Купил сбера в половину меньше, чем хотел. Решил брать порциями, как советуют. Подумал, что возьму сейчас немного, вдруг ещё упадёт?

В итоге ничего не осталось...

Зря не купил сразу много? Или все таки лучше небольшими шагами двигаться?

Прочитав пост @Traders_84 https://finbazar.ru/post/105471-pravila-uorrena-baffeta подумал, а что бы взял в свой портфель, чисто гипотетически, Уоррен Баффет🤔 на Мосбирже

Уоррен Баффет никогда не инвестировал в Россию напрямую (если не считать краткосрочной спекуляции с ADR «Газпрома» много лет назад, которую он сам назвал ошибкой). Его останавливали непрозрачность, геополитика и слабая защита миноритариев.

Но если представить, что в 2026 году он был бы обязан выбрать активы на Мосбирже, что бы приобрел Хитрый Лис из Омахи, с учетом своих принципов и критериев:

✔️«Ров» (неубиваемое конкурентное преимущество): Бизнес, который нельзя отнять санкциями и который не требует огромных капзатрат.

✔️Ценовая власть: Возможность повышать цены вслед за инфляцией без потери клиентов.

✔️ROE > 20%: Способность генерировать прибыль, многократно превышающую стоимость капитала.

✔️Консервативный баланс: Чистый долг должен быть отрицательным или минимальным (больше денег на счетах, чем долгов).

✔️Понятность: Баффет не покупает то, чего не понимает. Российский хайтек и биотех - мимо. Сырье, повседневный спрос - да.

И так портфель "российского Баффета" на 2026 год:

1️⃣"ФосАгро" $PHOR - это классическая ставка Баффета. Он любит бизнесы, которые превращают "воздух и землю" в деньги.

✔️Российское фосфорное сырье - одно из самых дешевых и качественных в мире. Это аналог Chevron или Coca-Cola в мире удобрений. Продукт нужен всегда (еда), себестоимость низкая, а маржа высокая. Даже в кризис компания генерирует денежный поток. Баффет оценил бы дисциплину менеджмента в CapEx и дивидендной политике.

2️⃣"Татнефть". $TATN Баффет владеет Occidental Petroleum и любит Chevron. Из всех российских ВИНКов он выбрал бы именно "Татнефть"- это ставка на "качественные" запасы Татарстана и самый низкий в отрасли дисконт на добычу, консервативная стратегия и лучшая в отрасли экономика переработки.

3️⃣"Полюс" $PLZL

Баффет публично не любит золото (оно не создает денежный поток). Но он купил акции Barrick Gold в 2020 году как страховку от безумной эмиссии доллара. "Полюс" - это российский Barrick Gold на стероидах. Как тактическая защита от девальвации рубля и инфляции - да, он мог бы взять 5-7% портфеля.

4️⃣Московская Биржа $MOEX

Это "платный мост" в мире российских финансов. Бизнес-модель, которую Баффет обожает (вспомним Moody's или American Express).

✔️Это монополия на организацию торгов. Комиссионный доход с каждой транзакции. Чем выше волатильность тем больше людей торгуют. Кэш-машина без огромных долгов. Баффет любит бизнесы, которые не требуют постоянного реинвестирования всей прибыли для поддержания статус-кво. Мосбиржа именно такая.

5️⃣"Мать и дитя" $MDMG

Сектор здравоохранения всегда в портфеле Berkshire. Нишевая монополия. Это премиальный сегмент родовспоможения и ЭКО в России. Средний чек огромен, услуга эмоциональная - клиенты не торгуются.

Что бы он НЕ купил, даже если это выглядит дешево:

➡️"Газпром": Главный антипаттерн Баффета. Огромные CapEx, непредсказуемое государственное регулирование, размытая дивидендная политика и сложная геополитическая логистика.

➡️Банки (Сбер, ВТБ): Баффет сокращает долю в банках (Wells Fargo, JP Morgan) по всему миру из-за рисков дефолтов в эпоху высоких ставок и сжатия маржи.

➡️Застройщики (ПИК, Самолет): Гигантский долг и зависимость от ипотечных субсидий. Без льготной ипотеки этот сектор испытывает экзистенциальный кризис. Баффет продал акции девелоперов (DR Horton) еще год назад.

➡️Ритейл (Магнит, X5): Бизнес понятный, но маржа в 3-5% - это не "ров", это ценовая война. Баффет предпочитает бизнесы, где издержки не имеют значения для клиента (как у Coca-Cola).

Портфель Баффета (гипотетический) был бы сверхзащитным: удобрения (еда), нефть (энергия), золото (страх), биржа (комиссия) и медицина (демография). Никакого венчура, никакого сложного машиностроения. Только то, что он называет "акции ранчо" - активы, которые существуют физически и будут приносить доход даже в самые темные времена.

*Материал носит информационный и развлекательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Российский рынок акций проходит через один из самых тяжёлых периодов за последние годы. Сегодня, 17 июля, индекс Мосбиржи в моменте пробивал 1965–1975 пунктов — планку, которую рынок последний раз видел осенью 2022-го

❌ Сильная психологическая отметка в 2000 пунктов тоже пала, после неё индекс даже ускорил снижение

Вчера, 16 июля, был чёрный четверг: по итогам основной сессии индекс просел на 4,24%, до 2022,27 пункта — это худшая дневная динамика с 2022 года. Индекс РТС (тот же рынок, но в долларах) потерял ещё больше — 4,68%, закрывшись на 813 пунктах

⏬ Сегодня утром падение продолжилось: индекс проваливался почти на 7% от вчерашнего закрытия, до 1965 пунктов, потом немного отскочил, но всё равно торгуется в районе 2000–2010. РТС за это время потерял почти 28% с начала года — рубль немного слабеет параллельно с акциями, и это удваивает эффект для тех, кто считает в долларах

Ещё в марте индекс стоял у 2800–2900 пунктов. То есть за 4,5 месяца рынок потерял около трети своей стоимости

⛔ Переговоры по украинскому урегулированию забуксовали, а разговоры о новом раунде санкций США только набирают обороты. Инвесторы реагируют на саму неопределённость: даже если жёсткий сценарий не самый вероятный, премия за риск закладывается уже сейчас. Дополнительно рынок нервничает из-за эскалации на Ближнем Востоке — она давит и на нефть, и на глобальные настроения

Вдобавок к этому разогналась инфляция и топливный кризис — недельная динамика прироста цен в последнее время стабильно высокая, ускоряется инфляция и годовая, а на следующей неделе уже заседание ЦБ по ключевой ставке

📊 Рынок закладывает жёсткий сигнал от ЦБ и возможную паузу в снижении, а при текущих проблемах в экономике это может больно сказаться на многих компаниях

Не стоит забывать и про дивидендный сезон. Июль — время больших отсечек, это не «обвал» в чистом виде, но он усиливает общую картину падения индекса

Из особо интересного — Газпром обновил исторический минимум — акции сегодня падают уже до 80 рублей. Для сравнения, максимум за всю историю был в мае 2008-го — 369,5 рубля. То есть от исторического пика бумага сейчас потеряла больше 77% ⬇️

💡 Где искать позитив

Негатива довольно много, но что может дать рынку хотя-бы какую-либо поддержку?

В первую очередь — любой мирный трек в геополитике. На днях Дональд Трамп уже бросил фразу в интервью, что  Россия готова заключить сделку в ближайшее время. На этих словах IMOEX сразу же получил приличную зелёную свечку вверх. Если процесс действительно пойдёт, то разворот будет моментальным 📈

Немного порадовать может и ЦБ, если ставка на заседании в следующую пятницу будет всё же снижена, пусть и незначительно, но это будет хоть каким-то прогрессом (пусть даже и с жёстким сигналом)

💰 Дивидендный сезон приносит не только дивгэпы, но и выплаты. При поступлении денег на счёт инвесторов часть из них так или иначе пойдёт в рынок (особенно при текущих ценах), что также может оказать некую поддержку

📊 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, IMOEX продолжает нисходящий среднесрочный тренд и краткосрочный тренд, цена 1958.43 находится значительно ниже MA50=2436.99 и MA200=2643.63, которые выступают сопротивлением. Индекс торгуется вблизи сильной поддержки 1785.64, демонстрируя контраст с общим рыночным давлением

Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst

У большинства инвесторов красным светятся почти все бумаги — это неприятно, но нужно держать голову холодной. Паниковать и продавать на самом дне — тоже не самое лучше решение. В такие моменты лучше всего дать себе немного времени, не проверять счёт каждый час, и принимать решения на трезвую голову, а не под давлением красных цифр на экране 🤝

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🚀 — на пост для скорейшего восстановления рынка!

📱 Переходите в приложение БАЗАР

С нового года у россиян появится новый финансовый инструмент - договор жилищных сбережений (ДЖС).

Закон уже принят, и банки готовятся предложить клиентам специальные вклады для покупки недвижимости. Звучит обнадеживающе, особенно на фоне диких цен на квартиры. Но давайте честно посмотрим, станет ли путь к собственным метрам короче, или это просто красивая обертка для старой идеи.

Что такое жилищный вклад?

✅️Схема простая: вы открываете вклад минимум на три года, копите там деньги (пополнять могут даже родственники), а банк обещает потом выдать вам ипотеку. Тратить накопленное можно только на покупку жилья, первый взнос или погашение кредита. Главный бонус - страховка. Если у банка отзовут лицензию, вам вернут до 10 миллионов рублей, а не жалкие 1,4 миллиона, как по обычному депозиту. Это серьезный аргумент, чтобы не держать крупную сумму под матрасом.

В чем может быть подвох?

✅️Вся магия упирается в простую математику. Закон не обязывает банки делать ставки по таким вкладам выше, чем по обычным депозитам, а эксперты рынка прямо говорят: обогнать рост цен на недвижимость процентами по вкладу - затея из разряда фантастики. Цифры не врут. Средняя цена "однушки" в старой Москве уже под 29 миллионов рублей и за год выросла почти на 20%. Даже при самых высоких ставках по депозитам в 21% (которые уже снизились до 13%) вам нужно было бы иметь на счету десятки миллионов, чтобы проценты покрыли годовое удорожание. А статистика неумолима: у 95% россиян объем вклада не превышает 1 миллиона рублей.

Эксперты сходятся во мнении, что новый механизм полезен для сбора первоначального взноса.

✅️Это скорее история про финансовую дисциплину. Вы даете банку обещание не тратить деньги на ерунду и получаете за это повышенную страховку и, возможно, лояльные условия по будущей ипотеке. Сравнивать это с инвестициями на фондовом рынке сложно, там доходность выше, но и риски тоже. Здесь же вы получаете предсказуемость и надежность.

Вывод прост - жилищный вклад не сделает вас владельцем квартиры быстрее по щелчку пальцев. Он не превратит 300 тысяч в 3 миллиона за счет волшебного процента. Но он способен помочь системно и без лишней нервотрепки собрать заветный первый взнос, да еще и под защитой государства. Это новый инструмент не для быстрого обогащения, а для спокойной и планомерной работы над своей жилищной целью.

А вы готовы годами спокойно копить на бетон под скромный процент с госстраховкой или предпочли бы рискнуть, пытаясь обогнать инфляцию более агрессивными способами?

$PLZL не болей!

200 подписчиков у меня на Финбазаре! За предыдущий месяц подписалось сто человек. А спустя две недели стало двести! Благодарю подписчиков и всех, кто заходит ко мне и ракетит, повышает репутацию, комментирует. Ласковое слово и кошке приятно. Особенно, когда народ искренне интересуется кинопроизводством.

Честно говоря, для меня цифры, как и для делового человека отчёты. В правильном направлении иду. Делаю нужные для потребителя услуги. Вам приятно и интересно, и мне не плохо. Гешефта от Базара нет. Но как старый советский человек привык к обещаниям о коммунизме, в данном случае финансовом.

Чем отличается россиянин от западного обывателя при покупке гаджетов? Первый сразу юзает, а второй открывает инструкцию. Многие купились на рекламу, влезли, начали жить в Базаре, недоумевая, где рекламные блага? Я открыл FAQ, не путать со созвучным словом 😊 , и прочитал следующее: «Если вы создаете контент о деньгах, инвестициях и экономике, то самое время развивать свой профиль в БАЗАР. Наша команда активно работает над запуском системы монетизации, которая позволит авторам зарабатывать на своем контенте. Монетизация будет зависеть от вовлеченности и активности ваших читателей. Мы готовим для вас:

- Закрытые каналы с платным доступом

- Витрину курсов для продажи обучающих материалов

- Донаты от пользователей

- Платные рекомендации для экспертов и создателей

Запуск первых инструментов монетизации запланирован на первую половину 2026 года. Развивайте свою аудиторию уже сегодня — и вы будете среди первых, кто сможет заработать на своём контенте в БАЗАР.»

Первая половина прошла, что-то не зашло, но мы строители капитализма верим в своё светлое будущее- продолжаем непростой путь!

#обзор #Промомед #PRMD #акции #инвестиции #фарма

​🔥 ПАО «Промомед» $PRMD - Взрывной рост ГПП-1 и переход к дивидендам. Чего ждать от акций?

​

Группа «Промомед» продолжает демонстрировать результаты, кратно опережающие динамику российского фармацевтического рынка. За последние месяцы накопилась критическая масса корпоративных событий, которые делают инвестиционный кейс компании одним из самых привлекательных в секторе биотеха.

​

🧬 Глобальный тренд и монополизация рынка

Главный драйвер бизнеса компании прямо сейчас — препараты для лечения сахарного диабета и ожирения (класс ГПП-1, аналоги Оземпика). По итогам 1 квартала 2026 года продажи в сегменте эндокринологии взлетели в 3 раза, достигнув 4,8 млрд рублей. В результате общая квартальная выручка Группы выросла на 62,2% (до 7,3 млрд рублей). Самое важное: на сегодняшний день «Промомед» захватил более 53% всего розничного рынка препаратов ГПП-1 в России.

​

⚙️ Смещение фокуса на второе полугодие

Некоторая просадка бюджетных продаж в онкологическом сегменте (-45% г/г) носит исключительно календарный характер. В 2026 году ключевые государственные тендеры сдвинуты на второе полугодие. Учитывая, что доля инновационных препаратов в выручке уже составляет 82%, а на конец года запланированы новые релизы, мы вправе ожидать существенного ускорения финансовых потоков в ближайшие месяцы.

​

💵 Дивидендный сюрприз

«Промомед» ломает стереотипы о том, что растущий биотех не платит акционерам. Весной Совет директоров скорректировал дивполитику, убрав жесткое требование к операционному денежному потоку. Результат не заставил себя ждать: компания направила 1,7 млрд рублей на выплату дивидендов за 1 квартал 2026 года (8 рублей на бумагу). Это сильный сигнал лояльности к миноритариям.

​

📊 Технический анализ

Акции закрыли вчерашние торги на отметке 356₽. Несмотря на мощный фундаментальный фон и высокие прогнозы аналитиков с таргетами вплоть до 800₽ (при ожидаемой годовой выручке свыше 48 млрд руб.), техническая картина на недельном графике сигнализирует о локальной слабости.

​

• Паттерн и трендовые: С конца 2024 года цена формировала крупную консолидацию (треугольник), зажатую между жестким горизонтальным сопротивлением на уровне 440₽ и восходящей поддержкой в диапазоне 285–415₽. Однако с июня произошел пробой вниз, что в целом коррелирует с общей коррекцией на фондовом рынке.

• Индикаторы: Цена опустилась ниже ключевых скользящих средних (EMA), которые теперь оказывают давление сверху. MACD подтверждает медвежью динамику: линия индикатора пересекла сигнальную сверху вниз, а гистограмма активно расширяется в отрицательной зоне. RSI также направлен вниз, но еще имеет запас хода до зоны сильной перепроданности.

• Текущая ситуация: Сейчас поддержкой выступает отметка 340₽. Нельзя сказать, что она фундаментально устойчива, но это ближайший ориентир. Если медвежий импульс сохранится, реальная зона интереса для покупок будет находиться ниже — в районе 300–320₽.

​

🗣 Резюме и прогноз

Сохраняется риск углубления коррекции, поэтому оптимальная зона для покупок находится на уровнях 300–320₽. Для слома негативного сценария покупателям необходимо уверенно возвращать цену выше 415₽ (пробой нисходящего тренда от пика 500₽). Это откроет новую главу для движения к среднесрочной цели 650₽.

Фундаментал компании значительно сильнее текущей технической картины. Акции «Промомеда» остаются одной из самых перспективных идей на рынке с большим апсайдом, который полностью подтверждается финансовыми результатами.

​

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Что имеем сейчас: месяц назад ЦБ в девятый раз подряд раз снизил КС до 14,25%. Казалось бы, понижение ставки, в теории, да и на практике тоже, подтолкнет фондовый рынок наверх. Но все произошло с точностью наоборот: рынки, что называется, понесло: российский индекс акций Мосбиржи за неделю после заседания ЦБ неделю рухнул почти на 10% (и продолжает снижаться), а рынок ОФЗ – более чем на 3%.

Аналитики говорят: мол, не все так просто, рынок живет ожиданиями, а не фактами. Все верно, но стоит разобраться, что это за ожидания и насколько они обоснованы. Все, конечно, ждали снижения, весь вопрос, насколько. Самый интересный, на мой взгляд, комментарий – от главы РСПП Александра Шохина, который был «разочарован решением ЦБ». Еще накануне заседания ЦБ он заявил, что логичным и правильным было бы снизить ставку на 1% до 13,5%, а к концу года вполне обоснованно однозначное значение ставки, то есть менее 10%. Если предположить, что ожидания А. Шохина соответствует ожиданиям рынка, то их вряд ли можно назвать оправданными. А вот почему решение ЦБ было вполне адекватно ситуации, а ожидания рынка – неадекватны, попробуем разобраться.

В своем официальном пресс-релизе от 19 июня Банк России привел несколько проинфляционных факторов, которые с его точки зрения, не позволяют снижать ставку агрессивнее:

- Ситуация с бюджетом, а точнее с его дефицитом. ЦБ не зря упомянул, что бюджетная политика в ближайшее время останется стимулирующей, а значит и расходы бюджета, не покрываясь в полной мере доходами, будут «давить» на инфляцию.
- Инфляционные ожидания населения, которые хоть и снизились, остаются очень высокими.
- Усиление потребительского спроса в последнее время.
- Напряженность на рынке труда сохраняется: рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда. Безработица остается на рекордном минимуме.
- Рост цен на топливо в России способствует росту инфляции в России.
Начнем с ситуации с бюджетом. Рассмотрим динамику ключевой ставки, инфляции за последние десять лет в сравнении с динамикой сальдо госбюджета (рис.1).

Из графиков видно, что при таком состоянии госбюджета (дефицит максимален за последние 10 лет) текущая КС не выглядит столь уж высокой. Последний раз близкий к текущему размер дефицита госбюджета наблюдался в ковидные времена (конец 2020-начало 2021 г.), причем он был все же меньше текущего. Вот тогда КС как раз и была минимальной, чуть более 4%. И это было стратегической ошибкой, она аукнулось позже гигантским всплеском инфляции, которую удалось «укротить» только к весне 2023 г. Вполне понятно, что ЦБ не мог допустить такой же ошибки.

Продолжение следует…

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

Идея на миллион: почему лето-2026 — время детских батутов?

Ищете способ быстро отбить вложения? Забудьте про крипту и перепродажу товаров из-за рубежа. Самый маржинальный сезонный бизнес сейчас выглядит так: насос, большая сумка и яркая надувная конструкция.

Почему вложиться в батуты и горки — супер идея прямо сейчас:

1. Родительская боль: Летом ребенка нужно выгулять и утомить. Батут справляется с этим за 30 минут. Родители стоят в очереди, чтобы заплатить вам за этот сервис.

2. Никакой аренды помещений: Ваша локация — улица. Парки, скверы, площади у фонтанов, территория перед торговыми центрами.

3. Гибкость: Сегодня вы ставите маленькую чашку-батут у метро, завтра — огромную полосу препятствий на дне города. Ассортимент позволяет зайти с любым капиталом.

4. Эмоции = прибыль. Вы продаете не кусок винила, вы продаете детский восторг и полчаса свободного времени для мамы. За такое платят охотно и без торга.

Хватит откладывать. Инвестируйте в то, что приносит кэш здесь и сейчас. Сворачивайте презентации со сложными стартапами, заказывайте парк оборудования и начинайте считать выручку.

Давненько я не затрагивал в блоге Группу Элемент. Предлагаю сегодня разобраться с перспективами компании, а заодно изучить их отчет за полный 2025 год. Особенно интересно будет поковырять отчет на фоне растущей неопределенности в отношении структуры акционеров. 

💻 Итак, по итогам 2025 года выручка Группы снизилась на 12% до 38,6 млрд рублей. Основной удар пришелся на сегмент электронной компонентной базы, который просел на 29% из-за снижения спроса со стороны промышленных предприятий. При этом отдельные направления продолжают расти. Выручка сегмента «Точное машиностроение» увеличилась на 122%, а «Электронные блоки и модули» прибавили 33%. Однако их масштаб пока не позволяет компенсировать слабость основного бизнеса.

Микроэлектроника остается одной из самых перспективных отраслей российской экономики, а государство продолжает активно поддерживать производителей компонентной базы. На этом фоне падение выручки выглядит катастрофой. Компания пока не в силах изменить этот тренд.

📊 Операционная эффективность также находится под давлением. EBITDA по итогам 2025 года составила 4,9 млрд рублей, а рентабельность сократилась до 13%. Чистый убыток вообще составил 2,3 ярда. Для сравнения, еще годом ранее компания показывала гораздо более сильные результаты. Причина проста - рынок электроники постепенно охлаждается вслед за экономикой, а высокая ключевая ставка ограничивает инвестиции заказчиков. 

Из позитивного отмечу долговую нагрузку. Исторически Элемент довольно аккуратно работал с долгом, а средства IPO были направлены на развитие производственных мощностей. Пока процентные расходы не выглядят критичной проблемой для бизнеса, в отличие от многих промышленных компаний.

💰 А вот по дивидендам новости разочаровали. Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год и оставить большую часть прибыли нераспределенной. Логика понятна - компания находится в инвестиционной фазе и продолжает строить фундамент для будущего роста. Однако для части инвесторов это станет неприятным сюрпризом.

В итоге получаем довольно неоднозначную историю. С одной стороны, рынок микроэлектроники остается стратегически важным, государственная поддержка сохраняется, а новые производственные проекты могут стать драйвером роста. С другой - выручка снижается, прибыльность ухудшается, а дивиденды поставлены на паузу. Пока Элемент выглядит скорее ставкой на развитие отрасли в горизонте нескольких лет, чем историей быстрого роста финансовых результатов.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня работать дальше и радовать вас новыми статьями

Российский рынок кредитных карт замер. Второй месяц подряд банки выдают одно и то же количество "пластика" - 1,34 млн. штук. Цифры июня не показали ни роста, ни падения. Кажется, эпоха легких денег и агрессивной раздачи лимитов уходит в прошлое, уступая место осторожной работе с проверенными клиентами.

Почему же так произошло?

Главный фактор сдерживания - это Центробанка. Регулятор почти перекрыл кислород заемщикам с высокой долговой нагрузкой. Если человек отдает по кредитам больше 80% дохода, новую карту ему просто не одобрят. Банки вынуждены конкурировать не за количество клиентов, а за их качество. Средний лимит по картам понемногу ползет вверх (до ≈122 тыс. руб.), но достается он лишь самым надежным. Рынок растет в деньгах, а не в людях.

Вторым фактором можно назвать саму цену кредита. Полная стоимость займа держится в районе 50% годовых, а льготный беспроцентный период банки урезали в среднем до 55-60 дней. При таких условиях соблазн перехватить денег до зарплаты резко падает. К тому же почти все экономически активное население уже имеет такой продукт. Рынок банально насытился почти 30 миллионами пользователей. Новых брать просто неоткуда.

Эксперты не ждут чуда до конца года. Прогнозы скромные, при которых рост рынка не превысит 1%, а то и вовсе уйдет в минус. Банкам мешает и дефицит ликвидности, и риск нарваться на закредитованного клиента. Единственный шанс на небольшое оживление - это сезон отпусков, но и он вряд ли переломит общий тренд на стагнацию.

Время импульсивных покупок в кредит закончилось. Сейчас "кредитка" инструмент для избранных, а не массовый продукт. Банки стали бережливее, а заемщики - осторожнее.

А вы готовы сейчас открыть кредитную карту со ставкой 50%, или дешевле вообще обходить банки стороной? Какой ваш опыт использования кредитки? Что должно произойти в экономике, чтобы кредитный бум вернулся?

📈 ​ЦБ дал понять, что готов придерживаться жесткой ДКП еще долго, пока бюджет будет оставаться проинфляционным. На бюджетные риски накладывается рост цен на бензин (и вторичные последствия в виде удорожания логистики), а также, ускорение кредитования и роста денежной массы.

☝️С высокой вероятностью, на ближайшем июльском заседании мы увидим пересмотр вверх прогноза по ключевой ставке на конец года и сохранение ее на текущем уровне (или же символическое снижение на 25 пунктов). Если ситуация не изменится, ЦБ начнет думать о повышении на горизонте 1-2 кварталов. Да, пока это не базовый сценарий, но он становится все более реальным. Рынок уже неоднократно недооценивал жесткость ЦБ, так может случиться и в этот раз, поэтому подготовиться не помешает.

📋 В связи с этим, предлагаю освежить в памяти список акций, выигрывающих от роста ставки или ее длительного удержания на высоком уровне. Для бизнеса в целом, такой сценарий принесет много боли, но отдельные компании получат свои плюшки.

✔️ Мосбиржа #MOEX

В 1 квартале проценты по остаткам на счетах принесли Мосбирже почти 40% операционного дохода. Мы все видели как в 24 году выросла прибыль и дивиденды вместе со ставкой, а проценты стали приносить больше дохода, чем основной комиссионный бизнес.

По итогам 1 квартала я ​писал, что Мосбиржа - качественная, но не самая дешевая бумага. Но с того момента ситуация стала меняться в лучшую сторону: цена падает, комиссии растут, а снижение ставки замедляется. Поэтому, Мосбиржа в текущих условиях может стать неплохой защитной историей, которая не ударит в грязь лицом, даже если со ставкой все обойдется.

✔️ Интер РАО #IRAO

Одна из вещей, объединяющая бенефициаров высокой ставки - это рублевая кубышка на депозитах. В 25 году проценты по депозитам на счетах Интер РАО принесли ~80% дохода от основного бизнеса. Ставка здесь влияет примерно столь же сильно, как и в случае с Мосбиржей.

Но есть и один существенный риск: кубышка постепенно ​расходуется на капекс. Этот процесс продолжится, как минимум, до 28 года и от ставки он не зависит. Но, в любом случае, высокая ставка поможет сгладить прибыль переходного периода, пока не начнутся платежи в рамках КОММод по новым объектам.

✔️ БСПБ #BSPB

Про БСПБ и его особенность я уже ​говорил неоднократно. Но, чтобы история полноценно раскрылась, нужен достаточно сильный рост ставки (чего бы точно не хотелось). Плюс держим в уме, что банковские риски сейчас выше, чем в 24 году, так как запас прочности заемщиков истончился. И рост процентной маржи может быть обнулен резервами.

С другой стороны, риски уже частично нивелируются низкой стоимостью: банк оценивается в 3,2 годовых прибыли и 0,5 капитала. На небольшую долю портфеля акцию рассмотреть можно, на мой взгляд.

✔️ B2B-РТС #BTBR

​B2B-РТС - новичок нашего рынка. Еще не все успели разобраться, как работает его бизнес. Тем не менее, цифры говорят сами за себя: в 25 году ~15% выручки и ~37% прибыли было сгенерировано процентным доходом. В сочетании со спецификой бизнеса (торговая площадка) это делает компанию похожей на Мосбиржу.

✔️ Транснефть и НМТП #TRNFP #NMTP

Транснефть и НМТП - еще одни обладатели кубышек, заработавшие в 25 году 36% и 17% прибыли соответственно на процентном доходе. При этом, НМТП уже ​успел порадовать дивидендом, а вот Транснефть тянет с решением и нервирует инвесторов.

Для обеих компаний главный риск - это атаки БПЛА на объекты (порты, трубопроводы, резервуары, насосные станции). Есть вероятность, что в будущем придется создавать резервы под восстановление ущерба, которые могут снизить размер дивидендов. Поэтому, будьте осторожны.

📌 Вообще говоря, лучший инструмент на росте ставки - это надежные флоатеры и депозиты. Но, как видите, и среди акций есть бенефициары. Многие из них косвенно извлекают прибыль как раз через депозиты.

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

​@Investokrat

РАЗБОР КОМПАНИИ НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ. Часть 1, лирическая.

Несмотря на серьезные различия между компаниями, о которых мы говорили в рубрике #разборы_от_оли - $X5, $LSNGP, $PRMD ,$OZON и др. - все они объединены одним: бизнес их можно увидеть своими глазами. Магазины, линии электропередачи, лекарства, ПВЗ. Все понятно и осязаемо.

Сегодня будем говорить о совершенно иной компании. Большинство из нас никогда не были в Норильске. Девять месяцев зимы, полярная ночь, вечная мерзлота, город стоит на сваях а автомобильной дороги на «большую землю» нет и никогда не было. Как говорится — лучше уж вы к нам.

Но есть одна любопытная особенность. Практически каждый человек на планете ежедневно пользуется тем, что добывает компания из Норильска. Мы садимся в автомобиль, берем смартфон, включаем ноутбук, подключаем зарядное устройство, запускаем промышленное оборудование. И внутри всего этого есть металл, который когда-то был добыт компанией «Норильский никель» $GMKN . Спойлер — несмотря на название компании, это будет совсем не история про никель.

Еще в XIX веке геологи знали, что Таймыр необычайно богат полезными ископаемыми, но суровый климат и полное отсутствие инфраструктуры делали проект по освоению недр нереалистичным. А вот в СССР в 1935 году решили строить Норильский горно-металлургический комбинат. Климат не стал за это время мягче и инфраструктура тоже не появилась, но стране були нужны масштабные проекты.

Цена строительства была чудовищной. Основные работы выполняли заключенные Норильлага . Сотни тысяч человек, большинство так и остались навсегда в вечной мерзлоте Заполярья.

А после войны началась история промышленного роста комбината — новые шахты, фабрики, плавильные производства и к середине 1980-х годов СССР благодаря Норильску уже входил в число мировых лидеров по производству цветных металлов.

Дальше были «лихие девяностые» (простите за штампы). Промышленные гиганты оказались в катастрофической ситуации, приватизация ( законность ее под очень болшим вопросом — но это совсем уже другая история). Контроль над компанией получила группа «Интеррос» Владимира Потанина, а потом крупнейшим акционером стал Олег Дерипаска через компанию РУСАЛ. Тогда и начался один из самых известных корпоративных конфликтов в современной России. Основные акционеры не могли найти общих точек ни в одном вопросе и конфликт оказался настолько серьезным, что в его урегулировании как арбитр принимал участие Роман Абрамович. Было подписано акционерное соглашение и внутри компании на долгие годы воцарилось спокойствие ( когда воюют собственники, миноритарии страдают больше всех). Начались золотые времена $GMKN

Немного деталей о самом бизнесе. Несмотря на название, компания добывает целый список очень дорогих и редких металлов.: никель; палладий; платина; медь; кобальт; родий; иридий; рутений; золото; серебро; селен и ряд других редких элементов. Бывают годы, когда сильнее всего растет палладий, иногда основную прибыль приносит медь или платина. Фактически инвестор покупает не один металл, а целый диверсифицированный сырьевой портфель.

❓Где используется вся эта таблица Менделеева?

Палладий — используется в автопроме в каталитических нейтрализаторах, чтобы превращать 90% токсичных выхлопных газов в безвредный углекислый газ, азот и воду.
Никель - нужен для производства нержавеющей стали, аккумуляторов электромобилей, энергетики и авиации.
Медь - вся современная электрификация: кабели, линии электропередач, дата-центры, системы искусственного интеллекта.
Платина - используется в нефтехимии, медицине, электронике, химической промышленности и перспективной водородной энергетике.


Насколько эффективно компания умеет превращать эти богатства в прибыль для акционеров, поговорим уже завтра. Будет много цифр, мультипликаторов и сравнений с мировыми конкурентами. Не переключайтесь.


#разборы #новичкам

🧩 ИИС: что делать, когда рынок такой ужасный?

Настроения сейчас, мягко говоря, не праздничные. Многие ждут ещё ниже рынок, хотя и так упали знатно.

Прогнозы становятся мрачнее, а желание “закрыть и больше не смотреть” периодически появляется даже у самых терпеливых☹️

Вернее так: есть желающие все слить, если желающие усреднить, если наблюдатели. Классика

Но с ИИС спешить крайне опасно👍

🔸 ИИС — это просто обычный брокерский счет.

Его главная ценность не только в активах внутри, но и в налоговых льготах.

Если закрыть счет досрочно, можно потерять налоговый смысл всей конструкции: вычеты придется вернуть, а по ИИС-3 срок владения вообще стал длиннее, чем у старых ИИС.

То есть закрывать ИИС на эмоциях после просадки — примерно как продать зонт в момент дождя.

Очень хочется избавиться от лишнего предмета в руках, но момент выбран странный, да и предмет так-то хороший.

🧩 Что тогда делать?

На мой взгляд, сейчас ИИС лучше использовать максимально прагматично.

Не как место для охоты за иксами, а как налоговую оболочку для более спокойной части портфеля.

🔸 Акции

Если и смотреть, то точечно: крупные устойчивые компании, финсектор, бизнесы с понятной прибылью и сильным балансом.

То есть не под отскок, а понятные див. истории, крепкий внутренний сектор с прибылью и так далее: СБЕР, Домрф, Яндекс, х5 и в таком духе.

🔸 Облигации. Тут интереснее.

Здесь ИИС сейчас выглядит особенно логично.

Качественные корпоративные, ОФЗ со сроком около 2–4 лет — хорошая база для более консервативного портфеля.

Длинные ОФЗ могут хорошо выстрелить при снижении ставки, но и вытряхивать из них ещё не перестали.

Примеры: 26249, 26251, можно короче. При желании рисковать 26254 и в таком духе.

Из корпоратов в духе РЖД, МТС, Ростелеком, банки и так далее. Точные списки с доходностями делал ранее, обновлю скоро.

🔸 Флоатеры

Корпоративные флоатеры сейчас тоже стоит держать в поле зрения.

Они лучше чувствуют себя в среде высокой ставки, потому что купон пересматривается а ставка не особо падает.

Как часть консервативного портфеля — инструмент рабочий.

🔸 Фонды денежного рынка. Вечная классика.

Особенно если пока просто надо переждать, сохранить ликвидность и выиграть время.

Но я бы не превращал весь ИИС в фонд ликвидности. Не для этого эта роза росла😁

ИИС все-таки долгосрочная поездка, а не просто парковка денег до следующего заседания ЦБ.

🧩 Мой вывод простой — не вижу смысла ломать ИИС.

Да и отыгрыватьсяна эмоциях, превращать счет в рулетку с 6 патронами в барабане и как-то спекулировать там тоже не очень идея.

Базовая логика на такой рынок: больше качества, больше купонов, меньше суеты.

Рынок еще даст возможности, так всегда было.

Главное дожить до них с портфелем👍

Ого, акции ЕМЦ🩺ушли ниже 600 рублей. Очень хочется посмотреть на полноценный отчет за первое полугодие с консолидацией Семейного доктора и Скандинавии.

Долгосрочно актив очень нравится по текущим из-за рядов факторов:

[1] Компания вышла из анабиоза перейдя в активным M&A. В секторе много компаний на покупку (ФАС не будет препятствовать), главное только не переплачивать😁

[2] У компании безумная рентабельность, а также незначительные риски по операционному бизнесу в отличии от других компаний.

[3] Нет потребности в оборотном капитале, в значительном Capex, нулевая ставка налога, а также отсутствуют повышенная долговая нагрузка.

Если господин Мордашов захочет реплицировать корпоративные практики Ленты и Северстали на ЕМЦ, то актив спокойно может стоить на 50% дороже!

До середины XIX века узнавать котировки было мучительно долго: новости о ценах на хлопок, зерно или акции передавали почтой, а порой просто кричали на бирже. Всё изменилось с распространением телеграфа. В 1867 году Томас Эдисон (ещё до своих самых известных изобретений) создал «Универсальный тикерный аппарат» — устройство, которое печатало биржевые котировки на бумажной ленте. Название «тикер» пошло как раз от характерного звука работы механизма.

Тикерные аппараты ставили в брокерских конторах и банках: лента непрерывно выдавала данные — название бумаги, цену, объём. Это был первый шаг к реальному времени на рынке. Теперь инвестор в Нью‑Йорке мог почти сразу узнать, что творится на бирже, а не ждать сводку днями. Скорость изменила саму логику торговли: появилась возможность быстрее реагировать на новости, усилилась волатильность, а арбитраж между разными площадками стал по-настоящему рабочим инструментом.

В 1998 году хедж‑фонд Long‑Term Capital Management (LTCM), в котором работали два нобелевских лауреата по экономике, оказался на грани краха — и едва не потянул за собой большую часть мировой финансовой системы. Фонд делал ставки на «почти безрисковые» арбитражные стратегии: покупал чуть недооценённые облигации и продавал чуть переоценённые, рассчитывая, что со временем цены сойдутся. В основе моделей лежали сложные математические расчёты и огромные плечи — за счёт заёмных средств объём позиций фонда многократно превышал его собственный капитал.

Всё шло хорошо, пока в мире не начались потрясения: дефолт в России в 1998 году и резкий рост волатильности на рынках. Корреляции между активами, которые раньше были низкими, внезапно взлетели: то, что считалось независимым, стало двигаться синхронно. Модели LTCM этого не учитывали, и фонд начал стремительно терять деньги. Из‑за огромных плеч даже небольшое расхождение цен привело к колоссальным убыткам.

У любой национальной валюты есть три базовые функции.

Первая — мера стоимости. Цены, зарплаты, налоги, кредиты и прибыль считаются в рублях.

Вторая — средство обмена. Чтобы купить товар или услугу в России, нужен рубль и работающая платёжная система.

Третья — средство сбережения. Полученные сегодня деньги должны сохранить значительную часть покупательной способности до завтра, через неделю, месяц, год или больше. И вот это самая сложная функция.

Ключевая ставка — один из главных инструментов, с помощью которого ЦБ её защищает.

За устойчивость финансовой системы вообще и рубля в частности отвечает ЦБ. Не за то, чтобы курс был красивым, кредиты дешёвыми, а всем желающим напечатали денег даром и чтобы никто не ушёл обиженным. Его задача — не дать рублям превратиться в "горячую картошку", от которой все пытаются избавиться как можно быстрее.

Финансовые санкции 2022 года во многом были направлены именно сюда: заморозить резервы, ударить по платежам, спровоцировать панику, обвал рубля, банковский кризис и дальше — экономический коллапс. Не получилось.

Сейчас, когда ЦБ снизил ставку не на 50, а «всего» на 0,25 п.п., особенно забавно наблюдать за персонажами, которые годами проклинают ЦБ, обвиняют его во всех бедах, но при этом спокойно держат миллионы рублей на вкладах и облигациях.

Головой они, возможно, не очень понимают действия регулятора. Но своими деньгами голосуют предельно ясно: рублю и банковской системе доверяют. А чья это заслуга?

И если оценивать не выкрики отдельных персонажей, а смотреть на результат, то ЦБ справляется неплохо. Да что там — в условиях санкций, дефицита бюджета и бесконечной очереди желающих «н̷е̷м̷н̷о̷г̷о̷ напечатать и раздать» справляется просто отлично.

Следующее заседание ЦБ пройдёт 24 июля. Пространство для продолжения снижения ставки ещё есть, но его стало меньше, поэтому пауза вполне вероятна.

Впрочем, решение здесь почти ничего не меняет: снизит ставку — обвинят в разгоне инфляции, сохранит — в удушении экономики. Какое бы решение ни принял ЦБ, недовольны, как обычно, будут все. Традиция такая )

Ричард Хэппи в Telegram | MAX
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

✅️В июле 2026 года "Северсталь" $CHMF после семилетней паузы возвращается на публичный долговой рынок с выпуском "Северстл-002Р-01" (выпуск 002Р-02 с фиксированным купоном по некоторым источникам перенесен на неопределенный срок).

✅️Сбор заявок стартует 14 июля, размещение намечено на 17-е. Объем 10 млрд. рублей, срок - два года, купон плавающий: ключевая ставка ЦБ плюс 1,35% годовых, выплаты ежемесячные. Кредитный рейтинг эмитента AAA от "Эксперт РА" и "АКРА".

На первый взгляд, бумага выглядела эталонно надёжной, но свежая отчетность за I квартал 2026 года заставляет взглянуть под другим углом🤔

По итогам 2025 года компания подошла к размещению с образцовой финансовой дисциплиной. Выручка сохранилась в районе 850-890 млрд. рублей, EBITDA достигала 300-320 млрд. рублей, а чистый долг фактически отсутствовал.

✅️Однако I квартал 2026 года изменил ситуацию. Выручка упала на 19%, до 145,3 млрд. рублей, из-за снижения средних цен на металлопродукцию и увеличения доли более дешёвых полуфабрикатов. EBITDA рухнула на 54%, до 17,9 млрд. рублей, рентабельность по EBITDA сжалась до 12%. Чистая прибыль практически обнулилась - 57 млн. рублей против 21,1 млрд. рублей годом ранее. Свободный денежный поток стал глубоко отрицательным - минус 40,4 млрд. рублей на фоне оттока в оборотный капитал и масштабной инвестпрограммы. Денежные средства на счетах сократились с 38,4 млрд. до 4,9 млрд. рублей, а чистый долг достиг 61,9 млрд. рублей. Гендиректор компании уже объявил об отказе от дивидендов за квартал.

✅️Несмотря на резкое ухудшение, долговая нагрузка остается низкой: Чистый долг / EBITDA = 0,53х - это далеко от опасных значений. Размещение облигаций теперь выглядит не просто как "игра на пике ставки", а как реальная необходимость пополнить ликвидность для финансирования текущих нужд. Риски для держателей выросли, но кредитное качество эмитента всё ещё высокое.

В итоге можно отметить, что "Северстл-002Р-01" - это ставка на циклическое восстановление металлургии и скорое смягчение политики ЦБ. Плавающий купон обеспечит доходность ≈16% при текущей ключевой ставке, что привлекательно на фоне возможного (ожидаемого) снижения депозитных ставок. Однако покупка оправдана только для тех, кто готов принять возросшую неопределённость и верит в оживление рынка стали в ближайшие полгода-год.

Принимайте решения взвешенно!

Будете ли вы покупать облигации с плавающим купоном в момент, когда чистая прибыль эмитента почти обнулилась, или предпочтёте дождаться подтверждения восстановления?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📌 ЦБ опубликовал обзор финансовых рынков по итогам июня 2026 года. Смотрим, что покупают розничные инвесторы (и не только они) и есть ли следы инсайдеров.

1️⃣ АКЦИИ:

• Физлица продолжают покупать акции, по итогам июня приток 29,7 млрд рублей против 19,9 млрд рублей в мае. За последний год больше покупали лишь дважды – в сентябре 2025 года и апреле 2026 года (верхний график).

• Основными продавцами акций были доверительное управление и нерезиденты (22,8 и 12,1 млрд рублей). Для ДУ это рекордные объёмы продаж за 2,5 года. Имеем, что заблокированные активы действительно распродавались в июне на рекордные объёмы, но при сравнении с прошлыми периодами очевидный вывод – нерезиденты не стали главной причиной падения рынка акций.

• Смотрим на общие объёмы торгов акциями, которые должны были стать рекордными в случае продаж инсайдерами. Ожидаемо, никаких рекордов нет, в июне наторговали акций на 2,2 трлн рублей. Для сравнения, объёмы выше были в июле 2025 г. (2,5 трлн рублей), августе 2025 г. (2,4 трлн рублей), октябре 2025 г. (2,4 трлн рублей), марте 2026 г. (2,7 трлн рублей).

• Выходит, если инсайдеры и были, то они продавали акции в марте. Сомнительно, что о каком-либо инсайде становится известно за 3+ месяца до события. По крайней мере, опыт февраля и сентября 2022 года показал, что подозрительные продажи начинаются максимум за 1 неделю до события. Тем временем после «чёрного понедельника» 22 июня прошло 3 недели.

2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:

• Приток денег физлиц на рынок рублёвых корпоративных облигаций в июне составил 146,6 млрд рублей (новый рекорд) против 81,7 млрд рублей в мае.

• Также новый рекорд у кривой, показывающей число дефолтов за последние 12 месяцев (сейчас 30 эмитентов). В 2026 году в среднем за месяц уходили в дефолт 3 новых эмитента против 2 эмитентов в месяц в 2025 году.

• Доходности ОФЗ на 10+ лет выросли до отметок февраля 2025 года (тогда ключевая ставка была 21% и многие ждали 23%). Доходности ОФЗ на 5 лет выросли совсем немного, до отметок октября 2025 года.

• В июне Минфин на аукционах разместил ОФЗ на 228 млрд рублей, из них 91 млрд рублей скупили СЗКО (банки). Вот только на вторичных торгах банки продали ОФЗ на сумму 105 млрд рублей. Моё предположение – банки на всякий случай готовятся к возможному дефициту свободной ликвидности из-за оттоков со вкладов, и это дополнительно давит на рынок ОФЗ.

3️⃣ ДРУГИЕ РЫНКИ:

• После майского оттока средств физлиц со вкладов (–449,4 млрд рублей, нижний график) в июне был приток 358,8 млрд рублей. Приток небольшой, но это лучше оттоков. Плохо будет, когда/если начнутся стабильные оттоки со вкладов по 1-2 трлн рублей в месяц, тогда ЦБ увеличит привлекательность вкладов через рост ключевой ставки.

• В фонды денежного рынка (LQDT и др.) физлица внесли 17,3 млрд рублей против 3,3 млрд рублей в мае, это рекорд с начала года. Инвесторы вспомнили про остров стабильности в лице LQDT и ждут роста ставок RUSFAR и RUONIA (на опережение роста ключевой ставки).

• По ожиданиям девальвации рубля пока неоднозначно – притоки физлиц в валюту снизились с майских 151,1 до 134,9 млрд рублей в июне, но притоки в валютные облигации выросли с 12,6 до 15,3 млрд рублей.

• Притоки в недвижимость немного выросли (эскроу-счета), с января по июнь: 552, 899, 940, 404, 375, 471 млрд рублей. Постепенно растёт объём наличных денег, с января по июнь: –386, +180, +257, +607, +381, +450 млрд рублей.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Слежу за обзорами финансовых рынков от ЦБ каждый месяц, и по итогам июня ожидал более негативные данные. Ни объёмы торгов по отдельным акциям, ни данные от ЦБ не дают намёков на продажи инсайдерами.

• Есть факт роста продаж активов нерезидентов, но и это не похоже на главную причину падения рынка акций, в отличие от топливных ограничений, которые многих отсылают к 1992-1994 годам. В остальном всё неплохо, нет бегства со вкладов в наличность и валюту, но растёт частота дефолтов и банки распродают ОФЗ. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

$IMOEX $RGBI