#treasuries — посты и обсуждения

В понедельник, 3 августа, министр финансов Японии Сацуки Катаяма объявит о совместных действиях Токио и Вашингтона на валютном рынке, чтобы остановить падение иены до 40-летнего минимума. Это первая совместная интервенция США и Японии с 2011 года.

📉 Почему иена рухнула до 163 за доллар?

В конце июля курс иены обвалился до самого низкого уровня с декабря 1986 года — пара USD/JPY превысила отметку 163 иены за доллар. Главная причина — огромный разрыв в процентных ставках между США и Японией. Банк Японии поднял ставку до 1% в июне (максимум с 1995 года), но это всё ещё намного ниже диапазона ФРС США 3,5–3,75%. Эта разница десятилетиями стимулировала «керри-трейд»: инвесторы брали дешёвые кредиты в иенах и вкладывались в высокодоходные долларовые активы, продавая иену и покупая доллар.

🇺🇸 Почему США заинтересованы в укреплении иены?

Участие США — не благотворительность, а жёсткий прагматизм. Во-первых, слабая иена делает японские товары дешевле на мировых рынках, что усиливает торговый дисбаланс с США и может вызвать недовольство президента Трампа. Во-вторых, если бы Япония защищала иену в одиночку, ей пришлось бы продавать часть своих огромных запасов американских казначейских облигаций, чтобы финансировать интервенции. Это могло бы поднять доходность Treasuries и увеличить стоимость заимствований для США — сценарий, который Вашингтон хочет избежать.

Показательный момент: журналисты Reuters сфотографировали блокнот министра финансов США Скотта Бессента на заседании кабмина, где было написано от руки: «Купить японскую иену (JPY) на $5–10 млрд». Фактически США подтвердили участие в операции, а Бессент ранее заявил, что иена «сильно недооценена» и «чрезмерная волатильность вредна».

💰 Масштаб интервенции и её последствия

По оценкам, 30 июля Япония потратила на покупку иен около $58,97 млрд (8,45 трлн иен) — это крупнейшая однодневная интервенция в истории страны. Федеральный резервный банк Нью-Йорка по поручению Минфина США продавал евро для покупки иен через банки, включая Goldman Sachs и Morgan Stanley.

В результате иена укрепилась более чем на 4% в четверг, а в пятницу доллар потерял ещё 1,9%, опустившись до 157,40 иены — самого высокого уровня с начала мая.

⚠️ Для кого такой поворот невыгоден и что это значит для мира?

Противники укрепления иены — это в первую очередь японские экспортёры (автопроизводители, электроника), чьи товары дорожают для зарубежных покупателей. Слабая иена десятилетиями была их конкурентным преимуществом.

Для мировой экономики последствия гораздо серьёзнее. Если иена начнёт устойчиво укрепляться, инвесторы, которые годами брали «бесплатные» кредиты в иенах для покупки зарубежных активов, будут вынуждены закрывать позиции — репатриировать капитал и покупать иену. Внезапный разворот керри-трейда на сотни миллиардов долларов способен вызвать обвал мировых фондовых рынков, особенно американских. По оценкам The Guardian, прибыль глобальных инвесторов от керри-трейда исчисляется десятками миллиардов долларов.

Что нам от этого?

Для российского рынка влияние сложное:

Рост иены может усилить волатильность на глобальных рынках, что коснётся цен на нефть и другие сырьевые товары

Япония — крупный покупатель российского СПГ и рыбы, укрепление иены снижает их покупательную способность и может ударить по нашему экспорту в Азию

Устойчивое укрепление иены и разворот керри-трейда может спровоцировать глобальный кризис ликвидности, который затронет все развивающиеся рынки, включая Россию

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков — это их мнение, а не гарантия будущих событий.

 Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!

Как думаете, сможет ли совместная интервенция США и Японии развернуть долгосрочный тренд ослабления иены, или это лишь временная передышка перед новой волной падения? 👇

#иена #JPY #USDJPY #интервенция #БанкЯпонии #ФРС #керритрейд #валютныйрынок #экономика #финбазар #аналитика #США #Япония #Treasuries #глобальныйриск

Эмитент крупнейшего стейблкоина USDT опубликовал финансовый отчёт за второй квартал 2026 года, подготовленный аудиторской компанией BDO. Цифры впечатляют: чистая операционная прибыль составила $1,5 млрд, а совокупные активы достигли $187,75 млрд при обязательствах в $183,64 млрд. Однако за красивыми цифрами скрываются тревожные сигналы, которые рынок, кажется, предпочитает не замечать.

📊 Главная новость, которую Tether не афиширует

«Подушка безопасности» — превышение активов над обязательствами — сократилась с рекордных $8,23 млрд в первом квартале до $4,11 млрд к концу июня. И это при том, что компания заработала $1,5 млрд! Простая арифметика: если бы не потери, буфер должен был вырасти до $9,7 млрд. Вместо этого он уменьшился вдвое.

Куда ушли деньги? В основном на золото и биткоин. Tether увеличил запасы физического золота на 14 тонн (до более 146 тонн) и добавил ~1 796 BTC (до 98 933 монет). Но цены на эти активы упали: золото потеряло около 15%, биткоин снизился с $68 200 до $58 600. Убытки от переоценки составили ~$1,8 млрд только по этим двум позициям.

CEO Tether Паоло Ардоино заявил: «Второй квартал показал силу нашей резервной стратегии в условиях реального рыночного давления». Но вопрос в другом: зачем эмитенту стейблкоина держать 13% резервов в волатильных активах, если его главная задача — обеспечить 1:1 привязку к доллару?

🏦 Золото, Treasuries и регуляторная угроза

Основной источник прибыли Tether — доход от казначейских облигаций США. Компания остаётся одним из крупнейших частных держателей американского госдолга, что делает её бизнес-модель зависимой от одного фактора — высоких ставок ФРС. Если ставки начнут снижаться, операционная прибыль может сократиться вдвое.

При этом Tether не соответствует требованиям GENIUS Act — нового закона США о стейблкоинах, который требует держать резервы исключительно в высоколиквидных долларовых активах. Золото и биткоин в список разрешённых активов не входят. Компания пытается закрыть этот вопрос через запуск USAT, но для основного продукта — USDT — регуляторные риски сохраняются.

⚠️ Что с буфером дальше?

Аналитики CoinMarketCap подсчитали: если убытки второго квартала повторятся, они полностью «съедят» оставшуюся подушку в $4,11 млрд. Чтобы восстановить буфер до уровня первого квартала при текущей операционной прибыли, потребуется почти три квартала при условии стабильных цен на активы.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков — это их мнение, а не гарантия будущих событий.

 Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!

Как считаете, Tether — это надёжный «цифровой доллар» или пирамида на волатильности? Что перевешивает: $1,5 млрд прибыли или сжавшаяся вдвое подушка безопасности? 👇

#tether #usdt #криптовалюта #стейблкоин #биткоин #золото #treasuries #инвестиции #финбазар #аналитика #риски #регулирование

📉 Безработица в США продолжает расти.

Что это значит для облигаций?

Американский рынок труда продолжает охлаждаться: свежие данные показали рост безработицы до 4,4%. Это всё больше подтверждает — экономика замедляется быстрее, чем прогнозировали регуляторы.

Для рынка облигаций это сильный позитивный фактор.

Вот почему.

🔹 Растущая безработица давит на политику ФРС.

Рост уровня безработицы запускает цепочку:

1️⃣ Снижение темпов найма

2️⃣ Охлаждение потребительского спроса

3️⃣ Снижение давления на цены

4️⃣ Переход ФРС к более мягкой политике.

ФРС уже открыто говорит о замедлении экономического роста. И рост безработицы подтверждает, что ставка будет снижаться дальше.

🔹 Инфляция «застыла», но это временно.

Последние месяцы инфляция не падает так быстро, как ранее — мы наблюдаем плато, но это временный эффект:

базовый спрос замедляется,

рынок труда охлаждается,

кредитная активность снижается.

Эти факторы с лагом пробьют текущую «стойкость» инфляции. А значит, препятствий для дальнейшего снижения ставки не останется.

🔹 Облигации: рынок готовится к росту.

Ситуацию усиливает и политика Федрезерва:

экономический рост замедляется,

безработица растёт,

инфляция временно застыла, но фундаментально идёт вниз,

с 1 декабря ФРС отключает QT.

Остановка QT — это увеличение ликвидности в системе.

Ставки на долговом рынке начнут переходить к устойчивому снижению.

А снижение доходностей = рост цен на облигации (включая TLT, ZB, долгосрочные Treasuries).

🔹 Рискованные активы начинают слабеть.

Параллельно мы видим:

коррекцию BTC,

давление на золото,

начало разворота S&P 500.

Инвесторы делают то, что всегда делают в предрецессионные периоды:

перекладываются в защитные инструменты, прежде всего — в облигации.

🔹 Что дальше?

У ФРС есть понимание:

ВВП замедляется и будет замедляться дальше,

рынок труда теряет импульс,

инфляционное плато — временно,

QT будет отключён.

Это сочетание обычно запускает один из сильнейших циклов роста на рынке облигаций.

Теперь остаётся дождаться:

1. Отключения QT в начале декабря.

2. Новых данных по инфляции и рынку труда.

#облигации #США #ФРС #экономика #инвестиции #безработица #инфляция #рецессия #обзоррынка #золото #биткоин #sp500 #bonds #tlt #treasuries #zobovartem