#обзор

КЕЙС: снижение акций Газпрома на 30% в 2022 году из-за отмены дивидендов.

P.s. Сделал по $GAZP модельку в Excel, жалко нельзя прикреплять(

Перед тем, как анализировать «эффект» какого-то корпоративного события или какой-либо рыночной ситуации, важно правильно подобрать объекты.

Грубо говоря, какое-нибудь заседание ОПЕК может даже условный 💻 Яндекс задеть в теории, через длинную цепочку макрофакторов и прочего, но влияние будет слабым и размытым. Поэтому в рамках событий вокруг того же ОПЕК нужно оценивать влияние там, где связь самая прямая и где логичнее ожидать реакцию – в первую очередь в нефтяных компаниях, а не пытаться натянуть событие на весь рынок.

Событийный анализ позволяет разделить общую доходность на 2 части:

▪️Ожидаемую – то что рынок ожидал в обычных условиях.

▪️Аномальную – это отклонение от «нормальной» доходности, вызванное конкретным событием.

Если событие действительно оказывает влияние, то аномальная доходность должна появиться вокруг даты события, но это ещё не доказывает наличие инсайда. Это могут быть слухи, позиционирование крупных игроков или просто совпадение факторов.

👨🏻‍🎓 Объясню принципы построения пошагово:

В модельке могут быть и минусовые значения. Так оценивается сила реакции на событие, игнорируя фактическое направление движения цены. Пусть вас это не пугает, позже все равно значения сравниваются по модулю.

1️⃣ Выбирается инструмент, дата оценки, диапазон дней, «событийное окно» и само событие. Период до события может браться к примеру 60 дней ДО, число 0 (синяя полоска ориентир) это момент когда событие происходит, и далее + 5 дней после события.

2️⃣ Выгружаются котировки бумаги. Вычисляется доходность каждого дня в периоде, что позволяет выделять отклонения.

3️⃣ Для оценки выбирается модель, а чаще все 3 последовательно + модели есть и другие, но это базисные:

🔵 Mean-adjusted returns model (MAR)

🔵 Market-adjusted returns model (MKAR)

🔵 Risk-adjusted returns model (RAR)

4️⃣ Задаются некие параметры и константы по типу альфы, беты, сигмы, t-статистики и прочее, которые отражают целый ряд вещей для построения этой регрессии. Не буду грузить вас сильно формулами.

5️⃣ Далее интерпретируем когда есть какие-либо отклонения. Иногда реакция рынка растягивается, поэтому кроме аномалии высчитывается ещё и накопленный эффект за несколько дней. Обычно 5 дней достаточно, чтобы рынок пришел в равновесие.

📉 В данном случае мы видим как инвесторы при выходе новости по Газпрому сначала сильно «испугались», переспали с этой мыслью, ещё разок «испугались», а вот через денек еще подумали и «передумали», поняли что сильно перепродали и начался небольшой откуп.

По анализу установлено:

– Признаки инсайда отсутствуют;

– Событие оказалось значимо, по сильной аномальной отрицательной доходности мы это видим, все таки цена просела с 290 до 195 руб. примерно;

– Сначала присутствовала недооценка события, а позже уже переоценка.

Многие возразят:

Неужели внутри такой огромной компании как Газпром не было инсайда, который бы просочился в рынок заранее❓

Зная наш рынок, вопрос справедливый…

Но тут мы можем говорить только о том, что можем статистически подтвердить. По цене видно, что переоценка вниз пришлась на дату официального решения. Если заранее кто-то и «действовал», то это не проявилось в качестве убедительного следа инсайда. Это конечно не говорит о полном его отсутствии.

✅ Итог: данный анализ не панацея для выявления именно инсайдов, его смысл больше в фиксации аномалий. Рынок почти всегда выглядит «инсайдерским» задним числом и наш мозг всегда достраивает объяснение графикам.

🤓 Это та самая «скучная» работа, но проделав её, ты можешь понять что могло повлиять на движение цены, прикинуть условную реакцию на будущее и проверить хотя бы статистически, есть ли какой-то след 👣 чего-то «необычного» в бумаге.

Спасибо за внимание!

#базар_учит #обучение #инвестиции #фондовый_рынок #обзор #аналитика #акции #газпром

Всем доброго!

📊 Биржевой график нужен для того, чтобы отследить динамику изменения цены у финансового инструмента.

📈 Японские свечи - самый информативный способ считывания движения цены на графике. Придумали их достаточно давно: в Японии с 17 века действовал биржевой рынок риса и был такой высокопоставленный чиновник - Токугава Ёсимунэ, который реформировал правила торговли рисом, и с 1730 года начали действовать рисовые биржи.

💡Считается, что впервые график в виде последовательности «свечей» придумал торговец рисом Хомма Мунэхиса для наглядного изображения ценового максимума и минимума в течение определённого периода, а также цены на начало и конец данного периода (цена открытия и цена закрытия соответственно).

🔎 В каждой свече содержится информация, о том, как менялась цена в течение определенного таймфрейма(периода). В основном в торговле используются 5ти минутные,15ти минутные, часовики, 4х часовые, дневные и месячные таймфреймы. К примеру, на дневном графике, цена открывается и закрывается каждый день, а на часовом - каждый торговый час.

На изображении вы можете видеть некие параметры отдельной свечи:

◾️Цена закрытия (open)

◾️Цена открытия (close)

◾️Максимальная цена (High)

◾️Минимальная цена (Low)

☝🏻Также у каждой отдельной свечи есть её элементы:

— Само тело свечи - отражает динамику цен, открытия и закрытия.

— Верхняя тень свечи - отражает максимум цены в определённый период.

— Нижняя тень свечи - отражает минимум цены в определённый период.

🔎 При построении и анализе графика - чем меньше таймфрейм, тем более детально можно проанализировать ситуацию с ценой.

Виды японских свечей:

📈 Бычья свеча - формируется при росте цены. Обычно имеет зеленый или белый цвет(на некоторых графиках).

📉 Медвежья свеча - формируется при снижении цены. Обычно имеет либо красный либо черный цвет(на некоторых графиках).

👨🏻‍🎓Ну и о размерах свечей:

Чем выше отдельно взятая растущая свеча, это сигнализирует о большом количестве покупателей. Чем ниже отдельно взятая падающая свеча, тем больше продавцов. Если тело свечи короткое, значит в борьбе был примерно паритет.

👤По поводу ТЕНИ отдельно взятой свечи: например цена росла сильно, но скорректировалась к закрытию, на графике будет шпиль, то есть длинная верхняя тень. Это говорит о том, что на рынке преобладали покупатели, а после их побороли продавцы и цена ушла вниз.

❗️Самое главное помнить, ничто на рынке ни панацея. Даже в свечах есть достаточно много факторов, которые могут запутать вас и вы не верно будете трактовать и воспринимать график.

А вы используете тех.анализ ?

🚀 – Да

👍🏻 – Нет

#инвестиции #фондовый_рынок #обзор #аналитика #облигации #офз #теханализ #обучение

Всем доброго дня!

Когда государству требуются средства, оно выходит на рынок заимствований – размещает долговые бумаги на бирже. Так появляются ОФЗ – один из самых надёжных инструментов на российском фондовом рынке.

У каждого выпуска ОФЗ есть буквенный параметр, который помогает определить вид облигации, а именно:

⭕️ ПД – постоянный доход.

Это значит что купон у этой облигации с момента её эмиссии до погашения не меняется. Особенно интересны длинные выпуски — в моменты высоких ставок. Рост ожиданий снижения ставки обычно приводит к росту их цены. Такие бумаги также выступают индикатором ожиданий инвесторов относительно будущей динамики ставок, инфляции и состояния экономики.

Пример: ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4

⭕️ ПК – переменный купон.

Купон рассчитывается на основе рыночной ставки RUONIA, которая напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ. Когда ставка растёт – тело облигации может дешеветь, но купон растёт. Такие бумаги интересны в моменты нестабильности – как «облигации-манёвр» в ожидании кризиса и последующего роста ставок.

Пример: ОФЗ 29009 $SU29009RMFS6

⭕️ ИН – индексируемый номинал.

Номинал этих облигаций ежемесячно индексируется по фактическому значению ИПЦ – индекса потребительских цен. Купон тоже выплачивается на проиндексированный номинал, что даёт инвестору защиту от инфляции в течение всего срока. Однако весь индексированный номинал возвращается только при погашении облигации, поэтому весь эффект «инфляционной компенсации» раскрывается именно в конце срока.

Пример: ОФЗ 52002 $SU52002RMFS1

⭕️ АД – амортизация долга.

Редкий тип бумаг, в которых вместе с купоном инвестору постепенно возвращают часть номинала. Таким образом, тело долга гасится частями в течение срока обращения.

Пример: ОФЗ 46023 $SU46023RMFS6

💡С точки зрения частного инвестора, понятнее всего и разумнее применять облигации ПД.

🏆 Кейс 2022 года.

Покупая ОФЗ ПД 26238 можно было спекулятивно заработать на росте тела и купонах 30-40% на горизонте 3-4 месяцев. Сейчас срок будет более долгим, так как ставку не будут снижать быстро.

🔄 В любом случае, в кризисы деньги будут перетекать из коротких облигаций в более длинные и наоборот. А когда рынок акций подходит к своим историческим максимумам, риск в них становится заметно выше: часть инвесторов начинает фиксировать прибыль и переносить деньги в облигации, чтобы «застолбить» текущую доходность, которую они дают прямо сейчас.

А вы держите облигации в своём портфеле? Напишите в комментариях какие и поставьте реакции!

🚀 – Да

👍🏻 – Не держу

#инвестиции #фондовый_рынок #расту_сбазар #обзор #аналитика #облигации #офз

⚡️ Что по рынку к вечеру, вечерние мысли?!

📊 $IMOEX #обзор #ТФ1Ч [Индекс Московской биржи]

📈 На данный момент индекс прибавляет ~0,15% к закрытию прошлой торговой сессии. Сегодня на утренней сессии индекс открылся небольшим ростом и первым пробоем уровня 2700 пунктов. Несколько раз было касание 2705 пунктов, но безуспешно, не смогли пробить вверх и соответственно пошло снижение. К шорту я не стал присоединяться, потому что не увидел перспектив к сильному падению, акции очень стойко стояли на месте. Мы падали буквально на основных локомотивах $SBER $GAZP $LKOH , поэтому индекс снижался, а акции стояли на месте. Конечно всегда есть исключения в виде $GMKN $RUAL $PLZL , которые в последнее время движутся активно и коррелируют с товаркой на 100%.

✔️ План работы был от Шорта при удержании наклонной линии снизу и Лонг на пробой этой наклонной + 2710 пунктов. По факту сейчас невозможно оценить отработал ли план, потому что рынок стоит на месте всю сессию. Главное, что я просто отсиделся на заборе, не стал распиливать депозит в этом лютом боковике. В такой ситуации 90% шанс на стопы, так как выбивают в обе стороны. Не потерял = заработал!)

❗️Сказать по рынку особо нечего, так как движений нет. Было видно ожидание какой-то новости, так как акции были сильнее рынка — я об этом вам написал и через 2,5 часа выходят новости. Вынос не принес никаких дальнейших движений, также как и вчера. Вышла новость - на новости в моменте задерг - далее запил до конца сессии. Единственное из позитива, что индекс держится выше наклонной нисходящей и выше уровня 2700 — больше я не вижу драйверов роста. Все новости без конкретики, по кругу крутят одни и те же новости, поэтому ничего нового. Уже писал вчера, но повторю "За IT можно следить, там в последнее время покупки пролетают $POSI $ASTR $VKCO".

🗣️ А что вы думаете рынку? Не забудьте поддержать пост реакцией! 👍

⭐️ PRIVATE | ⭐️ ЧАТ | ⭐️ Donate | ⭐️ Отзывы

▫️Капитализация: 50 млрд (1339 р/акция)

▫️Чистый % доход (после резерва) TTM: 14,1 млрд р

▫️Чистый комиссионный доход TTM: 16,7 млрд р

▫️Чистая прибыль TTM: 10 млрд р

▫️Скор. чистая прибыль TTM: 8 млрд р

▫️P/B: 0,4

▫️Скор. P/E TTM: 6,3

▫️fwd P/E 2026: 4,4

📊 2025й год выдался непростым для многих банков (особенно работающих в сегменте POS-кредитования), скор. чистая прибыль по МСФО за 9м2025 упала до 8,1 млрд р (-34% г/г). Показатель корректировал на нерегулярные статьи доходов и расходов, которых может не быть в будущих периодах.

👆 Львиный кусок выпавших доходов - это обвал агентского вознаграждения от продажи страховых продуктов до 4,2 млрд р (-55% г/г), что связано с резким сокращением выдач POS-кредитов.

От 4кв2025 года не жду каких-то приятных сюрпризов (к сожалению, нет предпосылок). Сейчас весь вопрос в том, как быстро будут восстанавливаться показатели и что вообще будет происходить со ставкой и экономикой. Пока начало 2026 года не вселяет особого оптимизма, но банк предпринимает меры по повышению эффективности.

✅ 2 дня назад МТС Банк объявил о приобретении 100% доли в РНКБ Страхование. До этого банк предлагал страховые продукты по агентской модели, но скоро сможет предлагать Non-Life продукты самостоятельно на базе лицензии приобретенной компании. Как минимум, это должно будет положительно сказаться на рентабельности.

✅ Соотношение резерва под ожидаемы кредитный убытки к валовой стоимости кредитного портфеля выросло до 12,3%. Существенная часть активов - вложения в ОФЗ (безриск), поэтому вряд ли стоит ждать сильного роста расходов на формирование резервов в 2026м году.

👆 Если оба фактора позволят в 2026м году восстановить прибыль банка до скорректированных показателей 2023 года - будет уже очень хорошо. Это предполагает fwd p/e 2026 = 4,4. Не дорого, но не гарантированно и дисконта к тому же Сберу нет.

Вывод:

В целом, бизнес держится неплохо, особенно учитывая ситуацию. Восстановиться он может также быстро, но для этого нужны низкие ставки и восстановление кредитования, а пока всё под вопросом.

Акции МТС Банка я продал в конце прошлого года, не вижу существенного апсайда, оценка выглядит вполне справедливой и уже закладывает восстановление прибыли до показателей 2023 года. Пока понаблюдаю со стороны. $MBNK

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #МТСБанк #MBNK

▫️Капитализация: 305,7 млрд ₽ / 478,6₽ за акцию

▫️Выручка TTM: 1476 млрд р

▫️Опер. прибыль TTM: 121 млрд р

▫️Чистая прибыль TTM: 59 млрд р

▫️Скор. чистая прибыль TTM: 51,7 млрд р

▫️Скор. P/E ТТМ: 4,6

▫️fwd P/E 2026: 3

✅ Компания имеет почти 57% долю в Русале (RUAL), поэтому резкий рост цен на алюминий отразится на результатах 1п2026г.

👆 Русал в 1п2025г показал операционную прибыль всего в $252 млн и чистый убыток в $87 млн (и это при выручке больше $7,5 млрд). Скорректированная чистая прибыль с учетом курсовых разниц составила около $30 млн. 2п2025г не должно быть лучше первого, так как рубль укрепился сильнее, чем выросла средняя цена алюминия.

📊 2026й год начался с цены на алюминий в $3000 (сейчас выше), но даже такая цена при курсе 80 р за доллар позволит Русалу заработать больше $500 млн за 1п2026 года. Если цена на алюминий сильно не упадет и рубль немного ослабнет, то за 2026й год скор. прибыль может быть и выше $1 млрд. 

👆 В таком сценарии, конкретно на долю En+ придется больше 50 млрд р прибыли только по металлургическому сегменту. $RUAL $ENPG

✅ Энергетический сегмент в 2024м году сгенерировал $553 млн чистой прибыли, а только за 1п2025 прибыль составила $450 млн (это из-за укрепления рубля вырос показатель в баксах). В 2026м году консервативно можно закладывать $600 млн (около 50 млрд р).

❌ Есть нюанс в виде немалого долга Русала, который компания будет гасить при благоприятной ситуации на рынке. Однако, основная проблема для миноритарных акционеров - это дивиденды, которые компания не платит (хотя вполне может).

Вывод: 

По довольно консервативным прогнозам, компания в 2026м году может заработать больше 100 млрд р. Цены на алюминий могут упасть, но и девальвация может помочь компании заработать, так что шансов на позитивный исход в котором fwd p/e 2026 будет < 3 больше.

Если компания начнет соблюдать дивидендную политику или если не будет резкого отката цены на алюминий с одновременным укреплением рубля, то акции легко могут стоить 650-700 рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ENPG #En+

⚡️ Что по рынку к вечеру, вечерние мысли?!

📊 $IMOEX #обзор #ТФ1Ч [Индекс Московской биржи]

📈 На данный момент индекс убавляет ~1,1% к закрытию прошлой торговой сессии. Сегодня на утренней сессии индекс открылся небольшим ростом и пробил в моменте 2730 пунктов, закрепиться к сожалению не удалось из-за див.гэпа $LKOH + $ROSN . С утра я рассматривал Лонги, так как по совокупности факторов, по техническим закрытиям с открытия Шортить я не видел смысла. Тем более включив логику и опыт таких ситуаций понял: "Лукойл гэпанет вниз, индекс за ним, а сами то акции не будут падать". Поэтому я сделал ставку от Лонга и она отлично отработала. Несмотря на слабенький отскок индекса сами акции сегодня летают $RUAL $PLZL $GMKN $OZON и прочие приоритетные с утра акции.

✔️ План работы был от Лонга, у нас получилось его отлично реализовать. Если бы гэпов не было по приоритетным акциям, то день бы был вообще идеальным. Из-за гэпов не получилось взять нужные инструменты, которые отметил выше. День получилось закрыть в плюс, хоть и небольшой — неплохое начало января!

❗️Для меня было понятно, что после див.гэпа Лукойла он не будет отскакивать, так как факторов на быстрое закрытие гэпа нет. Поэтому мы закрылись по своим Лонгам по целям и вышли на забор. У нас была цель отработать тех.отскок по индексу и акциям, а не увидеть рост по рынку. Очевидно, что сам Лукойл будет падать после див.гэпа и тянуть за собой рынок, но тут еще $GAZP полетел непонятно почему вниз (это конечно неожиданно). Прошу заметить, что все акции движутся разнонаправленно, но с учетом падения на 1,1% по рынку большинство акций в очень хорошем плюсе, который они не показывают даже при росте рынка (феноменально).

🔖Я не знаю на чем мы должны пробить 2700 пунктов, факторов на это нет + прошли пик ATR. Как по мне вниз тянут только Газпром и Лукойл, остальные акции особо не реагируют, в особенности те, которые привязаны к металлам. Непонятно где будет остановка Лукойла, гадать нет смысла. Очень важная поддержка 2700 по индексу, сегодгя-завтра посмотрим как она выстоит. День довольно интересный, понятный, разносторонний. Можно было заработать как в Шорт, так и в Лонг — главное правильный выбор инструментов!

🗣️ А что вы думаете рынку? Не забудьте поддержать пост реакцией! 👍

⭐️ PRIVATE | ⭐️ ЧАТ | ⭐️ Donate | ⭐️ Отзывы

🫰 Оценка

🤔 Согласно коэффициентам оценки стоимости акций, компания кажется недооценённой относительно конкурентов. Вместе с тем эта недооценённость имеет разумное обоснование: отсутствие дивидендных выплат и высокие капитальные расходы оказывают давление на свободный денежный поток и капитализацию бизнеса.

📌 Итог

🫥 Группа включает в себя 45 организаций, включая 19 региональных электросетевых компаний, а общая численность работников достигает примерно 235 тыс. человек. Контролирующим акционером материнской компании является государство в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом. Это, в свою очередь, даёт стабильное развитие и поддержание компании в сложные времена, но в тот же самый момент полный контроль за тарифами не позволит компании зарабатывать больше.

⚡ Россети — компания, стабильно демонстрирующая прибыль. Тем не менее полученные средства идут на модернизацию и развитие магистральных энергосетей, причем имеющиеся финансы часто оказываются недостаточными, что видно из отчета о движении денежных средств. Такая ситуация, вероятнее всего, продлится и в будущем. Поскольку приоритет компании — инвестиционное развитие, вероятность выплаты дивидендов остается невысокой, так как решение по компании принято точечное, а государство обычно не вносит никаких изменений до реализации текущих планов.

🤷‍♂️ Отказ от выплаты делает акции ФСК малопривлекательными для инвесторов, несмотря на кажущуюся недооценённость.

🎯 ИнвестВзгляд: Стабильность и инвестиции в развитие - это хорошо, но без отсутствия дивидендов Россети не представляют интерес даже при недооценке. Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компания демонстрирует положительный финансовый результат, активно вкладывается в развитие инфраструктуры, сохраняя умеренную долговую нагрузку, но потенциал для роста сильно ограничен.

💣 Риски: ☀️ Низкие - надежность компании поддерживается государством, обеспечивающим стабильное положение.

💯 Ответ на поставленный вопрос: За миллиардами инвестиций ФСК Россети скрываются масштабные проекты по развитию энергетической инфраструктуры, направленные на удовлетворение растущего спроса на электроэнергию. Эти вложения необходимы для предотвращения дефицита мощности и поддержания стабильности энергоснабжения. Однако высокая интенсивность инвестиций приводит к отсутствию свободных денежных потоков и заморозке дивидендных выплат, делая компанию менее привлекательной для инвесторов в среднесрочной перспективе.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$FEES #FEES #идея #прогноз #обзор #аналитика

💭 Разбираем, куда уходят миллиарды рублей из выручки ФСК Россети и к чему это приводит...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📒 ФСК в последние годы публикует отчетность раз в полугодие. Последняя консолидированная отчетность по МСФО представлена за первое полугодие 2025 года.

📊 Выручка увеличилась на 15%, показатель EBITDA вырос на 5%, тогда как скорректированная чистая прибыль снизилась на 5%. Инвестиционные расходы достигли уровня 235 млрд рублей, а величина чистого долга составила 500 млрд рублей. Итоговая чистая прибыль за отчетный период равна 104 миллиардам рублей.

🤔 Компания активно инвестирует в развитие инфраструктуры, поскольку в стране фиксируется устойчивый рост спроса на электроэнергию. Планируется дальнейшее масштабирование инвестиционных проектов: в следующие пять лет планируется вложить более 3,5 трлн рублей. Однако такие вложения приводят к отсутствию свободного денежного потока, так как практически весь операционный доход направляется на покрытие капвложений.

💳 Несмотря на активные инвестиции, долговая нагрузка остается приемлемой.

✔️ Развитие

⚡ За последнее десятилетие потребление энергии в России значительно увеличилось: если ранее ежегодный рост потребления электроэнергии составлял примерно 0,8% в период с 2011 по 2019 год, то за период 2022–2024 гг. этот показатель достиг уровня около 2%. Это увеличение создает проблему дефицита электроэнергии в единой энергосистеме, что требует дополнительного инвестирования в развитие инфраструктуры производства и распределения электричества.

👨‍💼 Согласно расчетам управляющей организации энергетического рынка, нехватка мощностей к 2036 году приведет к потребности строительства новых генерирующих объектов мощностью до 3,9 гигаватт либо модернизации существующих электрических сетей.

🤔 Ранее предполагалось, что пик инвестиционных расходов придется на 2025 год, а затем расходы будут плавно сокращаться. Однако комментарии руководства компаний осенью текущего года указывают на вероятность изменения планов. Есть вероятность значительного роста вложений уже с 2026 года.

📉 В связи с предстоящими крупными инвестициями финансовые потоки предприятий, скорее всего, останутся близкими к нулевым показателям или даже отрицательными в течение ближайших лет.

💸 Дивиденды

🤔 Финансовая политика ФСК Россети в части дивидендов претерпела изменения начиная с 2021 года. Ранее компания стабильно выплачивала дивиденды с доходностью порядка 7—8%, что являлось привлекательным показателем для инвесторов. Тем не менее, после вмешательства основного владельца — российского правительства, выплаты дивидендов были приостановлены, причем такая ситуация сохранится вплоть до конца 2026 года согласно поручению президента Владимира Путина.

❌ С учетом текущей ситуации и прогнозов можно говорить о том, что получение дивидендов не стоит ожидать вплоть до 2028 года включительно.

Продолжение следует...

$FEES #FEES #идея #прогноз #обзор #аналитика

Муниципальные облигации сейчас остаются в тени, хотя именно они могут предложить то, чего не хватает ни ОФЗ, ни корпоративным бумагам — разумное сочетание доходности и надёжности.

Предлагаю разобраться: Сопоставима ли надёжность этих облигаций с ОФЗ?

Если говорить строго по закону — нет. ОФЗ — это прямое обязательство государства, а облигации субъектов и муниципалитетов — долг отдельных регионов или городов. Каждый такой эмитент имеет свою финансовую устойчивость, и формально федеральный центр не обязан гасить их долги.

Но если смотреть на реальную историю — фактическая надёжность оказывается очень близкой к государственной. Случаев полного неисполнения обязательств не было. Даже редкие технические сбои в платежах быстро устранялись, часто при участии или поддержке федеральных органов.

Государство заинтересовано в стабильности долгового рынка и избегает репутационных потерь, поэтому в кризисной ситуации регионам обычно оказывается помощь.

Выпуски без амортизации долга:

• Минфин Амурской обл. 31002 $RU000A10D4D6 Доходность — 15,61%. Купон: 16,75%. Текущая купонная доходность: 15,65% на 1 год 9 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Москва выпуск 74 $RU000A1033Z8 Доходность — 14,80%. Купон: 7,38%. Текущая купонная доходность: 8,42% на 2 года 4 месяца. Выплаты: 2 раза в год

В качестве исключения в подборку добавил суверенный выпуск:

• Казахстан выпуск 12 $RU000A101S08 Доходность — 15,58%. Купон: 7,92%. Текущая купонная доходность: 10,62% на 5 лет 5 месяцев. Выплаты: 2 раза в год

Также в подборку для полноты картины, попадают выпуски с амортизацией - это процесс частичной выплаты номинальной стоимости облигации в течение всего срока обращения актива. Так сказать, вынужденная мера, так как без нее на рынке не так много имеется предложений.

Для инвесторов амортизация облигаций позволяет получать стабильный доход от вложений, а заёмщику — не изыскивать значительную сумму денежных средств единовременно.

Имеется амортизация:

• Нижегородская область 34017 $RU000A10DJA3 Доходность — 19,12%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 17,12% на 2 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Ульяновская область 34010 $RU000A10BTJ7 Доходность — 16,61%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 17,12% на 2 года 6 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Томская область 34076 $RU000A10DWQ2 Доходность — 16,09%. Купон: 16,00%. Текущая купонная доходность: 15,44% на 4 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Магаданская область 34003 $RU000A106YE3 Доходность — 15,96%. Купон: 13,75%. Текущая купонная доходность: 13,93% на 2 года 8 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Ульяновская область 34008 $RU000A1087F6 Доходность — 16,12%. Купон: 16,00%. Текущая купонная доходность: 15,74% на 3 года 2 месяца. Выплаты: 4 раза в год

• Самарская область 34016 $RU000A10DWW0 Доходность — 15,35%. Купон: 15,10%. Текущая купонная доходность: 14,82% на 2 года 11 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Новосибирская область 35023 $RU000A107B19 Доходность — 15,35%. Купон: 12,75%. Текущая купонная доходность: 12,94% на 4 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год

• Депфин Югры 34002 $RU000A10DLP7 Доходность — 15,25%. Купон: 14,80%. Текущая купонная доходность: 14,44% на 2 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год.

Более высокую доходность можно успеть зафиксировать в корпоративных бондах:

• С погашением до года

• С погашением до двух лет

• С погашением до трех лет

Из анонсов на будущее: Обновить подборки флоатеров и анти-топ облигаций, которых не должно быть в портфеле. Всех благодарю за проставленные реакции и подписку на канал.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Шел какой-то там день нового года. Таких долгих каникул я не припомню- если в стране стоит задача ВВП подрастить, то можно было бы и меньшим количеством выходных обойтись. А после 12 дней отдыха подряд мы просто обязаны теперь либо английский, наконец, выучить, либо до спортзала дойти. Если ничего из этого не случилось — сегодня уж без вариантов, врываемся в рабочий год. И хорошая традиция прошлого года — начинать утро понедельника с еженедельного обзора #обзираю_через_з

Как вы помните прошлый год индекс Мосбиржи закрыл в минусе второй год подряд. Такой подлянки у нас не было с 1998 года.
Но есть и хорошие новости: в 1999 году, после двух лет падения, индекс Мосбирди вырос за год на 235%. Так что если верить такой тенденции, то можно на 2026 год планировать амбициозные цели. На 235% рынок может вырасти только на окончании СВО и снятии санкций, других настолько сильных триггеров я лично не вижу.

Пока мы с вами находились в майонезной коме, в геополитике бурлили страсти. Арест президента Венесуэлы (шутку о том, что выкрасть венесуэльского президента оказалось легче, чем выселить Ларису Долину из квартиры, все обсудили?). Имперские амбиции Трампа относительно Кубы и Гренландии (количество поисковых запросов в Google по теме «переезд в Гренландию» достигло рекордного уровня после того, как США заявили о планах выплатить гренландцам до $100 тысяч за поддержку отделения от Дании). Массовые беспорядки в Иране, которые еще не разрешились.

У нас в стране первые две недели года -тьфу-тьфу — прошли спокойно. Не считая внезапных снегопадов в Москве, новостей о подорожании всего модельного ряда Lada (кто бы сомневался), рекордных сборах «Чебурашки-2» и рекордных же ценах на билеты в кинотеатры ( давайте честно — в кинотеатрах смотреть нечего, поэтому рады и Чебурашке с Простоквашиным).

Новостей бизнеса и экономики не было, поэтому когда в ленте увидела эту новость — заржала в голос: «Россия начала торговать неваляшками во Вьетнаме. Популярность русской неваляшки во Вьетнаме открывает новые возможности для экспорта — на этом фоне предприятие «Котовские неваляшки» планирует усилить своё присутствие на рынке, заявил гендиректор компании». Экономические новости, которые мы заслужили. Котовские неваляшки, ёпта...

Из важного — обратила внимание на письмо ЦБ к банкам :регулятор рекомендовал банкам в первом полугодии 2026 года удовлетворять заявки на реструктуризацию кредитов, если есть надежда, что трудности заёмщиков временные. И даже временно смягчил требования к резервам по реструктурированным ссудам заёмщиков, имеющих потенциал для восстановления финансовой устойчивости. Другими словами, ЦБ попросил банки спасти экономику от волны дефолтов. Чуете, к чему это?

Чего ждем на рынке от текущей недели?

Крупные игроки возвращаются в рынок и мы увидим рост объемов. А то даже неловко было смотреть, как физики в воскресенье тарили Лукойл...

Сегодня сразу ожидается несколько дивгэпов:
$LKOH Дивгэп 397р, 6.8%
$ROSN Дивгэп 11.56р, 2.8%
$OZPH Дивгэп 0.27р, 0.5% .

Учитывая вес Лукойла в индексе, будет просто отлично, если удастся не сползти ниже 2700. В целом начало года для нефтяников не сильно вдохновляющее : прецеденты с захватом танкеров, возможное увеличение добычи венесуэльской нефти, текущая стоимость нефтебочки и крепкий рубль — особого позитива пока не внушают.

В среду важно увидеть данные по инфляции и реакцию рынка. Новый НДС уже вступил в действие, сегодня закупались продуктами для семьи на неделю — что-то сумма в чеке мне вообще не понравилась. Передаю привет адептам секты «Нас это не коснется». Посмотрим на цифры от Росстата. Пока вангую, что ОФЗ продолжают быть в топе самых доходных инструментов.

Ну и геополитика — переговорный трек влияет на рынок сильнее всего. А в этом вопросе у нас сплошные неясности.

На этом пока все. Пусть первая рабочая неделя года Вас не разочарует. Как минимум.

Берегите себя.

#аналитика #обзор #расту_сбазар #хочу_в_дайджест #новости

Когда несколько месяцев назад впервые заговорили о внесении изменений в Налоговый Кодекс ( повышение НДС, снижение порога УСН для малого бизнеса и вотэтовотвсё), сразу в публичном поле появилась секта неадекватных оптимистов «Нас это не коснется». Ну типа мы работаем в найме и к предпринимателям не относимся, в магазинах покупаем молоко-хлеб-курицу, а там НДС как был 10%, так и останется, а родители вообще на пенсии — там просто все в шоколаде: пенсии индексируются, а НДС на лекарства не изменится. Я тогда даже ни в какие дискуссии по этому поводу не вступала — не видела смысла объяснять базу.

После вчерашних новостей из Венесуэлы уже вижу комментарии апологетов той же секты. Типа пока в ихних Омериках разборки идут мы тут будем спокойненько свою нефть торговать. А из-за неразберихи цены на нефть подрастут, так что мы даже в плюсе будем.

Неа. Ребята, все не так однозначно. Краткосрочно — да, рост цен на нефть будет. Только не очень существенный- сейчас профицит на рынке нефти 3,8млн барр/день.

А вот самое интересное начнется потом. Венесуэла сейчас из-за санкций добывает очень мало - примерно 900тыс барр/день, это меньше 1% от мирового рынка(в начале 2000 -х добывали в три раза больше).

Только главное богатство Венесуэлы — это не текущая инфраструктура для добычи потенциально 3-4 млн баррелей в день, а самые большие в мире запасы нефти. Ориентировочно это около 303млрд баррелей. Примерно 17% всей нефти в мире находится в Венесуэле. На втором месте Саудовская Аравия с 267 млрд баррелей.

И вот если — чисто гипотетически — предположить, что США получают доступ к этим запасам, снимают санкции и заводят своих нефтяников, которые уже стоят на низком старте. Добыча начинает расти — х2, х3.

Рынок нефти и так профицитный, а тут еще новая венесуэльско-американская добавится. ОПЕКу удерживать котировки будет непросто. И цена, что логично, упадет. Саудиты это худо-бедно переживут, а вот для российского нефтезависимого бюджета это будет крайне негативный расклад.

Конечно, есть нюансы и это не произойдет моментально: добычу быстро не нарастишь, это займет несколько лет ( только обычно эта пара лет пролетает так, что не успеваешь и заметить). Сланцевые нефтяники в США тоже расстроятся — для них котировки ниже $50 тоже ничего хорошего не обещают. Главный покупатель венесуэльской нефти — это Китай, которому тоже не захочется дороже покупать у других поставщиков (вроде как накануне заварушки Мадуро как раз с китайской делегацией встречался на самом высоком уровне). Иран, массово поставлявший дроны и катера для обхода санкций, тоже расстроится — хотя у них сейчас и своих проблем навалом.

Так что — хотим мы того или нет — но нас это тоже ой как коснется.

А если не верите моему непрофессиональному мнению, почитайте вчерашние комментарии от Дерипаски: « в случае перехода венесуэльских нефтяных месторождений под контроль США Россия столкнется с новыми проблемами по наполнению бюджета». «Если наши американские „партнеры“ доберутся до нефтяных месторождений Венесуэлы (а до месторождений Гайаны они уже добрались), под их контролем окажется больше половины мировых запасов нефти». США планируют «следить за тем», чтобы цена российской нефти «не поднималась выше $50 за баррель», и такой сценарий угрожает нынешней экономической модели в РФ. «Это значит, что нашему священному госкапитализму будет сложно оставить все, как есть: не сокращать издержки, не избавляться от непрофиля, продолжать заниматься грандиозными проектами без наличия компетенций и без участия частного бизнеса». И еще отметил, что российским властям «станет тяжело давить на частный бизнес», который «уже с этого года становится основным плательщиком налогов в федеральный бюджет».

По ходу, и этот год , к сожалению, претендует на то, чтобы войти в учебники истории...

#аналитика #обзор #новости #расту_сбазар #хочу_в_дайджест #новичкам