👉 В прошлый раз я писал, что Мосбиржа смогла добиться определенных успехов в в 1 квартале. Напомню цифры: комиссионный доход вырос на 16,3% г/г, процентный на 36% г/г (сработал эффект низкой базы), а чистая прибыль на 45,4% (помогла оптимизация расходов).
Но меня смущали 3 момента:
- Снижение комиссионного дохода кв/кв
- Объективные сложности с процентным доходом (зависящим от ключевой ставки)
- Достаточно высокая оценка по меркам сектора
❗️Сейчас появились основания полагать, что все 3 момента одновременно изменились в лучшую сторону!
📉 Начнем с очевидного: акции упали — оценка снизилась до 4,8 P/E, что при выплате 75% прибыли дает уже 15,6% дивдоходности. И это без учета роста прибыли в 26 году!
🧮 С процентным доходом тоже может стать получше. Все идет к тому, что ЦБ остановит снижение ставки или даже начнет ее обратно повышать. Для рынка в целом это, конечно, негатив. Но для Мосбиржи - подарок. Компания заслуженно возглавила мой список бенефициаров высокой ставки.
📈 Но что самое главное, данные по объемам торгов за 1 полугодие позволяют с оптимизмом смотреть на будущие комиссионные доходы!
📊 Напомню, что ключевой вклад в комиссии вносят денежный и срочный рынки. Так вот, первый показал рост объемов на 39,3% г/г, а второй на 44,7%. Прочие доходы тоже растут довольно бодро: +43,1%, проседает только фондовая секция: -3,6%. Подкачал рынок акций. Но, возможно, изменится и это, если повышенная волатильность будет сохраняться.
📌 Резюмируя, Мосбиржа может принести очень сочную форвардную дивдоходность за 26 год. Если заложить рост прибыли на 20% (первый квартал и объемы торгов позволяют это сделать), то доходность может составить 18-19%. А в оптимистичных сценариях даже выше. При этом, мы имеем дело с консервативным бизнесом с минимальными рисками (относительно других акций). Главный из них - возобновление роста расходов и снижение маржинальности.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
Прочитав пост @Traders_84 https://finbazar.ru/post/105471-pravila-uorrena-baffeta подумал, а что бы взял в свой портфель, чисто гипотетически, Уоррен Баффет🤔 на Мосбирже
Уоррен Баффет никогда не инвестировал в Россию напрямую (если не считать краткосрочной спекуляции с ADR «Газпрома» много лет назад, которую он сам назвал ошибкой). Его останавливали непрозрачность, геополитика и слабая защита миноритариев.
Но если представить, что в 2026 году он был бы обязан выбрать активы на Мосбирже, что бы приобрел Хитрый Лис из Омахи, с учетом своих принципов и критериев:
✔️«Ров» (неубиваемое конкурентное преимущество): Бизнес, который нельзя отнять санкциями и который не требует огромных капзатрат.
✔️Ценовая власть: Возможность повышать цены вслед за инфляцией без потери клиентов.
✔️ROE > 20%: Способность генерировать прибыль, многократно превышающую стоимость капитала.
✔️Консервативный баланс: Чистый долг должен быть отрицательным или минимальным (больше денег на счетах, чем долгов).
✔️Понятность: Баффет не покупает то, чего не понимает. Российский хайтек и биотех - мимо. Сырье, повседневный спрос - да.
И так портфель "российского Баффета" на 2026 год:
1️⃣"ФосАгро" $PHOR - это классическая ставка Баффета. Он любит бизнесы, которые превращают "воздух и землю" в деньги.
✔️Российское фосфорное сырье - одно из самых дешевых и качественных в мире. Это аналог Chevron или Coca-Cola в мире удобрений. Продукт нужен всегда (еда), себестоимость низкая, а маржа высокая. Даже в кризис компания генерирует денежный поток. Баффет оценил бы дисциплину менеджмента в CapEx и дивидендной политике.
2️⃣"Татнефть". $TATN Баффет владеет Occidental Petroleum и любит Chevron. Из всех российских ВИНКов он выбрал бы именно "Татнефть"- это ставка на "качественные" запасы Татарстана и самый низкий в отрасли дисконт на добычу, консервативная стратегия и лучшая в отрасли экономика переработки.
3️⃣"Полюс" $PLZL
Баффет публично не любит золото (оно не создает денежный поток). Но он купил акции Barrick Gold в 2020 году как страховку от безумной эмиссии доллара. "Полюс" - это российский Barrick Gold на стероидах. Как тактическая защита от девальвации рубля и инфляции - да, он мог бы взять 5-7% портфеля.
4️⃣Московская Биржа $MOEX
Это "платный мост" в мире российских финансов. Бизнес-модель, которую Баффет обожает (вспомним Moody's или American Express).
✔️Это монополия на организацию торгов. Комиссионный доход с каждой транзакции. Чем выше волатильность тем больше людей торгуют. Кэш-машина без огромных долгов. Баффет любит бизнесы, которые не требуют постоянного реинвестирования всей прибыли для поддержания статус-кво. Мосбиржа именно такая.
5️⃣"Мать и дитя" $MDMG
Сектор здравоохранения всегда в портфеле Berkshire. Нишевая монополия. Это премиальный сегмент родовспоможения и ЭКО в России. Средний чек огромен, услуга эмоциональная - клиенты не торгуются.
Что бы он НЕ купил, даже если это выглядит дешево:
➡️"Газпром": Главный антипаттерн Баффета. Огромные CapEx, непредсказуемое государственное регулирование, размытая дивидендная политика и сложная геополитическая логистика.
➡️Банки (Сбер, ВТБ): Баффет сокращает долю в банках (Wells Fargo, JP Morgan) по всему миру из-за рисков дефолтов в эпоху высоких ставок и сжатия маржи.
➡️Застройщики (ПИК, Самолет): Гигантский долг и зависимость от ипотечных субсидий. Без льготной ипотеки этот сектор испытывает экзистенциальный кризис. Баффет продал акции девелоперов (DR Horton) еще год назад.
➡️Ритейл (Магнит, X5): Бизнес понятный, но маржа в 3-5% - это не "ров", это ценовая война. Баффет предпочитает бизнесы, где издержки не имеют значения для клиента (как у Coca-Cola).
Портфель Баффета (гипотетический) был бы сверхзащитным: удобрения (еда), нефть (энергия), золото (страх), биржа (комиссия) и медицина (демография). Никакого венчура, никакого сложного машиностроения. Только то, что он называет "акции ранчо" - активы, которые существуют физически и будут приносить доход даже в самые темные времена.
*Материал носит информационный и развлекательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
📉 Рынок
IMOEX прибавил 2,76% и закрылся на 2136,11 пунктах.
Утренняя просадка была быстро выкуплена, и к вечеру индекс обновил недельные максимумы. Объёмы остаются высокими — 110,2 млрд рублей $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI подрос на 0,6% до 112,73 пункта, переписав недельный максимум. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Артген +21,92% $ABIO
• Полюс +11,00% $PLZL
• Аптечная сеть 36,6 +10,82% $APTK
📉 Лидеры падения
• Соллерс −8,00% $SVAV
• ТГК-14 −6,50% $TGKN
• Самолет −5,60% $SMLT
🔍 Разбор полётов
Главный драйвер дня — конкретика по дипломатическому треку. Сергей Лавров подтвердил, что встреча с госсекретарём США Марко Рубио согласована на завтра. Рубио добавил, что одной из тем станет украинский конфликт, который, по его словам, мешает США и России договариваться по другим направлениям.
Нефть добавила оптимизма, ускорив рост в первой половине дня. Нефтегазовый сектор сегодня опережал рынок, что логично: возобновление диалога снижает риски новых санкций против покупателей российских энергоносителей.
Инфляция подкинула ложку дёгтя: недельный рост цен остался на уровне 0,17%, а годовая инфляция подскочила до 5,84%.
Отдельная драма разворачивается вокруг ЕвроТранса. Компания умудрилась допустить три технических дефолта за один день — по «зелёным» облигациям и ещё одному выпуску. При этом акции выросли на 4,34%. Причина — ранее введённый запрет коротких продаж, который Мосбиржа объяснила риск-политиками клирингового центра. Борис Блохин подчеркнул, что это не регулирование рынка, а управление рисками. С 24 июля бумаги исключают из перечня ликвидных инструментов. $EUTR
Среди корпоративных событий выделю увеличение доли IVA Technologies в Сбере до 23,35% — это сигнал о долгосрочной ставке на IT-сектор. $SBER $IVAT
Сибур планирует размещение трёхлетних долларовых облигаций под 7,95% годовых.
Северсталь поставила более 8 тысяч тонн металлопродукции для строительства Ленского моста в Якутии, работая в экстремальных условиях.
Росгосстрах за четыре дня получил более ста запросов на страхование складов от атак БПЛА, при этом убыточность таких программ достигла 2800%
Роснефть — представила два сценария развития мировой энергетики до 2050 года: углеводороды сохранят доминирующую роль, цели Парижского соглашения маловероятны. $ROSN
Wildberries — предприниматели получат поддержку от ВТБ и Сбера помимо WB-банка. $VTBR
Северсталь — поставила более 8 тыс. тонн металлопродукции для Ленского моста в Якутии. $CHMF
💬 Завтра Лавров и Рубио встречаются, как думаете, пойдем на 2200 или на 2000
?
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
📉 Рынок
IMOEX прибавил 3,9% и закрылся на 2078,8 пункта, продолжая вчерашний импульс. Объём торгов подскочил до 131,5 млрд рублей — это серьёзный всплеск активности $MOEX $IMOEX
📊 Облигации
Индекс RGBI взлетел на 1,92% до 112,57 пункта — долговой рынок тоже отскочил от годовых минимумов. $RGBI
📈 Лидеры роста
• Соллерс +57,00% $SVAV
• ИВА +26,45% $IVAT
• ЭсЭфАй +25,00% $SFIN
📉 Лидеры падения
• ЕвроТранс −13,10% $EUTR
• Делимобиль −2,95% $DELI
• ТМК −2,12% $TRMK
🔍 Разбор полётов
Сегодняшний рост я бы назвал эмоциональным продолжением вчерашнего разворота. Настоящий фейерверк устроили бумаги третьего эшелона.
Соллерс взлетел, обновив трёхмесячные максимумы, и хотя к закрытию скорректировался, плюс в 57% выглядит солидно. При этом никаких корпоративных новостей не было.
Похожая картина в ИВА и ЭсЭфАй: эти бумаги просто отскакивают от дна, подогретые общим позитивом.
Долго ли это продлится? Не уверен.
На другом полюсе — ЕвроТранс, который после вчерашнего удвоения закономерно откатился на 13% на фоне очередного тех. дефолта
Делимобиль и ТМК тоже скорректировались.
Меня настораживает свежая макростатистика. Инфляционные ожидания населения в июле подскочили до 14,7% — это максимальный уровень с начала года. Такой скачок связывает руки ЦБ: риски повышения ставки только растут.
МТС Банк приобрёл 51% в сервисе KD Pay, усиливая позиции на рынке платежей. $MBNK
FESCO установила рекорд по импортным контейнерным перевозкам через Дальний Восток — +65% год к году. $FESH
У «Макса» от VK — лидерство по месячной аудитории в России: 86,2 млн пользователей.
Софтлайн объявил дату Дня инвестора — 27 августа, ждём отчёт по МСФО за полугодие. $SOFL
Роснефть — в 2025 году инвестировала 52,9 млрд руб. в проекты утилизации попутного газа, уровень утилизации по зрелым активам 92,2%. $ROSN
Европлан — новый бизнес в I полугодии вырос на 13% до 49,1 млрд руб., передано в лизинг около 14 тыс. единиц техники. $LEAS
Инкаб Холдинг — отгрузки кабеля за полугодие выросли на 14% до 41 490 км.
💬 Как думаете, закроется неделя в плюс?
📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять
Вот и приехали заседание ЦБ уже в пятницу!
Исходя из всех вводных,инфояция геополитика, рынок, инфляционные ожидания, я озвучу свой прогноз по КС это 14% ведь как и в июне Владимир Владимирович Путин заявил что снижение ставки ждать стоит, а это значит что ГЛАВНЫЙ для риска со стороны ЦБ я лично не вижу но снизить на 250 Б.П вполне под силу.
Поэтому как бы не пытались показать задир нашего индекса $MOEX но исходя из такого сценария 20 неделе быть, но судя по всему на 21 это дело прекратится, понятия пока не имею какая новость сможет прервать эту историю, но мои мымли именно такие.
$GAZP я очень сильно сомневаюсь что мы сможем до КС уехать куда-то высоко поэтому на этой неделе я ожидаю просадку пускай в моменте но на 3% точно. Опять же это не призыв к действию а мои мысли.
$SGZH какие зелёные свечки, но боюсь запал не так силен ведь в моем прогнозе, именно в таком сценарии спасение долговиков явно не на этом заседание ЦБ так что запас хода таков что на неделе я тут пускай в моменте но допускаю увидеть просадку на 7% а то и больше от нынешней цены.
$SMLT ожил наш долговик, но так ли все хорошо, а вернее есть ли позитивные новости для них? Я не видел такого на этой неделе, а этот псевдо разворот в ожидания позитива на заседание ЦБ скорее отскок дохлой кошки, поэтому допускаю, слив на 8% пускай в моменте но на этой неделе.
$NVTK да прочная компания не долговик но природный газ а вернее его цена позитива не дает, поэтому смею предположить что на неделе от нынешней цены, пускай в моменте но просадку на 4% я допускаю. Это не руководство к жействию это лишь мои мысли
$EUTR как бы это больно для фанатов не звучало, но вчера случился новых тех дефолт, вероятно будет еще один на этой неделе, у меня нет сомнений что в следующий понедельник они как всегда купоны выплатит, но это все в совокупности может сильно снизить цену акций.
$MTLR ох тоже свечки прям красивые, но давайте по существу,эти свечки даже близко не приблизили к выходу из позы ребят кто заходил в лонг в июне. А добавим что позитивных новрстей нет, то боюсь и тут на неделе мы можем увижеть свечки которые в совокупности могут привести к просадке на 10% от нынешней цены, пускай в моменте.
Подпишись чтобы быть в курсе
Не Иир
📌 Brent подешевела до $88,65 за баррель, что на $0,57 (0,64%) ниже уровня закрытия предыдущих торгов
📌 Рубль утром стабилен в паре с юанем на фоне влияния противоречивых факторов. Курс юаня составил 11,647 руб. (+0,6 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Индексы МосБиржи и РТС выросли на 4% в начале основных торгов
