Всем привет!

В 2025 году по интернету разлетелась почти сказочная история. Якобы французский фермер Мишель Дюпон осматривал свой участок в регионе Овернь и заметил золотой блеск в ручье. Геологи приехали, провели исследования и обнаружили под его землёй около 150 тонн золота стоимостью более €4 млрд.

Разбогатеть фермеру не дали

По легенде, власти остановили все работы, отстранили владельца участка от месторождения и не выплатили ему никакой компенсации. Всё золото должно было достаться государству, поскольку право собственности на землю не распространяется на полезные ископаемые, находящиеся под ней.

😡 История быстро разошлась по СМИ и социальным сетям. Одни возмущались жадностью государства, другие обсуждали, почему фермер вообще рассказал о находке, а не начал понемногу добывать золото самостоятельно.

Только есть одна проблема: вся эта история вроже как выдумана.

Никакого подтверждённого месторождения на 150 тонн, фермера Мишеля Дюпона и официальных геологических исследований найти не удалось. Даже арифметика не сходилась: 150 тонн золота на момент появления новости стоили бы намного больше заявленных €4 млрд.

Однако юридическая основа этой сказки вполне реальна.

🇫🇷 Во Франции полезные ископаемые, подпадающие под горное законодательство, действительно не принадлежат собственнику земли. Их использование регулируется государством, а для разведки и добычи требуются специальные разрешения.

🇷🇺 В России ситуация похожая.

Недра и содержащиеся в них полезные ископаемые являются государственной собственностью. Поэтому обнаруженное под участком месторождение золота не становится собственностью владельца земли, даже если участок принадлежит ему полностью.

С кладом это сравнивать неправильно.

Клад – это деньги или ценные предметы, которые кто-то ранее спрятал и собственника которых установить невозможно. По общему правилу он делится поровну между владельцем участка и нашедшим. Если собственник земли сам обнаружил обычный клад, то фактически всё достанется ему.

Когда найденные предметы относятся к культурным ценностям, они передаются государству, а собственнику участка и нашедшему выплачивается вознаграждение в размере 50% стоимости находки на двоих. Отсюда и появляются условные 25% каждому.

Но залежи золота никто не прятал. Это природный ресурс, поэтому правила о кладе здесь не работают.

🤷‍♂️ Предусмотренное законом вознаграждение за открытие месторождения тоже нельзя автоматически получить, просто заметив золотые крупинки в ручье. Оно распространяется на физических лиц, участвовавших в открытии ранее неизвестного месторождения в рамках финансируемых государством геологоразведочных работ.

⛺️ Да и тайно «копать по чуть-чуть» крупное месторождение не получится.

Если говорить кратко о наших публичых компаниях-золотодобытчиках, то иногда есть ощущение,что российский сектор золотодобычи на бирже кто-то проклял)

Казалось бы, компании добывают один из главных защитных активов. Но защита, судя по всему, распространяется на золото – только не на акционеров золотодобытчиков.

​ У ЮГК за последний год прошёл полноценный корпоративный сериал: претензии прокуратуры, изъятие контрольного пакета у прежнего владельца, переход компании государствусмена руководства, оферта миноритариям и прочее прочее. ​$UGLD

​ Полюс считался самым понятным и качественным представителем сектора – пока менеджмент не приостановил дивиденды до 2030 года ради Сухого Лога и других проектов. От совета директоров пока посыл понятен: золото добываем сейчас, а деньгами, возможно, поделимся в следующем десятилетии. ​$PLZL

​ У Селигдара своя золотая алхимия. Часть обязательств привязана к золоту: металл дорожает – вместе с будущей выручкой увеличивается и стоимость долга. Даже рост золота здесь умудряется быть не только хорошей новостью. ​$SELG

❓А как вы считаете, справедливо ли, что нашедший месторождение в России, скорее всего, не получит за это ничего?

Когда самый крупный банк страны обновляет линейку вкладов и меняет функции в мобильном приложении, у миллионов клиентов неизбежно возникает один и тот же вопрос: «Что происходит с моими деньгами и нужно ли срочно что-то делать?». 🧐

В новостных лентах сразу появляются громкие заголовки, люди начинают паниковать, бежать в отделения или совершать хаотичные переводы.

Как человек, который больше 10 лет проработал главным бухгалтером и привык доверять только цифрам, документам и фактам, я скажу сразу: паника - главный враг ваших финансов. 🧊🧠

Давайте спокойно, без сложных банковских терминов и «мелкого шрифта» разберем, что на самом деле означают эти изменения, как сохранить свои проценты и не потерять выгоду.

🔍 Что происходит с вкладами: 3 главных нюанса, на которые важно обратить внимание:

Любое изменение условий по депозитам - это не всегда «ухудшение», часто это просто перенастройка банковских продуктов под текущие экономические реалии и ключевую ставку ЦБ.

Но чтобы не потерять доходность, вам нужно проверить три ключевых пункта в своем личном кабинете:

1️⃣ Автопролонгация (автоматическое продление вклада)

Это самая частая ловушка для невнимательных вкладчиков. Если ваш вклад закончился, а вы не переоформили его вручную, банк чаще всего автоматически продлевает его на условиях действующей на сегодня линейки. А эта ставка может быть существенно ниже той, под которую вы открывали депозит изначально.

👉 Правило бухгалтера: Заведите привычку ставить напоминание в календаре за 2 дня до даты окончания вклада, чтобы зайти в приложение и выбрать наиболее выгодный тариф из актуальных.

2️⃣ Условия по минимальному остатку и пополнения.

В новых линейках депозитов банки часто предлагают максимальную промо-ставку только при соблюдении жестких условий: например, без права частичного снятия, при условии подписки или только на «новые» деньги (которые не лежали на счетах банка последние 2–3 месяца).

👉 Правило бухгалтера: Не смотрите только на крупную цифру процента на баннере. Обязательно нажимайте кнопку «Подробные условия» и читайте, при каких именно действиях эта ставка сохраняется.

3️⃣ Налоговый лимит на процентный доход

Не забывайте, что с процентного дохода по вкладам, превышающего необлагаемый лимит (который рассчитывается от максимальной ключевой ставки ЦБ), уплачивается налог. При пересмотре ставок Сбербанком обязательно пересчитайте свой совокупный доход по всем депозитам во всех банках за год, чтобы налог не стал для вас неожиданностью. 📊

📱 Что меняется в СберБанк Онлайн и почему это важно?

Обновление мобильного банка - это не просто смена иконок или дизайна. В первую очередь это связано с безопасностью и новыми требованиями к переводам.

🟢 Усиление защиты от мошенников: В приложениях обновляются алгоритмы подтверждения подозрительных операций и лимиты на суточные переводы.

🟢 Удобство управления накопительными счетами: Появляются новые инструменты для автоматических копилок и округления трат.

🟢 Сроки действия версий приложения: Старые версии приложения постепенно отключаются. Если вовремя не обновить сервис, вы можете в самый нужный момент остаться без доступа к своим счетам.

📌 Чек-лист от Ирины: 4 простых шага, чтобы ваши деньги были в безопасности.

Чтобы чувствовать себя спокойно при любых новостях, сделайте прямо сегодня четыре простых действия:

✅ Шаг 1. Зайдите в СберБанк Онлайн и проверьте даты окончания всех ваших действующих вкладов и накопительных счетов.

✅ Шаг 2. Сравните текущую ставку по вашему действующему вкладу с новыми предложениями в разделе «Накопления». Возможно, сейчас выгоднее переложить средства на другой продукт.

✅ Шаг 3. Проверьте, обновлено ли ваше мобильное приложение до последней версии (через официальные источники или в отделении банка).

✅ Шаг 4. Зафиксируйте для себя правило: никогда не принимать финансовые решения на эмоциях.

💡 Мой личный взгляд и вывод

За годы работы с финансами я выработала одно железное правило: самые тихие и спокойные решения всегда оказываются самыми прибыльными. 💎

Когда в СМИ поднимается шумиха вокруг банк, депозитов или реформ, я не бегу поддаваться общему ажиотажу. Я заменяю эмоции простым алгоритмом: зайти на официальный сайт ➡️ открыть первоисточник ➡️ взять калькулятор ➡️ посчитать цифры ➡️ принять взвешенное решение.

Этот простой принцип спасает от ошибок не только в бухгалтерии и банках, но и в бизнесе, и в жизни вообще.

Управляйте своими деньгами с умом, не бойтесь изучать детали и помните: финансовая грамотность - это ваша лучшая защита в любые времена! 🚀💸

❤️ Друзья, а как вы обычно реагируете на новости об изменении условий в банках? Сразу заходите проверять свои счета или предпочитаете не забивать голову, пока не закончится срок вклада? Давайте пообщаемся в комментариях! 👇

🚀 Если для себя взяли что-то полезное, то жмите на реакцию))🤗

С вами Ирина. Разбираемся в финансах и экономике вместе - спокойно, профессионально и без сложных терминов! 😉📊

#финбазар #общение #Жизнь #экономика #акции #облигации #обучение #Бизнес

Заметили забавную штуку? Если у вас крошечная кофейня или мастерская по ремонту обуви, к вам обязательно заявится человек с папкой и серьёзным видом: «Вам срочно нужен личный бренд!». А вот к условным «Газпрому» или «Яндексу» он даже не сунется. И не потому, что забыл дорогу — просто там его и слушать не станут.

У крупных компаний свои армии маркетологов, тонны аналитики и бюджеты, которым позавидует целая страна. Они не ждут советов от фрилансеров, а принимают решения на основе данных. Предложение создать личный бренд для гиганта — это всё равно что прийти к шеф‑повару из мишленовского ресторана и предложить научить его варить пельмени. Звучит почти мило, но совершенно неуместно.

Малый бизнес — совсем другое дело. Владелец небольшой компании искренне хочет выглядеть «как у больших». Он насмотрелся красивых картинок в соцсетях и думает: «Закажу упаковку — и клиенты повалят!». Тут‑то и появляется специалист по личным брендам. Он сыплет терминами: идентичность, миссия, tone of voice… Слова звучат внушительно, но для маленькой пекарни они примерно так же нужны, как хрустальная люстра в гараже.

А клиенту вообще не до брендов. Когда человек идёт за хлебом, ему нужен свежий и ароматный хлеб, а не рассказ о том, как пекарь искал своё предназначение. Клиенту важно качество и адекватная цена. Пусть у владельца хоть десять личных брендов — если булочка черствеет к полудню, никакие сторис не помогут.

Индустрия личных брендов работает по простому принципу: продавай там, где купят. Малый бизнес проще убедить, потому что предприниматели хотят выглядеть солиднее. А крупные игроки смотрят на цифры, конверсии и ROI — и это правильно.

В следующий раз, когда очередной эксперт будет убеждать вас в срочной необходимости личного бренда, просто спросите: «А почему вы не предлагаете это „Яндексу“?». Скорее всего, услышите про «специфику малого бизнеса». Но мы‑то знаем: гиганты не купят, а малый бизнес — поверит.

#личныйбренд #созданиебренда #малыйбизнес #маркетинг #ирония #бизнесбезводы #реальныйподход

📈 Уверенный старт августа: IMOEX ломает сопротивление 200 ЕМА месячную, но все ли так позитивно?

​

Начало недели преподнесло на удивление мощный импульс: после пятничной напряженной борьбы, индекс #IMOEX сходу набрал обороты и предпринял успешную попытку прорвать 200-месячную скользящую среднюю (EMA). По итогам сессии рынок закрылся в уверенном плюсе на отметке 2261 пунктов, прибавив 1,5%. Основным лейтмотивом такого оптимизма выступает синергия сильных корпоративных отчетов и позитивных сдвигов на геополитической арене, продолжающих логику дипломатической разрядки.

​

🌍 Фундамент роста: геополитика и экономика

Российский рынок активно отыгрывает поступающие новости с украинского трека, где в данный момент отсутствуют негативные триггеры. Напротив, внешняя риторика продолжает смягчаться: Рубио заявил, что США в ближайшие недели детально изучат реальность возобновления переговорного процесса.

Дополнительное топливо для роста подкинула свежая статистика. Индекс деловой активности Manufacturing PMI в России за июль вырос до 50.7 (против прошлых 50.3). Активность в производственном секторе продолжает расширяться, наглядно подтверждая, что запас прочности в экономике сохраняется на высоком уровне.

​

🛢 Нефтяной сектор под давлением Ирана

Даже локальное охлаждение нефтяных котировок не смогло сдержать пыл покупателей широкого рынка. Давление на нефть спровоцировали заявления Трампа, анонсировавшего новые переговоры с Ираном. Было заявлено, что США и Иран уже достигли договоренностей по безопасности в Ормузском проливе, и впереди ожидается сделка по ядерной программе. Естественно, нефтяники сегодня чувствовали себя слабее остальных, но рынок в целом проигнорировал этот фактор благодаря уверенности в других секторах.

​

📉 Технические долги: гэпы и зоны сопротивления

При всем видимом позитиве, картина имеет обратную сторону. Сегодняшняя сессия открылась гэпом вверх — с технической точки зрения это сигнал о том, что текущий безоткатный рост может оказаться временным, так как этот разрыв придется закрывать. К тому же, внизу нас по-прежнему дожидается незакрытый микрогэп на уровне 2000 пунктов.

Сверху индекс поджимает следующая серьезная зона сопротивления на 2300–2305 пунктах, где проходит 50-дневная дневная EMA. У рынка, безусловно, остается мощный козырь в виде притока свежей ликвидности от летних дивидендов. Однако крупный капитал может попридержать эти средства именно до момента технической коррекции и закрытия гэпов, чтобы войти на более привлекательных уровнях.

​

📌 Резюме по рынку

Август обещает стать определяющим месяцем для среднесрочного тренда. Сезон корпоративной отчетности сейчас в самом разгаре, что служит отличной поддержкой котировкам. Ключевой фокус внимания инвесторов будет сосредоточен на инфляционных данных и дальнейшем развитии геополитического диалога. При этом уже с середины месяца начнется сезонный возврат капитала из отпусков и подготовка к деловой осени, что закономерно увеличит торговую активность.

​

📰 Корпоративные события

$LENT Лента - Выручка по итогам II квартала 2026 года увеличилась на 28,8%, сопоставимые продажи (LFL) выросли на 6,5%.

$DELI Делимобиль - Число пользователей в I полугодии выросло на 11% до 13,8 млн человек, а число проданных минут во II квартале увеличилось на 31%.

▫️ Капитализация: 1862 млрд ₽ / 121,8₽ за акцию

▫️ Выручка TTM: 1219 млрд ₽

▫️ Прибыль TTM: 224 млрд ₽

▫️ Скор. прибыль TTM: 241 млрд ₽

▫️ Скор. P/E TTM: 7,7

▫️ fwd p/e 2026: 7,3

▫️ fwd див. 2026: 10,7%

✅ Первое полугодие для компании выдалось отличным, благодаря пузырю в золоте и высоким ценам на палладий/платину. Прибыль удвоилась, а скорректированная чистая прибыль (без учета курсовых разниц и обесценений) - увеличилась на 158% г/г.

👆 Во 2п2026 результаты будут уже более скромными, так как пузырь в драг. металлах начал сдуваться, а рубль всё еще остается крепким. По моим прикидкам, прибыль будет около 257 млрд р по итогам года, что предполагает fwd p/e = 7,3.

✅ Компания может вернуться в дивидендным выплатам.

Сильные финансовые результаты “Норникеля” за первое полугодие 2026 года могут стать основанием для возобновления выплаты промежуточных дивидендов. Об этом заявил первый вице-президент - финансовый директор компании Сергей Малышев по итогам публикации отчетности по МСФО.

👆 Этот комментарий немного воодушевил инвесторов, но пока нет точного понимания по определению размера дивидендов. В целом, учитывая размер чистого долга, прогнозируемый FCF и CAPEX , а также действующее положение о див. политике, выплата может быть не меньше 30% от EBITDA. Это предполагает fwd дивиденд за 2026й год около 200 млрд р (10,7% к текущей цене акций).

✅ Чистый долг с учётом обязательств по аренде сейчас составляет 704 млрд р, соотношение ND/EBITDA комфортное (1,3х).

❌ В 2026м году компания ожидает небольшое снижение производства металлов платиновой группы, а также сохранение производства меди и никеля на прежнем уровне.

👆 При этом, в ближайшие 3 года производство меди и никеля должно будет вырасти примерно на 10%, а металлов платиновой группы - на 12%.

📊 В долгосрочной перспективе ожидается дефицит только на рынке меди, так что ждать резкого роста цен на корзину металлов особо не стоит. Более того, на мой взгляд, в меди тоже сейчас надувается пузырь, это не инвестиционный металл и его рыночная цена уже в разы превышает среднюю себестоимость добычи.

Вывод:

Бизнес уверенно прошел непростые времена и сохранял относительно высокую рентабельность даже при крепком рубля и низких ценах на ключевые металлы. По мультипликаторам Норникель всё еще не выглядит дешево на фоне других компаний на рынке РФ, но многое зависит от размера дивидендов, которые объявит компания (если объявит). При выплате 30% от EBITDA интересной идеи в акциях не будет, а вот при 60% - доходность будет солидной.

В предыдущем обзоре ​писал, что дешево акции не выглядят. Сейчас уже намного дешевле, но интересного дисконта для покупки всё еще нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #GMKN ​#Норникель

Инвестиции в облигации остаются классикой: этот инструмент используют как новички, так и опытные игроки. Участие в первичном размещении дает дополнительный доход, но только при условии, что инвестор понимает нюансы таких предложений и может отличить выгодное от заведомо проигрышного.

Зачем компании выпускают облигации? В первую очередь — чтобы занять деньги на комфортных для себя условиях. Банковский кредит часто оказывается дороже и менее гибким, а выпуск бумаг позволяет эмитенту самому задавать параметры: сумму, процентную ставку и сроки.

И это не единственный плюс. Первичное размещение создает информационный шум вокруг компании: о нем пишут СМИ, говорят эксперты, инвесторы начинают присматриваться к бизнесу. Часто это становится первым шагом перед более серьезным событием — выходом на IPO. Долговой рынок позволяет компании «показать себя» инвестиционному сообществу, и только затем выходить с акциями.

📍 Какие бывают первичные размещения:

• Букбилдинг;

• Аукцион по ставке купона;

• Аукцион по цене размещения;

• Прямое размещение или режим Z0 (параметры выпуска фиксированы).

На российском рынке наиболее распространены букбилдинг и прямые размещения — особенно у эмитентов с более низкими рейтингами.

📍 Как на этом можно заработать?

• Букбилдинг часто оказывается лучшим выбором для тех, кто хочет войти в облигации с хорошей доходностью до их появления на вторичке и при этом сохранить контроль. В ходе сбора заявок эмитент и организатор видят реальный спрос. Если интерес высокий, итоговая ставка купона может оказаться ниже первоначального диапазона, и вы зафиксируете доходность, более выгодную для эмитента (но не факт, что для вас).

Здесь важно помнить: если спрос окажется избыточным, ставку могут снизить, и ваша заявка с более высокой доходностью может не сработать. К тому же при высоком спросе вашу заявку могут удовлетворить не полностью — так работает аллокация.

• Аукцион по ставке купона подойдёт тем, кто не боится неопределённости и хочет жёстко зафиксировать свою ставку. Вы подаёте заявку с конкретной цифрой, и если она оказывается ниже ставки отсечения, установленной эмитентом, — бумага ваша. Риск в том, что если все подадут слишком низкие ставки, эмитент может удовлетворить их все, и тогда объём размещения сформирует буквально пара крупных игроков. Для розничного инвестора это означает, что шансы на получение бумаг могут стать минимальными.

• Аукцион по цене размещения встречается реже. Он может быть интересен, если вы уверены в эмитенте и хотите заранее зафиксировать цену покупки, зная, что ставка купона уже определена. Вы выбираете цену — выше или ниже номинала, — и если эмитент её принимает, сделка состоялась. Риск: если спрос низкий, эмитент может не утвердить вашу цену, и заявка останется неисполненной.

• Прямое размещение (режим Z0) — самый прозрачный вариант. Эмитент заранее фиксирует все параметры: купон, объём, цену, срок. Инвестор подаёт заявку, и она исполняется в тот же день (расчёты T+0). Если в первый день весь объём не раскупили, размещение продолжается — можно «докупать» бумаги на первичке, пока выпуск полностью не выберут или не истечёт установленный срок.

Как видите, универсального рецепта не существует — каждый формат имеет свои сильные стороны, и выбор зависит от вашей стратегии, готовности к риску и конкретной ситуации. В разных обстоятельствах выигрывает свой подход.

Покупая облигации, важно помнить: риск — неотъемлемая часть этого инструмента, и он растёт вместе с доходностью. От выбора эмитента зависит многое — вплоть до сохранности ваших средств.

Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #обучение #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

#вбподвинься

Forbes со ссылкой на расчёт Сергея Семко из Data Insight: атаки БПЛА повредили от 893 тыс. до 1,154 млн кв. м складов Wildberries. Это 17,2-22,2% от заявленных компанией 5,2 млн кв. м логистики. Всего под удар попали объекты на 1,21-1,47 млн кв. м.

Ещё 22 июля Коммерсантъ считал выбытие в 8%: пять объектов, 802 тыс. кв. м. За десять дней оценка выросла втрое. К началу августа под ударом 9 из 15 крупнейших складов сети, двенадцатый по счёту - под Владимиром.

Деньги: товар продавцов Data Insight оценивает в 215-280 млрд ₽, повреждённую недвижимость - около 60 млрд ₽, восстановление - в 62,5-80,8 млрд ₽.

С ВБ такое уже случалось - пожар в Шушарах в январе 2024 - один склад на 106 тыс. кв. м, 35 млрд ₽ компенсаций продавцам, полтора года и 8 млрд ₽ на восстановление. Сейчас площадей потеряно в 8-11 раз больше, и всё за две недели.

По чатам гуляет версия, что Ozon защищённее, потому что склады у него мельче и он их арендует, а не владеет - эта информация не совсем корректная.

Складская сеть Ozon на март 2026 превышает 5 млн кв. м - сопоставимо с Wildberries, там нет никакой «мелкой нарезки». Крупнейшие объекты у Ozon сравнительно меньше - по ВБ Коледино и Электросталь по 250 тыс. против 140 тыс. в Ватутинках.
Также у Озона 51 фулфилмент + 170 сортировочных против более 200 объектов у ВБ. Средний объект ~23 тыс. кв. м против ~26 тыс. Разница в пределах погрешности. У Озон действительно большая часть объектов находится в аренде, по ВБ ситуация другая, компания имеет свою дочернюю компанию подрядчика, которая строит свои флагманские комплексы с нуля, оставшиеся арендует.

Что действительно можно сказать: доля рынка Wildberries на 2026 год оценивается в 35%, Ozon - в 28%, вдвоём они держат около 77% онлайн-торговли. Спрос, который сейчас не может обработать один, физически уходит ко второму. Здесь и кроется идея, сейчас будет происходить активный переток клиентов и селлеров, в какой-то момент Озон может занять порядка 40%+ рынка.

Очевидно, что в ближайшие кварталы ОЗон покажет взрывной рост GMV, также приток новых клиентов из ВБ, это также повлияет на клиентскую базу ОЗОН банка, который генерит основную маржу Озону.

Давайте посмотрим на Отчёт за II квартал 2026 (МСФО), вышел 30 июля:

- GMV 1,31 трлн ₽, +37% год к году
- выручка 334,2 млрд ₽, +46,8%
- скорр. EBITDA 57,9 млрд ₽, +48%
- чистая прибыль 10,1 млрд ₽ против убытка 7,5 млрд годом ранее
- заказов 934,3 млн, +73,2%, покупателей 69,2 млн
Фотография
Четвёртый прибыльный квартал подряд, EBITDA растёт пятый: 39,2 - 41,5 - 43,2 - 48,8 - 57,9 млрд ₽.

Главное тут не выручка, а маржа. Маржа EBITDA к выручке: 2023-й - около 1%, 2024-й - 6,5%, 2025-й - 15,7%. Выручка шла 424,3 млрд ₽, 615,7 млрд, 997,9 млрд, а оборот - с 445 млрд ₽ в 2021-м до 4,16 трлн в 2025-м.

Откуда прибыль. Маркетплейс даёт тонкую маржу: выручка сегмента e-commerce 273,8 млрд ₽, EBITDA 38,2 млрд, маржа к обороту сегмента 2,9%. Финтех при выручке 69,7 млрд ₽ дал 19,7 млрд EBITDA - пятая часть выручки и треть прибыли группы, растёт быстрее маркетплейса (+50,8% против +44,9%). Обратная сторона - риск банковский: стоимость риска выросла до 12,8%, резервы удвоились.

Дивиденды. Первая в истории - конец 2025-го, 143,5 ₽ на акцию. Вторая - 70 ₽, май 2026, доходность около 1,6%. План на год минимум 30 млрд ₽.

Оценка. Цена 2 900 ₽, капитализация 632 млрд ₽. P/S 0,53, EV/EBITDA 5,1, P/E 29,8, долг к EBITDA 1,83. По выручке и EBITDA дёшево, по прибыли нет - база низкая. И EBITDA слабо превращается в деньги: за 2025-й при EBITDA 156 млрд свободный поток около 20 млрд, остальное ушло на аренду и капзатраты.

Заграница: Узбекистан дал рост выручки почти вчетверо за 2025-й, Беларусь +36% GMV за первый квартал, открывают Туркменистан, также Озон уже присутствует в Казахстане, там он в 24 году вырос в обороте в 3 раза, по Киргизии цифр нет.

Инвестиции. Озон открыл Озон Капитал летом 2025 года, в основном для привлечения инвестиций путем запуска ЦФА и ПИФов недвижимости для стройки складов. Однако есть планы сделать полноценный инвестиционный сервис для физиков.

#складскиехроники #неиир

С марта по июль индекс Мосбиржи падал почти без остановки, 19 недель подряд в минусе, в сумме минус треть стоимости. Причины этому вы, конечно, знаете — буксующие переговоры по Украине, жёсткий тон ЦБ, проблемы в экономике и бизнесе компаний. Всё это правда влияло

Но параллельно, почти не привлекая внимания, разворачивалась ещё одна история, которая тоже добавляла рынку нервозности — и стоит того, чтобы разобрать её отдельно 🔍

Поговорим о том, как банк JPMorgan избавлялся от российских акций 👇

Банк много лет был депозитарием — выпускал американские расписки (ADR) на акции Сбера, Магнита, МТС, НМТП и Роснефти, а сами базовые бумаги при этом лежали у него на хранении. После санкций держать их бесконечно было нельзя, но и продать напрямую через биржу тоже не получалось, ведь под каждую такую сделку требовалась отдельная лицензия американского регулятора OFAC

🏦 Как только лицензия была на руках, банк продавал весь пакет акций сразу — не по частям на бирже, а одной сделкой, напрямую конкретному покупателю, который, кстати, платил по курсу, который на момент сделки уже давно устарел, да ещё и со скидкой сверху. Цену не привязывали к текущим биржевым котировкам, а брали на какую-то более раннюю дату из прошлого и от неё же отсчитывали приличную скидку

Держателям расписок, чтобы получить деньги, нужно было самим отнести свою ADR брокеру и оформить её аннулирование — без этого шага выплаты не полагалось вообще никакой. А кто именно покупал акции и сколько их было в пакете, не раскрывается

📍 Подробнее всего расписана самая первая сделка — со Сбером, и на ней стоит остановиться отдельно. Цену зафиксировали 13 марта 2026 года, когда акция стоила 316,65 рублей. А саму продажу закрыли только 8 июня — спустя почти три месяца, пока рынок жил своей жизнью

Дисконт составил 70% от мартовской цены, так что в итоге покупатель заплатил около $1,2 за акцию, это примерно 95 рублей. 17-18 июня та же бумага на бирже стоила 318-319 рублей — разница больше чем втрое. Держателям расписок в итоге насчитали около $4,5 на штуку, и то только тем, кто согласился на аннулирование

Дальше по той же схеме ушли Магнит, МТС и НМТП — про них известно куда меньше, лишь общая фраза, что «проведены аналогичные операции» по всем трём. Значит, случилось это где-то между июнем и июлем, а точных цен и дат никто не публиковал ❌

Последней, 21 июля, ушла Роснефть. Продали её по $1,83 за акцию, держателям выплатили $1,78  на расписку — против ~345 рублей, по которым бумага в этот же момент торговалась на Мосбирже

Так при чём тут обвал рынка? ⏬

Тут важно не путать две вещи. Все пять сделок прошли вне биржи, напрямую между JPMorgan и конкретным покупателем — то есть формально они не выбрасывали дополнительный объём акций в биржевой стакан и не могли напрямую обвалить котировки чисто механически

Но у истории есть и вторая сторона, потому что JPMorgan продавал не деривативы и не расписки, а реальные базовые акции — те же самые бумаги, что торгуются на Мосбирже 📊

Покупатель, кем бы он ни был, эти акции получал полностью свободными от каких-либо ограничений на перепродажу. Он не находился под санкциями, значит вполне может взять пакет акций Сбера, купленный условно по 95 рублей, и тут же выставить его в биржевой стакан по рыночной цене в 300 с лишним рублей. Разница — чистая прибыль без всякого риска 💰

Если так поступали с каждым из пяти пакетов, то в рынок реально заходил дополнительный объём предложения — причём именно в тот момент, когда IMOEX и без того искал, куда падать

Доказать напрямую, что это происходило именно так и именно в этих объёмах, невозможно — сделки непрозрачны. Но чисто механически такая возможность у покупателя была, и это крайне правдоподобный канал влияния на котировки 👀

Полезная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Розничная сеть "Лента" отчиталась за первое полугодие. Сектор офлайн-ритейла из-за высокой конкуренции и всё большего проникновения онлайна и так переживает непростые времена. Но если X5 старается работать с эффективностью и выжимать максимум из бизнеса, то "Лента" за последние пару лет лишь усугубила ситуацию сомнительными сделками M&A и неэффективными капитальными затратами.

В конце 2023 - начале 2024 гг. после покупки сети "Монетка" казалось, что "Лента" совершила game changer. Сделка на самом деле оказалась супер успешной. В инвестиционной истории "Ленты" мне удалось поучаствовать дважды: два с половиной года назад ​покупал бумаги по 700-710 рублей, а через несколько месяцев сдал их по 1100-1200 рублей. Также в середине прошлого года ​возвращался в бумагу примерно по 1500 рублей, а в ноябре сдавал по 1700+ руб.

Однако к настоящему моменту кризис на рынке офлайн-ритейла усилился. Из-за него даже X5 выглядит непривлекательно. Что касается "Ленты", то последние сделки лишь размывают акционерную стоимость. Первый звонок прозвенел в декабре 2024 года, когда была приобретена сеть дрогери "Улыбка радуги". Во-первых, бизнес был непрофильным, во вторых, в непродовольственной рознице онлайн уже не наступает, а полностью победил офлайн.

В первой половине года "Лента" объявила о покупках гипермаркетов "О'Кей" и строительных гипермаркетов OBI. Причем активы, судя по всему, были приобретены у связанных структур Алексея Мордашова. В результате на компанию легли новые большие операционные расходы, а также долговая нагрузка.

Результаты первого полугодия 2026 года это подтверждают:

▪️Выручка: 648,5 млрд (+26,2% г/г)

▪️EBITDA: 38,5 млрд (+1,9% г/г)

▪️Чистая прибыль: 12,9 млрд (-17,8% г/г)

▪️Свободный денежный поток: -26 млрд (годом ранее – минус 6 млрд)

При росте выручки на солидные 26,2%, EBITDA прибавила всего лишь 1,9%. Как раз по причине, указанной выше. Новые активы не генерируют прибыль, но несут высокие операционные расходы. Это привело к снижению рентабельности по EBITDA с 7,5% до 6,1%. Причем весь эффект еще не проявился: сделка по "О'Кей" была закрыта только в июне.

Зато долговая нагрузка "Ленты" скаканула за полугодие с 48,8 млрд до 117,4 млрд. Даже по итогам 2025 года EV/EBITDA "Ленты" еще находился на уровне в 3,33x. Сейчас EV/EBITDA (LTM) = 4,02x.

Снижается рентабельность EBITDA, растут процентные расходы, в EV увеличивается доля чистого долга, а капитализации – уменьшается. Что может быть хуже для снижения стоимости бизнеса?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

​$LENT ​$X5

В пятницу вечером финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев обрадовал миноритарных акционеров заявлением о возможности возвращения к промежуточным дивидендам уже по итогам первого полугодия. На этом фоне акции ГМК прибавили более 6%.

Слова Малышева были подкреплены хорошей отчётностью компании. Назвать её совсем уж великолепной нельзя, но основные показатели на самом деле сильные:

▪️ Выручка: 633 млрд (+12,8% г/г)

▪️ EBITDA: 301 млрд (+30,8% г/г)

▪️ Чистые финансовые расходы: 28,5 млрд (−41,2% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 153 млрд (рост в 2 раза г/г)

Сразу же бросается в глаза двукратный рост чистой прибыли. Однако смотреть на неё нужно далеко не в первую очередь. «Норникель» — производственная капиталоёмкая компания, в которой чистая прибыль сама по себе значит немногое. Подробнее об этой распространённой ошибке инвесторов писал здесь: ​https://t.me/dvinsky_invest/1385

Выручка же прибавила практически 13% г/г, до 633 млрд. Причина очевидна — рост биржевых цен на корзину металлов «Норникеля». При этом в этом полугодии рубль был на 13% крепче: 76 руб. против 87 руб., а производственные показатели ГМК даже сократились. Однако котировки сделали своё дело. Впрочем, сейчас они ниже по всем металлам, кроме меди.

EBITDA прибавила практически треть. Руководство компании умело поработало над операционными расходами, которые практически не увеличились год к году. При росте выручки это трансформируется в серьёзное улучшение рентабельности, что мы и видим.

Однако отдельно я бы обратил внимание на существенное уменьшение чистых процентных расходов — с 48,5 млрд до 28,5 млрд. И дело здесь не столько в снижении ключевой ставки с 21 до 14,25%. Весь прошлый год «Норникель» «переворачивал» долг из рубля в валюту, в первую очередь — в юань. Потанин поставил на крепкий рубль и не прогадал. В результате ГМК платит сейчас 5,2–7,5% по валютным и квазивалютным кредитам и займам. А курс уже больше года находится в диапазоне 75–85 рублей за доллар.

Инвестиционную программу «Норникель» даже немного увеличил — с 94 до 105 млрд. Но благодаря росту EBITDA и сокращению чистых процентных расходов компании удалось выйти на скорректированный свободный денежный поток в размере 18 млрд рублей. Объективно это немного: всего лишь 1% от текущей капитализации. На мой взгляд, промежуточные дивиденды ГМК будут крутиться как раз вокруг этой суммы: формально к выплате вознаграждения акционерам вернулись, но по факту большим оно уж точно не будет.

Приоритеты у Владимира Потанина другие. Это продолжение инвестиционной программы, а также сокращение долговой нагрузки. В рублях за полугодие общий долг «Норникеля» немного снизился: с 836 млрд до 812 млрд. Думаю, операционный поток после вычета capex будет направляться как раз на погашение долговых обязательств.

Есть, правда, ещё один приоритет: просто так не снабжать «Русал» Олега Дерипаски большим дивидендным потоком, как это было во время действия десятилетнего соглашения. Всё же Владимир Потанин на самом деле развивает актив, вкладывает большие деньги в экономику и Красноярского края, и страны в целом, а также платит существенные налоги. Лучше пусть средства работают на эти цели, а дивиденды — вопрос второй.

Поэтому участникам фондового рынка необходимо понимать: «Норникеля» как дивидендного аристократа больше не существует. Определённые выплаты могут быть, но уж точно небольшими. Становятся ли от этого акции менее привлекательными? Как всегда, вопрос цены.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

​$GMKN ​$RUAL

Продолжаем смотреть на финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, результаты НЛМК💿в целом ожидаемые и слабые, но важнее другие моменты:

[1] Ситуация почти на 100% схожа с Северсталью и ММК - прошли дно 1 квартала 2026 года, 3 квартал будет еще и лучше и с учетом коррекции акции стали интересны впервые за долгое время.

[2] Компания в отличии от ММК и Северстали не находится в SDN - листе, что создает огромные риски для многочисленных зарубежных активов компании, в том числе экспорт слябов в ЕС.

[3] Компания уже давно не платит дивиденды, что позволило добиться отрицательного NET DEBT на 112 млрд рублей, правда уже давно смущает схема с выдачей займов связанным сторонам.

[4] Удачно летом загасили валютный долг по низкому курсу, но зачем-то взяли рублевый долг на 10 млрд рублей почти под 16% ставку.

[5] Получили отрицательный FCF на 10 млрд рублей в первую очередь из-за роста дебиторки на 33 млрд рублей, зато урезали Capex на 15 млрд рублей до 35 млрд рублей.

Актив по-текущим отметкам уже нравится на среднесрок - долгосрок, хотя есть приличные санкционные риски и накопленную инфляцию затрат никто не отменял. Фанаты, покупавшие акции по 100+, по-классике куда-то пропали.

#БазарРазбор

📈 Минувшая неделя стала уже второй подряд, когда индекс Мосбиржи сумел закрыться в плюсе. На сей раз рост составил +2,8% (после +10,6% неделей ранее). Согласитесь, после минувших 19 недель непрерывного падения такой отскок не может не радовать:

Прошлая неделя выдалась спокойной — рынок обошелся без резких колебаний и сумел показать небольшой рост.

При этом нельзя сказать, что у нас нет никаких новостей. Инвесторы все так же следят за нефтью, бюджетом и комментариями ЦБ, плюс ко всему этому добавился сезон отчетов. И хотя многие в отпусках, рынок остается активным (особенно в отдельных бумагах).

А ведь впереди у нас крупные дивиденды, которые так же могут вернуться в рынок. Все-таки настроение сейчас получше, чем было пару недель назад — сказывается и снижение ставки, и хорошие отчеты от наших лидеров (Сбер, Озон, Яндекс и т. д.).

Так что август выглядит месяцем, который может наконец-то закрыться в зеленой зоне :) Последним таким месяцем был февраль, да и то рост тогда составил всего 0,6%. По факту в этом году нормального месячного роста мы и не видели..

Причем на стороне августа выступает и многолетняя статистика. С 2000 года индекс в 73% случаях закрывал август в плюсе — наряду с январем это лучший показатель. Средняя доходность при этом составляет 2,5%, а медианная — 2,8%.

Если же смотреть результаты за последние 10 лет, то там все будет еще лучше. Только в 2024 году август оказался «красным» — в остальных 9 случаях наблюдался рост. Доходность была примерно такой же, а первая половица месяца исторически сильнее второй.

Есть и еще более интересные данные :) Если бы инвестор покупал индекс в августе и держал до конца года, то в 20 случаях из 26 (77%) он бы получил прибыль. При этом средняя доходность составила бы 5,8% (это 14% годовых без учета дивидендов).

Тут нужно понимать, что в эту статистику попали три кризисных года — 2000, 2008 и 2011. Тогда были глубокие провалы, которые сильно сказались на средней доходности. Если же избегать подобных кризисов, то и результат будет гораздо лучше :)

Вообще, делать прогнозы — занятие крайне неблагодарное. Но пока все говорит о том, что август должен быть хорошим — и начиная с этого месяца лучше быть в рынке, чем сидеть на заборе.

Но нужно помнить о рисках и не залетать в акции «на всю котлету» :)

Еще год назад казалось, что допэмиссия окончательно снимет вопрос долговой нагрузки Сегежи. Компания привлекла более 100 млрд рублей, избежала дефолта и заметно разгрузила баланс. Однако отчет за первый квартал 2026 года показывает, что финансовое оздоровление оказалось лишь первой частью задачи. Операционный бизнес по-прежнему испытывает серьезные трудности. Давайте разбираться подробнее.

🌲 Итак, выручка компании за отчетный период снизилась сразу на 29% до 17,4 млрд рублей. Основная причина прежняя - слабая конъюнктура на мировом рынке пиломатериалов. Цены в Китае остаются под давлением на фоне кризиса строительного сектора, а европейский рынок для российских производителей по-прежнему закрыт санкциями. Дополнительно на результаты давит крепкий рубль, который снижает экспортную выручку.

OIBDA компании рухнула почти в 10 раз до 0,2 млрд рублей, а рентабельность снизилась с 8,6% до символических 1,2%. Себестоимость практически перестала сокращаться вслед за выручкой, поэтому компания вновь получила чистый убыток в размере 7,8 млрд рублей против 6,8 млрд годом ранее. Об операционной безубыточности пока говорить рано, ведь компания получила за период операционный убыток в 2,8 ярда.

Помогла ли допэмиссия? 

Скорее да, чем нет. Благодаря размещению акций компании удалось более чем вдвое сократить чистый долг относительно прошлого года. Однако уже за первый квартал он вновь вырос до 74,3 млрд рублей против 67 млрд на конец 2025 года. Процентные расходы остаются высокими, а слабая EBITDA больше не позволяет комфортно обслуживать обязательства. Именно поэтому показатель Чистый долг/OIBDA вновь выглядит пугающе высоким.

📊Отдельно стоит поговорить про облигации. На мой взгляд, вероятность полноценного дефолта сегодня остается невысокой. Компания имеет стратегическое значение для АФК Система и государства, а допэмиссия показала готовность акционеров поддерживать бизнес. Однако риски для облигационеров все еще сохраняются. Если конъюнктура на рынке пиломатериалов не улучшится, а денежный поток останется отрицательным, Сегеже вновь потребуется искать источники рефинансирования.

В сухом остатке получаем слабый отчет. Допэмиссия действительно спасла баланс компании и снизила долговую нагрузку, но не решила главную проблему - отсутствие нормальной операционной прибыли. Пока рынок пиломатериалов не начнет восстанавливаться, а ставки ЦБ не снизятся, говорить о полноценном развороте истории преждевременно.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Вот и подходит к финишу летний дивсезон на Мосбирже! Как созревшие арбузы, нас ждёт самое сладкое - получить выплаты от компаний, которые уже гэпнулись в июле.

🍉Дальше можно реинвестировать эти деньги обратно или накупить на них сочных кубанских фруктов.

В последний месяц лета обычно отсечек почти нет, но в этом году сразу 3 крупных эмитента закрывают реестр в августе.

💰Собрал в обзоре все августовские дивы - давайте проверим, от кого ждать приятного звона монет в ближайшие недели.

Дивдоходность приведена на 3 августа. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции.

💎$RAGR Русагро

● Дивы: 16,48 ₽

● Доходность: 15,86%

● Купить до: 5 августа

👉Самые "внезапные" летние дивиденды. 24 июля совет директоров «Русагро» рекомендовал выплатить дивы 16,48 ₽ на акцию, суммарно 15 млрд ₽. Уже 27 июля акционеры утвердили эту выплату.

Русагро не платила больше 4 лет — с 1-го полугодия 2021. И тут - бац! - дивдоходность больше 20% на момент объявления. По факту, это не дивиденд за 2025 г., а разовая выплата из нераспределённой прибыли прошлых лет, оформленная как дивиденд за 1п2026.

🌻В июне Мосгорсуд передал в доход государства контрольный пакет (более 400 млн акций), принадлежавший основателю Вадиму Мошковичу. Сейчас компания контролируется через структуры РСХБ.

15 ярдов — довольно солидная сумма. Она почти в точности соответствует остатку ден. средств на конец 2025 и составляет 75% прибыли. При этом ЧД/EBITDA уже перевалило за 3х, т.е. выплата крупных дивов выглядит как будто не очень логично.

Учитывая переход акций под гос. контроль, такой ход может быть способом вывода свободных денег из бизнеса в пользу бюджета, пока это возможно.

💎$T Т-Технологии 💼

● Дивы на акцию: 4,6 ₽

● Доходность: 1,73%

● Купить до: 7 августа

👉Скромно, но это только за один квартал. В январе Т-Банк уже выплатил 3,6 ₽ на акцию, в мае - ещё 4,5 ₽. Холдинг держит обещание квартальных выплат, что не может не радовать, да ещё и увеличивает понемногу дивы с каждым разом. В моем портфеле сейчас 590 акций Т, так что жду 2714 ₽ "грязными" до вычета налогов.

💎$AKRN Акрон

● Дивы на акцию: 235 ₽

● Дивдоходность: 1,31%

● Купить до: 7 августа

👉Эти дивиденды производитель мин. удобрений платит из нераспределенной прибыли аж 2021 года, и 31 июля собрание акционеров утвердило выплату. Поздравляю инвесторов в акции Акрона, я держу только его облиги.

💸От кого придут дивы в августе?

Многие инвесторы (да и рынок в целом) с предвкушением ждут не отсечек, а реальных выплат от тех эмитентов, кто уже закрыл реестр в июле. Под занавес июля дивиденды отслюнявила Татнефть. Перечислю компании, от которых тоже вот-вот должны капнуть деньги на счета.

● Ростелеком $RTKM $RTKMP — 2,71 ₽ на акцию.

● ВТБ $VTBR — 9,71 ₽ на акцию.

● Транснефть $TRNFP — 204,17 ₽ на акцию.

● ДОМ-РФ $DOMRF — 246,88 ₽ на акцию.

● Сбербанк $SBER $SBERP — 37,64 ₽ на акцию.

По оценкам, суммарные выплаты за июль-август составят порядка 1,7 трлн ₽, при этом выплаты на акции в свободном обращении (free-float), которые реально поступят на рынок без учета замороженных счетов типа «С», составят порядка 410 млрд ₽.

🤷‍♂️Однако далеко не вся эта сумма дойдет до рынка акций. Приличная часть дивов скорее всего осядет в фондах денежного рынка, ОФЗ и корп. облигациях.

🎯Подытожу

По отсечкам в августе довольно тухло - в моем портфеле есть только Т-Банк. Зато июль был очень насыщенным, и крупные выплаты от Сбера и Транснефти точно порадуют держателей.

🌾За "див. сюрпризом" от Русагро стоят сложные корпоративные истории, переход контроля к гос-ву и важный вопрос: это разовая акция или компания наконец вернётся к регулярным выплатам?🤔 Лично я Русагро в портфель пока не добавлял, наблюдаю за ситуацией.

💼При этом, случившая коррекция рынка может поспособствовать смещению интереса инвесторов в сторону акций. Мы уже увидели, как быстро рынок "сожрал" дивгэпы Сбера, ДОМ-РФ, ВТБ, Ростелика и других. Возможно, дальше тоже будет бодро. Если, конечно, не прилетит очередной чОрный лебедь.

🔔Подписывайтесь!❤️

#sid #дивы #RAGR

🚀 Недавно в ​закрытом клубе опубликовал пост на тему маржи нефтепереработки (крэк-спредов) и ее влияния на российских нефтяников. После начала второй волны конфликта на Ближнем Востоке, крэк-спреды взлетели еще выше чем в марте и практически достигли максимумов 22 года (когда рынок стал перестраиваться на фоне СВО и антироссийских санкций).

📝 Крэк-спред — это разница в цене между баррелем сырой нефти и нефтепродуктами, которые из нее получают (бензин, дизель, мазут). По сути он показывает маржу нефтепереработчика.

❌ Так вот, еще одной причиной роста крэк-спредов стало выбытие мощностей наших НПЗ под ударами дронов и последующий запрет на экспорт дизеля, введенный 8 июля. Прямо сейчас Россия не экспортирует ни один трех ключевых нефтепродуктов: дизельный и бензиновый запреты действуют до 31 августа 2026 года и 31 января 2027 года соответственно, керосиновый до 30 ноября. Но, при этом, переработчики продолжают зарабатывать на высоких мировых ценах за счет топливного демпфера. Государство компенсирует переработчикам часть разницы между внутренними и экспортными ценами.

🌏 По ​данным аналитической компании Kpler, в 24 году Россия экспортировала 12% мировых морских поставок дизеля и занимала 2 место в мире по экспорту нефтепродуктов в целом. Неудивительно, что уход такого игрока с рынка привел к росту цен.

🤔 В итоге, для наших переработчиков сложилась биполярная картина: физические риски для НПЗ очень велики, часть уже реализовалась и атаки продолжаются. На другой чаше весов — сверхмаржа, которую можно успеть заработать даже с периодически простаивающими заводами. Главное, чтобы простой не оказался слишком долгим, а ремонт слишком дорогим.

📊 Высокие крэк-спреды и цены на нефть уже отразилась в РСБУ Татнефти за 2 квартал. В 1 полугодии выручка выросла на 20,8% г/г, прибыль от продаж в 2,7 раза, а чистая прибыль в 2,3 раза с 66,8 до 153 млрд руб. За 1 полугодие Татнефть уже заработала больше, чем за весь прошлый год! При этом, из 153 млрд руб. 109,4 было получено во 2 квартале (в первом — январь и февраль были слабыми). И если статус-кво сохранится, 2 полугодие может оказаться даже лучше первого.

💰Согласно дивполитике, Татнефть направляет на выплаты не менее 50% от прибыли (берется бОльшая из РСБУ и МСФО). А значит, нижняя граница дивидендов за 1 полугодие у нас уже есть - это 32,9 рублей на акцию (6,6% доходности). Если же Татнефть решит заплатить 75% прибыли (как уже неоднократно делала раньше) - дивиденд составит 49,3 рубля на акцию (9,9% доходности).

📌 Резюмировать ситуацию можно фразой "и хочется и колется". С одной стороны, цифры выглядят очень интересно. С другой, Татнефть зависима от одного комплекса "Танеко", который уже подвергался обстрелам и приостанавливал работу. Диверсификация по компаниям в текущих условиях работает плохо: два других переработчика (Башнефть и Газпромнефть) тоже были атакованы. Получится ли сдержать дальнейшие угрозы или они станут системными? У меня нет ответа. Думаю, акции Татнефти рассмотреть в портфель можно, но на небольшую долю.

​$TATN ​$TATNP

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

​@Investokrat

На предстоящей неделе на брокерские счета начинает поступать одна из крупнейших волн дивидендов за сезон. Деньги приходят не только от Сбера, но и от ВТБ, Транснефти, ДОМ.РФ и других

У многих инвесторов свободного кэша в портфеле заметно прибавится. И тут возникает приятный, но важный вопрос: что теперь с этими деньгами делать?

В целом есть пять базовых вариантов:

1. Докупить ту же компанию  
Если инвестиционная идея не изменилась, бизнес остаётся качественным, оценка — привлекательной, а доля компании в портфеле ещё не стала слишком большой. Классическое реинвестирование хороший вариант: сегодняшние дивиденды постепенно увеличивают будущий денежный поток.
Такие варианты, как $SBER, $TRNFP или $DOMRF, вполне рабочие.

2. Купить другие акции  
Дивиденды можно направить в более дешёвые или недовзвешенные позиции. Так получится немного выровнять структуру портфеля без продажи уже имеющихся бумаг.
Например, сейчас неплохо смотрится нефтегазовый сектор: $SIBN, $NVTK и другие компании.

3. Временно убрать деньги в фонд денежного рынка или короткие облигации  
Подходит, когда интересных идей вы не видите, а покупать лишь бы купить не хочется. Оставить их в $LQDT с доходностью около ставки денежного рынка и ждать очередного страшного события — тоже рабочий вариант. Особенно если для вас нынешний рост всего лишь «отскок дохлой кошки».

4. Купить акцию прямо перед следующей дивидендной отсечкой  
Например, 5 августа — последний день покупки $RAGR под дивиденд с доходностью около 16%.
Почему нет? Если акция вам подходит, можно и другие посмотреть. Кто попозже платит.

5. Потратить  
А ради чего всё это? Инвестиции существуют не только ради красивой цифры в приложении. Часть выплат вполне можно направить на отпуск, ненужную, но приятную покупку или другие текущие цели.

Просто немного себя порадовать. Пока тревожные продавали акции, вы держались, а значит можно себя и вознаградить за правильное решение.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

Всем доброго!

После выхода компании на биржу в свободном обращении находится только часть её акций. Остальные могут принадлежать государству, основателям, менеджменту или крупным акционерам, сохраняющим долгосрочное участие в бизнесе.

✔️ Доля акций, находящихся в свободном обращении, называется free-float.

Упрощённая формула:

Акции в свободном обращении / общее количество акций × 100%

⚫️ Например, компания выпустила 500 000 акций, из которых 120 000 не относятся к свободному обращению:

(500 000 − 120 000) / 500 000 × 100% = 76%

🔴 На практике нельзя просто вычесть все пакеты свыше 5%. Московская биржа не относит к free-float акции государства, самого эмитента и подконтрольных ему обществ, руководства, а также арестованные и заложенные бумаги. Пакеты от 5%, принадлежащие физическим и юридическим лицам, как правило, также исключаются.

Для институциональных инвесторов подход иной. Крупный пакет может учитываться в free-float, если его владелец не контролирует компанию и не рассматривается как долгосрочный стратегический акционер. Таким образом, значение имеет не только размер доли, но и характер владения.

🟢 Для инвестора free-float важен прежде всего с точки зрения ликвидности. Чем больше акций доступно участникам торгов, тем проще купить или продать крупный объём без существенного влияния на цену. При небольшом free-float отдельная заявка сильнее отражается на котировках, а выход из позиции может потребовать продажи по менее выгодной цене.

Низкий free-float также повышает чувствительность бумаги к действиям отдельных участников рынка. Даже сравнительно небольшой объём покупок или продаж способен вызвать заметное движение котировок. Поэтому повышенная волатильность таких акций не всегда связана с изменением финансовых результатов или фундаментальной стоимости бизнеса. Это особенно важно при формировании или закрытии крупной позиции в ней.

🟠 Однако значение free-float нельзя оценивать без учета размера компании. Даже 15% акций в свободном обращении у крупнейшего эмитента могут значительно превышать по стоимости и объёму 80% акций небольшой компании. Поэтому free-float необходимо сопоставлять с капитализацией, средним оборотом торгов, спредом и глубиной биржевого стакана (то есть объём заявок на покупку/продажу акций по разным ценам).

​ Газпром ​$GAZP

По состоянию на 1 августа 2026 г. free-float Газпрома составлял 47%. При этом государство контролирует 50,23% капитала компании. Оставшиеся 47% представляют собой значительный объём акций, поэтому показатель ниже 50% в данном случае сам по себе не свидетельствует о недостаточной ликвидности.

​ Apple

У Apple структура капитала иная. На 17 июля 2026 г. в обращении находилось 14,594 млрд акций. Крупнейшими владельцами являлись Vanguard с долей 9,63% и BlackRock с долей 7,10%, тогда как совокупная доля директоров и руководства составляла менее 1%.

Vanguard и BlackRock выступают институциональными держателями, а не собственниками, контролирующими Apple. Поэтому наличие у них крупных пакетов не означает концентрации контроля над компанией или фактического изъятия этих акций из рыночного обращения.

⚖️ Free-float также влияет на вес компании в индексах. Индекс МосБиржи рассчитывается исходя из капитализации акций в свободном обращении. При прочих равных более высокий коэффициент увеличивает возможный вес бумаги, а его изменение может привести к операциям индексных фондов при ребалансировке.

📌 Резюме

Free-float не характеризует качество бизнеса и не позволяет определить дальнейшее направление котировок. Он показывает, какая часть акционерного капитала доступна рынку и насколько структура владения может ограничивать ликвидность.

Единого «нормального» значения нет. Низкий free-float становится существенным риском прежде всего в сочетании с небольшой капитализацией, низкими оборотами торгов и широким спредом.

А вы учитываете free-float при выборе акций?

​#расту_с_базар ​#новичкам ​#обучение ​#акции ​#рынок ​#инвестиции ​#портфель ​#компании

Если вы активно торгуете или хотите знать как действует большинство крупных игроков, какие позиции открыты на шорт/лонг.

Кто больше покупает актив - юридические лица или физические лица?

Удобная тепловая карта для сравнений, отслеживание изменения позиций в акциях ​$SBER ​$GAZP или валюта ​$UCU4 индекс ​$IMOEX ​$NAZ5 или ​$GDM5 ​$SVM5 золото и серебро, все активы теперь можно отслеживать через наш сайт для фьючерсов !

​https://futures.finbazar.ru/heatmap будем рады обратной связи в комментариях. Скоро появится вкладка внутри соц сети, а также фин аналитик сможет выдавать вам ежедневно актуальные цифры

​https://futures.finbazar.ru/heatmap удобный сервис всегда под вашей рукой, пока тестовый формат, будем улучшать !

Рынки замерли в шатком равновесии. Пока толпа скупает акции технологических гигантов, веря в магию искусственного интеллекта, опытные стратеги советуют присмотреться к забытому активу - золоту🪎

Аналитик Фред Хики, управляющий The High-Tech Strategist, прямо называет бум вокруг ИИ "крупнейшим пузырём в истории"🫧, который оттянул капитал от реальных ценностей. Но трещины в этом пузыре уже пошли, и именно они могут стать топливом для нового ралли драгметаллов.

После январского взлёта 5600$ за унцию золото пережило болезненную коррекцию провалившись до 4 000$. Однако, по мнению Хики, дно уже близко. Каждую попытку продавить цену глубже выкупает физический спрос из Азии, особенно Китая.

Спекулятивные позиции сдулись до многолетних минимумов, отток из ETF замедлился - рынок переварил избыток азарта. Настоящий бычий тренд не сломлен, потому что в отличие от пузырей прошлого, розничные инвесторы так и не успели заскочить в поезд, а акции золотодобытчиков остаются позорно дешёвыми при рекордной прибыли компаний.

Главная опора золота - это поведение центробанков. Пока мир накачивает долгами экономику, покупки официального сектора, дедолларизация и геополитическая тревожность никуда не делись. Именно эти силы не дали металлу уйти ниже четырёх тысяч. А тем временем обратная сторона медали - технологический сектор, который начинает издавать громкие звоночки, подозрительно напоминающие эхо доткомов 2000 года.

Мы видим опасный отрыв "фантиков" от реальности. Компании, связанные с ИИ, занимают почти половину капитализации S&P 500, но их реальный вклад в экономику смехотворен. Ожидаемой революции производительности нет. Прибыли раздуваются бухгалтерскими трюками, круговыми схемами финансирования и отсрочкой чудовищных расходов на дата-центры. А китайские open-source модели уже рушат ценообразование для раскрученных языковых платформ. Это огромные траты без отдачи, предупреждает Хики.

Рынок наконец замечает неладное. Доходности акций "Великолепной семёрки" падают, техногиганты занимают рекордные долги, а доходность американских госбумаг подскочила до максимумов 2007 года - инвесторы требуют премию за растущий риск. Взгляните на свежие симптомы: SpaceX переоценён на 40%, лидеры ИИ откладывают IPO, южнокорейский KOSPI рухнул на 40%, а крупные кредитные фонды уже ограничивают вывод средств из-за нехватки ликвидности. Всё это классические сигналы начала финансового кризиса.

Когда лопнет надуманный пузырь ИИ, разочарованные инвесторы, потеряв деньги на переоценённых акциях, бросятся искать спасения в твёрдых активах. По сценарию Хики, именно это 🏃‍♂️бегство от технологических иллюзий станет последним толчком для золота и недооценённых горнодобывающих компаний.

Парадокс текущего момента: пока толпа грезит нейросетями, самый надёжный актив тихо ждёт своего часа. И судя по растущим звоночкам, ждать осталось недолго. Золото не просто формирует важный минимум, оно готовится напомнить миру о своей вечной ценности.