#rasp — посты и обсуждения

#RASP #Распадская

📊На дневном тайме сформировал двойную вершину, пробил уровень 179, 35 и подтвердил фигуру, а значит движение дали вниз будет продолжено.

📉 Отработка фигуры примерно до 70 руб.

На двухчасовом тайме цена идёт в канале на понижение, сейчас все сигналы указывают на продолжение падения, поэтому в приоритете шорт.

Обязательно соблюдаем риск менеджмент, ищем хорошие точки входа.

Мы в ВК https://vk.com/im/channels/-236582514

#RASP Распадская

$RASP

На Д1 строит 3 волну Эллиотта.

Окончание 3 волны я ожидаю на уровне 99,65

Ближайший уровень сопротивления 161,85, уровень поддержки 125,20

На 2Ч строит сужающийся треугольник

Верхняя стенка треугольника 147,90, нижняя стенка 146,20.

При пробое нижней стенки и закреплении ниже фигуру подтвердит.

Отработку ожидаю до 141,75.

При пробое верхней стенки, фигуру сломает

❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.

ВК канал https://vk.com/im/channels/-236582514

💭 С одной стороны, рост реализации угля и снижение себестоимости на, с другой — падение выручки и чистый убыток...

💰 Финансовая часть / ✔️ Операционная часть (2025 год)

🪨 Общий объем добываемого угля остался неизменным и зафиксирован на уровне 18,5 млн тонн, что свидетельствует об относительной стабильности производства. Объем реализуемой угольной продукции увеличился на 7% относительно показателей 2024 года и достиг отметки в 13,8 млн тонн. Этот рост обусловлен главным образом расширением экспортных поставок в азиатские страны и наращиванием сотрудничества с отечественными металлургическими компаниями группы ЕВРАЗ. Вместе с тем, произошло снижение денежной себестоимости одной тонны концентрированного продукта примерно на 10%, что связано с улучшением эффективности отдельных горных предприятий и успешностью внедренных руководством мер оптимизации процессов.

📊 Несмотря на расширение объемов сбыта, общая выручка упала на 26%, составив всего 119 млрд рублей. Основной причиной снижения стало резкое снижение стоимости коксующегося угля на мировом рынке. Увеличились расходы на производство товаров и оказание услуг на 13%, суммарно составив 100,8 млрд рублей. Причиной роста затрат стали формирование резервов на крупные капитализированные затраты (например, создание резерва на подготовку новых участков шахты объемом около 4,9 млрд рублей) и значительное сокращение остатков готовой продукции, которое привело к увеличению расходов на производство.

📛 Ключевой показатель прибыльности бизнеса (EBITDA) резко ухудшился, опустившись до отрицательного значения (-16,6 млрд рублей) против положительного уровня (+26,4 млрд рублей) годом ранее. Это обусловлено падением общей выручки вследствие низкой цены на уголь и укреплением национальной валюты. Компания получила чистый убыток в размере 53 млрд рублей. Уровень капитальных вложений сократился почти на четверть (до 21,7 млрд рублей).

💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Компания решила не выплачивать дивиденды. Это связано с неудовлетворительными финансовыми результатами, снижением цен на уголь и сохраняющимся санкционным давлением. Последний раз дивиденды выплачивались за девять месяцев 2021 года. Решение выглядит закономерным.

🫰 Оценка

↗️ Если рассмотреть оптимистичный сценарий, согласно которому рынок достигнет дна в 2025 году, а в 2026 году цены восстановятся до уровня около 240 долларов за тонну, то бизнес сможет стабилизироваться, и текущие цены на акции окажутся справедливо оцененными.

📊 Согласно такому сценарию, компания оценивается в 3 EV/EBITDA и 6,3 P/E на 2026 год. Для Распадской это выглядит дорого, если не учитывать возможную редомициляцию Евраза и последующую выплату дивидендов через Распадскую. Без этого события разумнее ориентироваться на оценки 2017–2019 годов, когда норма составляла 3–3,5 P/E.

📌 Итог

⛔ В целом получается следующая картина: компания при текущей рыночной обстановке не приносит прибыли и генерирует отрицательные денежные потоки. Контролирующий акционер токсичен и выводит средства через дебиторскую задолженность.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет. Актив разве что для спекулянтов.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая ситуация характеризуется негативными финансовыми результатами, отсутствием дивидендных выплат и существенными операционными проблемами. 

💣 Риски: ⛈️ Высокие - зависимость от внешних рыночных условий при растущем долговом бремени и отсутствие видимых перспектив не дают возможности поставить другую оценку.

🤷‍♂️ Продаёшь больше — зарабатываешь меньше, снижаешь себестоимость — тратишь больше. Чудеса - они такие...

$RASP #RASP #распадская #уголь #инвестиции #дивиденды #Анализ #финансы

▫️Капитализация: 110,8 млрд ₽ / 166,5₽ за акцию

▫️Выручка 2025: 119,2 млрд р (-25,8% г/г)

▫️Опер. убыток: -62,2 млрд р

▫️Чистый убыток: -53,1 млрд р

▫️Скор. убыток: -31,2 млрд р

▫️Скор. P/E ТТМ: -3,6

▫️P/B: 0,8

📉 В 2024м году цены на уголь уже были некомфортными для компании, но в 2025м году они упали еще больше чем на 20%. Помимо этого, сильно укрепился рубль, что сильно ударило по объему экспортной выручки (она составила 63% от общей выручки по итогам 2025 года).

👆 В итоге компания закончила год с огромными убытками. Рентабельность по скорректированной чистой прибыли составила -28%. Может показаться, что хуже некуда, но это не так. С 2012 по 2016 годы ситуация была еще хуже.  

Сейчас, чтобы компания торговалась хотя бы с P/E = 4 - цена на уголь в рублях должна вырасти хотя бы на 60% от текущих и продержаться на этих уровнях несколько кварталов, для этого пока оснований особых нет.

📊 Из-за ситуации на Ближнем Востоке цены на энергетический уголь подскочили на 20%, так как есть опасения, что из-за перебоев поставок СПГ может увеличиться угольная генерация. Однако, Распадская производит в основном коксующийся уголь, который используется в металлургии, а в этом сегменте оснований для позитива стало только меньше.

✅ Из хорошего можно отметить, что у компании есть чистая денежная позиция почти 11 млрд р, так что еще один плохой год компания без проблем переживет.

✅ Также, в ноябре 2025 года Путин разрешил перевести c Evraz Plc на "Евраз КГОК" 93,2% акций "Распадской". При улучшении ситуации на рынке, компания сможет платить дивиденды.

Выводы:

Цены немного выросли во 2п2025, но пока остаются некомфортными и компания продолжает генерировать убыток. Позитива крайне мало. Больше всего положительно на результатах может отразиться девальвация (если она будет на десятки %). $RASP

С момента предыдущего обзора акции упали на 40%, но вывод такой же. Ничего интересного пока здесь не вижу. Хуже есть куда.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #уголь #Распадская #RASP

​​Распадская отчиталась за 2025й год по МСФО. Сами по себе результаты абсолютно предсказуемые и, как и акции самой компании, интереса не представляют. У Распадской большой убыток по году. При этом во второй половине года чистый убыток вырос из-за обесценения активов, а вот на операционном уровне при небольшом снижении выручки дела удалось подправить. Вероятно менеджмент боролся за снижение издержек.

Сама Распадская, хотя и в убытках уже 2 года, пока чувствует себя нормально. Есть 10 млрд денежной позиции, а дебиторка на 20 млрд больше кредиторки. То есть как минимум еще один году до обнуления кэша у компании есть. Правда с учетом масштаба убытков и того, что разворота в угле нет и пока не ожидается, уже через год нужно будет чт-то придумывать.

Но Распадская, это вообще-то компания, которая вошла в кризис с кэш позицией, плюс имеет качественный уголь и одну из самых низких себестоимостей в России. Хочется задать себе вопрос: "Если даже такая компания год от года наращивает убытки, что же там с остальными?".

Ответ лежит на поверхности. У остальных еще хуже. Вплоть до того, что банкротства угольщиков должны вот-вот начаться. Без значительной девальвации и роста цен на уголь, мы скоро получим системный кризис в целой отрасли. Крайне интересно будет посмотреть, какие убытки в своем отчете покажет Мечел.

А еще, знаете кто крупнейший кредитор угольной отрасли среди банков? Попробуйте угадать с трех синих букв!)) Рано или поздно реальную ситуацию на земле придется отражать в бравурных отчетах с ожиданиями рекордной прибыли. Продолжаем наблюдение.

#бородаинвестора #Распадская #RASP #уголь