Вышел первый финансовый отчет за 2 квартал 2026 года - компания Северсталь задает ритм для всех российских публичных эмитентов, отчитываясь раньше остальных. Отчет ожидаемо плохой, но на текущих отметках у акций есть огромный потенциал для роста!

📌Что в отчете

— Выручка. Снизилась на 9% г/г до 169 млрд руб. (в первом квартале 2026 года выручка была всего 145 млрд рублей). Cамое важно в отчете - это не рост производства, а разворот цен на горячекатаный лист.

— EBITDA. Снизилась на 38% г/г до 24 млрд руб (в прошлом квартале была вообще 18 млрд рублей) из-за падения выручки и из-за инфляции производственных издержек (ФОТ, газ, электроэнергия, ж/д тариф).

Рентабельность по EBITDA компании стала понемногу приходить в норму - уже 15%.

— FCF и дивиденды. FCF составил минус 28 млрд рублей, даже урезание Capex на 33 млрд рублей не помогло на фоне снижения EBITDA и раздувания оборотного капитала на 46 млрд рублей (полный провал по дебиторке). Нет FCF = нет дивидендов (не жду в 2026 году). Компания соблюдает дивидендную политику!

Для возврата FCF в положительную зону с 2027 года компания уже урезала первоначальную программу Сapex и пытается оптимизировать косты для удержания рентабельности по EBITDA!

— Долг. Из-за отрицательного FCF два квартала подряд NET DEBT / EBITDA вырос до 0,87, хотя последние годы показатель был отрицательным. Неприятно, так как процентные расходы будут сжирать страдающую EBITDA...

📌Мнение о компании🧐

В разборе за 1 квартал не понимал оптимизма в акциях, поэтому уход котировок ниже 600 рублей стал во многом закономерным - зато cейчас появилась хорошая точка для входа для длинных денег, но большинство фанатов компании по классике уже кануло в небытие...

Считаю, что компания достигла дна и по объемам производства, и по ценам - осталось только вернуть рентабельность хотя бы до 20% и вернуться на траекторию положительного FCF, а то текущие темпы наращивания долга могут стать тяжелым бременем в будущем.

Жду еще более хорошего отчета за 3 квартал + очень надеюсь на обратную динамику по оборотному капиталу, что позволит нормализовать выросший NET DEBT.

Вывод: пациент пошел на поправку после ужасного отчета за 1 квартал + в акциях прошла значительная коррекция, а возврат котировки в светлом будущем ближе к 1К дает почти 100% доходности от текущих уровней. Субъективная позиция - Hold, для долгосрочных фанатов Северстали - BUY!

Лично не покупаю из-за дефицита кэша + есть более дешевые истории на рынке с двузначными дивидендами.

#БазарРазбор

Индекс Мосбиржи торги понедельника открыл ниже 1900 п. в результате отсечек по дивидендам тяжеловесов: Транснефти, Сбера и ВТБ. В течение дня старался закрыть образовавшийся за выходные гэп, а к концу торгов и вовсе прибавил 2%. Таким образом мы коснулись зоны поддержки на 1800-1900 п., до которой наш рынок добивал на начале СВО, на первой волне мобилизации (все эти события 2022 года) и успел отскочить от нее.

🧐 При этом ряд компаний существенно прибавили в стоимости: АЛРОСА +13%, ТМК +16%, Мечел +12%, ЭсЭфАй +38%, VK +11%, Русагро и Делимобиль по 20% соответственно, Евротранс, на минуточку, +95%. По последнему Мосбиржа запретила короткие позиции, это понятно, а вот кто укусил прочих (не самых стабильных я бы сказал), большой вопрос.

Что делать в текущей ситуации? Тут варианта два:

1️⃣ «Фонбетовский» - пытаться угадать точку разворота рынка

Если конфликт разразится с новой силой - наступление, новый фронт, призыв, взрывы по всей территории РФ (хотя уже в нас летит каждый день), то рынок легко пройдет отметку в 1900 п. вниз, и далее «по списку». Если стороны умудрятся сесть за стол переговоров, по-настоящему, текущие уровни станут отправной точкой для роста рынка на ближайшие годы. Может быть вчерашний всплеск - это начало? 😉

Но есть и третий сценарий, и боюсь, что он самый реальный - это изнурительный боковик с запиливанием на текущих значениях, с отклонениями в +-20%, с регулярными попытками эскалировать конфликт. Все как у букмекеров: 3 сценария, а шансы игроков угадать все меньше.

2️⃣ «Адекватный» - продолжать следовать стратегии, желательно консервативной

Далеко не будем ходить. Сбербанк по текущим уровням оценивается преступно дешево, всего 3 годовых прибыли. Транснефть - 4x по P/E, какая-нибудь Россети ЦП в 2 годовые прибыли. Весь рынок настолько пролили, что натяжение тетивы видно невооруженным взглядом. Вчерашний день тому доказательство.

Просадка последних недель выглядит как добивка до справедливых уровней. В нашем случае, справедливый - это тот, который с дисконтом идет и страновыми скидками. В такой конфигурации открывается еще одно (какое по счету уже?) окно возможности для докупки активов. Облигации - само собой, это костяк наших портфелей, но и на акции я вновь посматриваю. 

При этом я говорю не о широкомасштабных покупках, а скорее о точечном доборе сильных компаний. Почему бы не «закупиться на все»? Риски эскалации конфликта растут с каждым днем и мы в любой момент можем получить вышеупомянутый сценарий. Помните о рисках, диверсифицируйте портфель и свой капитал.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Если утренние брифинги вам полезны, обязательно жмите лайк, поддержите формат.

👉 В прошлый раз я писал, что Мосбиржа смогла добиться определенных успехов в ​в 1 квартале. Напомню цифры: комиссионный доход вырос на 16,3% г/г, процентный на 36% г/г (сработал эффект низкой базы), а чистая прибыль на 45,4% (помогла оптимизация расходов).

Но меня смущали 3 момента:

- Снижение комиссионного дохода кв/кв

- Объективные сложности с процентным доходом (зависящим от ключевой ставки)

- Достаточно высокая оценка по меркам сектора

❗️Сейчас появились основания полагать, что все 3 момента одновременно изменились в лучшую сторону!

📉 Начнем с очевидного: акции упали — оценка снизилась до 4,8 P/E, что при выплате 75% прибыли дает уже 15,6% дивдоходности. И это без учета роста прибыли в 26 году!

🧮 С процентным доходом тоже может стать получше. Все идет к тому, что ЦБ остановит снижение ставки или даже начнет ее обратно повышать. Для рынка в целом это, конечно, негатив. Но для Мосбиржи - подарок. Компания заслуженно возглавила мой ​список бенефициаров высокой ставки.

📈 Но что самое главное, данные по объемам торгов за 1 полугодие позволяют с оптимизмом смотреть на будущие комиссионные доходы!

📊 Напомню, что ключевой вклад в комиссии вносят денежный и срочный рынки. Так вот, первый показал рост объемов на 39,3% г/г, а второй на 44,7%. Прочие доходы тоже растут довольно бодро: +43,1%, проседает только фондовая секция: -3,6%. Подкачал рынок акций. Но, возможно, изменится и это, если повышенная волатильность будет сохраняться.

📌 Резюмируя, Мосбиржа может принести очень сочную форвардную дивдоходность за 26 год. Если заложить рост прибыли на 20% (первый квартал и объемы торгов позволяют это сделать), то доходность может составить 18-19%. А в оптимистичных сценариях даже выше. При этом, мы имеем дело с консервативным бизнесом с минимальными рисками (относительно других акций). Главный из них - возобновление роста расходов и снижение маржинальности.

​$MOEX

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

​@Investokrat

⚔️ Индекс Мосбиржи сегодня устроил самые настоящие качели: утром падение в моменте достигало около -3%, и по сложившейся 19-недельной привычке начало казаться, что и уровень 1900 пунктов вот-вот сдадут без боя. Но после обеда российский рынок акций вдруг развернулся, по итогам понедельника порадовал ростом на +2,2% и даже завершил первый торговый день рабочей недели выше 2000 пунктов:

Три рубежа обороны Фондового рынка России

С 2022-го года мы все дружно стали разбираться в тактике и стратегии ведения боевых действий. Поэтому аналогия надеюсь всем будет понятна.

У военных в учебниках, нету одной линии обороны, через которую враг может прорваться. Есть череда оборонительных рубежей. Первая линия, вторая линия, третья линия. Каждая такая линия обороны существует для того, чтобы остановить противника на следующем рубеже. Потому что подготовленный противник точно преодолеет линию обороны перед собой.

Вернемся к фондовому рынку

Тут есть свои линии обороны:

1. Оценка рынка через быстрый рост

2. Оценка рынка через дивиденды

3. Оценка рынка через недооцененность

Рассмотрим подробнее:

P/S = Первая линия обороны

На первой линии обороны стояли молодые инвесторы с надеждами и верой в светлое будущее. К сожалению 2000 пунктов по индексу Московской биржи - это по сути прорыв первой линии обороны. А именно, конец веры инвесторов в быстрый рост Российской экономики. Высокая ключевая ставка от ЦБ, налоги от Минфина, санкции от стран запада + 19 недель падения индекса и ради быстрого роста акции уже никто покупать не хочет. Рынок больше не оценивает акции в РФ через будущий рост. И покупателей по таким ценам нет.

P/E = Вторая линия обороны

Зато тут рубежи крепки! Дивидендная доходность в 15/18/20% радует инвесторов и акции Сбербанка, Транснефти и МТС по таким доходностям выкупаются. На второй линии обороны находятся битые жизнью инвесторы с деньгами. Их интересует только денежный поток. Про перспективы роста бизнеса «лечите» сотрудников, а нам только деньги. Самыми адекватными акционерными обществами для второй линии обороны стали компании, которые заранее перешли на выплату дивидендов 2-4 раза в год. Пока МТС думает об этом, В2В-РТС уже платит. Обе компании в реальности. И 2000 пунктов по индексу - это цены закупки под дивидендную доходность.

P/B = Третья линия обороны

Тут инвесторы не просто битые жизнью, они вооружены и опасны. Вооружены законом об акционерных обществах и опасны тем, что могу хорошо взгреть акционерное общество за нарушение прав миноритариев и даже сорвать корпоративную сделку. На этой линии обороны ни в быстрый рост ни в дивиденды не верят. Верят только в принудительное изъятие денег у мажоритария путем насилия в суде. Никаких копромисов. Компания стоит. 0.1-0.3 от балансовой стоимости, и с учетом дорогостоящего принуждения мажоритария к исполнению закона об акционерных обществах, можно будет заработать 200-300% прибыли. Главное - просуживаеиый эмитен. На эту линию обороны инвесторы не отступали. Рынок не стоит 1000 пунктов. Хотя если хотите потренироваться, изучите историю с ЮГК, там ждут добровольное предложение о выкупе акций у миноритариев от нового собственника, согласно закону об АО.

Вот эти три линии обороны и удерживают отечественный фондовый рынок от падения до нуля. Как я уже написал, первая линия обороны пала. Вторая линия обороны крепка = Массового отказа от выплат дивидендов нет. Ну а если что, придется объединяться в народное ополчение и выбивать деньги из эмитентов по суду. С Газпромом, Россетями, Магнитом может не получиться, так что некоторые эмитенты стоят на бирже ближе к нулю потому что сами добровольно сделали «самострел» и не нужны ни одной группе инвесторов.

Такая вот ситуация с инвестициями в России в 2026-м году. Оцениваем акции через дивидендную доходность.

@tuzov_invest

Ну что, товарищи. Поздравляю вас с первым за много недель по-настоящему "зеленым" понедельником!

📈Сегодняшний день на рынке уже похож на классический паттерн настоящего отскока: мы увидели утренний "добой" вниз до многолетних минимумов со срывом стоп-лоссов, а затем выкуп на неплохих объемах.

Утром 20 июля индекс впервые с октября 2022 года (!) опустился ниже 1900 п, достигнув минимума 1896–1899 п. Очередное утреннее падение составило более 3%.

👇Основные причины утреннего обвала я уже называл вчера:

● Массовые див. отсечки — сразу несколько тяжеловесов: Сбер, ВТБ, Транснефть, ДОМ_РФ, Ростелеком.

● Опасения паузы в монетарном смягчении ЦБ — рынок закладывает сохранение ставки на уровне 14,25%.

● Геополитическая напряжённость, которая перешла в новую фазу в виде ударов ВСУ по логистическим складам.

Зато к вечеру индекс вырос на 2% и опять тестирует 2000 п. уже снизу. Рынок пошёл вверх широким фронтом — почти все ликвидные акции оказались в плюсе. Впервые за много месяцев, я лицезрею дневную прибыль по акционной части портфеля более 100 тыс. ₽.

🤷‍♂️Почему растём-то?

👉Рост цен на нефть. Начнём с черной жижи, она явно помогает. Котировки Brent утром подскочили до $91,41 за баррель на фоне эскалации на Ближнем Востоке. Трамп после вручения кубка мира испанской сборной, с утра решил снова побомбить Иран. Это частично поддержало акции нашего нефтегазового сектора.

👉Жесткая техническая перепроданность. 19 недель падения подряд, с начала года индекс потерял около 30%. Показатель RSI был ниже 14 - ну это нонсенс какой-то. Все бумаги и рынок в целом выглядели капец как сильно перепроданными, нужен был лишь малейший повод для отскока.

👉Откуп гэпов. По ВТБ, ДОМ_РФ и особенно по Сберу дивгэпы оказались меньше размера самих дивидендов — рынок ещё в выходные начал выкупать часть просадки. Это создало импульс для восстановления.

👉Дипломатический фактор. Днём появились новости о возможной встрече Лаврова и Рубио на полях АСЕАН в Маниле, что добавило позитива.

💼Рыночная картина

Сильнее всего отскакивают те бумаги, которых до этого укатали совсем в пол. $EUTR взлетел на 19%, $RAGR прибавляет +14% (технический отскок от суровой перепроданности), $ALRS +10,6%, $GMKN +8,6%, бедолага $PLZL +8,3% (экспортёрам помогает рост цен на сырье и металлы).

В лидерах падения в основном лишь те, кто гэпнулся: $TRNFP (-14%), $SBER (-8%), $VTBR (-7%).

Особняком стоит $OZON, акции которого утром в моменте рухнули на 14% из-за негативного фона вокруг сгоревших складах Wildberries. Но к вечеру бОльшую часть эмоциональной просадки уже отыграли.

🎯Что будет дальше?

Хотя меня очень радует необычный зелёный цвет сегодняшнего портфеля, смотрю на произошедшее как технический "кошачий" отскок на фоне экстремальной перепроданности. Такие "горбы" мы уже видели после отзыва лицензии у Алора и закрытия шортов, например.

⚠️Без долгосрочных позитивных катализаторов отскок вряд ли будет продолжительным. Поэтому я бы не воспринимал это как начало устойчивого разворота, скорее как позитивное напоминание о том, что наш рынок (внезапно!) умеет иногда не только падать, но и расти.

Короче, пытаемся нащупать хоть какую-то точку опоры после многонедельной депрессии и дивидендных штормов. В этот раз ей стал уровень 1900 п. по индексу.

📉Почему можем вернуться и пробить новое дно? Всё просто: отсутствие геополитического позитива, сохранение жёсткой риторики ЦБ, нервные переживания по поводу предстоящей осени. Да ещё и рубль, похоже, слабеть так и не собирается.

🤔На дальнейший негатив намекает индекс RGBI, который сегодня обновил минимум года. Если смотреть на цены ОФЗ, то "умные деньги" ждут не снижения ставки в ближайшие месяцы, а её повышения.

$SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3

🦥Поэтому я хоть и продолжаю докупать акции, но осторожно. А вот на ОФЗ, корп. флоатеры и валютные облиги по-прежнему посматриваю с нежным интересом.

🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️

#sid #Новости #Акции

«Северсталь» отчиталась за второй квартал: чистая прибыль рухнула сразу на 74% год к году, до 4,06 млрд рублей, а за полугодие обвал составил 89%. Но самое интересное в отчёте не прибыль, а то, что производство и продажи при этом выросли. Но обо всем по порядку.

​Я уже писал о том, что «Северсталь» готовится к затяжному спаду. Свежая отчётность подтверждает указанные ранее тезисы.

Почему объёмы растут, а выручка падает?

Цифры за квартал выглядят противоречиво только на первый взгляд. Выплавка стали выросла на 12% год к году, до 2,795 млн тонн, продажи стальной продукции прибавили 9%, до 3,03 млн тонн. При этом выручка снизилась на 9%, до 169,6 млрд рублей. Ответ очевиден: цены упали сильнее, чем вырос физический объём.

Но есть деталь важнее самих цен. Посмотрим на структуру продаж. Реализация полуфабрикатов – самой дешёвой и низкомаржинальной продукции – взлетела на 60% год к году. А продукция с высокой добавленной стоимостью, на которой компания и зарабатывает, прибавила всего 1% за квартал и просела на 6% за полугодие.

Это и есть настоящий диагноз рынка. Спроса на продукцию высокого передела нет, поэтому комбинат загружает мощности тем, что продаётся, – сырыми полуфабрикатами. Отсюда и обвал рентабельности по EBITDA с 21 до 14%: компания работает больше, а маржа тает.

Что происходит с деньгами?

Здесь картина ещё жёстче. Свободный денежный поток за квартал ушёл в минус на 29,8 млрд рублей против плюса в 3,6 млрд годом ранее. За полугодие отток достиг 70,2 млрд рублей против 29,1 млрд в прошлом году, то есть ухудшение составило 2,4 раза.

И это при том, что компания уже режет инвестиции: капитальные затраты за квартал сократились на 42%, до 25,3 млрд рублей, а за полугодие – на 38%. Но даже такое сокращение не вытягивает денежный поток в плюс. Именно поэтому «Северсталь» впервые за семь лет вышла на облигационный рынок.

Прямое следствие для акционеров: дивидендная база у компании привязана к свободному денежному потоку, а он отрицательный. Оснований для выплат по итогам квартала попросту нет. Напомню, последний раз дивиденды платились за третий квартал 2024 года.

Ещё один тревожный маркер – долговая нагрузка. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 0,01x до 0,87x. За год компания из практически бездолговой превратилась в компанию с реальным долгом, хотя его уровень пока остаётся комфортным.

Есть ли что-то обнадёживающее?

Есть, и это важно для баланса картины. Второй квартал заметно лучше первого: выручка выросла со 145,3 до 169,6 млрд рублей, EBITDA – с 17,9 до 24,4 млрд, а чистая прибыль – с символических 57 млн до 4,06 млрд рублей. Сезонное оживление и рост цен сделали своё дело: дно первого квартала пройдено.

Долговая нагрузка в 0,87x по меркам сектора остаётся низкой, а сокращение инвестиций на 42% за полугодие показывает, что менеджмент управляет ситуацией осознанно и не платит дивиденды в долг. Компания сохраняет полную самообеспеченность железорудным сырьём, что обеспечивает ей самую низкую себестоимость в отрасли.

Для нас отчёт «Северстали» ценен прежде всего как индикатор всей отрасли. Это самый эффективный металлург страны с лучшей себестоимостью и полной вертикальной интеграцией. Если у него рентабельность падает до 14%, а денежный поток составляет минус 70 млрд рублей за полугодие, то у ММК и НЛМК, не говоря уже о «Мечеле», положение заведомо хуже.

Разворот в секторе завязан не на цены, а на ставку: оживление спроса возможно лишь при снижении ключевой ставки до диапазона 10–12%. И то с лагом. До этого момента металлурги остаются историей терпения, а не доходности.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не забываем ставить лайк :)

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить!

​$CHMF ​$MAGN ​$NLMK ​$MTLR

Какой-то подозрительно бурный отскок. Не стал бы о развороте думать, если честно👍

Валюта не в космосе, в корне меняющих ситуацию новостей нет, а по ставке одни лишь надежды и мечты🤷‍♂️

🧩К слову о ставке: на ПМЭФ появился новый термин — «капкан Заботкина».

Формулировка (автор бизнесмен Роман Троценко) быстро разлетелась, потому что описывает очень понятное состояние бизнеса и рынка.

Ставки уже давно начали снижать, но жить все равно дорого. Кредит дорогой. Деньги дорогие. Акции сами видите где.

Облигации дают доходность ощутимо выше ставки.

🔸 В чем суть «капкана»?

Идея была сравнить текущую ситуацию с американским шоком Волкера.

В конце 1970-х ФРС США резко ужесточила политику, чтобы сломать инфляционную спираль.

Идея была простая и жесткая: лучше один раз сильно охладить экономику, чем годами жить с высокой инфляцией.

Сработало? Да.

Инфляцию в США удалось сбить с двузначных уровней до менее 5%.

Но цена была серьезной: жесткая рецессия начала 1980-х, безработица почти 11% и очень тяжелый период для бизнеса.

🔸 А что было с фондовым рынком? Тоже без праздника.

Американский рынок тогда долго был слабым: в номинале широкий боковик, а с учетом инфляции фактически потеря.

В такие периоды выигрывает не тот, кто громче всех кричит «дно близко», а тот, кто умеет жить в режиме выживания.

Облигации, денежный рынок, кэш — главные герои сезона.

🧩 Что отвечает сам ЦБ?

Если коротко, логика Заботкина такая: высокой инфляцией бизнесу тоже не помочь. Причины логичны.

С точки зрения ЦБ, жесткая ДКП не наказание бизнеса, а попытка остановить инфляционную спираль.

При этом Греф добавил важный нюанс: пенять только на ЦБ слишком удобно.

Бюджетная политика тоже влияет на инфляцию и ставку. Если расхрды высоки, регулятору сложнее быстро смягчать политику.

То есть капкан, если уж честно, куда сложнее… целая инженерная конструкция…👍

🔸 Ставка 14,25% — уже не 21%. Это хорошо.

В остальном — хорошего не особо много. Скорее даже мало.

Ну это вы и так знаете, не буду расписывать вновь по кругу.

🧩Паниковать поздно, но и бросаться в омут акций будто бы рановато.

Потерплю, подожду ещё. Настоящий инвестор терпеть умеет😁👍

@profitanet

🚀 Отскок вопреки всему: рынок РФ переварил дивидендный шок и доказывает что еще жив

​

Новая неделя стартовала с фактически финального и самого тяжелого аккорда дивидендного сезона — прошли отсечки у ключевых тяжеловесов: Сбербанка, ВТБ, ДОМ.РФ и Транснефти. Как и ожидалось накануне, дивидендные гэпы моментально пробили технические уровни, провалив индекс #IMOEX к отметке 1898 пунктов. Однако сразу за этим последовал агрессивный откуп: рынок продемонстрировал силу, вернувшись к 2000 пунктам и показав, что покупатель на текущих значениях более чем жив.

​

🕊 Трещины в санкциях и дипломатические сигналы

​Помимо технического откупа подешевевших бумаг, поддержку рынку оказал и локальный позитив с внешнего контура:

• ​Европа сомневается в санкциях: Минимум шесть стран ЕС (Греция, Франция, Италия, Германия, Австрия и Португалия) выступили против утверждения 21-го пакета санкций против РФ.

• ​Шансы на возобновление диалога: В Европе всё громче звучат дискуссии о контактах с Москвой. Кремль подтверждает открытость к диалогу: рабочие контакты с США сохраняются по линии дипведомств, а в Москве готовы приветствовать потенциальную встречу Лаврова и Рубио на саммите АСЕАН.

​

Эти новости еще не дают нам пищи для разворота, но в условиях тотальной перепроданности они дают рынку необходимую передышку.

​

🏦 Заседание ЦБ 24 июля: Главный страх уже заложен в цены?

​Впереди ключевое испытание — заседание Банка России в эту пятницу. Согласно ожиданиям, регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, но может повысить прогноз по инфляции на 2026 год до 6–7,5%. Крупные банки уже реагируют на жесткую риторику, превентивно повышая ставки по коротким вкладам.

​

Ключевой момент заключается в том, что рынок наверняка заранее заложил в котировки не только сохранение жесткой ДКП, но и самый пессимистичный сценарий с дальнейшим подъемом ставки. Это дает отличные шансы увидеть приток ликвидности и мощный импульс вверх непосредственно на факте решения ЦБ, когда фактор неопределенности останется позади, а регулятор даст понятный ориентир.

​Несмотря на сохраняющиеся риски, текущие котировки отражают худший из возможных раскладов. После прохождения заседания ЦБ у рынка есть все шансы окончательно прервать затяжное 19-недельное падение и выйти на этап полноценного восстановления.

​

🎯 Резюме по ситуации

​Сегодняшний выкуп дивидендных гэпов в индексе подтверждает что рынок еще жив. Рынок предельно зажат и уже впитал в себя максимумы геополитического и макроэкономического негатива. Заседание ЦБ 24 июля станет главной развилкой: снятие неопределенности способно запустить полноценный разворот индекса Мосбиржи от локальных минимумов.

​

📰 Корпоративные события

$X5 X5 - Приобрела бизнес по дистрибуции алкоголя у «Города 77» Николая Лаушкина, сумма сделки оценивается в 500–600 млн руб.

$CHMF Северсталь - Чистая прибыль по МСФО в I полугодии 2026 года упала на 89% до 4,12 млрд руб., EBITDA — на 46% до 42,34 млрд руб. (во II кв. -38% г/г до 24,4 млрд руб.). Выпуск стали вырос на 3% до 5,52 млн тонн, чугуна — на 2% до 5,73 млн тонн. СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за II кв. с учетом слабого спроса и отрицательного FCF, а также ожидает снижения металлопотребления по итогам года на ~7%.

$BTBR В2В-РТС - Московская биржа включила акции компании в перечень бумаг высокотехнологичного сектора

Наш рынок сейчас на лоях со времен мобилизации 2022 года. С тех пор негативных факторов, влияющих на наш рынок стало больше и ключевой из них - жесткая ДКП.

Прогнозировать будущие прибыли компаний даже на 2026й год сложно, но какие-то ориентиры по будущей дивидендной доходности и форвардные мультипликаторы всё же прикидывать можно и нужно.

📎 К посту прикрепляю таблицу со своими целями по бумагам (горизонт 12 месяцев), форвардным P/E на 2026 и прогнозируемые дивиденды за 2026й год.

❗ Учитывайте, что вероятность дивидендов у Газпрома, Россетей, Эн+ и еще у ряда эмитентов - низкая (но не нулевая). Более того, коэффициенты выплат могут быть другими, так что всё это примерно.

✅ Если говорить об относительно стабильных компаниях, где риски ниже, то из таблицы можно выделить следующие (по убыванию потенциалов роста):

▫️ИнтерРАО

▫️Ренессанс Страхование

▫️Т-Банк

▫️Сургутнефтегаз пр

▫️Полюс

▫️Лукойл

▫️Роснефть

▫️Транснефть

▫️Татнефть

▫️Х5

▫️БСП

▫️Сбер

▫️НМТП

▫️Фосагро

▫️Хедхантер

👆 Здесь тоже везде есть свои подводные камни, но их куда меньше, чем в остальных компаниях, перечисленных в таблице. В целом, возможности на нашем рынке уже появляются.

ℹ️ Как использовать данную информацию - каждый решает сам. Свои позиции по рынку я уже не раз описывал и до роста валюты увеличивать долю акций в портфеле не планирую (сейчас это 30%). Идеально было бы на росте валюте продать замещайки и потом спокойно закупиться акциями, но посмотрим даст ли такую возможность рынок...

Хотя, если увидим еще 20% падения Индекса, то скину замещайки по текущим, чтобы довести долю акций до 50% портфеля (остальное валютная часть на зарубежных счетах, которую не планирую переводить в российский контур).

P.S. ​Напомню, что акции с потенциалами роста до 40% всё еще проигрывают по потенциальной доходности длинным ОФЗ и валюте, так что если рисковать в акциях, то где-то начиная с потенциалов 80%+. Но это я так делаю и это мое личное мнение.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ​$SBER ​$IRAO ​$PHOR ​$T ​$HEAD ​$NMTP ​$TRNFP ​$ROSN ​$LKOH ​#идея ​#идеи ​#аналитика ​#акции ​#дивиденды

Наблюдаю за ситуацией вокруг WB.

Сегодня прочитал новость, что возмещать убытки продавцам они не собираются. Хотя изначально планировали.

У меня сразу появилась мысль - А что заплатить штраф за неисполнение оферты будет дешевле компенсации товара? А может штрафов и нет никаких? Ведь по сути, WB не виноваты в данной ситуации... Они, конечно, и здесь подсуетились и поменяли условия, на всякий случай, но явно есть какая-то невозвратная точка. И здесь возникает другой вопрос - а как же потеря доверия? На месте других людей, которые работают или собираются работать через WB, у меня возникло бы сомнение - Если кинули тех, кто сейчас оказался в беде, то чем я то лучше? Открою свой магазин, лучше платить аренду, чем комиссию в 40%. Или совет директоров Ягоды думает, что люди уже попали в зависимость от дропшиппинга и бизнес по-другому уже не работает? Я понимаю, что налаженная логистика, огромная сеть ПВЗ это хорошие козыри, но сейчас появляется противовесный фактор, а именно - полная потеря бизнеса. Люди начнут взвешивать риск, особенно те, для кого бизнес на WB является делом всей жизни.

Я искренне сочувствую всем пострадавшим и надеюсь, что все таки ситуация решится в их пользу, хоть в какой-то степени. Возможно, руководство страны окажет необходимую поддержку людям, которые оказались в такой непростой ситуации. Я считаю, что правительству в такое СВОеобразное время нужно максимально стараться держать руку на пульсе и реагировать быстро и правильно. Государство это народ.

Спасибо за внимание и удачи вам в это нелёгкое время.

Продолжают выходить операционные результаты за 1 полугодие 2026 года, результаты Новатэка🔋очень достойные и акции нравятся по текущим:

[1] Показали рост по добыче природного газа и жидких углеводородов + для Новатэка сложилась прекрасная конъюнктура на рынке СПГ из-за Иранской движухи

[2] Производственные активы компании находятся в Ямало - Ненецком автономном округе и не пострадали кроме перерабатывающего завод в Усть - Луге (видно по меньшему объему продаж относительно объемов добычи). У Лукойла, Роснефти, ГПН и Татнефти более тяжелая ситуация.

[3] Арктик - СПГ 2 работает + выкупили 10% долю Total. Скорее всего сделка прошла через неттинг со списанными активами (денежные обязательства Total по АСПГ - 2) в конце 2025 года, поэтому Новатэк заплатил за долю 0 рублей 0 копеек.

[4] Из-за Иранской движухи пострадали СПГ мощности Катара + запасы в газовых хранилища ЕС находятся на минимумах, поэтому есть потенциальный белый лебедь с переносом ввода санкций на российский СПГ с 2027 на 2028 год.

[5] На внутреннем рынке все неплохо из-за индексаций цен - с 1 октября 2026 года будет рост цен на 9,6%

Жду сильного отчета за 1 полугодие 2026 года, по текущим отметкам Новатэк нравится, но почему-то фанаты компании куда-то пропали, когда все неплохо у актива и цена классная, странные ребята...

#БазарРазбор

В субботу рынок накрыла волна дивидендных гэпов, после чего индекс упал к отметке в 1900 пунктов.

Все дело в том, что отсечки случились у рыночных тяжеловесов — Сбера (с долей в индексе 17%) и ВТБ (3%). Так же влияние на рынок оказали ДОМ.РФ, Транснефть и Ростелеком — их доля составляет 1,7% на троих, но это тоже имеет значение.

При этом субботние торги получились бычьими — в «стакане» того же Сбера было 1,3 млн. заявок на покупку. В остальных акциях было не так круто, но покупателей так же было больше, чем продавцов. Возможно, последние просто уехали отдыхать на природу :)

Либо же цены дошли до таких уровней, что их уже просто невозможно игнорировать. После гэпа акции Сбера упали к 249 рублям, что дает почти 18% дивидендами в 2027 году. У ДОМ.РФ и Транснефти этот показатель равняется 17% и 16% соответственно.

Если мыслить длинными категориями, то текущие уровни дают отличные возможности. Мало того, что мы получаем хорошую див. доходность, так ведь еще и покупаем бизнес со скидками — и в будущем это откроет перспективы для переоценки.

Негативные факторы когда-нибудь уйдут, и ситуация начнет исправляться. Уже сейчас есть какие-то подвижки, но из-за общего пессимизма рынок их не замечает. Например, в июне бюджет наконец закрылся в плюсе, а Brent снова ушла к 90 долларам за баррель.

Причем у меня есть ощущение, что рост нефти еще далеко не закончен. Ведь проблема с Ираном так и не решена — после всех ударов и потерь, тот будет крепко держаться за Ормузский пролив. И силой его никто не сможет разблокировать.

Поэтому нужно либо выполнять условия Ирана, либо тянуть и пытаться что-нибудь придумать (чем США и занимаются). А тем временем дефицит нефти усиливается, а потраченные резервы не пополняются — это хорошие условия для устойчиво высоких цен.

Так что внешний фон складывается благоприятно, а с внутренним нужно потерпеть. Рынок может сходить еще ниже, но скоро на него вернутся дивиденды Сбера и прочих — и если это не момент для разворота, то каким должен быть этот момент? :)

ВСЕ ГОТОВЫ? Предстоящая неделя обещает быть одной из самых жестких и волатильных на фондовом рынке в этом году.

📉20 июля окончательно реализуются дивгэпы Сбера, Транснефти, ВТБ и ДОМ-РФ.

$SBER $SBERP $TRNFP $VTBR $DOMRF

Кроме того, будет сохраняться информ-давление т.н. "адских санкций" и эскалации конфликта.

И разумеется, все мы с придыханием ждём решения ЦБ в пятницу.

Индекс уже потерял 27% с начала года. Инвесторы опасаются дальнейшего ухудшения экономики и роста эскалации. Плюс, похоже, крупный капитал активно выводит средства из активов РФ, что не есть хорошо и вызывает мрачные ассоциации с событиями 2022 года.

Так что, друзья, запасайтесь валидолом. Неделя обещает быть "кровавой" во всех смыслах. Она может стать юбилейной 20-й неделей непрерывного падения.

И помните: ниже 2000 - пока ещё не дно. Мы до сих пор не увидели массовых маржин-коллов и капитуляции с огромной красной свечкой на 10%+ за день. Пока нас методично утрамбовывают вниз, но финальный удар как будто ещё готовится.

🩸Буду откровенен: прошлая неделя моему портфелю буквально "разорвала 5-ю точку", чего не было с 2022 г. Накопленный бумажный убыток по акциям уже сильно перевалил за млн ₽.

Я очень рад, что 3 года постоянно вас предупреждал: ни в коем случае не котлетьте акции "на всё"! Главное - сохранить УЖЕ заработанное. База капитала - это облигации и вклады! И сам действовал так же, больше напирая на консервативные активы.

💼Поэтому обратите внимание на качественные инструменты с денежным потоком для сохранения и приумножения капитала, в т.ч. за пределами биржи. Тем более, сейчас для этого ЛУЧШЕЕ время.

💰 +1000 ₽ за покупку облигаций

Возобновилась акция от Финуслуг в коллаборации со мной.

🦥 За первую покупку "Народных облигаций" с промокодом SID2026 можно получить до 1000 ₽ бонусом сверху! Просто за красивые глаза и за то, что вы читаете Сида (и от меня вам за это огромное спасибо!)

● 500 ₽ – за покупку от 10 000 ₽

● 1000 ₽ – за покупку от 30 000 ₽

Промокод SID2026 сработает у всех, кто ВПЕРВЫЕ покупает облигации на Финуслугах по ссылке в веб версии. Даже если до этого открывали вклады или пользовались другими продуктами (кроме покупки облиг) - все равно сработает!

Как участвовать:

1️⃣ Если платформа перед покупкой облиг просит пройти тестирование, то придётся потратить пару минут и ответить на вопросы теста в приложении.

1️⃣ Переходим по акционной ссылке в веб-версию (не в приложение!)

3️⃣ Выбираем любые облигации из списка

4️⃣ Перед покупкой вводим промокод SID2026

5️⃣ Не продаем бумаги минимум 60 дней после покупки — получаем бонус на кошелек Финуслуг!

🔎Какие конкретно облиги брать — решайте сами. С учетом бонуса в 1000 ₽, при вложении 30000 ₽ можно получить доходность до +20-25% годовых в зависимости от выбранной облигации.

👇А если у вас еще не было вкладов на платформе Финуслуги, то выгоднее сначала начать с них.

💰 Вклады до 25% для новых пользователей

Есть два варианта на выбор:

✔️Вариант 1 → по промокоду BONUS55 можно получить +5,5% к ставке первого вклада на витрине (максимум 4000₽, кроме промо-вкладов)

✔️Вариант 2 → открыть один из промо-вкладов:

● 25% Дом РФ «Надежный Прайм» — на 3 или 6 мес, от 10к до 50к

● 25% Дом РФ «Надежный Старт» — на 1 мес, от 10к до 100к

● 20% Дом РФ «Надежный взлет» — на 1 мес, от 10к до 500к

● 17% МКБ «Преимущество+» — на 95 дней, от 10к до 1млн

● 16.5% Дом РФ «Надежный Промо» – на 3 мес, до 1млн

● 15.5% МКБ «Премиальный» — на 3 мес, от 1млн до 15млн

👉Выбрать и открыть вклад: https://finuslugi.ru

Поскольку такие проценты только для новых вкладчиков, можно подключать к Финуслугам родственников и друзей (лайфхак). Пересылайте им этот пост - пусть тоже заработают!

☝️В обратной последовательности первый вклад с бонусом открыть не получится – сначала открываем вклад, потом облигации с бонусом.

✅Вклады полностью застрахованы в АСВ до суммы 1,4 млн ₽ (в каждом банке).

Время проведения акций ограничено!

🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️

#sid #Акции #Новости

Появилась новая статистика июля и она заставляет задуматься🤔.

Ранее о ситуации здесь: Читайте пост в БАЗАР: https://finbazar.ru/post/730212-nalichka-pod-matrasom-i-pustye-baki-chto-proishodit-s-ekonomikoj-pryamo-s

✅️Россияне поставили новый рекорд по снятию наличных. Только за первые две недели июля из банков "ушли" в кубышки и кошельки более 513 млрд. рублей. Это настоящий кэш-бум, который ускоряется с каждым месяцем, несмотря на развитие цифровых платежей.

✅️Если сложить весь объем наличных, который граждане забрали из системы с февраля, получится колоссальная сумма почти 2,5 трлн. рублей. Только за июнь спрос подскочил на 18% по сравнению с маем, достигнув 449,7 млрд. Годовой темп достиг почти 18%, такого не было с осени 2023 года.

✅️Для сравнения: за весь 2025 год объем кэша вырос лишь на 0,75 трлн. рублей. Сейчас эта планка пройдена менее чем за квартал.

✅️Почему в эпоху СБП и QR-кодов люди бросились снимать деньги? Главных причин три:

1️⃣Перебои с мобильным интернетом заставили и бизнес, и обычных людей вспомнить, что в офлайне работают только наличные. Никто не хочет остаться с полной тележкой продуктов и неработающим терминалом.

2️⃣Бизнес перестраивает схемы расчетов, и значительная часть операций уходит в "серую", требующую физических купюр.

3️⃣Банки снижают ставки по депозитам даже быстрее, чем ЦБ опускает ключевую ставку. Держать деньги на вкладе становится невыгодно. Куда выгоднее, по мнению многих, хранить сбережения дома из-за страха блокировок или заморозок. Срабатывает древний инстинкт самосохранения.

✅️Массовое бегство в кэш уже создало банкам серьезную проблему. Структурный дефицит ликвидности с начала года взлетел с 0,6 до 2 трлн. рублей. Проще говоря, у банков не хватает свободных денег для бесперебойной работы.

✅️Для обычных заемщиков это тревожный звоночек. Когда ликвидность тает, банки вынуждены повышать ставки по вкладам, и ужесточать условия по кредитам. Власти пытаются смягчить ситуацию: с июля вдвое снижены комиссии за переводы для малого бизнеса, чтобы деньги оставались в системе. Но эксперты скептичны: кэш останется главным защитным активом. До конца года тренд на хранение денег "под матрасом" вряд ли сломается.

На фоне такого кэш-бума интересно узнать: вы всё ещё доверяете банкам или уже пополнили ряды тех, кто держит купюры "под матрасом"? И случались ли у вас ситуации, когда наличные выручали из-за сбоев с интернетом или терминалами?

Майкл Бьюрри, тот самый инвестор, который предсказал и заработал на кризисе 2008 года, считает, что бум искусственного интеллекта подходит к концу. И сейчас он шортит акции, связанные с ИИ, и покупает то, что рынок сейчас игнорирует.

💰 Это всё-таки случилось! Вчера вечером, уже после завершения торгов на основной сессии, Росимущество, единственный владелец голосующих акций, благополучно утвердило дивиденды Транснефти ($TRNFP) за 2025 год. Размер выплат составил 204,17 руб. на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию, что в целом соответствует нашему апрельскому прогнозу, предполагавшему дивиденд 201,2 руб:

В 2010 году трейдер на Токийской бирже вместо того, чтобы продать 1 акцию компании за 610 000 иен, случайно выставил на продажу 610 000 акций всего за 1 иену за штуку. Ошибка была настолько эпичной, что рынок буквально «сломался» на несколько минут: котировки рухнули, алгоритмы начали паниковать, а биржа экстренно остановила торги. Ущерб оценили в миллиарды иен, а саму ситуацию прозвали «Mizuho glitch» — по названию банка, где работал трейдер.

Забавный поворот в том, что эта история быстро стала легендой у трейдеров и превратилась в универсальный мем про «я просто хотел нажать одну кнопку». Теперь фразу «сделаю как в Mizuho» шутливо используют, когда кто‑то боится случайно нажать не туда в торговом терминале. А ещё этот случай стал поводом для жёсткого апгрейда систем: после инцидента биржи по всему миру начали внедрять «предохранители» — лимиты на объём и цену сделки, чтобы один неловкий клик не обрушил рынок.

Ну, и как вишенка на торте, цены на топливо. На рис. 5 приведен график индекса цен на бензин в России за десять лет (нижний график на рис. 5) в сравнении с графиками ключевой ставки (верхний график) и инфляцией в России (график в середине).

Понятно, что цены на топливо в стране растут далеко не первый месяц и сейчас экстремально высоки, и это неминуемо сказывается на инфляции. Но тут интересно другое. В апреле-июне 2022 г. точно такой же резкий скачок цен на бензин был успешно ликвидирован резким поднятием ключевой ставки, вместе с общим всплеском инфляции тогда.

А вот рост цен на бензин в 2025-2026 сильным поднятием ставки в 2025 году остановить не удалось совсем, в отличие от инфляции. Это показано на рис. 5 стрелками. После роста ставки в 2024-2025 гг. (зеленая стрелка на графике ставки) инфляция в итоге пошла вниз (красная стрелка на графике инфляции), а вот цены на топливо пошли дальше вверх и продолжили расти уже в текущем году (зеленая стрелка на графике цен на бензин). И если уж бензин растет так при высокой ставке, что будет с ценой на него, если ставку продолжить активно снижать? Словом, и тут можно понять настороженность ЦБ.

Итак, что же получается в итоге? А получается, что все те проинфляционные факторы в российской экономике, о которых говорит ЦБ, и которые перечислены в начале этой статьи, действительно подтверждаются, исходя из приведенных графиков и диаграмм. И очень осторожная политика смягчения ставок, проводимая ЦБ, представляется вполне обоснованной.

А что же ожидания рынка и его реакция на решение ЦБ? Тут только можно вспомнить легендарную фразу футболиста Андрея Аршавина: «Ваши ожидания – ваши проблемы!»

Дзарасов Алан, эксперт и преподаватель 1ИФИТ

РАЗБОР КОМПАНИИ НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ. Часть 4, прагматическая

Мы с вами уже выяснили, что $GMKN сейчас один из сильнейших промышленных бизнесов России с уникальными месторождениями, повторить которые невозможно. Отчет отличный : высокая рентабельность, крепкий денежный поток, умеренный долг, понятная стратегия развития. Логичный вопрос : чего ж тогда падают акции?
Мой ответ будет простым: рынок покупает не прошлое, он всегда покупает будущее.

❓Что влияет на котировки компании:
• 🔹Цены на металлы. Если мировые цены падают — прибыль снижается, даже если предприятие работает идеально. Поэтому акции компании - своеобразный термометр мирового сырьевого рынка. И следить надо не только за никелем, а за всем пулом добывамых ресурсов.

• 🔹Экономика Китая. Сегодня именно Китай остается крупнейшим потребителем цветных металлов в мире. Новые города, производство автомобилей и аккумуляторов, строительство дата-центров требует огромного количества меди, никеля и других металлов. Любые новости о замедлении китайской экономики способны обрушить котировки металлургов по всему миру.

• 🔹Курс рубля. Тут все просто . Большую часть продукции Норникель продает за валюту. А основные расходы — зарплаты, электроэнергия, услуги российских подрядчиков — в рублях. Арифметика выглядит так:Продал металл за 100 долларов. Если курс был 80 рублей - получил 8000 рублей. Если курс стал 100 рублей - уже 10000 рублей при том же объеме продаж. Поэтому ослабление рубля становится положительным фактором для прибыли экспортных компаний.

• 🔹Автопром. Основные потребители палладия – это производители автомобилей с двигателями внутреннего сгорания. А вот электромобили требуют больше никеля и меди, а спрос на палладий уничтожат. Поэтому инвесторам Норникеля полезно следить за тем, что происходит в автопроме.

• 🔹ИИ Казалось бы, как компания из Норильска зависит от развития ИИ? Но каждый дата-центр это тысячи тонн меди, километры кабелей, системы охлаждения, энергетическая инфраструктура. Так что устойчивый спрос на десятилетия вперед обеспечен.

• 🔹 Процентные ставки. Тоже очевидно – при высоких ставках замедляется строительство, автопром охлаждается, инвестиции бизнеса сокращаются и спрос на металлы падает. А вот снижение ставок станет хорошей новостью для сырьевого сектора.

❓Стоит ли сегодня покупать акции $GMKN ?

Мой честный ответ - не знаю. Я вообще не знаю – стоит ли сейчас вообще покупать акции российского рынка. В конце прошлого года аналитики давали прогноз по индексу на уровне 3500, сегодня мы торгуемся ниже 2000. Крупнейший мастодонты рынка торгуются на уровне 2007 года. В таких условиях планировать дольше чем на 3 часа вперед – уже риск.

Тем не менее, если посмотреть на сводные прогнозы инвестдомов, то большинство рекомендаций соответствует "Покупать" или "Держать с перспективой покупки".
Средняя целевая цена на горизонте ближайших 12 месяцев находится в диапазоне 100–220 рублей за акцию. Сегодня акция торгуется по 100. То есть если цена достигнет ожидаемых 220 рублей, то рост от сегодняшней котировки составит больше 100%. Но никто не даст гарантий, что цена достигнет 220 .

Поэтому – покупать или нет, держать или нет- вы решайте самостоятельно, я вам тут не указ. Но если акции компании есть в вашем портфеле, то надо следить за новостями в этих сферах:
Рост цен на никель, восстановление рынка палладия, цены на медь, курс рубля и клбчевые ставки.


Когда я только-только начинала самостоятельно торговать акциями, я регулярно покупала Норникель. Даже если вы все хором сейчас произнесете «фууу» и дружно от меня отпишитесь, я все равно честно признаюсь, почему я это делала. Ну нравился мне Михаил Прохоров! Согласитесь, двухметровый харизматичный неженатый олигарх – не самый худший выбор для платонической привязанности?

В те времена акции торговались по 11 тысяч рублей, между прочим… Верните мне мой 2015 хотя бы… Эх, #житиемое

#базарразбор