victorkoch

Наша команда привыкла действовать в условиях высокой нестабильности и в кризисных ситуациях. Поэтому, когда мы наблюдаем активную фазу заметания следов со стороны брокера, депозитария или контрагента, то, кроме реакции «ну что опять?», больше никакой не возникает.

😰 Многие уже обратили внимание, что российская инфраструктура в этом плане является абсолютным фаворитом по «суповому набору» негативных параметров.

И дело не в том, что это игра в кошки-мышки, где месяц назад было одно, завтра другое и сложно предугадать какое-либо действие в будущем, а в том, что российская инфраструктура стала жить собственной жизнью — вне международных регламентов, правил и регуляторного надзора.

- Не будем заострять на этом внимание: этой проблеме мы и так уделяем достаточно времени, и вряд ли найдутся инвесторы, не знакомые с действиями со стороны правительства.

⌛️ Когда случилось то, что уже не исправить, поздно думать о том, как вернуться в прошлое.

«港股»

📃 4 мая мы направили пакет документов как регулятору SFC, так и брокерам uSmart и VCGL, согласившимся реализовать трансфер заблокированных китайских акций.

Пакет содержал всё необходимое для проведения комплаенс-процедур, подтверждения владения и остальные сведения, включая подтверждение со стороны SFC о том, что гонконгские активы не связаны с юрисдикцией США и прямых санкций на них нет, равно как и действия со стороны OFAC не распространяются на цепочку хранения и учёт.

💼 Безусловно, зная о том, что в каждом кейсе по разблокировке активов при погружении возникают новые подводные камни, наша сторона направила ответ от SFC в ЦБ РФ, а также СПБ Бирже, чтобы уведомить российских контрагентов относительно совершаемых действий и потенциального трансфера активов из omnibus-цепочки.

Аналогичный запрос, но без ответа от SFC и сопутствующих документов, мы направляли ранее — в 2025 году, с целью выявления цепочки учёта и точного депозитарного хранения китайских акций.

🙁 К сожалению, первоначальный ответ в 2025 году не содержал в себе никакой структурной информации.

Вероятно, на этот раз СПБ Биржа раскрыла контрагентов и депозитарные данные, поскольку все документы подтверждали, что китайские акции не подлежат блокировке и на них не распространяются санкции.

🔗 Документ ответа расположен по ссылке вместе со следующей информацией.

Иностранные ценные бумаги со следующими ISIN: HK0941009539, CNE1000002V2, CNE1000001Z5 на текущий момент заблокированы иностранными вышестоящими депозитариями:
- GTN Middle East Financial Services (OАЭ)
- Freedom Finance Europe Ltd. (Кипр)

Соответственно, если ваши китайские ценные бумаги находятся в статусе «заблокированы», то они хранятся в указанных депозитариях — не в США и не в Euroclear, как ранее утверждало руководство СПБ‑Биржи, и не в Китае.

❗️Доступ к китайским акциям никогда не был устроен напрямую.

❕Цитируем 16 июня 2022

Расчетным депозитарием при сделках с гонконгскими бумагами будет выступать СПБ Банк, отмечает представитель площадки. СПБ Банк использует несколько международных депозитариев для хранения и расчетов по иностранным ценным бумагам.

«Это универсальные кастодианы, которые дают возможность проводить расчеты и хранить бумаги из разных юрисдикций. Будут использоваться те международные депозитарии, которые есть сейчас. Расчеты с ними осуществляются в штатном режиме»

«Острый Угол»

🗓️ 22 мая наша сторона направила следующие документы в юридические отделы обоих депозитариев для подтверждения, а также для дальнейшей работы над разблокировкой:

1 - Подтверждение со стороны SFC об отсутствии влияния санкций OFAC на торговлю, владение и право собственности в отношении акций с листингом HK и юрисдикцией Гонконг.

2 - Подтверждение со стороны uSMART и VCGL о наличии специального счёта для трансфера активов.

3 - Подтверждающие документы о наличии SPV в HK: Certificate of Incorporation, Articles of Association и форма NNC1.

+ Вспомогательные compliance-документы и сведения.

Заявления отправлены, трекинг запущен.
💪 Работаем дальше.

— 

Автор: Виктор Кох

🔃 Сегодня мы вывели из тестового режима новую функцию, которая должна решить проблему высокой загруженности регулятора OFAC.

Для тех, кто погружен в детали, не секрет: обратиться к OFAC крайне непросто. Мало того, что прямая связь со специалистами инспекции без наличия нужных контактов отсутствует в принципе, так еще и основная линия 🤙 постоянно перегружена.

Технически это всегда выглядело так: направить обращение можно либо физической почтой, либо через сайт и call-центр.

- 🕊Физическая отправка письма отпадает для 99,99% заявителей из-за высокой стоимости.

Например, доставка из Москвы в Вашингтон (в HQ OFAC) обойдется в 13 800–23 000 рублей, не считая услуг курьера (еще до 8 000 рублей).

- 📞Телефонная связь в первую очередь предназначена для граждан США.

Звонки не из зоны +1 идут по отдельному маршруту лишь с одной целью — перенаправить Вас на сайт. Для иностранцев это барьер: минуты платные, а получить локальный номер США не просто.

- 🌐 Обращение через сайт остается единственным вариантом, но такие заявки попадают в длинную очередь.

Из-за жестких фильтров 95% обращений отклоняются автоматически, и лишь 1–2% заявителей в итоге получают ответ.

#️⃣ Стоит отметить, что без специального кода назначения прямая связь через сайт также занимает много времени (до 4–6 месяцев), поскольку уполномоченные специалисты используют эти коды для фильтрации всех сообщений.

«Решение»

1️⃣Во-первых, мы уже провели первичные тесты для оценки коммуникации между интересантом и регулятором. Они выявили множество шероховатостей, главная из которых — стоимость одного сообщения.

Если в ЕС, Великобритании и Гонконге цена в $50–75 за обращение воспринимается как демократичная, то для российского бизнеса и граждан она кажется завышенной. Это связано с отсутствием понимания того, сколько стоит один час работы специалистов OFAC.

Для справки: средняя годовая зарплата младшего сотрудника OFAC составляет от $65 000 до $80 000, специалиста среднего звена — от $120 000 до $140 000, а зарплата старшего инспектора доходит до $300 000 в год.

👉 Соответственно, средняя часовая ставка обработки одного сообщения, прошедшего фильтры, составляет $30–50 (при условии, что на обработку и формирование ответа затрачен один час). При этом специалисты, работающие по контракту (например, Guidehouse Senior Consultant), могут иметь существенно более высокую ставку.

2️⃣ Вторая шероховатость, над которой мы работаем, — это формат и вид ответа.

Несмотря на строгое соблюдение регуляторных требований, существенную роль играет человеческий фактор: часть заявителей может ошибочно полагать, что прямая форма коммуникации автоматически приведет к получению лицензии или иному положительному результату.

При этом ответы формируются непосредственно регулятором, а их содержание и итоговые решения полностью находятся в зоне ответственности OFAC.

3️⃣Третье и наиболее значимое.

Проведенные тесты показали, что заявители нередко не обладают необходимыми компетенциями для корректного взаимодействия с регулятором, вследствие чего их обращения изначально не подлежат рассмотрению. В связи с этим был разработан механизм доработки, обогащения и коррекции сообщений.

Если система определяет, что текст составлен некорректно и с высокой вероятностью приведет к автоматическому отказу, обращение получает статус «невозможно отправить», что позволяет избежать неэффективного расходования ресурсов.

🖥 В результате внедрения новой функции мы рассчитываем выстроить более управляемый и предсказуемый процесс взаимодействия с OFAC, одновременно снижая нагрузку как на регулятора, так и на нашу команду.

Ежедневно мы обрабатываем от 50 до 110 сообщений с вопросами, которые потенциально могут быть адресованы напрямую регулятору, что требует от нас значительных ресурсных затрат.

Безусловно, для коллег, партнеров и клиентов такая доступность воспринимается как огромное преимущество, однако систематическое использование данного канала вне приоритетных задач снижает нашу эффективность.

— 

Автор: Виктор Кох

📃 Рады сообщить, что наша команда завершила работу над 14-м кейсом по разблокировке активов для юридического лица, зарегистрированного в 🇰🇿Казахстане и не находящегося под санкциями.

💵 Денежные средства в размере $219,700 были успешно переведены с заблокированных счетов хранения в Citibank N.A. на счета в Abu Dhabi Commercial Bank (ОАЭ).

🔵 USD SWIFT-транзакция, предназначенная для инвестиционной деятельности, закупки текстиля и сопутствующих товаров для производства одежды, была заблокирована в начале 2023 года в результате процедуры overcompliance со стороны банка в рамках исполнительного указа EO 14024.

Timeline:
26 рабочих дней — подготовка юридической документации;
Январь 2025 года — подача заявления регулятору (OFAC);
27 февраля – 6 марта 2026 года — успешное прохождение QA;
14 апреля 2026 года — выпуск лицензии 2025-13****45-1 и получение разрешения;
12 мая 2026 года — успешное завершение вывода средств.

🔵Перечень юридической документации будет доступен на официальном сайте после обновления.

➕ Также будут опубликованы практические комментарии, которые помогут компаниям в аналогичной ситуации избежать процедур overcompliance и блокировки активов.

🔄 Обновление

📝 Наша команда в добровольном порядке направила актуализированные формы к каждому заявлению, поданному в 2025 году. Это обусловлено изменениями во внутренней практике и новыми разъяснениями, полученными в 2026 году.

Актуализация потребовала более 110 часов совокупной работы 5 специалистов.

Важное уведомление

📧 Просим обратить внимание, что регулятор может направить уточняющее письмо с адреса *****@treasury.gov следующего содержания:

Пример 👇

This message regards Victor Koch’s request with the Office of Foreign Assets Control

(OFAC), RUSSIA-EO14024-2025-13****-1 for a license application request.* Given the time elapsed since we received the application, OFAC requests confirmation that Victor Koch continues to seek the requested authorization or wishes to withdraw the request.

Please advise by close of business June 15, 2026. If we do not receive a response, the application will be returned to you without action or prejudice. Please refer to your Case ID number RUSSIA-EO14024-2025-13********-1, on all correspondence related to this matter.*

Thank you.

Ключевые рекомендации:

1 - Не игнорируйте и не опасайтесь данного уведомления.
Это стандартная верификационная процедура.

2 - Подобный запрос поступает, когда заявление переходит к финальной стадии обработки (фазе QA).

Убедитесь, что Ваш почтовый сервер и спам-фильтры настроены на беспрепятственный прием писем с домена государственных органов США (@treasury.gov). В противном случае уведомление может быть утеряно.

В случае непредставления ответа в установленный срок регулятор возвращает заявление без вынесения окончательного решения. Повторное инициирование процедуры возможно не ранее чем через 60–90 дней и при условии подачи обновленной формы.

— 

Автор: Виктор Кох

📃 Процесс разблокировки активов по-прежнему остается сложным и не всегда таким быстрым, как может казаться со стороны. Тем не менее именно в этом году мы видим заметный прогресс — и это не случайность, а результат работы, которая велась на протяжении нескольких лет.

🤝Во многом это связано с тем, что мы просто «набили руку» во взаимодействии с OFAC. За это время стало гораздо понятнее, как именно мыслит регулятор, какие вопросы он задает и на что обращает внимание.

В итоге у нас сформировались рабочие алгоритмы, позволяющие проходить процесс более системно и с меньшим количеством сюрпризов.

При всей сложности процедур важно отметить: OFAC действует достаточно последовательно. Если разобраться в логике регулятора, становится проще выстраивать стратегию и прогнозировать развитие кейса.

🇺🇸🇪🇺В этом смысле американский подход выглядит более структурированным по сравнению с рядом европейских практик, где решения иногда кажутся менее предсказуемыми.

«Ближайшее Время»

⚖️ Текущая стадия рассмотрения заявлений подтверждает, что ранее проделанная работа начинает приносить практические результаты. В частности, значительная часть заявлений, поданных до января '25 года, перешла в завершающую фазу рассмотрения, включая этапы QA-сессий.

🚅 Судя по динамике, к середине лета будет сформирована полная и обновленная база по всем кейсам. Это позволит быстрее и точнее отвечать регулятору и в целом ускорит сопровождение заявлений.

- Параллельно мы начали работу над отдельным типом заявлений — в категории ⚡️ускоренного рассмотрения.

Данный механизм остается малораспространенным и фактически доступен ограниченному кругу практикующих специалистов и провайдеров, обладающих релевантным опытом.

Объем публично доступной информации по данной категории крайне ограничен, что повышает значимость практического накопления собственной экспертизы. Насколько нам известно, в год подается всего около сотни подобных заявлений.

👨‍💻 Мы намерены реализовать данный сценарий, чтобы сопоставить подходы и закрепить этот опыт в новых релевантных кейсах.

«До 9 Месяцев»

Важно понимать, что срочное рассмотрение — это скорее исключение, чем правило. Оно возможно только в строго определенных ситуациях:

— гуманитарные основания;
— экстренные обстоятельства;
— медицинские показания;
— критические финансовые обстоятельства.

По информации, полученной в ходе взаимодействия с OFAC, такие заявления рассматриваются в среднем в срок от 4 до 9 месяцев, что действительно быстрее стандартного процесса. Однако на практике этот вариант подходит лишь ограниченному числу заявителей.

📑 Ключевое значение имеет корректная юридическая квалификация обстоятельств и их представление в логике, соответствующей подходам регулятора.

Недостаточность или формальная некорректность аргументации может привести к переквалификации заявления и его переводу в стандартную очередь рассмотрения, что нивелирует эффект ускорения.

🟰В совокупности текущая динамика позволяет сделать вывод о постепенной нормализации процесса: при сохранении высокой формализованности он становится более предсказуемым и, как следствие, управляемым с точки зрения правовой стратегии.

Это означает, что результат в меньшей степени зависит от внешних факторов (например, геополитики) и в большей — от качества подготовки, глубины проработки кейса и способности корректно встроиться в логику регулятора.

Именно поэтому на текущем этапе ключевым фактором успеха становится не столько сам факт подачи заявления, сколько качество его юридической конструкции и стратегия сопровождения на всех стадиях рассмотрения.

— 

Автор: Виктор Кох

Интервью из архива для HabrHabr

Сегодня в интернете существует огромное количество сайтов, собирающих гифки в одном месте, но международного успеха добился лишь один — Slinky. Почему так произошло, никто не знает, хотя этот вопрос задавали многие эксперты. Чтобы прояснить ситуацию, мы решили поговорить с основателем поисковой интернет-компании.

— Вик, расскажите, с чего всё начиналось?

Виктор Кох: Обычно, когда мне задают этот вопрос, я даже не знаю, с чего начать. Думаю, основной успех кроется в команде и мотивации сделать качественный продукт, а остальное вторично. Изначально в нашей команде было два человека, и мы работали с такой отдачей, что казалось, будто создаем нечто великое. Сама идея не была новой, но в то время — а именно в конце 2009 года — не существовало серьезных сервисов для хранения GIF-файлов. Многие забыли, что и крупные поисковые системы тогда не умели искать анимированные файлы, поэтому сомнений в том, что это будет нужно людям, у меня никогда не было. В то время я работал в Google, а мой коллега руководил небольшим направлением в Bing (Microsoft), так что мы сдружились на почве желания привнести в IT-индустрию что-то новое. Получилось ли у нас — не знаю, но хочу верить, что людей мы точно вдохновили. Судя по тому, что мне периодически пишут, у нас, кажется, даже образовался маленький фан-клуб (улыбается).

— Верно ли я понимаю, что вы работали в Google и одновременно развивали Slinky?

Виктор Кох: Да, так и было. Думаю, у меня еще есть шанс не попасть в ад. А если по делу — меня не мучает совесть, так как в Google это направление не считали достаточно крупным, чтобы им заниматься. Каждому свое. Первую версию сервиса я написал один, и это был сложнейший период: создавать продукт в одиночку — серьезное испытание профессионализма. Никто в это не верил. Сегодня люди до сих пор считают, что это фактически нереально, а я — чокнутый (улыбается).

— В своих интервью вы говорили, что в вас вложили $250,000 на первой стадии развития. Куда ушли средства?

Виктор Кох: Средства мы получили от частного инвестора. Тогда мы были менее опытны, чем сегодня, и, конечно, совершили кучу ошибок. Мне стыдно признавать, но около $50,000 мы потратили в первую же неделю на всякую чушь для обустройства офиса. Хорошо, что инвестор увидел за всем этим потенциал и драйв, а не просто юношеский максимализм.

— Как сегодня оценивается компания и когда ждать от вас сюрпризов?

Виктор Кох: Последняя оценка проводилась в 2014 году: на тот момент мы стоили около 18 миллионов долларов. Много это или мало — я не задумывался тогда и не думаю сейчас. Главная задача — двигаться дальше и решать проблемы, возникающие с эволюцией рынка высоких технологий и хранения данных. Сюрпризы будут, но о них я сообщить не могу. Это моя политика: рассказывать о новинках только по факту их выхода.

— Виктор, за вашей загадочностью кроется какая-то гениальность, вам так не говорили?

Виктор Кох: Мне говорят об этом часто, но я не обращаю внимания. Знаете, я просто устал слушать чужие грандиозные планы, которые на деле ни к чему не приводят. Думаю, я стал старше и мудрее, поэтому не хочу заранее обсуждать конкретные шаги. Сейчас мы ведем серьезную работу над расширением продуктовой линейки — для меня это важнее, чем пустые слова и лишние строчки в газетах.

— Марк Цукерберг недавно сообщил, что их пара ждет ребенка. Если заглянуть в будущее, чем, по-вашему, будет заниматься ваш ребенок?

Виктор Кох: Буду категорически советовать не заниматься разработкой и уж тем более предпринимательством. Это работа, которая слишком сильно меняет человека. Лишь единицы добиваются успеха, а пережить падение — это прямой путь к психологическому выгоранию. Кем бы он ни работал, это в любом случае будет его выбор, а не мой.

— Спасибо, Виктор, за интервью.

Виктор Кох: Спасибо вам.

Интервью из архива. 2018 год

Вряд ли кто-то не слышал о таком приложении, как Teleport. Оно прочно осело в головах миллионов пользователей и стало хитом прошедшего лета. Буквально за несколько недель после релиза приложение с простым функционалом на базе нейронных сетей набрало армию поклонников и поклонниц. Такой успех в IT-индустрии бывает редко, поэтому мы решили вновь поговорить с Виктором Кохом о том, что происходит внутри компании и каких новшеств стоит ожидать в ближайшем будущем.

— Виктор, мы рады задать новые вопросы, которые будут интересны многим читателям, а также выражаем благодарность за ваше время. У нас накопилось действительно много вопросов о вас как о личности и о будущем технологического рынка.

Вооооу! Это здорово, если вопросы будут неординарными и будут отличаться от тех, что мне задают по несколько раз в день. Надеюсь, читатели смогут найти в моих ответах что-то новое.

— С момента «телепортомании» прошло несколько месяцев, и тогда о вашем продукте говорили повсюду, но сегодня ситуация изменилась. Что произошло?

Для начала мне хотелось бы сказать, что большинство сплетен — это лишь сплетни и не более. Наша компания, как и прежде, развивается, работает и целенаправленно решает стоящие перед нами задачи. Если обратить внимание на дату обновлений, можно заметить, что наш продукт постоянно совершенствуется, поэтому для меня остаётся загадкой, почему такие слухи распространяются. Конечно, мы не можем отрицать тот факт, что хайп вокруг нашего продукта спал, но удерживать его на прежнем уровне практически невозможно.

— Недавно вы реализовали функционал, позволяющий изменять цвет кожи, но, на наш взгляд, он пока недоработан и слишком сильно портит фотографию. Вы планируете сделать его более реалистичным?

Конечно, мы прекрасно понимали все нюансы такого функционала. Многие даже говорили, что нам стоит готовиться к обвинениям в расизме и гневным отзывам, но ничего подобного не произошло. Что касается цветовой палитры изменения кожи, вы абсолютно правы, поскольку изначально мы преследовали цель сделать всё максимально качественно. Возможно, мой ответ станет для кого-то откровением, но приложение с самого начала было лишь витриной для демонстрации наших технологий. Сначала мы показали сегментацию волос, затем — изменение цвета кожи, и совсем недавно выпустили релиз с возможностью вырезания фона из видео в реальном времени.

— Как вы видите применение ваших технологий в других продуктах?

У нас много идей относительно того, как можно применять наш фреймворк, поэтому обо всех кейсах я говорить не буду, но о самых интересных расскажу. Сегодня существует огромная экосистема продуктов для коммуникации, и большинство из них поддерживают видеозвонки или видеоконференции. Если внимательно посмотреть на рынок, можно заметить, что у видеоплатформ до сих пор нет подобных решений. На мой взгляд, компании, предоставляющие облачную инфраструктуру для видеосвязи, должны иметь инструменты сегментации объектов. Речь идёт не только о замене фона, но и о других задачах, решаемых с помощью нейронных сетей.

— Что тебя мотивирует?

Я стараюсь создавать что-то особенное — это и даёт мне энергию двигаться дальше. Мне всегда было сложно точно сформулировать, что именно меня мотивирует, но сам процесс создания продукта увлекает меня очень сильно. Как и 5–10 лет назад, я могу провести всю ночь за изучением исследований по компьютерному зрению или машинному обучению и одновременно писать код.

— Сколько ты зарабатываешь?

Надеюсь, это не вопрос от налоговой (смеётся). Если честно, я не знаю точную сумму — доход меняется в зависимости от ситуации. Мне хватает на жизнь, и это главное.

Говорить о том, что OFAC просто усилил надзор, — значит недооценивать масштаб изменений. Это ожидаемо: по мере роста нагрузки регулятор последовательно повышает требования и совершенствует контроль.

👉 Особого внимания заслуживает аспект, который ранее не вызывал значимых вопросов в контексте активов, заблокированных в связи с санкциями против СПБ Биржи, — а именно выписки и данные заблокированных иностранных активов.

Если в '24 и '25 годах включение списка в заявление считалось достаточным, то в последнее время, как минимум в рамках нескольких QA сессий, инспекторы демонстрируют высокий уровень scrutiny в отношении сведений об учете и цепочке заблокированных активов.

Основная причина — усиливающееся расхождение между российской инфраструктурой и международными регуляторными стандартами под влиянием санкций.

👣 Оставляя общую картину за рамками, перейдем к деталям

«Guideline»

В рекомендациях OFAC длительное время закреплялся подход, согласно которому заблокированные активы — от SWIFT-транзакций до ценных бумаг — указывались непосредственно в основном теле заявления на разблокировку и получение индивидуальной лицензии.

Такой подход последовательно применялся из успешных кейсов, связанных с санкциями против Ирана и Венесуэлы.

Вместе с тем практика не стоит на месте. Подготовка наших кейсов в последние годы основывалась на наиболее успешных прецедентах и позволила существенно снизить риск отказа (до 98,7%) по причине недостаточной проработки документации.

На сегодняшний день мы не рекомендуем перечислять все позиции портфеля заблокированных ценных бумаг в основном теле заявления, поскольку такой подход утратил актуальность

Причины:

1 - Эффективный пакет юридической документации должен быстро и адресно отвечать на ключевые вопросы: почему лицензия должна быть выдана, кто является бенефициаром активов и по каким причинам активы были заблокированы. Соответственно, материалы должны быть четко структурированы и последовательны, чтобы их можно было оперативно обработать как специалистом, так и автоматизированными инструментами анализа.

2 - Указание более 10 позиций иностранных ценных бумаг в контексте заявления существенно перегружает документ. Несмотря на отсутствие прямого запрета в рекомендациях OFAC, на практике этот фактор нередко становится предметом дополнительных уточняющих вопросов (QA) и замедляет рассмотрение.

3 - Для OFAC приоритет имеет не столько сумма (blocked assets), сколько их характеристика: тип, структура владения, место хранения и дальнейшая маршрутизация. Детализация этих параметров важнее, чем агрегированные показатели, даже если маршрут вывода активов еще окончательно не определен.

Иными словами, избыточное перечисление ценных бумаг в случае, если портфель большой и включает более 10-20 эмитентов, при отсутствии четкой структуры и фокуса на ключевых вопросах приводит к усложнению.

💎В случае если регулятор не выявляет оснований для отказа, но сталкивается с недостаточной детализацией, он вправе направить дополнительную форму для заполнения.

💳 TD F 93.10 - Unblocking and Transfer Form и TD F 9

Наша команда понимает, что для подавляющего большинства инвесторов эти материалы и критерии выглядят сложными.

Именно поэтому и в результате взаимодействия с коллегами из Fenwick и Guidehouse мы подготовили обновленную форму, которая должна упростить работу как для регулятора, так и для заявителя, а в перспективе — стать отраслевым ориентиром.

- На основе двух последних кейсов и Q&A мы подтверждаем: документ охватывает ключевые вопросы и содержит всю информацию, необходимую для успешного рассмотрения заявления.

Просим учитывать, что сведения в документе носят демонстрационный характер. Для каждого конкретного случая их необходимо адаптировать под фактические обстоятельства.

Также напомним, что данный документ является вспомогательным и не освобождает владельца активов от обязательства предоставлять остальные сведения, необходимые регулятору для анализа.

🔗 Источник - PDF / DOCX

— 

Автор: Виктор Кох 

#OFAC #викторкох #спббиржа

⏱ Наконец-то наступил тот самый момент, когда мы сфокусированно приступили к работе над разблокировкой активов с листингом на Гонконгской бирже, которые находятся в заблокированном состоянии в российском контуре.

За эти мучительные для инвесторов годы мы хорошо приспособились к санкциям со стороны США и Евросоюза, взаимодействию с регуляторами и успели пройти огонь, воду и медные трубы, а также преодолеть другие препятствия при работе с Euroclear и OFAC.

🇭🇰 Теперь мы направляем нашу экспертизу и на гонконгское направление, которое ранее находилось в листе ожидания.

- Почему точечная работа не была инициирована ранее?

Нас не покидала надежда на то, что этот тип активов получит большее внимание со стороны ЦБ РФ. В какой-то момент мы действительно думали, что это не такая «горячая» зона, требующая от нас инвестиций в данное направление, гигантского количества часов и «протаптывания» такой же дорожки, какую мы прокладывали с OFAC все эти годы.

😰 Однако случилось то, что случилось.

Поэтому в январе ‘26 года мы приступили к подбору команды, поиску способов решения и расчётам, чтобы сфокусироваться на этой проблемой.

6 ноября 2025 года:

«Там конкретно проблема чуть сложнее из-за кастодиальной цепочки (если доступ к бумагам предоставляется через западную инфраструктуру), но точно так же, как и по другим заблокированным активам, вопрос находится в работе. И мы надеемся, что нам удастся с этим разобраться», — отметил ЦБ РФ.

«Фундаментал»

Главная причина блокировки китайских акций — не политический конфликт, а санкции против инфраструктуры СПБ Биржи, брокеров и иностранных посредников. Сами бумаги формально не находятся под ограничениями, но доступ к ним закрыт из-за разрыва расчетных цепочек.

🔗 Учет активов шел не напрямую через Гонконгскую биржу, а через иностранных контрагентов. После введения санкций эта схема перестала работать. Новые каналы для возобновления торговли не возникли, так как контрагенты опасаются вторичных санкций США и ЕС.

Утверждения о прямой интеграции российских брокеров с гонконгскими площадками были не более чем маркетинговым приемом, а безопасность такой цепочки — была преувеличена.

Ключевым фактором блокировки стал разрыв в сложной структуре посредников, что и привело к текущим инфраструктурным проблемам, а затем и к наблюдаемым сейчас последствиям.

По нашим данным, общий объем китайских активов, заблокированных в России из-за санкций, оценивается примерно в $280-320M на момент 2026 года (без учёта дивидендов).

«Детали и Прогресс»

1 - Регулятор SFC и контрагенты подтвердили: гонконгские активы не связаны с юрисдикцией США, и прямых санкций на них нет. Блокировка возникла из-за опасений контрагентов из дружественных стран попасть под вторичные санкции США.

- Плохая новость заключается в том, что контрагенты не намерены восстанавливать доступ к китайским акциям для СПБ Биржи из-за «токсичности» российского контура.

Массовая разблокировка невозможна без снятия санкций США, однако индивидуальный вывод активов из РФ полностью правомерен для лиц, не входящих в санкционные списки.

2 - 4 мая мы направили пакет документов как регулятору, так и брокеру, согласившемуся реализовать трансфер активов. Этот пакет содержит всё необходимое для проведения комплаенс-процедур, подтверждения владения и первой транзакции по разблокировке и выводу активов из российского периметра.

3 - Наша сторона, ©Koch Securities, подписала договор с брокером uSmart и VCGL для проведения потенциальных транзакций через буферную SPV-структуру в HK, куда будут переведены китайские акции из России.

👉 Для преодоления сложившейся ситуации мы прорабатываем все возможные сценарии, учитывая потенциальные риски. Это включает не только получение разрешений и формальных подтверждений от контрагентов и регулятора, но и получение отдельной лицензии для юридического лица, которая позволит нам осуществлять буферные операции с активами.

Безусловно, процесс не быстрый и трудоёмкий, поэтому наша сторона ожидает прогресса к сентябрю-октябрю 2026 года.

— 

Автор: Виктор Кох

📉Наверное, ни для кого не секрет, что в российской экономике наступили тяжелые времена. И если наши публикации о признаках экономического спада годом ранее встречали скептически, то в этом году рецессию, кажется, ощутили все.

Нам как стороне, погруженной в детали санкционных ограничений, видно: санкции не просто «догнали» российскую экономику, но и создают беспрецедентную ситуацию для малого, среднего и крупного бизнеса.

Если в 2023–2024 годах основное давление приходилось на крупные государственные компании, то теперь мы наблюдаем, как рушится локальная финансовая инфраструктура, что оказывает огромное давление на малый и средний бизнес.

Не хочется описывать ситуацию как апокалиптическую, но она близка к тому, что можно охарактеризовать как глубокий кризис.

👉 И дело не в спаде потребительского спроса, а в многоуровневых проблемах, образовавшихся как у тех, кто занимается логистикой и финансовыми операциями, так и в транзакционном бизнесе.

👀 Мы видим, как система буксует: объем сложностей для всех типов предпринимательства вырос многократно, в то время как вознаграждение за риск не увеличилось, а наоборот — снизилось.

«No Benefits»

📊 В нормальной рыночной ситуации, следуя базовым принципам, при ухудшении условий для бизнеса должен образовываться коэффициент risk/reward. Это означает, что все риски и недостатки должны компенсироваться сверхприбылью.

Однако если изучить метрики и цифры, анализируя текущий кризис, становится ясно: этого не происходит.

Показатели налоговых сборов констатируют серьезные проблемы в экономике, которые маскируются нарративами и политическими высказываниями о том, что причины кроются в избытке выходных дней или погодных условиях.

В первом квартале 2026 года совокупные налоговые поступления в консолидированный бюджет от бизнеса и граждан на специальных режимах снизились на 22,2% год к году.

На наш взгляд, проблема лежит в совершенно другой плоскости: в чрезмерном влиянии государства на все типы предпринимательства, высоких налогах и сборах, абсолютной незащищенности бизнеса перед санкционным давлением и, конечно, колоссальных государственных расходах.

Если крупные компании получают дотации, гранты, компенсации и льготы, то частный коммерческий сектор утопает в неозвученных проблемах.

Мы имеем прямое подтверждение того, что одна из дочерних организаций «Росатома» после введения блокирующих санкций получила полную компенсацию от государства, когда OFAC отказал в выпуске лицензии на разблокировку средств в размере $12,8M.

- Это лишь один яркий пример несоответствия условий для предпринимательской деятельности.

Такая ситуация означает, что правила игры в России для всех разные и существуют «теневые» условия.

Поэтому для нас неудивительно, что частные компании предпочитают закрываться или банкротиться из-за отсутствия защиты от факторов, к возникновению которых они не имели отношения.

«А вот там»

Особым раздражителем для частного бизнеса, помимо скрытых сборов, пошлин и комиссий, является нежелание ЦБ РФ и других институтов слышать реальную обратную связь.

Незначительное понижение ставки не дает никакого облегчения гражданской экономике, в то время как на каждое такое понижение фактически приходится повышение налогов, cборов и комиссий.

❎ Для благоприятного климата, а не для выживания кредитная ставка не должна превышать 8–10%, так как лишь малая часть компаний обладает высокой маржинальностью и далеко не все типы бизнеса имеют быструю оборачиваемость капитала.

Сравнения со странами Европы и даже Азии неуместны по той причине, что локальный бизнес в этих регионах имеет открытый доступ к международному рынку, а также полностью избавлен от санкционного давления.

—

Автор: Виктор Кох

📃 Наша сторона подтверждает, что регулятор OFAC стал запрашивать в процессе QA и уточнения данных (перед выпуском лицензии) происхождение капитала заблокированных средств не только у юридических, но и у физических лиц.

👉 Причины, на наш взгляд, очевидны: одна из них — тщательный мониторинг финансовых потоков, а также потенциальный риск выпуска лицензии для капитала, полученного непрозрачным путем или в результате взаимодействия с юридическими лицами, находящимися под санкциями.

- Наша команда продолжает сопровождение обращений, поданных в начале 2025 года, проходя на текущую дату (22 апреля 2026 г.) две стадии QA cо стороны регулятора.

⏱Регулятор соблюдает 5–10-дневный период для уточнения и получения дополнительных документов, если, по мнению ведомства, какие-либо сведения были скрыты или недостаточно раскрыты.

Наш опыт показывает, что регулятор может повторно запросить документ, уже имеющийся в заявлении, а также задать наводящие вопросы, на которые необходимо предоставить профессиональный ответ.

❓ Вопросы для юридических лиц категории E014024:

- Детализированный Invoice с перечислением полного списка продукции в рамках заблокированной транзакции и указанием HS-кодов;

- Детализированное описание и схема структуры транзакции: от бенефициара до конечного получателя /либо продавца;

- Инструкция по банковскому переводу (Wire Transfer Instruction) от банка, в который будут выведены заблокированные средства;

- Детализированное описание деятельности юридического лица (EIP) и PoF;

- Описание экономического ущерба, понесенного юридическим лицом;

- Заполнение формы TD F 90-22.54.

❓ Вопросы для физических лиц:

- Подтверждение происхождения капитала, на который были приобретены активы;

- Инструкция для трансфера (Wire Transfer Instruction) от банка или брокера, куда будут перечислены заблокированные активы (с указанием юрисдикции, описанием и приложением договора);

- Заполнение форм TD F 90-22.54 и F 89.

Несмотря на то что вопросы могут застать врасплох или вызвать дискомфорт, регулятор строго следует регламенту, чтобы не допустить ошибок при выпуске лицензии.

🔗 Форма TD F 90-22.54 - источник

Наша сторона неоднократно адаптировалась к изменениям как в 2024–2025 годах, так и продолжает это делать постоянно. Поэтому для нас не является сюрпризом то, что регулятор усилил контроль над анализом обращений и стал «копать» глубже, чем ранее.

#OFAC #Регуляция #QA

— 

Автор: Виктор Кох

В последнее время наша команда всё чаще сталкивается с тем, что всё большее число юридических и физических лиц не просто сталкиваются с блокировками, но и ощущают на себе тотальный контроль за любыми операциями.

🟡Трудности теперь связаны не только с техническими отказами, но и с давлением со стороны регулятора, требующего детального обоснования каждого платежа.

🇪🇺 Безусловно, те, кто всегда был связан со сверхрегулируемыми зонами и работал в Евросоюзе, привыкли к пристальному мониторингу транзакций.

⏩ Всё стало намного сложнее ещё до введения масштабных ограничений на российскую финансовую систему; санкции лишь вскрыли уязвимые точки, которые всегда присутствовали как в глобальной системе, так и в России.

Бывшие офшоры за последние 15 лет полностью изменились. Под давлением международных организаций они «отбелились» и внедрили жесткие правила комплаенса.

Из-за автоматического обмена данными эти зоны перестали быть анонимными. Теперь работа в них требует такой же прозрачности, как в Европе, а любая ошибка ведет к блокировке.

- Аналогичная трансформация шаг за шагом охватывает и азиатский регион.

«Инфраструктурный Риск»

Боль от инфраструктурных последствий острее всего ощущают российские инвесторы, которые уже более четырех лет лишены возможности не только торговать иностранными ценными бумагами, но и распоряжаться ими.

Проблема, которую сегодня часто списывают на форс-мажор, на самом деле обнажила хрупкость локальной инфраструктуры.

Российская финансовая система создала качественные сервисы для конечного пользователя (банки, платежные решения), но все эти продукты «верхнего уровня» по факту базировались на международных технологиях и стандартах.

В условиях изоляции от глобального рынка процесс деградации инфраструктуры ускоряется. Это сильно бьет по компаниям, связанным с международным рынком.

Речь, безусловно, не о малом локальном бизнесе (значимость которых неоспорима) — парикмахерских или курьерских службах, — а о тех, кто продолжает попытки полноценного взаимодействия с внешним миром.

🕙Два сильных рычага — изменения в регулировании и активное участие государств в контроле над финансовыми транзакциями, а также новообразовавшиеся инфраструктурные риски (как отраслевые, так и страновые) — создают беспрецедентное давление на средний и крупный бизнес.

«Level Up»

🔥 Фактически это «коктейль Молотова» — взрывная смесь, которая застаёт многих врасплох.

Теперь компаниям и профессиональным участникам рынка необходимо учитывать ещё больше рисков, наращивать экспертизу в выборе цифровых решений и платформ, а также вникать в процедуры комплаенса, цепочек и тонкости регулирования не только на локальном, но и на мировом уровне.

Со своей стороны мы хотели бы отметить, что в России ситуация с этим всегда была непростой. Долгое время считалось, что понимание работы американских и европейских регуляторов не является приоритетным.

Это всегда казалось чем-то далёким — до тех пор, пока реальные люди не столкнулись с заморозкой средств (например, в Израиле через банк-корреспондент JPMorgan) и не оказались наедине с замороженными активами, купленными не через SEC-лицензированного брокера.

- Качественная экспертиза по работе с SPV, синтетическими контрактами, AML-алгоритмами, новыми инструментами, комплаенсом и регуляторикой — это принципиально иной уровень компетенций по сравнению с тем, что требовалось 5 или 10 лет назад.

Среда стала предельно изменчивой, в том числе из-за цифровизации и внедрения в глобальную финансовую систему решений на базе AI для мониторинга и контроля.

Эра «авось» официально закрыта: игнорировать новую реальность — значит оказаться в ситуации полной потери активов и доступа к ним.

— 

Автор: Виктор Кох

🏦 Сегодня в адрес Банка России нашей стороной был направлен пакет документов и перечень уточняющих вопросов, касающихся порядка взаимодействия с регулятором.

Данная инициатива направлена на разработку независимого практического руководства для физических и юридических лиц по реализации индивидуальных лицензий OFAC.

Вызывает обеспокоенность тот факт, что с момента введения санкционных ограничений профессиональными участниками рынка не было предпринято системных шагов по формированию единого порядка действий для инвесторов, хотя создание такого руководства является базовым минимумом.

📝Разработка руководства, на наш взгляд, является важной мерой, направленной на защиту интересов тысяч частных и институциональных инвесторов, а также фактических владельцев заблокированных активов.

📃 Направленные в адрес Банка России предложения призваны способствовать всестороннему анализу ситуации с заблокированными активами, систематизации регуляторной практики OFAC и выработке эффективных механизмов преодоления ограничений в финансовом контуре РФ.

- По нашей экспертной оценке, значительный объем заблокированных активов принадлежит лицам, не включенным в санкционные списки и перечни SDN.

Результаты рассмотрения обращений и полученные разъяснения будут опубликованы в открытом доступе при строгом соблюдении режима коммерческой тайны и принципов конфиденциальности сторон.

❓Представленные запросы призваны устранить информационный дефицит в вопросах учета и хранения активов.

👉 В частности, на повестку вынесены следующие пункты:

- О правомерности проведения операций: подтверждение Банком России возможности вывода активов и выплаты накопленного дохода в пользу депонента при наличии у последнего действующей индивидуальной лицензии OFAC;

- О регламенте идентификации: определение требований к процедуре обособления активов конкретного клиента на счетах Депозитария в иностранных организациях в условиях отсутствия привязки каждой ценной бумаги в учетной системе;

- О валютном контроле: признание лицензии OFAC достаточным юридическим основанием для осуществления трансграничного перевода или разблокировки активов в рамках действующего валютного законодательства РФ и условиях действующих ограничений РФ.

— 

Автор: Виктор Кох

◾️История с хранением дивидендов от заблокированных активов, признаться честно, не даёт нам покоя...

Во-первых, наша команда не понимает ситуации, когда возникает правовой пробел, который невозможно обосновать и по которому нельзя получить окончательного подтверждения статуса — даже если ситуация кажется нерешаемой.

- Хотя как вопрос возврата дивидендов может быть нерешаемым, если он лежит в плоскости базовых антисанкционных регламентов?

Ведь активы подлежат высвобождению при наличии определённых документов, включая индивидуальную лицензию от регулятора.

◾️Имеем что имеем: вывести дивиденды от заблокированных активов — задача не такая простая, как может многим показаться.

🕓 Вернёмся к истокам

Владельцы заблокированных акций после введения санкций против российского финансового контура не только сохранили право собственности на активы, но и имеют полное право получать дивиденды.

👉 Несмотря на то что российская инфраструктура парализована, во многих разъяснениях американского регулятора содержится подтверждение: лицо, не находящееся под санкциями, имеет право на трансфер активов в несанкционную инфраструктуру при соблюдении всех процедур compliance.

Если «тело» заблокированных активов можно вывести исключительно при наличии индивидуальной лицензии, поручений и разрешения от регулятора, то дивиденды технически должны выводиться аналогичным образом.

🧐 В феврале мы в очередной раз решили проверить цепочку хранения и направили каждому контрагенту запросы. Мы предоставили сведения о том, что наш клиент имеет разрешение на вывод активов, а также поручение на их приём в несанкционной инфраструктуре.

Информация, предоставленная нам со стороны ЦБ РФ и СПБ Банка, о том, что дивиденды находятся на специальных заблокированных счетах (баланс депозитария 47422), была подтверждена контрагентами. Но, как мы указывали ранее, именно в этот момент возникает множество вопросов:

- Чем обусловлена текущая политика конфиденциальности в отношении указанных счетов?

- Каким образом происходит учёт? (и т.д.)

🤯 Просто вдумайтесь.

Физические и юридические лица, не находящиеся в санкционных списках, фактически сохраняют право на активы, которые где-то скапливаются, хранятся и учитываются, но не имеют при этом подтверждающих документов.

Мы убеждены в том, что каждый доллар от заблокированных активов должен иметь детализированное описание хранения, баланс и всю остальную информацию.

«Фокус-покус»

💀 На наш взгляд, ситуация выглядит странно: дивиденды поступают на (пусть и специально созданные) заблокированные счета, но при этом владелец средств не имеет соответствующих сведений и подтверждений.

Особенно мы хотели бы заострить внимание на активах, по которым произошли корпоративные действия в результате M&A. Фактические владельцы должны были уже получить денежные средства, но на деле не получили ничего

- Владелец не обладает никакой информацией, а контрагенты лишь транслируют позицию, что сведения ими не предоставляются.

Безусловно, мы как никогда близки к тому, чтобы решить этот вопрос и отработать механизм вывода дивидендов, так как намерены «размотать» этот клубок регуляторных нарушений.

— 

Автор: Виктор Кох

📃 Рады сообщить, что наша команда готова подтвердить получение лицензии OFAC для нашего LP, чьи активы были заблокированы в результате санкций, наложенных на российскую инфраструктуру.

Несмотря на то, что в большинстве случаев мы сотрудничаем с юридическими лицами и опыт взаимодействия с физическими лицами (особенно из России) был ограниченным, мы убеждены: этот прогресс подтверждает верность пути, который мы «кирпичик за кирпичиком» прокладывали на протяжении многих лет без какой-либо внешней поддержки.

👉 Как и прежде, мы хотели бы предостеречь читателей: существует немалое количество лиц, которые неправомерно используют нашу интеллектуальную собственность, представляются от нашего имени и нашей команды, а также интерпретируют наши действия в негативном контексте.

🔐В целях безопасности мы зафиксировали Кейс №6 как интеллектуальную собственность (c) Koch Securities на случай, если какая-либо сторона предпримет попытки давления или провокаций.

Помимо того, что мы существенно усиливаем данное направление запуском нового продукта для юридических лиц (будет доступен с 29 июня 2026 года), мы также планируем раскрыть детали процесса вывода активов из санкционного периметра после применения лицензии.

- Как отмечалось в наших прошлых публикациях, регулятор обрабатывает заявления и юридическую документацию постепенно. На данный момент в работе находятся заявления, поданные до января 2025 года.

Юридическая документация Кейса №6:

Ex 1 Passport

Ex 2 Background Investor Profile Information

Ex 3 Anti-Money Laundering (AML) Form

Ex 4 Custodian Depository Account Information

Ex 5 Information on the Contractual Relationship with SPB Bank

Ex 6 Depo Account Statement

Ex 7 Brokerage Agreement

Ex 8 The Impact of Sanctions

Ex 9 Legal Opinion

Ex 10 Demand Letter for the Release of Frozen US Securities

Ex 11 Waiver Notice

Ex 12 Proof of Income

Ex 13 Agreement of Sale; Proof of Real Estate Sale

Ex 14–18 Вспомогательные документы

- Unblocking Request Russian Harmful Foreign Activities Sanctions

- Дата подачи юридической документации: 21.12.2024

- Расходы на работы и подготовку: $4 180 + дополнительные расходы на ответы в рамках QA с инспектором OFAC ($490) и стоимость поручений ($750).

- Лицензия: ссылка (с) all rights reserved KS

🌐 На момент получения лицензии OFAC владелец активов имеет ВНЖ Грузии, однако в юридической документации учитывался вывод активов в неопределенную юрисдикцию (TBA).

- Дополнительно хотим подчеркнуть полное отсутствие связи с российскими провайдерами и специалистами из России при работе над данным и другими кейсами.

Наша экспертиза в области compliance и US-регуляторики сформировалась задолго до введения санкций в отношении российских, иранских и китайских юридических лиц в рамках private equity деятельности.

⚖️ Практика, на базе которой строилась работа, соответствует стандартам юридических холдингов Fenwick & West и Orrick, с которыми мы сотрудничаем.

- Наша сторона сохраняет приверженность фокусу на реализации задач, новым продуктам и достижении результата. В связи с этим мы не планируем выделять время на взаимодействие с российскими медиа.

Хороших торгов и хорошей пятницы.

— 

Автор: Виктор Кох

👀 В последнее время мы всё чаще замечаем, что, помимо снижения активности розничных инвесторов, в России преобладают упаднические настроения.

Пожалуй, назвать эти настроения «упадническими» — значит лишь в мягкой форме описать то эмоциональное и психическое состояние, в котором сейчас находятся частные инвесторы.

Мы не стали бы заострять на этом внимание и выпускать отдельный эпизод, если бы не считали анализ этой ситуации важным: состояние рынка напрямую влияет на множество смежных аспектов.

Причины стресса очевидны — это затяжной геополитический конфликт, санкции, репрессии и экономический спад, заметный невооружённым глазом.

Многие привычные формы комфортной жизни стали недоступны: это касается свободного интернета, путешествий в страны ЕС без пересадок, работа в зарубежных компаниях и многих других жизненно важных вещей.

Если еще 3–4 года назад многие были убеждены, что всё вернётся на круги своя, то к 26 году такая позиция практически исчезла из комментариев пользователей и тем более инвесторов.

«Швах»

Перед публикацией материала мы проанализировали комментарии под нашими постами в начале конфликта. Большая часть аудитории искренне верила, что санкции снимут через год, а после третьего пакета страны Запада не решатся отказаться от российских энергоресурсов.

«Они там замёрзнут и без России не проживут» — таков был общий посыл.

👉 Стоит отметить и угасший оптимизм относительно разблокировки активов. Патриотический настрой и надежды на то, что ЦБ быстро решит вопрос и выплатит компенсации, стремительно растворились. Фактически настроения даже самых заядлых оптимистов изменились на 180 градусов.

Признавать это тяжело: прежний мир рухнул вместе с надеждой на то, что государство всё уладит, а трудности окажутся временными и не затронут рядового инвестора.

«Кто виноват?»

Защитный механизм разочарованного инвестора, получившего негативный опыт, трансформировался в позицию «виноваты все».

Безусловно, доля ответственности лежит на регуляторе, не сумевшем защитить интересы граждан, однако у наиболее отчаявшихся инвесторов чёткая логика причинно-следственных связей часто отсутствует.

🔥 Подливает масла в огонь и отсутствие роста на российском фондовом рынке. Хотя, если рассуждать здраво: какой рост возможен в текущем тяжелом экономическом состоянии? 😏 Отрицательный рост тоже ведь рост.

Позиция профессиональных участников рынка проста. Не только российский рынок проходил через этапы глубоких кризисов. Аналогичные процессы когда-то проживали и в США, но это было так давно, что мало кто об этом помнит.

Брокеры понимают, что вернуть разочарованных и токсичных клиентов маловероятно, да и такой тип инвестора принесёт лишь негатив. Поэтому компании делают ставку на «новую кровь» — инвесторов, которые придут на рынок через несколько лет с вновь заработанным капиталом.

Практика показывает, что цикл обновления клиентской базы составляет 5–7 лет. Именно за этот срок брокерские компании рассчитывают полностью обновить пул розничных инвесторов.

С нашей стороны позиция, как ни странно, не изменилась, потому что изначально у нас не было никаких ожиданий скорого завершения и уж тем более решения каких-либо вопросов со стороны государства.

— 

Автор: Виктор Кох

👨‍💻 В процессе запуска нашего упрощенного продукта по подаче заявлений и разблокировке активов мы хотели бы осветить важный этап — QA со стороны регулятора.

Стадия уточнения с вопросами от инспектора OFAC наступает в процессе выпуска лицензии и вывода активов либо перед присвоением заявлению окончательного статуса отказа.

👉 Пока с этим могли столкнуться лишь те физические и юридические лица, чьи обращения не были отклонены автоматически и были поданы до декабря 2024 года.

📄 В связи с тем, что регулятор сильно загружен, процесс обработки заявлений проходит в порядке очереди, но это не означает, что фаза QA наступает для всех.

Из нашего опыта — а именно из 49 полностью проработанных заявлений — вопросы возникают чаще к юридическим лицам с транзакциями, похожими на операции двойного назначения, либо к физическим лицам, у которых есть потенциальные родственники, находящиеся под санкциями, либо однофамильцы в существующих санкционных списках.

🕵🏿 За долгий период взаимодействия с OFAC мы уже не удивляемся тому факту, что в рамках анализа и принятия решения регулятор имеет широкий доступ к данным.

Туда могут входить сведения о международных авиаперелетах, USD SWIFT-транзакциях через американские банки-корреспонденты и даже данные из реестров других стран (Кипр, Эстония, Португалия, Польша и Грузия).

❗️Поэтому сокрытие или сильное искажение фактической информации приводит к негативным последствиям, о чем мы предупреждаем сразу.

За нашей спиной есть как успешные кейсы, так и те случаи, где владелец активов по факту имел след в виде работы в компании «Росатом» или прямые родственные отношения к лицам из санкционных списков.

«Тип»

Разнообразие техник и типов вопросов от инспекторов OFAC часто застает врасплох, так как ответы требуют анализа и подготовки.

Срок на ответ обычно составляет всего 5–10 рабочих дней, при этом получение документов не гарантирует завершения процесса: регулятор может неоднократно запрашивать дополнительные сведения и доказательства.

Пример одного из наиболее распространенных писем от инспектора:

—

Hello,

I am the Licensing Officer assigned to the application RUSSIA-EO14024-2024-*, submitted to OFAC in March 2024. In your application, you requested the release of a blocked wire transfer.

OFAC typically returns unblocked funds to the remitter or their financial institution. However, since the remitting bank in this case (Alfa-Bank) is blocked, alternative options may be available if the unblocking remains consistent with OFAC policy.

Please choose one of the following options:

1 - We can authorize the funds to be returned to your account; or

2 - We can authorize the funds to be processed to the beneficiary’s account at an unblocked financial institution.

Please provide the invoices referenced in your application within ten business days. If we do not receive a response within this timeframe, we may close your case without action or prejudice.

—

Помимо выбора способа вывода, регулятор запрашивает wire instructions и согласие банка на прием активов.

В 80% случаев за 2–3 дня до дедлайна OFAC присылает дозапрос. Поэтому работа должна идти без промедлений: любая задержка дает регулятору повод отклонить обращение из-за невозможности его обработки в срок.

«SPBE Case»

В отличие от разблокировки транзакций юрлиц, где фокус смещен на происхождение капитала, в кейсах СПБ Биржи регулятор проверяет конечное назначение активов. В нашей практике ключевым документом здесь стал Legal Opinion, который мы готовим сразу.

- При совпадении фамилии с санкционными списками OFAC запрашивает профиль деятельности, данные родственников, Waiver of Liability, происхождение капитала.

Один из редких сценариев — проверка фактического проживания владельца с ВНЖ Португалии. Регулятор запросил банковскую выписку за год. Мы проработали документ объемом более 130 страниц, оптимизировав его до 20 для удобного скоринга.

— 

Автор: Виктор Кох

🧐 Наша сторона не могла обойти стороной эту новость, так как она показалась нам крайне интересной.

Если бы мы не находились в гуще событий и не обладали достоверной информацией о статусе каждой лицензии и точном объёме разблокированных средств, то, вероятно, сказали бы, что вопрос с заблокированными активами как юридических, так и физических лиц близок к окончательному решению.

📃 Порядка ₽5,3 трлн активов инвесторов разблокировали с 2022 года.

Об этом сообщила глава Центрального банка России Эльвира Набиуллина в ходе совместного заседания комитетов Государственной думы по рассмотрению годового отчёта ЦБ за 2025 год, которое прошло 24 марта 2026 года.

«Меры, которые мы реализовали вместе с Минфином, позволили вернуть в 2025 году активы инвесторам и обеспечить получение ими выплат на общую сумму свыше ₽400 млрд», — добавила она.

При этом 28 ноября 2025 года глава Центробанка раскрыла информацию о том, что половина заблокированных активов инвесторов уже разморожена.

Цитируем дословно:

«Люди получили примерно половину средств разными способами. Работа продолжается, она очень сложная, многие вещи зависят не только от нас», — рассказала глава ЦБ во время выступления в Госдуме (ТАСС).

В январе 2025 года глава Центробанка также подтвердила следующее: в прошлом году было разморожено около ₽570 млрд из заблокированных средств российских инвесторов. Это коснулось 1,5 млн человек (инвесторов).

👀

К сожалению, наше официальное обращение к профессиональным участникам рынка не подтвердило, что инвесторы действительно смогли разблокировать половину своих портфелей

Мы не утверждаем, что нам предоставили ложные данные, но очевидно: реальные цифры далеки от тех, что фигурируют в официальных заявлениях.

- Действительно, процесс разблокировки шаг за шагом продвигается, но вся работа ложится исключительно на случаи разблокировки активов через индивидуальные лицензии и вывод активов из российского периметра.

👉 По нашим сведениям, общий объём заблокированных активов российских инвесторов составляет минимум ₽1,5 триллиона.

➕ Простая калькуляция говорит о том, что данные ЦБ РФ сбивают с толку. Если бы это было действительно так, то по состоянию на 25 марта 2026 года всего у 32–35% инвесторов остались бы заблокированные активы в портфелях.

В дополнение к утверждению о том, что российские инвесторы не получили свои средства в полном объёме, мы хотели бы подсветить сведения от июня 2025 года.

📊 По нашим данным, большинство инвесторов получили в рамках Указа № 665 от 5 000–8 000 рублей, меньшая часть — от 13 000–20 000 рублей, и лишь менее 1% — до 45 000 рублей.

🤔 Мы с большим уважением относимся к работе регулятора, но у нас создаётся впечатление, что либо мы чего-то не понимаем и не умеем считать, либо цифры, мягко говоря, в значительной степени преувеличены.

— 

Автор: Виктор Кох

📃 По состоянию на 23 марта 2026 года наша команда, адаптировавшись к многочисленным изменениям, полностью завершила работу над 49 заявлениями в OFAC.

↔️ В том числе нами был отработан механизм вывода активов в юрисдикции, подтвержденные регулятором.

Изменения коснулись не только юридической документации, но и регламента использования поручений для вывода заблокированных активов.

- Процесс усложнился, но нам не привыкать к трудностям.

1] В связи с высокой нагрузкой на регулятора в настоящее время обрабатываются заявления и выдаются лицензии, поданные в августе–октябре 2024 года.

2] По трем обращениям от 2025 года мы получили уточнения со стороны регулятора. О них, а также о юрисдикциях, куда можно будет вывести активы, мы расскажем отдельно.

3] Наша сторона находится в процессе тестирования сервиса, который поможет ускорить как подачу обращений, так и работу с ними. Над этим мы работали больше года и наконец-то близки к фазе публичного релиза.

4] Судя по обновленным данным, процесс разблокировки для физических лиц проходит намного проще, чем для юридических лиц, особенно с учетом загруженности регулятора.

5] Общая картина говорит о том, что большая часть обращений, поданных в 2025 году, будет обработана до конца 2027 года.

Санкционное давление будет сохраняться еще длительное время. Переговоры между странами никаким образом не влияют на решения регулятора и скорость обработки обращений.

Статус:

- 13 лицензий выпущено, из них 3 лицензии использованы;

- 2 заявления в процессе выпуска;

- 26 обращений в процессе обработки;

- 4 в процессе пересмотра;

- 4 отклонено.

- Общий объем разблокированных активов — $34.1M.

- Большая часть средств приходится на юридические лица.

— 

Автор: Виктор Кох

🗓 Прошло ровно два года с тех пор, как мы впервые опубликовали материал, в котором подсвечивали проблемы бизнеса, возникающие из-за блокировок иностранных ресурсов.

👨‍💻 В тот момент в комментариях большая часть рядовых пользователей еще не ощущала серьезного давления на интернет и могла спокойно использовать практически все сайты и сервисы, которые сегодня полностью недоступны без VPN.

- За это время легкая обеспокоенность переросла в тревогу и раздражение, когда привычные для многих инструменты перестали работать.

👀 Для нас остается загадкой, почему именно замедление и блокировка Telegram привела к такой острой реакции только сейчас.

Вероятно, это результат накопительного эффекта и переосмысления того, какое будущее ждет общество, если некогда свободный интернет фактически становится «государственным ресурсом».

✊ Хотя и сейчас можно встретить пользователей, пропагандирующих отказ от интернета и пользу блокировок на основании того, что интернет — это «вражеская технология».

🕵️‍♂️ Мы проанализировали несколько UGC-платформ и аккаунты, продвигающие данный нарратив. По нашим данным, эти профили являются специально сгенерированными ботами.

Их точное назначение неизвестно, но очевидно, что инструмент создан для формирования общественного мнения через массовое распространение определенных тезисов в комментариях.

«ЧБД»

Наблюдая за происходящим, мы задаемся вопросом: почему «чебурнет» был активирован именно сейчас, а не 2 или 5 лет назад?

📰 По данным «Коммерсанта», потери бизнеса на фоне перебоев мобильного интернета в Москве только за пять дней марта могли составить 3–5 млрд рублей, но точные цифры установить невозможно.

- На момент публикации материала проблема с мобильным интернетом по-прежнему не решена, что порождает всё больше вопросов относительно перспектив восстановления доступа в будущем.

Сложно обосновать столь радикальные меры, особенно в контексте анализа российской экономики и состояния интернет-предпринимательства.

Долгосрочная изоляция интернета и сохранение режима «чебурнета» приведут к деградации отрасли и вымиранию венчурного рынка, который и без того находился в критическом состоянии.

👉 Ситуация обостряется тем, что государство намеренно ограничивает гражданский сектор экономики, лишая независимые коммерческие организации возможности развиваться.

«Бремя»

⌛ Многие ошибочно полагают, что текущая ситуация — временная, и всё скоро вернется в прежнее русло. К сожалению, мы сомневаемся в подобном сценарии: процесс «закручивания гаек» длится уже несколько лет, и за это время не было даже намека на послабления.

Безусловно, через 10–20 лет российский интернет может выйти из-под «купола» вслед за изменением государственной стратегии, но этот путь не будет быстрым.

🌐 Мы не исключаем и вариант разделения доступа на два режима: нынешний «цензурируемый» для масс и отдельный, независимый интернет без запретов, доступный лишь ограниченному кругу лиц.

—

Автор: Виктор Кох

🔽Снижение объёмов по заблокированным акциям в «стаканах» вызвано не только затянувшимися переговорами, но и новыми сложностями при выводе активов по индивидуальным лицензиям.

- Цепочка процедур усложнилась: такие юрисдикции, как Эстония, Польша, ОАЭ и Люксембург, стали практически недоступны для этих целей.

Наша сторона не считает усложнение непреодолимым фактором для потери интереса к выкупу иностранных ценных бумаг, но для многих других заинтересованных сторон это является весомым аргументом.

👉 Стоит отметить, что мы завершили финальный выкуп ценных бумаг, упомянутый 2 декабря 25 года. Как мы видим, наши объёмы выкупа сыграли роль и придали импульс столь малоликвидному рынку, поэтому после приостановки сила покупателя снизилась.

На протяжении 24–25 годов мы 5 раз осуществляли выкуп иностранных заблокированных ценных бумаг разного объёма для формирования долгосрочных позиций по мере усиления работы над получением индивидуальных лицензий как от OFAC, так и от казначейства Бельгии.

- Основная причина, по которой процесс выкупа был разделён на несколько этапов, — непрогнозируемая среда и динамичная ситуация, вызванная влиянием санкций, политического давления и постоянного ужесточения требований.

В сферу наших интересов входили исключительно ликвидные иностранные ценные бумаги (например: $BAC, $PYPL, $T, $TSN, $AMD, $BTI, $GOOG, $MSFT, $GS, $JPM, $AAPL).

«Изменения»

😃 Многие розничные инвесторы в комментариях часто пишут: «Раз у вас есть лицензия, выкупите мои акции». Однако в силу отсутствия профессиональных знаний и понимания процесса они забывают о нюансах.

📃 Лицензия применима исключительно к юридическому или физическому лицу, которое прошло compliance, получило разрешение и предоставило регулятору необходимые сведения для трансфера активов.

Как мы отмечали ранее, полученная нами лицензия по документам, поданным в 2024 году в OFAC и казначейство Бельгии, не была применена сразу из стратегических соображений.

Это позволило нам проводить официальные операции по определению контрагентов, которые вовсе не готовы принимать заблокированные активы, а также усилить антисанкционную практику для масштабирования работы.

Решение сначала «набить шишки», чтобы отработать алгоритм для последующих операций, оказалось верным.

😰 Безусловно, мы понимаем логику розничного инвестора с портфелем в 1–4 млн рублей, который просто ждёт своих денег. Такому инвестору не важны изменения и риски, его заботит исключительно собственный капитал.

Однако для нас, находящихся внутри процессов, ситуация выглядит иначе.

«Ожидания»

Не менее часто нас спрашивают об ожиданиях, сроках выпуска лицензий и массовой разблокировке активов, связанных с СПБ Биржей.

- Несмотря на то что мы честны в ответах, люди продолжают жить надеждами (как это было в 2024–2025 годах) на то, что вопрос как-нибудь разрешится сам собой.

Мы не понимаем такого подхода, но и не осуждаем. Как говорится, ожидайте, но реальность такова: обмен если и состоится, то скорее в 2027–2028 годах, а может и не состояться вовсе.

Получение лицензии для СПБ Биржи при текущем положении дел и соблюдении регулятором принципов прозрачности маловероятно. Мы не видим оснований, по которым прежний отказ должен смениться положительным решением о выпуске лицензии.

👮‍♂️ Из-за высокой нагрузки регулятор OFAC на данный момент обрабатывает обращения от августа–октября 2024 года. Мы не обладаем информацией, почему кто-то решил, что процесс выпуска лицензий быстрый.

- Быстро приходят только отказы (в среднем до 3 месяцев), а обработка и прохождение всех стадий, к сожалению, происходят в том темпе, которого требует регулятор.

💻 Одновременно высокая нагрузка ложится и на нашу команду. Мы получили разрешение на публикацию материала, чтобы исключить риски попадания в списки иноагентов (в связи с тем, что являемся иностранным юридическим лицом) и обеспечить безопасность последующих шагов.

➕Также мы с глубоким уважением относимся к решениям со стороны регулятора вне зависимости от того, согласны мы с ними или нет.

— 

Автор: Виктор Кох