Заместитель директора по связям с инвесторами «Озон Фармацевтика» Мария Рыбина поделилась видением развития отрасли и планами компании в беседе со старшим аналитиком финансовых рынков Андреем Стратичуком.
В ходе разговора обсудили:
🔹 тенденции развития отрасли;
🔹 финансовые результаты «Озон Фармацевтика»;
🔹 дивидендную политику;
🔹 ликвидность ценных бумаг;
🔹 планы компании на будущее.
Поговорили о росте рынка доступной терапии и роли дженериков в лекарственном обеспечении, перспективах новых площадок «Озон Медика» и «Мабскейл», влиянии государственных мер поддержки на отрасль.
👀 Смотрите запись по ссылкам на площадках:
Тикер: $OZPH
Текущая цена: 50.9
Капитализация: 59.4 млрд.
Сектор: #фармацевтика
Сайт: https://ozonpharm.ru/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 12.8
P\BV - 1.94
P\S - 2.06
ROE - 15.1%
ND\EBITDA - 1.06
EV\EBITDA - 7
Активы\Обязательства - 2.48
Что нравится:
✔️выручка выросла на 27.9% г/г (16.8 → 21.4 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 49.8% г/г (2.3 -> 3.4 млрд);
✔️хорошее соотношение активов и обязательств, которое улучшилось за квартал с 2.37 до 2.48.
Что не нравится:
✔️FCF снизился на 91.5% г/г (3.8 -> 0.3 млрд);
✔️чистый долг вырос на 6.5% к/к (9.9 → 10.6 млрд). Но ND\EBITDA улучшился с 1.16 до 1.06;
✔️нетто фин расход увеличился на 37% г/г (1.7 → 2.4 млрд);
✔️дебиторская задолженность увеличилась на 14.1% к/к (9.9 → 10.6 млрд);
Дивиденды:
Согласно дивидендной политике компании планируется выплачивать дивиденды ежеквартально, размер дивиденда зависит от показателя ND/ EBITDA и чистой прибыли за отчетный период по МСФО. В ближайшие 2-3 года ожидаются дивиденды на уровне 25% от чистой прибыли, а далее 50%.
По данным сайта Доход следующий дивиденд за 4 квартал 2025 прогнозируется в размере 0.2707 руб. (ДД 0.53% от текущей цены).
Мой итог:
В отличие от полугодия (за счет отличного 3 квартала) операционные показатели за 9 месяцев вышли просто отличными. Продажи упаковок +8.2% г/г (223.1 → 241.5). Из них:
- розничные +4% (158.5 → 164.8) и государственные закупки +18.7% (64.6 → 76.7);
- МНН +7.9% (209.7 → 226.2) и брендированные дженерики +14.2% (13.4 → 15.3).
За счет роста продаж и рост средней стоимости упаковки на 18.1% г/г заметно выросла и выручка. В разбивке по сегментам (г/г в млрд):
- розничные +18.5% (11.6 → 13.8) и государственные закупки +49.1% (5.1 → 7.7);
- МНН +29.4% (13.8 → 17.8) и брендированные дженерики +20.8% (3 → 3.6).
Чистая прибыль увеличилась сильнее выручки за счет улучшение операционной рентабельности с 27.2 до 31.9%. Не помешал даже рост нетто финансового расхода.
FCF провалился на фоне снижения OCF (-46.8% г/г, 6.2 → 3.3 млрд) и увеличения капитальных затрат (+23.2% г/г, 2.4 → 3 млрд). А вообще на 2025 планируется Capex в размере 3.5-4.5 млрд. Чистый долг немного подрос, но за счет увеличение EBITDA долговая нагрузка даже снизилась.
ОзонФ активно вкладывается в свое развитие, что ближайшее время будет давить на FCF. Но через пару лет это должно заметно улучшить операционные и финансовые показатели. В 2027 году планируется запустить производственную площадки «Озон Медика» по выпуску высокотехнологичных, рентабельных и социально значимых препаратов для лечения онкологический и тяжелых аутоиммунных заболеваний. Также в 2027 ожидается старт продаж биотехнологических препаратов «Мабскейл».
Если опираться на гайденс компании, то за 2025 она должна заработать около 32 млрд выручки. Получается за 4 квартал выручка должна быть более 11 млрд. С учетом того, что последние 2 года выручка 4 кв была выше 3 кв, то это выглядит вполне реальным. Если взять за основу рентабельность прибыли за 9 месяцев, то прибыль 2025 года будет равна 5.1 млрд.
Для расчета P\E за год стоит учесть дополнительную эмиссию, которая была завершена в октябре (было размещено 69.1 млн акции), и намерение компании погасить квази-казначейский пакет, который формировался для стабилизации на этапе IPO (1.1% капитала). В итоге по примерным расчетом получается P\E 2025 = 11.5. С учетом стоимости почти в 2 прибыли оценка не выглядит дешевой. Но у ОзонФ есть перспективы роста в ближайшие годы (рост производства и продаж с 2027 года, государственная стратегия импортозамещения и лекарственной независимости в здравоохранении).
Акций компании нет в портфеле, но в последнее время задумался о формировании позиции по ОзонФ. Несмотря на высокую оценку, считаю, что смогу получить хороший апсайд от этих вложений. Расчетная справедливая цена - 68.2 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
📈 Исследование «Известий» показало, что 70 % компаний, вышедших на IPO за последние два года, потеряли в стоимости после размещения акций. Средняя просадка составила 40 %. А вот среди немногочисленных прибыльных — «Озон Фармацевтика».
🔔 Наши результаты:
• с момента IPO и до конца 2025 года котировки выросли на 56 %;
• дополнительно компания провела SPO 20 июня 2025 года. С даты, предшествующей SPO, и до конца 2025 года акции прибавили 13 %.
💡 Почему же акции «Озон Фармацевтика» показали такой рост на фоне рынка? Вот что мы сами думаем по этому поводу:
🔹 Размещение проходило на фоне роста ключевой ставки и повышенной волатильности, что вынудило нас к сдержанной оценке. Однако по мере раскрытия бизнеса рынок начал пересматривать фундаментальную стоимость компании.
🔹 Фармацевтика — часть потребительского сектора с низкой эластичностью спроса, что особенно ценится инвесторами в условиях макроэкономической неопределённости.
🔹Последовательная и проактивная коммуникация с инвесторами. Мы регулярно делимся обзором отрасли и рассказываем об инвестиционном кейсе компании.
🔹 Устойчивый органический рост бизнеса и долгосрочные драйверы развития. Среди них — запуск биотехнологического и онкологического производств, запланированных на 2027 год.
🔹 Доверие к менеджменту. Мы публично формулируем цели и последовательно их выполняем.
В условиях дефицита предсказуемости и открытости со стороны эмитентов это стало нашим значимым конкурентным преимуществом.
Сегодня наша акционерная база насчитывает уже свыше 160 тысяч акционеров — и это результат всего за 1,5 года. Мы продолжаем двигаться вперёд. Следите за нашими новостями и будьте в курсе последних событий.
⚡️2025 год был полон ярких событий и важных достижений! Мы $OZPH впервые:
🔹 возглавили рейтинг Forbes как лучшая фармацевтическая компания России;
🔹 совместно с DSM Group представили аналитический обзор фармацевтического рынка ;
🔹 отчитались по МСФО за полный 2024 год ;
🔹 провели свой первый День инвестора и представили первый годовой отчет ;
🔹 приняли участие в главном деловом событии страны — ПМЭФ ;
🔹 вошли в ТОП-3 самых заметных и медиа активных компаний на российском рынке;
🔹 привлекли 2,8 млрд рублей и более 14 тысяч инвесторов в рамках SPO, которое стало первой крупной сделкой на российском рынке акционерного капитала в 2025 году. За полтора года на бирже мы увеличили свою акционерную базу до 160 тысяч человек;
🔹 с февраля наши акции входят в Перечень ценных бумаг высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики. Это даёт частным инвесторам возможность воспользоваться освобождением от уплаты НДФЛ с дохода от продажи акций (при соблюдении ряда условий);
🔹обеспечили качественное аналитическое покрытие ( 16 профессиональных участников рынка ).
Мы запустили рубрику #какустроено — в ней подробно рассказываем о том, как работает фармацевтическое производство: от инженерных систем до процессов производства.
Выпустили два обзорных фильма о наших действующих площадках — «Озон Фарм» и «Мабскейл» .
Делились историями о визитах на производство профессиональных сообществ — как фармацевтических , так и инвестиционных . Мы стремимся быть понятным и открытым бизнесом. Ежегодно сотни специалистов и представителей профсообществ — врачей, фармацевтов , инвесторов, журналистов — становятся гостями нашего производства.
Рассказывали о запусках новых препаратов и о том, как сопровождаем наши продукты. Например, о первом клинико-лабораторном исследовании российского ривароксабана.
И, конечно, делились с вами прямой речью нашего менеджмента. Хотите узнать больше о том, как устроена компания и какие цели и задачи мы перед собой ставим? Прочтите интервью с нашими руководителями:
- генеральный директор Олег Минаков — в интервью для «Коммерсанта»
- коммерческий директор Ольга Ларина — в интервью для Vademecum
- директор по связям с инвесторами Дмитрий Коваленко — в интервью «Ведомостям»
- директор по качеству Евгения Тетерина — в интервью GxP News
💙 Впереди — новый год, множество новых задач и, конечно, много интересного контента для вас! Оставайтесь с «Озон Фармацевтика» — вместе мы идём вперёд!
