#экономика

💭 Выясняем, почему компания пока придерживается консервативной дивидендной политики, и оцениваем перспективы увеличения выплат в контексте общей стагнации сектора...

💰 Финансовая часть (3 кв 2025)

📊 Рост доходов составил всего 4% относительно аналогичного периода прошлого года, однако одновременно произошел значительный рост издержек производства — на 36%. Вследствие этого прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) снизилась на 35% по сравнению с предыдущим годом, достигнув уровня 634 миллиона рублей. Основной причиной ухудшения результатов стало снижение темпов роста продаж.

🧐 Третий квартал стал вторым подряд периодом слабых показателей компании, первый же квартал, несмотря на замедление отрасли, пока ещё выглядел сравнительно уверенно. Замедление рынка информационных технологий существенно затронуло и компанию Астра, фактически остановив её дальнейший рост доходов. Тем не менее руководство рассчитывает на восстановление позитивной динамики по итогам четвертого квартала 2025 года.

👨‍💼 Для минимизации рисков была разработана система жесткого контроля над задолженностью клиентов, включая заключение соглашений о предоставлении дополнительного времени для оплаты счетов. Руководство подчеркивает, что управление дебиторской задолженностью осуществляется эффективно, и компания уверена в возвращении всех платежей.

🤷‍♂️ При этом отмечается наличие отложенного спроса, обусловленного потребностью в замене зарубежных технологий отечественными аналогами, что создаст благоприятные условия для реализации будущих планов компании.

💸 Дивиденды / 🫰 Оценка

💪 Компания рассматривает выплату дивидендов в размере 50% скорректированной чистой прибыли согласно дивидендной политике, но не менее 25% от скорректированной чистой прибыли минус CAPEX. Несмотря на ожидание менее успешного 2025 года из-за общего замедления отрасли, руководство не выражает серьезных опасений, рассчитывая на продолжающийся переход предприятий на отечественное программное обеспечение и реализацию накопившегося отложенного спроса в перспективе.

↗️ Оценка представляет интерес исключительно с точки зрения предположения, что в дальнейшем компания направит всю свою чистую прибыль на выплату дивидендов, что приведет к значительному увеличению показателя P/E.

📌 Итог

👌 Наблюдается заметное замедление динамики компании наряду с общим спадом в секторе информационных технологий. Вместе с тем существенное влияние оказывает потребность организаций в переходе на отечественное программное обеспечение. Хотя скорость этого процесса может снизиться, сам тренд останется устойчивым, сохраняя позитивные перспективы на длительный период. Важно отметить, что в условиях общей стагнации компания избежала критичных ошибок, контролируя численность персонала, удерживая стабильность долга и поддерживая положительную динамику свободного денежного потока (FCF).

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - отложенный спрос и государственная поддержка отечественного ПО создают предпосылки для восстановления позиций компании.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - несмотря на эффективность управления, усиление конкуренции среди отечественных разработчиков и возможное изменение государственной поддержки программы импортозамещения может оказать воздействие.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Астра планирует увеличить выплаты дивидендов лишь тогда, когда улучшится общая ситуация на рынке и восстановятся темпы роста продаж. Это связано с тем, что в текущих условиях прибыльность значительно снижается, а прогнозы самой компании не выполняются.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$ASTR #ASTR #финансы #инвестиции #дивиденды #Астра #бизнес #экономика

⚡️США готовы признать контроль России над Крымом и другими занятыми российскими войсками территориями, чтобы заключить соглашение о прекращении боевых действий, сообщает The Telegraph со ссылкой на источники. По информации издания, именно с этой целью американский президент Дональд Трамп направил в Россию своего спецпосланника Стива Уиткоффа. Он, как пишет The Telegraph, должен сделать «прямое предложение» российскому президенту Владимиру Путину. Вместе с Уиткоффом Москву посетит зять Трампа Джаред Кушнер https://youtu.be/0hWrpXjFJWg?si=MwEHCvQt8Ce3Ovet 🌿Кто давно подписан на меня тот знает что со мной зарабатывают👍🏼💵🚀🦁😍 #новости #экономика #расту_сбазар #добычаденег

Недавно депутаты Госдумы направили в Центробанк письмо с предложением ввести новую купюру номиналом в ₽10 000.

Согласно задумке, это должно оптимизировать денежное обращение и снизить нагрузку на банкоматы

📌 Не являюсь активным пользователем наличных денег. Гораздо проще ходить с картой, чтобы риск звенеть потом металлическими рублями со сдачи сводился к нулю. Тем не менее, пару раз с картой было тяжело из-за отключения интернета (сами знаете по каким причинам) — у кого терминалы в магазинах были сделаны не на Wi-fi, а симку, не принимали оплаты по картам и NFC.

Но суть не в этом. Даже с 5 000 руб. купюрой часто проблемы, когда не могут найти размен в магазине или другой рознице. Приходится исхитряться и покупателю и продавцам.

Не берусь говорить, как там сейчас с функцией выдачи мелких купюр, когда снимаем в банкомате. Знаю, что она есть у некоторых банков (у Т-банка видел), но все же по большей части выдают крупными, как мне кажется.

🗣 С одной стороны, это проблема человека, который пользуется наличкой, а с другой, все-таки ответственные структуры должны заранее просчитывать потенциальные неудобства, которые могут возникнуть при пользовании таким крупным номиналом.

А вы как считаете, удачная это идея или нет? Часто пользуетесь наличкой? Пишите 👇

#новости #экономика #деньги #банки

Финансовые рынки редко живут только фундаментальными факторами. Циклы — это сочетание экономики, ожиданий и коллективной психологии инвесторов. Цена почти всегда отражает не только факты, но и то, как участники реагируют на эти факты.

📎Разберём ключевые психологические фазы классического рыночного цикла.

1️⃣Накопление (аккумуляция)

Период после падения или кризиса. Настроения слабые: инвесторы осторожны, риски воспринимаются высокими, уверенности мало.

На этом этапе:

- новости в основном нейтральные или негативные;

- объёмы торгов низкие;

- цена движется в боковике;

- большинство инвесторов вне рынка.

Психология: недоверие, осторожность, избегание риска.

2️⃣Рост (фаза уверенности)

Постепенно фундаментальные показатели начинают улучшаться, макростатистика выглядит стабильнее, а компании показывают рост прибыли. На рынок возвращаются первые оптимисты.

Признаки:

- умеренный, стабильный рост цен;

- повышающиеся объёмы;

- улучшение прогнозов;

- интерес со стороны институциональных инвесторов.

Психология: осторожный оптимизм, перетекающий в уверенность.

3️⃣Эйфория (пик цикла)

Самый эмоциональный этап. Прибыли растут, ощущение риска практически исчезает, все покупают. Даже слабые компании получают приток капитала, потому что "рынок всегда растёт".

Признаки:

- быстрый, нелогичный рост цен;

- переоценка активов;

- игнорирование рисков;

- резкий рост частных инвесторов на рынке.

Психология: уверенность переходит в FOMO (страх упустить). Именно здесь формируются пузыри.

4️⃣Стагнация (потеря импульса)

Рынок перестаёт обновлять максимумы. Фундамент начинает расходиться с ожиданиями, но большинство участников отказывается это признавать, т.к. слишком сильны эмоции прошлого роста.

Признаки:

- резкая волатильность;

- слабый рост на новостях, сильные падения на плохих данных;

- снижение объёмов.

Психология: напряжение, попытка досидеть до разворота.

5️⃣Падение (капитуляция)

Когда инвесторы понимают, что прежние ожидания не оправдались, начинается массовая фиксация убытков. Продажи усиливают продажи: цена падает быстрее, чем росла.

Признаки:

- фон негативных новостей;

- резкое повышение волатильности;

- быстрое снижение стоимости рискованных активов;

- продажи на эмоциях.

Психология: паника, капитуляция, разочарование.

И снова цикл возвращается к фазе накопления.

Почему это важно понимать инвестору? 🧠

Психологические циклы повторяются десятилетиями. Понимание структуры помогает:

1) не покупать на пике эйфории;

2) не продавать в панике;

3) ориентироваться в контексте поведения других участников;

4) адекватнее оценивать риски и ожидания.

Рынок — это, в первую очередь, люди. А люди реагируют эмоциями. Поэтому даже в облигациях, где роль фундаментала выше, психология цикла влияет на спрос, цену, доходности, ликвидность и динамику вторичного рынка.

#цикличность #рынок #экономика #макроэкономика #рыночныециклы

1️⃣ Совет федерации одобрил повышение МРОТ до 27 093 ₽ с 1 января 2026 года.

Рост составит 20,7%, и он коснётся примерно 4,6 млн работников.

Сейчас МРОТ — 22 440 ₽.

2️⃣ Московская биржа $MOEX показала сильный квартал по комиссиям, но слабее по процентным доходам, поэтому итоговая прибыль снизилась.

Комиссии выросли до 19,4 млрд ₽ благодаря активным торгам, особенно на рынке облигаций, денежном и срочном рынке.

Чистая прибыль упала до 17,3 млрд ₽ из-за снижения процентных доходов, но бизнес остаётся очень прибыльным.

Расходы сократились, хотя сотрудников стало больше — биржа усиливает ИТ и запускает новые проекты.

За квартал появились новые БПИФы, фьючерсы, индексы, IPO и даже торги по выходным.

Частных инвесторов уже 39,4 млн.

Биржа теряет на процентах, но уверенно растёт на комиссиях и расширении сервисов.

3️⃣ Выручка "Россети центра" $MRKC по МСФО выросла на 9,7% до 107,6 млрд ₽, а прибыль — на 42% до 9,39 млрд ₽.

В III квартале рост ещё сильнее: выручка +11%, прибыль +55%.

Группа "Россети" в целом идёт к выручке более 1,8 трлн ₽ за год и держит рекордный объём отпуска электроэнергии.

Компания стабильно растёт, а прибыль растёт быстрее выручки.

4️⃣ Т-Банк $T за 10 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ на 34% — до 67,6 млрд ₽.

В октябре банк заработал 19,5 млрд ₽.

Кредитный портфель вырос до 3,1 трлн ₽, активно растут и кредиты физлицам, и юрлицам.

Средства клиентов достигли 4,23 трлн ₽, капитал — 561 млрд ₽.

Банк быстро наращивает прибыль и масштаб бизнеса после присоединения Росбанка.

5️⃣ Акции НКХП $NKHP упали на 7% после слов замглавы МИДа Сергея Рябкова о том, что возвращение к зерновой сделке выглядит безнадёжным.

Позже падение замедлилось до 4,5%, акции стоили 508 ₽.

Рябков заявил, что время сделки "ушло", а ЕС, по его словам, "саботировал" договорённости, которые могли бы стабилизировать продовольственные рынки.

Рынок негативно отреагировал на сигнал МИДа о том, что возобновление зернового коридора маловероятно.

6️⃣ CFO Ozon $OZON заявил, что возможный запрет скидок при оплате картами аффилированных банков почти не повлияет на финтех компании.

Он считает, что жёсткие меры маловероятны, а даже если их примут, эффект будет минимальным.

Большая часть оборота карт Ozon Банка идет вне маркетплейса, а финтех-направление растёт за счёт МСБ и собственных кредитных продуктов.

Ограничения обсуждают, но для Ozon риска почти нет.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #экономика #зарплаты #рынки #энергетика #финтех #банки #комиссии #новости

Сезонность на рынке - это повторяющиеся по календарю факторы, которые влияют на ликвидность, доходности, динамику ставок и поведение участников. В России большинство таких эффектов связано с особенностями налоговой системы, бюджетного цикла и корпоративной отчётности.

Вот основные явления, которые проявляются на российском рынке и могут быть полезны и важны для анализа доходностей облигаций.

1. Налоговые периоды

Налоговый календарь - один из ключевых факторов, влияющих на ликвидность в банковском секторе и краткосрочные процентные ставки. Это отражается и на доходностях коротких облигаций.

Основные моменты:

▪️ 20-е числа каждого месяца - уплата НДС, акцизов, страховых взносов.

В эти дни банкам и корпорациям требуется больше денег, повышается спрос на ликвидность. Возможные эффекты:

- рост краткосрочных ставок (например, RUONIA),

- временное повышение доходностей коротких ОФЗ и корпораций.

▪️ Конец квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь) - пик крупных налоговых платежей, включая налог на прибыль. Влияние аналогично: повышение спроса на ликвидность и краткосрочное давление на рынок облигаций.

▪️ Декабрь - самый напряжённый месяц для ликвидности: компании закрывают год, банки подстраивают нормативы, бюджет активно расходуется. Результат - более высокая волатильность в коротких облигациях.

2. Бюджетная сезонность

Динамика доходностей ОФЗ тесно связана с графиком исполнения бюджета и активностью Минфина на долговом рынке.

Что наблюдается:

▪️ Начало года - обычно профицит бюджета и меньшие объёмы заимствований, доходности ОФЗ могут снижаться.

▪️ Вторая половина года - рост бюджетных расходов и увеличение объёмов размещений, доходности могут постепенно расти.

▪️ Декабрь - традиционно крупные размещения перед закрытием года, иногда дополнительное давление на длинные ОФЗ.

3. Сезонность в корпоративных облигациях

Основные драйверы:

▪️ Период выплаты дивидендов (май-июль). Из компаний может уходить значительный объём денежных средств, что влияет на их потребность в заемных средствах. Это может немного увеличивать предложение облигаций.

▪️ Публикация годовой отчётности (март-апрель). Многие эмитенты выходят с новыми размещениями после раскрытия МСФО. Эффекты:

- рост объёма предложения,

- небольшой рост спредов и доходностей из-за увеличившегося выбора бумаг.

▪️ Осенний сезон привлечения финансирования (сентябрь-октябрь). Компании планируют годовой цикл, закупки и инвестиции, поэтому в этот период традиционно много новых выпусков.

4. Календарные поведенческие эффекты

Основные эффекты:

▪️ Низкая активность перед длинными праздниками. Участники часто снижают позиции, что может немного увеличивать доходности в длинных выпусках.

▪️ Разница между пятницей и понедельником. По пятницам объемы торгов обычно ниже, а с понедельника рынок разгоняется, поэтому в начале недели спреды могут быть шире.

▪️ Начало года (январский эффект). Может наблюдаться приток в недооценённые бумаги после декабрьских фиксаций.

5. Сезонность инфляции и решений ЦБ

Инфляционные циклы влияют на ожидания по ставке и, соответственно, на доходности облигаций.

Что важно:

▪️ Весна - снижение инфляции за счёт сезонных товаров, рынок может закладывать ожидания более мягкой политики.

▪️ Осень - традиционный рост цен (тарифы, услуги), доходности растут.

▪️ Декабрь - резкие движения в инфляции и ликвидности, что увеличивает неопределённость.

💭 Вывод

- Основная сезонность на российском рынке - налоговая и бюджетная, она оказывает прямое влияние на динамику ставок и доходности облигаций.

- В корпоративных облигациях сезонные эффекты связаны с отчётностью и циклами финансирования.

- Календарные поведенческие эффекты вспомогательны: они могут помочь выбрать более выгодный момент для покупки.

- Сезонность помогает объяснять движение рынка и избегать ошибок в выборе момента входа.

А вы учитываете сезонность при принятии инвестиционных решений? - 👍

Больше аналитики и полезных материалов - в Телеграм-канале

#экономика #макроэкономика #облигации #инфляция

Мой обзор на отчет по строительству за 9 месяцев в РФ от Sherpa

Текущая ситуация в строительной сфере вызывает серьезные опасения. За 9 месяцев 2025 года объем работ вырос лишь на 3,1%, что значительно ниже показателей предыдущих лет.

Ключевые показатели

🟣Общий объем работ: 12,35 трлн руб.Прогноз на весь год: 18,5-18,7 трлн руб.(рост 2,5-3,5%)
🟣Строительная инфляция: 8,04%.Потребительская инфляция: 7,98%

Основные риски отрасли

🟣Рыночный риск:
—Падение объемов жилищного строительства
—Сокращение новых проектов
—Увеличение сроков реализации объектов
—Снижение спроса на новостройки

🟣Финансовый риск:
—Рост отраслевой инфляции
—Возможное сокращение инфраструктурных расходов регионов
—Замедление бюджетных вложений
—Высокая концентрация инвестиций в Москве и Подмосковье

🟣Региональный дисбаланс:
—Значительное падение в Южном ФО (-10,3%)
—Снижение в Приволжском ФО (-3,2%)
—Крайне низкие показатели в Калмыкии (-83,1%)
—Неравномерное распределение инвестиций

🟣Системные угрозы:
— Зависимость от госфинансирования
— Недостаточная диверсификация источников инвестиций
— Риски срыва сроков крупных проектов
—Возможное ухудшение платежеспособности застройщиков

🟣Факторы риска в регионах:
—Лидеры падения: Калмыкия, Костромская и Магаданская области
— Регионы роста: Адыгея, Бурятия, Крым
—Топ-3 по объемам: Москва, Татарстан, Московская область

🟣Прогноз развития ситуации:
➡️Сохранение умеренного роста отрасли
➡️Усиление региональных диспропорций
➡️Возможное ухудшение показателей в жилищном сегменте
➡️Рост финансовой нагрузки на застройщиков

Мои личные рекомендации по минимизации рисков:
⚡️Диверсификация источников финансирования
⚡️Оптимизация затрат на строительство
⚡️Развитие новых форматов жилищного строительства
⚡️Усиление контроля над сроками реализации проектов
⚡️Стимулирование региональных инвестиций


Строительная отрасль находится в состоянии структурной трансформации.

Несмотря на формально положительные показатели роста, существует ряд серьезных рисков, требующих внимания. Ключевыми факторами стабильности остаются государственное регулирование и поддержка, а также способность участников рынка адаптироваться к новым условиям.

Без системных мер по устранению выявленных рисков существует вероятность дальнейшего замедления темпов роста отрасли и усиления региональных диспропорций.

P. S. Основная версия отчета — в канале тг

https://t.me/tarasova_strategies

#строительство #рискибизнеса #аналитика #экономика
#стройиндустрия

📉 Безработица в США продолжает расти.

Что это значит для облигаций?

Американский рынок труда продолжает охлаждаться: свежие данные показали рост безработицы до 4,4%. Это всё больше подтверждает — экономика замедляется быстрее, чем прогнозировали регуляторы.

Для рынка облигаций это сильный позитивный фактор.

Вот почему.

🔹 Растущая безработица давит на политику ФРС.

Рост уровня безработицы запускает цепочку:

1️⃣ Снижение темпов найма

2️⃣ Охлаждение потребительского спроса

3️⃣ Снижение давления на цены

4️⃣ Переход ФРС к более мягкой политике.

ФРС уже открыто говорит о замедлении экономического роста. И рост безработицы подтверждает, что ставка будет снижаться дальше.

🔹 Инфляция «застыла», но это временно.

Последние месяцы инфляция не падает так быстро, как ранее — мы наблюдаем плато, но это временный эффект:

базовый спрос замедляется,

рынок труда охлаждается,

кредитная активность снижается.

Эти факторы с лагом пробьют текущую «стойкость» инфляции. А значит, препятствий для дальнейшего снижения ставки не останется.

🔹 Облигации: рынок готовится к росту.

Ситуацию усиливает и политика Федрезерва:

экономический рост замедляется,

безработица растёт,

инфляция временно застыла, но фундаментально идёт вниз,

с 1 декабря ФРС отключает QT.

Остановка QT — это увеличение ликвидности в системе.

Ставки на долговом рынке начнут переходить к устойчивому снижению.

А снижение доходностей = рост цен на облигации (включая TLT, ZB, долгосрочные Treasuries).

🔹 Рискованные активы начинают слабеть.

Параллельно мы видим:

коррекцию BTC,

давление на золото,

начало разворота S&P 500.

Инвесторы делают то, что всегда делают в предрецессионные периоды:

перекладываются в защитные инструменты, прежде всего — в облигации.

🔹 Что дальше?

У ФРС есть понимание:

ВВП замедляется и будет замедляться дальше,

рынок труда теряет импульс,

инфляционное плато — временно,

QT будет отключён.

Это сочетание обычно запускает один из сильнейших циклов роста на рынке облигаций.

Теперь остаётся дождаться:

1. Отключения QT в начале декабря.

2. Новых данных по инфляции и рынку труда.

#облигации #США #ФРС #экономика #инвестиции #безработица #инфляция #рецессия #обзоррынка #золото #биткоин #sp500 #bonds #tlt #treasuries #zobovartem

📚Библиотека инвестора📚

📖Краткая история экономики📖

Найл Киштайн

Изучать экономку по классическим трудам Смита, Кейнса, Рикардо, Маршала, Маркса и другим дело под силу далеко не каждому. Да и нужно ли это, если вы непрофессиональный экономист? Между тем, понимать экономику, наверняка, хотелось бы многим. Поэтому такие книги, как "Краткая история экономики" Найла Киштайна могут быть весьма полезны. Конечно, при таком сокращении классических трудов невозможно избежать потери части смыслов, но чтобы сложить более менее комплексное впечатление, вполне достаточно. На мой личный взгляд книга получилась неплохой и читается легко. Есть, конечно, откровенная попсятина, особенно там, где автор вспоминает Советский Союз, но на это можно закрыть глаза.

Большинству книга даст понять, что их знания об экономики в лучшем случае заканчиваются первой половиной 20-го столетия. А между тем, в ней было сделано немало интересного после. Считаю, что книга подойдёт начинающим и интересующимся.

#библиотека #библиотекаинвестора #экономика

#деньги #юмор #экономика #добычаденег #трейдинг #инвестиции #расту_сбазар

Итак, цифры, которые определят жизнь нашей экономики ближайшие три года:

ВВП:

2026 — 235,067 трлн ₽

2027 — 255,498 трлн ₽

2028 — 276,346 трлн ₽

▪️ Доходы бюджета: 40,3 трлн ₽ в 2026 году, 42,9 трлн ₽ в 2027 и 45,9 трлн ₽ в 2028.

▪️ Расходы чуть выше: 44 трлн ₽, 46,1 трлн ₽ и 49,4 трлн ₽ соответственно.

И да, дефицит есть: по прогнозу он сократится с 1,6% ВВП в 2026 до 1,3% ВВП в 2028 году. Основным источником финансирования дефицита бюджета в этот период будут гос. заимствования РФ.

📈Долг и ФНБ

▪️ Верхний предел внутреннего долга на начало 2027 утвержден на уровне 37,44 трлн ₽, 2028 — 42,18 трлн ₽, а на начало 2029 — 47,41 трлн ₽. Верхний предел внешнего долга — 66,8 млрд $, 63,9 млрд $ и 62,3 млрд $ соответственно.

▪️ Фонд национального благосостояния при этом продолжит подрастать: 13,7  трлн  ₽ в 2026 и 14,3  трлн  ₽ в 2028. Часть средств (около 38,5  млрд  ₽) пойдёт на закрытие дефицита.

#бюджет #федеральный_бюджет #экономика #ввп

🇷🇺 ИПЦ и ВВП упали. Что это значит для ставки ЦБ и экономики?

В пятницу вышли ключевые данные по российской экономике — и они говорят одно: охлаждение продолжается.

📉 Инфляция: 8% → 7,7%

📉 ВВП: 1,1% → 0,6%

Экономика теряет темп.

Снижение инфляции сейчас — это не победа, а следствие слабого спроса и замедления активности.

🔻 Что это значит для ЦБ?

Все довольно просто:

🏦 ЦБ вынужден продолжать снижать ставку.

Высокая стоимость денег в условиях замедления — прямой удар по экономике.

✔️ Инфляция падает — пространство для снижения ставки есть.

✔️ ВВП замедляется — появляется необходимость поддержать экономику более дешёвым кредитом.

Это классика макроэкономики: когда экономика буксует, ставку приходится опускать.

🧭 Мой взгляд

ЦБ продолжит цикл снижения — не агрессивно, но последовательно.

Сейчас задача регулятора — не допустить переохлаждения.

📌 Мы в фазе снижения ставок.

📌 Рублевые облигации остаются привлекательными, особенно длинные.

#экономика #рф #инфляция #ипц #ввп #цбрф #ставка #облигации #аналитика #инвестиции #финансы #рынки #макроэкономика

Минфин опубликовал предварительные данные об исполнении федерального бюджета за первые 10 месяцев года. Разберёмся, какие выводы можно из этого сделать👇

Доходы и расходы: что изменилось

1. Доходы составили 29,9 трлн ₽, что на 0,8% выше, чем годом ранее. Рост выглядит скромно, но структура меняется:

- Ненефтегазовые доходы выросли на 11,3% г/г до 22,4 трлн ₽. Это результат восстановления внутреннего спроса, роста НДС, налога на прибыль и акцизов.

- Нефтегазовые доходы, напротив, снизились на 21,4% до 7,5 трлн ₽, в основном из-за корректировки экспортных пошлин и налоговых вычетов, а также снижения физического экспорта нефти.

2. Расходы за тот же период достигли 34,1 трлн ₽, что на 15,4% больше, чем годом ранее. Расширение расходов связано с приоритетными тратами на инфраструктуру, оборону, социальную поддержку и инвестиционные проекты.

В итоге бюджет за 10 месяцев сведен с дефицитом 4,19 трлн ₽, или примерно 1,9% ВВП.

🧭Что это значит для рынка

1. Рост расходов при слабом приросте доходов — сигнал о возможном наращивании заимствований в конце года. Минфин уже объявил планы активных размещений, включая новые выпуски ОФЗ.

2. Снижение нефтегазовых доходов подталкивает правительство активнее развивать ненефтегазовый сектор и налоговую базу внутри страны. Это структурный сдвиг, и его последствия будут видны в долговой политике.

3. Дефицит в 1,9% ВВП остаётся управляемым, но чем больше расходное давление к концу года, тем выше вероятность, что предложение госдолга увеличится.

Для инвесторов это значит:

- рост объёмов размещений ОФЗ может дать точечное повышение доходностей, особенно по длинным выпускам;

- при этом сохранение доверия к долговой политике поддерживает спрос со стороны банков и институциональных инвесторов.

⚖️Итог

Федеральный бюджет удерживается в контролируемом диапазоне, но его структура меняется: доля нефтегазовых доходов снижается, а внутренние налоги и расходы растут.

Для рынка это означает переход к новому циклу госзаимствований, где акцент будет на баланс между поддержанием активности и управлением долгом.

Инвесторам стоит следить за графиком размещений Минфина: именно он будет задавать тон облигационному рынку в ближайшие месяцы.

Если нашли материал полезным, поддержите канал, это лучшая мотивация для меня! — 👍
#федеральный_бюджет #бюджет #экономика #рынок #рынок_облигаций #облигации #офз

1️⃣ "Яндекс" $YDEX и "Сбер" $SBER отказались подписывать меморандум о добросовестных практиках цифровых платформ, который поддержали Wildberries, Ozon $OZON и "Авито".

Документ предполагает добровольное выполнение ряда требований будущего закона о платформенной экономике, который вступит в силу в октябре 2026 года.

В "Сбере" пояснили, что поддерживают идею, но предпочитают действовать взвешенно, не беря на себя преждевременные обязательства.

"Яндекс" указал, что обеспокоен регулированием скидок и возможными рисками для цифровых платформ. Компания настаивает, что расходы на скидки маркетплейсов должны быть ограничены 10% от оборота.

Закон о платформенной экономике, подписанный Владимиром Путиным летом, вводит понятия цифровых и посреднических платформ и создаёт реестр таких компаний.

2️⃣ Госдума одобрила новые льготы по НДФЛ для долгосрочного страхования жизни.

Выплаты до 30 млн ₽ в год теперь не облагаются налогом, допускается не более трёх договоров.

Вычет по взносам вырос до 400 тыс. ₽ в год, минимальный срок — 5 лет.

Льготы вступят в силу с 2025 года и коснутся уже действующих договоров.

Рынок, включая "Ренессанс Страхование" $RENI , приветствовал закон: страхование жизни снова становится выгодным и даёт экономике "длинные деньги".

3️⃣ Совет директоров "ЭЛ5-Энерго" $ELFV назначил собрание акционеров на 26 декабря для утверждения присоединения "ВДК-Энерго" и "Лукойл-Экоэнерго".

Несогласным предложен выкуп акций по 0,5653 ₽.

После реорганизации число электростанций вырастет с 5 до 25, мощность — более чем в полтора раза, а тепловая — в пять раз.

Компания ожидает рост эффективности и диверсификации, а доля ВИЭ (возобновляемых источников энергии) увеличится более чем вдвое.

На фоне новости акции $ELFV поднимались почти на 7%.

4️⃣ "Северсталь" $CHMF создаёт "Северсталь Сеть", объединив дистрибуторов и трейдера "А Групп".

В сети будет 38 филиалов и 66 складов в России и Белоруссии.

Цель — продавать малому и среднему бизнесу до 5 млн тонн металла к 2030 году, увеличив долю с 12% до 20%.

Малые партии менее выгодны, но помогут компенсировать спад крупных заказов.

Спрос на металл в России снижается на 14–15% в год, и отрасль ждёт оживления лишь при снижении ключевой ставки до 12%.

5️⃣ Германия решила прекратить закупки российского газа по контракту с "Ямал СПГ".

Импортер SEFE (бывшая дочка Газпрома $GAZP ) сможет выйти из сделки, сославшись на форс-мажор — этому позволили 19-й пакет санкций и директива REPowerEU.

Соглашение обязывало SEFE покупать 2,9 млн тонн СПГ в год до 2040 года, но теперь компания готова расторгнуть его, несмотря на штрафные риски около €10 млрд.

ФРГ таким образом окончательно уходит от зависимости от российского газа.

6️⃣ "Фабрика ПО" (бренд FabricaONE.AI, входит в ГК "Софтлайн" $SOFL ) получила публичный статус — изменения внесены в ЕГРЮЛ 11 ноября.

Субхолдинг создан на базе системного интегратора Bell Integrator и объединяет активы "Софтлайна" в сфере заказной разработки и программного обеспечения с элементами искусственного интеллекта — SL Soft, SL Prom Soft, "Девелонику" и "Академию АйТи".

В октябре сообщалось, что компания готовится к IPO, рассчитывая привлечь 3–5 млрд ₽.

Организаторами размещения выбраны Альфа-Банк и "Старт Капитал" со сроком договоров до двух лет.

В "Софтлайне" подчеркнули, что сроки и параметры возможного IPO пока не определены.

7️⃣ Разработчик ПО "Базис" рассматривает возможность проведения IPO до конца 2025 года и примет решение об этом к концу ноября.

По словам гендиректора Давида Мартиросова, всё зависит от рыночной ситуации.

Два акционера готовы продать часть долей, а "Ростелеком" $RTKM сохранит свою — компания считает "Базис" стратегическим активом.

В "Базисе" уточнили, что в привлечении капитала не нуждаются: бизнес прибыльный и с положительным денежным потоком.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #энергетика #металлургия #ipo #налоги #реформа #рынок #санкции #экономика

Банк России опубликовал свежий Обзор рисков финансовых рынков за октябрь 2025 года. В документе — взгляд регулятора на ситуацию в экономике, долговом и валютном сегментах, а также ключевые тенденции, которые формируют поведение инвесторов.

Ниже — краткие итоги и что из этого следует 👇

1. На долговом рынке России доходности рублёвых инструментов (включая бумаги с фиксированным купоном) продолжают оставаться привлекательными, хотя в октябре наблюдается их постепенное снижение на фоне ожиданий смягчения ДКП.

2. На рынке ОФЗ и корпоративных облигаций отмечается снижение доходностей и сужение спредов. Средняя доходность корпоративных облигаций снизилась до 16,7% годовых (-20 б.п. за месяц). Доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией изменилась незначительно (-4 б.п.)

3. Объём рынка корпоративных облигаций в октябре вырос на 84 млрд руб. и достиг 32,5 трлн ₽, при этом чистый прирост за месяц у нефинансовых компаний составил всего 17 млрд ₽.

4. Суммарная величина обязательств нефинансовых компаний (по кредитам и облигациям) в октябре выросла на 2,2 трлн руб. (+2,3% м/м, преимущественно за счет кредитов), что стало крупнейшим месячным приростом в 2025 году.

5. Валютный рынок: курс рубля остаётся в диапазоне колебаний, наблюдавшегося последние полгода, экспортёры продолжают продажи валюты, что поддерживает устойчивость рубля.

6. Рынок акций: в условиях неопределённости по ставке и внешних рисков рост замедляется, часть капитала перетекает в долговые инструменты.

7. Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) также активно развивается — объём рынка вырос ещё на 22% за квартал, отражая интерес к новым форматам привлечения капитала.

🔍 Какие выводы можно сделать?

- Доходность облигаций: если доходности уже понижены и спред к государственным бумагам сузился, значит эмитентам становится труднее выгодно привлечь средства, и новые выпуски могут требовать ещё большей доходности.

- Риск выбора: когда премия за риск по облигациям с высоким рейтингом (AAA, AA) уменьшается, привлекательность таких бумаг с точки зрения "выиграть над рынком" падает. Это заставляет инвесторов рассматривать либо более риск-инструменты, либо искать дополнительные преимущества.

- Диверсификация: акции испытывают давление, поэтому долг (облигации, ОФЗ) выглядит более стабильным. Но долговой рынок тоже не без риска, стоит обращать внимание на состояние эмитента, рейтинги и срок.

- Альтернативные инструменты: развитие ЦФА даёт возможность включить в портфель нестандартные форматы, хотя они требуют более внимательного подхода.

🎯Что в итоге?

Рынок сейчас находится в режиме ожидания и более высокой избирательности.

Доходности по надёжным облигациям уже уменьшились, спреды сужаются, конкуренция за средства растёт. В таких условиях инвестору стоит:

✔️не гнаться за каждым новым выпуском без анализа;

✔️отдавать предпочтение либо бумагам с достаточной премией за риск и краткой дюрацией, либо очень надёжным инструментам для части портфеля;

✔️учитывать макроэкономическую динамику (ключевая ставка, инфляция, экспортная активность) как фактор, влияющий на доходности и курсы активов.

Если нашли материал полезным, буду рад вашей поддержке, очень стараюсь писать интересные посты для вас! — ❤️

Больше аналитики и обзоров -- в канале Телеграм

#облигации #цб #цбрф #обзор_рынка #экономика

💭 Разбираемся, стоит ли держать акции в портфеле или пора искать альтернативы...

💰 Финансовая часть (9 мес 2025)

🤷‍♂️ Чистая прибыль сократилась на 14,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составила 352,479 млрд рублей. За третий квартал прибыль упала более чем в четыре раза относительно аналогичного периода 2024 года и достигла отметки в 24,74 млрд рублей.

📊 За девять месяцев выручка компании снизилась на 8,1%, составив 1,951 трлн рублей, а себестоимость продукции уменьшилась на 10,3%, достигнув уровня 1,433 трлн рублей. Валовая прибыль сократилась на 1,3% и составила 518,65 млрд рублей.

⬇️ Прибыль от продаж снизилась на 5,8% и остановилась на отметке 374,35 млрд рублей. Прибыль до налогообложения также показала отрицательную динамику, упав на 16% и оказавшись равной 380,41 млрд рублей.

🤔 Компания потратила значительную сумму на программу обратного выкупа собственных акций. Наблюдается значительное сокращение чистой денежной позиции.

💸 Дивиденды / 🫰 Оценка

🤓 Вопрос распределения дивидендов остается открытым. По ожиданиям, следующий 2026 год обещает быть более успешным как для отрасли в целом, так и особенно для самой компании. Высокий уровень финансового здоровья, продуманная стратегия управления рисками и оптимистичные прогнозы позволяют Лукойлу сохранять приверженность выплате высоких дивидендов даже в непростых экономических условиях.​ Что же касается текущих результатов 2025 года, заложены весьма умеренные прогнозы.

📍 Сохраняется самая дешевая оценка среди конкурентов.

📌 Итог

🛢️ Операционные финансовые показатели демонстрируют существенное снижение эффективности. Операционная прибыль на единицу продукции также заметно ухудшается. Это обусловлено падением цен на нефть. Подобная динамика объясняется частыми геополитическими и экономическими потрясениями.

👍 Результат схожего характера ожидается для всех компаний отрасли. Результаты финансовой отчетности оказались крайне низкими, аналогичный негативный тренд пока сохранится. Низшая точка кризиса по всей видимости будет достигнута в конце года, вслед последует постепенное восстановление и улучшение финансовых показателей, которые приведут к хорошему 2026 году. Реализация потенциальных показателей будет зависеть от рыночных условий, у экспортных компаний наблюдается высокая степень неопределенности и волатильность.

💪 Стоимость акций Лукойла останется привлекательной благодаря высоким дивидендам относительно величины прибыли, если компания продолжит придерживаться заявленной дивидендной политики и направлять весь свободный денежный поток (FCF) на выплаты. Важно подчеркнуть, что компания не имеет долгового бремени, что позволяет ей уверенно осуществлять высокие дивидендные выплаты, даже немного превышающие размер FCF, рассчитывая на будущий рост денежных поступлений.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - тяжелое время для всей отрасли нивелируется полноценной стабильностью компании, которая без особых проблем преодолевает текущие вызовы.

💣 Риски: ☀️ Низкие - высокая зависимость от мировых цен на нефть и курсов валют является естественной, но некритичной.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Акции Лукойла — привлекательная инвестиция для терпеливых инвесторов, желающих заработать на высоких дивидендах и потенциальном восстановлении рынка. Ситуация благоприятна для долгосрочных вложений, но подарком назвать нельзя, поскольку она требует осторожности из-за краткосрочных рисков и общей нестабильности в отрасли.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$LKOH #LKOH #ЛУКОЙЛ #инвестиции #акции #финансы #нефть #дивиденды #экономика #рынок #анализ

Приветствуем наших подписчиков и инвесторов канала! 💻

Сегодня пришла позитивная новость в IT-секторе, что Минфин отложил отмену льготы по НДС для IT-компаний. В октябре происходила настоящая налоговая реформа когда была негативная реакция на рынке из-за повышения НДС до 22% для всех. Инвесторы стали осторожней относятся к акциям IT-компаний в сделках потому что государство может в любой момент вернуть НДС 22%. Надо быть готовым к такому сценарию.

Как будет развиваться бизнес IT-компаний?

Сейчас более подходящей стратегией инвестора будет долгосрочная, поэтому возьмем период до 2030 г. Так в среднем IT-сектор будет расти на 12% за каждый год. Таким образом увеличится с 3,3 трлн руб до 6,4 трлн руб.

1️⃣ До сих пор в тренде продолжение импортозамещения иностранных компаний IT-разработок на российские. На сегодня отечественный софт используется пользователями на уровне 20-30%. Отдельно выделяется айтишник IVA Technologies☎️ с использованием своего ПО в госкомпаниях.

💡Хотите продолжить осваивать и расширять знания трейдинга, а не гадать? Подписывайтесь!💡

2️⃣ Также сейчас активно идет внедрение ИИ. К примеру можно взять Сбер🏦 и Яндекс📱 и все участники рынка будут присоединяться. Их задача снизить расходы и увеличить выручку компаний благодаря скорости и эффективности ведения бизнеса. Ведь никто не хочет пускать большие суммы на затраты.

А какие еще есть льготы для IT-компаний?

В начале октября несмотря на все эти неприятные факторы о возможной отмене нулевой ставки НДС и страховых взносов, власти сохранили:

1️⃣Льготу по налогу на прибыль 5%;

2️⃣Льготную ипотеку сотрудникам IT-компании;

3️⃣А по-поводу страховых взносов есть тоже льгота с условием: если IT-компания заработала 70% прибыли от выручки, то взносы будут снижаться с 2026 г. Также остается программа господдержки.

Не ИИР

$YDEX $IVAT $SBER
#it

#экономика

#акции

#налоги

💭 Разберёмся, почему инвесторы могут остаться разочарованными дивидендами Роснефти за 2025 год...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Во втором квартале текущего года выручка компании снизилась на 23,3%, а чистая прибыль сократилась на 80% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Показатель EBITDA уменьшился на 42,5% год к году, достигнув уровня нормальной маржинальности после пика, зафиксированного в 2023 году.

🧐 Компания не публикует полную версию баланса, поэтому приходится полагаться на показатель отношения чистого долга к EBITDA, указанный в пресс-релизе. Согласно этому показателю, величина чистого долга увеличилась до 3893 млрд рублей по итогам первого полугодия. Вопрос остается открытым относительно поступления ожидаемых платежей за предоплату поставок нефти в Китай в размере около триллиона рублей, запланированных на 2025 год. Возможно, средства поступили, однако компания предпочла не отражать данную сумму в своем отчете по чистому долгу.

🤷‍♂️ Что касается оборотного капитала, эта информация также отсутствует в отчетных документах.

💱 Свободный денежный поток (FCF) второго квартала вновь стал положительным и составил 164 млрд рублей. Операционный денежный поток увеличился существенно и составил 551 млрд рублей, превысив значение показателя EBITDA, равное 456 млрд рублей. Компания успешно оптимизировала управление оборотным капиталом, остановив отток денежных средств.

↪️ По результатам второго квартала наблюдается значительное снижение операционной маржинальности бизнеса.

↘️ Во втором квартале текущего года ситуация с ценами на нефть Urals оказалась неблагоприятной: стоимость снизилась на 29,3% относительно показателей предыдущего года.

💸 Дивиденды

🤑 Ожидается, что дивиденды по итогам 2025 года окажутся невысокими, тогда как выплаты за 2026 год вернутся к прежним значениям, однако значительных приростов не предвидится. Традиционно акции компании Роснефть оцениваются инвесторами выше среднего уровня по отрасли благодаря наличию потенциала для дальнейшего развития.

📌 Итог

📛 Привлекательность крупных нефтяных компаний, включая Роснефть, снижается из-за ухудшения экономических показателей и неблагоприятных внешних факторов. Основные причины включают резкое падение выручки и чистой прибыли вследствие значительного снижения цен на нефть Urals и укрепления рубля, что снижает рентабельность экспорта. Подобные результаты характерны практически для всей отрасли, демонстрируя крайне низкие показатели. Аналогичные тенденции сохранятся и во второй половине года. Ожидается сохранение премии в оценке акций Роснефти ввиду рыночных ожиданий запуска проекта Восток-Ойл.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - текущая ситуация в отрасли крайне негативная, но компания стабильна, а в долгосрочной перспективе существует потенциал благодаря разработке проекта Восток Ойл.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - финансовая часть зависит от мировых цен на нефть и колебаний валютного курса.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Дивиденды Роснефти за 2025 год разочаруют инвесторов из-за резкого падения выручки и чистой прибыли, вызванного значительным снижением цен на нефть Urals и укреплением рубля, что негативно отразилось на финансовых результатах компании и привело к уменьшению свободного денежного потока. Но следующий год, по прогнозам, будет более успешным, так что не спешите избавляться от акций.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$ROSN #ROSN #Роснефть #Дивиденды #Инвестиции #Нефть #Экономика #Акции #Рубль #ВостокОйл

Последние месяцы показали, что российский рынок снова учится жить по своим правилам. Индексы колеблются, частные инвесторы осторожничают, а крупные игроки ищут новые «точки опоры».

Но если смотреть глубже — 2025 год формирует новое окно возможностей.

Что происходит сейчас:

— Волатильность сохраняется, но становится предсказуемее.

— Компании из реального сектора укрепляют позиции, особенно строительные, промышленные и IT-инфраструктурные.

— Инвестиционные инструменты становятся «умнее» — всё чаще речь идёт не просто о покупке акций, а о выстраивании диверсифицированных стратегий.

Моё мнение:

Инвестиции в России сегодня — это не про «игру на удачу». Это про осознанное управление рисками.

Ключ к устойчивому результату — не искать «чудо-доходность», а научиться работать с информацией, цифрами и динамикой отраслей.

Те, кто сейчас умеет думать стратегически, через год окажутся в выигрышной позиции.

Совет инвестору:

Следите не только за котировками, но и за инвестиционным поведением отраслей. Иногда «сухая» статистика говорит больше, чем громкие прогнозы аналитиков.

#инвестиции #финансы #рынок #экономика #аналитика #Bazar #инвестор #капитал #осознанныеинвестиции #строительныйсектор #финансовыесоветы