#втб

Ну столько копий сломано, столько эмоций.

А если беспристрастно:

Банк может выплатить летом дивиденды от 9,7 руб. до 19,4 руб. Это от 11,4% доходности до 22,8%.

11,4% это сейчас норма доходности за 25 год - примерно также торгуются Сбер и Дом. РФ. В этом смысле апсайда в ВТБ нет, а риски есть.

Но. Если они добьются в 26 году прогнозной прибыли в 600-650 млрд руб., даже минимальный дивиденд в 9,7 руб. вырастет на 20-30% и составит 11,6-12,6 руб. на акцию. Размытий не планируют. Пока что 🙂

А ключ к весне 27 года пусть даже на 3% ниже будет. Сколько тогда должна стоить акция? Даже при десятой доходности (а она думаю будет ниже), это 116-126 руб. за акцию.

С учётом минимального даже дивиденда за 2025 год это апсайд почти 50% за год с небольшим.

А ведь могут дать и больше 25% прибыли как в этом году, так и в следующем.

Так почему акции не растут дальше?

Потому что у банка проблемы как с капиталом, так и с ростом прибыли. И капитала по нормативам нужно все больше и больше каждый год. Прибыль же спасают так называемые "прочие доходы", что, мягко говоря, ненадежно.

Грубо говоря, нужно подвиги каждый год совершать, чтобы эти два ключевых параметра росли. В прошлом году подвиг заключался в размытии акционеров.

Я думаю, банк бы вообще ни копейки дивидендов не платил если бы мог. Но он не может (см. картинку).

Но слушайте, даже если ВТБ в этом году вообще ничего не заплатит (во что не верю), и даже если заплатит в следующем только 25%, а прибыль вообще не вырастет - даже в этом случае у акций есть апсайд чисто за счет снижения ключа. А указ президента, напомню, обязывает брать деньги на финансирование ОСК из дивидендов до 2029 года.

То есть акции совершенно неинтересны в случае если и в 26, и в 27 году ВТБ вообще ни копейки не заплатит. Но тогда проблемная ОСК останется без денег, а так нельзя.

Я еще могу предположить, что какой-то год ВТБ может пропустить выплату, но не 2 года подряд. Правда ценой легко может стать доп эмиссия акций.

В общем, история необычная. И постоянно нервная для акционеров.

Тикер: $VTBR
Текущая цена: 84.7
Капитализация: 974.5 млрд.
Сектор: #банки
Сайт: https://www.vtb.ru/ir/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 2.01
P\BV - 0.36
NIM - 1.4%
COR - 1.1%
CIR - 47.3%
ROE - 17.3%
Акт.\Обяз. - 1.08

Что нравится:

✔️рост ЧПД на 37.2% к/к (121.1 → 165.7 млрд);
✔️сильно вырос доход от операций с фин инструментами (13.3 → 132.3 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 21.7% к/к (100 → 121.7 млрд);
✔️рост кредитного портфеля на 2.1% к/к (24 → 24.25 трлн);
✔️снижение доли неработающих кредитов за квартал с 4.25 до 3.54%.

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Дивидендная политика ВТБ подразумевает выплату не менее 25% от прибыли по МСФО.

По данным сайта Доход следующий дивиденд за 2025 год прогнозируется в размере 13.17 руб. (ДД 15.55% от текущей цены).

Мой итог:

По ЧПД можно отметить отличную динамику по году (52.6 → 94.2 → 121.1 → 166 млрд). Но при этом за год ЧПД снизились на -11% г/г (487.2 → 433.6 млрд). ЧКД за квартал практически не изменились (+0.03% к/к), а за год увеличились за 14.2% г/г (269 → 307.1 млрд) на фоне положительного эффекта от форексных транзакций и транзакций, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

Доходы от операций с финансовыми инструментами за счет низкой базы выросли десятикратно, но и за год рост в 2.2 раза г/г (214.2 → 461.9 млрд). Можно отметить, что хорошая динамика наблюдается с 2022 года (2022 и 2023 по этой статье был расход). Доходы от операций с валютами и драг. металлами за год снизились на 17% г/г (50.7 → 42.1 млрд).

Чистая прибыль за квартал выросла за счет увеличения ЧКД и дохода от операций с финансовыми инструментами. За год прибыль снизилась на 8.8% г/г (551.4 → 502.1 млрд). И здесь стоит отметить тот момент, что в 2025 году вместо начисления налога на прибыль он был восстановлен в размере 79 млрд. Маневр с налогом помог ВТБ выполнить гайденс по прибыли (500 млрд). Если же сравнить прибыль до налогообложения, то снижение на 26.1% г/г (575.1 → 425.1 млрд).

Кредитный портфель увеличился за квартал. Причем можно добавить, что за 4 квартал прирост лучше предыдущих кварталов (1 кв - 0.6%, 2 кв - 0.1%, 3 кв - 0.1%). Также приятно, что был сломан тренд на рост доли неработающих кредитов. Чистая процентная маржа за квартал улучшилась с 1.5 до 2%, но по году снижение с 1.7 до 1.4%. Стоимость риска за год выше, чем за 9 месяцев 2025 года (0.9%).

По конвертации префов все решилось, в целом, в пользу миноритариев. После того, как она произойдет (ориентировочно в мае) в капитале банка останутся только обычные акции в количестве 12.9 млрд штук, что логично делает структуру капитала максимально понятной.

Последний оставшийся вопрос по ВТБ на текущий момент - размер дивидендов за 2025 год, который ограничивается достаточностью капитала у банка. У большинства аналитиков все сводится к двум вариантам: 25% от чистой прибыли без дополнительной эмиссии и 30% и выше с будущим SPO. Но Дмитрий Пьянов на РБК сказал, что "дискретности по дивидендам нет". В выделение более 30% от чистой прибыли не верится, поэтому можно посчитать 6 вероятных вариантов выплаты от текущей цены (в скобках будет указана цена ВТБ, при которой ДД будет сопоставима со ДД Сбербанка при цене 312 руб):
- 25% → 9.67 (79.91);
- 26% → 10.06 (83.10);
- 27% → 10.44 (86.30);
- 28% → 10.83 (89.50);
- 29% → 11.22 (92.69);
- 30% → 11.61 (95.89).
То есть, вполне возможно, что будет найден вариант, при котором получится заплатить более 25% и при этом избежать SPO. Но в в любом случае, для более правильной долгосрочной истории лучше выбрать вариант, который не приведет к доп. эмиссии.

На 2026 г банк обозначил следующие планы:
- ЧП 600-650 млрд (150 млрд за 1 квартал);
- ROE 21-23%;
- NIM 3%;
- рост ЧКД 20%.

По нижней планке и с учетом конвертации P\E 2026 = 1.87. Дивиденд за 2026 при 25% от ЧП - 11.63 руб (ДД 13.73% от текущей цены). Выглядит интересно, если верить в то, что ВТБ достигнет своих целей.

Недавно продал часть позиции по 90.5 руб и оставил долю в 1% от портфеля. Расчетная справедливая цена - 123 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Мой Телеграм

Свершилось на рынке событие, которое мы так долго ждали. Префы $VTBR будут конвертированы в обычки. В ходе этого доля государства вырастет с текущих 50,01% до 74,45%. Давайте разберёмся в деталях.

У #втб три вида акций:

✔️обыкновенные – обращаются на бирже, обладают правом голоса, у государства контрольный пакет – 50,01%

✔️привилегированные класса А − были размещены в пользу Минфина в 2014 году, когда происходила конвертация суборда, выданного банку в кризис 2009 года из средств Фонда национального благосостояния, номинал 0,01 рубль, стоимость пакета – 214 млрд рублей

✔️привилегированные класса Б − были размещены в пользу Агентства по страхованию вкладов (АСВ) в рамках программы докапитализации через ОФЗ в 2014-2015 годах, сейчас переданы Минфину, номинал 0,1 рубля, стоимость пакета – 307,4 млрд рублей

👉Префы не обращаются на бирже, также у них нет голосов, но при этом и по обыкновенным, и по привилегированным акциям платятся одинаковые дивиденды. Отсюда – сложности с расчётом мультипликаторов и размера дивидендов, т.к. каждый раз приходится вводить поправочные коэффициенты, учитывающие количество префов.

Государство, конечно, в выигрыше. По факту оно получает порядка 70% от всех дивидендов (а не 50%, как собственник половины компании). Но инвесторы как бы по сути недополучают дивы. У государства нерыночное преимущество, потому что частники префы купить не могут.

И вот настал момент, которого долго ждали акционеры ВТБ: конвертация префов и уравнивание всех акционеров в правах.

Здесь будет много преимуществ:

✔️упрощается структура капитала – будет только один тип акций

✔️увеличится ликвидность, т.к. акций в обращении станет больше, а значит ценообразование акций будет более справедливым (по крайней мере, теоретически)

✔️дивиденды будут распределяться равномерно между акционерами, никто не будет иметь нерыночных преимуществ

✔️будет проще считать мульты и прогнозировать дивиденды

👉Кроме того, конвертация произойдёт по среднерыночной стоимости, примерно по 82,67 рублей. Это хорошо, т.к. изначально предполагался механизм дополнительной эмиссии обычек, чтобы уравнять их в стоимости с префами. Я боюсь предположить, как были бы размыты доли акционеров…

Сейчас идёт работа над поправками в законодательство, чтобы можно было осуществить прямую конвертацию префов в обыкновенные акции, а не традиционную «транзакционную». По материалам РБК, они, скорее всего, будут приняты до конца февраля. В марте документ, как ожидается, пройдет Совет Федерации и будет подписан президентом. А сама конвертация, по словам Дмитрия Пьянова, завершится к маю.

В результате доля владения акциями ВТБ у государства составит 74,45%.

Что будет дальше и почему ВТБ инициировал эту конвертацию прямо сейчас?

‼️Дело в том, что по тому же федеральному законодательству префы нельзя никому продать. Прежде нужно их конвертировать в обычки.

У ВТБ отчаянно не хватает денег. Но прошлая докапитализация прошла с огромным трудом, пришлось привлекать добровольно-принудительно к покупке акций банка. И второй раз SPO банк может просто не вытянуть.

А вот конвертация префов с последующей продажей 24,44% акций (чтобы сохранить контрольный пакет) – это вполне себе тема. Я об этом писал ещё в прошлом году, когда поднимался вопрос, и прогнозировал, что так и будет, если SPO провалится или средств окажется недостаточно.

🙈Сейчас ВТБ начала процедуру банкротства сразу нескольких своих крупных должников. У банка нет денег, чтобы рефинансировать «пропащие» кредиты и он пытается вытащить хоть из должников хоть что-то. А чтобы закрыть дыру в резервах, придётся находить деньги.

Так что для ВТБ конвертация префов – отличный способ получить капитал без проведения SPO и потери контроля государства над долей в банке. Иначе сложно объяснить, почему конверт понадобилось делать именно сейчас, и так экстренно принимать поправки в федеральное законодательство.

В общем, запасаемся попкорном и ждём продолжения цирка.

#аналитика #банки

Мы уже выяснили, что ипотека в 2026 году — это дорого, а ЗПИФы могут быть интересной альтернативой.
Но когда вы открываете приложение брокера, 90% вкусных фондов (вроде Рентал ПРО или многих Парусов) помечены замком: «Только для квалифицированных инвесторов».

Я перебрал рынок и выделил три главные экосистемы. Разбираемся в их стратегиях и ценах.

🧩 Что такое Пай?
Важное уточнение. Покупая пай, вы НЕ покупаете конкретный кирпич или комнату в здании.
Пай — это доля в праве собственности на всё имущество фонда. Вы владеете кусочком общего портфеля (склады, деньги на счетах, дебиторка). Управляющая компания (УК) не просто «режет» актив, а управляет им, чтобы извлекать прибыль, забирая за это комиссию.
Цена пая зависит от двух вещей:

1. СЧА (Стоимость чистых активов): Реальная цена кирпичей и земли по оценке экспертов.
2. Рыночная эмоция: Если инвесторы очень хотят этот фонд, они готовы покупать его дороже реальной стоимости (с премией). Если боятся — продают дешевле (с дисконтом).

💼 СПИСОК ДЛЯ НЕКВАЛОВ (Что искать в поиске)

🟢 1. Экосистема СБЕР (УК «Современные фонды недвижимости»)
Это самый крупный игрок. У них широкая линейка фондов, но стратегия схожая.

🔹Что внутри: Микс. В одном фонде могут быть и склады, и торговые центры, и офисы. Это плюс к диверсификации.
🔹Стратегия: Рентная. Покупают готовые объекты, сдают их крупным арендаторам, платят пайщикам (обычно ежеквартально).
🔹Доступность: Торгуются на бирже, но ликвидность часто сосредоточена внутри приложения Сбера (у других брокеров стакан может быть тонким).
🔹Фонды:
👉«Современный Арендный Бизнес» (серия): Классика.
👉«Современный 10» ($XSKLAD): Ориентир на склады.

🔵 2. Экосистема ВТБ (УК «ВТБ Капитал»)
Здесь всё серьезно и... дорого.

🔹Фонды: «ВТБ Рентный доход» (РД, РД-2).
🔹Что внутри: Качественные склады и офисы класса А. Стратегия консервативная, рентная.
🔹Главный нюанс: 💰 Порог входа.
Цена одного пая здесь часто превышает 100 000 – 130 000 рублей.
Это делает фонд неудобным для ребалансировки в небольших портфелях. Если у вас всего 200к, купить 1.5 пая не получится.

👉 РД-3: Новый фонд, пока доступен не у всех брокеров.

🟡 3. Экосистема Т-Банк (Т-Капитал)
У брокера есть свои фонды, но тут важно не перепутать стратегии!

🔹Тип: Преимущественно Девелопмент.
🔹Фонды: «Репаблик РЕДС» ($TRRE), «Лужники Коллекшн» ($TLCN).
🔹В чем подвох: Вы не получаете аренду ежемесячно. Вы становитесь соинвестором стройки элитного жилья. Доход формируется только в конце, когда объекты достроят и продадут.
🔹Риск: Вы зависите от сроков сдачи и цен на элитку в будущем. В 2026 году это более рискованно, чем просто получать аренду со склада «Пятерочки».

⚪️ 4. Нишевые игроки (Велес Капитал)

🔹Фонды:
👉 «ПИФ АТРИУМ УК ВЕЛЕС ТР» ($RU000A0JRHC0) — долгосрочный (до 2030г.) арендатор помещения (парфюмерно-косметическая сеть «ЛЭТУАЛЬ»).
👉 «ПЕРЛОВСКИЙ» ($RU000A0JWCE7) — в состав активов фонда входит ТРЦ «Перловский» где предусмотрена ежемесячная выплата дохода от сдачи недвижимости в аренду.
🔹Риск ликвидности: Торги идут не так бодро, как в Сбере. Спред (разница между ценой покупки и продажи) может достигать нескольких процентов. Если захотите срочно выйти — придется уступать в цене.

⚖️ Вердикт: Облигации или ЗПИФ?

Давайте смотреть на цифры 2026 года:

🔹Облигации (ОФЗ/Корпораты): Дают 15–20% к погашению. Надежно, ликвидно.
🔹ЗПИФы для неквалов: Текущая рентная доходность (к рыночной цене пая) часто ниже — в районе 8–12%.

Вывод:
Пока ставка ЦБ высокая, ЗПИФы для неквалов математически проигрывают облигациям. «Премии за риск» здесь нет.
Этот инструмент стоит рассматривать только как диверсификацию (защиту от инфляции), если у вас уже есть и акции, и облигации.
Но помните: самые «вкусные» и доходные фонды (с ежемесячными выплатами и крутыми объектами) всё-таки спрятаны за статусом Квала. Рынок для неквалов — это пока «песочница».

А вы держите что-то из этого списка или сидите в бондах? 👇

#Опытным_путем #ЗПИФ #сбер #ВТБ #недвижимость

​​Завершим уже историю с конвертацией префов ВТБ в обыкновенные акции. Не успел я опубликовать свою свою старую статью с рассуждениями по поводу, как уже вышла новость, что конвертация пройдет со следующими условиями:

- префы оцениваются по номиналу;

- обычка будет оценена по средней стоимости акций за 2025й год, или по 82,5 рубля.

То есть я в своих рассуждениях оказался близок к истине. Правда ничего на этой правоте не заработал, но это уже другое дело))) Озвученные параметры конвертации можно считать большой уступкой в пользу миноритарных акционеров. Государство достаточно дешево оценило свою помощь банку во множестве предыдущих кризисов, а доля миноритариев после конвертации будет размыта всего в 2 раза. В целом стоит отметить позитивную динамику в ВТБ:

- начали платить дивиденды и сразу большие;

- банк открыт, выпускает ежемесячные отчеты, активно коммуницирует с рынком. Многие воспринимают комментарии Костина язвительно, но ведь серьезно!! Кто еще из крупных гос компаний так активно общается с инвесторами, еще и старается сделать для них лучше? Давно ли условный Миллер говорил что-то внятное акционерам, кроме рассказов о запасах в ПХГ Европы?

- теперь провели конвертацию префов с большой выгодой для миноритариев, на чем акции собственно и выросли (правды выросли, как это бывает, до выхода новостей. Наверное какие-то инфлюэнсеры баловались!).

Теперь, до следующей допки, считать дивиденды станет легче. У ВТБ будет 12,925 млрд акций, что дает примерно 1,2 трлн капитализации. Новые честные мультипликаторы низкие: P\Bv = 0,42; P\E 2026 = 2 (при выполнении плана по прибыли).

Другое дело, что вопрос с нормативами никуда не делся и на выплату 50% чистой прибыли летом капитала снова не хватит. Соответственно теперь я виду два основных сценария:

- выплата 25% чистой прибыли без допки. Выйдет примерно 11,5 рублей за 2025й год или 12,7% ДД к текущей цене. На мой взгляд это лучший возможный сценарий, так как позволит в будущем нарастить капитал и постепенно наращивать payout. Дивиденд тогда будет расти поступательно, что создает историю выплат и нравится рынку гораздо больше разовых выплат.

- выплата 50% чистой прибыли. Но тогда точно понадобится очередная допэмиссия примерно на 1 - 1,5 млрд акций (100 - 150 млрд). ДД будет больше 20%, но допки российский рынок не очень любит. Ну и в целом это похоже на какую-то пирамиду, когда банк собирает деньги с инвесторов, чтобы потом раздать из инвесторам.

Подытожим. Новость про конвертацию это большой позитив, вот только акции почему-то выросли заранее.

Будущий дивиденды 25 - 50% чистой прибыли, но для второго сценария понадобится допэмиссия.

Банк объективно дешев и может стать отличной инвестицией, но, чтобы не случилось форсмажора, нужно окончание СВО, снижение ставки и выход экономики из кризиса.

#бородаинвестора #ВТБ #VTBR #допэмиссия #конвертация

ВТБ предложил обмен привилегированных акций, исходя из средневзвешенной цены обыкновенной акции 82,67 руб. В результате число обыкновенных акций вырастет примерно до 12,9 млрд.

Ключевые изменения после конвертации:

— Риск конвертации по номиналу обычки уходит,

— Размытия миноритариев не происходит: доли и дивидендный поток сохраняются,

— Собственный капитал банка не меняется,

— Уходит двойная структура капитала,

— Упрощаются сопоставление со Сбером и другими по P/B и P/E,

— Становится прозрачным распределение и расчет дивидендов,

— Снимается страх перераспределения дивидендов в пользу государства.

Теперь фокус смещается на прибыль и выплаты. При прибыли 500 млрд руб. за 2025 год и цели 600–650 млрд руб. на 2026 год банк торгуется по оценке около 2 P/E, что минимум в 2 раза дешевле аналогов.

Диапазон выплат дивидендов обозначен в 25–50% прибыли: даже при 25% доходность двузначная и сопоставима с дивидендными акциями, при 50% прибыли на дивиденды, доходность превышает 20%, но менеджмент прямо указывает на необходимость поддерживать достаточность капитала.

⚖️ Мнение NZT:

Конвертация проведена рыночно корректно и снимает много страхов и сложностей в акциях ВТБ. Структура стала прозрачнее, риск размытия при конвертации устранён. Дальнейшая динамика акций будет определяться устойчивостью прибыли, уровнем достаточности капитала и фактическим объёмом дивидендных выплат.

Полный обзор читайте по ссылке на нашем сайте (https://nztrusfond.com/category/obzory/vtb-moex-vtbr-konvertatsiya-prefov/) 👈

#ВТБ #VTBR

"обожаю" этого брокера и его рекомендации. Надеюсь у зеленого друга ситуация обстоит лучше.

За надежность приходится платить 💩сервисом и кучей багов. Но так как портфели там находятся долгосрочные, то это пока компенсируется спокойным сном и уверенностью в завтрашнем дне.

Посмотрим как будет ситуация развиваться дальше, возможно это потенциальная интересная идея как в акциях, так и облигациях. Но может и реально запахнет жаренным. главное сейчас выплата по облигациям без задержек и рекомендация итогового дивиденда все исправит.

#втб #втбмоиинвестиции #евротранс #vtbr #eutr

кейс точно не для консерваторов.

🏛 Конвертация привилегированных акций ВТБ в обыкновенные приближается к своему логическому завершению.  В Госдуму уже даже оперативно внесён соответствующий законопроект, который определяет порядок конвертации привилегированных акций ВТБ в обыкновенные. Давайте я помогу вам разобраться, как это повлияет на капитализацию банка, и почему считаю этот серьёзным шагом компании к более понятной инвестиционной истории.

🧐 Сегодняшняя структура капитала банка действительно выглядит довольно запутанной для рядового частного инвестора: ведь помимо обыкновенных акций, у ВТБ традиционно существует ещё два типа привилегированных бумаг, владельцами которых выступают госструктуры — Минфин и Росимущество:

🚀 Мечта о новом автомобиле становится реальностью с ВТБ! 🚀

Вы мечтаете о новом автомобиле? Хотите, чтобы покупка была быстрой, выгодной и без лишних хлопот? Тогда автокредит от ВТБ — это ваш лучший выбор! 👍

✨ Почему автокредит от ВТБ — это выгодно? ✨

ПреимуществоОписание

Гибкие условия

Подберите сумму и срок кредита, которые подходят именно вам.

Быстрое оформление

Подайте заявку онлайн без визита в банк и получите решение всего за 3-5 минут!

Прозрачность

Никаких скрытых комиссий и навязанных услуг.

Любой автомобиль на выбор

Вы можете приобрести как новый, так и подержанный автомобиль, и даже грузовик.

Досрочное погашение

Гасите кредит досрочно без штрафов и комиссий.

Первоначальный взнос от 0%

Многие программы позволяют взять кредит без первоначального взноса.

Крупная сумма кредита

Получите до 10 миллионов рублей на покупку автомобиля.

Длительный срок кредитования

Срок кредита — до 8 лет, что позволяет сделать ежемесячный платеж комфортным.

Минимум документов

Для некоторых программ не требуется подтверждение дохода.

КАСКО по желанию

Оформление КАСКО не всегда является обязательным.

🤔 Как получить автокредит в ВТБ? 🤔

Оформите заявку онлайн на сайте ВТБ.

Получите решение по СМС в течение нескольких минут.

Выберите автомобиль в любом автосалоне или у частного лица.

Оформите документы и наслаждайтесь вашим новым автомобилем!

🚗 Не откладывайте мечту на потом! 🚗

#ВТБ #Автокредит #НовыйАвтомобиль #АвтомобильСПробегом #КредитНаАвто #ВыгодныйКредит #МечтаНаКолесах

​​Удивительно, но этот пост из закрытого канала от 3 августа 2025 года снова стал актуален! Выкладываю без редактуры.

Продолжаем тему ВТБ. Ключевая и прорывная новость, на которую почему-то не обратил внимание рынок, это возможная конвертация префов в обыкновенные акции. Тема очевидная, и впервые по ней появились какие-то конкретные сроки. Вероятно связано это с тем, что в ходе нынешней допэмиссии государство достигнет минимального уровня в капитале (50% + 1 акция) и пространства для новых допок не останется. Вот его (пространство) и откроют!

Теперь посчитаем возможные варианты. После обратного сплита у ВТБ:

5 369 933 893,038 обыкновенных акций номиналом 50 рублей;

1 264 000 000 возможная допка;

Суммарно 6633 млн акций, что по 75 рублей дает капитализацию обычки 497 млрд (округлим до 500).

21 403 797 025 000 префов первого типа по 0,01 рубля;

3 073 905 000 000 префов второго типа по 0,1 рубля;

Если префы конвертируют в обычку по номиналу, то ничего страшного не происходит. 403 млрд + 307 = 710 млрд. Общая капитализация банка в текущих ценах составит 1,2 трлн. При этом, интуитивно понятно, что чем выше будет стоимость обычке в момент конвертации, тем меньше размоется доля миноритариев. По 100 рублей это 7 млрд акций и размытие в 2 раза, а по 200 рублей это только 3,5 млрд акций и размытие на 50%.

Общая недооценка относительно капитала сохраняется. Мы всегда считали капитализацию с префами и в случае конвертации P\Bv = 0,4. Все еще дешево!

Вот только есть один момент. Если прибыль банка растет, а префы имеют право на долю от прибыли, то почему префы должны оцениваться по номиналу? Скорее у них должна быть какая-то справедливая оценка исходя из потенциальной доходности. Но в моменте эту стоимость определить сложно (но не невозможно), поэтому вопрос можно решить с другого бока. Обменять префы с оценкой по номиналу на обычку с оценкой ... По номиналу! Несложно посчитать, что тогда будет напечатано 14 млрд акций, что даст размытие текущих долей в 3 раза. Очевидно, что такая новость будет воспринята рынком супер негативно.

Следующий пункт. После конвертации префов из обычку уйдет волшебная ДД, растущая вместе с ценой акции. Берем прогноз банка на 2025 год и делим на допустим 15 млрд акций (конвертация префов по 75 рублей). Получается дивиденд 16 рублей на акцию за 2025 год и 17 рублей за 2026й. В целом весьма прилично! Но, конечно же, уже нет речи о росте котировок до 200 или 400 рублей. 160 - 180 рублей справедливая стоимость акций при ставке 7 - 8%.

Подведем итоги:

- упрощение структуры акционерного капитала ВТБ давно напрашивалось. Имхо новость позитивная;

- выгода от конвертации зависит от цены акций. Чем дороже будет стоить обычка, тем меньше размоют миноров. В лучшем варианте размытие чуть менее чем в 2 раза, в худшем в 3 раза.

- конвертация по номиналу возможна, но вероятность оценить не берусь. Вероятно обычку все таки оценят по средней за полгода;

- ДД обычки больше не будет расти вместе с ценой;

- потенциальная ДД (при реализации планов менеджмента) более 20% или примерно 16 рублей на акцию. Но планы еще нужно выполнить и найти капитал для выплаты дивидендов.

- больше 180 рублей акции вряд ли смогут стоить даже при сильном снижении ставки;

- и все это при условии соответствия нормативам капитала и выполнению планов по прибыли;

#бородаинвестора #VTBR #ВТБ

#ВТБ ао

ВТБ по итогу торгов среды формирует медвежью конструкцию «Двойная вершина». Текущее закрепление под линией часовой скользящей МА-13 – способствует снижению котировок к ценам 86,3 – 85,5 руб. И при сохранении текущей динамики целью до конца недели выступит линия дневной скользящей МА-13, которая проходит около цены 84,5 руб.

При желании около линии часовой скользящей МА-13, можно открывать спекулятивные продажи. Со стоп-лоссом на цене 87,8 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 86,3 руб., и ниже.

Отменой идеи снижения будет пробой линии часовой скользящей, где последующее закрепление над данным ориентиром станет сигналом к росту с перспективой реализации уже бычьей конструкции «Расходящейся треугольник». Пока это менее вероятный сценарий, но его также надо учитывать.

Не является торговой рекомендацией

/ Телеграмм /

Дивидендная революция:

— Нео (инвестор), тебе нужно увести акции ВТБ от обрыва.

— А что случилось?

— Морфеус (Костин) только что начал «непростой диалог» с Пифией (ЦБ).

— Какой диалог?!

— Он сказал: «Нам бы дивиденды...», а она ответила: «Поговорим об этом в следующей жизни».

Результат: -3,5% за день.

Берегите свои портфели, друзья. Диалог с ЦБ — это вам не с котом разговаривать, тут либо дивы, либо минус 3.5% сразу. 😼📉

#ВТБ #Мемы #Костин #ЦБ #Инвестиции #Банкста

Что нового:
🗣 Новый крупный миноритарий ВТБ Евгений Юрченко продолжил наращивать долю в капитале госбанка «РБК»

🗣 Банк Синара судится с НРД за право получать доход по ОФЗ не на счет С «Ведомости»

🗣 Участники спора банков и маркетплейсов склоняются к решению по схеме ЦБ. Где любой банк может давать скидки за свой счет «Известия»

🗣Алроса поставит на баланс 3,5 тонны золота,  которые в текущих ценах стоят $550–560 млн «Ъ»

🔥Поставки российской сырой нефти на мировой рынок продолжают расти четвертую неделю подряд. Доходы на максимумах за 2 месяца «Известия»

🗣 В 2026 году число IPO в России может подскочить в пять раз, а объем размещений достигнет ₽50–100 млрд «РБК»

🗣 Индия — крупнейший покупатель российского коксующегося угля — нарастила закупки из РФ в январе более чем в 1,5 раза в условиях перебоев с поставками из Индонезии и Австралии «Ъ»

🗣Лента может выйти на рынок тепличных овощей «Известия»

Дисклеймер | Лучший Брокер

#новости #втб #инвестиции #политика #цб

#ВТБ ао

Снижением закрывает торги ВТБ. Формирование медвежьей конструкции «Треугольник» и продавливание линии часового индикатора МА-13, вместе, способствуют коррекции во вторник к ценам 86,5 – 86 руб. И до конца недели – к линии дневной скользящей МА-13, которая выступает поддержкой.

Спекулятивно по текущим (около часовой скользящей МА-13) есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 87,825 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 86,5 руб., и ниже.

Не является торговой рекомендацией

/Телеграмм/

Такое ощущение что я немного выпал из реальности. Посмотрел ставки по вкладам на 1 год и просто охренел....

Втб дает при супер некомфортных условиях 11,5%, если шаг влево то уже 10%, а что будет при Ключе 10-8%.

Наверное 5-7% на вкладе за год. Так что сейчас самое время фиксировать доходности в облигациях.

Ребята в чате мне подсветили,что на ВТБ есть волатильность и уже многих постопило ,недолго думая открыл стакан и график втб вижу лои по дню начинаю собирать от лонга , собрал небольшой обьем около 5% от дэпо на персом крупном отскоке ,сдал всю позу забрал небольшой профит.

#втб #трейдинг #скальпинг #проптрейдинг #пропскальпинг #разборсделок #обучение

$VTBR

Начнем с важного! @Arenadata не обманули! И озолотили своих инвесторов после публикации подкаста https://vkvideo.ru/video-226724680_456239959?list=671b763f9dae8913bd

https://youtu.be/rp6AlYn46HI?si=qkwMNDh661Z0a1BW - $DATA рост составил более 20% !!! За ОДИН месяц. Какие еще аргументы нужны для того, чтобы смотреть наши #подкасты честные эмитенты на вес золота.

#ВТБ ао

В ВТБ котировки наполовину реализовали часовую конструкцию «Треугольник». Однако текущее закрепление под линией часовой скользящей МА-13, отменяет приоритет бычьего тренда и способствует новой попытке более глубокой коррекции.

Соответственно в четверг с текущей картинкой – жду снижения к ценам 80,5 – 80 руб. Которые рассматриваю ближайшими целями. Далее в пятницу при дальнейшем снижении, важной поддержкой выступит часовой уровень, около цены 79,3 руб. От него далее вероятен откуп с попытками роста к цене 81 руб.

В моменте (около цены 82 руб., есть сигнал на продажу. Со стоп-лоссом на цене 82,5 руб. Фиксацию прибыли лучше начинать с цены 80,5 руб., и ниже.

Не является торговой рекомендацией

Тех.Анализ в Телеграмм

​​Акции ВТБ растут на 10% за пару торговых сессий без значимых новостей. Кажется где-то такое уже было?

Перенесемся в начало 2025 года. Акции ВТБ неплохо растут вместе с рынком, который воспаряет на "духе Анкориджа", ожидании позитивных новостей и начала мирных переговоров. Увы, оптимизм одного американского президента не способен остановить столь масштабный конфликт((

Но ВТБ живет своей жизнью. Пока Андрей Костин дает комментарии о возможном дивидендном сюрпризе, которые никто не воспринимает всерьез, его заместитель - Дмитрий Пьянов - рассказывает о нехватке капитала и необходимости провести допэмиссию для его пополнения. Акции ВТБ на этих комментариях бурят локальное дно у отсутствии прогресса в геополитике бурят новое дно.

Но вот уже после комментариев Пьянова случается чудо! Акции ВТБ без новостей резко начинают расти. И только после +15% за пару дней появляется прорывная новость о схеме дотаций в ОСК через дивиденды ВТБ!!

К чем я вспомнил это, довольно банальную для нашего рынка, хронологию? Думаю, что уже на этой неделе появятся какие-то позитивные новости, связанные с ВТБ. Например объявят долю прибыли, которую баланс банка позволит направить на дивиденды. Раз такой бурный рост без новостей, осторожно предположу, что банк может направить на выплаты 35% чистой прибыли МСФО за 2025й год. Это что-то в районе 14 рублей или 17% ДД. Весьма не дурно! Главное, чтобы для финансирования очередного транша не понадобилась новая допэмиссия.

#бородаинвестора #ВТБ #VTBR #банки #допэмиссия

#ВТБ ао

ВТБ в понедельник доформировал и полностью реализовал 4-х дневную конструкцию «Треугольник». Я думаю что со вторника котировки перейдут к очередной фазе коррекции.

Пока спекулятивных идей тут нет, лучше просто понаблюдать за акцией со стороны.

Не является торговой рекомендацией