Сегодня Мосбиржа дважды за одно утро останавливала торги акциями $OZON дискретным аукционом — с закрытия в пятницу падение доходило до 30%. Разбираемся, что случилось и чего ждать дальше 👇

Началось всё в выходные, 22 августа, когда под атаку попал логистический центр Ozon в Чапаевске под Самарой — 135 тысяч кв. м, стройка обошлась примерно в 10 млрд рублей. На следующий день, 23-го — Оренбург, склад на 200 тысяч квадратов, проект оценивался в 4,4 млрд

В ночь на 24-е были атаки сразу по нескольким точкам: Махачкала, угроза в Адыгее и Невинномысске. Итого — шесть объектов за трое суток

🛍 Дежавю с Wildberries. Складские площади компании уже давно подвергаются атакам, к середине августа 7 из 10 крупнейших складов WB выведены из строя, уничтожено не меньше 1,18 млн кв. м — почти треть всей складской площади. Стоимость сгоревшего товара оценивают в 480 млрд рублей, убытки продавцов — в 280 млрд

Но есть разница, и довольно принципиальная — ВБ и Ozon строили логистику по-разному, и это сейчас имеет значение. Wildberries ставил на несколько огромных универсальных хабов — вроде Коледино или Электростали на 250 тысяч кв. м, где в одном месте и приёмка, и хранение, и сортировка, и отгрузка

Это дешевле по себестоимости обработки заказа, но чем крупнее объект — тем больше вся система зависит именно от него. Поэтому несколько атак и выбили столько площадей у ВБ

🚚 У Ozon сеть раздробленная: отдельно фулфилмент-центры, отдельно сортировка, отдельно последняя миля. Заказ идёт через цепочку узлов, и если один выпадает, поток перекидывают через соседние. Дороже и сложнее в управлении, зато устойчивее в текущих реалиях — выбить всю логистику Ozon в физически труднее, чем ВБ с её ставкой на несколько мегахабов

Плюс Ozon в основном арендует склады по схеме built-to-suit — тот же Чапаевск принадлежал не маркетплейсу, а девелоперу, — так что компания теряет прежде всего товар и оборудование, а не стоимость здания 🏗️

Складская сеть Ozonа в целом больше 5 млн кв. м, это 50 фулфилмент-центров и 150+ хабов — шесть повреждённых объектов физически не парализуют логистику, но если атаки продолжатся, ситуация может постепенно ухудшаться

💼 На рынке сегодня под раздачу вместе с Ozon попали и его акционеры. АФК «Система» — крупнейший держатель Ozon, падала синхронно, на 13%. Доля Системы в маркетплейсе за эти дни похудела примерно на 180 млрд рублей $AFKS

У самой Системы долг около 378 млрд и проценты по нему 83,8 млрд в год, так что это не абстрактная переоценка, а реальный удар по и без того нагруженному балансу

🌳 Сегежа, ещё один актив Системы, тоже поехала вниз — компания и без атак последние годы живёт на грани, с убытками и высокой долговой нагрузкой. Когда рынок продаёт активы Системы, продаёт он весь периметр целиком, не особо разбираясь, при чём тут конкретно лесопромышленный холдинг $SGZH

Индекс Мосбиржи от всего этого тоже просел на 2-2,6%, хотя туда намешано и много другого

Реальный физический ущерб пока сильно меньше тех 28-30%, что потеряла капитализация Ozonа. Компания теряет шесть складов из более чем двухсот, но акции падают на страх перед сценарием, при котором удары не прекратятся

📊 Если всё удастся быстро прекратить, отскок будет быстрым: у Ozon сильный операционный бизнес и хорошая полугодовая отчётность буквально месяц назад. Рынок же сейчас закладывает весь негатив заранее

Из практического уже известно, что Ozon пообещал вернуть деньги за отменённые заказы с пострадавших складов, товары с этих объектов скрыли с витрины, а полную оценку ущерба раскроют после инвентаризации. Минфин же готовит налоговые льготы для пострадавших продавцов, по аналогии с мерами для селлеров ВБ

В итоге и Ozon, и АФК «Система» сейчас платят не за уже случившийся ущерб, а за неопределённость, никто не может гарантировать, что через неделю список повреждённых объектов не станет длиннее 🔍

А как вы считаете, будут ли продолжаться атаки на Ozon?
🚀 — Да
👍 — Нет, скоро прекратятся

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Итоговая цена открытия $GAZP сегодня в 10:00 — 82,54₽

Наш победитель — @Igor_Valerievich с прогнозом в 82,30, самым близким к реальной цене

🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI

Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу

🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех

#победители_БАЗАР

Прошедшая неделя прошла в попытках индекса МосБиржи закрепиться выше 2200 пунктов, но по итогу результат оказался околонулевым. Рынок замер в ожидании — главным триггером по-прежнему остаётся геополитика, но конкретных новостей по украинскому треку почти не было.

Надежды на возобновление переговоров ещё теплятся, но их прилично остудил Дмитрий Песков. В четверг он заявил, что предпосылок к мирному урегулированию пока нет, а даты визита американских переговорщиков в Москву до сих пор не определены. Добавила нервозности и угроза из Брюсселя: Евросоюз готовит самый масштабный санкционный пакет с 2022 года, который обещают принять осенью.

📍 Ещё один повод для беспокойства — топливная проблема в регионах. Бензин снова начал дорожать, что может усилить инфляционное давление и оставить ЦБ без пространства для снижения ставки. В целом инфляционная картина не так мрачна: третья неделя дефляции подряд, а инфляционные ожидания населения снизились с 14,7% до 13,7%.

Отдельный удар — атака на логистический центр Ozon. Это ударит не только по акциям самого маркетплейса (они почти наверняка упадут на открытии), но и по всему рынку. Геополитический фон остаётся крайне нервным, и в ближайшие дни позитива ждать не приходится.

📍 Единственное, что сейчас держит рынок на плаву, — нефть. Brent может подорожать до 95 долларов, а в перспективе — и до 100. Причина всё та же: Иран под блокадой, Ормузский пролив перекрыт, дефицит на рынке сохраняется. Но влияние нефти на рубль уже не то, что раньше, — Минфин своей активной покупкой валюты притупляет этот эффект.

Рубль на прошлой неделе немного укрепился, но, скорее всего, это временно. Усилился отток капитала, импорт растёт, ставки уже не так высоки — всё это давит на валюту. Так что рубль снова может пойти вниз.

Тем временем Россия сокращает экспорт нефти — пятую неделю подряд, и морские поставки на прошлой неделе упали до минимума с апреля. Это тоже играет в пользу дорогой нефти. При этом США, по слухам, организовали альтернативный маршрут через пролив (до 20 судов в сутки, около 10 млн баррелей), но Иран эти заявления не подтверждает и грозит атаковать суда, идущие без согласования.

Из корпоративных событий: советы директоров «Новатэка» и «Норникеля» обсудят дивиденды за полугодие, отчёты представят ДОМ РФ, МТС, «Софтлайн», «Хендерсон», «Аэрофлот», «РусГидро», «Самолёт». А в среду — инфляционные ожидания и данные по промпроизводству от Росстата.

📍 Мысли по индексу: Выходные прошли тревожно — распродажи в Ozon и АФК «Системе» грозят открыть рынок в минус. Но пока индекс держится выше 2100 пунктов, у «быков» остаётся шанс переломить ход торгов.

С технической точки зрения рынок находится внутри нисходящего тренда, а локальная восходящая линия на прошлой неделе была сломана. Это означает, что покупатели пока уступают инициативу продавцам. Чтобы ситуация изменилась, индексу необходимо пройти ключевое сопротивление — зону 2140–2150. Если это удастся, можно будет говорить об ускорении роста с целями 2200–2230.

Однако если индекс не сможет закрепиться выше 2150, давление сохранится. В таком случае путь наверх останется закрыт, и рынок с высокой вероятностью возобновит движение вниз, как минимум к 2100. Пробой этого уровня открывает дорогу к следующей поддержке — 2060.

И здесь наступает самый ответственный момент: 2060 — это рубеж, который многое решает. Если поддержка устоит, рынок получит шанс на новый отскок. Если она будет пробита, индекс, скорее всего, перейдёт в новую волну обвала — с целями 1900–1950.

• Лидеры: Селигдар $SELG (+3,8%), Глоракс $GLRX (+3,3%), Эн+ $ENPG (+3,1%), Лента $LENT (+2,6%), Whoosh $WUSH (+2,5%).

• Аутсайдеры: МКБ $CBOM (-4,7%), Распадская $RASP (-1,5%), Novabev $BELU (-1,3%), Совкомфлот $FLOT (-1,2%).

24.08.2026 - понедельник

• $ZAYM СД по дивидендам за 1 полугодие 2026 года

🔥 Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой канал в MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#акции #новости #инвестор #инвестиции #БАЗАРразбор #расту_сбазар #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Большинство аналитиков в отношении Яндекса сохраняют позитивный настрой, однако акции все еще торгуются в узком боковике, без выраженной динамики. Тут конечно стоит учитывать общие тенденции всего рынка, которые «не отпускают» акции айтишника, даже несмотря на сильные результаты. О них мы сегодня и поговорим.

📱 Итак, общая выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла на 19% до 759 млрд рублей. И все бы хорошо, но флагманский сегмент - Поисковые сервисы и ИИ - практически не вырос по доходам. Яндекс продолжает наращивать свое доминирующее положение в поиске, его доля выросла на 2,4 п.п. до рекордных 69,9%, однако расти далее становится сложно, и еще сложнее трансформировать эту метрику в рост выручки.

Скорректированная EBITDA сегмента также осталась на уровне прошлого года - 116,6 млрд рублей, хоть и выглядит высокой в абсолюте. Городские сервисы нарастили выручку на 18% до 426,1 млрд рублей. Динамика тоже скромная, если сравнивать с прошлыми годами. А вот что порадовало, так это рост скорр. EBITDA сразу на 165% до 55,9 млрд рублей. Яндекс продолжает наращивать маржинальность сектора, что еще найдет отражение в итоговых финансовых результатах.

💻 Персональные сервисы и Б2БТех выросли по выручке на 31% и 32% соответственно. При этом оба сегмента остались в положительной зоне по рентабельности (скорр. EBITDA выросла до 3,3 и 6,4 млрд рублей соответственно). Получается, что компания вывела в плюс почти все свои сегменты. Настоящая кэш-машина!!!

Автономные технологии и Прочие сервисы традиционно минусят, но к этому мы уже привыкли - масштабная экспансия в венчурные инвестиции находит отражение в низкой маржинальности. Убыток по скорр. EBITDA в 22,4 млрд рублей едва ли сильно поменяет общую картину.

📊 В итоге Яндекс почти в 18 раз нарастил чистую прибыль с 5,4 млрд рублей до 93,4 ярда. Стабильный рост прибыли не может не радовать, даже несмотря на замедление выручки в сегменте Поиска. Этот факт позволяет компании сохранять приверженность дивидендной политике и направить на выплату за полугодие 110 рублей на акцию, что сулит акционерам 2,7% дивидендной доходности.

Вот и получается, что выручка и чистая прибыль растут, компания сохраняет фундаментальную привлекательность, а вишенка на торте в виде дивидендов только подогревает интерес. К тому же Яндекс со своими 9,5 P/E, 1,0 P/S и 4,9 EV/EBITDA торгуется с существенной недооценкой к зарубежным аналогам. Но тут, как и всегда, отмечу, что данная недооценка отражает страновые риски и будет сокращена лишь на выходе из кризиса. Остается «немного» подождать.

UPD: Сегодня с утра еще 2 склада Ozon подверглись атаке, а значит удары по логистическим центрам становятся системными. Яндекс - третий по объему GMV в стране маркетплейс...

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Стартуем неделю с нашего любимчика, далее поступательно будем разбирать актуальные идеи на рынке. Ваш лайк - топливо для блога. Спасибо!

Состояние рынка труда — один из важнейших индикаторов экономики. В апреле-июне ​индекс Хэдхантера снизился с пиковых значений 1 квартала и стабилизировался. Улучшение произошло, но не очень значительное. Активность на рынке труда все еще ниже, чем в прошлом году, а индекс выше.

✍️ Индекс Хэдхантера — отношение числа активных резюме к числу активных вакансий. Низкий индекс говорит о повышенном спросе на сотрудников (рынок соискателя), высокий — наоборот (рынок работодателя). Для самого Хэдхантера низкий индекс более выгоден, так как в условиях конкуренции за сотрудников, бизнес готов платить больше за размещение вакансий.

📊 Слабый рынок находит отражение в операционных результатах: у Хэдхантера сокращается число клиентов. Крупные просели совсем немного (на 0,7% г/г в регионах и на 1% в Москве и СПБ). Малый и средний бизнес чувствует себя гораздо хуже (-11,6% г/г в регионах и -12,6% в Москве и СПБ).

Компания компенсирует отток клиентов повышением цен (что тоже способствует оттоку), поэтому выручка во 2 квартале стоит на месте год к году.

✂️ Продолжается активная оптимизация. Расходы на персонал растут на 11,1% г/г, что в условиях ​повышения страховых взносов — хороший результат. При этом, расходы на маркетинг нещадно режутся (-24,9% г/г). Как результат, скорректированная EBITDA снижается всего на 1,8% г/г, чистая прибыль на 2,1%. Отличная работа менеджмента и высочайшая рентабельность бизнеса позволяют нормально себя чувствовать даже в столь сложных условиях.

💻 Единственным растущим направлением остается HRtech. Он состоит из двух ключевых частей: автоматизации найма (+29% по выручке г/г) и HR-консалтинга (+22% г/г). Второе включает в себя платформу с отзывами сотрудников Dream Job и недавно купленный сервис Happy Job (платформа по исследованию вовлеченности сотрудников).

💰 Размер полугодового дивиденда был снижен до 200 рублей на акцию. Но важно понимать, что Хэдхантер итак отдает акционерам все и даже больше. На выплату пойдет 116% от прибыли + есть байбэк на 70 рублей на акцию с начала года (о нем я подробно рассказывал в ​закрытом клубе). Полугодовая доходность одного только дивиденда получается достаточно солидная: 7,4%.

🎯 На 26 год менеджмент прогнозирует сохранение выручки на уровне прошлого года и рентабельность скорректированной EBITDA выше 50%. Простыми словами — это статус-кво. Значит и второй дивиденд можно ждать примерно таким же. Итого, почти 15% годовой доходности. Интересно ли это?

📌 Последний вопрос уже более сложный. С одной стороны, бизнес проходит кризис уверенно, с другой — эта уверенность достигается на пределе. Хэдхантер выкачивает все соки из клиентов и самого себя. Представить значительный рост дивидендов и прибыли в таких условиях сложно. Но если доходность вас устраивает, акции можно рассмотреть в портфель. В долгосрочной перспективе, Хэдхантер — ставка на нормализацию деловой активности и структурного дефицита рабочих рук.

Всем доброго!

Кредитный рейтинг – оценка способности эмитента своевременно и в полном объёме исполнять долговые обязательства.

🔹максимальный уровень – AAA

🔸минимальный уровень – D

При этом кредитный рейтинг характеризует именно кредитоспособность эмитента и не отражает все риски, связанные с владением облигацией.

Например, ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году имеет минимальный кредитный риск в рамках российского рынка, однако обладает высокой чувствительностью к изменению процентных ставок. Поэтому высокий уровень надёжности эмитента сам по себе не исключает убытка при продаже облигации до погашения. ​$SU26238RMFS4

В корпоративных облигациях кредитный рейтинг уже имеет большее значение. Выпуски крупных эмитентов с рейтингом AAA(RU), например Газпром нефти, несут существенно меньший кредитный риск по сравнению с облигациями компаний сегмента ВДО (пример - облигации МГКЛ ​$MGKL ). При этом даже максимальный рейтинг не заменяет анализ финансового состояния эмитента: долговой нагрузки, денежных потоков, структуры и сроков погашения долга, а также условий конкретного выпуска. ​$SIBN

💣 2008 год: когда AAA не означал надёжность

В преддверии кризиса в США активно росло ипотечное кредитование, в том числе заёмщиков с низкой платёжеспособностью. Стандарты выдачи кредитов заметно снизились, а многие сделки фактически рассчитывали на дальнейший рост цен на жильё. Когда рынок недвижимости развернулся, возможность продать жильё дороже или рефинансировать долг сократилась, а у части заёмщиков с плавающими ставками одновременно выросли платежи. Просрочки и дефолты начали быстро расти.

Эти ипотечные кредиты объединяли в ценные бумаги, на основе которых создавались в том числе CDO. При этом отдельные транши таких инструментов получали от Moody’s, S&P и других агентств высшие рейтинги AAA. Когда качество ипотечных кредитов резко ухудшилось, реальные потери оказались значительно выше заложенных в рейтинговые оценки, что привело к массовым пересмотрам рейтингов и крупным убыткам инвесторов.

Есть и обратные случаи: относительно невысокий кредитный рейтинг не всегда означает слабое финансовое положение эмитента. Компания может иметь умеренную долговую нагрузку, достаточный объём ликвидных средств и устойчивый денежный поток, но получать более низкую рейтинговую оценку из-за небольшого масштаба бизнеса.

⚠️ Свежий пример – ЕвроТранс. Ещё в 2025 году компания имела кредитные рейтинги инвестиционного уровня A-.ru / ruA-. Однако в марте–апреле 2026 года рейтинговые агентства резко пересмотрели оценку её кредитоспособности: «Эксперт РА» понизил рейтинг до ruC, а НКР – с A-.ru до CC.ru после несвоевременной выплаты купонного дохода. Впоследствии оба рейтинга были отозваны. ​$EUTR

Проблемы с обслуживанием долга продолжились. 5 августа Московская биржа зафиксировала полноценный дефолт по трём выпускам облигаций ЕвроТранса – сериям 01, 002Р-02 и БО-001Р-09: купонные выплаты, первоначально запланированные на 21 июля, не были произведены и после истечения предусмотренного срока. К 24 августа ситуация ухудшилась ещё сильнее: 18 августа компания допустила дефолты ещё по четырём выпускам.

Хороший пример того, почему высокая доходность на рынке облигаций не возникает просто так.

⚫️ Наиболее частые ошибки при покупке облигаций:

✖️Игнорировать процентный риск, особенно в длинных выпусках;

✖️Выбирать облигации со сроком погашения, не соответствующим горизонту финансовой цели;

✖️Гнаться за высокой доходностью без оценки кредитоспособности эмитента и причин повышенной премии;

✖️Не учитывать условия выпуска: оферту, амортизацию и порядок определения купона;

✖️Допускать чрезмерную концентрацию портфеля в облигациях одного эмитента.

🟢 Кредитный рейтинг полезен как инструмент первичной оценки риска. Но принимать инвестиционное решение только на основании рейтинга, независимо от того, стоит там AAA или BB, я бы не стал.

А вы обращаете внимание на рейтинг при покупке облигаций? Напишите в комментариях

​#обзор ​#акции ​#аналитика ​#расту_сбазар

​#БАЗАРразбор