Сегодня на Мосбирже случилось то, чего рынок не видел уже давно — индекс за считанные минуты рванул вверх примерно на 5% от внутридневного минимума

🏦 Совпадение по времени слишком красивое, чтобы быть случайным. Скачок пришёлся ровно на момент, когда вышла новость, что ЦБ аннулировал депозитарную лицензию у «Алор+» — компании, которая работает под вывеской «Алор брокер»

Само решение регулятор принял 25 июня, а объявил о нём 26-го. Причина — нарушения антисанкционного регулирования, и формулировки тут жёсткие. Регулятор прямо назвал, какие именно нормы нарушались:

— указы президента №95 (о временном порядке исполнения обязательств перед иностранными кредиторами)
— №138 (о мерах, связанных с обращением ценных бумаг)
— №840 (о временном порядке учёта части бумаг)

‼️ По версии ЦБ, депозитарий долгое время проводил операции в обход этих указов. И отдельно — нашли факты внесения записей задним числом в депозитарном учёте

Сам брокер на сайте успокоил клиентов: активы в безопасности, решение по выходу из ситуации предложат до конца дня. И — что важно для понимания скачка — попросил клиентов по возможности закрыть маржинальные позиции

Логично было бы ждать обратного: у брокера отзывают лицензию — клиенты нервничают, начинаются распродажи. Но индекс полетел вверх. Объяснений тут несколько, и они не взаимоисключающие 👇

❌ 1) Принудительное закрытие плечей. Когда у брокера проблемы, а клиентам прямым текстом говорят сворачивать плечи, начинается закрытие коротких позиций. А закрытие шорта — это покупка. Много шортов закрывается одновременно — котировки толкает вверх

Механика простая и рабочая, но проблема в масштабе. «Алор» — не гигант рынка, и одного его клиентского пула физически мало, чтобы сдвинуть весь индекс на 4%. Так что это часть картины, но не вся

⛔️ 2) Перекрытие канала. Всю неделю рынок валился — в среду индекс терял больше 4%, и многие ликвидные бумаги добили до уровней февраля 2022 года

По рынку ходили слухи, что давит на рынок не паника физлиц, а продажи заблокированных активов. Тех самых бумаг, что застряли «за периметром» и которые по закону нельзя просто так сливать в российский контур мимо счетов типа «С»

И тут пазл складывается. ЦБ снимает лицензию именно за нарушение указов, которые регулируют этот самый периметр и порядок операций с такими бумагами. Если через депозитарий шёл поток «серых» продаж, и регулятор его обрубил — значит, с рынка убрали крупного продавца. Нет продавца — нет давления — цена отскакивает

ЦБ напрямую не говорил, что именно «Алор» был каналом для слива заблокированных бумаг. Но она объясняет масштаб движения куда лучше, чем один только откуп шортов

📊 3) Технический отскок. Рынок неделю падал почти отвесно. К пятнице инвесторы просто закрывали короткие позиции, фиксируя прибыль. Новость про «Алор» стала спусковым крючком и поводом, но сам отскок технически точно назрел

После такого падения резкий вынос вверх — обычное дело, и он совершенно не обязан перерастать в разворот

📍 Так разворот или нет?

Разворот — это смена тренда, подкреплённая фундаментом: ставка, геополитика, прибыли компаний, приток денег. Ничего из этого за полчаса не поменялось. Поменялась расстановка сил в стакане — возможно, ушёл один навязчивый продавец. Это может дать рынку передышку и даже неплохой технический отскок, но это другое

Чтобы говорить о развороте всерьёз, нужно увидеть, удержит ли индекс набранное на следующих сессиях, или весь скачок сольют так же быстро, как он случился

То, что мы увидели сегодня, — это, скорее всего, коктейль из трёх ингредиентов: техническое закрытие шортов, вероятное перекрытие канала «серых» продаж заблокированных бумаг и банальный отскок после жёсткой недели. Каждый из них по отдельности слабоват, а вместе они дают тот самый резкий вынос на 5% ⬆️

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
 
Полезная информация — 👍

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Специфика российского рынка акций такова, что среди отечественных инвесторов самым распространенным подходом является дивидендное инвестирование. По этой причине, решил собрать краткую пошаговую инструкцию, как правильно выбирать бумаги в дивидендный портфель. Отмечу, что данным подходом пользуюсь сам при выборе бумаг! Поехали!

1. Для начала необходимо поставить цель. Для чего вам нужны дивидендные акции. Это может быть формирование денежного потока, который впоследствии заменит заработную плату и позволит выйти на заслуженный отдых. Или это лишь дополнительный источник поступлений и вы готовы рассмотреть компании, которые не только платят дивиденды, но и растут (в таком случае дивидендная доходность будет меньше, но она компенсируется ростом бизнеса);

2. После постановки цели формулируем конкретные критерии дивидендного отбора, которыми затем будем строго пользоваться (я буду писать про случай, когда вы формируете денежный поток, который заменит вам зарплату):

— Дивидендная доходность не ниже безрисковой ставки и депозитов. В противном случае, нет смысла брать на себя риск акций (надеюсь, все помнят, что акция это инструмент с повышенным риском);
— Длинная история выплат. Желательно, чтобы компания не прерывала выплаты дивидендов на протяжении последних 3-5 лет, но возможны исключения ввиду объективных факторов. Например, Лукойл ($LKOH) платит без перерывов более 25 лет;
— Периодичность выплат тоже является значимым фактором. В России большинство компаний платят 1 раз в год, однако, есть компании которые обеспечивают квартальные выплаты дивидендов, например, Займер ($ZAYM) ;
— Понятная дивидендная политика. Здесь стоит выделить компанию МТС ($MTSS), которая прямо декларирует, что будет платить "не менее 35 рублей на акцию в год";
— Ликвидность ценных бумаг. Как правило, основу портфеля должны составлять крупные и ликвидные компании, чтобы можно было выйти без проблем. Тут стоит привести пример Сбербанка ($SBER), как самой ликвидной бумаги.

3. Помимо критериев, относящихся непосредственно к дивидендным выплатам, рекомендую обратить внимание на финансовое здоровье бизнеса. Не платит ли компания "в долг". В качестве примера приведу компанию Норильский Никель ($GMKN). Долгое время компания платила дивиденды в долг. В итоге это привело к недофинансированности бизнеса и теперь компания не платит дивиденды уже несколько лет, направляя средства на инвестиции и сокращение долга.

4. В качестве заключительного пункта хочу сказать о диверсификации. Даже самая прекрасная и доходная дивидендная акция не должна занимать весь портфель! Так что лучшая тактика соблюдать следующие критерии:

— Ограничить максимальную долю одной дивидендной акции 15-20% портфеля, чтобы не зависеть от одной истории;
— Собрать 7-15 компаний, которые будут представлять разные отрасли, чтобы в случае кризиса в одной из них, это существенно не повлияло на ваш денежный поток;
— Придайте больший веc наиболее стабильным компаниям, пусть и ценой более скромной дивидендной доходности.

👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!

Давно хотел собрать этот список воедино. Сегодня перед вами 22 акции российских компаний, которые, на мой взгляд, абсолютно бесполезны для инвестиций на ближайшие годы❗️

Я разделил их на 6 групп — от банкротов до аутсайдеров. Давайте пройдемся по каждой бумаге. 👇

⬛️ Группа №1: Предбанкротное состояние (капитал уничтожен)

Здесь ждать нечего, кроме обнуления или бесконечных допэмиссий.

🔻 Сегежа — отрицательный капитал (-7,6 млрд руб.) и убыток 7,8 млрд за 1 кв. 2026. Даже АФК «Система» не спасет этот актив — он мертв фундаментально.

🔻 ЕвроТранс — долг 46 млрд руб., счета заблокированы ФНС, аналитики кричат о накрутках отчетности.

🔻 Мечел — бесконечные суды, чудовищный долг и менеджмент, который работает против акционеров.

🔻 Русолово — низкомаржинальный и закредитованный актив, радует прибылью раз в пятилетку.

🔥 Группа №2: Душит ставка ЦБ (проценты съедают прибыль)

🔻 Глоракс — взрывной рост долга (с 3,8 до 20,3 млрд руб.). 68% продаж — ипотека. Как только сворачивают льготные программы — модель рушится.

🔻 Самолет — та же песня, только масштабом выше. Самый агрессивный девелопер с гигантским долгом.

🔻 АПРИ — региональный застройщик с мусорным рейтингом (BBB-) и облигациями под 30% годовых. Если компания берет деньги под 30% — её бизнес-модель нежизнеспособна.

💨 Группа №3: Пустышки (ни дивидендов, ни роста)

Красиво выглядят в новостях, но не приносят денег в реальности.

🔻 ВУШ (Whoosh) и Делимобиль — каршеринг и кикшеринг. Бесконечные траты на обновление парка, конкуренция растет, дивидендов нет, долг высокий. Денег акционерам здесь не видать.

🔻 М.Видео — конкуренция с маркетплейсами (WB, Ozon) полностью проиграна. Дивиденды отменили, роста нет.

⛏️ Группа №4: Сырьевые компании с проблемами

🔻 Селигдар — вечно высокий долг и огромные расходы. Когда золото растет — Селигдар растет хуже всех, когда падает — летит в пропасть первым.

🔻 РУСАЛ — вечный аутсайдер. Санкции, переезды менеджмента и проблемы с дивидендами.

🔻 ОАК и РусГидро — госгиганты на госконтрактах. Прибыли нет, дивиденды копеечные или нулевые. Смысла держать нет.

🤯 Группа №5: Глупое управление бизнесом

🔻 ВК — интернет-гигант с отрицательной прибылью. Дивидендов нет, роста акций тоже.

🔻 ТМК — цикличный сектор. Исторически компания любит размывать доли акционеров, чтобы себя спасти.

🔻 ЭН+ — холдинг Дерипаски. Постоянные суды, санкции, войны акционеров и непрозрачная структура. Деньги осядут наверху, не дойдут до миноритариев.

🔻 АФК Система — холдинг, в портфеле которого лежат умирающие (Сегежа) и стагнирующие активы.

📉 Группа №6: Аутсайдеры

🔻 КАМАЗ — убытки из-за падения продаж грузовиков и китайского демпинга.

🔻 Магнит — проигрывает битву ИКС5. Дивидендов нет, роста нет.

🔻 Распадская — уголь — смертельная тема из-за «зеленой» повестки и падения спроса в Китае. Только для агрессивных трейдов, никакого долгосрока.

🔻 Софтлайн — дистрибьютор ПО без своих продуктов. Полная зависимость от импорта и курса рубля. Волатильно, дивидендов нет.

📌Заключение

Считаю, что в эти акции сейчас инвестировать не стоит❌ В текущей экономике это мусор, который будет тянуть портфель на дно.

Кстати, в моём 💼портфеле из этого списка есть только одна бумага — это Магнит (скрин⬆️ состава портфеля из сервиса учёта приложил).

Покупал эту акцию еще на заре своей инвестиционной деятельности (6 лет назад), когда компания была «на коне». В остальные бумаги из списка никогда не инвестировал❗️

Что думаете об этих бумагах❓

Может, я слишком строг к какой-то из них🤔 Или наоборот — кого-то не хватает в этом списке❓Делитесь в комментариях👈

Подписывайтесь на мои каналы: МАХ и ТГ

🔻 На фоне роста геополитической напряженности, жесткой риторики ЦБ и отсутствия видимого просвета на горизонте, российский рынок акций лихорадит.

🚫 Акции Газпрома опустились ниже 100 рублей, так дешево они стоили в 2009 году. Да, по дороге были дивиденды, но и накопленная инфляция с того момента составила 224%! В общем, инвестиционная история государственного гиганта оказалась крайне неудачной. Подход "купил и держи много лет" в России работает плохо: точки входа и выхода играют огромное значение. Последние 3 года показали это особенно ярко.

🧮 Дешевы ли акции Газпрома? Если смотреть по P/E - то да, 2,1х годовых прибыли — это очень мало, даже по историческим меркам. Однако, по EV/EBITDA = 2,7х какой-то аномальной дешевизны нет. Просто произошло частичное замещение капитализации долгом. Напомню, что EV = чистый долг + капитализация. Если первое слагаемое растет, а второе падает, то EV и оценка могут стоять на месте, пока акционерная стоимость утрачивается.

☝️ Как я уже говорил, долг - одна из ключевых проблем Газпрома. Формально, он находится на уровне, позволяющем платить дивиденды. Но по факту, процентные платежи (в том числе и скрытые под капитализированные расходы) сильно давят на свободный денежный поток. Получается такая картина, что дивполитика платить позволяет и даже рисует интересные потенциальные цифры, исходя из скорректированной прибыли. Но реальных живых денег на это не хватает. А набирать еще больше долга — та еще авантюра в текущих условиях. Государство не идет на нее и правильно делает!

📈 Однако, как я ​недавно писал, положительные подвижки есть и в 25 году появился какой-никакой, но денежный поток. 1 квартал продолжил наметившийся тренд: скорректированная EBITDA выросла на 16% г/г, а свободный денежный поток на 94%, а чистая прибыль (скорректированная на курсовые разницы) на 28%. Рост цен на нефть и газ в марте хорошо повлияли на маржинальность Газпрома, второй квартал в этом плане тоже должен быть сильный. Но тут есть несколько нюансов. Во-первых, конфликт в Ормузе постепенно затухает, а в России, наоборот, разгорается и растут риски потери активов. Ситуация неоднозначная.

📌 Идея в акциях Газпрома, как всегда, полна противоречий. Возможно, сейчас неплохой момент для покупки на небольшую долю пока цена акций идет вниз, а показатели вверх. Но это, скорее, тактическая сделка. Чтобы обрести устойчивую инвестиционную привлекательность, Газпром должен, как минимум, снизить долг и вернуться к выплате дивидендов. А как максимум - стать более эффективным на всех уровнях. Как вы понимаете, пока это лишь фантазии.

🤔 В последнее время рынок акций стал, на мой взгляд, более взрослым, циничным и эффективным. Сам факт низкой стоимости уже не устраивает. Без дивидендной отдачи акции могут бесконечно нащупывать дно. Когда перспективы застилает туман, живой кэш здесь и сейчас становится главной опорой.

​$GAZP

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

​@Investokrat

📉 Индекс Мосбиржи продолжает свой уверенный поход всё ниже и ниже, уже практически взяв без боя очередной уровень 2200 пунктов и открывая тем самым дальнейший путь на 2000+ пунктов, где я буду точно готов превратиться в агрессивного покупателя, даже без позитивных новостей. Просто потому, что надо будет покупать российские акции широким фронтом. Об этом я рассказывал вчера, этот же тезис подтверждаю и сегодня.

📌 Распродажи на российском рынке акций вчера продолжились, хотя не такими высокими темпами. По итогам дня рынок просел на 0,9%. При этом обороты торгов составили около 115 млрд руб. – это много для нашего рынка и говорит о продолжающемся сокращении среднесрочных портфелей.

На 2,2% упал даже Сбер, несмотря на то, что приближается отсечка реестра под годовые дивиденды. Дивдоходность бумаги близка к 13%, а по итогам этого года дивиденды опять обещают быть рекордными. Но, видимо, в 2026 г. дивидендный сезон не поддержит рынок акций.

⚡️ Вчера на 2,3% подорожала нефть в рамках технического отскока. Но этот факт был проигнорирован рынком, быть может, он лишь ослабил падение. Сегодня с утра нефть вновь дешевеет, что будет способствовать распродажам наших акций, поскольку сейчас инвесторы более активно реагируют не негатив, часто игнорируя позитивные новости.

Затяжной боковик и последующая коррекция, которые привели рынок акций к уровням 2019 года все больше нервируют инвесторов. Причем апатия затронула и некоторых инвест-блогеров, ноующих о бесперспективности инвестиций в России. В этой статье я хочу напомнить, что одними лишь акциями не ограничивается набор инструментов. Давайте обо все по-порядку, что еще можно купить в портфель?

Покупать облигации?

Даже с учетом поступательного снижения ключевой ставки, 5 последних заседаний ЦБ отгрызает у нее по нольпяточке и крайнее 0,25%, облигации сохраняют в себе инвестиционную привлекательность. Тут вам на выбор и длинные ОФЗ с доходностью выше 15%, и неплохие корпоративные выпуски с дохой в 16-17%, а для любителей пощекотать нервишки есть целая россыпь ВДО (про дефолты, кредитные рейтинги и OCF не забываем).

Облигации можно и нужно использовать в работе. Это отличный инструмент для капиталоемких портфелей, возможность зафиксировать высокую доходность и создать постоянный денежный поток портфеля.

Покупать криптовалюту?

Данный инструмент подойдет не всем инвесторам. Новички едва ли смогут быстро в нем разобраться, да и нормативная база все еще готовится. Однако текущая просадка может открыть окно возможности для формирования долгосрочных позиций в том же Bitcoin или позволить получить пассивную доходность в проектах DeFi на уровне 20-30% годовых. А что самое главное - изучение этого рынка крайне увлекательно.

Покупать золото?

После коррекции с пиков на 25% и укрепления рубля, на радары инвесторов снова возвращается золото. Тем более учитывая возобновление чистых покупок золота в резервы мировыми ЦБ. Боитесь перегретого рынка после ралли 24-25 годов - пропускайте идею. Ищите что-то с горизонтом 7-10 лет, почему бы не присмотреться к покупкам. В моменте Банк РСХБ дает минимальный спред на покупку/продажу золотых слитков или монет. Кто хочет аккумулировать активы на своих брокерских счетах, есть удобный GLDRUB.

Покупать недвижимость?

«Инвестиции в бетон» - почти всегда беспроигрышный вариант. Стоимость вашей недвижимости переоценивается с годами, а по пути можно получать доход от ее сдачи в аренду, правда едва ли он превысит 8-10%. Однако тут стоит учитывать перегретый рынок. Продажи новостроек падают четвёртый месяц подряд, и только в мае упали на 10%. Рынок аренды жилья тоже притормозил (аренда однушки в Москве в мае просели на 2,5% до 55 тыс. рублей в месяц). Тем не менее перспективные варианты все еще можно найти.

Выводы

Можно, конечно, плюнуть на все, продать активы, положить деньги на вклад и забыть эти ваши инвестиции. Но держать средства в одной корзине - не лучший вариант. Наверное вы хотите узнать, какой из инструментов использую я? Абсолютно все! Диверсифицируйте свои портфели, подключайте множество инструментов и перестаньте смотреть на рынок однобоко. В любой ситуации найдутся инвест-идеи, в том числе и на рынке акций, которые на выходе из кризиса принесут дополнительный доход. Ну а я помогу вам разобраться во всем этом многообразии.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

🔍 Positive Technologies — главная публичная история на российском рынке кибербезопасности. Компания с амбициозным названием, красивой историей импортозамещения и акциями, которые в последнее время больше напоминают не позитив, а повод для иронии. Давайте разберемся, что там на самом деле.

✅ Плюсы.
   Российский рынок кибербезопасности продолжает расти как на дрожжах. В 2025 году рынок Endpoint Security вырос на 15% год к году, до 40 млрд рублей, а пятерка крупнейших игроков стала полностью российской. Positive Technologies — в этой пятерке. Иностранные решения с долей 26% в 2021-м скатились до 4,6% в 2025-м. Санкции и регуляторное давление работают на отечественных вендоров, как никто другой.
   Выручка за 2025 год выросла на 26,3% год к году и достигла 30,9 млрд рублей. Объем оплаченных отгрузок оказался на 40% выше — 33,6 млрд рублей.
   Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг на уровне ruAA и повысило прогноз до стабильного, отметив сильные рыночные позиции, низкую долговую нагрузку (Чистый долг/EBITDA — 0,46x) и высокую рентабельность.
   Компания видит растущий спрос на флагманские продукты, а также новое решение PT X — облачный сервис для мониторинга и реагирования на киберугрозы. До 2031 года российский рынок Endpoint Security может вырасти до 78,3 млрд рублей при среднегодовом темпе 11,3%. Тренд работает на Positive.

⚠️ Минусы: а теперь к реальности.
   В первом квартале 2026 года отгрузки сократились на 34% год к году — до 2,5 млрд рублей. Да, менеджмент объясняет это сезонностью (исторически на первый квартал приходится лишь 8% годовых отгрузок, а на четвертый — 61%). Но когда видишь падение на треть, хотя сравниваем год к году, внутри всё сжимается.
   В 2025 году себестоимость выросла на 54,8% год к году — до 3,7 млрд рублей. Маржинальность сжимается, и это тревожный звоночек.
   Зависимость от госзаказа и регуляторики. Да, это и плюс, и минус одновременно. Пока государство толкает импортозамещение — «Позитив» в шоколаде. Но если приоритеты сменятся или бюджетные потоки перераспределятся — могут возникнуть проблемы. Диверсификация выручки пока не внушает уверенности.

🎯 ИнвестВзгляд: Фундаментально у эмитента всё более-менее прилично: долгов мало, рынок растет, позиции сильные. Но квартальная волатильность, сезонные провалы и сжимающаяся маржинальность создают риски, которые рынок сейчас дисконтирует. Кому можно заходить? Долгосрочным инвесторам с горизонтом 2–3 года и крепкими нервами — да, история имеет право на жизнь. Спекулянтам, которые хотят быстрого роста — лучше пройти мимо.

🤔 По мне так, у компании определенно есть потенциал, и для себя я её рассматриваю, но нужно дождаться улучшения общей конъюнктуры на рынке IT и кибербезопасности в частности. Как только сменится тренд, я буду в первых рядах на покупку, но пока подожду.

💭 А если посмотреть правде в глаза, то 2–3 года назад, если вспомните, из всех щелей кричали, что импортозамещение создаст всем нашим компаниям из отрасли огромный потенциал для роста. Так вот, заглянем в мой портфель:
   Аренадата. Разработчик систем управления. Средняя 97,01 руб. Просадка 23,27%. Доля в портфеле относительно выше, чем других, но и бизнес «особый».
   Астра. Производитель ПО. Средняя 497,54 руб. Просадка 66,3%. В эту компанию верю еще с IPO.
   Базис. Разработчик ПО. Средняя 125,76 руб. Просадка -21,76%. Ну уж, думаю, ниже-то некуда, вовремя выходят на рынок...
   Софтлайн. Холдинг, собравший в себя многие решения IT-отрасли. Средняя 101,21 руб. Просадка 58,05%. Ну, тут были мысли, что раз «холдинг», то диверсификация всегда удержит на плаву.
   Диасофт. Разработчик IT-решений. Средняя 3954 руб. Просадка 78,79%. Ооо, ну тут полагал, что цена ниже 5000 — это просто сказка и нужно точно "входить", но сказка укатилась колобком ниже 1000. Самому смешно и грустно одновременно.

$POSI $ASTR $BAZA $DATA $SOFL $DIAS

Российский рынок сейчас напоминает натянутую струну — после двух обвалов за неделю он вплотную подошел к уровням, которые обычно служат последним рубежом для «медведей». Страх уже зашкаливает, а паника достигла таких значений, что исторический опыт подсказывает: вот-вот может сформироваться локальное дно. Но загвоздка в том, что одного технического отскока здесь мало — нужны реальные причины для роста, а их пока не видно.

Во главе угла по-прежнему цены: инфляция разгоняется (0,25% только за семь дней), а годовые показатели уже вплотную подобрались к 6%, и главный драйвер этого рывка — топливо. Если вслед за бензином и соляркой начнут дорожать продукты, логистика и стройматериалы, у ЦБ просто не останется поводов для позитива, и о снижении ставки придется забыть.

📍 Однако ключевым источником неопределённости сейчас выступает украинский конфликт, эскалация которого создаёт всё новые риски. Баланс сил смещается: Киев переходит к более жёсткой риторике и требованиям.

На фоне этого на границе с Беларусью фиксируется рост напряжённости — ОДКБ отмечает почти ежедневные полёты украинских БПЛА, а официальный Киев ставит Минску условия: демонтировать ретрансляторы и остановить топливные поставки.

Риторика западных партнёров также заметно ужесточается. Госсекретарь США Марко Рубио по итогам встречи на Аляске подчеркнул, что речь шла лишь о предложениях, а не о соглашениях, — в противном случае, по его словам, боевые действия уже были бы остановлены. При этом он подтвердил готовность Вашингтона содействовать урегулированию в любом конструктивном формате, выразив уверенность, что США смогут выступить связующим звеном между сторонами.

Однако глава МИД России Сергей Лавров представил противоположную трактовку: по его версии, Москву ввели в заблуждение относительно достигнутых договорённостей, которые на деле использовались лишь для того, чтобы нарастить военную помощь Киеву.

Тем временем Эмманюэль Макрон заявил о сближении позиций Европы и США по украинскому вопросу, призвал усилить европейскую составляющую НАТО и сообщил о задержании танкера, причастного, по данным Парижа, к российским поставкам.

📍 Вечерний отскок на торгах был полностью нивелирован новым ультиматумом со стороны Киева. Украинская сторона анонсирует новый этап противостояния: Зеленский объявил о запуске «40-дневной операции» против России, детали которой пока не раскрываются. Известно лишь, что она согласована с руководством СБУ и, по замыслу украинской стороны, должна привести к завершению боевых действий. Вопрос в том, о каком именно «воздействии» идёт речь — дипломатическом, информационном или военном.

Градус эскалации не может расти вечно — как и страх перед неизвестностью. Всему есть предел. Как только рынок увидит, что стоит за риторикой и ультиматумами, наступит момент истины: либо долгожданный отскок как глоток воздуха, либо обновление дна. Играть на упреждение, пытаясь купить неизвестность, сейчас — риск, который я бы не советовал брать на себя.

Из корпоративных новостей:

• Лидеры: Позитив (+5,9%), Диасофт (+2,3%), Сургутнефтегаз-ап (+2,2%), Астра (+2%).

• Аутсайдеры: Сегежа (-6,3%), БСП-ао (-5,2%), СПБ Биржа (-4,5%), Мечел-ао (-4,4%).

26.06.2026 - пятница

• $X5 ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 245 руб/акция

• $AQUA ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 10 руб/акция

• $RENI ГОСА: о распределении прибыли и выплате дивидендов за 2025 год

• $FLOT ГОСА по дивидендам в размере 4,87 руб/акция

• $KZOS последний день с дивидендом 2.85 руб

• $AFKS ГОСА по выплате дивидендов за 2025 год

• $BELU последний день с дивидендом 10 руб

• $FEES ГОСА в повестке допэмиссия

• $GAZP Собрание акционеров

• $KMAZ Собрание акционеров

• $PIKK Собрание акционеров

🔥 На еженедельной основе делаю обзор своих публичных стратегий, так что подписывайся на телеграм-канал, чтобы ничего не пропустить. Всех благодарю за внимание.

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сегодня утром увидел пару сообщений в сети от тех, у кого сейчас паника, кто разочаровался в фондовом рынке. Поэтому решил показать другой взгляд на рынок через пример, с которым мы встречаемся каждый месяц.

Ответ на этот вопрос либо поставит крест на вашем желании, либо заложит нормальный фундамент.

Очень частый запрос звучит примерно так: «Хочу через 2-3 года жить на дивиденды. Что купить?»

И проблема обычно не в тикерах. Не в $SBER, $T, $MOEX или $LSNGP. Проблема в ожиданиях.

Потому что долгосрочные инвестиции — это не история про «зашёл в удачный момент на крупную сумму, а через год начал жить на дивиденды у моря». Такие моменты конечно бывают, но в целом это история про регулярность, время и скучную дисциплину.

Да, покупать во время сильных распродаж обычному человеку сильно дискомфортно, намного веселее он это делает на хаях. Но покупка на хаях — это часто билет прокатиться. Ну, сами знаете на чём.

В инвестициях всё в целом строится на базовой математике:
1. [желаемый доход в месяц] × 12 / [ожидаемая годовая дивидендная доходность] = [нужный капитал]
2. [нужный капитал] / [ на комфортные ежемесячные покупки] = [примерное время до цели]

Например, хотите получать 50 000 рублей дивидендами в месяц. При средней дивидендной доходности портфеля 10% годовых нужен капитал около 6 млн рублей.

50 000 × 12 / 10% = 6 000 000

Да, модель грубая: без налогов, роста дивидендов, просадок, реинвестирования и корпоративных сюрпризов в стиле «дивидендов нет, но вы держитесь».

Но для трезвого планирования на старте она отлично подходит.

Комфортно покупать акции на 30 000 рублей в месяц, то есть откладывать примерно 1000 рублей в день? Значит, без учёта доходности это история примерно на 200 месяцев, или на 16,5 лет.

Да, рост дивидендов, реинвестирование, налоговые вычеты и удачные покупки на просадках могут ускорить процесс. Но базу, особенно на старте, всё равно делают регулярные пополнения.

Поэтому важно, чтобы сумма была комфортной. Это марафон, а не спринт. Тут важнее не героически стартовать, а в принципе добежать.

Тут многие и ломаются.

Не потому что выбрали плохую акцию или плохой момент. А потому что либо сразу занесли на рынок слишком значимую для себя сумму, либо пришли с ожиданием быстрых чудес. А чаще — всё вместе.

Потому что потом начинается реальная жизнь: коррекция, геополитика, жёсткая ДКП, падение индекса, отмена дивидендов и умные люди в комментариях с вечным «я же говорил».

Регулярная покупка дивидендных акций работает не так, как хочется.

Сначала почти ничего не происходит. Дивиденды кажутся мелочью. Портфель болтается. Рынок падает. Новости мешают жить. Комментаторы объясняют, что депозит или $LQDT снова всех победил. Обычно — умело подбирая даты. А иногда просто не заморачиваясь расчётами пишут глупости.

А потом проходит несколько лет — и внезапно оказывается, что дивиденды уже не «на кофе», а вполне ощутимая сумма. Покупки можно увеличить, потому что дивиденды позволяют покупать больше новых акций. А потом новые акции приносят новые дивиденды. И так далее.

Скучно? Да.

Зато работает.

Итого:
 Если вы хотите результат за год или два — скорее всего, вам нужен не портфель, а пересмотр ожиданий.
 Если покупаете дивидендные акции регулярно — время начинает работать на вас. Да, я специально пишу это во время распродаж.
 Когда суммы со временем набегают, реинвестирование дивидендов делает процесс заметно веселее.
 Если берёте качественные бизнесы и не используете плечи — шансы дожить до результата резко повышаются.

В общем, дивидендная стратегия — это не спринт на пару лет. Это марафон, где побеждает не самый умный, а тот, кто не бросил на третьем километре.

Первые дивиденды могут казаться смешными. Первые просадки — неприятными. Первые годы — слишком медленными.

Но именно так и строится капитал: не рывком, не чудом и не одной гениальной покупкой, а регулярностью, временем и способностью не делать глупостей в плохие дни.

Ричард Хэппи в Telegram | MAX  
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».

📌 Небольшой ликбез о падении рынка акций, макроэкономике и поведенческом факторе.

1️⃣ СКОРО УЗНАЕМ?

• Когда рынок акций летит вниз, многие начинают опасаться приближения большого негативного события. Любая новость перед публикацией проходит через немалый круг людей, и те, кто любит нарушать закон 224-ФЗ ради собственной выгоды, начинают заранее покупать или продавать актив.

• ЦБ официально ловил на инсайдерской торговле представителей Самолёта, МГКЛ и Распадской, но перед глобальными экономическими событиями инсайдеров на рынке РФ не существует – твёрдо и чётко! (Правда же?)

• Тем не менее были неоднократные «совпадения» по сливу рынка, их объединяло 2 фактора – большие объёмы торгов и резкое падение за 1-2 дня до публикации новости.

• Состав индекса постоянно меняется, поэтому взял как доп. индикатор акции Сбера – они занимают 1 место в портфеле физлиц, а крупнейшие инвесторы будут продавать Сбер в самую последнюю очередь. Вспомним два глобальных случая:

1) 24 февраля 2022 года. За 2 дня до события IMOEX –10,5% и Сбер –19,7%, в предыдущие пару дней падение на 3-4% в день. Тогда событие не было большим сюрпризом, заранее было много попутных новостей (новые регионы). 21 февраля Сбер наторговали на 238 млрд рублей против привычных 20-50 млрд рублей. Итог – рост объёмов в 10 раз и падение цены на 20% за 1 день.

2) 21 сентября 2022 года. За 1 день до события IMOEX –8,8% и Сбер –9,4%, в предыдущие дни реакции не было. Сбер наторговали на 27 млрд рублей против привычных 3-7 млрд рублей. Итог – рост объёмов в 5 раз и падение цены на 9% за 1 день.

• Гипотеза в том, что за 1-2 дня до большого негатива в акциях Сбера не только кратно растёт объём торгов, но и падает цена акций на 10%+ в рамках 1 дня. Перед большим негативом Сбер готовы продавать по любой цене и как можно быстрее.

• Сейчас крупнейшее падение Сбера было 22 июня: –3,5% при росте объёма в 3 раза (с 7-8 до 26 млрд рублей). За последнюю неделю у Сбера в рамках 1 дня не было ни одного падения более 5%.

• По динамике Сбера оцениваю приближение большого негатива как маловероятное, так как: 1) падение в рекордный «чёрный понедельник» на 3,5% довольно скромное; 2) после падения прошло 3 дня, на опыте прошлых событий негатив должен был произойти во вторник-среду.

2️⃣ ПОЧЕМУ ЖЕ ПАДАЕМ?

• Для падения рынка акций на рекордные объёмы нужны точно такие же рекордные уже имеющиеся негативные факторы. Сейчас таких рекордов предостаточно:

1) Рекордный дефицит бюджета РФ. За 5 месяцев 6 трлн рублей, к 22 июня 7,7 трлн рублей (в конце июня налоги, дефицит будет ниже).

2) Рекордная недельная инфляция. В последние 4 недели по 0,15-0,25% против 0,03-0,08%, свойственных для июня.

3) Ограничения на продажу бензина в ≈20 регионах. Для многих людей это равноценно ограничениям на продажу продуктов питания, неудивителен вывод средств из фондового рынка.

4) После снижения ключевой ставки на 0,25% многие ждут сохранения/роста ставки.

5) Рекордное 15-недельное падение рынка акций, которое не могло не привести к финальной панике и распродажам.

• Когда начнёт расти рынок акций? После снятия топливных ограничений. Когда уйдёт триггер, отсылающий к 1992-1994 годам, и инвесторы вспомнят про див. доходности по 13-14%.

• Рынок умеет расти и при высокой инфляции, и при ключевой ставке в 21%, достаточно новых цикличных ожиданий перемирия. Да и когда везде негатив, рано или поздно рынок начинает расти просто на отсутствии новых плохих новостей.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Что же делать на рекордном обвале рынка? Не использовать плечи и вспомнить, что надо было покупать акции на минимумах декабря 2024 года и октября 2025 года. Тогда тоже было страшно покупать и казалось, что за первым дном последует второе и третье, но цикличность рынка расставила всё на свои места.

• Текущие див. доходности и оценка ряда компаний говорят о том, что через пару месяцев «надо было покупать» скажут и про июнь 2026 года. Касается это и рынка облигаций, многие дорогие выпуски уже стали намного ближе к номиналу. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

$IMOEX $SBER

📉 Иллюзия поддержки 2240: Почему все так плохо?

​

Текущая сессия принесла очередное болезненное обновление локальных минимумов — индекс #IMOEX в моменте падал до 2217 пунктов. Под самый занавес торгов рынок попытался изобразить красивую мину при плохой игре: котировки отскочили к отметке 2252, симулируя удержание стратегически важного рубежа 2240. Однако этот вечерний выкуп — не более чем опасная иллюзия. Техническая картина закрытия не дает никаких оснований на полноценный разворот или хотя бы внятный технический отскок. Рынок обескровлен, и ему сейчас не в силах помочь даже продолжающаяся девальвация рубля, который вплотную приблизился к 76₽ за доллар.

​

🛑 Макроэкономика и новый виток инфляции

Свежие экономические отчеты лишь подтверждают худшие опасения участников рынка, не оставляя поводов для оптимизма. Согласно последним данным Росстата, инфляция в России за неделю с 16 по 22 июня разогналась на 0,25%, а с начала года потребительские цены взлетели уже на 3,94%. В годовом выражении показатели тоже давят на психику инвесторов: Минэкономразвития оценивает инфляцию на уровне 5,82%, в то время как независимые расчеты выводят её на планку 5,85% против 5,63% неделей ранее. Очевидно, что ценовое давление только нарастает, и в довершение картины масло в огонь подливает реальный сектор: промышленное производство в РФ в мае неожиданно снизилось на 0,7%, полностью сокрушив прогнозы аналитиков, ожидавших рост на 1,5%. Стагфляционные звоночки становятся пугающе громкими, и этот макроэкономический негатив моментально перетекает в финансовую систему страны.

​

💸 Кризис ликвидности в банковском секторе

Не самые приятные новости приходят и от банковской индустрии, где фиксируется жесткий дефицит свободных денег, достигший к середине июня 1,9 триллиона рублей. Причина проста — россияне начали массово изымать наличные, и объём кэша в обращении с начала года подскочил сразу на 1,7 трлн рублей, что уже превышает весь итог 2025 года. ЦБ вынужденно отреагировал на этот вызов, повысив прогноз структурного дефицита ликвидности на 2026 год до внушительных 2,4–3,6 трлн рублей. На этом фоне отдельные банки начали активно занимать у регулятора, из-за чего объем займов у ЦБ взлетел на 18% всего за один месяц. Прочности системе пока хватает, но ключевая опасность кроется в следующем: если банкам и дальше не будет хватать ликвидности, потенциальное понижение ключевой ставки ЦБ полностью потеряет свой эффект, так как банки попросту не смогут оперативно уменьшать ставки по кредитам для бизнеса и населения.

​

🕊️ Геополитика

В геополитическом контуре ситуация привычно замерла в режиме томительного ожидания, пока реальные действия со стороны ключевых игроков равны нулю. Рынок продолжает ловить любые сигналы: Кремль заявляет, что высоко ценит усилия США в урегулировании на Украине, в которых Трамп транслирует обещания вернуться к украинскому треку сразу после завершения иранского кейса. Однако это пока полностью расходится с реалиями.

​

📊 Резюме

Общая картина на рынке остается максимально напряженной, а технический отскок под закрытие выглядит фальшиво. Фундаментальных опор для разворота тренда по-прежнему нет: инфляция растет, промпроизводство падает, а банковский сектор сталкивается с оттоком ликвидности. Для слома медвежьего сценария индексу завтра необходимо мощно выстреливать к 2420 пунктам, что выглядит маловероятным.

​

📰 Корпоративные события

$ROSN Роснефть - Приобрела часть акций «Башнефти» за 14,8 млрд руб

$VKCO VK - Из магазина приложений App Store удалены сервисы «Дзен», VK Video и VK Music и др

$MTSS МТС - Договорилась продать 49,9% «Башенной инфраструктурной компании» исходя из оценки компании более чем 125 млрд рублей

$DIAS Диасофт - Чистая прибыль по МСФО за 2025 год составила 0,54 млрд руб. против 2,39 млрд руб. годом ранее

$GMKN Норникель - Начал активную фазу проекта по расширению рудника «Северный» в Заполярном с инвестициями на данном этапе в размере 13,5 млрд руб.

Когда рынок акций погружается, всегда обновляю цифры, так как многие эмитенты снижаются "за компанию”, а не по собственным предпосылкам и уж тем более, воле. Важно не только подбирать упавшие, но и оценить динамику бизнеса.

За последнюю неделю отсмотрел около 100 отчетов компаний, внес все #данные в таблицу и сравнил их между собой. Волатильность высокая, актуальность показателей меняется ежечасно.

До этого все данные я подбивал на прошлой коррекции, в октябре 2025. Основной перформанс за этот период связан с корпоративными событиями - в частности $SFIN, $LEAS, $OKEY так или иначе оказались в фокусе инвесторов из-за сделок. Котировки некоторых бумаг удержались в положительной зоне за счет дивидендов, например, $LSNGP и $PMSBP.

Теперь по секторам.

Основной негатив в технологическом секторе. После IPO компании наконец получили, на мой взгляд, вменяемую оценку - рынок увидел и учёл завышенные и несбыточные обещания. Такие эмитенты как $ASTR , $POSI, $DIAS, $IVAT откалибровались на рынке так, что их показатели вписываются в общую картину и не оставляют намека на технологичность.

От 28–30 млрд оценки $IVAT осталось чуть меньше 7 млрд. Теперь адекватные P\E, при хорошей маржинальности.

Под давлением циклические сектора. Угольщики, Металлурги и компании, обладающие солидными долгами, в частности, Застройщики. При высокой ставке - наличие долга - хороший предиктор потерь. В эту же логику ложится и $SNGSP — компания не публикует отчетность МСФО с 2023 года, а РСБУ в большинстве с крестиками, однако курс доллара в 2025 году привел к убытку и отсутствию дивидендов.

Теперь по отдельным бумагам — кто зацепил взгляд.

💸Самое глубокое падение в процентах: $EUTR, $SMLT. 22 млрд - 9,4 млрд. 55 млрд - 17,9 млрд.

💸Самая недооцененная компания по коэф. P/E $FEES Россети (0,72).

💸$MVID. Это отдельный кейс. Как купить рубль выручки за 3 копейки. Самая дешевая по показателю P/S - (0,03).

💸$MGKL - Аномальный рост выручки и прибыли за последние 3 года (как и аномальная стойкость, плато на графике), однако не без негатива. Это неотделимо от увеличение долговой нагрузки и снижения маржинальности. Плюс золото ушло в коррекцию - как этот фактор скажется на прибыли, пока сложно предположить, в моменте может случиться операционный разрыв.

Из позитива.

💸Самые эффективные по чистой марже $VTBR, $MOEX, $HEAD. Последний - лучший по показателю рентабельности активов (ROA).

💸Набирают обороты по выручке $OZON, $PRMD.

💸 $SBER, $PLZL, $MDMG показывают стабильно хорошие финансовые результаты.

Ещё несколько цифр:

💸$SGZH формально показывает рекордный ROE на всём рынке — больше 1000%. Если не разбираться, можно подумать, что это лучшая по рентабельности капитала компания в России. На деле — собственный капитал почти съеден убытками, и любое деление на него даёт абсурдные цифры.

💸Самая дорогая акция рынка по P/E — $VSMO, почти 968х. Но это не "переоценка", а почти нулевая прибыль — за такими цифрами всегда нужно смотреть, что в знаменателе. Отдельно расскажу, как отличать такие показатели от настоящих.

И ещё деталь для контекста: в абсолютных рублях рынок потерял на нефтяных гигантах куда больше, чем на просевших Евротрансе и Самолёте: одна капитализация $LKOH сократилась на триллион рублей. $ROSN и $GAZP в сумме также более триллиона. Падения в процентах нагляднее выглядит в заголовках и терминале, но именно крупные имена утянули индекс глубже всего.

Это не агрегированные данные, а первые детали после сбора информации. Задача поста не развлечь Вас интересными фактами, а показать, что именно сейчас, в момент паники, необходимо делать самую важную часть работы. Дальше проведу полный аудит, сравню с предыдущими периодами и попробую собрать пул из 20 компаний, чьи цифры дают основания для оптимизма.

А как вы действуете при отвесном падении акций — докупаете, фиксируете, выжидаете?

#пульс_оцени #хочу_в_дайджест #коррекция #аналитика

🤔 Всего несколько дней назад, когда индекс Мосбиржи тестировал 2400 пунктов, я сомневался: устоит или нет? Тогда это казалось очень сильным уровнем поддержки. Но, как оказалось, это не стало дном, а стало лишь очередным шагом в пропасть. Сегодня мы уже снизились до 2200+ пунктов — и это уже 40-месячный минимум!

Ещё десять лет назад главной целью мировой экономики была эффективность.

Если чип дешевле производить на Тайване — его производят на Тайване.

Если аккумуляторы выгоднее делать в Китае — их делают в Китае.

Если сборка обходится дешевле во Вьетнаме — производство переносится туда.

Глобализация работала по простому правилу: производи там, где дешевле.

Потом мир понял, что дешёвая зависимость остаётся зависимостью.

Пандемия показала, что остановка нескольких заводов способна оставить без автомобилей целые страны. А геополитические конфликты напомнили, что доступ к технологиям можно использовать как инструмент давления.

После этого экономика начала уступать место политике.

Самый известный пример — полупроводники.

США ограничили поставки в Китай передовых чипов и оборудования для их производства. Под ограничения попали не только американские компании, но и союзники вроде нидерландской ASML, которая производит оборудование для выпуска самых современных микросхем. Вопрос давно перестал быть коммерческим. Чипы стали стратегическим ресурсом уровня нефти прошлого века.

Второй пример — электромобили.

Европа и США начали вводить дополнительные пошлины на китайские электромобили, аргументируя это государственными субсидиями и угрозой для собственной промышленности. Китайские производители получили возможность продавать машины дешевле конкурентов, а западные государства решили защищать собственный рынок даже ценой более дорогих автомобилей для потребителей.

Ещё несколько лет назад подобные меры считались бы нарушением логики свободного рынка. Сегодня они становятся стандартной практикой.

Экономическая эффективность больше не является единственным критерием принятия решений.

Теперь государства оценивают ещё три параметра:

— Насколько страна зависит от внешних поставщиков.

— Может ли поставщик использовать эту зависимость как рычаг давления.

— Насколько критична технология для экономики или обороны.

Именно поэтому компании начинают переносить производство не туда, где дешевле, а туда, где безопаснее. Появился даже отдельный термин — friendshoring.

Если раньше бизнес искал самого дешёвого партнёра, то теперь он всё чаще ищет партнёра из политически дружественной страны.

Парадокс заключается в том, что это делает мир менее эффективным и более дорогим.

Дублирование заводов, перенос производств и отказ от дешёвых поставщиков увеличивают издержки, которые в конечном итоге оплачивает потребитель через рост цен.

Получается странная ситуация.

Мир потратил десятилетия на создание глобальной экономики. А теперь начинает платить за возможность от неё отказаться.

Именно поэтому торговые войны выглядят не как временный кризис.

Скорее всего, это и есть новая модель мировой экономики.

$TSLA $EUTR $US06051GFW42

#аналитика

#финансы

#капитал

#экономика

#бизнес

#глобализация

Статья написана партнёром FO ABTRUST Евгением Ерофеевым

Представьте, что вы ищете акции, которые растут сильнее индекса. Не просто дорожают вместе со всеми — а показывают результат выше рынка. В инвестициях это называется «альфой» — премией за выбор "правильной" бумаги.

До середины 2024 года найти такие акции было несложно. После — почти невозможно. И это не ощущения — это цифры.

Как измерили альфу

В основу исследования легла ежедневная оценка всех ликвидных акций Московской биржи. Ценообразование любой бумаги зависит от множества переменных: общерыночной динамики, ключевой ставки, динамики долгового и валютного рынков. "Изолировав" эти макроэкономические факторы, мы получаем «очищенный» результат — собственную доходность акции, или «альфу».

Поскольку этот показатель динамичен, для его ежедневного пересчета используется фильтр Калмана. Этот математический метод позволяет непрерывно уточнять оценку по мере обновления котировок, эффективно отсекая рыночный шум от полезного сигнала. Таким образом, положительная альфа означает, что бумага показывает результат лучше, чем диктуют общерыночные факторы, а отрицательная — что она от них отстает.

Вот что получилось по кварталам (смотри таблицу 1):

Кратко о том, что думаю по текущей ситуации.

Без нытья в духе "все пропало, бежим", но и без розовых бабочек с рассказами про "время возможностей".

🧩В любое время всегда есть сторонники крайностей, пытающиеся транслировать свои идеи в массы.

🧩В кризисное время сторонники крайностей имеют шанс стать популярными, втягивая в свои идеи/бреды/гипотезы всех вокруг.

🔸Так уж вышло, что на рынке самые быстро реагирующие личности обитают, поэтому любая новость находит отражение в ценах на акции.

🔸Но мере разгона негативной волны паника добирается даже до домовых чатов, увы и ах. Кто-то продает акции, а кто-то пугает соседей заморозкой вкладов и снимает наличку.

Мораль басни в том, что в какой-то момент причиной падения становится уже не новость, а само падение.

Я вполне допускаю, что текущий ультимативный залив это не "игры осведомленных, выходящих перед какими-то супер ужасными новостями", а просто большая цепная реакция.

ЧТО ДЕЛАЮ Я?

🧩Не дергаюсь, спокойно заседаю в хороших корпоратах, ОФЗ, фондах ден. рынка, валютные облиги тоже есть. Акции пока не докупаю. Скучно и банально. Зато работает👍

🧩Да, по ряду акций мы будто бы близки к уровням, когда "будет так дешево, что уже без разницы". В отдельном посте распишу, если увижу отклик в реакциях👍👍

Когда паника заканчивается, почти всегда выясняется, что главной ошибкой были не цены...

Не моя шутка, но оставлю ее тут: "Когда-нибудь мы либо разбогатеем, либо станем радиоактивными"😀

@profitanet

Многие ожидали, что после очередного снижения ключевой ставки рынок продолжит расти.

Но произошло наоборот.

За три торговых дня:

— индекс Мосбиржи снизился на 7,3%

Падали не только акции.

Рынок облигаций тоже оказался под давлением:

— индекс надёжных корпоративных облигаций снизился примерно на 0,5%
— облигации средней надёжности — на 0,43%

Главная драма развернулась в длинных ОФЗ.

Их цены снизились примерно на 1,61%.

---

📌 Почему так произошло?

На мой взгляд, многие инвесторы продолжают смотреть только на сам факт изменения ключевой ставки.

Но для рынка важнее совсем другое.

👉 Не то, насколько снизили ставку сегодня.

👉 А то, что ЦБ говорит о своих дальнейших планах.

Именно поэтому после каждого заседания я рекомендую внимательно читать не только решение Банка России, но и пресс-релиз, а также пресс-конференцию руководства ЦБ.

Именно там рынок ищет сигналы о будущем.

---

📌 Что не понравилось рынку?

Во-первых,

Банк России снизил ставку лишь на 0,25 п.п. — с 14,5% до 14,25%.

Многие участники рынка рассчитывали на более уверенный шаг.

Уже это стало поводом для разочарования.

---

Во-вторых,

риторика ЦБ стала более осторожной.

Несмотря на продолжающееся замедление инфляции,

Банк России вновь сделал акцент на проинфляционных рисках, которые, по его оценке, пока остаются значимыми.

Среди основных факторов:

— сохраняющаяся неопределённость, связанная с геополитикой;
— риски, связанные с бюджетной политикой и возможным ростом государственных расходов;
— необходимость убедиться, что замедление инфляции носит устойчивый, а не временный характер.

---

📌 Какой сигнал получил рынок?

На мой взгляд,

рынок увидел сразу два сигнала.

Первый:

👉 цикл снижения ставки продолжается медленнее, чем ожидалось.

Второй:

👉 ЦБ, похоже, готовит участников рынка к возможной паузе в дальнейшем снижении ключевой ставки, если проинфляционные риски сохранятся.

Именно это и стало главным разочарованием.

---

📌 Что теперь важно?

Следующее заседание Банка России будет одним из ключевых.

Именно на нём ЦБ обновит свой макроэкономический прогноз.

Мы увидим:

— как изменится прогноз по инфляции;
— какой Банк России теперь видит траекторию ключевой ставки;
— изменится ли оценка основных рисков.

Именно эти сигналы сейчас важнее самого решения по ставке.

---

📌 Главный вывод

Я уже давно говорю своим клиентам:

👉 рынок торгует не сегодняшним решением ЦБ.

👉 Рынок торгует ожиданиями будущих решений.

Именно поэтому иногда ключевую ставку снижают,

а рынок всё равно падает.

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ключеваяставка #инфляция #облигации #инвестиции #БанкРоссии

Совкомбанк на конференции Смартлаб 2026 озвучил то, чего рынок ждал весь прошлый год. А, именно, подтверждения того, что тяжёлый для банковского сектора период высоких ставок закончился и финансовые компании разворачивается в сторону роста.