#разбор — посты и обсуждения

​#milka1992

🔸История компании: ​$FEES ​​ ​​​#fees

▫️Основана в 2002 году.

▫️2013 год - ОАО «Холдинг МРСК» переименовано в ОАО «Россети».

▫️2014 год - произошло изменение формы собственности с открытого акционерного общества (ОАО) на публичное акционерное общество (ПАО).

🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2008 года.

🔸Чем занимается компания: управлением, развитием и эксплуатацией Единой национальной (общероссийской) электрической сети (ЕНЭС), обеспечивая передачу электроэнергии между регионами и поддерживая ее надежное снабжение по всей России.

🔸Состав основных акционеров: Росимущество - 77,56% акций.

🔸Free-float: 16%.

🔺Отчет МСФО за первые полгода 2026 года:

▪️Выручка: 981,47 млрд рублей, что на 17,4% больше по отношению г/г.

▪️Чистая прибыль: 175,99 млрд рублей, что на 50,1% больше по отношению г/г.

🔸Дивиденды: выплата была в 2021 году.

🔸Капитализация компании: 120,5 млрд рублей.

🔸Средний дневной оборот торгов: 117 млн рублей.

🔸Штат сотрудников: свыше 235.000 человек.

🔸Кредитный рейтинг: ruААА.

📈Супер хай: цена акции поднималась до 0,45 рублей в 2011 году.

📉Самый лой: цена опускалась до 0,03978 рублей в 2026 году.

📊Сейчас цена находится у уровня 0,05 рублей за акцию.

🔸Облигации: на рынке представлены 14 серий облигаций, выплаты купонов идут вовремя.

​$RU000A10BT34

​$RU000A10G148

​$RU000A0ZYJ91

​$RU000A1065C9

​$RU000A1065A3

​$RU000A105VQ5

​$RU000A10DM96

​$RU000A105559

​$RU000A105PH6

​$RU000A109ZQ8

​$RU000A107CG2

🔷Заключение:

🔹В краткосрочной перспективе: сейчас практически все Россети в состоянии роста, но на фоне общего спада рынка моментами тоже проседают.

🔹В среднесрочной перспективе: всегда модернизация заканчивается, а еще давайте вернёмся немного назад, в начало разбора и посмотрим на основного акционера - увидим, что в случае необходимости дивидендные выплаты будут возобновлены.

🔹В долгосрочной перспективе: можно пока лишь поглядывать на дивидендную историю, поэтому мое субъективное мнение, что при расчёте хорошей точки входа - лучше предпочтение отдать среднесроку.

​$FSZ6

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ ❗️

Смотрим МСФО 1П2026

Группа компаний «А101» — один из крупнейших девелоперов в Москве и Московской области, специализирующийся на комплексном освоении территорий. Занимает 23 место по объему строительства по данным ЕРЗ, и 5 по вводу жилья.


Результаты по МСФО за 1П2026г
Выручка 60.381 млн (-18,2%)
ЧП 6.310 млн (-53,6%)
OCF 46.185 млн
КД 74.172 млн (+41,1%)
ДД 59.573 млн (-47,5%)
Совокупный чистый долг - средства на эскроу 5.713 млн
Денежные средства на конец расчетного периода 25.081 млн (+90,2%)


Коэффициенты финансовой устойчивости:
🟢ЧД/EBITDA LTM 0,2*
🟢ЧД/Капитал 0,7
🟢ICR 2
🟢Мгновенная ликвидность 0,35
🟡Быстрая ликвидность 1,1
🟢Текущая ликвидность 2
*Разумеется EBITDA скорректирована на эффект экономии от эскроу

Кредитный рейтинг:
A+ от Эксперт РА, от 21.11.25, прогноз «стабильный»
A+ от АКРА, от 19.11.25, прогноз «стабильный»
A+ от НКР, от 23.02.26г, прогноз «стабильный»
Базовый прогноз - сохранение рейтинга


❗️Риски:
1️⃣ Рост сроков просрочки ввода жилья с 1,7 до 3,5 месяцев. При долее просроченного жилья в 88%
2️⃣ 55% долговых обязательств - краткосрочные
3️⃣ Снижение операционной прибыли на 42,3%, валовой на 38,3% и чистой на 53,5%
4️⃣ Снижение валовой рентабельности с 54% до 40,8% и операционной с 41,8% до 29,5%


⭐️Понравилось в отчете:
1️⃣ Низкая доля облигационных займов, менее 10%. основной кредитор - РСХБ
2️⃣ Не переоценивал недвижимость и землю на балансе, чем любит заниматься один, ныне не летающий, а пикирующий, эмитент✈️
3️⃣ Держат чистый долг на экстра низком уровне для отрасли. В прошлом году он и вовсе был отрицательным
4️⃣ Погасили больше долга, чем привлекли: 26 млрд против 54 млрд
5️⃣ Не пытаются расти против рынка. Копят кэш на балансе, не раздувают новое строительство.

💬 На удивление хороший отчет для проблемной отрасли. Понятно, что прибыль и рентабельность страдают, но они есть. Денежный поток положительный, деньги не застревают запасах и дебиторке, а идут на погашение долга, что крайне важно для облигационера.


💰Взгляд на облигации:
Эмитент торгуется со средним YTM 17,5%, G спред 3,5%. Все выпуски короткие, максимальный срок до погашения - 1,2 года. Брать ли на себя риски проблемной отрасли, но в надежном эмитенте за 3,5%-ную премию к ОФЗ? Я не знаю, лично для меня это мимо, просто из-за более агрессивного профиля, но для консервативного инвестора это неплохой вариант.


✏️Пишите в комментарии, кого мне разобрать следующим


📚Предыдущие разборы:
Фабрика ПО РСБУ 1П2026
Балтийский лизинг РСБУ 1П2026
Автоассистанс РСБУ 1П2026
Самолет МСФО 1П2026
АПРИ МСФО 1П2026
Эконива МСФО 1П2026
АйДи Коллект РСБУ 1П2026
Алиум МСФО 1П2026
А Спейс РСБУ 1П2026
Брусника МСФО 1П2026



$RU000A108KU4 $RU000A10DZT9 $RU000A10DZU7 $RU000A10C8F3 $RU000A101HU5 $RU000A107UU5 $RU000A107RZ0 $RU000A104JQ3

#облигации #вдо #разбор

Вчера  в первой части #разборы_от_Оли была сплошная лирика  и ностальгия по временам, когда имея 160 магазинов можно было считаться самой крупной торговой сетью в стране.

Сегодня начинается хардкор, потому как открываем отчетность.

 МСФО за первое полугодие 2026 года от 28.08.2026.

За шесть месяцев «Магнит» получил 1,887 трлн рублей выручки — плюс 12,8% год к году. Валовая прибыль выросла примерно на 18%. По управленческой отчетности до применения МСФО  EBITDA составила 96 млрд рублей, увеличившись на 12,1%, а EBITDA-маржа сохранилась на уровне 5,1%.

Вот вроде бы нормальный растущий бизнес. Но нет.

Начинаем копать.

✅Сопоставимые продажи LFL выросли на 6,4%. Кто забыл умное слово: это продажи магазинов, которые работали и в прошлом, и в нынешнем сравниваемом периоде — чтобы открытие новых точек не рисовало нам искусственный рост. Так вот, +6,4% LFL «Магнит» получил практически целиком за счет роста среднего чека на 6,4%.

А трафик — около нуля. Перевожу на русский: люди не стали заметно чаще ходить в «Магнит». Они просто оставляют на кассе больше денег. Потому как инфляцию никто не отменял.

✅Валовая маржа улучшилась. В первом полугодии она поднялась примерно до 23,2% против 22,2% годом ранее. Это важно .

✅Основная проблема -  цена денег.По полной отчетности МСФО финансовые расходы «Магнита» в первом полугодии выросли на 45,3%, до 116,1 млрд рублей. В результате группа получила чистый убыток 9,5 млрд рублей против небольшой прибыли год назад.

Вот оно.

❓Почему где-то написано убыток 1,9 млрд, а где-то 9,5 млрд? Какая цифра правильная?

Есть 2 подхода. По управленческим показателям до применения МСФО 16 чистый убыток — около 1,9 млрд рублей против прибыли 6,5 млрд годом ранее. А в полной консолидированной МСФО, где иначе учитываются аренда и связанные с ней обязательства, чистый убыток составляет 9,5 млрд.

Для ритейла это важный нюанс: компания арендует огромное количество помещений, поэтому МСФО  довольно сильно меняет внешний вид баланса и финансовых расходов.

Лично я бы не спорила, какая из двух цифр «настоящая». Гораздо важнее другое: обе отрицательные.

✅А теперь самая неприятная строчка — долг. На 30 июня чистый долг «Магнита» составлял около 518 млрд рублей, увеличившись за год примерно на 20%.

Чистый долг / EBITDA = 2,9×. Тут  напрягает не сам долг, а его динамика:  в 2023 году показатель был 1,0×.,  в 2024-м — 1,5×, в 2025-м — уже 2,9×. То есть буквально за два года долговая нагрузка выросла почти втрое относительно EBITDA.

❓Откуда столько долга?

Компания последние годы очень активно инвестировала. CAPEX за 2025 год составил 187 млрд рублей против 73 млрд всего двумя годами ранее. Плюс приобретения других сетей. Плюс дорогая ставка. Плюс выросшие расходы на персонал, коммуналку, рекламу и обслуживание огромной инфраструктуры.

И итог 2025 года очень показателен: выручка выросла на 15,3% до 3,509 трлн рублей, а EBITDA  наоборот, сократилась на 1,5%. Чистые финансовые расходы взлетели с 24,5 до 82,3 млрд рублей, и вместо прибыли почти 50 млрд годом ранее компания получила убыток 16,6 млрд рублей по этому подходу.

Это прямо учебный пример: выручка растет ≠ акционеру становится богаче.

Менеджмент проблему осознал и в первом полугодии 2026 года капитальные расходы без M&A были сокращены почти вдвое — примерно до 36,6 млрд рублей.

✅Ну и дивиденды . По итогам 2025 года акционеры приняли решение ничего не выплачивать, оставив прибыль ПАО нераспределенной.

И тут я даже не буду возмущаться. При текущей стоимости долга раздавать деньги акционерам, одновременно занимая под двузначные ставки, было бы весьма своеобразным финансовым менеджментом. Для акционера неприятно. Для баланса — вполне логично.

Так что промежуточный диагноз на сегодня такой:

магазины работают. Продажи растут. Валовая маржа восстанавливается. Но поверх вполне живого операционного бизнеса сидит сильно потяжелевший баланс, и проценты по долгам съедают результат.

А завтра будет самое интересное.

Почему при выручке в 3,5 трлн рублей весь «Магнит» на бирже стоит примерно как несколько средних российских компаний?

И действительно ли это дешево?

#базарразбор #базар #магнит #ритейл #акции #разбор

Сегодня — про первую мысль.

 Она делает всю работу: задаёт тон, настроение, ритм.

 Она решает за первые секунды — как всё произойдёт.

Как её найти:

— Не начинай с силой,. начинай с ощущения присутствия,  которое у тебя уже есть.

— Первая мысль — это не объяснение, это крючок. 

Она должна вызвать вопрос: «А что дальше?»

— Если первая мысль  звучит «нормально» , цепляй её.

 Часто лучшая первая  мысль— самая короткая.

Хорошая первая мысль — это дверь, в которую хочется войти. Не забор, который объясняет, что за ним. 

Слушай себя🙏❤️#смысл #задача #мысль #новое #разбор #действия #гостинная

​#базарразбор Пока розничные инвесторы панически обновляют графики, крупные фонды и инсайдеры уже перекладывают миллиарды в новые тихие гавани.

Собрали главные инсайды с Мосбиржи и Уолл-стрит на 23 сентября 2026 года, о которых не напишут в скучных учебниках.

🔥 РОССИЙСКИЙ РЫНОК: БЮДЖЕТНЫЙ ПРЕСС И УГОЛЬНЫЙ СЮРПРИЗИндекс МосБиржи замер в районе 2311 пунктов. Рынок вошел в фазу «ожидания шторма»: инсайдеры замерли перед публикацией параметров нового трехлетнего бюджета РФ.

⚠️ Застройщиков прижали к стене. В кулуарах ЦБ подтверждают: жесткая риторика по ключевой ставке — это надолго. Рыночная ипотека фактически мертва. Крупные игроки шортят девелоперов и перекладывают кэш в фонды ликвидности.

💻 Локальная аномалия в Яндексе. Пока весь ИТ-сектор Мосбиржи летит вверх, акции Яндекса технически отстают от тренда. Аналитики шепчут, что это временный лаг и отличная точка для входа, пока крупный капитал не начал разгонять бумагу.

🚀 Угольный хаос: «Мечел» и «Распадская». В Китае массовые проверки безопасности и обвал добычи, из-за чего австралийский коксующийся уголь взлетел почти на 30%. Акции российских угольщиков локально взбодрились, но инсайдеры БКС предупреждают: «Не заигрывайтесь, этот импульс краткосрочен, скоро пойдет фиксация прибыли».

🤑 Дивидендный хайп. Если вам нужен чистый кэш, то крупные фонды продолжают доить три главные коровы (доходность за 4 квартала): ЭсЭфАй (~178,5%), ЕвроТранс (~84,2%) и Корпоративный Центр Икс 5 (~33,8%).

🇺🇸 GLOBAL MARKET: ТРАМП, СИ И СЕКРЕТЫ APOLLOНа Уолл-стрит царит эйфория: S&P 500 выдал +0,93%, а технологический Nasdaq взлетел на 1,49%.

🤝 Политический договорняк? Рынки растут на слухах из кулуаров Генассамблеи ООН: инвесторы ставят на то, что Трамп и Си Цзиньпин проведут закрытые, но очень продуктивные переговоры.

🛑 Тревожный звонок от Apollo Global. Сигнал, который пропустили физлица: крупнейший инвестгигант Apollo ограничил выкуп долей в своем флагманском фонде. Заявки на вывод средств достигли критических 14,7%. Богатые инвесторы пытаются спасти ликвидность — это серьезный маркер скрытого напряжения в секторе частного капитала.

🤖 Цукерберг побеждает в ИИ-гонке. Пока Nvidia и AMD классически растут на спросе на чипы, акции Meta скупают из-за инсайда об ультра-успешном тесте новых персональных ИИ-агентов. Крупные инвестдома уже пересматривают целевые цены вверх.

📜 Инсайдерский совет: Рынок сейчас крайне спекулятивный и тонкий. Опасно сидеть в закредитованных компаниях (привет застройщикам).

В приоритете — кэш, ИТ-гиганты с сильным балансом и краткосрочные сырьевые идеи.

Для следующего поста или точечного разбора напишите мне:

Какой конкретный тикер или сектор (например, нефтянка, ИТ, крипта) разобрать под микроскопом?

Вам интересны рискованные спекулятивные идеи на пару дней или стратегия «купил и забыл»?

​#новости ​#разбор ​$YDEX ​$SMLT ​$MXM8 ​$SBER