AKBF-invest
Компания
АКБФ предоставляет классическое брокерское обслуживание, доверительное управление, ИИС и корпоративные решения.
«Татнефть» подтвердила дивидендную стабильность: совет директоров рекомендовал 34,09 руб. на акцию за 2025 год (финальная часть — 11,61 руб.). Аналитики АКБФ ожидают в 2026 году уже 73,5 руб. на акцию. При этом дисконт на риски снижен с 45% до 35%, а справедливая стоимость повышена до 906,36 руб. для обыкновенных и 894,92 руб. для привилегированных акций. Потенциал роста — 51% и 57% соответственно.
Почему снизили дисконт
Смягчение кредитных условий в РФ и частичное улучшение внешнего фона позволили пересмотреть риск-поправку. Прогноз среднегодового роста выручки на 2025–2032 гг. — 18%. Свободный денежный поток к выручке — 9% в год.
Что с нефтью
Сохраняется риск дефицита на уровне 1–2% к концу 2026 года. Ожидаемые цены: Brent — $115–125, Urals — $110–120 за баррель.
Добыча и прогнозы
В 2025 году «Татнефть» увеличила добычу на 2% (до 27,83 млн тонн) на фоне нулевого роста в РФ. Прогноз на 2026 год — 4%. EBITDA ожидается на уровне 582,27 млрд руб., чистая прибыль — 341,9 млрд руб.
Вердикт АКБФ: «покупать». Дивидендная стабильность, снижение рисков и рост добычи формируют долгосрочный инвестиционный кейс.
Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.
Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».
ВСМПО-АВИСМА — мировой лидер титановго рынка с долей до 25% — переживает временное давление на финансовые результаты, однако сохраняет сильные долгосрочные позиции. В 2025 г. прибыль снизилась на фоне укрепления рубля и слабой ценовой конъюнктуры, но компания активно наращивает экспорт в Азию и готовится к восстановлению производства до уровней 2021 года.
Аналитики АКБФ ожидают, что на фоне структурного дефицита титана и ускорения цен (до +20% в 2026 г.) финансовые показатели начнут восстанавливаться. В базовом сценарии прогнозируем EBITDA около 32,5 млрд руб. и дивиденды до 315 руб. на акцию по итогам 2026 г.
Ключевые драйверы — рост спроса со стороны авиакосмической отрасли и расширение сырьевой базы. Риски связаны с инвестиционной нагрузкой, налоговой политикой и волатильностью валютного курса, однако потенциал переоценки остается значительным.
📖 Подробнее в полном обзоре в статьях ВК
📌 Brent подорожала до $109,52 за баррель (+1,29 к закрытию предыдущих торгов)
📌 Рубль утром во вторник продолжил укрепляться, отыгрывая рост цен на нефть и итоги заседания ЦБ. Курс юаня составил 10,9085 руб. (-3,1 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию незначительными изменениями индексов МосБиржи и РТС
В краткосрочном периоде по широкому сегменту ОФЗ преобладают шансы роста доходностей. По выпуску 26226 на конец следующей недели целевой усреднённый уровень оценивается в диапазоне 12,95%–13,35% годовых. Ожидаем повышения доходностей по индикативным выпускам 26229, 26226, 26224, 26225, 26240 в апреле и мае 2026 г. На основании макроэкономической статистики и текущей рыночной динамики справедливый диапазон ставок на ближайший месяц составляет 12,50%–14,60% годовых.
По итогам предстоящей недели преобладают шансы роста российского и американского рынков акций. На валютном рынке при повышенных рисках прогноза преобладают шансы ослабления рубля к доллару США, евро и юаню.
Лидеры рынка
Ожидаем сравнительно благоприятную динамику котировок индекса Мосбиржи электроэнергетики. При повышенных рисках в числе лидеров могут оказаться бумаги индексов Мосбиржи финансов, транспорта, средней и малой капитализации, а также акции ПАО «Ростелеком» и ПАО «МТС». При высоких рисках прогноза лучше рынка, по нашим оценкам, могут выглядеть индексы Мосбиржи информационных технологий и химии и нефтехимии.
Прогнозные целевые диапазоны закрытия пятницы 1 мая 2026 года:
• Индекс Мосбиржи: 2 680–2 825 пунктов
• DJIA: 47 750–50 200 пунктов
• USD/RUB: 73,85–77,65
• EUR/RUB: 85,50–89,60
• CNY/RUB: 10,45–12,20
Прогноз мировых цен на нефть и золото
В перспективе ближайшего месяца преобладают шансы роста индикативных мировых цен на нефть и золото. В рамках базового сценария целевые уровни на начало мая:
• Золото: $4500–$5000 за унцию
• Нефть: $95–$125 за баррель
Совет директоров Банка России 24 апреля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 14,5% годовых.
По итогам апрельского заседания Банк России несколько ужесточил сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП), ранее рассматривавшийся рынком как «мягкий»: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий». В формулировку добавлен новый параметр — необходимость оценки «рисков со стороны внешних и внутренних условий».
Согласно обновлённому макроэкономическому прогнозу, Банк России повысил нижнюю границу прогноза по средней ключевой ставке на 2026 год, сузив диапазон до 14,0–14,5% против 13,5–14,5% в феврале.
Несмотря на ухудшение макроэкономической статистики в конце 2025 — начале 2026 годов, Банк России в среднесрочном прогнозе, опубликованном по итогам заседания совета директоров, сохранил оценку роста ВВП РФ в 2026 году в диапазоне 0,5–1,5% — на уровне февральской версии прогноза.
Сохраняем оценку возможного снижения ключевой ставки во II квартале до 13–14%. С учётом накопления внешних и внутренних проинфляционных факторов прогноз ключевой ставки по итогам 2026 года остаётся на уровне 14%.
📌 Brent подорожала до $105,58 за баррель (+$0,51 к закрытию предыдущих торгов)
📌 Рубль утром в пятницу продолжил снижаться, отыгрывая новости о возобновлении Минфином операций в рамках бюджетного правила с мая. Курс юаня составил 11,098 руб. (+2,8 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов РТС и МосБиржи на 0,1%
АКБФ приглашает принять участие в вебинаре, посвящённом стратегиям инвестирования в облигации в условиях высокой ключевой ставки: как использовать текущую рыночную конъюнктуру, формировать доходный портфель и управлять рисками.
Дата и время: 29 апреля, 16:00
Спикеры:
— Георгий Ромашко — инвестиционный директор АО ИК «АКБФ»
— Вячеслав Шумаев — управляющий портфелем
Ключевые темы вебинара:
— Как ключевая ставка влияет на рынок облигаций и доходности инструментов.
— Как выбрать ОФЗ и корпоративные облигации в текущих условиях.
— Когда интересны облигации в валюте и какие факторы учитывать.
— Как собрать облигационный портфель под свой риск-профиль и цели.
— БПИФ денежного рынка: как работает инструмент и в каких случаях он актуален.
На вебинаре вы получите практическое понимание того, как выстроить облигационный портфель с учетом текущей ставки и использовать возможности рынка для получения стабильного дохода.
Регистрация по ссылке: https://webinar.akbf.ru/bonds
18 апреля в Москве прошел форум по инвестициям и трейдингу «Инвест Базар’26» — площадка, где участники рынка обсуждали, как эволюционирует инвестиционная среда в условиях высокой ключевой ставки и быстро меняющейся макроэкономики.
Заместитель генерального директора, член совета директоров АО «ИК АКБФ» Виктор Атмайкин выступил модератором сессии «Инвестиции без риска. Такое возможно?».
Обсуждение получилось насыщенным и предметным. Говорили о том, как будет развиваться фондовый рынок и за счет чего он может расти, какие инвестиционные стратегии сейчас действительно работают.
Главный вывод форума — рынок не стоит на месте и уже меняется. Инвесторам приходится быстрее адаптироваться, искать новые подходы и учитывать больше факторов, чем раньше.
