Про валютные облигации говорят много инвесторов и в своих стратегиях использовали / используют данный инструмент с целью защиты от девальвации и заработка на валютной переоценке.

С моей первой (в данном цикле) покупки валютных облигаций прошло 1,5 года, а с последней почти 5 месяцев и спустя такой длительный промежуток времени решил подвести промежуточные итоги и понять - может ну его и надо перекладываться в условные ОФЗшки 🔽

Буду считать на примере облигации Металлоинвеста $RU000A1057D4 , т.к. из валютных только она у меня в портфеле с долей от всего портфеля 6,92%

✍🏻Пишите в комментариях есть ли у вас валютные облигации и если есть то какие и какая доля?

Давайте считать 💰

Средняя цена покупки юаня - 10,78 р (моя цель по точке входа по юаню ниже 11 р выполнена)

С момента моей первой покупки цена облигации осталась на том же уровне. Годовая купонная доходность по средней цене покупки облигации: 3,82%

Цена облигации в основном идет против тренда на валюту: валюта растет - цена облигации снижается, валюта падает - цена чуть подрастает (но в основном цена идет в боковике)

Если приравнять все покупки к одному знаменателю доходности и учесть средний срок удержания позиций, то получится доходность за все время на приросте курса валюты 14,5% и купонная доходность около 6,5%

💰Годовая доходность получается около 14% (за счет прироста курса и купонных выплат)

В целом неплохо, но честно я рассчитывал на бОльший результат и если курс юаня в ближайшие месяцы подберется к 13 рублей , то рассмотрю вариант продажи (там еще и к погашению должно потихоньку подрастать тело)

А при текущих котировках валюты (в моем случае юаня) в 12,35 я не вижу смысла покупать валютные облигации - потенциальная доходность совсем небольшая 🤫

Как вам результат? Держите валютные облигации?

​#дивы_milka1992

👩🏼‍🏫 Диверсифицированный структурированный портфель.

🔹Облигация РОЛЬФ 001Р-09: 20% от портфеля. ​$RU000A10F850

▫️Купоны фиксированные ежемесячные в размере 16,03 рублей на одну облигацию с доходностью 19,5%.

• Кредитный рейтинг: ruBBB+.

▪️Капитализация компании: 34,9 млрд рублей и возможно нас может ожидать скорое IPO.

🔹ТГК-14 001Р05: 20% от портфеля. ​$RU000A10AS02 ​

▫️Купоны фиксированные ежемесячные в размере 20,34 рублей на одну облигацию или 24,75% доходности.

• Кредитный рейтинг: недавно снизили до ruBBB-.

▪️Капитализация компании: 5,35 млрд рублей.

🔹 Novabev Group: 20% от портфеля. ​$BELU ​

▫️Дивиденды: в 2026 году было выплачено 18 рублей на одну акцию или дивдоходность 7,08%.

▪️Капитализация компании: 23,97 млрд рублей.

🔹 ВИМ – Ликвидность: 20% от портфеля. ​#lqdt ​

В очередной раз писать, почему именно этот фонд не вижу смысла, совсем скоро его годовой рост обгонит ставку по вкладам в банках).

🔹 Татнефть - привилегированные акции: 20% от портфеля. ​$TATNP ​

▫️В 2026 году уже было 3 выплаты дивидендов суммарно 52,62 рублей или 9,43% дивдоходности.

▪️ Капитализация 1332 млрд рублей.

🔷Заключение:

🔹Новый формат дивидендного портфеля с одним из вариантов диверсификации за счет вложений в разные сегменты и использования разных инструментов. Напомню, это не руководство к действию, а лишь ОДИН ИЗ ВАРИАНТОВ диверсификационного портфеля, уже опубликовала их достаточное количество, пролистав основной канал вы можете выбрать из подборок, что именно вам нравится.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️

Больше полезных постов в моем основном канале!

Я долго думал, писать ли про Интер РАО $IRAO, ведь это достаточно скучный актив. Хочу его рассмотреть сегодня с точки зрения долгосрочной инвестиционной идеи. Потому что это компания, которую нужно понять, прежде чем покупать и если понять, то она может стать тем самым кирпичом в фундаменте портфеля, которого многим новичкам не хватает.

Интер РАО не всегда была такой монолитной и жирной. Компания создавалась как оператор экспорта-импорта электроэнергии, но настоящий масштаб приобрела в ходе реформ РАО “ЕЭС России”. В 2008-2011 годах она впитала в себя десятки активов: тепловые станции, гидроэлектростанции, сбытовые компании. По сути, государство собрало в один холдинг всё, что требовало единого управления.

Ключевой момент для понимания сегодняшней ситуации это то, что эта компания единственный оператор экспорта-импорта электроэнергии в РФ. Это не просто бизнес, это стратегический статус, но парадокс в том, что зарубежный сегмент сейчас просел и выручка от него упала на 40,3%, а экспорт снизился на 12,8%. Китай с 1 января 2026 года полностью остановил импорт российской электроэнергии из-за цены по контракту. Компания ставит цель сохранить объёмы экспорта в 2026 году на уровне 2025-го, делая ставку на Казахстан и Монголию, но восстановления в ближайшие 12 месяцев ждать не стоит.

Интер РАО это диверсифицированный энергохолдинг с установленной мощностью 31,2 ГВт. В состав входят тепловые и гидроэлектростанции, сбытовые компании (те самые, что присылают вам квитанции), энергомашиностроение и трейдинг. По сути, это огромная инфраструктурная махина, которая производит и продаёт энергию по всей стране и за рубежом.

За 2025 год выручка выросла на 13,7% до 1,76 трлн рублей, а EBITDA подросла на 4,8% до 181,5 млрд. Но чистая прибыль просела на 9,2% (до 133,8 млрд). Сразу возникает резонный вопрос - почему? Компания резко увеличила капитальные затраты (CAPEX) на 65,1%, до 189,9 млрд рублей. Они строят и модернизируют мощности.

Для новичка важен один момент - у компании огромная кубышка. На середину 2026 года на счетах лежало около 353 млрд рублей, при долге всего 18 млрд. А капитализация - около 244 млрд. То есть ты покупаешь бизнес дешевле, чем его денежная подушка. Это создаёт ту самую защиту, которой не было у Селигдара. P/E около 2х, EV/EBITDA близок к нулю или даже отрицательный из-за денежной подушки. Часть аналитиков видят в этом недооценку и дают цели от 3,9 до 5,2 ₽.

Тем не менее, вопрос с дивидендами прозрачный и понятный и вот здесь самое интересное для нас, новичков. Дивидендная политика Интер РАО это не иксы, а предсказуемости и стабильность. Компания платит 25% от чистой прибыли по МСФО. И платит стабильно, без сюрпризов. Динамика:

2021: 0,2366 ₽

2022: 0,2837 ₽ (+19,9%)

2023: 0,3260 ₽ (+14,93%)

2024: 0,3538 ₽ (+8,52%)

2025: 0,3214 ₽ (меньше, чем годом ранее)

Здесь я вижу определённую закономерность. Дивиденд рос, потому что росла прибыль. Но за 2025 год они заплатят меньше, потому что чистая прибыль упала. Всё честно, по формуле. При текущих ценах дивидендная доходность около 10-12%, для рынка РФ это очень вкусно.

Единственный момент, что менеджмент чётко сказал, что повышать коэффициент выплат они не будут. Придерживаются 25%. Также не планируют выкуп акций (buyback), то есть рассчитывать на то, что кубышка резко пойдёт на дивиденды не стоит, т.к. они пустят её на стройку. Альфа-Банк прогнозирует следующую выплату в районе 0,27–0,29 ₽. То есть доходность может упасть.

В 2025 году CAPEX вырос на 65,1% до 189,9 млрд рублей. В 2026-2027 годах планируют тратить 200–300 млрд рублей в год. Это огромные деньги, но давайте включим логику. Энергетика это инфраструктура и, если они не будут строить и модернизировать станции, через 10 лет они просто развалятся.

Цель менеджмента - удвоить EBITDA к 2030 году (с 182 млрд до 320 млрд) за счёт модернизации старых станций и строительства новых (Каширская ГРЭС, Новоленская ТЭС, Харанорская ГРЭС). Эффект от этих вложений начнёт проявляться с 2028–2029 годов. То есть 2026–2027 годы это яма с точки зрения прибыли.

Больше половины прибыли компания получала не от продажи электричества, а от процентов по депозитам (72 млрд из 133,8 млрд за 2025 год). Ключевая ставка снижается, а деньги уходят на стройку. За полгода подушка сократилась на 100 млрд, процентные доходы упали на 38%. Это прямой удар по прибыли.

Теперь про все за и против относительно покупки в долгосрочный портфель. Сначала плюсы.

1.Денег на счетах больше, чем стоит вся компания. Ты покупаешь бизнес дешевле, чем его денежные запасы. Если рынок рухнет, компания не обанкротится, она просто продолжит строить станции.

2.Дивиденды. Скучно, но предсказуемо. 25% от чистой прибыли, около 10-12% доходности. Ты знаешь, что получишь, и можешь это посчитать.

3.Оценка дешевле некуда. P/E около 2х. Большая часть аналитиков видят недооценку. Трудно с ними не согласиться.

4.Понятная стратегия до 2030 года. Удвоение EBITDA, стройка, эффект с 2028-2029 годов.

Теперь о минусах, которые мне кажутся важными.

1.Прибыль падает, и дивиденд тоже. За 2025 год чистая прибыль упала на 9,2%, дивиденд уже меньше, чем за 2024-й. Следующая выплата может быть ещё ниже.

2.Денежный запас тает, а проценты по нему падают. Больше половины прибыли от депозитов. Ставка снижается, деньги уходят на стройку, а это прямой удар.

3.CAPEX съедает свободный денежный поток. 200-300 млрд в год. Свободный денежный поток отрицательный, дивиденды не растут. Эффект только с 2028-2029 годов.

4.Экспорт просел, а Китай закрылся от компании. Выручка зарубежного сегмента упала на 40%, экспорт на 12,8%. Восстановления в ближайший год не стоит ждать.

5.Акция может годами стоять на месте. Консенсус-прогноз аналитиков на год около 3,44 ₽, то есть нулевой потенциал роста. Пока другие бумаги летают, эта будет пилить потихоньку.

Исходя из всех данных попробую все же определить горизонт покупки, ведь Интер РАО это не история на месяц или квартал, а ставка на цикл.

Горизонт 1-2 года. Прибыль под давлением, дивиденды снижаются, CAPEX пиковый. Быстрого роста ждать не стоит. Ты можешь получить свои 10% дивидендами, но капитал вряд ли вырастет.

Горизонт 3-5 лет. С 2028-2029 годов CAPEX резко снижается (к 2030 году до 41,8 млрд). Новые мощности начинают работать, прибыль растёт. Если менеджмент выполнит цель по удвоению EBITDA, дивиденды могут вырасти в разы. Именно на этот горизонт я бы и держал свою позицию.

Наверное, правильный вывод будет такой с моей точки зрения - Интер РАО это один из кирпичей в фундаменте портфеля. Если ты готов смотреть на 3-5 лет вперёд и получать 10% дивидендами, пока ждёшь рост, то это твой вариант. Здесь я вижу баланс, вижу деньги на счетах и вижу понятную дивидендную политику. Да, акция может стоять на месте месяцами, но для меня, как для новичка, который учится не терять, а сохранять это идеальный вариант в теле долгосрочного портфеля.

Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!

Большинство рынка сейчас перекуплено...

Но! Есть одна бумажка, которая интересна по текущей цене...

Это хорошая, дивидендная бумага. Со стабильными, регулярными дивидендами.

Это - Транснефть преф. Если они продолжат платить в среднем 200р и выше - то текущая цена - очень интересна.

Кстати, я помню, как мы когда то мечтали её по 1200 поймать. А сейчас - около 1050.

​#milka_учит

​#новости

Сеть АЗС «Трасса», принадлежащая компании «ЕвроТранс», полностью приостановила работу после 30 лет деятельности — Интерфакс. «Газпромбанк Лизинг», которому принадлежат заправки, начал изъятие всех 57 объектов, включая 53 в Подмосковье. Из них 40 уже опечатаны, остальные планируют изъять до конца недели. Компании «ЕвроТранс» грозит банкротство. «Трасса» занимала второе место по объемам продаж среди независимых операторов АЗС Москвы и Подмосковья.

🟣 Какие действия облигационеров:

Все мы знаем ситуацию с ЕвроТрансом и самые страшные опасения подтвердились вчера новостью, но что делать с акциями более-менее понятно всем, а что делать с облигациями большинство не знает и не понимает. С учетом того, что облигации ЕвроТранса это ВДО, а держатели облигаций - облигационеры.

💡Облигационеры, к сожалению не имеют приоритета в очереди по распределению долгов по факту распродажи, изъятию и т.д..

Облигационеры это третья очередь, то есть получить номинал от серии облигаций без гаранта обеспечения не выйдет. 🫠

• Есть несколько вариантов развития действий:

✅ В первом варианте это продажи здесь и сейчас облигаций, которые есть у облигационеров или же мнимая надежда, что будет какой-то рост и можно продать подороже, но с учетом того, как быстро начал действовать ГазпромБанк Лизинг - шансов на то что облигации вырастут очень мало.

✅ Второй вариант - судиться. Но нам, розничным инвесторам, судиться с эмитентом-банкротом будет сложно и дорого.

- Надо узнать назначен ли ПВО (представитель владельцев облигаций). Если назначен, то обращаемся к нему, предоставляем все данные, что мы являемся владельцами облигаций - облигационеры, ну и далее он представляет наши интересы в суде.

- Если ПВО не назначен, то в этом случае автоматически интерес всех инвесторов представляет НРД (национальный расчетный депозитарий), и в этом случае (что в первом, и что во втором) задача облигационера быть в курсе действий представителя в суде для того, чтобы отдавать свой голос на общих собраниях владельцев облигаций. И естественно отслеживать, чтобы наши требования были включены в реестр кредиторов. Ну как вы понимаете, даже через суд с учетом долговых обязательств и очередного приоритета кредиторов, облигационеры имеют крайне малый шанс получить даже 20% от цены номинала.

🟣 Заключение:

- Макроэкономическая составляющая у нас сейчас неблагоприятная, мы находимся в сезоне дефолтов, важно осознавать риски и в первую очередь обращать внимание на кредитный рейтинг, внимательно следить за новостями и финансовыми отчетами. Чудеса бывают редко, а все что написала выше ВАЖНО соблюдать!

🐮 Все по облигациям, включая разборы по вашим запросам и ответы на все интересующиеся вопросы вы можете найти и получить здесь: ​BOND_Milka1992_BOND

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

Больше полезных постов в моем основном канале.

Итоговая цена открытия $SBER сегодня в 09:00 — 293,51₽

Наш победитель — @BoldProfessional_6f27 с прогнозом в 293.50, самым близким к реальной цене

🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI

Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу

🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех

Поздравим победителя! 🚀

#победители_БАЗАР