🎁 Продолжаем наш конкурс! Победит тот, чей прогноз окажется ближе всех к фактической цене

💡 Задание на эту неделю:

Сколько будет стоить 1 акция Газпрома $GAZP в понедельник в 10:00 МСК?

Текущая цена — 91,39₽

🤔 Как участвовать:
• Зарегистрируйся в соцсети БАЗАР
• Поставь любую реакцию этому посту
• Напиши в комментариях к этому посту, какой будет цена акции Газпрома 7 сентября в 10:00 с точностью до сотых
• Пример: 91,56
• Один участник — один прогноз

🛑 Правила:
— Комментарий должен быть финальным. Редактирование не допускается
— Если оставишь несколько — засчитаем только первый
— Прогнозы принимаются до 06.09.2026, 23:00 по МСК
— Цена открытия фиксируется на 10:00 понедельника
— Если несколько участников отгадают цену, побеждает тот, кто оставил комментарий первым 🥇

🏆 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI (или эквивалент в рублях)

📢 Результаты опубликуем в понедельник утром, погнали!

Оставляйте свой прогноз в комментариях 👇

Он приехал в Россию в 2000 году - в непростое для многих иностранных инвесторов время. Увидел разницу между стереотипами и реальностью. И первым построил отрасль каршеринга в России — сегодня это крупнейший игрок с более 26 тыс автомобилей и 46% рынка. Как ему это удалось и что вдохновляет его продолжать развивать бизнес в России?

Сегодня гостем подкаста стал Винченцо Трани — основатель и генеральный директор Делимобиля, публичной компании, которая прошла через непростые периоды, но продолжает расти.

➡️ В новом выпуске обсудили важные темы:

• Почему иностранец приехал в Россию в 2000 году — и что он увидел такого, чего не замечали другие
• Почему Винченцо Трани не продаёт бизнес и продолжает развивать его в России — и что это значит для инвесторов
• Операционная эффективность как главный приоритет — как Делимобиль перешёл от гонки за выручкой к плану выхода на прибыль
• Роботакси — будущее, о котором никто не говорит — как Делимобиль может стать платформой для автономного транспорта, не разрабатывая технологии с нуля
• Как Делимобилю удаётся оставаться №1, даже конкурируя с экосистемными компаниями
И ещё больше актуального!

Скорее смотрите выпуск на канале БАЗАР!

#подкастБАЗАР

🎙 Ещё больше выпусков:
📺 YouTube
📱 ВКонтакте
▶️ RUTUBE
📱 Дзен

🎧И аудиоподкастов👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream

По радио РБК вчера слушал передачу про текущую экономическую ситуацию и там речь зашла об ослаблении рубля, перспективах и возможностях. Решил, что хочу более подробно изучить эту тему.

С первого взгляда кажется, что все достаточно просто, но это ошибочное суждение…

Итак, ослабление рубля (девальвация) - это снижение стоимости российской валюты по отношению к иностранным валютам (доллару, евро, юаню), вызванное результатом сочетания внутренних и внешних экономических факторов и решений правительства. Как обычно, начал копаться и разбираться, почему так происходит. Есть фундаментальные причины, и все они работают одновременно, создавая общий эффект.

Начну с экспортной выручки. Наверное это один из самых главных факторов. Валюту в страну приносят экспортеры (нефть, газ, металлы, зерно). Чем меньше валюты заходит - тем она дороже.

На данном этапе нефтегазовые доходы бюджета упали в 2,2 раза в августе к июлю. Это не значит, что нефть подешевела (цены то все равно высокие). Просто физические объемы экспорта сократились - морские поставки нефти упали, газовые потоки ограничены. Так же сильное влияние оказывают санкционные ограничения на платежи - иностранные контрагенты задерживают оплату или расплачиваются недолларами, что приводит к растягиванию получения выручки и, соответственно, к проблемам.

Недавно в силу вступило изменение обязательной продажа валюты экспортерами. Режим был ослаблен, если раньше требовалось сдавать 80% от выручки, то теперь схема более гибкая. Компании держат валюту на счетах, а не продают. В итоге на внутреннем рынке просто меньше долларов и юаней, чем нужно. Спрос превышает предложение, соответственно курс - растёт.

Вторая важная причина, на мой взгляд, это высокий спрос. Пока экспортеры сдают меньше, другие участники рынка активно покупают. Главным скупщиком, как я понял, является Минфин. В августе он покупал юани и золото на 6,5 млрд руб. в день. Это прямой забор валюты с рынка. На ВЭФе, который прошёл на днях, объявили о снижении до 2,5 млрд - но это всё равно изъятие, причём крупных объёмов. Далее следуют компании-импортёры. Санкции усложнили логистику, но товары везут через параллельный импорт. Расплачиваться надо в валюте - и они покупают её на бирже. Ну и в последнюю очередь играет роль население и бизнес. На фоне новостей об атаках БПЛА, геополитики и общей неопределенности люди скупают доллары и юани как защитный актив. Это создает дополнительный спрос, что усугубляет ситуацию. В конечном итоге спрос на валюту остается высоким даже при падении предложения.

Ну и, наверное, стоит ещё отметить психологический фактор. Он не показывается на цифрах, но рынок его закладывает в курс. Новости о БПЛА, атаках на инфраструктуру (в том числе на склады $OZON) создают ощущение нестабильности. Риски для банков, логистики, расчётов в долларах и евро - всё это ведёт к тому, что участники рынка закладывают “премию за риск” в курс рубля. Блокировка западных активов, сложности с расчетами - внешнеторговый оборот падает, валюты становится ещё меньше. По итогу опять убеждаюсь атом, что психология на рынке это один из фундаментальных факторов. Даже если нефть дорогая, а экспортёры активны, психология может толкать рубль вниз.

Теперь ещё один важный нюанс - власти НЕ против слабого рубля. Они его сознательно допускают. На это тоже есть свои причины. Бюджет формируется под курс 90-92 руб. за доллар. Это официальная цель правительства. Слабый рубль увеличивает рублёвую выручку экспортёров, что приводит к росту налогов и соответственно бюджет получает больше. Импорт дорожает, а значит люди меньше покупают зарубежных товаров и больше обращают внимание на местных производителей, чем укрепляют внутренний рынок и экономику.

Но всегда есть лимит. Если курс уйдет за 100, инфляция разгонится до двузначных значений. Слабый рубль приведет к удорожанию импорта и, как следствие, вырастут цены у производителей. Население, в ожидании ещё большего роста начнёт скупать все подряд и спрос будет превышать предложение. А это значит то? Правильно, цены снова полетят вверх и ЦБ придётся поднимать ставку ещё выше, чтобы остановить сильный инфляционный разгон. Такая вот спираль получается. Поэтому власти и держат коридор 85–92 и не пускают дальше.

По всему получается, что рубль 85–92 - это стратегия нашего правительства, а не кризис. Власти хотят именно этого курса. Обвала ожидать не стоит, 100+ не должны допустить - у государства есть инструменты, чтобы остановить сильное падение.

У меня, как у новичка-инвестора с длинным горизонтом нет плана заработать на валютных качелях. Рубль не укрепится резко, но и не обвалится. Я считаю, что можно сейчас не держать всё в рублях, но и не бежать в валюту. Но, если вы хотите попытаться адаптироваться к текущему падению, то, наверное, стоит сбалансировать портфель. Лично мне сейчас нравится связка из трех инструментов, которые могут работать друг с другом.

Первое - акции экспортёров.

В такой стратегии они играют роль защиты от слабого рубля. Их рублёвая выручка растёт, прибыль и дивиденды увеличиваются, акции тянутся вверх вслед за курсом. Наверное, стоит обратить внимание на $LKOH, $ROSN, $SNGS, $ALRS, $GMKN, $CHMF, $PHOR. Примерно так

Второе - флоатеры. В очередной раз порекомендую канал @xKAKTYSx, но сейчас попробую объяснить свое видение. Флоатеры - защита от высокой ключевой ставки. Флоатеры это облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA (она почти равна ключевой ставке ЦБ). Ставка ЦБ сейчас 14% и может остаться высокой. Пока ставка высокая - флоатеры дают доходность ~15–17% годовых. Когда ставку начнут снижать - купоны упадут, но это будет сигналом для роста акций, и можно попробовать переложиться. Облигации такого типа не падают в цене, когда ставка растёт. Вы получаете предсказуемый денежный поток.

И последний момент - юань. Это чисто страховка от девальвации и геополитики.

Юань - это валюта дружественной страны, которая не блокируется под санкциями, торгуется на Московской бирже без ограничений и используется в расчётах за экспорт. На данный момент Китай - главный торговый партнёр России. Если рубль вдруг ослабнет сильнее 92, юань защитит часть сбережений. Опять же, на вкладах в юанях можно получить 4–5% годовых (в отличие от 0–1% на долларах/евро). Ну и ещё важный аспект - юань можно быстро продать на бирже и купить акции на просадке.

Как говорит один мой товарищ на платформе @Traders_84: “Всегда нужно иметь чёткий план. А лучше ещё и запасной и не один”.

Так что в первом варианте хода событий, если рубль останется на уровне 85–92, а ставка 14%, то экспортный ресурс будет расти, флоатеры будут давать купоны, юань останется стоять на месте. Портфель должен приносить стабильный доход.

Если вдруг рубль резко падает к 100+, то скорее всего экспортёры взлетают ракетой, а юань дорожает, значит я смогу компенсировать потери рублёвыми активами.

Ну, а если сценарий пойдёт в супер-позитивном ключе и ставку снизят до 10-11%, рубль укрепится до 80 (или сильнее), то акции внутреннего рынка, например такие как $OZON, $YNDX, $X5 и т.п. идут вверх (т.к. эти компании закупают много импорта, а торгуют внутри страны за рубли), экспортеры как раз наоборот, начнут корректироваться. Тогда можно попробовать продать флоатеры и юань, после чего докупить растущие акции.

Вот какие-то такие у меня получились умозаключения исходя из моего личного опыта (а его ещё невероятно мало) и видения ситуации. Конечно, каждый сам должен анализировать всё и принимать решения. Если я в чем-то сильно ошибаюсь, то прошу меня поправить. Я ещё только учусь и буду рад критике и указанию на ошибки.

Всем спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!

На первый взгляд требования Дональда Трампа выглядят хаотично: превратить Канаду в 51-й штат, получить Гренландию, установить контроль над нефтью Венесуэлы и перекрыть нефтяные доходы Ирана.

Но вместе эти действия складываются в одну стратегию: создать вокруг США ресурсный и энергетический контур, контролировать ключевые маршруты и не допустить усиления Китая в критически важных цепочках поставок.

Это практически прямо сформулировано в Стратегии национальной безопасности США. Вашингтон намерен укреплять контроль над стратегическими активами Западного полушария, расширять доступ к критическим минералам, сохранять свободу морских путей и не позволять противникам доминировать над нефтью, газом и транспортными узлами Ближнего Востока.

Трамп действительно хочет присоединить Канаду?

Трамп неоднократно называл границу между США и Канадой искусственной и допускал использование «экономической силы» для превращения страны в 51-й штат. Однако формального плана военного присоединения Канады представлено не было. Скорее, это предельно жёсткая форма давления на торгового партнёра.

Канада для США — уже готовый ресурсный тыл.

В 2024 году Соединённые Штаты импортировали из Канады в среднем 4,1 млн баррелей нефти и 8,5 млрд кубических футов газа в сутки. Общий объём двусторонней торговли энергоносителями достигал примерно $151 млрд. Канадская нефть особенно важна для американских НПЗ, рассчитанных на переработку тяжёлых сортов. Данные EIA.

Кроме того, Канада производит 22 из 50 минералов, которые США относили к критическим, включая уран, никель, алюминий и калийные соли. Данные правительства Канады.

Экономически США не обязательно присоединять Канаду. Достаточно добиться преимущественного доступа к её нефти, газу, урану, металлам, электроэнергии и транспортной инфраструктуре. Поэтому риторика о 51-м штате может рассматриваться прежде всего как инструмент переговоров о том, на каких условиях канадские ресурсы будут включены в американскую промышленную систему. Reuters о заявлениях Трампа.

Почему США нужна Гренландия

Гренландия важна не только полезными ископаемыми.

На острове находится американская база Питуффик, которая обеспечивает раннее предупреждение о ракетных запусках, противоракетную оборону, наблюдение за космосом и управление спутниками. Данные Космических сил США.

Гренландия также расположена на кратчайшем направлении между Северной Америкой, Европой и российской Арктикой. По мере развития северных морских маршрутов её значение будет увеличиваться.

На свободной ото льда территории острова обнаружен потенциал редкоземельных элементов, тантала, ниобия и других критических материалов. Но наличие ресурсов ещё не означает возможность быстро начать добычу: необходимы дороги, порты, энергия, инвестиции и согласие населения.

Поэтому последовательность интересов США выглядит так:

военная география → контроль Арктики → инфраструктура → доступ к минералам.

Трамп объяснял стремление получить Гренландию требованиями национальной безопасности. При этом большинство жителей острова выступало против присоединения к США. Reuters.

Венесуэла — уже не риторика

С Венесуэлой ситуация зашла значительно дальше.

В августе 2026 года Трамп объявил, что американская сторона получила через партнёрство с частными компаниями преимущественный контроль более чем над 65 млрд баррелей доказанных запасов, то есть примерно над пятой частью нефтяных резервов страны.

Предполагается, что американские компании получат долгосрочный доступ к месторождениям, а нефть будет поставляться в США. Однако юридическая конструкция соглашения, перечень компаний и механизм контроля пока раскрыты не полностью. Развитию добычи также мешают изношенная энергосистема, нехватка экспортной инфраструктуры и многолетний недостаток инвестиций. Reuters.

Венесуэла обладает крупнейшими доказанными запасами нефти в мире — около 303 млрд баррелей, но производит намного меньше своего потенциала. Данные EIA.

Для США венесуэльская нефть решает сразу несколько задач:

обеспечивает тяжёлым сырьём американские НПЗ;

потенциально сдерживает внутренние цены на бензин;

возвращает американские компании в нефтяной сектор Венесуэлы;

ограничивает влияние Китая и других внешних игроков;

закрепляет американское доминирование в Западном полушарии.

США хотят забрать нефть Ирана?

Здесь необходимо важное уточнение.

В отношении Ирана Вашингтон пока стремится не присвоить месторождения, а лишить Тегеран нефтяной выручки и контролировать движение нефти через Ормузский пролив.

Ещё в 2025 году администрация Трампа поставила задачу свести экспорт иранской нефти к нулю, включая поставки в Китай. В 2026 году экономическое давление переросло в военный конфликт и блокаду иранских портов.

Главный актив Ирана — не только его собственные запасы, но и география. До конфликта через Ормуз проходило около пятой части мирового потребления нефти. Во втором квартале 2026 года объём транспортировки через пролив, по оценке EIA, упал с довоенных 21,6 до 4,9 млн баррелей в сутки. Данные EIA.

Контроль над Ормузом означает возможность влиять не на одну страну, а на нефтяные потоки Саудовской Аравии, ОАЭ, Ирака, Катара и самого Ирана.

При этом возникает противоречие: давление на Иран ограничивает доходы Тегерана, но перебои в Ормузе повышают мировую стоимость нефти, разгоняют инфляцию и увеличивают расходы американских потребителей.

Поэтому в случае Ирана борьба идёт не столько за месторождения, сколько за право определять, кто и на каких условиях может экспортировать нефть через главный энергетический коридор мира.

Какая связь с искусственным интеллектом

ИИ принято воспринимать как программное обеспечение, но в реальности это новая тяжёлая промышленность.

Для работы дата-центров необходимы:

электростанции;

газ, уран и другие источники базовой генерации;

медь для сетей и трансформаторов;

системы охлаждения;

полупроводники;

резервные мощности;

большие территории и доступ к воде.

По оценке Министерства энергетики США, дата-центры потребляли 4,4% всей американской электроэнергии в 2023 году, а к 2028 году их доля может вырасти до 6,7–12%. Министерство энергетики США.

Сами серверы почти не используют нефть. Для них важнее природный газ, атомная, гидро- и возобновляемая энергетика. Но нефть влияет на транспорт, строительство, инфляцию и стоимость всей экономики.

Критические минералы также нужны не только для процессоров. Они используются в электросетях, генераторах, аккумуляторах, системах связи, военной технике и оборудовании, без которого невозможно развернуть крупную ИИ-инфраструктуру.

Поэтому лидерство в ИИ зависит уже не только от алгоритмов и чипов, но и от способности обеспечить много дешёвой и надёжной энергии. Американская стратегия прямо называет энергетическое доминирование одним из условий сохранения преимущества США в ИИ.

При чём здесь долг США

На 27 августа 2026 года совокупный государственный долг США достиг примерно $40,08 трлн. Данные Казначейства США.

По оценке Бюджетного управления Конгресса, дефицит бюджета в 2026 году составит около $1,9 трлн, долг в руках публики — 101% ВВП, а чистые процентные расходы превысят $1 трлн в год. Прогноз CBO.

Но нефть Венесуэлы или минералы Гренландии не могут непосредственно погасить такой долг. Запасы под землёй — это не деньги на счёте. Для их освоения нужны десятилетия, инфраструктура и огромные инвестиции, а доход распределяется между государствами, компаниями и инвесторами.

Связь с долгом работает иначе.

Высокая задолженность делает США особенно зависимыми от четырёх условий:

Низкой инфляции. Энергетические шоки повышают цены и могут дольше удерживать процентные ставки на высоком уровне.

Экономического роста. Чем быстрее растут производительность, ВВП и налоговая база, тем легче обслуживать долг.

Технологического лидерства. Прибыль американских ИИ-компаний, инвестиции и приток мирового капитала поддерживают экономику и доллар.

Статуса доллара. Пока доллар остаётся основной резервной валютой, а рынок казначейских облигаций — крупнейшим и наиболее ликвидным, США могут занимать в собственной валюте на более выгодных условиях.

ИИ рассматривается как потенциальный источник роста производительности, а контроль над энергией и ресурсами — как материальная база этого роста.

Формула выглядит так:

ресурсы → доступная энергия → дата-центры и промышленность → рост производительности → приток капитала → сильный доллар → возможность финансировать долг.

Но стратегия может дать обратный результат

Ресурсное давление не гарантирует успеха.

Угрозы Канаде и Гренландии могут заставить союзников снижать зависимость от США. Венесуэльская нефть потребует многолетних инвестиций. Конфликт с Ираном уже привёл к сокращению поставок через Ормуз и росту нефтяных цен. А лидерство в ИИ потребует строительства электростанций и сетей, которое само по себе обойдётся в сотни миллиардов долларов.

Кроме того, попытка использовать санкции, доллар и военную силу слишком часто может ускорить создание альтернативных платёжных и торговых систем.

Главный вывод

Трамп не собирает чужие баррели, чтобы напрямую расплатиться по американским облигациям.

Его задача шире: сохранить за США контроль над источниками сырья, энергетическими маршрутами, технологиями, капиталом и правилами мировой торговли.

Канада даёт интегрированную ресурсную базу. Гренландия — контроль Арктики и стратегическую географию. Венесуэла — огромные запасы тяжёлой нефти. Иран и Ормуз — влияние на мировой нефтяной рынок. Искусственный интеллект должен превратить доступ к энергии и капиталу в новое технологическое превосходство.

Высокий долг не является единственной причиной этой политики. Но он повышает ставки: США всё сложнее сохранять финансовое лидерство без дешёвой энергии, экономического роста, сильного доллара и доминирования в технологиях будущего.

Борьба идёт уже не просто за нефть. Она идёт за инфраструктуру мировой экономики XXI века.

#Трамп #США #госдолгСША #Канада #Гренландия #Венесуэла #Иран #нефть #искусственныйинтеллект #ИИ #экономика #геополитика

Моя стратегия последние три года строится на одном правиле: я не покупаю облигации, пока не разберу отчёты эмитентов. Это помогает собирать портфель, который стабильно приближает меня к главной цели — финансовой независимости.

Сегодня разберу конкретные выпуски, которые держу в фокусе. Посмотрим на их доходность, свежие отчёты и рейтинги. Чтобы каждый понимал, кому он даёт в долг и на что готов идти ради доходности.

📍 Рольф 001Р-09 $RU000A10F850 (ВВВ+) Доходность к погашению: 21,63% на 1 год 8 месяцев

Крупнейший российский автодилер с долей рынка около 11%.

• АКРА — A-, прогноз «стабильный» (август 2026 года)

• НКР — BBB+, прогноз «стабильный» (март 2026 года)

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: выросла в 1,6 раза — до 144,3 млрд рублей. В том числе от продаж автомобилей — 116,3 млрд рублей (+71,8%), от сервисных услуг, запчастей и прочего — 28 млрд рублей (+27%).

• Операционная прибыль: увеличилась в 2,9 раза — до 3,2 млрд рублей.

• Чистый убыток: сократился почти втрое — до 1,74 млрд рублей (против 5 млрд рублей за первое полугодие 2025 года).

• Показатель скорректированной EBITDA: вырос в 2,1 раза — до 4,3 млрд рублей.

• Валовая маржа: увеличилась в 1,5 раза — до 8,8 млрд рублей.

• Финансовые расходы: снизились (4,8 млрд рублей против 6,1 млрд рублей в 2025 году), что тоже способствовало улучшению результата.

• Чистый долг: с начала года подрос на 0,8% (до 41,4 млрд рублей). При этом долгосрочные обязательства снизились на 6,3%, а краткосрочные, наоборот, выросли на треть.

Так что картина вырисовывается обнадёживающая: бизнес восстанавливается, долговая структура улучшается, убыток сжимается. Если тренд сохранится, во втором полугодии можно ждать выхода на чистую прибыль. В январе 2027 года предстоят погашения на общую сумму 2 млрд рублей по выпускам 1Р06 и 1Р07. Это стоит держать в уме.

При этом рейтинги были присвоены на основании годовой отчётности за 2025 год. С учётом значительного улучшения показателей в первом полугодии 2026 года они уже не полностью отражают текущее состояние эмитента.

📍 Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (А-) Доходность к погашению: 23,77% на 2 год 10 месяцев

Российская девелоперская компания. Специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов.

• АКРА — A-, прогноз «негативный» (декабрь 2025 года).

• НКР — А-, прогноз «стабильный» (октябрь 2025 года)

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:

• Выручка: 73,6 млрд рублей. Рост на 104% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года.

• Валовая прибыль: 28,5 млрд рублей (+91%). При этом валовая рентабельность составила 39% (снижение на 2 п.п. по сравнению с прошлым годом).

• EBITDA: 26,9 млрд рублей (рост в 2,4 раза).

• Рентабельность EBITDA: увеличилась на 6 п.п. и достигла 37% — это говорит об улучшении операционной эффективности.

• Чистый убыток: 1,4 млрд рублей (против 1,1 млрд рублей в 2025 году). Причина — высокая стоимость долга. В условиях высокой ключевой ставки, компания платит огромные проценты, которые полностью «съедают» операционную прибыль.

• Чистый долг/EBITDA: за последние 12 месяцев — 2,98х (против 3,92х в начале года).

Главная проверка для компании наступит в ноябре 2026 года: в этом месяце ей предстоит единовременно погасить облигации на 3,4 млрд рублей, а чуть раньше, в сентябре, исполнить оферту ещё на 3 млрд. Именно по итогам этих выплат станет ясно, способна ли компания обслуживать долг без нового рефинансирования.

Кроме того, к концу года ожидается пересмотр кредитных рейтингов. Если вы пока не уверены в финансовой устойчивости эмитента, разумнее рассмотреть его бумаги после прохождения этих событий.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

АО «ХимМед» — новый эмитент на рынке облигаций. Компания имеет многолетний опыт (более 35 лет) в поставках химических и лабораторных реагентов, а также оборудования. Клиентская база охватывает фармацевтику, медицину, микроэлектронику и научные организации.

В настоящее время «ХимМед» находится в процессе трансформации бизнес-модели: от дистрибуции к вертикально интегрированному производству.

Собственные производственные мощности развиваются в Подольске и Зеленограде, где выпускаются реагенты и аналитическое оборудование.

📍 Параметры выпуска ХимМед-СПБ-001Р-01:

• Рейтинг: BBB- (стабильный) от Эксперт РА

• Номинал: 1000Р

• Объем: до 500 млн рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 22,5% годовых (YTM не выше 24,97%% годовых)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: Put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Дата книги: 03 сентября 2026

• Начало торгов: 08 сентября 2026

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года: 

• Выручка: 4,4 млрд руб. (+19%)

• Валовая прибыль: 1,8 млрд руб. (+26%)

• Дистрибуция: 3,8 млрд руб. (+3%)

• Собственное производство: 603 млн руб. (результат на 26% выше всего 2025 года)

• EBITDA производства: 292 млн руб. (на 30% выше 2025 года)

• Рентабельность EBITDA: 48,4%

Но есть и тревожные сигналы: операционный денежный поток ушёл в минус 1,3 млрд против минус 128 млн год назад. Причина — потребовалось больше оборотного капитала: фармклиенты заказывают много, но платят с задержкой до 90 дней. Дебиторка выросла на 1,4 млрд.

Инвестиции тоже серьёзные: 1,6 млрд за полугодие. 1 млрд ушёл на покупку склада в Подольске под совместное производство с ИХТЦ. Ещё 550 млн — на разработку масс-спектрометра Atomix X.

В результате чистый долг холдинга вырос до 4,9 млрд рублей (против 2,9 млрд на конец 2025 года), а отношение чистого долга к EBITDA составило 3,5x.

Компания активно инвестирует в развитие, что в краткосрочной перспективе увеличивает долговую нагрузку, но в долгосрочной — создаёт базу для роста выручки и маржинальности.

Рейтинг надежности: В июле 2026-го «Эксперт РА» присвоил «ХимМеду» ruBBB-. Всё красиво: позиции прочные, маржинальность высокая, риски низкие. Но есть нюанс: рейтинг считали по отчётности 2025 года, когда долги были ниже. Сейчас нагрузка — 3,5х EBITDA. И это стоит учитывать.

📍 Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• АйДи Коллект 001P-06 $RU000A10D4V8 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,76% на 13 месяцев, амортизация

• Лизинг-Трейд 001P-12 $RU000A10CU97 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 26,6% на 18 месяцев, амортизация

• АПРИ БО-002Р-13 $RU000A10E5C4 (ВВВ-) Доходность к погашению: 34,81% на 2 года 10 месяцев, амортизация

• Страна Девелопмент 002Р-03 $RU000A10FLJ5 (ВВВ-) Доходность к оферте: 23,78% на 21 месяц

• ИСП 001Р-01 $RU000A10FAL4 (20,68%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев

• ЭкономЛизинг 002Р-02 $RU000A10ERA4 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 23,58% на 18 месяцев

• Бизнес Альянс 001P-09 $RU000A10EN78 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 29,92% на 12 месяцев

По итогу: Перед нами классический представитель сегмента BBB-: понятная модель (дистрибуция плюс собственное производство) и амбициозная инвестпрограмма. Высокий купон соответствует рискам, но при этом подтверждается растущими финансовыми результатами.

Стартовая доходность выглядит привлекательно на фоне сопоставимых бумаг других эмитентов. Я рассматриваю этот выпуск как инструмент на полтора года — до оферты 1 марта 2028 года. К тому моменту ставки в экономике должны быть заметно ниже, компания снизит купон, и тогда бумагу стоит предъявить к погашению по номиналу. Участвую только при финальном купоне не ниже 22%, доля — до 2,5% от портфеля.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией