📌 Инфляция 0,2%
🟣 События:
Ozon сохраняет планы по выплате дивидендов в 30 млрд руб., допуская увеличение объема при появлении возможности — финдиректор
Акционеры Алросы на ГОСА одобрили невыплату дивидендов
СУД ОТКАЗАЛ БАНКУ «АК БАРС» В АРЕСТЕ ИМУЩЕСТВА СЕТИ АЗС «ТРАССА» НА 2,3 МЛРД РУБ
1️⃣ Министерство иностранных дел Саудовской Аравии: Мы решительно осуждаем жестокие атаки Ирана на суверенитет Бахрейна, Кувейта и Иордании.
2️⃣ СИТУАЦИЯ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ — ПОД КОНТРОЛЕМ, ПРИНИМАЕМЫЕ МЕРЫ ДАЮТ ИСКОМЫЙ РЕЗУЛЬТАТ — ПУТИН
ИНФЛЯЦИЯ В РФ СНИЖАЕТСЯ
3️⃣ Добыча нефти $BRN6 странами ОПЕК в мае упала на 1,06 млн барр в сутки — до 16,13 млн барр в сутки, что стало самым низким месячным показателем как минимум с 2000 г — Reuters
4️⃣ Инфляция в США в мае выросла до 4,2%, достигнув своего самого высокого уровня за три года, причем значительная часть этого роста была обусловлена резким ростом цен на энергоносители в связи с войной в Иране.
🟣 Обороты:
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 7,4 млрд рублей и сильный старт в зелёную зону на 11,71%.
Второй показатель по обороту торгов внутри дня, к этому времени наторговпли на 6,55 млрд рублей, в зелёной зоне на 0,55%.
Третье место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 3,9 млрд рублей, ушли в зелёную зону на 1%.
$T
Четвёртое место по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 3,8 млрд рублей и так же в зелёной зоне на 0,63%.
Пятый показатель по обороту торгов внутри дня, к этому времени 3,6 млрд рублей и в красной зоне на 3,4%.
Шестое место по обороту торгов внутри дня, 3,55 млрд рублей и в зелёной зоне на 1,17%.
Седьмой показатель по обороту торгов внутри дня, 3,3 млрд рублей и в зелёной зоне на 0,36%.
Восьмое место по обороту торгов внутри дня, 3,09 млрд рублей и в зелёной зоне на 1,61%.
Девятое место по обороту торгов внутри дня с показателем 3,04 млрд рублей и зелёная зона на 3,7%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
12 недель безоткатного падения. 9 июня индекс Мосбиржи пробил 2500 пунктов - впервые с 18 ноября 2025 года. В ЦБ (зампред Габуния) призывают "относиться спокойно" и списывают всё на турбулентность. Давайте объективно разберём, почему рынок там, где он есть, - и взвесим все за и против.
Корень проблемы - НПЗ и логистика. Очереди за топливом в Крыму и перебои с бензином в Москве - это уже не звоночек, а колокол. Коалиция нашла слабое место и поставила удары по НПЗ на поток: дёшево, массово, без суперзвука - нужны лишь простаивающие промплощадки, которых у них теперь много, например немецкие автомобильные заводы. С приездом Алекса Карпа (Palantir) точность выросла. Связка дроны + ИИ + дешёвое технологичное производство - это ассиметричная угроза, от которой просто нет защиты и можно тиражировать ее с 30+ стран, в спокойной атмосфере, на своей территории.
Для рынка это рост логистических издержек --> удорожание товаров --> давление на инфляцию.
Ставка: почему ЦБ не спешит. 24 апреля ставку срезали на 50 б.п. до 14,50%. Консенсус на 2026-й - средняя 14,0–14,5%, к лету возможно 13,5%, к концу года 12,5-13%. Но ЦБ видит ту же картину, что и мы: агрессивное снижение при инфляционном давлении просто разгонит цены. Цель по инфляции на 2026 - 4,5–5,5%, и это пока выглядит оптимистично, учитывая рост цен на бензин и его отсутствие.
Рубль: сила, которая не помогает. Доллар у ~71 ₽. Крепкий рубль сдерживает инфляцию - и на этом плюсы заканчиваются. Мы недополучаем экспортную выручку с нефти и газа, а главное - валюту просто некому выкупать, поэтому даже высокие цены на сырьё рубль не разворачивают. Инструменты для ослабления есть, но в полную силу их не используют. А управляемое ослабление дало бы и приток в бюджет, и шанс притормозить рост долга.
Бюджет и долг в "напряге". Дефицит за январь–апрель 2026 - уже 5,9 трлн ₽, это выше плана (годовой ориентир был ~3,8 трлн, ~1,6% ВВП - пробит ещё в Q1). Знатоки скажут - 1,9% ВВП или общий долг в 19% от ВВП - пустяк против цифр США или Японии. Но вопрос не в размере дефицита, а в цене его обслуживания: одно дело занимать под 2%, другое — под 13%+.
Минфин планирует разместить ~6,5 трлн ₽ ОФЗ за год, доходности на аукционах ушли к ~14,7%, а спрос откровенно вялый - инвесторы справедливо не верят в схему. Что отслеживать: рост доходностей и итоги аукционов Минфина. Если рыночного спроса на ОФЗ не будет - это сигналище. Но скорее всего выкупать будут банки в любых объёмах, а ликвидность им даст ЦБ через РЕПО.
Нефть и 150IQ Ирана. Позитив пришёл не от нас: Иран тонко отыгрывает партию с Западом перед осенними выборами в США. Не исключено, что это часть стратегии самих США - убрать конкурентов (Китай, ЕС), сформировать энергодефицит и продать тем же странам больше нефти и газа дороже. Urals в 2026-м был крайне волатилен - от ~$68 в бюджетных расчётах до скачков к $100-120 весной. Но даже дорогая нефть нам слабо помогает: рубль крепкий, выручку не абсорбируют.
Геополитический фон. Армения, по сути, выпала из орбиты, выборы проиграны, оппозиция не собралась, и это минус ещё один контур для сделок плюс потенциально новая зона напряжения у границы.
Военные расходы при этом оцениваются в ~$400 млн/день (~150 млрд $/год) - фискальная нагрузка, которую экономика с дефицитным бюджетом и слабым ростом ВВП (Минэк срезал прогноз до 0,4%), врядли потянет еще больше пары лет.
Рынок всегда прав, и сейчас он стоит ровно столько, сколько должен. Но по совокупности факторов я бы оценил его ещё на 20–30% ниже. Если смотреть объективно на череду событий, то трендовая линия с 2014-го смотрит вниз и не видно факторов, которые бы говорили о ином, есть шанс скатиться в глубокий кризиc или появится черный лебедь, где рубли уже не будут так важны. Как сказал CEO Мосбиржи - Шевцов: мы движемся очень быстро, хорошим темпом - но не в ту сторону.
$IMOEX $GAZP $LKOH $TRNFP $ROSN $SBER $VTBR $T $NVTK $X5 $YDEX
🟣 События:
СД СПБ БИРЖИ РЕКОМЕНДОВАЛ АКЦИОНЕРАМ ОТКАЗАТЬСЯ ОТ ДИВИДЕНДОВ ЗА 2025 ГОД
АФК Система МСФО за 1 квартал 2026 года
• Выручка — 303,3 млрд ₽ (+2,6% г/г)
• Скорректированная OIBDA — 111,4 млрд ₽ (+32,1% г/г)
• Чистая прибыль — 1,6 млрд ₽ (-20,8% г/г)
• Совокупные активы — 2,8 трлн ₽
• Чистые финансовые обязательства корпоративного центра выросли на 4,1% с начала года
1️⃣ США нанесли удары по ПВО и радарам Ирана у Ормузского пролива в ответ на сбитый вертолет Apache, назвав операцию пропорциональной. Иранский КСИР заявил о ракетных атаках на базы США в Иордании и Бахрейне, однако американские источники опровергли информацию об ущербе, назвав заявления ложью. Несмотря на эскалацию, администрация США допускает возможность переговоров, при этом Иран пригрозил ответными мерами и потребовал вывода американских сил из региона.
2️⃣ Законопроект о масштабных санкциях против РФ, предполагающий помощь Украине, ограничения для банковского сектора, имущества чиновников и 500% пошлины на товары, поступил в Сенат США после одобрения Палатой представителей. Документ был вынесен на голосование через петицию, несмотря на сопротивление республиканцев.
🟣 Обороты:
лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 750 млн рублей и просадка на 1,42%.
вторая по обороту торгов внутри дня с показателем в 630 млн рублей, до сих пор в зеленой зоне на $IMOEXF ниже 2503. Кстати, Астра в зеленой зоне на 0,64%.
третий по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 620 млн рублей, ушли в красную зону на 1,55%.
четвертый по обороту торгов внутри дня, 600 млн рублей и тоже красная зона на 1,58%.
пока пятый показатель по обороту торгов внутри дня, 599 млн рублей и в красной зоне на 0,18%.
$T
сейчас это шестой показатель по обороту торгов внутри дня, 445 млн рублей в красной зоне на 0,81%.
седьмой показатель по обороту торгов внутри дня, 444 млн рублей в красной зоне на 0,9%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (7) ⏬ Акции Лукойл ($LKOH) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 4,046,431,198 ₽ (1.9x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции АФК Система ($AFKS) растут: +5.2% 📊 Объём торгов за день: 2,861,151,138 ₽ (1.8x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции ГК Астра ($ASTR) растут: +9.8% 📊 Объём торгов за день: 4,738,772,085 ₽ (6.9x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Банк Санкт-Петербург ($BSPB) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 174,440,298 ₽ (1.1x от среднего за 30 дн.) 📉 Акции Интер РАО ($IRAO) падают: -10.0% 📊 Объём торгов за день: 2,009,001,114 ₽ (6.0x от среднего за 30 дн.) ⏬ Акции Jet Lend ($JETL) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 391,376 ₽ (0.6x от среднего за 30 дн.) 📈 Акции Самолёт ($SMLT) растут: +6.2% 📊 Объём торгов за день: 8,017,595,091 ₽ (5.5x от среднего за 30 дн.)
📌 Обновил таблицу долговой нагрузки 84 компаний рынка акций, делюсь результатами.
❓ О ПОКАЗАТЕЛЕ:
• Показатель Чистый долг/EBITDA позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятны убытки компании, отмены дивидендов и допэмиссии акций.
• В теории этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свой долг, используя текущий размер EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентных расходов и амортизации). На практике в период высоких ставок закредитованные компании вынуждены ещё больше набирать долгов, поэтому «количество лет» растягивается.
📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:
🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя уже имеющиеся денежные средства.
🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У них чистый долг меньше годовой EBITDA, поэтому обычно у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.
🟠 Оранжевым цветом отметил компании с повышенной долговой нагрузкой. У них чистый долг больше годовой EBITDA, поэтому в период высоких ставок они тратят внушительную часть прибыли на процентные расходы, что замедляет темпы роста бизнеса.
🔴 Красным цветом отметил компании с высоким уровнем долговой нагрузки. Чтобы расплатиться по своим долгам, им понадобится теоретически более 2,5 лет. У таких компаний одни из самых высокодоходных облигаций с повышенным риском, а акции большинства из них регулярно падают на десятки процентов.
❓ КАК ЭТО ИСПОЛЬЗОВАТЬ?
• Чем ниже будет ключевая ставка, тем лучше результаты должны показывать оранжевые и красные компании. Сейчас ставки для рефинансирования всё ещё высокие, поэтому некоторые из этих компаний ещё не раз успеют провести допэмиссию, а их акции вполне могут упасть в 1,5-2 раза.
• У зелёных компаний с отрицательным чистым долгом ситуация наоборот – чем ниже будет ключевая ставка, тем меньше процентных доходов они будут получать. При этом среди зелёных компаний наибольшее сосредоточение двузначных дивидендных доходностей.
• Самые привлекательные по доходности облигации с умеренным риском у оранжевых компаний (Чистый долг/EBITDA от 1 до 2,5). Облигации жёлтых компаний предпочитают консервативные инвесторы. С красными компаниями стоит быть предельно осторожным, им свойственны неприятные сюрпризы – дефолты, допэмиссии, отмены дивидендов и т.д.
❗ ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?
• В прошлый раз таблицу долговой нагрузки я делал полгода назад по отчётам за 1 полугодие и 9 месяцев 2025 года. Смотрим, что изменилось за полгода:
1) Список зелёных компаний с отрицательным долгом покинули ЕМС, Совкомфлот, Северсталь. Их места заняли Новатэк и ВсеИнструменты.
2) Из жёлтой зоны в оранжевую (Чистый долг/EBITDA выше 1) попали Х5 и Газпромнефть. Снизили свою долговую нагрузку до жёлтого уровня Эл5 Энерго и Позитив.
3) В красную зону высокой долговой нагрузки (выше 2,5) попали РусАгро, Элемент, Магнит, Софтлайн, НКНХ. Покинул красную зону только Черкизово.
• И несколько дополнений:
1) Исключил из таблицы Сургутнефтегаз и Юнипро, которые скрывают свою долговую нагрузку. Также коэффициент неприменим к банковскому сектору.
2) У Распадской, М. Видео, КАМАЗа и Сегежи невозможно посчитать долговую нагрузку из-за отрицательной EBITDA.
3) Если из EBITDA застройщиков исключить фантомный эффект от экономии эскроу, то долговая нагрузка у ПИКа –0,6x; ЛСР 2,5x; Глоракса 4,2x; АПРИ 5,4x; Самолёта 8,2x; Эталона 9,4x.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Долговую нагрузку считал по отчётам МСФО за 2025 год и 1 квартал 2026 года. Свою актуальность таблица начнёт терять в августе, когда компании будут публиковать отчёты за 1 полугодие, поэтому сохраняйте таблицу себе и пользуйтесь. В одном из следующих постов обновлю такую же таблицу для компаний рынка облигаций. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$IRAO $HEAD $TRNFP $LKOH $YDEX $VKCO $SMLT $WUSH $AFKS $DELI
Регулятор опасается разгона инфляции, а бизнес задыхается от дорогих кредитов и налоговой нагрузки. На этом фоне одни компании купаются в ликвидности, а другие становятся токсичными для вложений. На недавних форумах обещания про ослабление рубля и снижение ставки звучат всё более фантастично, так что реальная польза от таких мероприятий — разве что заключение сделок, но рынку эти влажные фантазии как видим не особо помогают.
Давление на рынок растет сразу с двух фронтов. Американский — Палата представителей одобрила очередной санкционный пакет: под ударом банки, нефтянка, горняки, плюс пошлины на все российские товары хотят задрать минимум до 500%. Дальше дело за Сенатом, но без подписи президента закон вряд ли примут.
И местный — зампред ЦБ Заботкин сказал, что пространства для снижения ставки в этом месяце не прибавилось. Да, ЦБ повторил сигнал о будущем смягчении, но это не значит, что ставку будут резать на каждой встрече. Оптимизма это, сами понимаете, не добавило.
Прогноз на предстоящую неделю: рубль стабилизируется у отметки 74 за доллар. Давление на него оказало анонсированное Минфином двукратное увеличение покупок валюты в июне, но рынок получает достаточно предложения благодаря высоким нефтяным ценам.
Нефть, скорее всего, останется в диапазоне 90–100 долларов за баррель. Сдерживающий фактор — сохраняющаяся блокировка Ормузского пролива, несмотря на некоторую тенденцию к деэскалации между США и Ираном.
Что по индексу: Положительным моментом можно считать то, что уровень 2557 пунктов пока выступает в роли опоры, сдерживая дальнейшее снижение индекса. Однако риски возобновления падения остаются высокими. Преодоление этой отметки вниз откроет движение к диапазону 2500–2520, где проходят последние значимые поддержки.
Их потеря будет означать, что с технической точки зрения перед рынком открывается путь к минимумам 2022 года, и остановить такое падение будет крайне сложно. Вероятно, подобный сценарий будет сопровождаться крайне неблагоприятными событиями.
Анализ крупнейших акций: Больше всего тревожит Лукойл $LKOH он впервые за несколько лет закрепился ниже 5000 ₽, что открывает дорогу к 4500–4600 ₽. При таком давлении шансы индекса на восстановление невелики. Добавляет нервозности слабость Газпрома $GAZP который приблизился к сильному уровню поддержки 115 ₽ — раньше от этой отметки котировки не раз отскакивали при благоприятном новостном фоне. Посмотрим, что будет сейчас.
Из немногих акций, которые еще находились в восходящей динамике, — акции Сбера $SBER Если сломается их растущая формация, падение рынка ускорится. Закрываться ниже 320 ₽ на недельной свече категорически нельзя.
На что будем смотреть в ближайшее время?
Во вторник Мосбиржа запускает мини-фьючерсы на доллар и евро. Тогда же «ВИ.ру» и «Промомед» проведут ГОСА по дивидендам, а «Мосгорломбард» отчитается за январь–май. В четверг «Аэрофлот» раскроет операционные результаты за май, а акционеры ЦИАН на ГОСА обсудят дивиденды.
В середине недели Росстат обнародует недельный отчёт по инфляции и индекс потребительских цен за май. Эти данные рынок воспримет особенно чутко — впереди заседание Банка России по ключевой ставке.
08.06.2026 - понедельник
• $IRAO Интер РАО последний день с дивидендом 0,321425305785 руб.
• $RTSB Россети Центр и Приволжье последний день с дивидендом ₽0,0840508/обычка и ₽0,1328441/преф
• $HNFG Хэндерсон закрытие реестра по дивидендам 17 руб. (дивгэп)
• $BAZA Базис истекает лок-ап период после IPO
Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
Посты про ВТБ и Черный список акций РФ получили огромное количество просмотров и откликов. Некоторые писали в комментариях, что закинули бы весь Российский рынок в черный список и все совсем плохо, надежды нет. Однако хороших, честных компаний, с прозрачными коммуникациями и безупречной корпоративной культурой у нас достаточно. Я насчитал порядка 28 эмитентов, которые относятся к миноритарию как к партнёру, а не как к бесплатному источнику фондирования.
Сразу оговорюсь. Идеальных компаний не бывает, у каждой найдётся свой скелет в шкафу. Но речь о репутации в целом, о системном уважении к акционеру и о предсказуемости. Факторов попадания в список довольно много, это и следование див. политике, отсутствие огромного кол-ва доп.эмиссий и размывания капитала инвесторов, отсутствие мутных сделок мажоритариев, вывода средств из компании, покупок активов по завышенной стоимости и многое другое. Что же, давайте начнем:
1. Сбер Эталонный эмитент во всех смыслах, несмотря на долю государства 50%+ 1 голосующая акция. Политика 50% от чистой прибыли по МСФО соблюдается железно. Отчётность по МСФО выходит как часы, менеджмент Грефа выстроил культуру общения с рынком, огромная махина управляется великолепно с прекрасной маржинальностью, roe 24%.
2. ЛУКОЙЛ Частная нефтянка без госдоли, дивидендная история почти 25 лет без единого пропуска. Регулярно гасит казначейский пакет вместо того чтобы держать его как инструмент манипуляций. Платит дважды в год, наращивает выплаты. За всю историю ни одной размывающей допэмиссии в ущерб миноритарию. После санкций и потери части активов компания не стала перекладывать боль на акционеров через допку, а просто адаптировала бизнес.
3. Новатэк Частная компания, дивиденды платит стабильно с 2004 года и наращивает. Даже после проблем с Арктик СПГ 2 и санкционного давления не было ни допэмиссий за счёт миноритария, ни вывода активов. Менеджмент Михельсона консервативен и предсказуем.
4. Московская биржа Это прежде всего инфрастуктурный игрок, который должен служить образцом корпоративной культуры и этики для других компаний. Максимально прозрачная структура, выплаты в рамках дивидендной политики, понятные коммуникации с инвесторами. Но и здесь есть черные пятна, например прецедент с отрицательной ценой на нефть в 2020г., частые приостановки торгов, технические сбои или условные разгоны акций третьего эшелона. Однако я бы не назвал это виной только биржи, кейсы сложные, выводы сделаны.
5. Икс5 (X5 Group) Сильнейший корпоративный управленец в ритейле. Ключевая развилка: после принудительной редомициляции по закону об ЭЗО компания могла бы тянуть с возобновлением выплат, но вместо этого объявила крупный спецдивиденд порядка 648 рублей на акцию по итогам переезда. Держателей расписок не бросили, конвертацию провели цивилизованно.
6. HeadHunter IT история с маржинальностью под 60%. После переезда в РФ через МКПАО Хэдхантер не стал прятать кэш, а объявил крупный дивиденд (около 907 рублей на акцию специальным платежом). Бывшие держатели иностранных расписок получили нормальную конвертацию, а не схему с дисконтом.
7. Т-Технологии Финтех прошел смену контролирующего акционера и интеграцию с Росбанком без ущемления миноритариев, сделку структурировали через допэмиссию по рыночной оценке, а не по символической цене для своих. Вернулись к дивидендам, отчётность прозрачная. Строит экосистему с опорой на пользователя, с миноритариями проблем не наблюдалось. Несмотря на то, что компания принадлежит Потанину, проблем пока не наблюдается.
8. Полюс Крупнейший золотодобытчик. Здесь отмечу спорный момент: в 2023 году провели обратный выкуп почти 30% акций по цене заметно выше рынка у отдельного акционера, что многим не понравилось. Кроме данного случая все относительно неплохо.
9. Фосагро Образцовый экспортёр удобрений. Платит ежеквартально, дивидендная история стабильная даже в кризисные периоды. Прозрачная привязка выплат к свободному денежному потоку, без размытий и других мутных историй.
$SBER $T $PHOR $PLZL $HEAD $X5 $MOEX $NVTK $LKOH
