Рынки замерли в шатком равновесии. Пока толпа скупает акции технологических гигантов, веря в магию искусственного интеллекта, опытные стратеги советуют присмотреться к забытому активу - золоту🪎

Аналитик Фред Хики, управляющий The High-Tech Strategist, прямо называет бум вокруг ИИ "крупнейшим пузырём в истории"🫧, который оттянул капитал от реальных ценностей. Но трещины в этом пузыре уже пошли, и именно они могут стать топливом для нового ралли драгметаллов.

После январского взлёта 5600$ за унцию золото пережило болезненную коррекцию провалившись до 4 000$. Однако, по мнению Хики, дно уже близко. Каждую попытку продавить цену глубже выкупает физический спрос из Азии, особенно Китая.

Спекулятивные позиции сдулись до многолетних минимумов, отток из ETF замедлился - рынок переварил избыток азарта. Настоящий бычий тренд не сломлен, потому что в отличие от пузырей прошлого, розничные инвесторы так и не успели заскочить в поезд, а акции золотодобытчиков остаются позорно дешёвыми при рекордной прибыли компаний.

Главная опора золота - это поведение центробанков. Пока мир накачивает долгами экономику, покупки официального сектора, дедолларизация и геополитическая тревожность никуда не делись. Именно эти силы не дали металлу уйти ниже четырёх тысяч. А тем временем обратная сторона медали - технологический сектор, который начинает издавать громкие звоночки, подозрительно напоминающие эхо доткомов 2000 года.

Мы видим опасный отрыв "фантиков" от реальности. Компании, связанные с ИИ, занимают почти половину капитализации S&P 500, но их реальный вклад в экономику смехотворен. Ожидаемой революции производительности нет. Прибыли раздуваются бухгалтерскими трюками, круговыми схемами финансирования и отсрочкой чудовищных расходов на дата-центры. А китайские open-source модели уже рушат ценообразование для раскрученных языковых платформ. Это огромные траты без отдачи, предупреждает Хики.

Рынок наконец замечает неладное. Доходности акций "Великолепной семёрки" падают, техногиганты занимают рекордные долги, а доходность американских госбумаг подскочила до максимумов 2007 года - инвесторы требуют премию за растущий риск. Взгляните на свежие симптомы: SpaceX переоценён на 40%, лидеры ИИ откладывают IPO, южнокорейский KOSPI рухнул на 40%, а крупные кредитные фонды уже ограничивают вывод средств из-за нехватки ликвидности. Всё это классические сигналы начала финансового кризиса.

Когда лопнет надуманный пузырь ИИ, разочарованные инвесторы, потеряв деньги на переоценённых акциях, бросятся искать спасения в твёрдых активах. По сценарию Хики, именно это 🏃‍♂️бегство от технологических иллюзий станет последним толчком для золота и недооценённых горнодобывающих компаний.

Парадокс текущего момента: пока толпа грезит нейросетями, самый надёжный актив тихо ждёт своего часа. И судя по растущим звоночкам, ждать осталось недолго. Золото не просто формирует важный минимум, оно готовится напомнить миру о своей вечной ценности.

Из 30 самых прибыльных компаний мира сразу 16 базируются в США. Материнская компания Google Alphabet (160 млрд $) лидирует по годовой прибыли, за ней следуют Microsoft (125 млрд $), Apple (123 млрд $) и NVIDIA (120 млрд $) 🇺🇸

💵 Помимо технологических компаний, в США расположены крупнейшие в мире ритейлеры, в том числе Amazon (91 млрд $ годовой прибыли) и Walmart (22 млрд $), а также самые прибыльные финансовые компании — Berkshire Hathaway (72 млрд $) и JPMorgan Chase (59 млрд $)

🐉 Корпоративные гиганты Восточной Азии

В рейтинг входит крупнейший в мире производитель микросхем из Тайваня TSMC (62 млрд $), как и южнокорейские конкуренты в лице Samsung (58 млрд $) и SK Hynix (53 млрд $)

🇨🇳 В Китае также есть несколько крайне крупных компаний — ICBC (51 млрд $) и Bank of China (35 млрд $), а также технологических и энергетических гигантов, таких как Tencent (33 млрд $) и PetroChina (22 млрд $)

Не обошлось и без Японии — оттуда в рейтинг попали SoftBank (33 млрд $) и Toyota (26 млрд $) 🇯🇵

🛢 Ещё один, но уже арабский гигант — Saudi Aramco примечательна тем, что является единственной неамериканской компанией, вошедшей в первую пятерку. Принадлежащая Саудовской Аравии нефтяная компания, обладающая крупнейшими в мире запасами нефти, в последнем финансовом году получила 99 млрд $ годовой прибыли

А что у нас? 🇷🇺

Российских компаний в топ-20 нет, но ближе всех к попаданию туда находится Сбербанк. По итогам 2025 года его чистая прибыль составила 1,706 трлн рублей — по текущему курсу это около $22 млрд, что чуть меньше прибыли Toyota (25,5 млрд $, 20-е место в списке)

Но учитывая, что за первое полугодие текущего года Сбер нарастил прибыль на 18%, по итогам года можем увидеть его попадание в топ-20 👀

Интересная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

🎁 Продолжаем наш конкурс! Победит тот, чей прогноз окажется ближе всех к фактической цене

💡 Задание на эту неделю:

Сколько будет стоить 1 акция Сбербанка $SBER в понедельник в 10:00 МСК?

Текущая цена — 276,60₽

🤔 Как участвовать:
• Зарегистрируйся в соцсети БАЗАР
• Поставь любую реакцию этому посту
• Напиши в комментариях к этому посту, какой будет цена акции Сбербанка 3 августа в 10:00 с точностью до сотых
• Пример: 276,95
• Один участник — один прогноз

🛑 Правила:
— Комментарий должен быть финальным. Редактирование не допускается
— Если оставишь несколько — засчитаем только первый
— Прогнозы принимаются до 02.08.2026, 23:00 по МСК
— Цена открытия фиксируется на 10:00 понедельника
— Если несколько участников отгадают цену, побеждает тот, кто оставил комментарий первым 🥇

🏆 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI (или эквивалент в рублях)

📢 Результаты опубликуем в понедельник утром, погнали!

Оставляйте свой прогноз в комментариях 👇

Норильский Никель отчитался за первое полугодие 2026 года по МСФО, и цифры на первый взгляд праздничные, но что скрывается за ними и действительно ли скоро можно снова ждать дивидендов? Разбираемся 👇

💰 Финансовые показатели

Выручка за полугодие составила 8,3 млрд $, прибавив 28% г/г, EBITDA выросла на 50% до 3,9 млрд $, рентабельность поднялась с 41% до 47%. Чистая прибыль почти удвоилась — 2 млрд $ против 842 млн $ годом ранее

Драйвер тут один — цены на металлы, никель прибавил 15% г/г, медь 39%, палладий 60%, платина вообще удвоилась, при этом сама компания предупреждает о плановом снижении производства в этом году

Но вот расходы растут быстрее, чем хотелось бы, денежные операционные расходы прибавили 26% до 3,2 млрд $, из-за укрепления рубля (+267 млн $) и роста НДПИ на 193 млн $, который привязан к ценам на металлы, то есть чем выше цены, тем больше уходит государству. Налог на прибыль вырос на 88% до 667 млн $

‼️ Настораживает другое — свободный денежный поток снизился на 20% до 1,15 млрд $, а скорректированный FCF всего 243 млн $, тонкая подушка при капвложениях в 1,4 млрд $. Оборотный капитал вырос на 18% из-за временного роста дебиторки на фоне перестройки сбытовых цепочек, и это утопило денежный поток

При этом чистый долг почти не изменился (9,06 млрд $ против 9,14 млрд $), долг/EBITDA снизился с 1,6х до 1,3х, а проценты уплаченные упали на 37% благодаря рефинансированию

📊 Операционные показатели

По сегментам картина неровная. Норильский дивизион нарастил выручку на +32% до 6,9 млрд $, EBITDA +53% до 3,5 млрд $

В Кольском наконец случился выход из отрицательной зоны, EBITDA составила 436 млн $ против минус 23 млн $ годом ранее, рентабельность с минус 1% до плюс 10%, реальный операционный разворот, что радует

⚙️ С физическими объемами добычи не все так гладко — за полугодие выпуск просел почти по всей линейке металлов, никель снизился на 2% г/г, платина на 16%, палладий на 14%, медь держится примерно на уровне прошлого года

Причина в основном плановая — ремонты оборудования и эффект высокой базы 2025 года. Во втором квартале уже наметился разворот, никель прибавил 4% кв/кв, медь 6%, так что просадка похожа скорее на временную, чем на структурную проблему, но компания подтверждает годовой прогноз со снижением объёмов никеля и меди

⁉️ Перспективы

Главная интрига полугодия — разговоры о возврате к промежуточным дивидендам, о чем заявил CFO. Норникель не платил акционерам с конца 2023 года, но Потанин ранее говорил, что 2026 год может стать переломным

Правда скорректированный FCF за полугодие — всего 243 млн $, этого мало для заметных выплат без роста долга, так что решение, скорее всего, примут по итогам всего года

📊 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Норникеля после долгого падения по годам сейчас в боковике с бычьим уклоном: цена 120.4 пробила сопротивление 118-120 на растущем объёме, RSI 60.41 стремится к перекупленности, MACD бычий. Фундаментально компания выглядит крепко. Базовый сценарий — продолжение роста, но для уверенного движения вверх нужно закрепиться выше 127.5

Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst

📍 С металлами тоже неоднозначно. Никель постепенно балансируется, но все упирается в индонезийские квоты на добычу — неопределенность сохраняется. Медь выглядит крепче за счет дата-центров и электрификации, но краткосрочно рынок нервничает из-за тарифов США и конфликта на Ближнем Востоке

Палладий и платина держатся в балансе благодаря замещению друг друга в автокатализаторах, но оба уязвимы к падению продаж автомобилей с ДВС

🏦 Сама компания в лице с осторожностью оценивает улучшение цен на металлы и видит риски для устойчивости этой динамики — честное признание, что нынешний рост прибыли может оказаться временным

🧮 По цене акции в 120,3 ₽, если грубо удвоить полугодовые цифры, P/E выходит в районе 5,7-5,8х, P/S около 1,4х, тоже не дорого по меркам сектора

Отчет получился двойственным — прибыль почти удвоилась, долговая нагрузка снизилась,, но основа роста хрупкая, потому что держится на ценах металлов, а не на объемах, а свободный денежный поток после всех обязательных платежей едва составляет четверть миллиарда долларов

Вопрос дивидендов остается открытым и решится, скорее всего, по итогам всего года — будем следить не столько за прибылью, сколько за динамикой FCF и ценами на металлы во втором полугодии 🔍

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Понравился разбор? — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Есть страны, где к фондовому рынку относятся спокойно — вложил, забыл, проверил через год. А есть Корея, где биржа последние пару лет превратилась почти в религию

Молодёжь массово несла деньги в акции Samsung и SK Hynix, брала кредиты под это дело, откладывала свадьбы и первоначальные взносы на жильё — лишь бы успеть на поезд. В июле этот поезд сошёл с рельс, и сошёл максимально жёстко

Интересная и поучительная история специально для вас 👇

📈 Как разгонялся пузырь

В первой половине 2026 года индекс KOSPI не рос, а буквально удваивался — лучший результат среди всех крупных мировых индексов. Локомотивом были Samsung Electronics и SK Hynix, вместе они разрослись до 60% веса всего индекса. По сути, корейский рынок превратился в ставку на две компании, замаскированную под фондовый индекс

Регуляторы решили не мешать празднику, а наоборот — подлить масла. В мае разрешили листинг плечевых ETF на отдельные акции (то есть х2 на конкретно Samsung или SK Hynix, а не на широкий рынок). Запустили сразу 16 таких фондов. За три дня оборот по ним превысил 28 триллионов вон. Формально ввели порог квалифицированного инвестора — двухчасовой курс. Сайт с курсом лёг от наплыва желающих, за несколько дней его прошли 350 тысяч человек

‼️ Слишком опасный инструмент

Плечевые ETF — весьма опасная вещь, ведь они каждый день ребалансируются, и когда рынок падает, они не просто теряют вдвое больше — они механически продают ещё, усиливая падение. Получается самоподдерживающаяся спираль, когда цена падает, то фонды продаю, а цена падает ещё сильнее

13 июля SK Hynix рухнула на 15,4% — худший день в истории акции с момента листинга. Samsung упал на 10,7%. KOSPI обвалился на 8,95%, пробив психологическую отметку в 7000 пунктов. За день до этого индекс, кстати, вырос на 6,24% — вот такие качели

16 июля Банк Кореи впервые с начала 2023 года поднял ставку — сразу на 25 базисных пунктов, до 2,75%, пытаясь остудить перегретый рынок кредитного плеча. В тот же день KOSPI упал ещё на 6,37%

Но настоящий финал случился 28-29 июля. Триггером стала новость о том, что Китай наладил серийный выпуск собственного оборудования для литографии чипов — то есть начал закрывать технологическое отставание, на котором держится вся конкурентоспособность Samsung и SK Hynix

⏬ 28 июля KOSPI рухнул на 10,8% за сессию, торги останавливали несколько раз подряд. Samsung потерял 13,4%, SK Hynix — 14,7%, а его американские расписки впервые упали ниже цены IPO. На следующий день, 29 июля, история повторилась, внутри дня падение доходило до 13%, торги снова останавливал

За эти два дня рынок потерял около 864,5 триллиона вон — это порядка 609 миллиардов долларов, испарившихся буквально за 48 часов

В итоге месяц закрылся в минус примерно на 33% — это худший месячный результат за всю историю KOSPI, хуже, чем во время Азиатского кризиса 1997 года (-27%) и хуже мирового финансового кризиса 2008-го (-23%). Пузырь, который лопнул за один месяц, оказался разрушительнее, чем два крупнейших финансовых кризиса нашего времени

💰 Люди остались без денег

По оценке Goldman Sachs, маржин-коллы получили порядка 1,2 миллиона счетов с кредитным плечом. Из них принудительно ликвидировали от 320 до 360 тысяч — то есть у людей просто забрали позиции и закрыли счета, зачастую с отрицательным балансом. Только за два с половиной месяца сумма принудительных ликвидаций достигла 2,3 триллиона вон

29 июля, в самый разгар второй волны обвала, розничные инвесторы принесли к зданию Национального собрания в Сеуле около тридцати похоронных венков. На лентах были надписи в духе «защита инвесторов — это только слова?» и требование немедленно снять с торгов плечевые ETF на отдельные акции

Реакция власти была почти мгновенной, что само по себе необычно для Кореи. Замминистра финансов и экономики Ку Юн Чхоль лично извинился перед парламентом за решение допустить листинг плечевых ETF на отдельные акции — признал, что чиновники не до конца продумали, как эти продукты поведут себя после запуска ❌

Сильнее всего пострадала молодёжь 20-30 лет — те, для кого биржа была единственным реалистичным социальным лифтом при заоблачных ценах на жильё в Сеуле (квартира там по-прежнему стоит около 14 годовых зарплат).Именно это и есть корень корейского культа биржи, не жадность сама по себе, а ощущение, что легально разбогатеть иначе просто не получится, поэтому реакция вышла настолько острой

Регулятор задним числом поднял порог входа до 30 миллионов вон и запретил листинг новых продуктов с плечом на отдельные акции. Президент Ли Джэ Мён потребовал срочных дополнительных мер. Но это уже было после того, как деньги сгорели

👀 А что сейчас?

На данный момент всё не так плохо. KOSPI сегодня взлетел больше чем на 15% — это один из сильнейших однодневных скачков в истории индекса, после почти 16%-ного двухдневного обвала перед этим. Samsung и SK Hynix прибавили больше 25% каждая, SK Square вырос почти на 30%. Помогла сильная отчётность Microsoft — рост Azure успокоил страхи насчёт того, что бум искусственного интеллекта заканчивается, а вслед за этим подскочили и американские производители чипов

По состоянию на 30 июля индекс торговался около 5594 пунктов — да, за месяц минус почти 33%, но в годовом выражении рынок всё ещё на 72% выше, чем год назад. То есть даже после исторического обвала это по-прежнему один из лучших годов в истории корейской биржи — просто путь к нему оказался максимально болезненным для тех, кто зашёл на пике с чужими деньгами

🔍 Урок, который стоит забрать себе

Для нас эта история интересна не тем, где именно KOSPI найдёт дно, а тем, как устроена ловушка — она универсальна и не привязана к конкретной стране. Рынок полгода только растёт, участвовать в этом кажется единственно разумным решением, плечо продают как ускоритель к цели, которая иначе недостижима — а потом рынок разворачивается, и плечевые инструменты из-за съедают деньги непропорционально быстро

Плюс концентрация, где 60% индекса — это по сути две компании, и если ваш портфель (или вера в конкретный индекс) держится на паре имён, диверсификации там нет

Но самое важное — человеческое, ведь как только деньги, отложенные на что-то конкретное и важное, заносятся в рынок с плечом ради скорости — это уже не инвестиции, а ставка. Провести эту грань — пожалуй, самое важное, чтобы не повторить путь корейских инвесторов

Интересная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Первая неделя позади — спасибо всем, кто уже в игре 🔥

✅ Задание недели: напишите в комментариях, что вас сегодня заставило улыбнуться

1 комментарий = 1 участник

Задание нужно выполнить до 3 августа включительно. 

*от одного участника учитывается только один (первый) комментарий. Повторные комментарии не увеличивают шансы на победу и при определении победителя не учитываются

🎁 После завершения задания случайным образом наградим до 3 участников сертификатами на Озон номиналом 1000 рублей.

❗️не забывайте подписываться на @Zaymer

#МинутасБАЗАР #АктивностиБАЗАР #Займер

Один предприниматель долго сомневался. Он не был уверен в расчётах бухгалтера. Ему казалось, что коммерческий директор предлагает рискованную стратегию. Он перепроверял, искал информацию, советовался с партнёрами. Но внутри оставалось напряжение. Он боялся ошибиться, но не знал, кому довериться. А потом он решил спросить мнение на стороне. Нашёл специалиста, с которым можно было проговорить варианты. Обсудил, посмотрел со стороны, услышал другой взгляд. И вдруг стало ясно. Ошибки не было. Была неуверенность. И чужой взгляд помог её убрать

Если вы не уверены в своём решении, в расчётах бухгалтера, в стратегии коммерческого директора или финансового директора — не гадайте. Не мучайтесь сомнениями. Спросите мнение на стороне. Найдите специалиста, с которым можно спокойно проговорить различные варианты действий. Это не значит, что вы не доверяете своей команде. Это значит, что вы хотите быть уверенным. Это значит, что вы готовы проверять, уточнять, смотреть шире. И это правильно

Внешний взгляд помогает увидеть то, что внутри замылилось. Он снимает страх, добавляет ясности, даёт опору. И вам будет спокойнее, и ошибок будет меньше. Проверьте себя. Есть ли у вас такой человек? Если нет — найдите. Это одно из лучших вложений в ваш бизнес. Удачи и ясности. ТриОсь Практик

✅️Пока обычный заемщик переживает из-за графика платежей, на финансовом рынке готовится сделка огромного масштаба.

"Дом.рф" объявил, что в 2026 году намерен секьюритизировать ипотечных кредитов на рекордные ❗️850 миллиардов рублей. Простыми словами, это упаковка тысяч выданных кредитов в единый биржевой товар - облигации.

➡️Такой инструмент доступен как квалифицированным инвесторам, так и неквалифицированным, но перед покупкой неквалифицированным инвесторам нужно пройти тестирование на понимание особенностей облигаций, обеспеченных залогом денежных требований.

✅️Цифры впечатляют. Полгода еще не прошло, а госкомпания уже закрыла 6 сделок почти на 200 млрд. Теперь до конца декабря предстоит "перепаковать" еще 650 миллиардов, причем основной объем размещений придется на вторую половину года. Ключевые доноры кредитов - "киты" вроде Сбера, ВТБ и Альфа-банка. Для них это способ быстро вернуть деньги, выданные на 20–30 лет, очистить баланс и снова пустить капитал в оборот.

✅️Масштаб становится понятнее, если вспомнить провальный 2025-й. Тогда весь рынок ипотечных облигаций составил 680 млрд. План в 850 млрд. на этот год выглядит не просто амбициозно - это попытка взять новую высоту в условиях турбулентности. Ведь высокие ставки и сворачивание льготной ипотеки неизбежно влияют на качество кредитов, которые попадут в эти пулы.

✅️Зачем это вообще нужно рынку? Секьюритизация для банков сейчас - не роскошь, а necessity. Это позволяет не сидеть десятилетиями с "замороженными" деньгами, а привлекать средства пенсионных фондов и страховых компаний, которые ищут надежные и длинные инструменты. Для государства в лице "Дом.рф" это способ поддержать стройку, не печатая деньги напрямую.

План в 850 млрд - это лакмусовая бумажка зрелости нашего долгового рынка. Если инвесторы "переварят" такой объем без критического роста доходности, это укрепит всю финансовую систему, дав строительной отрасли дешевые длинные деньги. Если же рынок споткнется, нас ждет локальный кризис ликвидности в этих бумагах.

🤔Главная интрига в том, сможет ли рынок переварить этот гигантский объем во втором полугодии, не начав требовать бешеную премию за риск.

А как вы считаете: рекордная секьюритизация - это признак уверенности рынка в завтрашнем дне или способ экстренно расчистить банковские балансы на случай будущих потрясений?

Ранее о рынке секьюритизированных облигаций здесь: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Solus74/8e44e18a-d766-4e07-9107-309afd1b96e7?author=profile&channel=sharing

Мировой спрос на золото просел до 942 тонн - это минимум почти за пять лет, сообщает World Gold Council.

Инвесторы избавлялись от "золотых" акций, ETF, люди реже покупали слитки и монеты, а ювелиры и вовсе замерли: спрос упал на 12%. На этом фоне общую статистику вытянули только центробанки. За второй квартал 2026 года они установили рекорд, закупив почти 289 тонн.

Главные покупатели - это Польша и Китай. Пекин продолжает методично сокращать вложения в американский госдолг и перекладываться в физический металл. Однако на общем бодром фоне резко выделяются две страны: Россия и Турция. Пока другие сметали золото с рынка, российский Центробанк оказался самым крупным продавцом в мире. За полгода регулятор продал почти 44 тонны, причем 22 тонны ушли только за второй квартал. Золотой запас страны сократился до минимума с февраля 2020 года.

Причина такой распродажи не в том, что в Банке России разочаровались в драгметалле. Всё куда прозаичнее, бюджету остро не хватает денег. Дефицит казны за первое полугодие приблизился к 6 триллионам рублей. Грубо говоря, продажа этих 44 тонн - это техническая операция, позволяющая получить около 5,6 млрд. долларов для латания бюджетных дыр. Здесь всё зеркально связано с тратами Фонда национального благосостояния: ликвидные юани и золото на балансе ЦБ просто конвертируются в живые рубли для нужд государства.

Здесь важно понимать масштаб, ведь продали всего 1,9% от общих запасов. Как говорят эксперты, любые центробанки мира время от времени берут паузу в накоплении. Никакой смены долгосрочной стратегии здесь нет, это вынужденная мера.

Для простых инвесторов эта история - не сигнал к бегству, а наоборот. Глобальный тренд на дедолларизацию и скупку золота развивающимися странами никуда не делся. Аналитики дают смелые прогнозы вплоть до 5 300 долларов за унцию к концу года.

В России же интерес к металлу подогревается ожиданиями ослабления рубля и развитием рынка инвестиционных слитков. Краткосрочные продажи ЦБ лишь напоминание о том, что на спадах в растущий тренд иногда открываются лучшие точки для входа.

А вы воспользовались бы этой локальной просадкой для покупки или увидели в действиях регулятора тревожный сигнал и предпочли бы другие активы?

$GDM5 $PLZL $SELG

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

За последнюю неделю все три крупных публичных металлурга — Северсталь, НЛМК и ММК — отчитались по МСФО за первое полугодие 2026 года. И если коротко: плохо у всех, но по-разному плохо

Разбираемся, что случилось, почему и чего ждать дальше 👇

Российская сталь третий год живёт с проблемами. Спрос внутри страны просел из-за высокой ключевой ставки — стройка и машиностроение берут металл неохотно, а именно на них завязана большая часть продаж

При этом крепкий рубль продолжает уменьшать экспортную выручку, продавать за рубеж стало невыгодно, а с иностранными поставщиками конкурировать сложно

Прибавьте сюда цены на стальную продукцию, которые сползали вниз почти всю первую половину года — и получаем результат, который увидели в отчётах

📊 $CHMF Северсталь: выручка минус 14%, прибыль обвалилась почти до нуля

В первом полугодии 2026 года Северсталь заработала почти 315 млрд рублей выручки, что на 14% меньше по сравнению с тем же периодом 2025-го. Но самое неприятное — с прибылью. Чистая прибыль по МСФО обвалилась на 89% год к году, до 4,12 млрд рублей

Если раскладывать по кварталам, видно, откуда взялась эта просадка. По итогам первого квартала чистая прибыль составила всего 57 млн рублей — это в 370 раз ниже показателя годом ранее

Второй квартал получился получше по операционке — выручка составила 169,6 млрд руб., хотя и здесь минус 8,6% г/г из-за более низких цен реализации — но и там компания балансировала на грани

Показательна ещё и рентабельность. По итогам первого квартала EBITDA сократилась на 54,4% год к году, а рентабельность рухнула с 22% до 12,3% — то есть компания зарабатывает вдвое меньше на каждый вложенный рубль выручки, чем годом ранее

И главное — деньги. Свободный денежный поток ушёл в глубокий минус, до -40,4 млрд рублей. Именно из-за отрицательного FCF компания впервые формально сослалась на этот показатель как на причину отказа от дивидендов за второй квартал. Раньше такие решения объясняли рыночной конъюнктурой в целом, теперь — прямым текстом: денег нет, платить нечем

📊 $NLMK НЛМК: прибыль просела в 2,2 раза, но по выручке падение мягче

НЛМК из трёх компаний выглядит наименее пострадавшим. Выручка группы за январь–июнь сократилась на 11,6%, до 387,7 млрд рублей, с 438,7 млрд рублей годом ранее. Чистая прибыль по МСФО сократилась примерно в 2,2 раза — до 20,5 млрд рублей

По марже картина похожая на соседей по цеху: валовая прибыль снизилась почти на 20%, до 110,3 млрд рублей, а операционная прибыль упала в 2,1 раза, до 26 млрд рублей. Себестоимость снижалась медленнее, чем выручка — всего на 8%, до 277,4 млрд рублей — а значит, компания продавала дешевле, но производить дешевле в тех же темпах не получалось

Из позитивного: у НЛМК исторически почти нулевой чистый долг, и это полугодие компания прошла без драматичных списаний, в отличие от ММК (о нём ниже). Но дивиденды за 2025 год акционеры так и не утвердили, а выплаты за 2026-й тоже под большим вопросом

📊 $MAGN ММК: самый тяжёлый случай — убыток вместо прибыли

А вот у ММК полугодие получилось откровенно провальным. Чистый убыток по МСФО составил 19,1 млрд рублей против прибыли в 5,6 млрд годом ранее. Выручка за январь–июнь сократилась на 10%, до 282,3 млрд рублей

Главный виновник — не операционка, а бухгалтерия. Второй квартал стал самым тяжёлым: убыток за него составил 16,6 млрд рублей, а причина — списание 20,2 млрд рублей из-за обесценения угольного дивизиона. Без этого разового удара компания вполне могла бы показать скромный, но плюс

При этом по операционным метрикам ММК как раз выглядел бодрее конкурентов. Во втором квартале выручка снизилась всего на 1,1% г/г, до 153,3 млрд рублей — заметно мягче, чем у Северстали. Спрос внутри страны начал оживать, продажи металлопродукции росли. Но цены реализации продолжали давить: EBITDA упала на 27%, до 16,1 млрд рублей, рентабельность просела с 14,2% до 10,5%

Есть и хорошая новость — с деньгами у ММК стало полегче. Свободный денежный поток за полугодие составил 2,6 млрд рублей против отрицательных 4,7 млрд годом ранее — помогло сокращение капитальных вложений на 30,2%, до 31,2 млрд рублей. Компания просто попридержала инвестиции, чтобы не уйти в кассовый разрыв

Все три компании либо не платят, либо ставят выплаты под вопрос. Для инвесторов, которые годами держали металлургов ради стабильных дивидендов, это, пожалуй, самая болезненная новость сезона

Что дальше 🔍

Тут поводов для сдержанного оптимизма чуть больше, чем для паники. ММК сам отмечает, что восстановление деловой активности во втором квартале продолжится и в третьем. Северсталь тоже видит оживление внутреннего спроса на сталь, хотя предупреждает, что тяжёлая конъюнктура сохранится как минимум до конца года

В апреле-мае цены на стальную заготовку на мировых рынках начали отскакивать от многолетних минимумов, что может поддержать маржу во втором полугодии

Ключевой вопрос на осень — что сделает ЦБ со ставкой. Если продолжится её снижение, то это может улучшить спрос на металл. Плюс если рубль наконец ослабнет — экспортёрам станет заметно легче дышать

Но пока всё это на уровне возможных сценариев, а первое полугодие 2026-го металлурги закрыли одним из самых слабых за последние годы 📉

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Понравился разбор? — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Один предприниматель в кризис уволил половину сотрудников. Он смотрел на цифры и видел, что так надо. Он думал, что спасает бизнес. А через год компания закрылась. Он не понял, почему. А потому, что он сэкономил на людях, но потерял команду. Без неё бизнес не выжил. Он сохранил цифры, но потерял смысл.

В кризисе вы всегда выбираете. Что для вас бизнес? Цифры или люди? Если цифры, вы будете резать, сокращать, экономить. Вы будете смотреть на баланс и принимать «правильные» решения. Но люди — это не расходы. Это ресурс. Они создают цифры. Они приносят прибыль. Они строят будущее. Если вы теряете людей, вы теряете способность создавать.

В кризис чем вы жертвуете? Или кем? Вы жертвуете сотрудниками, чтобы сохранить прибыль? Или вы жертвуете прибылью, чтобы сохранить команду? Это не про эмоции. Это про стратегию. Если вы сохраняете людей, они сохранят вас. Если вы сохраняете цифры, цифры не сохранят вас. Проверьте себя. Что вы выбираете? Ответ честный — это начало правильного решения. Удачи и ясности. ТриОсь Практик.

#ЗПИФ #термальныекурорты #инвестициивнедвижимость #коммерческаянедвижимость #Термолэнд #паевыефонды #квалифицированныйинвестор #доходность #Базар

Рынок термальных комплексов в России активно растёт, и для частных инвесторов появляются новые инструменты для вложений в этот сегмент. В основном это закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы). Вот наиболее заметные фонды, информация о которых есть в открытых источниках:

🧠 ЧТО ТАКОЕ ЗПИФ В ТЕРМАЛЬНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ?

Закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) — это инструмент, который объединяет деньги инвесторов для покупки или строительства одного крупного объекта. В случае термальных курортов — это земля, здания, инженерная инфраструктура и операционная модель.

Инвестор покупает пай фонда и получает право на долю в доходе от работы курорта. Управляет фондом профессиональная управляющая компания.

📊 КАКИЕ ФОНДЫ УЖЕ ДОСТУПНЫ?

1️⃣ ЗПИФ «Термолэнд Капитал»

Управляющая компания: «АРТ-ИНВЕСТ»

Суть: Инвестиции в действующую сеть термальных комплексов «Термолэнд» (15 работающих комплексов, несколько в стадии строительства). Торги паями фонда начались на Московской бирже в апреле 2026 года.

Доходность: Прогнозируется на уровне 20,5% годовых в первый год, далее по формуле: ключевая ставка ЦБ + 5,5%.

Периодичность выплат: Ежемесячно.

Срок фонда: 3 года.

Порог входа: от 1 000 рублей за пай.

ISIN: RU000A10D814.

Ограничение: Доступен только для квалифицированных инвесторов.

2️⃣ ЗПИФ «Термальный комплекс "ГРИНФЛОУ СКАНДИНАВИЯ"»

Управляющая компания: ООО УК «Гамма Групп»

Суть: Строительство термального комплекса Green Flow Парк Скандинавия в Новой Москве. Проект поддерживается государством в рамках стратегии развития внутреннего туризма.

Объём инвестиций: более 1,5 млрд рублей.

ISIN: RU000A109G79.

Ограничение: Доступен только для квалифицированных инвесторов.

---

3️⃣ ЗПИФ «Термы "Бора-Бора"»

Управляющая компания: АО «Центротраст»

Суть: Строительство термального курорта в г. Подольске Московской области с 7 термальными зонами, 16 видами бань и саун. Проект ориентирован на поток до 4,5 млн человек из зоны 60-минутной доступности.

Прогнозная доходность: от 30% годовых (прогнозная, не гарантированная).

ISIN: RU000A10ENY3.

Ограничение: Доступен только для квалифицированных инвесторов.

---

⚠️ ВАЖНО

Все указанные фонды доступны только для квалифицированных инвесторов. Для получения статуса необходимо соответствовать требованиям Банка России (активы от 24 млн рублей, доход от 12 млн рублей в год, профильное образование или опыт работы в финансовой сфере).

🛡️ НАПОМИНАНИЕ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ

Информация о фондах носит ознакомительный характер и собрана из открытых источников, включая новости и аналитические обзоры за 2025–2026 годы. Мы не несём ответственности за точность данных, изменение условий фондов или инвестиционные риски. Перед принятием решения об инвестировании обязательно ознакомьтесь с правилами доверительного управления и проконсультируйтесь с финансовым консультантом.

💬 Интересно ли вам инвестировать в термальные курорты? Или пока присматриваетесь? Делитесь — обсудим.

#Индия #Текстиль #Экспорт #базар#ВЭД #Контракты #МеждународнаяТорговля #Сделки #BharatTex #Поставки #Закупки #Юриспруденция #Бизнес

#термальныекурорты#базар #инвестициивнедвижимость #коммерческаянедвижимость #доходность #пассивныйдоход #Краснодарскийкрай #ДальнийВосток #прибыльныепроекты #инвестициидляначинающих #Базар

#утро #позитив #диетадлядуши#базар #любовьксебе #безнегатива #психология #доброеутро #здоровье #счастье #саморазвитие #логикажизни #отпусти

Один человек заработал 100 тысяч рублей. Он обрадовался, но быстро успокоился. Через неделю он потерял 100 тысяч. Он не спал ночами, прокручивал ситуацию, злился на себя. Он не понимал, почему потеря переживается сильнее, чем прибыль. А потому что так устроен человек. Неприятие потерь — это биология. Мы чувствуем боль от потери в два раза сильнее, чем радость от выигрыша. Потери бьют сильнее, чем радуют выигрыши.

Это работает везде. В деньгах, в отношениях, в бизнесе. Мы боимся потерять больше, чем хотим получить. Мы держимся за убыточные проекты, потому что не можем принять потерю. Мы остаёмся в плохих отношениях, потому что боимся остаться одни. Мы не рискуем, потому что страх потери сильнее желания заработать.

Поэтому большинство людей не становятся богатыми. Не потому что они глупые или ленивые. А потому что они боятся потерять. Они предпочитают держать, а не приумножать. Они готовы отказаться от возможностей, лишь бы не рисковать. Это не слабость. Это природа. Но её можно осознать. И если вы понимаете, что страх потери управляет вами, вы можете сделать выбор. Не позволять ему управлять вашими решениями. Удачи и ясности. ТриОсь Практик.

ПАО "Россети Северо-Запад" $MRKZ сообщило о финансовых результатах за январь–июнь 2026 года (в сравнении с аналогичным периодом 2025 года)

Следует сразу отметить, что компания демонстрирует уверенный рост по всем ключевым показателям, а чистая прибыль увеличилась почти в 4 раза.

Так:

✔️выручка выросла на 17,7% до 44,3 млрд. руб.

✔️себестоимость продаж увеличилась на 9,9% до 38,6 млрд.руб, что положительно сказалось на валовой прибыли.

✔️прибыль от продаж показала значительный рост в 2,9 раза до 4,7 млрд. руб. Это говорит об успешном контроле над коммерческими и управленческими расходами.

✔️прибыль до налогообложения выросла в 4,3 раза (с 1,07 млрд. до 4,59 млрд. руб.). Такой взрывной рост связан не только с основной деятельностью, но и с резким увеличением прочих доходов (включая проценты к получению и доходы от участия в других организациях).

✔️чистая прибыль увеличилась в 3,7 раза и составила 3,45 млрд. руб. (в 2025 г. — 0,92 млрд. руб.)

Несмотря на существенный рост налоговой нагрузки, компания сохранила многократный прирост итоговой чистой прибыли

➡️Ранее об облигациях компании тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Solus74/ccaee72b-9e9c-4df4-8d8a-d6f165a6c70d?author=profile&channel=sharing

RU000A10BQX4

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

НОВЫЙ выпуск уже на площадках БАЗАР 👍

В гостях у ведущего подкаста БАЗАР Владислава Никонова — Сергей Беляков, президент Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов, экс-замминистра экономического развития России и экс-управляющий директор Ozon.

Главная тема выпуска:
Можно ли в России планировать финансовое будущее на 20–30 лет вперёд, почему экономика не растёт, а люди предпочитают держать деньги под матрасом, и кто на самом деле должен копить на пенсию — государство или вы сами?

Задавайте свои вопросы на следующий подкаст под этим постом.
Разберём в следующих выпусках то, что волнует именно вас 🫵

📉 Экономика падает — люди сберегают

Показатели ритейла падают, население начало меньше тратить. Но сбережения уходят не в инвестиции, а под матрас.

🔑 Доверие к государству

Историческая память о кризисах, заморозках и девальвациях мешает людям доверять долгосрочным инструментам.

🏦 НПФ — это надёжность?

Число фондов сократилось вдвое за 8 лет. Жёсткие требования регулятора и стресс-тесты создают условия для сохранности пенсионных денег, но итоговый результат зависит от множества факторов, включая состояние экономики и рынка.

📈 Почему пенсионные фонды не вкладываются в акции

Низкая ликвидность, зависимость от внешних факторов, отсутствие раскрытия информации — причины, по которым фонды выбирают консервативные инструменты.

🔑 Корпоративные пенсии: потенциал 90%

В мире корпоративные программы охватывают до 90% работников, в России — лишь 3,8%. Развитие этого инструмента — ключ к достойной пенсии.

⚡️ Один шаг, который изменит всё

Главное условие для устойчивого роста экономики и доверия граждан — это завершение геополитического кризиса. Без этого любые реформы будут давать ограниченный эффект.

📊 Как накопить на достойную пенсию, если государство не может этого гарантировать — ответ ищите в выпуске!

А вы уже задали свой вопрос к будущему выпуску в комментариях 😏?

#подкастБАЗАР

🎙Ещё больше выпусков:
-
📺 YouTube
📱 ВК Видео
▶️ Rutube
📱 Дзен 

🎧И аудиоподкастов👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream

📱Подписаться на Владислава Никонова в БАЗАР

30 июля в 19:00 МСК Владислав Никонов, основатель БАЗАР, проведёт прямой эфир на тему:
Куда направляют капиталы состоятельные инвесторы в 2026 году и что из этих стратегий реально применить частному инвестору.

Владислав разберёт актуальные тренды, подходы и инструменты — всё, что касается этой темы, в формате живого разговора.

Важно: это не запись.
Вы можете задать вопрос напрямую основателю БАЗАР во время эфира и получить ответ в режиме здесь и сейчас.

🗓 Когда: 30 июля (четверг) в 19:00 МСК
📍 Где: прямой эфир «БАЗАР Live»
Зарегистрироваться на эфир 👉 https://welcome.finbazar.ru/efir

❓ У вас уже есть вопрос по теме эфира?
Пишите его в комментариях под этим постом — самые интересные Владислав разберёт в режиме онлайн!

Сохраняйте пост, регистрируйтесь и приходите с вопросами
До встречи в четверг!

С 2026 года в России заработала система страхования средств на ИИС-3. Это одно из преимуществ нового типа ИИС, но мало кто понимает, как это работает. 

Путаница возникает из-за непонимания, что собственно страхуется? Только денежные средства на ИИС или все активы? Вернут ли деньги, если резко упадут акции или обанкротятся эмитенты облигаций?

Давайте разберемся.

👉 Напомню, что в прошлом году я начал долгосрочный эксперимент «Выжимаем максимум из ИИС 3», где делюсь всеми фишками этой программы и собственным опытом. Все посты можно найти по хэштэгу внизу поста или в моих Телеграме и Максе.