БАЗАР - социальная сеть про финансы и инвестиции

Популярный пост

Бюджет-2027: дефицит больше, налогов больше. Какие компании под ударом?

На прошлой неделе (24 сентября 2026) Министерство финансов внесло в правительство бюджетный пакет на 2027–2029 годы, включающий очередной блок налоговых поправок. Рынок отреагировал незамедлительно: индекс Мосбиржи снизился, акции горно-металлургических компаний потеряли 3–7%.

Важный момент: Представленный пакет не является окончательным — у Минфина есть около двух месяцев для внесения дополнительных предложений.

📍 Ключевой параметр для рынка облигаций:

Дефицит бюджета планируется на уровне около 2% ВВП ежегодно. Для сравнения: в действующем бюджете на 2027 год закладывался дефицит около 1,2% ВВП, на 2028-й — 1,3%. Таким образом, бюджетная траектория становится более дефицитной, чем предполагалось ранее.

Минфин РФ предлагает ввести налог для производителей цветных металлов, удобрений в 30%, для золотодобытчиков — 20% от сверхдоходов за 2026 г. к уровню 2025 г.

📍 Какие компании попали под удар:

• Норникель $GMKN — самый очевидный кандидат. Компания не платит дивиденды с 2023 года, и рынок ждал возврата к выплатам в 2026-м с коэффициентом 30–40% от свободного денежного потока. Теперь эти прогнозы приходится пересматривать вниз: налог может «съесть» 50–52 млрд рублей — это примерно 11–13% ожидаемой прибыли 2026 года.

• Полюс $PLZL — случай парадоксальный. Ещё в июле 2026-го компания добровольно отказалась от дивидендов до 2030 года, сославшись на инвестпрограмму (Сухой Лог, $6 млрд) и дорогой долг. Многие аналитики считают, что этот отказ был в том числе упреждающей реакцией на грядущий windfall tax. Так что налог бьёт по компании, которая и так не платит дивиденды, — скорее дополнительное давление на капитализацию, а не на выплаты.

• ФосАгро $PHOR — по оценке БКС, прибыль в 2026 году ожидается ниже, чем в 2025-м, поэтому формально сверхдоходов может и не быть. Всё зависит от методики расчёта «базового» уровня.

• РУСАЛ $RUAL — самый большой вопрос. Если налог распространится на алюминий, эффект может достигать 38% прибыли (по оценке ПСБ). Но алюминий не является «твёрдым полезным ископаемым», и тогда налог будет браться только с бокситовой руды — эффект многократно слабее.

📍 Второй удар —по пассивным доходам инвесторов:

Дивиденды и так облагаются НДФЛ по прогрессивной шкале — от 13% до 22%. Но для крупного держателя дивидендных бумаг рост ставки до 18–22% — это прямое снижение чистой доходности. Компания платит меньше, а инвестор получает ещё меньше — налог съедает разницу.

Правда, Минфин уверяет: изменения затронут около 4 млн человек — не более 6% налогоплательщиков. Для большинства с небольшими портфелями и средними доходами ничего не поменяется — они остаются на 13%.

❗️ Кому пока удалось избежать пересмотра налогов:

• Нефтегаз — не затронут, и это не случайно. В отрасли уже действует НДПИ и другие механизмы изъятия ренты: государство забирает в среднем 76–81% доналоговой прибыли нефтяников.

• Угольная промышленность — та же логика. Угольщики уже платят отраслевые налоги, и новый налог на сверхдоходы их не касается.

• Чёрная металлургия — в предложении Минфина речь идёт только о твёрдых полезных ископаемых — драгоценных и цветных металлах, удобрениях.

• Банки — несмотря на рекордную прибыль (3,5–3,8 трлн рублей за 2024–2025 годы). Ранее ЦБ и профильный комитет Госдумы выступали против изъятия капитала у банков — это напрямую сокращает их способность кредитовать экономику.

• IT-сектор — не упомянут. Компании годами получали льготы на фоне импортозамещения (только за 2022–2024 годы они обошлись бюджету в 1,3 трлн рублей).

• Энергетика — «Россети» ведут масштабные инфраструктурные проекты с огромной инвестпрограммой. Дополнительная налоговая нагрузка усложнит поиск финансирования.

Важно помнить: список компаний для налога на сверхдоходы пока не опубликован. Текст законопроекта должен поступить в Госдуму до 1 октября — тогда станет точно ясно, кто попал, а кто нет.

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#акции #новости #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

13 комментариев

1.8K

Newbie

Популярный пост

🤓Новичок изучает "Вечный Портфель"🤓

Сегодня хотелось бы в определённой степени затронуть такую важную и животрепещущую тему, как “А что же все таки покупать?”. Когда я только начинал изучать инвестирование, очень часто мне попадалось такое понятие, как “Вечный портфель”. Учитывая мой стартовый риск-профиль, как консервативный, мне эта стратегия очень даже приглянулась. Хотя сейчас я уже сменил свой профиль на более агрессивный, но об этом потом. Итак сегодня я бы хотел более подробно разобрать, что же такое этот самый “Вечный портфель”.

Автором этой теории является Гарри Браун - американский инвестор, финансовый консультант и автор книг. В 1980-х годах разработал концепцию «Вечного портфеля» (Permanent Portfolio). Он был одним из самых продаваемых авторов по инвестициям в США, написал 12 книг, а в 1996 и 2000 годах даже баллотировался в президенты страны. Браун сформулировал свою инвестиционную философию предельно ясно: “Я не знаю, что будет с экономикой завтра, поэтому я готов ко всему”. Его ключевая работа - книга “Fail-Safe Investing” (1999), в которой он изложил принципы стратегии, не требующей прогнозирования рынка.

Браун исходил из того, что экономика может находиться только в четырёх состояниях, и каждому из них соответствует свой актив-защитник. Вот эти состояния и подходящие активы:

1.Экономический подъём.

Период роста экономики, доходов компаний и уверенности инвесторов. В такие времена лучше всего работают акции. Они обеспечивают основной потенциал роста портфеля.

2.Инфляция.

Цены растут, деньги обесцениваются, фиатная валюта теряет покупательную способность. Защитным активом выступает золото. Браун считал золото единственным активом без риска контрагента - его стоимость не зависит от обязательств компаний или государств.

3.Дефляция.

Цены падают, процентные ставки снижаются. В таких условиях выигрывают долгосрочные государственные облигации: ранее выпущенные бумаги с более высокой фиксированной ставкой становятся ценнее.

4.Рецессия.

Экономический спад, вызванный жёсткой денежной политикой. Когда ничего не растёт, спасают краткосрочные облигации и денежные средства. Они обеспечивают ликвидность и стабильность, позволяя переждать шторм.

Ключевой принцип - 25% на каждый актив. ”Вечный портфель” состоит из четырёх равных частей по 25% на каждый класс активов:

25% - акции (для роста экономики)

25% - долгосрочные облигации (для защиты от дефляции)

25% - краткосрочные облигации/кэш (для рецессии и ликвидности)

25% - золото (для защиты от инфляции)

Логика проста - в любой момент времени три актива могут проседать, но четвёртый будет расти достаточно сильно, чтобы компенсировать потери и вывести портфель в плюс. Ключевой элемент стратегии - ежегодная ребалансировка. Раз в год (или раз в квартал) инвестор возвращает доли активов к целевым 25%. Это означает продажу того, что выросло в цене и покупку того, что подешевело. Таким образом, стратегия автоматически заставляет инвестора действовать по принципу “продавать дорого, покупать дёшево”, устраняя эмоциональные решения. Браун подчёркивал, что портфель требует не более одного короткого дня для настройки и затем мониторинга лишь раз в год.

Стратегия Брауна впечатляюще проявила себя в реальных кризисах:

Черный понедельник, 19 октября 1987 года. Фондовый индекс Dow Jones упал на 22,6% за один день. “Вечный портфель” потерял лишь 4,3% стоимости - и завершил год с прибылью +5,3%.

Финансовый кризис 2008 года. S&P 500 рухнул на 37%. Долгосрочные казначейские облигации, входящие в портфель, принесли более 20% прибыли. Портфель закончил год с небольшим плюсом.

Стагфляция (экономическое состояние, при котором спад или застой производства (стагнация) сочетается с ростом цен (инфляцией) и ростом безработицы) 1970-х. Пока акции и облигации теряли покупательную способность, золото выросло с 35 до 850 долларов за унцию к 1980 году, полностью компенсировав потери.

За период с 1972 по 2008 год среднегодовая доходность портфеля составила около 9,7%, при этом максимальная просадка была в разы меньше, чем у рынка акций.

Хочется сделать акцент на золоте. Почему именно 25% в этом активе?

Это самая спорная часть стратегии. Многие современные инвесторы считают 25% в золоте избыточными и предлагают сократить долю до 5–15%. Однако Браун настаивал на четверти портфеля. Его логика такова, что золото - единственный актив без риска контрагента. Стоимость акций и облигаций зависит от выполнения обязательств компаниями или государством. Золото же не зависит ни от чьих обещаний. Кроме того, золото необходимо для выживания портфеля в условиях экстремального инфляционного шока. 10% золота может улучшить доходность в обычных условиях, но 25% это то, что позволяет пережить валютный кризис без необходимости срочно менять стратегию.

В конечном итоге хочется сказать, что эта стратегия создана не для максимизации доходности. Её цель - сохранение капитала с умеренным ростом и минимальным уровнем стресса. Такой портфель подойдёт консервативным и умеренно-консервативным инвесторам или тем, кто не хочет тратить время на анализ рынка. А также инвесторам с длинным горизонтом планирования и владельцам крупных накоплений, для которых важнее не потерять, чем приумножить.

Главный недостаток - в периоды бурного роста акций портфель будет отставать от рынка. Инвестору придётся смириться с доходностью 7-9% годовых, когда сосед зарабатывает 20%. Зато в кризисные времена можно наблюдать за паникой со стороны. Классическая американская версия требует адаптации для ситуации на нашем рынке. Вот примерная структура портфеля для российского инвестора. Это максимально абстрактный пример, скажем так - демо версия в моем представлении:

Акции (25%) - БПИФ на индекс Мосбиржи.

Долгосрочные облигации (25%) - ОФЗ с длительным сроком погашения или облигационные фонды с длинной дюрацией.

Денежный рынок (25%) - Фонды денежного рынка.

Золото (25%) - БПИФ на золото или биржевое золото.

Важный нюанс: готовые фонды типа TRUR от Т-Банка удобны, но их комиссия (около 2% годовых) существенно снижает доходность на длинном горизонте. Всегда учитывайте комиссии. Самостоятельная сборка из отдельных фондов позволяет сократить издержки в 2-3 раза .

Какой я хочу сделать вывод из всей информации, которую изучил. “Вечный портфель” Гарри Брауна это не стратегия для тех, кто гонится за максимальной доходностью. Это инструмент для тех, кто хочет спокойно спать, зная, что капитал защищён при любом сценарии развития экономики. Простота, дисциплина и отказ от прогнозов, вот что делает эту стратегию актуальной уже более 40 лет. Браун создал портфель, который не требует от инвестора ни гениальности, ни интуиции. Только терпение и готовность следовать правилам. Лично я рекомендую более тщательно изучить этот инструмен. Мне он кажется очень актуальным и подходящим под реалии нашего рынка.

Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!

10 комментариев

EnergeticMentor_e103

«Покупай то, что знаешь»: почему акции привычных брендов — лучшая стартовая стратегия для новичка

Лид: Легендарный инвестор Питер Линч советовал начинать поиск идей с собственного холодильника и гаража. И он был прав. Но с одной оговоркой, о которой новички забывают.

Почему это работает

Вы лучше любого аналитика знаете, какой банк удобен, каким доставщиком пользуетесь каждый день и в каких магазинах всегда есть очередь. Это и есть ваши инсайты — не в смысле запрещённой информации, а в смысле понимания бизнеса.

Сильный бренд, который вы любите, часто имеет высокую лояльность клиентов. Это защищает его выручку даже в кризис. А ещё — вы можете оценить продукт «ногами»: зайти в магазин, посмотреть на очереди, сравнить цены с конкурентами.

Что говорил Линч

В книге «One Up on Wall Street» Линч разделил все акции на шесть категорий:

— Медленно растущие — зрелые компании с ростом ниже 10% в год. Для дивидендов.
— Устойчивые (stalwarts) — крупные компании с ростом 10–20%. Для защиты.
— Быстро растущие — компании с ростом прибыли от 20%. Самые интересные, но и самые рискованные.
— Циклические — зависят от экономического цикла.
— Компании в кризисе — потенциальные «развороты».
— Компании с активами — недооценённая собственность на балансе.

Главная мысль Линча: никогда не инвестируйте в компанию, предварительно не изучив её финансовое состояние и перспективы прибыли. «Покупай то, что знаешь» — это отправная точка, а не конечная станция.

Что происходит в России

Розничные инвесторы активно осваивают этот подход. По данным Мосбиржи, к июню 2026 года количество частных инвесторов с брокерскими счетами достигло 41,9 млн, а за первое полугодие они вложили в ценные бумаги почти 1,5 трлн рублей — на 70% больше, чем годом ранее.

Многие из этих денег идут именно в знакомые компании. Вот P/E (цена/прибыль) по некоторым потребительским брендам на сентябрь 2026:

— X5 Group («Пятёрочка», «Перекрёсток»): P/E на 2026 год — 5,2–6,5х. Исторический уровень — 7,5х в 2022–2025.
— «Лента»: P/E — 6–7х, торгуется с дисконтом 10–15% к X5.
— «Магнит»: P/E (TTM) — около 9,1х.
— «НоваБев» («Белуга», «Армянский коньяк»): P/E (TTM) — 5,5х.

Это не рекомендации «купить», а иллюстрация: знакомые бренды могут торговаться по разным оценкам. Задача — найти те, где цена не завышена.

Важное «НО»: хорошая компания ≠ хорошая акция

Если все уже знают, что компания хороша, её акции могут быть переоценены. Мультипликатор P/E показывает, сколько вы платите за рубль прибыли. Чем выше P/E, тем больше ожиданий заложено в цену.

Сравните: X5 торгуется по P/E ~5–6х, а «Магнит» — по 9–11х. Это не значит, что X5 «лучше». Это значит, что в цену X5 заложено меньше оптимизма. Но у каждой компании свои риски: у «Магнита» — отсутствие дивидендов второй год и рекордные капзатраты.

Что это значит для вас

Составьте список из 5 компаний, услугами которых вы пользуетесь еженедельно. Это может быть банк, доставка, магазин у дома, оператор связи. Затем:

— Проверьте отчётность. Выручка растёт? Прибыль растёт? Долг не зашкаливает?
— Посмотрите на P/E. Если он выше 15–20х для медленно растущего бизнеса — это красный флаг.
— Сравните с конкурентами. Если вы платите за P/E 10х, а аналог торгуется по 6х — почему?
— Начните с малого. Первая покупка — не про доходность, а про опыт.

(Контраргумент для баланса: сам Питер Линч предупреждал, что его совет часто понимают неправильно. Он говорил The Wall Street Journal: «Я никогда не говорил: "Если ты зашёл в торговый центр, увидел Starbucks и решил, что кофе хороший, — звони брокеру и покупай акции"». «Покупай то, что знаешь» может превратиться в «покупай то, что тебе нравится» — это поведенческая ловушка, которую называют «предвзятостью Питера Линча». Привязанность к продукту часто мешает объективно оценивать риски компании.)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А какие компании вы бы включили в свой «потребительский портфель»? Делитесь в комментариях 👇

#Finbazar_акции #началоинвестиций #стратегия #фондовыйрынок

6 комментариев

544

BAZAR_analytics

Базар

✅ Итоги конкурса «Угадай цену»

Итоговая цена открытия $SBER сегодня в 09:00 — 276,20₽

Наш победитель — @NewUser_d34d с прогнозом в 276.28, самым близким к реальной цене

🤩 Приз — 10 акций Ренессанс Страхование $RENI

Совсем скоро снова запустим данный конкурс. Будет новая акция и свежая возможность забрать победу

🔥 Хочешь оказаться в числе лидеров или забрать приз? Тогда следи за нашими постами и готовься. Возможно, именно твой прогноз окажется точнее всех

Поздравим победителя! 🚀

#победители_БАЗАР

5 комментариев

1.4K

Newbie

🚀Спасибо @BAZAR🚀

Хочу поблагодарить администрацию @BAZAR и @Vladislav_Nikonov за то, что добросовестно исполнили свои обязательства (в отличие от некоторых эмитентов✈️😅) . Сегодня я получил приз за победу в конкурсе. Эти деньги я вложу в свой портфель (как раз рынок валится🤭) и продолжу нелёгкий путь в мире инвестиций. Хочу пожелать всем участникам этого проекта - Работайте, развивайтесь и идите к своей цели. У вас все обязательно получится. Спасибо всем, кто поддерживает мои начинания. Я это очень ценю и буду и дальше стараться и вкладывать силы и душу в эту соц.сеть.

Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!