#экспорт — посты и обсуждения

#Базарразбор

Листая новостные ленты, я наткнулся на статью в INTERFAX.RU, где увидел классическую оптическую иллюзию. Экспорт Китая в октябре вырос на 35,2% (до 412,33 млрд долларов), импорт подскочил на 41,6%. Профицит торгового баланса составил 105,28 млрд долларов за один месяц, а за десять месяцев года достиг 1,043 трлн. С ума сойти.

Но я листаю свои же записи за октябрь, начало ноября — и там цифры говорят ровно об обратном.

Напомню цитату из моего прошлого поста, где мы разбирали промышленный PMI: «Кризис спроса. Подындекс новых заказов рухнул до 49,4, а новых зарубежных заказов — до 48,7... Остановка станков. Индикатор производства опустился до 49,8... Сжатие рынка труда. Индикатор занятости — 48,4» .

Как это вообще может сосуществовать в одной реальности? Заводы останавливаются, новые заказы падают, сфера услуг в минусе — но при этом экспорт в США вырос на 32,9%, в АСЕАН — на 46,3%, а поставки микросхем за рубеж подскочили в 2,4 раза.

На самом деле здесь нет противоречия, если смотреть на структуру цифр. Ситуация выглядит нейтрально, но указывает на глубокую структурную трансформацию китайской экономики.

Математика профицита: почему он вырос при опережающем импорте

На первый взгляд это парадокс: импорт рос быстрее экспорта (41,6% против 35,2%), а профицит увеличился на 19,6% (с 88 млрд до 105,28 млрд долларов). Математически это объясняется простой базой.

Несмотря на то что темп роста импорта оказался на 6,4 процентных пункта выше, в денежном выражении экспорт Китая значительно превосходит импорт.

В октябре объём экспорта составил 412,33 млрд долларов, а импорта — 307,05 млрд. Разница в базе (более 100 млрд долларов) означает, что даже более скромный процентный прирост экспорта генерирует гораздо больше «живых» денег, чем опережающий рост импорта.

Прирост экспорта: 412,33 млрд × 0,352 ≈ +145,1 млрд долларов (к объёму октября прошлого года).

Прирост импорта: 307,05 млрд × 0,416 ≈ +127,7 млрд долларов (к объёму октября прошлого года).

Чистый вклад в профицит: 145,1 − 127,7 = +17,4 млрд долларов.

Именно этот чистый приток валюты и увеличил итоговый разрыв. Профицит вырос не потому, что Китай стал продавать намного больше, чем покупать, а потому, что база экспорта изначально была на 105 млрд долларов больше.

Структурный сдвиг: от всемирной фабрики к высокотехнологичному хабу

За этими цифрами скрывается не благополучие, а трансформация, которую я отмечал в предыдущих постах. Китай физически не может больше переваривать дешёвое производство. Экология, стоимость рабочей силы и долги «зомби-предприятий» делают выпуск ширпотреба убыточным.

Поэтому звание «всемирной фабрики» Китай передаёт целой конгломерации стран: Вьетнаму, Бангладеш, Камбодже и Мьянме.

Китай сам строит там заводы, чтобы вынести туда грязные циклы производства (экстенсивный путь). Схема теперь выглядит так: Вьетнам шьёт одежду, Китай делает для него чипы и пластик, забирает готовый товар и продаёт его в США с наценкой за «технологичность» (интенсивный путь).

Что именно тянет цифры вверх

Импорт — это инвестиции в будущее. Рост импорта на 41,6% — это не закупка потребительских товаров для населения (внутренний спрос в Китае остаётся слабым). Это закупка средств производства. Китай увеличил импорт высокотехнологичной продукции на 50,8% , а оборудования для обработки данных — в 2,4 раза. Пекин забирает у мира станки, чипы и технологии, чтобы провести индустриальную модернизацию.

Экспорт — это продажа результатов. Рост экспорта на 35,2% обеспечен не дешёвым ширпотребом, а поставками чипов и оборудования для ИИ-разработок (рост в 2,4 раза). Китай научился упаковывать импортные технологии в экспортный продукт с высокой добавленной стоимостью.

География. Поставки в АСЕАН выросли на 46,3% . Китай встраивает соседей в свою производственную цепочку как младших партнёров, поставляя им компоненты и забирая готовую сборку.

Что это значит для нас?

Этот экспортный скачок на 35% — не признак их фундаментальной силы, это конвульсия старой модели и эффект низкой базы прошлого года. Они пытаются за счёт внешнего спроса профинансировать свою внутреннюю перестройку.

Для России это подтверждает мою жёсткую позицию из прошлых постов. Как только Вьетнам и Бангладеш окрепнут, Китай потеряет и этот кусок. А пока они вливают юани в убыточные заводы, мы должны использовать их потребность в ресурсах.

Нам не нужны их рабочие руки, которые скоро окажутся на улице (индекс занятости PMI 48,4 об этом кричит). Нам нужны их технологии, их роботы и их капитал для реконструкции наших цехов.

Пусть Китай строит заводы во Вьетнаме. А мы будем покупать у них станки (в обмен на нефть), ставить их в свои пустующие цеха и нанимать своих инженеров. Их экспортный рывок — это наш исторический шанс на реиндустриализацию.

Главное — не поддаться на эти красивые цифры и помнить про PMI на уровне 49,3. Экономика Китая перестраивается, и этот процесс только начинается.

А как вы считаете: Китай удержит статус технологического хаба или потеряет его вместе с производством?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Китай #экспорт #профицит #PMI #АСЕАН #реиндустриализация #технологии #базарразбор

#Базарразбор

Ситуация из серии «смотрите, как красиво». В среду министр энергетики Турции Алпарслан Байрактар выходит к журналистам в Стамбуле и говорит: «Причина, по которой мы покупаем меньше газа у России и больше у США, очень проста: дело не в политике, а в цене. Российский газ чрезвычайно дорогой» .

Проходит сутки — и «Газпром» выкатывает цифру: за первые пять дней ноября поставки в Турцию выросли почти в четыре раза по сравнению с аналогичными периодами сентября и октября. Простите, а о каком сокращении речь? Газ-то течёт. Потоками. Четырежды.

Разгадка, разумеется, скучнее заголовков, но поучительнее их.

Первое: оба правы — просто на разных дистанциях. На годовой дистанции министр говорит правду: за январь–август 2026-го поставки российского газа в Турцию упали на 16,7% , а доля России в турецком импорте опустилась примерно до 26% — Россия, конечно, ещё крупнейший поставщик, но уже не с 64% , как в 2006-м, и даже не с 37% , как на начало 2025-го. Азербайджан — 27% , американский СПГ стремительно наращивает своё.

А на недельной дистанции прав «Газпром» : ноябрь — это отопительный сезон и закачка в хранилища, спрос взлетел после тихих сентября и октября. Сравнивать ноябрь с осенними минимумами — примерно как сравнивать зарплату сдельщика в декабре с его доходами в июле. Рост есть, молодец, в отпуске был.

Второе: «чрезвычайно дорогой» — это не диагноз, а переговорная поза. Обратите внимание на деталь: в конце 2025 года Botas продлила два основных контракта с Россией — суммарно около 22 млрд кубометров в год — всего на один год. Длинные контракты давали Турции буфер в ценообразовании, короткое продление привязало цену к европейским рыночным бенчмаркам почти напрямую.

А теперь следите за руками: спотовый рынок в 2026-м просел — на рынок хлынули новые СПГ-мощности, прежде всего американские, — и контрактная цена, которая обновляется с запозданием, вдруг оказалась выше спота. Вот и получается парадокс: газ, который идёт по трубе под Чёрным морем, оказался дороже американского, который трелюют через океан.

Чудо? Нет. Арифметика низкого рынка. Когда цены падают, длинные формулы всегда выглядят дороже свежего спота. Американский СПГ сейчас идёт с дисконтом — и Турция этим пользуется на полную: за прошлый год она взяла у США 9,19 млрд кубометров сжиженного газа, 55% всего своего СПГ-импорта, а в декабре 2025-го американцы впервые обогнали Россию по месячным поставкам. Раньше «газ через океан» был фольклорной страшилкой про дороговизну, теперь — конкурентное предложение.

Третье: у Анкары теперь есть опции, и она это знает. Мощности по приёму СПГ выросли с 32 млн кубометров в сутки в 2016-м до 161 млн — рекордного притока сжиженного газа труба больше не сдерживает. Своё черноморское месторождение Sakarya к 2027-му обещает 7,5 млрд кубометров. Плюс амбиции газового хаба и перспектива туркменского газа.

Турция перестала быть пассивным покупателем — теперь она игрок, который может в любой момент переключиться на более дешёвого поставщика. И именно поэтому заявление министра звучит не как отчёт, а как счёт, выставленный на стол: «Пока сохраняется ценовой разрыв, вы будете видеть эту тенденцию каждый год». Переведу с дипломатического: дайте скидку, или будем наращивать американское.

И вот здесь самый интересный слой. С конца 2027 года ЕС запретит импорт российского трубопроводного газа — и Турция останется едва ли не главным покупателем трубы на европейском направлении. То есть у Москвы выбор: уступить в цене и сохранить клиента или упереться в принцип и делить сжимающийся рынок с Азербайджаном и американским СПГ. Всё указывает на то, что Москва выберет первый путь: потеря второго по величине клиента после Китая бьёт больнее, чем скидка на пару долларов за тысячу кубометров.

А «четырёхкратный рост» поставок? «Газпром», конечно, тоже не внезапно вспомнил про статистику — сообщение появилось на следующий день после слов министра. Это был ответ цифрой на слово. Симпатичный ход: у нас отборы рекордные, как видим, «дорогой» ваш газ всё равно берут.

Правда, если внимательно посмотреть, рекорда там нет: полная мощность «Турецкого потока» — 31,5 млрд кубометров в год, по итогам прошлого года прокачали 18,1 — чуть больше половины. Так что «четырежды» — это от нижней точки качелей, а не покорение вершин.

Итог

Никто никого не обманывает. Байрактар торгуется, «Газпром» пиарится, статистика честно фиксирует и сокращение на дистанции года, и сезонный всплеск на дистанции недели. Правда — как всегда — посередине, и, как всегда, там меньше хочется читать.

Единственное, что я бы держал в голове: если Турция выторгует скидку — а скорее всего, выторгует — это станет сигналом и для других покупателей трубы. А скидки, как известно, имеют свойство не заканчиваться, а тянуться за собой следующие.

А вы как думаете — Москва уступит по цене, или Анкара блефует и в итоге вернётся к прежним объёмам?

Пишите в комментариях, интересно, чья ставка сыграет.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Пост собран на проверенных цифрах: годовой тренд поставок, структура турецкого импорта, детали контракта Botas и мощности регазификации — всё из свежих источников.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Турция #Газпром #СПГ #Байрактар #Турецкийпоток #газ #экспорт #базарразбор

🌍 Получение регистрационного удостоверения открывает возможности для дальнейшего вывода препарата в рынок и закладывает основы долгосрочного присутствия ПРОМОМЕД в стране, которая является стратегическим направлением развития Компании.

📊 Потенциал рынка обусловлен высокой потребностью в современной терапии. Согласно оценке Международной диабетической федерации, около 715 тысяч взрослых жителей Азербайджана живут с сахарным диабетом, при этом примерно каждый третий не знает о своем диагнозе. Избыточная масса тела зафиксирована у 35,8% взрослого населения, ожирение — у 21,9%.

📄 Азербайджан стал шестым государством, в котором зарегистрирован препарат Тирзетта®*. Ранее препарат был зарегистрирован в России, Беларуси, Казахстане, Кыргызстане и Узбекистане.

📈 Выход в рынок Южного Кавказа — логичное продолжение стратегии по расширению доступности современной терапии ожирения и сахарного диабета 2 типа в странах постсоветского пространства.

📌 ПРОМОМЕД последовательно работает над расширением географии присутствия собственных инновационных препаратов. За 2025 год выручка от экспорта увеличилась на 65% г/г.

#ПРОМОМЕД #Тирзетта #международноеразвитие #экспорт

$PRMD

* Данный препарат является рецептурным лекарственным средством и должен приобретаться только по назначению врача. Препарат имеет противопоказания. Пожалуйста, ознакомьтесь с инструкцией по применению. Не применяйте препарат, если он не был назначен Вам Вашим лечащим врачом. При применении препарата всегда соблюдайте инструкцию по применению и рекомендации Вашего врача.

#Базарразбор

Второй раз за месяц, 3 ноября, Китай обновил исторический максимум суточного отбора газа по трубопроводу «Сила Сибири». На первый взгляд — это просто красивая цифра для новостных лент. Но если посмотреть на это событие через призму геополитики, корпоративных финансов и стратегии, открывается сложная картина, в которой рекордный спрос соседствует с многомиллиардными торгами за будущее.

Как это отражается на работе Газпрома

Для «Газпрома» текущая ситуация — это работа на пределе возможностей, которая приносит плоды, но обнажает инфраструктурные ограничения.

Выход на проектную мощность. Газопровод выведен на проектные 38 млрд кубометров в год ещё в конце 2024 года. В 2025 году поставки составили 38,8 млрд куб. м (на 800 млн выше обязательств), а в 2026 году план составляет 39 млрд куб. м. Рекорды 1 и 3 ноября показывают, что труба работает с максимальной загрузкой компрессорных станций.

Финансовый разворот. На фоне европейского провала (экспорт в Европу упал с 6 млрд кубометров в месяц в 2021 году до 1,65 млрд в первой половине 2026 года) восточное направление стало спасательным кругом. Выручка группы по РСБУ за 9 месяцев 2026 года выросла на 4% год к году, до 4,44 трлн рублей, а операционная прибыль увеличилась на 45,2% .

Инвестиционная ловушка. Проблема в том, что «Сила Сибири» сейчас загружена полностью. Чтобы поставить больше, нужны новые лупинги (параллельные участки трубы) и расширение Якутского и Иркутского центров добычи. Это требует колоссальных капитальных затрат (CAPEX). Газпром вынужден вкладывать миллиарды в расширение востока, не имея при этом подписанного контракта на вторую трубу, которая должна забрать на себя газ с Ямала.

Будет ли «Сила Байкала»?

Контракт на вторую линию не просто рассматривается — он находится на финальной стадии юридического оформления, но упёрся в деньги.

Проект, ранее известный как «Сила Сибири — 2» , в 2025 году сменил название на «Силу Байкала» . Как пояснил вице-премьер Александр Новак, это сделано для географической привязки — маршрут пройдёт по южному берегу озера. В сентябре 2025 года был подписан юридически обязывающий меморандум, а в мае 2026 года, после визита Владимира Путина в КНР, стороны договорились форсировать переговоры.

Параметры проекта:

Мощность: 50 млрд кубометров в год.

Маршрут: Ямало-Ненецкий АО — Красноярский край — Монголия — Китай.

Статус: переговоры о цене.

Аналитики сходятся во мнении, что подписание коммерческого контракта может состояться до конца 2026 года. Однако камнем преткновения остаётся стоимость. Китай требует цену, близкую к внутрироссийской, и хочет, чтобы «Газпром» взял на себя значительную часть расходов на инфраструктуру. Российская сторона, в свою очередь, предлагает газ по 200 долларов за тысячу кубометров и не готова к экстремальным скидкам.

Мнение аналитиков: блеф, диверсификация и «китайский шок»

Аналитическое сообщество видит в происходящем не только экономику, но и жёсткую дипломатическую игру.

Смена вектора как рычаг давления. Переименование проекта в «Силу Байкала» — это сигнал Пекину. Эксперты отмечают, что Москва показывает готовность использовать этот газ для газификации собственных восточных регионов (Красноярский край газифицирован лишь на 19%). Если Китай не пойдёт на рыночную цену, ресурс останется внутри страны для развития промышленности Дальнего Востока.

Диверсификация по-пекински. Китай действительно ищет альтернативы, но делает это с позиции силы. КНР активно закупает СПГ по всему миру и развивает собственную добычу. Однако собственная добыча покрывает лишь около 60% потребления. К 2040 году потребности Китая в импорте достигнут 300 млрд кубометров. «Сила Байкала» закрывает вопрос базовой, гарантированной нагрузки на 50 млрд кубов, но Пекин не спешит подписываться на весь объём, чтобы не попадать в полную зависимость от одного поставщика и сохранять рычаг для выбивания скидок у Австралии, Катара и России.

Проблема одного покупателя. Главный риск, на который указывают эксперты (в частности, аналитики FT и независимые экономисты), — создание «газовой петли» . В условиях закрытия европейского рынка Китай становится монопольным покупателем для западносибирского газа. Это позволяет Пекину диктовать условия, которые делают проект «Силы Байкала» низкомаржинальным для Газпрома на этапе окупаемости.

Нашла ли Китай более выгодное предложение?

Нет, более выгодного физического предложения Китай не нашёл. Более того, мировой рынок СПГ в 2025–2026 годах остаётся напряжённым из-за конфликтов на Ближнем Востоке и блокировок логистических цепочек.

Идеология диверсификации Пекина работает не как поиск «дешевле», а как поиск «надёжнее и политически безопаснее». Российский газ — самый безопасный с точки зрения логистики (его нельзя заблокировать флотом в океане). Но идеология диверсификации заставляет Китай затягивать подписание «Силы Байкала» : Пекин ждёт, пока «Газпром», лишённый европейского сбыта, исчерпает лимит своих компромиссов.

Физический объём предложения не снизился. Напротив, он уперся в физический потолок трубы. Снижение произошло в маржинальности этого предложения для продавца. Китай получает качественный ресурс по цене, за которую он борется с упорством, достойным лучшего применения. А Газпром получает рекордные объёмы прокачки сегодня и тяжёлую переговорную партию ради объёмов завтрашнего дня.

Итог

Для инвестора и наблюдателя это означает одно: в ближайшие месяцы котировки Газпрома будут реагировать не на суточные рекорды (они уже в цене), а на любые утечки из переговорных комнат по «Силе Байкала». Именно там сейчас решается судьба газового баланса России на следующие 30 лет.

А как вы считаете: «Сила Байкала» будет подписана на условиях Китая или Газпром устоит?

Делитесь в комментариях.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#Газпром #СилаСибири #СилаБайкала #Китай #СПГ #экспорт #инвестиции #базарразбор

Цены на российское пылеугольное топливо (PCI) на ключевом экспортном рынке — в Китае — демонстрируют снижение. По данным еженедельного обзора NEFT Research «Мировой и российский рынок металлургического угля», к 23 октября котировки с учётом фрахта (CFR) упали на $5–8$ и составили $192–200$ за тонну.

Что происходит на рынке

Основные тенденции:

Отдельные заявки от китайских покупателей опускались до $180$ за тонну (CFR), но российские продавцы сочли этот уровень неприемлемым.

В Индонезии стоимость российского пылеугольного топлива снизилась на $10$, до $210$ за тонну.

Цены на коксующийся уголь в Азии также корректируются из‑за низкой торговой активности и достаточных запасов в портах Китая:

кузбасская марка ГЖ предлагается по $155–173$ за тонну, отдельные партии — по $146–148$;

цена на якутский аналог упала на $5–10$, до $155$ за тонну.

Причины снижения цен

По мнению Александра Котова, партнёра NEFT Research по консалтингу, основные факторы текущего падения:

Ослабление спроса в Китае. Металлургические предприятия КНР сокращают закупки из‑за снижения рентабельности.

Коррекция после периода аномально высоких цен. Текущее снижение — естественная реакция рынка после продолжительного роста.

Прогноз и инвестиционные выводы

В ближайшие 1–2 месяца давление на цены сохранится, но резкого обвала не ожидается. Эксперты полагают, что котировки не опустятся ниже $170–175$ за тонну CFR — рынок близок к стабилизации.

Ключевые уровни для инвесторов:

Текущий уровень цен ($192–200$) остаётся благоприятным для российских поставщиков.

Критический уровень — $115–130$ за тонну CFR Китай. При достижении этих значений экономическая эффективность экспорта может оказаться под вопросом.

На что обратить внимание инвесторам

Диверсификация рынков сбыта. В условиях снижения спроса со стороны Китая российские компании могут рассмотреть переориентацию части поставок на другие азиатские рынки, например, Индию.

Логистика и качество. Конкурентоспособность российского угля будет зависеть не только от цены, но и от надёжности поставок, стабильности характеристик топлива и эффективности логистических цепочек.

Долгосрочные контракты. Заключение долгосрочных соглашений с азиатскими потребителями может снизить риски волатильности цен.

Инвестиции в инфраструктуру. Развитие портовых мощностей и железнодорожной сети на восточном направлении позволит нарастить объёмы экспорта и снизить логистические издержки.

Текущая коррекция цен — не повод для паники, а сигнал к адаптации стратегии. Российские угольные компании сохраняют устойчивые позиции на азиатских рынках благодаря качеству сырья и наращиванию логистических возможностей. Инвесторам стоит учитывать эти факторы при оценке перспектив отрасли.

#уголь #экспорт #Китай #инвестиции #энергетика #металлургия #PCI #коксующийсяуголь #NEFTResearch #финансовыйрынок