#отчет_компании

Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за август и восемь месяцев 2025 года.

👨‍🦰 Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 0,4 млн с начала года, до 110,3 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,4 млн компаний, увеличившись за восемь месяцев на 3,3%.

💼 Кредитный портфель

▪️ Розничный кредитный портфель вырос на 1,3% в августе и на 2,4% с начала года без учета секьюритизации по жилищным кредитам и цессии по автокредитам, до 17,8 трлн рублей. В августе было выдано 527 млрд рублей кредитов розничным клиентам. Портфель жилищных кредитов без учета секьюритизации за месяц вырос на 1,5% и на 6,0% с начала года, составив 11,4 трлн рублей. Портфель потребительских кредитов увеличился на 0,4% в августе и снизился на 11,6% с начала года, до 3,4 трлн рублей, на фоне высоких процентных ставок. Портфель кредитных карт увеличился за месяц на 1,2% и с начала года на 7,2%, достигнув 2,4 трлн рублей.

▪️ Корпоративный кредитный портфель вырос на 2,1% в августе и на 5,1% с начала года без учета валютной переоценки, до 28,5 трлн рублей. В августе было выдано 2 трлн рублей кредитов корпоративным клиентам.

▪️ Доля просроченной задолженности осталась без изменений и составила 2,7%.

💵 Средства клиентов

Средства физических лиц составили 29,9 трлн рублей, увеличившись на 0,3% за месяц без учета валютной переоценки. С начала года рост составил 9,3%. Средства юридических лиц в августе увеличились на 4,3% без учета валютной переоценки, до 12,8 трлн рублей, при этом с начала года средства юридических лиц прибавили 0,6%.

💰 Деньги

🔹 С начала года чистый процентный доход увеличился на 15,4% г/г, достигнув 1956,4 млрд рублей, на фоне роста объема и доходности работающих активов. Рост чистых процентных доходов в августе составил 7,6% г/г. 

🔹 Чистый комиссионный доход за восемь месяцев уменьшился на 2,1% г/г, до 475,6 млрд рублей, при этом в августе чистые комиссионные доходы снизились на 4,6% г/г на фоне высокой базы прошлого года, связанной с изменением подхода к признанию доходов по документарным операциям корпоративных клиентов.

🔹 Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за январь — август 2025 года снизились на 17,4% г/г и составили 329,1 млрд рублей.

🔹 Операционные расходы увеличились за восемь месяцев на 14,0% г/г, достигнув 702,2 млрд рублей. Отношение расходов к доходам в данном периоде составило 28,7%.

🔹 Чистая прибыль Сбербанка за восемь месяцев 2025 года выросла на 6,4% г/г, достигнув 1119,6 млрд рублей, при рентабельности капитала 22,2%. В августе Сбербанк заработал 148,1 млрд рублей чистой прибыли (+3,7% г/г), а рентабельность капитала за этот месяц составила 23,0%.

🧠 Наше мнение

✔️ Сбербанк представил умеренно позитивный финансовый отчет за август и восемь месяцев 2025 года. В условиях высоких процентных ставок банк нарастил с начала года кредитный портфель как физических, так и юридических лиц. 

✔️ Динамика чистой прибыли за восемь месяцев выглядит немного лучше ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, при этом ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики Банка России (дальнейшее снижение ключевой ставки) во втором полугодии 2025 года, на взгляд аналитиков, поддержит будущие финансовые результаты Сбера.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции продолжают позитивно смотреть на акции Сбербанка, считая их привлекательными для долгосрочных инвесторов.

👉 Смотреть акции Сбербанка в каталоге →

#отчет_компании #SBER

Инарктика представила финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года. Компания показала существенное снижение реализации продукции на 48% г/г и, как следствие, сокращение выручки сразу на 45%. Снижение операционных и финансовых показателей — отложенное последствие биологических рисков, которые реализовались в первой половине прошлого года.

🛳 Операционные данные

🐡 Реализация (вылов) рыбы снизилась на 48% г/г, сократившись до 8,4 тысячи тонн.

🐡 Биомасса рыбы в воде (на конец периода) выросла на 34% г/г, до 20,9 тысячи тонн. Объем молодой (не товарной рыбы) вырос в 2,2 раза, достигнув 14,4 тысячи тонн.

🐡 Компания закончила сезон зарыбления и выпустила в садки 10,7 млн мальков (рекорд за всю историю), что выше на 40% показателя прошлого сезона. Количество зарыбленных мальков, выращенных на собственных заводах, на 84% больше, чем годом ранее.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка компании снизилась на 45% г/г, до 10 млрд рублей, на фоне сокращения вылова рыбы.

🔹 Показатель скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации) снизился на 67% г/г, до 2,5 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA снизилась до 25% (минус 15 п. п.).

🔹 Чистый убыток за отчетный период составил 7,5 млрд рублей на фоне отрицательной оценки биологических активов. Скорректированная чистая прибыль до учета убытков от переоценки биологических активов показала снижение до 0,8 млрд рублей против 6,3 млрд рублей за первую половину 2024 года.

🔹 Уровень долговой нагрузки увеличился до 1,85x по метрике чистый долг / EBITDA.

🔹 В рамках стратегических планов по удвоению производства компания расширяет собственный флот. В мае 2025 года Инарктика получила модернизированное под потребности компании живорыбное судно вместимостью до 173 тонн, названное «Анатолий Фирсов» в честь легендарного хоккеиста. Оно стало четвертым и самым крупным живорыбным судном Инарктики, увеличив мощности компании по перевозке рыбы более чем на 50%.

🧠 Наше мнение

1️⃣ Финансовые результаты Инарктики оставались под давлением ввиду форс-мажора в первой половине прошлого года, а также укрепления курса рубля в 2025 году, что оказало негативное влияние на цену реализации продукции компании.

2️⃣ При этом уже в 2025 году компания смогла показать рекордной уровень зарыбления мальков, а также увеличить объем биомассы в воде, где пока преобладает молодая рыба, которая является не товарной. Все это даст отложенный результат уже в 2026 году.

3️⃣ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Инарктики могут быть интересны для долгосрочного инвестора.

Смотреть акции Инарктики в каталоге →

#отчет_компании $AQUA

ЛУКОЙЛ, один из лидеров российской нефтяной отрасли, опубликовал консолидированную финансовую отчетность за шесть месяцев 2025 года. 

💯 Главные цифры

▪️ Выручка снизилась на 16,9% г/г, до 3602 млрд рублей на фоне снижения рублевых цен на нефть.

▪️ Операционная прибыль сократилась на 50,3% г/г, до 345 млрд рублей, вследствие снижения выручки, а также роста операционных и коммерческих расходов.

▪️ Чистая прибыль уменьшилась на 51,2% г/г и составила 289 млрд рублей. Снижение чистой прибыли произошло на фоне сокращения операционной прибыли и роста ставки налога на прибыль с 2025 года. 

▪️ Чистый долг на конец первого полугодия 2025 года остался отрицательным и –144 млрд рублей после –1046 млрд рублей на начало года. Динамика чистого долга обусловлена снижением суммы денежных средств в отчетном периоде на 938 млрд рублей.

📄 Выкуп и погашение акций

🔹 В течение первого полугодия 2025 года компания осуществила обратный выкуп акций на сумму 654 млрд рублей, выкупив 90,75 млн акций или 13,1% акционерного капитала. Учитывая предыдущие периоды, общее число выкупленных акций на конец июня составило 105,94 млн шт (15,3% акционерного капитала). 

🔹 Совет директоров компании принял решение о проведение мероприятий, направленных на погашение квазиказначейских акций в количестве, не превышающем 76 млн штук (11% акционерного капитала). При этом расходы на приобретение собственных акций не будут учитываться при расчете скорректированного свободного денежного потока для определения общего размера дивидендов, а дивидендная база будет распределена на объем акций за вычетом погашаемых. 

🧐 Наше мнение

☑️ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают опубликованную отчетность ЛУКОЙЛ, показатели выручки и чистой прибыли находились под давлением рублевых цен на нефть, однако значения финансовых показателей оказались в рамках ожиданий аналитиков. 

☑️ Учитывая ожидаемое погашение квазиказначейских акций, промежуточный дивиденд за шесть месяцев 2025 года может составить 464 рубля на одну акцию (возможная дивидендная доходность 7,3%).

👉 Учитывая текущую ценовую конъюнктуру на нефтяном рынке и динамику курса рубля, аналитики  сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что в настоящее время акции ЛУКОЙЛ справедливо оценены рынком, при этом в случае девальвации рубля котировки могут показать положительную динамику.

Смотреть акции ЛУКОЙЛ в каталоге →

#отчет_компании #ЛУКОЙЛ $LKOH

Российская нефтепроводная компания Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первое полугодие 2025 года. Рассказываем о главных моментах.

💰 Финансовые показатели

▪️ Выручка в первом полугодии 2025 года почти не изменилась — рост составил символические 0,3%, до 719,5 млрд рублей.

▪️ Операционная прибыль за шесть месяцев 2025 года увеличилась на 3,5%, до 188,3 млрд рублей, на фоне уменьшения себестоимости.

▪️ Прибыль до налогов в первом полугодии 2025 года выросла на 15,1% год к году, до 259,2 млрд рублей, вследствие увеличения операционной прибыли, роста процентных доходов с 35,4 до 58,1 млрд рублей и увеличения прибыли от курсовых разниц с 9,0 до 11,9 млрд рублей.

▪️ Чистая прибыль уменьшилась на 9,2% год к году и составила 161,4 млрд рублей. Сокращение чистой прибыли обусловлено ростом расходов по налогу на прибыль с 47,4 до 97,8 млрд рублей. В связи с изменением законодательства, с 1 января 2025 года ставка налога на прибыль поднята с 20 до 25%, а для обществ группы, являющихся субъектами естественной монополии и осуществляющих транспортировку нефти и нефтепродуктов, ставка повышена до 40%.

▪️ Чистый долг на конец первого полугодия 2025 года составил отрицательную величину в размере –242,7 млрд рублей после –220,8 млрд рублей на начало года.

🧠 Мнение

➕ В первом полугодии 2025 года Транснефть заработала своим акционерам 211,6 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 16% текущей акционерной доходности.

➕ По оценке аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, в следующем году компания может выплатить акционерам около 190 рублей на одну акцию в виде дивидендов за 2025 год (потенциальная доходность — 14,4%).

➕ Аналитики позитивно оценивают опубликованную отчетность Транснефти. Снижение чистой прибыли было ожидаемым вследствие увеличения налоговой нагрузки на компанию, при этом на фоне значительного объема депозитов (457 млрд на конец июня) компания сохраняет высокую финансовую устойчивость и остается бенефициаром высоких процентных ставок в экономике.

➕ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают, что на фоне текущих договоренностей ОПЕК+ объемы добычи нефти в России начнут восстанавливаться в 2025 году. В свою очередь, восстановление добычи может привести к увеличению объемов транспортировки нефти по трубопроводам компании, что в совокупности с индексацией тарифов Транснефти поддержит прибыль компании, несмотря на увеличение налоговой нагрузки.

👉 Учитывая потенциальную дивидендную доходность и возможное смягчение денежно-кредитной политики Банка России во втором полугодии 2025 года, аналитики считают, что акции Транснефти сохраняют привлекательность для долгосрочных инвесторов.

Смотреть акции Транснефти в каталоге →

#отчет_компании $TRNFP

Дом мужской моды HENDERSON представил финансовые результаты за первую половину 2025 года.

💯 Главные цифры

👔 Выручка за отчетный период достигла 10,8 млрд рублей, продемонстрировав рост на 17% к аналогичному периоду предыдущего года на фоне расширения торговых платежей и роста онлайн сегмента, который увеличился на 38,5%, до 2,52 млрд рублей.

👔 Операционная прибыль снизилась на 7,8%, до 2,09 млрд рублей. Рентабельность операционной деятельности составила 19,3%, снизившись на 5,2 п.п. Негативное влияние на операционную рентабельность оказал как рост себестоимости, так и рост общехозяйственных, коммерческих и административных расходов.

👔 Чистая прибыль составила 0,9 млрд рублей, снизившись на 32,7%. Рентабельность чистой прибыли составила 8,9%, показав снижение на 6,6 п.п. к предыдущему году. Отрицательное влияние на рентабельность оказало увеличение финансовых расходов в два раза.

👔 Отношение чистого долга к показателю EBITDA LTM (прибыль до налогов, начисления амортизации и уплаты процентов по стандарту IFRS-16) составляет 1,43x, против 1,15х по итогам 2024 года.

🧠 Мнение

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают представленные финансовые результаты HENDERSON. Бизнес компании продолжает расти двузначными темпами, но сталкивается с давлением на маржинальность из-за роста затрат. В данный момент аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции HENDERSON справедливо оцениваются рынком.

👉 Смотреть акции HENDERSON в каталоге → 

#отчет_компании $HNFG

Промомед представил финансовые результаты за шесть месяцев 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

🧬 Исследования и препараты 

🔹 В первом полугодии 2025 года компания провела 56 клинических исследований, что на 51% превышает показатель аналогичного периода прошлого года. Количество препаратов в портфеле достигло 355 штук (рост на 7% за 12 месяцев), а количество продуктов в процессе исследований выросло на 22%, до 67 штук. В первом полугодии 2025 года компания вывела на рынок новейший препарат Тирзетта®, предназначенный для лечения ожирения и сахарного диабета II типа, препарат Велгия® Эко для лечения избыточной массы тела и ожирения и препарат Базового портфеля Апалутамид-Промомед для лечения двух видов рака предстательной железы.

🇮🇶 Выход на рынки Ирака и Бахрейна

В отчетном периоде компания совместно с Мордовским университетом им. Н. П. Огарева и ГК «Рияда» (Королевство Бахрейн) подписала трехсторонний меморандум о взаимопонимании. Соглашение предусматривает создание совместного R&D-хаба, подготовку кадров для фармотрасли региона и запуск локального производства на базе российских технологий. Завод АО «Биохимик» прошел международную инспекцию GMP, проведенную регуляторами Ирака. Это открывает для компании перспективы выхода на фармацевтический рынок Ирака, где к регистрации и последующему обращению планируется широкий перечень препаратов Промомеда.

💰 Финансовые показатели

▪️ Выручка компании за шесть месяцев 2025 года увеличилась на 81,9% г/г, до 13,0 млрд рублей. Темп роста выручки компании в 5,5 раза опередил темп роста фармрынка, который, по данным IQVIA, составил 14,9%. Главными факторами стали вывод на рынок новых лекарственных препаратов в сегментах «Эндокринология» и «Онкология», а также существенный рост продаж стимулятора репарации тканей Амбене® Био (в 16 раз) и антикоагулянта Ривароксабан (в 3 раза).

▪️ Операционная прибыль увеличилась в 2,3 раза и достигла 3,5 млрд рублей на фоне меньших темпов роста себестоимости (68,3% г/г), коммерческих расходов (65,8% г/г) и общехозяйственных расходов (72,9%) по сравнению с ростом выручки (81,9% г/г). 

▪️ Чистая прибыль увеличилась с 5 млн рублей до 1,4 млрд рублей. При этом чистая прибыль, скорректированная на разовые расходы, выросла с 0,7 до 1,4 млрд рублей в отчетном периоде. Корректировка прибыли на разовые расходы в первом полугодии 2024 года была связана с организацией IPO компании, а также с созданным резервом по налогу на прибыль в отношении ранее признанных расходов.

▪️ Чистый долг вырос с начала года на 22,6%, до 20,7 млрд рублей, на фоне роста общего долга на 11,1% (до 23,3 млрд рублей) и снижения денежных средств на 36,4% (до 2,6 млрд рублей). Отношение чистого долга к показателю EBITDA (прибыль до налогообложения, начисления амортизации и уплаты процентов) с начала года незначительно снизилось — с 2,1 до 2,0. 

🔮 Прогноз на 2025 год

Компания подтвердила финансовый прогноз на 2025 год: рост выручки на 75% при рентабельности EBITDA 40%.

🧠 Наше мнение

Промомед представил сильные результаты по итогам первого полугодия и подтвердил ранее представленный прогноз роста финансовых показателей в 2025 году. В отчетном периоде компания увеличила доли в выручке инновационных препаратов до 60% (с 57%) и биотехнологических препаратов до 53% (с 39%). До 2030 года запланирован вывод на рынок 31 препарата. Во втором квартале 2025 года получены регистрационные удостоверения на инновационные анальгетики Райтбуфен и Мигрениум® Нео, а также на два ветеринарных препарата. Промомед демонстрирует уверенный рост выручки, подкрепленный выводом на рынок новых препаратов. Одновременно с ростом присутствия компании на внешних рынках это будет способствовать росту финансовых результатов в будущем.

👉 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, акции Промомеда являются привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании #Промомед $PRMD

Группа Ренессанс Страхование представила отчет по новым стандартам МСФО17 за первое полугодие и второй квартал 2025 года. Суммарные премии во втором квартале 2025 года выросли на 28% г/г, до 51,4 млрд рублей. Ключевым драйвером роста стали продажи продуктов накопительного страхования жизни.

💯 Ключевые показатели

🔹 Страхование жизни. Общие премии сегмента во втором квартале 2025 года увеличились на 54%, до 33,4 млрд рублей, в основном благодаря росту сегмента НСЖ, который вырос на 89%, до 30,5 млрд рублей. Существенный вклад внес «партнерский канал», продемонстрировавший рост на 69%. С момента запуска в конце 2024 года НПФ «Ренессанс Накопления» привлек более 1,1 млрд рублей активов. В марте 2025 года «Ренессанс Жизнь» стала первой российской страховой компанией, продавшей полис долевого страхования жизни (ДСЖ).

🔹 Другие сегменты. Во втором квартале 2025 года премии сегмента иного, чем страхование жизни, снизились на 2% г/г, до 18,1 млрд рублей, из-за замедления экономического роста в стране на фоне высокой ключевой ставки, что переросло в снижение в продажах автострахования. По мере снижения ключевой ставки компания ждет восстановления данного сегмента.

🔹 Портфель. Инвестиционный портфель на конец второго квартала 2025 года составил 261,8 млрд рублей, показав рост с начала года на 11,5%. На конец отчетного периода портфель включал: корпоративные облигации (40%), государственные и муниципальные облигации (24%), акции (5%), депозиты и денежные средства (25%), прочее (6%).

🔹 Финансы. Чистая прибыль Ренессанс страхования в первом полугодии снизилась на 14,7%, до 4,6 млрд рублей, в основном за счет отрицательных курсовых разниц, а также из-за перехода на новый стандарт МСФО 17. Показатель средней годовой рентабельности собственного капитала (RoATE) достиг по результатам первого полугодия 2025 года 30,3%. Коэффициент достаточности капитала (solvency ratio) на 30 июня 2025 года превысил регуляторный уровень в 105%, достигнув 118%. Группа ожидает роста своего показателя достаточности капитала в будущем, сохраняя внутреннюю цель по этому параметру на уровне примерно 130%.

💊 Нестраховые продукты

▪️ С начала 2025 года маркетплейс медицинских услуг budu.ru привлек более 400 тыс. посетителей. В фокусе — географическая экспансия, расширение линейки услуг, а также повышение качества клиентского опыта на основе регулярной обратной связи.

▪️ За первое полугодие 2025 года число подключенных к сервису пользователей «Просебя» составило 283 тыс. человек. Количество онлайн-сессий за этот период превысило 8 тыс., что в 4 раза больше показателей годовой давности.

▪️ На запущенном в апреле 2025 года в рамках стратегии развития сегмента «Мобильность» B2B-автоаукционе Fleet2Click продано порядка 300 автомобилей, а общее число юрлиц на платформе достигло 600 пользователей.

💼 Дивиденды

Менеджмент рекомендовал Совету директоров рассмотреть вопрос о выплате дивидендов в размере 4,1 рублей на акцию. Потенциальная полугодовая дивидендная доходность к цене акции на 27 августа 2025 года — 3,1%.

🧠 Наше мнение

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста бизнеса — за первое полугодие валовые премии показали рост порядка 25,6%.

Компания показала прибыль без учета курсовых разниц на уровне прошлого года, при этом на фоне снижения ставки продолжается рост тел облигаций – индекс RGBI в первом полугодии вырос на 8% и на 4,1% с начала июля. При этом Банк России перешел к смягчению ДКП, что может позитивно отразиться на ценах облигаций в дальнейшем. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ждут сильные результаты в третьем квартале 2025 года и позитивно оценивают перспективы акций Группы Ренессанс Страхование.

▶️ Смотреть акции Ренессанс страхования в каталоге →

#отчет_компании $RENI

Крупнейшая российская золотодобывающая компания Полюс раскрыла сильные финансовые результаты за первую половину 2025 года.

🔨 Производство и реализация

🌟 Производство золота в первом полугодии 2025 года снизилось на 11% г/г, до 1310,9 тыс. унций, в основном вследствие планового сокращения производства на Олимпиаде на фоне перехода к активной фазе вскрышных работ на пятой очереди карьера Восточный.

🌟 Объем реализации золота в первом полугодии 2025 года составил 1189 тыс. унций, что на 5% ниже г/г на фоне планового снижения производства на Олимпиаде.

💵 Финансы

✴️ Выручка от реализации увеличилась на 24,8% г/г к уровню предыдущего года, до 309,8 млрд рублей, за счет роста средней рублевой цены на золото в первом полугодии 2025 года.

✴️ Скорректированный показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и начисления амортизации) за отчетный период увеличился на 22,2% к уровню предыдущего года, до 224,1 млрд рублей, а рентабельность EBITDA составила 72,3%.

✴️ Чистая прибыль увеличилась на 20,5% и составила 172,5 млрд рублей в основном благодаря росту выручки, а также получению прибыли от переоценки производных финансовых инструментов (20,5 млрд рублей) и по курсовым разницам (49,7 млрд рублей). Чистая прибыль компании без учета данных статей снизилась на 12,6% г/г, до 102,3 млрд рублей.

✴️ Компания практически в два раза увеличила объем инвестиций: с 52,6 млрд рублей в первой половине 2024 года до 98,0 млрд рублей в первой половине 2025 года.

✴️ Чистый долг по итогам первого полугодия 2025 года составил 594,5 млрд рублей, снизившись с 635,0 млрд рублей по состоянию на 31 декабря 2024 года.

Дивиденды

Совет директоров компании рекомендовал дивиденды за первое полугодие в размере 70,85 рубля на акцию, что дает дивидендную доходность на уровне 3,3%. Последний день для покупки под дивиденды — 10 октября 2025 года.

🧠 Наше мнение

1️⃣ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции нейтрально оценивают представленные финансовые результаты Полюса. Маржинальность операционной прибыли снизилась с 64,1% в первом полугодии 2024 года до 59,5% в текущем периоде, а скорректированная чистая прибыль снизилась чуть сильнее наших ожиданий.

2️⃣ При этом, несмотря на планируемое в 2025–2027 годах снижение производства золота, результаты Полюса могут быть поддержаны высокими ценами на драгметалл. Вдобавок к 2030 году за счет реализации проектов роста компания планирует удвоить производство золота (до 6 млн унций).

3️⃣ Также аналитики сервиса отмечают, что акции компании традиционно являются защитой для инвесторов от ослабления рубля.

💼 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что в настоящее время акции Полюса оценены рынком справедливо.

#отчет_компании #Полюс #PLZL

Сервис кикшеринга и микромобильности Whoosh представил финансовые результаты за шесть месяцев 2025 года. 

💯 Главные цифры

🛴 Выручка за шесть месяцев 2025 года снизилась на 14,7% год к году, до 5,4 млрд рублей, на фоне снижения средней продолжительности поездки и уменьшения числа поездок на 10% г/г, связанного в первую очередь с погодными условиями, сбоями в работе мобильного интернета и сокращения необязательных трат населения. Наибольшая доля выручки в размере 82,7% приходится на территорию России и СНГ, в то время как страны Латинской Америки занимают 17,3% выручки. При этом выручка в странах Латинской Америки выросла в 2,7 раза к первому полугодию 2024 года и достигла 0,9 млрд рублей.

🛴 Валовая прибыль в первом полугодии 2025 года сократилась на 78,6%, до 0,5 млрд рублей, вследствие снижения выручки и роста себестоимости на 23,1% г/г. Увеличение себестоимости связано в том числе с подготовкой к сезону высокого спроса, в связи с чем компания нарастила затраты на ремонт, техническое обслуживание и зарядку самокатов.

🛴 Компания получила операционный убыток в первом полугодии 2025 года в размере 0,6 млрд рублей против операционной прибыли 1,5 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. Получение операционного убытка обусловлено сокращением валовой прибыли и увеличением прочих операционных расходов.

🛴 Компания получила чистый убыток за шесть месяцев 2025 года в размере 1,9 млрд рублей после чистой прибыли 0,3 млрд рублей в первом полугодии 2024 года. Чистый убыток в отчетном периоде получен в связи операционным убытком и ростом финансовых расходов с 1,2 до 1,4 млрд рублей.

🛴 Чистый долг на конец первого полугодия 2025 года составил 12,9 млрд рублей, увеличившись на 2,6 млрд рублей с конца 2024 года. Отношение чистого долга к показателю EBITDA (прибыль до налогов, начисления амортизации и уплаты процентов) составило 2,99 против 1,7 на начало года.

🌎 Меры по повышению эффективности

👉 В этом сезоне компания привлекает новую аудиторию через сотрудничество с крупными экосистемами — СберПрайм, Билайн — и брендами с большой аудиторией. В начале второго полугодия были значительно усилены маркетинговые активности, в том числе направленные на удержание аудитории и повышение частотности поездок. По оценке менеджмента, аудитория сервиса прирастает последовательно: клиенты не только подключаются на момент партнерства, но остаются в сервисе в дальнейшем, что закладывает фундамент для роста бизнеса в будущем.

👉 Весной и летом компания приняла меры по оптимизации расходов, однако они имеют отложенный эффект, а их результат, по оценке менеджмента, будет заметен в отчетности за второе полугодие 2025 года. Компания сократила ряд операционных и административных расходов: пересмотрены бюджеты, приоритезированы проекты, увеличена производственная мощность центра восстановления СИМ компании для продления срока эксплуатации флота. В результате принятых мер менеджмент ожидает улучшения маржинальности бизнеса.

Наше мнение

1️⃣ Финансовые показатели Whoosh находятся под давлением в связи со снижением числа поездок в отчетном периоде, инфляцией издержек и роста расходов, предназначенных, по заявлению менеджмента, для увеличения эффективности бизнеса. 

2️⃣ Компания продолжает экспансию в Латинской Америке (страны присутстви Бразилия и Чили). Если по итогам шести месяцев 2025 года количество СИМ сервиса в Латинской Америке увеличилось на 29%, то к концу текущего года в данном регионе присутствия Whoosh планирует удвоить их число относительно конца 2024 года. При этом выручка на одну поездку в странах Латинской Америки в 1,9 раза превышает средний показатель по РФ и СНГ.

3️⃣ Экспансия Whoosh в странах Латинской Америки позитивно оценивается аналитиками сервиса Газпромбанк Инвестиции, однако учитывая текущую динамику финансовых показателей компании, акции Whoosh могут находиться под давлением.

#отчет_компании #Whoosh #WUSH

Московская биржа представила финансовые результаты за второй квартал 2025 года. Компания показала снижение чистой прибыли ко второму кварталу 2024 года, однако смогла нарастить финансовый результат к первому кварталу текущего года.

💯 Главные цифры

▪️ Комиссионные доходы во втором квартале 2025 года выросли на 14,9% г/г, до 17,8 млрд рублей, но оказались ниже уровня первого квартала 2025 года на 3,4% на фоне снижения комиссий на рынке акций.

▪️ Процентные доходы во втором квартале 2025 года снизились на 39,2% г/г и составили 15,9 млрд рублей, при этом по сравнению с первым кварталом текущего года процентные доходы выросли на 10,4% на фоне увеличения денежных остатков клиентов.

▪️ Таким образом, операционные доходы группы во втором квартале 2025 года снизились на 12,5% г/г, до 32,2 млрд рублей, но оказались выше на 12,7% относительно значения первого квартала 2025 года.

▪️ Операционные расходы во втором квартале 2025 года уменьшились на 2,1% г/г и сократились на 5,2% к первому кварталу 2025 года, до 12,2 млрд рублей, на фоне снижения расходов на персонал (–28,2% г/г, –19,7% кв/кв) и увеличения общих и административных расходов (+39,4% г/г, +11,3% кв/кв).

▪️ В результате чистая прибыль во втором квартале 2025 года снизилась на 22,8% г/г, до 15,1 млрд рублей, на фоне снижения операционных доходов и роста ставки налога на прибыль с 20 до 25%, однако по сравнению с первым кварталом текущего года чистая прибыль увеличилась на 16,0%.

🧐 Мнение

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают, что снижение ключевой ставки Банка России и уменьшение клиентских остатков на счетах продолжат оказывать давление на чистые процентные доходы, что не удастся в полной мере компенсировать ростом комиссионных доходов, в результате чего чистая прибыль Московской биржи, по оценке аналитиков, также будет находиться под давлением. 

Принимая во внимание ожидаемое аналитиками снижение финансовых показателей компании, акции Московской биржи не входят в список наших фаворитов.

#отчет_компании #Мосбиржа #MOEX

Банк «Санкт-Петербург» — итоги 1П 2025 года и анализ инвестиционной привлекательности

Финансовая отчетность Банка «Санкт-Петербург» за 2024 год продемонстрировала выдающиеся результаты, закрепив за кредитной организацией репутацию одного из наиболее эффективных игроков на российском рынке. Чистая прибыль по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) достигла рекордных 50,8 млрд рублей, а рентабельность капитала (ROE) составила впечатляющие 27,1%.
Эти показатели создали сильный задел на 2025 год и сформировали высокие ожидания у инвесторов.

Однако отчет за первое полугодие 2025 года раскрывает кардинально иную картину, вскрывая новые вызовы, с которыми столкнулся банк.

Хотя общая чистая прибыль за полгода показала незначительный рост на 1,4% в годовом выражении, детальный анализ поквартальных данных выявил тревожную тенденцию: чистая прибыль за второй квартал 2025 года рухнула на 19,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Этот резкий спад не связан с проблемами в основной операционной деятельности банка, а является прямым следствием значительного увеличения расходов на создание резервов под кредитные потери.

Банк столкнулся с ухудшением качества корпоративного кредитного портфеля, что повлекло за собой существенное повышение стоимости риска.

Несмотря на эти вызовы, у банка есть ключевой фактор, смягчающий ситуацию — исключительно высокий уровень капитальной достаточности. Это обеспечивает финансовую устойчивость и создает надежный буфер для поглощения потенциальных убытков.

Инвестиционный кейс для акций становится более сложным, поскольку потенциал роста прибыли в краткосрочной перспективе сдерживается повышенным кредитным риском.

💵 Дивидендная политика:

- Рекомендация выплатить 30% чистой прибыли по МСФО за 1П 2025 года

- Промежуточные дивиденды составят 16,61 руб. на акцию, что обеспечивает стабильный доход для акционеров

- Политика выплаты дивидендов ориентирована на 20-50% прибыли, что указывает на баланс между выплатами и реинвестированием

📈 Инвестиционная привлекательность:

- Банк демонстрирует устойчивый рост основных доходов и качественный кредитный портфель — важные факторы для снижения рисков

- Высокая рентабельность капитала и контролируемые издержки говорят об эффективном управлении

- Рост розничного кредитования и средств клиентов повышает устойчивость бизнеса в долгосрочной перспективе

- Укрепление капитала и нормативов достаточности свидетельствуют о финансовой устойчивости и готовности к возможным внешним шокам

- Регулярные дивиденды делают акции привлекательными для дивидендных инвесторов

- С учетом текущих макроэкономических условий и увеличения стоимости риска, банк адекватно управляет кредитными рисками, что снижает потенциальные потери

⚠️ Риски:

- Давление макроэкономики и геополитические факторы могут влиять на качество кредитного портфеля и стоимость капитала

- Рост резерва под обесценение кредитов требует внимания инвесторов к динамике качества активов

Что в итоге:

Акции Банка «Санкт-Петербург» остаются привлекательным инструментом для инвестиций в российский банковский сектор благодаря стабильному росту прибыли, эффективному управлению рисками и щедрой дивидендной политике. Для инвесторов, ориентированных на баланс между доходом и ростом, банк представляет интерес с учетом адекватного управления текущими вызовами.

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

#отчет_компании

Банк Санкт-Петербург представил результаты за шесть месяцев 2025 года по МСФО.

💯 Главные цифры

♦️ Кредитный портфель на 1 июля 2025 года до вычета резервов составил 857,8 млрд рублей, увеличившись на 12,8% по сравнению с результатом на начало первого квартала и на 14,2% с начала текущего года. Корпоративный кредитный портфель вырос в течение второго квартала на 16,0% с начала года, до 682 млрд рублей. Розничный кредитный портфель увеличился в течение второго квартала и с начала года на 2,6% и 7,8% соответственно, до 175,2 млрд рублей.

♦️ Средства клиентов на 1 июля 2025 года составили 757,2 млрд рублей и увеличились на 4,0% с начала второго квартала и на 5,8% с начала года. Средства корпоративных клиентов с начала второго квартала увеличились на 1,6%, однако с начала года наблюдалось снижение на 3,2%, до 270,5 млрд рублей. 

♦️ Чистый процентный доход за шесть месяцев 2025 года вырос на 16,4% год к году, до 39,4 млрд рублей, в том числе до 19,5 млрд рублей во втором квартале (+17%) на фоне роста кредитного портфеля.

♦️ Чистая прибыль за шесть месяцев текущего года выросла на 1,4% и составила 24,7 млрд рублей на фоне роста процентных и комиссионных доходов. Чистая прибыль во втором квартале составила 9,1 млрд рублей (–19,2% г/г). Рентабельность собственного капитала за первое полугодие 2025 года составила 30,1%, за второй квартал — 17,0%.

♦️ Стоимость риска за первое полугодие 2025 года составила 1,7%, что выше прогнозных значений, ранее озвученных Банком (около 1% в 2025 году). При этом во втором квартале 2025 года стоимость риска выросла до 3,4%. Достаточность капитала Н1.0 остается на высоком уровне и на конец июня составила 19,8% при минимальном значении 8%.

🧠 Наше мнение

✅ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции умеренно негативно оценивают результаты Банка Санкт-Петербург за первую половину 2025 года. Банк в два раза нарастил резервы по кредитам, а стоимость риска поднялась к отметке 2%, что существенно выше первоначального таргета банка в 1% (обновленный таргет 2% на 2025 год) на 2025 год.

✅ Наблюдательный совет Банка Санкт-Петербург рекомендовал направить на дивиденды 30% чистой прибыли за первое полугодие 2025 года по МСФО, тогда как рыночные ожидания закладывали 50% от чистой прибыли.

💼 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, в данный момент акции Банка Санкт-Петербург оценены справедливо.

#отчет_компании #BSPB

Аренадата, российский разработчик ПО на рынке систем управления и обработки данных, раскрыл консолидированные финансовые результаты за первое полугодие 2025 года.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка за шесть месяцев 2025 года снизилась на 41,7%, до 1,4 млрд рублей. В отчетном периоде компания отмечает влияние сезонного фактора и ожидает перенос продаж на второе полугодие 2025 года. В 2024 году сезонность продаж была значительно сглажена, в том числе за счет нескольких крупных сделок, заключенных во втором квартале прошлого года.

🔹 Компания получила чистый убыток по итогам первого полугодия 2025 года в размере 0,9 млрд рублей после чистой прибыли 0,6 млрд рублей в первом полугодии 2024 года. Убыток обусловлен снижением выручки на фоне роста административных расходов (+60,9% г/г) в первую очередь за счет увеличения затрат на персонал.

🔹 Также за шесть месяцев 2025 года компания получила управленческий чистый убыток — NIC, который рассчитывается как чистая прибыль (убыток), увеличенная на расходы по программам долгосрочной мотивации и амортизацию за вычетом капитализированных расходов. По итогам первого полугодия 2025 года NIC составил –1,1 млрд рублей после положительного значения 0,6 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. Убыточное значение NIC также как обусловлено переносом выручки на второе полугодие и ростом затрат на персонал.

🔹 Чистый долг на конец июня 2025 года остался в отрицательной зоне и составил –0,5 млрд рублей.

🔜 Развитие компании

▪️ Приобретение продукта с новым названием Arenadata Prosperity позволит компании кратно увеличить рыночную долю в сегменте СУБД общего назначения, который оценивается в 26 млрд рублей по итогам 2024 года. Планируемый срок окупаемости инвестиции составляет около 1 года с момента инвестиции. Данный продукт пользуется высоким спросом как со стороны частного бизнеса, так и в государственном секторе, так как обладает необходимым функционалом, востребованным заказчиками, и сертификацией безопасности.

▪️ Весной текущего года была запущена cloud-native-платформа Arenadata One. На конец первого полугодия 2025 года компания вела пять пилотных проектов с клиентами из реального и финансового секторов экономики.

▪️ Компания активно наращивает продажи в государственных структурах. Планируемый рост выручки от реализации флагманских продуктов в B2G-сегменте в 2025 году может составить более 60% г/г.

🧭 Планы компании

На фоне высокой стоимости фондирования для заказчиков Аренадата скорректировала свой финансовый прогноз на 2025 год: рост выручки в отчетном периоде составит 20–30% (ранее ожидался рост выручки на 40%).

С начала года Группа Arenadata уделяет пристальное внимание управлению затратами и продолжает ужесточать контроль за расходами на персонал, рекламу и маркетинг, которые составляют более 85% от всех операционных расходов. Так, планируемое расширение штата сотрудников сократится с 45% в 2024 году до 19% в 2025 году, а расходы на рекламу и маркетинг могут составить менее 1,5% от годового оборота.

💬 Наши комментарии

1️⃣ Аренадата отчиталась хуже ожиданий рынка, однако снижение выручки и получение убытка связано с различным распределением выручки внутри 2024 и 2025 годов.

2️⃣ Учитывая консервативный прогноз по росту выручки в 2025 году на 20% и произошедшую коррекцию стоимости акций компании, аналитики полагают, что акции Аренадата в настоящее время справедливо оценены рынком.

#отчет_компании #Аренадата

НЛМК, одна из крупнейших российских компаний в секторе черной металлургии, раскрыл финансовые результаты за шесть месяцев 2025 года.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка за шесть месяцев 2025 года снизилась на 15,3% г/г, до 438,7 млрд рублей.

▪️ Операционная прибыль за шесть месяцев 2025 года сократилась на 58,8% г/г, до 54,8 млрд рублей, вследствие увеличения себестоимости, коммерческих и административных расходов на фоне снижения выручки.

▪️ Чистая прибыль в первом полугодии 2025 года составила 44,9 млрд рублей, уменьшившись на 45,0% г/г на фоне снижения операционной прибыли.

▪️ Капитальные вложения в первом полугодии 2025 года увеличились на 12,1% и составили 60,0 млрд рублей. 

▪️ Общий долг с начала текущего года снизился на 13,9%, до 66,8 млрд рублей, чистый долг (с учетом денежных средств и депозитов) остался в отрицательной зоне и на конец первого полугодия составил −13,1 млрд рублей. 

🧐 Наше мнение

1️⃣ За шесть месяцев 2025 года компания заработала своим акционерам 7,49 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 6,0% текущей акционерной доходности.

2️⃣ Снижение финансовых показателей НЛМК оказалось в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Выручка и прибыль компании находились под давлением слабой ценовой конъюнктуры и роста производственных издержек на фоне инфляции.

3️⃣ Аналитики ожидают, что в целом финансовые результаты НЛМК будут находиться под давлением весь 2025 год, однако в качестве положительного момента отмечают наличие чистой денежной позиции, обеспечивающей финансовую устойчивость компании.

4️⃣ Учитывая неопределенность на мировом рынке стали, замедление российской экономики и текущую ценовую конъюнктуру на рынке стали, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции не включают акции НЛМК в список фаворитов.

#отчет_компании #NLMK

Одна из ведущих в России онлайн-платформ объявлений о недвижимости, ЦИАН, представила финансовые результаты за первую половину 2025 года.

💸 Операционные показатели

🔹 Количество размещенных объявлений на платформе за отчетный период увеличилось на 11% и составило 2,07 млн.

🔹 Среднее количество уникальных пользователей в месяц (UMV) за отчетный период увеличилось на 3% и составило 19,5 млн. 

💯 Финансовые показатели

🏡 Выручка за отчетный период выросла на 11%, до 3,6 млрд рублей, за счет увеличения выручки от размещения объявлений (+12%, до 3,65 млрд рублей) и роста выручки от медийной рекламы (+29%, до 0,7 млрд рублей) на фоне стагнации выручки от лидогенерации (+1%, до 2,0 млрд рублей) и снижения транзакционного бизнеса (-30%, до 0,2 млрд рублей).

🏡 Скорректированная EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации) за отчетный период снизилась на 10%, до 1,6 млрд рублей. Рентабельность по скорректированной EBITDA за шесть месяцев 2025 года снизилась на 4,8 п. п., до 23,4%. Снижение вызвано ростом операционных расходов, опережающим рост выручки.

🏡 Чистая прибыль за отчетный период увеличилась на 6,2% и достигла 1 млрд рублей на фоне опережающего роста операционных расходов, а также на фоне финансового дохода в размере 0,9 млрд рублей.

🤝 Корпоративная реструктуризация

В соответствии с принятым 30 апреля 2025 года решением общего собрания акционеров CIAN PLC предпринимает необходимые шаги для редомициляции в Российскую Федерацию. Редомициляция CIAN PLC — один из этапов корпоративной реструктуризации ЦИАН. Ранее холдинговая компания Группы была перенесена в Российскую Федерацию. 18 августа 2025 года CIAN PLC осуществила подачу заявления о получении свидетельства Регистратора компаний Кипра о продолжении деятельности в ином государстве, которое является официальным подтверждением возможности переезда в Россию.

💼 Дивидендная политика и выкуп акций

▪️ Дивполитика ЦИАН предусматривает распределение в виде дивидендов от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли. После завершения редомициляции CIAN PLC менеджмент компании намерен вынести на рассмотрение совета директоров вопрос о выплате специального дивиденда, размер которого, по предварительным оценкам, может превысить 100 рублей на акцию. Потенциальная дивидендная доходность к цене на 19 августа 2025 года может составить более 16%.

▪️ Напомним, что также Группой утвержден рыночный выкуп акций МКПАО «ЦИАН» после начала их торгов на Мосбирже. Выкуп акций будет финансироваться за счет накопленных денежных средств и продлится до 3 апреля 2026 года, размер выкупа ограничен 3 млрд рублей.

🧐 Наше мнение

✅ Финансовые результаты ЦИАН оказались в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Аналитики позитивно оценивают дальнейшие шаги по проведению корпоративной реструктуризации, что позволит открыть возможность для выплаты акционерам накопленных денежных средств. 

👉 Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции компании оценены справедливо в текущий момент, и не включают их в список фаворитов.

#отчет_компании #CIAN

Совкомфлот представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💯 Главные цифры

🛟 Выручка компании за шесть месяцев 2025 года составила 53,4 млрд рублей, снизившись на 42,2% к аналогичному периоду прошлого года. 

🛟 Компания получила операционный убыток в размере 29,1 млрд рублей против операционной прибыли 33,3 млрд в первом полугодии 2024 года. Главным образом операционный убыток связан со снижением выручки и немонетарным эффектом от обесценения части флота компании, находящегося под внешнеторговыми ограничениями, в размере 29,8 млрд рублей.

🛟 Также компания в первом полугодии 2025 года получила чистый убыток в размере 36,9 млрд рублей против чистой прибыли 29,4 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года. При этом скорректированная чистая прибыль без учета эффекта от обесценения части флота компании и убытка от курсовых разниц составила 1,4 млрд рублей (–95,6% г/г).

🛟 Чистый долг с учетом аренды на конец июня 2025 года отрицательный в размере –1,0 млрд рублей (сумма денежных средств и депозитов 105,7 млрд рублей при общем долге с учетом аренды 104,7 млрд рублей).

Наше мнение

🔻 Совкомфлот раскрыл слабые результаты на фоне действующих внешнеторговых ограничений, которые создали коммерческие и операционные сложности в эксплуатации флота. При этом, согласно пресс-релизу компании, Совкомфлот продолжает процесс адаптации к меняющимся внешним условиям.

✔️ Положительным моментом является отсутствие чистого долга у компании и превышение в отчетном периоде суммы финансовых доходов относительно финансовых расходов в два раза, что говорит о высокой финансовой устойчивости Совкомфлота.

✔️ Согласно заявлениям финансового директора Совкомфлота, динамика скорректированной прибыли компании дает менеджменту основания с осторожным оптимизмом говорить о положительном финансовом результате по итогам 2025 года и возможности вернуться к выплате дивидендов.

🔻 По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, финансовые показатели компании продолжат оставаться под давлением в 2025 году на фоне действующих внешнеторговых ограничений и крепкого курса рубля (ставки тайм-чартера Совкомфлота рассчитываются преимущественно в долларах США). 

👉 На взгляд аналитиков, акции Совкомфлота в настоящее время не являются привлекательными для долгосрочных инвесторов.

#отчет_компании #Совкомфлот #FLOT

Хэдхантер представил результаты за первое полугодие и второй квартал 2025 года. Так, выручка за первое полугодие выросла до 19,78 млрд рублей, показав рост на 6,9% г/г. EBITDA составила 10,3 млрд рублей (–3,7%). Совет директоров компании рекомендовал дивиденды 233 рубля на одну акцию по итогам первого полугодия 2025 года.

💯 Ключевые показатели

♦️ Выручка за первое полугодие выросла до 19,78 млрд рублей, показав рост на 6,9% г/г, а за второй квартал выручка составила 10,1 млрд рублей (+3,3%). Два основных сегмента: крупные клиенты — рост на 10,9%, достигнув 7,1 млрд рублей; малые и средние клиенты — снижение на 3,2%, до 9,3 млрд рублей на фоне сокращения клиентской базы сегмента.

♦️ Общее количество платящих клиентов за первое полугодие 2025 составило 387 тыс. штук, снижение на 14,35 г/г. ARPC (Average Revenue Per User, или средняя выручка с клиента) крупных клиентов составил 442,943 тыс.  рублей, показав рост на 6,4%, а APRC малых и средних клиентов показал рост на 17,9%, составив 28,547 тыс. рублей. ARPC прочих сегментов составил 30,055 тыс. рублей, показав снижение на 10,3%.

♦️ EBITDA (операционная прибыль, доход бизнеса до уплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизации) составила 10,3 млрд рублей, показав снижение на 3,7% г/г, при маржинальности 52,0% снижение на 4 п. п. Давление на рентабельность оказывает рост расходов на персонал на фоне стагнации выручки.

🧠 Наше мнение

1️⃣ Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции положительно оценивают результаты компании на фоне непростой макроэкономической ситуации и снижению спроса на рынке труда. Несмотря на это, во втором квартале текущего года компания показала признаки восстановления как в части клиентской базы, так и общих доходов по сравнению с предыдущим кварталом. 

2️⃣ Рекомендация совета директоров по размеру дивидендов оказалась лучше ожиданий. Однако высока вероятность более низких дивидендов за второе полугодие 2025 года. 

3️⃣ Руководство подтвердило прогноз на 2025 год: рост выручки на 8–12% и рентабельность EBITDA >50%. Однако сохраняются риски со стороны ФАС. 

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают акции Хедхантера привлекательными для покупки долгосрочных инвесторов.

👉 Смотреть акции Хэдхантера в каталоге

#отчет_компании #Хэдхантер #HHRU

ФосАгро представила результаты за первую половину 2025 года. Выпуск агрохимической продукции с января по июнь вырос на 4%, достигнув рекордного значения в 6,12 млн тонн. Росту способствовала долгосрочная программа развития производственных активов. Выручка за шесть месяцев 2025 года выросла на 23,6% год к году, составив 298,5 млрд рублей.

💯 Главные цифры

🌱 Производство агрохимической продукции выросло на 4% к аналогичному периоду прошлого года и составило 6,12 млн тонн. Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и фосфатов на 6% — до 4,69 млн тонн.

🌱 Общие продажи агрохимической продукции выросли на 2,4% к уровню прошлого года и составили 6,24 млн тонн. 

🌱 Выручка компании за отчетный период выросла на 23,6% г/г, составив 298,5 млрд рублей. Рост выручки был связан в основном с увеличением объемов продаж фосфорных и азотных удобрений на фоне восстановления с начала года средних цен реализации на глобальных рынках.

🌱 Скорректированная EBITDA (аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) за шесть месяцев 2025 года составила 115,3 млрд рублей — в 1,5 раза выше показателя за аналогичный период прошлого года, а маржинальность по EBITDA составила 37,1%.

🌱 Чистая прибыль за отчетный период выросла на 23,6% г/г, достигнув 75,5 млрд рублей.

🌱 Чистый долг по состоянию на 30 июня 2025 года составил 245,7 млрд рублей. Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец отчетного периода снизилось до уровня 1,25х.

📆 Стратегия

На заседании совета директоров была представлена стратегия развития Группы ФосАгро до 2030 года. Новая стратегия приходит на смену стратегии развития до 2025 года, принятой советом директоров в марте 2019 года. Наиболее существенные цели предыдущей стратегии были достигнуты компанией досрочно, еще по итогам 2024 года. В новой стратегии компания ожидает рост производства на 16% от уровня 2024 года — до 13,7 млн тонн в год к 2030 году. 

💼 Дивиденды

Совет рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по результатам шести месяцев 2025 года в размере 387 рублей на одну обыкновенную акцию. Заочное голосование по вопросу о выплате дивидендов по результатам первого полугодия 2025 года состоится 11 сентября 2025 года.

🧐 Наше мнение

Результаты ФосАгро за первое полугодие 2025 года оказались в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции на фоне высоких цен поставки удобрений на базе FOB Балтика в результате ограничения Китая на экспорт удобрений. Несмотря на хорошие результаты в первом полугодии 2025 года, мы продолжаем сохранять сдержанный взгляд на акции ФосАгро на фоне ожиданий отраслевых экспертов по стабилизации цен на удобрения на мировом рынке в перспективе 1–2 лет. Так, по оценкам Всемирного банка, уже в 2026 году ожидается снижение цен на фосфорные удобрения на 6–8% от текущих уровней.

👉 Смотреть акции ФосАгро в каталоге →

#отчет_компании #удобрения #PHOR

Ростелеком представил отчет за первую половину и второй квартал 2025 года, продемонстрировав рост доходов на 11%. Компания отмечает успехи быстрорастущих дочерних предприятий в составе группы.

💯 Основные цифры

♦️ Выручка за первую половину 2025 года выросла на 11% г/г, достигнув 393,6 млрд рублей. Во втором квартале 2025 года рост составил 13% г/г, достигнув 203,5 млрд рублей.

♦️ Показатель OIBDA вырос на 5% г/г, достигнув 154,3 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA составила 39,2% против 41,7% за первую половину 2025 года.

♦️ Чистая прибыль составила 12,8 млрд рублей, показав снижение на 51% г/г, на фоне роста процентных расходов. Рентабельность по чистой прибыли составила 3,3% против 7,4% за первую половину 2025 года

♦️ Капитальные вложения увеличились на 1%, достигнув 74,6 млрд рублей, что составляет примерно 19,0% от выручки. FCF составил минус 23,0 млрд рублей против положительного потока в 26,7 млрд рублей за первую половину 2024 года.

♦️ Отношение чистого долга к OIBDA (без аренды) на конец отчетного периода составило 2,3х по сравнению с 2,0х на первую половину 2024 года.

🤖 Ключевые результаты

Дочерняя компания «Солар», лидер в сфере сервисов кибербезопасности в России, смогла увеличить доходы более чем на 40% год к году. Другая дочерняя компания «РТК-ЦОД» во втором квартале 2025 года продолжила расширять мощности центров обработки данных. Компания ввела более 800 стоек в дата-центре «Удомля-3» (Тверская область) и 400 стойко-мест в первом в Приволжском федеральном округе собственном дата-центре «Нижний Новгород». Тем самым компания увеличила количество стойко-мест до более 27 тысяч штук.

💬 Наше мнение

Мы нейтрально оцениваем результаты компании. Из отчетности видно, как высокая ставка давит на маржинальность бизнеса Ростелекома. При этом уровень капитальных затрат остается на высоком уровне, что приводит к отрицательному свободному денежному потоку компании. На данный момент мы считаем, что акции компании оценены справедливо, однако в среднесрочной перспективе драйверами роста могут стать дальнейшее снижение ключевой ставки и возможное IPO дочерних компаний.

Смотреть акции Ростелекома в каталоге →

#отчет_компании #Ростелеком #RTKM

Positive Technologies отчиталась за второй квартал и первое полугодие 2025 года. Объем отгрузок за первое полугодие вырос до 7,36 млрд рублей (+50% г/г), а выручка достигла 6,75 млрд рублей (+28%). Основной вклад в результаты первого полугодия внесли продажи флагманских продуктов: MaxPatrol SIEM (+61% к аналогичному периоду прошлого года), MaxPatrol VM (+75%) и PT Network Attack Discovery (рост в 2,3 раза).

💯 Ключевые цифры

▪️ Объем отгрузок за первое полугодие составил 7,4 млрд рублей, показав рост на 50% г/г. За второй квартал объем отгрузок составил 3,57 млрд рублей (+14% г/г).

▪️ Выручка составила 6,75 млрд рублей (+28% г/г). За второй квартал выручка составила 4,41 млрд рублей, показав положительную динамику на 41% г/г.

▪️ Чистый убыток увеличился до 5 млрд рублей против убытка в 4,4 млрд рублей за первую половину 2024 года.

▪️ Убыток по EBITDAC за отчетный период составил 5,8 млрд рублей против убытка 7 млрд рублей за первую половину 2024 года.

▪️ Убыток по NIC за отчетный период увеличился до 7,6 млрд рублей против убытка 7,1 млрд рублей за первую половину 2024 года.

▪️ Отношение чистого долга к EBITDA LTM на конец отчетного периода составило 2,33 по сравнению с 2,97 на конец прошлого года. Компания планирует снизить уровень долговой нагрузки к концу года на фоне сезонного увеличения объема отгрузок.

🤔 Наше мнение

1️⃣ Группа Позитив продолжает концентрироваться на оптимизации расходов, что во втором квартале 2025 года позволило удержать общехозяйственные, административные и расходы на отраслевые мероприятия на уровне ниже прошлого года. При этом рост выручки во втором квартале 2025 года на 42% обусловлен признанием части отгрузок первого квартала, что улучшило общий результат.

2️⃣ Несмотря на сокращение убытка по показателю EBITDAC, показатель NIC продолжает находиться в отрицательной зоне на фоне внешних факторов в виде более дорогого обслуживания долга. При этом Positive Technologies сократила общий долг на 3,2 млрд рублей с начала года, но высокая процентная ставка Банка России продолжает оказывать негативное влияние на его обслуживание.

3️⃣ Руководство компании подтвердило прогноз отгрузок на 2025 год на уровне 33–38 млрд рублей, который при его выполнении может оказать поддержку для котировок ценных бумаг в перспективе.

Смотреть акции Positive Technologies в каталоге →

#отчет_компании #POSI