#euroclear

Euroclear вдруг решил смягчиться. Прямо так, по-дружески, махнул рукой на бюрократические препоны. Теперь иностранцам (тем, у кого нет американского паспорта) можно не бегать с протянутой рукой к OFAC. Одобрение больше не нужно.

Звучит как глоток свежего воздуха? Давайте сразу к сути, без этих ваших «эксперты отмечают».

Я смотрю на это и думаю: эй, ребята, вы там в Бельгии совсем нас за дураков держите? Или просто решили немного причесать репутацию, пока никто не видит?

О чем вообще речь?

Раньше, чтобы провернуть сделку с «токсичными» активами, нужно было собрать благословение аж из двух мест: бельгийского казначейства и американского #OFAC. Теперь для некоторых категорий иностранцев одну дверь открыли настежь.

Смотрите, как красиво: «Мы упростили проведение транзакций». Звучит. Но если вы, как я, держите в руках не европейские бумаги в евро, а классический российский портфель с долларовыми ISIN, — расслабьтесь. Это не про вас.

Почему я не спешу радоваться

Это смягчение — как приглашение на ужин, где вам разрешают только смотреть на меню, но не есть.

Если у вас в портфеле «американец» (а у большинства из нас именно так), то вы все равно обязаны тащить документы в OFAC. Связь с американской юрисдикцией, или как ее красиво называют юристы «US nexus», никуда не делась. Пока эта связь есть, история для нас не меняется ни на йоту.

То есть, #Euroclear говорит: «Мы-то теперь не против. Идите, бельгийцы вас пропустят без лишних вопросов». Но стоит на бумаге появиться доллару или американской прописке, как тут же выскакивает дядя Сэм: «А ну стоять! А у нас-то разрешение есть?»

Нет разрешения — нет движения.

Кому же тогда повезло?

По сути, это облегчение жизни тем, кто держал деньги в европейских бумагах, номинированных в евро, и у кого не было даже намека на связь с Америкой. Их разблокируют быстрее.

Но таких, согласитесь, единицы. Основная масса активов, которые застряли в этом адском лабиринте с 2022 года, висят именно на долларовых депозитариях. Мы ждали чуда, а получили техническое уведомление: «Парочка из тысячи получила одобрямс в ускоренном порядке».

Это не системное решение. Это не «разморозка». Это просто ускорение работы конвейера для тех, у кого и так было меньше всего проблем.

Что с нашими деньгами?

Я бы сказал так: процедура для российских держателей активов осталась прежней. Это если говорить вежливо. Если говорить откровенно — нас снова попросили не дергаться.

Мы по-прежнему в игре, где правила пишутся под конкретного человека и конкретный пакет бумаг. Нет никакого «общего регламента», который можно было бы «пощупать руками», как метко заметили коллеги из BGP Litigation. Есть точечные послабления для избранных.

Мораль сей басни

Я не жду, что завтра мои активы разблокируют. И вам не советую строить иллюзий.

Европа просто убрала лишнюю печать в своем офисе. Но главный ключ до сих пор лежит в кармане у американского регулятора. Пока OFAC не скажет «можно», все эти «смягчения» — просто красивая сказка, чтобы создать видимость движения.

Мы же с вами люди опытные. Мы знаем: пока актив номинирован в долларе или имеет американский ISIN, разговор короткий. Надо идти туда, где выдают генеральную лицензию. А без нее — это просто шум.

Поэтому давайте без лишних восторгов. Ситуация ровно там же, где и была. Просто теперь иностранцам без гражданства #США стало чуть проще. Нам — нет. И это факт, с которым пока приходится жить.

Что случилось

Консультанты и участники финансового рынка разрабатывают новый механизм разблокировки замороженных на Западе активов россиян. Об этом пишет РБК со ссылкой на свои источники . Схема предполагает обмен заблокированных ценных бумаг на средства иностранных банков, которые скопились в России на спецсчетах .

В чём суть

Идея в том, чтобы использовать деньги, которые застряли на счетах типа «С» у российских банков с иностранным участием («Райффайзен», «Юникредит», ОТП-банк и другие). Из-за санкций эти средства не могут уйти за границу и лежат мёртвым грузом .

По задумке, иностранные банки могли бы обменять эту прибыль на заблокированные ценные бумаги российских инвесторов. Примерная схема:

● Банк получает на баланс заблокированные акции или облигации

● Инвестор получает деньги со счёта типа «С»

По сути, это бартер: ваши бумаги, которые зависли в Euroclear, меняют на рубли, которые есть у иностранных банков в России .

Сколько денег может быть задействовано

По оценкам экспертов, речь может идти о нескольких миллиардах долларов. Это прибыль, накопленная на счетах типа «С» банками из недружественных стран .

Главная проблема

Схема требует одобрения европейских регуляторов и властей. Без их разрешения ничего не сдвинется. А политическая воля с той стороны пока под вопросом. Поэтому даже если в России всё подготовят, решение вопроса упирается в готовность Запада идти на компромисс .

Какие ещё варианты обсуждались

Ранее брокеры уже запускали сбор заявок на обмен замороженных активов. Условия у всех были разные:

● «Т-Инвестиции» брали комиссию до 5%, заявки принимали до 31 января 

● «Инвестиционная палата» — тоже до 5%, поручения принимали до 30 декабря 

● «Кит Финанс» — комиссия 20%, без конкретного дедлайна 

БКС завершил приём 21 декабря, комиссия зависела от суммы 

Общий недостаток всех этих программ: никто не гарантировал успех. Всё зависело от решений зарубежных регуляторов .

Что с предыдущими попытками

С момента введения санкций против НРД в 2022 году были реализованы несколько механизмов разблокировки :

●Замещение еврооблигаций — выпуск локальных аналогов, которые торгуются в России. Суммарно заместили бумаг на десятки миллиардов долларов .

● Принудительная конвертация расписок в российские акции — около 1,36 трлн рублей .

● Обмен по указу №844 — продажа заблокированных бумаг нерезидентам в пределах лимита 100 тыс. рублей на человека. В 2024 году инвесторы получили около 10,6 млрд рублей .

Но эти механизмы не решили проблему полностью. Основная масса иностранных активов до сих пор заморожена, особенно у тех, кто держал бумаги через европейские депозитарии

Моё мнение

Новая схема выглядит логичной: вместо того чтобы ждать, пока Euroclear разморозит счета, можно попробовать обменять активы внутри страны на деньги, которые всё равно не могут уйти за границу. С технической стороны это рабочая история.

Но главный вопрос — политический. Европейские регуляторы должны дать добро. А в условиях, когда война на Ближнем Востоке и санкционная риторика только ужесточаются, вряд ли Брюссель захочет идти навстречу. Пока что даже в ЦБ говорят, что официальных предложений по обмену не поступало .

Так что надеяться на скорую разблокировку не стоит. Но сам факт, что финансовое сообщество продолжает искать выход, — это уже хороший знак.

#замороженныеактивы #обменактивов #инвестиции #санкции #Euroclear #НРД #новости

🗓 Что ни день, то праздник — именно так можно описать ситуацию, которая разворачивается вокруг судьбы заблокированных активов.

Есть лишь один плюс во всём происходящем — это действительно финал истории этих разборок и финальный трек, который должен привести и поставить точку в вопросах, нависавших на протяжении последних четырёх лет.

Правда заключается в том, что исключительно положительного исхода не будет, а завершающий исход станет единственным.

1️⃣Во-первых, Бельгийская сторона всё же признала необходимость использования российских активов для поддержки Украины, хотя при этом ранее призывала европейских чиновников не прибегать ни к длительной заморозке активов, ни к потенциальному изъятию.

2️⃣Во-вторых, Европейская комиссия и большинство стран ЕС выступают за «репарационный кредит» с использованием российских активов на неопределенный срок, но под российскими активами, по их мнению, подразумеваются только средства государства.

👉 Однако, в связи с тем, что Европейская комиссия отказывается чётко разделять активы государства и активы частных лиц, может произойти непоправимое, и активы частных лиц также попадут под потенциальное изъятие.

3️⃣ В-третьих, Бельгия, которой принадлежит большая часть активов, хранящихся в депозитарии ценных бумаг Euroclear, выражает крайнюю озабоченность и опасается юридических исков по поводу такого решения. Всё это в сумме приводит нас к отсрочке принятия решения ЕС, которое теперь ожидается 18 декабря.

«Просыпается Мафия»

Спустя более четырёх лет неправомерных действий по отношению к активам не только частных лиц, но и заблокированным средствам государства, ЦБ РФ подаёт иск к Euroclear.

🧐 Как бы кто ни анализировал этот шаг и ни оправдывал, это выглядит так, будто бы ЦБ РФ хочет в финальной точке процесса предоставить отчёт о результатах имитации бурных действий за все эти годы и сформировать себе алиби. Банку России следовало подготовить юридическую претензию не в российском, а в международном суде.

Безусловно, иск подавать нужно было сразу, а не в последний момент, как и постоянно заниматься вопросом заблокированных активов.

📃Согласно заявлению, Банк России будет оспаривать любое прямое или косвенное использование замороженных активов регулятора во всех доступных инстанциях, включая международные. Регулятор предупредил, что может задействовать правовые и иные механизмы защиты интересов в случае «дальнейшего продвижения или любой формы имплементации обсуждаемых инициатив Евросоюза».

Нас настораживает официальная риторика Банка России, которая указывает лишь на активы регулятора, но не на активы несанкционных частных и юридических лиц.

📃 Регулятор ни в одном официальном обращении не упоминает о том, что активы должны быть разделены и что замороженные активы на счетах принадлежат не только государству.

Как и в любой разборке, Euroclear уже предоставил официальный ответ, что они готовы защищаться в российских судах по искам в связи с блокированием активов России в Бельгии.

—

Наша сторона продолжает пристально наблюдать за тем, что происходит в этом направлении, и прогнозировала данный исход событий.

На данный момент мы завершили всю работу над подачей обращений как бельгийскому казначейству, так и зафиксировали точку во всех вопросах в целях потенциальной защиты от непредвиденных обстоятельств, которые могут возникнуть, если активы будут изъяты и если Банк России получит возможность обратного изъятия средств со счетов типа С, но частные инвесторы и юридические лица получат лишь малую сумму компенсаций.

#euroclear #викторкох #разблокировка

— 

Автор: Виктор Кох

🇨🇳 Почему Китай «продаёт» облигации США, а Великобритания их «покупает»

📉 Последние месяцы в официальной статистике Минфина США видно, что #Китай активно сокращает владение американскими #гособлигациями.

Параллельно доля Великобритания, наоборот, растёт.

На первый взгляд — Китай выходит из #доллара, а Британия спасает рынок.

Но всё гораздо интереснее.

🇨🇳 Что на самом деле делает Китай.

НародныйбанкКитая и агентство SAFE действительно уменьшают прямое владение Treasuries.

Однако причина не в отказе от доллара, а в перестройке структуры резервов:

Поддержка курса #юань.

Чтобы не допустить резкого ослабления, Китай продаёт часть долларовых активов и выкупает юань на рынке.

Это стандартный механизм валютной стабилизации.

Диверсификация резервов.

Всё больше средств уходит в #золото, сырьевые контракты и расчёты в национальных валютах (#BRICS).

Доля доллара снижается, но не исчезает.

Смена юрисдикций хранения.

Китай не обязательно «продаёт» #Treasuries.

Он часто просто перемещает бумаги из США в европейские депозитарии — Лондона или Брюсселя.

Поэтому в отчётах #TIC это выглядит как «продажа Китаем и покупка Великобританией».

🇬🇧 Почему растёт доля Великобритании.

Здесь кроется главный нюанс.

Лондон — крупнейший мировой кастодиальный центр (через #Euroclear и #BankofEngland).

Многие страны, включая Китай, хранят часть долларовых активов именно там.

Когда Китай переводит бумаги в Лондон, статистика США считает, что Китай продал, а Великобритания купила.

Другие факторы:

активность хеджфондов и суверенных фондов, использующих Лондон как “базу” для операций в долларах;

растущий спрос на длинные #Treasuries со стороны европейских инвесторов на фоне ожиданий снижения ставок #ФРС;

поток ближневосточных резервов через британские банки.

🧩 Что это значит на деле

Если объединить данные:

доля Китая падает,

доля Великобритании и Бельгии растёт,

общие иностранные владения #Treasuries почти не меняются (по данным #FRED).

📊 Это говорит о том, что мировой спрос на Treasuries сохраняется,

а “распродажа Китая” — во многом изменение места хранения, а не бегство из доллара.

💬 Вывод

Китай перестраивает валютные резервы, а не устраивает массовую распродажу.

Великобритания в отчётах лишь отражает офшорные операции — это «транзитная станция» для мировой ликвидности.

Рынок американских #облигации остаётся устойчивым, несмотря на политические сигналы и громкие заголовки.