Сегодняшний день на БАЗАР выдался очень насыщенным и эмоциональным. Авторы обсуждали сразу несколько громких событий, которые заставили понервничать даже самых спокойных инвесторов.
Главной темой, безусловно, стали атаки на дата-центры Яндекса $YDEX. Сначала удар пришёлся по рязанскому Сасово, потом под раздачу попал объект в Калуге. Один из авторов написал, что «влияние на выручку пока оценивается как не критическое» (https://finbazar.ru/post/68d4a0c5-164a-4a29-b0de-792e25e3c5c6), и это, пожалуй, самое спокойное резюме из всех. Другие рассуждали о том, что акции просели на семь процентов за два дня, но сам бизнес Яндекса способен пережить такие удары, ведь основная выручка не зависит от вычислительных мощностей. Были и более тревожные нотки, кто-то подсчитал, что восстановление одного только сасовского ЦОДа может обойтись в сумму от двенадцати до пятнадцати миллиардов рублей, а оборудование там стоит десятки миллионов долларов.
Дальше пошло обсуждение того, насколько вообще уязвима инфраструктура технологических компаний. Авторы вспоминали, что летом похожая история была с Ozon, и тогда рынок тоже реагировал падением. Кто-то предлагал дождаться официальных заявлений Яндекса, кто-то советовал не ловить падающий нож. Очень точно выразился один из постов, что два дня снижения ещё не гарантируют скорого отскока, а вот если компания будет вынуждена закладывать большие расходы на защиту и восстановление, это может ударить по будущему денежному потоку. При этом почти все сходились во мнении, что для Яндекса это пока не катастрофа, хотя и неприятный эпизод.
Второй важной темой дня стал Самолёт $SMLT и его очередное понижение рейтинга от АКРА. Рейтинговое агентство опустило оценку до BBB с негативным прогнозом, и авторы БАЗАР сразу принялись разбирать, что это значит для держателей облигаций. Один из авторов заметил, что «рейтинг отражает настроение рынка по эмитенту» (https://finbazar.ru/post/3f1b31d6-3eec-4ed3-85c8-23cd9ab0acda), другой подробно расписал причины — слабые продажи, высокую долговую нагрузку, давление проектного финансирования. При этом любопытно, что рынок давно торгует бумаги Самолёта с доходностью, соответствующей гораздо более низкому рейтингу, так что для кого-то это понижение стало лишь формальностью. Но осадок остался, особенно у тех, кто держит выпуски в надежде на космические доходности выше пятидесяти процентов.
Многие авторы отдельно отметили, что АКРА видит у Самолёта возможность пройти пик погашений в 2027 году за счёт банковских лимитов, и это немного успокаивает. Один из постов заканчивался фразой, что дефолт в базовом сценарии маловероятен, но риск заметно вырастет, если покрытие процентов упадёт ниже единицы или цены на жильё в Москве рухнут более чем на пятнадцать процентов. При этом кто-то честно признался, что продолжает держать облигации Самолёта, понимая все риски, и это выглядит как осознанная ставка, а не паника.
Золото тоже не осталось без внимания. Один из авторов разразился целым постом о том, что «в золоте надут лютый пузырь» (https://finbazar.ru/post/07ceefa5-df94-4db8-96c2-decdfbd90e2c), и это вызвало оживлённую дискуссию. Он утверждал, что даже после коррекции металл остаётся дорогим по историческим меркам, и справедливая цена в перспективе может быть ближе к двум с половиной тысячам долларов за унцию. При этом центральные банки продолжают скупать золото, но автор считает, что эти покупки не вечны, и когда-нибудь начнутся продажи. Другие авторы возражали, вспоминая, что для российских золотодобытчиков вроде Полюса $PLZL и Селигдара $SELG текущие цены всё равно создают уникальную конъюнктуру, а физическое золото может защитить от девальвации рубля. В общем, мнения разделились, но эмоций было много.
Облигационный рынок тоже не скучал. Сегодня на БАЗАР вышли целых два больших разбора свежей первички. Один автор подробно разобрал выпуски ПКТ, ВИС Финанс и Селектела, обратив внимание, что «премия платится не за кредит в привычном смысле, а за скрытность» (https://finbazar.ru/post/dcfe5f3e-4156-4f47-c108-9b0f1a514510), говоря о дебютном выпуске А7. Он удивился, что эмитент с рейтингом AA размещается так широко, но объяснил это санкционными рисками и отсутствием публичной отчётности. Другой автор собрал целый справочник по десяти облигациям, от ОФЗ до ВДО, и дал по каждой конкретный совет. Особо зацепило его замечание, что три буквы в рейтинге красивые, но деньги платит структура, а не алфавит.
Ещё одна заметная тема — наличные деньги. Появились посты о том, что россияне всё чаще предпочитают хранить сбережения в кеше, а не на банковских счетах. Кто-то связал это с желанием иметь «прямой доступ к своим средствам» (https://finbazar.ru/post/c32342a5-636c-45fc-979a-ba977c0ef100), а аналитики в комментариях отметили, что на это влияют и сбои в работе банковских приложений, и ужесточение контроля за транзакциями. Авторы писали, что в сентябре уже тридцать восемь процентов опрошенных выбрали наличные, и это самый высокий показатель с весны 2022 года. При этом эксперты советуют не хранить всю подушку под матрасом, а держать в кеше лишь небольшую сумму на экстренный случай.
Сбер $SBER тоже сегодня был в центре внимания, но в более позитивном ключе. Вышел отчёт по РСБУ за девять месяцев, и чистая прибыль выросла на восемнадцать с лишним процентов, до полутора триллионов рублей. Авторы вспоминали, как в прошлом году переживали за результаты банка, а он снова показал рост. Кто-то выложил подборку цитат с форума СберИнвестиций, и одна фраза оттуда особенно запомнилась — «на этом рынке легко заработать, но сложно не потерять» (https://finbazar.ru/post/f2401049-00b1-4be5-b282-8d7db4d3e369). Про Сбер писали и в контексте дивидендов, подсчитав, что при сохранении темпов выплаты могут составить около сорока четырёх рублей на акцию.
Были и другие любопытные посты. Например, разбор операционных результатов Новабев $BELU, которая плывёт против течения и наращивает отгрузки, когда весь алкогольный рынок падает. Автор отметил, что особенно хорошо себя чувствует ВинЛаб, продажи которого выросли почти на четверть. Или пост про то, как ЦБ не верит в рост капитализации рынка до шестидесяти шести процентов ВВП к 2030 году, и автор призвал не паниковать, потому что пружина геополитики рано или поздно разожмётся. Ещё один автор поделился личной историей про убытки и маржин-коллы, завершив её очень душевно — «если долго мучиться, что-нибудь получится» (https://finbazar.ru/post/d5271edf-7f4d-4a87-b1b2-b594119c1c35).
В целом день получился тревожным, но без истерики. Авторы БАЗАР не сидели сложа руки, а разбирали каждое событие по косточкам, делясь расчётами и выводами. Кто-то искал точку входа в упавших бумагах, кто-то фиксировал убытки перед налоговым периодом, а кто-то просто напоминал, что рынок — это всегда качели, и главное — не терять голову. За это авторам отдельное спасибо.
Друзья, а что вы думаете про сегодняшние события? Забираете ли вы упавший Яндекс или ждёте ясности, верите ли в Самолёт и что делаете с золотом? Делитесь в комментариях, ставьте реакции и не забывайте поддерживать авторов БАЗАР — они сегодня проделали огромную работу аналитического штаба
1️⃣ По Яндексу $YDEX . Были атаки на дата-центры компании (пострадали Рязанский и Калужский дата-центры). Нюанс тут в том, что в отличие от Озон, складов у которого много, у Яндекса всего 5 собственных дата-центров на территории России.
Характер повреждений до конца не известен. Я пока закладываю убытки от обесценения от 20 до 30 млрд руб. или около 10-16% прибыли 2026 года (считаю так — существенные повреждения одного и средние повреждения другого). Скорее всего, будут косвенные потери, связанные с переносом инфраструктуры в другие дата-центры, последствиями сбоев и т.д.
Здесь есть важные вопросы, на которые у меня пока нет ответа - Яндекс использовал только свои центры или и другие тоже? Мы не знаем, какая часть мощностей выбита и насколько критична это потеря. В России 250+ дата-центров. Если меня читают разработчики – поделитесь, насколько сложно переносить данные на другой сервер? Насколько дорого? И как быстро можно построить дата-центр с нуля?
📉 По итогу я заложил инфраструктурный риск и снизил:
- ожидания по прибыли Яндекса на 30 млрд руб. до 167 млрд руб. в 2026 году
- ожидания по дивидендам за 2П до 110 руб. за акцию (ранее ждал 150 руб.)
- справедливую цену до 4 246 руб. (оценка 10 P/E).
Яндекса в портфеле и стратегиях не было. Покупать пока не планирую.
2️⃣ Лукойл $LKOH объявил дивиденды за 1 пол. 2026 года.
Дивиденды: 535 руб. на 1 акцию.
Доходность: 9,5%.
Последний день перед отсечкой: 8 декабря 2026 года.
Я ждал +-550 руб. на акцию, близко. Нюанс в неустойчивой конъюнктуре, экстраполировать такой дивиденд на годы вперед нельзя. У меня акций Лукойла уже нет, при этом, допускаю, что к дивиденду бумаги могут быть сильнее рынка.
3️⃣ Сбер $SBER отчитался за сентябрь и 9 месяцев.
✔️ Прибыль 9 мес. 2026 = 1 501,5 млрд руб. (+18,2% г/г)
✔️ Прибыль сентябрь 2026 = 168,5 млрд руб. (+12,1% г/г)
Как ждал 2 трлн с прошлой осени, так и жду. Это 44,3 руб. дивидендов на 1 акцию, доходность 15,7%.
4️⃣ Сегодня у 4 компаний закрытие реестра по дивидендам (последний день, когда можно купить акции перед дивидендами).
• Т-Технологии $T (за 2 кв.) = 4,7 руб. (дох. 1,8%)
• Новатэк $NVTK (за 1 пол.) = 35,5 руб. (дох. 3,4%)
• Норникель $GMKN (за 1 пол.) = 1.85 руб. (дох. 1,6%)
• Новабев $BELU (за 1 пол.) = 8 руб. (дох. 3,1%)
Две интересные компании в этом списке есть, в портфеле у меня есть одна, в отсечку по ней иду.
🏦Сбер $SBER - Сокращенные результаты по РПБУ за 9 мес. 2026г
💿Норникель $GMKN - Последний день с дивидендом 1.85 руб. на акцию, ДД - 1,56%
🔋Новатэк $NVTK - Последний день с дивидендом 35.50 руб. на акцию, ДД - 3,39%
🏦Т-Технологии $T - Последний день с дивидендом 4.70 руб. на акцию, ДД - 1,8%
🍷Новабаев $BELU - Последний день с дивидендом 8.00 руб. на акцию, ДД - 3,17%
$BELU отчиталась по операционным результатам за 9 месяцев. И после довольно слабого первого полугодия динамика приятно удивила.
Общие отгрузки выросли на 4,3% г/г, до 10,9 млн дал. Собственные бренды +3,7%, импортные +6,6%. Для сравнения: по итогам первого полугодия общие отгрузки ещё падали на 5,8%. Получается, отдельно в III квартале рост был примерно на четверть г/г — правда, тут помогает низкая база после прошлогодней кибератаки. Но результат всё равно достойный.
Особенно интересны результаты на фоне самого рынка. За первое полугодие розничные продажи алкоголя без пива, сидра и т. п. в России снизились на 0,7% г/г, а за январь–август весь алкогольный рынок в натуральном выражении — на 2%. Статистики продаж за 9 месяцев пока нет, но производство тоже в минусе: весь алкоголь −1,8%, крепкий алкоголь −6,1%, водка −6,7%, коньяк −13,5%. То есть $BELU плывёт против течения и делает это хорошо.
Самое интересное в ВинЛабе. Продажи за 9 месяцев +24%, трафик +14,6%, средний чек +8,1%. LFL-продажи выросли сразу на 19,9%. При этом магазинов сейчас 2 222 против 2 225 на конец июня. То есть сеть сейчас растёт не за счёт новых точек, а лучше монетизирует существующие. Онлайн-оборот прибавил ещё 26,2%, а число заказов через маркетплейсы — 43%.
Премиум тоже хорошо себя чувствует: Beluga +65%, Orthodox +131%, «Архангельская» +49%. Рост доли премиальных продаж обычно в плюс для маржинальности бизнеса.
Операционно III квартал выглядит сильно лучше первого полугодия. Для нас, конечно, интереснее, насколько этот рост конвертируется в прибыль. За полугодие EBITDA выросла на 9%, а чистая прибыль снизилась на 38%. Если во второй половине года подтянется и низ отчёта, история станет заметно интереснее.
В портфеле $BELU у меня есть в небольшой доле.
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
