#Европлан опубликовал операционные результаты за девять месяцев 2025 года — и на фоне снижения бизнеса компания демонстрирует редкое для отрасли спокойствие и финансовую дисциплину.
За период с января по сентябрь Европлан передал в лизинг около 21 тысячи автомобилей и единиц техники — это в два раза меньше, чем годом ранее, а общий объём новых сделок составил 70,7 млрд рублей с НДС, снизившись на 62% год к году. Это серьёзное сокращение, но оно ожидаемо: компания сознательно ужесточила скоринг и маркетинговую политику, чтобы собирать более качественный портфель и снижать риски невозвратов.
Разрез по сегментам показывает схожую динамику: легковой лизинг просел на 57%, до 28 млрд рублей, коммерческий транспорт — на 65%, до 32 млрд, а самоходная техника — на 61%, до 11 млрд рублей. Эти цифры отражают не только слабость спроса, но и общую ситуацию в отрасли — высокие ставки и рост цен на новые автомобили ограничивают возможности малого и среднего бизнеса обновлять автопарк.
Тем не менее Европлан активно перестраивает стратегию. Компания делает ставку на увеличение непроцентных доходов — за счёт продажи дополнительных услуг и активной реализации изъятых автомобилей. Сейчас в стоке находится около 5 тысяч машин, при этом ежемесячно поступает и продаётся примерно по 1 тысяче. Это помогает компании поддерживать денежный поток даже в условиях падения первичного рынка.
Главный потенциальный драйвер восстановления — снижение ключевой ставки. Если Банк России опустит её до уровня 12% и ниже, стоимость заёмных средств уменьшится, ликвидность в экономике вырастет, и спрос на новые лизинговые сделки может оживиться.
Несмотря на спад по операционным показателям, дивидендная политика Европлана остаётся одной из самых щедрых на рынке. Совет директоров рекомендовал выплатить ₽58 на акцию за девять месяцев — это более 10% доходности по текущим ценам. Для сравнения: в 2024 году совокупные дивиденды составили ₽79 на акцию, что соответствовало выплате 63% прибыли по МСФО.
Финансовая отчётность по РСБУ показывает смешанную картину: выручка слегка выросла (+1%, до 46,5 млрд рублей), но чистая прибыль снизилась до 1 млрд рублей против 13 млрд годом ранее. Однако этот показатель не отражает полную картину, так как РСБУ не учитывает ключевые статьи дохода по группе — окончательные результаты по МСФО ожидаются 19 ноября, и именно они дадут ответ, насколько устойчив бизнес в текущих условиях.
Инвесторы сейчас следят не только за операционными трендами, но и за возможной продажей доли материнской структуры SFI, владеющей Европланом. Если сделка состоится, рынок ждёт специальных дивидендов, что может стать сильным краткосрочным драйвером для котировок.
📊 Касательно мультипликаторов:
🔹 P/E: 8,6 — умеренно низкая оценка, компания выглядит недооценённой по прибыли.
🔹 P/S: 1,6 — лёгкая переоценка по выручке.
🔹 P/B: 1,5 — капитал оценивается выше балансовой стоимости, умеренно дорого.
🔹 ROE: 17% — хорошая доходность на капитал.
🔹 ROA: 3% — низкая отдача на активы.
У Европлана падают объёмы, но не падает уверенность. Компания сохраняет рентабельность, выстраивает защитную стратегию и по-прежнему остаётся одной из самых стабильных дивидендных историй на российском рынке. В долгосрочной перспективе восстановление рынка лизинга и снижение ставок могут вернуть компании прежние темпы роста — а пока это надёжная история для инвесторов, которые ценят предсказуемость и денежные выплаты.