На рынке очередные волнения и почти все каналы снова обсуждают слова Трампа (хотя уже давно пора вроде привыкнуть, что наш Дональд Дак Трамп хозяин своего слова - сегодня взял, завтра забрал), рецессию (депрессию, кому как больше нравится) в экономике России, риски гиперинфляции, обесценения рубля и в общем всего того, что в скором времени должно привести к апокалипсису. У страха глаза велики, и так было всегда. Я могу с уверенностью сказать, что как бы дальше не разворачивались геополитические события, инвесторы всё равно потеряют свои деньги, только виноваты они будут в этом сами, так как примут неправильные решения. Я лично проходил кризисы 2008, 2014/2015, 2020 и 2022 и всегда одно и то же. Но Бог с ним - моим опытом.

Давайте посмотрим на старое и много раз обмусоленное во многих соцсетях и форумах исследование Morningstar, которое получило условное название в народе: "Как потерять деньги, инвестируя в самый лучший фонд".

Ещё в далеком 2009 году аналитическое агентство собрало статистику о результатах инвестирования инвесторами собственных сбережений (конечно, там применена определённая методика, так что это не совсем прямые расчёты). Было отобрано 15 лучших фондов, показавших лучшую доходность за предыдущее 10 лет с 1999 по 2009 год. То есть статистика включала два больших кризиса: доткомов 2000 и мирового 2008. За это время индекс SP500 в среднем терял 2,3% в год (при этом инфляция была 2,5%). Несмотря на то, что каждый из фондов показал положительный результат в этом непростом периоде, средний результат инвесторов бы ровно противоположный. И дело, как несложно догадаться, не в комиссиях фондов или налогах, а в поведение самих инвесторов, которые катастрофически плохо принимали решения о покупке и продаже паев этих фондов. Результаты можно посмотреть в следующей таблице.

📌 Утро вторника началось с продолжения распродаж, в результате которых Индекс Мосбиржи 2 лишь 16 пунктов не дошел до обозначенной нами зоны сильной технической поддержки 2200-2230 пунктов. Оттуда начался довольно мощный отскок, по экстремумам Индекс вырос примерно на 4%.

Из высоколиквидных бумаг лучше рынка были акции ДОМ.РФ (+5,7%), которые мы рекомендовали спекулятивно покупать на отскок. Банк и так успешнее многих других пережил обвал рынка, а вчера его поддержали данные о росте чистой прибыли за январь – май на 59% г/г. Эта бумага наряду со Сбером остаются одними из самых сильных на российском рынке акций. Но это не значит, что они не опустятся при следующей волне распродаж.

📈 Более чем по 5% выросли «Роснефть», «Лукойл» и «НоваТЭК». Здесь сыграл свою роль фактор перепроданности и закрытия шортов.

В пятницу Банк России дал четкий сигнал — быстрого снижения ставки не будет! Прогнозы пересматриваются: ставка будет высокой еще долго. 

У инвесторов вновь проснулся интерес к флоатерам, облигациям с переменным купоном, доходность которых зависит от ключевой ставки. 

Выпущено уже множество выпусков. Большинство  с ежемесячной выплатой купонов, что очень удобно, если нужен стабильный денежный поток или возможность реинвестировать.

В свете последних распродаж почти все выпуски торгуются чуть ниже номинала, то есть дешевле, чем при первичном размещении.  

В этой подборке — флоатеры с высокой доходностью к погашению и самого купона. Отранжировано по доходности к погашению. 

Критерии таковы:

● Погашение от 1 года до 3 лет;

● Кредитный рейтинг не ниже A;

● Купон от КС+250 б.п.

Доходность купонов флоатеров рассчитывается так: 

• Ключевая ставка КС+2,5%.: 14,25% + 2,5% = 16,75%. 

ВИС ФИНАНС БО-П06

Компания, которая ловко превращает облигации в деньги, а деньги — в инфраструктурные проекты: строит мосты, дороги и больницы.

● ISIN: RU000A109KX6

● Купон: КС+325 б.п.

● Выплата: 4 раза в год. 

● Текущая цена: 97,5%

● Доходность к погашению: 20%

● Погашение: 22.09.2027

Селигдар 001Р-9

Добывает золото, олово, вольфрам и медь в самых суровых уголках России: от Якутии до Чукотки.

● ISIN: RU000A10DTA2

● Купон: КС+450 б.п.

● Выплата: ежемесячно.  

● Текущая цена: 100,4%

● Доходность к погашению: 18,4%

● Погашение: 06.12.2027

ГТЛК БО 002Р-11

Крупнейшая лизинговая компания России. Предоставляет в лизинг самолеты, корабли, вагоны, автотранспорт и спецтехнику, а также инвестирует в развитие транспортной инфраструктуры страны. У компании крупные долги, но под защитой государства.  

● ISIN: RU000A10DPF1

● Купон: КС+290 б.п.

● Выплата: ежемесячно.  

● Текущая цена: 99,8%

● Доходность к погашению: 17,5%

● Погашение: 07.06.2028

ТрансКонтейнер ПО2-02

Крупнейший в России железнодорожный контейнерный оператор. 

● ISIN: RU000A10DG86

● Купон: КС+250 б.п.

● Выплата: ежемесячно.  

● Текущая цена: 98,0%

● Доходность к погашению: 17,4%

● Погашение: 02.11.2028

ОДК 001Р-04

АО «Объединённая двигателестроительная корпорация» (ОДК) — структура в составе госкорпорации «Ростех». Занимается разработкой, серийным производством и сервисным обслуживанием газотурбинных двигателей и установок для военной и гражданской авиации, космических программ, военно‑морского флота, энергетики и нефтегазовой промышленности. 

● ISIN: RU000A10FG68

● Купон: КС+350 б.п.

● Выплата: ежемесячно.  

● Текущая цена: 99,3%

● Доходность к погашению: 17,4%

● Погашение: 07.06.2028

Почта России 003Р-02

Национальный почтовый оператор. Занимается не только доставкой писем и бандеролей, но и оказывает финансовые услуги, торговлей и даже пытается в цифровые сервисы. 

● ISIN: RU000A10D3K3

● Купон: КС+290 б.п.

● Выплата: ежемесячно.  

● Текущая цена: 99,7%

● Доходность к погашению: 17,0%

● Погашение: 01.04.2028

МСП Факторинг 001Р-01

Факторинговая компания банка ПСБ». Факторинг — это способ «обналичить» будущие поступления: вы получаете деньги сейчас, а факторинговая компания за долю разбирается с получением оплаты от вашего клиента позже.

● ISIN: RU000A10D7Z2

● Купон: КС+300 б.п.

● Выплата: ежемесячно.  

● Текущая цена: 100,3%

● Доходность к погашению: 16,9%

● Погашение: 14.10.2027

Друзья, привет!

Позавчерашние распродажи на российском фондовом рынке напугали многих. Брокеры даже окрестили этот день «черным понедельником». Однако инвесторы со стажем понимают, что именно такие движения и всеобщая паника — время возможностей.

Значит, покупать?

▪️Да, но важно четко осознавать — здесь главное не переборщить и не заходить в бумаги сразу на всю котлету. Действовать постепенно, осмысленно и делать акцент на качественных бумагах первого эшелона. Желательно, с дивидендами.

💭Возьмем кэш гипотетического портфеля за 100%. Сегодня рынок немного «отскакивает», причем на неплохих объемах. Тратим порядка 25–30% кэша на точечные покупки. Смотрим дальше: в случае дальнейших просадок — тратим еще 25–30%. Остаток сбережем про запас, на случай, если рынок полетит в ад. Пока такого мы не наблюдаем: вчера рынок отскочил, сегодня на предторгах настрой более или менее ровный.

На каких историях делать акцент?

Например, в можно акцентировать внимание в основном на дивидендных историях в Сбере $SBER, МТС $MTSS , «Ленэнерго» (префы) $LSNGP , «Мосбирже» $MOEX В шорт-листе также Дом.РФ $DOMRF , префы Сургута $SNGSP , Транснефть» $TRNFP и некоторые другие.

А что бонды? ▪️Да, облигации стоит сейчас покупать и держать. ОФЗ средней и высокой дюрации предлагают доходность выше ключевой ставки. Это — аномалия. Правда, ожидания снижения процентной ставки в 2026 году несколько охладились. И, скорее всего, она будет снижаться не так быстро, как ожидалось. В этом случае следует обратить больше внимания на выпуски ОФЗ с высокой текущей доходностью с более высоким купоном, чтобы получать приемлемый доход уже сейчас. И не ждать быстрого роста курсовой стоимости бумаг федерального займа.

➡️В корпоративном сегменте мы бы прежде всего смотрели на устойчивый и надежный второй эшелон. И желательно также зафиксировать высокую доходность на как можно более длительный срок. Для этих целей отлично подойдут длинный выпуск СТМ с погашением в 2029 году, где мы наблюдаем около 19% годовых доходности. Облигации ОДК также с погашением в 2029 году предложат около 18% годовых. Борец примерно такой же дюрации — ,50% годовых. Не следует отказываться от облигаций с плавающей ставкой, которые предлагают хорошую премию к ключевой. Например, 5-й выпуск облигаций «Селектел» с маржой 4 п.п. к ключевой. Это обеспечивает текущий купон на уровне 18,25% годовых — очень неплохо. И последнее: есть еще одно немаловажное обстоятельство. Когда «из каждого утюга» мы слышим: «Рынок упадет ниже 2000 пунктов!» — и тому подобное, это тоже может быть сигналом к покупке. Именно в такие моменты на рынок приходят «умные» деньги. Кроме того, один из пойнтов ситуационного анализа — эффект толпы. Часто, когда идешь против потока, затем получаешь бенефиты. What if you`re right and they`re wrong?

🏛 Центробанк в девятый раз подряд снизил ключевую ставку — теперь она составляет 14,25%. Но главный вопрос, который сейчас волнует всех: что делать вкладчикам? Стоит ли срочно перекладывать деньги с банковских депозитов или же, наоборот, это последний шанс зафиксировать высокую доходность? Давайте вместе разберёмся в этой ситуации.

В комментариях зацепилась интересная тема.

Алексей написал, что купил ОФЗ с простой доходностью 19%+.

Бита пересчитал руками и получил другую цифру:
купонная доходность + рост тела до номинала = около 16-17%, и задал правильный вопрос: откуда тогда 19%?

Разбираем по существу и по фактам.

📌 О ЧЁМ РЕЧЬ
Берём для примера ОФЗ 26239 и ОФЗ 26233 (данные на момент подготовки поста).

ОФЗ 26239:
- Цена: ~743,5 руб.
- Номинал: 1000 руб.
- Купон: 6,9%.
- Погашение: в июле 2031 г.
- Доходность к погашению: ~14,6%.

ОФЗ 26233:
- Цена: ~573,4 руб.
- Номинал: 1000 руб.
- Купон: 6,1%.
- Погашение: в июле 2035 г.
- Доходность к погашению: ~15,3%.

⚡️ ГДЕ ВОЗНИКАЕТ ПУТАНИЦА
У облигации есть несколько разных доходностей.

1. КУПОННАЯ ДОХОДНОСТЬ
Это просто купон от номинала.

Например, у ОФЗ 26233 купон 6,1% годовых. Но покупаем мы бумагу не за 1000 руб., а примерно за 573 руб.

Поэтому к цене покупки купон выглядит уже вкуснее:
61 руб. в год / 573 руб. = около 10,6% годовых.

❗️ Но это только купоны.

2. РОСТ ТЕЛА ДО НОМИНАЛА
Если купить бумагу за 573 руб. и держать до погашения, государство вернёт 1000 руб.

Разница: примерно 426 руб. на бумагу.

Вот этот рост тела тоже входит в итоговую доходность. И именно из-за него старые длинные ОФЗ с низким купоном сейчас выглядят такими “жирными” по доходности.

3. ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ
Вот это уже более правильная цифра.

Она учитывает:
- цену покупки,
- НКД,
- все будущие купоны,
- срок до погашения,
- возврат номинала 1000 руб.

➡️И тут важный момент: доходность к погашению получится только если держать бумагу до погашения.

!Не до следующей недели.
!Не до первого отскока.
!Не “пока график красивый”.
А именно до даты погашения.

🟡 ТАК ОТКУДА БЕРУТСЯ 19+%
Чаще всего это “простая” грубая доходность: инвестор складывает будущие купоны и рост тела до номинала, делит на цену покупки и срок.

На длинных ОФЗ такая цифра может выглядеть очень красиво. Но это не значит, что каждый год на счёт будет падать 19%.

В реальности часть дохода сидит в будущем погашении. То есть в том самом моменте, когда бумага из 573 руб. должна превратиться обратно в 1000 руб.

Поэтому Бита абсолютно правильно почувствовал подвох:
если считать только купон и примерный ежегодный рост тела, цифра может отличаться от той, которую показывает брокер.

Разница возникает из-за методики расчёта:
- где-то считают простую доходность,
- где-то эффективную,
- где-то доходность к погашению,
- где-то доходность к оферте,
- где-то неочевидно учитывают НКД и реинвестирование купонов.

☀️ В СУХОМ ОСТАТКЕ
ОФЗ 26233 и 26239 стали интереснее не потому, что у них большой купон. Купон там как раз старый и низкий.

Интерес появляется из-за дисконта.
Дисконт - это когда облигация торгуется ниже номинала.

Купили дешевле 1000 руб. - при погашении получили 1000 руб. Вот эта разница и добавляет доходность.

Но чем длиннее бумага, тем сильнее она гуляет по цене.

ОФЗ 26233 длиннее, поэтому потенциальный рост тела больше, но и нервов по дороге может быть больше.

ОФЗ 26239 короче, поэтому картинка спокойнее, но и “вау-эффект” по росту тела меньше.

✅ БОРОДАТОЕ РЕЗЮМЕ
Доходность 19%+ по длинным ОФЗ - это не купон и не гарантированный ежегодный денежный поток.

Это расчётная доходность при сценарии:
- купили по текущей низкой цене,
- держите до погашения,
- получаете купоны,
- в конце забираете номинал 1000 руб.,
- не забываете про НКД, налог и комиссии.

❗️ Главная ошибка - смотреть только на красивую цифру в приложении.

Правильный вопрос не “где тут 19%?”, а “за счёт чего эта доходность появляется?”

Ответ простой: низкая цена + купоны + возврат номинала в будущем.

А дальше уже каждый сам решает, готов ли он ждать до погашения и терпеть колебания цены по дороге (особенно в текущих условиях).

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Думайте своей головой (и бородой, если есть).

3 года назад, точнее, 22 июня 2023 года, ушёл из жизни Гарри Марковиц - человек, который навсегда изменил современное инвестирование. Он первым доказал простую, но революционную мысль: инвестор должен выбирать не отдельные акции, а портфель.

Сегодня эта идея кажется очевидной. ETF, БПИФ, индексные стратегии, распределение активов - всё это выросло из работы Марковица "Выбор портфеля", опубликованной еще в 1952 (!) году.

Как ни странно, большинство частных инвесторов до сих пор поступают ровно наоборот. Они ищут "следующую Tesla", спорят о том, какая акция вырастет на 100%, читают десятки аналитических обзоров и пытаются угадать будущих победителей. А главное-то совсем другое. Не какие акции купить, а какой портфель позволит достичь финансовых целей с приемлемым уровнем риска. И это принципиально разные подходы!

Марковиц перевернул саму философию инвестирования. Он показал, что поведение портфеля важнее поведения любой отдельной бумаги. В хорошо диверсифицированном портфеле всегда будут и лидеры, и аутсайдеры. Более того, они будут регулярно меняться местами. Это не ошибка стратегии, это её нормальное состояние.

За мои тридцать лет работы на фондовом рынке я убедился в этом! И именно здесь инвесторы совершают главную свою ошибку. Они тратят огромное количество времени на выбор отдельных компаний и гораздо меньше думают о распределении капитала между различными классами активов. Распределение активов, а не поиск "идеальной акции", определяет большую часть долгосрочного результата.

Конечно, это не означает, что анализ компаний не имеет значения. Он имеет. Но даже самый талантливый аналитик не способен постоянно выбирать исключительно будущих победителей. Зато инвестор вполне может построить портфель, который переживёт неизбежные ошибки. И, пожалуй, именно это остается главным наследием Гарри Марковица.

Успешное инвестирование редко выглядит эффектно. Оно почти всегда оказывается нудным, слишком дисциплинированным и лишенным хайпа. Но такой подход чаще всего приносит результат на длинной дистанции.

#марковиц
https://t.me/ifitpro

📦 OZON. Что да как?

Мысли об ультимативном крахе индекса прозвучали уже миллион раз, поэтому обсудим что-то иное. К примеру, были вопросы по Озону. Разберемся🤝

🔸Отчет за 1 кв. 2026, сперва вспомним:

- Оборот: 1.13 трлн.руб (+36% г/г)

- Выручка: 300.9 млрд.руб(+49% г/г)

- Скорр. EBITDA: 48.8 млрд.руб (рост в 1.5 раза г/г)

- Чистая прибыль: 4.5 млрд.руб(против убытка 7.9 млрд.руб годом ранее)

Исторически ОЗОН славится вечным ростом без оглядки на прибыль, буквально недавно пошел процесс в гору. Но тут подвезли слабый рынок😀

Количество заказов показывает ускоренный рост третий квартал подряд. Фин.тех сегмент растет (выручка сегмента выросла до 58.9 млрд.руб (+59% г/г), ~60% операций по карте вне OZON).

Темпы роста внушительные, даже при условии давления на продавцов. Прибыль четвертый квартал подряд По итогам 3 кв. 2025 г. в компании заявили, что они вышли на устойчивую прибыль.

Вопрос теперь в сохранении текущих темпов роста. МСБ - основная доля продавцов на маркетплейсах (оттоки имеются), у них сложная ситуация на данном этапе. Но бежать осбо некуда, фиолетовые конкуренты тоже не зайки, тоже гайки крутятся.

Добавим давление крупных банков по части карт маркетплейсов (пока не очень понятно к чему придут). Себе не беру, пока наблюдаю. Ближе к 3300 было бы интереснее.

___

Тот же Яндекс, если уж говорить об отрасли, привлекает больше. На днях обсудим другие компании👍

​$OZON

 Совкомфлот неожиданно для фондового рынка вернулся к практике дивидендных выплат. Что скрывается за этим решением? Рассмотрим перспективы компании сквозь призму ее финансового отчёта по МСФО за первый квартал 2026 года.

⚓️ Итак, выручка компании в отчётном периоде выросла на 60% до $444 млн. Блокада Ормузского пролива вынудила перевозчиков менять маршруты: это увеличило протяжённость рейсов, расход топлива и стоимость страхования. В результате ставки фрахта практически удвоились по сравнению с прошлым годом. При этом доходы компании отставали от динамики фрахта - сказывается санкционное давление на бизнес эмитента.

Скорректированная чистая прибыль достигла $84 млн - против убытка в $1 млн годом ранее. Издержки росли медленнее выручки, что позволило компании выйти в плюс. Потенциальные дивиденды за отчётный период - 1,39 руб. на акцию.

💰 В начале недели в бумагах эмитента прошла дивидендная отсечка - за 2025 год Совкомфлот получит убыток, но на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры решил выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет. На 31 марта 2026 года этот показатель составлял 28,5 млрд руб., и эмитент направил на дивиденды 40% от этой суммы. 

Зачем это сделано? Ответ лежит на поверхности: государству нужны деньги. Минфин заинтересован в пополнении бюджета любыми способами, и дивиденды госкомпаний - удобный инструмент для этого. 

Рискованный ли это шаг для компании? С одной стороны, долговая нагрузка находится на приемлемом уровне - показатель чистый долг/EBITDA составляет 0,5х. С другой стороны, ОПЕК в мае зафиксировал снижение фрахтовых ставок на танкеры Aframax - стоимость морских перевозок сократилась на 15% по сравнению с апрелем. Летом тренд на снижение должен ускориться, поскольку Иран и США настроены на деэскалацию геополитической напряжённости.

📊 Ещё один риск для Совкомфлота — сокращение добычи нефти в России. По данным ОПЕК, май 2026-го стал шестым месяцем снижения нефтедобычи. От прошлогоднего пика добыча сократилась на 4% до 9 млн б/с. Кроме того, в некоторых регионах страны усиливается дефицит топлива, что может заставить власти продлить ограничения на экспорт нефтепродуктов, что также негативно скажется на грузообороте судоходной компании.

Совкомфлот представил сильную финансовую отчётность за первый квартал, и за второй квартал эмитент, скорее всего, также покажет сильные фин. результаты, в том числе за счёт эффекта низкой базы, однако в последующих кварталах конъюнктура уже не будет столь благоприятной.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Парадоксально, но факт - только ваша поддержка статьи лайком мотивирует меня и дальше публиковать аналитику.

Пока рынок пытается найти точку равновесия, предлагаю пройтись по тем, кто сильнее других пострадает от более жесткой ДКП.

💰 В первую очередь это касается тех, кто перегружен долгами — условные Дели, ВУШ, Система и прочие. Пока их конкуренты развиваются, эти товарищи работают на кредиторов — и если траектория ставки будет более высокой, то изменений тут ждать не приходится.

📱 Следующая группа пострадавших — это МТС и Ростелеком. В плане бизнеса у них все неплохо (особенно у МТС), но долговая нагрузка сжирает большую часть прибыли. При этом долги продолжают расти, т. к. компании вынуждены платить дивиденды.

Сюда же можно добавить и Яндекс, т. к. из-за охлаждения бизнес-климата клиенты тратят меньше денег на рекламу. При этом рекламный сегмент — это самая доходная и рентабельная часть бизнеса. Поэтому компания снизила прогноз по росту выручки до 20% (возможно, будет еще меньше).

💿 Металлурги так же страдают от жесткой ДКП и охлаждения экономики. Их акции в аутсайдерах уже 2,5 года, и вряд ли в ближайшее время что-то изменится — спрос внутри страны падает, цены на внешних рынках остаются низкими, да и рубль ставит палки в колеса.

До недавних пор были надежды, что в 3 квартале конъюнктура начнет выправляться. К сожалению, этот разворот вновь переносится вправо — по прогнозам ММК, спрос на сталь в России в этом году упадет еще на 7-9%.

🏠 Говоря о пострадавших, нельзя не вспомнить и о наших застройщиках. Ставка и ужесточение выдачи ипотек бьет по продажам, поэтому отрасль уже давно погрузилась в кризис. Лопнуть крупным игрокам не дадут (надеюсь!), но и их акционеры вряд ли что-то получат.

При этом хуже всего дела обстоят у Самолета и Эталона. Первый распродает самое дорогое, что у него есть — это земельный фонд (причем с убытком), А второму скинули на баланс проблемный актив, за который пришлось заплатить долгом и допэмиссией.

🏗 Ну и последняя группа пострадавших — это все те, кто проводит масштабную модернизацию. Чаще всего собственных денег на это не хватает, поэтому компании берут в долг — и более высокие ставки сдвинут их программы вправо.

Сюда можно отнести материнские Россети, РусГидро, Роснефть и отчасти Полюс. Первые две и так были неинтересны, а по Роснефти и Полюсу нужно смотреть на конъюнктуру (цены на сырье и курс рубля).

В общем, часть имен в этом списке лучше обходить стороной, а другая часть — это крепкие и хорошие компании. Но время для их покупки, имхо, еще не пришло — и с учетом новых вводных это время может сдвинуться на следующий год.

📉 В последние месяцы фондовый рынок отбивает желание инвестировать даже у ярых оптимистов. Акции многих растущих компаний обновляют локальные минимумы с 2025 года. Но может быть это и есть дно? Попробуем сегодня разобраться.

🧐 Очень показательным примером является компания Arenadata. Если отбросить все красивые слова про импортозамещение, цифровизацию и искусственный интеллект, то останется достаточно простой вопрос.

❓ Что будет через 5 лет стоить дороже: данные или нефть?

Ответ далеко не такой очевидный, как кажется. И даже сегодня на него однозначно ответить сложно, потому что есть ряд нюансов.

✔️ Каждый банк, маркетплейс, сотовый оператор и промышленное предприятие сегодня буквально тонут в объемах информации. Объем данных растет в геометрической прогрессии. И чем больше их становится, тем выше ценность платформ, которые позволяют эти данные хранить, анализировать и использовать для принятия решений.

💻 Arenadata как раз такую комплексную платформу и предоставляет, являясь лидером рынка, и продолжает ее развивать. Осенью прошлого года в периметр Группы вошла компания УБИК, которая занимается технологиями конфиденциальных вычислений (Privacy Enhancing Technologies). Это позволит разным клиентам совместно использовать данные без их раскрытия друг другу. Весьма актуально в современных реалиях.

📈 По различным оценкам рынок решений для работы с данными способен расти более чем на 15% в год. Но лидеры рынка традиционно растут быстрее. Результаты Arenadata за 2025 год это подтверждают: выручка выросла на 46% г/г до 8,8 млрд руб., скорректированная OIBDA увеличилась на 44% г/г, а рентабельность многие годы выше 30%. И весь этот рост идет без привлечения займов (чистый долг остался отрицательным).

📉 Однако, несмотря на это, котировки акций компании с момента IPO в октябре 2024 года опустились примерно на 32% ниже цены размещения.

🤔 Получается интересная картина. С одной стороны, бизнес продолжает расти темпами 40+% в год, сохраняет высокую маржинальность, не имеет долговых проблем и регулярно платит дивиденды. С другой — рынок оценивает его дешевле, чем полтора года назад...

☝️На мой взгляд, ответ лежит не столько в самой компании, сколько в состоянии рынка. Сегодня инвесторы готовы переплачивать за стабильность и очень неохотно платят за рост. Высокие ставки сделали облигации серьезным конкурентом для акций, а горизонт планирования у многих участников рынка сократился до нескольких месяцев.

⚖️ Но важно понимать, что такие периоды рано или поздно заканчиваются. И когда рынок снова начинает смотреть на фундаментальные показатели, первыми обычно переоцениваются именно качественные истории роста.

📊 Отдельно отмечу еще один важный момент. Хоть Arenadata растет и не за счет бесконечного расширения штата или привлечения кредитов, менеджмент все равно делает акцент сейчас на эффективности. Это позволит сохранить высокий уровень рентабельности и положительный денежный поток. Так что акционерам даже в текущей сложной экономической ситуации переживать не стоит.

💰 Также постепенно растет доля сервисной выручки: техническая поддержка, консалтинг и сопровождение. А это уже более предсказуемые и регулярные денежные потоки, которые рынок традиционно любит оценивать дороже.

📌 Резюмируя, финансовые результаты компаний начали расходиться с их котировками. Рынок пока концентрируется на рисках и игнорирует рост бизнеса. Но если текущие темпы развития сохранятся, а цикл снижения ставок продолжится, то рано или поздно этот разрыв начнет сокращаться. Поэтому, я бы не игнорировал истории роста, но выделял бы им разумную долю портфеля.

​$DATA

❤️ Если было полезно — поддержите лайком.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

​@Investokrat

Кратко:
Минфин отменил аукционы ОФЗ 24 июня из-за волатильности. Но главная интрига — III квартал: занимать нужно будет много, а рынок хочет премию, снова будут продавливать объёмами на размещении? До опорного заседания ЦБ лучше с длинными ОФЗ не играться.

Подробно:
Минфин решил 24 июня, что не будет проводить аукционы ОФЗ. Формулировка: «в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках» и «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации».

В переводе на человеческий: рынок ОФЗ последние дни трясёт, доходности пошли вверх, покупатели хотят премию, а Минфин решил не выходить на рынок в момент, когда ему (эту премию) будут выкручивать с особым удовольствием.

Несмотря на отмену, во II квартале Минфин почти полностью выполнил план.
— План был 1,5 трлн руб.
— Фактически привлекли 1,495 трлн руб.
— Недобор — всего 5,44 млрд руб., или 0,36%. В районе погрешности.

То есть план выполнен практически в ноль. В номинале объём размещения рублевых ОФЗ во II квартале составил 1,715 трлн руб. Для сравнения: в I квартале Минфин привлёк 1,37 трлн руб. при плане 1,2 трлн руб. В номинале 1,538 трлн руб.

Но рынок после заседания ЦБ настроение испортил. Для длинных ОФЗ это неприятная комбинация: ставка снижается медленно, бюджетные расходы давят, а впереди всё равно большие размещения.

Самое интересное начнётся в III квартале.

По годовому плану внутренних заимствований на 2026 год — 5,509 трлн руб. За первое полугодие уже привлечено 2,865 трлн руб. Значит, на второе полугодие остаётся примерно 2,64 трлн руб.

Если делить ровно на два квартала, то в III квартале Минфину надо будет привлекать около 1,3 трлн руб. Но с учётом текущих темпов расходов, плюс пару триллионов и желания не оставлять всё на декабрь, реальный ориентир может быть ближе к 2,5 трлн руб.

А это уже значимый объём. Особенно для рынка, который после заседания ЦБ явно остыл и снова начал требовать дополнительную премию за риск.

Так что III квартал у Минфина будет интересный. Доходности заметно подросли, покупатели стали осторожнее, а занимать надо будет много. Планы размещений на III квартал узнаем уже на следующей неделе — тогда картина станет понятнее.

С длинными ОФЗ пока, на мой взгляд, лучше не спешить. Хотя распродали их уже довольно сильно, и идея снова аккуратно увеличить долю в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги выглядит всё интереснее.

Но подождём 24 июля — это будет опорное заседание ЦБ. К тому моменту накопится больше данных по инфляции, кредитованию, бюджету и риторике регулятора, а главное увидим обновлённый среднесрочный прогноз. После этого уже и будем решать, что делать с длинным долгом.

А пока базовая тактика прежняя: купоны — в фонды денежного рынка и короткие корпоративные выпуски с хорошей купонной доходностью.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

Пожалуй, один из самых встречаемых вопросов в последние пару месяцев. Я не буду долго ходить, а сразу перейду к графику, чтобы все вы наглядно посмотрели своими глазами.

📌 Вчера вместе с акциями начали падать и облигации, делюсь своими наблюдениями и действиями.

1️⃣ АКЦИИ:

• Вчера индекс Мосбиржи снизился на 3,5% до 2318 пунктов, с учётом вечерней сессии – на 5% до 2271 пункта, минимум за 3 года.

• Сейчас многие инвесторы разделились на два мнения:

1) Первые говорят, что о текущем падении они предупреждали много лет. Работает как с погодой – если каждый день говорить, что скоро будет снег, то однажды он действительно пойдёт, главное его дождаться со словами: «Я же говорил».

2) Вторые уверены, что рынок сливают крупные инвесторы, которые что-то знают. Вспоминают сентябрь 2022 года, но тогда крупнейшее однодневное падение рынка было за день до события (–8,8% до 2215 пунктов).

• Из текущих причин падения рынка совпали геополитические последствия для инфраструктуры и ожидания сохранения/повышения ключевой ставки на ближайшие полгода.

• Полагаю, что главным триггером стали ограничения на продажу топлива в разных регионах. Для многих людей это сравнимо с ограничениями на продукты питания, поэтому вывод средств из рынка – ожидаемое поведение в стрессовых ситуациях.

2️⃣ ОБЛИГАЦИИ:

• Вчера индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS снизился на 0,65% до 206 пунктов. Сильнее падение было лишь 7 апреля 2025 года (–0,9%). Причины те же – паника инвесторов, вывод средств или их перекладывание из облигаций в акции.

• Индекс гособлигаций RGBI снизился вчера на 1,4% до 115,7 пунктов, Минфин решил отменить в среду аукционы ОФЗ для «стабилизации рыночной ситуации».

• Инвесторы закладывают возможное ухудшение геополитики и сохранение/рост ключевой ставки, поэтому доходности в 16-20% уже выглядят менее привлекательно. Под коррекцию попали и флоатеры, а значит дело не только в ЦБ.

3️⃣ МОИ ДЕЙСТВИЯ:

• Считаю, что вчерашний «чёрный понедельник» стал закономерным финалом 15-недельного падения рынка акций. Безусловно, можем увидеть ещё пару дней с коррекцией на 2-3%, но вчерашняя паника может повториться лишь при реализации очень негативного события. Правда, тогда возникнет вопрос закрытия торгов на пару месяцев, как в 2022 году.

• Перед прошлыми минимумами рынка акций всегда было финальное падение индекса Мосбиржи на 2-4% в рамках одного дня (в октябре 2025 года и декабре 2024 года). Именно в те дни я и увеличивал свои позиции в акциях, позже это оказывалось верным решением.

• В апреле инвесторы начали оптимистично ждать снижения ключевой ставки сразу на 1%, на фоне чего я продал часть акций и облигаций, выйдя в LQDT на 20% от портфеля.

• Вчерашний день стал для меня рекордным по числу покупок акций с начала года. Кто-то назовёт это ловлей падающих ножей, но у меня нет цели поймать дно, есть лишь заранее намеченные цены акций, которых я ждал несколько месяцев. Если впереди будет большой негатив и индекс Мосбиржи улетит к 1800 пунктам, оставшуюся долю LQDT потрачу на Сбер по тем отметкам, где он окажется.

• По-прежнему считаю наиболее эффективным способом инвестирования совмещение акций и облигаций в портфеле, покупка акций в период паники и годовых минимумов и их продажа при IMOEX выше 2700 пунктов, когда появляются ожидания скорого перемирия.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Каждый раз ситуация во время минимума рынка кажется уникальной, «такого никогда не было, и до дна ещё далеко», но цикличность рынка за последние 3 года доказывает обратное.

• Изменились внешние условия и многие компании стоят по-прежнему дорого, но некоторые стали стоить намного дешевле своей справедливой оценки, в том числе с учётом дивидендов на горизонте года.

• Да, риски могут прийти отовсюду – геополитика, налоги, ЦБ, нерезиденты, слив акций мажоритарием и многое другое. Но половину проблем в акциях закрывает умеренная диверсификация и отбор компаний с: 1) хотя бы не падающей прибылью; 2) низким долгом; 3) дивидендами; 4) дешёвой оценкой. В облигациях – диверсификация и поиск компаний с фин. устойчивостью выше средней по сектору, всё остальное вопрос аппетита к риску и доходности. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

$IMOEX $RGBI

🧩 Главная ошибка на падающем рынке — искать дно.

Потому что рынок — щедрая душа. Поймал одно дно? Второе в подарок. Нашел третье? Еще парочку по акции докинут. Взял с плечами? Тогда вообще оптовая программа лояльности😁

Многие смотрят на акции и думают:

— Минус 10%...

— Минус 20%...

— Ну теперь-то точно дешево.

Но смотреть надо не на глубину падения в %, а на качество бизнеса. На скрине сравнил индекс Мосбиржи с некоторыми акциями, разница очевидна.

🧩 В кризисы разница между сильным и слабым бизнесом становится особенно заметна.

— Сильная компания падает потому, что падает рынок.

— Слабая падает потому, что падает рынок... и потому что она слабая.

Поэтому до нынешнего залива одни уже месяцами ползли вниз, а другие умудрялись расти или идти боком.

Банки, финтех, часть ритейла выглядели заметно крепче рынка. Нефтянка сползала давно. Отдельные металлурги, энергетики и прочие любители удивлять инвесторов сыпались с утра до ночи.

🧩 Индекс Мосбиржи один тащит вверх, второй вниз, а третий лежит без сознания — средняя температура по больнице получается так себе. Лебедь, рак и щука.

Выходит, что либо не лезть в мясорубку вовсе, либо лезть только в сильных. Осознанно.

Главное не перепутать удачную распродажу с полной ликвидацией склада 😁👍

@profitanet

📉 Маржинколлы, отскок и геополитические качели: Техническая передышка или шанс на разворот?

​

Утренние торги проверили нервы инвесторов еще раз на прочность — многие проснулись под аккомпанемент принудительных закрытий позиций и паники. По инерции рынок продолжил жесткое движение вниз, отрабатывая финальные стадии капитуляции и стремясь перекрыть оставшиеся технические магниты. Однако картина внесла свои коррективы: индекс #IMOEX так и не закрыл нижний гэп на 2269 в основную сессию. На утренних торгах мы действительно проливались до 2246, но днем минимум зафиксировался лишь на отметке 2273, после чего индекс продемонстрировал уверенный отскок, закрывшись на уровне 2331 пунктов. Показательно, что именно на этой просадке мониторинговые сервисы зафиксировали сильнейший приток средств в фонды акций РФ.

​

🌍 Геополитический фон: Сигналы к диалогу на фоне жесткой риторики

​Дополнительную поддержку рынку сегодня оказали словесные интервенции и новостной фон. Прозвучали важные заявления о готовности России к мирным переговорам на базе стамбульских и анкориджских договоренностей с учетом актуальных реалий в зоне СВО.

​Но обольщаться рано, так как фундаментально ситуация остается крайне сложной и многовекторной. Официальные лица РФ констатируют, что США отходят от урегулирования вопроса, а Европа открыто стремится к «историческому реваншу», игнорируя равноправный диалог. Становится очевидным, что прошлые дипломатические паузы использовались Западом для перевооружения Киева. Параллельно нарастает конфликтный потенциал: ВС РФ продолжают усиливать давление на всех участках, в то время как удары по гражданским объектам сводят на нет основания для прямых переговоров с текущим украинским руководством. Страны, содействующие запуску БПЛА, уже предупреждены о серьезных последствиях.

​

📊 Техника и ожидания: Дно или ловушка?

​Несмотря на позитивное закрытие сессии, считать сегодняшний отскок постановкой железобетонного дна преждевременно. Пока это движение носит исключительно технический характер. Индекс просто снимает экстремальную перепроданность.

​При этом шансы раскрутить из текущей ситуации полноценный разворот сохраняются. Главными драйверами могут выступить грядущий июльский дивидендный сезон (учитывая дешевизну бумаг и двузначные дивдоходности) и начавшееся ослабление рубля, которое традиционно поддерживает наших экспортеров. Но для слома медвежьего тренда нужна устойчивость и сильная позитивная повестка. Глядя на график прямо сейчас, нет ни одной подтвержденной причины говорить о глобальной смене тенденции. Максимум, на что мы можем объективно рассчитывать в моменте — это плавный отскок с проторговками к уровню 2420, где котировки будут дожидаться быстрых скользящих средних (EMA), которые все еще находятся в сильном отрыве от котировок.

​

📌 Резюме по ситуации

​Рекомендую сохранять холодную голову и не поддаваться эйфории от зеленого закрытия дня — считать, что весь негатив позади, рано. Рынок нащупал локальную опору благодаря техническим факторам и институциональной ликвидности, но фундаментально мы по-прежнему зависим от новостных качелей.

​

📰 Корпоративные события

$MVID М.Видео - Компания вложит 9 млрд рублей в обновление ИТ-инфраструктуры и развитие маркетплейса.

$DOMRF ДОМ.РФ - За январь-май 2026 года чистая прибыль выросла на 59% до 49 млрд руб. на фоне роста чистых процентных доходов на 36% (до 74,2 млрд руб.) и комиссионных доходов на 27% (до 17,5 млрд руб.), чистая прибыль на акцию достигла 271,87 руб.

$DIAS Диасофт - Опубликовано официальное пояснение о факте снижения доли участия Рощупкина О.М. и об отсутствии факта совершения сделок инсайдером.

Вчера российский рынок пережил один из самых тяжелых дней за последние годы. Индекс Мосбиржи потерял 6% за день и впервые с марта 2023 года ушел ниже отметки 2300. Сегодня с утра IMOEX2 и вовсе провалился до 2245 пунктов

Всего за две недели рынок потерял более 10%, а от мартовских максимумов снижение приблизилось к 25%. Такое сильное и затяжное падение — уже не коррекция и не обычная фиксация прибыли

🔍 Особенность текущего падения заключается в том, что оно происходит без явного шокового события. Нет обвала мировых рынков, нет банковского или структурного кризиса, нет резкого ухудшения макроэкономической статистики, ЦБ не поднимает ставку. И тем не менее, всё падает. Так почему?

🏦 Основной удар по настроениям инвесторов нанесло недавное решение Банка России. Рынок практически единогласно ожидал более активного смягчения ДКП. Вместо этого ЦБ снизил ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25%

Само снижение произошло, но сигнал оказался значительно более жестким, чем ожидали участники рынка. В ЦБ снова заявили, что в цикле могут быть паузы, что он может быть не таким быстрым, что риски остаются и что регулятор может пересмотреть прогнозируемый диапазон среднего уровня ставки по году вверх

Для акций это крайне неприятная новость. Именно поэтому после решения ЦБ рынок ускорил падение

🏦 Второй фактор — ситуация на долговом рынке. Доходности длинных ОФЗ вновь поднялись примерно к 15,5%. ОФЗ дают уже на 1% выше ключевой ставки — аномальная ситуация

По сути инвесторы могут получить очень хорошую доходность в государственных бумагах с существенно меньшим риском, чем в акциях. Это оттягивает на себя очень большой поток капитала. Пока этот разрыв между доходностью ОФЗ и ожидаемой доходностью акций сохраняется, говорить о массовом возвращении покупателей преждевременно

🛢 Третья причина связана с ожиданиями по прибыли компаний. На российском рынке доминируют экспортеры: нефтяники, металлурги, химики. Для них важны три вещи — курс рубля, цены на сырье и объем мирового спроса. В последние недели рынок столкнулся сразу с несколькими негативными факторами. Рубль остается относительно крепким, цены на нефть откатились от локальных максимумов, а ожидания по мировой экономике ухудшились

Рынок всегда живет будущим, поэтому снижение ожидаемой прибыли автоматически приводит к снижению капитализации компаний уже сегодня

🌎 Четвертый фактор — обострения в геополитике. Весной рынок еще закладывал в цены определенную вероятность улучшения внешнего фона. Сейчас, из-за последних новостей, событий и заявлений, эта премия практически исчезла. Более того, в обсуждения вернулись риски новых ограничений и санкционного давления

Геополитика редко становится единственной причиной падения, но она отлично работает как усилитель любого негативного тренда. Именно это мы наблюдаем сейчас

‼️ Но есть еще один фактор, который многие недооценивают. После 16 недель непрерывного снижения рынок вошел в фазу технической капитуляции. Весной инвесторы активно выкупали просадки. В мае усредняли позиции. Теперь свободные деньги у многих просто кончились, а некоторые инвесторы и вовсе ловят маржин-коллы по лонг-позициям

Именно поэтому рынок так легко пробивает все и технические и психологические уровни поддержки

Отдельно стоит отметить скорость происходящего. Еще недавно падение ниже 2500 пунктов воспринималось как серьезное событие. Прошло всего две недели, и рынок уже торгуется возле 2300 пунктов. Это говорит о том, что снижение давно перестало быть фундаментальным процессом оценки компаний и превратилось в кризис доверия

📍 Сейчас невозможно определить, станет ли уровень 2300 финальной точкой падения или рынок сначала протестирует 2200–2250 пунктов. Однако важно понимать другое. Большинство сильных разворотов в истории рынка происходило именно тогда, когда новостной фон выглядел максимально негативным, а инвесторы были уверены, что впереди только новые минимумы

Сейчас наблюдаем уже полноценный медвежий рынок, где страх временно оказался сильнее фундаментальной оценки бизнеса и компаний

Для долгосрочного инвестора главный вопрос сегодня звучит не «где дно», а «насколько сильно ухудшился бизнес компаний по сравнению с падением их котировок». Если прибыль действительно упадёт на 20–30%, нынешние цены могут оказаться оправданными. Если же рынок закладывает слишком пессимистичный сценарий, то именно текущие уровни впоследствии будут восприниматься как редкая возможность для покупки ⏳

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Полезная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Когда люди узнают себестоимость популярных товаров, часто возникает возмущение.

Как футболка может стоить $150, если её производство обошлось в $10?

Как смартфон может продаваться в два раза дороже стоимости комплектующих?

Кажется, будто компании просто накручивают цену из жадности. Но высокая наценка — один из самых misunderstood механизмов экономики.

Проблема в том, что большинство людей смотрит только на стоимость производства.

Рынок смотрит на стоимость создания продукта целиком.

Допустим, компания потратила $20 на производство кроссовок. Но до того как покупатель увидит их на полке, появляются другие расходы.

Нужно оплатить дизайн, маркетинг, логистику, склады, магазины, сотрудников, налоги, исследования, гарантийное обслуживание и риски непроданных товаров.

В итоге себестоимость производства оказывается лишь небольшой частью финальной цены.

Но даже это не объясняет огромные наценки. Потому что существует ещё одна вещь.

Бренд.

Люди редко покупают только продукт.

— Они покупают доверие.

— Покупают статус.

— Покупают уверенность в качестве.

По этой причине две практически одинаковые футболки могут стоить $15 и $150 соответственно.

Разница возникает не в ткани.

Разница возникает в восприятии.

Особенно хорошо это видно на рынке предметов роскоши.

Сумка стоимостью несколько тысяч долларов зачастую обходится производителю в десятки раз дешевле.

Однако покупатель платит не за кожу и нитки. Он платит за возможность обладать тем, что считается редким и престижным.

С экономической точки зрения это абсолютно рационально.

Цена определяется не затратами компании.

Цена определяется тем, сколько рынок готов заплатить.

Именно поэтому бутылка воды в супермаркете стоит копейки, а такая же бутылка в аэропорту может стоить в несколько раз дороже.

Товар почти не изменился.

Изменилась ценность для покупателя в конкретный момент времени.

Самый интересный вывод заключается в том, что огромные деньги часто зарабатываются не на производстве.

Производить товар становится всё проще.

Настоящая борьба идёт за внимание, доверие и узнаваемость.

Потому что в современной экономике побеждает не всегда тот, кто делает продукт дешевле.

Часто побеждает тот, кто убедил рынок, что его продукт стоит дороже.

#экономика

#финансы

#бизнес

#капитал

#бренд

#наценка

☝️ Лента продолжает реализацию своей ​стратегии, основанной на поглощении более мелких ритейлеров. Но поглощения бывают разными: одно дело, купить готовый эффективный бизнес (как это было с Монеткой), другое - взять проблемный актив под реорганизацию. Второе всегда сложнее и более рискованно.

🛠 ​Предыдущей покупкой Ленты стал как раз такой сложный актив (OBI). DIY - непрофильный для Ленты формат, а финансовые результаты самого OBI оставляют желать лучшего: падающая выручка и убытки.

🛍 ​Новой покупкой Ленты станет еще один непростой актив - сеть гипермаркетов "Окей" (75 магазинов в разных регионах и 4 арендованных распределительных центра). Бренд "Окей" исчезнет, гипермаркеты начнут работать под вывеской Ленты. Слухи о сделке ходили уже давно, сюрпризом она не стала. А вот схема покупки довольно любопытная: Лента ничего не платит напрямую, но обязуется погасить долг в 55,3 млрд руб., ставший в прошлом одной из главных проблем "Окей".

Напомню, что в ноябре 25 года холдинг O'Key Group ​продал гипермаркеты менеджменту и оставили себе только сеть дискаунтеров "Да!" Поэтому показатели "Окей" у нас есть только за 24 год. И они довольно неутешительные.

✔️ Выручка выросла всего на 2% г/г, LFL-трафик упал на 4,2%. Что гораздо хуже, чем в среднем по сектору и в гипермаркетах Ленты.

✔️ EBITDA по IFRS-16 составила 13,4 млрд руб., рентабельность 9,1%. Аналогичный показатель у Ленты равен 10,2%.

✔️ Судя по тенденции, результаты за 25 год могли быть еще хуже.

🧮 Получается, что Лента купила гипермаркеты с падающим трафиком и более низкой рентабельностью. Причем, сделала это не очень дешево. Стоимость сделки: 55,3 / 13,4 = 4,1х EBITDA по IFRS-16, EV/EBITDA Ленты по IFRS-16 = 3,6x.

После покупки чистый долг Ленты может вырасти ~на 80%, а соотношение ND/EBITDA достигнуть 1,4х, если компания захочет перекрыть долг "Окей" собственным. Но, возможно, погашение будет постепенным, точных параметров мы не знаем.

📉 По совокупности факторов кажется, что сделка в моменте ухудшит финансовые показатели Ленты, так как Окей оценивается дороже самой Ленты и имеет более слабые результаты.

👌 Но есть и другая сторона медали - экспертиза и сильные позиции Ленты в сегменте гипермаркетов, которые после покупки "Окей" станут еще сильнее (доля Ленты на рынке гипермаркетов по разным оценкам вырастет ~ до 40%). Купленные гипермаркеты явно ждет трансформация, оставлять все как есть менеджмент не собирается:

«Гипермаркеты остаются нашим флагманским форматом, в котором мы занимаем лидирующие позиции по доле рынка и операционной эффективности. Мы видим потенциал синергии через повышение выручки на квадратный метр и операционной рентабельности приобретенных магазинов до уровня "Гипер Ленты". Это будет достигнуто в том числе за счет усиления ценностного предложения для покупателя, оптимизации ценообразования, ассортимента, внедрения собственных торговых марок и промо-активностей.»

📌 Резюмируя, у меня есть вопросы к покупке. В моменте сделка приведет к просадке финансовых показателей. Но в отличие от кейса OBI, здесь я вижу высокие шансы на успешную интеграцию, так как Лента сильна в формате гипермаркетов как никто другой. Покупать акции Ленты прямо сейчас я бы не стал, так как отчет за 1 квартал вышел довольно плохим и подсветил новые риски, о чем я писал в закрытом канале.

​$LENT

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

​@Investokrat

Рынок ждал коррекции, но не такой силы: индекс МосБиржи обвалился до трехлетнего дна, показав худшую динамику с осени 2022 года. Тот негатив, который давно висел в воздухе (новый виток эскалации в украинском конфликте и пауза ЦБ в снижении КС), казался уже частично учтенным в ценах, однако инвесторы вновь стали активно избавляться от активов, словно заново оценив свои риски. Облигации также не устояли — доходность длинных ОФЗ подскочила до 15,5%, обновив максимумы текущего года.

Формально российские акции уже перепроданы настолько, что вот-вот должны отскочить. Но отскока нет и в помине — рынок упорно игнорирует все технические сигналы. Для разворота нужны позитивные новости, но их нет, и при таком раскладе индекс вполне может скатиться к 2250 пунктам. Самое тревожное — полное отсутствие даже робких попыток коррекции.

Перепроданность сейчас попросту "съедается" за счёт консолидации или нового снижения. Всё это выглядит так, будто у кого-то есть инсайд, и рынок сливают именно под грядущее событие. А если ориентироваться на масштаб падения, то это событие обещает быть крайне разрушительным.

Также обвал индекса был спровоцирован: давлением со стороны нерезидентов, использующих неофициальные каналы для выхода из бумаг, и обострением внешнеполитической ситуации на фоне топливного кризиса, атак беспилотников и возможного расширения конфликта с участием Беларуси. В результате рынок захлестнули маржин-коллы и фиксация позиций, что фактически означало капитуляцию большинства участников.

Новый информационный вброс, подливающий масла в огонь: глава КПРФ Геннадий Зюганов предложил изъять из банков 30 триллионов рублей вкладов граждан для нужд бюджета. Аргумент железный: мол, 67 триллионов рублей, принадлежащих населению, и 63 триллиона средств предприятий «просто лежат» и не работают на экономику.

Заявление, мягко говоря, провокационное — такие идеи только подрывают финансовую стабильность и доверие к системе. Надеюсь, всерьёз их рассматривать никто не будет.

Стоит учитывать, что без поддержки акций Сбербанка индекс был бы значительно ниже — эти бумаги искусственно удерживают рынок перед дивидендной отсечкой, намеченной на конец июля. В общей сложности индекс МосБиржи может скорректироваться вниз ещё примерно на 150 пунктов за счёт дивидендных гэпов по широкому кругу эмитентов.

Перспективы возвращения позитива на рынок могут проясниться уже в июле. Потенциальными драйверами станут ослабление рубля (из-за снижения экспортных доходов) и операции Минфина. Но всё это сработает только при условии взвешенных и своевременных действий ЦБ.

Всем крепких нервов и устойчивой психики! Падение — лучший момент для тех, кто умеет ждать. Не дайте эмоциям съесть вашу прибыль.

Из корпоративных новостей:

МосБиржа с 14 июля увеличивает время торгов на срочном рынке на 2 часа - до 17 часов в день (с 06:50 до 23:50). Вводится утренняя сессия (07:00–10:00).

Софтлайн с октября 2024 года выкупил около 18,7 млн своих акций (~4,7% капитала), намерен продолжить выкуп и допускает расширение программы.

Русолово планирует в 2029 году вывести на проектную мощность Амурский металлургический комбинат (АМК).

Займер акционеры утвердили дивиденды за I кв 2026 года в размере 4,36 руб./акцию (ДД: 3%) Отсечка – 30 июня.

• Лидеры: Совкомбанк $SVCB (+1,5%), ПИК $PIKK (+0,6%).

• Аутсайдеры: СПБ Биржа $SPBE (-16,8%), Самолет $SMLT (-13,8%), IVA Technologies $IVAT (-12,7%).

23.06.2026 - вторник

• $MTSS Собрание акционеров. ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 35 руб/акция

• $MRKY последний день с дивидендом 0.0037699687491 руб

• $INCB Окончание приема заявок для участия в IPO

• $NKHP ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 10,08 руб/акция

• $TORSP последний день с дивидендом 0.0294 руб

• $TORS последний день с дивидендом 0.0156 руб

• $SMLT Собрание акционеров.

❤️ На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #фондовый_рынок

'Не является инвестиционной рекомендацией