📈 Индекс МосБиржи обновил полугодовые максимумы на фоне резкого скачка цен на нефть. $MOEX $IMOEX
🛢️В моменте котировки поднимались почти до $120 за баррель, после чего стабилизировались в районе $100.
📊 Рынок облигаций выглядит сильнее: ОФЗ поднялись к максимумам с сентября. Участники рынка всё активнее закладывают сценарий снижения ключевой ставки до 15% уже на ближайшем заседании ЦБ в следующую пятницу. $RGBI
🌍 Основным драйвером остаётся геополитика. Продолжающийся с 28 февраля конфликт между Ираном, Израилем и США постепенно затрагивает соседние страны.
Это уже отражается на транспортировке через Ормузский пролив и добыче нефти в регионе.
Резкая волатильность нефтяных котировок показывает, что противостояние вокруг Ирана сейчас является ключевым фактором для мирового нефтяного рынка.
🏆 Топ событий недели
👀 Отчёты представили:
🤑Сбер, 🤑Татнефть, 🤑Делимобиль, 🤑Совкомфлот, 🏦МГКЛ, 🤑Аэрофлот, 🤑Ренессанс Страхование, 🤑VK Tech, 🥃Кристалл и 🤑Совкомбанк.
$SBER $TATN $DELI $FLOT $MGKL $AFLT $RENI $VKCO $KLVZ $SVCB
🤑 ВТБ
Акционеры 14 апреля рассмотрят вопрос конвертации привилегированных акций в обыкновенные.
🤑 Диасофт
Акционеры утвердили дивиденды 102 руб. на одну акцию.
Текущая дивидендная доходность 5,5%.
🤑 Промомед
Совет директоров утвердил новую дивидендную политику.
🤑 Интер РАО
Компания может прекратить выплату дивидендов акционерам, с которыми утрачена связь.
🤑 ЕвроТранс
Компания дала комментарии по искам, ранее оказавшим давление на котировки.
🤑 Яндекс
Компания формирует отдельное направление для развития ИИ-покупок через Алису
🛢 Мировой нефтяной рынок
МЭА объявило о готовности высвободить 400 млн баррелей нефти из стратегических запасов.
США дополнительно планируют выпустить 172 млн баррелей из собственного резерва.
Российский рынок каршеринга набирает обороты: если в 2022 году услугой проката авто пользовались 1,2% населения, то в 2025‑м - уже 3%. Разберём перспективы лидера отрасли - Делимобиля - на основе его отчёта по МСФО за 2025 год.
🚗 Итак, выручка эмитента в отчётном периоде выросла на 11% до 30,8 млрд рублей. Компания фиксирует высокий спрос на услуги каршеринга, однако не смогла полностью удовлетворить его на фоне проблем с мобильным интернетом и геолокацией в большинстве регионов страны. При этом уже в феврале 2026‑го эмитент был включён в «белый список» Минцифры, что позволяет сервису работать при ограниченном мобильном интернете.
За прошедший период количество клиентов выросло на 15%, приблизившись к отметке в 13 млн. Рост спроса логичен: владение личным авто дорожает, а каршеринг предлагает альтернативу. Пользоваться могут все, в том числе те, у кого нет возможности купить свою машину
📊 Компания последовательно реализует стратегию развития: вышла в три новых города (Ярославль, Краснодар, Челябинск), доведя их число до 16. В России насчитывается 36 городов с населением более полумиллиона человек, где жители остро нуждаются в удобных транспортных услугах, что открывает возможности для дальнейшего расширения сервиса каршеринга.
Показатель EBITDA составил 6,2 млрд рублей при рентабельности 20% - против 23% годом ранее. В минувшем году компания много инвестировала в операционную инфраструктуру, и снижение маржинальности было ожидаемым. В итоге чистый убыток составил 3,7 млрд рублей.
💼 Долговая метрика - отношение чистого долга к EBITDA - остаётся на высоком уровне, равном 4,8x. Однако компания преодолела пик инвестпрограммы по строительству станций техобслуживания, что вкупе с включением в «белый список» Минцифры позволяет рассчитывать на рост операционных доходов в среднесрочной перспективе.
Делимобиль сместил фокус на эконом‑сегмент, что разумно в текущих условиях. Построенная инфраструктура даёт гибкость в ценообразовании, особенно за счёт контроля над ремонтами - ключевым элементом себестоимости. Риски связаны с высокой долговой нагрузкой, но шаги компании (выкуп бондов, включение в «белый список») и дальнейшее снижение ставки ЦБ создают предпосылки для улучшения финансовых показателей.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
❤️ Сезон отчетов в самом разгаре, а значит и нам некогда отдыхать. В выходной день разобрали Дели, с понедельника продолжаем дальше изучать годовые отчеты компаний. С вас - лайк в качестве мотивации. Спасибо!
Делимобиль опубликовал финансовые результаты за 25 г. по МСФО. Мы смотрели результаты компании за 6 мес. 24г. - отметили очень тяжелое финансовое состояние компании.
Ключевые показатели:
▪️Выручка 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
▪️EBITDA 4,2 млрд руб. (-18% г/г) - нескорректированная
▪️Рентабельность EBITDA 13,6%
▪️Чистый убыток 3,7 млрд руб. (против прибыли 8 млн руб. в 24г.)
▪️Чистый долг/EBITDA=7,1
▪️OCF c учетом процентов минус 0,9 млрд руб.
Отчет слабый, рост выручки небольшой, его не хватает на рост расходов, очень высокие процентные платежи, компания убыточна. Высокая ключевая ставка и рост стоимости заимствований увеличили финансовые расходы компании.
При этом компания корректирует EBITDA и процентные платежи относит в финансовые потоки, что визуально существенно улучшает OCF.
Процентные расходы достигли 6,2 млрд руб. (+29% г/г), что негативно повлияло на чистую прибыль. Остальные расходы также выросли опережающими темпами: рост себестоимости +20,4% г/г, коммерческих (+15% г/г) и управленческих расходов (+19,5% г/г). Чистый долг увеличился с 29,7 до 29,9 млрд руб.
При росте числа пользователей на 15% (до 12,9 млн человек) выручка собственного основного бизнеса снизилась на 14,5% г/г. Компания продолжила распродажу автопарка, было реализовано рекордное количество автомобилей. Выручка от их продажи выросла в 2,7 раз г/г. Прочая выручка также выросла за 25 г. и составила более 600 млн руб. (против 137 млн рублей в 24 г.). Большая часть пришлась на рекламные контракты и партнёрские проекты.
Компании 10 млрд руб рефинансировать в этом году. Собственник обещал дать деньги 8 млрд руб. Но при IPO часть обещаний не была выполнена, поэтому я бы не ориентировалась при оценке рисков на это.
Облигации корректируются в цене и дают около 29% годовых сроком на 1,5-2 года. Рефинансироваться на рынке будет очень сложно.
Вывод о компании:
Компания, как и сектор шеринга тяжело переживают период рецессии, компания под давлением макроэкономических и операционных рисков. Крайне высокая долговая нагрузка. Здесь риски перевешивают возможности. Котировки с максимумов апреля 24г. снизились уже на 70% и есть риски дальнейшего снижения котировок.
В портфеле нет ни акций, ни облигаций. И брать не планирую.
@invest_privet #делимобиль $DELI
Каршеринг в России давно перестал быть просто технологической новинкой. Сегодня он стал полноценным городским транспортным сервисом, и ожидания инвесторов тоже изменились.
✔️ Данный сектор уже не воспринимают, как историю быстрого роста любой ценой и количество пользователей перестало быть ключевым фактором. На первое место выходит реальная экономика бизнеса, особенно в текущих условиях «дорогих» денег из-за ставки. Сегодня попробуем разобраться, как компания прошла 2025 год и что изменилось.
📈 С одной стороны, спрос на сервис продолжает расти. Число пользователей увеличилось на 15% до почти 13 млн человек, а выручка компании выросла на 11% — до 30,8 млрд рублей.
🇷🇺 И данные цифры нам показывают, что модель каршеринга в России прижилась. Машины не простаивают, поездки совершаются и сервис быстро интегрируется в повседневную жизнь горожан. А в отдельные периоды спрос даже начинает упираться в предложение автомобилей.
☝️ Но дальше начинаются нюансы. Если погрузиться глубже в финансовые результаты, отчет уже не выглядит столь однозначно. EBITDA составила 6,2 млрд рублей, рентабельность — около 20%, что по-прежнему хорошо. Однако год компания завершила с чистым убытком 3,7 млрд рублей.
❓ И здесь возникает вполне логичный вопрос: как бизнес с растущей выручкой и неплохой маржинальностью все еще остается убыточным?
🧐 Ответ кроется в инвестиционном цикле. 2025 год для Делимобиля стал периодом масштабной перестройки инфраструктуры — компания запустила собственные СТО, открыла распределительный центр запчастей и фактически начала создавать полноценную экосистему обслуживания своего автопарка и предлагать услуги внешним клиентам.
💰 Такая инфраструктура стоит не дешево, особенно в период высокой ключевой ставки, и почти всегда это бьет по прибыли в моменте.
✔️ Но уже во второй половине года начали появляться первые результаты от прошлых инвестиций. Маржинальность каршерингового направления выросла с 18% до 21%, а доля расходов на обслуживание автопарка снизилась с 35% до 30% выручки.
✔️ Можно сделать осторожное предположение, что заложенная в стратегию модель работает. Но нужно будет следить за дальнейшей динамикой, по одному отчету пока финальные выводы делать рано.
🚗 Еще один интересный элемент бизнеса — продажа автомобилей после завершения их работы в сервисе. По итогам года выручка от реализации машин выросла на 203%.
🔁 Фактически внутри бизнеса выстраивается замкнутый цикл: покупка машины → эксплуатация ее в каршеринге → продажа на вторичном рынке. Если управлять этим процессом грамотно, он способен заметно улучшать денежный поток.
☝️ Но при этом риски для бизнеса никуда не исчезли. Чистый долг/EBITDA составляет 4,8х. Для капиталоемкого сервиса это довольно существенная нагрузка. Поэтому сейчас для компании критически важно не столько наращивать парк, сколько повышать эффективность каждой машины.
📈 И, судя по новой стратегии, менеджмент это понимает. Компания смещает фокус в сторону эконом-каршеринга — массового сегмента, где можно работать с более широким спросом и гибким ценообразованием.
✔️ И это логично, личные автомобили становятся дороже (ограниченный импорт, растущий утильсбор и другие налоги), такси тоже постепенно дорожает. При этом внутренний туризм и количество междугородних поездок продолжают расти на фоне внешних ограничений и геополитической нестабильности. Поэтому, каршеринг может постепенно занять свою нишу между личным транспортом и такси.
📌 После анализа отчета складывается впечатление, что все текущие изменения не хаотичны, а менеджмент целенаправленно ведет трансформацию бизнеса, создавая полноценную транспортную экосистему. Главный вопрос лишь в том, сможет ли Делимобиль трансформировать этот процесс и растущий спрос в устойчивую прибыльность. Будем следить за развитием событий.
❤️ Если разбор оказался полезным — поддержите лайком.
