YZYfin

20. Банк Санкт-Петербург. Тихая дивидендная история, которую долго недооценивали. Банк годами платит по своим обыкновенным и привилегированным акциям, а на волне высоких ставок резко нарастил прибыль и щедрость выплат, распределяя около 50% по МСФО. Проводил байбэки с погашением акций, что напрямую работает в пользу миноритария. Менеджмент консервативен, без авантюр и без размытия акционеров.

21. Лента. Ритейлер, который провёл успешную операционную перезагрузку, поглотил Монетку, покупает Окей и является компанией роста, показатели регулярно улучшаются. К инвесторам относится цивилизованно, отчётность прозрачная, без схем вывода капитала.

22. Европлан. Лизинговый бизнес с прозрачной моделью. IPO в 2024 году прошло честно. Компания соблюдает дивидендную политику, экономику бизнеса раскрывает понятно. Недавно состоялась сделка с Альфа-лизинг, большую часть акций выкупают у миноритариев, при этом скандалов или каких-то нечестных практик не замечено.

23. Дом РФ. Свежий и громкий кейс. Институт развития жилищной сферы провёл крупнейшее IPO 2025 года, и здесь важно, что государство в лице ДОМ РФ показало, как госструктура может выходить на рынок цивилизованно: понятная оценка, прозрачная отчётность по МСФО, заявленная дивидендная политика с распределением около 50% прибыли. Это своего рода антипод ВТБ среди госигроков, выход на биржу с уважением к новому акционеру. Историю ещё предстоит проверить временем, но стартовая планка по прозрачности задана высокая.

24. Промомед Фармкомпания с понятной стратегией и фокусом на инновационные препараты. Молодая на бирже с 2024 года, но публичную историю ведёт честно, без сюрпризов для акционеров.

25. Озон Фармацевтика Производитель дженериков. Провёл IPO в 2024 году аккуратно, отчётность прозрачная, к публичности подходит ответственно. Платит небольшие дивиденды каждый квартал. Миноритариев не обижает.

26. Озон (Ozon) Маркетплейс, лидер e-commerce. При редомициляции в РФ компания провела переезд цивилизованно, не ущемив держателей расписок, и впервые в 2024 году вышла на операционную прибыльность. Инвесторов не обманывали обещаниями, бизнес растёт по 60-80% в год.

27. Займер Лидер сегмента микрофинансов, на удивление прозрачен для своей индустрии. После IPO платит дивиденды, открыто раскрывает экономику и резервы. Размещение прошло по рыночному ценнику.

28. Хэндерсон Ритейлер мужской одежды с понятной бизнес-моделью. Провёл IPO в 2023 году честно, регулярно раскрывает операционку по выручке, платит дивиденды и репутацию бережёт.

Дисклеймер

Данный список не инвестиционная рекомендация, эмитенты подобраны автором не на фундаментальных показателях, а на истории взаимоотношений простого миноритария и эмитента. Ввиду ограниченности кругозора автора, какие-то компании могли не попасть в список или были не учтены определенные репутационные инциденты.

Занимательно, что данный список коррелирует с капитализацией компаний, чем лучше корпоративное управление и этика, тем выше оценка акции. @YZYfin

А какие компании бы добавили в белый список вы?

$ZAYM $HNFG $OZON $OZPH $PRMD $DOMRF $BSPBP $LEAS $LENT

#белыйсписок #акции #неиир

10. Татнефть Несмотря на участие Татарстана, исторически один из самых дивидендно-дружелюбных эмитентов. Платит трижды в год, по итогам удачных лет распределяет до 70-90% прибыли. Держателей обоих типов акций (обычка и префы) не обижает.

11. НЛМК Эффективный металлург с одной из лучших себестоимостей в мире. Не выводил активы, не размывал акционеров. Прозрачная привязка к FCF. Лисин держит 79,3% акций, есть высокая зависимость от мажоритария, но в целом структура прозрачная. менеджмент профессиональный.

12. ММК Грязных схем вытеснения миноритариев за комбинатом за 15-20 лет не водилось, Виктор Рашников контролирует около 79,76% акций, остальное в свободном обращении, без скрытых допэмиссий, сквиз-аутов по бросовой цене и вывода прибыли на пустышки. В плюсах минимальный, часто отрицательный чистый долг, историческая щедрость до 100% FCF и репутация надёжного градообразующего работодателя. В минусах экологический след одного из главных загрязнителей воздуха.

13. Яндекс При разделении бизнеса и переезде в РФ держателей акций Yandex N.V. могли элементарно кинуть, оставив с замороженными иностранными бумагами. Вместо этого организовали обмен на акции МКПАО Яндекс в коэффициенте 1:1 для тех, кто держал бумаги в российском контуре, провели процедуру максимально аккуратно и впервые в истории объявили дивиденды. Бизнес продолжает расти двузначными темпами. Учебный пример того, как надо проводить реструктуризацию. 

14. Группа Ренессанс Страхование Частный финансовый бизнес с прозрачной отчётностью. Молодая публичная история с 2021 года, но за это время ни одного скандала, дивиденды платит по политике, инвестпортфель раскрывает.

15. МД Медикал Груп (Мать и дитя) Частный медбизнес. Ключевая развилка: после редомициляции в РФ компания быстро вернулась к выплатам и даже распределила накопленные за паузу дивиденды. Держателей расписок не бросили, переезд провели чисто.

16. Газпром нефть Несмотря на материнский Газпром, один из самых дивидендно-щедрых эмитентов нефтянки, распределяет до 75% прибыли, понятно, что прежде всего в интересах материнской компании, однако менеджмент компании является одним из самых профессиональных в РФ, эмитент показывает адекватные результаты даже на текущем рынке.

17. Акрон Частный производитель удобрений с устойчивым бизнесом. Без громких скандалов, хотя замечу низкий free-float, что снижает ликвидность. По части честности к миноритариям претензий нет.

18. МТС Дивидендный ветеран, платит много лет подряд. Тут нужна оговорка: высокая выплата во многом обеспечивает дивидендные потребности материнской АФК Система, а долговая нагрузка компании высокая. Но формально обязательства перед миноритариями выполняются годами без срывов, политику соблюдают.

19. Совкомбанк Частный банк, провёл IPO в конце 2023 года по адекватной оценке около 1 капитала, и бумага дала рост в первые же дни, то есть инвесторов не обобрали на размещении. Менеджмент открыт, отчётность прозрачная.

$NLMK $SVCB $MTSS $AKRN $SIBN $MDMG $RENI $YDEX $MAGN $TATN

Посты про ВТБ и Черный список акций РФ получили огромное количество просмотров и откликов. Некоторые писали в комментариях, что закинули бы весь Российский рынок в черный список и все совсем плохо, надежды нет. Однако хороших, честных компаний, с прозрачными коммуникациями и безупречной корпоративной культурой у нас достаточно. Я насчитал порядка 28 эмитентов, которые относятся к миноритарию как к партнёру, а не как к бесплатному источнику фондирования. 

Сразу оговорюсь. Идеальных компаний не бывает, у каждой найдётся свой скелет в шкафу. Но речь о репутации в целом, о системном уважении к акционеру и о предсказуемости. Факторов попадания в список довольно много, это и следование див. политике, отсутствие огромного кол-ва доп.эмиссий и размывания капитала инвесторов, отсутствие мутных сделок мажоритариев, вывода средств из компании, покупок активов по завышенной стоимости и многое другое. Что же, давайте начнем:

1. Сбер Эталонный эмитент во всех смыслах, несмотря на долю государства 50%+ 1 голосующая акция. Политика 50% от чистой прибыли по МСФО соблюдается железно.  Отчётность по МСФО выходит как часы, менеджмент Грефа выстроил культуру общения с рынком, огромная махина управляется  великолепно с прекрасной маржинальностью, roe 24%.

2. ЛУКОЙЛ Частная нефтянка без госдоли, дивидендная история почти 25 лет без единого пропуска. Регулярно гасит казначейский пакет вместо того чтобы держать его как инструмент манипуляций. Платит дважды в год, наращивает выплаты. За всю историю ни одной размывающей допэмиссии в ущерб миноритарию. После санкций и потери части активов компания не стала перекладывать боль на акционеров через допку, а просто адаптировала бизнес.

3. Новатэк Частная компания, дивиденды платит стабильно с 2004 года и наращивает. Даже после проблем с Арктик СПГ 2 и санкционного давления не было ни допэмиссий за счёт миноритария, ни вывода активов. Менеджмент Михельсона консервативен и предсказуем.

4. Московская биржа  Это прежде всего инфрастуктурный игрок, который должен служить образцом корпоративной культуры и этики для других компаний. Максимально прозрачная структура, выплаты в рамках дивидендной политики, понятные коммуникации с инвесторами. Но и здесь есть черные пятна, например прецедент с отрицательной ценой на нефть в 2020г., частые приостановки торгов, технические сбои или условные разгоны акций третьего эшелона. Однако я бы не назвал это виной только биржи, кейсы сложные, выводы сделаны.

5. Икс5 (X5 Group) Сильнейший корпоративный управленец в ритейле. Ключевая развилка: после принудительной редомициляции по закону об ЭЗО компания могла бы тянуть с возобновлением выплат, но вместо этого объявила крупный спецдивиденд порядка 648 рублей на акцию по итогам переезда. Держателей расписок не бросили, конвертацию провели цивилизованно. 

6. HeadHunter IT история с маржинальностью под 60%. После переезда в РФ через МКПАО Хэдхантер не стал прятать кэш, а объявил крупный дивиденд (около 907 рублей на акцию специальным платежом). Бывшие держатели иностранных расписок получили нормальную конвертацию, а не схему с дисконтом. 

7. Т-Технологии Финтех прошел смену контролирующего акционера и интеграцию с Росбанком без ущемления миноритариев, сделку структурировали через допэмиссию по рыночной оценке, а не по символической цене для своих. Вернулись к дивидендам, отчётность прозрачная. Строит экосистему с опорой на пользователя, с миноритариями проблем не наблюдалось. Несмотря на то, что компания принадлежит Потанину, проблем пока не наблюдается.

8. Полюс Крупнейший золотодобытчик. Здесь отмечу спорный момент: в 2023 году провели обратный выкуп почти 30% акций по цене заметно выше рынка у отдельного акционера, что многим не понравилось. Кроме данного случая все относительно неплохо.

9. Фосагро Образцовый экспортёр удобрений. Платит ежеквартально, дивидендная история стабильная даже в кризисные периоды. Прозрачная привязка выплат к свободному денежному потоку, без размытий и других мутных историй.

$SBER $T $PHOR $PLZL $HEAD $X5 $MOEX $NVTK $LKOH

11. Новабев — изящные ходы мажоритариев

Компания купила актив у структуры, предположительно связанной с основателем Мечетиным, за 2,5 млрд — имя продавца в отчётности не раскрыто. Параллельно выкупила его акции на 3,1 млрд. Итог: дивиденд вдвое ниже ожиданий рынка.

12. ЛСР — девелопер с занимательной бухгалтерией

ЛСР выкупила акции у основателя Молчанова за 13,5 млрд с отрицательным сальдо для компании в 620 млн.

Заплатили мажоритарию дороже, чем получили. Молчанов снизил долю с 65% до ниже контрольной и ушёл в «личные обстоятельства». УК «Арсагера» продала все акции из своих фондов. Когда такие ребята продают — стоит задуматься.

13. Диасофт — IPO, как пик стоимости.

Февраль 2024-го, 4500 рублей. Обещали рост 40% в год, маржу EBITDA 45–50%. Реальность: прибыль −22%, EBITDA −25%, акции −75% от максимума. Гайденс трижды пересмотрен: 40% → 30% → 10%. Систематический промах по собственным прогнозам — это не невезение. Это непрофессиональный пенеджмент или обман инвесторов.

14. ЕвроТранс — АЗС с преддефолтным рейтингом.

Все было красиво — дивиденды 4 раза в год плюс безотзывная оферта на выкуп акций по 350 рублей в 2027-м. За кадром — непрозрачный капекс: миллиарды уходят на стройку без внятного раскрытия, FCF хронически отрицательный. Модель: гасишь старые облигации новыми, очень похоже на пирамиду. Весной 2026-го дважды техдефолт за месяц. «Эксперт РА» снизил рейтинг с инвестиционного ruA− до преддефолтного ruC. АВО зафиксировала умышленное сокрытие информации о невыполненных обязательствах. Иски — свыше 11 млрд, до конца года нужно погасить ещё 6 млрд. И главное, в далеком 2014 году ЕвроТранс уже был в дефолте, серийный дефолтник получается. Еще и без коммуникации с инвесторами.

15. Магнит, который уже не торт

После продажи Галицким компании, что-то пошло не так. Долговая яма и дивидендный голод: Чистый долг удвоился (до 500 млрд руб.), прибыль уходит на проценты. За 2025 год — чистый убыток 16,6 млрд руб., дивидендов нет и не предвидится. Начались мутные движения, компания удерживает ~3,8 млн своих акций на балансе через схему РЕПО, чтобы не делать оферту миноритариям по закону. Ну и коммуникации начисто пропали, как и прозрачная отчетность. «Финам» прекратил аналитическое покрытие, назвав акции спекулятивным мусором.

16. Россети — вечная реорганизация

Вечная реорганизация и непрозрачная структура. Постоянные объединения МРСК, переименования, обмены акций, консолидации. Миноритариям было сложно понять, что именно они владеют и как будет распределяться прибыль. Размывание стоимости через “дочки”. Холдинг годами перераспределял деньги внутри группы: прибыльные сетевые компании поддерживали слабые регионы. В итоге эффективные “дочки” не всегда могли нормально платить дивиденды. Дивидендная политика существовала только на бумаге. Формально обещания были, но фактически выплаты регулярно снижались или отменялись под предлогом CAPEX, госзадач и модернизации сетей.

17. ТМК — кидалово с GDR 

Сначала продали американский дивизион IPSCO, затем выкупили лондонские GDR, фактически убрав часть иностранного фрифлоута с рынка, а позже запустили очередную масштабную реорганизацию с переходом на «единую акцию» через допэмиссию и присоединение дочерних структур. Формально всё законно и красиво оформлено, но все в интересах товарища Пумпянского. Добавьте сюда высокую долговую нагрузку, цикличный бизнес и бесконечные корпоративные перестройки — и получите компанию, где миноритарий слишком часто платит за чужие решения.

Разумеется таких компаний намного больше, только облигационных эмитентов сотни, но мы сейчас про акции. А какие компании у вас в черном списке?@YZYfin

Позже напишу пост про whitelist, хочу всех обрадовать, хорошие компании в РФ тоже есть.

#черныйсписок #акции

$BELU $MGNT $EUTR $DIAS $LSRG $FEES

Компании попали в этот список не по причине плохих финансовых результатов. Все эти компании здесь по причине недобросовестных корпоративных практик, обмана и неуважения к инвестору, ну и отдельный котел для эмитентов с социальными обязательствами и бизнесом, который обслуживает государство. Зачем они на бирже — вопрос риторический, наверное для утроения капитализации фондового рынка. Начнем:

1. ВТБ — серийный размыватель

Вчера писал пост про гигантское количество доп. эмиссий, народное IPO, которое оказалось совсем не народным. И совсем недавно банк одновременно объявил дивиденды по нижней границе и новую допэмиссию почти на 50% акций в обращении. Рынок упал на 13% за день. Доля государства не размывается, а доля минаритариев еще как. Еще один плевок в простого инвестора под соусом очередных обещаний.

2. Газпром — национальное достояние (не ваше)

В июне 2022-го совет директоров рекомендовал рекордные 52 рубля на акцию. Через неделю решение отменили. Прецедент создан: рекомендация совета — не гарантия выплаты. Газпром существует для газификации и выполнения поручений. Дивиденды — когда останется. Не осталось. Социальная роль таких компаний слишком велика чтобы думать еще о минаритариях. Акции компании не выросли с 2008 года, о чем еще здесь говорить, хотя нам Миллер обещал превысить капитализацию Apple.

3. ВК — цифровые ограничения за наш счет

За три года утроил долг, завершил 2024-й с убытком ~100 млрд рублей. Акционерам пришлось спасать компанию допэмиссией на 115 млрд — и всё равно в минусе. Задача ВК — построить российскую экосистему контроля над интернетом. Это дорого. Счёт выставляют акционерам. Ну и главный вопрос, когда Чачава заплатит за mygames.

4. РусГидро — дивидендная политика, которая не выполняется

Написано: «не менее 50% скорректированной прибыли». Не заплатили за 2023-й, не заплатили за 2024-й. В 2025-м объявили мораторий до 2030 года. Просто красивая бумага с кучей социалки.

5. ПИК — застройщик, который застроил инвесторов

Последние дивиденды — 2021 год. По итогам 2022, 2023, 2024, 2025 — отказ. В октябре 2025-го отменил дивидендную политику и объявил сплит 100:1. Мосбиржа сообщила, что бумаги перестали соответствовать первому уровню листинга. Когда компания отменяет дивполитику, чтобы ни перед кем не быть обязанной — это знак.

6. Интер РАО — кубышка не для нас

На конец 2024-го на счетах лежит свыше 500 млрд рублей. На дивиденды — 25% прибыли и ни копейкой больше. Политику не меняют до 2030-го. Полтриллиона лежит, миноритарий получает ~10% и должен быть доволен. Рынок всё понимает: акции торгуются с одними из самых низких мультипликаторов на рынке. Ну и IR директор Тамара, которая открыто сказала, что мнение инвесторов никого не интересует.

7. Аэрофлот — субсидируемый убыток

В 2020-м провёл масштабную допэмиссию, размыв акционеров ради ковидного спасения. Авиация структурно живёт на субсидиях — без них маршрутная сеть нерентабельна. Компания работает в интересах транспортной доступности страны, а не вашего портфеля.

8. Русал & En+ — матрёшка из конфликтов интересов

En+ → Русал → Норникель → настроение Потанина. Десять лет война Дерипаска–Потанин держала компанию в заложниках. Долг Русала — $6,4 млрд, долг/EBITDA — 5х. Выплат нет с 2022 года. Миноритарий — в конце очереди у каждой матрёшки.

9. Мечел (префы) — законно, изящно, бесполезно

По уставу — 20% прибыли по МСФО владельцам префов. За 2023-й прибыль 22 млрд — теоретически 32 рубля на акцию. Дивидендов нет. Схема: зарабатываем по МСФО, но платим только если позволяет стоимость чистых активов по РСБУ — а там нужная цифра оказывается нулевой. По обычке дивидендов нет с 2013 года. Ну и бизнес сейчас сложно назвать бизнесом, это преддефолтная компания состоящая из кубышки долгов.

10. ОГК-2 и Мосэнерго дочки Газпром Энергохолдинга

В 2023-м ОГК-2 провела допэмиссию ~44% капитала по закрытой подписке в пользу аффилированной структуры ГЭХ. Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1 синхронно не утвердили дивиденды за 2024-й. Дочки Газпрома — а мы лишь статисты, а не акционеры.

$VTBR $MSNG $MTLRP $PIKK $IRAO $GAZP $VKCO $HYDR $ENPG $RUAL


#акции #черныйсписок

Параметры. ЗПИФ комбинированный «ПАРУС-Место Встречи», для квалов.
Цена пая 900 ₽, ISIN RU000A10EVE8, старт торгов 5 июня 17:30, объём эмиссии ~1,25 млрд ₽, доступен в том числе через Т-Банк.

Объект: 100% долей в ООО, которым принадлежат 26 районных центров сети "Место Встречи" в Москве, 373 117 м2, оценка актива 40,7 млрд.р. без НДС (109 081 ₽/м2).

Арендаторы daily-needs: Пятёрочка, Перекрёсток, Лента, ДНС, DDX Fitness, Familia, KARO, Мои документы, общепит. Аренда индексируется, сроки договоров размазаны до 2045 года.

Давайте разберем заявленную доходность- 22,1%

10,6% - доход от аренды. В модели "Годовая доходность на 1 пай" = 11,0% (2026) → 11,9% (2030), средняя 11,46% к цене пая 900 ₽. Это реальный кэш.

11,5% - доход от роста стоимости актива. Это бумажная переоценка с 40,7 до 50+ млрд ₽ к 2030 (целевая цена 130 тыс ₽/м²). Чтобы переоценка состоялась, нужны две вещи одновременно: ЧОД растёт до 5,5 млрд и ставка капитализации сжимается с текущих ~12% до 10% (это прямо в допущениях, Caprate до 10%). Cap rate сожмётся только при снижении ключа, и модель это закладывает: КС 14,5% (2026) → 10% (2027) → 8,5% (2028–2030), ИПЦ 5% → 4%. То есть половина обещанной доходности — ставка на разворот ЦБ.

Сверка с рынком. Сейчас ставки капитализации торговой недвижимости в РФ примерно 12–14%, а по районному и стрит-формату прогноз 10–12,5%. Текущая оценка фонда (NOI ~4,5–5 млрд / 40,7 млрд) даёт cap rate около 10–12%, то есть оценка уже на богатом краю диапазона, а целевые 10% — оптимистичный конец, который ещё надо заслужить снижением ставки.

Red flag - вакансия 0%. В допущениях вакансия заложена нулевой на все 5 лет. При этом аналитики прогнозирует на 2026 год вакансию по районным ТЦ до 15,1%, по окружным 7,4%, по региональным 6,3%, и в районных объектах Москвы показатель может вырасти до 15% уже в 2026-м. Районный формат сейчас — самый слабый по заполняемости. Контраргумент в пользу фонда: daily-needs арендаторы (продукты, фитнес, услуги, общепит) устойчивее fashion, а районный формат — ключевой тренд новых вводов. Но 0% всё равно живёт только в Excel; реалистично закладывать 3–8% вакансии, и тогда арендный поток ниже модельного.

Комиссии УК. Ощутимые: 5% за привлечение капитала (1,76 млрд ₽ с привлечённых ~35 млрд в 2026), плюс комиссия с доходности пайщиков по растущей шкале 5,5% (2026) → 9,5% (2030), плюс фикс 10,5 млн/год с индексацией. Год-1 совокупно ~1,83 млрд ₽ съедается на входе.

Что реально в плюс. Фонд гасит 28,8 млрд ₽ банковского кредита (КС+2,25%, формально до IV кв 2033) уже в 2026 за счёт капитала пайщиков и дальше работает без плеча. Риска рефинанса нет — для недвижимости в текущей ставке это честное преимущество. Плюс диверсификация: 26 объектов против single-asset логики других фондов ПАРУСа.

Размытие доли. Паёв в модели +34% к 2029 (37 → 49,6 млн) как earn-out продавцу при достижении плановых ЧОД. Раскрыто, NAV держится около 900 ₽, но это размывает долю.

Обманывает ли фонд инвестора. Прямого обмана в цифрах нет, модель сходится. Но маркетинг агрессивно склеивает живой кэш (~11%) и нарисованную переоценку (~11,5%) в одну красивую цифру 22,1% и стоит на двух смелых допущениях: 0% вакансии и сжатии cap rate. Честная сегодняшняя история — это ~11% до НДФЛ под ставку на снижение ключа. При КС 14,5% это доходность ниже безриска: фонды ликвидности дают 14–15%, ОФЗ сравнимые доходности на безриске, а если ставка будет падать, как в модели, то офз дадут такую же годовую доходность, если не выше. Здесь нам предлагают ЗПИФ для квалов и тонкий стакан на выход.

Выводы: у меня были большие ожидания от фонда, сейчас я скорее нейтрален. Наверное это можно назвать рабочим инструментом для диверсификации, инвестицией в недвижимость Москвы, которая всегда растет в цене (не всегда). Рабочий инструмент, если верите в КС 8,5% к 2028. Я покупать его не буду, по крайней мере, первое время, посмотрю на размещение и через пару месяцев подумаю об этом еще. @YZYfin

#парус #зпиф

Привет, любители пассивного дохода! Сейчас расскажу про новые позиции в портфеле, итоги публичного портфеля за май и немного мыслей по рынку.

Новые позиции

Акрон БО-002-03 - ежемесячные выплаты в юанях, купон 7,85%, приобретено на 10 000 юаней, уже дает +4,1% доходности с момента приобретения.

Газпром Нефть 006Р-04 - короткий валютный бонд на 8 месяцев, 7,25% купон, на 5 000 юаней, уже дает + 3,8%

Русал БО-001Р-15 - на 9 месяцев, 7,25% купон, на 5 000 юаней, дает +2% с момента покупки.

ОФЗ 36 CNY - на 10 лет, 7,65% купон, 2 шт, на 20 000 юайней, доход +1,67%, на текущий момент.

Половина валютных позиций в коротких бондах, потому-что у них есть премия в 2-3% к рынку, также я не планирую держать их дольше чем до конца года. Покупал позиции до первого движения валюты, получилось удачно, цель была попасть в увеличение покупок валюты, золота, минфином и цб, также закрытие налогового периода, покупки будут еще увеличиваться, но на какой-то большой прыжок до осени все равно не рассчитываю сильно, ведь осенью выборы, а вот после октября может быть дальнейшее движение. В общем думаю курс будет болтаться до 80.

Корпоративные бонды

Легенда БО-002Р-07 - приобрел на вторичке по 998, ежемесячный купон 19%, 70 штук, отчетность у компании не очень, набрали много долгов на новые проекты, чего только стоит один Северный порт в Москве, который кстати в свое время неплохо стартовал. Ждем снижения ставки и окончания пробуксовки недвижки. Год они точно продержатся, дальше посмотрим.

РЕД Софт 2Р6 - был настолько впечатлен финансовыми результатами компании, что закинул 200к на первичку, также был впечатлен падением купона, редко с 20% купоны валятся на 3,25% пункта, хотелось 17%, но даже 16,75% вполне пойдет для столь надежной компании. Апсайд безусловно будет после снижения ставки, пока я не прочь припарковать часть капитала у этого эмитента.

Акции

B2B-РТС - зашел по 132,5р. на объявлении дивидендов на 50 000р., позиция показывает +5%, планирую увеличить до 100 000р. для начала. Рассматриваю эмитента, как длинную дивидендную историю. По цифрам - див. политика свыше 50% от чистой прибыли, в 2026 году планируют 80%+. Исторически компания выплачивает в среднем 70% от чистой прибыли, по итогам 2025 выплатили 3,3млрд., что составляет 89%. При росте бизнеса на 10% в 2026 году и payout 85% суммарные дивиденды могут составить ~19,6 рублей на акцию, что соответствует ~16,6% доходности к цене IPO.

Сезон дивидендов

Уже получил дивиденды от Т, платят они ежеквартально и в этот раз я получил 6 795р., сразу же реинвестировал их в акции компании.

Впереди МТС, со своими 15%, пока моя идея заработать +5-10% на росте тела не работает, акции стоят в боковике.

Новабев - здесь идея оказалась полным провалом, мало того, что менеджмент ничего не сказал про IPO, хотя обещали это сделать в апреле, так еще выкупили по завышенной стоимости актив мажоритария, итогом стали околонулевые дивиденды 3,16%. Добавил эту компанию в черный список, продавать не буду, подожду пока она выйдет в ноль, дивиденды реинвестирую в другие компании.

X5 - 10% дивидендов буду реинвестировать в компанию.

Итоги по портфелю

Апрель был первым убыточным месяцем по истечении 7 месяцев открытия публичного счета -0,37%, май же показал +1,5%, это порядка 18% годовых. За 6 месяцев пока иду по графику в районе 22% годовых, но хотел минимум 25%, нужно нагонять. Жду реализации идеи по М-видео, там лежит порядка 400к с 40% доходностью, ну и валюта надеюсь наконец отыграет свои провалы за последние полгода.

Потихоньку я докупаю акции из своего белого списка, это происходит очень медленно, точечно. Волатильность высокая, лодку активно раскачивают к выборам осенью, башни борются - чубы отлетают, из-за этого много негатива в инфополе. С одной стороны у нас горят НПЗ, с другой стороны пишут открытые письма о встрече и мире, кто-то говорит, что все закончится до конца года. Противоречивых сигналов очень много, я стараюсь не обращать внимания и докупать хорошие активы по дешевым ценам. @YZYfin

#портфель #облигации #акции