Сегодня суббота, выходной (у кого-то), но я все же хочу отойти от макроэкономики, графиков и разбора компаний. Сегодня я хочу поговорить о людях. О том, что происходит в нашей голове, когда мы видим, как наш портфель прыгает туда-сюда.

На днях я прошел один очень интересный курс и, знаете, он заставил меня задуматься. Мы привыкли, что инвестиции это про цифры, отчеты и прогнозы, но есть ещё одна сторона у этой медали - игра разума. И наш мозг, который так старательно помогал нашим предкам выживать в саванне, в современном мире финансов играет против нас. Давайте разберем те ловушки, в которые я, как новичок, попадал (и, уверен, попадаете вы), и подумаем, как их избегать.

Ловушка первая: Жадность и “Теория большего дурака”

Помните, как в магазине? Если телефон подорожал с 50 до 70 тысяч, мы просто пройдем мимо. Но на бирже всё наоборот: если акция выросла со 100 до 200 рублей, у нас появляется желание её купить. Почему?

Потому что в нашем мозгу просыпается древний инстинкт: “Раз растет, значит, будет расти дальше, надо успеть!”. Мы начинаем покупать не потому, что верим в компанию, а потому что боимся упустить прибыль. В психологии это называют “Теорией большего дурака”. Логика проста: “Сейчас дорого, но найдется кто-то, кто купит еще дороже”. Проблема в том, что если этого кого-то не найдется, самым большим дураком окажемся мы, оставшись с активом на пике цены.

Чтобы этого избежать я бы рекомендовал перед каждой покупкой задавать себе вопрос: “Что-то изменилось в самой компании? Или изменилась только цена?”. Если только цена, то это не повод покупать, это повод задуматься, действительно ли это правильное решение?

Ловушка вторая: Боль потери сильнее радости победы.

Представьте: ваш портфель вырос со 100 до 120 тысяч. Вы рады. А теперь представьте, что он упал со 100 до 80 тысяч. Разница в 20 тысяч и там и там, но во втором случае вы будете переживать в разы сильнее. Мы биологически запрограммированы острее реагировать на угрозу потери. Поэтому когда цена падает, рука сама тянется нажать “Продать”, чтобы прекратить эту пытку тревогой. Но здесь есть и обратная сторона - эффект диспозиции. Мы готовы держать убыточную акцию годами, лишь бы дождаться возврата к цене покупки. “Вот вернется к 100 рублям, тогда и продам”. У меня у самого в портфеле есть такие эмитенты - $PLZL и $SMLT. Запомните главное - рынку всё равно, по какой цене вы купили эту акцию. Эта цифра важна только для вашего эго. Как проверить себя? Представьте, что у вас никогда не было этой акции. Купили бы вы её сейчас по текущей цене? Если нет - зачем вы её держите?

Ловушка третья: Погоня за идеальным моментом.

Мы читаем новости, смотрим графики и пытаемся найти ту самую точку входа. Но идеальный момент становится очевидным только тогда, когда он уже прошел. Задним числом всё кажется логичным: “Конечно, она упала, ведь отчет был плохой!”. Но до отчета никто этого не знал. Это называется эффектом ретроспективного искажения. Инвестировать проще, когда вы перестаете пытаться угадать будущее и начинаете готовиться к нему.

Ловушка четвертая: Сделки ради сделок

В мире полно информации. Один аналитик говорит одно, второй - другое. Вышла новая статистика, в соцсетях пишут о рецессии. И создается ощущение, что нужно срочно что-то сделать: купить, продать, поменять портфель. Но новая информация - не всегда повод для сделки. Исследования показывают, что чем чаще инвесторы ищут новости, тем больше сделок совершают. Но это не делает их доходность выше, часто - наоборот. За каждую сделку брокер берет комиссию. Ради интереса сложите все комиссии за год и посмотрите. Главная мысль, которую я хочу до вас донести: вы не можете предсказать, что будет завтра. Но вы можете подготовиться к разным вариантам. Вместо того чтобы гадать, создайте для себя правила “Если - то”. Например:

- Если резкое движение рынка заставит меня паниковать, то я сначала сверяюсь со своим инвестиционным планом, а не нажимаю кнопку “Продать”.

- Если доля акций в портфеле станет выше запланированной, то я проверяю, нужна ли ребалансировка.

- Если изменилась причина, по которой я купил актив, то я пересматриваю свое решение.

Это называется намерениями реализации. В психологии доказано: заранее определенное действие помогает не совершать ошибок в моменте стресса. Когда вам срочно захочется что-то сделать с портфелем, попробуйте пройти 4 шага:

1.Замечаю: Остановитесь. Что мной движет? Тревога? Жадность?

2.Проверяю: Что изменилось? Только цена или фундаментальные показатели компании?

3.Сверяюсь: Соответствует ли это действие моей стратегии и цели?

4.Решаю: Действую осознанно (или не делаю ничего).

Как обычно, что по итогу? Избитая истина - Инвестиции это не спринт, а марафон. План не спасет вас от падения рынка, но он спасет вас от глупых решений, продиктованных паникой.

Берегите свои нервы и свой капитал. В боксе есть такая устойчивая фраза - “Скорость бьёт силу, тайминг бьёт скорость”. В инвестициях - “Дисциплина бьет эмоции”. Запомните это. Кстати, в очередной раз хочу сказать спасибо одному пользователю платформы - @NeBuffett. Благодаря ему я повысил свой уровень понимания инвестирования. Умный и отзывчивый человек. Это не реклама, это просто маленькая отчётность перед самим собой. На самом деле я могу целый день рассыпаться в благодарностях, потому что люди на этой платформе действительно оказывают поддержку, как мне, так и друг другу.

Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!

Когда рынок растёт, хочется больше акций.
Когда падает — больше защитных активов.
Когда высокие ставки — привлекательнее облигации.
Когда растёт золото — появляется желание добавить золото.
Так портфель постепенно начинает отражать не цели инвестора, а последние движения рынка.

Что происходит на самом деле

Рынок меняется постоянно.
Ваши финансовые цели — значительно реже.
Поэтому структура портфеля должна начинаться не с вопроса:
«Что сейчас лучше купить?»
А с других вопросов:
какой у меня горизонт;
когда понадобятся деньги;
какую просадку я способен выдержать;
какой запас ликвидности необходим;
какие финансовые обязательства существуют.
Один и тот же рынок может требовать совершенно разных решений от разных инвесторов.
Не потому, что кто-то неправильно понимает рынок.
А потому, что у людей разные задачи.

Где ошибка восприятия

Инвесторы часто пытаются построить портфель, идеально подходящий текущей ситуации.
Но текущая ситуация неизбежно изменится.
Сегодня один актив выглядит наиболее привлекательным.
Через год — другой.
Если постоянно перестраивать портфель вслед за рынком, стратегия превращается в погоню за последним успешным сценарием.
Хороший портфель не обязан идеально соответствовать каждому рыночному циклу.
Он должен позволять инвестору пройти через разные циклы, не разрушая собственную систему.

Перед изменением структуры портфеля спросите:

1. Изменились мои финансовые цели или только рынок?
2. Изменился мой инвестиционный горизонт?
3. Изменилась моя способность принимать риск?
4. Появились новые обязательства или потребность в ликвидности?
5. Я корректирую стратегию или реагирую на последние новости и котировки?

Рынок невозможно подогнать под инвестора.
Но портфель — можно.
Его задача не в том, чтобы идеально выглядеть в сегодняшних условиях.
Его задача — соответствовать вашим целям, горизонту и способности выдерживать риск.
Не портфель должен угадывать следующий рынок.
Он должен помогать инвестору переживать разные рынки.

Axiom.

#Axiom #Инвестиции #Дисциплина
#Портфель #Риск #ДолгийГоризонт
#Обучение #Финбазар #Экономика

​#дивы_milka1992

🔺28.09.2026

▪️ ​ Озон Фармацевтика ​$OZPH ​#ozph

Дивиденды

~1,1% (0,49 рублей).

🔺01.10.2026

▪️ ​ ИНАРКТИКА ​$AQUA ​#aqua

Дивиденды

~3,18% (10 рублей).

🔺02.10.2026

▪️ ​ Банк Санкт-Петербург ​$BSPB ​#bspb

Дивиденды

~7,31% (19,17 рублей).

🔺08.10.2026

▪️ ​ В2В-РТС ​$BTBR ​#btbr

Дивиденды

~3,69% (4,61 рублей).

▪️ ​ Группа Черкизово ​$GCHE ​#gche

Дивиденды

~3,36% (120,19 рублей).

▪️ ​ Займер ​$ZAYM ​#zaym

Дивиденды

~3,8% (4,86 рублей).

🔺09.10.2026

▪️ ​ Novabev Group ​$BELU ​#belu

Дивиденды

~3,15% (8 рублей).

▪️ ​ НОВАТЭК ​$NVTK ​#nvtk

Дивиденды

~3,28% (35,5 рублей).

▪️ ​ Норильский никель ​$GMKN ​#gmkn

Дивиденды

~1,54% (1,85 рублей).

▪️ ​ Т-Технологии ​$T ​#t

Дивиденды

~1,82% (4,7 рублей).

🔺12.10.2026

▪️ ​ Газпром нефть ​$SIBN ​#sibn

Дивиденды

~7,59% (42,51 рублей).

▪️ ​ Татнефть ​$TATN ​#tatn

Дивиденды

~5,14% (32,88 рублей).

▪️ ​ Татнефть - привилегированные акции ​$TATNP ​#tatnp

Дивиденды

~5,39% (32,88 рублей).

🔺30.10.2026

▪️ ​ Акрон ​$AKRN ​#akrn

Дивиденды

~0,82% (146 рублей).

🐮 На сегодня с постами всё, всем до завтра 👋🏻

❗️ ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

Больше полезных постов в моем основном канале!

Сегодня хочу вернуться к макроэкономике и окунуться в тему, которая напрямую касается каждого из нас - курс рубля. Мы часто слышим прогнозы, что доллар будет по 100 или рубль укрепится до 80, но редко кто объясняет фундаментальную логику, стоящую за этими движениями. Сегодня разберем правило Фишера - инструмент, который не даст точный прогноз на завтра, но поможет понять, почему рубль в долгосрочной перспективе имеет структурную тенденцию к ослаблению и через какие механизмы это давление реализуется.

Ирвинг Фишер (1867-1947) - американский экономист и математик, один из самых влиятельных теоретиков первой половины XX века. Но его инструментами - эффектом и уравнением Фишера экономисты пользуются до сих пор, в том числе при анализе курса рубля.

Начнем с определения. Эффект Фишера это зависимость между номинальной процентной ставкой и ожидаемой инфляцией.

Формула выглядит так: Номинальная ставка ≈ Реальная ставка + Ожидаемая инфляция.

Смысл в том, что когда кредитор дает деньги в долг, он хочет получить не только реальную доходность, но и компенсацию за обесценивание денег. Если инфляция ожидается на уровне 6%, а реальная доходность в 3%, то номинальная ставка должна быть около 9%. Иначе кредитор просто потеряет в покупательной способности. Когда мы переносим эту логику на две страны, получаем международный эффект Фишера: разница номинальных ставок между странами примерно равна разнице ожидаемых инфляций. А это, в свою очередь, создает давление на валютный курс.

Представьте, что инфляция в России - 6%, в США - 2%. Разрыв - 4 процентных пункта. Если рубль не девальвирует, то держатели рублевых активов получают реальную доходность на 4% выше, чем держатели долларовых. Это противоречит логике выравнивания реальных ставок. В долгосрочной перспективе капитал должен течь туда, где доходность выше, но при этом курс должен корректироваться, чтобы компенсировать разницу. В свободной экономике это работало бы так - рубль постепенно слабеет примерно на величину инфляционного разрыва. Инвесторы, покупая рублевые активы под высокую ставку, получают повышенную номинальную доходность, но теряют на курсе, что в итоге приводит к тому, что реальная доходность выравнивается. Но в России последних лет работает другая модель. Разрыв в инфляции есть, а рубль долгое время удерживался от свободного падения. Куда же девается давление?

Как отмечают аналитики, инфляционный разрыв никуда не исчезает, он просто перераспределяется внутри системы . Есть три основных канала:

-Канал первый - через курс. Рубль ослабевает, и разница инфляций выходит в валютной динамике. Это самый естественный путь для рыночной экономики.

-Канал второй - через внутреннюю экономику. Давление ложится на прибыль компаний и реальные доходы населения. Если рубль крепкий, а инфляция высокая, экспортеры теряют валютную маржу. Бизнес, который рефинансирует долги при ставке выше 20%, а не 7-8%, как раньше, видит, как процентные расходы съедают прибыль .

-Канал третий - через финансовое сжатие. Высокая ключевая ставка, дорогой кредит, снижение спроса. Это то, что мы наблюдали последние годы: ЦБ держал ставку на уровне, который охлаждает экономику, но удерживает рубль от девальвации.

Именно третий канал стал основным. По сути, высокая ставка при относительно стабильном курсе - это скрытая форма компенсации инфляционного разрыва. Курс не адаптируется, значит охлаждается кредит и внутренний спрос

Представим компанию, которая запускала инвестиционный проект в 2023 году при ставке 7-8%. Финансовая модель считалась в одних условиях. Если рефинансирование происходит уже при ставке выше 20%, а курс остается крепким, экспортная выручка в рублях не растет. Давление автоматически переносится на прибыль. Это и есть альтернатива ослаблению рубля. Вместо того чтобы дать курсу упасть и тем самым повысить рублевую выручку экспортеров, система перекладывает издержки на бизнес через дорогие деньги. Экспортеры платят через снижение валютной маржи при крепком рубле. Бизнес через рост процентных расходов. Домохозяйства через падение реальных доходов, когда зарплаты не успевают за инфляцией. Бюджет через перераспределение налоговой нагрузки.

Задумайтесь на секунду, если цены в России растут на 6-8% в год, а курс рубля к доллару остается стабильным, что это значит? Это значит, что российские товары и услуги дорожают быстрее, чем американские, но при этом выраженные в долларах они стоят столько же. То есть конкурентоспособность российской экономики падает. Сильный рубль при высокой инфляции это фактически - поддержка импортера и нагрузка на экспортера. Импортные товары становятся относительно дешевле для российских потребителей, но экспортеры теряют. Это фундаментальный дисбаланс, который не может сохраняться вечно.

Давайте посмотрим на фактические данные. Минэкономразвития прогнозировал средний курс доллара в 2026 году на уровне 79,5 рубля, но при этом ожидал постепенного ослабления рубля в течение следующих трех лет. Аналитики, опрошенные Банком России, ожидают средний курс 85 рублей за доллар к концу 2026 года, 94,5 рубля в 2027-м и 98,9 рубля в 2028-м. Интересно, что даже в официальных прогнозах заложена логика постепенного ослабления. Это не панический сценарий, а именно медленная адаптация курса к накопленному инфляционному разрыву. Есть и более радикальные оценки. Например советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов допустил, что курс может составить 50 рублей за доллар, но только в случае, если США потеряют контроль над инфляцией, а в России сохранится ценовая стабильность. Это зеркальная ситуация, если инфляционный разрыв будет в пользу России, рубль будет укрепляться.

Здесь важно понимать, что эффект Фишера это долгосрочная рамка, а не инструмент краткосрочного прогноза. В реальности на курс влияет множество факторов, которые могут временно перевешивать фундаментальное давление. Например, бюджетное правило и операции Минфина. Когда Минфин покупает валюту в резервы, он стерилизует часть экспортной выручки, которая иначе попала бы на рынок и укрепила рубль. Летом 2026 года именно возобновление покупок валюты Минфином стало одной из причин ослабления рубля на 19%. Ещё высокая ставка делает рублевые активы привлекательными для арбитража. Даже с учетом санкций и ограничений на движение капитала, через юани и дружественные страны этот механизм работает. Приток капитала в рублевые инструменты поддерживает курс. Не будем забывать, что рост нефтяных цен увеличивает предложение валюты на рынке и укрепляет рубль. Но эффект приходит с лагом в 1-3 месяца, что делает краткосрочные прогнозы еще сложнее.

По итогу, понимание правила Фишера дает несколько практических выводов. Первый - не стоит ждать, что рубль вернется к уровням 2021 года. Инфляционный разрыв за эти годы накопился слишком большой. Как отмечают аналитики, разница в инфляции между Россией и США за три года составила около 17%, и эта разница навсегда останется в курсе. Доллар по 74 рубля теперь означал бы аномально крепкий рубль

Второй это давление на рубль. И это не панический сценарий, а структурная реальность. Вопрос не в том, будет ли рубль слабеть, а в том, с какой скоростью и через какие механизмы это будет происходить.

Ну и третий - высокая ставка. По факту это не только инструмент борьбы с инфляцией, но и способ удержания курса. Когда ЦБ снижает ставку, привлекательность рублевых активов падает, и давление на курс усиливается. Это делает решения ЦБ важным сигналом для валютного рынка

Надеюсь, все понимают, что правило Фишера не покажет курс завтра. Это всего лишь рамка, которая объясняет, почему инфляционный разрыв между странами неизбежно находит выход, либо через курс, либо через экономику. В России последних лет выход происходил через финансовое сжатие: высокая ставка, дорогой кредит, давление на бизнес и домохозяйства. Но это не может продолжаться вечно. Рано или поздно накопленное давление найдет выход. Вопрос лишь в том, будет ли это плавная девальвация или более резкая корректировка. Прогнозы аналитиков указывают на первое: постепенное ослабление к 90+ рублям за доллар в течение нескольких лет. Понимание этой логики помогает не паниковать при краткосрочных колебаниях и не строить иллюзий о возвращении к старому курсу. Рубль это валюта страны с устойчиво высокой инфляцией, и это фундаментально определяет его долгосрочную траекторию

Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!

‎‎Всем привет! Пора подвести итоги недели, а подводить, к счастью, есть что!

‎

‎На неделе покупка была одна: были куплены облигации ГК «Самолет» (БО-П16) — аж целых 13 штук. 😄

‎

‎Всю неделю поливали купонные дожди, а уровень свободных средств держится на отметке 9 962,06 ₽.

‎

‎По 26 выпускам поступили купоны:

‎

‎🔹Воксис (001-Р03) 591,9

‎🔹АйДи Коллект (001Р-05) 207,5

‎🔹ПР-Лизинг (002Р-03) 822

‎🔹Миррико (БО-П05) 554,7

‎🔹МСП Факторинг (001Р-01) 419,1

‎🔹Брусника (002Р-08) 698,8

‎🔹Фабрика ПО (001Р-01) 283,6

‎🔹Полипласт (П02-БО-05) 838,4

‎🔹Артген (БО-02) 172,6

‎🔹Самолет (БО-П18) 1183,8

‎🔹ГТЛК (002Р-12) 400,8

‎🔹Селигдар (001Р-11) 388,5

‎🔹ТД РКС (002Р-06) 863,1

‎🔹Полипласт (П02-БО-13) 639,6

‎🔹Балтийский лизинг (БО-П22) 2055

‎🔹Электрорешения (001Р-03) 386,4

‎🔹АПРИ (БО-002Р-11) 1027,5

‎🔹Рольф (001Р-09) 480,9

‎🔹Каршеринг (001Р-06) 986,4

‎🔹ЭкоНива (001Р-03) 388,5

‎🔹ВИС Финанс (БО-П13) 678

‎🔹Новые Технологии (001Р-07) 499,2

‎🔹Глоракс (001Р-05) 438,1

‎🔹АйДи Коллект (001Р-07) 341

‎🔹Группа ЛСР (002Р-01) 385,8

‎🔹ВИС Финанс (БО-П12) 406,8

‎🔸 Итог за неделю — 16 138 ₽

‎

‎Это еще не все купоны за месяц, так как на следующей неделе купоны ожидаются еще по четырем выпускам.

‎

‎Напомню: доля облигаций в портфеле — 100%.

‎

‎Таблица «Колючего портфеля» прикреплена снизу:

‎

‎🔵 — выпусков нет

‎🟢 — 17 надёжных выпусков

‎🟡 — 36 средний риск

‎🟠 — 5 большие риски

‎🔴 — 0 крайне большие риски

‎⚫ — 0 техдефолты и дефолты

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

‎