victorkoch
👨💻 В преддверии запуска нового B2C продукта невольно смотришь назад — на годы труда, эволюции и достигнутый результат. Мне страшно думать, что этим я занимаюсь уже так давно. Большая часть читателей, если верить данным, даже не родилась, когда я познакомился с программированием и делал первые шаги в построении стартапов.
В какой-то момент я осознал, что после всех этих лет всё, что я делаю, стало намного больше, чем просто сайт, приложение, очередной бизнес или написанный код. Я помню, многое, помню, как мы снимали крошечный офис размером с комнату, и помню каждое поражение и победу.
«Stickeroid»
На момент основания Stickeroid AI это была уже третья по счёту интернет-компания. В начале пути никогда не знаешь, получится ли из проекта что-то большее, чем эксперимент. Лишь лучшие идеи и гипотезы превращаются в компании. К 2017 году за моей спиной было множество провалов, побед и два полноценных exit, не говоря о том, что я создал первую версию ныне существующего приложения Альфа-Банка и нашумевший среди зарубежной аудитории Slinky (тут).
Идея заключалась в том, чтобы создать такой инструмент, который мог бы конвертировать слова в картинки и ускорить процесс коммуникации через стикеры. Название пришло не сразу, но оно было настолько точным, что само по себе стало нарицательным.
«AI»
Если сегодня использование машинного обучения является широким мейнстримом, то количество продуктов на базе ИИ в тот период было скромным. В основном наиболее популярные приложения были в области фото и видео – многим известны нашумевшие тогда Prisma, MSQRD, Teleport, Fabby и FaceApp.
Безусловно, то, что казалось сложным в реализации тогда, сегодня делается намного быстрее за счёт широкого использования open-source решений. Сегодня, если проект не является ИИ-проектом, то считается, что его нет. Однако в то время приставка «AI» считалась редкой.
Проект был не только очень технологичным для своего времени, но и идеологически опережал развитие индустрии. Платформа Stickeroid предоставляла разработчикам множество опций через API, будучи построенной по аналогии с Twilio: каждая функция вызывалась только при необходимости. Самым широким было использование через функцию поиска и отправки.
«Тогда»
Взлёт Stickeroid был не простым, но чрезвычайно быстрым. Это один из самых быстрорастущих проектов, в создании которого я когда-либо участвовал. Если прежние проекты требовали раскачки, то Stickeroid, как и Teleport, попал прямо в цель: в некоторые дни мы прибавляли по 70–90 тысяч пользователей, что очень сильно мотивировало.
Стремительный рост подпитывался победами на конкурсах и наградами для стартапов. В 2018 году мы собрали все возможные награды, включая Биржу Стартапов. Были инвестиционные предложения на $300K и $500K, но на той стадии они не казались перспективными, чтобы на них соглашаться.
Прирост интеграций, помимо роста объёмов использования API, был быстрым: меньше чем за два года мы интегрировались в Discord, Slack, Facebook Messenger и многие другие, менее известные, проекты.
Помимо развлекательной сферы, мы создали интеграции с Google Slides, Docs, Gmail и корпоративными платформами вроде Zoho, LiveChat и FreshChat. Пилотирование с Instagram было невероятным!
Коллаборации с медийными людьми — отдельная глава. Было сложно представить официальное сотрудничество с такими брендами, как Ким Кардашьян и Drake, а также с российскими лицами: рэпером Face, Pharaoh, Руки-базуки и другими.
Не обошлось и без поражений: блокировка платформы Роскомнадзором из-за связи с TG стала существенным ударом. В пике платформу использовало более 40M человек в месяц.
«Сейчас»
Спустя годы использование стикеров стало стандартом интернет-отрасли. Миссия полностью выполнена: это момент, когда осознаёшь, что молодая аудитория общается картинками, лишь окружая их текстом. Stickeroid давно завершил свой путь. Меня с ним ничего не связывает. Интеллектуальная собственность проекта стала частью холдинга Naver Corp., в чьём подразделении продолжается технологическая эволюция.
---
Автор: Виктор Кох
Месяцами мы освещали факторы, способные изменить структуру финансовой системы и фондового рынка. Если поначалу многие относились к этому со скептицизмом, то сейчас ситуация меняется. Несмотря на то, что мы крайне деликатно описывали недостатки и ошибки, острые обсуждения в комментариях часто приобретали негативный окрас.
Фондовый рынок — это не просто цифры, а совокупность тысяч экономических факторов. Для его процветания необходимо не только доверие к системе, но и прозрачность, понятные правила взаимодействия и, безусловно, открытость.
По мере развития геополитического конфликта, роль государства сыграла ключевую роль в преобразовании знакомой многим финансовой системы в своеобразного «Франкенштейна». Именно так можно охарактеризовать сегодняшний фондовый рынок РФ и финансовую систему в целом. Мы не хотим обсуждать формирование бюджета и политику — это не наша компетенция. Однако аспект прозрачности и надёжности рынка не должен подвергаться цензуре.
Инвесторы в России уже смирились с отсутствием прозрачности фондового рынка и принимают его правила игры. Компании могут отчитываться так, как им удобно, не выплачивать дивиденды и раскрывать наиболее привлекательную информацию. Однако то, что происходит с регулированием со стороны ЦБ РФ, создаёт впечатление, будто локальный фондовый рынок намеренно разработан для того, чтобы инвесторы теряли доверие к инфраструктуре и финансовой системе в целом.
«Острый Угол»
Одним из ярких примеров, который не поддаётся логике, является наличие материальной выгоды при покупке заблокированных активов. Мы многократно освещали этот аспект и тот факт, что поправка была введена для получения сверхналогов с активов, которые могут быть лишь выведены ограниченным кругом лиц при наличии индивидуальной лицензии.
ЦБ РФ намеренно ввёл инициативу о материальной выгоде для заблокированных активов, чтобы исключить вероятность их вывода из российского контура без уплаты налога с их продажи вне России.
С 17 ноября один из крупнейших розничных брокеров, «Т-Инвестиции», открыл торги заблокированными бумагами, синхронизировав их с Московской биржей ($MOEX).
С одной стороны, это хоть какая-то возможность для многих инвесторов продать активы. С другой — это означает, что инвесторы будут продавать бумаги за 8–15% от их реальной стоимости.
На наш взгляд, открывать такие торги было нельзя, поскольку это противоречит правилам торговли ценных бумаг. Судя по всему, регулятору в России безразлична репутация фондового рынка и международные правила.
Локальный регулятор нарушает основополагающие международные правила внебиржевой торговли ценными бумагами, прошедшими листинг в США. Процесс внебиржевых торгов мог бы быть запущен прозрачно, через прокси-брокера-дилера, с предоставлением минимального расхождения в ценах. Это обеспечило бы долгосрочное доверие инвесторов не только к регулятору, но и к финансовой системе.
Для нас все эти действия свидетельствуют о том, что российская инфраструктура вместо работы над ошибками создаёт искажённую альтернативную систему, которая всё меньше напоминает международные стандарты.
Мы сомневаемся, что эти шаги приведут к формированию доверия между инвесторами и компаниями; скорее, наоборот. Капитал будет перетекать в альтернативные структуры и выводиться в соседние юрисдикции, где международные правила соблюдаются.
—
Автор: Виктор Кох
Обсуждение судьбы заблокированных российских активов на этой неделе получило особое внимание не только со стороны европейских комиссаров, но и со стороны регулятора.
Мы наблюдаем подтверждение того, что озвучивали ранее: заблокированные активы являются ключевым моментом в вопросе поддержки геополитического конфликта. Изъятие средств представляется необходимым решением для продолжения геополитического конфликта в связи с тем, что европейские страны не готовы инвестировать свои средства в военный конфликт в необходимом объёме.
👉 ЕС делает ставку на использование замороженных российских активов для финансирования кредита Украине в размере €140 млрд после того, как большинство министров финансов стран блока согласились поддержать эту инициативу — вместо того, чтобы искать средства в собственных бюджетах.
«Репарационный Кредит»
💵 Один из вариантов предполагает использование замороженных российских активов, что, по заявлению России, является незаконным и угрожает ответными мерами. Большая часть этих активов хранится в бельгийском депозитарии Euroclear, где после вторжения России на Украину в феврале 2022 года многие ценные бумаги были конвертированы в наличные.
📃 Этот план, известный как «Репарационный кредит», позволит ЕС заменить российские средства бескупонными облигациями класса ААА, выпущенными европейской комиссией. Эти средства будут направлены Украине, а погашение произойдет только в случае получения Украиной военных репараций от России.
В рамках этой модели ЕС будет гарантировать кредиты комиссии без значительного финансового риска, поскольку они сами будут определять сроки разблокировки замороженных активов.
Однако Бельгия обеспокоена потенциальной ответственностью в случае успеха судебных процессов и настаивает на гарантиях того, что страны ЕС смогут быстро покрыть расходы в случае необходимости. Это вызывает опасения по поводу мобилизации более €100 миллиардов в сжатые сроки.
Несмотря на то, что план А вроде был одобрен большинством Еврокомиссии, переговоры, прошедшие 14 ноября, для принятия его к действию не увенчались успехом.
Попытки Европы задействовать замороженные российские активы для поддержания Украины по плаye А зашли в тупик из-за возражений Бельгии, однако лидер Словакии напоминает ЕС, что он также готов заблокировать этот план.
«План Б»
Второй вариант заключается в том, что страны ЕС займут средства из внутренних резервов и предоставят их Украине, но он менее привлекателен из-за увеличения долга и бремени ежегодных процентных платежей, которое ложится как на Украину, так и на ЕС. В настоящее время Комиссия ведёт переговоры с Бельгией, чтобы снять её опасения, прежде чем обратиться за поддержкой к лидерам ЕС в декабре.
👉 Так или иначе, и вне зависимости от принятого решения со стороны Еврокомиссии, ситуация с заблокированными активами находится в самой острой фазе с момента введения первого пакета санкций.
Члены ЕС никогда не были так близки к тому, чтобы принять решение по изъятию средств. Эти обстоятельства вызывают у нашей стороны опасение, поэтому мы в ускоренном режиме пытаемся завершить всю работу с подачей обращений к Казначейству, чтобы иметь веские доказательства того, что активы, указанные в обращениях, принадлежат неподсанкционным лицам и не подлежат конфискации.
—
Автор: Виктор Кох
👀 Глядя на то, что происходит в последнее время, создаётся лишь одно впечатление – это тотальное разложение финансовой инфраструктуры российского периметра с перекладыванием ответственности на всех, кроме органов, которые этим должны заниматься.
🎯 Наши публикации точны, нейтральны и более дипломатичны, чем высказывания многих публичных деятелей. Однако, попадая прямо в цель, они становятся предметом постоянных блокировок и цензуры.
1️⃣ Во-первых, инвесторы, уставшие от бесконечного ожидания и отсутствия помощи, наконец приходят к выводу: вся ответственность за геополитический конфликт и инфраструктурные проблемы лежит исключительно на них.
Как бы кого это ни задевало, это коллективная ответственность за то, чего инвесторы не совершали и где у них не было права выбора.
2️⃣ Во-вторых. «Безопасный Гонконг», «дружественный Китай», «безрисковый для покупки и хранения актив» – всё это то, что слышал каждый инвестор перед тем, как покупать акции с листингом на Гонконгской бирже.
К сожалению, всё это оказалось и было маркетинговым ходом для увеличения торговых объёмов и для привлечения новых клиентов.
«创造。开放。未来»
🐲 Мало кто говорит о причинах блокировки китайских и гонконгских акций, а также невозобновления торгов через СПБ Биржу. Месяц за месяцем внимание смещалось на активы в Euroclear и разбирательства с OFAC.
Следует признать, что в российской части интернета умеют мастерски закрывать глаза на проблемы, переключаясь с одной на другую в надежде, что вопрос будет забыт.
Главная причина блокировки акций — сломанная инфраструктура СПБ Биржи. Если кто-то считал, что СПБ Биржа и брокеры построили прямую цепочку для взаимодействия с акциями Китая и Гонконга, то это ошибка.
СПБ Биржа всегда использовала стороннего провайдера (FF) с подключённым торговым API для всех операций. Такую инфраструктуру можно было создать максимум за 2-3 месяца, но этот тип взаимодействия рискован: учёт и поставка акций остаются на стороне провайдера.
Из-за отсутствия грамотного подхода и опыта создания надёжной инфраструктуры клиенты не могут ни торговать, ни покупать, ни легко разблокировать активы, связанные с Китаем и Гонконгской биржей. Безусловно, этот вопрос решаем; для этого нужны были бы деньги, желание, специалисты и обращение к SFC.
- Однако, как мы указывали ранее, разблокировка активов не входит в зону реальных интересов ни СПБ Биржи, ни ЦБ РФ, ни других ответственных структур.
«Решение»
Китайские акции и бумаги с листингом на Гонконгской бирже не попадают под санкции европейских и американских регуляторов. То же самое касается акций с листингом в Индии, Сингапуре, Южной Корее и других странах.
🍔 Логично было бы ожидать, что СПБ Биржа совместно с ЦБ РФ займутся разблокировкой и запуском торгов, чтобы предоставить российским инвесторам альтернативные финансовые инструменты.
👨💻 Теория о том, что китайские контрагенты опасаются санкций из-за работы с российскими компаниями, отчасти верна. Однако китайские контрагенты, банки и регулятор не имеют ничего против юридических лиц, зарегистрированных в Гонконге, Индонезии и Африке.
СПБ Биржа могла бы открыть юридическое лицо в Гонконге и начать процесс compliance для получения брокерской лицензии, что позволило бы предоставить гражданам РФ доступ к акциям Китая и Гонконга. По нашим подсчетам, затраты на запуск и вывод заблокированных активов составили бы до $5 млн и заняли бы 4-6 кварталов.
Чем больше времени проходит с момента блокировки активов, тем отчётливее мы осознаём, что за всеми процессами кроется нечто большее, чем санкции.
К сожалению, мы не исключаем самых негативных сценариев в связи с потерей доверия к локальной инфраструктуре и иррациональностью действий регулятора.
—
Автор: Виктор Кох
⏳ В то время как некоторые источники сосредоточены на словесных интервенциях Трампа, наша сторона пристально изучает риторику и действия европейских комиссаров. Ситуация с заблокированными активами тревожит нас больше всего.
1 - Без изъятия активов и использования доходов от них геополитический конфликт может быть заморожен уже весной 2026 года.
"Если деньги не поступят как можно скорее, страна У столкнётся с дефицитом бюджета в следующем году. Еврокомиссия предупреждает правительства ЕС, что без соглашения об использовании российских активов им придётся поддерживать конфликт собственными средствами".
2 - Еврокомиссия близка к получению полной поддержки для использования заблокированных средств, но пока сопротивляются Euroclear и другие члены.
"Премьер-министр Барт де Вевер опасается, что его правительству придётся возвращать Москве миллиарды долларов, если армия кремлёвских юристов подаст в суд из-за этой инициативы. Он категорично требует от лидеров ЕС более надёжных гарантий защиты Бельгии от финансовых и юридических рисков, которые может повлечь за собой эта инициатива".
Как мы указывали ранее, Euroclear ощущает давление со всех сторон. Для нас это сигнал о необходимости продолжать работу над заявлениями.
3 - Члены Евросоюза встревожены тем, что не могут договориться о судьбе заблокированных активов.
"Заместители и Еврокомиссия не смогли добиться прогресса в переговорах по репарационному кредиту и изъятию российских активов. Еврокомиссия представит Бельгии меморандум об альтернативных вариантах финансирования страны У, включающих заимствования у ЕС".
«Хотелки»
Для реализации планов по изъятию активов Еврокомиссии необходима доминирующая поддержка, а также разделение рисков и последствий. Бельгия стремится устранить угрозу вето на санкции со стороны Венгрии или других стран, так как:
- ЕС должен единогласно продлевать действие санкций каждые шесть месяцев.
- Любая дружественная России страна (например, Венгрия или Словакия) может разморозить активы и заставить Euroclear перевести санкционированные средства обратно.
Комиссия работает над отменой права вето, чтобы обеспечить Бельгии долгосрочную определенность и безопасность для потенциального изъятия активов.
«А что если...?»
Один из самых популярных вопросов инвесторов касается последствий изъятия средств. Если Еврокомиссии удастся получить необходимое преимущество в голосах и поддержку для изъятия активов, мы уверены, что российская сторона начнёт ответную процедуру изъятия активов со счетов C.
Основной риск для инвесторов в том, что нет гарантий возмещения средств, изъятых со счетов Euroclear. Справедливым выходом из ситуации были бы массовые выплаты инвесторам и полная компенсация, но это может не произойти.
Российская сторона может видеть данные обстоятельства иначе. Средства со счетов C могут пойти в пользу военной экономики, восстановления новых территорий и поддержки государственных социальных программ.
—
Автор: Виктор Кох
✅ Наконец-то наша сторона может подтвердить слух, который начал распространяться почти месяц назад: европейский регулятор разрешил разблокировку активов без индивидуальной лицензии OFAC.
📃 Письмо поступило нескольким провайдерам, включая нашу команду и юридический холдинг Fenwick.
Несмотря на то, что этот шаг можно считать смягчающим фактором для инвесторов с заблокированными активами, мы убеждены в том, что необходимо держать себя в тонусе и не расслабляться.
👉 На протяжении всего периода введения санкций мы уже наблюдали поступательные движения вперёд-назад, поэтому сохраняем умеренный оптимизм.
Для нас, как участника, погружённого в процесс разблокировки активов как юридических, так и физических лиц категории HNWI, главным показателем является фактический выпуск лицензий и вывод активов.
Как мы уже отмечали ранее, с начала введения санкций процесс только усложнялся.
«Стрессовая Обстановка»
🕵️♂️После тщательного анализа всей ситуации с заблокированными активами несанкционных граждан в Еврозоне мы приходим к выводу, что регулирующий орган ЕС и сам Euroclear действительно начали осознавать: заблокированные активы принадлежат не только государству, но и частным несанкционным лицам. 🔗 Об этом мы писали ранее в детализированном отчёте (https://t.me/victorkoch1/249), вышедшем 24 октября 2025 года.
😃 Euroclear сталкивается с многочисленными исками в российских судах. Истцы пытаются получить доступ к заблокированным средствам, требуя эквиваленты в рублях. Вероятность проигрыша в российских судах высока, так как Россия не признаёт международные санкции.
Euroclear впервые осознаёт высокую вероятность проигрыша по судебным искам.
«Окно Для Действий»
👨💻 Ситуацию с послаблением мы планируем использовать с максимальной фокусировкой, чтобы наконец-то завершить все ранее установленные процессы как для вывода активов со счетов Euroclear, так и для новых заявлений.
Никто не может гарантировать, что данное послабление останется на длительный период, как и никто не может гарантировать, что это изменение можно считать долгосрочным потеплением отношений.
- Мы хотели бы расценивать этот сигнал таким, как он есть, — моментом для сфокусированной работы и максимального продвижения вперёд.
Нельзя не отметить, что напряжённое обсуждение вокруг потенциального изъятия активов является взаимосвязанным событием. Если европейские чиновники действительно решатся на этот шаг, то с вероятностью в 99% мы будем готовы к более агрессивным действиям и шагам, в том числе: к организации массовых жалоб и инициированию коллективных судебных процессов для защиты прав инвесторов.
—
Автор: Виктор Кох
👀 Недавно я ознакомился со свежими показателями рождаемости и социальными факторами создания новых семей. Должен признать, увиденное шокировало, поскольку последние данные, которые я анализировал, относились к началу 2010-х годов — периоду разработки социального продукта для анонимного общения.
🧐 На мой взгляд, основная причина деградации семейных отношений и ценностей сегодня заключается в полном разрушении института семьи.
Дело не в «скрепах», а в новых, сформированных обществом стандартах построения семьи и их отклонениях.
👯♀️Современное общество часто представляет как героический подвиг те женские качества, которые считались обыденными для прошлых поколений и женщин, родившихся в прошлом столетии.
Это: не скандалить ежедневно, уметь периодически готовить, следить за домом, заботиться, развиваться, быть партнёром для мужчины и стремиться к гармонии.
📊 По данным опросов, более 35% женщин рассматривают сексуальный контакт как «премиум-услугу» в отношениях, которую мужчина должен заслужить.
🤑Современный типаж женщины склоняется к потребительским, биржевым отношениям, схожим с инвестициями. Девушки убеждены, что их ценность определяется вложенными деньгами и самопрезентацией. Поэтому в соцсетях они часто заявляют, что им нужен партнёр с доходом от 250–300K ₽ в месяц или даже миллион ₽ ежемесячно.
Допустим
Если оценивать данный социальный нарратив, то это означает, что отношения с такими женщинами - это инвестиция, где главная составляющая заключается исключительно в деньгах.
Для мужчин же условия сформированы на базе завышенного прообраза: он должен быть образованным, некурящим, спортивным, работающим, зарабатывающим, да ещё и на горы забираться. И всё это, безусловно, не ради его самого или семьи, а для удовлетворения желаний и хотелок женщины.
«Ты ж 👨🦳»
Переизбыток ответственности и полное смещение нравственности изуродовали систему базовых ценностей, что создаёт социальную проблему между людьми. Ежедневный мужской трудоголизм полностью обесценен и преподносится женщинами как элемент выбора самих мужчин.
🤦♂️ Клиповое мышление и расфокусированность мешают современным мужчинам и женщинам видеть развитие отношений дальше, чем на один день. Женщины часто игнорируют тот факт, что достижение успеха требует 10–15 лет развития и зависит от множества факторов, включая окружение и поддержку.
💰 Навязанный образ беззаботной жизни и быстрого обретения богатства — это современный культ для текущего поколения, который массово закладывается через социальные сети и источники информации.
Уоррен Баффет - Никто не хочет богатеть медленно
Количество миллионеров ограничено, а миллиардеров — ещё меньше. Однако промывание мозгов эффективно влияет на женщин из-за отсутствия критического мышления. По данным, менее 1,5% мужчин зарабатывают к 50 годам состояние свыше $1 млн.
🧮 По данным Росстата на 1 января 2024 года, мужское население продуктивного возраста в России составляет ~ 31M человек. При текущих метриках лишь ~ 465K мужчин (~1,5%) заработают к 50 годам состояние свыше $1M.
Вероятно, женщины ориентируются на группу всего в 210K человек. При этом общее женское население России — 78,23M человек. Более того, эта узкая группа из 210K человек находится в зоне глобального спроса со стороны всего мирового населения, а не только российского.
«Деградация»
Процесс взаимодействия людей превратился в унижение. К счастью, я, как и люди, родившиеся в 80-х, застал период, когда для знакомства достаточно было сказать «Привет», и не требовалось быть модным, миллионером или обладать последними атрибутами. Поколению 16–25 лет не повезло.
Вы когда-нибудь слышали об уважительном отношении женщин к мужским профессиям? Из личного опыта: заработав первый миллион рублей в 19 лет, я осознал, что главное — постоянное развитие. При этом для получения этого дохода мне пришлось создать ценность для миллиона граждан.
Тебя могут унизить, ты можешь потерять всё или заболеть, но у тебя всегда будет шанс как минимум перестать быть зависимым от социального давления и снова встать на ноги.
—
Автор: Виктор Кох
Спустя два года после приостановки торгов и введения санкций против СПБ Биржи, десятки тысяч инвесторов всё ещё не могут распоряжаться своими активами.
🗓 За это время произошло действительно много событий, как это и всегда бывает в жизни: где-то со знаком минус, где-то со знаком плюс.
🌐 Проблема заблокированных активов трансформировалась из проблемы санкционного характера в политическую проблему и проблему государственного порядка.
👌 Несмотря на периодические публичные упоминания проблемы государственными лицами, реальных действий за словесными интервенциями не следует.
Распространённое мнение, что судьба активов зависит исключительно от решений регуляторов США и Евросоюза, является неверным.
Мы не будем критиковать какую-либо сторону, поскольку это непродуктивно, не решит проблему, а лишь погрузит в эмоциональные качели и снизит мотивацию для дальнейших действий.
«2Y»
Хотя мы и были погружены в детали, тотальное санкционное ужесточение, а не их постепенное смягчение, стало большой неожиданностью для нас и большинства.
🇮🇷 Иранский сценарий оказался плохим примером для сравнения с нерабочим набором устаревших юридических санкционных решений. Для решения проблем с заблокированными активами пришлось создавать новые подходы и соблюдать большее число санкционных правок, чем когда-либо.
По мере ужесточения санкционного давления пакет документов для получения индивидуальной лицензии OFAC и разрешения для вывода активов из санкционной инфраструктуры стал практически в 2 раза больше, а процесс стал сложнее.
«Российский Контур»
Отсутствие конструктивных действий со стороны ЦБ РФ, Правительства РФ и других уполномоченных институтов для решения инфраструктурных проблем, связанных с блокировкой активов, стало для нас серьёзным разочарованием.
1 - Для высвобождения несанкционных инвесторов и массовой разблокировки активов требуется сегрегация счетов, их перерасчёт и перевод заблокированных активов в независимый депозитарий дружественной юрисдикции.
Ключевая причина столь масштабного санкционного воздействия — отсутствие чёткого разделения активов между санкционными лицами и инвесторами, не подпавшими под ограничения.
👉 Этот шаг значительно ускорит compliance процесс и способствует выходу СПБ Биржи и других профучастников рынка из-под санкций.
2 - Сложный период выявил множество изъянов и нерешаемых инфраструктурных проблем в российской финсистеме. Инфраструктура продемонстрировала несостоятельность, нестабильность и отсутствие защиты инвесторов, что свойственно развивающимся рынкам.
👉 Вместо признания ошибок, реорганизации и назначения ответственных, мы наблюдаем стагнацию. ЦБ РФ должен был заимствовать лучшие практики США и Китая для стабилизации системы, восстановления доверия, инициализации международных судов, защиты капитала и обеспечения развития, но этого не происходит.
Российский инвестор не защищён государством или системой, а геополитические риски ложатся на всех владельцев активов.
3 - Невозможно игнорировать структуры, заинтересованные в стагнации разблокировки. Для их бенефициаров изъятие капитала и изоляция России — возможность сверхдоходов. Если их действия после введения санкций были нерешительными, то теперь мы видим, как возросла их власть, а попытки остановить выход из-под санкций стали агрессивными.
Что делать инвестору?
Тысячи семей потеряли доступ к сбережениям и активам. Для многих это критическая, меняющая жизнь ситуация. Вернуть потерянное здоровье, нервы или время невозможно.
Нет оснований полагать, что проблема разрешится самостоятельно из-за истечения значительного срока. Два года — критический период для капитала вне контроля инвестора. За это время компании могли обанкротиться, быть поглощены или покинуть рынок.
Обладателям небольших портфелей (до 2–3м руб), вероятно, придётся смириться с потерями. Инвесторам же с более крупными активами необходимо собраться и начать действовать.
Это важно, как минимум, для того, чтобы не оказаться в ситуации, когда активы будут изъяты, а за пределами России не останется никаких доказательств их существования.
—
Автор: Виктор Кох
👀 Наша сторона неоднократно обращала внимание на контекст публичных заявлений, исходящих от государственных лиц и прогосударственных структур.
📃 Официальные публичные высказывания служат способом не только для закрепления позиции, но и для создания обоснования того, что ситуация якобы решена.
💭 Цитируем главу ЦБ РФ
«Что касается замороженных активов, я не буду перечислять сейчас все действия, которые были предпринятые нами вместе с правительством, чтобы восстановить права наших частных инвесторов. Где-то половина этих активов была разморожена, люди получили примерно половину средств, разными способами. Работа продолжается, она очень сложная, многие вещи зависят не только от нас», — подчеркнула Эльвира Н. (Источник ТААС)
🧐 Мы убеждены в том, что инвесторы не получили доступ к заявленным 40-50% замороженных активов, вопреки данным официального источника.
👉 По нашим данным, большинство инвесторов получили от 5 000 до 8 000 рублей, меньшая часть — от 13 000 до 20 000 рублей, и лишь менее 1% инвесторов получили до 45 000 рублей (дата публикации 5 июня 2025 года).
Суммы, озвученные представителем инвестиционной палаты и другими сторонами, не соответствовали действительности для инвесторов с замороженными активами, но послужили основой для манипулирования данными.
Аналогичные публичные высказывания мы наблюдаем от других участников рынка, которые смещают фокус внимания с проблемы заблокированных активов на политические аспекты, а также на вопросы, не связанные с процессом их разблокировки.
😃 Словесные интервенции публичных деятелей создают уверенность в том, что работа ведётся и государство выделяет необходимые средства для разблокировки активов. Однако, в действительности, основной объем работы был сделан без какой-либо поддержки со стороны государства.
Наша сторона не исключает, что со временем публичные высказывания будут сводиться к утверждению, что проблема с заблокированными активами была полностью решена после запуска торгов со стороны СПБ Биржи и частичного обмена ещё небольшой части иностранных ценных бумаг с использованием счетов C.
—
Автор: Виктор Кох
🌍 Пока еврочиновники с большим воодушевлением обсуждают способы изъятия заблокированных средств на счетах Euroclear, а в российском контуре происходит очередной панический шок от новостной повестки, мы решили разобрать на молекулы отчёт Euroclear.
1️⃣Первое, на что мы хотели бы обратить внимание, — это продолжающаяся эскалация и полное отсутствие компромисса с обеих сторон.
😠 Агрессивная политика и военная риторика захватили умы деятелей, и это создаёт ощущение, что либо это сотрясание воздуха и намеренное запугивание, либо на этот раз политики действительно нарушат права частной собственности и множество других прав, которые были неприкосновенны вне зависимости от обстоятельств.
👀 Наша сторона наблюдает за каждым шагом пристально, чтобы быстрее всех принять меры независимо от их решения.
Если решение об изъятии будет принято с одной стороны, то ответная реакция последует с другой, но главный вопрос заключается в том, что получат инвесторы и получат ли они вообще что-то.
«Детали»
🧐 Финансовое положение Euroclear остается очень сильным, скорректированная чистая прибыль стабильна на уровне €878 млн. Руководство подчеркивает, что действия холдинга соответствуют международному праву и принципам защиты капитала.
2️⃣ Еврокомиссия готовит предложение о предоставлении Украине Репарационного кредита. Euroclear будет взаимодействовать с властями, чтобы обеспечить соответствие механизма международному праву и защитить интересы компании и ее клиентов.
3️⃣ Процентный доход от санкционных активов РФ составил €3,9 млрд, снизившись на 25% из-за падения ставок. Будущий доход будет зависеть от ключевых ставок.
4️⃣ На балансе Euroclear Bank продолжают накапливаться заблокированные купоны и погашения. Общий баланс банка — €227 млрд, из них €193 млрд — российские активы.
5️⃣ На данный момент Euroclear перечислил в Европейский фонд для Украины ~ €5 млрд от прибыли с этих активов.
6️⃣Компания действует осторожно: оставшуюся прибыль от санкций она сохраняет как буфер для минимизации юридических, финансовых и операционных рисков.
Euroclear сталкивается с многочисленными исками в российских судах. Истцы пытаются получить доступ к заблокированным средствам, требуя эквиваленты в рублях. Вероятность проигрыша в российских судах высока, так как Россия не признает международные санкции.
👉Итог: Euroclear по-прежнему не упоминает, что заблокированные активы не состоят исключительно из средств государства, а также наблюдается всё большее отклонение от международных принципов защиты прав собственности.
Euroclear впервые осознаёт, что вероятность проигрыша в судебных исках высока.
—
Автор: Виктор Кох
📘 Не прошло и столетия, как человечество вновь оказалось в цикле, схожем с тем, что был в прошлом столетии. Мир находится в постоянной фазе эскалации, и проблема в этом всё та же.
Она заключается в нежелании какой-либо из сторон принять компромисс, измениться и адаптироваться, а самое главное — вспомнить о том, что государство — это не избранная кучка политических деятелей.
Государство в первую очередь — это люди, которые не имеют рычагов влияния ни на управление, ни на выбор. Мы все лишь заложники обстоятельства.
🤝Безусловно, никто не говорит, что контроль должен быть в руках у всех, но он и не должен быть в руках у тех, кто, по всем признакам, не заинтересован ни в чём, кроме сохранения авторитарного режима.
👨💻 Потомки будут долго анализировать текущий период и задавать правильные вопросы о том, почему всё это случилось и как этого можно было избежать.
«Ложный Путь»
Проблемы, переросшие в агрессивную фазу — геополитический конфликт, эскалация, изменения финансовой системы, — являются последствиями ложного пути. Влиятельные группы лиц, оторванные от реальности, не только в России, но и в странах Запада, создают беспрецедентную эскалацию ради органического появления нового рычага, который может изменить историю в корне.
👀 Если обратить внимание на то, что в каждом схожем историческом цикле появлялось новое оружие, то стоит ожидать нечто подобное в ближайшие годы. Раз за разом, всё по кругу: борьба за влияние лежит в основе глобальных изменений.
Сложно представить и предположить, что может заставить этих людей перестать думать лишь о своей власти и вернуться к истокам. Но история говорит о том, что каждый новый цикл преподносит сюрпризы.
Даже если данный конфликт будет завершён или временно заглушен, это не остановит механизм перевооружения и холодного противостояния. Гонка вооружений уже запущена, и для её остановки требуются либо кардинальные перемены среди контролирующих ситуацию элит, либо появление нового, ещё более опасного оружия.
«Мы знали, что мир уже не будет прежним. Кто-то смеялся, кто-то плакал. Большинство молчали». Роберт Оппенгеймер
—
Автор: Виктор Кох
📺 Каждый из нас смотрел фильм или сериал, который переставал быть интересным из-за отсутствия смысла.
✍️ Компьютерная графика, обработка, фильтры, визуализация — всё это не заменит продуманного сценария, без которого любая работа становится неинтересной.
🎬 Голливуд уже не тот, а режиссёры выпускают второсортные продукты, которые не только не окупают бюджет, но и получают злостные рецензии. В то время как работы, например, сестёр Вачовски, по-прежнему актуальны.
Кризис смысла идей — это большая проблема не только для индустрии кино и музыки, но и для технологического рынка.
Шаблонизированный подход к реализации, практически одинаковые маркетинговые ходы и массовый копипастинг — всё это становится сильно заметным и очевидным.
🔄 При анализе тысяч проектов ранних стадий можно с трудом заметить хотя бы десяток, имеющих какой-либо альтернативный подход. Безусловно, так было на любой волне хайпа: 500 такси-сервисов, 350 сайтов для бронирования отелей и так до бесконечности.
🤑 К сожалению, количество денег не переходит в качество, как бы ни печатались новые триллионы долларов и как бы ни пытались многие основатели украсить свой проект громкими словами.
На выходе образуется второсортный продукт с отсутствием смысла, нарратива и, самое главное, потенциала роста на длительной дистанции.
🎉 «Grâl» 🎉
Среди всего многообразия и шума так сложно определить тот проект и ту компанию, которая не просто принесёт должный возврат на инвестиции, но и сможет изменить нечто большее, чем просто баланс основателя в моменте.
- Работая в технологической индустрии более чем 15 лет, осознаёшь, какая большая удача — оказаться в нужное время, в нужном месте и найти тех людей, которые способны создавать нечто особенное и актуальное для людей.
Стремление найти тот самый «Грааль» (прорывной проект) — становится не просто инвестиционной стратегией, а поиском маяка в тумане.
Речь идет о поиске подлинной, труднодостижимой индивидуальности, которая не боится отойти от надуманных шаблонов и ломать стереотипы. Только такие инициативы обладают потенциалом остаться в истории, а не просто просуществовать один день.
Сегодня, когда нас окружает так много второсортных продуктов, низкокачественных работ и отсутствует смысл, это создаёт ощущение бесконечного, монотонного повторения, словно ты слушаешь один и тот же музыкальный трек в восьмисотый раз. Эта проблема становится как никогда актуальной...
—
Автор: Виктор Кох
👀 В то время как многие молодые и амбициозные авторы, эксперты и компании только открывают для себя возможности UGC-платформ, мы полагаем, что интернет, сформированный в 90-х годах, завершает свой самый долгий и увлекательный цикл существования.
🌎 Повторения прошлого не произойдет, поскольку ничто не стоит на месте. Более того, если говорить о технологической отрасли, то каждый год человеческой жизни фактически равен восьми годам цифровой.
🍿 Как бы печально это ни звучало, все признаки указывают на одно: для 99% людей, желающих стать популярным автором на UGC-платформах, эта задача станет невыполнимой.
🤖 Проблема кроется не в качестве авторов или самих платформ, а в изменении пользовательского поведения, растущем влиянии AI и общей эволюции цифровой среды.
«Истоки»
🌐 Для тех, кто внимательно следит за развитием платформ, не является загадкой, что именно с ростом аудитории открываются возможности для дистрибуции, развития и распространения контента. Простым языком: Валя Карнавал не была бы популярной, востребованной и широко известной, если бы компания ByteDance не инвестировала сотни миллионов долларов в год в привлечение новой аудитории, дистрибуцию контента и все сопутствующие процессы.
Будь то Vine, YTube, MySpace, Мордакнига, Twitter, Tumblr, TGram, LiveJournal — всё это повторялось раз за разом, но кое-что изменилось навсегда.
«Мир Программ»
🤖 Если кто-то считает, что большая часть пользователей интернета состоит из людей, то вы глубоко ошибаетесь. 51% — такова доля интернет-трафика, сгенерированного ботами по сравнению с людьми в 2024 году, согласно данным компании Imperva.
- Впервые за десятилетие активность ботов превысила активность людей.
Однако, если минимизировать погрешность данных, то около 61% всего интернет-трафика составляет активность ботов. При этом до 2030 года соотношение всей активности полностью сместится в сторону доминирования ботов над людьми.
🧑🔬В прошлом году группа исследователей из швейцарских университетов опубликовала статью, в которой рассматривалась теория «мертвого интернета», заявив, что 10 лет назад она «была довольно спекулятивной», но «с приходом генеративного ИИ ее теперь можно наблюдать воочию».
/ Исследователи отметили, что интернет-пользователям теперь сложнее различать контент, созданный человеком, и контент, созданный ИИ.
/ Исследователи добавили, что социальные сети стали «не столько средством общения людей друг с другом, сколько средством потребления контента и вовлечения в целенаправленный выброс дофамина в мозг».
💀 «Теория мертвого интернета» впервые появилась в начале 2021 года на форуме Agora Road’s Macintosh Cafe. Пользователь под псевдонимом IlluminatiPirate опубликовал одноименное эссе (Dead Internet Theory: Most of the Internet Is Fake), где отметил, что в социальной сети «Интернет» не осталось живых людей, и с 2016–17 годов большая часть контента генерируется искусственным интеллектом.
«Я Пользователь»
🧍Великолепная драматическая сцена смерти программы из фильма «Трон» 1982 года со словами «О мой пользователь... О мой пользователь!» прекрасно отображает суть того, что происходит в текущей фазе интернета.
Ценность человеческого внимания, человеческой сути и мысли, которую не может имитировать бот, возрастает многократно, как и стоимость компаний, ориентированных в первую очередь на людей.
💠 Если Вы создаёте что-то, что не создает ценность для человека, то Вас ждет неминуемая стагнация, если только Ваш контент или решение не направлены исключительно на ботов.
- В целом, это логично, поскольку именно люди принимают решения, а не искусственный интеллект за человека.
Несмотря на то, что мы вступаем в фазу усиления влияния искусственного интеллекта и генеративного контента, человек по-прежнему остается центром этой вселенной и так будет продолжаться еще очень долго.
—
Автор: Виктор Кох
«Окно в Интернет»
✍️ Этот эпизод не был бы написан, если бы сегодня не было годовщины.
Я не любитель прошлого, так как всегда смотрю в будущее и верю в то, что каждый следующий проект или компания будет намного интереснее, но иногда, глядя назад, спустя десяток лет, понимаешь, что была проделана колоссальная работа.
📃 Для тех, кто не знаком с моей биографией, будет увлекательно узнать, что я основал ту самую компанию Slinky, которая запустила первый поисковый движок для GIFs, те самые популярные темы для браузера и многое другое, а до этого я был рядовым сотрудником Google.
👨🎨 Всё было бы достаточно банально, если бы не тот факт, что мне удалось изменить внешний вид браузера и то, как он стал выглядеть сегодня.
«Начало»
👨💻 Сегодня Google — крупнейший технологический игрок в мире, и сложно представить, что когда-то над новыми проектами работали всего несколько десятков человек.
Young-Gen, родившиеся после 2000 года, даже не поверят, что браузер изначально был синим🟦, пока, один из программистов (даже не Team Lead), не написал для него новую оболочку и не создал первые темы. Речь идёт обо мне.
👀 Одной из причин этого стало гневное обсуждение на форуме. Пользователи писали, что браузер скучный, плохо работает и создан людьми, которые явно не любят людей. В то время IExplorer всё ещё занимал большую долю рынка, так что подобная критика была нормой.
Молодой и зелёный, я связался с таким хейтером, и мы созвонились по Skype. Пользователь не знал(а), что я разработчик, и ничего не подозревал(а). Но буквально «на пальцах» она объяснила: браузер должен быть «человечным», а не уродливым.
👨💻 Я не помню дословно, что было сказано, но после этого разговора я сел писать код, чтобы изменить визуальную оболочку проекта Chromium. Тогда ему был всего чуть больше года, и всё было очень «сыро».
«Другой Вид»
- Техническое решение для этого, если сравнивать с сегодняшним ядром браузера, было реализовано крайне просто, но главная задача того времени была в том, чтобы показать, что это вообще возможно.
Спустя ∼3 месяца я завершил первую версию оболочки и создал две первые темы. Первая была ⬛️, потому что я люблю чёрный цвет, и вдохновением послужила заставка «Звёздных войн», а вторая — Light ⬜️.
Банально, но это были первые два облика браузера после классического 🟦.
Они не были в режиме по default и их нужно было устанавливать отдельно, сначала через самостоятельный репак. На удивление не только мне, но и старшему руководителю подразделения идея оказалась прорывной, поэтому всё попало в релиз относительно быстро.
При том, что у меня не было никаких регалий и особого статуса, всё случилось на удивление круто. Однако, если визуальная оболочка с использованием manifest.json + в процессе модернизации стала частью браузера, то сами темы числились на моём персональном dev-acc.
🔶 Для тех, кто застал те времена (а таких людей не так много), можно вспомнить Google Chrome Black, Google Chrome Light. Это те самые первые темы, которые были созданы мной.
«Продолжение»
Почувствовав, что это направление является перспективным, я создал около двух десятков тем с участием многих известных дизайнеров, но в тот момент я уже работал над Slinky, поэтому оставлять название Google было запрещено.
⌨️ Поэтому в один из вечеров я просто переименовал наработки в Slinky Elegant, Slinky Classic, Slinky Brushed и т.д.
После ухода из Google мой стартап быстро рос, и у нас по-прежнему были хорошие отношения, поэтому в рекламных роликах браузера часто фигурировали наши темы и даже мое лицо, а также наш логотип и стилистика. Сегодня сложно поверить, что маленький стартап имел возможность такого масштаба.
В цифрах:
- В 2013 году темы Slinky были установлены на более чем 45M браузеров
Спустя 16 лет:
- Slinky Elegant используют 1M+ users; (5.7K отзывов)
- Brushed — 30 000; (1.1K)
- Classic — 6 000; (567)
- Vintage — 10 000 (1.9K)
и т.д.
Последнее обновление было в 2015 году, более 10 лет назад.
---
Автор: Виктор Кох
Ситуация с заблокированными активами остаётся по-прежнему сложной.
📃 После нового витка санкций и ограничений стало ясно: разблокировать активы было проще всего в самом начале.
Сегодня мы видим, что эскалация достигла почти максимальной точки:
- Европейские и американские регуляторы медленно рассматривают обращения и неохотно выдают лицензии.
- Политики открыто перешли от разговоров к решимости изъять заблокированные активы.
Самое удручающее во всём этом — это то, что инвесторы с обеих сторон, которые не находятся в санкционных списках, фактически несут коллективную ответственность за происходящее.
📄 Европейский регулятор, как и OFAC, не обладает точными сведениями о фактических владельцах ценных бумаг, а российский контур не раскрывает необходимые сведения для сепарации счетов, что создаёт проблему, которая влияет на сотни тысяч инвесторов.
«Без вины виноватые»
Как мы ранее указывали, наиболее незащищённой группой инвесторов оказались розничные инвесторы с капиталом менее 20 млн рублей.
Инвесторы с наличием необходимой экспертизы и капиталом смогли сделать все необходимые шаги для того, чтобы как минимум зафиксировать владение ценными бумагами для получения индивидуальных лицензий, а также для потенциальных судов в будущем.
- Так или иначе, это в значительной степени повышает вероятность возврата активов, если не в ближайшей перспективе, то в обозримом будущем.
👌 В то время как инвесторы с меньшим капиталом не обладают ресурсами для решения проблем с разблокировкой активов. По нашим сведениям, лишь менее 0.5% пострадавших лиц имеют возможность заняться вопросом разблокировки активов. Все остальные находятся в стадии отчаяния и безнадёжного ожидания.
«Точка невозврата»
Со временем большинство людей осознаёт: точка невозврата пройдена. Санкции быстро не отменят, мирные переговоры зашли в тупик.
👉 В итоге инвесторы разочаровались не столько в зарубежных регуляторах, сколько в локальной финансовой системе и инфраструктуре.
Единственное, что хоть как-то помогло пострадавшим, — это президентский обмен "даш на даш". Но, несмотря на шумиху вокруг него, этот механизм вернул инвесторам лишь небольшую часть денег. Открытые торги заблокированными активами с дисконтом 80–90% только усилили негатив, так как отчаявшиеся люди продали свои активы за копейки.
💭 Мы знаем, что участники рынка обсуждают перезапуск механизма обмена заблокированных активов на российские ценные бумаги. Обмен остаётся единственным механизмом решения проблемы для большинства, но и в нём есть свои сложности.
Пока процесс находится в скрытом обсуждении, где оценивают последствия от использования средств со счетов типа "С" и вероятность того, что европейский регулятор всё же решится в ответ изъять все средства со счетов Euroclear. Если негативный сценарий станет реальностью, то пострадавшим инвесторам останется лишь надеяться на компенсации от государства и судебную практику.
—
Автор: Виктор Кох
🗓 Что ни день, то праздник. Именно так в последнее время начинает формироваться экономическая новостная повестка. Некогда закрепившееся понимание того, что Россия – одна из лучших экономических зон для бизнеса на постсоветском пространстве, разваливается на куски.
Налоговые реформы, которые стали вводиться так спешно в 2025 году, свидетельствуют о том, что наступило тяжёлое время для предпринимательства, бизнеса и долгосрочного планирования.
Помимо повышения НДС с 20% до 22% и снижения порога дохода для ИП, правительство ввело множество налоговых ужесточений, включая налоговые сборы/пошлины на покупки зарубежных товаров через маркетплейсы.
«На пользу»
👨💻 Пока «пятнадцатирублёвые» проплаченные юзеры активно пополняют комментарии к каждой публикации, где обсуждаются налоговые реформы, пора действительно взглянуть правде в глаза. Мы не знаем, кто может радоваться всем нововведениям и кто ещё может верить в то, что все изменения являются экономически целесообразными и идут на пользу обществу и экономике.
🕳 Основная причина столь быстрых изменений — это не просто дыра, а дырень в бюджете. То, что нельзя называть, не будет озвучено, однако проблема даже не в этом, а в накопительном эффекте санкций. Продажа нефти, газа и других ресурсов в результате масштабных санкций квартал за кварталом сокращает поступление средств в бюджет.
💵💸Конечно, можно было бы ослабить рубль и довести его до 100–120 рублей за доллар, но такой подход не оценили бы потенциальные избиратели, которые верят в то, что Россия является экономикой №4 в мире.
- Россия, как и любое другое государство, не может полностью отказаться от импортных товаров, и при резком ослаблении рубля произойдёт внушительное снижение покупательской способности населения.
«Заливное»
2️⃣Второе массовое заблуждение возникает у многих людей, когда они думают, что эти налоги касаются только бизнеса и предпринимателей. Правда в том, что чем хуже себя чувствует бизнес, тем меньше прибыли остаётся после уплаты налогов, тем меньше возможностей для развития, для реинвестирования, для создания благоприятной рабочей среды и найма сотрудников.
- Проще говоря, если бизнесу не хватает средств, это напрямую скажется на доходах населения, а затем приведёт к значительному снижению покупательской способности.
Все налоговые обязательства будут включены в цены (или переложены на потребителя), что означает рост инфляционных ожиданий и реальной стоимости как услуг, так и товаров.
Если у крупного бизнеса есть больше шансов для выживания, то для малого и среднего бизнеса, вероятно, наступит время выбора между прекращением деятельности или серьёзной оптимизацией с сокращением штата.
В любом из этих сценариев налоговые ужесточения такой силы, которые были введены, приведут к серьёзным последствиям и окажут влияние на все слои населения.
—
Автор: Виктор Кох
Как многие заметили, в рунете заработал инструмент wоеNNой цензуры, поэтому контент многих непроплаченных авторов на тему экономики, финансового рынка и бизнеса стал похож на материалы запрещённых писателей XX века.
Мы не исключение, хотя никогда не критикуем какую-либо сторону и соблюдаем правила, которые устанавливают площадки и государства.
Как показывает опыт последних столетий, с государством лучше не спорить, и если наступает смутное время то лучшее решение - это уйти в тень.
- Сегодня мы дали хороший и, главное, честный комментарий на тему венчурного рынка и финансовой системы, который был в очередной раз благополучно зацензурирован изданием.
Такого никогда раньше не происходило, потому что никто не запрещал употреблять слова, которые стали входить в теневые методички.
«Знаки»
👨💻 Как мы уже установили в процессе анализа, "пятнадцатирублёвые" комментаторы, которые не различают и не разделяют бизнес, экономику и политику, регулярно бомбардируют наши аккаунты, показывая, что единственный интерес людей — это политика.
Стоит отдать должное: агрессивные нападки этих комментаторов становятся всё более жёсткими, поэтому нужно обладать особой психологической устойчивостью для защиты.
Самое плохое во всём этом то, что многие люди перестают также разделять грань между одним и другим. Мы с большим удовольствием бы хвалили релизы крупных российских компаний и писали об этом чаще, но так уж получилось, что международный рынок получает больше внимания со стороны всех участников.
Инвестиционные возможности рынков США, Китая и других стран дают намного больше потенциала, чем локальный рынок России с изобилием ограничений и санкций.
В последнее время все знаки говорят о том, что лучше вообще вскоре не писать на русском языке о том, что могло бы касаться важных тем для тех, кто видит картину изнутри, а не из прекрасных заголовков проплаченных медиаресурсов.
«Особое мнение»
⏱Конечно, всё это когда-нибудь закончится, забудется, а затем и сотрётся, но осадок останется надолго. Главная проблема всех этих последних неудачных макрообновлений в том, что российский фондовый рынок становится неинвестиционным и полностью непредсказуемым.
👀 У нас нет желания критиковать и тем более унижать ту или иную сторону, скандалить публично — не потому, что это также запрещено, а просто потому, что в этом нет теперь никакого смысла.
Процесс дестабилизации находится в такой стадии, что, вероятно, со временем случится что-то настолько плохое, что заставит людей переосмыслить тот путь, который был проделан.
👀 Мы видим, как люди разочаровались и продолжают разочаровываться в финансовой системе. Если бы была шкала недоверия, то она была бы на уровне 10 баллов из 10.
Возможно, для нормализации потребуется пережить очередной серьёзный кризис, развал или крах экономики, но в такой экосистеме от малой группы лиц мало что зависит, поэтому остаётся лишь молчать и наблюдать.
—
Автор: Виктор Кох
📃 Нас впечатляет высокая вовлеченность населения в новостные медиа и его зависимость от плохих новостей, что влияет на информационную повестку фондового и финансового рынков. Трюк с нагнетанием обстановки на фоне геополитических заявлений работает безотказно.
Именно колоссальная зависимость российского фондового рынка от информационных вбросов — одна из причин, по которой мы не рассматриваем его для инвестирования. Мы многократно фиксировали искажение реальности в российских медиаисточниках по сравнению с официальными документами и материалами.
Складывается впечатление, что у людей выработалась привычка к негативу, из-за чего любое событие рассматривается исключительно с позиций «всё пропало» и «всё стремится к WW III».
«Кто-то Что-то Сказал»
📈 Мы отмечали ранее волнообразный подход к вбросу негативных новостей для манипуляции рынком. Эффект эмоционального маятника, сравнимый с настроением Трампа (от «наш слоняра» до «проклятый пиндос»), стал реальностью для российского фондового рынка.
В периоды словесных интервенций политиков всегда увеличивается число негативных вбросов для усиления рыночного эффекта. Анализируя новости, можно заметить эффект маятника.
📱 Основной источник нагнетающих новостей — T-каналы, которые заставляют аудиторию читать только заголовки. Их главная цель — продажа рекламы, что объясняет эффективность и быстроту распространения шоковых новостей.
🔭 Второй источник — прогосударственные и зависимые медиа, такие как Р*К, работающие в интересах узкой группы лиц. Стоимость публикаций там зависит от близости автора к рекламодателю. Мы не публикуемся в таких изданиях, считая это неэффективной тратой средств ради фиктивной публичности.
Вне зависимости от источников, информационное поле в российской части интернета прекрасно контролируется различными ресурсами и самим государством.
От ненависти до любви один шаг, от негатива к позитиву — два.
👉 Особое внимание мы хотели бы обратить на то, как преподносится обсуждение европейских лидеров касательно ситуации с заблокированными активами, хранящимися на счетах Euroclear.
Многие источники используют ложный контекст, чтобы передать нагнетающее настроение инвесторам, которые не смогли разблокировать активы и ожидают прогресса по регулированию.
Цель всех этих действий одна — переложить ответственность за ситуацию с российского финансового контура на политических деятелей из Евросоюза, а также создать настроение поддержки в адрес текущих высокопоставленных лиц в России.
Fакты
1 - Активы не были изъяты.
2 - ЕС обсуждает выпуск облигаций, связанных с государственными средствами, а не со средствами частных инвесторов.
3 - Нет никаких подтверждений того, что активы были украдены или от них ничего не осталось на счетах Euroclear.
С юридической точки зрения, активы частных лиц не попадают под изъятие и не подлежат заморозке, но из-за отсутствия разделения счетов они находятся на заблокированных счетах. Этот вопрос должен решаться простым и логичным способом.
👉 Несанкционированные лица не должны нести ответственность за тех, кто находится под санкциями, а счета должны быть разделены и учтены в соответствии с международной практикой.
НРД совместно с ЦБ РФ должны предпринять меры по разделению счетов для выявления лиц, находящихся под санкциями, чтобы европейский регулятор смог выпустить генеральную лицензию для разблокировки активов.
Аналогичным образом строится новостная повестка и вокруг заблокированных активов на СПБ Бирже. Вместо того чтобы получать информацию у первоисточника — а именно, у регулятора — медиаресурсы предпочитают распространять «обратную связь Ивана Пупкина из Твери или Урюпинска», в то время как OFAC прекрасно отвечает на официальные запросы. Да, с задержкой, но ответы приходят, а в них содержится ровно противоположное.
—
Автор: Виктор Кох
📃 Последние новости, которые невозможно уже заглушить какой-либо другой повесткой, кричат о том, что гражданская экономика находится не в рецессии, а уже в депрессии.
Если обратить внимание на то, что происходит с важнейшими показателями, то там формируются негативный тренд снижения потребления и серьёзные изменения, которые приведут если не к экономическому краху, то к долгосрочным проблемам недоверия населения к финансовой системе.
✍️ На момент написания публикации правительство РФ под предлогом увеличения безопасности и оптимизации бюджета внесло изменения по увеличению налогов.
Это очередной плохой звонок для гражданской экономики, который повысит стоимость всех услуг и товаров, а впоследствии увеличит инфляционные ожидания. Причина столь радикальных изменений в последнее время — это образовавшаяся дыра в бюджете и слабость экономики.
👉 Дефицит федерального бюджета по итогам января-августа 2025 года достиг 4,19 трлн рублей.
Помимо того, что гражданская экономика России пребывает под давлением международных санкций, она получает вместо субсидирования и поддержки удар от внутреннего ужесточения.
😰 Мы неоднократно указывали на плачевное состояние венчурной экосистемы в России. После ухода иностранного капитала и отсутствия прозрачности объём венчурных сделок за 2025 год сократился до $78M по сравнению с $2,4B в 2021 году. Это драматическое падение, которое отражает последствия санкций и текущего инвестиционного и бизнес-климата.
«Денег нет»
Для тех, кто думает, что венчурный рынок и гражданская экономика — это лишь цифры, те ошибаются. Из-за отсутствия свободного капитала бизнесы не могут зарождаться, расти и создавать рабочие места. Таким образом, повышая налоги и сокращая доступность капитала, правительство выдавливает потенциал будущего роста гражданской экономики.
Конечно, кто-то скажет, что ему нужны продукты питания, несколько сайтов из интернета и жильё, но это в корне неверная позиция, которая приведёт к отставанию всех остальных секторов. В такой бизнес-среде не появятся ни новый «Яндекс», ни «Тинькофф», ни другой технологический проект, который требует должного финансирования.
🥶 Особое внимание мы заостряем на том, что доверие к финансовой системе не может быть восстановлено, пока инвесторам не вернут заблокированные активы. Десятки тысяч людей с капиталом не получили никаких компенсаций и никакой поддержки для решения проблем, возникших в результате геополитического конфликта.
Что делать?
❓Вопрос, который возникает в головах у каждого предпринимателя. Если быть честным и использовать аналитическое мышление, это лишь говорит о том, что в России на данный момент лучше не создавать какой-либо независимый технологичный проект или бизнес.
Не только из-за стагнирующей экономики, санкций и ужесточения режима, а просто из-за отсутствия возможности строить планы более чем на 1 месяц вперёд.
Важно отметить и тот факт, что интернет внутри России вступает в фазу активных блокировок и репрессий. Об этом было написано в прошлой публикации, и, несмотря на то что прошло фактически несколько дней, наш официальный сайт теперь полностью или частично не открывается из России при использовании мобильных операторов «Билайн» и «Ростелеком».
Можно ли работать в таких условиях и строить стартап?
Ответ — нет.
Мы предполагаем, что лучшее, что может сделать технологический предприниматель, — это строить компанию вне Рунета или вернуться к работе по найму на большую государственную компанию в России.
Как только в правительстве наконец осознают, что гражданская экономика является основой для благополучия граждан, стабильности и процветания всех, то необходимость в предпринимательстве будет нормализована.
—
Автор: Виктор Кох
🧐 Для тех, кто помнит первые шаги Роскомнадзора по усилению давления на интернет-отрасль, могут с грустью наблюдать за тем, как интернет в России превращается в пространство, изолированное от глобальной сети.
#️⃣ Шутка о Чебурнете, которая 15 лет назад казалась смешной и ироничной, сегодня становится суровой реальностью.
Как и любые репрессии, всё начинается с малого. Сначала действительно роль Роскомнадзора и других служб заключалась в том, чтобы блокировать экстремистские материалы и заботиться о безопасности граждан, использующих интернет.
- Никто не говорит, что это плохо, и не осуждает те шаги: они были логичны и полезны. Однако год за годом деятельность служб становилась всё более кровожадной, и сейчас мы наблюдаем стадию, которая хорошо описывается многими авторами в произведениях вроде 1984
«Без вины виноватые»
🌐 Ни для кого не секрет, что природа массовых блокировок заключается не в том, чтобы обезопасить интернет-пользователей от плохого контента или оградить от мошенников. Цель построения «купола» — изоляция сторонних мнений, альтернативной информации и контроль над общественным сознанием.
Безусловно, кто-то скажет, что этот инструмент не работает, и люди всё равно будут иметь доступ к разным мнениям. На самом деле, процент людей, достаточно прогрессивных, чтобы игнорировать пропаганду, крайне низок.
👨💻 В большинстве случаев большая часть общества действительно думает так, как решают за них сверху, и цель этого проста — контроль над общественным мнением. Это всегда удобная позиция для тех, кто установил собственные правила, держится за власть и боится конкуренции.
😫 Прекрасным примером является то, как людей насильно заставляют использовать мессенджер Шмах. Если сравнить количество спама от мобильных провайдеров с тем, что люди могли получать из Ватсapp, Шмугл Mитs, Лицоbook Messenger или Инстасрам, то картина становится ещё печальнее.
Однако, всё это не имеет значения, когда можно заблокировать любой сервис, продукт и отменить любую компанию под любым предлогом.
«Личное»
Мне, как основателю платформы Stickeroid, которая в 2018 году была заблокирована Роскомнадзором без каких-либо предупреждений, хорошо знакома процедура их действий. Если кто-то думает, что в Роскомнадзоре ответственно относятся к анализу сервиса или продукта перед блокировкой, то Вы ошибаетесь.
😃 В нашем случае первый раз они заблокировали платформу, по их мнению, из-за прямой связи с компанией ТGram. Вторая блокировка произошла по инициативе и жалобе уполномоченного по правам ребёнка в Пермском крае Светланы Денисовой.
🫵 Вы только вдумайтесь: некий smth like чиновник, который не разбирается в том, как функционирует интернет-сервис, направляет жалобу в Госдуму, и после рассмотрения нас блокируют без уведомления на всей территории России.
Самое абсурдное во всём этом даже не блокировка, а обоснование.
Цитируем: «В сети Telegram есть стикеры-наркотики! А скоро будет своя криптовалюта для совершения внутренних продаж!»
На момент блокировки Stickeroid использовали более 6,2 млн человек с территории России ежемесячно. Если бы не тот факт, что платформа была глобальной, то последствия были бы плачевными, но всё, как говорится, обошлось.
Вывод для всех думаю очевиден. Остаётся лишь надежда на то, что когда-нибудь это безумие завершится, а пока всем приходится терпеть отсутствие доступа к ЮTube, к тысячам других сайтов/сервисов и платить за VPN, чтобы иметь доступ к глобальному интернету.
---
Автор: Виктор Кох
