👑 Всемирный золотой совет провёл крупнейший в истории опрос среди Центральных банков мира. Давайте в рамках сегодняшнего поста разберёмся, какие сигналы посылают ведущие финансовые институты. Тем более, в исследовании приняли участие 76 Центробанков со всего мира — рекордное число за всю историю наблюдений! Такой широкий охват позволяет говорить о полном представлении мирового финансового ландшафта.

Что такое Структурированный продукт- это комплексный финансовый инструмент. объединяющий несколько базовых активов (например. акции. облигации. сырье или валюту) с производственными инструментами (деривативами. такими как опционы). Это готовое инвестиционное решение с заранее прописанными условиями. сроками и уровнем риска !

Наша экономика самая стабильная в мире ! В отличие от других, у нас всё стабильно дорожает.

Российские железные дороги (РЖД) - компания, отчетность которой примитивно читать неправильно. Она более сложная.

Сегодня продолжаем смотреть на компанию в фокусе отчетности. Давайте переведем эти цифры на понятный язык:

📌Выручка +16,5% — это очень хороший темп для сетевой компании. Ленэнерго не $OZON и не $PRMD, тут никто не ждет роста на 50–70% в год. Сетевики растут через тарифы, объем передачи, техприсоединение и развитие региона. Поэтому для инфраструктурного бизнеса очень достойный результат.

📌EBITDA 77,6 млрд руб. при выручке 142,9 млрд руб. , EBITDA margin 54%. Для сравнения: у $X5 этот показатель около 9%, у Промомеда — около 40%. Но впадать в эйфорию рано: сам по себе бизнес капиталоемкий, с большими амортизационными расходами и инвестиционной программой, поэтому даже такая высокая EBITDA не означает, что все эти деньги раздадут акционерам.

📌Чистая прибыль 35 млрд руб. — главный показатель для дивидендов.
❗️Теперь главное — дивиденды ( и заодно — почему вам не имеет смысла покупать обычные акции). По уставу дивиденд по привилегированным акциям устанавливается в размере 10% чистой прибыли общества по РСБУ, распределенной на эти привилегированные акции
По итогам 2025 года утверждены дивы: 36,7247 руб. на $LSNGP и 0,5379 руб. на $LSNG . Это означает , что доходность по префам составила примерно 9,6%, по обычке — около 3,6%.(это вам не Сбер $SBER , у которого разница в дивдоходности между двумя типами акций минимальная). $LSNGP и $LSNG— это фактически две разные инвестиционные истории. Обычка больше про контроль и участие в капитале. Префы — про дивидендную формулу и денежный поток.

Теперь про мультипликаторы -просто и доступно ( а заодно и сравним с другими компаниями Мосбиржи).
• 🔹P/E =4,5х. P/E показывает, за сколько годовых прибылей рынок оценивает компанию. У Ленэнерго это примерно 4,5 годовых прибыли. Рынок оценивает бизнес дешево по отношению к его текущей прибыли. Для сравнения: у X5 форвардный P/E на 2025 год около 6,8х, у Промомеда 12 — быстрорастущая фарма торгуется дороже.

• 🔹EV/EBITDA 1,7х. Это еще более интересный показатель: во сколько годовых операционных прибылей рынок оценивает весь бизнес с учетом долга и денег на счетах. 1,7х- Это очень низко. Для сравнения: X5 оценивается примерно в 3–4 EV/EBITDA, Ozon по итогам 2025 года — около 7,5, Промомед — около 7.
❓Почему так дешево? Потому что рынок не дает сетевикам высокие мультипликаторы. Это понятно: тарифное регулирование, государственный контроль, ограниченный рост, высокий CAPEX и риск, что прибыль не вся уйдет акционерам.

• 🔹ND/EBITDA — отрицательный чистый долг . Это просто мед для ушей инвестора - значит, что финансов у компании больше, чем процентных обязательств. Ленэнерго не является заложником банков и высоких ставок. Очень редкая сейчас картинка. Для сравнения: у Сегежи $SGZH 300х (согласна, пример экстремальный, но тем не менее и такое бывает)

• 🔹P/S — около 1. Price-to-Sell (или цена к выручке) показывает, сколько рынок платит за 1 рубль выручки. Для Ленэнерго это примерно около одной годовой выручки. Для инфраструктурного бизнеса с высокой EBITDA-маржой это выглядит умеренно. У X5 P/S обычно ниже из-за огромной выручки и низкой маржи ритейла. У Промомеда P/S выше, потому что фарма растет быстрее и имеет более высокую прибыльность.

• 🔹ROE — ориентировочно 12–13%. Это доходность капитала: сколько чистой прибыли компания зарабатывает на собственный капитал. Для сетевого бизнеса это нормальный уровень. Не ниже уровня банковских вкладов, по крайней мере.

👍Что мне нравится в отчете:
1. Рост выручки выше инфляции. Для сетевой компании +16,5% — очень прилично.
2. Очень высокая EBITDA-маржа. Бизнес операционно эффективен.
3. Сильный рост чистой прибыли. По РСБУ +42%, а это напрямую важно для префов.
4. Комфортный баланс. Отрицательный чистый долг — редкость и большой плюс.
5. Понятный дивидендный кейс.

Завтра закончим разговор разбором преимуществ и рисков компании. Ждите)

#аналитика #разбор #энергетика #новичкам

Пока интересных отчетов нет, давайте о насущном. Наш рынок усиленно проливают на новостях о мирном соглашении на Ближнем Востоке, но практически вся нефтянка сейчас стоит дешевле, чем до конфликта, когда Urals была по $40-45.

Кстати, для справки вот динамика цен на российскую нефть в рублях за последние 3 квартала:

4кв2025 ≈ 3669р

1кв2026 ≈ 4244р

2кв2026 (п) ≈ 6285р

👆 Казалось бы, что у нефтянки всё должно быть неплохо и она должна тянуть рынок, но нет. Причин сразу несколько.

1) Фундаментал. До этого рынок практически не закладывал негатив. Например, Роснефть (​последний обзор здесь) с учетом всех факторов сейчас торгуется c fwd p/e 2026 около 4 и это далеко не самая дорогая компания в секторе. Даже без учета инфраструктурных рисков, это не очень дешево, тем более частично в такой прогноз заложено ослабление рубля. Большинству акций просто выглядят неинтересно, если сопоставить их с доходностью, которую можно получать без риска. Ведь длинные ОФЗ до сих порт дают доходность больше 15%.

Когда писал о позициях в своем портфеле, то упоминал, что держу Россети, ИнтерРАО и Сургутнефтегаз прив., так как там приличный потенциал роста есть, ради которого есть смысл рисковать (несмотря на нюансы этих компаний). Потенциал роста большинства более надежных бумаг меньше, чем потенциал ослабления рубля, поэтому продолжаю держать существенную долю (2/3) портфеля в валютных инструментах.

2) Риски. Участились налоговые изменения и удары по инфраструктуре, это подрывает уверенность инвесторов, поэтому и премия к безрисковой доходности инвесторам нужна более существенная. Кажется, что всё уже ввели, но может будет еще Windfall tax. Кстати, очень странно, что для Сбера до сих пор не реализовался никакой риск, такое ощущение, что банк работает вообще не с российским рынком (по отчетам остальным банков такого не скажешь, там много где нехилая часть доходов разовыми факторами обусловлена).

3) Доверие. Многие компании за последние годы хорошенько накуканили инвесторов и заставить поверить инвесторов в светлое будущее стало сложнее. Где-то не выполнены планы, где-то странные сделки, где-то еще какие-то нюансы.

4) Геополитические риски. Здесь очевидно, что сейчас их стало больше. Что может произойти - без понятия, но на фоне роста сырья наш рынок лили как в конце 2021 года. В 2021м году, кстати, до СВО рынок падал почти 5 месяцев...

✅ В общем, как-то так. Мои позиции вы знаете и сильно менять их пока не планирую. Спешить тоже никому сильно не советую, но подбирать подешевевшие бумаги постепенно можно (в обзорах постоянно пишу свое мнение о том, что считаю недорогим, а что нет).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс Мосбиржи продолжает снижаться и теперь, после небольшого отскока, снова ушёл на уровни ниже 2500 пунктов

Как мы и писали на прошлой неделе, отскок всё же случился — с 10 по 16 июня IMOEX вырос на 2,5%, добравшись до 2550 пунктов. Но вчера рост закончился, тренд на падение снова взял своё. Так почему же? Разбираемся 👇

Главная причина — геополитика, и тут как раз то, о чём мы говорили раньше и оказались правы

🇺🇸 Санкции снова на столе. На саммите G7 во Франции лидеры «семёрки» договорились усилить санкционное давление на Россию — в первую очередь по нефти. И сразу следом Трамп заявил, что США в скором времени могут усилить санкции против РФ — на фоне снижения цен на нефть.

Всё пока точно совпадает с нашим прогнозом — когда из-за войны с Ираном и закрытия Ормузского пролива цены взлетели, Вашингтон временно ослабил ограничения на российскую нефть. Теперь пролив открыт, рынок стабилизировался — и Трамп прямо допустил, что продлевать послабления не будет ❌

Его формулировка говорит сама за себя: «мы в ситуации, когда можем позволить себе отменить послабления». Плюс фоном Палата представителей уже протащила законопроект об ужесточении санкций (226 против 195)

🛢 Вдобавок к этому рынок реагирует и на само снижение цены на нефть после деэскалации с Ираном — сегодня Brent торгуется уже по $79 за баррель. Для нашего индекса, где большая часть веса — сырьевики, это серьёзный удар.

На фоне всего этого идёт и ожидание заседания ЦБ, которое будет уже в пятницу. Рынок закладывает снижение на 50 базисных пунктов, с 14,5% до 14%

📊 Может ли заложенное снижение развернуть рынок? Скорее всего — нет. Также важно будет посмотреть не только на факт решения, но и на риторику регулятора.

Если ставку снизят сильнее и риторика окажется мягче ожиданий — можно получить хороший отскок, тем более рынок перепродан после 15 недель. Если же ЦБ будет осторожничать, а из США прилетят реальные санкционные решения по нефти — поход ниже вполне реален

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Полезная информация — 🚀

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Вышел отчет за 3 месяца 2026 года у компании ЦИАН + в ближайшие дни будет дивидендная отсечка по акции.

Отчет отличный, но акции торгуются аномально дорого относительно рынка из-за разовых дивидендов. Удивительная сила дивидендов, что общая рыночная коррекция не задела ЦИАН...

📌Что в отчете

— Выручка. Продолжает расти двузначными темпами (+18%) до 3,9 млрд рублей - немногие российские компании смогут показать такие результаты в 2026 году. Околомонопольное положение позволяет индексировать тарифы опережающими темпами.

Менеджмент компании дает гайденс на 2026 год с ростом выручки от 17 до 22% - в исполнении по нижней границе верю.

— Операционная прибыль. Операционная прибыль выросла в 2 раза до 1,2 млрд рублей, что стало возможно за счет двух положительных факторов в 1 квартале:

[1] Рост выручки на 18% - тут уже обсудили хорошие темпы

[2] Минимальные затраты на маркетинг за несколько лет - 0,7 млрд рублей. История выглядит разово со смещением части расходов вправо!

— Прибыль и кубышка. Обманчивый рост по прибыли год к году в 5 раз был достигнут не только за счет роста операционной прибыли, но и из-за разовых курсовых убытков на 0,6 млрд рублей в 2025 году, что может сильно искажать восприятие результатов за 2026 год у отдельных инвесторов.

После выплаты дивидендов и снижения ключевой ставки нетто проценты принесли минимальный результат за несколько кварталов в 0,2 млрд рублей - дальше будут ниже доходы по данной статье.

— Дивиденды. Отдельных инвесторов будоражит разовый дивиденд в 53 рубля (8%), но на его выплату потребуется 4 млрд рублей (более 60% от кубышки на конец марта), что приведет к дальнейшему снижению процентных доходов => будущий рост операционной прибыли будет компенсирован будущим снижением процентных доходов.

📌Мнение по компании🧐

Хороший отчет за 1 квартал 2026 год, но есть ощущение, что отчет получился аномально хорошим по рентабельности из-за заниженных маркетинговых расходов и по прибыли из-за разовых курсовых историй.

С выплатой дивидендов кубышка постепенно будет усыхать, а вместе с ней усохнут процентные доходы, которые во 2 квартале 2025 года были на уровне операционной прибыли.

Качественная компания роста не должна стоить дешево, но P/E > 10 за 2026 год - это прям дорого для российского рынка при индексе ниже 2500!

Вывод: отличный отчет, но весь позитив в котировках уже впитан, поэтому тут давно напрашивается коррекция.

Субъективная позиция - продать Циан и купить другие акции в портфель!

📌 По итогам вторника российский рынок акций обвалился на 2,55%, по пути сумев обновить годовой минимум. Локомотивом снижения стали акции нефтяных компаний – «Татнефть» ао (-7,3%), «Роснефть» (-6,1%), «Лукойл» (-5,5%).

Котировки нефти вчера продолжили падение, потеряв 4,8% и уйдя ниже 80 долларов за баррель. Более того, Дональд Трамп пригрозил усилением санкций в отношении российской нефти после возобновления трафика через Ормузский пролив. Дополнительное давление оказали сообщения СМИ о дефиците топлива в стране и введении ряда компаний норм его отпуска в розницу.

Давно обещал выложить, да и курс как раз позволяет поднять тему. Напоминаю, что все свои подборки делаю просто для информации. Это не портфель и не список к слепой покупке. Но присмотреть что-то отсюда вполне реально☕️

Далее будут следующие части, это лишь начало. Рублевые подборки в профиле.

🧩 ЕврХол3P03

Рейтинг: АА

Дата погашения: 08.03.2027 (0,7 года)

Ставка купона: 9,5%

Доходность к погашению: 7,4%

Номинал: 100 USD

ЕвразХолдинг – горно-металлургическая компания. 

🧩 ГазКЗ-30Д

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 25.02.2030 (3,7 года)

Ставка купона: 3,25%

Доходность к погашению: 7,3%

Номинал: 1 000 USD 

🧩 ГазКЗ-31Д

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 14.07.2031 (5,1 года)

Ставка купона: 3,5%

Доходность к погашению: 7,2%

Номинал: 1 000 USD 

🧩 МЕТИН2P02

Рейтинг: АА

Дата погашения: 24.08.2030 (4,2 года)

Ставка купона: 6,3%

Доходность к погашению: 7,2%

Номинал: 100 USD

Федеральный поставщик металлопроката. 

🧩 НОВАТЭК1Р5

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 11.01.2030 (3,6 года)

Ставка купона: 7%

Доходность к погашению: 7,1%

Номинал: 1 000 USD

🧩 ГазКЗ-29Д

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 27.01.2029 (2,6 года)

Ставка купона: 2,95%

Доходность к погашению: 7%

Номинал: 1 000 USD 

🧩НорНик1P14

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 26.08.2029 (3,2 года)

Ставка купона: 6,4%

Доходность к погашению: 7%

Номинал: 100 USD

Облигации пока интереснее акций. 

🧩ГазКап3P18

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 17.02.2031 (4,7 года)

Ставка купона: 7,5%

Доходность к погашению: 7%

Номинал: 1 000 USD 

🧩Атомэнпр06

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 13.07.2029 (3,1 года)

Ставка купона: 7,2%

Доходность к погашению: 6,9%

Номинал: 1 000 USD

Дочка Росатома. 

🧩НОВАТЭК1Р4

Рейтинг: ААА

Дата погашения: 29.05.2030 (4 года)

Ставка купона: 7,5%

Доходность к погашению: 6,9%

Номинал: 1 000 USD 

Мне риска в портфеле и так хватает, так что сейчас добираю надёжных эмитентов.

По традиции палец вверх и репост, если список полезен​👍

НОВЫЙ выпуск уже на площадках БАЗАР 💸

Гость: Никита Гришунин - директор департамента по работе с ключевыми клиентами «Цифра брокер»

Главная тема выпуска:
Как мыслят люди с большими деньгами, чем их стратегии отличаются от подходов с небольшим капиталом, и какие принципы из мира состоятельных клиентов можно применить уже сегодня ?

💡 Разница мышления
Человек с небольшим капиталом думает: «Что купить?»
Человек с большими деньгами думает: «Что не покупать?»
Риски часто перевешивают потенциальную доходность.

⚠️ Чем больше денег, тем больше ограничений
Главная задача - не потерять, а не заработать. Сложности с ликвидностью, входом и выходом из крупных позиций, невозможность инвестировать в малоликвидные инструменты.

📉 Кризис - окно возможностей?
Для одних - катастрофа, для других - шанс. Но решение зависит от подготовки: заранее прописанные сценарии на любой случай - единственный способ сохранить спокойствие

⚖️ Диверсификация в разумных пределах
Не складывайте все яйца в одну корзину, но и в тысячу корзин тоже не нужно. Чрезмерное распыление снижает результат и мешает контролировать портфель.

📈 Инструменты в цикле снижения ставки
Сейчас фаза понижения ключевой ставки → в фокусе облигации (ОФЗ, корпоративные бонды). Акции - только отдельных сильных эмитентов.

❌ Главные ошибки состоятельных клиентов
• Самоуверенность после успехов в бизнесе (финансовый рынок - другая профессия)
• Излишнее распыление активов
• Игнорирование помощи профессионалов рынка.

📈 Как сохранять спокойствие, когда рынки не радуют доходностью и применять принципы состоятельных людей, даже если ваш капитал пока скромный - ответ ищите в новом выпуске.

#подкастБАЗАР

🎙Ещё больше выпусков:
-
📺 YouTube
📱 ВК Видео
▶️ Rutube
📱 Дзен

🎧И аудиоподкастов👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream

 Парадоксальная ситуация рынке труда в 2026 году: безработица в стране — на историческом минимуме, при этом конкуренция среди соискателей остаётся высокой. Пришло время взять в руки свежий релиз HeadHunter по МСФО за 1 кв. 2026 года, чтобы понять, как эмитент адаптируется к рыночным реалиям.

🔖 Итак, выручка компании сократилась на 1,5% до 9,5 млрд руб. на фоне стагнации сегментов малого и среднего бизнеса (МСБ), которые продолжают оптимизировать бюджеты на персонал на фоне продолжительного периода жёсткой монетарной политики Центробанка.

HH-индекс, показывающий уровень конкуренции на рынке труда и рассчитываемый как отношение количества активных резюме к количеству открытых вакансий, в марте достиг рекордной отметки 11,4х, что указывает на переизбыток кандидатов. Для HeadHunter такая ситуация чревата снижением доходов.

На конференц-звонке менеджмент высказывал осторожный оптимизм, что ситуация в МСБ может улучшиться в конце года на фоне смягчения ДКП. Но есть подводные камни: долгосрочные гособлигации, отражающие инфляционные ожидания, заметно прибавили в доходности в последний месяц — рынок явно начинает настраиваться на более медленное смягчение монетарной политики во второй половине года.

Скорректированная чистая прибыль (база для дивидендов) упала на 4,3% до 4,2 млрд руб. В целом компания может сохранить статус дивидендной фишки в IT-секторе, несмотря на некоторое снижение доходов.

💼 HeadHunter делает смелый шаг — запускает buyback на сумму до 15 млрд рублей  сроком на 12 месяцев. Руководство заявляет, что видит недооценённость собственных бумаг. Более того, выкупленные акции станут казначейскими, а значит, оставшиеся акционеры получат больший кусок пирога в виде дивидендов. На конференц-звонке менеджмент отметил, что для buyback компания будет использовать как собственные средства, так и привлекать заёмное финансирование.

В мае hh-индекс снизился с рекордных 11,4х до 9,1х, но всё равно находится выше комфортного диапазона 4–8х. Отток клиентов из сегмента малого и среднего бизнеса сохранится, и в этом контексте во втором квартале HeadHunter не сможет порадовать рынок сильными финансовыми результатами. При этом после запуска buyback эмитент выглядит лучше рынка: за последний месяц бумаги компании показали нулевую динамику, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 3%.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если статья оказалась полезной, обязательно ставьте ей лайк. Мотивация для написания статей на таком рынке будет не лишней.

Как вы думаете, какая самая дорогая ошибка инвестора? Мой ответ -- ждать идеального момента!

Помните, как после начала конфликта с Ираном инвесторам начали продавать привычный набор страшилок: Ормузский пролив перекроют, нефть улетит на $200, инфляция вернётся, экономика рухнет, фондовый рынок обвалится. Это все, конечно, звучит убедительно, но... рынку наплевать, он учитывает это задолго до того, как заканчиваются сами конфликты.

Да, нефть подорожала. Да, логистика усложнилась. Но почему-то Саудовская Аравия увеличивает поставки, ОАЭ увеличивают поставки, США добывают нефть рекордными темпами, а другие производители тоже внезапно вспоминают, что высокие цены существуют не только для телевизионных сюжетов, но и для того, чтобы больше добывать.

У капитализма есть одна неприятная для любителей апокалипсисов особенность. Высокая цена рождает дополнительное предложение. И это главная мысль этого поста! Каждый раз, когда я читаю прогнозы про нефть по $200 и скорый конец мировой экономики, возникает вопрос: если всё настолько плохо, почему фондовый рынок находится около исторических максимумов?

Ответ обычно не нравится всяким гуру -- да просто рынок смотрит вперёд, ему наплевать, что происходит сегодня, важно то, что будет через год-два.

Самая дорогая привычка инвестора - ждать полной определённости. Куплю, когда новости станут хорошими, а пока посижу на заборе...
А пока инвестор ждёт, когда будет не страшно, рынок обычно уже вырастает.

Именно поэтому главный риск инвестора (сегодня и всегда) -- не война, не нефть и не Ормузский пролив. Главный риск -- опять поверить, что конец света наступит раньше, чем рынок успеет его заложить в цену!

Больше инфо в тг @ifitpro!

#рынок
https://t.me/ifitpro

Вчера, такое ощущение, рынок покинули последние оптимисты: индекс Мосбиржи обвалился до 2490 пунктов, продемонстрировав самое глубокое падение с конца октября. Внезапное изменение настроя президента Америки в отношении Москвы стало главным спусковым крючком.

Трамп обозначил жесткую позицию по Украине, одновременно предупредив о возможном возврате к жестким санкциям на нефть. Рынок воспринял это как сигнал к росту рисков для экспортеров, и акции нефтегазового сектора резко пошли вниз.

Поскольку нефтянка является основой индекса, её обрушение автоматически потащило за собой и весь остальной рынок.

Казалось, ни для кого не было секретом, что нефтяные послабления со стороны США — мера временная и будет свёрнута, как только появится возможность частично разморозить Ормузский пролив. Но рынок, как мне кажется, устроил настоящую истерику.

Вслед за США санкционную активность наращивают и другие западные страны:

• Великобритания расширила энергетические ограничения, сделав акцент на нейтрализации теневого флота, финансовых каналов обхода и поставщиков российского СПГ.

• Канада объявила о новых мерах против того же флота. Кроме того, расширение затронуло доходы от продажи энергоносителей, оборонный сектор и инфраструктуру дезинформационного влияния.

Новые санкции несут угрозу рублю: Бюджет на 2026 год сверстан из расчёта 92,2 рубля за доллар, но в случае обвала нефти валюта может ослабнуть гораздо сильнее. Ослабление рубля сделает импорт дороже, раскрутит инфляцию и повысит цены на базовые товары. Вчера этот сценарий уже начал материализоваться — рубль отреагировал снижением.

Если и искать хорошие новости, то они весьма условны. Речь о вероятном приезде Уиткоффа и Кушнера в Москву, который станет реальным только после подписания американо-иранской сделки. Инвесторы могут увидеть в этом намёк на возобновление диалога между странами, но воспринимать это стоит с осторожностью.

В пятницу состоится плановое заседание СД Банка России: Рынок практически единодушно прогнозирует снижение ключевой ставки на 0,5 процентного пункта — до 14%. Главная интрига дня — выступление Эльвиры Набиуллиной: глава регулятора не выходила в публичное поле около двух недель, что порождает спекуляции о ее будущем.

Само решение по ставке важно, но не менее значима риторика, которую выберет регулятор. В этот же день на повестке стоит возможное заключение мирного соглашения между США и Ираном — это событие способно нивелировать проинфляционные риски, которые сегодня сдерживают ЦБ от более решительного смягчения денежно-кредитной политики.

Однако не только геополитика давит на рынок — есть и внутренние вызовы. По итогам мая дефицит федерального бюджета превысил 6 трлн рублей, что более чем в полтора раза выше годового плана. В Минфине уже фактически признали: плановые ориентиры придётся пересматривать в сторону повышения.

Для ЦБ это означает одно: бюджет разгоняет экономику сильнее прогнозов, подогревая спрос и, соответственно, инфляцию. Регулятору придётся закладывать этот фактор в свои модели, а значит, ставка может оставаться выше, чем предполагалось ещё месяц назад.

• Лидеры: ПИК $PIKK (+6,6%), МКБ $CBOM (+5%), АЛРОСА $ALRS (+3,2%), Самолет $SMLT (+2,7%).

• Аутсайдеры: Татнефть-ао $TATN (-7%), Татнефть-ап $TATNP (-6,9%), РуссНефть $RNFT (-6,8%), ЛУКОЙЛ $LKOH (-5,4%).

17.06.2026 - среда

• $ZAYM ГОСА компании; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 11,1 руб.).

• $BELU ГОСА компании; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 10 руб.).

• $MRKU ГОСА компании; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 0,0612 руб.).

• $LSNGP  Закрытие реестра по дивидендам 0,5379 руб./ао и 36,7247 руб./ап. (дивгэп).

Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

🔥 Более подробно пишу про эти и другие компании в своих каналах: МАХ | Telegram, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #фондовый_рынок

'Не является инвестиционной рекомендацией

Мне тут в понедельник в комментах к статье про пассивный доход написали "Разуй глаза, рынок растёт!" Я ответил, что это не рост, а отскок дохлой кошки на перепроданности, и гравитация скоро притянет эту кошку обратно. Но не ожидал, что буквально на след. день мы опять обновим лои.

15-я неделя падения.

🤦‍♂️Полностью размотало акции нашей нефтянки. Вдрабадан. Вдребезги.

Как это часто бывает, плохие новости приходят не поодиночке, а сразу оптом.

⛽️Воздушные атаки и дефицит бензина

Объект Московского НПЗ получил повреждения в результате вчерашней атаки беспилотников на Москву, которая длилась более суток.

МНПЗ принадлежит Газпромнефти $SIBN и входит в число крупнейших НПЗ России по объему нефтепереработки (12 млн т/год). Выпускает бензины, дизтопливо, авиакеросин и битум.

⛔️Татнефть ввела лимиты на продажу топлива на ВСЕХ своих заправках. Кроме того, оплату принимают ТОЛЬКО наличкой. Обе новости - как будто из другой Вселенной, поскольку РФ последние десятилетия прочно ассоциировалась и с изобилием топлива, и с одним из самых продвинутых финтех-сегментов в мире.

$TATN $TATNP

🛢️Сделка на Ближнем Востоке

🤝Иран подтвердил достижение перемирия с США. Для мира в целом и для Ближнего Востока это хорошая новость (хоть у кого-то перемирие!), но для наших экспортёров, которых сильно выручала иранская премия, это стало дополнительным негативом.

На этом фоне лидеры G7, включая США, договорились ввести новые санкции против энергосектора РФ и в то же время расширить поддержку Украины. Трамп снова "не-наш"?

📉А учитывая, что нефтянка занимает огромную долю в индексе Мосбиржи, рынок продолжил валиться широким фронтом. $FLOT укатали на 4,8% за день, $LKOH - на 5,2%, $ROSN - на 5,8%, бедную Татку - вообще на 7%.

🐅Тигр не присел, а завалился

🐯«Тигр немножечко присел, чтобы приготовиться к ещё большему прыжку», заявил 3 июня замминистра финансов Иван Чебесков, говоря о российском фондовом рынке. Мол, надо лишь немного подождать, и скоро этот тигр мощно прыгнет!

Похоже, этот тигр либо слишком переел, либо завалился в спячку, либо ему вообще, бедняге, прострелили колено. Потому что пока что он "прыгает" только отрицательно. А мы все офигеваем с этого зоопарка.

🎯Что делать с акциями

Татнефть, Лукойл, Роснефть, Газпромнефть - на своих минимумах за год, и это скорее всего не предел. Лично я надеюсь на лучшее, но морально готовлюсь к дальнейшему погружению. Непонятно, на каком фундаментале отскакивать именно сейчас.

С другой стороны, нефтянку (как и в принципе акции) надо покупать именно тогда, когда кажется, что впереди лишь бесконечный страх и ужас, а свет вдали - несущийся навстречу поезд.

🤕Быть долгосрочным инвестором в России - тяжело. Особенно последние 5 лет. Но поскольку мой горизонт инвестирования в акции измеряется даже не годами, а десятилетиями, я стараюсь быть оптимистичнее и ищу драйверы будущего роста там, где их пока даже не видно.

🤔Какие есть драйверы?

Их можно притянуть за уши при желании. Вот я и притягиваю.

📈Рубль рано или поздно устойчиво развернется на ослабление. Зуб даю. Откат нефтяных цен может привести к тому, что приток экспортной валюты будет уменьшаться, а поддержка "деревянного" — ослабевать.

К тому же, Минфин уже покупает валюты в 5 раз больше, чем в мае, а в июле может ещё нарастить эти покупки. Почти всем нужен доллар не по 60, а по 90, и бизнес этого не скрывает, а власти - осознают.

💰Дивиденды. Да, нефтяникам сейчас фигово, но из-за улучшения фин. результатов во 2-м квартале 2026 некоторые из них в теории способны даже увеличить дивы.

Правда, тут есть фактор, который сложно оценить - сколько денег уйдет на внеплановые ремонты мощностей и восстановление оборудования для переработки? Очевидно, что много.

💼Поэтому - да, лично я покупаю российский нефтегаз. Но покупаю аккуратно, лесенкой, по заранее намеченным уровням, и бью себя по рукам, если хочется купить больше. Перефразируя знаменитые слова, приписываемые барону Ротшильду: "Покупай, когда на улице льется кровь, даже если она твоя горит НПЗ, даже если он Татнефти".

#sid #новости #акции #обвал #нефтегаз #tatn #sibn #нефть

Мировой порядок хранения золота меняется на глазах. Центробанки всё активнее забирают свои слитки из хранилищ Нью-Йорка и Лондона, перемещая их на территорию своих стран или диверсифицируя места хранения. За последние 12 месяцев это сделали 9% опрошенных ЦБ, а 10% расширили географию хранения за рубежом (годом ранее таких было только 2%). Крупнейшие хранилища — Федеральный резервный банк Нью-Йорка (более $900 млрд) и Банк Англии (около $800 млрд) — начинают «худеть». Главная причина, которую называют 85% опрошенных, — «защита от геополитических рисков». Опыт России, чьи золотовалютные резервы были заблокированы на Западе, стал мощным сигналом для всех центробанков, особенно из развивающихся стран. Тренд на репатриацию ускоряется и уже влияет на цены и всю конфигурацию глобального рынка драгоценных металлов.

📉 Почему золото уходит из Лондона и Нью-Йорка

Геополитическая турбулентность — ключевой драйвер репатриации. Это не просто логистическое решение, а стратегическая перестройка управления резервами. Руководитель управления WGC по международному сотрудничеству Шаокай Фань пояснил: «геополитические опасения» и «боязнь постоянного доступа к золоту» толкают ЦБ на пересмотр политики хранения. Центробанки больше не хотят, чтобы их золото находилось в юрисдикциях, которые могут ввести санкции или ограничить доступ к активам. Это особенно актуально для развивающихся экономик: среди них 85% респондентов назвали хеджирование геополитических рисков главной причиной покупок золота.

Ключевые примеры репатриации:

Франция — один из самых масштабных примеров за последнее время. С июля 2025 по январь 2026 года она вывезла 129 тонн золота из резервов Нью-Йоркского ФРС, и теперь все резервы страны хранятся на национальной территории.

Индия — также активно участвует в процессе, снизив долю золота, хранящегося за рубежом, с 55% в 2023 году до 22% к марту 2026 года.

📊 Как это влияет на рынок золота

Прямая корреляция между репатриацией и ценой золота не всегда очевидна, но тренд к децентрализации хранения усиливает долгосрочный спрос на металл. Согласно опросу WGC, рекордные 45% центробанков планируют увеличивать свои запасы золота в ближайшие 12 месяцев. Это самый высокий показатель с 2018 года.

Цена золота на 17 июня 2026 года:

Спотовая цена — ~$4 317–4 330 за унцию (плюс 0,3% за день, четвёртая сессия роста подряд).

Причина роста — ослабление геополитических рисков вокруг Ирана, снижение ожиданий по ставкам ФРС и падение доллара США.

Долгосрочные прогнозы аналитиков:

JPMorgan прогнозирует цену золота в $6 300 за унцию к концу 2026 года.

Goldman Sachs отмечает рекордный спрос со стороны центробанков: за первые два месяца 2026 года чистые покупки составили более 150 тонн (+35% к прошлому году).

Metals Focus ожидает замедления покупок ЦБ на 15% в 2026 году, но уровень останется выше среднего за период до 2022 года.

🧠 Мнения экспертов: от сигнала к стратегии

Шаокай Фань (WGC) в интервью Financial Times подчеркнул: «Эти опасения назревали давно. Но я думаю, что центральные банки сейчас относятся к этому серьёзнее, больше задумываясь о том, где им следует хранить своё золото».

Аналитики «ИнстаФорекс» отмечают, что тенденция к репатриации сопровождается устойчивым ростом покупок центробанками. В первом квартале 2026 года они приобрели 244 тонны золота — выше пятилетнего среднего. Это создаёт дополнительный спрос, который, в свою очередь, поддерживает цены.

Всемирный золотой совет в своём ежегодном опросе фиксирует тектонический сдвиг в восприятии золота центробанками. Если раньше его часто считали «наследием» прежних эпох, то теперь 83% респондентов уверены, что доля золота в их резервах вырастет в ближайшие пять лет (годом ранее таких было 76%).

💎 Что это значит для инвестора

Для частного инвестора усиление спроса со стороны центробанков — мощный долгосрочный сигнал. Хотя цена золота может показывать краткосрочную коррекцию, фундаментальные факторы (геополитика, дедолларизация, репатриация) остаются «бычьими».

Для долгосрочных накоплений:

Золото остаётся защитным активом. 90% опрошенных центробанков назвали его устойчивость в периоды кризисов главной причиной для покупок.

Тренд на хранение золота внутри страны и диверсификация мест хранения только усилит прямые покупки металла на мировом рынке.

Рекомендация:

Рассмотрите увеличение доли золота (до 10–15% портфеля) в качестве долгосрочного хеджа от геополитических рисков и девальвации доллара.

Следите за решениями ФРС и геополитической ситуацией — именно они остаются главными драйверами краткосрочной волатильности.

Не пытайтесь ловить локальные пики, входите на коррекциях с горизонтом 12–24 месяца.

Как вы считаете, продолжится ли репатриация золота центробанками в 2027 году, или текущий тренд — лишь временная реакция на санкционные риски? 👇

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

🌪 Хрупкое дно Мосбиржи: почему рынок акций РФ снова в нокдауне?

​

Вчерашний отскок предсказуемо оказался лишь технической иллюзией. Нервы российского инвестора вновь проходят жесткую проверку на прочность: рынок остро и болезненно реагирует на новостной фон, доказывая, что до уверенного разворота тренда нам еще далеко.

​❗️ Геополитические качели раскачиваются

США оперативно «потушили» конфликт с Ираном ради одной цели — полностью сосредоточиться на Украине. И если после звонка Путина и Трампа рынок выдохнул, то сегодняшний саммит G7 вернул всех в суровую реальность.

Разговор Трампа с Зеленским привел к резкому ужесточению риторики Вашингтона: на повестке снова угрозы новых санкций и давление на российскую нефтянку.

Параллельно Европа сигнализирует о возможных переговорах уже этим летом (на нейтральных площадках вроде Турции или Швейцарии), но рынок пока реагирует только на негатив.

​

📉 #IMOEX пробили 2500

На таком фоне индекс не выдержал и провалился до 2480 пунктов. Робкий выкуп под конец сессии до 2490 не спас ситуацию — мы закрылись ниже важнейшей психологической поддержки 2500 пунктов.

​

🏦 Заседание ЦБ: почему падать сейчас — это хорошо?

Как ни странно, текущий слив — это логичный и нужный сброс напряжения. Рынок заранее отыгрывает негатив перед пятничным заседанием Банка России.

Мы не улетели в необоснованный рост, а значит, в цены уже заложены худшие сценарии. Да, мы можем сходить чуть ниже (в зону 2425–2460), но глобально дно уже близко. Даже если ЦБ будет максимально жесток в пятницу, падать дальше будет просто не на чем (если политика не подкинет новых сюрпризов).

​

📊 Игнорируем хорошие новости

Сейчас рынок слеп и глух к корпоративному позитиву. Инвесторы игнорируют отличные отчеты и старт дивидендного сезона. Но именно это в перспективе нескольких недель могут стать спасательным кругом для нашего рынка.

​

📌 Что в итоге?

Мы наблюдаем болезненную, но нужную очистку рынка перед заседанием ЦБ. До пятницы ждем консолидацию. Если новых шоков не будет, заседание ЦБ может стать той самой отправной точкой для формирования реального, а не спекулятивного роста. Посмотрите вчерашний обзор, я об этом писал.

​

📰 Корпоративные события

$APRI АПРИ - Девелопер и Cosmos Hotel Group подписали соглашение по развитию гостиничных объектов по франшизе федерального оператора.

💻 Центр стратегических разработок (ЦСР) выпустил свежее исследование российского рынка кибербезопасности — с цифрами, трендами и прогнозами. Давайте разберёмся, что стоит за всем этим, ну а я дополню тезисы своими мыслями и размышлениями по итогам посещения ПМЭФа в Питере.

Можно, конечно, обсудить рухнувший индекс на словах Трампа о возможных новых санкциях против РФ. Но не хочется. Лучше обсуждения сиюминутных новостей давайте поговорим о компаниях, которые фундаментально могут быть нам интересны.

До этого момента мы с вами в рубрике #разборы_от_оли говорили о компаниях с солидной историей - 20, 30, 40 лет на рынке. Но сегодня очередь дошла до компании, корни которой уходят еще в царскую Россию. Речь пойдет о максимально скучном, но очень нужном бизнесе — электрические сети. Россети Ленэнерго

. Тем более, что повод есть достойный — компания на этой неделе выплатит дивиденды, 9.7% дивдоходности на акцию.

📌Немного про историю и сам бизнес.

ПАО «Россети Ленэнерго» — одна из крупнейших и старейших распределительных сетевых компаний России. Основной бизнес простой: передача электроэнергии и технологическое присоединение потребителей к сетям в СПб и Ленинградской области.

Главная прелесть бизнеса: спрос устойчивый, регион богатый, инфраструктура критически важная, а тарифы регулируются государством. Если вдруг в вашей квартире отключат свет на сутки и вы не сможете закипятить чайник, зарядить мобильник, разогреть еду в микроволновке или просто включить свет вечером, то не нужно будет долго вам рассказывать о значимости электроэнергетики.

$LSNGP старше большинства российских публичных компаний. Первую электростанцию в Петербурге построили в 1886 году, а в 1932 году появилось объединение «Ленэнерго», которое фактически стало предком современной компании. Лукойл LKOH появился в 1991 году; Сбербанк $SBER в нынешнем виде — в 1991 году; Ozon $OZON

— в 1998 году. На их фоне Ленэнерго выглядит настоящим динозавром российского бизнеса.

Что касается социальной подоплеки, то именно Ленэнерго обеспечивало энергией блокадный Ленинград. Когда во время войны энергетика города была уничтожена, в 1942 году построили «Кабельную линия жизни» через Ладогу. Тогда по дну озера проложили более 20 км высоковольтного кабеля, что позволило подать электроэнергию в блокадный город. Это одна из самых необычных энергетических операций в мировой истории.

Что касается современности, то Ленэнерго — один из главных бенефициаров строительства Петербурга. Когда в городе появляется новый ЖК, завод, логистический центр, дата-центр или торговый комплекс — всегда объект нужно подключить к сетям. Другими словами — заплатить деньги Ленэнерго.

Сейчас ситуация выглядит как успешный успех💪 , но в 2014 году компания была на грани краха. Десятки миллиардов рублей были потеряны при банкротстве банка «Таврический». Для спасения пришлось проводить докапитализацию через государство и Россети. А потом началась история превращения в одну из самых любимых дивидендных бумаг нашего рынка.

📌О масштабе:

Ленэнерго обслуживает территорию площадью более 85 тыс. кв. км с населением свыше 10 млн человек. Сейчас у компании почти 30 тысяч трансформаторных подстанций и более 85 тысяч километров линий электропередач. Если вытянуть все ЛЭП компании в одну линию, то получится больше двух окружностей Земли по экватору.

📌Ну и относительно конкуренции. Это не тот бизнес, который легко повторить. Вряд ли можно проснуться и решить внезапно построить 30 тысяч подстанций, чтобы отжать рынок сбыта у Ленэнерго. Поэтому можем говорить в данном случае о естественной монополии.

❓Теперь от лирики давайте переходить к цифрам — что интересного мы можем увидеть в финансовой отчетности компании?

За 2025 год по МСФО видим:

🚀выручка — 142,9 млрд руб., рост на 16,5%;

🚀EBITDA — 77,6 млрд руб.;

🚀чистая прибыль — 35 млрд руб.(рост на 13,8 млрд руб. к 2024 году.)

По РСБУ чистая прибыль за 2025 год составила 34,251 млрд руб. против 24,204 млрд руб. годом ранее. То есть рост примерно на 42%.

Завтра дальше поговорим о цифрах и мультипликаторах компании и обсудим ее плюсы по отношению к другим эмитентам Мосбиржи.

Начали с МТС - теперь переходим к самой народной акции страны.