#газпромнефть

Отчетность нефтяников за первое полугодие 2025 года подтверждает, что турбулентность в отрасли только усиливается. Сегодня на примере свежего отчета Газпромнефти за первое полугодие 2025 года посмотрим, как меняется конъюнктура и что ждет сектор дальше.

⛽️ Итак, выручка компании за шесть месяцев 2025 года снизилась на 12,1% до 1,8 трлн рублей. При этом объем добычи и переработки растет, но динамику портят более низкие цены на нефть и курсовая переоценка экспортных контрактов.

Газпромнефть по-прежнему не раскрывает детальную структуру выручки и часть операционных метрик. Однако косвенные данные показывают: российскую нефть продолжают покупать, пусть и с дисконтом к мировым ценам. Да, часть маржи теряется, но объемы сохраняются.

🛢 Brent держится в районе $65–70 за баррель, но считать нужно в рублях. В начале года «рублебочка» стоила около 6500 рублей, к концу июня цена проседала ниже 4800. Это удар и по прибыли компаний, и по доходам бюджета. Сейчас может быть небольшой оптимизм на фоне первых признаков разворота тренда в валюте, но пока что этого мало.

Поддержки с рынка ждать не приходится. ОПЕК+ постепенно наращивает квоты, увеличивая предложение нефти и давя на цены. Дополнительное давление создает укрепление рубля, которое снижает стоимость рублевого барреля. Если тренд сохранится, вторая половина 2025 года станет для Газпромнефти серьезным испытанием.

📊 Компания пытается сдержать рост костов, но налоговая нагрузка растет. С 2025 года ставка налога на прибыль увеличена с 20% до 25%, что дополнительно снизило результат. Как итог, падение операционной прибыли на 48% до 204,7 млрд рублей, чистой прибыли на 52,8% до 160,7 млрд.

Компания оценена справедливо. P/E на момент написания статьи 8,3x, EV/EBITDA 3,0x, чистый долг / EBITDA 0,7x. Рынок верит в компанию, ждет разворота в показателях хотя бы на девальвации рубля. У Газпромнефти сильный бизнес, но отраслевые факторы тянут показатели вниз. При этом текущая конъюнктура может дать интересные точки входа в будущем. Вопрос в другом, ставить на Газпромнефть сейчас или подождать слабые отчеты за 3-й квартал 2025 в секторе. Я предпочту подождать еще.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковаться на Базаре. В последнее время вы повысили активность. Ценю это, спасибо!

Тикер: $SIBN
Текущая цена: 531.4
Капитализация: 2.5 трлн.
Сектор: #нефтегаз
Сайт: https://ir.gazprom-neft.ru/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 8.36
P\BV - 0.8
P\S - 0.65
ROE - 9.9%
ND\EBITDA - 0.86
EV\EBITDA - 3.08
Активы\Обязательства - 2.03

Что нравится:

✔️ свободный денежный поток положительный +110.6 млрд, тогда как в 1 квартале он был отрицательным (-73.5 млрд). Здесь сыграли роль оба фактора, а именно увеличение операционного денежного потока (104.8 -> 154.3 млрд) и снижение капитальных затрат (178.3 -> 43.8 млрд);
✔️ уменьшение чистого долга на 1.8% к/к (974.8 -> 957.8 млрд);
✔️ чистый финансовый расход снизился на 7.6% к/к (19.5 -> 18 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам остается комфортным, хотя и уменьшилось за квартал с 2.13 до 2.03.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 0.8% к/к (890.9 -> 884 млрд) и за полугодие на 12.1% г/г (2.02 -> 1.78 трлн);
✔️ свободный денежный поток за полугодие на 73% г/г (161.2 -> 37 млрд);
✔️ рост чистого финансового расхода за полугодие в 2.5 раза г/г (15.1 -> 37.5 млрд);
✔️ чистая прибыль уменьшилась на 38.2% к/к (99.3 -> 61.4 млрд) и за полугодие на 52.8% г/г (340.8 -> 160.7 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает целевой размер дивидендных выплат по акциям компании — не менее 50% от чистой прибыли, определяемой в соответствии с МСФО, с учетом корректировок. Дивиденды выплачиваются дважды в год.

Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды владельцам акций компании за первое полугодие 2025 года в размере 17.3 руб (ДД 3.26% от текущей цены). Последний день покупки - 10.10.2025.

Мой итог:

Крепкий рубль и низкие цены на нефть отразились на падении выручки компании. И это еще при том, что во 2 квартале добыча углеводородов увеличилась на 4.5%, а объём переработки на 6%.

Операционная рентабельность продолжает снижаться, в частности за квартал она уменьшилась с 12.65 до 10.4% (за 2024 она была равна к/к). Неудивительно, так как при снижении выручки за квартал операционные расходы выросли на 1.8% (778.2 -> 796.1 млрд). Плюс ко всему, совместные предприятия (Арктикгаз, Славнефть) принесли убыток в 779 млн против прибыли в 12.2 млрд в 1 квартале. Здесь же уменьшившиеся доходы по курсовым разницам к/к (27.6 -> 12.8 млрд) и возросшие прочие расходы (2.1 -> 5.9 млрд). Итог - заметное снижение прибыли за квартал.

На первый взгляд радует, что Газпром нефть за 2 квартал сгенерировала хороший свободный денежный поток (это при отрицательном в прошлом квартале), но, судя по всему, основная его часть направлена на погашение обязательств по финансированию строительства. Тем не менее, за полгода получается положительный FCF в размере 37 млрд. С учетом того, что совет директоров рекомендовал дивиденды за 1 пол 2025 в размере 17.3 руб (payout снизили до чуть более 50% вместо прежних 75%), то свободного денежного потока не хватит для покрытия этой выплат и платить придется в долг. И это на фоне и так постоянно увеличивающейся долговой нагрузки (ND\EBITDA за квартал изменился с 0.6 до 0.86 с учетом аренды).

Уже понятно, что по итогу 2025 год будет для Газпром нефти очень слабым. Снижение коэффициента выплат в такой ситуации - правильная мера, но это делает актив менее привлекательным для инвесторов (если опираться на данные сайта Доход, то за 2025 ДД будет 7%). Какая ситуация будет в следующие годы, пока тоже неясно. Поддержку может оказать слабеющий рубль, но цены на нефть в текущее время сложно прогнозировать. Если бы акций не было в портфеле, то покупать бы сейчас не стал.
А так пока продолжу держать акции (доля 2.73%) и рассмотрю вариант с усреднением в районе 480 руб. Расчетная справедливая цена - 559 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

💭 Анализируем ключевые проблемы и оцениваем шансы на восстановление...

💰 Финансовая часть (1 и 2 кв 2025)

📊 В первом квартале выручка снизилась на 14,6%, однако чистая прибыль немного выросла благодаря разовым факторам — положительным курсовым разницам и налоговым корректировкам прошлого периода. Без учета данных факторов рентабельность составила всего 10%, что является крайне низким показателем исторически, причем значительную роль сыграло положительное влияние курсов валюты в размере 27,6 млрд рублей.

↘️ Показатель EBITDA также демонстрирует умеренное снижение на 21,5% относительно предыдущего квартала, хотя ситуация менее критична, чем с чистой прибылью.

↘️ Во втором квартале ситуация ухудшилась. Компания зафиксировала снижение выручки на 22,1% и прибыли до налогообложения (EBITDA) — на 33,6%, год к году. За отчетный период чистый долг организации вырос на 112,5 миллиарда рублей относительно начального показателя текущего года.

💳 Общий долг увеличился ввиду низкого свободного денежного потока (FCF). Основная причина — значительное сокращение поступлений от основной деятельности.

😎 Дальнейшая перспектива выглядит неблагоприятной: операционная маржа достигла исторического минимума, валовая маржа от реализации барреля нефти в иностранной валюте существенно сократилась, став практически непригодной для обоснования текущих оценочных значений на 2025 год.

💸 Дивиденды

🤷‍♂️ Ранее сильной стороной компании можно было считать высокие дивиденды, но сейчас даже оптимистичный вариант развития событий предполагает довольно низкую доходность.

✔️ Развитие

🧊 Газпром нефть успешно завершила масштабное десятилетнее изучение природы российского арктического шельфа, проведя ряд экспедиций для мониторинга окружающей среды и изучения флоры и фауны региона.

🛢️ Завершается модернизация топливо-логистической инфраструктуры компании, в рамках которой откроется новый терминал в Челябинской области, увеличив объем перевалки нефтепродуктов на 30%.

⚡ Планируется увеличение количества электрических зарядных станций до 140 к концу 2025 года, с размещением новых точек в крупных городах и спортивных объектах.

⛽ Компания увеличит количество АЗС до 1650 к 2027 году, развив инфраструктуру вдоль популярных маршрутов автотуристов и внедрив станции формата самообслуживания.

🧪 Газпромнефть планирует запустить добычу лития и йода из попутных вод месторождений Оренбуржья и ХМАО соответственно в 2028 году, одновременно разрабатывая перспективные проекты по добыче других полезных ископаемых.

📌 Итог

🤔 Очень слабые результаты 1 квартала, а 2 квартал вышел еще хуже. Спасти может только резкая девальвация в район 100 за доллар за пару недель, чтобы бизнес смог пожить с хорошим курсом. Но такое нельзя спрогнозировать достоверно. Результаты 2025 года тоже спорные, видим слабое 1 полугодие, чтобы вытянуть год на хороший уровень, 2 полугодие должно быть ударным, чего невозможно без резкой девальвации и роста нефти, а эти процессы предсказать не в силах никто.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - несмотря на амбициозные планы развития и позитивные корпоративные инициативы, финансовые результаты демонстрируют ухудшение ситуации в бизнесе: выручка падает, прибыль сокращается, долг растёт, свободного денежного потока недостаточно для обслуживания обязательств.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - неопределённость внешней экономической обстановки создаёт определённые угрозы, однако у компании амбициозные планы развития плюс поддержка материнской компании никуда не исчезнет. На долгосрочном горизонте риски нивелируются.

💯 Ответ на поставленный вопрос: В долгосрочной перспективе компании ничего не угрожает. Текущее финансовое положение делает преодоление кризиса маловероятным в краткосрочной перспективе без существенного улучшения внешних факторов.

👌 Не игнорируйте возможность поставить лайк!

$SIBN #SIBN #Инвестиции #Нефть #Газпромнефть #Кризис #Анализ #Экономика #Акции #Бизнес #Энергетика

Участие в конкурсе очень простое, нужно сделать прогноз какая цена будет у акции Яндекс $YNDX в понедельник 11.08.2025 года, в 10:00.

Победитель получит акцию Газпром нефть $SIBN

Проходите по ссылке и делайте свой прогноз.

📈 То ли очередные надежды на благополучное разрешение геополитического конфликта на Украине, на фоне сегодняшних слухов в BILD о том, что «Трамп отверг сделку c Украиной на 50 миллиардов долларов и отказался поставлять оружие даже за деньги», то ли растущие цены на нефть марки Brent, которые вновь пытаются закрепиться выше $60 за баррель после падения ниже $60 неделей ранее - в любом случае вечером на российский рынок акций приятно посмотреть!

Те, кто очень хотел прикупить дешёвых акций, просто обязаны были это сделать на прошлой неделе (я подкупал ЛУКОЙЛ, Роснефть, ГазпромНефть и пару компаний из IT-сектора), а сейчас, когда рынок вновь пытается оттолкнуться от дна, самое время вновь начинать накапливать денежный "жирок". Всё по классике!

А если вдруг эта попытка роста окажется ложной и на каком-нибудь очередном негативе российский рынок акций вновь направится вниз, то в диапазоне 2500-2700 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex) я всегда готов вернуться в эту бычью игру, которая является моей стихией!

👉 Сегодня в 19:00мск ждём традиционных еженедельных данных по инфляции в стране, верим в светлое будущее российского фондового рынка и практически не сомневаемся, что когда ключевая ставка всё-таки надумаем перейти к снижению (сейчас эта перспектива сдвинулась вправо, на второе полугодие 2025 года), терпеливые инвесторы станут гораздо богаче и счастливее!

Ну а если вы до сих пор не счастливы и никак не можете найти себя на этом рынке с "американскими горками", добро пожаловать в наш уютный клуб! Своим примером, спокойствием и собственными сделками по портфелю я покажу вам верный путь!

❤️ Хорошего вам настроения в эту Страстную неделю, друзья! И пусть всё будет хорошо!

$LKOH $ROSN

#фондовый_рынок #инвестирование #лукойл #роснефть #газпромнефть

©Инвестируй или проиграешь

Почему Газпром нефть занимает 4% моего портфеля? 🛢️🚀

Друзья, сегодня хочу рассказать о компании Газпром нефть, которая заслуженно занимает в моём портфеле целевую долю в 4%. Как и другие ключевые эмитенты, она играет важную роль в обеспечении стабильности и роста моего портфеля. Давайте разберёмся, почему я выбрал именно Газпром нефть! 👇

О компании 🌍

Газпром нефть — один из крупнейших игроков нефтегазового сектора России. Компания занимается добычей, переработкой и сбытом нефти, а также активно развивает инновационные технологии для повышения эффективности производства. Её мощная инфраструктура и широкая география деятельности обеспечивают стабильные показатели даже в сложных рыночных условиях.

Финансовые показатели и дивиденды 💰

Стабильный рост выручки: Газпром нефть демонстрирует уверенный рост выручки, что свидетельствует о стабильности бизнеса и его способности адаптироваться к изменениям на мировом нефтяном рынке.

Дивидендная политика: Компания известна регулярными и высокими дивидендными выплатами, что делает её привлекательной для долгосрочных инвесторов, стремящихся к пассивному доходу, а сейчас, пока у материнской компании дела не очень хорошо дивиденды точно будут повышенными💸

Эффективность управления затратами: Благодаря оптимизации процессов и внедрению новых технологий, Газпром нефть поддерживает высокую рентабельность, что является важным показателем для меня как инвестора.

Преимущества для портфеля 🚀
✅ Надёжность:
Газпром нефть стабильно занимает лидирующие позиции в отрасли и обладает сильной финансовой базой, что обеспечивает уверенность в долгосрочной перспективе.
✅ Диверсификация:
Добавление Газпром нефти в портфель помогает сбалансировать риски, так как нефтегазовый сектор часто ведёт себя иначе, чем, например, IT или потребительский сектор.
✅ Инвестиционная привлекательность:
Несмотря на волатильность мировых цен на нефть, компания остаётся одним из наиболее надёжных активов благодаря своей дивидендной политике и устойчивости к внешним потрясениям.

Риски и вызовы ⚠️
🔺Зависимость от мировых цен на нефть: Колебания цен на нефть могут влиять на прибыль компании, однако долгосрочная стратегия и масштаб бизнеса позволяют нивелировать эти риски.

🔺Геополитическая неопределённость: Санкции и международные отношения всегда могут вносить коррективы, но Газпром нефть уже имеет опыт работы в условиях нестабильности.

Вывод 📝
Газпром нефть — это стабильный актив, который я выбрал для своего портфеля, выделив ему 4%. Его финансовая устойчивость, привлекательная дивидендная политика и способность адаптироваться к рыночным изменениям делают его отличным инструментом для долгосрочного инвестирования.

💬 А что вы думаете о Газпром нефти?
Делитесь своими мыслями, опытом и стратегиями в комментариях: набираете, держите или продаёте? Буду рад услышать ваше мнение! 👇🔥

#газпромнефть #РАЗБОР

Про другие компании из портфеля тут