#ipo

1️⃣ "Т-Технологии" $T провели сплит акций 1:10 — бумаг стало 2,68 млрд, цена снизилась с 3 340 ₽ до 319,6 ₽.

Торги на Мосбирже $MOEX возобновились 17 апреля, лотность осталась прежней.

Дивиденд за IV квартал 2025 года составит 4,5 ₽ на акцию, компания планирует ежегодно увеличивать суммарные выплаты на 20%.

Сплит снижает порог входа для розничных инвесторов и повышает ликвидность бумаги, однако фундаментальная стоимость компании при этом не меняется.

2️⃣ B2B-РТС разместила 11,5% акций по верхней границе диапазона — 118 ₽ за бумагу, привлекя 2,43 млрд ₽; торги под тикером $BTBR стартовали на Мосбирже 17 апреля.

Это первое IPO в России с начала 2026 года: 63% предложения досталось розничным инвесторам со средней аллокацией около 11%.

По итогам 2025 года выручка составила 9,4 млрд ₽ (+10%), чистая прибыль — 3,7 млрд ₽ (+5,7%).

Размещение по верхней границе диапазона — сигнал сдержанного, но устойчивого интереса рынка к первому IPO года.

3️⃣ ЛУКОЙЛ $LKOH по МСФО зафиксировал убыток в 1,06 трлн ₽ из-за списания зарубежных активов на 1,67 трлн ₽.

По РСБУ чистая прибыль составила 92,5 млрд ₽ — в 8,6 раза меньше прошлогоднего, EBITDA-маржа упала с 31% до 24%.

Добыча углеводородов снизилась на 2,2%, чистый долг — в четыре раза до 225,8 млрд ₽.

Списания зарубежных активов — разовый фактор, но давление ОПЕК+ и слабые цены на нефть продолжат сдерживать финансовые результаты в 2026 году.

4️⃣ "Норникель" $GMKN закроет плавку на Медном заводе в Норильске к концу 2028 года и перенесёт мощности ближе к потребителям — ведутся переговоры с китайскими партнёрами о передаче устаревшего оборудования.

Реструктуризация сократит выбросы SO2 в Норильске на 90%; строится новый комплекс отгрузки концентрата мощностью 1,85 млн тонн в год.

Из-за конфликта на Ближнем Востоке поставки через Суэцкий канал прекращены и переведены вокруг Африки — время доставки выросло на три недели.

Концентрация 50% продаж на Китае снижает зависимость от западных рынков, но создаёт новую точку риска.

5️⃣ ВТБ $VTBR предложит держателям добровольно обменять все 7 валютных выпусков субординированных облигаций на три новых рублёвых серии по принципу "одна за одну".

Обмен стартует во второй половине мая: номинал конвертируется в рубли по курсу ЦБ в установленный день.

По словам первого зампреда Дмитрия Пьянова, консолидация создаст три новых высокодоходных рублёвых бенчмарка.

Рублификация снижает валютный риск для банка, однако держатели принимают на себя курсовой риск в момент конвертации — ключевой вопрос в условиях волатильного рубля.

6️⃣ ФАС выдала предупреждения Wildberries и Ozon $OZON за нарушения в отношении продавцов и покупателей — срок устранения до 15 мая.

Регулятор зафиксировал увеличение сроков выплат продавцам, изменение логистических тарифов после приёма товара на склад и введение платного "знака оригинал", создающего ложное впечатление о проверке подлинности.

При неисполнении требований ФАС возбудит антимонопольное дело.

Для Ozon как публичной компании реализация регуляторного риска может означать штрафы и вынужденный пересмотр тарифной политики.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #ipo #дивиденды #лукойл #норникель #втб #сплит

#IPO #BTBR

Общий размер IPO составил ₽2,43 млрд, включая стабилизационный пакет в 15% акций от базового размера предложения. Размещение прошло по верхней границе ценового диапазона, капитализация компания составила около ₽21 млрд.

По итогам IPO доля акций в свободном обращении (free-float) составит 11,5% от акционерного капитала B2B-РТС без учета итогов возможной стабилизации.

Средняя аллокация  розничным инвесторам составила около 11% от размера заявки.

1️⃣ Банк России сохраняет жёсткие денежно-кредитные условия из-за проинфляционных рисков: несмотря на снижение давления в феврале-марте, месячный рост цен остаётся повышенным.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подтвердила прогноз инфляции 4,5–5,5% к концу 2026 года и заявила о намерении завершить несколько лет высокой инфляции, ожидая устойчивого снижения к 4% во второй половине года.

Сигналы ЦБ не предполагают скорого снижения ставки — регулятор готов удерживать жёсткость условий столько, сколько потребуется для устойчивого замедления инфляции.

2️⃣ Совет директоров Трубной металлургической компании $TRMK рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года.

Формальным основанием стал убыток, хотя по МСФО компания зафиксировала чистую прибыль 24,6 млрд ₽ — снижение на 11% год к году.

ТМК второй год подряд отказывается от выплат: в 2024 году дивидендов также не было, последний раз акционеры получили 9,51 ₽ на акцию в 2023 году.

Повторный отказ от дивидендов на фоне снижения прибыли сигнализирует о приоритете долговой нагрузки над выплатами акционерам.

3️⃣ Совкомбанк $SVCB не планирует повышать дивидендные выплаты за 2025 год, сохранив уровень около 10% от чистой прибыли по МСФО — как и по итогам 2024 года.

Чистая прибыль банка за 2025 год сократилась почти на треть — до 53 млрд ₽, что ограничивает возможности для роста выплат на фоне требований к достаточности капитала.

С 2026 года банк рассчитывает вернуться к целевому диапазону 25–50% от прибыли; позитивное влияние может оказать покупка страховщика "Капитал Life".

Скромный прогноз по дивидендам отражает давление регуляторных требований к капиталу в условиях высоких ставок.

4️⃣ $VKCO продала 25% акций АО "Точка" холдингу "Интеррос" Владимира Потанина за сумму не менее 21,2 млрд ₽.

"Интеррос" планирует передать этот пакет $T ("Т-Технологиям") по закрытой подписке для консолидации Точка-банка, о намерении провести которую было объявлено ещё в феврале.

VK приобрела долю в четвёртом квартале 2023 года за 11,6 млрд ₽ и дополнительно получила дивиденды на 4,3 млрд ₽; завершение консолидации запланировано на конец 2026 года.

Сделка выгодна VK как финансовая инвестиция с зафиксированной прибылью, а "Т-Технологиям" — как стратегический шаг к полному контролю над банковской платформой.

5️⃣ АФК "Система" $AFKS планирует вывести на биржу две дочерние компании — сеть отелей Cosmos Group (44 отеля в 28 городах) и сеть клиник "Медси" (свыше 200 медучреждений) — в 2026 году.

Основатель Владимир Евтушенков заявил об этом на форуме Московской биржи, подчеркнув, что IPO для Cosmos даст возможность развиться в международную сеть, а для "Медси" — повысить доверие к бренду.

Потенциальные IPO "дочек" могут стать катализатором переоценки холдинга, если размещения пройдут по рыночным мультипликаторам.

6️⃣ Московская биржа $MOEX рассчитывает начать операции с криптовалютой в начале 2027 года — после вступления в силу соответствующего закона, одобренного правительством в конце марта.

До этого, в мае 2026 года, планируется запуск фьючерсов на Solana, Ripple, Tron и Binance Coin, а в июне-июле — вечных фьючерсных контрактов.

Сейчас биржа предлагает фьючерсы на индексы биткоина и эфира только для квалифицированных инвесторов.

Постепенное расширение криптолинейки формирует инфраструктуру для регулируемого рынка цифровых активов в России и может стать долгосрочным драйвером комиссионного дохода биржи.

7️⃣ "Финам" открыл сбор заявок на участие в IPO SpaceX.

Размещение ожидается в июне, сейчас можно зафиксировать интерес и позже подтвердить участие.

Минимальный вход — около $1000, сумма может вырасти.

Доступ есть только у квалифицированных инвесторов.

По оценкам, IPO может обогнать рекорд Saudi Aramco и стать крупнейшим в истории.

Спрос ожидается очень высокий, но параметры сделки пока не раскрыты, что оставляет неопределенность по итоговой оценке.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #дивиденды #ipo #ставка #мосбиржа #крипто #сделки

#SOFL #IPO

❗️16 апреля (сегодня) — СД Фабрики ПО (дочка Софтлайна) Об обращении в ПАО Московская Биржа с заявлением о листинге акций

Возможно появится информация по IPO дочки

🛒 Российский рынок электронных закупок ежегодно прирастает на 12% и к 2030 году достигнет 95 трлн рублей по прогнозам аудиторско-консалтинговой компании Kept.

На биржу выходит безусловный лидер этого рынка: B2B-РТС.

📌 B2B-РТС объединяет две крупнейшие торговые площадки страны и предлагает полный цикл автоматизации закупок: от планирования до исполнения контракта. А доходы компании формируются из трех направлений:

📊 Регулируемые закупки (56% выручки):

▫️ Закупки по 223 и 44-ФЗ, доля ~40% рынка;

▫️ №1 среди федеральных ЭТП;

▫️ 66% рынка в закупках малого объёма;

▫️ 38% рынка в имущественных торгах.

🧾 Коммерческие закупки (21% выручки):

▫️ Доля рынка: 41%;

▫️ База в 72 тыс. заказчиков и 262 тыс. поставщиков.

⚙️ Сервисы (6%) и управление активами (15% выручки): SRM-система, НСИ и доход от инвестирования в депозиты и облигации.

📊 Ключевые показатели компании за 2025 год:

▫️ Выручка: 7,95 млрд руб. (+11% г/г)

▫️ EBITDA: 4,9 млрд руб., маржа 62%

▫️ Чистая прибыль: 3,7 млрд руб.

▫️ Чистая денежная позиция: +1 млрд руб.

🧮 Условия размещения

💡 Ценовой диапазон: 112–118 руб. за акцию, соответствует капитализации 20–21 млрд руб.

🏦 Продающие акционеры (Совкомбанк и финансовые инвесторы) предложат 11,5% акций на сумму 2,3–2,4 млрд руб.

📎 Книга заявок открыта до 16 апреля. Старт торгов — 17 апреля.

Мультипликаторы по верхней границе ценового диапазона (21 млрд рублей)

▫️ P/E = 5,7 (ХэдХантер: 7,2; Аренадата; 10,8)

▫️ EV/EBITDA = 4,1

▫️ Дивидендная доходность ~16% годовых

▫️ Дивидендная политика — не менее 50% чистой прибыли ежеквартально. Фактический payout в 2025 году составил 89%.

▫️Lock-up для акционеров и менеджмента: 180 дней.

📌 Вывод

B2B-РТС размещается дешевле публичных IT компаний. При сохранении текущего уровня дивидендных выплат и улучшении конъюнктуры рынка видим потенциал роста до 140–150 рублей за акцию в среднесрочной перспективе, что соответствует upside 19–27% от верхней границы ценового диапазона размещения.

Высокая дивидендная доходность (~16%) обеспечит дополнительную поддержку котировкам даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики

👉 Период предварительного сбора заявок до 14:50 16.04.2026, подать заявку можно в личном кабинете и мобильном приложении

#алор #ipo #размещения #акции #инвестиции

🔷Венчурные инвесторы предлагают разработчику искусственного интеллекта Anthropic провести новый раунд финансирования при оценке $800 млрд это вдвое больше, чем в предыдущем раунде ($380 млрд). Такой интерес связан с быстрым ростом выручки компании и высоким спросом на её акции на вторичном рынке.

🔷Ключевые факты

🔹Прогнозируемая годовая выручка Anthropic достигла $30 млрд,против $9 млрд в конце 2024 года.

🔹Более 1000 корпоративных клиентов тратят на ИИ-инструменты компании свыше $1 млн в год.

🔹На вторичном рынке оценка Anthropic уже составляет $688 млрд.

🔹Если компания примет предложение, её оценка приблизится к главному конкуренту OpenAI ($852 млрд).

🔹Выход на биржу IPO Anthropic может состояться уже в октябре 2026 года.

Успехи Anthropic заставляют инвесторов пересматривать оценку всего сектора ИИ и конкурирующих компаний.

В предыдущем посте, мы рассказали, что Сергей Терников, директор по связям с инвесторами Суточно.ру, примет участие в панельной дискуссии «IPO: возможности и/или барьеры для бизнеса» на Форуме «ИНВЕСТ БАЗАР 2026».

А теперь - к главному вопросу: что вообще делает IPO реальным шагом для бизнеса, а не красивой вывеской?

На примере Суточно.ру эту тему особенно интересно разбирать на практике. Компания работает на растущем рынке, занимает сильные позиции в сегменте онлайн-бронирования жилья и уже продемонстрировала впечатляющую динамику роста. Но даже при таких вводных выход на биржу - это не только возможности, но и серьезные требования к бизнесу, прозрачности и устойчивости модели.

Именно поэтому на сессии будут обсуждать не абстрактную теорию, а вполне прикладные вопросы:

- по каким метрикам бизнесу стоит оценивать свою готовность к IPO,
- где проходит граница между амбициями и реальной рыночной зрелостью,
- когда публичный статус помогает масштабироваться, а когда создает дополнительную нагрузку,
- какие барьеры сегодня остаются ключевыми для компаний, рассматривающих выход на рынок капитала.

Это разговор не только для эмитентов, но и для инвесторов, которым важно понимать, какие компании действительно готовы к публичному рынку, а какие - пока только примеряют этот статус.

Переходите на сайт - https://invest-bazar.ru/, изучайте программу форума и забирайте свой билет.

#Суточнору #IPO #ИнвестБазар2026 #СергейТерников #РынокКапитала

💻 Первое IPO в 2026 году: B2B-PTC

Больше 4-х месяцев затишья, и вот наконец стартовое IPO в 2026 году! Компания с очень "запоминающимся" названием B2B-PTC решила возглавить список российских IPO-2026.

⚡️Интернет завален обзорами о том, какое оно выдающееся и замечательное. Что ж, тем интереснее устроить этому первичному размещению настоящую "Сид-прожарку"🍳

🌐Эмитент: B2B-PTC

В2В-РТС – крупнейшая российская цифровая торговая платформа для бизнеса и государства. Организовывает электронные торги и закупки. Один из ключевых акционеров - Совкомбанк.

Разрабатывает более 40 решений и сервисов, охватывающих полный цикл закупочного процесса. Флагманский сервис - облачное решение B2B Altis, российский аналог SAP Ariba.

🔄Компания — по сути посредник между заказчиками и поставщиками. Получает комиссии, зависящие от объема сделок или индексации тарифов. И предлагает собств. сервисы и решения для цифровизации закупок.

📍Сайт эмитента: https://b2b-rts.ru

📊Фин. результаты за 2025:

🔼Совокупный доход (выручка + доход от управления активами): 9,4 млрд ₽ (+9,8% г/г). За 2023–2025 совокупный доход рос в среднем на 19% в год, чистая прибыль – на 25%.

🔼Выручка: 7,95 млрд ₽ (+10,8% г/г). Скорр. EBITDA составила 4,9 млрд ₽ (+5,9%). Рентабельность по скорр. EBITDA достигла весьма впечатляющих 52,3%.

🔼Чистая прибыль: 3,7 млрд ₽ (+5,7% г/г). Рентабельность по чистой прибыли около 40%. И при этом - нулевой долг! ЧД/EBITDA на уровне –1,5x.

👍Благодаря низкому CAPEX (всего пара процентов от выручки), у B2B-PTC отличная маржинальность. Конвертация EBITDA в свободный ден. поток составляет аж 78–80%.

⚙️Параметры IPO

⏳Сбор заявок - с 10 по 16 апреля. Старт торгов запланирован на 17 апреля под тикером BTBR и ISIN RU000A104U43.

💸Цена заявок - от 112 до 118 ₽, что соответствует капитализации 20-21 млрд ₽.

👉Формат размещения – cash-out, т.е. привлечённые деньги выводятся из бизнеса. Объем — до 11,5% акционерного капитала (примерно 20 млн акций).

👉Есть стаб. пакет в 15% от привлекаемых средств на 30 дней и Lock-up период - 180 дней с даты начала торгов. Это стандарт, ничего нового.

💰 Что с дивидендами?

Дивиденды будут. И будут весьма жирными, если верить обещаниям.

Компания планирует распределять на дивиденды 80% прибыли (но по дивполитике сейчас только 50%) на ежеквартальной основе. В случае сохранения прибыли, за 2026-й суммарные выплаты составят ~16,8 ₽ на акцию (див. доходность 14-15%).

По итогам 2025 уже было выплачено около 89% прибыли – фактически акционеры по-максимуму получили дивиденды до IPO.

⚠️Риски-ириски

Пройдемся по рискам. А они тоже здесь имеются.

⛔️Гос. регулирование комиссий платформы. Уже с 1 июля 2026 запрещается взимать плату в ряде имущественных торгов, для В2В-РТС это до 4% выручки.

⛔️Возврат западных конкурентов. Теоретически когда-нибудь на рос. рынок могут вернуться SAP и Oracle (именно их заменил B2B-РТС в 2022-м). Тогда за клиентов придется бороться.

⛔️Формат Cash-out. Привлеченные средства пойдут не на развитие бизнеса, а "в карман". Свои бумаги частично продадут SVCB и финансовые инвесторы. При этом менеджмент свои бумаги сохраняет.

⛔️Вывод дивидендов до IPO. Смущает частичный выход ключевых акционеров после получения сверхвысоких дивидендов. Отдаленно этот кейс напоминает историю "ВсеИнструменты", где тоже было обнуление дивов и выход на IPO через cash-out.

🎯Подытожу

Статистика показывает, что большинство эмитентов стремятся выйти на биржу в "полном расцвете сил", показывая себя с наилучшей стороны. А после продажи своих акций по максимальной цене, сдуваются.

Лично я точно мимо, но не потому что считаю B2B-PTC неперспективным эмитентом, а потому что в принципе с осторожностью отношусь к участию в наших IPO. Особенно в формате cash-out. Особенно сейчас, когда тренд на рынке печально смотрит вниз.

📈Мы отскочили от психологической отметки 2700 по индексу, но есть риск тестировать её снова сверху вниз и пробить. С учетом чрезмерно крепкого рубля, новостях об очередных "windfall tax" и нервной геополитической обстановки, сильного позитива ни от этого IPO, ни от рынка в целом я пока что не жду.

#IPO #BTBR

1️⃣ Полюс $PLZL разместил пятилетние облигации серии ПБО-05 объёмом 150 млн$ с офертой через четыре года.

Финальный ориентир ставки купона составил 7,75%, доходность к оферте — 8,03%.

Номинал бумаг — 1 тыс.$, купон ежемесячный фиксированный, расчёты в рублях по курсу ЦБ.

Техническое размещение запланировано на 17 апреля.

Бумаги доступны неквалифицированным инвесторам, а итоговая ставка оказалась ниже первоначального ориентира в 8-8,25% — высокий спрос подтверждён.

2️⃣ Совет директоров Группы Астра $ASTR рекомендовал не выплачивать дивиденды из прибыли за 2025 год — чистая прибыль по итогам года составила всего 372,4 млн ₽.

На дивиденды из нераспределённой прибыли 2024 года будет направлено 982 млн ₽ — 4,676 ₽ на акцию с доходностью 1,84%.

Последний день для покупки под дивиденды — 29 мая, собрание акционеров — 1 июня.

Слабая прибыль за 2025 год при выплате из резервов прошлого периода сигнализирует о снижении маржинальности бизнеса — стоит следить за операционными результатами следующих кварталов.

3️⃣ Совет директоров ДомРФ $DOMRF рекомендовал выплатить акционерам 44 млрд ₽ — половину годовой прибыли за 2025 год.

Размер выплаты составит 246,8 ₽ на акцию, доходность — 10,9%.

Это первые дивиденды компании после IPO осенью 2025 года, в ходе которого было привлечено 25 млрд ₽.

На новости акции выросли на 2,32%.

Доходность 10,9% при первых же дивидендах после IPO — сильный сигнал об устойчивости бизнеса и намерении менеджмента регулярно распределять прибыль.

4️⃣ НКР отозвало кредитный рейтинг ЕвроТранс $EUTR без подтверждения после того, как компания расторгла договор с агентством — за неделю до этого рейтинг был понижен с А-ru до CCru из-за технического дефолта по купону облигации серии БО-001Р-07.

НРА также отозвало свой рейтинг; сама компания объяснила задержку ошибкой в расчётах — неисполненные вовремя обязательства составили 76,6 млн ₽ из 86,6 млн ₽.

Ранее "Эксперт РА" понизило рейтинг до ruC после аналогичного сбоя с "народными облигациями".

Отзыв рейтингов сразу тремя агентствами делает облигации ЕвроТранса фактически неликвидными для институциональных инвесторов и резко повышает риски для держателей бумаг.

5️⃣ Минфин США продлил до 29 октября 2026 года разрешение на деятельность зарубежных АЗС ЛУКОЙЛа $LKOH и его болгарских предприятий, включая нефтеперерабатывающий завод Lukoil Neftohim Burgas.

Предыдущие лицензии истекали 29 апреля; первая разрешает закупку товаров на зарубежных АЗС, вторая — все транзакции с болгарскими структурами компании.

США и Великобритания ввели санкции против ЛУКОЙЛа в октябре 2025 года.

Продление лицензии на полгода снижает краткосрочные операционные риски для зарубежного бизнеса, однако не снимает долгосрочной санкционной неопределённости.

6️⃣ Первая партия из 18 серийных самолётов МС-21 будет поставлена Аэрофлоту $AFLT в 2026-2027 годах — об этом сообщил замглавы Минпромторга Геннадий Абраменко.

Всего законтрактовано 72 российских самолёта; до 2030 года Аэрофлот рассчитывает получить 108 МС-21, а к 2033 году довести парк до 200 машин.

Начало серийных поставок МС-21 снизит зависимость Аэрофлота от иностранного флота, однако реальный эффект на операционные показатели проявится не раньше 2027-2028 годов.

7️⃣ Минфин РФ подготовил законопроект о введении акциза на ввозимую сталь — он распространится на отдельные виды продукции из жидкой стали, сообщил замминистра финансов Алексей Сазанов.

Законопроект направлен на согласование; вступление в силу возможно с 1 января 2027 года или раньше.

В конце марта владелец ММК $MAGN Виктор Рашников ожидал введения меры в течение 3-4 месяцев.

Введение акциза улучшит ценовую конкурентоспособность ММК, НЛМК $NLMK и Северстали $CHMF на внутреннем рынке, хотя реальный эффект зависит от финального перечня облагаемой продукции.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #дивиденды #облигации #санкции #авиация #сталь #IPO

⚡️ B2B-РТС: дивидендная история под видом IPO

B2B-РТС выходит на IPO. Компания входит в периметр Совкомбанка $SVCB , который выступает одним из ключевых акционеров. Сама компания — это инфраструктура для закупок: через её площадку проходят тендеры государства и бизнеса – от закупок по 44-ФЗ до коммерческих процедур. Доля компании по количеству процедур на рынке составляет около 47%. Обращаю внимание, что речь идёт именно о количестве процедур, а не о доле по выручке или денежному объёму закупок.


📊 Финансовые показатели

Совокупный доход по итогам 2025 года составил 9,4 млрд рублей, EBITDA – 4,9 млрд, чистая прибыль – 3,7 млрд. Рентабельность составила около 52% по EBITDA и 40% по чистой прибыли. У компании отсутствует долговое финансирование. За 2023–2025 годы совокупный доход рос в среднем на 19% в год, чистая прибыль – на 25%.

По дивполитике компания должна направлять на выплаты не менее 50% чистой прибыли. По итогам 2025 года уже было выплачено около 89% прибыли – фактически акционеры получили дивиденды до IPO. В дальнейшем компания ориентируется на выплаты на уровне около 80% прибыли и сохранение ежеквартальных дивидендов.


⚙️ Структура доходов

Прежде чем разбирать, за счёт чего компания будет расти дальше, важно понять структуру её доходов. Около 57% формируется в регулируемом сегменте – это основная деятельность. Ещё 22% приходится на коммерческие закупки, где используется подписочная модель. Сегмент решений и сервисов даёт порядка 6%. Отдельный блок – около 15% – это доход от управления активами: обеспечительные платежи клиентов размещаются в финансовые инструменты, в основном в облигации с плавающей ставкой (флоатеры) с рейтингом не ниже А-.

Основной источник дохода здесь важно понимать правильно. Через платформу в 2025 году прошло 9,7 трлн рублей – около 5% ВВП России, но этот показатель почти бесполезен для оценки бизнеса. Компания не зарабатывает с оборота напрямую: её доход формируется за счёт оплаты самих процедур, подписок и сервисов. Тарифы при этом сильно различаются в зависимости от сегмента и типа закупки, но в большинстве случаев речь идёт об относительно небольших суммах за процедуру – условно несколько тысяч рублей, а не о проценте от всего объёма контракта.


🙌 Перспективы

Перспективы бизнеса выглядят сдержанно. Регулируемый сегмент напрямую зависит от государственных расходов. При этом уже появляются сигналы о возможной оптимизации и сокращении бюджетных закупок, что ограничивает потенциал роста в этой части рынка. Коммерческий сегмент остаётся главным источником ожиданий: компания расширяет продуктовую линейку и усиливает присутствие в этом направлении, а IPO может дополнительно повысить узнаваемость и доверие со стороны клиентов. Однако в текущей экономической ситуации, когда бизнес находится под давлением, рассчитывать на выраженный эффект от этого не приходится.

Около 15% дохода компания получает от управления активами – размещения обеспечительных платежей. Это поддерживает прибыль при высоких ставках, но создаёт зависимость от них: при снижении ставок этот доход будет сокращаться. При этом сама компания уже закладывает в прогноз снижение маржи, что указывает на близость текущей рентабельности к пиковым значениям.

Отдельно стоит учитывать и формат размещения. IPO проходит за счёт продажи долей действующими акционерами, а не привлечения капитала в компанию. Это задаёт контекст: инвестору предлагают уже сформировавшийся актив, а не историю ускоренного роста.


🧐 Вывод

В итоге оценка выглядит скорее приемлемой. Это не история роста в текущих макроусловиях, а инструмент с предполагаемо высокой дивидендной доходностью. По своей логике такая компания ближе к замене облигаций. При этом около половины выручки зависит от регулируемых тарифов и их индексации. Вопрос здесь простой: если можно получить сопоставимую доходность в более предсказуемых инструментах вроде ОФЗ, нужен ли дополнительный риск акций – каждый решает сам.

Ставьте👍
#обзор_компании #ipo $BTBR
©Биржевая Ключница

📍 Кратко

📊 Фундаментальные показатели компании характеризуются устойчивостью: среднегодовой темп роста выручки составляет 22 % за последние три года, показатель рентабельности собственного капитала (ROE) находится на уровне примерно 18 %, коэффициент P/E равен 10,4, что превышает среднее значение по отрасли, однако данное отклонение представляется обоснованным ввиду высоких темпов роста компании.

😎 Компания представляет собой вертикально-интегрированную структуру, включающую полный цикл от производства до импорта, распределения и реализации алкогольной продукции. Расширение розничной сети ВинЛаб и планируемый выход данной дочерней структуры на публичное размещение акций (IPO) способны существенно повысить инвестиционную привлекательность холдинга в целом. Вместе с тем активное расширение влечет необходимость значительных капиталовложений, а также сохраняет конкуренцию со стороны крупных игроков рынка — сетей Красное & Белое, X5 Group и компании Магнит.

🧐 Novabev прочно удерживает лидирующие позиции на рынке алкогольной продукции крепких напитков и представляет собой надежный вариант инвестирования для тех участников рынка, кто предпочитает стабильное развитие. Несмотря на временное ухудшение операционных показателей и негативный денежный поток, Абрау-Дюрсо обладает рядом преимуществ, среди которых умеренный уровень долговой нагрузки и безусловное лидерство в сегменте производства игристых вин. Калужский ЛВЗ Кристалл, напротив, выступает альтернативной инвестиционной возможностью для лиц, допускающих повышенные риски в расчете на потенциальный значительный рост. Данная организация отличается активной стратегией расширения бизнеса и способностью оперативно адаптироваться к изменениям потребительских предпочтений.

🫰 Оценка

Оценка по модели дисконтирования дивидендов (модель Гордона)
DPS — ожидаемый дивиденд на акцию 40–60₽
Диапазон: 800–1500₽.

Оценка по DCF (модель дисконтированных денежных потоков)
При ставке дисконтирования 12–15% при среднегодовом темпе роста около 18–20%
Диапазон: 600–1200₽.

Оценка по мультипликатору P/E
Pmin=7​, Pmax=9
Диапазон: 280–350₽.

Оценка по P/S и темпам роста
Справедливый P/S для сектора 0,4–0,5
Диапазон: 450–800₽.

Средневзвешенный диапазон: 532-962₽.

Учитывая, что мультипликаторы P/E и P/S сильно отклонены от конкурентов ввиду высоких темпов роста, их влияние на оценку следует учитывать с более высокой значимостью, поскольку будущие финансовые показатели трудно прогнозируются. Таким образом, определяю фундаментальную стоимость в диапазоне 450–600₽ (см. график).

🔀 Технический анализ

⬇️  ⬆️ Поддержка / Сопротивление

⏯ 370₽ — сильная поддержка с несколькими касаниями, сейчас котировки вновь приближаются к этой зоне (см. график). 450₽ — сильное сопротивление (см. график), которое к тому же выступает нижней границей определённой фундаментальной стоимости.

🔀 ИнвестСтратегия - покупка акций при приближении к поддержке чуть выше 370₽. Уйти ниже данного уровня возможно, но для этого необходимы негативные информационные события. Фиксировать прибыль спекулянтам стоит при приближении к сопротивлению, а вот долгосрочным инвесторам имеет смысл удерживать акции дальше. Именно так поступлю и я.

📌 Итог

❗ Это не консервативная инвестиция, а скорее спекулятивная ставка на восстановление компании, обладающей значительным потенциалом роста. Если вы готовы подождать год-два или вас не будет мучить желание импульсивной продажи при отрицательной доходности — то вам сюда.

🎯 ИнвестВзгляд: Долгосрочная цель сохраняется.

✅ Держу, средняя цена в портфеле 452₽ (-15% от текущих)

🫰Отложенные заявки на уровнях 372₽ / 374₽ / 376₽

$BELU $KLVZ $ABRD #ИнвестВзгляд #Novabev #АбрауДюрсо #ВинЛаб #IPO #Инвестиции #Анализ #Дивиденды #Спекуляции

1️⃣ Аналитики "Т-Инвестиций" $T оценили потенциальный налог на сверхприбыль банков за 2025 год в 270 млрд ₽, что составляет около 10% прогнозируемой чистой прибыли сектора.

Наибольшая нагрузка ляжет на Сбербанк $SBER (174 млрд ₽) и ВТБ $VTBR (свыше 60 млрд ₽), для которого допплатеж усиливает риски для дивидендов.

Самое чувствительное давление ожидается у МТС-Банка $MBNK и Банка "Санкт-Петербург" $BSPB — 16-17% от прогнозируемой прибыли.

Власти прорабатывают ставку 20% с превышения прибыли над уровнем 2018-2019 годов.

Банковский сектор остается заложником бюджетных потребностей государства, и повторный windfall tax может стать серьезным негативом для котировок.

2️⃣ Группа "Аэрофлот" $AFLT за I квартал 2026 года перевезла 11,9 млн пассажиров (+2,2% г/г), на международных рейсах рост составил 8,9% до 3,2 млн человек. Занятость кресел достигла 91,2% (+3,1 п.п. г/г), пассажирооборот вырос на 6,9%. Компания перераспределила флот на направления Юго-Восточной Азии, Турции и Египта из-за приостановки полетов в ОАЭ.

Загрузка кресел выше 91% сигнализирует о приближении к операционному потолку, дальнейший рост потребует расширения парка.

3️⃣ Оборот маркетплейса "М.Видео" $MVID по итогам I квартала составил 7,45 млрд ₽, втрое превысив показатель прошлого года.

Доля онлайн-продаж выросла до 41% против 32% годом ранее, к платформе присоединились 3,2 тыс. новых селлеров.

Трансформация в маркетплейс-модель дает "М.Видео" шанс на разворот бизнеса, но ключевым остается вопрос прибыльности.

4️⃣ Акции Московского кредитного банка $CBOM подскочили на 59% при рекордном объеме торгов свыше 4 млрд₽ на Мосбирже.

Совет директоров назначил внеочередное собрание акционеров на 25 мая для голосования по реорганизации. Несогласные акционеры смогут потребовать выкуп бумаг по 10,35₽ за акцию, что значительно выше текущей рыночной цены.

Ситуация с МКБ напоминает классический арбитраж на выкупе, однако стоит учитывать риски срыва или изменения условий.

5️⃣ Банк России выявил масштабную схему pump and dump через Telegram-каналы с аудиторией около 270 тыс. подписчиков.

Владельцы каналов совершили более 55 тыс. незаконных сделок с бумагами 19 крупных компаний в 2023-2024 годах, СКР возбудил уголовное дело.

По данным рынка, объектами манипуляций могли быть акции "Самолета" $SMLT и "Магнита" $MGNT

ЦБ всерьез взялся за регулирование финансовых инфлюенсеров, что может оздоровить рынок в условиях роста доли физлиц до 70-90%.

6️⃣ VK $VKCO продвигает законопроект о создании Национальной информационной платформы на базе "Дзена", обязывающий площадки с аудиторией свыше 5 млн встраивать новостной виджет.

Монетизация через рекламу: 50% выручки получат площадки, остальное пойдет на поддержку СМИ.

Законопроект может быть внесен в Госдуму в мае 2026 года.

Принудительная интеграция "Дзена" в конкурирующие сервисы выглядит амбициозно и может вызвать сопротивление рынка.

7️⃣ ИБ-компания F6 планирует выход на биржу в 2026 году.

Выручка за 2025 год выросла в 2,5 раза до 3,9 млрд ₽, валовая прибыль увеличилась в 52 раза до 2,4 млрд ₽, чистый убыток по РСБУ составил 688 млн ₽.

F6 входит в структуру фонда "Сайберус", штат вырос на 39% до 520 человек.

Сектор кибербезопасности остается одним из самых привлекательных для IPO на Мосбирже после успеха Positive Technologies $POSI

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #банки #аэрофлот #мвидео #ipo #дивиденды #кибербезопасность

​#анализ ​#отчет Торги акциями компании на Мосбирже должны начаться уже 17 апреля. Компанию оценили в 20-21 млрд р (112-118 млрд р за акцию).

Продолжаем знакомить вас с участниками Форума «ИНВЕСТ БАЗАР’26».

Сергей Терников, директор по связям с инвесторами Суточно.ру, выступит спикером панельной дискуссии «IPO: возможности и/или барьеры для бизнеса».

На сессии эксперты обсудят, в какой момент выход на биржу становится для компании не просто статусом, а реальным инструментом роста - и когда IPO, наоборот, превращается в серьезный стресс-тест для бизнеса.

В центре обсуждения:

- как оценить потенциал роста новой компании,
- какие параметры делают IPO реалистичным для бизнеса,
- оправданы ли высокие затраты на подготовку и публичный статус,
- почему кейс Суточно.ру особенно интересен для разбора.

Суточно.ру - один из ведущих российских сервисов онлайн-бронирования жилья для поездок. Сегодня на платформе представлено более 391 тысячи объектов по всей стране и за рубежом. Компания стала одним из заметных бенефициаров роста внутреннего туризма, а после ухода международных игроков в 2022 году ее выручка выросла в 36 раз — до 7,1 млрд рублей.

Компания технически готова к IPO, но, как и многие сильные игроки рынка, ждет подходящих рыночных условий.

Переходите на сайт - https://invest-bazar.ru/, изучайте программу форума и забирайте свой билет.
До встречи на «ИНВЕСТ БАЗАР’26»!

#Суточнору #IPO #ИнвестБазар26 #СергейТерников #РынокКапитала

📅 Вторник, 14 апреля

АБЗ №1, 002Р-06 (₽)

Группа реализует полный цикл работ от производства дорожно-строительных материалов до управления строительством и ввода в эксплуатацию объектов транспортной инфраструктуры.

▪️ Купон: <18,00% с ежемесячной выплатой.

▪️ Доходность к погашению: <19,56%.

▪️ Срок обращения: 3 года.

▪️ Дюрация: 1,9 года.

▪️ Рейтинг: А- (Эксперт РА).

▪️ Предусмотрена амортизация.

Сегодня распаковываем упаковщиков! Мои земляки - производственная компания "Петрокартон" - решили стать публичными и объявили о выходе на pre-IPO на Мосбирже.

📖 О компании

АО "Петрокартон" работает на рынке гофрокартона и гофроупаковки уже больше 25 лет - с 2000 года. Производство находится в Ленинградской области в 5 км от СПб.

Основной фокус — выпуск трёхслойного гофрокартона и упаковки небольшими и средними партиями для производственных и торговых компаний. Клиентская база — более 1000 заказчиков, около 300 из них — постоянные.

В последние годы бизнес прошел основательный перезапуск: смена акционеров и менеджмента в 2021–2022 гг., модернизация оборудования, объединение юрлиц в одно АО в 2025 г.

Компания владеет собственными зданиями и земельными участками общей площадью около 42 тыс. кв. м. "Петрокартон" позиционирует себя как нишевого игрока, который может конкурировать с мелкими производителями за счёт более эффективной производственной базы и сервиса.

📍Презентация тут

📊 Фин. результаты

👉За 2021-2025 гг. выручка увеличилась в 4 раза. Скорректированная EBITDA в 2025 г. выросла на 25%.

Бизнес пока находится в стадии активных инвестиций. В 2025 году ожидается снижение валовой рентабельности и уход чистой прибыли в отрицательную зону, что объясняется ростом затрат и подготовкой к расширению (запланирован CAPEX порядка 1 млрд ₽).

👉Показатель Долг/EBITDA на конец 3 кв. 2025 составлял около 2,7х, при этом менеджмент планирует снизить его до уровня ниже 1,0х по мере роста операционных потоков и реализации инвест-программы.

Т.е. "Петрокартон" активно растёт. При этом его производственная площадка и земельный участок позволяют масштабироваться без строительства нового завода — это один из ключевых аргументов инвест-кейса.

⚙️ Основные параметры pre-IPO

● Площадка: MOEX Start

● Тикер: PTKN (RU000A10EJT1)

● Цена размещения: 7,55 ₽ за акцию

● Объём предложения: 41 млн акций

● Объём привлечения: 309,55 млн ₽

● Доля в капитале: около 15%

● Оценка капитализации: 1,7 млрд ₽

⚠️ Только для квалов

⏳Сбор заявок - c 23 марта по 27 апреля 2026 г, дата активации сделок - 29.04.2026 г.

✅Размещение проходит по модели cash-in, что является плюсом. Средства направят на увеличение производственных мощностей, рост эффективности и оборотный капитал.

🛡 Механизм защиты инвестора

Текущее размещение рассматривается компанией как подготовительный этап перед полноценным выходом на биржу. Петрокартон планирует провести IPO на Мосбирже до 2028 г.

Если же IPO не произойдёт до конца 2027, инвесторы могут воспользоваться правом выкупа акций по цене размещения с доходностью, привязанной к ставке ЦБ. При реализации этого права компания будет обязана выкупить бумаги.

📦 Что ещё важно знать?

▪️Рынок гофроупаковки в России оценивается в ~450 млрд ₽ и ежегодно растет примерно на 8,2% за счёт маркетплейсов и логистики.

▪️Низкая конкуренция. «Петрокартон» работает в сегменте малых и средних партий, где ключевые игроки – микропредприятия с устаревшим оборудованием.

▪️Производство компании базируется на газопаровом оборудовании. Это реальное преимущество, поскольку оно дает значительную энергоэффективность и более низкую себестоимость по сравнению с конкурентами.

🎯Резюме

План компании — увеличить мощность в 4 раза к 2030 году, выйти на выручку около 5,2 млрд ₽ и подготовиться к вероятному листингу на Мосбирже до 2028 г.

Текущая оценка во многом строится на будущих результатах — на том, насколько успешно компания сможет реализовать план масштабирования, улучшить маржинальность и выполнить заявленные планы роста.

👍В принципе, бизнес зрелый, понятный и полезный: картонная тара и упаковочные средства будут нужны всегда и везде. При этом рынок упаковки остаётся структурно растущим, а успешная реализация инвестпрограммы может заметно изменить масштаб бизнеса.

Разумеется, не ИИР. Такая сделка может подойти инвесторам, готовым к более длинному горизонту и потенциальной волатильности, но с защитным механизмом и с расчётом на рост стоимости при возможном выходе на IPO.

#IPO

В 2026 году рынок искусственного интеллекта переживает настоящий бум, и одним из самых ожидаемых событий становятся IPO ведущих ИИ-компаний. Среди них Anthropic и Databricks, чьи размещения могут стать крупнейшими технологическими дебютами десятилетия. Рассмотрим, кто выходит на биржу, как анализировать такие инвестиции и на что обратить внимание, чтобы заработать на IPO.

1. Кто выходит на биржу?

Anthropic

Anthropic, разработчик языковых моделей Claude и один из главных конкурентов OpenAI, официально подтвердил планы провести IPO в 2026 году. Компания ориентируется на оценку капитализации около $100 млрд, что делает её размещение одним из самых дорогих в истории технологического сектора. Anthropic активно поддерживается такими гигантами, как Amazon и Google, а её решения востребованы в корпоративном и государственном секторах благодаря акценту на безопасности и этике ИИ. Успех IPO Anthropic может стать сигналом для других стартапов и спровоцировать новую волну размещений в секторе ИИ.

Databricks

Databricks ещё один крупный игрок, который, по прогнозам аналитиков, может выйти на биржу в ближайшие годы. Компания специализируется на аналитике больших данных и машинном обучении, её решения востребованы среди крупнейших мировых корпораций. Ожидается, что IPO Databricks также привлечёт значительный интерес инвесторов.

2. Как анализировать мультипликаторы

При оценке ИИ-компаний перед IPO важно учитывать не только классические финансовые показатели (P/E, P/S), но и специфику сектора:

Темпы роста выручки: для ИИ-стартапов этот показатель часто важнее текущей прибыли.

Объём инвестиций и поддержка: наличие крупных стратегических инвесторов (Amazon, Google) знак доверия и устойчивости.

Затраты на R&D и вычислительные мощности: чем больше компания вкладывает в развитие, тем выше её потенциал.

Оценка по сравнению с конкурентами: если мультипликаторы значительно выше средних по рынку, это может говорить о переоценке.

Важно помнить: сектор ИИ отличается высокой волатильностью и неопределённостью, поэтому классические методы анализа нужно дополнять отраслевой экспертизой.

3. Советы по участию в IPO

Изучайте проспект эмиссии: обращайте внимание на бизнес-модель, риски и стратегию развития.

Диверсифицируйте портфель: не вкладывайте все средства в одну компанию, даже если она кажется перспективной.

Оценивайте долгосрочные перспективы: ИИ-компании часто выходят на биржу с убытками, но с огромным потенциалом роста.

Следите за аллокацией: при высоком спросе ваша доля в размещении может быть небольшой.

Будьте готовы к волатильности: после IPO акции могут сильно колебаться, не поддавайтесь панике и не принимайте импульсивных решений.

Вывод:

IPO ИИ-компаний это уникальная возможность для инвесторов заработать на технологической революции. Однако успех зависит от тщательного анализа, понимания специфики сектора и взвешенного подхода к рискам. Следите за новостями о Anthropic, Databricks и других лидерах рынка именно их размещения могут определить будущее инвестиций в искусственный интеллект.

​#инвестиции ​#ipo ​​#anthropic ​#databricks ​#нейросети

​#milka1992

🔸История компании: $BTBR $RU000A104U43

▫️Основана в 2002 году.

▫️2002 год - стала одним из первых игроков на российском рынке e-commerce в сегменте business-to-business. 

▫️2007 год - 30% акций компании в равных долях приобрели инвестиционная группа «Русские фонды» и инвестиционная компания Digital Sky Technologies.

▫️2012 год - 34% акций приобрел консорциум инвестиционных фондов во главе с Da Vinci Capital.

▫️2021 год - «РТС-Тендер» приобрел 100% акций в уставном капитале компании.

▫️2026 год - IPO (книга заявок полностью подписана в первый день).

🔻Лидер данного сегмента.

🔸IPO: на Московской бирже начнет торговаться с 17.04.2026 года.

🔸Чем занимается компания:

развивает собственную электронную торговую площадку, в том числе с использованием технологии искусственного интеллекта.

🔸Состав основных акционеров: детали не раскрыты, известно что основным мажоритарием является Совкомбанк. ​$SVCB 🏦

🔸Free-float: 11,5% планируется.

🔸Отчет за 2025 год:

▪️Выручка: 7,9 млрд рублей, что на 11% больше по отношению г/г.

▪️Чистая прибыль: 3,7 млрд рублей, что на 5,7% больше по отношению г/г.

🔸Дивиденды: выглядит дивидендной историей потенциально, за 2025 год было выплачено 3,3 млрд рублей или 89% от чистой прибыли.

🔸Капитализация компании: примерно 20,5 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: скоро узнаем.

🔸Штат сотрудников: около 1054 человека.

📈Супер хай: скоро будет история.

📉Самый лой: скоро будет история.

📊Сейчас идет размещение с ориентиром цены 112-118 рублей за акцию.

🔸Облигации: в данный момент облигаций на рынке не представлено.

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: размещение на фоне того, что листингов у нас давно не было - выглядит интересным, но начиная с 2023 года лишь единичные случаи успешного размещения для миноров, возможно это еще один такой случай, но чаще всего в течение месяца после листинга идет коррекция. Тут размещение по нижней ценовой границе, что может стать драйвером роста.

🔹В среднесрочной перспективе: на мой субъективный взгляд для тех, кто хочет рассмотреть такой вариант работы с данным эмитентом, это может быть очень отличное начало для набора позиции, я имею ввиду участие в IPO.

🔹В долгосрочной перспективе: информационные данные ограничены, сравнить с публичными компаниями, данного сегмента не выйдет, это первопроходец из своего сектора на листинг, абсолютно не ясно будет ли продолжаться история с дивидендами, точнее будет ли сформирована дивидендная история после листинга, на мой субъективный взгляд лучший вариант это среднесрок.

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

#IPO #BTBR

В2В-РТС объявила ценовой диапазон IPO: 112-118 руб за акцию, что соответствует капитализации 20-21 млрд руб – существенно меньше ожидания рынка в 30-41 млрд руб

Текущая оценка транслируется в довольно низкую оценку по мультипликаторам:

- EV/EBITDA LTM: ~3.9-4.1x при среднем по тех. компаниям на рынке ~7.3x в моменте и ниже, например, оценки Базиса на IPO в 7.1-7.5х EBITDA

- P/E LTM: 5.4-5.7х

Компания исторически хорошо растет:

- СГТР за 2023-2025гг совокупного дохода и EBITDA +19% и +21% соответственно

- За 2025 год выручка и EBITDA выросли г/г на 10% и 6% соответственно с рентабельностью >52% (при этом капитальные издержки в разработку практически не капитализируются, что позитивно)

- Прогноз на 2026 год: рост совокупного дохода (выручка+доход от управления активами) до 10.6–10.7 млрд руб с рентабельностью по EBITDA и чистой прибыли на уровне 49% и 36% соответственно. Доходы от управления активами компания ожидает на стабильном уровне в 1.2-1.5 млрд руб

По нашим оценкам на базе общения с компанией ожидаем хороших результатов уже в 1-й половине года, в т.ч. среди прочего прошел крупный аукцион по Домодедово через площадку

Див. доходность – одна из самых высоких на рынке

Исторически направляли на дивиденды в среднем 73% от чистой прибыли. По итогам 2025 года выплатили 3.3 млрд руб / 89% от чистой прибыли или ~16-17% див. доходности к капитализации на IPO

Новые акционеры после IPO не получают выплату за 2025 год, но компания планирует и дальше направлять на дивиденды >80% от чистой прибыли и выплачивать их ежеквартально – необычно для IT-компаний и может быть позитивно воспринято рынком

Cделка

- Размещается 11.5% акций компании или 2.3-2.4 млрд руб

- Формат сделки – cash-out Совкомбанка и финансовых инвесторов, при этом Совкомбанк планирует сохранить существенную долю в B2B-РТС и продолжит принимать участие в развитии бизнеса. Доля менеджмента, который тоже является акционером, остается неизменной.

_______

В целом выглядит потенциально привлекательно – нравится комбинация не слишком высокой оценки, двузначного темпа роста бизнеса и дивидендов с двузначной доходностью

Знаковым акционером остается Совкомбанк – задает стандарты корпоративного управления

В т.ч. наша подруга и классный инвестор Евгения Идиатуллина оценивала компанию в 25-27 млрд руб (и Михаил За планирует участвовать)

Позитивно, что в целом компании начинают выходить на IPO по справедливым / не слишком высоким оценкам по мультипликаторам

Сегодня разбираю IPO компании B2B-РТС, чтобы решить для себя, есть ли тут какая-то интересная возможность.

Что это за компания?

Это российская IT-платформа, которая обеспечивает электронные торги и закупки для государства и бизнеса. Она помогает автоматизировать закупки, решает задачи для компаний-заказчиков через свои площадки и аналитические сервисы. Группа владеет операторами регулируемых (44-ФЗ, 223-ФЗ) и коммерческих ЭТП («РТС-тендер», «B2B-Center»), а также занимается разработкой IT-решений и обучением. Является дочерней компанией Совкомбанка.

Ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 112 до 118 рублей. В рамках IPO инвесторам будут предложены акции, принадлежащие действующим акционерам в лице Совкомбанка и финансовых инвесторов пропорционально их долям владения акционерным капиталом B2B-РТС. Продающие акционеры планируют предложить к продаже 11.5% акционерного капитала Платформы, включая акции, предусмотренные для целей стабилизации, что в денежном эквиваленте соответствует размеру Предложения от 2.3 до 2.4 млрд. Торги акции должны начаться 17 апреля 2026 года под тикером $BTBR.

За 2025 выручка компании увеличилась на 9.8% г/г (8.5 → 9.4 млрд), а чистая прибыль - на 5.6% г/г (3.5 → 3.7 млрд). В будущем B2B-РТС планирует достижение следующих показателей до 2030 года:
- выручка от оказания услуг в 2026 около 9.2 млрд, дальше рост на 18-21% (в 2030 - 18-21 млрд);
- доход от управления активами в 2026 1.4-1.5 млрд, далее 1.2-1.5 млрд;
- рентабельность по скор. EBITDA в 2026 около 49%, далее 48-51% (в 20230 10-11 млрд);
- рентабельность по чистой прибыли около 36% в 2026, далее 35-38% (в 2030 7-9 млрд);
- капитальные вложения 2% от выручки в 2026, далее около 3%;
- дивиденды более 85% от чистой прибыль в 2026, далее поддерживать более 80%.

Исходя из этих цифр, сделал предварительные расчеты по 2027 год. Нельзя назвать мультипликаторы дешевыми, если сравнивать это с банками, но все же компания не относится к этому сектору. Да и вообще, прямых конкурентов на нашем фондовом рынке у B2B-РТС нет, так что тут вопрос с кем сравнивать. Можно и с компаниями фин. сектора (Мосбиржа, Ренессанс). В таком случае B2B-РТС смотрится уже интереснее.

Ну и одна из ключевых вещей - дивиденды. Если компания сможет следовать своим планам, то получается очень хорошая дивидендная доходность. В принципе, помешать B2B-РТС может только медленный темп восстановления деловой активности в стране. В таком случае, планы сдвинутся вправо.

Для себя решил, что стоит поучаствовать. Тем более на рынке сейчас нет эйфории, когда сметают все. Последние IPO прошли удачно (Базис, Дом.РФ). Да и Совкомбанку не нужен негатив (а наоборот, нужно раскрытие стоимости "дочки").

*Не является инвестиционной рекомендацией