#GAZP #Газпром #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Акции #ФондовыйРынок #Аналитика #МСФО #Дивиденды #Финансы
⛽️ "Газпром" $GAZP - Исторический рекорд денежного потока и уверенный старт 2026 года. Разбираем отчет за 1 квартал
"Газпром" опубликовал сильные финансовые результаты по МСФО, которые не только заложили позитивный тренд на весь год, но и превзошли ожидания рынка. Мы видим, что газовый гигант продолжает пожинать плоды жесткой адаптации к новым макроэкономическим реалиям. Компания фиксирует рекордные денежные потоки, уверенно снижает долговую нагрузку и демонстрирует потрясающую операционную эффективность. Давайте заглянем в цифры и разберем главные драйверы роста.
💰 Выручка и Прибыль: Выше консенсуса вопреки крепкому рублю
Несмотря на высокое давление со стороны укрепившегося на 15% курса рубля к доллару, консолидированная выручка группы составила 2,799 трлн руб., что уверенно обходит консенсус-прогноз в 2,76 трлн руб. Главным локомотивом роста выступил внутренний рынок: благодаря затяжным холодам выручка от продаж газа в РФ взлетела на 21%, достигнув 600 млрд руб. Физические объемы экспорта также продолжают восстанавливаться.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, зафиксирована на уровне 345,2 млрд руб. (базовая прибыль на акцию составила 13,56 руб.), что вновь бьет оценки аналитиков (327 млрд руб.). Бухгалтерское снижение прибыли в годовом выражении связано исключительно с бумажным фактором — отсутствием мощного положительного эффекта от курсовых разниц, который наблюдался в I квартале 2025 года.
⚙️ Эффективность и EBITDA: Жесткий контроль затрат
Менеджмент "Газпрома" продолжает держать слово по тотальной оптимизации бизнеса. Согласно отчету, операционные расходы удалось сократить почти на 7% (до 2,17 трлн руб.). Такая строгая финансовая дисциплина на всех уровнях дала выдающийся результат — показатель EBITDA вырос до 979 млрд руб., установив максимальное квартальное значение за последние три года!
💸 Исторический максимум кэша и снижение долга
Самый сильный и позитивный блок отчетности — это способность компании генерировать огромную ликвидность. Операционный денежный поток прибавил 7% и превысил 1 трлн руб. (1 027 млрд руб.), показав третий по величине результат в истории компании. А благодаря радикальному урезанию капитальных вложений (CAPEX сокращен на 37%), свободный денежный поток (FCF) пробил исторический максимум и достиг 624 млрд руб.
Эти колоссальные средства компания направляет на грамотное оздоровление баланса. Чистый скорректированный долг снизился на 226 млрд руб. — до 5,8 трлн руб. Важнейший коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA наконец-то опустился ниже психологической отметки в 2х — до 1,91х (против 2,07х на конец 2025 года).
📌 Резюме
Отчет за 1 квартал 2026 года наглядно доказывает, что "Газпром" — это гибкий бизнес, способный оперативно резать косты и генерировать гигантский кэш даже при неблагоприятной валютной конъюнктуре. Исторически рекордный свободный денежный поток и уход долговой нагрузки ниже 2х — это прямой путь к росту фундаментальной привлекательности актива и отличный триггер для среднесрочной переоценки акций $GAZP на российском рынке. Плюсом можно выделить при такой динамике потенциал к возврату выплаты дивидендов уже в следующем году, но нельзя исключать, что возврат может быть и раньше, уже в этом году, к концу года, скажем, по итогам за 9 месяцев, при условии жёсткого дефицита бюджета.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Следующая неделя обещает быть насыщенной с точки зрения макроэкономики, корпоративных новостей и дивидендного календаря. Для трейдеров важно понимать, какие факторы способны вызвать движения цены в конкретных бумагах и секторах.
1. Макроэкономика и ЦБ РФ
Главное событие недели: публикация данных по инфляции (ИПЦ) Росстатом.
Сценарий высоких цифр:
Укрепление рубля на ожиданиях более жесткой политики ЦБ;
Давление на банковские и девелоперские акции (дорогие кредиты снижают маржу и активность);
Рост доходности ОФЗ → падение их цены.
Сценарий низкой инфляции:
Поддержка акций роста и банков;
Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ → падение доходностей ОФЗ, рост их цен;
Драйвер для рубля — слабое укрепление, снижение ставок поддерживает фондовый рынок.
Лукойл, Роснефть, Газпромнефть, Татнефть, Сургутнефтегаз, Башнефть. Одна отрасль, но шесть разных историй.
Вчера Роснефть купила дополнительный пакет Башнефти у башкирского правительства - хороший повод разобраться, кто есть кто.
💰 Котировки и капитализации на 5 июня.
$ROSN — Капитализация: 4 097 млрд руб.
$LKOH — Капитализация: 3 343 млрд руб.
$NVTK — Капитализация: 3 317 млрд руб.
$GAZP — Капитализация: 2 732 млрд руб.
$SIBN — Капитализация: 2 378 млрд руб.
$TATN — Капитализация: 1 411 млрд руб.
$SNGSP — Капитализация: 1 000 млрд руб.
$BANE — Капитализация: 225 млрд руб.
🛢️ $LKOH единственная частная компания
Без государства в капитале. Исторически лучшая дивидендная дисциплина в секторе. FCF направляется акционерам, а не на политически мотивированные стройки. Недавно публиковал подробный обзор компании.
Но цифры за год говорят о другом: минус 23,9% за 12 месяцев, YTD минус 17,9%. Худший результат среди крупных нефтяников. Санкции и изменение экспортной модели давят. Капитализация 3 343 млрд руб., третья в секторе.
⛽️ $ROSN крупнейшая компания из этого сектора в России.
4 097 млрд руб. капитализации больше всех в секторе. YTD минус 5,4%, за год минус 10,2%. Держится лучше Лукойла.
Главный вопрос не в отчётности, а в Арктике.
Достроит ли Роснефть Восток Ойл без западных технологий? Горизонт окупаемости 10+ лет, CAPEX колоссальный. Миноритарий это не контролирует, решает главный акционер, в лице правильтельства.
🟢 $SIBN лучший YTD в секторе
Капитализация 2 378 млрд руб. YTD плюс 2,3% единственный крупный нефтяник в плюсе с начала года. За год минус 7,0%.
Вчера СД рекомендовал дивиденды за второе полугодие 2025 года в размере 140% от прибыли периода.
Менеджмент сильный, маржа EBITDA стабильно выше 25%.
Риск один: это дочка Газпрома. Когда материнской компании нужны деньги, Газпромнефть доят через дивиденды вверх. Это не гипотеза, это происходило несколько раз.
🟢 $TATN лучший результат за год
Единственная с положительным YTD: плюс 4,8%. За год минус 5,6% лучший показатель среди нефтяников. Капитализация 1 411 млрд руб.
Месторождения в Татарстане разрабатываются с 1940-х, выработанность пластов 80%+. Добыча стагнирует 15 лет. Но нулевой долг и большая кэш-позиция при ставке ЦБ 14,5% дают конкурентное преимущество: пока конкуренты платят проценты по кредитам, Татнефть получает доход с депозитов.
⚠️ $SNGS и $SNGSP валютный фонд с нефтедобычей
Капитализация около 1 000 млрд руб. SNGS за год минус 13,5%, YTD минус 12,4%.
Компания накопила валютную кубышку около 5,7 трлн руб. (больше всей капитализации). Финансовый результат почти не зависит от нефти зависит от курса рубля. Размещение денег на депозитах давно стало основным видом деятельности компании.
Обычка за 15 лет не выросла вообще. Хочешь экспозицию на девальвацию рубля, для этого есть инструменты понятнее: юань, замещающие облигации. Без риска "чёрного ящика" с неизвестным реальным владельцем.
🔴 $BANE и $BANEP заложник Роснефти
Капитализация 225 млрд руб. Обычка за год минус 33,3%, YTD минус 9,3%. Худший результат в секторе за год.
Башнефть перестала быть независимой компанией в 2016 году. Сейчас стратегию, CAPEX и распределение денежных потоков определяет Роснефть, не Уфа.
Дивиденды по префам платят стабильно (доходность 13-16% годовых), но вчерашняя сделка Роснефть докупила ещё кусок башкирского пакета без раскрытия деталей сигнал не в пользу миноритариев.
Из всего сектора нравятся две компании:
$TATN единственный нефтяник в плюсе с начала года. Нулевой долг, кэш на балансе, управляемые риски. Стагнация добычи компенсируется переходом в переработку и химию.
$SIBN лучшая операционная эффективность в секторе. YTD плюс 2,3%. Вчерашние дивиденды 140% от прибыли за полугодие это про желание платить акционерам.
Какую нефтяную компанию держите в портфеле и почему именно её?
Как оценивате покупку Роснефтью доп. пакета Башнефти у Башкирии?
Сургут под девал?
Подписывайтесь и читайте полезные раборы компаний!
Компании попали в этот список не по причине плохих финансовых результатов. Все эти компании здесь по причине недобросовестных корпоративных практик, обмана и неуважения к инвестору, ну и отдельный котел для эмитентов с социальными обязательствами и бизнесом, который обслуживает государство. Зачем они на бирже — вопрос риторический, наверное для утроения капитализации фондового рынка. Начнем:
1. ВТБ — серийный размыватель
Вчера писал пост про гигантское количество доп. эмиссий, народное IPO, которое оказалось совсем не народным. И совсем недавно банк одновременно объявил дивиденды по нижней границе и новую допэмиссию почти на 50% акций в обращении. Рынок упал на 13% за день. Доля государства не размывается, а доля минаритариев еще как. Еще один плевок в простого инвестора под соусом очередных обещаний.
2. Газпром — национальное достояние (не ваше)
В июне 2022-го совет директоров рекомендовал рекордные 52 рубля на акцию. Через неделю решение отменили. Прецедент создан: рекомендация совета — не гарантия выплаты. Газпром существует для газификации и выполнения поручений. Дивиденды — когда останется. Не осталось. Социальная роль таких компаний слишком велика чтобы думать еще о минаритариях. Акции компании не выросли с 2008 года, о чем еще здесь говорить, хотя нам Миллер обещал превысить капитализацию Apple.
3. ВК — цифровые ограничения за наш счет
За три года утроил долг, завершил 2024-й с убытком ~100 млрд рублей. Акционерам пришлось спасать компанию допэмиссией на 115 млрд — и всё равно в минусе. Задача ВК — построить российскую экосистему контроля над интернетом. Это дорого. Счёт выставляют акционерам. Ну и главный вопрос, когда Чачава заплатит за mygames.
4. РусГидро — дивидендная политика, которая не выполняется
Написано: «не менее 50% скорректированной прибыли». Не заплатили за 2023-й, не заплатили за 2024-й. В 2025-м объявили мораторий до 2030 года. Просто красивая бумага с кучей социалки.
5. ПИК — застройщик, который застроил инвесторов
Последние дивиденды — 2021 год. По итогам 2022, 2023, 2024, 2025 — отказ. В октябре 2025-го отменил дивидендную политику и объявил сплит 100:1. Мосбиржа сообщила, что бумаги перестали соответствовать первому уровню листинга. Когда компания отменяет дивполитику, чтобы ни перед кем не быть обязанной — это знак.
6. Интер РАО — кубышка не для нас
На конец 2024-го на счетах лежит свыше 500 млрд рублей. На дивиденды — 25% прибыли и ни копейкой больше. Политику не меняют до 2030-го. Полтриллиона лежит, миноритарий получает ~10% и должен быть доволен. Рынок всё понимает: акции торгуются с одними из самых низких мультипликаторов на рынке. Ну и IR директор Тамара, которая открыто сказала, что мнение инвесторов никого не интересует.
7. Аэрофлот — субсидируемый убыток
В 2020-м провёл масштабную допэмиссию, размыв акционеров ради ковидного спасения. Авиация структурно живёт на субсидиях — без них маршрутная сеть нерентабельна. Компания работает в интересах транспортной доступности страны, а не вашего портфеля.
8. Русал & En+ — матрёшка из конфликтов интересов
En+ → Русал → Норникель → настроение Потанина. Десять лет война Дерипаска–Потанин держала компанию в заложниках. Долг Русала — $6,4 млрд, долг/EBITDA — 5х. Выплат нет с 2022 года. Миноритарий — в конце очереди у каждой матрёшки.
9. Мечел (префы) — законно, изящно, бесполезно
По уставу — 20% прибыли по МСФО владельцам префов. За 2023-й прибыль 22 млрд — теоретически 32 рубля на акцию. Дивидендов нет. Схема: зарабатываем по МСФО, но платим только если позволяет стоимость чистых активов по РСБУ — а там нужная цифра оказывается нулевой. По обычке дивидендов нет с 2013 года. Ну и бизнес сейчас сложно назвать бизнесом, это преддефолтная компания состоящая из кубышки долгов.
10. ОГК-2 и Мосэнерго дочки Газпром Энергохолдинга
В 2023-м ОГК-2 провела допэмиссию ~44% капитала по закрытой подписке в пользу аффилированной структуры ГЭХ. Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1 синхронно не утвердили дивиденды за 2024-й. Дочки Газпрома — а мы лишь статисты, а не акционеры.
$VTBR $MSNG $MTLRP $PIKK $IRAO $GAZP $VKCO $HYDR $ENPG $RUAL
#акции #черныйсписок
Читайте пост целиком 🤗 ⬇️
🟣 События:
• Отношения с Трампом и США:
Уважение: Отношения с Трампом строятся на взаимном уважении.
Выборы 2020: Трампа «надули с выборами», была подтасовка.
Конфликт: Если бы Трамп остался у власти, конфликта на Украине могло не быть.
О Зеленском: «Все видели, как Трамп воспитывал Зеленского, но еще есть над чем работать».
• Переговоры и письмо Зеленского:
Запрос: Зеленский через бизнесмена просил Путина о встрече, а затем прислал «хамское» открытое письмо.
Отказ: Путин не видит смысла во встрече. Цель Киева — лишь остановить наступление ВС РФ.
Провокация: Сразу после запроса о встрече Киев нанес удар по Старобельску, сделав переговоры невозможными.
• Ход СВО:
Призыв: Ответ Путина на письмо Зеленского военным РФ — «Работайте, братья!».
Цели: Россия спокойно идет к освобождению Донбасса и добьется денацификации.
Территории: ЛНР полностью освобождена, в ДНР под контролем Киева осталось меньше 15%.
Финал: Боевые действия завершатся достижением всех поставленных Россией целей.
• Экономика:
Стабильность: Угроз для экономики РФ сейчас и в перспективе нет.
Бизнес: Россия ждет возвращения ушедших компаний, если они «не наследили», но в приоритете — отечественный бизнес.
Зависимость российской экономики и российского бюджета от нефтегазовых доходов за последние годы существенно снизилась — Путин.
Ещё в 2022 году часть ВВП, связанная с нефтью и газом составляла примерно 45-46%, а сейчас всего 23%.
ГОСУДАРСТВУ ПЕРЕДАН КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ АКЦИЙ "РУСАГРО", РЕШЕНИЕ СУДА ИСПОЛНЕНО — ФССП
Европлан.
Цена выкупа одной акции аналогичная предыдущей оферте —677,90 руб.
Срок оферты — с 1 июня до 1 декабря 2026 г. включительно.
"Планы мы все выполним, даже… перевыполним": Антон Силуанов рассказал о программе приватизации на этот год. Помимо пакета акций "Аэрофлота", Минфин хочет выставить на продажу акции Новороссийского торгового порта и ряд других активов.
Рекомендовать Общему собранию акционеров ПАО «Мосэнерго» принять следующее решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям ПАО «Мосэнерго» по результатам 2025 года:
Выплатить дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «Мосэнерго» по результатам 2025 года (в том числе из нераспределенной прибыли прошлых лет) в размере 0,27170279181 рубля на одну обыкновенную акцию ПАО «Мосэнерго» в денежной форме в сроки, установленные действующим законодательством Российской Федерации.
🟣 Обороты:
Весь день не мог вырваться в лидеры, но все же удалось, это лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,8 млрд рублей, но в красной зоне на 0,23%.
Сейчас это второй по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 3,5 млрд рублей, в красной зоне на 2,55%.
Третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,5 млрд рублей и рост мог быть, но ушли в красную зону на 1,36%,
$T
Четвёртое место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 2,3 млрд рублей и такие показатели в заключительный день ПМЭФ, кстати в красной зоне на 0,9%.
Пятое место по обороту торгов внутри дня, 2,1 млрд рублей и ушли в красную зону на 0,76%.
Шестое место по обороту торгов внутри дня, 1,9 млрд рублей, но также в красной зоне на 0,74%.
Седьмой место по обороту торгов внутри дня, 1,88 млрд рублей и также красная зона 0,74%.
🎉 В мае я попала в топ-10 в Пульсе в трех номинациях:
2 место - «Короли дискуссий» (по количеству комментариев);
2 место - «Любимцы публики» (по количеству лайков);
4 место - «Повелители ленты» (по количеству написанных постов).
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
