Рынок IPO в России переживает спад: в 2025 году на биржу вышли лишь 4 компании (на 10 меньше, чем в 2024-м). Основной сдерживающий фактор — низкий спрос и опасения по поводу ликвидности. Однако в 2026 году ситуация может кардинально измениться на фоне продолжающегося цикла снижения ключевой ставки и поддержки со стороны государства.
В первую очередь ищем идеи среди «дочек» уже публичных компаний: их материнские структуры могут получить мощный импульс к росту на новостях о размещении.
• Novabev Group $BELU - ВинЛаб. Выход на биржу запланирован на первый квартал 2026 года. К середине 2025 года сеть, являющаяся лидером российской алкогольной розницы, насчитывала 2129 магазинов.
В преддверии IPO компания анонсировала дивидендную политику: в 2026 году выплаты составят не менее 5 млрд рублей (не реже двух раз в год и не менее 50% чистой прибыли).
• Ростелеком $RTKM весной 2026 года проведет IPO своего дочернего бизнеса в сфере кибербезопасности — компании Солар. Это бесспорный лидер рынка в сфере информационной безопасности.
Также высокой степени готовности к листингу достиг еще один совместный актив — РТК-ЦОД, созданный Ростелекомом в партнерстве с банком ВТБ.
• МТС $MTSS — МТС AdTech и Юрент. Первая развивает инструменты и платформы для управления рекламными кампаниями, вторая — сервис аренды электросамокатов. Ожидается, что их IPO пройдут весной 2026 года.
• ВК $VKCO проведет IPO своей технологической «дочки» — компании VK Tech, которая специализируется на корпоративном ПО: облачная платформа VK Cloud, сервисы для бизнеса VK WorkSpace, а также финансовые и дата-решения для работы с данными.
• Самолет $SMLT - дочерняя организация Самолет Плюс: занимается всеми операциями с недвижимостью: помогает искать, покупать, продавать и сдавать квартиры.
• Софтлайн $SOFL субхолдинг — Фабрика ПО. Ожидается, что компания привлечет до 5 млрд рублей, а ее оценка приблизится к капитализации материнской структуры. «Фабрика» консолидирует активы в области заказной разработки и ИИ-продуктов.
• АФК Система $AFKS выделил наиболее интересные активы:
- Медси: крупнейшая сеть из 130 частных медицинских клиник.
- Биннофарм: с международным присутствием (15 стран).
- Степь: заметный игрок в сахарном трейдинге и агротрейдинге.
- Cosmos Hotel Group: управляющая 36 объектами размещения.
Сформировать стратегию на 2026 год Вам помогут следующие посты:
• Топ-9 акций: собираем портфель из голубых фишек
• Какие акции купить при падении рубля
• Кто готов выплатить щедрые дивиденды
Взгляд на облигационный рынок:
Для держателей облигаций IPO эмитента — это плюс к надёжности. Когда у компании есть акции на бирже, у неё открыт второй канал привлечения денег (допэмиссия). Если облигации разместить не получится, она не объявит техдефолт, а выпустит новые акции.
Эти компании нам хорошо знакомы: «Балтийский лизинг», облачный провайдер Selectel (IPO которого обсуждается с 2021 года, но каждый раз откладывается), автодилер «Рольф» и российско-китайская платформа «КИФА» (анонсировала размещение в 2024-м, но перенесла его), также Центр коммуникаций «Воксис» и «Вис» (один из лидеров рынка государственно-частного партнёрства (ГЧП)).
Российский рынок IPO уступает зарубежным площадкам по потенциалу доходности именно поэтому я редко участвую в первичных размещениях, поскольку эмитенты склонны завышать оценку, создавая лишь внешне выгодные условия.
Поэтому в этот раз я сделал подборку в разрезе публичных материнских структур, которые могут получить дополнительный импульс от выхода своих «дочек» на биржу. Такой подход существенно снижает риски, а возможность поймать переоценку акций выглядит вполне рабочей идеей.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
#акции #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
12.02 закрыл $SMLT -3.5% недооценил новость о помощи государству
Пополнил счет на 20 000 руб
В тот же день открыл купил $SVCB с маржой , средняя 13.68 руб ( смотреть фото 1)
Часть зафиксировал в пятницу, остальное буду держать, ожидаю кратной переоценки в течении года при снижении ставки
Также присматриваю:
$SELG при цене золота в 4000$ за унцию в среднем по году компания покажет сверхприбыль и закроет большую часть своих долгов, что приведет к переоценке. Плюс при девальвации рубля компания хорошо себя проявит . Цена золото держится ≈5000$
$FEES среднесрочная идея, капитализация компании ≈150 млрд, при активах более 600 млрд, цена обусловлена отсутствием дивидендов и долгу компании ≈300 млрд, но у дочек выйдет отчет 1 марта, где у многих компаний отличные результаты, в 2027 уже могут быть дивиденды
$DIAS рассматриваю как акцию на шорт, объявлены дивиденды, которые по сути компания берет в долг, что не есть хорошо
$ENPG цена компании не до конца учитывает цену алюминия, плюс при девальвации рубля акция переоценится кратно
$BELU идея в IPO Винлаба, которое планировали на 1 квартал 2026 года
По возможности буду покупать что-то из этого
Портфель сейчас выглядит так: (смотреть фото 2)
Если что-то поменяется напишу в тг
Подпишись, чтобы быть в курсе 😉
https://t.me/rasaacapital здесь информация по портфеля выходит быстрее
Всем удачной рабочей недели🙌🏼
🛫Начало проекта 9.11
💸Пополнения: 870 000
🚀Цель к концу года: 10 миллионов
🏦Цель к 2033 году : 300 миллионов
Вообще, у меня с компанией история такая: я на этих акциях удвоился ровно как сейчас на Полюсе. Купил я тогда еще Белугу в первый день открытия биржи 24 марта 2022 года. Продал в декабре 2024 года с прибылью 100% плюсом к этому собрав дивидендами еще 62% от вложенных денег. Ухх..
Но это все история, слезы радости и умиления.
Продал очень вовремя, так как 2025 был НЕ год Novabev. Снизился рынок алкоголя, высокая ставка не давала расти прошлыми темпами, а 14 июля компания подверглась масштабной хакерской атаке, которая серьезно ограничивала работу бизнеса почти месяц. Акции за 2025 год
упали на 20%.
Что сейчас?
У нас есть пока только операционный отчет за 2025 год и он в целом нормальный: с учетом падения производства алкоголя в стране на 5,3%, Novabev снизился на 2%. Магазинов Винлаб открыто всего 134, а трафик не вырос.
Текущая оценка 4,5 по EV/EBITDA при средней оценке за последние годы в 4,9. Впрочем, это оценка по последнему отчету на конец 1 пг.
За весь 2025 год EBITDA может снизиться, а оценка вырасти до 5-5,5 EV/EBITDA, что, в целом, все еще нормально.
Чистый долг/EBITDA 1,9, проблем нет.
Какие есть поводы для роста акций?
1️⃣ 2025 годом создана низкая база для 2026. По сути мы получим рост открытий Винлабов + месяц работы в подарок.
2️⃣ Винлабы будут расти быстрее и на них компания делает ставку, уже в этом году хотят открыть 300 магазинов. Однако, бывало, что планы эти не реализовывались.
Что, впрочем, не мешало добиваться целей по выручке. Среднесрочная цель Novabev по выручке — удвоение за 5 лет.
3️⃣ Винлаб собрался на IPO. Косвенно это может помочь и котировкам материнской компании.
4️⃣ Акции может разогнать жирный дивиденд. В прошлом компания платила от 50% до 100% чистой прибыли. В ближайший год выплаты могут составить от 40 до 80 руб. на акцию. Это от 9% до 19% див доходности!
5️⃣ Кроме того Навабев выкупает акции. В прошлом он уже гасил квазиказначейку. Акции становятся ценнее, мы получим больше дивидендов на 1 бумагу. Про гашение пакета в 2026 не думаю, это будет позже.
Какие есть риски?
1️⃣ В первую очередь, это регуляторные ограничения. Растут акцизы и другие сборы, ограничивается продажа в ЖК, некоторые регионы вводят ограничения по времени продаж и т.д. Давление идет.
Но еще одного "сухого закона" я бы не ждал — государству не нужен уход отрасли в серую зону. Как и с МФО.
2️⃣ Вообще, россияне стали меньше употреблять крепкого алкоголя. Novabev компенсирует это ростом онлайн продаж, где покупатели забирают заказы из Винлабов.
Остальные риски вижу, как менее существенные. Это возможный выход продаж алкоголя на маркетплейсы, но это не будет просто. И возможную атаку на крупного мажоритария (20% акций) г-на Мечетина, но он операционно уже отошел от бизнеса и не живет в России.
В 2025 году общий объем продаж водки в России сократился на 2% до 773,4 млн литров. Сокращение пришлось преимущественно на средний и нижний сегмент. При этом реализация ТОП-10 марок, наоборот, выросла на 6,6% до 321 млн литров, как следует из рейтинга A.List. Несмотря на общее снижение спроса на водку, Новабев увеличила свою долю на рынке и продолжает развивать сеть алкомаркетов ВинЛаб. Предлагаю пробежаться по их операционному отчету за 2025 год.
🍷 Итак, общий объем отгрузок компании за отчетный период снизился на 2% до 15,8 млн декалитров. В целом такая динамика отражает общий тренд по сектору и является следствием июльской кибератаки на сети ВинЛаба. Можно также отметить коррекцию в импорте (падение отгрузок на 10%), а вот отгрузки собственных брендов остались на уровне прошлого года.
Бизнес активно инвестирует в расширение сети магазинов ВинЛаб. За год их количество увеличилось на 134 и достигло 2175 точек. Объем розничных продаж за 2025 год вырос на 8,4% в основном за счет увеличения среднего чека на 9,5%. Напомню, что в 2024 году темпы роста были на уровне 27,5%. Причина столь скромных результатов кроется еще и в вышеупомянутой кибератаке, которая привела к остановке работ почти на месяц.
Главная интрига вокруг ВинЛаб - это их потенциальный выход на IPO. Думаю, что на таком рынке они не будут спешить с листингом, а значит Новабев останется наедине со своими результатами. Финансовый отчет за 2025 год мы скоро увидим, но операционка выглядит вполне устойчиво.
📊 В настоящий момент конъюнктура на основном рынке компании непростая, однако Novabev справляется с вызовами и даже улучшает некоторые метрики. Правда по последним финансовым показателям бизнес оценен дороже рынка: P/E 12,1, а капитал с ROE 20% продают с коэффициентом P/B в 4,5.
В 2022-2023 годах у компании были показатели в 2-3 раза лучше по чистой рентабельности, которая составляла 7-9%, против 3,2% сейчас. Если бизнес вернется к отметке в 9%, то при текущей выручке это будет ~13 млрд прибыли, что даст P/E в 4,3. Стоит отметить, что это позитивный сценарий, а значит чистой рентабельности в 9% мы можем уже и не увидеть. Поэтому текущая оценка акций не выглядит дешевой, а значит очередь из желающих прикупить их бумаги выстраиваться не будет.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня каждое утро возвращаться с полезной статейкой. Спасибо за поддержку!
