#втб

ПАО ВТБ обогнал Сбербанк по доходности для акционеров (TSR) за 2025-й год💪

Знаю, что Вы скажете про ВТБ в комментариях. Все знаю. Годы! Обманутых ожиданий. И высокие дивиденды в 2025-м году, за 2024-й год, Ваше мнение не поменяли. 

Однако давайте и на факты посмотрим, что ВТБ принес акционерам и каким образом:

- Дивидендная доходность акций ВТБ за 2025-й год составила 31.96% При дивах 25.58 рубля на акцию

- Снижение цены акций ВТБ на Московской бирже за 2025-й год составило -9.76% Акции упали с 80.03 рубля до 72.22 рубля.

Итого TSR ВТб за 2025-й год:

31.96-9.76=22,2%

👆👆👆В то время как Сбербанк принес +19.55% акционерам. Разница в доходности 2.65% в пользу акционеров ВТБ

Много это или мало зависит от будущего. От того будут ли у ВТБ:

- Устойчивые финансовые результаты

- Устойчивое желание платить дивиденды

- Конвертация всех типов акций в обыкновенные

Тогда может раскрыться фундаментальная стоимость ВТБ🫶

На фоне снижения ключевой ставки рост курса акций ВТБ так же очень ожидаем. Просто за счет див.доходности. Можем выйти в 2026-м году на 40-50% TSR за год. Что очевидно выше Сбербанка, однако и рисков больше.

P.S. Алексей Таболин был тайно похищен из ведущих РБК и завербован в секту любителей ВТБ. Секта заперла его в подвале и не давала еды, пока Алексей не найдет что-то хорошее в ВТБ. В результате у Алексея родился монументальный труд в шести частях о ВТБ https://t.me/ZaInvesT/202

Вот что бывает, если финансового аналитика мало кормить и много бить💪

P.P.S. Если серьезно, Алексей Таболин большой молодец и ВТБ действительно может стать в 2026-м году одной из лучших идей на рынке.

#VTBR #VTB #ВТБ

🤔 Возможно ВТБ выкупит на торгах аэропорт «Домодедово»? Ваше мнение?

❗Аэропорт «Домодедово» продадут на аукционе 20 января

💁‍♂️ Стартовая цена — 132,266 млрд рублей, задаток — 26,45 млрд рублей

Перспективы акций ВТБ в 2026 году В свете возможного завершения специальной военной операции (СВО), акции ВТБ могут стать привлекательным объектом для инвестиций. Банк демонстрирует ряд положительных факторов, которые могут существенно повлиять на его стоимость в будущем. Потенциальные преимущества: Дивиденды: ВТБ уже начал выплачивать дивиденды и планирует продолжать эту практику. Потенциальная дивидендная доходность может достигать 20%, что является одним из лучших показателей на рынке

Разблокировка активов: В случае завершения СВО, банк может получить доступ к ранее заблокированным активам, что потенциально может увеличить его прибыль. По оценкам, объем таких активов может составлять до 0,8 трлн рублей

Улучшение процентной маржи: Снижение процентных ставок положительно сказывается на марже банка, что уже заметно по последним отчетам Недооцененность: Акции ВТБ сейчас торгуются ниже уровня февраля 2022 года, что делает их привлекательными с точки зрения стоимости

Риски: Экономическая нестабильность: В случае продолжения СВО, экономика может столкнуться с охлаждением, что негативно скажется на прибыли банка Зависимость от разовых факторов: Прибыль банка может зависеть от разовых событий, что делает ее менее предсказуемо

Нехватка капитала: Банк может столкнуться с критической нехваткой капитала, что потребует дополнительных мер по его привлечению Рост просрочек: Увеличение просрочек по кредитам может привести к снижению прибыли, хотя на данный момент убытки скрываются за счет реструктуризации

Заключение Инвестиции в акции ВТБ в 2026 году могут быть оправданы, но требуют тщательного анализа и учета рисков. Окончательное решение должно основываться на индивидуальной стратегии инвестора и его готовности к рискам.

​​В выходные прошли очередные переговоры Украина - США в этот раз с участием Дональда Трампа. Хотя прорыва и полноценного мирного соглашения не произошло, можно сказать, что стороны плавно движутся в сторону окончания конфликта. По крайней мере идут заявления, что нерешенными остались каких-то две "скромных" проблемы: остатки территории ДНР и контроль над Запорожской АЭС. И если по второму пункту Россия может проявить значительную гибкость, то по первому все очевидно - СВО не кончится до тех пор, пока украинская армия не покинет Донбасс. Силой или дипломатией. Так что наши (мои) надежды на окончание СВО в 2025 году точно не оправдались). Но вот договориться до конца зимы вполне реально. Посмотрим, что из этого выйдет. По крайней мере рынок точно воспринял переговоры позитивно и даже немного подрос под Елочку.

Раз на повестке снова мирный план, возможно стоит подумать о компаниях, который выигрывают от потенциального завершения СВО. Одной из них является ВТБ. В целом нужно хорошо понимать, что это за контора. Баланс синего банка туманен, дыряв и наполнен реструктуризациями долгов компаний вроде Мечела. Из-за этого ВТБ пребывает в "квантовом" состоянии.

В мирном сценарии акции банка обладают неоспоримым набором качеств:

- компания начала и хочет дальше платить дивиденды. Потенциальная ДД = 20%, вообще-то одна из лучших на рынке;

- может появиться внезапный бонус к прибыли от разблокировки активов. А там потенциально спрятано\потеряно до 0,8 трлн!!!

- процентная маржа значительно улучшается по мере снижения ставки (это уже видно из свежих отчетов);

- банк сильно недооценен относительно капитала, а его акции сегодня стоят дешевле, чем в феврале 2022 года!! Таким анти достижением могут похвастаться далеко не все.

Но все эти бонус возможны только при окончании СВО. Если его не случится, то ВТБ переходит во второе квантовое состояние, в котором на первый план выходят риски:

- охлаждение экономики;

- зависимость прибыли от разовых факторов;

- ужасная процентная маржа;

- стабильная (критическая?) нехватка капитала;

- неизбежный рост просрочек, а значит процентного риска = падение прибыли (хотя пока убытки прячут за реструктуризацией).

Физика говорит о том, что оба квантовых состояний частицы являются правдивыми, а на результаты иногда влияет даже взгляд исследователя. Так что предлагаю вам сами решить, стоит ли ВТБ риска и нахождения в портфеле в 2026 году.

#бородаинвестора #ВТБ #VTBR #инвестиции

​​Наш любимый Мечел продолжает бороться за свою жизнь и вновь поставляет новости!

МЕЧЕЛ ДОГОВОРИЛСЯ С БАНКАМИ ОБ ОТСРОЧКЕ ПЛАТЕЖЕЙ 2025-2026ГГ НА 132 МЛРД РУБ., ВКЛЮЧАЯ ТЕЛО ДОЛГА И ПРОЦЕНТЫ - ТОП-МЕНЕДЖЕР - ИНТЕРФАКС

На моей памяти только с 2014 года это 4я или 5я реструктуризация долгов компании. Банки не только прощают этому наркоману долги за старые дозы, но и подкидывают денег, дабы он мог купить себе новую! Удивительная история.

Но дело, собственно, уже не в Мечеле. Дело в системном подходе, когда одна ногорука государственного многочлена не дружит с другой. Что нам говорит ЦБ? Он говорит, у нас перегрев (ха-ха) экономики, острая нехватка рабочих рук, которая приводит к опережающему росту зарплат (себестоимости), за которой никак не успевает производительность труда. Мы, говорит ЦБ, повысим ключевую ставку, неэффективные бизнесы пойдут ко дну, рабочий капитал с них высвободится и пойдет в более эффективные сферы бизнеса. Вот вам и рост производительности и нормализация рынка труда. План примерно такой, и он описан во всех учебниках по экономике, которые я не читал.

Ага, говорит правительство. План надежный, как швейцарские часы, но следовать ему мы конечно же не будем. Вместо это впендюрим гигантские льготы для поддержки угольной отрасли, чтобы сохранить и дотировать рабочие места, которые нахрен не нужны экономике и вообще убыточны.

Ага, говорят банки. Особенно один синий трехбуквенный, который главный кредитор Мечела (но не только его) и обещал большие дивиденды. Рекомендация от правительства реструктуризировать есть? Есть. Мы 500 млрд прибыли обещали? Обещали. Значит вместо признания убытков проводим рестракт, а 132 млрд убытка (в реальности 250+ млрд, так как это долг Мечела на конец полугодия) в отчетность не попадают. Все у нас хорошо. Правда, чтобы заплатить дивиденды в 2026 году, опять понадобится магия Девида Блейна (допка).

И еще раз повторю. Проблем не в Мечеле и не в ВТБ. Проблема системная, состоящая в отсутствии стратегии. Пока ЦБ пытается методом удушения оздоровить экономику, другая часть правительства раздает льготы и спасает убыточные предприятия. Получаются половинчатые и бестолковые действия, которые не только не приносят оздоровительного эффекта, но ровно наоборот, вредят!! Это я уже не говорю про долгосрочные негативные эффекты на производительность труда. Если бы Мечел поделили на части 10 лет назад, сегодня это могли бы быть здоровые компании, инвестирующие в ОС и создающие стоимость. Вместо этого экономика получила зомби, который 10 лет подряд не имеет средств на покупку банального самосвала, а его производство постоянно падает\деградирует. А все потому, что там, где нужно отрезать руку с гангреной, правительство присылает массажиста.

А еще стоит подумать о качестве активов банковской отрасли. Сколько еще таких Мечелов скрыто реструктуризациями в отчетах? Может быть поэтому банки сегодня рекордно дешевы?

#бородаинвестора #Мечел #ВТБ #кредиты #инвестиции

Привет, народ! Давайте поговорим о любви. Вернее, о нелюбви. А точнее, о том, как все дружно не любят акции ВТБ. Это как приходить на вечеринку и видеть умного, состоятельного человека, с которым никто не танцует. Все шепчутся: «Ой, у него багаж… ой, он под контролем… ой, у него допэмиссия в кармане!» А я смотрю на этого «лузера» и вижу ходячий денежный принтер, который почему-то продают на сдачу.

А что цифры?

P/E = 0.74. Вы понимаете, что это значит? Это значит, что если бы банк сегодня прекратил всю деятельность и просто раздал всю свою прибыль акционерам, вы бы отбили свои вложения меньше чем за год. Это как купить квартиру за сумму ее годовой аренды.

P/B = 0.4x. Это жемчужина! Это основа всего цирка. Рынок говорит: «Да вы что, это же ВТБ! Давайте я у вас эти 100 рублей куплю за 40, и то, может, передумаю». Государство предлагает вам купить рубль за сорок копеек, а вы чешете затылок.

ROE = 21.22%. Это рентабельность капитала. Простыми словами: на каждый вложенный в банк рубль собственника он зарабатывает больше 20 копеек чистой прибыли в год. Это отличный показатель, особенно на фоне той самой дикой скидки в цене.

Получается абсолютно сюрреалистичная картина: бизнес, который стабильно зарабатывает больше 20% на капитал, рынок оценивает с такими скидками, будто он завтра закроется. Или будто его прибыль нарисована мелом на асфальте. Но прибыль-то реальная — чистая маржа у них под 50%!

А теперь про «сладкие плюшки», ради которых все терпят. Дивиденды! Банк по итогам 2024 года направил на них 50% прибыли, а дивидендная доходность для тех, кто купил тогда, составила сумасшедшие 27%. Да, по итогам 2025 года могут выплатить не 50%, а, скажем, 25% прибыли — надо наращивать капитал. Но даже в этом случае аналитики говорят о потенциальной дивидендной доходности на уровне 12-19% летом 2026 года. Вы много знаете вкладов под 12-19%? А ведь это еще не считая потенциального роста цены самой акции!

И главный локомотив: ставки летят вниз. ВТБ — классический «ставкокойн». Когда ЦБ снижает ключевую ставку, банку становится дешевле фондироваться, а его процентная маржа — шире. Каждое снижение ставки на 1 пункт может добавлять до 0.44 п.п. к его рентабельности (ROE). Аналитики прогнозируют снижение ставки до ~13% к концу 2026 года. И кто будет одним из главных бенефициаров? Правильно, наш «нелюбимый» всеми ВТБ.

Конечно, в каждой бочке меда есть своё корыто дёгтя. И здесь оно вполне конкретное:

Государство. Главный акционер. С одной стороны, это гарантия, что банк не рухнет. С другой — его интересы (наращивание капитала, финансирование проектов) могут не всегда на 100% совпадать с интересами миноритариев, жаждущих максимальных дивидендов.

Допэмиссии. Банк действительно периодически выпускает новые акции (как было в сентябре 2025), чтобы привлечь капитал. Это может давить на котировки в краткосрочной перспективе и размывать долю существующих акционеров. Критики прямо говорят, что это инструмент для финансирования госнужд.

Доверие. У многих инвесторов просто сгорели пальцы на историях с ВТБ. Этот психологический фактор — сильнейший тормоз.

Так что же мы имеем? Имеем актив, который торгуется по цене банкрота, но при этом генерирует прибыль как чемпион и раздаёт щедрые дивиденды. Рынок смотрит на него как на безнадёжного неудачника, закрывая глаза на фундамент.

Говорят, деньги должны работать. Акции ВТБ сейчас — это как нанять чемпиона по тяжёлой атлетике, чтобы он клевал зёрнышки, как канарейка, и платить ему за это копейки. Рано или поздно кто-то заметит этот абсурд.

«На Луну»? Не знаю. Но когда все так единодушно ненавидят и боятся то, что по цифрам выглядит как подарок, — это самый классический момент для вопросика: «А может, они все ошибаются?» Риски есть, спору нет. Но такую дикую асимметрию в пользу потенциальной прибыли против признанных рисков рынок предлагает нечасто.

Так что можно и дальше стоять в сторонке и шептаться про «государственный банк». А можно, скрепя сердце, присмотреться к этим «гадким утятам». Вдруг это лебеди? Шутка. Но в каждой шутке… вы знаете. Ваш Темпсон))) #втб #темпсон #расту_с_базар

$VTBR

Трижды прочитала, перед тем, как вам сообщить.

Вот есть на рынке несколько компаний, которые я лично недолюбливаю и стараюсь с ними дела не иметь. Какие бы золотые горы они не обещали. Даже если происходит что-то хорошее, я всегда опасаюсь подвоха. И чаще всего, к сожалению, они мои опасения оправдывают.

Вот казалось бы - чего плохого можно было бы ожидать от SPO ВТБ$VTBR ? До вчерашнего дня- ничего . А вчера — сюрприз-сюрприз: инвесторы, которые приобрели акции ВТБ в рамках дополнительного выпуска (SPO), будут обложены налогом на материальную выгоду, так как купили их с дисконтом к рынку. Так сказать — от ВТБ с любовью. И главное — сообщили только через 2 месяца после допэмиссии. Чего сразу не предупредили, а?

А для тех, кто в SPO не участвовал и просто покупал с рынка еще почти 2 месяца акции по цене даже ниже 67 рублей — налога нет.

Короче, #янегодую

#новости #расту_сбазар #втб

Бессменный руководитель ВТБ - Андрей Костин - вчера дал очередное интервью, где рассказал много всего интересного акционерам. Ничего принципиально нового там нет, но всегда приятно и забавно, когда твои собственные мысли подсвечиваются одним из топов бизнеса.

Итак, основное:

1) "ВЫСЧИТАЕМ, СКОЛЬКО НАМ ПО КАПИТАЛУ НАДО, И НЕ МЕНЬШЕ ЧЕТВЕРТИ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ЗАПЛАТИМ. ОТ ЧЕТВЕРТИ ДО ПОЛОВИНЫ БУДУТ ДИВИДЕНДЫ"

Собственно, прямо подтвердил то, о чем мы говорили ранее. Капитала ВТБ все еще не хватает и платить 50% в текущих условиях банку не по силам. Хорошая новость - дивиденды за 2025й год почти наверняка будут, минимальная планка 25%. Это, если что, 13% ДД. В общем-то неплохо для вечно проблемного банка.

2) У нас из-за ипотеки убыточен розничный бизнес, сильно убыточен.

А вот это прям "ред флаг". По идее, как раз ядро бизнеса у банка и должно приносить прибыль. Но с ВТБ что-то не так и розничный бизнес пока убыточен. Может получится наладить дела, когда снимут санкции и снизят ставку?

3) А вот самая интересная новость. Российские банки готовы реструктурировать часть задолженности РЖД, если Центробанк не повысит требования к резервированию по этим кредитам.

Долг РЖД превысил 4 трлн. ВТБ, второй по величине банк России, является крупнейшим кредитором РЖД.

Тут сразу два важнейших факта:

- проблемы с долгом у естественной монополии отражают проблемы всей российской экономики (долг дорогой, а грузооборот упал). Мирный договор желательно подписать до того, как российская экономика окончательно накренится.

- становится ясно, почему у банков все так прекрасно с прибылью, на фоне обвала в мирной части экономики. Пока банки просто не создают достаточные резервы, а большинство дефолтов реструктуризируют и размазывают. Так и получается, что прибыль вроде 500 или 600 млрд, а деньги на дивиденды можно взять только из допки))

Впрочем, есть и плюс. Долг РЖД гарантирует государство, и оно скорее всего его просто реструктуризирует через выкуп очередной допки (что фактически равняется эмиссии денег для покрытия долгов, что не есть хорошо).

4) "По его мнению, дивидендная доходность должна быть сопоставима с процентами по депозитам банков".

Ну тут как бы личное мнение главы крупного гос банка. Не буду спорить)) Если доходность депозитов упадет до 6%, думаю, что акции действительно станут привлекательнее.

В целом, получается, что Костин выложил акционерам всю правду-матку. Если вдруг СВО затянется, а проблемы экономики вылезут наружу, не надо писать в комментариях, что менеджмент опять обманул ожидания!

#бородаинвестора #ВТБ #VTBR #инвестиции #банки

Заявления представителей НАТО о возможном нанесении упреждающих ударов по РФ крайне безответственны и показывают стремление к эскалации, заявила официальный представитель МИД РФ Мария Захарова. Москва видит в заявлении председателя военного комитета НАТО целенаправленную попытку подрыва усилий по урегулированию на Украине.

https://youtu.be/0idS1Kpd2s4?si=j5q5wXuW8k9Hx1Cs

🎄Кто давно подписан на меня тот знает что со мной зарабатывают👍🏼💵🦁

#расту_сбазар #инвестиции #обучение #сбер #лукойл #втб #добычаденег

$SBER $LKOH $GAZP $VTBR

🏦 ВТБ может направить на дивиденды до🔺50% от чистой прибыли за 2025 год Глава Банка Андрей Костин уточнил, что пока топ-менеджмент не рассчитал, сколько дивидендов заплатит ВТБ по итогам 2025 года ⚠️Внимание до🔺50%❗❗ До🔺50% не равно точно🔺50%😅 Это диапазон, а реальный будет зависеть от👇🏼 Прибыли за год Капитала Позиции ЦБ Стратегических планов ВТБ

🎄Кто давно подписан на меня тот знает что со мной зарабатывают 👍🏼 💵😍

https://max.ru/dobitchik_vlad #втб #vtb #дивиденды #добычаденег

$VTBR

недельный график.

**ВТБ: Итоги месяца и краткосрочные перспективы**

Текущая цена: **72,88 ₽**

Акции ВТБ завершили месяц, недельный и дневной периоды в восходящем тренде. На всех указанных таймфреймах подтверждена восходящая структура — зафиксированы последовательные более высокие максимумы и минимумы.

Однако на данном этапе вход в лонг носит **контртрендовый характер** — рынок приближается к зоне локального сопротивления. Ближайшая область интереса находится в диапазоне **75,80–78,00 ₽**, где возможна реализация коррекционного давления или консолидация.

📌 **Рекомендация**: При рассмотрении покупок — строго с учётом стоп-лосса и подтверждения отскока от ключевых уровней. Учитывая волатильность и внешние факторы, предпочтителен осторожный подход с фокусом на управлении рисками.

Пост не является финансовой рекомендацией!

#ВТБ #акции #теханализ #рынок_акций #ММВБ #инвестиции #трейдинг #финансы #российский_рынок #ценовой_действие #riskmanagement #лонг #аналитика #фмини

🏦Чистая прибыль🔺ВТБ по МСФО за 10 месяцев выросла до 407,2 млрд рублей Это на 0,6% превосходит показатель за аналогичный период 2024 года Мнение👇🏼 https://finbazar.ru/post/423825-kakoj-na-j-vtb

💵Подписывайтесь❗ #втб #отчёт #vtb #добычаденег

$VTBR

Так кричат те кто ничего не шарит😅

Компания специфическая не для новичков❗ Но я знаю что многим она интересна, если да то ставьте лайк, и продолжайте читать👍🏼😁 Всё внимание на уровень: 🔺72 руб. Это важный уровень, при пробитии его и задержке выше, есть шанс хорошего роста❗ Но покупать сейчас его ОПАСНО❗ Если и рассматривать акции этой компании, то только ниже❗ 🌴Ставь лайк если полезно🤝😍 ⚠️Это моё мнение и оно не является инвестиционной рекомендацией❗ https://t.me/dobitchik_vlad ✅Подписывайтесь https://max.ru/dobitchik_vlad А то мало ли что❗

#расту_сбазар #добычаденег #инвестиции #обучение #трейдинг #втб

$VTBR

📸 13 ноября 2025 года я посетил замечательное мероприятие – инвестиционный Форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Краснодар», который вплоть до этого года имел двухдневный формат в Москве, а теперь получил региональное развитие, и вслед за Санкт-Петербургом, Екатеринбургом и Казанью представился хороший шанс заглянуть на это громкое мероприятие в Краснодаре!

Запасайтесь попкорном и погнали:

Тикер: $VTBR
Текущая цена: 70.6
Капитализация: 712 млрд.
Сектор: #банки
Сайт: https://www.vtb.ru/ir/

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E - 1.84
P\BV - 0.35
NIM (чистая процентная маржа) - 1.28
ROE - 14.5%
Активы\Обязательства - 1.09

Что нравится:

✔️рост чистых процентных доходов на 28.6% к/к (94.2 -> 121.1 млрд);
✔️чистый комиссионные доходы увеличился на 10.6% к/к (72.9 -> 80.6 млрд) и за 9 мес на 21.2% г/г (186.6 -> 226.2 млрд);
✔️за 9 мес вырос доход от операций с финансовыми инструментами в 3.2 раза г/г (104.2 -> 329.6 млрд);

Что не нравится:

✔️чистые процентные доходы за 9 мес снизились на 36.5% г/г (422.2 -> 226.2 млрд);
✔️доход от операций с финансовыми инструментами уменьшился на 79.2% к/к (63.8 -> 13.3 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась за квартал на 28.2% к/к (139.2 -> 100 млрд), за 9 мес незначительно увеличилась на 1.5% г/г (375 -> 380.8 млрд);
✔️рост доли неработающих кредитов за квартал с 4.08 до 4.25%;

Дивиденды:

Дивидендная политика ВТБ подразумевает выплату не менее 25% от прибыли по МСФО.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 14.61 руб. (ДД 20.69% от текущей цены). За 2024 год банк заплатил 25.58 руб на акцию (ДД 32.1%).

Мой итог:

Результаты основной деятельности банка постепенно улучшаются. Во-первых, второй квартал растет чистый процентный доход, хотя разрыв г/г остается еще большим. Во-вторых, также 2 квартала подряд растет чистая процентная маржа (1.2 -> 1.5%). Дальнейшее снижение ключевой ставки должно укрепить эту тенденцию.

Зафиксирован рост и чистых комиссионных доходов к/к, тогда как в прошлом квартале простояли на месте. Зато второй квартал подряд снижается доход от операций с финансовыми инструментами. Тем не менее результат за 9 месяцев остается сильным по сравнению с прошлым годом. За квартал и за 9 месяце улучшился доход по операциям с валютой и драгоценными металлами (+19.8% г/г, 29.8 -> 35.7 млрд). Большой вклад в прибыль внесло восстановление резерва под кредитные убытки (+208% г/г, 17.3 -> 36.1 млрд). Причем за квартал прирост особенно заметный (0.6 -> 42.1 млрд). Прибыль за квартал получилась меньше, хотя основной причиной является увеличенный экономия по налогу на прибыль во 2 квартале (90 млрд против 14.6 млрд в 3 квартале). Если сравнить прибыль до налогообложения, то будет уже рост на 72% к/к (49.7 -> 85.5 млрд). С другой стороны, если сравнить этот показатель за 9 месяцев, то получится уже снижение на 10.3% г/г (354.2 -> 317.7 млрд).

В итоге видно, что пока прибыль формируется, в целом, за счет различных прочих статей, а не благодаря основной деятельности банка. Хотя тенденция на улучшение есть (рост ЧПД и NIM). Что еще можно отметить? Размер кредитного портфеля ФЛ сократился на 1% к/к (7.53 -> 7.45 млрд), а кредитный портфель ЮЛ увеличился на незначительные 0.7% к/к (16.4 -> 16.51 млрд). Неприятно, что весь год увеличивается доля неработающих кредитов (и эта тенденция, как минимум, с 2023 года).

При всем этом пока основной идеей в акциях ВТБ остается рост котировок в преддверии выплат дивидендов за 2025 год. По разным оценкам на этом росте цены можно заработать от 30 до 40%. К тому времени, возможно, будет получено больше информации о конвертации префов и дополнительных эмиссиях, если они будут (в 3 квартале банк выпустил 1.264 млрд акций по цене 67 руб). Тогда можно будет принять решение о том оставаться ли в позиции или выходить (если вы в ней). Пока хорошей стратегией выглядит досидеть до роста, а после продать до дивидендов.

Если же вы еще не в позиции, то текущие котировки позволяют зайти в нее с расчетом на неплохой апсайд. Я лично держу акции ВТБ в портфеле с долей 3.13%. Расчетная справедливая цена - 111.3 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Банк #ВТБ представил отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 года — и несмотря на непростую макроэкономическую среду, результаты выглядят устойчиво и даже немного лучше ожиданий рынка.

Главный итог — чистая прибыль составила 380,8 млрд рублей, что на 1,5% выше уровня прошлого года. Только за третий квартал банк заработал 100 млрд рублей, удержав планку, заявленную в прогнозе — около 500 млрд прибыли по итогам 2025 года.

Чистые процентные доходы заметно просели — на 36,5% год к году, до 267,9 млрд руб. Основная причина — сжатие процентной маржи (NIM) до 1,1% против 2,0% годом ранее. Высокая ключевая ставка давит на банковский бизнес, особенно в части розничного кредитования.

При этом комиссионные доходы, наоборот, стали драйвером роста: +21,2% год к году, до 226,2 млрд руб.. ВТБ активно зарабатывает на транзакциях, трансграничных операциях и форексных услугах — направление, которое всё заметнее компенсирует слабость процентного бизнеса.

Чистые операционные доходы до резервов достигли 820 млрд руб., показав рост на 6,5%, а расходы на формирование резервов увеличились до 121,2 млрд руб. (рост на 30%). Стоимость риска (CoR) составила 0,9%, оставаясь на комфортном уровне для крупного госбанка.

Рентабельность капитала (ROE) по итогам девяти месяцев — 15% (годом ранее — 23%), а в третьем квартале показатель снизился до 14,5%, что всё ещё отражает сильную эффективность даже при ужесточённых условиях.

Совокупные активы ВТБ составили 35,9 трлн руб., почти без изменений с начала года. Кредитный портфель вырос на 0,8%, до 24 трлн руб., но с противоположной динамикой внутри:

✔️ кредиты юридическим лицам увеличились на 3,6%, до 16,5 трлн руб.;

✔️ кредиты физическим лицам снизились на 4,8%, до 7,5 трлн руб.

Это отражает стратегию «кредитного манёвра», о которой говорит менеджмент: ВТБ делает ставку на корпоративный сектор, сокращая риски в рознице. Доля неработающих кредитов (NPL) остаётся на умеренном уровне — 4,3%, с покрытием резервами 128%, что говорит о здоровом качестве портфеля.

Средства клиентов составили 26,3 трлн руб., снизившись с начала года на 2,4%, однако за третий квартал наблюдался небольшой рост (+0,7%). Доля вкладов физических лиц впервые превысила половину всех средств — 51%, что говорит о продолжающемся смещении баланса в сторону розничного фондирования.

После допэмиссии акций на 83,7 млрд руб., доля акций в свободном обращении выросла до 49,9%, а уровень достаточности капитала улучшился.

✔️ Н20.0 (общий капитал) — 10,0%

✔️ Н20.1 (базовый) — 6,4%

✔️ Н20.2 (основной) — 8,1%

Все нормативы остаются выше минимальных требований ЦБ, что подтверждает устойчивость ВТБ после активной капитализации.

Оцениваю отчет умеренно позитивно. Результаты оказались лучше ожиданий по большинству метрик: чистые процентные доходы — на 16% выше прогнозов, комиссионные — на 3% выше, а расходы на резервы — почти вдвое ниже ожидаемых. Это обеспечило прибыль 100 млрд руб. против консенсуса 88 млрд руб. У банка по-прежнему небольшой запас капитала, что может ограничить дивидендные выплаты в краткосрочной перспективе.

ВТБ остаётся бенефициаром снижения ключевой ставки. Чем быстрее Банк России начнёт смягчать политику, тем сильнее вырастет процентная маржа и прибыль. Менеджмент ожидает:

✔️ прибыль в 2025 году — около 500 млрд руб.,

✔️ в 2026 году — 650 млрд руб.,

✔️ а до 50% прибыли планируется направлять на дивиденды (при достаточном уровне капитала).

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 1,8 — крайне низкая оценка, банк выглядит сильно недооценённым по прибыли.

🔹 P/B: 0,4 — капитал оценивается более чем в два раза дешевле балансовой стоимости.

🔹 Рентабельность Банка: 47% — высокая эффективность бизнеса.

🔹 ROE: 15% — хорошая доходность на капитал, близкая к оптимальной для банковского сектора.

ВТБ показывает пример стабильности и адаптации. На фоне высокой ставки и снижения розничного кредитования банк сумел сохранить прибыль и даже нарастить комиссионные доходы. Если экономика начнёт ускоряться, ВТБ станет одним из главных выгодоприобретателей.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

По завершении торгов пятницы индекс МосБиржи #IMOEX составил 2543,93 пункта (-1%, днем индекс локально поднимался выше 2600 пунктов), индекс РТС - 989,72 пункта (-0,7%); лидировали в снижении акции АФК «Система» (-4,3%), МКБ (-3,8%), «ЛУКОЙЛа» (-2,3%).

Официальный курс доллара США, установленный ЦБ РФ с 25 октября, составил 80,97 руб.

За неделю индексы МосБиржи и РТС упали на 6,5%.

#важно

🏦 ЦБ РФ в четвёртый раз подряд снизил ключевую ставку — до 16,5% (−0,5 п.п.). Регулятор сохраняет нейтральный сигнал и жёсткие ДКУ для возвращения инфляции к цели.

Прогноз ЦБ:

Средняя ставка в 2025 г. — 19,2%, в 2026 г. — 13–15%.

Инфляция в 2025 г. — 6,5–7%, таргет 4% ожидается только в 2027 г.

Рост ВВП в 2025 г. снижен до 0,5–1% (ранее 1–2%).

Цена нефти (для налогообложения) — $58/барр.

🎙 Набиуллина: решение принято на фоне роста бюджетного дефицита и цен на топливо. ЦБ рассматривал варианты снижения ставки на 50 б.п., 100 б.п. и её сохранение. Основное давление на инфляцию ожидается от повышения НДС в конце 2025 – начале 2026 гг.

💰 ВТБ: прибыль за III кв. — 100 млрд ₽ (+2,1% г/г), за 9 мес. — 380,8 млрд ₽ (+1,5%). Прогноз на 2025 г. — 500 млрд ₽.

Планы по дивидендам банк озвучит в феврале 2026 г.

⛏ Полюс рассмотрит дивиденды за III кв. на 5 ноября — ожидается выплата 30% от EBITDA, в рамках действующей дивполитики.

🏦 SFI (ЭсЭфАй) продаст 1,43% акций частному инвестору и планирует погасить оставшиеся 3,21% казначейских бумаг, уменьшив уставный капитал.

⚡️ ЭЛ5-Энерго: выработка электроэнергии за 9 мес. — 17,9 млрд кВт·ч (+6,5%), продажи тепла — 2,84 млн Гкал (+0,1%).

🛢 Русснефть: прибыль по РСБУ за 9 мес. упала до 5,13 млрд ₽ (−84% г/г), выручка — 176,4 млрд ₽ (−21%).

⚡️ Россети Сибирь: чистая прибыль 267,9 млн ₽ (против убытка −1,8 млрд ₽ годом ранее), выручка выросла в 1,7 раза — до 90,8 млрд ₽.

$VTBR

$PLZL $SFIN $ELFV $RNFT $MRKS

#vtbr #втб #sfin #elfv #rnft #русснефть #mrks

В 3кв2025 чистая прибыль составила 95,4 млрд р, но если убрать доходы от ПФИ, сделок с драг. металлами, доходы от выбытия СП и большое восстановление резерва по обязательствам кредитного характера, то прибыль была бы всего 16 млрд р (не густо).

Если смотреть на ситуацию в моменте, то самое важное, что прибыль есть и, видимо, запланированные 500 млрд р за 2025й год банк намерен показать, путем дальнейшего раздувания нерегулярных статей доходов (при желании, банки могут это делать годами).

👆 То, что основная деятельность практических ничего не приносит - уходит на второй план. Если прибыль будет, то и дивиденды за 2025й год тоже могут снова выплатить, допэмиссию во многом как раз делали именно для этого.

❗️ Зачем привлекать субординированные депозиты из ФНБ и делать допэмиссии ради дивидендных выплат - объяснить сложно. Тем более, что раньше банк годами не платил дивиденды (или платил мизерные) и никого это не беспокоило. Однако, имеем, что имеем, дивиденды около 20 рублей на обычку за 2025й год имеют очень высокую вероятность состояться (а это доходность около 29% к текущим). Поэтому спекулятивный рост на 30-40% мы снова можем увидеть в ближайшей перспективе.

❌ Вполне возможно, что уже в 2026 году будет конвертация префов в обычку. Неизвестно, какими будут параметры этой конвертации, но очень маловероятно, что она будет выгодной. Теперь обычка формирует 38% долю в уставном капитале.

Если бы дивы распределялись соразмерно долям, то при прибыли в 500 млрд р, на обычку пошло бы 95 млрд р дивидендов за 2025й год или около 14,4 р на акцию (21,2% к текущей цене). Это уже не такая воодушевляющая цифра, особенно учитывая нерегулярность.

Вывод:

Если верить в дивиденды за 2025й год, то для спекуляции выглядит неплохо, 30-40% движения за ближайшие 7-9 месяцев может и можно здесь будет поймать. Фундаментала особого нет, всё зависит от намерения выплатить дивы, которые банк без допки был бы выплатить не в состоянии. Что касается долгосрока, то Сбер или БСП однозначно более интересны. $VTBR

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #ВТБ #VTBR

VTBR 1D

🏛 В конце сентября Банк ВТБ завершил размещение допэмиссии акций по цене 67 руб., и сегодня мы наблюдаем, как котировки вновь спустились обратно к этой отметке. Станет ли эта точка отправной для нового роста или же нас ждёт дальнейшее погружение в бездну? Давайте вместе обсудим текущую ситуацию.

Начнём, пожалуй, с того, что падение акций ВТБ не является каким-то обособленным феноменом - по сути бумаги движутся в одном ритме с остальным банковским сектором. Ещё в начале сентября инвесторы с уверенностью смотрели в будущее, ожидая снижения ключевой ставки до 14–15% к концу текущего года. Однако объявление параметров федерального бюджета на 2026 год спутало все карты, и теперь многие ожидают сохранения текущей ставки на уровне 17% вплоть до весны следующего года. Разумеется, это оказывает сильное давление на весь банковский сектор, особенно на ВТБ, который традиционно чутко реагирует на любые изменения ключевой ставки.