#озонфармацевтика

**Автор: Аналитический отдел Finbazar / LuckyEntrepreneur**

Фармацевтический рынок России в 2026 году перевалил за отметку в **3 трлн рублей**. Но за красивыми цифрами роста на 13-17% скрывается тревожная реальность: рынок растет преимущественно за счет инфляции и госзакупок, в то время как физический объем потребления в упаковках стагнирует.

### 1. Сырьевой «капкан» и логистический тромб Главная уязвимость таких гигантов, как «Озон Фармацевтика» и «Промомед», — это критическая зависимость от импортных АФС (активных фармацевтических субстанций). * **Боль:** До 80% сырья для производства жизненно важных препаратов по-прежнему закупается в Китае и Индии. Любой сбой в порту Усть-Луги или задержка платежа из-за вторичных санкций мгновенно превращает производственный план в фикцию. * **Инфляционное давление:** Себестоимость производства ГЛП (готовых лекарственных форм) в рублевом эквиваленте выросла на **13,8%** только за начало 2026 года. Логистика «съедает» маржу быстрее, чем успевают расти цены на полках.

### 2. Кадровый голод: Фарма без фармацевтов Если в ритейле одежды не хватает продавцов, то в фарме не хватает ученых и технологов. * **Боль:** Дефицит кадров в отрасли к 2026 году вырос на треть по сравнению с прогнозами прошлых лет. К 2030 году нехватка специалистов может составить **41 тысячу человек**. * **Последствие:** Замедление вывода новых дженериков и оригинальных препаратов. «Озон Фарма» вынуждена переходить на укрупненные упаковки и большие дозировки, чтобы хоть как-то оптимизировать затраты на фасовку и логистику.

### 3. Решение: «Цифровой иммунитет» через ИИ В условиях «сырьевого капкана» спасение лежит в плоскости предиктивных технологий и автономного управления: 1. **Динамический мониторинг субстанций:** Внедрение ИИ-агента «Титан» для контроля мировых цен на АФС и автоматического бронирования объемов при первых признаках дефицита. Мы должны видеть нехватку натрия хлорида или осельтамивира за квартал до того, как они закончатся на складах. 2. **Алгоритмический синтез и R&D:** Использование нейросетевых моделей для ускорения разработки новых составов, что позволит сократить путь от лаборатории до аптеки на **30-40%**, нивелируя кадровый дефицит технологов. 3. **Протокол «Спектр» в госзакупках:** Создание прозрачной системы распределения препаратов, исключающей циклические дефициты «дешевых» форм за счет точного прогнозирования спроса в конкретных регионах.

### Итог цикла «Рейтинг Базара» Мы разобрали четыре ключевых сектора: Еда, Одежда, Софт и Лекарства. Везде диагноз один: старые методы управления «вручную» ведут к дефициту и росту цен. «Двойной контур» управления и наши ИИ-наработки («Нексус», «Титан-Нейро») — это не роскошь, а единственный способ сохранить устойчивость экономики к 2028 году. **Снимаем заглушки. Начинаем строить.** #Финбазар #ОзонФармацевтика #Promomed #Фарма2026 #Субстанции #Логистика #ИИ #Спектр #Нексус #LuckyEntrepreneur *Материал подготовлен на базе аналитических мощностей ИИ-комплекса «Титан» специально для финальной части цикла "Отраслевые боли Базара".*

Ведущий российский производитель воспроизведенных фармацевтических препаратов (дженериков) — Озон Фармацевтика, на прошлой неделе представила финансовые и операционные результаты по итогам 2025 года.

- Выручка: 31,6 млрд руб. (+24% г/г)

- Валовая прибыль: 15,1 млрд руб. (+29% г/г)

- Скор. EBITDA: 12,2 млрд руб. (+28% г/г)

- Чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (+34% г/г)

📈 По итогам 2025 года выручка выросла на 24% г/г - до 31,6 млрд руб., опередив динамику рынка лекарственных препаратов в 2,7 раза. Традиционно, ключевыми драйверами выступили расширение ассортимента, рост представленности продукции в аптечных сетях, более активное участие в госзакупках, а также увеличения доли более дорогих препаратов в структуре продаж.

— выручка от реализации продукции в системе госзакупок выросла на 37% г/г - до 11 млрд руб.

— средняя стоимость реализованной упаковки выросла на 17% г/г - до 93,0 руб.

— объем продаж вырос на 6% г/г - до 339,5 млн упаковок.

*По оценкам отраслевых агентств рынок лекарственных препаратов в 2025 году в денежном выражении вырос на 12-17% и составил 2,88-2,93 трлн руб. При этом Sell out Озон Фармацевтики растут в 2-3 раза быстрее рынка.

📈 В результате вышеперечисленного, а также укрепления рубля и перехода на прямые закупки сырья скорректированная EBITDA выросла на 28% г/г - до 12,2 млрд руб. при росте маржинальности на 1,4% г/г - до 38,5%. В свою очередь, чистая прибыль увеличилась на 34% г/г и составила 6,2 млрд руб.

— финансовые расходы выросли на 30% г/г.

— расходы на персонал выросли на 25% г/г.

✅ Чистый долг по итогам 2025 года сократился на 0,9 млрд руб. и составил 9,2 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,8x. Отмечу, что добиться этого получилось за счёт продажи казначейского пакета и SPO.

— FCF составил -0,7 млрд руб. против 1,5 млрд руб. годом ранее из-за роста дебиторской задолженности на 18% г/г.

— CAPEX сократился с 4,3 до 3,9 млрд руб.

— на балансе компании порядка 2,8 млрд руб. кэша.

––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды и прогнозы на 2026 год

Начнём с дивидендов. По итогам 2025 года СД Озон Фармацевтика рекомендовал дивиденды в размере 0,27 рублей на акцию, что предполагает порядка 0,5% дивдоходности к текущей цене. Таким образом, объем совокупных выплат за весь 2025 год составляет 1,2 млрд руб. (1,07 рублей или 2,1% дивдоходности).

Далее к прогнозам менеджмента:

— рост выручки в диапазоне 15-25% (консенсус ~18%).

— CAPEX на уровне 5,5-6,5 млрд руб. (~4,8 млрд руб).

— ND/EBITDA на уровне 0,8х.

*Отраслевые эксперты прогнозируют рост рынка лекарственных препаратов на 7% в 2026 году.

––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Озон Фармацевтика продолжает плановое развитие и демонстрирует сильные финансовые результаты. По итогам отчетного периода выручка компании в 2,7 раза опередила динамику рынка лекарственных препаратов, а маржинальность вернулась к исторически рекордным 37,9%, во многом благодаря росту выручки в системе госзакупок, а также увеличению доли более дорогих препаратов в структуре продаж.

Если посмотреть на гайденс на 2025 год, то в целом компания в него уложилась и даже где-то перевыполнила. В выручке отклонились всего на 1% от верхнего диапазона, что обусловлено инфляционными факторами. При этом хорошо отработали по долговой нагрузке (ND/EBITDA = 0,8x при прогнозе 1-1,5х). Что касается прогнозов на 2026 год, то здесь ожидания выглядят более консервативными (15-25%) всё так же из-за инфляции.

Что может послужить драйвером роста для акций в будущем?

2026 год продолжит оставаться переходным для компании с точки зрения инвестиций в ключевые проекты. А вот уже начиная с 2027 года драйверы могут начать отыгрываться рынком:

— Завершение крупных инвестиций и снижение CAPEX.

— Запуск и выход на полную мощность проектов "Мабскейл" и "Озон Медика", что способствует росту выручки и маржинальности.

На мой взгляд, с горизонтом более 1 года может быть интересно. Таргет прежний — 60 рублей за акцию.

#ОзонФармацевтика #OZPH $OZPH

🧮 Российский фармацевтический рынок демонстрирует стабильный рост, а потребители всё чаще выбирают качественные аналоги вместо дорогих лекарств. И в этом контексте предлагаю проанализировать результаты компании Озон Фармацевтика по МСФО за 2025 год:

#OZPH #ОзонФармацевтика #Отчетность #Фарма #Обзор #Инвестиции #Аналитика
💊 "Озон Фармацевтика" $OZPH — Двузначный рост, захват рынка и ставка на биотех. Разбираем мощные итоги 2025 года

​Фармацевтический сектор продолжает доказывать свою защитную и растущую природу. Отчет "Озон Фармацевтики" за 2025 год — это наглядный пример того, как грамотное масштабирование, жесткий контроль издержек и фокус на востребованные препараты позволяют расти в 2-3 раза быстрее рынка. Компания прочно закрепилась на 1-м месте среди производителей дженериков в РФ и переходит к новому инвестиционному циклу. Заглянем в главные цифры и техническую картину.
​
💰 Фундаментальная картина: Рекорды и маржинальность
Бизнес демонстрирует отличную динамику по всем ключевым метрикам, успешно перекладывая инфляцию в цены (средняя стоимость упаковки выросла на 17%) и наращивая объемы:
✔️ Выручка: 31,6 млрд руб. (+24% г/г). Драйверы — расширение ассортимента, онлайн-продажи и мощный рывок в госзакупках, где выручка взлетела на 37%.
✔️ Скорректированная EBITDA: 12,2 млрд руб. (+28% г/г), при этом рентабельность выросла до шикарных 38,5% за счет эффекта масштаба и перехода на прямые закупки сырья.
✔️ Чистая прибыль: 6,2 млрд руб. (+34% г/г) — феноменальный результат, полностью перекрывающий рост налогов и возросшие финансовые расходы.
✔️ Долговая нагрузка: Отношение Чистый долг/EBITDA снизилось с 1,1x до абсолютно комфортных 0,8х. Финансовая устойчивость на высоте.
✔️ Свободный денежный поток (FCF): Ушел в минус (-0,7 млрд руб.), но это здоровая история — кэш направлен на агрессивное финансирование стратегических проектов и инвестпрограмму (4 млрд руб. CAPEX).
​
🧬 Главные драйверы и перспективы
Секрет опережающего роста кроется в диверсификации и новых рынках:
🔹 Тотальное присутствие: Каждая 20-я упаковка лекарств в аптеках — от "Озона". Доля рецептурных препаратов, главного драйвера рынка, достигла 74%.
🔹 Высокомаржинальные ниши: Компания ждет регистрацию первых биотехнологических препаратов ("Мабскейл") и лицензирование завода "Озон Медика" (препараты для лечения онкологии) уже в этом году. Это залог будущего роста прибыли.
🔹 Действия для акционеров: Успешное SPO увеличило free-float до 20% (акции теперь в Первом уровне листинга Мосбиржи). СД рекомендовал дивиденды 0,27 руб/акцию
​
📈 Техническая картина: Подготовка к прорыву
Технически бумаги $OZPH выглядят очень мощно. Рывок сегодня после отчета дает отличные перспективы для ухода выше и теста максимумов на уровне 64₽ с дальнейшим формированием нового восходящего тренда. Текущий консенсус-прогноз аналитиков делает уверенную ставку на рост цены в среднесрочной перспективе до 70₽.
​
📌 Резюме
"Озон Фармацевтика" — это эталонный пример растущего бизнеса, который сочетает двузначные темпы роста, высокую маржинальность и комфортную долговую нагрузку. Инвестиции в биотех и онкологию создают базу для кратного масштабирования в ближайшие годы, а дивидендные выплаты делают бумагу еще привлекательнее. Общий тренд на фармсуверенитет играет нам на пользу. Следим за дивидендными новостями и закреплением котировок!

$IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Коротко о главных событиях, которые могут быть интересны инвесторам.

Черкизово решит, сколько заплатит акционерам

Сегодня годовое собрание акционеров компании. Главный вопрос — дивиденды за 2025 год. Мясной гигант традиционно платит щедро, но в прошлом году прибыль снизилась, поэтому сумма может оказаться меньше ожидаемой. Решение будет известно после собрания.

Мосбиржа запускает торги облигациями по выходным

С завтрашнего дня биржа разрешит торговать всеми типами облигаций в субботу и воскресенье. Раньше выходные были выходными для рынка долга, теперь инвесторы смогут реагировать на новости без задержек. Особенно актуально в нынешней геополитической обстановке, когда важные события случаются именно в уикенд.

Советы директоров: «Озон Фармацевтика» и «Интер РАО»

«Озон Фармацевтика» (не путать с маркетплейсом) обсудит сделки своих «дочек» и распределение прибыли внутри группы. Компания развивает аптечную сеть и дистрибуцию лекарств.

«Интер РАО» на заседании совета директоров решит, когда провести годовое собрание акционеров. Также обсудят, что делать с дивидендами тех акционеров, с которыми у компании потеряна связь. Обычно такие деньги либо перечисляют на специальный счёт, либо приостанавливают выплату до тех пор, пока владелец не объявится.

Моё мнение

Главная интрига дня — дивиденды Черкизово. Если компания решит платить по старым лекалам, это поддержит аппетит инвесторов к риску. Если сократит — может вызвать распродажи в секторе.

Торги облигациями по выходным — шаг в сторону цивилизованного рынка. Теперь не надо ждать понедельника, чтобы зафиксировать прибыль или закрыть убыточную позицию после бурных выходных. Особенно это важно на фоне войны в Иране и скачков цен на нефть.

#Черкизово #Мосбиржа #ИнтерРАО #ОзонФармацевтика #дивиденды #новости

💊 Давайте посмотрим,  что представляет из себя эмитент и стоит ли в него инвестировать.

Группа компаний «Озон Фармацевтика» — один из крупнейших российских производителей лекарственных средств, специализирующийся преимущественно на выпуске дженериков. Компания владеет собственными производственными мощностями (ООО «ОЗОН», ООО «Озон Фарм») и ведет активную разработку биосимиляров и высокотехнологичных препаратов. В октябре 2024 года компания провела IPO на Московской бирже, а в июне 2025 года — SPO. Имеет в обращении два выпуска облигаций.

📊 Ключевые показатели по МСФО за 1П2025

- Выручка: 13,3 млрд руб. (+16% г/г)
- EBITDA: 4,5 млрд руб. (+17% г/г)
- Рентабельность EBITDA: 34,1% (+0,2 п.п. г/г)
- Чистая прибыль: 1,7 млрд руб. (-11% г/г)
- OCF: 2,8 млрд руб. (-61% г/г)
- Чистый долг: 9,9 млрд руб. (-10% с начала года)
- ЧД/EBITDA LTM: 1х (1,1х на начало года)
- ICR: 1,9 (3 годом ранее)
- Коэф. тек. ликвидности: 2,8 (2,5 на начало года)
- Коэф. автономии: 0,58 (=)

Компания показывает уверенный операционный рост: выручка и EBITDA увеличились при стабильно высокой рентабельности (34%). Долговая нагрузка остается минимальной, чистый долг сокращается. Капитал укреплен за счет SPO, коэффициент автономии на комфортном уровне. Однако чистая прибыль снизилась из-за роста финансовых расходов (проценты по факторингу и кредитам выросли вдвое).

Операционный денежный поток упал на 61% — компания активно финансирует оборотный капитал и инвестирует в развитие (CAPEX вырос на 34%). Коэффициент покрытия процентов снизился, но остается выше критических значений.

📈Тенденции за 9 месяцев 2025

Согласно неаудированной отчетности за 9 мес. 2025 г. рост ускорился: выручка за 9М выросла на 28% г/г (до 21,4 млрд), EBITDA — на 43% (до 7,7 млрд), а рентабельность улучшилась до 36%.

Чистый долг на конец сентября составил 10,6 млрд руб., что на 5% выше уровня начала года (10,1 млрд руб.). Давление на денежные потоки сохранилось: операционный поток за 9М — 3,3 млрд против 6,2 млрд годом ранее. В целом финансовая устойчивость остается высокой: низкая долговая нагрузка и растущая прибыль компенсируют временное ухудшение ликвидности в фазе активных инвестиций.

💼 Кредитный рейтинг

У ПАО «Озон Фармацевтика» отсутствуют опубликованные кредитные рейтинги от ведущих российских агентств, таких как АКРА, НКР, Эксперт РА или НРА.

При этом бизнес занимает прочные рыночные позиции (2-е место в России по натуральному объему продаж и 8-е по денежному, с долей 4,68% и 2,59% соответственно). Финансовые показатели подтверждают способность обслуживать обязательства.

💊Отрасль и макроэкономика

Российская фармацевтика сейчас в фазе активного роста: производство за 11 месяцев 2025 года выросло на 13%, рынок достиг 1,4 трлн руб. Основной драйвер — импортозамещение (доля отечественных препаратов на рынке уже 63%).

Государство охотно поддерживает отрасль: до 2030 года запланировано строительство 10 новых фармпроизводств, а Минпромторг анонсировал переход от дженериковой модели к инновационной с компенсацией затрат на клинические исследования. «Озон Фармацевтика» уже несколько лет инвестирует в разработку биосимиляров и строительство высокотехнологичных мощностей (ООО «Мабскейл», завод «Озон Медика»), делая ставку на сложные препараты как драйвер будущего роста.

Основные вызовы для отрасли: кадровый дефицит, регуляторные изменения и зависимость от импортных субстанций.

Подведем итоги👇

✅ Преимущества

- Низкая долговая нагрузка;
- Высокий рост и рентабельность;
- Укрепление капитала (SPO);
- Крепкие рыночные позиции, рост отрасли.

⚠️ Риски

- Давление на денежные потоки за счет высоких инвестиций;
- Рост процентных расходов;
- Отраслевые риски;
- Отсутствие кредитного рейтинга.



#эмитенты #озонфармацевтика #обзор_компании  

$OZPH

$OZPH

Разработка биопрепаратов — долгий и капиталоёмкий процесс. Но такие препараты радикально меняют лечение аутоиммунных и онкологических заболеваний, повышая эффективность и безопасность терапии. Биосимиляры же снижают стоимость лечения, позволяя заменять дорогостоящие оригинальные препараты и экономить бюджет здравоохранения.

🧬 Почему компетенции в биотехе ценятся так высоко? Читайте полную колонку на сайте издания

Тикер: $OZPH
Текущая цена: 50.9
Капитализация: 59.4 млрд.
Сектор: #фармацевтика
Сайт: https://ozonpharm.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 12.8
P\BV - 1.94
P\S - 2.06
ROE - 15.1%
ND\EBITDA - 1.06
EV\EBITDA - 7
Активы\Обязательства - 2.48

Что нравится:

✔️выручка выросла на 27.9% г/г (16.8 → 21.4 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 49.8% г/г (2.3 -> 3.4 млрд);
✔️хорошее соотношение активов и обязательств, которое улучшилось за квартал с 2.37 до 2.48.

Что не нравится:

✔️FCF снизился на 91.5% г/г (3.8 -> 0.3 млрд);
✔️чистый долг вырос на 6.5% к/к (9.9 → 10.6 млрд). Но ND\EBITDA улучшился с 1.16 до 1.06;
✔️нетто фин расход увеличился на 37% г/г (1.7 → 2.4 млрд);
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 14.1% к/к (9.9 → 10.6 млрд);

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании планируется выплачивать дивиденды ежеквартально, размер дивиденда зависит от показателя ND/ EBITDA и чистой прибыли за отчетный период по МСФО. В ближайшие 2-3 года ожидаются дивиденды на уровне 25% от чистой прибыли, а далее 50%.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за 4 квартал 2025 прогнозируется в размере 0.2707 руб. (ДД 0.53% от текущей цены).

Мой итог:

В отличие от полугодия (за счет отличного 3 квартала) операционные показатели за 9 месяцев вышли просто отличными. Продажи упаковок +8.2% г/г (223.1 → 241.5). Из них:
- розничные +4% (158.5 → 164.8) и государственные закупки +18.7% (64.6 → 76.7);
- МНН +7.9% (209.7 → 226.2) и брендированные дженерики +14.2% (13.4 → 15.3).

За счет роста продаж и рост средней стоимости упаковки на 18.1% г/г заметно выросла и выручка. В разбивке по сегментам (г/г в млрд):
- розничные +18.5% (11.6 → 13.8) и государственные закупки +49.1% (5.1 → 7.7);
- МНН +29.4% (13.8 → 17.8) и брендированные дженерики +20.8% (3 → 3.6).

Чистая прибыль увеличилась сильнее выручки за счет улучшение операционной рентабельности с 27.2 до 31.9%. Не помешал даже рост нетто финансового расхода.

FCF провалился на фоне снижения OCF (-46.8% г/г, 6.2 → 3.3 млрд) и увеличения капитальных затрат (+23.2% г/г, 2.4 → 3 млрд). А вообще на 2025 планируется Capex в размере 3.5-4.5 млрд. Чистый долг немного подрос, но за счет увеличение EBITDA долговая нагрузка даже снизилась.

ОзонФ активно вкладывается в свое развитие, что ближайшее время будет давить на FCF. Но через пару лет это должно заметно улучшить операционные и финансовые показатели. В 2027 году планируется запустить производственную площадки «Озон Медика» по выпуску высокотехнологичных, рентабельных и социально значимых препаратов для лечения онкологический и тяжелых аутоиммунных заболеваний. Также в 2027 ожидается старт продаж биотехнологических препаратов «Мабскейл».

Если опираться на гайденс компании, то за 2025 она должна заработать около 32 млрд выручки. Получается за 4 квартал выручка должна быть более 11 млрд. С учетом того, что последние 2 года выручка 4 кв была выше 3 кв, то это выглядит вполне реальным. Если взять за основу рентабельность прибыли за 9 месяцев, то прибыль 2025 года будет равна 5.1 млрд.
Для расчета P\E за год стоит учесть дополнительную эмиссию, которая была завершена в октябре (было размещено 69.1 млн акции), и намерение компании погасить квази-казначейский пакет, который формировался для стабилизации на этапе IPO (1.1% капитала). В итоге по примерным расчетом получается P\E 2025 = 11.5. С учетом стоимости почти в 2 прибыли оценка не выглядит дешевой. Но у ОзонФ есть перспективы роста в ближайшие годы (рост производства и продаж с 2027 года, государственная стратегия импортозамещения и лекарственной независимости в здравоохранении).

Акций компании нет в портфеле, но в последнее время задумался о формировании позиции по ОзонФ. Несмотря на высокую оценку, считаю, что смогу получить хороший апсайд от этих вложений. Расчетная справедливая цена - 68.2 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

🗓️ 25 ноября в 9:00 (МСК) компания опубликует операционные и финансовые результаты за девять месяцев 2025 года.

Где посмотреть:

- на официальном сайте в разделе «Отчёты и результаты»

- в ленте Интерфакс

- на страничках компании в социальных сетях.

В 12:00 (МСК) — прямой эфир с менеджментом. Прокомментируем результаты и ответим на вопросы инвесторов.

Чтобы получить ссылку на подключение к эфиру, заполните регистрационную форму

Подробности в релизе

#финансовыерезультаты #операционныерезультаты #озонфармацевтика #прямойэфир

Тикер: $OZPH
Текущая цена: 50.9
Капитализация: 55.9 млрд.
Сектор: #фармацевтика
Сайт: https://ozonpharm.ru/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 16.1
P\BV - 1.92
P\S - 2.13
ROE - 11.9%
ND\EBITDA - 1.16
EV\EBITDA - 7.7
Активы\Обязательства - 2.37

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 16.2% г/г (11.4 -> 13.3 млрд);
✔️ дебиторская задолженность уменьшилась на 25.2% п/п (14.4 -> 10.8 млрд);
✔️ хорошее соотношение активов и обязательств, которое улучшилось за полгода с 2.05 до 2.37.

Что не нравится:

✔️ снизился FCF на 86% г/г (5.6 -> 0.8 млрд);
✔️ чистый долг уменьшился на 1.3% п/п (10.1 -> 9.9 млрд). Но ND\EBITDA немного увеличился с 1.1 до 1.16;
✔️ чистый финансовый расход вырос на 76.4% г/г (1 -> 1.7 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 10.8% г/г (1.9 -> 1.7 млрд). Причина - рост нетто финансового расхода

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании планируется выплачивать дивиденды ежеквартально, размер дивиденда зависит от показателя ND/ EBITDA и чистой прибыли за отчетный период по МСФО. В ближайшие 2-3 года ожидаются дивиденды на уровне 25% от чистой прибыли, а далее 50%.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за 3 квартал 2025 прогнозируется в размере 0.2491 руб. (ДД 0.49% от текущей цены).

Мой итог:

Можно сказать, что полугодие вышло нейтральным.

Продажи (г/г в млрд шт):
- розничные -6.4% (103.5 -> 96.6);
- государственные закупки +22.7% (45.9 -> 56.3);
- международные непатентованные наименования +17.3% (11.2 -> 9.5);
- брендированные дженерики +15.3% (8.5 -> 9.8).

Потери в основном сегменте розничных продаж были компенсированы за счет других сегментов, что дало общий прирост в 2%. За счет роста средней цены упаковки на 14% г/г выручка выросла по всем сегментам (г/г в млрд):
- розничные +0.3% (7.86 -> 7.88);
- государственные закупки +51.4% (3.6 -> 5.4);
- международные непатентованные наименования +17.3% (9.5 -> 11.2);
- брендированные дженерики +10.9% (1.9 -> 2.1).

Компания активно участвует в государственных тендерах, что отразилось на росте продаж и выручки этого сегмента (к слову, рост средней цены упаковки за год здесь самый высокий). Количество выигранных тендеров в 1 полугодии 2025 года выросло на 23% г/г и превысило 5 тыс. Хотя основную долю выручки пока занимают препараты МНН.

Несмотря на уменьшение чистого долга долговая нагрузка немного выросла на фоне снижения EBITDA. Также значительно просел FCF из-за значительного уменьшения OCF (7.1 -> 2.8 млрд). Увеличение долго незначительно повлияло на процентные расходы, а рост нетто финансового расхода связан с расходом по курсовым разницам и вознаграждением по договорам прямого (расходы на передачу дебиторской задолженности) и обратного факторинга (расходы на "продление" кредиторской задолженности).

ОзонФ активно вкладывается в свое развитие, что отражается в повышенных капитальных затратах (в 2024 - 4.3 млрд, в 2025 в планах потратить до 4.5 млрд). В 2024 году завершила процесс консолидации активов, сформировав периметр холдинга. В 2027 году планируется запустить производственную площадки «Озон Медика» по выпуску высокотехнологичных, рентабельных и социально значимых препаратов для лечения онкологический и тяжелых аутоиммунных заболеваний. Также в 2027 ожидается старт продаж биотехнологических препаратов «Мабскейл». Все продукты будут относится к высокомаржинальной группе, что должно ощутимо улучшить операционные и финансовые показатели.

При всех плюсах компания оценивается достаточно дорого. 16 прибылей и почти 2 баланса. Это надо сильно верить в будущие отличные результаты ОзонФ, либо быть максимально в теме, чтобы покупать при текущих мультипликаторах. Для начала можно посмотреть справится ли компания со своим гайденсом на 25%-ный рост выручки год к году (это примерно 32 млрд).

Акций компании нет в портфеле и нет желания покупать (уже обжегся на высоких "мультиках" в IT). Расчетная справедливая цена - 60.5 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#инвестиции #акции #аналитика #озонфармацевтика #обзор_компании

Именно столько наших $OZPH препаратов — 15 930 упаковок «Флебофа» и 15 816 упаковок «Детравенол» — получили атлеты Running Heroes Russia для подготовки к забегам!

Как мы поддерживаем спортсменов?

🔹 «Флебофа» — помогает ощутить лёгкость и комфорт в ногах, ухаживает за кожей.

🔹 «Детравенол» — заботится о венах, снимает усталость и тяжесть в ногах.

Эти средства были с участниками на всех стартах команды Running Heroes Russia в 2025 году — от Териберки до Геленджика!

Продолжаем сотрудничество с Running Heroes Russia и напоминаем: спорт — это не только сила и выносливость, но и забота о здоровье.

#ОзонФармацевтика опубликовала отчет за первое полугодие 2025 года, и результаты получились неоднозначными. С одной стороны, компания продолжает расти быстрее рынка, с другой — прибыльность под давлением.

Выручка компании увеличилась на 16%, достигнув 13,26 млрд руб. Основными драйверами стали расширение ассортимента, рост цен и активное участие в госзакупках. Объем продаж вырос на 2%, при этом средняя цена упаковки поднялась на 14%, что показывает смещение в сторону более дорогих и маржинальных препаратов.

EBITDA прибавила 7% и составила 4,37 млрд руб., однако рентабельность снизилась до 33% (–2,9 п.п.). Это результат роста расходов на персонал и инфляционного давления. Чистая прибыль сократилась на 11%, до 1,71 млрд руб. — сказались рост финансовых расходов и повышение ставки налога на прибыль.

Финансовая устойчивость компании остается сильной: долговая нагрузка на комфортном уровне — чистый долг/EBITDA = 1х. Однако свободный денежный поток резко просел — до 0,78 млрд руб. (–86% г/г) из-за роста инвестиций и высоких процентных выплат.

Компания активно инвестирует в будущее: капитальные вложения составили 1,98 млрд руб. (+34%), из которых значительная часть пошла на развитие биотехнологий и запуск новых площадок. Портфель расширяется: уже 547 регистрационных удостоверений и 785 SKU.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 7,4 — близко к среднерыночным значениям, компания оценивается умеренно по операционной прибыли.

🔹 P/E: 15 — справедливая или немного завышенная цена по прибыли, рынок оценивает компанию как стабильный бизнес с перспективой роста.

🔹 P/S: 2 — умеренная переоценка по выручке, инвесторы закладывают ожидания дальнейшего роста.

🔹 P/B: 2,5 — капитал оценивается выше балансовой стоимости, что указывает на доверие рынка, но без перегрева.

🔹 Рентабельность EBITDA: 32% — высокая операционная маржа, компания эффективно зарабатывает на основной деятельности.

🔹 ROE: 12% — приемлемая доходность на собственный капитал, бизнес приносит акционерам достойную прибыль.

🔹 ROA: 7% — средняя отдача на активы, эффективность использования ресурсов удовлетворительная.

Мой прогноз на 2025 год остается оптимистичным — ожидается рост выручки не менее чем на 25%, при целевой долговой нагрузке ниже 1,5х.

Для инвестора это означает следующее: бизнес стабильно растет, усиливает позиции в аптеках и госзаказах, но в краткосроке рынок может негативно воспринять падение прибыли и свободного денежного потока. Основная интрига — насколько быстро Озон Фармацевтика сможет конвертировать рост продаж в восстановление маржинальности.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

🫰 Оценка

❗ Можно предположить, что в 2025 году компания продемонстрирует рост приблизительно на 25%, после чего динамика замедлится до 15%. Затем, в 2028 году, возможен новый значительный всплеск на уровне 25–30% вследствие запуска новых инициатив. Однако даже такая перспектива не делает компанию привлекательной по цене относительно текущего состояния рынка. Реальное изменение оценки могло бы произойти лишь в ситуации полного перенаправления свободных денежных потоков на дивиденды.

💸 Дивиденды

↗️ Оценка размера дивидендов производится на основании дивидендной политики компании и её способности направлять свободные денежные средства (FCF). Уже в 2027 году компания сможет распределять до 75% своей прибыли в виде дивидендов, поскольку свободный денежный поток начнет стабильно формироваться. Впоследствии капитальные затраты снизятся, что приведет к росту денежных потоков и возможности выплачивать либо всю чистую прибыль, либо эквивалент 100% FCF в качестве дивидендов.

📌 Итог

🤔 Это стабильно развивающийся бизнес, способный существенно повысить ключевые показатели в ближайшие 3-4 года. Основная неопределенность связана с уровнем оценки компании. Целевой диапазон основан на предположении о полном распределении всех свободных денежных потоков (FCF) в виде дивидендов. Если компания выберет меньшую долю распределения FCF, это негативно скажется на оценке. Так, коэффициент P/E составит 11-12 при полной выплате дивидендов. Но если приоритет будет отдаваться дальнейшему развитию и снижению объемов выплат акционерам, мультипликатор опустится до значений примерно равняющихся 8 P/E, что резко сократит потенциал роста стоимости акций.

🎯 Инвестиционный взгляд: К ранее проставленной цели в 70р ( 01.07.2026) добавляется вторая: 125р с горизонтом на 01.02.29

💯 Ответ на поставленный вопрос: Инвесторы могут рассчитывать на более крупные дивиденды после завершения крупных инвестиционных проектов в 2027 году. Однако до этого момента основной фокус компании будет направлен на развитие, что может ограничить выплаты.

👇 Делитесь своими мыслями в комментариях и не забывайте ставить лайки, если материал был полезен!

💊 Одна из ведущих российских фармацевтических компаний, Озон Фармацевтика, финансовые результаты которой за 1-й квартал 2025 года мы с вами разбирали совсем недавно, заявила о намерении провести SPO. И, разумеется, на повестке дня для всех нас стоит главный вопрос: стоит ли участвовать в данном размещении? Давайте попробуем по горячим следам детально проанализировать перспективы компании, чтобы сделать обоснованный вывод.

Думаю, многие из вас не нуждаются в представлении компании, поскольку продукция «Озон Фармацевтики» представлена во всех аптеках нашей страны. Российский фармацевтический рынок демонстрирует двузначный рост, при этом сегмент дженериков, в котором представлена компания, растет опережающими темпами, что создает для эмитента благоприятные условия для поддержания высоких темпов роста финансовых показателей в долгосрочной перспективе.

Факторов для роста российского фармрынка сейчас более чем достаточно: его драйвит как увеличение продолжительности жизни населения, так и рост государственных расходов на систему здравоохранения. Геополитическая ситуация также играет на руку отечественным производителям, поскольку зарубежные компании сокращают инвестиции в фармацевтический рынок России.

💼 Теперь давайте обратимся к SPO. В рамках грядущей сделки инвесторам будет предложено от 55 до 82 млн акций (5-7,5% от общего количества размещений акций компании). В рамках структуры сделки основной акционер передает часть своих акций дочерней компании для продажи в рамках SPO, после чего акции будут возвращены ему в полном объеме через участие в дополнительной эмиссии.

Привлеченные средства будут направлены на:

✔️ развитие производственных мощностей;
✔️ регистрацию новых препаратов.

❓ Важно отметить, что у компании устойчивая бизнес-модель, и она генерирует достаточно операционного денежного потока для финансирования своей инвестпрограммы и выплаты дивидендов. Но тогда возникает закономерный вопрос: почему эмитент решил провести SPO?

📣 Для ответа на этот вопрос мы во вторник заглянули на конференц-звонок «Озон Фармацевтики», в рамках которого менеджмент компании понятно и доступно объяснил, что такое решение вызвано в первую очередь наличием интереса со стороны институциональных инвесторов, желающих увеличить свою долю владения, но сталкивающихся с недостаточной ликвидностью бумаг на рынке. Это очень важный момент!

Таким образом, эмитент решает две важные задачи: во-первых, удовлетворяет текущий запрос рынка, а во-вторых, получает прекрасную возможность увеличить долю акций в свободном обращении (free-float) с текущих 7,8% до 15,3%. Какой размер free-float получится по факту, будет зависеть от окончательного объема размещения.

Благодаря этому «Озон Фармацевтика» потенциально приблизится к получению листинга первого уровня, после чего сможет претендовать на включение в основной индекс Мосбиржи.

📆 Период сбора заявок на участие в SPO открыт с 17 июня и продлится до 19 июня 2025 года включительно, но может быть закрыт досрочно. Поэтому, если вы планируете участвовать в размещении, рекомендую не откладывать подачу заявки в долгий ящик и оформить ее оперативно.

Цена в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 48 руб. за акцию и не превысит цену закрытия основной торговой сессии на Мосбирже 19 июня 2025 года. Lock-up составит 90 дней. Уже на старте размещение предложено с дисконтом к рыночной цене, что делает точку входа особенно интересной.

🧐 Интереса ради решил посмотреть на консенсус-прогноз инвестдомов, чтобы немного сверить часы, и, по факту, мой оптимизм в отношении компании оправдан: таргет по акциям «Озон Фармацевтики» в среднем составляет 72,5 руб. за акцию, что соответствует потенциалу роста более +50% от текущих уровней. Дяде Юре такое нравится!

❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!

👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!

#фондовый_рынок #инвестирование #акции #ОзонФармацевтика

$OZPH

⚒️ Силуанов: Угольная отрасль #RASP получит господдержку на этой неделе!

Министр финансов Антон Силуанов заявил, что предложения по поддержке угольной отрасли будут выработаны и доложены президенту РФ уже на этой неделе. Ситуация в секторе сложная, но не критичная, и требует как системных мер, так и точечной помощи конкретным компаниям.

Ожидается конкретика для угольных предприятий. #MTLR

————————

⚠️ Эксперты предупреждают: Санкции могут быть ужесточены!

Эдвард Фишман, бывший участник разработки санкций США, заявил, что у Вашингтона есть много возможностей для дальнейшего усиления давления на Россию. Он отметил, что крупные российские государственные нефтегазовые компании до сих пор избегали полных санкций, и существуют законные пути для поступления долларов США в РФ.

Геополитический риск остаётся в фокусе инвесторов.

————————

🔥 Россия наращивает газовые поставки в Турцию!

По данным Евростата, в январе-апреле 2025 года трубопроводные поставки газа из РФ в Турцию увеличились на 16,4% год к году, достигнув 8,8 млрд кубометров. В апреле по "Турецкому потоку" и "Голубому потоку" было поставлено 1,82 млрд кубов. За 2024 год рост составил 2,6%.

Позитивный тренд для энергетического сектора, в частности для Газпрома #GAZP.

————————

💊 "Озон Фармацевтика" #OZPH рекомендовала дивиденды за 1 квартал 2025 года!

Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,28 рубля на акцию (ДД 0,54%). Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) запланировано на 20 июня, отсечка — 3 июля.

Приятный бонус для инвесторов!

————————

✨ Гонконг резко увеличил импорт российского золота и алмазов!

В апреле 2025 года импорт золота из России в Гонконг подскочил в 28 раз год к году до $367,2 млн! Закупки алмазов #ALRS выросли в 1,6 раза г/г до $47 млн, достигнув максимума с мая прошлого года.

Россия активно переориентирует свои экспортные потоки.

————————

✈️ МС-21: Символ преодоления санкций!

Исполнительный директор "Ростеха" заявил, что отечественный самолет МС-21 стал настоящим символом способности России преодолевать западные санкции и развивать собственное высокотехнологичное производство. #IRKT

Важный шаг для российского авиастроения и технологической независимости.

————————

#новости #инвестиции #финансы #экономика #санкции #газ #золото #алмазы #авиастроение #дивиденды #ОзонФармацевтика #МС21