#удобрения — посты и обсуждения

Друзья, сегодня разберем инструмент, который рынок упорно игнорирует — Акрон. Если вы помните наш разбор про то, как двигается цена: умные деньги всегда заходят тихо, в скучные истории, пока толпа гоняется за хайпом. Акрон — ровно такой случай. Сегодня 13 сентября 2026 года, и глобальный аграрный цикл находится в точке разворота.

📊 Почему именно Акрон

1. Россия — король мирового экспорта удобрений

В 2025 году Россия экспортировала 45 млн тонн удобрений — это ключевая доля мирового рынка. В первом полугодии 2026 года экспорт сохранился на уровне 23,2 млн тонн, несмотря на все ограничения.

Главное — азотные удобрения, ядро бизнеса Акрона. Их производство зависит от газа, а у России один из самых дешевых газов в мире. Это структурное преимущество, которое не исчезнет.

2. Ближневосточный конфликт показал хрупкость рынка

Весной 2026 года напряжение в Ормузском проливе обрушило глобальные цепочки поставок удобрений. Цены на азот удвоились — балтийский FOB urea взлетел до $800 за тонну.

Потом Китай возобновил экспорт, и цены откатились к $350–400. Но этот эпизод показал главное: любой новый сбой на Ближнем Востоке снова взорвет цены. Акрон — прямой бенефициар.

3. Ключевое преимущество: независимость от внутреннего рынка

Вот что действительно важно. Государство заморозило цены на удобрения для российских аграриев — производители обязаны поставлять продукцию по ценам осени 2022 года.

Для большинства компаний это приговор. Но не для Акрона: лишь 20% выручки приходится на Россию. Остальное — экспорт.

Для сравнения: у ФосАгро около 30% выручки зависит от внутреннего рынка. Если вы хотите чистую ставку на аграрный цикл — Акрон чище и безопаснее.

4. Финансы уже подтверждают силу

За 9 месяцев 2025 года выручка Акрона выросла на 24%, а EBITDA — на 60%. Это не обещания, это факты. Компания зарабатывает даже в сложных условиях.

📉 Где заходить и чего ждать

Текущая картина:

Рынок зерна у минимума, рентабельность фермеров упала. Но именно здесь рождается разворот. Когда аграрии сокращают посевы — через сезон предложение падает — цены на зерно растут — спрос на удобрения возвращается. Акрон выигрывает первым.

Что смотреть:

· Цены на газ в Европе: чем дороже газ у конкурентов, тем сильнее преимущество Акрона.

· Экспорт зерна из РФ: прогноз снижен до 41–43 млн тонн пшеницы. Восстановление отгрузок — сигнал, что аграрии зарабатывают.

· Ставка ЦБ: снижение сделает аграрный сектор привлекательнее.

· Ближний Восток: любой новый сбой — триггер для цен на азот.

Точка входа:

Акрон торгуется ближе к нижней границе исторического диапазона. Крупный капитал заходит в аграрные истории на скучных уровнях. Я бы смотрел на постепенный набор позиции с горизонтом 12–18 месяцев. Это не ставка «на завтра» — это инвестиция в глобальный продовольственный тренд.

⚠️ Риски

1. Логистика — экспорт ограничен из-за проблем в Азово-Черноморском бассейне.

2. Санкции — компания под ограничениями, но уже переориентировалась на Азию и Ближний Восток.

3. Волатильность — аграрный цикл разворачивается медленно, нужно терпение.

📝 Мое мнение

Удобрения — это «лопаты и кирки» продовольственного рынка. Пока все смотрят на цены пшеницы, крупный капитал покупает тех, кто обеспечивает урожай. Акрон с его 80% экспорта и дешевым газом — один из самых чистых способов сыграть на развороте аграрного цикла.

Я рассматриваю Акрон как часть портфеля с горизонтом 1–2 года. Входить лучше частями, особенно на откатах. Когда цикл развернется — те, кто зашел на скучных уровнях, заберут основную прибыль.

#базарразбор #акрон #akrn #удобрения #инвестиции #аналитика #агросектор

Друзья, сегодня разберем инструмент, который крупный капитал уже начал набирать — ФосАгро. Если вы помните наш разбор про то, как двигается рынок: умные деньги входят тихо, на скучных историях, когда толпа смотрит на хайп. Сейчас именно такая ситуация.

📊 Почему именно удобрения

1. Мировой рынок зерна перенасыщен — но это временно

Давайте честно: прямо сейчас рынок зерна в медвежьей фазе. AgResource подтвердил: запасы пшеницы у экспортеров — рекордные 290 млн тонн . Россия собрала 141,2 млн тонн в 2025 году — третий результат в истории . Цены на пшеницу зажаты в диапазоне $210–250 .

Но вот что важно: рентабельность фермеров упала до минимума с 2019 года. В некоторых случаях она отрицательная . Посевные площади под пшеницей в России падают — впервые с 1970 года яровая пшеница занимает менее 10 млн га .

Это классическая ситуация перед разворотом цикла. Когда фермеры теряют деньги и сокращают посевы, через 1-2 сезона предложение резко падает — и цены взлетают. Именно в этот момент спрос на удобрения возвращается с новой силой.

2. Крупный капитал уже вошел

В марте 2026 года РФПИ привлек 6 азиатских суверенных фондов для участия в SPO ФосАгро . Кирилл Дмитриев прямо сказал: «Мы верим в продолжающийся рост компании» .

Это не розничные инвесторы, которые покупают хайп. Это институционалы с миллиардами, которые входят на годы, а не на недели. Когда такие деньги заходят в бумагу — это сигнал.

3. ФосАгро — глобальный лидер с низкой себестоимостью

Компания — один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих удобрений с самым низким уровнем себестоимости в отрасли . Это ключевое преимущество: когда цены на удобрения растут, ФосАгро зарабатывает больше всех. Когда падают — выживает, пока конкуренты уходят.

📉 Где заходить и чего ждать

Текущая картина:

Цены на зерно у минимума, но посевная кампания 2027 года может стать разворотной точкой. Если фермеры сократят площади еще сильнее — цены на зерно пойдут вверх — спрос на удобрения восстановится.

Что смотреть:

· Динамика экспорта зерна из РФ: прогнозы снижены до 41-43 млн тонн пшеницы из-за логистики . Если отгрузки восстановятся — это сигнал, что аграрии зарабатывают и будут покупать удобрения.

· Заседания ЦБ: снижение ставки сделает аграрный сектор привлекательнее, включая ФосАгро.

· Геополитика: любой сбой в поставках зерна из Черноморского региона — триггер для цен на продовольствие, а значит, и на удобрения.

Точка входа:

ФосАгро исторически торгуется в диапазоне, который сейчас ближе к нижней границе. Крупный капитал входил на SPO — это уровень, от которого они считают бумагу интересной .

Я бы смотрел на постепенный набор позиции с горизонтом 12–18 месяцев. Не спекулятивная ставка «на завтра», а инвестиция в глобальный продовольственный тренд.

⚠️ Риски

1. Логистика — экспорт зерна из РФ ограничен из-за проблем в Азово-Черноморском бассейне . Если это затянется, аграрии будут меньше зарабатывать — меньше покупать удобрений.

2. Санкции — ФосАгро под ограничениями, но компания уже переориентировалась на Азию и Ближний Восток .

3. Волатильность — аграрный сектор цикличен, и разворот может занять больше времени, чем кажется.

📝 Мое мнение

Удобрения — это «лопаты и кирки» продовольственного рынка. Пока все смотрят на цены на пшеницу, крупный капитал покупает тех, кто обеспечивает урожай. РФПИ привел азиатские фонды в ФосАгро — это не случайность, а стратегическая ставка на восстановление аграрного цикла.

Я рассматриваю ФосАгро как часть портфеля с горизонтом 1-2 года. Входить лучше частями, особенно на откатах. Это не «выстрелит завтра», но когда цикл развернется — те, кто зашел на скучных уровнях, заберут основную прибыль.

А вы верите в разворот аграрного цикла? Держите удобрения в портфеле? Делитесь в комментариях! 👇

#базарразбор #фосагро #phor #удобрения #инвестиции #аналитика #агросектор

Тикер: $PHOR
Текущая цена: 5161
Капитализация: 668.4 млрд
Сектор: #удобрения
Сайт: https://www.phosagro.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 11.65
P/BV - 2.53
P/S - 1.11
ROE - 21.7%
ND/EBITDA - 2.57
EV/EBITDA - 8.11
Акт/Обяз - 1.62

Что нравится:

✔️выручка увеличилась на 7.7% г/г (139.2 → 149.9 млрд);

Что не нравится:

✔️FCF упал на 56.9% г/г (26.3 → 11.3 млрд);
✔️чистый долг снизился на 5.2% к/к (326.2 → 309.2 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 2.36 до 2.57;
✔️нетто фин расход вырос на 4.4% к/к (5.1 → 5.4 млрд);
✔️чистая прибыль сократилась на 33.9% г/г (27.9 → 18.4 млрд);
✔️среднее соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

На выплату направляется процент от FCF в зависимости от ND\EBITDA:
- при < 1, 75%+ FCF;
- от 1 до 1.5, то 50-75% FCF;
- если > 1.5, то менее 50% FCF.
Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скор. ЧП. Выплата поквартальная.

По данным сайта Доход за 1 пол 2026 ожидается выплата в размере 327.5 руб (ДД 6.35% от текущей цены).

Мой итог:

За отчетный квартал компания не предоставила операционных результатов. Смотрим финансовые.

Выручка увеличилась на фоне роста цена удобрения. Можно предположить, что и объемы реализации могли вырасти из-за ситуации на Ближнем Востоке. За полгода выручка снизилась на 5.8% г/г (298.6 → 281.4 млрд).

Чистая прибыль за квартал снова ниже г/г. Причина - ухудшение операционной рентабельности с 25.9 до 14.4% (в первую очередь из-за удвоения расходов на серу и серную кислоту, во вторую - из-за роста операционных расходов). За полгода чистая прибыль уменьшилась 75.3% г/г (75.5 → 18.7 млрд). Правда по скор. прибыли без учета курсовых разниц разрыв не такой значительный (-25.4% г/г, 41 → 30.6 млрд).

FCF сократился на разнонаправленном движении OCF (-17.8% г/г, 38.6 → 31.8 млрд) и кап. затрат (+65.3% г/г, 12.4 → 20.5 млрд). Долговая нагрузка выросла, несмотря на неплохое снижение чистого долга. Логично, что повлияло падение EBITDA.

Квартальный FCF в сравнении с прошлым годом стал заметно меньше на фоне более быстрого снижения OCF (-51.6% г/г, 50.8 → 24.6 млрд) против кап. затрат (-8.8% г/г, 19.6 → 17.9 млрд).
Долговая нагрузка выросла в первую очередь за счет снижения EBITDA.

Второй квартал вышел, конечно, лучше первого, но все равно результаты достаточно слабые. Рост цен на удобрения был перекрыт увеличением расходов. А средний курс доллара за квартал был самым низким за последние годы. По третьему кварталу пока нет определенности, но, наверное, он будет лучше второго. Рубль начал слабеть, цены на фосфорсодержащие удобрения пока на уровне отчетного квартала, только цены на азотные стали снижаться и сейчас находятся примерно на уровне 1 квартала. Экспортные перевозки удобрений по сети РЖД в июле составили 3.7 млн т, что выше прошлого года на 3.5%. Также можно отметить, что правительство продлило временный запрет на вывоз отдельных видов серы до 31.12.2026 включительно.

С учетом слабого 1 полугодия расчеты были изменены и теперь, исходя из текущих цен на удобрения и среднего курса доллара по 81 руб во 2 полугодии, получается, что скор. прибыль в 2026 может быть на уровне 74.6 млрд. Это дает оценку P/E 2026 = 8.96 и минимальный дивиденд в размере 288.1 руб (ДД 5.58% от текущей цены). Но как и говорилось в прошлом обзоре, расчет приблизительный, так как достаточно нестабильных факторов (Ормуз, рубль, объемы реализации, цены на серу).

Про дивиденды за 1 квартал компания умолчала, что при посредственных результатов в нем почти наверняка говорит о том, что их не будет.

Компания за полугодие не смогла полноценно воспользоваться ситуация вокруг Орумзского пролива по причине сильного рубля и высокой себестоимости производства. При этом Фосагро остается отличной историей для долгосрочного портфеля с как минимум одним понятным драйвером роста в виде ослабления отечественной валюты. Плюс окончание СВО, возможно, ослабит санкционное давление.

Фосагро держу в портфеле с долей 4.28% (лимит - 4%). Прогнозная справедливая стоимость - 5565 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

#отчет #аналитика #инвестиции #фосагро

#БАЗАРразбор

Институционалы в панике! Трейдеры рвут волосы на всех местах! Bloomberg взорвал медиапространство бомбой [Bloomberg]: планету накрыл редчайший климатический кошмар! Вы понимаете масштаб катастрофы?! Это не просто погода, это гигантская черная дыра в мировом балансе сырья! 🌾😱

Кабинеты хедж-фондов сотрясаются от криков! Модели аналитиков с Уолл-стрит можно официально выбрасывать на помойку. Засуха начисто выжигает Азию, наводнения топят Южную Америку. Куда катится рынок?! Тотальный дефицит риса, сахара и кофе! Рынок вслепую летит в бетонную стену! Игроки сходят с ума, ликвидность сжимается, волатильность пробивает космос! 📊🧨

🔥 ИНСТРУКЦИЯ К ДЕЙСТВИЮ: КАК ЗАРАБОТАТЬ И СПАСТИ КОШЕЛЕК:

ТАРАНЬТЕ ЛОНГИ В МЯГКИХ ТОВАРАХ (SOFT COMMODITIES). Бумажные фьючерсы оторвались от реальности. Жесточайшая бэквордация по сахару, кофе и какао. Хранилища высосаны досуха. Ритейлеры будут драться за каждый контракт! 💸⚠️

ГРЕБИТЕ АКЦИИ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ УДОБРЕНИЙ. Почва истощена, урожай гибнет. Фермеры отдадут последнее за подкормку. Акции гигантов индустрии (Nutrien, CF Industries, Mosaic) — это ракета в стратосферу! Покупайте на все плечи, пока не поздно! 🚀🌾

ШОРТИТЕ СТРАХОВЩИКОВ И РИТЕЙЛ. Климатические убытки смоют капитализацию страхового сектора. Рост цен на еду убьет маржу потребительских секторов. Маржин-коллы близко! Брокеры закроют позиции хомяков с кровью и слезами! 💔📉

СТАВКА НА ИРРИГАЦИЮ И ТЕХНОЛОГИИ. Вода станет дороже золота. Компании, поставляющие системы полива и засухоустойчивые семена, зальют инвесторов дивидендами. Ищите эти тикеры прямо сейчас! 💧💰

Это тотальный системный сбой! Хватит верить официальным сказкам о стабильности. Впереди эпоха жесточайшего продовольственного хаоса! Срочно пересматривайте свои портфели, перекладывайтесь в агро-активы, пока вас не размазало тонким слоем по биржевому стакану! 🎰🩸

#КакЗаработать #СуперЭльНиньо #КрахРынка #Инфляция #Финбазар #ПаникаНаБирже #Фьючерсы #Удобрения #Акции #МаржинКолл #Bloomberg

Тикер: $PHOR
Текущая цена: 6257
Капитализация: 810.3 млрд
Сектор: #удобрения
Сайт: https://www.phosagro.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 12.13
P\BV - 3.33
P\S - 1.54
ROE - 27.4%
ND\EBITDA - 2.37
EV\EBITDA - 8.27
Акт.\Обяз. - 1.57

Результаты 2025 года

Что нравится:

✔️рост выручки на 13% г/г (507.7 → 573.6 млрд);
✔️FCF вырос в 2 раза г/г (12.9 → 25.8 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 47.6% г/г (64.8 → 95.7 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто фин расход вырос на 16.2% к/к (4 → 4.6 млрд);
✔️деб. задолж. выросла на 29.1% к/к (88.6 → 114.3 млрд);

Результаты 1 кв 2026 года

Что нравится:

✔️деб. задолженность снизилась на 12.7% к/к (114.3 → 99.8 млрд);

Что не нравится:

✔️выручка снизилась на 17.5% г/г (159.4 → 131.5 млрд);
✔️FCF упал на 78.5% г/г (31.2 → 6.7 млрд);
✔️чистый долг увеличился на 1.8% к/к (320.5 → 326.2 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 1.82 до 2.37;
✔️нетто фин расход вырос на 10.8% к/к (4 → 4.6 млрд);
✔️чистая прибыль сократилась на 99.5% г/г (47.7 → 0.2 млрд);
✔️среднее соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

На выплату направляется процент от FCF в зависимости от ND\EBITDA:
- при < 1, 75%+ FCF;
- от 1 до 1.5, то 50-75% FCF;
- если > 1.5, то менее 50% FCF.
Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скор. ЧП. Выплата поквартальная.

СД рекомендовал не выплачивать остаточный дивиденд за 2025 год. По данным сайта Доход за 1 кв 2026 ожидается выплата в размере 176.6 руб (ДД 2.82% от текущей цены).

Мой итог:

Коротко про итоги за 2025. Результаты улучшились за счет роста объемов реализации и цен на удобрения. Если бы еще и рубль не укреплялся...

За отчетный квартал компания не предоставила операционных результатов.

Выручка снизилась относительно прошлого года на фоне заметно укрепившегося рубля (средний курс $ 78.42 vs 93.14 руб в 1 кв 2025).
Чистая прибыль обвалилась по ряду причин: снижение выручки, падение скор. операционной рентабельности с 34.7 до 11% из-за роста себестоимости, совокупный убыток по курсовым разницам (-8.8 млрд vs +10.9 млрд в 1 кв 2025).

Квартальный FCF в сравнении с прошлым годом стал заметно меньше на фоне более быстрого снижения OCF (-51.6% г/г, 50.8 → 24.6 млрд) против кап. затрат (-8.8% г/г, 19.6 → 17.9 млрд).
Долговая нагрузка выросла в первую очередь за счет снижения EBITDA.

Изначально были ожидания слабого 1 квартала, но смутили комментарии экспортов, ожидавших рост выручки и прибыли. Хотя реальность сильно превзошла ожидания. Не помог даже сильный в теории март, в котором уже должны были отразиться высокие цены на продукцию (правда, и на серу в себестоимости также) из-за ситуации вокруг Ормузского пролива. К сожалению, доллар никак не помог (и не помогает) Фосагро.

Тем не менее, как и писалось ранее, ожидания по 2 кварталу намного позитивнее. Там уже в полной мере должны влиять высокие цены на удобрения. Также есть надежда, что рубль все же начнет слабеть.

Очень слабый отчетный квартал внес правки в ожидания по текущему году. По примерным расчетам, исходя из текущих цен на удобрения и среднего курса доллара по 81 руб во 2 полугодии, получается, что прибыль в 2026 может быть на уровне 93.4 млрд. Это дает оценку P\E 2026 = 8.4 и минимальный дивиденд в размере 360.64 руб (ДД 5.95% от текущей цены).

Как уже сказано выше, расчет приблизительный. Слишком много нестабильных факторов (Ормуз, рубль, объемы реализации, цены на серу, которые в Китае с начала года выросли на 80%). Изменения могут быть как положительные, так и отрицательные. По дивидендам за 2025, судя по всему, Фосагро уже определился, и их не будет. Скорее всего, за 1 квартал 2026 инвесторы их также не получат.

Но негативный результат за отчетный квартал и, возможно, будущие средние результаты за 2026 год не меняют общего отношения к компании. Это до сих пор отличный кандидат на добавление в долгосрочный портфель со ставкой на ослабление рубля. Рассматривать покупку можно от 6000 и ниже (в текущей конъюктуре "ниже" вполне реально).

Прогнозная справедливая стоимость (на горизонте 12 месяцев) - 6325 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией