Быков Виталий Александрович

АО «Главснаб» (поставщик товаров для строительства и ремонта) — очередной эмитент, столкнувшийся с серьезными финансовыми проблемами в 2026 году.

Компания не смогла расплатиться даже по небольшим долгам, попала под блокировку счетов и получила дефолт по цифровым финансовым активам (ЦФА).

Что именно произошло:

• Блокировка счетов ФНС

Налоговая служба наложила арест на счета «Главснаб» на сумму 5 миллионов рублей. Это тревожный сигнал: либо компания не платит налоги, либо у нее настолько плохо с ликвидностью, что даже такая небольшая сумма стала критической.

• Дефолт по ЦФА

Эмитент допустил дефолт по выпуску цифровых финансовых активов (название выпуска — Глава-1 / GLAVA1). Сумма была небольшой — около 10 миллионов рублей, но сам факт дефолта по таким «технологичным» и, как правило, более контролируемым инструментам заставляет серьёзно задуматься над надёжностью самого эмитента.

• Компании, от которых лучше держаться подальше: 1 подборка, 2 подборка, 3 подборка, 4 подборка.

В обращении находится два выпуска биржевых облигаций на 306,8 млн рублей:

• ГЛАВСНАБ БО-01 $RU000A10CSR0 Доходность к колл-опциону: 45,75% на 5 месяцев. Купон: 23,50%. Текущая доходность: 29,93% на 2 года 4 месяца

• ГЛАВСНАБ БО-02 $RU000A10DTU0 Доходность к колл-опциону: 41,94% на 13 месяцев. Купон: 26,55%. Текущая доходность: 27,61% на 3 года 7 месяцев

Но предпосылки к этому были: Еще в сентябре 2024 года аналитики обратили внимание на тревожные сигналы в отчетности компании за 9 месяцев:

Операционный денежный поток был глубоко отрицательным. Это значит, что компания не зарабатывала деньги от своей основной деятельности — наоборот, она тратила больше, чем получала от продаж.

Дебиторская задолженность оставалась на повышенном уровне. Клиенты либо не платили, либо платили с большими задержками. Это перекрывало и без того слабый денежный поток.

Долг компании в 4,5–5,6 раз превышает её годовую прибыль. При этом каждый новый кредит берётся быстрее, чем компания учится зарабатывать. Достаточно небольшого падения продаж — и выплаты по долгам окажутся невозможными.

Сама компания ссылается на кассовый разрыв (контрагенты не заплатили) и блокировку счетов. При этом уверяет, что деньги на налоги у неё есть, а от обязательств она не отказывается. Обещает погасить 10,34 млн рублей в течение месяца. Штатный режим работы, по её словам, не нарушен.

Реакция рейтингового агентства: В феврале 2026 АКРА понизило рейтинг «Главснаба» до уровня B-(RU). Это «мусорный» уровень, предпоследняя ступень перед дефолтом. Прогноз по рейтингу — «Развивающийся».

Понижение рейтинга обусловлено снижением операционной рентабельности по результатам промежуточной отчётности за девять месяцев 2025 года на фоне усилившейся ценовой конкуренции на рынке стройматериалов и негативными тенденциями в части оборотного капитала.

В результате технического дефолта АКРА присвоило кредитному рейтингу АО «Главснаб» статус «под наблюдением».

Что это значит для держателей облигаций:

Рынок уже отреагировал. По обоим выпускам, которые торгуются на Мосбирже, есть покупатели, готовые купить бумаги по цене выше 75% от номинала.

Но это не признак восстановления. Скорее, это либо очень рискованные спекулянты, надеющиеся на чудо (например, что кто-то выкупит долги), либо те, кто хочет выйти с минимальными потерями (купили по 95%, продают по 75%).

Перспективы мрачные. Когда компания не может найти 10-15 миллионов рублей на погашение, а у нее заблокированы счета из-за 5 миллионов налогового долга.

С каждым снижением ставки новых интересных облигаций на первичке всё меньше. Поэтому к нашим обычным материалам мы постепенно добавим отдельную рубрику: будем разбирать компании-эмитенты и их финансовую отчётность. Поможем понять, стоит ли оставлять у себя ранее купленные выпуски или по ним растёт риск дефолта. Будет полезно и информативно.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире.

Основные предприятия компании расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия) и включают 5 действующих рудников и ряд проектов в стадии строительства и развития.

Параметры выпуска Полюс-ПБО-05:

• Рейтинг: ААА (НКР, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000$

• Минимальный размер участия: 85 000 ₽

• Объем: 100 млн $

• Срок обращения: 5 лет

• Купон: не выше 8,25% годовых, доходность к погашению (YTM) — 8,6%

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: Put через 4 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Сбор заявок: 10 апреля 2026

• Дата размещения: 15 апреля 2026

07 апреля 2026 года рейтинговое агентство НКР подтвердило рейтинг «Полюса» на уровне AAA (прогноз стабильный).

Обоснование: лидирующие позиции в отрасли, сильные метрики долговой нагрузки и рентабельности, а также высокий уровень корпоративного управления.

Финансовые результаты по итогам 2025 года: 

• Выручка — $8,7 млрд, увеличилась на 19%. Рост обусловлен увеличением средней цены реализации аффинированного золота.

• Скорректированный показатель EBITDA — $6,3 млрд, увеличился на 12%.

• Скорректированная чистая прибыль — $3,3 млрд, снизилась на 3% к 2024 году.

• Объём реализации золота — 2,54 млн унций, что на 18% ниже показателя 2024 года.

• Капитальные затраты — $2,2 млрд, выросли в 1,7 раза. Рост вложений связан с реализацией проектов по расширению производства на действующих месторождениях (Благодатное, Наталка, Куранах) и запуском новых (Сухой Лог, Чертово Корыто).

• Чистый долг — $7,1 млрд, что на 14% больше показателя на конец предыдущего года.

• Чистый Долг/EBITDA скорр. – 1,1х.

Сейчас у компании в обращении пять выпусков облигаций: Самый крупный — рублёвый биржевой на 20 млрд. Ещё есть «золотые» бонды на 15 млрд рублей, выпуск в юанях на 4,6 млрд, а также два инструмента, привязанных к доллару: один на $150 млн (с расчётами в рублях) и замещающие бонды на $450,8 млн.

• ПОЛЮС ПБО-04 $RU000A108L81 Доходность: 7,37%, Купон: 6,20%. Текущая купонная доходность: 6,35% на 3 года 1 месяц.

• Полюс ЗО28-Д $RU000A108P79 Доходность: 8,06%, Купон: 3,25%. Текущая купонная доходность: 3,57% на 2 года 6 месяцев.

Что готов предложить нам рынок долга:

• Газпром Капитал БО-003Р-18 $RU000A10E9Y0 (8,02%) ААА на 4 года 10 месяцев

• ВЭБ РФ ПБО-002Р-54В $RU000A10CTX6 (8,26%) ААА на 4 года 4 месяца

• НОВАТЭК 001P-04 $RU000A10BV55 (7,91%) ААА на 4 года 1 месяц

• Газпром Капитал ЗО30-1-Д $RU000A105SG2 (8,53%) ААА на 3 года 10 месяцев

• НОВАТЭК оббП05 $RU000A10C9Y2 (8,28%) ААА на 3 года 9 месяцев

• Совкомфлот 001Р-02 $RU000A10DJV9 (8,26%) ААА на 3 года 6 месяцев

• Норильский Никель БО-001Р-14-USD $RU000A10CRC4 (8,08%) ААА на 3 года 4 месяца

Что по итогу: Годовой отчёт подтверждает: компания остаётся надёжной, даже когда активно инвестирует. По сути, сегодняшний этап — это фундамент для будущего, где главная роль отведена Сухому Логу. Если крупные стройки пойдут по графику, в следующие годы компания сможет выйти на новый уровень добычи и финансовых показателей.

Для своей рейтинговой группы этот выпуск выглядит неплохо: доходность и дюрация перевешивают риск оферты, поэтому его можно смело класть в консервативную стратегию. С купоном от 7,7% он станет еще привлекательнее на фоне аналогов. Длинный срок — это плюс: успеете получить и купоны, и выгоду от ослабления рубля.

У меня же портфель, как вы знаете, далек от консервативного, поэтому из валютных сейчас держу Полипласт (П02-БО-03) $RU000A10B4J5 и КИФА (БО-01) $RU000A10CM89. А какие валютные выпуски у вас? Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Продолжаем выпускать обзоры первичного долгового рынка в обновлённом формате.

Коротко о сути: к стандартному анализу финздоровья и рейтингов мы добавляем регулярные точечные сравнения — как стартовые условия нового размещения выглядят относительно уже торгующихся на вторичке выпусков.

📍 ПСБ 004Р-02 (ААА)

• Дата сбора книги заявок: 09 апреля 2026

• Дата предварительного размещения: 14 апреля 2026

• Средняя доходность в данной рейтинговой группе (ААА) при сопоставимой дюрации ~14.9%. При этом доходность предыдущего выпуска эмитента Банк ПСБ 004Р-01 $RU000A10CP78 – 14.7%.

• Стартовые параметры (КБД Мосбиржи на сроке 3 года + 150 б.п.) транслируются в доходность ~15.6%, что сопоставимо купону 14.6%.

• Со стартовыми параметрами в размещении ПСБ 004Р-02 присутствует премия порядка 70 б.п. (0.7%) к средней доходности в рейтинговой группе ААА и порядка 90 б.п. (0.9%) к собственному выпуску ПСБ 004P-01.

📍 Премия к собственному выпуску будет сохраняться до купона 13.8%.

• В данной рейтинговой группе указанные премии выглядят существенными. Однако, выпуск не для розничных инвесторов, так как минимальная сумма на покупку облигаций данного выпуска: 1.4 млн рублей.

Наше мнение:

Считаем, что участие в новом размещении ограничено интересно с купоном не ниже 14.2%, что транслируется в эффективную доходность 15.16%, при которой сохраняется существенная премия как к рейтинговой группе (ААА), так и к ближайшему собственному выпуску эмитента.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #купоны #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Индекс МосБиржи начал день с падения, затем перешел в боковое движение с низкой волатильностью и закрылся на отметке 2765,1 пункта, потеряв 0,8%. Покупатели пытаются заходить, но устойчивого спроса пока не видно — уверенности в развороте нет.

Нефть резко упала примерно на 10% на фоне новостей о двухнедельном перемирии между Ираном и США. Рынок мгновенно отыграл это вниз, распродав весь нефтяной сектор, который до этого рос на ожидании дорогой нефти.

Однако ключевой нюанс: срок перемирия — всего две недели. За это время ситуация может измениться кардинально. Если договорённости сорвутся или начнётся новая эскалация, нефть столь же стремительно полетит вверх.

Суть предстоящих переговоров 10 апреля остаётся загадкой. Сначала Трамп обнадёжил: Иран прислал 10 рабочих пунктов, у меня их 15, сделка реальна. Однако потом диалог сломался — стороны просто начали зачитывать свои старые, несовместимые требования. Иран требует одного: «Не трогайте нашу ядерную программу». США — прямо противоположного: «Мы вывезем весь ваш обогащённый уран». На первый взгляд - договориться при таком разрыве практически невозможно.

Минфин отчитался о дефиците бюджета за I квартал: минус 1,9% ВВП. Доходы составили 8 309 млрд рублей — это на 8,2% меньше, чем год назад. Нефтегазовые поступления рухнули на 45,4% из‑за снижения цен на нефть, зато ненефтегазовые выросли на 7,1%.

Расходы взлетели на 17%, до 12 885 млрд рублей. Ведомство объясняет это ускоренным авансированием контрактов. Дефицит сложился в 4 576 млрд рублей — почти вдвое больше, чем годом ранее.

Инфляция не думает замедляться: Вечером Росстат обнародовал данные, зафиксировавшие возобновление инфляционного роста. За неделю к 6 апреля цены прибавили 0,19% против 0,17% неделей ранее. Годовая инфляция поднялась до 5,95% с 5,86% по состоянию на 30 марта. Несмотря на негативный характер статистики, вечерние торги отреагировали на неё слабо — заметного движения не последовало.

Посыпать голову пеплом и прощаться с мыслью о снижении ставки в апреле пока преждевременно. Да, регулятор заявил о выросшей неопределённости со стороны внешних условий. Но базовая логика осталась февральской: снижение продолжится, если инфляция и инфляционные ожидания будут устойчиво замедляться. При этом ЦБ ввёл дополнительный ориентир — теперь он будет учитывать ещё и оценку рисков от внешних и внутренних факторов.

📍 Из корпоративных новостей:

МГКЛ $MGKL МСФО 2025 год: Чистая прибыль — 724 млн ₽ (+84%), Выручка — 32 млрд ₽ (рост в 3,7 раза), EBITDA — 2,3 млрд ₽ (+94%)

КЛВЗ Кристалл $KLVZ увеличил производство алкоголя в 1кв 2026г на 16,05% г/г до 347 тыс дал, продажи выросли на 8,1% г/г до 307 тыс дал.

Абрау-Дюрсо $ABRD производство вина в РФ в 1кв 2026 года снизилось на 12,1% г/г до 7,3 млн дал

• Лидеры: ЭсЭфАй $SFIN (+3,1%), Аэрофлот $AFLT (+2,8%), СПБ Биржа $SPBE (+2,2%), ВК $VKCO (+2,2%).

• Аутсайдеры: Роснефть $ROSN (-4,3%), Татнефть-ао $TATN (-4,3%), РуссНефть $RNFT (-4,2%), ДВМП $FESH (-3,8%).

09.04.2026 - четверг

• $OZON Озон СД рассмотрит рекомендацию по дивидендным выплатам по итогам 2025 г.

• $LPSB Липецкая энергосбытовая компания СД решит по дивидендам

• $SBER Сбербанк результаты по РПБУ за 3М 2026

• $ROSN Роснефть дата отсечки под собрание акционеров.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

АО "АБЗ-1" (Асфальтобетонный завод №1 г. Санкт-Петербург), крупнейший в Северо-западном регионе производитель асфальтобетонных смесей и других дорожно-строительных материалов с долей более 24%.

Группа реализует полный цикл работ от производства дорожно-строительных материалов до управления строительством и ввода в эксплуатацию объектов транспортной инфраструктуры.

Кредитный рейтинг присваивается по rонсолидированной отчетности управляющей компании ПСФ Балтийский проект, которая выступает гарантом по выпускам облигаций

Параметры выпуска АБЗ-002Р-06:

• Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 2 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: по 16.5% в даты 21-го, 24-го, 27-го, 30-го, 33-го купона; 17.5% в дату 36-го купона

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 14 апреля 2026

• Дата размещения: 17 апреля 2026

23 сентября 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг облигаций «АБЗ-1» до уровня ruА- (прогноз стабильный), тогда как раньше он был ruBBB+.

Такое решение обосновано приемлемым уровнем бизнес-рисков, комфортной долговой нагрузкой, сильными показателями ликвидности и рентабельности, а также высокой степенью прозрачности бизнеса и низким уровнем корпоративных рисков.

Финансовые результаты РСБУ по итогам 2025 года: 

• Выручка: 9,2 млрд руб. (+21,8% г/г);

• Чистая прибыль: 740,5 млн руб. (+6,6% г/г);

• Долгосрочные обязательства: 9,5 млрд руб. (+180,4% г/г);

• Краткосрочные обязательства: 3,4 млрд руб. (-32,4% г/г);

• Чистый Долг/EBIT: 3,6;

• ICR: 1,64.

В обращении находятся 7 выпусков облигаций на 10,9 млрд рублей. Из них выделил бы:

• АБЗ-1 002P-04 $RU000A10DCK7 Доходность: 18,70%, Купон: 19,50%. Текущая купонная доходность: 18,74% на 2 года 6 месяцев с амортизацией

• АБЗ-1 002Р-03 $RU000A10BNM4 Доходность: 18,41%, Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 22,70% на 2 года с амортизацией

Сопоставимым инструментом на вторичном рынке со сходным сроком погашения является выпуск «АБЗ-1 2Р04» с YTM 18,74%. В сравнении с ним новое размещение демонстрирует высокий спекулятивный потенциал.

Что готов предложить нам рынок долга:

• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 (18,19%) А- на 2 года 10 месяцев

• ГК Самолет БО-П21 $RU000A10DCM3 (25,71%) А- на 2 года 8 месяцев

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,62%) А- на 2 года 3 месяца

• реСтор 001Р-03 $RU000A10E7K3 (19,09%) А- на 1 год 9 месяцев

• Эталон Финанс 002P-04 $RU000A10DA74 (21,96%) А- на 1 год 7 месяцев

• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (20,16%) А- на 1 год 6 месяцев

• Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (16,87%) А- на 1 год 4 месяца.

Что по итогу: В рамках рейтинговой группы выпуск привлекателен с точки зрения доходности — он входит в число лидеров, уступая лишь бумагам девелоперов.

С позиции финансовой устойчивости позитивным фактором выступает рост операционных показателей, однако негативом является как абсолютный объем долга, так и темпы его наращивания. Компания растет, но ценой значительного увеличения заимствований. В условиях высокой ключевой ставки давление на таких эмитентов максимально заметно, хотя частично оно компенсируется сезонностью бизнеса и наличием контрактной базы. Тем не менее, долговой фактор нельзя игнорировать.

В долгосрочном горизонте бумага уступает рынку, в том числе из-за амортизации, снижающей эффективную доходность к погашению. Однако спекулятивная покупка в расчете на снижение ключевой ставки с прицелом до конца года выглядит оправданной. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Продолжаем выпускать обзоры первичного долгового рынка в обновлённом формате.

Коротко о сути: к стандартному анализу финздоровья и рейтингов мы добавляем регулярные точечные сравнения — как стартовые условия нового размещения выглядят относительно уже торгующихся на вторичке выпусков.

📍 Эталон Финанс 002Р-05 (А-) - Обзор надежности эмитента

• Дата сбора книги заявок: 08 апреля 2026

• Дата предварительного размещения: 10 апреля 2026

• Средняя доходность в данной рейтинговой группе (А-) при сопоставимой дюрации ~21.2%. При этом доходность предыдущего размещения эмитента Эталон Финанс 002Р-04 $RU000A10DA74 – 21.8%.

• Со стартовым купоном 20.5% в Эталон Финанс 002Р-05 присутствует премия порядка 130 базисных пунктов (1.3%) к средней доходности в рейтинговой группе А- и порядка 70 базисных пунктов (0.7%) к предыдущему собственному выпуску эмитента.

Премия к собственному выпуску будет сохраняться до купона 19.8%.

• У выпуска присутствует амортизация на последних 6 купонах, что сокращает дюрацию до 2.13 лет. Однако, даже с такой дюрацией выпуск будет самым длинным среди выпусков Эталона. При этом стоит учитывать, что у Эталона в середине апреля ожидается отчет за 2025 год, а на конец апреля запланировано обновление рейтинга.

Наше мнение:

Считаем, что участие в новом размещении интересно с купоном 20% и выше, что транслируется в эффективную доходность 22%, при которой будет сохраняться премия к средней доходности в рейтинговой группе (А-).

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Котировки нефти марки Brent на старте торгов рухнули на 16%, достигнув на минимуме $91,7 за баррель. Падение произошло на фоне новостей о прогрессе в переговорах между Вашингтоном и Тегераном.

Президент США заявил о согласии на двустороннее перемирие сроком на две недели (по просьбе Пакистана и при условии открытия Ираном Ормузского пролива), и эту информацию позднее подтвердил Высший совет безопасности Ирана.

Куда интереснее детали возможной сделки, которые приводит Axios: США якобы уступают Ирану контроль над Ормузским проливом, разрешают обогащение урана, а вдобавок обещают компенсации, отмену санкций и вывод войск с Ближнего Востока. Звучит как полная капитуляция Вашингтона. В такой позорный для Трампа сценарий пока верится с большим трудом — нужны официальные подтверждения.

Иран и Оман намерены ввести плату за проход судов через Ормузский пролив на время двухнедельного перемирия. Вырученные средства пойдут на восстановительные работы. До перемирия Тегеран запрашивал до $2 млн за одно судно, но реальность таких выплат остаётся под вопросом. При этом иранское телевидение уже подсчитало: ежегодные сборы за проход через пролив могут достигать $64 млрд.

Переговоры США и Ирана пройдут 10 апреля в столице Пакистана Исламабаде, сообщил Высший совет национальной безопасности Ирана. Иранская сторона выделит на переговоры две недели, но будет готова продлить срок при взаимном согласии.

На фоне этих новостей ожидаемо с открытия произошла ротация капитала: инвесторы выходят из нефтянки и перекладываются в широкий рынок — это радует. Теперь главное — не растерять этот импульс. Индекс Мосбиржи красиво оттестировал поддержку 2750 пунктов (ключевой уровень для всего рынка) и подтвердил её значимость.

Если после закрытия основной сессии придут обнадеживающие данные по недельной инфляции, то вплоть до заседания ЦБ 24 апреля вполне может сохраниться интерес к внутренним историям, о чем я говорил не раз. Именно поэтому последние полторы недели держу в портфеле только такие акции — под этот сценарий. Посмотрим, как будет на деле.

📍 Из корпоративных новостей:

Группа Позитив $POSI МСФО 2025 г: Выручка ₽30,88 млрд (+26,3% г/г), Чистая прибыль ₽7,27 млрд (+98,5% г/г)

Селигдар $SELG открыл два золотых месторождения в Якутии с общими запасами более 5 тонн.

ДВМП $FESH  ФАС согласовала сделку госкорпорации «Росатом» и DP World.

М.Видео $MVID может закрыть 20–30% магазинов в России в 2026 году на фоне давления маркетплейсов.

Девелопер Эталон $ETLN в 1кв 2026г увеличил объем ввода жилья в 3 раза г/г до 237 тыс кв м

Т-Технологии $T в 1кв 2026г выкупили с рынка 2 млн акций компании (1,5% free-float)

• Лидеры: ДВМП $FESH (+8,27%), РуссНефть $RNFT (+3,57%), Полюс $PLZL (+2,73%), Газпром нефть $SIBN (+2,17%).

• Аутсайдеры: Черкизово $GCHE (-8,36%), ЕвроТранс $EUTR (-5,42%), Самолет $SMLT (-3,5%).

08.04.2026 - среда

• $MGKL - МГКЛ отчет МСФО за 2025 год.

• Данные по недельной инфляции.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #фондовый_рынок

'Не является инвестиционной рекомендацией

Рубль снова окреп: доллар упал ниже 79 рублей. Это произошло впервые за четыре недели — как раз перед тем, как курс резко пошел вверх из-за остановки покупок валюты Минфином.

Теперь игроки ставят на дорогую нефть: экспортеры должны завалить рынок валютой. По прогнозам, в апреле они продадут $6–8 млрд, в мае — до $10 млрд.

В итоге доллар может вернуться к 76–77 рублям, как в начале года. Операции Минфина приостановлены до лета, а новые правила — до осени. Так что если нефть высокая — рублю хорошо, если упадет — поддержки не будет.

📍 В подборку включил только тех эмитентов, в которых инвестирую сам, а их детальные разборы уже ранее публиковались на канале:

🟢Уралкуз 001Р-02 $RU000A10D319 (А-)

- Номинал: 100 CNY

- Купон: 13,00%

- Текущая доходность: 12,89%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 2 года 5 месяцев

- Доходность к погашению: 13,87%

🟢Полипласт П02-БО-14 $RU000A10ECX8 (А)

- Номинал: 100 USD

- Купон: 12,75%

- Текущая доходность: 12,83%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 3 года 4 месяца

- Доходность к погашению: 14,00%

🟢Инвест КЦ 001P-01 $RU000A10BQV8 (А)

- Номинал: 100 USD

- Купон: 12,00%

- Текущая доходность: 12,07%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 2 года 2 месяца

- Доходность к погашению: 13,19%

🟢РЖД 001Р-51R $RU000A10E8P0 (ААА)

- Номинал: 1000 CNY

- Купон: 7,60%

- Текущая доходность: 7,7%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 3 года 5 месяцев

- Доходность к погашению: 8,63%

🟢ЮГК 001P-05 $RU000A10D4P0 (АА)

- Номинал: 100 USD

- Купон: 9,00%

- Текущая доходность: 9,04%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 1 год 6 месяцев

- Доходность к погашению: 10,12%

🟢ЕвразХолдинг Финанс 003Р-05 $RU000A10D806 (АА)

- Номинал: 100 USD

- Купон: 8,25%

- Текущая доходность: 8,18%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 2 года 7 месяцев

- Доходность к погашению: 8,37%

🟢СИБУР Холдинг 001Р-09 $RU000A10ECK5 (ААА)

- Номинал: 100 USD

- Купон: 7,50%

- Текущая доходность: 7,50%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 2 года 10 месяцев

- Доходность к погашению: 7,97%

🟢Совкомфлот 001Р-02 $RU000A10DJV9 (ААА)

- Номинал: 1000 USD

- Купон: 7,55%

- Текущая доходность: 7,64%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 3 года 6 месяцев

- Доходность к погашению: 8,35%

🟢Газпром капитал БО-003Р-18 $RU000A10E9Y0 (ААА)

- Номинал: 1000 USD

- Купон: 7,50%

- Текущая доходность: 7,47%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 4 года 10 месяцев

- Доходность к погашению: 7,79%

🟢МЕТАЛЛОИНВЕСТ 002P-02 $RU000A10CSG3 (АА+)

- Номинал: 100 USD

- Купон: 6,30%

- Текущая доходность: 6,61%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 4 года 4 месяца

- Доходность к погашению: 8,01%

🟢НОВАТЭК оббП05 $RU000A10C9Y2 (ААА)

- Номинал: 1000 USD

- Купон: 7,00%

- Текущая доходность: 7,22%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 3 года 9 месяцев

- Доходность к погашению: 8,28%

🟢Норильский никель БО-001Р-14 $RU000A10CRC4 (ААА)

- Номинал: 100 USD

- Купон: 6,40%

- Текущая доходность: 6,64%

- Частота выплат: ежемесячно

- Погашение: через 3 года 4 месяца

- Доходность к погашению: 8,11%

На первый взгляд, валютные облигации проигрывают корпоративным по доходности. Но ключевой момент — курс доллара. Если он снова поднимется до 95 рублей, итоговый результат окажется совсем другим: не 8–12%, а все 25–30% годовых. И помните главное: чем дольше срок до погашения, тем сильнее может вырасти сама облигация.

Также не стоит исключать сценарий временного укрепления рубля, например, на фоне улучшения геополитического фона. Чтобы снизить влияние возможных курсовых колебаний на итоговую доходность, разумнее заходить в валютные позиции не сразу всей суммой, а частями, фиксируя разные уровни входа. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Начало торговой недели порадовало российский рынок положительной динамикой. МосБиржа закрылась на уровне 2784,32 (+0,86%), РТС — 1114,12 (+2,14%). Основными драйверами выступили высокие нефтяные котировки и стабилизация рубля после недавнего укрепления.

Долгожданный отскок состоялся, однако он сопровождается низкой торговой активностью. Покупатели фокусировались на голубых фишках с максимальным весом в индексе: Сбер, Газпром, Лукойл, Норникель.

Устойчивый подъём выше 2800 выглядит нереалистичным на текущий момент. Чтобы выйти из привычного коридора 2750–2800, рынку нужны дополнительные драйверы, которых пока нет.

Час Х приближается: Котировки Brent удерживаются в районе $110 за баррель на фоне напряженности вокруг Ирана. Вашингтон в ультимативной форме требует разблокировать Ормузский пролив до ночи 7 апреля, угрожая точечными ударами по энергетической и транспортной инфраструктуре.

Одновременно с этим через посредников обсуждается 45-дневное перемирие, однако, по оценкам экспертов, вероятность прорыва в ближайшие часы низка.

Очевидно, что Трамп, стремится к быстрому выходу из военной фазы: высокая нефть бьёт по его рейтингам, а публичные жёсткие заявления лишь маскируют эту уязвимость. Решающий фактор — сможет ли Иран предложить условия, которые Трамп сможет «продать» как победу.

Добровольные пожертвования: На встрече с Путиным бизнес обсуждал налог на сверхприбыль (windfall tax) как способ закрыть дыру в бюджете. Идея всплыла после того, как один из предпринимателей заявил о добровольном взносе. Но и Кремль, и РСПП считают, что такие платежи не должны быть принудительной системой — только частной инициативой.

Глава РСПП Шохин отметил, что механизм windfall tax уже прописан в законодательстве, но загвоздка в том, что у многих компаний сейчас нет прибыли — они в убытках. Однако есть сектора, которых это может коснуться, и разговоры об этом ходят не первый день. Это сектор удобрений, золотодобычи и банковский. Стоит отметить и энергетический сектор: если судить по недавней волне годовых отчётов, его финансовые показатели выглядят весьма уверенно.

📍 Из корпоративных новостей:

Фикс Прайс СД дивиденды за I кв 2026 года 0,11 руб/акцию (ДД: 17%) ВОСА — 8 мая. Отсечка — 19 мая.

Новатэк учредил компанию для строительства собственных судов и плавучих конструкций.

Ламбумиз РСБУ 2025 год: Выручка ₽2,78 млрд (+1,3%), Чистая прибыль ₽0,2 млрд (-27,9% г/г).

Озон СД 9 апреля рассмотрит рекомендацию по дивидендным выплатам по итогам 2025 г.

Совкомбанк дочерняя компания B2B-РТС планирует направлять на дивиденды 80% прибыли в 2026 году.

ЭсЭфАй погасило казначейские акции в размере 3,2% уставного капитала.

• Лидеры: Фикс Прайс $FIXR (+8,48%), ОВК $UWGN (+7,15%), ММК $MAGN (+4,43%), ЮГК $UGLD (+3,16%).

• Аутсайдеры: Россети Волга $MRKV (-3,6%), Novabev $BELU (-2,18%), Самолет $SMLT (-2,05%), ВК $VKCO (-1,24%).

07.04.2026 - вторник

• $POSI Позитив финансовая отчетность за 2025 год, день инвесторов

• $PIKK Пик СД примет рекомендации по оферте "Недвижимых активов"

• $GCHE Черкизово закрытие реестра по дивидендам 229,37 руб. (дивгэп)

• $GEMA ММЦБ cобрание акционеров по допэмиссии

• $YDEX Яндекс презентация обновления Алисы AI

• $DATA Arena Day - ежегодная ИТ-конференция

• $UPRO Юнипро собрание акционеров.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

АО «Эталон-Финанс» $ETLN  — один из крупнейших федеральных девелоперов России. Работает с 1987 года и специализируется на а строительстве жилья комфорт, бизнес и премиум классов, офисной недвижимости, а также на реставрации объектов культурного наследия.

Группа реализует проекты в Москве, Санкт-Петербурге, Омске, Екатеринбурге, Новосибирске, Тюмени, Хабаровске, Калининградской области и др.

Крупнейшим акционером группы на начало текущего года года являлась АФК "Система" $AFKS (71%).

Параметры выпуска Эталон Финанс 002Р-05:

• Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз "Стабильный")

• Номинал: 1000Р

• Объем: 1 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 20,50% годовых (YTM не выше 22,54% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: 16,00% - в даты выплаты 31-го – 32-го купонов, 17,00% - в дату выплаты 33-го – 36-го купона.

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 08 апреля 2026

• Дата размещения: 10 апреля 2026

31 марта 2026 года рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг АО «Эталон-Финанс» на уровне A- прогноз — стабильный.

В числе ключевых драйверов рейтинга: вхождение группы в топ-15 застройщиков по объёмам строительства в двух столицах, сбалансированный портфель (жильё трёх сегментов и коммерческая недвижимость), а также земельный запас, достаточный для работы до 2032 года.

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: 

• Выручка: 77,4 млрд руб. (+35,0% г/г);

• Чистый убыток: 8,9 млрд руб. вызван высокой стоимостью обслуживания долга из-за роста ключевой ставки

• Долгосрочные обязательства: 150,5 млрд руб. (+15,6% за 6 месяцев);

• Краткосрочные обязательства: 98,5 млрд руб. (+18,2% за 6 месяцев);

Финансовое состояние резко ухудшилось. За полгода эскроу-счета сократились, а чистый долг без их учёта взлетел на 50%. В результате долговая нагрузка всего за полгода выросла почти в два раза — с 1.6х до 3.1х.

Согласно отчётности за 2025 год: Выручка от продаж недвижимости увеличилась на 5% год к году, достигнув 153,5 млрд руб. Денежные поступления выросли на 5% — до 100,5 млрд руб. При этом в третьем и четвертом кварталах динамика была двузначной: +27% и +45% соответственно, что позволило перевыполнить собственный прогноз на 14%.

В обращении находятся 5 выпусков облигаций на 37 млрд рублей. Из них выделил бы:

• Эталон Финанс 002P-03 $RU000A10BAP4 Доходность: 21,59%, Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 24,24% на 11 месяцев, ежемесячно

• Эталон Финанс 002P-04 $RU000A10DA74 Доходность: 21,94%, Купон: 20,00%. Текущая купонная доходность: 19,82% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно

Что готов предложить нам рынок долга:

• Борец Капитал 001Р-05 $RU000A10EK71 (17,61%) А- на 2 года 10 месяцев

• ГК Самолет БО-П21 $RU000A10DCM3 (25,62%) А- на 2 года 8 месяцев

• АБЗ-1 002P-04 $RU000A10DCK7 (18,50%) А- на 2 года 6 месяцев, с амортизацией

• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,50%) А- на 2 года 3 месяца

• реСтор 001Р-03 $RU000A10E7K3 (18,62%) А- на 1 год 9 месяцев

• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (20,02%) А- на 1 год 6 месяцев

• Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (16,86%) А- на 1 год 4 месяца.

Что по итогу: В рамках своей рейтинговой категории выпуск выглядит чуть привлекательнее аналогов, однако в сравнении с другими девелоперами он вполне рядовой, без значимых преимуществ. В этих условиях я не вижу смысла добавлять очередного застройщика с заведомо известными проблемами в портфель.

Ограничусь тем, что уже есть: Эталон Финанс 002P-04 с погашением через 1 год 8 месяцев. Кроме того, после сильной годовой отчётности добавил Бруснику 002Р-04 на 2 года 3 месяца (без оферт и амортизации). Если пропустили, то с актуальным составом моего облигационного портфеля можно ознакомиться перейдя по ссылке. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #инвестиции #инвестор #обзор #аналитика #фондовый_рынок #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Индекс МосБиржи падает четвёртую неделю подряд — на этот раз минус 1,04%. Давление сохраняется со стороны крепкого рубля и геополитики. В течение недели индекс колебался в диапазоне 2750–2790 пунктов: любой рост тут же гасился продажами, а минимумы обновлялись.

Крупные игроки не торопятся заходить, рынок страдает от фиксации прибыли и избегания риска. Прогноз на неделю: попытки закрепиться в районе 2750–2800 пунктов при высокой чувствительности к внешним новостям и нефти.

Сектор услуг впервые за последние шесть месяцев перешел в зону стагнации: мартовский индекс деловой активности (PMI) опустился до 49,5 пункта, тогда как в феврале он составлял 51,3. Сводный показатель также ухудшился, снизившись с 50,8 до 48,8 пункта.

Экономика тормозит уже не где-то выборочно, а везде. Сначала проблемы были только у заводов, которым мешает дорогой кредит. Теперь очередь дошла и до обычных людей — проседает сфера услуг. Бизнес в марте начал массово увольнять сотрудников, так как покупателей стало меньше.

Это самое резкое сокращение персонала за два с лишним года. Цены при этом всё ещё высокие, но хоть расти перестали такими быстрыми темпами, как раньше. При таком раскладе, Центробанку придётся действовать, независимо от того, насколько текущая инфляция приблизилась к целевым 4%.

В сложившихся условиях, перед заседанием ЦБ 24 апреля, я ожидаю постепенного возобновления интереса к внутренним историям. С середины февраля они заметно просели и сейчас находятся вблизи своих номинальных уровней поддержки.

Администрация США ужесточила позицию в отношении Ирана: Срок для заключения сделки сокращён с десяти суток до 48 часов. В интервью Fox News глава государства выразил надежду на подписание соглашения в понедельник, однако допустил силовой сценарий вплоть до захвата нефтяных месторождений.

Также были обнародованы сведения о поставках оружия иранской оппозиции и курдам. Ранее в адрес иранского руководства звучали оскорбительные характеристики и угрозы в связи с блокировкой Ормузского пролива.

Опубликованный Белым домом проект бюджета на 2027 год не содержит статей расходов на поддержку Украины. Речь идёт о полном прекращении финансирования — военного, финансового и гуманитарного. Если документ примут, помощь Киеву со стороны США остановится.

ОПЕК+ формально согласовала увеличение добычи на 206 тыс. б/с в мае. Однако выполнить это решение практически невозможно: крупнейшие страны альянса не могут вывозить нефть из-за блокады в Ормузском проливе. Кто именно нарастит поставки — остаётся загадкой.

Что по ожиданиям: Индекс МосБиржи смог приостановить снижение и отскочить вверх, не дойдя до отметки 2750 пунктов. При стабилизации курса рубля и цен на нефть восстановление может продолжиться в начале недели. Ожидаю, что рынок останется в диапазоне 2750–2800 пунктов.

Сильные позиции нефтегазового сектора предотвратят глубокое падение, но для уверенного роста предпосылок пока недостаточно. На новой неделе ситуация складывается скорее в пользу индекса с умеренно оптимистичным прогнозом.

📍 Из корпоративных новостей:

ПИК $PIKK «Недвижимые активы» выставила оферту на выкуп акций по цене 551,4 ₽ за штуку.

Русал $RUAL дефицит алюминия в 2026 г может достичь 3,5 млн тонн из-за эскалации на Ближнем Востоке.

МГКЛ $MGKL  выручка за январь-март 2026 года выросла в 4 раза г/г до 13,3 млрд руб.

Совкомбанк $SVCB 17 апреля МосБиржа начнет торги акциями компании В2В-РТС под тикером BTBR

Соллерс $SVAV РСБУ 2025 год: Выручка ₽488,8 млн (+9,1% г/г), Чистая прибыль ₽4,04 млрд (-31,3% г/г)

• Лидеры: ПИК $PIKK (+5,88%), Совкомфлот $FLOT (+1,83%), ВТБ $VTBR (+1,74%), РусАгро $RAGR (+1,5%).

• Аутсайдеры: Селигдар $SELG (-4,47%), ЮГК $UGLD (-3,05%), Мечел $MTLR (-2,18%), Норникель $GMKN (-1,47%).

06.04.2026 - понедельник

• $GCHE Группа Черкизово последний день с дивидендом 229.37 руб.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

С момента последнего анализа облигационного портфеля прошёл месяц. Пора представить основные операции, направленные на фиксацию повышенной доходности в условиях продолжающегося цикла снижения ключевой ставки.

За отчетный период проведено три сделки, триггером которых стала вышедшая годовая отчетность за 2025 год. Мы давно отслеживали эти компании, и дополнительные аргументы в пользу их финансовой устойчивости послужили сигналом к немедленной покупке.

При детальном рассмотрении мой портфель нельзя назвать консервативным: весомая доля приходится на высокодоходные облигации (ВДО). Я иду на этот риск осознанно, полагаясь на фундаментальный анализ. Тщательное изучение отчетности помогает отсеивать ненадёжных эмитентов и действовать взвешенно.

Если финансовые показатели компании ухудшаются, я без колебаний выхожу из позиции, не пытаясь усредняться и не надеясь на разворот.

Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии:

• Корпоративные облигации: как основа для дохода.

• Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков.

• Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.

• Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний, определяющих динамику индекса МосБиржи.

На данный момент в портфеле 28 облигаций и 3 фонда:

Текущую структуру портфеля вынес в наглядный скриншот с указанием доли каждой позиции от депо. Основное внимание сегодня предлагаю уделить детальному анализу сделок и ключевым изменениям за последний месяц:

📍 Оил Ресурс 001P-03 $RU000A10DB16 (ВВВ-) Доходность к погашению: 27,51% на 4 года 5 месяцев

Финансовые показатели РСБУ за 2025 год:

• Выручка: составила 46,6 млрд рублей, увеличившись более чем в 2 раза по сравнению с 2024 годом (21,6 млрд рублей).

• Чистая прибыль: достигла 2,011 млрд рублей, что в 4,2 раза превышает показатель прошлого года (483 млн рублей).

• Рентабельность: по чистой прибыли составила 4,3%.

Рост финансовых показателей обусловлен расширением торговых операций, развитием логистической инфраструктуры и масштабированием ключевых направлений бизнеса.

📍 Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (А-) Доходность к погашению: 23,33% на 2 года 3 месяца

Финансовые показатели МСФО за 2025 год:

• Выручка: 116 млрд рублей, рост на 53% по сравнению с предыдущим годом.

• EBITDA: 44 млрд рублей, рост на 94%.

• Чистая прибыль: 7,6 млрд рублей, рост на 69%.

• Валовая маржинальность: 42%, несмотря на давление со стороны ставок и роста себестоимости.

• Долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 3,9х (с 5,8х годом ранее).

• Земельный банк: 10,6 млн м², рост на 10% по сравнению с предыдущим годом.

📍 Автобан-Финанс БО-П08 $RU000A10ERE6 (А+) Доходность к оферте: 18,19% на 2 года 6 месяцев

По доходности в своей рейтинговой группе — один из лидеров. Зашёл до оферты со среднесрочным горизонтом. Обзор на компанию.

Моя тактика проще и надёжнее: на любом серьёзном падении Мосбиржи я докупаю фонды на акции. Диверсификация вместо риска:

• $TMOS - Крупнейшие компании РФ

• $TITR - Российские Технологии

• $TLCB - Локальные валютные облигации

Общая доля фондов в структуре портфеля: 7,4%

Статистика за все время:

• Текущая стоимость портфеля: 627 555,76 ₽

• Ежегодный купонный доход: 94 187,09 ₽

• Ежемесячный купонный доход: 7 848,92 ₽

• Эффективная доходность: 20,61%

• Доходность к погашению без учета реинвестирования купона: 18,75%

В планах на текущий год:

• Цель: нарастить позицию в фондах акций до целевого уровня в 20%.

• Финансовая задача: ежемесячный пассивный доход 10 000 ₽.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #аналитика #обзор #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Продолжаем выпускать обзоры первичного долгового рынка в обновлённом формате. Спасибо всем за отклик — ваша поддержка первого поста показала, что мы движемся в правильном направлении.

Коротко о сути: к стандартному анализу финздоровья и рейтингов мы добавляем регулярные точечные сравнения — как стартовые условия нового размещения выглядят относительно уже торгующихся на вторичке выпусков.

МТС 002Р-18 (ААА)

• Дата сбора книги заявок: 03 апреля 2026

• Дата предварительного размещения: 10 апреля 2026

• Средняя доходность в данной рейтинговой группе (ААА) при сопоставимой дюрации к put-опциону ~15%. При этом доходность предыдущего размещения эмитента МТС 002Р-07 – 15.5%.

• Со стартовым купоном в МТС 002Р-18 присутствует премия порядка 100 базисных пунктов (1%) к средней доходности в рейтинговой группе ААА и порядка 60 базисных пунктов (0.6%) к собственному выпуску МТС 002P-07.

Премия к собственному выпуску будет сохраняться до купона 14.5%.

Наше мнение:

Считаем, что участие в новом размещении интересно с купоном 14.5% и выше, что транслируется в эффективную доходность 15.5%, при которой будет сопоставимая доходность к собственному выпуску МТС 002P-07.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

«ЭкономЛизинг», лизинговая компания, основанная в феврале 2006 года, ориентирована на финансирование предприятий малого и среднего бизнеса.

В портфеле компании более 15 видов оборудования, преобладают строительная и дорожно-строительная техника, а также легковой и грузовой автотранспорт.

Параметры выпуска ЭкономЛиз-002Р-02:

• Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 100 млн рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 23,00% годовых (YTM не выше 25,06% годовых)

• Выплаты: 4 раза в год

• Амортизация: нет

• Оферта: Колл-опцион через 2 года

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 03 апреля 2026

• Дата размещения: 03 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• ВВВ- «Стабильный» от Эксперт РА (июль 2025)

Обзор новых размещений: Техно Лизинг 1Р-08 | Балтлизинг БО-П22 | АПРИ 2Р-14 | Автоассистанс 1Р-01 | ОДК 1Р-01 | БиоВитрум 1Р-02

Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: 

• Выручка: 505,5 млн руб. (+39,6% г/г);

• Чистая прибыль: 68,6 млн руб. (-12,5% г/г);

• Активы: 2,9 млрд руб. (+17,5% г/г)

• Собственный капитал: 505,7 млн руб. (+23% г/г)

• Долгосрочные обязательства: 1,4 млрд руб. (+7,2% за 9 месяцев);

• Краткосрочные обязательства: 901,6 млн руб. (+25,6% за 9 месяцев).

• ЧД/EBITDA: 3,5х (4,5х годом ранее)

• ICR: 1,3 (1,2 годом ранее)

Сильные стороны:

Эмитент привлекает высоким фиксированным купоном и демонстрирует операционный рост на фоне снижения долговой нагрузки. Портфель хорошо диверсифицирован по отраслям и типам имущества.

Основные уязвимости:

Процентные платежи покрываются слабо, ликвидность снижается. Доля компании на рынке — менее 0,1%. Корпоративное управление оставляет желать лучшего: отсутствует МСФО отчётности и совет директоров.

К тому же выпуск всего на 100 млн рублей — это очень маленький объем, что оборачивается низкой ликвидностью.

В обращении на бирже 6 выпусков биржевых облигаций на 593 млн рублей. Из них выделил:

• ЭкономЛизинг 002Р-01 $RU000A10CDX0 Доходность к оферте: 25,31% через 10 месяцев. Купон: 22,00%. Текущая доходность: 21,56% на 2 года 4 месяца

• ЭкономЛизинг 001P-08 $RU000A10B081 Доходность к колл-опциону: 24,39% через 10 месяцев. Купон: 27,00%. Текущая доходность: 25,02% на 1 года 10 месяцев

В фокусе внимания: четыре из шести выпусков эмитента гасятся в течение года. Это создает повышенную концентрацию риска. Правда, сами объемы и новое размещение скромны, что несколько смягчает картину.

Что готов предложить нам рынок долга:

• Оил Ресурс 001P-02 $RU000A10C8H9 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 30,02% на 27 месяцев

• АйДи Коллект оббП04 $RU000A10BQH7 (ВВВ-) Доходность к оферте: 23,27% на 13 месяцев

• Бизнес Альянс 001P-09 $RU000A10EN78 (ВВВ-) Доходность к колл-опциону: 26,2% на 17 месяцев

• МСБ-Лизинг 003P-07 $RU000A10EB07 (23,22%) ВВВ- на 2 года 9 месяцев с амортизацией

• АПРИ 2Р8 $RU000A10AG48 (26,67%) ВВВ- на 2 года 9 месяцев с амортизацией

• Лизинг-Трейд 001P-11 $RU000A107NJ3 (26,93%) ВВВ- на 2 года 8 месяцев с амортизацией

По итогу: Это довольно приемлемый представитель сегмента ВДО: небольшой лизинговый бизнес с адекватным соотношением долга и капитала и устойчивой отчетностью. Позитивным сигналом стало повышение рейтинга от Эксперт РА с BB+ до BBB- в августе 2024 года. Минус — наличие оферты, которая портит общее впечатление.

Спекулятивной идеи нет, но бумага дает небольшую премию к среднему уровню доходности по рейтинговой группе. Участвовать не планирую. На фоне крепких годовых отчетов за 2025 год добавил в свой облигационный портфель: Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,77%) и Оил Ресурс 001P-03 $RU000A10DB16 (27,99%).

Более подробно о ребалансировке портфеля напишу в начале следующей недели, так что не пропустите. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #аналитика #обзор #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Российский рынок завершил основную сессию среды разнонаправленной динамикой. Рублевый индекс МосБиржи снизился на 0,04%, до 2775,24 пункта, тогда как долларовый РТС прибавил 0,74%, закрывшись на отметке 1084,37 пункта. Объем торгов составил 54,9 млрд рублей. Положительным моментом можно считать удержание уровня выше 2775 пунктов.

Давление на рынок продолжает оказывать нефтегазовый сектор. Среди ключевых факторов — коррекционные настроения в ценах на нефть, а также сохраняющиеся риски новых атак на инфраструктурные объекты компаний со стороны Украины.

Помимо этого, локальным фактором давления выступают обсуждения потенциального дополнительных налогов для отдельных секторов отличившихся сверхприбылью.

Словесные интервенции не стихают: Тегеран официально опроверг утверждения Дональда Трампа о том, что Иран обратился к США с просьбой о прекращении огня.

В иранском МИДе назвали заявление американского президента «лживым и безосновательным». Ранее Трамп сообщил, что Вашингтон может рассмотреть вопрос о перемирии только при условии снятия блокады с Ормузского пролива.

Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 20 марта: Инфляция в 1К26 складывается ниже прогнозов ЦБ, но данных пока недостаточно для вывода об устойчивости тренда. Оценка бюджетного импульса возможна лишь после утверждения новых параметров бюджетного правила.

Большинство участников согласились, что пространство для снижения ставки есть. Сигнал сохранен умеренно мягким, но с акцентом на учет внешних и внутренних рисков.

Росстат вечером представил очередную статистику: Недельная инфляция замедлилась до 0,17% (с 0,19% неделей ранее), но годовая ускорилась до 5,86% (с 5,83%). ВВП в феврале снизился на 1,5% в годовом выражении после падения на 2,1% в январе. С исключением сезонности показатель не изменился. По итогам января–февраля экономика сократилась на 1,8%.

Стоит отметить, что при сохранении общей неопределенности и негативном фоне по большинству ключевых факторов российский рынок смог остановить падение и перешел к попыткам коррекционного роста.

По всей видимости, на текущих минимумах все больше участников считают цены на многие акции привлекательными, а заложенный в котировки дисконт — достаточным для учета основных рисков.

Наибольшую привлекательность сейчас демонстрируют внутренние эмитенты с устойчивой дивидендной политикой. Давление со стороны геополитического фона и валютных колебаний привело к коррекции их котировок, сформировав интересные уровни для входа.

📍 Из корпоративных новостей:

Камаз $KMAZ  рассматривает введение четырехдневной рабочей недели с 1 июня и сокращение производственного плана.

ЮГК $UGLD РСБУ 2025 год: Выручка 26,7 млрд (+6,8% г/г), Убыток ₽6,3 млрд против убытка ₽7,18 млрд годом ранее.

Артген Биотех $ABIO РСБУ 2025 год: Выручка ₽361,4 млн (рост в 3 раза г/г), Чистая прибыль ₽303,6 млн (+14,4% г/г).

Газпром нефть $SIBN РСБУ 2025 г: Выручка ₽2 873,1 трлн (-11,9% г/г), Чистая прибыль ₽281,8 млрд (-34,8% г/г).

Промомед $PRMD Чистая прибыль по РСБУ за 2025 год составила ₽123,4 млн против убытка ₽69,37 млн годом ранее

Новатэк $NVTK акционеры утвердили финальные дивиденды за 2025 год в размере 47,23 руб/акция, отсечка - 13 апреля (ДД - 3,7%).

Русал $RUAL  получает запросы из США и Европы о свободных мощностях.

• Лидеры: Эн+ $ENPG (+3,8%), ЕвроТранс $EUTR (+3,3%), Русал $RUAL (+2,6%), ВТБ $VTBR (+2,2%).

• Аутсайдеры: ЮГК $UGLD (-4%), Роснефть $ROSN (-3,1%), ФосАгро $PHOR (-2,7%), ДВМП $FESH (-2,4%).

02.04.2026 - четверг

• $ASTR Астра МСФО за 2025 год и день инвестора в Москве

• $PHOR ФосАгро МСФО за 2025 год, возможно СД рассмотрит рекомендацию по дивидендам

• $IVAT IVA Technologies МСФО за 2025 год.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

ООО «БиоВитрум» - производитель и поставщик оборудования, расходных материалов и IT-решений для патологоанатомических исследований. Работает на рынке медицинского и лабораторного оборудования с 2001 года. Выпускает свыше 400 наименований медицинских изделий.

Также разрабатывает и поставляет IT-решения и оборудование для формирования единого контура цифровой патоморфологии.

Параметры выпуска БиоВитрум 001Р-02:

• Рейтинг: ВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 250 млн рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 23,25% годовых (YTM не выше 25,90% годовых)

• Выплаты: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: Колл-опцион через 1,5 года

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 02 апреля 2026

• Дата размещения: 02 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• ВВ+ «Стабильный» от НКР (декабрь 2025)

Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года: 

• Выручка: 2,25 млрд руб. (-4,2% г/г);

• Чистая прибыль: 49,8 млн руб. (-14,8% г/г);

• Долгосрочные обязательства: 1,05 млрд руб. (-1,2% за 9 месяцев);

• Краткосрочные обязательства: 1,09 млрд руб. (-4,0% за 9 месяцев);

• Средства на счетах: 2,28 млн ₽ (-57% с начала года)

• Кэш покрывает краткосрочный долг на 0,2% — денег практически нет.

• Чистый Долг/EBIT LTM: 3,1;

• ICR LTM: 1,25.

Сильные стороны:

• Стабильное положение на рынке и широкая география продаж.

• Прозрачная структура владения и постоянство состава собственников минимизируют акционерные риски.

Слабые стороны и сдерживающие факторы:

• Уязвимость бизнес-профиля обусловлена зависимостью от одного ключевого объекта — производственно-складского комплекса в Санкт-Петербурге.

• Финансовый профиль сдерживается высокой долговой нагрузкой, слабыми показателями обслуживания долга и неоптимальной структурой фондирования на фоне приемлемого уровня ликвидности и рентабельности.

• Корпоративное управление находится в стадии становления: отсутствие совета директоров и отчетности по МСФО сдерживает оценку менеджмента.

Обзор новых размещений: Техно Лизинг 1Р-08 | Балтлизинг БО-П22 | АПРИ 2Р-14 | Автобан-Финанс БО-П08 | Автоассистанс 1Р-01 | ЙУМИ-БО-01 | ОДК 1Р-01

В обращении находится единственный выпуск на 100 млн рублей:

• Биовитрум 001Р-01 $RU000A10B7N0 Доходность к колл-опциону — 26,11% через 5 месяцев. Купон: 28,00% Текущая купонная доходность: 26,17% на 1 год 11 месяцев.

В день оферты эмитент может погасить вашу облигацию досрочно. Если этого не произойдет, облигация будет погашена в конце ее срока.

Что готов предложить нам рынок долга:

• Автоассистанс 001P-01 $RU000A10EPU6 (27,36%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев

• ТЕХНО Лизинг 001Р-08 $RU000A10EMJ6 (26,77%) ВВ+ на 2 года 11 месяцев, амортизация

• Арлифт 001Р-01 $RU000A10EJR5 (ВВ+) Доходность к колл-опциону 26,10% на 17 месяцев

• Росинтер Холдинг БО-02 $RU000A10DD97 (ВВ+) Доходность к оферте: 28,02% на 13 месяцев

• Центр-К БО-01 $RU000A10DWP4 (23,75%) ВВ+ на 2 года 8 месяцев, амортизация

Что по итогу: Низкий рейтинг отражает реальные операционные и долговые проблемы компании. Окончательное суждение можно будет сделать только после публикации годового отчёта по РСБУ за 2025 год. Если динамика за полный год окажется значительно сильнее, чем за 9 месяцев, я пересмотрю оценку. В текущих условиях, с имеющимися цифрами, участвовать не готов.

Предложение БиоВитрума в рамках рейтинговой группы доходность установлена на рыночном уровне без заметной премии к аналогам, поэтому спекулятивный потенциал сразу после размещения выглядит ограниченным.

Для среднесрочных вложений в расчёте на смягчение денежно-кредитной политики более привлекательны выпуски: «Автоассистанс 001P-01» и «АвтобанФ-БО-П08». По совокупности рейтингов и доходности они предлагают лучшие условия, что создаёт предпосылки для более выраженного апсайда на коротком горизонте. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #обзор #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Негативный тренд на российском рынке набирает обороты. В числе основных аутсайдеров — нефтегазовый сектор, где потенциал роста исчерпан на фоне недавних атак на объекты в Усть-Луге и Приморске.

Российский рынок акций завершил март в минусе на фоне геополитики и бюджетных рисков. Во вторник инвесторы на протяжении торговой сессии в основном занимали выжидательную позицию, но при этом склонялись к продажам. Индекс Мосбиржи снизился на 0,83% (до 2777,36), РТС — на 0,78% (до 1076,83).

По технике пока картина больше шортовая. С точки зрения уровней, индекс МосБиржи удерживает отметку 2775, что пока позволяет говорить о сохранении равновесия. Однако потеря этого уровня может спровоцировать ускоренное движение в сторону 2720–2700. Новостной фон пока не дает повода для оптимизма, но все может быстро меняется.

В Кремле не увидели конкретных предложений от Киева по пасхальному перемирию: Как отметил Дмитрий Песков, призывы Владимира Зеленского к временной паузе связаны с неблагоприятной для Украины обстановкой на фронте, где российские войска продолжают планомерное продвижение.

Кроме того, официальный представитель Кремля заявил, что Москва предпримет ответные действия, если подтвердится использование воздушного пространства стран Евросоюза для атак беспилотников на российскую территорию.

Дополнительным фактором давления стали публикации в издании «Эксперт»: согласно им, российские власти прорабатывают концепцию налога на сверхприбыль (windfall tax) для производителей драгоценных и цветных металлов. Мировые цены на эту продукцию значительно выросли в последние годы, что и побудило вернуться к идее изъятия части сверхдоходов.

Такого откровенного торга в геополитике давно не звучало. Трамп прямо говорит европейцам: не можете получить топливо из-за ситуации в Ормузском проливе — покупайте у нас. Не хотите покупать? Тогда «наберитесь мужества и просто захватите его». И главный посыл: США больше не будут работать «бесплатным прикрытием» для тех, кто, по их мнению, отвернулся в момент операции против Ирана.

Не правда ли, отличная стратегия? Сначала американский СПГ занял освободившуюся нишу в Европе. Теперь настала очередь нефти. А информация о том, что Трамп готов завершить кампанию, даже не открывая пролив, раскрывает конечную цель: оставить регион в состоянии хаоса, а союзников — перед выбором без альтернатив. Платой за этот выбор станет многолетняя зависимость Европы и Азии от поставок из США — от топлива до гелия.

📍 Из корпоративных новостей:

Самолет $SMLT РСБУ 2025 год: Выручка ₽15,05 млрд (+59,6% г/г), Чистая прибыль ₽1,58 млрд (рост в 6,1 раза г/г)

НМТП $NMTP МСФО 2025 год: Выручка ₽76,52 млрд (+7,5% г/г), Чистая прибыль ₽40,36 млрд (+6,2% г/г)

Инарктика $AQUA МСФО 2025 год: Выручка ₽24,64 млрд (-21,9% г/г), Убыток ₽2,23 млрд против прибыли ₽7,76 млрд годом ранее.

Сургутнефтегаз $SNGS убыток по РСБУ за 2025 год составил 251,2 млрд руб против прибыли 923,27 млрд руб годом ранее.

Мосбиржа $MOEX  Наблюдательный совет подтвердил рекомендацию по дивидендам за 2025 год — ₽19,57 на акцию. Дивдоходность в 11,6%.

ВИ.ру $VSEH МСФО 2025 год: Чистая прибыль повысилась в 5х раз с 0,7 млрд руб. до 3,4 млрд руб. г/г, EBITDA (IFRS 16) увеличилась на 37% — до 17,6 млрд руб.

ДВМП $FESH Минфин США исключил из санкционного списка несколько контейнеровозов под российским флагом.

Россети $FEES МСФО 2025 г: Выручка ₽1 834,0 трлн (+21,8% г/г), Чистая прибыль ₽203,4 млрд (после убытка ₽116,9 млрд в 2024г.)

• Лидеры: ФСК Россети $FEES (+5,2%), ВТБ $VTBR (+2,9%), ДВМП $FESH (+1,9%), Совкомфлот $FLOT (+1,8%).

• Аутсайдеры: Инарктика $AQUA (-5,2%), НКНХ $NKNC (-3,3%), РуссНефть $RNFT (-2,4%), Новатэк $NVTK (-2,3%).

01.04.2026 - среда

• $NVTK Новатэк собрание акционеров по финальным дивидендам за 2025 год в (рекомендация — 47,23 руб./акцию)

• Данные по недельной инфляции.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

АО «Объединённая двигателестроительная корпорация» (входит в Государственную корпорацию «Ростех») – единственная в России компания, которая специализируется на разработке, серийном изготовлении и сервисном обслуживании двигателей для авиации, космических программ, нефтегазовой промышленности и энергетики.

Из годового отчета следует, что компания является главным отраслевым холдингом, объединяющим 90% двигателестроительных активов страны.

Параметры выпуска ОДК 001Р-01:

• Рейтинг: А+ (НРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: от 3 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 17,25% годовых (YTM не выше 18,68% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

Параметры выпуска ОДК 001Р-02:

• Рейтинг: А+ (НРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС+425 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: нет

• Оферта: отсутствует

• Квал: только для квалов

• Дата сбора книги заявок: 02 апреля 2026

• Дата размещения: 07 апреля 2026

Рейтинг надёжности:

• А+ «Стабильный» от АКРА (ноябрь 2025)

• А+ «Стабильный» от НРА (декабрь 2025).

Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года: 

• Выручка: 183 млрд рублей, снижение на 0,5% по сравнению с предыдущим периодом.

• Себестоимость: увеличилась на 9,7% и составила 161 млрд рублей.

• Валовая прибыль: упала на 40% и достигла 22,2 млрд рублей.

• Собственный капитал: 350 млрд рублей, снижение на 11% за 6 месяцев.

• Активы: снизились на 3% и достигли 1,22 трлн рублей.

• Чистый убыток: 52,1 млрд рублей, рост в 4,9 раза по сравнению с предыдущим периодом.

• Финансовые расходы: увеличились на 40% и составили 25,5 млрд рублей.

• Кредиты и займы: 306 млрд рублей, рост на 4,2% за 6 месяцев.

• Чистый долг: вырос на 33,3% и достиг 157 млрд рублей. Чистый долг/Капитал увеличился с 0,3х до 0,45х.

Обзор новых размещений: Вис Финанс БО-П11 | Илон-1Р-01 | МГКЛ 1PS-02 | ЭкоНива 1P-01 | Арлифт-1Р-01 | Борец 1Р-05 | Р-Вижн 1P-03 | Техно Лизинг 1Р-08 | Балтлизинг БО-П22 | АПРИ 2Р-14 | Автобан-Финанс БО-П08 | Автоассистанс 1Р-01 | ЙУМИ-БО-01

В обращении находится единственный выпуск биржевых бондов компании на 6,6 млрд рублей:

• ОДК серия 01 $RU000A0JWK74 Доходность к погашению: 15,50%. Купон: 10,75%. Текущая купонная доходность: 10,45% на 2 месяца

Что готов предложить нам рынок долга:

• Р-Вижн 001Р-03 $RU000A10EKZ6 (15,84%) А+ на 2 года 11 месяцев

• Селектел 001Р-07R $RU000A10EEZ9 (15,13%) А+ на 2 года 10 месяцев

• Вис Финанс БО-П11 $RU000A10EES4 (17,45%) А+ на 2 года 10 месяцев

• Селигдар 001Р-10 $RU000A10EC22 (16,75%) А+ на 2 года 9 месяцев, имеется амортизация

• Инарктика 002Р-04 $RU000A10DHX9 (15,28%) А+ на 2 года 7 месяцев

• А101 БО-001P-02 $RU000A10DZU7 (16,43%) А+ на 1 год 8 месяцев

Что по итогу: ОДК критически важна для технологического суверенитета страны, поэтому ей помогают достигать целей стратегии. Не последнюю роль играет и «Ростех»: как контролирующий акционер, он лично участвует в планировании бюджета и стратегии.

По сравнению с прямыми аналогами параметры нового выпуска ОДК выглядят интереснее. Инструмент подходит как для реализации краткосрочной идеи на ожидаемом снижении ключевой ставки, так и для формирования долгосрочной позиции.

При условии фиксации купона на уровне не ниже 16,9% рассматриваю возможность включения бумаги в инвестиционный портфель. В противном случае альтернативой станет приобретение на вторичном рынке нового выпуска «Автобан-Финанс» БО-П08 с купоном 16,90% годовых, доходностью к оферте 18,27% сроком на 2,6 года. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов.

✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#облигации #аналитика #обзор #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией