#отчет
210 публикаций
Европлан: есть ли свет в конце тоннеля?
Европлан $LEAS в пятницу выкатил отчёт, а вчера провёл день инвестора. Очень интересно смотреть на результаты и прогнозы, т.к. лизинг – это «сердце» бизнеса, индикатор всех настроений и чаяний предпринимателей. И мы видели, как начиная с 2024 года, спрос на лизинг постепенно падал вместе с замедлением экономической активности. В 2025 году #европлан, казалось, достиг самого дна и должен был скатиться в убытки.
Однако этого не произошло, более того, 85,7% акций Европлана купил Альфа-Банк, т.е. у лизинга появился «большой папочка», который сможет прикрыть в случае чего. Как минимум, Европлан получил доступ к быстрым и относительно дешёвым деньгам, а также к клиентской базе банка. Ну а Альфа получил возможность синергии и вообще наконец-то вошёл в клуб банков-лизингодателей.
Но давайте посмотрим отчёт Европлана за 2025 год.
Забегая вперёд, скажу, что результаты слабые, но ожидаемые. Для лизинга 2024-2025 годы стали настоящим испытанием: упал спрос из-за высоких ставок в экономике, выросла стоимость обслуживания автомобилей, появилась жёсткая конкуренция в виде дешёвых китайских авто, увеличились невозвраты.
При этом, если окунуться в детали, то ситуация выглядит более чем контролируемой, что уже неожиданно.
🔽Итак, чистый процентный доход упал на 15% до 21,8 млрд рублей. Это не удивительно: деньги дорогие, а спрос на лизинг рухнул на 40% всего за год.
🔼Однако чистый непроцентный доход вырос на 14% до 18,1 млрд рублей. Это страховки, сервисные услуги типа подбора автомобилей, гарантии, а также продажи активов (увы). Благодаря этому падение выручки от ЧПД удалось частично компенсировать. Кроме того, это здорово диверсифицировало бизнес, что в будущем благотворно скажется на росте маржи при восстановлении лизингового рынка.
Плюс проявится синергия с Альфа-Банком, т.е. можно будет больше предлагать сопутствующих услуг, а также зарабатывать на комиссионных, полученных от Daddy Cool.
‼️Расходы по резервам компании за 2025 год увеличились до 21,9 млрд рублей – это огромная сумма, рост на 141%. В условиях непростого года логичное действие. Но как и в случае с банками, резервы – это не ушедшие куда-то деньги, это просто временно замороженные средства, отложенные на случай банкротства клиентов. И когда ситуация придёт в норму, эти резервы будут разморожены, в результате чистая прибыль вырастет. Но пока Европлан решил перестраховаться, и это правильно.
Стоимость риска выросла за год существенно: с 3,4% до 8,9%, более чем в 2,7 раз.
Чистая процентная маржа сохранилась на уровне 9,5%. ЧПМ в 9,5% пока выше стоимости риска в 8,9%, но разница прям несущественная, и бизнес-модель находится в очень опасной динамике. Посмотрим, как будет развиваться ситуация в 2026 году.
Операционные расходы выросли всего на 0,34% до 11 млрд рублей – неплохо, но это во многом объясняется снижением размера активов и уменьшением масштабов основного бизнеса. Однако в непростых условиях это всё хорошо.
ROE упал до 11%, ROA до 2%. По сравнению с прошлыми периодами – провал, но для лизингового бизнеса эти значения являются пограничными. Если просядет ещё ниже – компания уйдёт в минус.
🔽Чистая прибыль в итоге упала на 60% до 5,1 млрд рублей. Но это лучше собственного прогноза компании на 47%! Т.е. менеджмент не только выполнил, но и перевыполнил собственные прогнозы. Это хороший показатель.
И на 2026 год менеджмент тоже смотрит оптимистично: прогноз по чистой прибыли – 7 млрд рублей (+40%), что выглядит амбициозно, но в целом – реализуемо. Особенно с помощью поддержки Альфы.
В общем, Европлан – это пример бизнеса, который «смог» вопреки всем и всему. Откровенно говоря, у меня были сомнения, что он выдюжит, учитывая конъюнктуру и прежнего токсичного мажоритария. Но со сменой собственника и с учётом скорого снижения ключевой ставки я не удивлюсь, если 2026 год Европлан покажет лучше конкурентов. Но посмотрим.
А вы держите Европлан?
Оставить комментарий
239
.День хорошей ликвидности.
🟣 События дня:
СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ «НОВАТЭКА» РЕКОМЕНДОВАЛ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ ЗА 2025 ГОД В РАЗМЕРЕ 47,23 РУБЛЯ НА АКЦИЮ — КОМПАНИЯ
СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ $RASP «РАСПАДСКОЙ» РЕКОМЕНДОВАЛ НЕ ВЫПЛАЧИВАТЬ ДИВИДЕНДЫ ЗА 2025 Г. — КОМПАНИЯ
🟣 Обороты:
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 25,6 млрд рублей, очень давно таких цифр тут не было, рост на плюс 5,24%.
Второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 19,5 млрд рублей, но вот рост на фоне Роснефти скромный, всего плюс 2,63%, хотя многие аналитики прогнозировали именно тут самый сильный рост.
Третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 17,1 млрд рублей, но тут на закрытии основной торговой сессии уехали в красную зону на минус 0,21%.
И дивы рекомендовали, и четвертые по обороту торгов внутри дня с показателем в 12,4 млрд рублей, и рост на плюс 1,97%.
Кстати уже тут можно сказать, что ликвидность очень даже хорошая.
Пятый по обороту торгов внутри дня с показателем в 7,75 млрд рублей и рост на плюс 7,42%.
Шестой показатель по обороту торгов внутри дня, к этому времени наторговали на 6,06 млрд рублей и просадка на минус 0,47%.
Седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и к этой минуте наторговали на 5,6 млрд рублей, просадка уже минус 2,29%.
Восьмой показатель по обороту торгов внутри дня, 4,9 млрд рублей, просадка на минус 1,44%.
Оборот торгов внутри дня приличные 4,67 млрд рублей и рост на плюс 6,96%.
Десятый показатель по обороту торгов внутри дня, я уже и забыла, когда они были ниже топ-7 по обороту торгов внутри дня, но сегодня наторговали на 4,57 млрд рублей и это очень сильный показатель для замыкающего топ-10, ушли в красную зону на минус 0,62%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Озон: эпоха сжигания кэша подошла к концу?
В 3 квартале 2025 года у $OZON случился перелом: впервые компании удалось показать положительную квартальную чистую прибыль – а именно 2,9 млрд рублей. Кроме того, во 2 квартал #озон вышел впервые в истории на плюсовую операционную прибыль. Давайте посмотрим на итоги с высоты года и сделаем прогнозы на будущее.
Давайте сначала квартальные резы, чтобы понять, удалось ли удержать динамику. Забегая вперёд: да, в целом удалось. Итак, за 4 квартал 2025 года у Озона:
✔️выручка выросла на 83% до 65,4 млрд рублей
✔️валовая прибыль увеличилась на 83%, до 65,4 млрд рублей
✔️EBITDA выросла почти в 2 раза, до 43,2 млрд рублей
✔️чистая прибыль составила 3,7 млрд рублей по сравнению с убытком в размере 17,6 млрд рублей годом ранее
Квартальные результаты смотреть важно, т.к. по итогам всего 2025 года Озон формально в убытке, и отчёт, если судить только по цифрам, не отражает тектонических сдвигов:
✔️выручка выросла на 63%, до 998 млрд рублей
✔️валовая прибыль выросла на 130%, до 230,1 млрд рублей
✔️EBITDA выросла на 291% до 156,4 млрд
✔️убыток составил 0,9 млрд рублей по сравнению с убытком в 59,4 млрд рублей годом ранее
👉Т.е. компания практически вышла в ноль по итогам года, и в 2026 году, скорее всего, получит положительную чистую прибыль. Собственно говоря, этот прогноз (без цифр) и заложен в стратегию Озона. Компания ждёт, что оборот (GMV) с учетом услуг вырастет на 25-30% в годовом сопоставлении, а скорректированный показатель EBITDA составит 200 млрд рублей.
В таком случае ЧП может составить около 30-40 млрд рублей за год при сохранении той же рентабельности.
❓Но давайте смотреть, за счёт чего Озон добился таких феноменальных результатов.
Ну ответ я уже давал во многих разборах, в том числе последнем: https://t.me/c/1180744251/6692. Всё дело в финтехе. Драйвером роста является Озон Банк. Это уже не просто «карманный банк» для получения бонусов при покупке в интернет-магазине, а полноценный игрок в финансовом мире.
‼️Более того, основной бизнес (маркетплейс) продолжает быть убыточным! Всю прибыль группа получает исключительно от финтеха!
Для понимания: операционный убыток от работы основного направления составляет 158,7 млрд рублей. При этом только процентная прибыль от финтеха – 124 млрд рублей, а ведь есть ещё комиссионная прибыль, переоценка активов и доход от ценных бумаг.
Кроме того, на счетах клиентов 469,7 млрд рублей остатков – эти деньги можно использовать для фондирования или же размещения в безрисковых овернайтах (да, не стоит переживать – так делают все банки, все наши остатки на картах используются банками для взаимного кредитования и они на этом зарабатывают).
Также растёт и кредитование, причём как продавцов (селлеров), так и покупателей (к кредитованию также можно отнести рассрочки, помогающие увеличивать оборот). Также Озон Банк выдаёт кредиты и сторонним клиентам, не покупающим что-то на маркетплейсов. И это уже серьёзная заявочка для федерального игрока.
👉При этом на финтех затраты минимальные в том плане, что как и Т-Банк или Точка он существует, преимущественно, виртуально, без дорогостоящих отделений «на земле». Короче, такой себе модный «необанк».
Ну и Озон разобрался наконец с логистикой, окончательно переняв модель Вайлберриз (т.е. когда ПВЗ открываются и содержатся за счёт средств агентов), что существенно снизило его расходы.
Какие могут быть риски на 2026 год? Всё те же: если случится банковский кризис, он накроет всех с головой, в т.ч. Озон Банк, чья бизнес-модель с кредитованием преимущественно селлеров и покупателей очень уязвима. Ну и регуляторные риски: маркетплейсы и их «карманные» банки кошмарят за якобы «неконкурентные преимущества» и скидки (хотя это, по сути, и помогает сдерживать инфляцию).
Поэтому бежать, прям сломя голову, покупать акции Озона не нужно. При всех довольно хороших перспективах риски никуда не ушли, с основным бизнесом на операционном уровне всё также плохо, а если у Озона «сломается» и финтех, то это просто погребёт его.
Держите Озон?
Промомед: всё ещё лучше рынка
$PRMD выпустил операционный отчёт за 2025 год. Ещё на IPO я писал, что у компании, несмотря на весь негатив вокруг неё, очень большой потенциал, особенно если она воспользуется всеми предоставленными шансами. И судя по всему, потенциал был реализован.
❓Вопрос только, что с маржой и прибылью – у нас нередко встречаются кейсы, когда рост выручки нивелируется ростом расходов, так что в итоге никакой прибыли нет. Но это мы увидим в финансовом отчёте. При первом приближении всё выглядит неплохо.
🔼Так, выручка увеличилась на 75,2%, до 38 млрд рублей. Это в 6 раз выше фармацевтического рынка, который вырос всего на 11,6%.
Соотношение бюджетных и коммерческих продаж составило 34% и 66% соответственно. Позитивная динамика при этом наблюдалась как в бюджетном (+26%), так и в коммерческом (+118%) каналах.
К бюджетным продажам Промомед относит продажи в сегменте жизненно важных препаратов – на них распространяются предельные цены, т.е. в них в принципе меньше маржи.
Как видно из отчёта, доля таких препаратов в выручке сокращается. Когда Промомед выходил на IPO, одним из главных возражений против него была как раз превалирующая доля этих препаратов. Но Промомед использовал ситуацию на рынке, чтобы импортозаместить дженериками выбывающие зарубежные препараты.
👉Кроме того, доля препаратов эндокринологического и онкологического портфелей в выручке составила 76%, тогда как в 2024 году показатель был на уровне 61%. Рост на самом деле довольно большой, и напомню, что большая часть привлечённых на IPO денег было направлено именно на разработку этого сегмента портфеля. Т.е. в принципе средства потрачены куда надо, и эффективность от них получилась ожидаемая.
При этом оба сегмента довольно маржинальны и хорошо прирастают в выручке: эндокринология +163% к выручке, онко +43%.
🔥Прогноз компании по марже – более 40% EBITDA, в таком случае чистая прибыль может составить около 4,5 млрд рублей (исторически она около 35% EBITDA, но растёт год от года, поэтому беру последнее значение).
В целом – неплохой результат. Промомед пока не платит дивиденды, вкладывая всё в развитие. Их всех медико-фармацевтических компаний он стоит дешевле остальных, так что прикупить его по текущим ценам с прицелом на долгосрочный рост выглядит неплохой идеей.
Держите Промомед?
Сбер: а если сверхприбыль заберут налогами?
#сбер $SBER $SBERP довольно успешно отчитался по МСФО за 2025 год. Собственно, все цифры в пределах ожиданий.
🔼Чистые процентные доходы выросли на 18,5% на фоне роста объема и доходности работающих активов, до 3 556 млрд рублей.
🔽Чистые комиссионные доходы снизились на 1,1%, до 833,7 млрд рублей. Как я писал ранее, это объясняется как высокой базой прошлого года, так и общим замедлением экономической активности в России (ЧКД упали практически у всех банков – у Сбера ещё терпимо всё-таки за счёт его размера).
🔼Операционный доход до резервов вырос на 16,6%, до 4 089 млрд рублей.
😳Операционные расходы выросли на 16,5%, до 1 237,4 млрд рублей, на фоне роста фонда оплаты труда, амортизации нематериальных активов.
🔼В итоге чистая прибыль увеличилась на 7,9%, до 1 705,9 млрд рублей, при рентабельности капитала в 22,7% (по РСБУ ЧП составила 1 690 млрд рублей – цифры в целом совпадают).
👉Если пересчитывать на дивиденды, то это получается 37,63 рублей на акцию (что полностью совпадает с моим прогнозом, данным ещё месяц назад). Это 11,75% дивдоходности на момент публикации отчётности.
Т.е. в целом вроде неплохо – рост прибыли выше официальной инфляции, да и дивдоходность тоже.
Но что должно настораживать:
1) сильный рост резервов: +150% г/г, но это так у всех банков на росте рисков (при этом сами риски пока проявляются не так сильно, но банки уже готовятся к массовым банкротствам)
2) опережающий рост операционных расходов – они выросли сильнее и выручки, и прибыли
3) в лучшие годы Сбер рост на 20-25% в год, а тут ниже 8% − замедление исторически самое сильное в современной истории банка
❌А теперь, куда может уйти прибыль.
Во-первых, Сбер начал строительство нового суперкомпьютера стоимостью в 500 млрд рублей. На минуточку – это почти треть чистой прибыли (т.е. минус 12 рублей с дивиденда). Конечно, эти расходы заложены только на 2026 год, т.е. дивидендной базы 2025-го года они не коснутся – но если у Сбера рост ЧП замедлится или вовсе упадёт, то вместе с этими расходами дивиденды будут намного меньше.
Это, кстати, будет 3-й суперкомпьютер банка, и на него базе планируется обучение и эксплуатация моделей искусственного интеллекта. Идея, несомненно, хорошая, но эффективность этого очень сомнительная. Сбер уже ввёл ИИ практически во все сферы работы банковской организации, но это не смогло сдержать рост операционных затрат, т.к. само по себе внедрение ИИ тоже требует денег и времени, а эффект наступает далеко не сразу. Особенно в «гонке вооружений» в сфере, когда технология за полгода может устареть и её нужно менять.
Во-вторых, сегодня в Госдуме внесут на рассмотрение законопроект о введении в России налога на сверхприбыль для банковского сектора, полученную с 2025 по 2026 год. Она будет определяться как разница между средней арифметической величиной прибыли за 2025 и 2026 годы и за 2023 и 2024 годы. Ставку предполагают установить на уровне 10%.
‼️Кроме того, банкам могут повысить ставку по налогу на прибыль с 25% до 30%.В итоге в бюджет придёт более 250 млрд рублей.
👉На самом деле это не очень много – всего 5% от текущего дефицита бюджета, и вряд ли принципиально решит все проблемы. Для понимания: один только Сбер за 2025 год перечислил в бюджет более 1,3 трлн рублей налогов, страховых взносов и дивидендов, что соответствует закрытию трети дефицита.
🙈Но в любом случае это – негатив. И это показывает, как сильно страна нуждается в дефицитных деньгах, что в очередной раз вводит разовые налоги. И это опять сильно шатает веру в госкомпании. И вообще в фондовый рынок.
Понятно, что этот налог не затронет текущие дивиденды, но это «съест» ещё порядка 2% чистой прибыли (и потенциальных дивидендов) банка в 2026 году – мелочь, но неприятно.
Поэтому акции Сбера и не спешат расти. Конечно, свои 37-38 рублей дивами за 2025 год мы получим. Но в 2026 году, даже несмотря на рост всех показателей, дивы могут упасть до 15-20 рублей, а это уже не так интересно. Не считая рисков крупномасштабного кризиса в результате действия высокой ключевой ставки.
Что думаете по поводу будущего Сбера?
.Пятничная попытка уйти выше 2800).
• Инфляция 0,19%.
• Отчетность
Европлан $LEAS : МСФО 2025
- Чистая прибыль 5.1 млрд руб (+47% г/г)
- Расходы по резервам увеличились до 21,9 млрд руб. из-за снижения спроса.
- Чистые инвестиции в лизинг составили 168,6 млрд руб. (-34% с начала 2025 года).
- Чистый процентный доход составил 21,8 млрд руб. (-15% по сравнению с 2024 г.).
- Чистый непроцентный доход составил 18,1 млрд руб. (+14% по сравнению с 2024 г.).
• Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО
- ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ИНТЕР РАО $IRAO ПО МСФО В 2025 Г. СОСТАВИЛА 133,8 МЛРД РУБ. ПРОТИВ ПРИБЫЛИ 147,5 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ - ОТЧЕТ
• Годовая консолидированная финансовая отчетность по МСФО
- ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ЮНИПРО $UPRO ПО МСФО В 2025 Г. СОСТАВИЛА 39,39 МЛРД РУБ. ПРОТИВ ПРИБЫЛИ 31,93 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ - ОТЧЕТ
• Обороты:
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,95 млрд рублей, рост косметические плюс 0,07%.
Второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 4,5 млрд рублей, ушли в красную зону на минус 0,6%.
$T
Заслуженная бронза по обороту торгов внутри дня, к закрытию основной торговой сессии наторговали на 3,95 млрд рублей и в красной зоне на минус 0,5%, на самом деле при таких низких оборотах торгов факт того что индекс $MOEX вырос практически на 14 пунктов это сильно).
Четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,55 млрд рублей и рост на плюс 2,28%.
$SNGS
До рекомендации дивидендов еще далеко, валютные пары сегодня не очень ракетят, а тут уже плюс 2,3% при обороте торгов внутри дня в 2,15 млрд рублей.
Шестой показатель по обороту торгов внутри дня, к этому времени наторговали на 2,1 млрд рублей и рост на плюс 1,53%.
Седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и к этой минуте оборот достиг отметки в 1,95 млрд рублей, ушли в зелёную зону на плюс 0,32%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
.Вечер слухов.
🟣 События дня:
• Чистая прибыль ВТБ за январь по РСБУ выросла в 5,4 раза - до 27,41 млрд руб
• Чистая прибыль Совкомбанка $SVCB за январь по РСБУ составила 2,6 млрд руб. против убытка 3,46 млрд руб
• Чистая прибыль ТБанка за январь по РСБУ выросла в 22 раза - до 19,35 млрд руб
• Чистая прибыль МТС-банка $MBNK за январь по РСБУ выросла в 1,6 раза - до 802,55 млн руб
• Чистая прибыль МКБ $CBOM за январь по РСБУ снизилась в 1,5 раза - до 5,07 млрд руб
🟣 Обороты:
лидер по обороту торгов внутри дня, под закрытие основной торговой сессии наторговали на 5,1 млрд рублей и просадка на минус 0,43%.
второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,9 млрд рублей и просадка на минус 0,73%.
$T
третий по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,26 млрд рублей и просадка на минус 0,58%.
четвертый по обороту торгов внутри дня с показателем в 2,73 млрд рублей, кстати как вы могли заметить - рынок пустой, просадка на минус 0,42%.
пятый показатель по обороту торгов внутри дня, на закрытие основной торговой сессии наторговали на 2,12 млрд рублей и рост на плюс 0,31%.
шестой показатель по обороту торгов внутри дня и к этому времени наторговали на 1,8 млрд рублей, кстати на отличном отчете прибавили всего плюс 0,4%.
седьмой показатель по обороту торгов внутри дня, к этой минуте наторговали на 1,73 млрд рублей и рост мог бы быть, но есть красная зона на минус 0,57%.
оборот торгов внутри дня достиг 1,7 млрд рублей и легкая красная зона на минус 0,2%.
скромно наторговали на 1,6 млрд рублей и это крайне мало, просадка на минус 0,3%.
оборот торгов внутри дня достиг отметки в 1,49 млрд рублей и просадка на минус 0,92%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Сбер отчитался
Вчера смотрела отчет ВТБ $VTBR за 2025 год, сегодня — аналогичный документ от Сбера$SBER $SBERP . Почувствуйте разницу, как говорится.
• За прошлый год Сбер получил чистую прибыль 1.7 трлн рублей.(+7,6% г/г).Для понимания масштаба цифры - каждый день зеленый банк зарабатывал примерно 4.7 млрд.. Каждый день.
• Рентабельность капитала в 2025 году составила 22,7%
• Достаточность капитала Сбера при необходимом нормативе для выплаты дивидендов в 9.25%, составила 13,7%. На текущий момент это самая высокая цифра из всех публичных российских банков.
Соответственно, никаких сомнений в выплате дивидендов нет - цифру 37.8 рублей на акцию мы с вами еще месяц назад рассчитали.
На 2026 год планы не изменились:
📌Достаточность общего капитала в 2026 году - 13,3%
📌Рентабельность капитала - 22%
📌Чистая процентная маржа - 5,9%
📌Чистые процентные доходы увеличатся на 5-7%
Вполне достойно. Придерживаюсь одного из своих давних правил — в любой непонятной ситуации докупаю в пенсионный портфель Сбер. А у вас есть такое правило? #пенсияназависть
#банки #сбер #отчет #новости
🚀 38 миллиардов на здоровье: Разбираем феноменальный отчет ПРОМОМЕД $PRMD
#инвестиции #аналитика #отчет #PRMD
🚀 38 миллиардов на здоровье: Разбираем феноменальный отчет ПРОМОМЕД $PRMD
Дождались! Операционный отчет за 2025 год полностью подтвердил то, о чем мы говорили ранее: «Промомед» не просто растет — он летит со скоростью, в 6 раз превышающей темпы всего фармрынка РФ. Давайте разберем главные цифры из свежего релиза и поймем общую картину того, что сейчас происходит с бизнесом и акциями компании.
📊 Фундаментал: Цифры, которые впечатляют
Компания агрессивно забирает долю рынка. Причем позитив идет по всем фронтам: бюджетные продажи выросли на 26%, а коммерческие вообще улетели в космос на +118%.
• Общая выручка: достигла 38 млрд руб. (+75,2% г/г).
• Структура: 76% всех денег теперь приносят два ключевых и самых маржинальных сегмента — Эндокринология и Онкология.
🧬 Эндокринология: Русский Mounjaro бьет рекорды
Этот сегмент — абсолютная точка кипения. Выручка здесь выросла на фантастические 163% г/г (до 21,6 млрд руб.). Релевантный рынок препаратов для похудения и диабета вырос вдвое, но $PRMD обгоняет даже его.
Главные звезды портфеля:
✨ Тирзетта® — наш ответ американскому Mounjaro. За год препарат занял 2-е место по абсолютному росту продаж во всей российской рознице!
✨ Велгия® и Велгия® ЭКО — аналоги знаменитого Оземпика, уверенно закрепившиеся в ТОП-3 рынка по темпам роста.
✨ Семальтара® — первый семаглутид в таблетках. Вышел в конце 2025 года и, как мы недавно обсуждали, стал мощнейшим драйвером январских продаж.
🩸 Онкология, котики и экосистема
Даже на фоне падающего рынка онкологии (-5,4%) «Промомед» умудрился нарастить выручку на 43%. Локомотивом стал Прадетро® — препарат, который на 40% дешевле импортных аналогов при том же качестве.
Но самое важное — компания выходит за рамки классической продажи таблеток.
✔️ Во-первых, Промомед развивает высокомаржинальную ветеринарию (например, обезболивающее для кошек Флексонорм® Кэт уже генерит десятки миллионов).
✔️ Во-вторых, они строят полноценную экосистему. Платформа по подписке на курсовые препараты и цифровой сервис сопровождения «Преображение» намертво привязывают клиента к бренду. Это уже не разовая аптечная покупка, это работа с LTV (пожизненной ценностью клиента) и изменением образа жизни.
📈 Техническая картина и выводы
А теперь посмотрим на график. Технически бумага сейчас замерла и остается у границы нисходящего тренда на уровне 420₽. Техника говорит что пружина должна разжаться и оттолкнуться от этого уровня.
Резюме:
Ближайшие цели остаются неизменными — 440 рублей. Операционные результаты выглядят невероятно сильно и подтверждают статус компании как одной из самых ярких «историй роста» на нашем рынке в своем сегменте.
Сейчас мы ждем полноценный отчет по МСФО, который раскроет картину по чистой прибыли и эффективности бизнеса. Я свои позиции держу дальше и верю в компанию.
💿 Норникель: Отчет за 2025 год. Трансформация, переезд в Китай и возвращение дивидендов?
Коллеги, разобрал свежий МСФО и производственный отчет Норникеля за 2025 год. Спойлер: компания отлично справляется с санкционным штормом, и, похоже, мы стоим на пороге камбэка по дивидендам! Разбираем самое важное 👇
📊 Финансовые результаты (в $): рост по всем фронтам
⚫️ Выручка: $13.8 млрд (+10% г/г).
⚫️ EBITDA: $5.67 млрд (+9% г/г). Рентабельность удержали на шикарных 41%!
⚫️ Чистая прибыль: $2.47 млрд (+36% г/г).
⚫️ Свободный денежный поток (FCF): $3.48 млрд (+88% г/г).
⚫️ Скорр. FCF (база для дивидендов): $1.48 млрд — рост в 4 раза!
За счет чего такой мощный рост кэша? Во-первых, корзина металлов компании подорожала на 29% (ралли в меди, платине и палладии перекрыло падение цен на никель). Во-вторых, менеджмент провел отличную работу с оборотным капиталом, существенно сократив запасы готовой продукции и высвободив дополнительные средства.
⛏️ Операционка и Прогноз на 2026 год
В 2025 году производство чуть снизилось: никель 198 тыс. т (-3%), медь 425 тыс. т (-2%), палладий 2 725 тыс. унц. (-1%). Причина объективная — плановый переход на вкрапленные (более бедные) руды в Норильске.
📉 Гайденс (прогноз) на 2026 год выглядит скромно:
Ожидается дальнейшее снижение добычи металлов платиновой группы (МПГ) на 6-11%. Помимо бедных руд, на это повлияют запланированные капитальные ремонты плавильных печей на Надеждинском заводе. По никелю и меди прогноз стабильный, на уровне 2025 года.
⚙️ Долги, расходы и ESG
⚫️ Операционные расходы: составили $5.7 млрд (+11%). Главная боль — инфляция, рост зарплат для удержания кадров и крепкий рубль. Но программы эффективности не дали костам улететь в космос.
⚫️ Долговая нагрузка: Чистый долг снизился. Соотношение Чистый долг/EBITDA упало до 1.6x. Это супер-комфортный уровень!
⚫️ Структура долга: Красивый ход менеджмента. Теперь 53% кредитов номинировано в юанях, и лишь 29% в рублях. Это блестящая защита от ставки ЦБ РФ в 21%+.
⚫️ Экология (CAPEX): Компания продолжает тратить миллиарды на программу «Чистый Норильск» и улавливание серы («Чистый воздух»). За 2021-2025 гг. уже демонтировано 442 старых здания и вывезено 1.3 млн тонн мусора.
🇨🇳 Китайский гамбит (Перенос Медного завода)
Решение закрыть завод в Норильске и построить СП в Китае к 2027 году — это гениальный геополитический хэдж. Российская медь юридически станет "китайской", что снимает риски западных пошлин, дисконтов (которые съедали до 15% выручки) и проблем со SWIFT.
АРГУМЕНТЫ ЗА ПОКУПКУ:
🔤 Дивиденды: Скорректированный FCF дает отличную базу. В. Потанин уже намекал на возврат к выплатам в 2026 году. Даже 4-8% див. доходности мощно переоценят бумагу.
🔤 Защита от девальвации: 100% выручки привязано к валюте, а основные косты — в рублях. Идеальный актив при слабеющем рубле.
🔤 Рынок металлов: Медь уходит в глобальный дефицит (спасибо ИИ и ЦОДам), палладий также остается в структурном дефиците.
РИСКИ:
🔤 Индонезия продолжает заливать мир дешевым никелем (профицит рынка сохранится, цены под давлением).
🔤 Капзатраты (CAPEX) остаются гигантскими — около $2.6 млрд в год на экологию и стройки, плюс вырос налог на прибыль (до 25%).
🔤 Падение объемов производства МПГ в 2026 году.
🤔 Что в итоге?
Норникель сейчас — это не история бурного роста добычи, это классический "Value" (стоимостной) актив. Бизнес адаптировался к санкциям, перестроил логистику, генерирует горы кэша и готов делиться им с акционерами.
Текущая цена: 155 руб.
Согласно данным публичных прогнозов частных инвесторов и аналитиков, потенциал роста акций компании Норникель составляет 31.47%. до 203.328 ₽.
Вердикт: Думаю что сейчас неплохой момент для набора/удержания позиции под дивидендные новости и как страховку от девальвации.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
Воскресная встреча инвесторов. Итоги недели.
Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. Эта неделя стала уже более спокойной если сравнивать с прошлой, когда все ждали решения ЦБ по изменению «ключа». Инвесторы настолько привыкли к геополитике, что уже ни на что не реагировали на фоне очередных переговоров в Женеве 17 и 18 февраля. Никакого подписанного документа так и не появилось. В итоге неделя завершилась на позиции 2780 (+0,22%) Индекса Мосбиржи
1️⃣В большей степени рынок поддерживали корпоративные новости. Ярче выделился Яндекс своими результатами отчета за 2025 г. с ростом выручки на 28%. Дополнительно оставил за собой возможность повышения размера дивидендов до 110 руб за акцию. При таком масштабе и планах компания будет расти феноменальными темпами.
2️⃣ Долгое время ВТБ оставался в неопределенности и спекулятивной бумагой. А в пятницу появилась первая конкретика с объявлением конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Акции банка сразу выросли на +3%📈.
Достаточность капитала ВТБ находится на низком уровне. Перед банком стоит выбор: либо расти быстрее, либо заплатить больше дивидендов. Сама конвертация пройдет по схеме «номинал к рынку». Так образом доля акций принадлежащих государству прибавится до 74,45%.
Наша команда считает оптимальным вариантом ВТБ лучше платить дивиденды на среднерыночном уровне, т.е. 30-35% от чистой прибыли. Тогда будет возможность не отставать на рынке от конкурентов всего банковского сектора.
🔔Подписывайтесь на наш канал, если только недавно начали инвестировать, но есть сомнения в сделках! 🔔
3️⃣ Ну конечно обратили внимание на рост интереса инвесторов к облигациям. Изучили динамику прошлого года и сразу видно, что растет доля ОФЗ в портфелях. А что касается корпоративных, фаворитами стали представители транспортной отрасли, банков, нефтегазового сектора.
Если ждете снижения ставки на следующем заседании на 1%, то стоит фокусироваться на ОФЗ или длинных корпоративных.
🗣Сделки недели:
Куплены акции МКПАО ЮМГ🩺 за 845 руб.
Куплены акции Ленты🍏 за 2050 руб.
Куплены облигации Биннофарм 001Р-03 за 974 руб.
🗣Дивиденды и купоны недели:
Выплата купонов МКПАО Яндекс 001Р-01📱: 29,1 руб
Выплата купонов ГК Самолета🏠: 104,8 руб
$YDEX $VTBR $SMLT $LENT $RU000A107E81 $GEMC
.Вечер в поисках направления 🧭 и другие события дня.
📊 Дивидендный календарь на март 2026:
🔺02.03.2026
▪️Мосэнерго $MSNG
Дивиденды:
~8,97% (0,22606 ₽).
🔺20.03.2026
▪️Диасофт $DIAS
Дивиденды:
~5,56% (102 ₽).
🔺24.03.2026
▪️ВИ.РУ $VSEH
Дивиденды:
~2,65% (2 ₽).
📑 «Софтлайн» $SOFL : итоги 2025 года.
Группа сообщает о росте основных финансовых показателей:
- Оборот: 131,9 млрд руб. (+9%)
- Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26%)
- Скорр. EBITDA: 8,1 млрд руб. (+14%)
- Чистая прибыль: 13,7 млн руб. (символическая)
- Опер. прибыль: 2,4 млрд руб.
- Долговая нагрузка (ЧД/EBITDA): 1,8x
📰 Трамп заявил, что намерен добиться мира в Украине, отметив, что этот конфликт оказался сложнее, чем он ожидал, несмотря на его опыт завершения восьми других войн за первый год.
👩🏼💻 Обороты торгов:
Лидер по обороту торгов внутри дня с показателем в 13 млрд рублей и в красной зоне который день, сейчас минус 2,19%.
Второй по обороту торгов внутри дня с показателем в 5,5 млрд рублей, смотрите какая разница между первыми двумя местами. Поход в красную зону на минус 0,19%.
Третий показатель по обороту торгов внутри дня с показателем в 3,4 млрд рублей и просадка на минус 0,44%.
Четвертый показатель по обороту торгов внутри дня, на фоне множества мнений аналитиков, которые прогнозируют рост сегодня плюс 1,92% и оборот торгов внутри дня достиг 2,9 млрд рублей.
Оборот торгов внутри дня, под закрытие основной торговой сессии, достиг 2,75 млрд рублей и рост на плюс 0,9%.
Шестой показатель по обороту торгов внутри дня, к этому времени наторговали на 2,4 млрд рублей и просадка на минус 0,66%.
Седьмой показатель по обороту торгов внутри дня и к этой минуте наторговали на 2,37 млрд рублей и рост на плюс 1,38%.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
"Как новичку избежать ошибок в период отчетов? Прогнозы отчетностей".
Приветствуем вас, уважаемые друзья и новые посетители!
Сейчас на российском рынком в самом разгаре сезон отчетов за IV квартал и весь 2025 г. Сегодня вспомним какие бывают ошибки в такие периоды и на какие компании обратить внимание. При этом учитывайте важный факт: в январе 2025 г. до июня была самая высокая ключевая ставка 21%, которая сильно давила на бизнес всех компаний.
Как новичку снизить риски и ошибки среди опубликованных отчетов?
1️⃣По мнению нашей команды новичку лучше изучать конкретную компанию, а не весь сектор. Например, не все металлурги будут публиковать убыточные результаты. Норникелю удалось показать достаточно позитивный отчет с ростом чистой прибыли +36% за прошедший 2025 г., а выручка увеличилась на 10%. Возможно в ближайшие месяцы будут новости о возвращении дивидендов 7,5 руб (8% див. доходности).
2️⃣Также новичку не стоит стараться спекулировать на публикации отчетов. В большинстве случаев, компании показавшие хорошие результаты, в день отчетности падают. Это происходит потому что инвесторы, заранее закупившие акции, фиксируют прибыль в день отчета.
Если посмотрите на график Яндекса📱, такая картина была вчера со спадом - 3,21📉, а сегодня только восстанавливается +1,88%📈. Все это происходит после мощного отчета с ростом выручки на 32% за весь 2025 г. Акционеры Яндекса планируют повысить дивиденды до размера 110 руб за акцию, два раза в год.
А какие отчеты еще могут порадовать инвестора?
А что касается ожидания еще будущих годовых и квартальных отчетов, то позитивные сюрпризы наша команда ждет от компаний которые были в выигрыше от высокой ставки или имеют большой кеш на счетах (кубышки). Среди них банковский сектор, золотодобытчики, частная медицина.
‼️Подписывайся на наш канал, если мало опыта в распределении финансов в сделках‼️
К примеру, мы уже с вами видели годовой отчет Сбера 🏦 с ростом чистой прибыли на 8,4% (1,694 трлн руб). А вот Т-технологии🏦 еще только планирует показать отчет прошлого года в марте 2026 г. Ожидаем не слабые показатели если посмотрим на отчет за 9 месяцев 2025 с выручкой 69% и ростом комиссионного дохода на 43%. На сокращенные результаты не ориентируйтесь.
🏦 ДОМ.РФ $DOMRF - Лучшее IPO последних лет. Разбор отчета 2025
#DOMRF #Отчет #Инвестиции #Обзор
📈 Что покупать на рынке? Не трать время на чтение новостей. Забирай готовую аналитику Подпишись, здесь ценят твое время.
Если вы искали историю успеха на российском рынке за последние месяцы, то далеко ходить не надо. ДОМ.РФ провел, пожалуй, самое удачное размещение последних лет. Выйдя на биржу по 1750₽, бумаги всего за 3 месяца улетели на +24% до 2170₽. И это, похоже, только начало — компания идеально поймала момент разворота цикла на рынке, под снижение ставки ЦБ.
Но хайп хайпом, а что с фундаментом? Давайте смотреть на цифры за 2025 год, которые компания дала сегодня. Спойлер: бизнес растет быстрее рынка.
📊 Финансовая мощь: результаты 2025 года
Отчетность подтверждает, что инвесторы не ошиблись с выбором. Компания демонстрирует уверенный двузначный рост по всем ключевым метрикам:
• Чистая прибыль: 88,8 млрд руб. (+35% г/г) — отличная динамика.
• Рентабельность капитала (ROE): 21,6% (+2,9 п.п.) — один из самых высоких показателей в секторе.
• Активы: 6,4 трлн руб. (+15% г/г).
Гендиректор Виталий Мутко прямо заявляет: результаты 2025-го задают вектор до 2030 года, где цель — удвоение бизнеса. И глядя на текущие темпы, это не выглядит фантастикой.
🏗 В чем «фишка»? Уникальная бизнес-модель
Многие по привычке сравнивают ДОМ.РФ с классическими банками, но это ошибка. Это гибридный финансовый институт с мощной диверсификацией.
Главное отличие — более 30% операционного дохода приносят направления, не несущие кредитных рисков (комиссионный бизнес). Это делает компанию «пуленепробиваемой» в периоды рыночных шоков.
Где ДОМ.РФ доминирует (№1 на рынке):
✔️ Секьюритизация: Лидер рынка (доля >8%). Это конвейер по превращению ипотечных активов в ценные бумаги, приносящий стабильный комиссионный доход.
✔️ Рынок аренды: Уникальный портфель арендного жилья (более 1 млн кв. м).
✔️ Вовлечение земель: Эксклюзивный агент РФ по продаже федеральных земель. Земельный банк просто огромный, а маржинальность этого сегмента зашкаливает, так как он не требует капитала.
В классическом девелопменте и проектном финансировании компания уже занимает 3-е место с долей рынка 18% и планами нарастить портфель до 2,5 трлн руб.
🚀 Точки роста и взгляд в будущее
Компания переходит от узкой специализации к платформенной модели (экосистеме). Уже сейчас 90% продаж банковских продуктов идет через «цифру», а доступ к сервисам группы имеют почти 100% застройщиков.
Стратегия до 2030 года выглядит амбициозно:
• Рост портфеля строящегося жилья на 25% (до 140 млн кв. м).
• Увеличение проектного финансирования в 1,5 раза.
• Рост ипотечного портфеля сектора на 65%.
Государство планирует влить в «Инфраструктуру для жизни» более 11 трлн рублей, и ДОМ.РФ здесь — главный бенефициар как оператор этих процессов.
💰 Оценка и выводы для инвестора
Сейчас компания торгуется с мультипликаторами P/E 3,7x и P/B 0,7x. Для бизнеса с ROE >20% и такими темпами роста — это откровенно дешево. Рынок еще не до конца переоценил их уникальную «небанковскую» часть доходов.
Консенсус-прогноз аналитиков:
🎯 Целевая цена: 2 690 – 2 720₽ на 12 месяцев.
📈 Апсайд: +24–32% к текущим.
💸 Дивиденды: ожидаемая доходность порядка 12%.
Совокупная доходность (рост + дивы) может составить около 44%.
Резюме: ДОМ.РФ — это редкое сочетание надежности госкомпании, агрессивного роста финтеха и защитных свойств инфраструктурного холдинга. В условиях когда ставка ЦБ продолжит снижаться, то строительный сектор и ипотека получат второе дыхание, а ДОМ.РФ снимет с этого главные сливки.
🪙 Риски дефолта есть как минимум у каждой пятой корпоративной облигации на рынке РФ — Известия.
20-25% рынка корпоративных облигаций находятся в зоне повышенного дефолтного риска в 2026 году, считают опрошенные изданием брокеры. За год показатель подскочил с 15-18%.
Ситуация постепенно ухудшается из-за затянувшегося периода удержания высокой ключевой ставки в экономике. Компаниям приходится слишком много платить по долгам, а рефинансирование долгов стало обходиться в 26-35% годовых.
К причинам также относят возросшее количество выпусков облигаций от компаний второго и третьего эшелонов, а также МСП-облигаций. Последние считаются наиболее рискованными бумагами.
Некоторые эксперты считают, что даже облигации с рейтингом «A» на текущий момент уже нельзя считать безопасными. $TBRU@
🪙 Россияне стали тратить почти 40% всех своих денег на еду, следует из данных Росстата. Это максимальный показатель с 2008 года.
То ли продукты стали дорогие, то ли россияне стали больше есть...
🪙 Выручка Яндекса в 2025 году выросла на 32% в годовом выражении до 1,44 трлн рублей.
Компания отчиталась за 4 квартал и весь 2025 год.
🔸 Скорректированная чистая прибыль за 2025 год выросла на 40% в годовом выражении до 141,4 млрд рублей
🔸 Скорректированный показатель EBITDA в 2025 году вырос на 49% — 280,8 млрд рублей.
Менеджмент компании планирует вынести на рассмотрение совета директоров рекомендацию по выплате дивидендов за 2025 год в размере 110 рублей на акцию, что на 37,5% больше, чем предыдущая выплата. $YDEX
Немного про справедливость на фоне отчета Яндекса
Щаз я вам красивое покажу, если вы еще сами не видели. Отчет Яндекса $YDEX по МСФО за четвертый квартал и весь год.
• 🚀Оборот 4 квартала 436 млрд рублей (+28% г/г), годовая выручка 1,44 трлн руб (+32% г/г)
• 🚀Скорректированная EBITDA - 87,80 млрд. рублей по итогам квартала (+80%). Рост по итогам года - 280,80 млрд. рублей (+49%)
• 🚀Скорректированная чистая прибыль 4 квартала 53,50 млрд. рублей (+70%). Чистая прибыль за год - 141,40 млрд. рублей(+40%)
• 🚀Рекламная выручка выросла на 8,70% до 124,50 млрд. рублей за квартал и на 13,50% до 449,10 млрд. рублей за год.
• 💪Менеджмент выносит на СД вопрос о выплате дивидендов в размере 110 рублей на одну акцию ( и не надо в меня бросать гнилыми помидорами, что это всего 2.3% дивдоходности, напомню, что Яндекс — это все-таи акция роста)
По итогам года компания перевыполнила все свои прогнозы для инвесторов — обещали EBITDA на год - 270 млрд.рублей и рост выручки более чем на 30%.
🎯На 2026 год цели уже есть: рост выручки порядка 20% и скорректированная EBITDA на год порядка 350 млрд.рублей.
Ну согласитесь же, что красиво?
А теперь забавное о нашем нелогичном фондовом рынке: думаете, акции пошли в рост на таком отчете? А вот и нет!
Сегодня на 1.5% растут акции компании у которой за первое полугодие 2025 года чистый долг был больше 77 млрд, а чистый убыток -12,7 млрд ( это после проведенной допки на 115 млрд). За год цифр $VKCO еще нет, но не думаю, что компания год закончит с прибылью. А растут акции не потому, что компания отличная, а потому что у соседа корова сдохла ( другими словами — Роскомнадзор планирует к 1 апреля окончательно заблокировать основного конкурента).
А вы говорите- справедливость...
#мысливслух #янегодую #отчет #аналитика #яндекс #новичкам
💰Моя дивидендно-купонная зарплата за январь 2026
🤑Дамы и господа! Пока наш рынок радостно колбасит после объявления новой ставки ЦБ, настало время подсчитать цифры своего пассивного биржевого потока за первый месяц 2026 года.
Спешу объявить: купонами и дивидендами за январь 2026 мне "накапало" 77 013 ₽ "грязными", что за вычетом налогов составляет 67 001 ₽.
🚀Заметное улучшение по сравнению с декабрём!🤑 В декабре 2025 я получил "чистыми" 47 896 ₽. Получается, прирост по доходу с фондового рынка "месяц к месяцу" составил +39,9%.
Понятно, что сравнение двух идущих подряд месяцев не очень релевантно. Сравним с прошлогодними выплатами. За январь 2025 мне пришло купонами и дивидендами 29 144 ₽, а значит прирост дохода "год к году" составил +130%.
Отличный результат! Активное пополнение ИИС и брокерских счетов и покупка активов, генерирующих кэш, в течение последнего года не прошли даром.
📊Всего за этот месяц на мои брокерские счета и ИИС пришло 48 выплат. Из них 43 выплаты - это регулярные купоны по облигациям и 5 выплат - дивиденды российских компаний. Суммарно купоны составили 36 451 ₽, дивиденды - 30 550 ₽ "чистыми".
🇷🇺В январе набрал силу зимний дивидендный сезон. Дивами меня порадовали Т-Технологии (1404 ₽ за 39 шт), ЛУКОЙЛ (11910 ₽ за 30 шт), ИКС5 (16192 ₽ за 44 шт), Татнефть (2211 ₽ за 272 шт) и Роснефть (3398 ₽ за 294 шт).
💸Самые большие суммы поступили от крупнейшего продуктового ритейлера, красного нефтяного гиганта и замещающей облигации Газпрома:
● 16 192 ₽ - дивиденды X5;
● 11 910 ₽ - дивиденды Лукойла;
● 4 139 ₽ - купоны Газпром Капитал ЗО31-Д в USD.
💼Кому интересно - суммарный объем портфеля облигаций на данный момент составляет порядка 5 млн ₽, в нем около 100 различных выпусков бондов. Наибольшую долю занимают ОФЗ, затем очень диверсифицированный корпоративный сегмент, также есть ряд долларовых и юаневых облигаций. Портфель акций по объему несколько скромнее (соотношение облигаций и акций сейчас около 55/45). Плюс есть ещё фонды денежного рынка и биржевое золото/серебро.
🦥А итоговые результаты всего 2025 года по величине своего биржевого денежного потока я недавно подвел здесь.
📈Важно отметить, что больше трети всего портфеля акций и часть портфеля облигаций у меня "запаркованы" в БПИФах (биржевых фондах). Это означает, что некоторая доля дивидендов и купонов не "капает" на счет, а автоматически реинвестируется обратно в фонды, что дает прирост стоимости паев. Эта переоценка никак не отражается в моих отчетах о выплатах, зато помогает росту капитала.
🏛Ну и часть средств у меня лежит на вкладах под хорошие проценты, выплаты по которым я не учитываю в "фондовом" пассивном доходе.
👉Отчет по биржевому денежному потоку за декабрь 2025 тут.
🦥P.S. Очень надеюсь, что мой регулярный инвестблог немножко вдохновляет кого-то из читателей на самостоятельное погружение в увлекательный мир финансовой грамотности и на диверсификацию доходов. Если я смогу помочь хотя бы нескольким людям почувствовать вкус к инвестициям, буду считать, что все мои творческие усилия были не зря😄
🔋 НОВАТЭК: Арктическая устойчивость и «денежная крепость». Разбор итогов 2025 года
Коллеги, вышел отчет НОВАТЭКа $NVTK по итогам 2025 года. На первый взгляд — «страшный» убыток в IV квартале, но если копнуть глубже — перед нами одна из самых финансово устойчивых компаний в России прямо сейчас.
🧐 Разбираем по полочкам, что скрыто за цифрами.
📊 Операционные показатели: Сдвиг в сторону маржи
Несмотря на внешнее давление, физические объемы добычи стабильны:
⚫️ Общая добыча: 673,5 млн бнэ (+0,9% г/г).
⚫️ Природный газ: 82,8 млрд куб. м (+0,4%).
⚫️ Жидкие углеводороды (конденсат и нефть): 12,6 млн тонн (+2,3%).
Почему это важно: Рост добычи жидких углеводородов — это отличная новость для маржинальности. Продавать нефть и конденсат сейчас проще и выгоднее, чем бороться за каждый куб газа в условиях санкций на СПГ.
💰 Финансовый детектив: Убыток или рекорд?
В отчетности фигурирует падение чистой прибыли на 60% (до 183 млрд руб.). Не пугайтесь!
1️⃣ Списания: Компания признала неденежный убыток от обесценения активов на 301,2 млрд руб. (в основном из-за пересмотра планов по «Арктик СПГ-2»).
2️⃣ Нормализованная прибыль: Без учета этих бумажных списаний прибыль составила 508,3 млрд руб. Это именно та цифра, от которой считаются дивиденды.
🛡 «Денежная крепость» и фактор ставок
НОВАТЭК — редкий бенефициар высокой ключевой ставки ЦБ:
⚫️ Состояние Net Cash: У компании отрицательный чистый долг. На счетах 338,4 млрд руб. кэша против 299,4 млрд руб. общего долга.
⚫️ Процентный доход: В 2025 году компания заработала на депозитах и остатках по счетам рекордные суммы, фактически полностью перекрывая затраты на обслуживание своего дешевого (в основном старого) долга.
⚫️ Денежный поток: Операционный денежный поток вырос на 41% до 613 млрд руб. Свободных денег в компании очень много.
💸 Дивидендная арифметика: Считаем за II полугодие
НОВАТЭК придерживается выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли.
Общая база за год: 508,3 млрд руб. / 2 = 254,15 млрд руб. на всех.
Это примерно 83,7 руб. на акцию за весь 2025 год.
За I полугодие уже выплачено 35,5 руб.
Прогноз на финал 2025: порядка 48,2 руб. на акцию.
Текущая доходность к текущим ценам за полугодие — около 4,5-4,8%.
🚢 Проектный портфель: «Арктик СПГ-2» и другие
⚫️ Арктик СПГ-2: Первая линия работает, но отгрузки ограничены санкциями. Теневой флот помогает, но не решает проблему масштаба. Вторая линия ожидается в 2026-м, но темпы могут быть замедлены.
⚫️ Мурманский СПГ: Проект остается «джокером». Решение по нему будет зависеть от успеха собственной технологии сжижения («Арктический каскад»).
🤔 Что в итоге?
НОВАТЭК сейчас — это защитный актив с опционом на рост.
Аргументы «ЗА»:
🔤 Продолжает искать пути сбыта, развивает свой флот.
🔤 Отсутствие долга защищает от любого ужесточения ДКП.
🔤 Рост дивидендных выплат по мере адаптации к санкциям.
Аргументы «ПРОТИВ»:
🔤 Технологические риски по строительству новых линий СПГ без западного оборудования.
🔤 Риск «навеса» акций, если нерезиденты найдут выход.
По итогу в бумаге видится хороший потенциал роста, по прогнозам аналитиков на горизонте года (+25-30% с учетом дивидендов) при условии отсутствия новых шоков в логистике СПГ. А в случае мирного урегулирования конфликта, компания будет одной из бенефициаров мира.
Лично я продолжаю удерживать акции компании Новатэк и по мере возможности увеличивать долю в ней.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
"Какой будет потенциал роста акций IT-компаний в 2026 г.?".
Приветствуем вас, уважаемые друзья и новые посетители!💡
Вчера на торгах многих инвесторов удивил мощный скачок акций Аренадаты на +14,66%📈. Сегодня динамика продолжилась ростом еще +4,92%📈 до цены 115,2 руб. Если посмотреть на график бумаги, то последний раз по такой цене акции компании торговались в августе-сентябре.
Всех порадовали предварительные результаты за 2025 г., согласно которым выручка превысила прогноз на 20-30%. Сами представители Аренадаты рассчитывают, что финальные результаты всего 2025 г. покажут рост доходов не меньше чем на 40%, по сравнению с 2024 г.
Вот такие впечатляющие результаты и реакцию самого рынка можно считать первым позитивным сигналом в IT-секторе, учитывая, что мы писали в итогах года IT-компании оказались аутсайдерами с потерей доходов -14,4%📉. Хуже только вышло у строительных компаний - 25,7%📉.
Какие еще IT-компании могут заинтересовать инвестора ?
Яндекс
От лидера сектора в этом году мы ожидаем, что сможет выполнить свой бизнес-план 2026 г. по выручке и рентабельности. Всегда важно инвестору знать историю компанию. В октябре Яндекс подтвердил прогноз по размеру выручки к итогу 2025 г. в размере 1,4 трлн руб.
💡Хотите продолжить осваивать и расширять знания трейдинга, а не гадать? Подписывайтесь!💡
До сих пор Яндекс на рынке торгуется по дешевым ценам даже несмотря на большие вклады на развитие экосистемы и программы ИИ. Наибольший потенциал роста будет виден к середине 2026 г., когда ключевая ставка будет 14-14,5% и начнет приносить прибыль от рекламного сегмента. На сегодня большую часть прибыли Яндекс получает от финтеха, которая в том же октябре увеличилась на 172% (23,6 млрд руб).
👉Целевая цена будет 5900 руб (+25,4%)
Ozon
По последним наблюдениям компания продолжает расти больше, чем на 40%, т.е. опережая рынок. Сами представители ритейлера ожидают в этом году нарастить обороты на 41-43%. Мы сами ожидаем, что в отчете за IV квартал Ozon покажет небольшое замедление роста из-за повышения НДС до 22% с января.
Однако, это не говорит, что речь об убытках. Просто ритейлер со своим бизнесом переходит в более зрелую фазу развития когда в 2025 г. он получил впервые в истории чистую прибыль. Таким образом расширение бизнеса из того же финтеха компенсирует расходы на налоги. Это дает нам повод ожидать появления дивидендов за 2025 г.
👉Целевая цена будет 5200 руб (+12,4%)
Интересны ли сейчас акции Novabev?
Вообще, у меня с компанией история такая: я на этих акциях удвоился ровно как сейчас на Полюсе. Купил я тогда еще Белугу в первый день открытия биржи 24 марта 2022 года. Продал в декабре 2024 года с прибылью 100% плюсом к этому собрав дивидендами еще 62% от вложенных денег. Ухх..
Но это все история, слезы радости и умиления.
Продал очень вовремя, так как 2025 был НЕ год Novabev. Снизился рынок алкоголя, высокая ставка не давала расти прошлыми темпами, а 14 июля компания подверглась масштабной хакерской атаке, которая серьезно ограничивала работу бизнеса почти месяц. Акции за 2025 год
упали на 20%.
Что сейчас?
У нас есть пока только операционный отчет за 2025 год и он в целом нормальный: с учетом падения производства алкоголя в стране на 5,3%, Novabev снизился на 2%. Магазинов Винлаб открыто всего 134, а трафик не вырос.
Текущая оценка 4,5 по EV/EBITDA при средней оценке за последние годы в 4,9. Впрочем, это оценка по последнему отчету на конец 1 пг.
За весь 2025 год EBITDA может снизиться, а оценка вырасти до 5-5,5 EV/EBITDA, что, в целом, все еще нормально.
Чистый долг/EBITDA 1,9, проблем нет.
Какие есть поводы для роста акций?
1️⃣ 2025 годом создана низкая база для 2026. По сути мы получим рост открытий Винлабов + месяц работы в подарок.
2️⃣ Винлабы будут расти быстрее и на них компания делает ставку, уже в этом году хотят открыть 300 магазинов. Однако, бывало, что планы эти не реализовывались.
Что, впрочем, не мешало добиваться целей по выручке. Среднесрочная цель Novabev по выручке — удвоение за 5 лет.
3️⃣ Винлаб собрался на IPO. Косвенно это может помочь и котировкам материнской компании.
4️⃣ Акции может разогнать жирный дивиденд. В прошлом компания платила от 50% до 100% чистой прибыли. В ближайший год выплаты могут составить от 40 до 80 руб. на акцию. Это от 9% до 19% див доходности!
5️⃣ Кроме того Навабев выкупает акции. В прошлом он уже гасил квазиказначейку. Акции становятся ценнее, мы получим больше дивидендов на 1 бумагу. Про гашение пакета в 2026 не думаю, это будет позже.
Какие есть риски?
1️⃣ В первую очередь, это регуляторные ограничения. Растут акцизы и другие сборы, ограничивается продажа в ЖК, некоторые регионы вводят ограничения по времени продаж и т.д. Давление идет.
Но еще одного "сухого закона" я бы не ждал — государству не нужен уход отрасли в серую зону. Как и с МФО.
2️⃣ Вообще, россияне стали меньше употреблять крепкого алкоголя. Novabev компенсирует это ростом онлайн продаж, где покупатели забирают заказы из Винлабов.
Остальные риски вижу, как менее существенные. Это возможный выход продаж алкоголя на маркетплейсы, но это не будет просто. И возможную атаку на крупного мажоритария (20% акций) г-на Мечетина, но он операционно уже отошел от бизнеса и не живет в России.
