positive_investments
Ваш надежный путеводитель в мире финансового благополучия!
Не ИИР.
🏗 Новостройки в 2026: инвестиция или иллюзия лёгких денег?
«Купил на котловане — продал вдвое дороже» больше не работает. Рост от старта до сдачи — в среднем 15–20%. А облигации дают 15–20% годовых без арендаторов и ремонта.
🎙 В новом выпуске подкаста Positive Investments мы разберем:
🔹 сколько реально остаётся после налогов и комиссий
🔹 почему аренда часто даёт лишь 4–6% чистыми
🔹 как высокая ставка убивает ипотечный спрос
🔹 когда новостройка всё же имеет смысл
🔹 и какую премию она обязана давать за риски и неликвидность
Главный тезис: если доходность ниже облигаций сопоставимого риска — это уже не инвестиция, а просто покупка недвижимости.
Цифра, на которую я бы точно обратил ваше внимание: 7,5 трлн рублей убытков — столько суммарно показали российские компании за 11 месяцев прошлого года. Это абсолютный рекорд за всё время статистики по данным Росстат.
И это уже не частные проблемы отдельных отраслей. В минусе — почти каждая третья компания (28,8%). По масштабу — уровень стрессовых периодов экономики.
Что важно понять — это не «разовая просадка». Это системная история.
Главный фактор — дорогие деньги. Долгий период высокой ставки фактически передавил заемное финансирование. У многих компаний прибыль теперь уходит не на развитие, а на обслуживание кредитов. Новые займы — либо слишком дорогие, либо недоступны. В итоге — кассовые разрывы и заморозка инвестпрограмм.
Второй удар — замедление экономики. Темпы роста ВВП резко охладились: после сильного года — почти остановка. Спрос сжимается, выручка растет медленнее издержек.
Третий блок — издержки: логистика, аренда, налоги, санкционные ограничения, конкуренция с импортом — всё это съедает маржу.
📉 Сильнее всего просели:
🔹 переработка и промышленное производство
🔹 добыча сырья
🔹 оптовая торговля
🔹 часть машиностроения и девелопмента
🔹 легкая промышленность
🕯 Показательные примеры по отчетностям:
🔹 КамАЗ — убыток около 29 млрд ₽ за 9 месяцев, рост в разы
🔹 Т Плюс — вместо прибыли получил минус ~2,5 млрд ₽ по промежуточному периоду
🔹 ДВМП (группа FESCO) — около –1,9 млрд ₽
Но картина не односторонняя. Параллельно почти 45 тысяч компаний суммарно заработали около 33 трлн ₽ прибыли.
📈 Кто в плюсе:
🔹 Сбербанк — ~1,7 трлн ₽ прибыли, рост год к году
🔹 Норникель — +15% прибыли
🔹 ОАК — вышла из крупного убытка в плюс
То есть мы видим расслоение: сильные — усиливаются, слабые — быстро деградируют по финансам.
Что это значит для экономики дальше. Высокая доля убыточных компаний — это всегда цепная реакция:
🔹 меньше инвестиций
🔹 меньше налога на прибыль в бюджеты регионов
🔹 рост долговой нагрузки
🔹 выше риск дефолтов и банкротств
🔹 сжатие конкуренции в пользу крупных игроков
❓ Что способно развернуть тренд
Рабочий рычаг по сути один — устойчивое снижение ставки. Более дешевые деньги снимают давление на долг, оживляют спрос и инвестиции. Плюс — точечная поддержка перегруженных долгом отраслей.
Мой практический вывод для инвестора: сейчас особенно важно смотреть не на выручку, а на долговую нагрузку и процентные расходы бизнеса. В ближайшие периоды именно баланс и стоимость долга будут главным фильтром выживаемости компаний.
Я смотрю на прогнозы по рынку размещений — и картина начинает меняться. После почти «сухого» года рынок первичных размещений снова подает признаки жизни. По моим оценкам, в ближайшие два года мы можем увидеть до 50 новых IPO на российском рынке.
Если цифра реализуется хотя бы на 60-70% — это будет самое активное окно размещений за последние годы.
В 2025 году новых выходов на биржу было всего четыре. Для сравнения: годом ранее — пятнадцать. Причина паузы понятна: высокая ставка, дорогие деньги, отток ликвидности в облигации и депозиты. Компаниям было просто невыгодно размещаться, инвесторам — неинтересно покупать риск.
Теперь логика меняется. Ожидаемый сценарий на 2026–2027:
🔹 в 2026 году: примерно 10–15 размещений
🔹 в 2027 году: еще 25–35
🔹 формируется очередь компаний «под окно»
🔹 при снижении ставок капитал начнет возвращаться в акции
Отдельно важный ориентир — рынок в целом. По базовому прогнозу, индекс Мосбиржи на горизонте года может дойти до 3400–3500 пунктов. Основа расчета: снижение ставки, рост прибыли компаний и более слабый рубль (район 95 за доллар в прогнозной модели).
Теперь к практической тактике по акциям. В первой половине года ставка — на дивиденды. Пока сильных драйверов роста немного, денежный поток важнее историй будущего. В фокусе — устойчивый внутренний бизнес и предсказуемые выплаты: МТС, X5, Транснефть, Сбер, — дивдоходности в двузначной зоне.
Во второй половине года логика смещается — в рост. Когда денежно-кредитные условия становятся мягче, рынок обычно делает ротацию в технологичные и масштабируемые бизнесы. Здесь в числе фаворитов:
Яндекс, HeadHunter и ряд ИТ-и софтверных компаний. Это истории, где прибыль может ускоряться вместе с циклом.
Отдельные долгосрочные тренды никуда не делись.
Золото остается страховкой портфеля — и ключевой публичный бенефициар здесь — Полюс. Тема ИИ и цифровых сервисов — по-прежнему зона структурного спроса, и здесь снова в центре крупные технологические игроки.
Рынок готовится к смене фазы:
🔹 сначала — дивидендный денежный поток,
🔹 потом — истории роста,
🔹 параллельно — оживление IPO и расширение выбора бумаг.
Такие периоды обычно дают лучшие точки входа — но только тем, кто заранее понимает, куда именно пойдет ликвидность.
Я внимательно посмотрел, что сейчас происходит в сегменте корпоративных облигаций — и картина стала заметно жестче. Формально рынок растет, размещений больше, купоны высокие. Но внутри — растущий слой проблемных заемщиков.
По моим оценкам до 25% корпоративных выпусков находятся в зоне повышенного риска дефолта. Год назад речь шла максимум о 15–18%. Рост быстрый и неприятный.
Причина предельно практичная — дорогие деньги. Период жесткой политики со ставками до 21% сломал привычную модель рефинансирования. Новые займы для части компаний обходятся под 26–35% годовых. В итоге многие привлекают средства не на развитие, а чтобы закрывать старые долги. Это тревожный признак.
Отдельно настораживает качество новых размещений. Рынок активно заполнили эмитенты второго и третьего эшелона и сегмент МСП. Бумаг стало больше — надежности в среднем меньше.
Важно понимать простую шкалу риска:
🔹 рейтинг AAA–AA — условно крепкий сегмент
🔹 A и около того — уже не «бетон», риск есть
🔹 BBB и ниже — спекулятивная зона
🔹 именно здесь сосредоточена основная масса потенциальных дефолтов
Рекорд уже зафиксирован: в прошлом году — 48 реальных дефолтов, максимум за несколько лет. Плюс сотни технических дефолтов и реструктуризаций. Даже выпуски с инвестиционными рейтингами начали давать сбои — рынок это болезненно переоценивает.
По доходностям сейчас тоже много иллюзий. Надежные корпоративные выпуски дают около 16% — это примерно на 1,5–2 п.п. выше ОФЗ. А вот в высокодоходном сегменте можно увидеть 30%+, но половина этой цифры — чистая премия за риск невозврата. Это не подарок, а страховка от проблем эмитента.
Где вероятность проблем максимальная:
❗️ девелопмент и коммерческая недвижимость
❗️ логистика и автоперевозки
❗️ лизинг
❗️ розничная торговля
❗️ малый и средний бизнес без поддержки крупных групп
Дополнительный фактор давления — календарь погашений. В 2026 году компаниям нужно вернуть и рефинансировать примерно 5–6 трлн ₽ облигационного долга. Пик приходится на конец года. Если окно рынка будет узким — слабые заемщики просто не перезаймут.
Что важно: регулятор не ждет системной катастрофы и цепной волны дефолтов. Речь идет не о крахе рынка, а о точечных падениях в слабом сегменте. Но для частного инвестора точечный дефолт в портфеле — это минус деньги, а не статистика.
Что реально происходит при дефолте по облигации:
❗️ купон или номинал не выплачены
❗️ через 10 рабочих дней можно требовать досрочное погашение
❗️ дальше — суд и банкротство
❗️ держатели облигаций — третья очередь
❗️ на практике часто возвращается лишь часть вложений или ноль
❗️ процесс может тянуться годами
Сейчас рынок долга разделяется на два разных мира: качественные заемщики и «охотники за дорогими деньгами». Одинаково высокие купоны у них выглядят похоже — риск внутри разный в разы.
Если берете облигации — смотрите не на процент, а на способность эмитента пережить дорогие деньги и рефинансирование. В этой фазе цикла это главный фильтр.
📉 Эпоха розничных инвесторов заканчивается. Рынок меняет правила
Три года российский рынок держался на физлицах:
82% оборота в 2023 → 71% в 2025.
Но розница не может быть «длинными деньгами». Теперь фокус смещается на НПФ, ПДС, ИИС-3, страховые — на капитал с горизонтом 10–20 лет.
🎙 В новом выпуске подкаста Positive Investments мы разберем:
🔹 почему IPO 2023–2024 были пределом возможностей розницы
🔹 как ставка 15–17% «высушивает» ликвидность
🔹 что изменится при снижении ставки до 13%
🔹 какие сектора окажутся в фокусе (IT, финтех, e-commerce)
🔹 почему дивиденды и отчётность снова становятся критичны
Главный тезис: рынок взрослеет. Хайп уходит. Фундаментал возвращается.
Я посмотрел свежую структуру портфелей крупных облигационных фондов — и там очень четкий сигнал рынку. Это уже не «осторожные размещения», а масштабная ставка на долговой рынок. За год фонды увеличили вложения в облигации более чем в 5 раз — до ~₽905 млрд. Так агрессивно они не заходили давно.
Причем распределение денег говорит о стратегии лучше любых комментариев.
Основной массив — корпоративные выпуски. На них приходится около 57% портфелей (₽516 млрд). Но это не длинные истории «на десятилетия», а в основном средние сроки: дюрация около 1,8 года и доходности вблизи 16–17% к погашению. Фонды сознательно держат управляемый процентный риск и постоянно ротируют выпуски, чтобы не застревать в дальнем конце кривой.
По секторам концентрация тоже показательная: транспорт, банки и нефтегаз — вместе около 40% всех корпоративных вложений. То есть приоритет — на системных заемщиков с понятным денежным потоком.
Среди конкретных бумаг чаще всего встречаются выпуски таких эмитентов, как РусГидро, Сбербанк, структуры атомного контура и крупные металлурги, а также Газпром нефть. Доходности по этим сериям в основном лежат в диапазоне 15–16,5% — выше длинных депозитов и при этом с институциональным качеством заемщика.
Но еще интереснее другое: фонды резко нарастили долю государственных бумаг. Сейчас это уже ~38% портфелей (₽344 млрд). Рост за год — примерно в 10 раз. Фактически произошел возврат ОФЗ в центр стратегии.
Причем здесь логика обратная корпоративному сегменту: в гособлигациях фонды берут длинную дюрацию — в среднем около 6 лет. То есть это ставка на будущий цикл снижения ставок и рост цены длинных выпусков. Доходности по таким сериям — около 14–15% к погашению, но основной расчет именно на переоценку тела.
Отдельный слой — квазигосударственные заемщики. Небольшая, но стабильная доля приходится на институты развития и инфраструктурные структуры вроде и Автодор.
Что я из этого выношу как практический вывод. Фонды сейчас строят двухконтурную модель:
🔹 в корпоративном сегменте — короткая/средняя дюрация + повышенный купон
🔹 в ОФЗ — длинная дюрация + ставка на разворот ставок
🔹 ядро — рублевые выпуски, без экзотики
Это не «погоня за максимумом», а расчетная процентная стратегия. Если цикл смягчения действительно развивается — длинные госбумаги дадут прирост цены. Если ставки держатся дольше — купон корпоративных выпусков поддержит доходность.
Для частного инвестора это прямой ориентир: рынок умных денег сейчас не спорит с облигациями — он их активно набирает.
История с «замороженными» автозаводами, которые остались после ухода западных брендов, подходит к финалу. Государство объявило: последние простаивавшие площадки запускаются, производственный контур формально восстановлен. Звучит красиво. Но если смотреть глубже — мы получили уже не возврат старой системы, а совершенно новый рынок.
По заявлениям Минпромторг России, в работу возвращаются бывшие площадки Toyota и линии контрактной сборки на базе ГАЗ, где раньше выпускались модели Volkswagen и Skoda. Это были последние крупные заводы, стоявшие без загрузки. Теперь на бумаге — все 13 бывших иностранных площадок снова в строю.
За прошлый год выпуск на этих заводах уже вырос примерно на треть — до ~368 тысяч автомобилей. Доля машин российской сборки в продажах поднялась выше 50%. В планах — разогнать производство до 2,5 млн авто в год к 2030-му. Напомню: исторический максимум был около 2,2 млн. То есть цель — почти повторить лучший результат в истории отрасли.
Но важно понимать, что именно теперь считается «российским автомобилем».
Снаружи — российский бренд. Внутри — китайская платформа, китайская электроника и китайские машинокомплекты. Это не хорошо и не плохо — это новая реальность. Собственной массовой платформы у отрасли нет, а её разработка — это миллиарды инвестиций и годы работы. Поэтому ставка сделана на партнерство с азиатскими производителями.
На петербургской площадке ждут расширение линейки Aurus. В Нижнем Новгороде заявлен перезапуск бренда Volga — и эксперты уже видят там техническую базу моделей Changan. Параллельно обсуждается сборка отдельных моделей Geely, которые у покупателя хотя бы уже узнаваемы по рынку и вторичке.
Здесь возникает главный экономический вопрос — загрузка мощностей. Крупные заводы рассчитаны на 100–130 тысяч машин в год. Премиальные и нишевые модели такие объемы не вытянут физически. Даже если выпуск дорогих авто увеличить в разы — это всё равно будет лишь частичное заполнение конвейера. Значит, без массовых моделей и нескольких брендов на одной площадке экономика заводов будет сходиться тяжело.
Теперь добавим к этому ситуацию со спросом. Производство можно включить административным решением. Спрос — нельзя. Сейчас его давят сразу несколько факторов: дорогие автокредиты, высокая ставка, рост цен, утильсбор и общее охлаждение потребительских настроений.
Причём давление только усиливается. Китай начал перекрывать схемы вывоза «почти новых» машин как б/у — уже задерживаются партии автомобилей на границе. Повышается утильсбор — по ряду моделей рост сотни тысяч рублей. Частный ввоз через страны ЕАЭС приравнивают к коммерческому. По отдельным автомобилям рынок уже закладывает подорожание до +30–40%.
Параллельно слабые китайские бренды с малыми продажами готовятся уходить — им становится невыгодно держать присутствие при растущих издержках. А это риск для владельцев — сервис и запчасти могут стать проблемой.
Поэтому мой практический вывод простой. Сейчас выбирать машину по логотипу на капоте — ошибка. Смотреть нужно на платформу, сервисную сеть, поставки деталей и гарантийную поддержку. Рынок стал технически азиатским, финансово — дорогим, а спрос — чувствительным к ставкам.
Заводы перезапущены. Но старая автомобильная реальность в России закончилась.
Рынок новостроек подал тревожный сигнал, который многие пока недооценивают. Я посмотрел свежую статистику по крупнейшим застройщикам — и картина изменилась резко.
Доля жилья, которое сдается с переносом сроков у топ-девелоперов, за год выросла почти в 4 раза. Это уже не шум — это тренд.
🔍 Что происходит по факту
❗️ У крупнейших застройщиков задерживается уже 12,7% строящихся площадей
❗️ Год назад было около 3%
❗️ В метрах — это почти 2 млн кв. м со сдвинутыми сроками
Хуже всего динамика у крупных игроков: у группы Самолет и Эталон переносы затрагивают примерно каждый четвертый строящийся метр. У ПИК и ряда других — ниже 10%, но при их объемах это тоже много.
Для рынка с проектным финансированием нормой считались «единичные проценты». Двузначные значения — это уже зона риска.
🗓 Почему сроки поползли
Причины системные, не точечные:
🔹 дорогие кредиты для застройщиков
🔹 ставка съедает маржу проектов
🔹 материалы и логистика нестабильны по цене
🔹 нехватка рабочих кадров
🔹 охлаждение спроса после сворачивания массовой льготной ипотеки
🔹 раньше действовал мораторий на штрафы — дисциплина сроков просела
Когда деньги дорогие — скорость стройки почти всегда падает.
🔥 Где начинается опасная зона
Если у девелопера сдвинуто 25%+ портфеля — это уже не фон, а перегрузка модели:
🔹 выше риск кассовых разрывов
🔹 выше зависимость от продаж
🔹 выше чувствительность к ставке
🔹 выше вероятность реструктуризаций проектов
Особенно если покрытие кредитов эскроу-счетами ниже ~70%.
👀 Что это значит для дольщика — конкретные действия
Сейчас штрафной мораторий закончился. Работает стандартная защита. Если срок передачи квартиры нарушен:
🔹 начисляется неустойка: 1/150 ключевой ставки за каждый день от цены ДДУ
🔹 сначала — письменная претензия застройщику
🔹 далее — суд
🔹 при отказе платить добровольно → дополнительный штраф 5% от присужденной суммы
Если просрочка более 2 месяцев:
🔹 можно в одностороннем порядке расторгнуть ДДУ
🔹 потребовать возврат денег + проценты
Важно: период старого моратория в расчёт штрафов не входит.
⚠️ Риск банкротств — что с деньгами
Точечные проблемы у слабых игроков в 2026 году я считаю вероятными. Но:
🔹 деньги дольщиков лежат на эскроу
🔹 на счетах уже около 7+ трлн ₽
🔹 застройщик получает их только после ввода дома
Это сильно снижает системный риск для покупателей.
💸 Что будет с ценами
Ожидания по году:
🔹 первичка: рост в районе до 5–6%
🔹 местами — стагнация
🔹 больше скидок и рассрочек
🔹 дефицит готовых объектов в отдельных локациях
Если доля задержек у крупных игроков уйдет к 15–20%, рынок ждет волна консолидации: сильные будут забирать проекты слабых.
🏠 Если покупаете новостройку сейчас:
🔹 смотрите не рекламу, а статистику переносов
🔹 проверяйте долю задержанных объектов у девелопера
🔹 оценивайте долговую нагрузку группы
🔹 закладывайте +3–6 месяцев к заявленным срокам
Рынок не рушится. Но фаза «всё по графику» закончилась. Теперь выигрывают те, кто проверяет цифры, а не буклеты.
💸 Цены растут, деньги заканчиваются быстрее, а ощущение стабильности постепенно исчезает. В новостях всё звучит спокойно — но кошелёк говорит обратное.
В этом видео я объясню простыми словами: почему инфляция ощущается сильнее официальных цифр, что на самом деле происходит с ценами в России, какие жёсткие решения может принять Центробанк, как ставка ЦБ влияет на кредиты, вклады, ипотеку и вашу зарплату и главное — как защитить деньги в 2026 году и не дать инфляции медленно съесть ваш капитал.
Без паники и сложных терминов — только логика и практические шаги.
✔️ Youtube
✔️ Rutube
✔️ ВК
Друзья, сейчас рынок подталкивает инвестора не к хаотичным ставкам, а к продуманной перезагрузке портфеля. Не гонке за хайпом, а работе с циклами ставок и денежного потока.
Если собрать картину в систему — получается довольно интересный план действий.
💡 2026 — год перехода от жестких ставок к более мягкой политике
Базовый сценарий — постепенное снижение ключевой ставки ближе к диапазону около 12–13% к концу года. А это означает важную вещь: начинает работать обратная связь рынка облигаций — чем ниже ставка, тем выше цены длинных выпусков.
Именно здесь сейчас спрятана “тихая” доходность, которую многие недооценивают.
🔍 Облигации — не скучно, а стратегически выгодно
Я бы рассматривал длинные государственные облигации как фундамент портфеля на старте цикла смягчения. Их логика простая:
🔹 фиксируем высокую доходность сейчас
🔹 получаем рост цены по мере снижения ставки
🔹 усиливаем общий результат за счет переоценки бумаг
Потенциал полной доходности по длинным выпускам на горизонте года оценивается выше 20%. По сути — это способ сначала «разогнать капитал», а уже потом активнее заходить в акции.
💯 Корпоративные выпуски — как усилитель доходности
Не только госбумаги выглядят интересно. Надежные корпоративные облигации высокого рейтинга дают дополнительную премию к доходности. Причем эта премия сейчас выше обычных исторических уровней.
Я бы здесь смотрел на:
🔹 высокий кредитный рейтинг
🔹 фиксированный купон
🔹 понятный бизнес эмитента
Доходность в этом сегменте способна конкурировать с лучшими депозитами — но с гибкостью рыночного инструмента.
💵 Валютные облигации — элемент страховки
Отдельный слой — валютные долговые бумаги. Их доходность сама по себе умеренная, но в сценарии более слабого рубля они начинают работать как защита капитала.
Это не инструмент «для заработка любой ценой», а часть балансировки риска.
🕯 Акции — не рывком, а по плану
По рынку акций ожидания остаются позитивными: при снижении ставки и нормализации условий индекс может показать сильный год вместе с дивидендами.
Но ключевой момент — не заходить на всё сразу.
Я бы действовал так:
🔹 сначала зарабатываем на облигационной части
🔹 затем постепенно переводим прибыль в акции
🔹 усиливаем позиции в сильных секторах
В фокусе выглядят разумно:
🔹 финансы
🔹 технологические компании
🔹 отдельные экспортеры, чувствительные к курсу валют
Перезагрузка портфеля — это не смена тикеров. Это смена логики:
🔹 сначала — предсказуемый денежный поток
🔹 потом — выборочный рост
🔹 всегда — диверсификация
Не пытайтесь угадать рынок. Стройте конструкцию, где доход формируется самой структурой портфеля.
Друзья, собрать вам на следующей неделе подборку качественных облигаций?
💬 Пишите в комментариях!
Я давно говорю: красивое название актива — не равно его реальная функция. Последние месяцы рынок криптовалют это жестко подтвердил.
Биткоин, который многие называли «новым золотом» и защитой от турбулентности, прошёл через один из самых тяжелых обвалов за последние годы. И вместе с ценой обрушились ожидания.
📈 Масштаб падения — исторический
От осенних максимумов около $120 000 цена проваливалась к зоне $60 000. Капитализация рынка сократилась примерно с $4,3 трлн до $2 трлн.
Это не просто коррекция на графике — это сжатие триллионов долларов оценки. Часть снижения затем выкупили, но сам факт: рынок показал экстремальную уязвимость.
По масштабу реализованных убытков ситуация сопоставима со стрессом времён краха FTX — но без системного дефолта инфраструктуры. То есть проблема не в поломке системы, а в переоценке ожиданий.
🛡 Главный удар — по идее «цифрового золота»
Многие покупали биткоин как защитный актив. Как якорь на случай шторма. Но на практике вышло иначе:
🔹 техсектор акций просел — биткоин упал вместе с ним
🔹 волатильность выросла — биткоин ускорил падение
🔹 инвесторы искали защиту — деньги ушли в настоящее золото
Получилось показательно: в период напряжения золото росло, а биткоин снижался. Корреляция с «тихой гаванью» не подтвердилась, зато связь с рискованными активами — да.
Вывод простой: это инструмент роста и спекуляции, а не сохранения капитала.
🔍 Кто пострадал сильнее всего
Больше всего удар пришёлся по тем, кто:
🔹 заходил на заемные средства
🔹 использовал плечо
🔹 держал крупные корпоративные позиции в биткоине
🔹 строил «крипто-казначейства» компаний
Некоторые крупные держатели показали многомиллиардные бумажные убытки. Часть компаний уже пересматривает стратегию хранения резервов в криптовалюте.
Это важный сигнал: даже большие игроки не застрахованы от переоценки модели.
🔜 Что дальше по сценарию
Я смотрю на это так: биткоин не исчезнет, но рынок стал взрослее и жестче.
Мои базовые ожидания сейчас осторожные, хоть я и не инвестирую в крипту:
🔹 при слабости техсектора возможны движения ниже $10 000
🔹 зона $60–65k — критическая техническая область
🔹 сильные отскоки возможны, но без прежней эйфории
🔹 возврат к экстремальным максимумам в ближайший цикл выглядит менее вероятным
Рынок переходит из фазы жадности в фазу отбора и дисциплины.
❗️ Главный урок для портфеля
Настоящая диверсификация — это когда активы ведут себя по-разному в кризис. Если инструмент падает вместе с риск-сектором — он не защита, а его дубликат.
Поэтому разумный подход к крипте — это:
🔹 только часть портфеля
🔹 без кредитного плеча
🔹 без веры в «вечный рост»
🔹 с готовностью к просадкам в десятки процентов
Я бы рассматривал криптовалюты как агрессивную добавку, а не фундамент портфельной защиты.
Рынок снова напомнил: легенды продаются лучше фактов — но за факты в итоге платят деньгами.
🏠 Ипотека в 2026 году — решение или финансовый экстрим?
Рыночная ипотека сегодня недоступна для 83% россиян. И дело не в «жадных банках» и не в «неумении считать», а в простой математике.
🎙 В новом выпуске подкаста Positive Investments мы разберем:
✔️ почему даже доход 100 тыс. ₽ часто не проходит по ипотеке
✔️ сколько реально нужно копить на первоначальный взнос
✔️ почему снижение ставки не спасёт доступность жилья
✔️ в чём скрытые риски льготной и семейной ипотеки
✔️ и когда ипотека — инструмент, а когда путь к финансовым проблемам
Это не выпуск «бери или не бери». Это выпуск про здравый смысл, циклы и устойчивость.
Я внимательно слежу за историей вокруг поставок российской нефти в Индию — и сейчас там не новости, а стратегическая игра. Громкие заявления звучат со стороны США и западных СМИ, а вот сама Индия демонстративно молчит. И для рынка это самый интересный сигнал.
💬 Что произошло на уровне заявлений
Со стороны США прозвучала версия, что Дели якобы готов отказаться от российской нефти и переориентироваться на американские энергоресурсы на огромные суммы. Параллельно — смягчение торговых пошлин для Индии. Выглядит как часть большой сделки.
Но важно: официального подтверждения от Индии нет. Ни прямого отказа, ни формального разворота политики.
На рынке нефти такие паузы редко бывают случайными.
🔍 Что показывают косвенные признаки
Западные источники указывают на несколько моментов:
🔹 индийские НПЗ осторожнее бронируют российские объемы на ближайшие месяцы
🔹 часть закупок уходит к «альтернативным» поставщикам
🔹 появился контракт на венесуэльскую нефть
🔹 вырос импорт от «неуказанных продавцов»
На первый взгляд — похоже на разворот. Но если считать объемы, картина уже не такая однозначная.
🛡 Почему заменить Россию быстро не получится
Раньше Россия поставляла в Индию около 1,5 млн баррелей в сутки. Это огромный поток.
Разовые сделки на несколько миллионов баррелей — это не альтернатива, а тактическая подстройка. Даже крупные поставщики физически не перекрывают такие масштабы в коротком горизонте.
Плюс есть экономика логистики:
🔹 Венесуэле ближе и выгоднее продавать в США
🔹 Индии дешевле и проще брать Ближний Восток
🔹 Американская нефть — другой по качеству сорт, не идеальный для всех НПЗ
Рынок нефти — это не кнопка «переключить поставщика».
⏸ Почему Индия держит паузу
Мой рабочий вывод: Дели сейчас ведёт переговорную игру. Задача — не испортить торговые отношения с США и не потерять экономическую выгоду от российской нефти со скидкой.
Поэтому мы видим аккуратную медиастратегию:
🔹 не спорить публично
🔹 не подтверждать прямо
🔹 диверсифицировать на бумаге
🔹 сохранять гибкость в реальности
Так государства обычно покупают время.
🔥 Что будет, если разрыв всё же случится
Если представить резкий отказ Индии: России придётся быстро перенаправлять объемы. Реальный альтернативный покупатель такого масштаба — по сути только Китай. Тут возможна временная просадка добычи, а это почти гарантированный фактор роста мировых цен.
А значит — нефть подорожает для всех. В том числе для самих США и Индии.
🗓 Мой прогноз
Я бы не делал выводов по заголовкам. Пока таможенная статистика и фактические потоки не подтвердили разворот — говорить о потере индийского рынка рано.
Скорее вижу сценарий не отказа, а тонкой перенастройки схем закупок и каналов поставок.
На сырьевом рынке часто важно не то, что сказали. А то, что продолжают покупать.
Я посмотрел свежую статистику по изъятию активов в пользу государства — и это уже не единичные кейсы, а сформировавшийся тренд. Масштаб за год вырос кратно. Для инвестора это не новость «из ленты», а фактор среды риска.
📊 Масштаб изъятий резко увеличился
За прошлый год через судебные решения государству перешли десятки частных активов на сумму свыше $11 млрд. Годом ранее объем был почти втрое меньше — около $4 млрд.
Если учитывать и случаи без формальной оценки ущерба, суммарный объем таких переходов оценивается почти в $15 млрд. Это уже сопоставимо с большой долей всего рынка корпоративных сделок.
Фактически — более трети объема M&A оказалось связано не с рыночными покупками, а с изъятием.
⚡️ Изъятия — уже в топе крупнейших сделок года
Что меня особенно зацепило: среди крупнейших смен собственников года — сразу несколько кейсов именно передачи активов государству.
То есть это уже не «край рынка», а его верхний слой по размерам.
Параллельно общее число классических сделок слияний и поглощений снизилось — и по количеству, и по сумме. Рыночная активность сжалась.
🔍 По каким причинам активы забирают
Основания в целом укладываются в несколько блоков:
🔹 коррупционные нарушения
🔹 проблемы с правилами владения стратегическими активами
🔹 обвинения в экстремистской деятельности
🔹 вопросы к законности приватизации и вывода активов
Официальная позиция — это не пересмотр приватизации как явления, а точечная работа по нарушениям. Но для инвестора важен не термин, а факт правового риска.
🆒 Госкомпании усиливают позиции
Еще один параллельный сдвиг: компании с государственным контролем стали главными покупателями на рынке.
Их доля — уже около 40% стоимости всех сделок. Причем средний размер таких покупок вырос, а у частного бизнеса — снизился. Баланс сил заметно меняется.
❓ Что это значит для нас как для инвесторов
Я бы сделал несколько практических выводов:
🔹 юридическая структура бизнеса становится критически важной
🔹 растет значение отраслевого статуса (стратегический / чувствительный сектор)
🔹 повышается премия за прозрачность владения
🔹 политико-правовой риск нужно учитывать наравне с долгом и прибылью
В такие периоды особенно опасно инвестировать «просто потому что дешево».
Тренд на усиление роли государства в крупных активах в ближайшее время никуда не исчезнет. Значит, в анализе компаний нужно глубже смотреть:
🔹 не только на отчетность,
🔹 но и на структуру собственности,
🔹 и на регуляторную уязвимость бизнеса.
Рынок меняется. И выигрывают те, кто учитывает не только финансы, но и контекст.
Золото на прошлой неделе снова устроило эмоциональные качели: сначала исторический вынос вверх, затем резкая просадка и быстрый отскок. Многие смотрят на график и задают мне один и тот же вопрос: всё, перегрев — или это только середина движения?
❓ Что произошло по ценам
Цена унции обновила исторические вершины в долларах, а в рублях стоимость грамма тоже вышла на рекордные уровни. После этого последовала жесткая коррекция — рынок охладили технические факторы и ужесточение требований по фьючерсам. Но важно другое: просадку начали быстро выкупать.
Это признак не паники, а сильного спроса в фоне.
🛡 Почему у золота остается фундаментальная поддержка
Главный момент, который часто упускают: золото не платит купоны и дивиденды. Значит, оно особенно интересно тогда, когда ставки в мире снижаются. И именно это мы сейчас и наблюдаем — многие центробанки перешли к смягчению политики. Деньги становятся дешевле → интерес к защитным активам растет.
💱 Валюты-убежища больше не идеальны
Раньше в стресс инвесторы уходили в доллар, иену и франк. Теперь картина сложнее:
🔹 по доллару давит тема госдолга и политических рисков
🔹 японские облигации распродаются — это бьет по иене
🔹 франк слишком дорогой, и рынок боится ухода ставок в минус
На этом фоне золото выглядит более нейтральным и независимым активом.
📈 Центробанки сами усиливают тренд
После заморозки резервов отдельных стран многие регуляторы сделали выводы. Идет планомерное перераспределение резервов: меньше валют — больше металла. Покупки золота центробанками держатся на очень высоких объемах и остаются стабильным источником спроса.
Это не спекулятивный уже, а стратегический капитал.
💸 Крупные инвесторы тоже возвращаются
Фонды, обеспеченные золотом, снова начали наращивать запасы. При этом доля золота в портфелях инвесторов все еще далека от исторических максимумов. То есть потенциал перераспределения капитала в металл сохраняется.
Отдельно замечу: на фоне дорогого рынка акций золото все чаще используют как страховку, а не как альтернативу.
❓ Что это значит для рублевого инвестора
Здесь работает двойной эффект:
📈 рост цены золота в мире
📉 постепенное ослабление рубля на горизонте нескольких лет
В такой связке рублевая цена металла может расти быстрее долларовой. По моим текущим оценкам, движение к уровням около 6 тыс. долларов за унцию в ближайшие годы выглядит логично при сохранении текущих макрофакторов.
🔍 Мой вывод
Я смотрю на золото не как на инструмент “заработать быстро”, а как на:
🔹 страховку портфеля
🔹 защиту от валютных рисков
🔹 элемент диверсификации
🔹 долгосрочный стабилизатор
Важно: после сильных рывков всегда возможны коррекции. Поэтому нужно не догонять импульс, а входить по плану и долями.
⚠️ Рынок труда подаёт тревожный сигнал
В России рекорд за 10 лет по частичной занятости: 5,5 млн человек формально работают, но фактически недозарабатывают.
Часы режут, доходы падают, увольнения — и именно в этом главный риск.
🎙 В новом выпуске подкаста Positive Investments мы разберем:
✔️ почему частичная занятость = скрытая безработица
✔️ как серые зарплаты бьют по экономике и личным финансам
✔️ почему слабый рынок труда тормозит восстановление фондового рынка
✔️ какие компании и стратегии выигрывают в такой среде
✔️ и зачем инвестору сейчас думать не о «иксах», а о защите капитала
Это выпуск не про панику. Это выпуск про адаптацию к новой реальности.
📊 SBMM — тихая гавань для денег или временный трюк высокой ставки?
Друзья, сегодня, по просьбе Виталия @chwitdon, разберем фонд денежного рынка SBMM. Его часто называют «почти депозитом на бирже», но такие формулировки обычно слишком упрощают суть. Я подробно расскажу, как он устроен, на чем зарабатывает и в какой момент он действительно полезен инвестору.
💸 Фонд SBMM управляется компанией Первая и инвестирует исключительно в инструменты денежного рынка — сделки РЕПО с центральным контрагентом, короткие долговые бумаги и денежные размещения. По сути, это механизм, который позволяет инвестору забирать доходность краткосрочных ставок прямо через биржевой инструмент. Без кредитного плеча, без акций, без длинных облигационных рисков.
📈 Теперь к главному — к результатам. За последние 12 месяцев фонд показал около 20% годовой доходности. Не за счет роста риска, а за счет высокой процентной среды. Движение цены пая выглядит почти как плавная линия — без характерных рыночных просадок. Волатильность минимальная. Это один из самых «ровных» графиков среди биржевых инструментов вообще.
🛍 Комиссия внутри фонда — 0,3% в год. Она уже заложена в стоимость пая, отдельно вы её не платите. По ликвидности проблем нет: обороты большие, спред узкий, вход и выход из позиции технически простой. Деньги не блокируются — продать можно в любой торговый день.
Теперь важный момент, который многие упускают. Текущая высокая доходность SBMM — это не постоянное свойство фонда. Она напрямую привязана к уровню процентных ставок. Пока ставка высокая — фонд выглядит очень вкусно. Как только начинается цикл снижения — доходность будет снижаться почти синхронно. Не резко, но неотвратимо.
По налогам картина стандартная для биржевых фондов: налог возникает при продаже. Если держать паи более трёх лет — прибыль можно освободить от НДФЛ в рамках льготы долгосрочного владения. Через ИИС — дополнительно усиливается эффект за счет вычета.
💭 Теперь практический вывод, без сглаживания углов.
Я рассматриваю SBMM не как инвестицию «на вырост», а как рабочий инструмент управления ликвидностью. Это отличное место для временной парковки капитала, для резервной части портфеля, для денег, которые ждут точки входа в рынок. Он удобнее депозита — потому что нет заморозки срока — и доходнее обычного брокерского кэша.
Но делать его базой долгосрочного портфеля — ошибка. Когда ставка нормализуется, он превратится просто в спокойный денежный инструмент с умеренной доходностью.
Если использовать по назначению — это сильный элемент стратегии. Если ждать от него инвестиционного чуда — будет разочарование.
Я изучил свежую статистику ЦБ — и там исторический рубеж. Объем средств граждан на банковских счетах и вкладах впервые дошёл до ₽67 трлн. Такого не было ни разу за всю историю наблюдений.
На первый взгляд — отличная новость. Но для инвестора важнее не сам рекорд, а причины и последствия.
📊 Почему произошёл такой скачок
Только за декабрь прирост составил около ₽3,6 трлн — это очень сильное движение за один месяц. Основные драйверы понятны:
🔹 выплата годовых бонусов
🔹 досрочное перечисление соцвыплат за январь
🔹 высокие депозитные ставки
🔹 осторожность населения к рисковым инструментам
За весь прошлый год сбережения в банках выросли более чем на ₽9 трлн. Да, это меньше, чем годом ранее при пиковых ставках, но всё равно очень мощный приток.
🏦 Где лежат деньги
Основная часть — срочные вклады: около ₽46 трлн. На текущих счетах — примерно ₽20 трлн.
Это важно: люди не просто держат деньги «на карте», а фиксируют доходность. Значит, поведение остаётся рационально-сберегательным.
📉 Но ставки уже тихо сползают
Вот что я считаю ключевым сигналом: доходности по вкладам продолжили постепенно снижаться.
Средняя максимальная ставка в крупнейших банках — около 14,5% и уже ушла ниже 15%. Сильнее всего просели короткие депозиты.
Исторический пик был выше 22%. То есть «золотое окно» сверхдоходных вкладов уже позади.
⏳ Что сейчас выбирают разумные вкладчики
На коротком горизонте по-прежнему интересны:
🔹 краткосрочные вклады
🔹 накопительные счета (особенно по промоставкам)
🔹 фонды денежного рынка
🔹 короткие облигации высокого качества
Это логично: высокая база ставок ещё работает, но тренд уже меняется.
👀 Любопытный поведенческий разворот
ЦБ отдельно отмечает: в январе немного выросла доля людей, которые предпочитают тратить, а не откладывать. Склонность к сбережению слегка снизилась.
При этом хранить деньги на банковском счёте — всё ещё самый популярный выбор. А вот интерес к наличным — постепенно уменьшается.
Обычно такие сдвиги происходят на переломе процентного цикла.
🔍 Мой вывод как инвестора
Мы находимся в переходной фазе:
✔️ деньги всё ещё в депозитах
✔️ доходности ещё привлекательны
❌ но ставки уже медленно идут вниз
Дальше часть этого огромного банковского объёма начнёт искать альтернативу: облигации, дивидендные акции, фонды.
Именно такие перетоки обычно становятся топливом для следующих рыночных движений.
Главная задача сейчас — не просто «держать под процент», а заранее понимать, куда капитал пойдёт дальше.
Если смотреть на 2026 год трезво — время односторонних ставок прошло. Сейчас работает не «одна лучшая идея», а грамотная конструкция портфеля. Я собрал для вас модель сбалансированного набора активов — с логикой, рисками и точками роста.
📌 База портфеля — длинные рублевые облигации
Моя ключевая идея года — постепенный переход от плавающих ставок к фиксированным купонам. Если цикл снижения ставки продолжится, длинные облигации выигрывают сильнее всего за счет роста цены.
Речь про ОФЗ и надежные корпоративные выпуски. Это сейчас не «скучная часть», а потенциальный драйвер доходности.
Оценки по рынку: у длинных гособлигаций возможна двузначная итоговая доходность за год при движении ставок вниз.
🌍 Валютные облигации — как страховка от рубля
Держать часть портфеля в валютных бумагах — это не спекуляция, а диверсификация. Логика простая: если рубль слабеет — эта часть портфеля сглаживает эффект.
Интересны:
🔹 юаневые выпуски
🔹 долларовые
🔹 частично евро-номинированные бумаги
Особенно если размещения идут от крупных экспортеров.
🥇 Драгоценные металлы — не для хайпа, а для баланса
Золото и серебро — это не история «быстро заработать». Это страховочный слой на случай геополитики, валютной турбулентности и рыночных стрессов.
Когда нервозность растет — туда идут деньги. И это важно учитывать заранее, а не в момент паники. Покупать лучше либо паи фондов, либо рассматривать акции золотодобытчиков ввиду того, что физическое золото сейчас стоит слишком дорого.
🔄 Флоатеры — гибкий элемент защиты
Облигации с плавающим купоном (привязка к ставке или денежному рынку) — полезный стабилизатор. Если ставки задержатся высокими дольше ожиданий — они продолжают давать повышенный купон.
Проще говоря:
🔹 фикс — ставка «застегнута»,
🔹 флоатер — «дышит вместе с рынком».
📈 Акции РФ — мало, но точечно
Долю акций я бы держал умеренной, но не нулевой. Российский рынок по мультипликаторам выглядит дешевле своей же истории. При снижении доходностей облигаций и более слабом рубле акции обычно получают приток капитала.
Интереснее всего:
🔹 дивидендные истории (нефтегаз, финансы, телеком)
🔹 компании внутреннего спроса
🔹 отдельные быстрорастущие бизнесы
🔹 инфраструктурные игроки с тарифной моделью
🔍 Важное наблюдение
Последние месяцы уже показали: лучше всего себя чувствовали не «модные темы», а реальные сектора — энергетика, добыча, металлы, золото. Это намекает, что рынок стал практичнее и требовательнее к реальной прибыли.
🧠 Мой вывод
Портфель 2026 — это не про агрессию. Это про конструкцию:
доход + защита + гибкость + диверсификация.
Если собрать активы так, чтобы каждый отвечал за свою функцию — портфель начинает работать как система, а не как набор случайных идей.
🥸 Вы хотите больше денег, влияния и свободы — но при этом боитесь ответственности, изменений и «выделяться»? В этом видео я разбираю, как формируется настоящая сила: не крик и напор, а внутренняя устойчивость, дисциплина и умение действовать в сложных условиях.
▶️ Вместе мы разберем:
ℹ️ Что такое «контроль над собой» и почему это важнее таланта.
ℹ️ Как найти своё дело и превратить слабости в преимущества.
ℹ️ Техники чтения людей и уменьшения ошибок в отношениях и переговорах.
ℹ️ Почему уверенность приходит через действие (а не перед ним).
ℹ️ Как развивать адаптивность и несколько опор (навыков) одновременно.
ℹ️ Практический шаг: как «пересобрать себя», не ломая жизни.
ℹ️ Что сделать прямо сейчас: выберите один из пунктов и начните действовать — даже маленький шаг даёт эффект.
💬 Напишите в комментариях: над каким пунктом из списка вы поработаете уже на этой неделе?
✔️ Youtube
✔️ Rutube
✔️ ВК
