#цб

309

😬 Биткоин пробил 88 тыс: почему крипта летит вниз и что важно знать инвесторам

Без лишних слов. Биткоин резко упал ниже 88 000 — крупнейшее падение с начала года. Главная причина: глобальный отток денег из рисковых активов. 📉 Не только крипта, но и традиционные рынки (S&P500 -2%, Nasdaq -2%, Dow Jones -1,7%) в красной зоне.

Геополитика не дремлет: очередной виток напряжённости между США и ЕС из-за новой волны пошлин США (Трамп форсит), плюс слабость японских облигаций — крупнейший держатель американского долга начал массовую распродажу. Это выбило ликвидность и запустило эффект домино: трейдеры закрывают позиции, на деривативах идут ликвидации.

🔎 Масштабы:

- Coinbase −5,5%

- Стратегический холдер BTC −7,7%

- Крупнейший держатель ETH −9,3%

Японские 10-летние облигации подскочили почти на 19 б.п., что видно лишь при крупной панике. Эксперты говорят: дальнейшее падение BTC станет вероятным, если уровень 87-88 тыс. не устоит — откроется путь к 85K.

Что смотреть, чтобы не проспать следующий слив:

— Динамика облигаций Японии и США

— Новости о новых торговых пошлинах

— Покупки и продажи в ETF на крипту

— Плечо на фьючерсах — сейчас идёт его сильное сокращение

Держите фокус на ликвидности и глобальных новостях 🧐

337

🔥 Рубль под давлением: сколько протянет ФНБ?

🧐 Банк России с января 2026 закидывает на рынок валюту — 17,42 млрд рублей ежедневно. Цель — поддержать рубль из-за просадки доходов бюджета.

Ключевая опора — Фонд национального благосостояния. На конец 2025 ликвидная часть ФНБ — 4,085 трлн ₽. Годом ранее — на 7% меньше. Растём за счет золота — но не нефтегаза.

🤔 Проблема: по бюджетному правилу, если экспортная цена нефти ниже $59 за баррель, правительство продаёт юани, чтобы компенсировать выпадающие доходы. В 2026 выпадет не менее 3 трлн ₽, плюс ещё 0,7 трлн уйдет на “зеркалирование” инвестиций. Итог: деньги на исходе, а экспортная цена до 2030 продолжит падать (минус $1 в год).

😬 Что если ФНБ иссякнет? Власти могут снизить цену отсечения до $40. Такой шаг = давление на рубль + всплеск инфляции. Ответ Банка России: экстренное повышение ставки. Кто выигрывает на этой волне? Мосбиржа и сырьевые гиганты с низкой долговой нагрузкой — Сургут, Татнефть, Лукойл, Новатэк и др.

📉 Сейчас благодаря продажам ЦБ и Минфина рубль держится крепко. Но всё зависит только от “запаса прочности” ФНБ и золоторезервов. Следим внимательно — если чувствуешь связь с финансовыми рынками, информация крайне полезная.

427

🚀 “Значительный прогресс” на переговорах Россия–Украина: кто реально зарабатывает?

Трамп и Уиткофф снова на сцене — “достигли значительный прогресс”. Но если вы следите не за новостями, а за рынками, увидели только короткую свечу вверх, а дальше обвал. Всё как всегда: вброс, всплеск, фиксация — пошли по новой.

Смысл прост: громкие заявления за последний год идут одно за другим, но индекс упорно ниже и ниже. Напоминает парадокс: вроде движемся к миру, а всё дальше от него на графике, будто бегущий Ахиллес и черепаха.

🧩 Полезно знать: на таких переговорах спекулянты в первую очередь “стригают” толпу. И трейдеры, и инвесторы теряют на волатильности — а ведь всё уже просчитано. Главная польза — умение не поддаваться шуму: фиксируйте прибыль быстро, не верьте каждому “экстренному улучшению”.

Факт: чаще всего после резких “прорывов” идёт откат — недавно сыграли против шортистов, теперь вынесли лонгистов. Двигаемся по спирали: несколько шагов вперёд — на заголовках, а по итогам всё по кругу.

⚡️Для криптоаудитории: подобная стратегия отлично читается на крипторынке. Умейте фильтровать новости и не играйте против сильных на простых заявлениях. Помните: “значительный прогресс” — это лишь способ раскачать лодку.

349

🔥 ИПЦ vs ИЦП: где инфляционное давление реально жмёт?

😉 ИПЦ — это показатель, на который смотрят все: выросли цены в магазинах — вырос и ИПЦ. Но настоящая жара начинается под капотом — в ИЦП, индексе, который фиксирует, как дорожают сырье, логистика и производство.

Фишка в том, что разрыв между ИПЦ и ИЦП — быстрый сигнал для рынка: если ИПЦ уже выше, значит, начинает качать потребительский спрос — ждём жёсткой монетарной политики от ЦБ, ставки падать не будут, доходности по облигациям коротких сроков — высоки, длинный конец — под риском.

😏 Если ИЦП ускоряется быстрее, давление копится в бизнесе: дорожают ресурсы — компании пока держатся, но долго закрывать дыру не получится. В результате маржинальность падает, инвестиции буксуют, а через пару кварталов это всё перейдёт в рост ИПЦ. Владеете акциями капиталоёмких бизнесов? Готовьтесь к волатильности.

Синхронный рост обоих индексов — худший кейс: себестоимость и спрос растут одновременно, регулировать одной ставкой почти бессмысленно. Для рынка это значит скачки доходностей, неустойчивые длинные бумаги и сложную среду для инвестиций.

ИПЦ показывает, что уже случилось, а ИЦП — что вот-вот произойдёт с ценами. Следите за обоими: грамотный анализ помогает прогнозировать шаги регулятора и держать руку на пульсе реальных инфляционных рисков.

273

🚀 Золото снова в топе: $4870 за унцию!

За год +80%, с начала 2026-го — ещё +13%. Вопрос один: кто на коне? Ответ — те, кто держал запасы: Россия закрыла дыру от замороженных активов, заработав $216 млрд только на подорожании золота. Золото снова защищает активы, когда всё вокруг нестабильно.

Коррекция? Всё решает геополитика: растут риски — растёт цена. Если ищете стабильность портфеля среди турбулентности, обращайте внимание на традиционно надёжные активы.

🌍 Параллельно — битва за ресурсы. Гренландия официально — 1,5 млн тонн редкоземов, огромные пласты железа, меди, графита, нефти и газа. Оценка общих запасов — до $5 трлн. США уже предлагали $700 млрд за “остров”, а факт наличия стратегических металлов только усиливает накал вокруг региона.

Где с этим связана крипта? В периоды геополитических и сырьевых встрясок традиционные активы, как золото, всегда в плюсе. Крипторынок может повторять эти паттерны: перемены на глобальной арене — повод не пропустить движения на блокчейн-рынке.

👌 Что полезно знать инвестору сейчас:

- Разнообразие портфеля — первое правило 2026 года. Не полагайтесь только на один класс активов.

- Следите за сырьём и политикой: “запасы под землёй” часто задают будущее ценам на биржах.

- Выходите за пределы одного инструмента — комбинируйте валюту, сырьё, акции и криптоактивы.

301

🔥 Дания уходит из долгов США: почему это важно для каждого, кто следит за рынками

🚨 Дания бьёт тревогу: один из крупнейших датских пенсионных фондов — AkademikerPension — заявляет: США больше не надёжный заёмщик. К концу месяца фонд полностью сливает американские казначейские облигации — из $25 млрд активов под управлением, $100 млн были вложены в трежерис. Решение обусловлено рисками: финансовая политика США становится токсичной, долг растёт, доллар сдает позиции, а государственные расходы выходят из-под контроля.

Сейчас у европейских стран на руках \$8 трлн в американских активах — это почти вдвое больше, чем у всей остальной планеты. На фоне политических угроз — например, планов Трампа по Гренландии — Европа начала задумываться о диверсификации и снижает долларовую зависимость. Дания просто первой объявила об этом вслух.

💡 К чему это ведет? Европейцы ищут альтернативы доллару. Если тренд подхватят другие крупные игроки, рынок трежерис может столкнуться с реальными проблемами ликвидности: найти надёжную замену для таких объемов сложно. Катастрофы ждать не стоит, но сигнал очевиден — доллар как безусловная опора уже вызывает вопросы.

Оставить комментарий (4)

464

Почему цены на квартиры не падают: математическая пауза на рынке

🏠 Спрос падает, ждать обвала цен? Нет. Рынок изолирован в режим плато: ипотека дорогая, доходы стагнируют, льгот меньше. В классической экономике такие сигналы приводили бы к дешевизне, но реальный сектор – не про это.

За застройщиками стоят банки — строят только то, что согласует кредитор. Банки не рискуют завалить рынок лишними метрами: лишняя стройка = риски невозврата по проектному финансированию.

⚡️ Государство своих тоже бережёт – ему невыгоден обвал, масса “дешёвых” квартир = снижение обеспеченности портфелей застройщиков и банков, а социальная стабильность выше быстрых сделок.

📉 Новых проектов всё меньше: запуск урезан, старты переносятся, объёмы пилятся. Разработчики держат цену формально через рассрочки и субсидии – ликвидность падает, квартир для покупки становится всё меньше.

Результат: рынок готовит дефицит. Через 2–3 года, если ставки понизят и вернётся спрос, увидим новый скачок стоимости. Потому что доступного жилья выстроено мало.

📌 Почему так? Система устроена так, чтобы сжимать предложение и поддерживать баланс. Нет заговора — просто экономические алгоритмы.

518

💣 НДФЛ для “бедных” по-русски: кто выиграет, кто потеряет?

КПРФ снова удивляет: предлагают снизить НДФЛ до 10% для тех, кто получает меньше 500 тыс. рублей в год, а для зарплат выше 50 млн — гигиеничные 45%. Евроуровень, только без европейских нюансов.

Вот факт: в Германии, Франции и Австралии налог стартует с 0%, а максималка — тоже 45%. В развивающихся странах норма — от 0% до 35%. То есть у большинства для реальных бедных налог либо минимальный, либо вообще никакой.

😏 В России свой трек. Нулевой налог называют приглашением в "тенёк" — мол, все доходы превыше будут идти в конвертах. На деле — при нынешнем уровне цифрового контроля уйти от учёта сложно, особенно если видишь, как налоговые шерстят всё, что движется.

Следующий вопрос — богатые. Их прибыль в основном не через зарплаты, а через ценные бумаги и другие инструменты, часто легально уходящие в иностранные юрисдикции. Слишком высокий процент — сигнал увести капиталы из России законно и не платить НДФЛ вообще.

🤔 Для бюджета с многотриллионной дырой ставка вряд ли станет драйвером, реальный эффект — нулевой. Но понимать эти механики просто необходимо, особенно если вы инвестируете даже через крипту: налоговая логика одинакова для всех финансовых потоков.

700

#криптовалюта #крипта #экономика #финансы #тренды #p2p #советы #обучение #криптомарс #законы #политика #тренды #цб #отчётцб #центробанк #рф #россия #цбрф #легализация

🔥 Мягкости не будет: ЦБ дожимает инфляцию, и инвесторам расслабляться рано!

😎 Центробанк выставил жёсткие правила игры — денег в экономике меньше, спрос остывает, инфляция замедляется, но ЦБ не планирует снижать ставки до тех пор, пока инфляция не будет под жёстким контролем. Ожидания по росту цен у населения всё ещё высокие — вот почему ЦБ держит финансовый пресс включённым на максимум.

Кредит становится дороже, слабые бизнесы и закредитованные компании продолжают выпадать из строя — если держите их активы, внимательно следите за рисками. Среди аутсайдеров уже фиксируется рост дефолтов. Инвесторам сейчас не время нырять в высокорискованные облигации — особенно ВДО и «долговые» акции.

🛡 Хороший знак: устойчивый рост цен снижается, кредитная активность замедляется. В этих условиях корпоративные облигации высоких рейтингов (АА и выше) и ОФЗ остаются относительно надёжным вариантом для консервативных вложений. Рубль пока стабилен, валютные качели не двигают инфляцию вверх. Но эта ситуация может поменяться быстро, если бюджетное правило изменится — держим это в уме.

🚨 Для банковского сектора: сильные банки выигрывают, слабые — под давлением. Сбер на рекордах, МТС Банк и Совком далеко не лидеры. Основной вывод: смягчения ждать рано, цикл ужесточения продолжается. Контролируйте портфель, не лезьте в риск ради иллюзорных процентов — такое время.

376

🪙 Россия не сидела сложа руки: за последние годы Центробанк дружно избавлялся от доллара, евро и иены, а ставку сделал на золото и юани. Результат — только с февраля 2022 стоимость золотых запасов выросла на $216 млрд по оценке Bloomberg. Причина проста: цена унции золота выросла с $1900 до $4766, а объем запасов — примерно 2137 тонн.

Что это значит для финансовой системы? Золото стало почти половиной всех российских резервов. И пока цена продолжает расти, прирост активов идёт без прямых вложений — на каждый доллар роста цены Россия получает +75 млн $ к резервам. Если золото выйдет на $5000 — бюджету перепадёт ещё +17 млрд $.

🤑 Но теперь встает вопрос: что продаётся, юани или золото? Валютные резервы начали сокращаться, золото — дорожать. Обычный совет «покупайте на дне, продавайте на пике» тут не работает, потому что никто не знает, где «пик» по золоту и как поведёт себя рынок.

Простой вывод: когда недоверие к валютам высоко, центральные банки идут в металлы. То же наблюдается и в другой финансовой сфере — когда страдает классика, инвесторы идут в альтернативы. Это стоит учитывать и в криптовалюте: диверсифицируй и следи за реальной стоимостью активов.

350

Andrey_Vinogradov

С коллегами по NZT сейчас считаем, что если сложить купонную и курсовую доходность длинных ОФЗ, то эти бумаги могут побить в этом году приличную часть акций.

А если не будет "позитива в геополитике", то и бОльшую их часть.

Действительно, в экономике пока не очень просматривается, за счет чего она вырастет в 2026. А без роста экономики не будет значительного роста акций.

Поэтому кто чувствует, что у него в портфеле много риска вот сейчас хороший шанс его порезать в нужной степени добавлением длинных ОФЗ.

P.S. Ну и да, такая покупка это ставка на то, что ЦБ удержит и дальше инфляцию в узде. Иначе роста ОФЗ мы можем не увидеть.

680

ЦБ РФ: легализация криптовалюты в России к лету 2026 года — концепция регулирования крипторынка

ЦБ РФ подготовил концепцию регулирования криптовалютного рынка в России — и это, без преувеличения, хорошая новость. Впервые акцент делается не на запретах и «серых» схемах, а на понятных правилах: фактически речь про правовое регулирование криптовалюты в России и подготовку полноценного законодательства.

🖥 Базовая логика такая: закон о регулировании криптовалют в России должен быть сформирован до 1 июля 2026 года, а ответственность за нелегальную деятельность планируют включить с 1 июля 2027 года. То есть рынок заранее предупреждают и дают время перестроиться, а не вводят всё «одной ночью».

По концепции операции с криптовалютой в России предлагается проводить через лицензированные биржи и брокеров. Отдельные требования будут для специализированных депозитариев и обменников — это шаг к нормальной инфраструктуре и прозрачным правилам, а не к хаосу и случайным площадкам.

✔️ Криптовалюты и стейблкоины официально признаются валютными ценностями. Их можно будет покупать и продавать, но использовать как средство платежа внутри страны — нельзя 🚫. Позиция государства читается прямо: крипта — инвестиционный и расчётный инструмент, но не замена рублю в повседневных расчётах.

Для широкой аудитории предполагается доступ к самым ликвидным криптовалютам с лимитом до 300 000 рублей в год. При этом для тех, кто хочет работать без ограничений по суммам, предусмотрен понятный путь — получение статуса квалифицированного инвестора.

⚠️ Отдельный важный момент: перевод купленной в РФ криптовалюты за границу разрешён, но такие операции нужно будет уведомлять налоговые органы. Это стандартная логика финансового контроля, а не что-то уникальное именно для крипты.

И, пожалуй, самый интересный сигнал во всей концепции: в будущем не исключается возможность покупки криптовалюты через приложения российских банков.
Если это реализуют, криптовалюта в России станет привычным финансовым инструментом — наравне с валютой или инвестиционными продуктами.

💸 В целом концепция выглядит как переход от игнорирования и серых схем к внятной, легальной и масштабируемой модели. Легализация криптовалюты в России и регулирование криптовалют в России начинают оформляться в официальный формат — и это действительно хороший знак.

895

Andrey_Vinogradov

Ну вот, вот они иксы

Больше года держал. Столько и бывает, когда без плеч.

И на $3000 за унцию, и на 3500 и уж тем более на 4000 сколько было разговоров, что пора продавать, что золото больше не будет расти.

Конечно. Куда же покупать, когда металл в 2 раза вырос. Какой тут может быть апсайд в этом случае? Я понимаю.

Последнее время сложнее держать, доля большая.

Моя ставка была именно на ухудшение отношения к доллару/евро из-за политики Трампа и ЕС.

Просто ставил себя на место мировых ЦБ - блин, я лучше срежу риски и добавлю в ЗВР золота. Его уж точно никто не заблокирует и не отожмёт.

Мир меняется. Я же на этом этот х2 сделал, а Полюс — это инструмент.

PLZL
+0,02%

Оставить комментарий (2)

434

#криптовалюта #крипта #экономика #финансы #тренды #p2p #советы #обучение #криптомарс #законы #политика #тренды #115фз #цб

Про блокировки по 115-ФЗ и 161-ФЗ — по факту и без страшилок

Сразу важный момент, который нужно правильно понять с самого начала.

👉 Блокировки по 115-ФЗ и 161-ФЗ — это не история только про криптовалюту, P2P или арбитраж.

Это общая банковская реальность, с которой сегодня сталкиваются все:

⏺ переводы между родственниками

⏺ малый бизнес и самозанятые

⏺ фрилансеры

⏺ активные переводы между своими счетами

⏺ обычные бытовые операции

Крипта здесь просто одна из зон, где это видно. Но далеко не единственная и не основная.

💡 Небольшой инсайд из практики:

банкам всё равно, P2P это, крипта или обычный перевод.

Их задача — борьба с мошенничеством и нелегальным бизнесом. Мы к этим категориям не относимся — и это принципиально важно.

☝️ Почему блокировка — это не катастрофа

Самое главное, что нужно запомнить:

Блокировка — не приговор. Это неприятно, но в 99% случаев решаемо, если действовать по алгоритму и не спешить.

💼 Мы давно исходим из простой логики: рабочие процессы не должны мешать жизни.

Поэтому для работы используются отдельные карты, а не те, на которые:

⏺ приходит зарплата

⏺ оплачивается быт

⏺ живёт семья

Не основной Сбер, не основной Тинькофф. Другие банки, всё на себя, всё легально, без серых схем.

⛓️‍💥 И ещё важный момент: на каждое банковское действие давно есть рабочее противодействие. Это практика.

🧭 Что делать, если блокировка всё же произошла по 161-ФЗ

Ниже — рабочий алгоритм, самый актуальный 2026 года. Будет полезен не только P2P арбитражникам.

1️⃣ Получили уведомление о блокировке

Обычно приходит СМС или пуш в приложении. Иногда блокируются сразу несколько счетов, а информация уходит в ЦБ.

Первое и главное — не паниковать.

Что делаем спокойно:

⏺ фиксируем дату и текст уведомления

⏺ делаем скриншоты

⏺ сохраняем переписку с банком

Это база для дальнейших шагов.

2️⃣ Обращение в Банк России

Официальная форма здесь 👉 https://www.cbr.ru/reception/

В обращении:

⏺ ваши ФИО и контакты

⏺ банк и реквизиты счета

⏺ указание, что блокировка по 161-ФЗ

⏺ фраза, что вы готовы подтвердить легальность операций

Если есть уведомления от банка — прикладываете скрины.

👀 Срок рассмотрения — до 15 дней.

Шаблон обращения - в комментариях к этому посту.

3️⃣ Официальный запрос в банк

Параллельно обязательно запрашиваем у банка письменные разъяснения.

Банк обязан:

⏺ указать причину блокировки

⏺ показать, какие операции вызвали вопросы

⏺ написать, какие документы нужны

📩 Важно: только письменный ответ, а не устные «пояснения по телефону».

Шаблон обращения - в комментариях к этому посту.

4️⃣ Подключаем МВД — но не бойтесь, это только ускорит и никаких рисков в этом нет

Задача банка простая: доказать, что вы не мошенник.

Здесь МВД — инструмент, а не проблема.

Есть два варианта:

⏺ Лично — прийти в отделение или к участковому и запросить информацию.

Если дел нет — берёте справку и отправляете в банк / ЦБ. Если дело есть — предоставляете доказательства законной деятельности (ордера, чеки, переписки).

⏺ Онлайн — через сайт МВД 👉 https://мвд.рф

Механика та же, просто дистанционно.

5️⃣ Финальный этап

После ответа МВД:

⏺ отправляете повторное обращение в ЦБ

⏺ указываете, что проверка проведена

⏺ просите учесть переданную информацию

⏳ Обычно блокировки снимаются в течение 10–14 дней.

Если вдруг процесс затягивается — следующий шаг: Пишем в Росфинмониторинг

Шаблон обращения - в комментариях к этому посту.

🧠 Главное, что нужно понять

⏺ Блокировки по 115-ФЗ и 161-ФЗ — норма системы, а не признак вины

⏺ Они решаются и снимаются

⏺ Всё реально. Всё можно. Это часть не крипторынка, а финансовой системы современной России.

🤝 Надеюсь, этот текст помог снять лишнее напряжение и дал понимание, что блокировки — это не катастрофа и не приговор.

Оставить комментарий (4)

969

Exkluzive

Что ждет ключевую ставку в 2026 году: прогнозы и риски для населения.

В 2026 году Банк России будет принимать решения о ключевой ставке в условиях жесткой дилеммы. С одной стороны — риск вторичной инфляции от огромных сбережений населения, с другой — потребность компаний в дешевых кредитах для инвестиций. О том, как будет разрешаться это противоречие и к какому уровню может прийти ставка, — в прогнозах экспертов.

Что ждет ключевую ставку в 2026 году: прогнозы и риски для населения

Дилемма Центробанка в 2026 году

• Риск вторичной инфляции от сбережений населения

• Потребность компаний в дешевых кредитах для инвестиций

Изменение ключевой ставки в 2025 году

• Разворот денежно-кредитной политики после повышения ставки до 21% в 2024 году

• Снижение ставки до 16% к концу 2025 года

• Осторожный подход ЦБ к дальнейшему снижению

Сценарии изменения ключевой ставки в 2026 году

• Базовый сценарий: 11–12% годовых

• Осторожный сценарий: 12–14% к лету 2026 года

Факторы, влияющие на движение ключевой ставки

• Динамика инфляции и инфляционные ожидания

• Бюджетная и налоговая политика

• Курс рубля

• Долговая нагрузка компаний

Влияние изменения ключевой ставки

• На депозиты: снижение доходности

• На кредиты: удешевление заемных ресурсов

• На ипотеку: снижение процентных ставок, стимулирование спроса на недвижимость

Прогноз на 2026 год

• Плавное, ступенчатое снижение ставки с паузами для анализа данных

• Целевой диапазон к концу года: 11–14%

920

Dhabits

Как оценивают финтех в США и в России (Часть 2)

В прошлом посте мы рассмотрели оценку финтехов в США.

В этом посмотрим на российские финтехи и сравним с американскими.

Акцент на прибыли и дисконт к глобальному рынку

В России общая оценка бизнеса в сделках M&A ощутимо ниже американского.

По данным анализа российского рынка, медианный мультипликатор EV/EBITDA в сделках 2024 года составил 4,8× (годом ранее - 4,1×, в докризисном 2021-м - 5,5×).

Это оценка по всем отраслям, но финтех и ИТ туда тоже попадают.

Для непубличных финтех-проектов и ИТ-подрядчиков можно считать, что «нормальный коридор», на который ориентируется инвестор в России сегодня, - 4-7× EBITDA и, в лучшем случае, 1-3× выручка для растущих компаний с понятной экономикой.

Из общей статистики по сделкам и структуры российского рынка можно сделать следующий вывод:

• меньше крупных фондов и стратегов, готовых платить за дальний рост;

• санкции и валютные риски;

• низкая ликвидность на Мосбирже для небольших и средних эмитентов.

Отдельные публичные финтех-истории могут торговаться с очень высоким P/E - вплоть до 80-100× на коротком участке, когда прибыль только начинает расти, а спрос на бумагу завышен.

Российские аналитики уже обращали внимание на такие кейсы в разборе отдельных эмитентов. Но это скорее исключения, чем устойчивый ориентир для рынка.

Что из этого следует ?

В США нормально обсуждать оценку финтех-компании на поздней стадии в диапазоне 5-7× выручка, если рост и маржа выглядят убедительно.

В России базовый язык другой: инвестору часто важнее EBITDA, кэш-флоу, дивиденды и устойчивость, и именно к этим показателям привязывают цену сделки.

Если смотреть на это трезво, российскому финтеху разумно считать модель так, будто реальный «якорь» - именно EV/EBITDA в одном-двухзначном диапазоне, а не мечта о «американском» мультипликаторе выручки.

А сравнение с США полезно не как цель, а как ориентир: какой запас по росту и марже нужен, чтобы в будущем выйти на оценку, которую глобальные игроки считают справедливой.

$DGTL

* Цифровые Привычки *

#DGTL #ЦифровыеПривычки #ключеваяставка #ЦБ #банки #финтех #экономика

DGTL
-0,04%

1.1K

Andrey_Vinogradov

Паника в облигациях временная?

У меня в этом году портфель сильно накренился в сторону бондов. Такие доходности просто нельзя было пропускать инвестору!

Последние дни на рынке облигаций паника изначально вызванная дефолтом бондов Монополии, а затем началась переоценка после снижения ставки на 0,5%, вместо 1%, как ожидала часть рынка.

Но давайте посмотрим на доходности выпусков на пике ставки. Возьмем популярные выпуски с фиксированными купонами с погашением через 1-3 года. За 6 месяцев цена изменилась следующим образом:

🟠Вуш 4 серия -3,8%

🟠РЖД 38 серия -2,5%

🟠Камаз 14 серия -2,7%

🟠ГТЛК 7 серия -2,7%

🟠Селигдар 3 серия -1,9%

🟠Томская область 24 серия -1,9%

Это говорит о том, что доходность по этим облигациям стала выше. Выше, по фиксированным купонам! Чем когда ставка была на 5% выше!

❓Так может настолько выросли риски? Может облигации стали ближе к дефолтам?

Ну мы читаем отчеты ЦБ, мы видим динамику невозвратных кредитов у банков, их отчисления в резервы. Конечно, давление на бизнес есть и оно высокое! Но я не вижу за счет чего у нас эффектом домино может пойти по дефолтам большая часть рынка. Отдельные бизнесы — да, но не большая часть рынка.

Так что, все-таки надо резать риск и продавать облигации с высоким долгом?

Во-первых, если да, то не сейчас, когда они упали — пусть отрастают. Во-вторых, зависит от вашего риск профиля. Если вам с этими минусами плохо спится, ставьте колокольчики на продажу, когда паника уляжется.

У меня рисковых облигаций, которые ну хоть как-то имеют риск дефолтнуть сейчас на 4,7% от портфеля. Сплю совершенно спокойно.

* Цифровые Привычки *

#DGTL #ЦифровыеПривычки #ключеваяставка #ЦБ #банки #финтех #экономика

1.4K

Dhabits

Как оценивают финтех в США и в России

Если упростить, финтех-сделки везде крутятся вокруг двух наборов цифр:

•выручка и ее рост;

•прибыль / EBITDA и маржа.

Дальше уже вопрос, к чему инвестор привязывает цену: к выручке или к прибыли, и какой множитель готов платить за каждый рубль/доллар.

США: мультипликаторы вокруг выручки и высоких ожиданий

В публичном сегменте американские финтех-компании в первой половине 2025 года торговались в среднем около 5,6× EV/выручка (TTM) и 15,9× EV/EBITDA.

В сделках M&A разброс ещё шире.

По данным исследования tech-оценок, финтех-активы в США в 2023 году уходили в среднем примерно по 7,1× выручки, в 2024 году - около 5,5× выручки, тогда как в Европе на тех же горизонтах медиана была 3,5× и 3,0×.

Отдельный срез по сделкам конца 2025 года показывает средний уровень около 4,2× выручки, но с огромной вилкой:

• кредитные платформы - в районе 2,5× выручки;

• блокчейн-решения с AI - до 17× выручки.

Логика простая: чем выше устойчивый рост (30-50%+ в год), чем лучше юнит-экономика и чем ближе компания к прибыли, тем выше мультипликатор выручки.

В поздних раундах и на бирже инвесторы уже смотрят не только на рост, но и на путь к двузначной марже по EBITDA - отсюда внимание к мультипликатору EV/EBITDA 12-20× у «здоровых» финтехов.

Оценку на примере российских финтехов рассмотрим в следующих постах.
Следите за публикациями.

723

Dhabits

Курс на 16

На сегодняшнем заседании ЦБ снизил ставку с 16,5% до 16%.

Формально это шаг в сторону смягчения, но в релизе регулятор отдельно подчеркивает: курс остается жестким, а период высокой ставки будет продолжительным.

ЦБ фиксирует сразу две линии.

С одной стороны, экономика, по его оценке, возвращается к более сбалансированной траектории, устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились, и после прохождения эффекта повышения НДС и индексации регулируемых тарифов регулятор ожидает продолжения дезинфляции.

С другой - указывает на выросшие инфляционные ожидания и высокую кредитную активность, которые могут мешать устойчивому замедлению инфляции.

Именно поэтому в релизе отдельно сказано, что Банк России будет поддерживать такую жесткость условий, которая нужна для возвращения инфляции к цели.

Для бизнеса это решение не означает, что «деньги снова подешевели»

При ставке 16% стоимость заемного капитала остается высокой, проекты с тонкой маржой по-прежнему под вопросом, а любые инвестиционные решения нужно считать аккуратнее обычного.

Снижение на 0,5 п.п. - это скорее сигнал, что у регулятора есть пространство для аккуратной настройки, но базовый сценарий не изменился - расслабляться пока рано.

* Цифровые Привычки *

#DGTL #ЦифровыеПривычки #ключеваяставка #ЦБ #банки #финтех #экономика