YZYfin

#зпифаналитика

Давайте продолжим тему зПИФов недвижимости, всем очевидно, что риски выросли, однако выросла и доходность. Сделал аналитику по ВСЕМ фондам недвижимости и теперь дивидендная доходность достигает 14%, это не считая роста тела.

На Мосбирже сейчас 40 ЗПИФ недвижимости. 23 из них - склады, ЦОД и light industrial. Больше половины рынка фондов недвижимости - ровно тот тип объектов, по которому прилетело.

Wildberries указан арендатором в двух фондах:

- Парус-Крас: 11,98% годовых после налога, пай торгуется на 15,7% дешевле расчётной стоимости

- Активо 22: 5,12% после налога, пай на 8,8% дороже расчётной

Что это меняет для пайщика. Доходность ЗПИФ держится на арендном потоке: пока склад работает, арендатор платит, фонд распределяет. Выбило объект - поток по нему останавливается, а сроки восстановления и порядок страховых выплат у каждого фонда прописаны в своих правилах. Смотреть надо по конкретному фонду: сколько объектов, что со страховкой, какая долговая нагрузка. Всё это есть в отчётности УК и в правилах доверительного управления. Вчера Парус оперативно сообщил, что все его объекты застрахованы от террористических атак, однако здесь вопрос к формулировкам и как это будет работать по факту реализации сценариев.

Кстати, про концентрацию. Фонд с одним объектом и одним арендатором - это ставка на один склад. Парус-Нино - склад ОЗОН, Парус-Озон - тоже ОЗОН, Парус-Сбл - СберЛогистика. Раньше главным риском там считали съезд арендатора. Теперь список пополнился.

Что по рынку в цифрах на 21 июля:

- платят 30 фондов из 40, медиана доходности после НДФЛ - 10,17%
- 26 фондов платят ежемесячно, 14 - раз в квартал
- 26 фондов из 35 торгуются дешевле расчётной стоимости пая, рекорд дисконта у ВИМ Рентный доход ПРО - минус 37,7%
- индексация аренды у большинства идёт «по решению УК», жёстко к ИПЦ она привязана только у части фондов Паруса и у Акцент 5
- сроки фондов очень разные: ВИМ РД гасится в 2027 году, а Парус Место Встречи - в 2075-м

Судя по росту разницы в РСП, рынок попал под panic sell и есть большой дисконт или премия за риск, называйте как хотите. Является ли это возможностью большой вопрос, скорей всего нужно посмотреть на ближайшую пару недель, а может месяцев, продолжится столь деструктивная динамика.

#недвижимость

#пикирующийрынок

На MOEX продолжается кровавое месиво, акции становятся все дешевле. У меня в портфеле акций всего на 20% и большую часть занимают Т-технологии. Однако и этого достаточно чтобы каждый день портфель терял порядка 50 000р. Меня конечно успокаивает тот факт, что бонды покрывают эти убытки и уже начинают приходить дивиденды с див. сезона, которые я планирую реинвестировать в акции обратно. Но сегодня не об этом, а о денежной массе.

На инфографике видно, как после 22 года денежная масса перестала коррелировать с рынком акций. В любой стране, показательна ситуация например в США - рост денежной массы = рост рынка акций. В нашем случае это не так, потому-что геополитика. Я представляю в каком состоянии находятся сейчас инвесторы с портфелем в 100% акций, но тем не менее скажу это - пружина сжата до предела и любой позитив расслабит ее в космос. Поэтому я в равных долях беру, как валютные квазибонды, так и немного докупаю акции на входящий денежный поток.

Это звучит парадоксально, но чем выше уровень эскалации, тем мы ближе к какому-либо из событий, будь то мир или что-нибудь не такое приятное. Вариант с карибским кризисом меня бы вполне устроил, поугрожали бы и свернули удочки. В общем наблюдаем за движухой.

#акции

#ОФЗрекорды

Если смотреть на точки входа в ОФЗ, то мы сейчас попали в зону, где доходность за 20+ лет была всего 3 раза. Выглядит вкусно, но конечно же страшно заходить в такой график, однако всего лишь в 24 году было и выше. Ждем, что там с топливом, забавно, но график пойдет вниз, одновременно с падением цен на топливо и его наличием на АЗС и не только.

#топливоживи

Привет, облигационеры!

Давайте посмотрим на следующую неделю, у нас много интересных размещений, рассмотрим же каждое повнимательней:

ЛК Адванстрак - молодая лизинговая компания, активно растет, недавно Эксперт РА повысил грейд до BB, думаю через какое-то время компания должна дойти до BBB. В остальном эмитент зачастил с выпусками, в данном выпуске премии нет, можно взять любой старый выпуск с похожей доходностью. У кого еще нет этого эмитента - можно рассмотреть, а так, мимо. 5️⃣

Каширская ГРЭС - это Интер Рао, максимальный грейд, сейчас флоатеры стали немного актуальнее, но на 3 года брать не очевидно. Мы пока все равно в цикле снижения, в данном случае есть смысл брать только короткие флоатеры. Поэтому данный выпуск мимо. 4️⃣

Глоракс - старые выпуски дают YTM 20,88%, у текущего выпуска, если купон не порежут есть апсайд 0,4% по доходности. К тому же выпуск на 3,5 года, что сравнимо с выпуском 05 сроком на 3 года. На текущий момент, длинный срок - это скорей минус, чем плюс, ну и купон конечно довольно жадный. Плюс строительная отрасль под ударом, ставка не снижается так быстро, как планировали застройщики. Все это наводит на мысли, что скорей всего выпуск выйдет по номиналу, я бы посмотрел его на вторичке. 6️⃣

Селектел - YTM 16,65%, что немного выше текущих выпусков, также срок 3 года. Есть большой выбор корпов с похожей доходностью, премия g-спреда здесь будет до 2 пунктов. Думаю выпуск хорошо зайдет фондам и инвесторам, которые хотели бы увеличить консервативную долю в портфеле, сам сюда на текущем рынке, с вопросами по ставке, не заходил бы. 5️⃣

ПКО Вернем - грейд B, в такое не заходим. 2️⃣

Быстроденьги - группа Eqvanta, МФО, несмотря на грейд BB, компания имеет адекватные показатели и рейтинговые агентства ретроспективно занижают грейды коллекторам и мфошкам. YTM 23,45%, что сравнимо со вторичкой, здесь колл-опцион через 2 года + амортизация, а так выпуск на 4 года и объем довольно маленький 500 млн, поэтому возможно здесь даже будет апсайд на первичке. Если бы не амортизации, срок (не факт, что компания воспользуется колл-опционом), то выпуск был бы неплохим. 6️⃣

Атомэнергопром - валютка в usd и cny, если купон в долларах останется 8%, то интересно, также хороший срок на 1,5 и 2,5 года, это не Полюс со своими 6 лет, из минусов - выплаты поквартально, все конкуренты в основном платят ежемесячно. У меня много cny, долларовый выпуск возможно рассмотрю, если купон останется 8%. Сейчас как раз может произойти небольшая корректировка валюты, вполне хороший вариант зайти. 6️⃣

Сейчас очень сложный рынок, непонятно как поведет себя ЦБ и ставка, писал ранее, что набрал коротких флоатеров и валюты. Поэтому залезать в фиксы, а особенно длинные, это довольно спорное решение, проще уж тогда купить безриск ОФЗ с кд 15+%. Докинул в портфель кэша из фондового портфеля и перелил кэш в денежный рынок, теперь у меня 40% портфеля в денежном рынке и честно говоря сейчас нет понимания куда идти дальше. Скупать валюту на все деньги я не хочу, сидеть в фиксах уже не так очевидно, короткие флоатеры на мой взгляд лучший выбор, но и здесь нас может в теории девальвировать. Поэтому валюта + короткие флоатеры - best choice на мой взгляд. Ждем определенности.

Всем хорошей недели!

#первичка

17 августа 1998 года Россия объявила дефолт по рублёвому госдолгу, то есть по ГКО. Следом - 90-дневный мораторий на выплаты банков иностранцам и отказ держать курс: валютный коридор расширили с 6 до 9,5 ₽ за доллар, а по факту рубль отпустили. Необычно тут то, что не заплатили именно по рублёвому долгу, ведь рубли всегда можно напечатать.

Как страна дошла до дефолта:

- бюджет годами жил в дефицит, и дыру затыкали ГКО - короткими облигациями. Старые выпуски гасили из денег от новых. Классическая пирамида, только государственная

- доходности ГКО: около 19% годовых в конце 1997 - около 50% весной 1998 - до 140% к августу. Занимать дороже было уже нельзя, дешевле - никто не давал

- треть рынка ГКО держали нерезиденты, и они побежали первыми после азиатского кризиса 1997

- нефть упала до $11 за баррель (Urals в декабре 1998 - $8,5)

- резервы ЦБ к концу августа - $12,5 млрд, за две недели августа сгорело $5,6 млрд на удержание курса

Что стало с активами (полная таблица - на инфографике; цены акций - котировки РТС из архива Коммерсанта, пересчитанные в рубли по курсу ЦБ на дату):

- рубль: 6,27 за доллар в августе - 20,65 к декабрю - 27 к концу 1999

- инфляция 1998 года: 84,5%. ВВП: -5,3%

- индекс РТС: с пика 571,7 п. (октябрь 1997) до 38,5 п. (октябрь 1998), минус 93%

- Сбербанк: с 54 до 23 копеек за акцию (в нынешних акциях, сплит учтён) - минус 56% в рублях, минус 83% в долларах

- Газпром: с 2,29 ₽ (июль 1998; на пике октября-97 было 10,5 ₽ - рынок падал весь год ещё до дефолта) до 72 копеек на дне

- ЛУКОЙЛ: с 50,7 до 43,5 ₽, Ростелеком: с 13,8 до 5,4 ₽, Сургутнефтегаз: с 62 до 38 копеек

Стоп. С 50,7 до 43,5 ₽ - это же всего минус 14%? Какой же это крах?

А это девальвация, на примере того же ЛУКОЙЛа. В июле 1998 акция стоила 50,7 ₽ при курсе 6,23 ₽ за доллар - то есть $8,15. В октябре - 43,5 ₽, но курс уже 15,80 - то есть $2,75. Рублёвый ценник просел на 14%, но сам рубль за эти месяцы подешевел в 2,5 раза + 85% инфляция.

- квартиры в Москве: с $1 000-1 200 до ~$700 за метр, минус 30-35% (рынок жилья тогда котировался в долларах)

- валютные вклады в лопнувших банках (СБС-Агро, Инкомбанк, Менатеп и др.) принудительно переводили в Сбер с конвертацией по 9,33 ₽/$ - к декабрю это означало минус 55% в валюте

Что было дальше?

- через 3 года после дна: Газпром 0,72 → 15,3 ₽ (x21), Сургут 0,38 → 8,2 ₽ (x22), ЛУКОЙЛ 43,5 → 328 ₽ (x7,5), Сбер 0,23 → 1 ₽ (x4,3), индекс РТС x4,7. К пику 1997-го РТС вернулся в октябре 2003

- к 2026 году от дна в рублях: Сбер x1 287, Газпром x134, ЛУКОЙЛ x97, Сургут x41, московский метр x5,4 в долларах

- и вот засада: Ростелеком (13,8 ₽ тогда - 42,6 ₽ сейчас) в долларах ДО СИХ ПОР на 75% дешевле лета 1998-го, Сургут - дешевле 2001 года. А весь индекс РТС за 28 лет - лишь x1,6 к пику 1997-го (без дивидендов)

- то есть дно наградило не всех: бумага решала больше, чем момент входа

Кстати, дефолт-98 был лишь первым обвалом в биографии индекса РТС - дальше он падал ещё трижды (значения по закрытиям Мосбиржи):

- 2008-2009: с пика 2 487,92 п. (19 мая 2008) до 498,2 п. (январь 2009) - минус 80%

- декабрь 2014: до 629 п. в «чёрный вторник» 16 декабря

- 24 февраля 2022: 742,91 п. - минус 39% за один день, худший день в истории индекса

- сейчас РТС - около 900 п.: в долларах рынок до сих пор в 2,8 раза ниже пика 2008 года

Может ли повториться по той же схеме? Госдолг сейчас - 35,1 трлн ₽, около 19% ВВП. В процентах к ВВП это почти столько же, сколько перед дефолтом (19-21%). Но дефолт-98 случился не из-за размера долга, а из-за его конструкции:

Тогда: короткий долг, который надо было перезанимать каждые месяцы под 140% годовых - треть у нерезидентов - фиксированный курс, который ЦБ защищал последними резервами - нефть по $11 - резервов меньше, чем долгов к погашению.

Сейчас: долг длинный и на 86% рублёвый - держат в основном свои банки - курс плавающий, сам балансирует бюджет при шоках - бюджетное правило и ФНБ как подушка - резервы кратно больше всего внешнего долга ($162 млрд).

$GAZP $LKOH $SBER $IMOEX $RGBI $ROSN

Доходности ОФЗ обогнали ключевую ставку

ЦБ 19 июня снизил ставку до 14,25%, а рынок госдолга развернулся в другую сторону: длинные ОФЗ дают до 16,3% к погашению - выше ключевой. Так бывает редко: обычно доходности ОФЗ ходят ниже ставки.

Кривая доходности сейчас выглядит так:

🟢короткие выпуски (до года) - 13,6-14,1%
🟢средние (3-5 лет) - 14,5-15,6%
🟢длинные (7-15 лет) - 16,0-16,3%: премия за срок почти 3 п.п.

Почему рынок сомневается в быстром смягчении:

🟢инфляция растет, 6% годовых при цели 4,5-5,5%, дорожает топливо
🟢Минфин в III квартале планирует занять ещё 1,5 трлн ₽
🟢аналитики сдвинули прогнозы ставки на 2027 год с 8-10% до 10-12%
🟢в июне RGBI пережил сильнейшее дневное падение с сентября 2022, Минфин впервые за два года отменил аукцион ОФЗ

Что в инфографике:

🟢Вся кривая одним графиком - 32 выпуска ОФЗ-ПД против кривой бескупонной доходности и ключевой ставки
🟢Фиксы с погашением до 2033: купон, купонная доходность, YTM, срок и дюрация
🟢Фиксы 2033-2041: максимальные доходности на кривой
🟢Флоатеры ОФЗ-ПК: старые ещё платят 16,6-17,5% вслед за прошлой RUONIA, новые дают ~14% и торгуются с дисконтом до 5%

Как этим пользоваться:

🟢длинный фикс - ставка на снижение: при дюрации 6 лет минус 1 п.п. ставки даёт примерно +6% к цене. Работает и в обратную сторону
🟢короткий фикс - почти депозит: 13,6-14% без сюрпризов, цена почти не гуляет
🟢флоатер - страховка от разворота: купон уедет вниз вслед за ставкой, зато тело стабильно

Самые щедрые прямо сейчас:

🟢по купонной доходности среди фиксов: 26254 - 15,3% живыми деньгами (погашение 2040), 26253 - 15,1% (2038), 26247 и 26248 - по 15,0% (2039 и 2040)

🟢по доходности к погашению: 26247 - 16,30% (2039), следом 26243 и 26253 - по 16,28% (2038)

🟢среди флоатеров больше всех платит старый 29007: купон 17,5%, к текущей цене 17,2% (погашение март 2027).

У меня в портфеле всего два ОФЗ, это 26247 и 26253, редко появляется шанс зафиксировать купонную доходность в 15+%, я ювелирно докупаю эти выпуски на падениях. НО рисков здесь конечно очень много, если инфляция полетит по турецкому сценарию, то оставаться с этими длинными выпусками просто не будет смысла.

Также я скорее всего возьму флоатер 29007, безриск на 8 месяцев с КД 17,2% это неплохо, правда было бы неплохо его брать в марте после выплаты купона, ну да ладно.

По ОФЗ у меня следующий сценарий - топливо даст проинфляционный импульс, уверен, что проблему с логистикой (именно в ней проблема, а не в в кол-ве топлива, ну еще и в паникерах) решат в ближайшие пару месяцев. Ставку будут держать на месте как минимум несколько заседаний, потом опять начнут медленно ослаблять, в случае нормализации инфляции. Есть еще выборы в думу, возможно из-за них нас так раскачивают и не забываем про геополитику. То есть в теории какое-то движение по ставке мы должны увидеть только осенью, до этого момента рынок также продолжит медленно спускаться на дно.

#офз #аналитика

Многие ищут грааль, если кратко, то вы можете наблюдать его на инфографике. Просто покупайте s&p, недвижимость, золото и будет вам счастье.

Однако дьявол кроется в деталях, важны точки входа, циклы, комиссии, налоги и многое другое. Я собрал ретроспективные данные именно с 2003 года, именно с этого года появились индексы полной доходности по акциям (MCFTR), ОФЗ (RGBITR) и корп. облигациям (IFX-Cbonds) - единая точка, где у всех активов сопоставимые данные.

Методика: полная доходность с реинвестом дивидендов, купонов и аренды. S&P, аренда и валютные облигации - модельные оценки.

Есть еще момент с инфляцией, это официальная инфляция по ИПЦ от Росстата, реальная инфляция немного выше, здесь я бы добавил пару процентов плюсом, но картинка от этого сильно не поменяется. Еще нужно учитывать, что индекса валютных облигаций в 2003 году не было, поэтому было взято несколько источников и сведены к средней доходности. Итак:

🟢 S&P 500 (с дивидендами) - ×31,9
🟢 Недвижимость с арендой - ×30,3
🟢Золото - ×28,6
🟢 Акции РФ (с дивидендами) - ×19,1
🟢 Корп. облигации - ×13,0
🟢Валютные облигации - ×8,2
🟢 Депозит - ×7,7
🟢 ОФЗ - ×7,6
🟢 Инфляция - ×6,5
🟢 Доллар в кэше - ×2,5

Что интересного, доллар в кэше вырос в 2,5 раза при инфляции в 6,5. Человек, который двадцать лет держал баксы под матрасом, по покупательной способности обеднел почти втрое. А тот же доллар в американских акциях - ×32. В валютных облигациях - ×8.

И необязательно лезть в акции. Обычный вклад инфляцию обогнал. ОФЗ обогнали. Корпоративные облигации тоже. Кому хотелось больше - шли в золото, недвижку, акции и получали кратно.

Безусловно, очень сильно решает тайминг, если вы чаще покупаете на падениях, то результат будет выше. Например точка входа после кризиса доткомов, 2008 дала бы вам большое преимущество в доходности. Такие моменты случаются нечасто, на глобальных рынках раз в 10 лет, на Российском чаще, примерно раз в 5-6 лет.

Если вы способны грамотно управлять капиталом, то это вам даст еще мультипликатор x1,5-2 к текущим цифрам, например если считать с 22 года, то вклады и облигации находятся в топе списка - правильно и вовремя переложиться и есть скиллы инвестора.

#инвестиции #инфляция #деньги

На девальвации рубля интересно было найти компании, которые попадут под переоценку, это конечно же самые крупные экспортеры. Рубль за пару недель дал +10%, при этом это особенно не отразилось на капитализации компаний, топливный кризис + алор + растущая доходность офз не способствовали покупкам. Забавно, что в контексте нефтяников - проблемы с нпз влияют на 3-4% от годовой ebitda, что не сильно много.

Было тяжело найти актуальную информацию по отгрузкам, методология страдает, поэтому данные приблизительные. Какие-то компании перестали отражать в мсфо долю валютной выручки(они просто перестали выпускать отчеты), пришлось брать за 2024 год. Но в среднем цифры относительно корректные.

$NVTK $ROSN $GAZP

#экспортеры

На мой взгляд, ситуация с топливом временная и уже ближе к сентябрю топливом зальют весь рынок, принято огромное количество мер, гэп обычно несколько месяцев, поэтому ждем, когда все нормализуется. Безусловно топливо - это удар по инфляции и мы уже видели сегодня комментарий Заботкина о том, что они не собираются проводить экстренное заседание (о повышении ставки судя по всему). Для всех очевидно, что ставка встанет на какое-то время. Я не очень верю, что ее будут повышать, верю в сценарий "задержки плана", то есть ставка будет просто снижаться медленней, чем думали об этом инвесторы и даже само правительство.

Исходя из вышесказанного, я принял решение купить очень много коротких флоатеров с ytm 20+% + валютные бонды (но ценник уже высоковат, жду небольшого отката) + акции. Я писал ранее, что вывел часть ликвидности из плюсовых позиций фондового портфеля, потому-что посчитал более эффективным управлять средствами в ручную, часть средств до сих пор висит в денежном рынке, еще пару недель я буду закупаться. Итак:

ТГК-14 001Р-04 RU000A10AEE2 - удачно вошел по 1к, на следующий день прыгнули до 1018р., кд 20,88% это жирно, на 11 месяцев.

РЖД БО 001P-51R RU000A10E8P0 - юаневый выпуск РЖД с кд 7,6%, просто консервативный эмитент с консервативным купоном

Новые Технологии 001Р-03 RU000A10AYD2 - кд 19,85% на 7 месяцев

Джи-групп 002P-04 RU000A108TU5 - один из самых надежных застройщиков с кд 17,5% на 5 месяцев.

Симпл 001Р-04 RU000A10BQ78 - кд 18,51% на 10 месяцев, прямо сейчас докупаю позу до 70к

Легенда БО 002Р-01 RU000A1067H4 - относительно надежный застройщик на 10 месяцев с кд 18,5%

МФК Джой Мани 001P-02 RU000A108462 - мфо с растущим кредитным рейтингом и такими же показателями, 8 месяцев и 18,5%

ВИС ФИНАНС БО-П05 RU000A107D33 - кс+ 4,5% и 19% кд для окологосударственной компании вполне неплохо, 17 месяцев долго, но если ожидания по ставке поменяются, то скину.

ГМК Нор.никель БО-001Р-17 RU000A10FC62 - купон 7,6%, консервативно, ждем продолжения девальвации.

Сбер - очень давно хотел купить эту компанию, решил взять сейчас, чтобы получить дивиденды и сразу же их реинвестировать обратно, получается, что компания будет стоить мне не 300, а 262р., что СУПЕР ДЕШЕВО, учитывая, что компания торгуется x0,7 капитала.

Т - докупил к текущей позиции, здесь все тоже самое, что и по Сберу, торгуется дешевле капитала, дивиденды до 8% и это при выплатах в 25%, при выплатах 50% уже будет див.доходность 15%. Идеальная реализация плана - накопив большую позицию в Т и дождавшись высоких дивидендов, можно обеспечить x2 рост тела + див.доходность, которая будет "кормить" десятилетиями. Планирую довести позу до 1кк в течение года.

Те кто на рынке давно, знают, что такие цены бывают довольно редко, примерно 1 раз в 5 лет. Поэтому нужно пользоваться моментом, всегда бывает страшно, но в этом и смысл, давно читал книгу Терри Бернхем - «Подлые рынки и мозг ящера», там прекрасно описывается почему инвестор покупает на пике, а продает на дне, рекомендую прочитать, станет немного легче что-то покупать на дне. @YZYfin

#портфель

Привет, любители денежного потока! Давайте сегодня поговорим о состоянии моего фондового портфеля на 6млн.р. и дальнейшие действия по рынку. Слишком много вопросов было от подписчиков, чувствуется определенная паника и растерянность, мало кто понимает, а что делать дальше. Но обо всем по порядку.

В середине апреля я создал свой публичный фондовый портфель, за 2,5 месяца его доходность около нуля, во многом из-за недавнего обвала. Какие выводы можно сделать в целом по фондам и тем активам, которые находились внутри:

🟢ВДО фонды генерили доходность, они конечно также сильно просели на проливе, но до пролива результаты были в среднем на 20% годовых, что по нынешним меркам очень даже неплохо, наверняка доходность восстановится через какое-то время. Это то, что я бы уверенно держал в портфеле и дальше. VDOR показывает больше всего и не упал, только по одной причине - на 85% он состоит из денежного рынка.

🟢Стандартные фонды облигаций - ощущаются максимально тяжелыми, быстро падают и медленно восстанавливаются, внутри управляющие часто складывают минимум на 10% ОФЗ, они давят на цену. Сейчас происходит переоценка корпоратов, что ВИМ, что УК Первая просто балансируют около нулевой доходности и профита здесь особенно нет. Альфа - лидер по доходности за 25 год, в 26 году лидер с конца, как и фонд Т, который набрал ОФЗ на 20%, также держит суборды и корпоратов со средней доходностью 15%. Очевидно, что стратегии на падение ставки и рост офз пока не работают, но видимо у управляющих пока других идей нет.

🟢Антиинфляционный от Ингосстраха показывает себя неплохо и думаю текущие проблемы с топливом сделают его еще более интересным.

🟢 Казначейский от ВИМ - сами видите, что происходит с ОФЗ, собственно фонд падает вместе с ними.

🟢ЗПИФы. Показывают себя хуже всего. Торговая недвижимость в виде Триумфа в самом большом минусе, но другие фонды не остают. Они платят каждый месяц в среднем по 11%, продолжу держать. Из всех ЗПИФов вижу перспективу только в РенталПро, компания строит Датацентры, реинвестирую купоны в этот фонд. Из остальных фондов же идет отток средств, инвесторы видят инфляцию+ ставка не снижается, зачем инвестировать в столь низколикидный, да еще и не особо перспективный актив, как коммерческая недвижимость, когда экономика сильно буксует.

Безусловно 2,5 месяца это слишком мало чтобы показать какой-то объективный результат, фонды хороши на относительно стабильном рынке и долгом горизонте, в идеале 3 года, чтобы еще попасть под ЛДВ. НО, сейчас я вижу на рынке много идей, куда можно переложить свои средства, зачем ждать медленного разгона фондов, когда можно переложиться в валюту, офз и акции, на хороших уровнях. Последний раз такая возможность была в 22 году. Опытные инвесторы ждут именно таких моментов, ждать еще 4-5 лет до очередного обвала не хочется, а капиталы зарабатываются именно так.

Очевидно, что все может упасть еще ниже или наступить супер черный лебедь, конец всех концов, однако, когда у вас будет возможность купить лучшие банки страны по цене от x0,5-1 капитала? (Т, Сбер) Некоторые компании идут по цене в 1-2 прибыли, при этом выплачивают ДД в районе 15%+. Есть еще металлурги, которые упали на самое дно.

Так, что же я буду делать, я продам плюсовые фонды в своем фондовом портфеле (нужна ликвидность) и куплю валютных бондов (окошко валюты быстро закрывается), немного докуплю ОФЗ 26245, 26243 , купонная доходность 14,5% в безриске уже выше вкладов, такой ценник был 1 апреля 2025 года. Продолжу покупать корпоратов с доходностью выше 18%, докуплю коротких флоатеров с горизонтом 1-1,5 года. Также медленно буду докупать Сбер после дивидендов, Т, X5,Новатэк, Лукоил, Ренессанс, Московская биржа и многое другое.

Касаемо инвестиций в фонду и в целом ситуации в РФ. Может случиться, что угодно, например страна в октябре перекрасится в красный цвет и с юным комсомолом пойдет маршировать в светлое будущее без вкладов, фондового рынка, с гордым названием СССР 2.0. Но здесь уже никакая диверсификация не поможет, а пока мы делаем все, что можем, возможно фортуна нас вознаградит

$SBER $T $SBERP $NVTK $X5 $YNDX

7 мая 2024 года поставили задачу по удвоению капитализации Российского фондового рынка, что же, почти удалось, только теперь нужно утроить рынок. Напомню, что 7 мая индекс был в районе 3500, то есть нужно было достичь 7000. Сейчас индекс 2200, все у нас впереди (нет).

Apple заблокировало VK и Max в Apple Store - лично для меня приятная новость, потому-что я не пользуюсь этими сервисами, думаю не стоит говорить почему, в интернете все написано. Любопытно другое - мы действуем максимально топорно, а ребята из "Apple" со смыслом, чувством и расстановкой.

Хронология событий: РКН начинает банить все, от ватсапа, ютуба, телеграма до Роблокса (серьезно?) —> наши граждане начинают со страшной силой качать vpn, в какой-то момент первые 20 мест топа Apple store занимают vpn сервисы—> РКН запрещает оплату этих впн сервисов, ну и попутно вообще всего, что оплачивается с Apple—> ребята из Apple не самые глупые, причинно-следственные связи у них работают хорошо, поэтому они конечно же нанесли ответный удар, забанив бенефициаров всех этих блокировок - ВК и Макс.

Apple зарабатывала на России хорошие деньги, однако тут приходят бумеры, которые не очень могут в технологии и просто забанили их источники доходов. Очевидно, что реакция была соответствующая. Зачем все это делать? Ради новой монополии нескольких состоятельных людей, которые даже не знают, как работает интернет?

Ну и наконец про нефть - 4 месяца назад она стоила примерно столько же, получается вернулась туда, откуда и пришла. Будет ли еще движение вверх? - непонятно, наверное только после осенних выборов в США, мир на БВ есть, но сильно хрупкий. @YZYfin

$ROSN $GAZP $SIBN $VKCO $LKOH

#дайджест

📆 КАК ДЕКЛАРИРОВАТЬ ДОХОД

• Подаёшь 3-НДФЛ до 30 апреля следующего года (за 2025-й - до 30 апреля 2026, уже идёт).
• Платишь налог до 15 июля.
• Прикладываешь доказательства расходов: выписки с биржи, скриншоты сделок с датами и суммами. Нет подтверждения покупки - налог могут насчитать со всей суммы продажи.

Штрафы: за неподачу - 5% от налога за каждый месяц (мин. 1 000 ₽, макс. 30%). За неуплату - 20% недоимки (40% при умысле) + пени. При крупных суммах (от 2,7 млн ₽ налога) - уголовка по ст. 198 УК.

📭 НАДО ЛИ ДЕКЛАРИРОВАТЬ КРИПТОКОШЕЛЬКИ?

Коротко: СЕЙЧАС - НЕТ. Обязанности уведомлять ФНС об открытии криптокошельков или счетов на Bybit/OKX у физика пока нет. Есть только обязанность платить налог с дохода.

Что планируют (законопроект-спутник №1194929-8, тоже ещё не принят): уведомлять ФНС об открытии и закрытии кошельков в иностранных системах в течение 1 месяца и отчитываться о движении средств. Под это попадут счета на зарубежных биржах. По некастодиальным кошелькам (MetaMask) - формулировки размыты. Штрафы за неуведомление в проекте пока даже не прописаны.

⛏️ МАЙНИНГ ДЛЯ ФИЗИКА

• Майнить можно без регистрации, если тратишь не более 6 000 кВт·ч в месяц. Больше - надо вставать в реестр ФНС как ИП.
• Где нельзя: постоянный запрет (до 2031) - Бурятия, Забайкалье, часть Иркутской области; плюс ряд регионов с сезонными запретами зимой.
• Налог: доход от майнинга облагается тем же НДФЛ 13-22% по рыночной стоимости монет на дату их получения. Самозанятым (НПД 4-6%) майнинг с 2025 года применять нельзя.
• Продал намайненное - платишь второй раз с разницы (цена продажи минус та самая рыночная стоимость на дату добычи).

🚨 РЕАЛЬНЫЕ РИСКИ ФИЗИКА

1. Блокировка по 115-ФЗ. С 2026 банки жёстче смотрят на P2P. Триггеры: частые переводы от разных людей, быстрый вывод входящих, регулярные крупные суммы с обналом. Прилететь запрос может уже с 50-60 тысяч ₽.
2. Заморозка USDT, в марте 2025 Tether заморозил 28 млн USDT на бирже Garantex. У эмитента стейблкоина есть техническая кнопка «заморозить» любой кошелёк. 5 июня 2026 зампред ЦБ Чистюхин прямо назвал риск блокировки USDT для россиян критическим. Держишь сбережения в USDT - держишь их на чужом рубильнике.
3. После 1 июля 2027 (если примут закон). Кто не перейдёт к лицензированным посредникам - рискует попасть под запрет P2P и уголовку за оборот от 13,5 млн ₽.

Меня устроит вариант, если я смогу как квал покупать бесконечное количество крипты и выводить ее куда захочу, при этом заплатив налоги. Однако пока это все похоже на закрытый контур, где условный Сбер будет выпускать "синтетический" биток и физики смогут держать его внутри РФ системы. Тогда этот закон абсолютно не имеет смысла. Посмотрим, что произойдет, если получится превращать рубли во что-то свободно-конвертируемое, зарубежное, то это будет великолепно. @YZYfin

#аналитика #крипта #налоги #майнинг #инвестиции

В июле обещает выйти новый закон, который регулирует криптовалюту, мне интересна эта тема в контексте еще одного окна на глобальные рынки или полноценного инвестирования в нативный биткоин и другие криптовалюты. На текущий момент, кажется это могло бы быть "тихой гаванью".

Статус по закону (№1194918-8) на конец июня 2026 прошёл только ПЕРВОЕ чтение (21 апреля). Он ещё НЕ принят и НЕ подписан. То есть половина того, что выдают за «новые правила», - это пока планы непринятого закона. Давайте разложим, что реально действует для физика, а что только в проекте.

✅ ЧТО ФИЗИКУ МОЖНО УЖЕ СЕЙЧАС (действует, 259-ФЗ)

• Владеть криптой - легально. Крипта признана имуществом, её защищает суд, она делится при разводе и входит в наследство.

• Хранить в своём кошельке (MetaMask, Trust Wallet) - можно, это не «операция», никуда вставать на учёт не надо.

• Покупать и продавать - можно, но пока только через серую инфраструктуру: P2P на зарубежных биржах (Bybit, OKX), обменники. Лицензированного российского рынка ещё нет.

⛔️ ЧТО НЕЛЬЗЯ

• Расплачиваться криптой за товары и услуги внутри РФ - запрещено жёстко. Рубль - единственное законное средство платежа.

• Принимать крипту как оплату за свой товар/услугу - тоже нельзя.

⚠️ СЕРАЯ ЗОНА

P2P-сделки через банковскую карту формально не запрещены, НО банки с 1 января 2026 режут такие операции активнее. Запрос по 115-ФЗ может прилететь даже за один перевод от 50-60 тысяч рублей.

📅 ЧТО ПЛАНИРУЮТ (ещё не закон!)

Если законопроект примут до конца июля 2026, календарь такой:
• С 1 августа 2026 - заработает реестр ЦБ с лицензированными посредниками, через которых можно будет легально покупать крипту. Параллельно - блокировка переводов на нелицензированные площадки.

• С 1 июля 2027 - все операции ТОЛЬКО через лицензированного посредника. P2P с карт станет нарушением для обеих сторон. За систематический нелегальный оборот (сумма свыше 13,5 млн ₽) - до 7 лет (ст. 171.7 УК).

• Анонимные монеты (Monero, Zcash, Dash) - под запрет на лицензированных площадках.

🎟 ДОСТУП: КВАЛ vs НЕКВАЛ

🟡 НЕКВАЛ (обычный инвестор):

• Лимит - 300 000 ₽/год через одного лицензированного посредника. Это ~25 000 ₽/месяц.
• Только топ-монеты: капитализация выше 5 трлн ₽, история от 5 лет. По факту - BTC и ETH, может пара других.
• Обязательное тестирование на знание рисков (как для иностранных акций).

🟢 КВАЛ (без лимита и почти без ограничений по монетам):
Критерии статуса квала уже ужесточили (действует):

• Активы: с 1 января 2026 - 24 млн ₽ (в 2025 было 12 млн, раньше 6 млн). Считаются ценные бумаги, депозиты, деньги; недвижимость НЕ в счёт.
• Или доход 12 млн ₽/год за последние 2 года.
• Или доход 6 млн ₽/год + профильное образование/учёная степень.

НАЛОГИ, ДЕКЛАРАЦИИ, МАЙНИНГ, РИСКИ

💰 НАЛОГ НА КРИПТУ - КАК СЧИТАТЬ (действует с 2025)

Крипта - имущество, поэтому налог берётся не со всей суммы продажи, а с РАЗНИЦЫ: цена продажи минус цена покупки и комиссии. Ставка - прогрессивный НДФЛ:

• до 2,4 млн ₽ дохода/год - 13%
• 2,4-5 млн - 15%
• 5-20 млн - 18%
• 20-50 млн - 20%
• свыше 50 млн - 22%

🔔 Когда возникает налог:
• Продал крипту за рубли - да, платишь.
• Обменял одну крипту на другую (BTC → ETH) - да, это тоже реализация имущества, налог возникает.
• Просто держишь, не продавая - нет.

❗️Важное: льготы «владел 3 года - не платишь» на крипту НЕ распространяется. И убытки по крипте нельзя сальдировать с прибылью по акциям - это разные «корзины».

продолжение👇