#озонфармацевтика

Тикер: $OZPH
Текущая цена: 50.9
Капитализация: 55.9 млрд.
Сектор: #фармацевтика
Сайт: https://ozonpharm.ru/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 16.1
P\BV - 1.92
P\S - 2.13
ROE - 11.9%
ND\EBITDA - 1.16
EV\EBITDA - 7.7
Активы\Обязательства - 2.37

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 16.2% г/г (11.4 -> 13.3 млрд);
✔️ дебиторская задолженность уменьшилась на 25.2% п/п (14.4 -> 10.8 млрд);
✔️ хорошее соотношение активов и обязательств, которое улучшилось за полгода с 2.05 до 2.37.

Что не нравится:

✔️ снизился FCF на 86% г/г (5.6 -> 0.8 млрд);
✔️ чистый долг уменьшился на 1.3% п/п (10.1 -> 9.9 млрд). Но ND\EBITDA немного увеличился с 1.1 до 1.16;
✔️ чистый финансовый расход вырос на 76.4% г/г (1 -> 1.7 млрд);
✔️ чистая прибыль снизилась на 10.8% г/г (1.9 -> 1.7 млрд). Причина - рост нетто финансового расхода

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании планируется выплачивать дивиденды ежеквартально, размер дивиденда зависит от показателя ND/ EBITDA и чистой прибыли за отчетный период по МСФО. В ближайшие 2-3 года ожидаются дивиденды на уровне 25% от чистой прибыли, а далее 50%.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за 3 квартал 2025 прогнозируется в размере 0.2491 руб. (ДД 0.49% от текущей цены).

Мой итог:

Можно сказать, что полугодие вышло нейтральным.

Продажи (г/г в млрд шт):
- розничные -6.4% (103.5 -> 96.6);
- государственные закупки +22.7% (45.9 -> 56.3);
- международные непатентованные наименования +17.3% (11.2 -> 9.5);
- брендированные дженерики +15.3% (8.5 -> 9.8).

Потери в основном сегменте розничных продаж были компенсированы за счет других сегментов, что дало общий прирост в 2%. За счет роста средней цены упаковки на 14% г/г выручка выросла по всем сегментам (г/г в млрд):
- розничные +0.3% (7.86 -> 7.88);
- государственные закупки +51.4% (3.6 -> 5.4);
- международные непатентованные наименования +17.3% (9.5 -> 11.2);
- брендированные дженерики +10.9% (1.9 -> 2.1).

Компания активно участвует в государственных тендерах, что отразилось на росте продаж и выручки этого сегмента (к слову, рост средней цены упаковки за год здесь самый высокий). Количество выигранных тендеров в 1 полугодии 2025 года выросло на 23% г/г и превысило 5 тыс. Хотя основную долю выручки пока занимают препараты МНН.

Несмотря на уменьшение чистого долга долговая нагрузка немного выросла на фоне снижения EBITDA. Также значительно просел FCF из-за значительного уменьшения OCF (7.1 -> 2.8 млрд). Увеличение долго незначительно повлияло на процентные расходы, а рост нетто финансового расхода связан с расходом по курсовым разницам и вознаграждением по договорам прямого (расходы на передачу дебиторской задолженности) и обратного факторинга (расходы на "продление" кредиторской задолженности).

ОзонФ активно вкладывается в свое развитие, что отражается в повышенных капитальных затратах (в 2024 - 4.3 млрд, в 2025 в планах потратить до 4.5 млрд). В 2024 году завершила процесс консолидации активов, сформировав периметр холдинга. В 2027 году планируется запустить производственную площадки «Озон Медика» по выпуску высокотехнологичных, рентабельных и социально значимых препаратов для лечения онкологический и тяжелых аутоиммунных заболеваний. Также в 2027 ожидается старт продаж биотехнологических препаратов «Мабскейл». Все продукты будут относится к высокомаржинальной группе, что должно ощутимо улучшить операционные и финансовые показатели.

При всех плюсах компания оценивается достаточно дорого. 16 прибылей и почти 2 баланса. Это надо сильно верить в будущие отличные результаты ОзонФ, либо быть максимально в теме, чтобы покупать при текущих мультипликаторах. Для начала можно посмотреть справится ли компания со своим гайденсом на 25%-ный рост выручки год к году (это примерно 32 млрд).

Акций компании нет в портфеле и нет желания покупать (уже обжегся на высоких "мультиках" в IT). Расчетная справедливая цена - 60.5 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#инвестиции #акции #аналитика #озонфармацевтика #обзор_компании

Именно столько наших $OZPH препаратов — 15 930 упаковок «Флебофа» и 15 816 упаковок «Детравенол» — получили атлеты Running Heroes Russia для подготовки к забегам!

Как мы поддерживаем спортсменов?

🔹 «Флебофа» — помогает ощутить лёгкость и комфорт в ногах, ухаживает за кожей.

🔹 «Детравенол» — заботится о венах, снимает усталость и тяжесть в ногах.

Эти средства были с участниками на всех стартах команды Running Heroes Russia в 2025 году — от Териберки до Геленджика!

Продолжаем сотрудничество с Running Heroes Russia и напоминаем: спорт — это не только сила и выносливость, но и забота о здоровье.

#ОзонФармацевтика опубликовала отчет за первое полугодие 2025 года, и результаты получились неоднозначными. С одной стороны, компания продолжает расти быстрее рынка, с другой — прибыльность под давлением.

Выручка компании увеличилась на 16%, достигнув 13,26 млрд руб. Основными драйверами стали расширение ассортимента, рост цен и активное участие в госзакупках. Объем продаж вырос на 2%, при этом средняя цена упаковки поднялась на 14%, что показывает смещение в сторону более дорогих и маржинальных препаратов.

EBITDA прибавила 7% и составила 4,37 млрд руб., однако рентабельность снизилась до 33% (–2,9 п.п.). Это результат роста расходов на персонал и инфляционного давления. Чистая прибыль сократилась на 11%, до 1,71 млрд руб. — сказались рост финансовых расходов и повышение ставки налога на прибыль.

Финансовая устойчивость компании остается сильной: долговая нагрузка на комфортном уровне — чистый долг/EBITDA = 1х. Однако свободный денежный поток резко просел — до 0,78 млрд руб. (–86% г/г) из-за роста инвестиций и высоких процентных выплат.

Компания активно инвестирует в будущее: капитальные вложения составили 1,98 млрд руб. (+34%), из которых значительная часть пошла на развитие биотехнологий и запуск новых площадок. Портфель расширяется: уже 547 регистрационных удостоверений и 785 SKU.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 7,4 — близко к среднерыночным значениям, компания оценивается умеренно по операционной прибыли.

🔹 P/E: 15 — справедливая или немного завышенная цена по прибыли, рынок оценивает компанию как стабильный бизнес с перспективой роста.

🔹 P/S: 2 — умеренная переоценка по выручке, инвесторы закладывают ожидания дальнейшего роста.

🔹 P/B: 2,5 — капитал оценивается выше балансовой стоимости, что указывает на доверие рынка, но без перегрева.

🔹 Рентабельность EBITDA: 32% — высокая операционная маржа, компания эффективно зарабатывает на основной деятельности.

🔹 ROE: 12% — приемлемая доходность на собственный капитал, бизнес приносит акционерам достойную прибыль.

🔹 ROA: 7% — средняя отдача на активы, эффективность использования ресурсов удовлетворительная.

Мой прогноз на 2025 год остается оптимистичным — ожидается рост выручки не менее чем на 25%, при целевой долговой нагрузке ниже 1,5х.

Для инвестора это означает следующее: бизнес стабильно растет, усиливает позиции в аптеках и госзаказах, но в краткосроке рынок может негативно воспринять падение прибыли и свободного денежного потока. Основная интрига — насколько быстро Озон Фармацевтика сможет конвертировать рост продаж в восстановление маржинальности.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

🫰 Оценка

❗ Можно предположить, что в 2025 году компания продемонстрирует рост приблизительно на 25%, после чего динамика замедлится до 15%. Затем, в 2028 году, возможен новый значительный всплеск на уровне 25–30% вследствие запуска новых инициатив. Однако даже такая перспектива не делает компанию привлекательной по цене относительно текущего состояния рынка. Реальное изменение оценки могло бы произойти лишь в ситуации полного перенаправления свободных денежных потоков на дивиденды.

💸 Дивиденды

↗️ Оценка размера дивидендов производится на основании дивидендной политики компании и её способности направлять свободные денежные средства (FCF). Уже в 2027 году компания сможет распределять до 75% своей прибыли в виде дивидендов, поскольку свободный денежный поток начнет стабильно формироваться. Впоследствии капитальные затраты снизятся, что приведет к росту денежных потоков и возможности выплачивать либо всю чистую прибыль, либо эквивалент 100% FCF в качестве дивидендов.

📌 Итог

🤔 Это стабильно развивающийся бизнес, способный существенно повысить ключевые показатели в ближайшие 3-4 года. Основная неопределенность связана с уровнем оценки компании. Целевой диапазон основан на предположении о полном распределении всех свободных денежных потоков (FCF) в виде дивидендов. Если компания выберет меньшую долю распределения FCF, это негативно скажется на оценке. Так, коэффициент P/E составит 11-12 при полной выплате дивидендов. Но если приоритет будет отдаваться дальнейшему развитию и снижению объемов выплат акционерам, мультипликатор опустится до значений примерно равняющихся 8 P/E, что резко сократит потенциал роста стоимости акций.

🎯 Инвестиционный взгляд: К ранее проставленной цели в 70р ( 01.07.2026) добавляется вторая: 125р с горизонтом на 01.02.29

💯 Ответ на поставленный вопрос: Инвесторы могут рассчитывать на более крупные дивиденды после завершения крупных инвестиционных проектов в 2027 году. Однако до этого момента основной фокус компании будет направлен на развитие, что может ограничить выплаты.

👇 Делитесь своими мыслями в комментариях и не забывайте ставить лайки, если материал был полезен!

💊 Одна из ведущих российских фармацевтических компаний, Озон Фармацевтика, финансовые результаты которой за 1-й квартал 2025 года мы с вами разбирали совсем недавно, заявила о намерении провести SPO. И, разумеется, на повестке дня для всех нас стоит главный вопрос: стоит ли участвовать в данном размещении? Давайте попробуем по горячим следам детально проанализировать перспективы компании, чтобы сделать обоснованный вывод.

Думаю, многие из вас не нуждаются в представлении компании, поскольку продукция «Озон Фармацевтики» представлена во всех аптеках нашей страны. Российский фармацевтический рынок демонстрирует двузначный рост, при этом сегмент дженериков, в котором представлена компания, растет опережающими темпами, что создает для эмитента благоприятные условия для поддержания высоких темпов роста финансовых показателей в долгосрочной перспективе.

Факторов для роста российского фармрынка сейчас более чем достаточно: его драйвит как увеличение продолжительности жизни населения, так и рост государственных расходов на систему здравоохранения. Геополитическая ситуация также играет на руку отечественным производителям, поскольку зарубежные компании сокращают инвестиции в фармацевтический рынок России.

💼 Теперь давайте обратимся к SPO. В рамках грядущей сделки инвесторам будет предложено от 55 до 82 млн акций (5-7,5% от общего количества размещений акций компании). В рамках структуры сделки основной акционер передает часть своих акций дочерней компании для продажи в рамках SPO, после чего акции будут возвращены ему в полном объеме через участие в дополнительной эмиссии.

Привлеченные средства будут направлены на:

✔️ развитие производственных мощностей;
✔️ регистрацию новых препаратов.

❓ Важно отметить, что у компании устойчивая бизнес-модель, и она генерирует достаточно операционного денежного потока для финансирования своей инвестпрограммы и выплаты дивидендов. Но тогда возникает закономерный вопрос: почему эмитент решил провести SPO?

📣 Для ответа на этот вопрос мы во вторник заглянули на конференц-звонок «Озон Фармацевтики», в рамках которого менеджмент компании понятно и доступно объяснил, что такое решение вызвано в первую очередь наличием интереса со стороны институциональных инвесторов, желающих увеличить свою долю владения, но сталкивающихся с недостаточной ликвидностью бумаг на рынке. Это очень важный момент!

Таким образом, эмитент решает две важные задачи: во-первых, удовлетворяет текущий запрос рынка, а во-вторых, получает прекрасную возможность увеличить долю акций в свободном обращении (free-float) с текущих 7,8% до 15,3%. Какой размер free-float получится по факту, будет зависеть от окончательного объема размещения.

Благодаря этому «Озон Фармацевтика» потенциально приблизится к получению листинга первого уровня, после чего сможет претендовать на включение в основной индекс Мосбиржи.

📆 Период сбора заявок на участие в SPO открыт с 17 июня и продлится до 19 июня 2025 года включительно, но может быть закрыт досрочно. Поэтому, если вы планируете участвовать в размещении, рекомендую не откладывать подачу заявки в долгий ящик и оформить ее оперативно.

Цена в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 48 руб. за акцию и не превысит цену закрытия основной торговой сессии на Мосбирже 19 июня 2025 года. Lock-up составит 90 дней. Уже на старте размещение предложено с дисконтом к рыночной цене, что делает точку входа особенно интересной.

🧐 Интереса ради решил посмотреть на консенсус-прогноз инвестдомов, чтобы немного сверить часы, и, по факту, мой оптимизм в отношении компании оправдан: таргет по акциям «Озон Фармацевтики» в среднем составляет 72,5 руб. за акцию, что соответствует потенциалу роста более +50% от текущих уровней. Дяде Юре такое нравится!

❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!

👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!

#фондовый_рынок #инвестирование #акции #ОзонФармацевтика

$OZPH

⚒️ Силуанов: Угольная отрасль #RASP получит господдержку на этой неделе!

Министр финансов Антон Силуанов заявил, что предложения по поддержке угольной отрасли будут выработаны и доложены президенту РФ уже на этой неделе. Ситуация в секторе сложная, но не критичная, и требует как системных мер, так и точечной помощи конкретным компаниям.

Ожидается конкретика для угольных предприятий. #MTLR

————————

⚠️ Эксперты предупреждают: Санкции могут быть ужесточены!

Эдвард Фишман, бывший участник разработки санкций США, заявил, что у Вашингтона есть много возможностей для дальнейшего усиления давления на Россию. Он отметил, что крупные российские государственные нефтегазовые компании до сих пор избегали полных санкций, и существуют законные пути для поступления долларов США в РФ.

Геополитический риск остаётся в фокусе инвесторов.

————————

🔥 Россия наращивает газовые поставки в Турцию!

По данным Евростата, в январе-апреле 2025 года трубопроводные поставки газа из РФ в Турцию увеличились на 16,4% год к году, достигнув 8,8 млрд кубометров. В апреле по "Турецкому потоку" и "Голубому потоку" было поставлено 1,82 млрд кубов. За 2024 год рост составил 2,6%.

Позитивный тренд для энергетического сектора, в частности для Газпрома #GAZP.

————————

💊 "Озон Фармацевтика" #OZPH рекомендовала дивиденды за 1 квартал 2025 года!

Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,28 рубля на акцию (ДД 0,54%). Годовое общее собрание акционеров (ГОСА) запланировано на 20 июня, отсечка — 3 июля.

Приятный бонус для инвесторов!

————————

✨ Гонконг резко увеличил импорт российского золота и алмазов!

В апреле 2025 года импорт золота из России в Гонконг подскочил в 28 раз год к году до $367,2 млн! Закупки алмазов #ALRS выросли в 1,6 раза г/г до $47 млн, достигнув максимума с мая прошлого года.

Россия активно переориентирует свои экспортные потоки.

————————

✈️ МС-21: Символ преодоления санкций!

Исполнительный директор "Ростеха" заявил, что отечественный самолет МС-21 стал настоящим символом способности России преодолевать западные санкции и развивать собственное высокотехнологичное производство. #IRKT

Важный шаг для российского авиастроения и технологической независимости.

————————

#новости #инвестиции #финансы #экономика #санкции #газ #золото #алмазы #авиастроение #дивиденды #ОзонФармацевтика #МС21