#аренадата — посты и обсуждения

Тикер: $DATA
Текущая цена: 76.62
Капитализация: 17.8 млрд
Сектор: #it
Сайт: https://ir.arenadata.tech/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 6.03
P/NIC - 6.31
P/BV - 3.13
P/S - 2.04
ROE - 52%
ND/EBITDA - отриц. ND
EV/EBITDA - 3.58
Акт/Обяз - 2.74

Что нравится:

✔️выручка выросла на 45.5% г/г (6 → 8.8 млрд);
✔️FCF увеличился на 78.8% г/г (1.6 → 2.9 млрд);
✔️чистая денежная позиция выросла в 4.8 раза г/г (1.3 → 3.6 млрд);
✔️нетто фин доход +308.9 млн против расхода -36.9 млн в 2024;
✔️чистая прибыль выросла на 52.5% г/г (1.9 → 3 млрд);
✔️хорошее соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️

Дивиденды:

Выплаты в размере не менее 50% от скор. чистой прибыли по МСФО при ND/OIBDA – не более 2х (скор. чистой прибылью увеличивается на амортизацию за вычетом капитализ. расходов).

По данным сайта Доход следующая выплата за остаток 2026 года и 1 кв 2027 прогнозируется в размере 5.53 руб (ДД 7.22% от текущей цены).

Мой итог:

Если в прошлом разборе было разочарование, то по году, наоборот, удивление. Компания перевыполнила свой план по росту выручки в 20-30%, получив в итоге +45%. Выручка по сегментам (г/г в млн):
- лицензии СУБД +23.4% (3927 → 4844);
- лицензии средств управления данными +50% (192 → 288);
- лицензии средств загрузки данных +7.1% (426 → 456);
- услуги по обучению +0.5% (62 → 62);
- выполнение работ +230% (550 → 1814);
- техподдержка +50% (858 → 1289).

Заметно, что сильно выросла выручка по выполнению работ. Также хорошо подросли продажи лицензий (а вместе с ними и техподдержка). Есть в таком росте важный нюанс, о котором чуть позже.

Прибыль прибавила несколько лучше выручки. Причины - улучшение операционной рентабельности с 30.4 до 33.3% и появление нетто фин дохода +309 млн против расхода -37 млн в 2024. И тут еще стоит учитывать, что в 2025 компании начислен налог на прибыль 152 млн, тогда в 2024 было восстановление на 88 млн. Если посмотреть на прибыль до налога, то она выросла на 68% г/г (1.9 → 3.1 млрд).

FCF также хорошо подтянулся за счет более высокого роста OCF в абсолютных цифрах (+93.8% г/г, 1.7 → 3.3 млрд) в сравнении с кап. затратами (+462.7% г/г, 0.1 → 0.4 млрд).
Долг за год у компании почти не изменилась, но за счет роста денежных средств на счетах почти в 5 раз выросла чистая денежная позиция.

Важный нюанс, что улучшение результатов компании за последний квартал произошло в не малой степени из-за покупки в сентябре ООО «УБИК». Покупку, кстати, оплатили двумя частями: деньгами в размере 823 млн и привилегированными акциями компании на сумму 991 млн. Приобретенная компания добавила 1.5 млрд выручки и 855 млн прибыли в итоговый годовой результат. Если исключить эту покупку, то получаем, что выручка приросла на 21.1% г/г (6 → 7.3 млрд), а прибыль на 8.4% г/г (1.9 → 2.1 млрд).

На 2026 году Аренадата прогнозирует рост выручки на 20-40%. Если взять гайденс по нижней границе, то при чуть меньшей рентабельности (на снижении ставки снизится процентный доход) получается прибыль в районе 3.4 млрд. Это дает P/E 2026 = 5.3, P/NIC 2026 = 5.55 (при сохранении соотношения 2025 года) и дивиденд около 6.9 руб (ДД 9.01% от текущей цены). С учетом того, что Аренадата может быть компанией роста при лучшей конъюктуре, то это выглядит очень заманчиво. И здесь весь вопрос в том, сможет ли компания выполнить свои планы. Ситуация, когда заявляется один гайденс, а результаты мягко говорят не дотягивают, в IT секторе уже была не раз.

Аренадату можно рассматривать для добавления в свой портфель. Компания оценивается недорого даже при некотором консервативном прогнозе на 2026 года. А ведь результаты могут быть и лучше. Если еще и выплаты дивидендов будут в размере 50% от NIC, то получается вполне приличная див. доходность. При этом надо держать в голове риск, что результаты текущего года могут быть значительно хуже прошлого (вплоть до снижения выручки). Тогда это будет очередная история разочарования в IT.

Акций компании нет в портфеле. Прогнозная справедливая стоимость - 116 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

#отчет #аналитика #инвестиции #аренадата

IT компании из любимиц рынка стали в 2025 году самыми гадкими из всех гадких утят. Где-то подвели рынок и ставка, а где-то сами виноваты. Недавно отчитался за 2025 год Positive, последний из интересующих меня IT игроков. Сравним теперь основные показатели: Arenadata | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 20-40% Астра | EV/EBITDA 6,8 | чистый долг/EBITDA 0,2 | гайденс 30% в среднем до 30 года Positive Technologies | EV/EBITDA 7,9 | чистый долг/EBITDA 1,7 | гайденс по отгрузкам 20-34% Яндекс | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA 0,5 | гайденс по выручке 20% Циан | EV/EBITDA 10,3 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 17-22% Headhunter | EV/EBITDA 5,9 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 8% Ozon | EV/EBITDA 7,3 | чистый долг/EBITDA 1,3 | гайденс 25-30% Я, кстати, совершенно нормально отношусь к разбегу в гайденсах: на текущем рынке компании и правда не могут знать куда развернет экономику страны, а вместе с ней спрос на их товары и услуги. Какие выводы можно сделать: 1️⃣ Похожая оценка у всех, кроме Циан и еще побольше среднего стоит Пози. 2️⃣ Ни у кого нет большого долга и это прям отлично! Даже влетевший в жир Пози исправляется. 3️⃣ Гайденсы резко пришли в себя по сравнению с прошлыми годами. Причем лидер сектора стОит и растет сопоставимо с остальными. 4️⃣ ВСЕ компании стоят дешевле или почти столько же, как в последние 5 лет. Только немного выбивается Arenadata, которая в 25 году стоила меньше 5 EV/EBITDA. И снова, как и с финансами, делайте выводы кто достоин быть в ваших портфелях. У меня 3 компании из 7, в общей сложности на 15% портфеля. Продавать не планирую, при падении цены могу наращивать. Но 2026 точно не станет легкой прогулкой для IT компаний и рост котировок там если и будет, то за счет роста бизнеса и дивидендов, а не за счет вернувшейся любви рынка.

#DATA #Аренадата #Отчетность #Обзор #Инвестиции #IT_сектор #Аналитика
💻 "Группа Аренадата" $DATA - Двузначный рост, нулевой долг и щедрые дивиденды. Разбираем мощные итоги 2025 года
​
Российский IT-сектор продолжает уверенно забирать долю рынка у западных вендоров. Свежий отчет ПАО "Группа Аренадата" (ведущего разработчика ПО на рынке систем управления и обработки данных) по МСФО за 2025 год наглядно показывает, как грамотно реализованная стратегия позволяет компании расти кратно быстрее рынка. Бизнес не просто показал взрывной рост доходов, но и доказал способность сохранять высокую операционную эффективность даже в условиях жесткой ДКП, инфляции затрат и расширения штата. Давайте заглянем в цифры и разберем перспективы.
​
💰 Фундаментальная картина: Масштабирование и запас прочности
Финансовые результаты Группы демонстрируют потрясающую динамику:
✔️ Выручка: 8,75 млрд руб. (+46% г/г). Основной фундамент доходов — это лицензии (64%), при этом стабильно растущая доля консалтинга и техподдержки позволяет выстраивать с заказчиками долгосрочные отношения.
✔️ Чистая прибыль: 2,95 млрд руб. (+52% г/г). Блестящий результат! Скорректированная чистая прибыль (NIC) также прибавила 26%, составив 2,82 млрд руб.
✔️ OIBDAC: 2,78 млрд руб. (+31% г/г). Скорректированная OIBDA выросла на 44% (до 3,15 млрд руб.). Маржинальность по управленческим показателям OIBDAC и NIC уверенно держится на высоком уровне 32%.
✔️ Ликвидность и долг: У компании сформирована чистая денежная позиция, а чистый долг является отрицательным (-2,84 млрд руб.). Группа финансирует развитие исключительно за счет собственных средств — это колоссальное преимущество в период высоких процентных ставок.
​
⚙️ Операционные драйверы, продукты и экосистема
Бизнес-модель доказывает свою жизнеспособность за счет мощного проникновения в IT-инфраструктуру клиентов:
🔹 Экспансия: Клиентская база расширилась со 152 до 190 крупных заказчиков, а доля up-sell (допродаж текущим клиентам) составила выдающиеся 84%.
🔹 Развитие продуктов: За год выпущено около 70 продуктовых релизов (включая мажорный релиз ADB 7 Enterprise и перенос ядра на open source проект Greengage). Платформа Arenadata Hyperwave была успешно перезапущена для реализации проектов архитектуры Lakehouse с добавлением сервисов Ozone (S3) и Trino.
🔹 M&A и синергия: Продуктовый портфель усилен решениями по конфиденциальным вычислениям от компании "УБИК". Именно покупка прав на продукт Arenadata Prosperity обусловила рост капитализированных расходов (до 373 млн руб.), без нее затраты выросли бы всего на скромные 10%.
🔹 Импортозамещение: Обновлены сертификаты ФСТЭК, реализована полноценная поддержка отечественных ОС (Альт 10 и Astra Linux "Воронеж").
​
💸 Прогнозы и дивиденды
Менеджмент отмечает сохраняющуюся макроэкономическую неопределенность, но прогнозирует уверенный рост выручки на 20-40% в 2026 году (с уточнением прогноза по итогам 1 полугодия). И главное для нас, инвесторов: компания официально подтвердила намерение следовать дивполитике и направить на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли (NIC).
​
📈 Техническая картина: Бычий разворот
Технически акции $DATA выглядят отлично - бумага окончательно сломала глобальный нисходящий тренд. Сейчас цена торгуется в уверенном восходящем движении, формируя классический паттерн "флаг", и находится выше ключевой 200 EMA.
На графике мы видим красивый бычий сценарий: быстрые скользящие средние уже пересекли 200 EMA снизу вверх, и вот-вот состоится пересечение с 100 EMA, что даст дополнительный сильный сигнал на лонг. Учитывая текущую цену в 110₽, консенсус-прогноз аналитиков с целевой ценой 160₽ на ближайшие 12 месяцев дает нам очень приличный апсайд.
​
📌 Резюме
Отчет получился эталонным. Компания успешно реализует стратегию масштабирования, ежегодно опережая темпы роста рынка СУБД. Благодаря нулевому долгу, высокой маржинальности и грамотным сделкам слияния и поглощения, бизнес генерирует отличный кэш. Добавляем сюда понятные дивиденды и получаем сильную историю роста.
​

$DATA $IMOEX
Не является инвестиционной рекомендацией

#АРЕНАДАТА #DATA
$DATA

↗️ На д1 Видно, что краткосрочный тренд стал восходящим.

Обновили последний максимум нисходящего движения, когда дошли до 104,2.

📈 В данный момент цена корректируется - это четвёртая коррекционная волна

🟠 На двухчасовом тайме после импульсного движения цена откатывает это нормально.

Ближайший уровень поддержки 109,3, если пробьет пойдёт примерно до 105 и при пробить может упасть до 100 руб..

‼️Важно: Не является инвестиционной рекомендацией

Канал в тг https://t.me/+7qBeMYpzrCU3ZGM6

Из-за укороченных отчетов разборы по этим компаниям также в более короткой форме.

Ренессанс
Тикер: #RENI
Сектор: Финансы
Сайт: https://www.renins.ru/invest/

Компания раскрыла некоторые показатели за 9 месяцев 2025 года, включая разбивку страховых премий по сегментам. Стоит учитывать, что с 01.01.2025 Ренессанс Страхование перешла на учет по стандарту МСФО 17. Про отличии от МСФО 4 писал в разборе за 1 полугодие 2025.

Инвестиционный портфель за квартал вырос на +5% (262 → 275 млрд), активы - на +5.1% (295 → 309.9 млрд).
Чистая прибыль 6.7 млрд. За 9 месяцев 2024 в соответствии новым стандартном прибыль равна 8.8 млрд. Получается снижение на 23.9% г/г. Хотя частично такая потеря объясняется отрицательной валютной переоценкой в 1.1 млрд.

Страховые премии увеличились на 28.2% г/г (118.2 → 151.6 млрд). Разбивка по сегментам (г/г):

non-life +2.2% (55 → 56.2 млрд), из них
- авто +1.3% (33.2 → 33.6 млрд);
- ДМС -1% (10 → 9.9 млрд);
- прочие виды страхования +7.5% (11.8 → 12.7 млрд);

life +50.9% (63.2 → 95.3 млрд), из них
- НСЖ +83.9% (46.5 → 85.6 млрд);
- ИСЖ -35.1% (7 → 4.6 млрд);
- кредитное и рисковое страхование -46.2% (9.6 → 5.2 млрд).

Прирост НСЖ, в основном, связан с консолидацией Райффайзена. Потери в иных видах страхования являются следствием жесткой ДКП.

Если компания отработает 4 квартал на уровне двух предыдущих, то итоговая прибыль будет 8.8 млрд, что дает P\E 2025 = 5.91 (при P\BV = 0.96). Дешевизны нет, но есть несколько драйверов роста для улучшения результатов. Снижение ставки может оживить спрос на страховые продукции компании, а также переоценить, как минимум, государственные облигации (а, скорее всего, и корпоративные). Также при девальвации появится плюсовая валютная переоценка. Все это вполне может реализоваться в 2026 году.

По данным сайта Доход дивиденд за 4 кв 2025 прогнозируется в размере 6.4 руб. (ДД 6.86% от текущей цены).

Держу в портфеле с долей 2.02%.

Аренадата
Тикер: #DATA
Сектор: IT
Сайт: https://ir.arenadata.tech/

Очередной представитель IT сектора. Также "цеплят стоит считать" по итогу года, но некоторые данные можно сравнивать и за текущий период.

Выручка снизилась на -44.7% г/г (3.55 → 1.96 млрд). Скорр. OIBDA отрицательная -1.6 млрд против +0.8 млрд за 9 месяцев 2024 года. Также получен убыток -1.4 млрд, а в прошлом году была прибыль 0.7 млрд. Любопытно, что менеджмент Аренадата даже после таких результатов подтвердил гайденс по приросту выручки в 20-30% на 2025 год. Получается за 4 квартал выручка должна быть 5.56 млрд, что не так далеко от результатов всего 2024 года. Как-то мало верится.

Чистый долг остается отрицательным, но "подушка" активно проедается. На конец 2024 года было 1.3 млрд, на конец 1 полугодия 2025 - 623 млн, на конец 3 квартала осталось 155 млн. При такой динамике на конец 2025 стоит ожидать появление чистого долга.

Компания интересная, но текущая конъюктура давит на результаты. Текущий год, скорее всего, будет также достаточно слабым, но есть шансы, что при более агрессивном снижении ключевой ставки к концу года интерес к продуктам Аренадата будет повышаться. Все же текущая геополитическая реальность должна заставлять компании использовать в IT инфраструктуре отечественные сертифицированные продукты даже где-то в ущерб удобству и производительности.

Дивиденд, даже если и будет, то невысокий. На текущий момент вообще получается, что дивиденды за 1 квартал 2025 (0.87 руб) были выплачены в долг, так есть убыток за 9 месяцев.

Держал акции в портфеле, но продал недавно в пользу более перспективной для меня ВсеИнструменты.ру.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу