#северсталь

«Северсталь» дивиденды за первый квартал 2026 года выплачивать не будет: кэш кончился.

«С учетом слабого спроса на сталь в России и отрицательного свободного денежного потока в первом квартале 2026 года мы приняли решение не распределять дивиденды по итогам периода​​​. Это позволит нам сконцентрироваться на своевременном завершении ключевых стратегических проектов и обеспечении долгосрочной финансовой устойчивости компании», — сообщил генеральный директор АО «Северсталь Менеджмент» Александр Шевелев.

Чистая прибыль «Северстали» составила всего 57 млн руб. против 21,07 млрд руб. год назад. Это падение в 370 раз. Да, не «на процентов», а «в раз».

Операционка тоже так себе: продажи металла почти встали (–1% до 2,63 млн тонн), выручка упала на 19% до 145,3 млрд руб., EBITDA сделала –54% (до 17,94 млрд руб.) Свободный денежный поток –40,37 млрд руб. (это «минус», не тире).

Тут и правда не до дивидендов.

#бизнес, #дивиденды, #активы, #финансы, #Северсталь, #компании.

Северсталь представила финансовые результаты по итогам 1 квартала 2026 года. Давайте взглянем на актуальное положение компании в условиях глубокого кризиса.

- Выручка: 145,3 млрд руб (-19% г/г)

- EBITDA: 17,9 млрд руб (-54% г/г)

- Чистая прибыль: 57 млн (-100% г/г)

📉 Выручка за отчетный период снизилась на 19% г/г - до 145,3 млрд руб., что обусловлено падением цен на металлопродукцию, а также падением продаж продукции с ВДС. В результате EBITDA упала на 54% г/г - до 17,9 млрд руб., а чистая прибыль составила всего 57 млн руб. против 21,1 млрд руб. годом ранее!

*Цена на горячекатаный лист, CPT ЦФО (без НДС) на конец 1К2026 составила 45,9 тыс. рублей на тонну.

— рентабельность EBITDA снизилась с 22% до 12%.

— CAPEX сократился на 34% г/г - до 28,8 млрд руб.

— производство Чугуна снизилось на 1% г/г, стали на 4% г/г.

— продажи снизились на 1% г/г

❗️ Из-за снижения EBITDA, реализации инвестиционной программы, а также оттока денежных средств в оборотный капитал, свободный денежный поток (FCF) по итогам 1К2026 составил -40,4 млрд руб. Как итог, чистый долг вырос с 21,7 в 4К2025 до 61,8 в 1К2026, при ND/EBITDA = 0,53x (против 0,01х годом ранее).

— общехозяйственные и административные расходы выросли с 7,9 до 8,3 млрд руб.

— процентные расходы снизились с 8,1 до 5,7 г/г. При этом кв/кв выросли с 5,2 до 5,7 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

Дивиденды не прощаются, а говорят нам до свидания

Напомню, что в качестве базы для выплаты дивидендов у Северстали используется свободный денежный поток. На конец 1К2026 он составил -40,4 млрд руб. — самое большое падение за последние 10 лет. В результате компания приняла решение не распределять дивиденды по итогам отчетного периода.

Можно предположить, что дивидендов в 2026 году мы скорее всего не увидим вовсе.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Жесткая ДКП способствовала сдвигу инфраструктурных проектов на более поздние периоды, а также существенному спаду в строительной отрасли. Как результат, спрос на сталь за 3 месяца 2026 года снизился на 15% г/г, а Северсталь отчиталась даже хуже пессимистических ожиданий. Главный негатив из отчета заключается в том, что в столь неблагоприятных условиях запас прочности компании начинает постепенно иссякать: FCF глубоко отрицательный, чистая прибыль обнулилась до символических 57 млн руб., чистый долг растет. При этом перспектив улучшения ситуации все еще не видно.

Впрочем, стоит отдать должное менеджменту Северстали, который это прогнозировал. Напомню, что, согласно прикидкам компании, чтобы ситуация пошла на лад, ключевая ставка должна быть на уровне не более 12% (сейчас она 15%). Также отмечу, что Северсталь всеми способами пытается смягчать ситуацию — это видно по снижению капитальных затрат. Но этого явно недостаточно.

Металлургическая отрасль продолжает находиться в глубоком кризисе. Сами же металлурги стоят недорого, только вот драйверов роста у компаний сектора сейчас, к сожалению, нет. Нам лишь остается ждать положительных сдвигов для отрасли и наблюдать за ситуацией.

#Северсталь #CHMF $CHMF

Компания Северсталь сегодня представила отчет по МСФО и он вышел очень слабым. Выручка упала на 19%, EBITDA — на 54%, а чистая прибыль практически обнулилась до 57 миллионов рублей. Денежные средства на счетах сократились с 38 до 5 миллиардов рублей. Свободный денежный поток остаётся отрицательным: минус 40 миллиардов. Доля высокомаржинальной продукции в продажах снизилась, выручка падает быстрее объёмов. Операционные показатели тоже не радуют: продажи труб большого диаметра рухнули вдвое, оцинкованного проката — на 25%, проката с полимерным покрытием — на 35%.

Фактически мы наблюдаем картину полноценного кризиса в отрасли, когда после прошлогоднего снижения спроса на продукцию металлургов и снижения цен на нее в этом году вместо стабилизиации мы наблюдаем уже новый виток снижения спроса и снижения цен на продукцию металлургов. И если Северсталь — изначально финансово крепкая компания начинает чувствовать себя достаточно тяжело и сильно сокращает свою кубышку, то надо понимать, что у других представителей сектора, у которых изначально было более слабое финансовое положение дела идут хуже. Это видно даже по загрузке производственных мощностей. Если говорить про Северсталь, то они сохранили загрузку своих производственных мощностей на уровне 100%, а вот у ММК для сравнения в этом году загрузка производственных мощностей снизилась с прошлогодних 70-80% до 60%, потому что у них степень вертикальной интеграции ниже и в условиях снижения спроса и снижения цен успешно конкурировать с той же Северсталью они не могут.

Именно поэтому грамотные инвесторы при входе в низкую стадию цикла стараются держать наиболее финансово крепких игроков в своем портфеле и заранее снижать долю циклических активов, показатели которых в низкую стадию цикла страдают сильнее всего. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Северстали остается без изменения, около 820 рублей за акцию на горизонте года, но при этом мы видим риски его снижения на полугодовом отчете в случае если ситуация продолжит дополнительно ухудшаться. А посмотреть таргеты по другим акциям на Московской бирже можно как всегда в нашем телеграм канале в бесплатном боте Помощник инвестора.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻 https://t.me/+OcfGOfudfKM0Yjgy

---

Держите эмитентов-металлургов? Какие компании?

#CHMF #Северсталь $CHMF

1️⃣ Совет директоров Сбербанка $SBER рекомендовал выплатить 37,64 ₽ на акцию по итогам 2025 года — как по обыкновенным, так и по привилегированным бумагам.

Общая сумма выплат превысит 850 млрд ₽, что составит 50% чистой прибыли по МСФО; дивидендная доходность — выше 11%.

Для сравнения: за 2024 год банк выплатил около 800 млрд ₽ (35 ₽ на акцию), то есть выплата выросла примерно на 7%.

Окончательное решение примет годовое собрание акционеров 30 июня; последний день для покупки бумаг под дивиденды — 17 июля.

Рекордная прибыль свыше 1,7 трлн ₽ и рост маржинальности бизнеса подтверждают устойчивость Сбера даже в условиях высоких ставок, а возможное снижение ключевой ставки 24 апреля может дополнительно поддержать котировки.

2️⃣ Московская биржа $MOEX с 25 апреля начнёт рассчитывать все биржевые облигационные индексы в дополнительные торговые сессии — в выходные дни, а также в утреннюю и вечернюю сессии.

До сих пор индексы строились только в основную торговую сессию; теперь в их основу лягут сделки с государственными, корпоративными и муниципальными бумагами круглосуточно.

Биржа также обновила методики расчёта, изменила базы для ряда индексов и переименовала "евро"-приставки на "номинированных в иностранной валюте".

Расширение расчётных окон повышает репрезентативность индексов и открывает возможности для более точного бенчмаркинга портфелей в нерабочее время.

3️⃣ "Северсталь" $CHMF не будет выплачивать дивиденды за первый квартал 2026 года: свободный денежный поток ушёл в минус (-40,37 млрд ₽), а чистая прибыль рухнула в 370 раз — до 57 млн ₽ против 21 млрд ₽ годом ранее.

Выручка снизилась на 19% г/г до 145,3 млрд ₽, EBITDA упала на 54% до 17,9 млрд ₽.

Гендиректор Александр Шевелев объяснил результаты падением спроса на сталь в России на 15%, снижением цен на горячекатаный лист на 7% и укреплением рубля, блокирующим экспорт.

Сочетание отрицательного FCF, коллапса прибыли и отказа от дивидендов указывает на затяжной операционный стресс в секторе; восстановление возможно лишь при оживлении внутреннего спроса или ослаблении рубля.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #сбербанк #московскаябиржа #северсталь #дивиденды #облигации #сталь

#Северсталь #CHMF #Отчетность #Аналитика #Инвестиции #Дивиденды #Металлургия
​🏗 "Северсталь" $CHMF - Падение спроса, отрицательный денежный поток и отмена дивидендов. Разбираем 1 квартал 2026 года

​Как выжить металлургу, когда рынок стремительно охлаждается под гнетом жесткой ДКП? "Северсталь" представила операционные и финансовые результаты за 1 квартал 2026 года, и картина выглядит откровенно тяжелой. Спрос на сталь в РФ рухнул на 15%, а цены просели. Давайте разберем, как лидер отрасли держит удар и что делать с акциями, которые лишились главной поддержки инвесторов — дивидендов.
​
💰 Финансы и Операционная деятельность: Работаем на склад?
Загрузка производственных мощностей компании остается близкой к 100%, выпуск стали составил 2,72 млн тонн (-4% г/г), а общие продажи просели всего на 1%. Но весь дьявол кроется в структуре этих продаж. Доля премиальной продукции (ВДС) упала на 7 п.п. до 45%. Компании пришлось реализовывать больше дешевых полуфабрикатов и чугуна (+80%). В итоге финансовые метрики улетели в серьезное пике:
✔️ Выручка: 145,3 млрд руб. (-19% г/г).
✔️ EBITDA: 17,9 млрд руб. (-54% г/г). Рентабельность рухнула до 12%.
✔️ Чистая прибыль: всего 57 млн руб. (катастрофическое падение против 21 млрд руб. годом ранее).
✔️ Свободный денежный поток (FCF): -40,37 млрд руб. Огромный отток в 23,5 млрд рублей ушел в оборотный капитал — запасы готовой продукции растут перед навигационным сезоном, а клиенты затягивают сроки расчетов.
​
🛡 Стратегия выживания: Режем косты и отменяем выплаты
Генеральный директор Александр Шевелев честно признает: ситуация в отрасли остается сложной. Чтобы сохранить финансовую устойчивость, "Северсталь" включает жесткий режим экономии. Бюджет на капитальные вложения уже режут на 24% (инвестиции в 1 квартале снизились на 34% до 28,7 млрд руб.), а ремонтный фонд сокращают на 14%. При этом общий долг подрос до 66,7 млрд руб., хотя долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA = 0,53х) пока остается на комфортном уровне.
​Но самое болезненное для рынка — Совет директоров принял решение не распределять дивиденды по итогам квартала. Глубоко отрицательный FCF просто не оставляет пространства для маневра, и сейчас компании жизненно важно сохранить кэш для завершения стратегической стройки цеха по производству железорудных окатышей.
​
📈 Техническая картина и Уровни
Как мы с вами совсем недавно обсуждали, период высоких ставок не щадит циклические компании, и график $CHMF сейчас полностью отражает этот фундаментальный негатив. Текущая цена акции — 808₽.
​Пока котировки из последних сил удерживаются выше психологической отметки в 800₽, остается очень слабая возможность отскока, но объективно — признаков крупного покупателя в стакане не наблюдается. На рабочих таймфреймах цена находится под непрерывным давлением: ключевые скользящие уверенно смотрят вниз, что подтверждает доминацию медведей. Если цена окончательно пробивает 800₽ вниз, то мы летим к следующей мощной поддержке — она находится уже на глобальной восходящей трендовой линии в зоне 660₽.
​
📌 Резюме
"Северсталь" сейчас — это история про выживание сильнейших. Без дивидендов бумага моментально теряет привлекательность для розничных инвесторов. Драйверов для быстрого роста попросту нет: внутренний рынок стагнирует, а экспортные цены держатся лишь на временных факторах (дорогой фрахт из-за Ближнего Востока и сокращение отгрузок из Китая). Бумагу имеет смысл рассматривать исключительно для долгосрочного портфеля и ориентироваться на возможную глубокую просадку ближе к 660₽.
​
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

С мая 2026 года на линии вместо Bombardier CRJ‑200 будет эксплуатироваться российский Superjet 100 (SSJ‑100).

Ключевые изменения:

Вместимость вырастет почти вдвое: с 50 до 93 пассажиров на рейс.

Больше мест для пассажиров в преддверии высокого летнего сезона.

Комфорт и современность: SSJ‑100 предлагает улучшенные условия для полётов.

Рейсы будут выполняться два раза в неделю:

по понедельникам: вылет из Калуги в 17:50, прибытие в Калининград в 16:50;

по средам: вылет из Калуги в 16:05, прибытие в Калининград в 15:15.

Следите за расписанием на официальном сайте авиакомпании!

#Северсталь #АвиаНовости #Калуга #Калининград #SSJ100

1️⃣ Утром 3 апреля произошёл масштабный сбой платёжных систем: проблемы начались у Сбербанка $SBER и через инфраструктуру СБП распространились на клиентов ВТБ $VTBR , Т-Банка $T и Альфа-банка.

Пострадали карточные операции, мобильные приложения и оплата проезда в московском метро бесконтактными картами.

Оператор платёжной системы "Мир" указал на сбой "на стороне одного из банков".

К вечеру все банки подтвердили полное восстановление работы.

По данным источников, причиной стали модули персонализации и процессинга Сбербанка как крупнейшего эквайера страны; радикальное устранение проблемы потребует пересмотра архитектуры, что займёт недели.

Инфраструктурная зависимость российского рынка от единственного доминирующего эквайера — системный риск, который рынок пока недооценивает в оценке акций банковского сектора.

2️⃣ Структура Мосбиржи $MOEX — Национальный клиринговый центр (НКЦ) — подала иск в Арбитражный суд Москвы против бельгийского депозитария Euroclear.

НКЦ требует закрыть свой счёт, аннулировать комиссию за его ведение с 12 июня 2024 года (дата включения Мосбиржи в санкционный список OFAC) и списать начисленный овердрафт.

Предварительное заседание назначено на 6 мая 2026 года.

Напомним: ЕС заморозил около €300 млрд российских активов, из которых ~€180 млрд хранится в Euroclear; ранее Банк России подал собственный иск на 18,17 трлн ₽.

Иск носит прежде всего юридически-прецедентный характер — практическое взыскание через российский суд невозможно, однако он создаёт давление в контексте переговоров об разморозке активов.

3️⃣ Акции ПИК $PIKK взлетели более чем на 6%, до 526,8 ₽, на рекордном объёме 6,5 млрд ₽.

Компания "Недвижимые активы" объявила оферту на выкуп акций по цене 551 ₽ за бумагу — на 11% выше предыдущего закрытия.

На выкуп free-float (99,8 млн акций) готово направить около 55 млрд ₽.

Предыдущая оферта была отклонена ЦБ РФ в феврале как нарушающая права инвесторов — регулятор счёл, что отмена дивидендов и консолидация акций существенно занизили стоимость бумаг.

По РСБУ за H1 2025: выручка +24% до 328 млрд ₽, чистая прибыль -22% до 32 млрд ₽.

Оферта выше рынка — классический сигнал к арбитражу, однако история с ЦБ напоминает о регуляторных рисках при делистинге крупных эмитентов.

4️⃣ Северсталь $CHMF подтвердила производственный план на 2026 год — 11,3 млн тонн стали против 10,8 млн тонн в 2025 году.

Несмотря на подтверждение ориентира, компания ранее уже объявила о сокращении бюджета: капзатраты урезаны на 24% (ниже планки 147 млрд ₽), ремонтный фонд — на 14%, административные расходы и ФОТ — на 5%.

Строительство цеха по производству железорудных окатышей продолжается в рамках стратегических приоритетов.

Компания прямо называет волатильность рынка стали причиной жёсткой бюджетной дисциплины — сохранение производственного плана при одновременном урезании затрат говорит о ставке на операционную эффективность, что исторически позитивно для дивидендной базы.

5️⃣ Ozon $OZON анонсировал дебютное размещение облигаций на Мосбирже объёмом не менее 15 млрд ₽ до конца апреля 2026 года.

Параметры выпуска: срок обращения 2,5 года, купонный период 30 дней, возможен выпуск двумя траншами — с фиксированной и плавающей ставкой (ключевая ставка ЦБ + спред).

Средства направят на рефинансирование долга и общекорпоративные цели.

Оба выпуска планируется включить в котировальный список высшего уровня Мосбиржи.

Выход Ozon на долговой рынок с привязкой к ключевой ставке — признание высокой стоимости денег; инвесторам стоит следить за размером спреда как индикатором кредитного качества компании.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #Мосбиржа #ПИК #Северсталь #Ozon #Сбербанк #санкции

Индекс Московской Биржи по итогам недели упал на 1,70%❌.

Качали в индексе продолжаются после роста на 6,4% идет снижение на 3,80%.

Слабый отчет Северстали и ситуация с Самолетом позитива рынку не добавляют.

🔺Лучше индекса выглядели следующие бумаги:

➖ЮГК +15,40%

➖ВТБ +6,80%

➖ММК +4,20%

➖Позитив +3,90%

➖совкомбанк +3,60%

🔻Наибольшее снижение показали следующие бумаги:

➖ЭН+ Груп -4,90%

➖ Северсталь -3,60%

➖Лукойл - 3,60%

➖Русал -3,50%

➖Совкомфлот -3,40%

На следующей неделе будет заседание ЦБ РФ. Опережающий индикатор изменения ключевой ставки закладывает снижение на 50 б.п до 15,50%.

Большинство аналитиков думают, что ЦБ сохранит ключ неизменным из-за возросших рисков инфляции.

​​Северсталь традиционно первой отчиталась по МСФО за 2025й год.

Хочется отметить пару интересных моментов:

- годовая чистая прибыль и квартальная (за 4й квартал) EBITDA вернулись к уровням 2015 года!!!

- вот такой поворот колеса Сансары! Правда 10 лет назад капитализация Северстали была в 2 раза меньше текущей. Инвесторы закладывают большие, очень большие надежды на восстановление показателей!

- забавный факт. В российском инвестиционном сегменте интернета раньше очень любили (да и сейчас любят всякие упоротые спайделы) писать о пузыре на американском рынке и его неизбежном схлопывании. Так вот, показатель цена\прибыль у Северстали по итогам года P\E = 27. У вечно переоцененного и напузыренного Microsoft P\E = 25!! Какой актив предпочтете купить при прочих равных?

Впрочем, главный вывод из результатов лежит на поверхности. Четвертый квартал вышел очень слабым, близким к ужасному. Но первый квартал нового года будет еще хуже, ведь тенденции не изменились - СВО идет, ставка высокая, экономика "планово" охлаждается. Так что лично я не спешу с покупкой металлургов под будущий рост российской экономики после окончания СВО. Если даже у Северстали стремительно снижается прибыль, что творится с условным Мечелом?

#бородаинвестора #северсталь #CHMF #металлургия

▫️Капитализация: 833 млрд ₽ / 994 ₽ за акцию  

▫️Выручка 2025:  712,9 млрд ₽ (-14% г/г)

▫️EBITDA 2025: 137,6 млрд ₽ (-42% г/г)

▫️Чистая прибыль: 32 млрд ₽ (-79% г/г)

▫️скор. чистая прибыль: 64,9 млрд ₽ (-56% г/г)

▫️скор. P/E 2025: 12,8

▫️fwd p/e 2026: 11,1

▫️P/B: 1,6

▫️Дивиденды 2025: 0%

📉 Цены на сталь продолжают падать, рубль крепчает, а маржа сжимается. Спрос внутри РФ остается под давлением высокой ставки (потребление в РФ снизилось на 14% г/г), а кризис на рынке недвижимости КНР привел к росту экспорта стали из Китая на 7,5% г/г, что давит на цены в других регионах мира).

✅ Несмотря на "страшный" убыток 17,7 млрд р в 4кв2025, всё не так плохо. Если скорректировать результат за квартал на курсовые разницы, обесценение основных средств и нематериальных активов, то получим прибыль около 5 млрд р (это мало, но даже в такой ситуации бизнес живой).

👆 Из позитивного можно отметить еще рост производства чугуна и стали на 12% и 4% г/г соответственно, а также рост продаж стальной продукции на 4% г/г.

❌ У компании теперь есть небольшой чистый долг 21,7 млрд р за обслуживание которого придется платить.

❌ FCF -30,5 млрд р за 2025й год вызван ростом CAPEX на 46% г/г. В этом году инвестиции планируются немного меньше 147 млрд р (-15% г/г). Ожидается, что капитальные затраты начнут снижаться только после 2026 года.

👆 СД вполне оправданно рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025й год и, вероятно, ближайшие выплаты мы увидим уже в 2027м году. $CHMF

Вывод:

Отчет слабый, что было вполне ожидаемо. Однако, бизнес живой и даже более тяжелые условия способен пережить. Судя по обстоятельствам, 2026й год тоже будет не самым простым. Если заложить прибыль на 2026й год около 75 млрд р, то получим fwd p/e 2026 = 11,1, что особого интереса не вызывает, даже если делать ставку на улучшение ситуации (особенно на фоне низких шансов на выплату дивидендов). Думаю, что к сектору нужно будет присматриваться уже ближе к 2027 году, а пока просто держим руку на пульсе.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Северсталь #CHMF

#инвестиции #аналитика #обзор #северсталь ⚙️ Северсталь $CHMF - Стальной гигант в ожидании нового цикла Металлургический сектор проходит проверку на прочность: высокая ставка ЦБ охлаждает спрос, а отраслевые показатели снижаются. На этом фоне Северсталь — один из самых эффективных производителей стали в мире — выглядит особенно интересно. Компания делает ставку на внутренний рынок и масштабные инвестиции. Разбираемся, как стальной гигант готовится к будущему экономическому росту и какой потенциал это несет инвесторам. 📊 Финансы под давлением, но баланс — кремень Отчетность за 9 месяцев 2025 года отражает общерыночные тренды: цены на сталь снизились, что ударило по финансовым результатам, несмотря на рост физических продаж. * Выручка: 543,3 млрд ₽ (-14% г/г) * EBITDA: 114,1 млрд ₽ (-40% г/г) * Чистая прибыль: 49,7 млрд ₽ (-57% г/г) * Продажи металлопродукции: 8,3 млн тонн (+5% г/г) Ключевой момент — падение выручки и прибыли произошло на фоне снижения цен, а не объемов. Компания продает больше, но зарабатывает меньше. Однако самый важный маркер устойчивости — это практически нулевой чистый долг (показатель Чистый долг/EBITDA составил -0,01). У Северстали есть огромный запас прочности для прохождения любого шторма. 🏗️ Стратегия: фокус на внутренний рынок и мега-инвестиции Северсталь не ждет у моря погоды, а активно работает над будущим ростом, делая ставку на несколько ключевых направлений: ✔️ Масштабный CAPEX: Инвестиции за 3 кв. 2025 выросли на 26% г/г. Компания проходит пик капитальных затрат, модернизируя производство. Это главная причина приостановки дивидендов — весь свободный денежный поток реинвестируется в развитие. Как только пик будет пройден, компания вернется к выплатам, согласно своей дивидендной политике. ✔️ Импортозамещение и экосистема: Компания активно занимает ниши ушедших конкурентов. Разработка новых марок стали для «Газпрома» и металлов для нефтегазовых труб — яркий тому пример. Более 80% продаж уже приходится на стабильный внутренний рынок. ✔️ Поддержка государства: Минфин уже разработал проект по отсрочке уплаты акцизов на сталь и НДПИ на руду. Это снизит налоговую нагрузку и поддержит финансовую стабильность компании в непростой период. 🏦 Главный триггер — смягчение ДКП и восстановление спроса Как и для девелоперов, основной драйвер для металлургов — снижение ключевой ставки. Текущая жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) сдерживает строительный сектор и промышленность — ключевых потребителей стали. ✔️ Прогноз на 2026 год: Рынок и ЦБ делает ставку на снижение ставки к 12-13% к концу года. Такое снижение ставки удешевит кредиты, оживит ипотечный рынок (прогнозируется существенный рост строительства 26-27 году) и простимулирует инвестиционные проекты в стране. ✔️ Восстановление спроса: По прогнозам аналитиков, с 2026 года производство и потребление стали в России начнут постепенно расти, опираясь именно на внутренний спрос. Северсталь, с ее фокусом на российский рынок, станет одним из главных бенефициаров этого процесса. 🎯 Потенциал и вывод Северсталь — это качественная, цикличная история для терпеливого инвестора. Сейчас компания жертвует дивидендами ради будущего роста, что является стратегически верным решением. На фоне конкурентов выделяется высочайшей эффективностью и одним из самых крепких балансов в секторе. Несмотря на все, текущая ситуация не располагает к прямой покупке, хотя и формирует привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов. Консенсус-прогноз аналитиков по целевой цене акций «Северстали» на горизонте 12 месяцев находится в скромном диапазоне 1100-1200₽ (это предполагает потенциал роста в пике до 28-29%), при этом сохраняется высокий риск, технически цена показывает отскок от 200 EMA скользящей на месячном ТФ, но процесс еще не завершен. Для уверенного разворота месяц надо закрывать выше 970₽, идеально 980₽. После чего можно приглядеться к бумаге, в противном случае стоит рассматривать зону входа на уровнях 790-825₽. Не является инвестиционной рекомендацией. Проведите собственный анализ.

$CHMF

Пробежимся коротенько по отраслям!

Ритейл:

Растущая вперед выручки себестоимость и CAPEX давят на бизнесы, идет общее замедление в росте. Следующие год-два не обещают быть слишком тучными. Вышла новая стратегия Ленты на 3 года и она выглядит интересно. Также интересно посмотреть на оценку Винлаба.

Нефтегаз:

Печаль. По итогам квартала опять крепкий рубль, опять невысокая нефть да и плюс еще две крупнейших компании в SDN. Даже в случае мира не рассчитываю на снятие санкций. А даже если снимут не рассчитываю на business as usual. Точку входа буду смотреть уже в следующем году.

IT:

Печаль. Все супер прогнозы позабыты, осталась мантра про 4 квартал и отсутствие денег у клиентов. Смотрю только на Яндекс. Держу Headhunter, готов наращивать по 2800, если дадут)

Финансы:

Лучшие компании на рынке в этом году. Со всё ещё хорошей оценкой и хорошими отчетами за 3 квартал. Долю в отрасли не наращивал, но только потому, что и так уже этих акций много. Не смотрю только на биржи. Интересно как будет жить Европлан и продавший его SFI.

Металлы:

Черные — печаль. Присматривался к Северстали осенью, понял — ещё не время. Цветные — лучше, особенно золотодобытчики. Продолжаю держать Полюс, смотрю на Норникель, но пока не в позиции.

$LENT $BELU $YDEX $HEAD $PLZL $GMKN $CHMF #отчёт #ритейл #нефтегаз #it #финансы #металлы #capex #лента #стратегия #винлаб #итоги #нефть #санкции #доля #акции #биржа #европлан #северсталь #черная_металлургия #цветная_металлургия #золотодобыча #полюс #норникель

Тикер: $CHMF
Текущая цена: 877.4
Капитализация: 735 млрд.
Сектор: #черная_металлургия
Сайт: https://severstal.com/rus/ir/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 9.07
P\BV - 1.35
P\S - 0.99
ROE - 14.9%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 4.57
Активы\Обязательства - 2.63

Что нравится:

✔️ положительный FCF +2.2 млрд против отрицательного -1 млрд во 2 кв 2025;
✔️ отрицательный чистый долг -1.5 млрд против положительного +1.5 млрд во в 2 кв 2025;
✔️ нетто финансовый доход +32 млн против расхода -494 млн во 2 кв 2025;
✔️ хорошее соотношение активов и обязательств, которое за квартал улучшилось с 2.52 до 2.63.

Что не нравится:

✔️ выручка снизилась на 6.9% к/к (185.5 -> 172.7 млрд) и за 9 мес на 13.7% г/г (628.3 -> 543.3 млрд);
✔️ за 9 мес отрицательный FCF -37.4 млрд против положительного +76 млрд за 9 мес 2024;
✔️ за 9 мес нетто финансовый расход -523 млн против дохода +749 млн за 9 мес 2024;
✔️ чистая прибыль уменьшилась на 17.1% к/к (15.7 -> 13 млрд) и за 9 мес на 57.1% г/г (116.1 -> 49.7 млрд). Причины - снижение выручки, падение операционной рентабельности с 25.2 до 14.6% г/г, увеличенный расход по курсовым разницам.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой при соотношении ND/EBITDA 0,5-1 компания выплачивает дивиденды в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше - 50%.

Совет директоров компании принял решение не выплачивать дивиденды за третий квартал 2025 года. Очень вероятно, что и за следующий квартал их не будет.

Мой итог:

Для начала посмотрим на операционные результаты.

Производство (в млн т):
- чугун -0.4% к/к (2.7 -> 2.69) и +15.8% г/г (7.17 -> 8.3)
- сталь +8.8% к/к (2.5 -> 2.72) и +4.7% г/г (7.7 -> 8.06)

Рост производства обусловлен низкой базой на фоне проведения ремонта ДП-5.

Продажи (в млн т):
- металлопродукция +2.5% к/к (2.79 -> 2.86) и +6.1% г/г (7.83 -> 8.31);
- коммерческая сталь -2.6% к/к (1.14 -> 1.11) и -7.7% г/г (3.63 -> 3.35);
- продукция с ВДС +2.1% к/к (1.41 -> 1.44) и +1% г/г (4.19 -> 4.23);
- железная руда 3м лицам -66.7% (0.6 -> 0.2) и -39% г/г (1.95 -> 1.19)

Снижение продаж руды произошло из-за роста собственного потребления на ЧерМК.
Доля продукции с ВДС снижается 3й квартал подряд (52 -> 51-> 50%).

В целом, в операционном плане все не так печально. Общие продажи металлопродукции за 9 месяцев увеличились на 5% г/г. Но продолжающееся снижение цен пусть даже такие небольшие успехи сводит на нет. Выручка падает, а вслед за ней падает и прибыль. Причем прибыль еще сильнее на фоне снижения валовой и операционной рентабельности.

Позитивным фактом является образовавшийся отрицательный чистый долг, что сразу отразилось в появлении нетто финансового дохода. Также приятно видеть положительный FCF за квартал, хотя ситуация за 9 месяцев удручающая. Высокие капитальные затраты (за 9 месяцев уже больше, чем за весь 2024 год) в сочетании с провалом по OCF в 1 квартале 2025 дают о себе знать. Но с учетом того, что сроки значительного снижения ключевой ставки сдвигаются вправо это получается не так критично. Все шансы на то, что Северсталь пройдет пик капитальных затрат к тому моменту, когда ставка будет 12% и меньше.

Если опереться на динамику прибыль за этот год, то итоговый результат будет в районе 60 млрд, что дает P\E 2025 = 12.7 при стоимости почти в 1.4 баланса. Дешевой такую оценку явно не назовешь. Но такая сейчас ситуация в отрасли.

Акций компании нет в портфеле и не планирую их покупать в силу того, что уже есть два других металлурга (ММК и НЛМК) в портфеле (из-за более дешевой оценки по мультипликаторам). Но если вам по душе эта компания, то уровень ниже 900 руб выглядит достаточно интересным для покупки в долгосрочный портфель. Расчетная справедливая цена - 1117 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Северсталь представила операционные и финансовые результаты за девять месяцев 2025 года, рассказываем об основных моментах отчета.

🚩 Операционные показатели

⚙️ Производство стали за девять месяцев 2025 года увеличилось на 4,8% г/г на фоне низкой базы прошлого года (из-за проведения крупных ремонтов) и составило 8,06 млн тонн.

⚙️ Продажи металлопродукции за девять месяцев текущего года выросли на 4,7% г/г, до 8,3 млн тонн, вслед за ростом выплавки стали.

💰 Финансовые показатели

▪️ Выручка за январь — сентябрь 2025 года снизилась на 13,5% г/г, составив 543,3 млрд рублей, на фоне снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах.

▪️ Чистая прибыль составила 49,7 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 57,1% к аналогичному периоду предыдущего года на фоне снижения выручки. Рентабельность чистой прибыли составила 9,2% против 18,5% годом ранее.

▪️ Объем инвестиций в январе — сентябре 2025 года вырос на 77%, составив 127,3 млрд рублей, в рамках реализации основных проектов Стратегии 2024–2028.

▪️ Свободный денежный поток отрицательный и составил −21,8 млрд рублей по сравнению с 99,0 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года. Негативное влияние на свободный денежный поток оказало снижение финансовых результатов по операционной деятельности и увеличение инвестиций.

▪️ С начала 2025 года общий долг снизился с 108,5 до 70,7 млрд рублей, а чистый долг на конец сентября остался отрицательным — −1,5 млрд рублей. 

💼 Дивиденды

С учетом падения спроса на сталь в России (за девять месяцев 2025 года примерно на 15%) и отрицательного свободного денежного потока по результатам девяти месяцев 2025 года, совет директоров компании принял решение не распределять дивиденды за третий квартал 2025 года. Согласно комментариям менеджмента, это позволит компании сохранить финансовые ресурсы для безусловной реализации ключевых стратегических проектов в будущем и обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости компании в сложный рыночный период.

💬 Наше мнение

1️⃣ Финансовые результаты Северстали оказались в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Показатели компании находились под давлением негативной ценовой конъюнктуры и роста производственных издержек на фоне инфляции. Аналитики полагают, что в целом финансовые результаты Северстали продолжат находиться под давлением в четвертом квартале 2025 года.

2️⃣ На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, дальнейшая реализация текущей инвестиционной программы в рамках Стратегии-2028 будет способствовать дополнительному давлению на свободный денежный поток. При этом аналитики ожидают, что вследствие давления на свободный денежный поток совет директоров компании после решения не распределять дивиденды за третий квартал примет в будущем аналогичное решение и по дивидендам за четвертый квартал 2025 года.

3️⃣ На долгосрочном горизонте Северсталь может стать косвенным бенефициаром снижения ключевой ставки, которое может привести к росту деловой активности и, как следствие, увеличению спроса на сталь в будущем.

В настоящее время акции Северстали не входят в список наших фаворитов.

#отчет_компании #Северсталь $CHMF

💭 Рассмотрим, является ли такой подход верным и какие сигналы он несет для долгосрочных инвесторов…

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Выручка демонстрирует рост на 3,8% к прошлому кварталу и на 19,8% в иностранной валюте благодаря увеличению объемов реализованной продукции, хотя укрепление национальной валюты частично нивелирует этот прирост. Несмотря на увеличение доходов, прибыль существенно сократилась и составила лишь 15,7 млрд рублей вследствие значительных негативных курсовых разниц.

🧐 Рентабельность бизнеса остается низкой, а показатель EBITDA стабилен, несмотря на постепенное ухудшение операционной прибыли. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение, поддерживая отрицательную чистую задолженность и воздерживаясь от привлечения заемных средств, предпочитая работу исключительно на собственные средства, включая отказ от выплаты дивидендов акционерам.

🤷‍♂️ Оборотный капитал значительно увеличился во втором квартале, практически сведя свободный денежный поток (FCF) к нулю и лишив компанию возможности распределять дивидендные выплаты. Капитальные расходы заметно возросли вдвое по отношению к прошлогоднему уровню, что соответствует инвестиционной программе организации.

🔲 Производство стали в 2-м квартале 2025 г. увеличилось на 7,9% относительно аналогичного периода предыдущего года, однако снизилось на 11,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Объемы реализации стали, напротив, увеличились — на 3,9% в годовом выражении и на 4,9% поквартально.

💸 Дивиденды

😎 Итоги второго квартала привели к решению временно приостановить выплату дивидендов. По результатам текущего года также ожидается, что распределение дивидендов не состоится. Однако начиная с 2026 года можно рассчитывать на улучшение показателей рентабельности благодаря ослаблению курса рубля и снижению ключевой ставки, что даст возможность вновь направлять весь свободный денежный поток (FCF) на выплату дивидендов.

🫰 Оценка

💤 Прогнозы на 2026 год и последующие периоды вызывают интерес. Это связано с ожиданиями девальвации национальной валюты, восстановлением спроса на сталь и реализацией масштабной инвестиционной программы компании.

📌 Итог

↘️ Финансовое положение временно осложнилось из-за снижения внутреннего спроса на металл и высокой ставки ЦБ. Второй квартал оказался достаточно слабым, но это было предсказуемо. Ожидается, что 2025 год будет непростым. Важно отметить, что руководство проводит осторожную политику распределения прибыли, предлагая отказаться от выплаты дивидендов, хотя технически могло бы финансировать их за счет займов. Решение отказаться от выплаты дивидендов выглядит вынужденной, но оправданной мерой в текущих рыночных условиях. Высокий уровень капитальных вложений свидетельствует о серьезных намерениях компании укрепить свои позиции и повысить конкурентоспособность.

🎯 ИнвестВзгляд: Идея просматривается только на долгосрочном горизонте.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - текущие показатели слабые, но стратегические перспективы и ожидаемые макроэкономические изменения создают основу для будущего роста.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - риски подконтрольны благодаря сильной финансовой позиции и консервативной политике управления, однако нужно отметить существенную зависимость от рыночных факторов.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 925р / 860р

💯 Ответ на поставленный вопрос: План развития компании внушает уверенность. Высокий уровень капитальных затрат даже радует, поскольку бизнес продолжает вкладываться в развитие, несмотря на сложную рыночную ситуацию. Ключевым фактором успеха остается способность компании адаптироваться к изменениям рынка и эффективно реализовывать инвестиционную программу. Но потребуется время.

⏰ Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие материалы

$CHMF #CHMF #Северсталь #инвестиции #стратегия #развитие #диверсификация #промышленность #Дивиденды #Экономика #Бизнес

Теперь благодаря Трампу. С локального пика 15 августа индекс уехал на 10% вниз.

Базовый список кто мне интересен публиковал ранее. Плюс Тинькофф, НКНХ, дочки Россетей. Северсталь уже становится более интересной.

Это все акции, которых на ИИС нет совсем или мало. Потому что, тот же Headhunter также интересен, но у меня его достаточно, по текущей цене нет смысла покупать.

Как эта вся вакханалия закончится — выложу скрины что докупил.

$T $NKNC $CHMF $HEAD #трамп #индекс #тинькофф #нкнх #северсталь #иис #headhunter

Вот завтра реально интрига: на 1% снизит ставку ЦБ или на 2%.

Но если всё-таки на 1%, то может быть некоторая коррекция — рынок уже заложил в ценах большее снижение и не согласен с осторожностью регулятора.

Если рынок упадёт по этой или любой другой причине вот список акций, которые я готов покупать при снижении цен:

🟠 Транснефть преф

Префы все еще стоят недорого относительно того, сколько дивидендов компания может заплатить следующим летом. По моим прикидкам, тут все еще светит 14,5% доходности через 10 месяцев. Нот бэд, нот бэд. Естественно, акции перед дивидендами также должны стоить дороже текущей цены.

🟠НКНХ

Огромная стройка дочки Сибура завершится только через несколько лет. Но бизнес по итогу вырастет вдвое и это не может не сказаться позитивно на результатах. Акция не на радарах, ибо ждать долго. История как с Сухим Логом у Полюса. Поэтому можно постепенно спокойно набирать позицию на просадках.

🟠МТС

Тут все просто: я несколько раз в год общаюсь с МТС, слежу за ситуацией и думаю, что компания заплатит в следующем июле дивиденд 35 рэ на акцию. Будет тяжело, но всё-таки заплатит. Тогда сейчас потенциальная доходность 15,8%. А при цене акции в 200 руб. — 17,5%. Но и некоторый риск тут тоже есть.

🟠Ленэнерго преф

А тут риска невыплаты нет. Весь вопрос в сумме дивиденда. Но если менеджмент не будет третий год подряд делать гигантские списания, то доходность может составить 12,7% и это даже по текущей, выросшей цене. Отчётность за первые два квартала очень хорошая.

🟠Северсталь

Расчет на прохождение дна в ценах на сталь. Возврат ставки к 14% запустит стройку в стране и потребление металла. Плюс сейчас компания проходит очень мощное обновление и по его окончанию выдаст более сильный производственный результат. Рост цен на сталь наложится на рост производства, что даст мой любимый мультипликативный эффект в выплатах. Но ждать тоже 1-2 года. Просто через 1-2 года и цена будет совершенно другой.

Расписать про какую-то идею подробнее, с цифрами и выкладками? Напишите в комментах, сделаю👌

Северсталь — одна из крупнейших металлургических и горнодобывающих компаний России, которая привлекает внимание инвесторов благодаря своей дивидендной политике и устойчивому положению на рынке. В этом разборе мы совместим технический и фундаментальный анализ, чтобы понять, стоит ли включать акции в свой портфель.

📊 Фундаментальный анализ

💵 Финансовые показатели

Выручка: В 2023 году выручка компании составила 728.3 млрд руб, а за последние 12 месяцев (LTM) — 784.9 млрд руб. Это свидетельствует о стабильности бизнеса, несмотря на внешние вызовы.

Чистая прибыль: Зафиксирована на уровне 103 млрд руб (LTM), что ниже пиковых значений 2021 года (299.6 млрд руб), но всё равно остается robust .

EBITDA: Показатель EBITDA за LTM составил 190 млрд руб, с рентабельностью по EBITDA 24.2%.

Долговая нагрузка: Компания имеет низкий уровень долга (чистый долг отрицательный, -8.47 млрд руб), что является важным преимуществом в текущих рыночных условиях.

📈 Дивиденды

Дивидендная доходность: По последним данным, дивидендная доходность акций Северстали составляет 9.1%, что значительно выше среднерыночных показателей .

Выплаты: В 2023 году компания выплатила 118.42 руб на акцию, что подтверждает ее привлекательность для дивидендных инвесторов .

🏭 Производственные показатели

Производство стали: Компания произвела 10.4 млн тонн стали в 2024 году, а продажи металлопродукции составили 10.9 млн тонн .

Экспорт: Доля экспортных продаж остается высокой — 47.5%, что диверсифицирует риски компании.

⚙️ Операционная эффективность

ROE и ROA: Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 19.4%, а рентабельность активов (ROA) — 11.7%, что выше средних показателей по отрасли.

CAPEX: за последний год составили 165.8 млрд руб

📉 Технический анализ

🧩 Текущая ситуация на графике

Цена акций: На момент анализа акции Северстали торгуются на уровне 1085.80 RUB, демонстрируя небольшие ежедневные колебания .

Волатильность: Индекс ATR(14) составляет 5.1857, что указывает на относительно низкую волатильность .

📶 Индикаторы и осцилляторы

RSI(14): Значение 46.209 указывает на нейтральное состояние акций без перекупленности или перепроданности .

MACD: Индикатор MACD показывает значение -1.1, что формирует медвежий сигнал .

Скользящие средние: Краткосрочные скользящие средние (MA5, MA10) показывают сигналы к продаже, в то время как долгосрочные (MA100, MA200) остаются в бычьей зоне .

🎯 Уровни поддержки и сопротивления

Поддержка: Ближайший уровень поддержки находится в районе 1080 RUB .

Сопротивление: Уровень сопротивления расположен около 1120 RUB, и его пробитие может открыть дорогу к дальнейшему росту

⚠️ Риски

Зависимость от конъюнктуры рынка — цены на сталь подвержены cyclical fluctuations .

Технические индикаторы — краткосрочные сигналы указывают на слабость .

Внешнеполитические факторы — санкционные риски могут повлиять на экспортные операции .

🚀 Перспективы роста

Развитие Яковлевского ГОКа: Компания планирует нарастить добычу железной руды до 4 млн тонн в 2026 году, что может положительно сказаться на выручке .

Цифровизация: Внедрение AI и компьютерного зрения на производстве уже приносит экономический эффект .

Участие в проекте "Сила Сибири-2": Возможный контракт может принести компании до 487.8 млрд руб выручки в течение 5 лет .

💡 Вывод для инвесторов

Северсталь остается одним из лидеров металлургической отрасли России с сильными финансовыми показателями и attractive дивидендной политикой. Однако инвесторам следует учитывать:

Краткосрочную слабость по техническим индикаторам.

Цикличность металлургической отрасли.

Внешнеполитические риски.

Для долгосрочных инвесторов акции могут быть интересны с точки зрения дивидендной доходности и потенциала роста в среднесрочной перспективе. Рекомендуется обращать внимание на уровни поддержки и сопротивления при принятии решений о входе в позицию. Ваш Темпсон))) #расту_сбазар #темпсон #северсталь

Тикер: $CHMF

Текущая цена: 1067

Капитализация: 893.8 млрд.

Сектор: #черная_металлургия

Сайт: https://severstal.com/rus/ir/

Мультипликаторы (на основе последних 12 месяцев):

P\E- 8.68

P\BV - 1.68

P\S - 1.14

ROE - 19.4%

ND\EBITDA - отрицательный чистый долг

EV\EBITDA - 4.66

Активы\Обязательства - 1.34

Что нравится:

- выручка за квартал выросла на 3.8% к/к (178.7 -> 185.5 млрд);

- отрицательный чистый долг уменьшился в 3 раза к/к (2.7 -> 8.4 млрд);

Что не нравится:

- снижение выручки за квартал на 15.9% г/г (220.4 -> 185.5 млрд). За полугодие выручка снизилась на 11% г/г (409.1 -> 364.2 млрд);

- чистый финансовый расход незначительно, но растет (494 млн во 2 кв. 2025 против 61 млн в 1 кв. 2025);

- отрицательный свободный денежный поток в отчетном квартале (-1 млрд), что лучше 1 кв. 2025 (-38.6 млрд). В полугодии FCF равен -39.6 млрд, что значительно хуже 1 пол. 2024 (+40.7 млрд);

- чистая прибыль за квартал снизилась на 25.6% к/к (21.1 -> 15.7 млрд) и на 55.4% г/г (35.1 -> 15.7 млрд). За полугодие прибыль упала на 55.1% г/г (81.8 -> 36.7 млрд);

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой при соотношении ND/EBITDA 0,5-1 компания выплачивает дивиденды в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше - 50%.

По сообщению гендиректора Александра Шевелева Северсталь не будет выплачивать дивиденды за 2 кв 2025. За 1 кв. 2025 дивиденды также не выплачивались.

Мой итог:

Результат, как говорится, на табло. Из приятного небольшой рост выручки в сравнении с 1 кв. 2025 и улучшение ситуации с чистым долгом. В остальном пока все невесело. Чистая прибыль за 2 кв. 2025 меньше даже предыдущего квартала (хотя основная причина увеличенный расход по курсовым разницам). Про прошлый год и говорить не стоит.

Если экстраполировать результаты 1 полугодия на все год, то получается компания стоит больше 11 прибылей, что, конечно, совсем недешево (не стоит забывать и про текущие 1.62 P\BV). И я все также пока не смотрю в сторону Северстали. Расчетная справедливая цена - 1143 руб.

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

*Не является инвестиционной рекомендацией

🚫 #Северсталь опубликовала отчет за 1П 2025 года — и на фоне уверенного роста производства цифры по прибыли и денежному потоку выглядят тревожно.

📉 Несмотря на рост объемов продаж, выручка упала на 11% год к году, до 364,2 млрд руб. Причина — снижение средних цен реализации продукции и рост доли дешёвых полуфабрикатов.

🕯 EBITDA упала на 38% и составила 78,7 млрд руб., а рентабельность EBITDA сократилась с 31% до 22% — на фоне удорожания производственных затрат.

💱 Чистая прибыль просела более чем в 2 раза, до 36,7 млрд руб. (–55% г/г), а рентабельность упала до 10%. По сути, бизнес сильно «сдулся» по марже.

🔽 Самый тревожный момент — отрицательный свободный денежный поток: –29,1 млрд руб. против положительных 57,5 млрд годом ранее. Причины — падение прибыли и взрывной рост инвестиций (в 2,2 раза, до 87,1 млрд руб.), в рамках стратегии 2024–2028.

🧮 На фоне всех этих проблем совет директоров решил не выплачивать дивиденды за 2 квартал 2025 года. Рынок воспринял это решение спокойно, ведь главное сейчас — сохранить стабильность.

🔥 При этом производственные показатели выглядят неплохо:

🔹 Производство стали выросло на 2% г/г, до 5,34 млн тонн

🔹 Продажи металлопродукции — на 6%, до 5,44 млн тонн

🔹 Доля продукции с высокой добавленной стоимостью — стабильные 51%

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 4,5 — значение ниже 5 указывает на потенциальную недооценку компании рынком.

🔹 P/E: 8 — инвесторы платят 8 рублей за каждый рубль прибыли, показатель в пределах нормы.

🔹 P/S: 1,1 — немного выше порога, что допустимо при устойчивой выручке и марже.

🔹 P/B: 1,7 — акции торгуются почти вдвое дороже балансовой стоимости, что может отражать доверие к бизнесу.

🔹 Рентабельность EBITDA: 24% — указывает на хорошую операционную эффективность.

🔹 ROE: 20% — высокая рентабельность капитала, что говорит о сильной доходности для акционеров.

🔹 ROA: 12% — активы компании используются эффективно для получения прибыли.

📌 Северсталь — крепкий производственный актив, но сейчас бизнес под давлением сразу с нескольких сторон: падающие цены, рост затрат, сильный рубль, и высокая ставка. Все это бьёт по прибыли и делает дивиденды менее предсказуемыми. Тем не менее, у компании почти нулевая долговая нагрузка и сильная инвестиционная программа. В долгую это может сыграть на руку — но краткосрочно волатильность и дивидендные паузы сохраняются.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации