Вчера на российском рынке произошло значимое событие - состоялся звонок Президентов России и США, после чего Минфин США по указанию Трампа выдал временную лицензию, разрешающую поставки российского дизельного топлива на мировые рынки. Срок действия лицензии - до 7 апреля 2027 года, то есть 6 месяцев.
После звонка Президент США с присущей ему экспрессией поспешил заявить об очередном достижении, представив ряд цифр в своем посте. Учитывая "любовь" Трампа к валидации цифр, первоначально возникло ощущение, что заявления опять могут разойтись с фактом, однако, затем Президент России и Александр Новак подтвердили опубликованные тезисы американского Президента. Ниже привел цитату Новака:
"Россия готова поставить дополнительный объем дизеля на рынок США, а также всем нашим партнерам, 300 тысяч тонн уже в октябре, с дальнейшим ростом поставок дизеля на экспорт до 500 тысяч тонн в ноябре и до 1 миллиона тонн в декабре. В перспективе объем может вырасти до 3 миллионов тонн в месяц".
Российский рынок обрадовался этим новостям и во главе с нефтегазовым сектором перешел к вертикальному росту. Однако, все действие проходило на вечерней сессии и перед выходными, поэтому профессиональные участники рынка смотрели на весь этот процесс со стороны, наслаждаясь бокалом вина в приятной компании где-то у камина и наблюдая как медленно опадает золотая листва с деревьев. Так что у нас появилась фора в размере двух дней до момента пока они вновь вступят в игру!
📊 Озвученные цифры - это много или мало?
Я оперативно нашел свежую инфографику по экспорту дизеля по итогам 2025 года в страновом разрезе от Visual Capitalist. Согласно агрегированным данным, российские поставки дизеля в 2025 году в среднем составляли 783 тыс. барр. в день. Сразу переведем баррели в тонны (для российской марки Urals 1 тонна = 7,28 барр.). Таким образом, Россия в 2025 году в среднем поставляла 107,6 тыс. тонн в день дизеля на экспорт.
Получается, что озвученные цифры 2,79, 4,65, 9,29 и 27,88 дней СТАНДАРТНОГО объема экспорта дизеля. Однако, к цифре 3000 тонн можно прийти только при определенных условиях.
⚠️ Какие могут быть препятствия?
Схема была бы идеальной, если бы все условия зависели исключительно от двух сторон (Россия и США), однако, в нашем случае присутствует третья сторона, которая создает значительные риски для исполнения заключенных договоренностей.
К слову, эта третья сторона, узнав о заключенной сделке, незамедлительно прервала переговоры и отменила второй день встреч с представителями США. А уже сегодня демонстративно показала, что соблюдать заключенные договоренности не планирует.
По этой причине вопросы связанные с выходом производства дизеля в РФ на прежние уровни, отгрузкой и логистикой с дальнейшей продажей в США, находятся в подвешенном состоянии.
Более того, Минфин США может досрочно аннулировать временную лицензию, если конфликт на Ближнем Востоке будет урегулирован.
Многие полагают, что это "крутятся шестеренки непубличного дипломатического трека", однако, на мой взгляд, все гораздо прозаичнее. Трамп решает свои проблемы с ростом цен на бензин, а Россия может получить протекцию от инфраструктурных рисков на несколько месяцев, восстановить заводы, создать резервы и неплохо заработать на экспорте, если он вновь выйдет на уровень 3 млн тонн в месяц, пока позволяет конъюнктура. То есть, это обычная win-win бизнес-сделка двух заинтересованных сторон.
Тем не менее, рынок заложил в озвученные договоренности слишком много оптимизма. Упрекать людей за это не стоит. Последнее время происходит очень много негативных событий, поэтому любой позитив на контрасте будет восприниматься гиперболизированно.
Однако, инвестору стоит сохранять трезвую голову, полагаться на расчеты, а не эмоции, а также не работать против тренда.
Например, я сейчас скорее смотрю на постепенную фиксацию прибыли в нефтегазовых компаниях, а не на открытие коротких позиций. Это опасно, так как рынок может быть иррациональным гораздо дольше, чем вы платежеспособным!
❤️ Надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии!
_____
👉 Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$LKOH $SIBN $ROSN $TATN $GAZP $FLOT $RNFT $SNGSP $NVTK $SNGS
#БАЗАРразбор
9 октября российский фондовый рынок пережил впечатляющий рывок вверх. Индекс Мосбиржи на вечерней сессии вырос на 3,87% и превысил отметку в 2400 пунктов — впервые с 30 июня. Поводом стало заявление президента США Дональда Трампа об итогах телефонного разговора с Владимиром Путиным. По словам американского лидера, стороны договорились о поставках российской нефти и нефтепродуктов на мировой рынок. Минфин США немедленно выдал временную лицензию, разрешающую поставки российского дизельного топлива. Лидерами роста мгновенно стали нефтегазовые бумаги: $ROSN прибавила 10,19%, $FLOT — 9,07%, $LKOH — 8,42%, $SNGS — 7,69%, $TATN — 6,47%.
Картина знакомая до боли. Рынок, измученный многомесячным сползанием, хватается за любую позитивную новость, как утопающий за соломинку. Напомню, что ещё в июле 2026 года индекс Мосбиржи падал 17 недель подряд — это самое длинное непрерывное снижение с 1997 года. С весеннего пика рынок потерял около 28%, откатившись к уровням, которые в последний раз наблюдались в первые дни после начала СВО. На этом фоне любой намёк на деэскалацию воспринимается как сигнал к покупкам.
Но давайте посмотрим правде в глаза. Этот сценарий повторяется с пугающей регулярностью.
В ноябре 2016 года, после победы Трампа на выборах, российские акции взлетели на 26% за неполные три месяца. Инвесторы были уверены: новый президент США снимет санкции, отношения с Москвой наладятся, а российский рынок ждёт золотой век. Уже в январе 2017-го Трамп на пресс-конференции заявил, что «ещё очень рано говорить» о снятии ограничений. К концу февраля индекс Мосбиржи (тогда ещё ММВБ) упал на 10% от январского пика. Те, кто покупал на эйфории, потеряли существенную часть вложений за считанные недели.
В апреле 2018 года российский рынок снова пережил резкий отскок — и снова на твите Трампа. Американский президент призвал Россию «готовиться» к удару по Сирии, рынок рухнул, а затем также быстро отскочил на новостях о возможных переговорах. Итог: к концу недели индексы растеряли почти весь рост.
А что произошло в феврале 2025 года? «Трамп-ралли» на ожиданиях мирных переговоров подбросило индекс Мосбиржи на 37,5% — с 2400 до 3300 пунктов за два месяца. Уже к июлю 2026-го рынок рухнул до 2066 пунктов, обновив многолетние минимумы. +37,5% обернулись падением почти на 40%.
История российского фондового рынка вообще не знает примеров, когда политически мотивированный рост оказывался устойчивым. В 1998 году после дефолта индекс РТС рухнул на 93,3% — с пика октября 1997-го до дна октября 1998-го. В 2008-м мировой финансовый кризис обвалил рынок на 80% от исторического максимума. В 2022-м геополитический шок уронил индекс Мосбиржи на 61%. Каждый раз находились оптимисты, которые верили, что «на этот раз всё будет иначе». Каждый раз они ошибались.
Почему нынешний отскок с высокой вероятностью окажется таким же недолговечным?
Во-первых, природа новости. Договорённость о поставках дизеля — это тактический, а не стратегический прорыв. Санкции против российского энергетического сектора остаются в силе. Временная лицензия Минфина США — это не отмена ограничений, а техническое решение, которое может быть отозвано в любой момент. Рынок отреагировал не на изменение фундаментальных условий, а на снижение краткосрочной неопределённости.
Во-вторых, макроэкономический фон остаётся крайне тяжёлым. Ключевая ставка ЦБ находится на уровне, который делает депозиты более привлекательными, чем акции. Приток частных инвесторов, который наблюдался в первом полугодии, сменился оттоком: люди выводят деньги с рынка, а не вкладывают их. Дивидендные выплаты сокращаются — компании направляют средства на обслуживание дорогого долга и инвестиции, а не на выплаты акционерам.
В-третьих, геополитика остаётся непредсказуемой. Даже если предположить, что нынешняя договорённость — начало большого разворота, путь к нормализации будет долгим и полным откатов. Российский рынок уже не раз показывал, что он движется не на основе фундаментальных показателей, а на основе новостного фона и ожиданий. А ожидания — материя крайне изменчивая.
Что это значит для инвестора?
Рост на 3,87% за вечернюю сессию — это не начало нового бычьего тренда. Это отскок в рамках затяжного нисходящего движения. Подобные ралли случались неоднократно, и каждый раз за ними следовало ещё более стремительное падение. В 2017-м — падение на 10% за месяц. В 2025-м — обвал на 40% за полгода. В 2026-м — 17 недель непрерывного снижения.
Рынок, который растёт на твите, не может расти устойчиво. Устойчивый рост требует фундаментальных изменений: снижения ставки, роста корпоративных прибылей, притока капитала, снятия санкций. Ничего из этого пока не произошло.
Покупать на эйфории — значит покупать на пике. А пики, как показывает история, имеют свойство оказываться локальными максимумами перед очередным обвалом.
Московская биржа промаркировала акции ещё 8 эмитентов с недостаточным раскрытием информации. Из бумаг в покрытии АКБФ отметки получили Совкомфлот, Сургутнефтегаз, Башнефть и НМТП. Ранее маркировку получили Юнипро и Акрон. Аналитики повышают дисконты: по размеру корректировка сопоставима с изменениями под влиянием внешних санкционных рисков.
Что изменилось
Дисконт для Совкомфлота повышен до 45%, для НМТП — до 50%, для Юнипро — до 60%, для Сургутнефтегаза — до 60%.
Для Акрона дисконт повышен до 30% с учётом налога на сверхдоходы. Справедливая стоимость Акрона снижена до 18 225,67 руб., рекомендация ухудшена до «держать».
Справедливая стоимость НМТП снижена до 3,18 руб., рекомендация — «продавать». Сургутнефтегаз: 41,02 руб. (ао) и 71,26 руб. (ап), рекомендация — «покупать». Оценки Юнипро и Совкомфлота пересматриваются.
Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.
Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».
Всем привет 🤝🏼
Кажется, рубль решил напомнить нам, что расслабляться пока рано 😅
🔸️ Сегодня доллар на внебиржевом рынке впервые с 9 сентября поднимался выше 86 ₽, максимум был около 86,13 ₽. Юань также приближается к отметке 13 ₽.
Но самое интересное здесь даже не сам курс 👇🏻
🔸️ С 7 октября Минфин резко увеличивает покупки валюты и золота.
В сентябре было около 2,5 млрд ₽ в день, а теперь — уже 12,7 млрд ₽ ежедневно.
❗️То есть объем покупок увеличивается более чем в 5 раз❗️
А с учетом операций ЦБ чистый объем покупок валюты денежными властями составит примерно 12,12 млрд ₽ в день против 1,92 млрд ₽ месяцем ранее.
И вот здесь появляется важный момент для инвестора.
📌 Что это означает?
Пока Минфин активно выходит на рынок с покупкой валюты и золота, дополнительный спрос на иностранную валюту создает давление на рубль.
⛏️ 🛢 Для экспортеров вроде $SNGS , $GMKN , $NVTK и других компаний с валютной выручкой более слабый рубль в целом является позитивным фактором.
А вот для компаний, которые много импортируют или имеют значительные валютные расходы, ситуация может быть обратной.
При этом я бы не делал вывод, что «доллар теперь точно по 90».
🔸️ На курс одновременно влияют экспортная выручка, цены на нефть, продажи валюты ЦБ, спрос импортеров и налоговый период.
🔸️ Поэтому пока я бы смотрел на диапазон, а не пытался угадать одну конкретную цифру.
💡 Что делаю я?
Не бегу покупать доллар на эмоциях после движения на несколько рублей.
Но и полностью игнорировать валютный фактор сейчас точно не стоит.
Для меня гораздо интереснее посмотреть, как изменение курса рубля отразится на прибылях российских компаний и их акциях в ближайшие месяцы, именно в долгосрочную перспективу делаю небольшие ставки в том числе на акции экспортеров но все должно быть в рамках разумного 🧠
А вы что думаете: 86 ₽ за доллар — временный всплеск или начало нового движения рубля?
Пишите в комментариях к этом посту ✍️
