#европлан

Европлан: помогает ли снижение ставки

У компании в прошлых периодах отмечали значительно снижение объема нового бизнеса - период высоких ставок компания тяжело переживает, сектор лизинга чувствителен к стадии экономического цикла. Европлан опубликовал операционные результаты за 1 кв. 26 г.

Ключевые показатели:

▪️Новый бизнес. Компания передала в лизинг более 5 тыс. единиц автотранспорта и техники на сумму 19,1 млрд руб. с НДС (-12% г/г).

Это самый плохой квартал с 2023 года. Хуже чем в 1 кв 2025 года несмотря на снижение ставки. При этом снижение стабилизировалось.

Динамика по сегментам:

▪️Легковой сегмент. Новый бизнес 8 млрд руб. (+5% г/г). Лидеры продаж: LADA, Haval, Geely.
▪️Коммерческий транспорт. Объём нового бизнеса 7,9 млрд руб. (-21% г/г). В числе лидеров - ГАЗ, LADA, Sollers.
▪️Самоходная техника. Новый бизнес 3,1 млрд руб. (-28% г/г). Лидеры: МТЗ (Минский тракторный завод), Lonking и LGCE.

Видим, что темпы снижения показателей замедлились, но разворота пока не случилось. На постепенном снижении ставки результаты компании должны улучшаться. Но пока рост нового бизнеса продемонстрировал только сегмент легкового транспорта, а остальные все еще остаются в значительной просадке.

📍Прогнозы менеджмента на 26 г.:
- объём нового бизнеса сохранится на уровне 25 г. или вырастет умеренно до 15%.

Ожидается, что снижение ключевой ставки в течение года (средняя за 2026 год: 13,5–14,5% по ориентиру ЦБ) активизирует отложенный спрос, что позволит рынку в оставшуюся часть года достичь прогнозируемых значений.

Облигации. Европлан выплатил совокупно купоны по облигациям в размере 2,2 млрд руб. Выплаты по облигациям своевременны. Кредитный рейтинг АА(RU) от АКРА со стабильным прогнозом. Пока рисков по снижению рейтинга нет, риски для держателей облигаций не выше отраслевых для лизинга.

Акции. Здесь остается потенциальный риск делистинга. Бизнес теперь входит в группу Альфа банка. При этом есть важный позитивный момент - Альфа банк объединяет активы Европлана и розничного бизнеса Альфа лизинг. У них примерно сопоставимые портфели (у Европлана на 10-15% лизинговый портфель больше). ❗️ НО это объединение из СМИ только в рамках операционной структуры. Региональные офисы «Альфамобиля» станут обособленными подразделениями в сети «Европлана». Юридически объединения не планируется. Как будут распределяться денежные потоки и на кого будет офомляться новый лизинг - мне до конца не ясно. Логичнее на Европлан. Если так, то акции становятся еще более интересными под снижение ставки.

Вывод. Рост в легковом сегменте недостаточно для компенсации отрицательной динамики в сегментах коммерческого транспорта и спецтехники, поэтому разворота пока нет, есть небольшое торможение снижения показателей. Риски для компании и отрасли сохраняются высокие, они останутся вплоть до снижения ставки ЦБ до уровня 10-12%. Сейчас снижение операционных показателей неизбежно отразится на финансовом положении компании. Однако объединение с Альфамобилем может дать дополнительный бонус компании.

Акций на текущий момент в портфеле нет.

🚀Подпишитесь, чтобы не пропустить следующий обзор!

@invest_privet #европлан $LEAS

📉 По итогам 1К2026 объем нового бизнеса снизился на 12% г/г и составил 19,1 млрд руб., что связано с негативным эффектом от высоких процентных ставок. В то же время общее число лизинговых сделок за всю историю компании превысило 719 тыс.

*С января по март 2026 года компания закупила и передала в лизинг более 5 тыс. единиц автотранспорта и техники (-9% г/г)

Динамика объема нового бизнеса по кварталам:

1К2025 = 21,7 млрд руб (-51,7% г/г)

2К2025 = 21,7 млрд руб (-60,2% г/г)

3К2025 = 27,3 млрд руб (-54,8% г/г)

4К2025 = 34,8 млрд руб (-35% г/г)

1К2026 = 19,1 млрд руб (-12% г/г)

Динамика сегментов бизнеса:

- легковой: 8 млрд руб (+5% г/г)

- коммерческий: 7,9 млрд руб (-21% г/г)

- самоходный: 3,1 млрд руб (-28% г/г)

📈 Менеджмент Европлана прогнозирует, что в 2026 году объём нового бизнеса на рынке автолизинга сохранится на уровне 2025 года или вырастет умеренно — до 15%. Ожидается, что снижение ключевой ставки в течение года в соответствии с последним ориентиром ЦБ (средняя за 2026 год — 13,5–14,5%) активизирует отложенный спрос, что позволит рынку в оставшуюся часть года достичь прогнозируемых значений.

–––––––––––––––––––––––––––

📊 Про ситуацию в лизинге

Финансовый результат лизингового рынка по итогам 2025 года оказался самым слабым за последние три года. По российской отчетности чистая прибыль компаний сократилась вдвое — до 34,1 млрд руб. По МСФО рынок показал совокупный убыток почти в 42 млрд руб. Причинами этого стали:

— Жесткая ДКП

Повышение ключевой ставки оказало существенное влияние на стоимость привлечения капитала, что, в свою очередь, негативно сказалось на финансовом состоянии клиентов, особенно представителей малого и среднего бизнеса. В результате наблюдается тенденция к увеличению числа неплатежей, росту доли проблемных активов и снижению готовности лизинговых компаний к принятию рисков.

— Сделки предыдущих лет

Рост стоимости денег и ухудшение экономической ситуации клиентов в 2023–2024 годах спровоцировали волну возвратов техники и транспорта, взятых в лизинг на льготных условиях с минимальными авансами. Для многих компаний стало нецелесообразным продолжать выплаты по лизингу, и они предпочли вернуть имущество. Это, в свою очередь, привело к увеличению объемов изъятого у клиентов оборудования и транспортных средств, что вынудило лизингодателей продавать их с существенными скидками.

👆На фоне этого лизинговые компании ищут новые источники дохода. Основной акцент делается на развитии дополнительных услуг, таких как страхование, логистика, техобслуживание и сопровождение.

При этом, даже в условиях снижения ставки, рынок не ждёт значительного роста прибыли по итогам 2026 года, поскольку на результат лизинговых компаний еще долго будут давить расходы на изъятую технику, ремаркетинг и высокая конкуренция.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Как и прежде, результаты Европлана и других участников рынка лизинга находятся под давлением жесткой ДКП. Правда, в этом году ситуация должна быть уже чуть лучше, поскольку ключевую ставку ЦБ снизили до 15%. От этого уровня ожидается постепенное восстановление рынка (особенно в легковом сегменте).

Ключевой же новостью в контексте Европлана является создание единой операционной структуры в розничном лизинге. Корпоративный лизинг продолжит развитие под брендом и командой Альфа-Лизинга. Продуктовые линейки будут объединены, бизнес-процессы — оптимизированы исходя из согласованных целей по увеличению производительности труда и управлению операционными расходами. Менеджмент Европлана оценивает эти решения позитивно для долгосрочных финансовых результатов компании и сохраняет свой прогноз по чистой прибыли (+40% г/г - до 7 млрд руб.) и дивидендам на 2026 год (7 млрд руб.).

Что ж, будет интересно посмотреть на эффект от объединения, поскольку за ним могут последовать как плюсы, так и минусы, к примеру, в вопросе перераспределения прибыли.

#Европлан #LEAS $LEAS #лизинг

▫️Капитализация: 80 млрд ₽ / 665₽ за акцию

▫️Чистый % доход: 21,8 млрд ₽ (-15% г/г)

▫️Чистый не % доход: 18,1 млрд ₽ (+14% г/г)

▫️Чистая прибыль: 5,1 млрд ₽ (-66% г/г)

▫️P/E ТТМ: 15,7

▫️fwd P/E 2026: 11,4

▫️P/B: 1,9

▫️Дивиденды 2025: 8,7%

▫️fwd дивиденды 2026: 0%

✅ Кроме надежд на то, что сейчас дно цикла, из позитивного можно отметить только отсутствие убытков, несмотря на ситуацию.

❌ Стоимость риска взлетела до 8,9% в 2025м году (против 1,6% в кризисном 2014м, поэтому и резервы под кредитные убытки увеличились кратно. С платежеспособностью клиентов явно есть проблемы, только странно, что они до сих пор не отражаются на результатах некоторых банков.

❌ Бизнес сильно сжался. Лизинговый портфель за год уменьшился на треть. За год компания закупила и передала в лизинг всего 30 тыс. единиц автотранспорта (-48% г/г) и техники на сумму 105,5 млрд р (-56% г/г). Падение огромное и компенсировать его за 1-2 года вряд ли получится.

👆 По прогнозам менеджмента компании, чистая прибыль в 2026м году вырастет на 40% и будет около 7 млрд р. Fwd p/e 2026 = 11,4, что очень дорого для компании в таком положении, тем более, что прогноз довольно амбициозный.

📊 Дивиденды за 3кв2025 года компания выплатила, но в долг. В 2026м году платить их вообще нелогично, но всё может быть. В любом случае, существенной доходности здесь не жду.

Вывод:

Возможно, что всё худшее уже произошло и дальше последует восстановление, но оно может занять годы. ДКП остается жесткой и особых драйверов роста в акциях данной компании я не вижу. $LEAS

Если и присматриваться к акциям компании, то, на мой взгляд, по цене ниже 550 рублей за акцию (при прочих равных).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #LEAS #Европлан

🧮Европлан представил на днях свою отчётность по МСФО за 2025 год, а также провёл конференц-звонок, в котором мы приняли участие. Давайте разберёмся, что скрывается за цифрами и чего ждать от компании в обозримом будущем.

Европлан $LEAS в пятницу выкатил отчёт, а вчера провёл день инвестора. Очень интересно смотреть на результаты и прогнозы, т.к. лизинг – это «сердце» бизнеса, индикатор всех настроений и чаяний предпринимателей. И мы видели, как начиная с 2024 года, спрос на лизинг постепенно падал вместе с замедлением экономической активности. В 2025 году #европлан, казалось, достиг самого дна и должен был скатиться в убытки.

Однако этого не произошло, более того, 85,7% акций Европлана купил Альфа-Банк, т.е. у лизинга появился «большой папочка», который сможет прикрыть в случае чего. Как минимум, Европлан получил доступ к быстрым и относительно дешёвым деньгам, а также к клиентской базе банка. Ну а Альфа получил возможность синергии и вообще наконец-то вошёл в клуб банков-лизингодателей.

Но давайте посмотрим отчёт Европлана за 2025 год.

Забегая вперёд, скажу, что результаты слабые, но ожидаемые. Для лизинга 2024-2025 годы стали настоящим испытанием: упал спрос из-за высоких ставок в экономике, выросла стоимость обслуживания автомобилей, появилась жёсткая конкуренция в виде дешёвых китайских авто, увеличились невозвраты.

При этом, если окунуться в детали, то ситуация выглядит более чем контролируемой, что уже неожиданно.

🔽Итак, чистый процентный доход упал на 15% до 21,8 млрд рублей. Это не удивительно: деньги дорогие, а спрос на лизинг рухнул на 40% всего за год.

🔼Однако чистый непроцентный доход вырос на 14% до 18,1 млрд рублей. Это страховки, сервисные услуги типа подбора автомобилей, гарантии, а также продажи активов (увы). Благодаря этому падение выручки от ЧПД удалось частично компенсировать. Кроме того, это здорово диверсифицировало бизнес, что в будущем благотворно скажется на росте маржи при восстановлении лизингового рынка.

Плюс проявится синергия с Альфа-Банком, т.е. можно будет больше предлагать сопутствующих услуг, а также зарабатывать на комиссионных, полученных от Daddy Cool.

‼️Расходы по резервам компании за 2025 год увеличились до 21,9 млрд рублей – это огромная сумма, рост на 141%. В условиях непростого года логичное действие. Но как и в случае с банками, резервы – это не ушедшие куда-то деньги, это просто временно замороженные средства, отложенные на случай банкротства клиентов. И когда ситуация придёт в норму, эти резервы будут разморожены, в результате чистая прибыль вырастет. Но пока Европлан решил перестраховаться, и это правильно.

Стоимость риска выросла за год существенно: с 3,4% до 8,9%, более чем в 2,7 раз.

Чистая процентная маржа сохранилась на уровне 9,5%. ЧПМ в 9,5% пока выше стоимости риска в 8,9%, но разница прям несущественная, и бизнес-модель находится в очень опасной динамике. Посмотрим, как будет развиваться ситуация в 2026 году.

Операционные расходы выросли всего на 0,34% до 11 млрд рублей – неплохо, но это во многом объясняется снижением размера активов и уменьшением масштабов основного бизнеса. Однако в непростых условиях это всё хорошо.

ROE упал до 11%, ROA до 2%. По сравнению с прошлыми периодами – провал, но для лизингового бизнеса эти значения являются пограничными. Если просядет ещё ниже – компания уйдёт в минус.

🔽Чистая прибыль в итоге упала на 60% до 5,1 млрд рублей. Но это лучше собственного прогноза компании на 47%! Т.е. менеджмент не только выполнил, но и перевыполнил собственные прогнозы. Это хороший показатель.

И на 2026 год менеджмент тоже смотрит оптимистично: прогноз по чистой прибыли – 7 млрд рублей (+40%), что выглядит амбициозно, но в целом – реализуемо. Особенно с помощью поддержки Альфы.

В общем, Европлан – это пример бизнеса, который «смог» вопреки всем и всему. Откровенно говоря, у меня были сомнения, что он выдюжит, учитывая конъюнктуру и прежнего токсичного мажоритария. Но со сменой собственника и с учётом скорого снижения ключевой ставки я не удивлюсь, если 2026 год Европлан покажет лучше конкурентов. Но посмотрим.

А вы держите Европлан?

#аналитика #отчет #разбор

📣 Интервью первого заместителя гендиректора Европлана Магомеда Бекбузарова газете «Ведомости» открыло завесу тайны над текущей реальностью отечественного лизингового рынка. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:

Тикер: $LEAS
Текущая цена: 546
Капитализация: 65.5 млрд
Сектор: #лизинг_и_шеринг
Сайт: https://europlan.ru/investor

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 10
P\BV - 1.4
P\S - 1.56
ROE - 14%
Акт.\Обяз. - 1.26

Что нравится:

✔️чистый непроцентный доход вырос на 15.5% к/к (4.5 → 5.2 млрд);
✔️снижение чистого долга на 13.6% к/к (162.7 → 140.6 млрд);
✔️рост чистой прибыли в 2.1 раза к/к (0.5 → 1.1 млрд).

Что не нравится:

✔️чистый процентный доход снизился на 9.4% к/к (5.6 → 5.1 млрд);
✔️чистый инвестиции в лизинг снизились на 9.2% к/к (201.9 → 183.2 млрд);
✔️свободный денежный поток уменьшился на 18.7% к/к (26.9 → 21.8 млрд);

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО (может быть и меньше в случае, если средств потребуются на наращивание портфеля.

По данным сайта Доход за 4 квартал 2025 года прогнозируется выплата дивидендов в размере 5 руб (ДД 0.92% от текущей цены).

Мой итог:

Продолжается снижение лизингового портфеля, как и продолжает снижаться чистый процентный доход. За 9 месяцев ЧПД уменьшился на 8.7% г/г (18.6 → 17 млрд). Объем новых сделок за те же 9 месяцев снизились на 61.7% г/г (184.7 → 70.7 млрд). Хотя здесь можно отметить, что 3 квартал по объему выше двух предыдущих (27.3 млрд против 21.7 млрд в 1 и 2 квартале). Приятный факт, но далеко идущих выводов пока делать не стоит. Надо смотреть дальнейшую динамику.
Количество сделок после обвала в 1 квартале начало постепенно наращиваться (+19.6% к/к, 6765 → 8094 шт).

Чистый непроцентный доход вырос, как и в прошлом отчетном периоде. Во 2 квартале прирост по процентам выше, но в абсолютных значениях (705 млн против 686 млн). Тоже факт в копилку позитива.
Как и уменьшение чистого долга, которое произошло, в первую очередь на фоне снижения долга по займам (143.5 → 117.6 млрд).

Чистая прибыль выросла за квартал за счет небольшого роста общего дохода, уменьшение расходов на резервы (6.9 → 6.5 млрд) и снижение расходов на персонал (2 → 1.8 млрд). Но за 9 месяцев ситуация аховая, конечно (-73.9% г/г, 11.3 → 2.9 млрд).
NIM снова опустился ниже 10, пусть и формально (9.9%). В прошлом квартале показатель был равен 10.2%. Стоимость риска продолжает рост (7.8 → 9.2%).

Однозначно для Европлана снижение ключевой ставки позитив, но пока ставка еще недостаточно низкая, чтобы зависимый от лизинга бизнеса начал расправлять плечи. Компания могла бы стать безусловно интересной ставкой на ослабление ДКП, если бы не продажа ЭсЭфАй своей мажоритарной доли в компании Альфа-Банку.

Такая сделка добавляет неопределенности дальнейшему будущему Европлана. С одной стороны, Альфа-банк может значительно увеличить объем финансирования компания, снизить стоимость фондирования, а также предоставить доступ к клиентской базе банка. Но с другой стороны, у Альфы есть собственный лизинговый бизнес и как-будто в дальнейшем напрашивается объединение двух лизинговых структур. Есть риск, что Европлан в будущем ожидает делистинг. И хоть глава Альфа-банка заявил о планах сохранения публичного статуса приобретенной лизинговой компании, а топ-менеджмент Европлана утверждает, что планирует сохранить свои акции и не продавать их банку в случае оферты, но по словам финдиректора Анатолия Аминова вариант с делистингом отметать не стоит: "Если остается во free-float меньше 5%, то, как бы, возникает возможность делистинга. Поэтому все сильно будет зависеть от того, как много инвесторов решит принести акции в рамках обязательной оферты".

Акций компаний нет в моем портфеле. И с учетом имеющейся неопределенности с ее будущем приобретение их не рассматриваю. Расчетная справедливая цена - 788 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#Европлан показал сложный, но ожидаемый результат — высокая ключевая ставка продолжает давить на рентабельность, а резервы «съедают» львиную долю прибыли. При этом сама бизнес-модель остаётся устойчивой, а доля непроцентных доходов растёт, поддерживая результат.

По МСФО чистая прибыль упала до 2,9 млрд руб. против 11,3 млрд год назад — снижение на 74%. Главный фактор — резкий рост резервов: компания направила на них 19,2 млрд руб., что отражает ухудшение спроса и убытки по сделкам с низкими авансами. Это тянет вверх показатель стоимости риска (COR), который вырос до 9,2%, против 3,4% год назад и 7,7% кварталом ранее.

Несмотря на стресс-факторы, Европлан сохраняет высокую эффективность: чистый процентный доход остаётся на уровне 17 млрд руб., а непроцентный доход растёт двузначными темпами — 13,6 млрд руб., +19% г/г. Именно эта часть бизнеса помогает компенсировать давление ставок и поддерживать маржинальность: NIM — 9,9%, то есть процентная маржа пока «прикрывает» риски.

Лизинговый портфель заметно сократился: –28% с начала года, до 183,2 млрд руб. Это закономерно — рынок охлаждён высокими ставками, спрос слабее, а сделки с низкими авансами стали токсичнее. Однако объёмы поставок техники остаются внушительными: за 9 месяцев компания закупила и передала в лизинг 21 тыс. машин и техники на 70,7 млрд руб., клиентская база — 167 тыс. клиентов, в лизинге — 113 тыс. автомобилей. Это подтверждает, что оборот внутри бизнеса продолжается.

Прибыльность за 3 квартал выглядит лучше предыдущего: компания заработала 1,06 млрд руб., что вдвое выше, чем во II квартале. Рентабельность капитала удерживается на уровне 13%, активов — 2,5%. Это мало по сравнению с историей Европлана, но вполне нормально для периода максимальной стоимости денег в экономике.

Интересно, что на фоне всех сложностей компания остаётся дисциплинированным плательщиком: с начала года выплачено 7,5 млрд руб. купонных доходов по облигациям и 3,48 млрд руб. дивидендов за 2024 год (29 руб. на акцию). Европлан традиционно ориентируется на выплату около 50% прибыли, и за 9 месяцев 2025 года выплатил 58 руб., что отражает старые результаты, а не текущую слабую прибыльность.

Что важно отметить: давление высоких ставок — временное. Европлан исторически выигрывал в периоды снижения ДКП, потому что стоимость заёмного капитала падает, а спрос на лизинг резко восстанавливается. Я считаю, что возвращение компании к сильным результатам вероятнее всего произойдёт в конце 2026 — 2027 году, когда ключевая ставка вернётся к более «нормальному» уровню.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 11 — средняя оценка по прибыли.

🔹 P/S: 1,7 — умеренная оценка по выручке.

🔹 P/B: 1,5 — капитал оценивается немного выше балансовой стоимости.

🔹 ROE: 14% — средняя доходность на капитал.

🔹 ROA: 3% — низкая отдача на активы.

Пока же Европлан выглядит как крепкий игрок, который переживает циклический спад. Это не история для быстрых результатов — это история для долгосрочного взгляда и понимания того, что лизинг — одна из самых чувствительных отраслей к денежно-кредитной политике.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Пробежимся коротенько по отраслям!

Ритейл:

Растущая вперед выручки себестоимость и CAPEX давят на бизнесы, идет общее замедление в росте. Следующие год-два не обещают быть слишком тучными. Вышла новая стратегия Ленты на 3 года и она выглядит интересно. Также интересно посмотреть на оценку Винлаба.

Нефтегаз:

Печаль. По итогам квартала опять крепкий рубль, опять невысокая нефть да и плюс еще две крупнейших компании в SDN. Даже в случае мира не рассчитываю на снятие санкций. А даже если снимут не рассчитываю на business as usual. Точку входа буду смотреть уже в следующем году.

IT:

Печаль. Все супер прогнозы позабыты, осталась мантра про 4 квартал и отсутствие денег у клиентов. Смотрю только на Яндекс. Держу Headhunter, готов наращивать по 2800, если дадут)

Финансы:

Лучшие компании на рынке в этом году. Со всё ещё хорошей оценкой и хорошими отчетами за 3 квартал. Долю в отрасли не наращивал, но только потому, что и так уже этих акций много. Не смотрю только на биржи. Интересно как будет жить Европлан и продавший его SFI.

Металлы:

Черные — печаль. Присматривался к Северстали осенью, понял — ещё не время. Цветные — лучше, особенно золотодобытчики. Продолжаю держать Полюс, смотрю на Норникель, но пока не в позиции.

$LENT $BELU $YDEX $HEAD $PLZL $GMKN $CHMF #отчёт #ритейл #нефтегаз #it #финансы #металлы #capex #лента #стратегия #винлаб #итоги #нефть #санкции #доля #акции #биржа #европлан #северсталь #черная_металлургия #цветная_металлургия #золотодобыча #полюс #норникель

🧮 Европлан, контрольный пакет которого планирует приобрести Альфа-Банк, представил во второй половине ноября фин. отчётность по МСФО за 9 мес. 2025 года и провёл конференц-звонок, предоставив нам хорошую возможность оценить перспективы компании, с учётом новых вводных.

#Европлан опубликовал операционные результаты за девять месяцев 2025 года — и на фоне снижения бизнеса компания демонстрирует редкое для отрасли спокойствие и финансовую дисциплину.

За период с января по сентябрь Европлан передал в лизинг около 21 тысячи автомобилей и единиц техники — это в два раза меньше, чем годом ранее, а общий объём новых сделок составил 70,7 млрд рублей с НДС, снизившись на 62% год к году. Это серьёзное сокращение, но оно ожидаемо: компания сознательно ужесточила скоринг и маркетинговую политику, чтобы собирать более качественный портфель и снижать риски невозвратов.

Разрез по сегментам показывает схожую динамику: легковой лизинг просел на 57%, до 28 млрд рублей, коммерческий транспорт — на 65%, до 32 млрд, а самоходная техника — на 61%, до 11 млрд рублей. Эти цифры отражают не только слабость спроса, но и общую ситуацию в отрасли — высокие ставки и рост цен на новые автомобили ограничивают возможности малого и среднего бизнеса обновлять автопарк.

Тем не менее Европлан активно перестраивает стратегию. Компания делает ставку на увеличение непроцентных доходов — за счёт продажи дополнительных услуг и активной реализации изъятых автомобилей. Сейчас в стоке находится около 5 тысяч машин, при этом ежемесячно поступает и продаётся примерно по 1 тысяче. Это помогает компании поддерживать денежный поток даже в условиях падения первичного рынка.

Главный потенциальный драйвер восстановления — снижение ключевой ставки. Если Банк России опустит её до уровня 12% и ниже, стоимость заёмных средств уменьшится, ликвидность в экономике вырастет, и спрос на новые лизинговые сделки может оживиться.

Несмотря на спад по операционным показателям, дивидендная политика Европлана остаётся одной из самых щедрых на рынке. Совет директоров рекомендовал выплатить ₽58 на акцию за девять месяцев — это более 10% доходности по текущим ценам. Для сравнения: в 2024 году совокупные дивиденды составили ₽79 на акцию, что соответствовало выплате 63% прибыли по МСФО.

Финансовая отчётность по РСБУ показывает смешанную картину: выручка слегка выросла (+1%, до 46,5 млрд рублей), но чистая прибыль снизилась до 1 млрд рублей против 13 млрд годом ранее. Однако этот показатель не отражает полную картину, так как РСБУ не учитывает ключевые статьи дохода по группе — окончательные результаты по МСФО ожидаются 19 ноября, и именно они дадут ответ, насколько устойчив бизнес в текущих условиях.

Инвесторы сейчас следят не только за операционными трендами, но и за возможной продажей доли материнской структуры SFI, владеющей Европланом. Если сделка состоится, рынок ждёт специальных дивидендов, что может стать сильным краткосрочным драйвером для котировок.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 8,6 — умеренно низкая оценка, компания выглядит недооценённой по прибыли.

🔹 P/S: 1,6 — лёгкая переоценка по выручке.

🔹 P/B: 1,5 — капитал оценивается выше балансовой стоимости, умеренно дорого.

🔹 ROE: 17% — хорошая доходность на капитал.

🔹 ROA: 3% — низкая отдача на активы.

У Европлана падают объёмы, но не падает уверенность. Компания сохраняет рентабельность, выстраивает защитную стратегию и по-прежнему остаётся одной из самых стабильных дивидендных историй на российском рынке. В долгосрочной перспективе восстановление рынка лизинга и снижение ставок могут вернуть компании прежние темпы роста — а пока это надёжная история для инвесторов, которые ценят предсказуемость и денежные выплаты.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

1️⃣Про ЭСЭФАЙ

Объект сделки: 87,5% акций «Европлан» - сделка между ЭСЭФАЙ и Альфа-банком.

Альфа Банк намерен консолидировать 100% акций лизинговой компании за 65 млрд руб. Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров «Европлана» для выплаты дивидендов за 9 мес 2025 года и получения согласия ФАС. 

Сумма сделки будет скорректирована на размер дивидендной выплаты.

Особенности: после завершения сделки банк намерен выставить оферту миноритариям.

Влияние на ЭСЭФАЙ, сколько компания получит от сделки: 

1.  в последнем отчете РСБУ ЭСЭФАЙ переоценивал Европлан по цене ~640 руб. за акцию – за вычетом дивиденда цена за акцию ~582 руб.  – 61 млрд. руб.

2.  исходя из расчета заявленного размера сделки в 65 млрд. руб. за 100% компании, цена за акцию ~484 руб. (сумма сделки 65 млрд/кол-во акций 120 млн. – размер дивиденда 58,5 руб.) – 50,8 млрд. руб. (доля ЭСЭФАЙ 87,5%)

Предполагаемая вилка полученного кэша 51-61 млрд. руб– вычитаем налог и получается ~ 44-53 млрд. руб. Дополнительно будет получен дивиденд от Европлан ~6 млрд. руб, т.е. по нижней границе доля кэша ~50 млрд. руб. при текущей капитализации SFIN ~70 млрд ₽.

Ключевой вопрос, что Эсэфай будет делать с деньгами, если подтвердится слух и о продаже ВСК, то логичным выглядит план распределения кэша. 

Здесь тоже варианты: через спец дивиденд или минуя рядовых инвесторов. 

При распределении кеша от сделки по продаже Европлан спец. дивиденд может составить ~ 1000 руб. на акцию. Кроме того, пока еще сохраняется доля в ВСК (27-30 млрд. руб.), если слух о его продаже также подтвердится, то котировки вполне могут разогнать к уровню 1700-1800 руб. 

Риски:

▪️ ФАС заблокирует сделку 

▪️ спецдивиденда не будет.

Некоторые говорят, что деньги будут направлены на М-видео, но я в это не верю. Но это тоже риск.

Покупать акции ЭСЭФАЙ по текущим  в условиях неопределенности рискованно, но после охлаждения бумаги могут стать привлекательными под идею спец. дивиденда.

2️⃣ПРО ЕВРОПЛАН

Влияние на Европлан – для самой компании мало, что меняется – только владелец, который консолидирует бизнес. Здесь главный вопрос, сохранит ли Европлан статус публичной компании – информация разнится. Но даже если предположить, что оферта, о которой говорит Альфа банк имеет обязательный характер, то акции находятся на уровнях, по которым эта оферта может быть произведена (обычно проводят по средней за 6 мес., котировки практически у минимумов).  Т.е. продавать по текущим особого смысла нет.

В портфеле есть обе акции. В пенсионном портфеле:

ЕВРОПЛАН -16,5% с учетом дивидендов

ЭСЭФАЙ + 6,4% с учетом дивидендов

@invest_privet #европлан #эсэфай

Совет директоров ЛК "Европлан" рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2025г в размере 58 рублей на обыкновенную акцию. Текущая цена $LEAS в 577,4 р за ао дает следующую див.доходность:

💭 Рассмотрим ключевые факторы, определяющие его инвестиционную привлекательность...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Холдинг получил чистую прибыль в размере 5,9 млрд рублей, что значительно меньше прошлогоднего показателя в 15,2 млрд рублей. Основной вклад в финансовую прибыль внесла страховая компания ВСК, обеспечившая почти половину общей прибыли группы благодаря успешным инвестициям. Лизинговая компания Европлан также осталась прибыльной, заработав 1,9 млрд рублей.

🧐 Общая стоимость активов холдинга снизилась на 12%, преимущественно из-за уменьшения объема лизинговых операций Европлана. Несмотря на сокращение активов, капитал холдинга остался стабильным, составив 100 млрд рублей.

👨‍💼 Заместитель гендиректора SFI отметил, что несмотря на снижение финансовых результатов, дочерние компании успешно приспособились к новым экономическим реалиям, особенно страховые подразделения, продемонстрировавшие рост прибыли. Компания намерена продолжать выплату дивидендов акционерам в рамках своей стратегии увеличения стоимости акций, рассчитывая таким образом повысить инвестиционную привлекательность SFI.

🫰 Оценка

😎 По сравнению с такими холдингами, как Эн+ или АФК «Система», преимущество данного холдинга заключается в качестве активов: головная компания не имеет долгов, а большинство активов обладают высоким качеством.

🗿 Исторически холдинг оценивался рынком со значительной скидкой, особенно после проведения обратного выкупа акций. Поскольку многие активы не были публичными, их рыночная оценка была заниженной, что также наблюдалось в случае с АФК до вывода на рынок ключевых активов холдинга.

✅ Дисконт мог объясняться недостаточной прозрачностью в распределении капитала и закрытым характером управления компанией. Однако ситуация изменилась после того, как Европлан вышел на IPO. Руководство стало более открытым для акционеров, а после переоценки основного актива и погашения казначейских акций холдинг приблизился к своей справедливой стоимости, которая сейчас соответствует совокупной стоимости его активов.

📌 Итог

💪 Холдинг демонстрирует положительные результаты финансовой деятельности и имеет диверсифицированную бизнес-модель с уклоном в сегмент финансов.

⚠️ Где кроется возможный риск? В управленческих расходах. Есть примеры, такие как АФК, где значительная часть дохода уходит на зарплаты и бонусы топ-менеджмента. Если миноритариев продолжат уважать, будут выплачиваться дивиденды, а доходы головной компании не уйдут полностью на премии, то оценка холдинга останется на справедливом уровне, соответствующем суммарной стоимости его активов.

🎯 ИнвестВзгляд: Это крайне интересный актив сейчас. При снижении ключевой ставки рынок отыграет это в финансовых компаниях, основу которого и составляет бизнес. Доля в портфеле небольшая, при возможности будет увеличиваться.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - головная компания свободна от долговой нагрузки, качество большинства активов высокое, к тому же дочерние компании демонстрируют адаптацию к изменениям экономических условий.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - основной риск заключается в управленческих расходах и возможной концентрации доходов на премиях топ-менеджмента.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 1215р / 1185р / 1080р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Холдинг демонстрирует готовность к дальнейшему росту благодаря ряду значимых факторов: страховая компания ВСК смогла увеличить прибыль благодаря грамотным инвестициям, а лизинговая компания Европлан сохраняет устойчивость даже при сокращении лизинговых операций. Активы головного офиса отличаются высоким качеством и отсутствием задолженностей. Все подготовлено для роста при снижении ключевой ставки.

👍 - спасибо, полезно

👎 - не понравился пост

🤔 А если еще не подписаны на "ИнвестВзгляд", то ждем вас в профиле ❗

$SFIN #SFIN #SFI #ЭсЭфАй #инвестиции #финансы #ВСК #Европлан #лизинг #страхование #дивиденды

Лизинговая компания #Европлан отчиталась за первое полугодие 2025 года — и цифры оказались тревожными. Чистая прибыль рухнула сразу на 78%, до 1,9 млрд руб. против 8,7 млрд руб. годом ранее. Во втором квартале прибыль составила всего 0,5 млрд руб., что почти в три раза меньше, чем в первом квартале. Главные причины — высокая ключевая ставка ЦБ и рост резервов на проблемные сделки (резервы достигли 12,7 млрд руб.).

Лизинговый портфель также просел — минус 21% с начала года, до 201,9 млрд руб. Это значит, что спрос на новые сделки у бизнеса сильно упал. При этом компания отмечает, что клиенты стали хуже платить по обязательствам — ожидаемая стоимость риска выросла до 7,8% (против 0,9% всего два года назад). В прогнозах на конец года эта цифра ещё хуже — до 9,5%.

Но есть и положительные моменты. Чистый непроцентный доход (например, сервисы, комиссии, страховые продукты) вырос на 20% год к году, до 8,4 млрд руб.. Во втором квартале рост оказался ещё более заметным — более чем вдвое по сравнению с первым. Это говорит о том, что бизнес пытается диверсифицировать доходы, компенсируя слабый рынок лизинга.

По рентабельности показатели тоже заметно упали: ROE снизился с 36,7% до 16,5%, а ROA — с 6,4% до 2,9%. Тем не менее капитал остаётся на комфортном уровне — 46 млрд руб., с высоким запасом прочности (достаточность капитала первого уровня — 22,6%).

Менеджмент прямо признаёт: 2025 год пройдёт под знаком выживания. Высокая ставка ограничивает доступность финансирования для малого и среднего бизнеса, и это напрямую бьёт по спросу на лизинг. Сценарий на ближайшее будущее неблагоприятный: прогноз по портфелю снижен с 222 млрд до 171 млрд руб., а чистая прибыль за год может оказаться минимальной за много лет.

Вместе с этим компания продолжает работать над сервисом и клиентским опытом: запущена 24/7 поддержка, новые программы лояльности и страховки, расширены партнёрства с автопроизводителями. Европлан даже вошёл в индекс MVBI на Московской бирже — индекс компаний, создающих акционерную стоимость.

Сейчас Европлан переживает тяжёлый период. Прибыль падает, риски растут, дивиденды за 2025 год, скорее всего, не выплатят. Но в долгосрочной перспективе у компании остаются сильные позиции — она лидер в своём сегменте, работает с 165 тыс. клиентов и сохраняет прочный капитал. Ключевая надежда — снижение ставки в 2026 году, которое способно оживить спрос и вернуть бизнес на траекторию роста.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Тикер: $LEAS
Текущая цена: 628.9
Капитализация: 75.5 млрд.
Сектор: #лизинг_и_шеринг
Сайт: https://europlan.ru/investor

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 9.41
P\BV - 1.63
P\S - 1.76
ROE - 17.4%
Активы\Обязательства - 1.22

Что нравится:

✔️ чистый непроцентный доход вырос на 17.8% к/к (3.9 -> 4.5 млрд) и за полугодие на 19.8% г/г (7 -> 8.4 млрд);
✔️ снижение чистого долга на 12.7% к/к (186.5 -> 162.7 млрд);
✔️ свободный денежный поток вырос на 10.3% к/к (24.3 -> 26.9 млрд);

Что не нравится:

✔️ чистый процентный доход снизился на 11.6% к/к (6.3 -> 5.6 млрд) и за полугодие на 0.4% г/г (11.97 -> 11.93 млрд);
✔️ чистый инвестиции в лизинг снизились на 11.3% к/к (227.5 -> 201.9 млрд);
✔️ падение чистой прибыли на 67.3% к/к (1.4 -> 0.5 млрд) и за полугодие на 78.5% г/г (8.8 -> 1.9 млрд). Основная причина - рост общего размера резервов под различные виды в 4.7 раза (2.7 -> 12.7 млрд).

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО (может быть и меньше в случае, если средств потребуются на наращивание портфеля.

В соответствии с данными сайта Доход в ближайшие 12 месяцев прогнозируется выплата дивидендов в общем размере 71.83 руб (ДД 11.42% от текущей цены).

Мой итог:

Второй квартал подряд идет снижение лизингового портфеля, что отражается на снижение чистых процентных доходов. Здесь, правда, компании удалось перекрыть это снижение ростом чистых непроцентных доходов. Как итог за полугодие общий чистый доход даже вырос на 7% (19 -> 20.3 млрд). Также положительным фактом является снижение общих, административных расходов и расходов на персонал (-4% г/г).

Вот только значительный рост резервирования свел все эти усилия на нет. Причем за 2 квартал объемы только увеличились (6.9 млрд во 2 кв против 5.8 млрд в 1 кв). Итог - заметное снижение чистой прибыли.

На фоне таких результатов менеджмент Европлана скорректировал свой прогноз по итогам на 2025 год:
- лизинговый портфель: 171.3 млрд. (было 233.6 млрд).
- чистая процентная маржа: 8.7% (было 8.6%).
- непроцентный доход к среднему портфелю: 7.4% (было 6.2%).
- стоимость риска: 9.5% (было 6,3%).
- ROE: 7.6% (было 15.3%).
Обращает на себя внимание увеличение прогноза по стоимости риска (текущий CoR = 7.8%), но это не значит, что будет дальнейший рост объемов резервирования. Скорее всего, это следствие прогноза по уменьшению лизингового портфеля.

Компания подтвердила, что планирует выплатить 10.5 млрд дивидендов по итогам 2025 год (из них 3.5 млрд уже выплачено), но у некоторых аналитиков есть сомнения на этот счет по причине того, что компании нужен будет запас денежных средств в такую тяжелую годину.

Уже понятно, что за 2025 год компания не покажет хороших результатов. Но цикл ослабления ДКП начался, значит можно рассчитывать, что в следующем году деловая и проектная активность начнет оживать, а за ней будет оживать и бизнес Европлана. Продолжаю держать акции компании в портфеле (доля 1.99%) и это один из активов с явной ставкой на постепенное снижение "ключа". Единственный момент, что есть вариант вместо Европлана держать акции ЭсЭфАй (который владеет долей в 87.5% компании). Он также есть у меня в портфеле, но я подумываю над тем, что может стоит долю Европлана переложить в ЭсЭфАй. Такое прокси владение получается даже чуть дешевле, но у ЭсЭфАй есть и свои риски (за владельцем компании тянется след не очень хороших решений в пользу миноритариев).

Расчетная справедливая цена - 801 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

▫️Капитализация: 78 млрд ₽ / 649,7₽ за акцию

▫️Чистый % доход ТТМ: 25,55 млрд ₽

▫️Чистая прибыль ТТМ: 8 млрд ₽

▫️P/E ТТМ: 9,8

▫️P/B: 1,7

▫️fwd дивиденды 2025: 13,5%

✅ Несмотря на все проблемы, компания планирует выплатить 10,5 млрд р дивидендов за 2025й год (3,5 из которых уже выплачено). Из позитивного можно еще отметить, что если ожидания относительно снижения ставки ЦБ оправдаются, то мы увидим приличное восстановление бизнеса уже в конце 2025 года.

👆 Однако, я не особо верю в то, что эти дивиденды будут. Ситуация сложная как никогда, поэтому кэш компании нужен, но может и захотят поддержать инвесторов, заплатив дивы в долг (посмотрим).

📉  Лизинговый портфель с начала года снизился на 21% г/г, а объем нового бизнеса обвалился до 43,5 млрд р (-65% г/г) за 1п2025, падение сильное во всех сегментах. Чистая прибыль во 2кв2025 почти обнулилась из-за роста резервов под ожидаемые кредитные убытки на +188% г/г. 

👆 Прогноз по стоимости риска на 2025й год присмотрен с 6,3% до 9,5%. Для справки: в 2024м году этот показатель был 3,4%, а в 2023м - всего 0,9%.  Лизинговый портфель по прогнозам компании упадет еще на 15% до конца года.

❌ Стоит отметить, что ситуация сложная не только у Европлана. У всего сектора проблемы из-за высокой ставки: по данным Газпромбанк Автолизинг и маркетингового агентства НАПИ, рынок лизинга новых и подержанных легковых и коммерческих автомобилей по итогам 1п2025 года снизился на 40,3% в штуках.

Вывод:

Очевидно, что 3кв2025 будет слабым, но всё худшее, что могло произойти в секторе - уже произошло, так что далее должно последовать какое-то восстановление. Мое мнение по компании не изменилось, акции прилично упали и торгуются с небольшим дисконтом. Не держу, но и сильного ухудшения ситуации здесь не жду.

❗️ Кстати, в такой ситуации нужно быть осторожными с небольшими компаниями сектора, которых торгуется довольно много и новые выпуски регулярно штампуются. Возможно, что там будет немало дефолтов...

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #LEAS #Европлан

По данным Газпромбанк автолизинга и НАПИ, объем рынка лизинга новых легковых авто и машин с пробегом в РФ за январь-май 2025 года снизился на 32,9% до 55 тыс ед. При этом лизинговым компания все труднее реализовывать изъятые автомобили и технику. Сроки продажи выросли в 1,5 раза и доходят до полугода. На этом фоне будет полезно изучить операционный отчет Европлана за первое полугодие 2025 года.

🚗 Итак, компания в отчетном периоде закупила и передала в лизинг около 13 тыс. единиц автотранспорта и техники на сумму 43,4 млрд рублей, что ниже показателей прошлого года на 56% в натуральном выражении и на 65% по выручке. Объемы «нового лизинга» снизились на 60%. В сегментах коммерческого транспорта и самоходной техники падение составило 69% и 61% соответственно.

Видим, что Европлан завершил полугодие существенным падением объемов выдачи лизинга, обогнав (со знаком минус) средние значения по сектору. В два раза увеличился объем реализованных изъятых автомобилей, но и тут динамика настораживает, учитывая общий негативный тренд.

В секторе заметны кризисные нотки. Высокая ключевая ставка оттормаживает деловую активность в стране, что напрямую влияет на падение выручки. У нас еще нет финансового отчета, но и в нем мы увидим падение метрик. Спасательный круг в виде снижения ключа едва ли позволит вытянуть годовые показатели, но снизит градус напряженности.

💰 По итогам 2024 года Европлан выплатил 79 рублей в качестве дивидендов с доходностью в 13,1%. Однако такая щедрая выплата стала следствием успешного 2024 года, а значит за 2025 год аналогичных выплат нам ждать не стоит. 

Несмотря на небольшое ралли акций компании в июле, котировки все еще далеки от уровня IPO на 875 рублях. Спред на момент написания статьи составляет порядка 24%. Интересным уровнем выступает поддержка на 580 рублях, но тут лучше дождаться отчета по МСФО, чтобы сделать окончательные выводы. В моменте мультипликаторы (P/E в 6,7 и P/B в 1,6) выглядят не так привлекательно.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

📉 В первом полугодии 2025 года крупнейший независимый автолизинговый игрок — #Европлан — переживает не лучшие времена. Новый бизнес просел на 65% — до 43,4 млрд рублей. Количество заключённых сделок сократилось вдвое. Казалось бы — катастрофа? Но всё немного сложнее.

👀 Что произошло?

💡 Снижение активности затронуло весь рынок автолизинга — по оценке самой компании, падение составляет 40–50%. Главные причины — высокая ключевая ставка, снижение спроса, осторожность бизнеса и граждан. Европлан решил не гнаться за объёмами, а сосредоточиться на качестве портфеля и сервисной модели.

🔍 Как выглядит структура продаж:

🔹 Легковой транспорт — 16 млрд руб. (–60% г/г)

🔹 Коммерческий транспорт — 20 млрд руб. (–69%)

🔹 Самоходная техника — 7 млрд руб. (–61%)

📈 При этом за квартал количество сделок выросло на 24% кв/кв, но средний чек продолжил падать — –19% кв/кв, что говорит о работе с более дешёвыми машинами и осторожности клиентов.

🛡 Что делает компания, чтобы справиться с кризисом?

1️⃣ Во-первых, усиливает продажи сопутствующих автоуслуг — страховки, сервис, мониторинг. Это приносит непроцентный доход, стабилизирующий выручку.

2️⃣ Во-вторых, Европлан вдвое увеличил продажи изъятых автомобилей, улучшив управление рисками.

3️⃣ В-третьих, расширяет партнёрские программы: за полгода клиенты получили 170 млн руб. экономии по акциям и скидкам, доступно 65 новых программ по 88 брендам.

⚙️ Также компания активно участвовала в госпрограммах субсидирования, особенно для автомобилей российского производства — 22% всех сделок в полугодии были с участием субсидий Минпромторга.

💰 Финансы и выплаты

🔹 Купоны по облигациям: 5,12 млрд руб. — выплачены без задержек

🔹 Дивиденды за 2024 год: 3,48 млрд руб. или 29 руб. на акцию — выплачены в июне

🔹 Прогноз по прибыли на 2025 год — около 15 млрд руб., что на 60–70% ниже уровня 2024 г.

🔔 Как по мне, отчёт слабый и ставит акции на ожидание. Чтобы удержать рыночную долю, Европлану нужно наращивать бизнес во втором полугодии, но темпы восстановления будут зависеть от решения ЦБ по ключевой ставке.

📌 Европлан вошёл в зону турбулентности, но не потерял курс. Вместо гонки за объёмами — ставка на качество, устойчивость и клиентский сервис. Да, отчёт слабее ожиданий, но в условиях высокого давления — это не провал, а выдержка. Инвесторам стоит следить за ключевой ставкой и темпами восстановления рынка. А пока — Европлан остаётся компанией с сильной репутацией, развитой инфраструктурой и хорошей дивидендной историей.

Регистрируйся на Бесплатный интенсив "Финансовая перезагрузка"

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Компания «Технологии Доверия» (ТеДо) выпустила исследование рынка продаж новых легковых автомобилей. По данным их исследования, продажи новых легковых автомобилей в РФ восстановятся до уровня 2024 года уже в 2026 году. В пессимистичном сценарии рынок достигнет таких показателей не ранее 2028 года.

🔮 Прогноз на уровне

По их оценкам, объем продаж новых легковых автомобилей в 2024 году составил 1,57 млн штук. В 2025 году в базовом сценарии объем продаж сократится на 7%, до 1,46 млн штук, а в 2026 году авторынок прогнозируется в объеме 1,57–1,64 млн штук. С этим прогнозом согласны и представители отрасли.

🚗 Три сценария для рынка

▪️ Базовый сценарий ТеДо предполагает рост доходов населения, умеренное подорожание автомобилей, распродажу остатков и увеличение стоимости владения машиной.

▪️ При стабилизирующем сценарии добавляется снижение ключевой ставки, расширение ассортимента, появление новых игроков и углубление локализации текущих.

▪️ Пессимистичный сценарий сопровождается ослаблением рубля, сохранением ключевой ставки, сокращением предложения и накоплением стоков.

🧠 Наши комментарии

Стабилизация ситуации на авторынке и растущая стоимость владения может поддержать котировки лизинговых компаний. Так, для Европлана, в портфеле которого на долю легкового транспорта приходится более 30%, это может стать точкой восстановления и последующего роста нового бизнеса в 2026–2027 гг. Мы продолжаем считать акции Европлана инвестиционно привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Смотреть акции Европлана в каталоге →

#рынки #Европлан #LEAS