💉 Медицинский сектор редко бывает в центре внимания на нашем рынке. А зря, старение населения, импортозамещение, рост госзакупок и спрос на качественные частные услуги формируют здесь интересную долгосрочную историю. Но внутри сектора компании очень разные, от стабильных клиник до агрессивных фармкомпаний и будущего IPO в медтехе. Сегодня разберемся, как они себя чувствуют по итогам 1 полугодия 2026 года.
☝️ Подробные разборы эмитентов и отчетов я опубликовал в нашем закрытом клубе, можете прочитать там, кто подписан. Сегодня же пробежимся по ключевым параметрам и перспективам каждого бизнеса, не погружаясь глубоко в его структуру.
👩⚕️ Мать и дитя $MDMG
Самая понятная история в секторе. Сеть клиник, которая растет через органическое развитие и M&A. Выручка с января по июнь прибавила 28,8% г/г, до 24,8 млрд руб., EBITDA достигла 7 млрд руб. (+20% г/г). Но чистая прибыль выросла лишь на 5,1%, до 5,3 млрд руб. Причина в интеграции новых активов, где растут расходы на персонал, амортизация и процентные платежи. Чистый долг пока комфортный — всего 0,4х EBITDA.
На мой взгляд, это качественная история с хорошим отношением к миноритариям. Но рынок уже платит премию за надежность. Теперь важно следить, чтобы купленные клиники начали подтягивать маржу.
💊 Озон Фармацевтика $OZPH
Здесь рост пока более консервативный, но и это другой сектор. Выручка в 1П26 увеличилась на 12% г/г, до 14,8 млрд руб. Зато EBITDA выросла на 33%, а чистая прибыль — сразу на 90%, до 3,2 млрд руб. Помогли эффект масштаба, прямые закупки сырья и крепкий рубль. Чистый долг снизился до 0,4х EBITDA, а свободный денежный поток вырос до 4,5 млрд руб.
Главная новость — компания получила лицензию для «Озон Медика». Это будущая площадка для онкопрепаратов. Потенциал большой, но деньги от таких проектов приходят не сразу, сначала инвест. стадия, регистрация препаратов и только потом продажи. Важно, что бизнес подходит к этому этапу без больших долгов.
🚀 Промомед $PRMD
Самая быстрорастущая история в секторе. Выручка за 1П26 подскочила на 76% г/г, до 22,8 млрд руб., EBITDA также на 76%, до 7,7 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 83%, до 2,6 млрд руб. Основной драйвер — эндокринология и препараты для снижения веса. Компания подтверждает прогноз роста выручки на 60% за год. Параллельно развивается онкология, в сентябре Промомед сообщил о создании первого российского биспецифического онкопрепарата.
Но за рост приходится платить. Операционный денежный поток отрицательный (-1,8 млрд руб.), а чистый долг составляет 33,3 млрд руб. или 1,79х EBITDA. Пока не критично, но многие инвесторы смотрят настороженно. Для переоценки акций рынку нужно увидеть, что бухгалтерская прибыль начнет уверенно превращаться в живые деньги.
🦾 Моторика
Непубличная пока история, за которой точно стоит следить перед возможным IPO. Компания работает на рынке протезирования, инвалидных колясок и ассистивных технологий — сегмент пока небольшой, но растущий и практически не представленный на бирже.
В 1П выручка Моторики выросла на 62%, до 4,3 млрд руб., EBITDA — на 135%, до 1,2 млрд руб., чистая прибыль — в 3,3 раза, до 1 млрд руб. После отчетной даты Моторика купила 50,1% группы «Лимб», усилив направление протезов нижних конечностей и сеть центров протезирования.
Так бизнес, базировавшийся исключительно на разработке бионических рук постепенно превращается в медтех-платформу. Но риски тоже присутствуют... Ключевые — небольшая база, интеграция новых активов и будущая оценка на IPO. Сам кейс выглядит одним из самых интересных в российском медтехе в текущий момент, на мой взгляд.
📌 Резюмируя, медицинский сектор РФ остается интересным, каждый здесь может найти что-то для себя. Мать и дитя — качество и дивиденды, но без дисконта, Озон Фарма — осторожный рост и будущее в лечении онкологии, Промомед — высокие темпы, но с риском по денежному потоку, Моторика — ставка на новый перспективный рынок.
❤️ Поддержите пост лайком — это лучшая мотивация для новых разборов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
📌 Brent подорожала до $110,2 за баррель, что на $1,41 (1,3%) выше уровня закрытия предыдущих торгов
📌 Рубль утром слегка укрепляется в паре с юанем благодаря растущей нефти. По итогам первой минуты торгов курс юаня составил 12,3365 руб. (-0,85 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 0,2%
📌 Brent подорожала до $109,92 за баррель, что на $0,37 (0,34%) выше, чем на закрытие предыдущих торгов.
📌 Рубль утром умеренно укрепляется в паре с юанем на фоне позитивных геополитических новостей и растущих цен на нефть. Курс юаня составил 12,396 руб. (-2,25 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 1,1%
$OZPH
У «Озон Фармацевтика» более 220 тысяч акционеров. По нашей отчётности они оценивают результаты и финансовое положение компании и принимают инвестиционные решения. Доверие к этим данным во многом держится на независимой проверке.
Кто проверяет
Годовую отчётность проверяют внешние аудиторы. Они изучают финансовые данные и подтверждающие документы, проверяют, как применяются правила учёта, и дают заключение о достоверности отчётности. На это заключение опираются акционеры, потенциальные инвесторы, банки и государственные органы.
Как выбирают аудитора
🔹Комитет по аудиту оценивает квалификацию, репутацию и независимость кандидатов.
🔹Совет директоров рассматривает рекомендации Комитета и выносит кандидатуры на утверждение Общего собрания акционеров.
🔹Акционеры каждый год утверждают аудиторов для проверки отчётности за соответствующий год.
Аудиторы за 2025 год
🔹ООО «Финэкспертиза» — отчётность ПАО «Озон Фармацевтика» по российским стандартам (РСБУ).
🔹АО «Технологии Доверия — Аудит» — консолидированная отчётность группы по международным стандартам (МСФО).
По итогам проверки отчётности группы за 2025 год аудитор подтвердил, что она во всех существенных отношениях достоверно отражает финансовое положение и результаты группы. Для инвестора это дополнительное основание доверять опубликованным данным💙
$OZPH
В 2025 г. в отдел фармаконадзора «Озон Фармацевтика» поступило 478 обращений (для сравнения: в 2024 г. их было 176). Рост количества обращений обусловлен несколькими позитивными факторами:
- расширением нашего продуктового портфеля и ростом объёмов производства;
- повышением прозрачности системы мониторинга;
- большей доступностью каналов обратной связи для потребителей.
Каждое обращение несёт важную информацию, которая помогает нам повышать безопасность лекарственных препаратов. Начальник отдела фармаконадзора Анна Скляр ответила на несколько вопросов о работе службы:
Что такое фармаконадзор и зачем он нужен пациенту?
Это система, направленная на выявление, оценку и предотвращение любых нежелательных реакций на лекарственные препараты. Главная цель фармаконадзора — защита здоровья пациентов.
Что происходит после того, как пациент сообщает о нежелательной реакции?
Мы тесно общаемся с заявителем – пациентом, собираем полную информацию для установления причинно-следственной связи между приемом препарата и возникшей реакцией, обязательно рекомендуем обратиться к лечащему врачу.
Регистрируем случай в базе данных. Проводим оценку и проверку серьезности реакции: была ли она уже описана в инструкции по применению и связана ли она именно с приёмом препарата. В установленные сроки передаем информацию в Росздравнадзор (при необходимости).
Почему о нежелательных реакциях важно сообщать и этого не стоит бояться?
Сообщать о любых реакциях важно и нужно. Каждое сообщение — это важный элемент общей картины безопасности препарата. Иногда именно такие «маленькие сигналы» приводят к существенным и полезным изменениям в медицине. Это наша совместная работа ради общей цели − сохранения здоровья.
Как сообщить о нежелательной реакции?
Это просто, быстро и конфиденциально. Сделать это можно несколькими способами:
🔷 По электронной почте: ozon@ozon-pharm.ru
🔷 Форма на официальном сайте: ozonpharm.ru/products/safety/
🔷 Телефоны — в инструкции по медицинскому применению
🔷 Через лечащего врача или напрямую в Росздравнадзор: roszdravnadzor.gov.ru
