💥 Крупный минутный объем: Полюс Золото ($PLZL): 125,980,492 ₽ | ▼ 1.06%
🛢Башнефть $BANE $BANEP Последний день с дивидендом в размере 69.29 руб. на акцию, ДД - 6,66%(ао)/8,35%(ап)
🚚 НМТП $NMTP - Последний день с дивидендом в размере 1.1448 руб. на акцию, ДД - 13,72%
🥇 Полюс $PLZL - Последний день с дивидендом в размере 29.05 руб. на акцию, ДД - 1,51%
🏠 ЛСР $LSRG - Последний день с дивидендом в размере 78 руб. на акцию, ДД - 13,03%
🏦 Совкомбанк $SVCB - Последний день с дивидендом в размере 0.35 руб. на акцию, ДД - 3,25%
«Полюс» приостанавливает дивидендные выплаты до 2030 года. Компания сосредоточится на инвестиционных программах, включая крупнейший проект Сухой Лог. Причины — высокая стоимость долга, рост издержек, снижение цен на золото и риски пересмотра графиков проектов.
Что с дивидендами сейчас
Акционеры 1 июля одобрили выплату за I квартал 2026 года — 29,05 руб. на акцию. Закрытие реестра — 13 июля. Это, скорее всего, будет единственная выплата в 2026–2027 годах.
Что с золотом
Прогноз цен на золото в 2026 году снижен до $4000–4800 за унцию (было $4400–5200). Прогноз EBITDA на 2026 год упал с 980,8 до 579,5 млрд руб., на 2027 год — 785,7 млрд руб.
Что с инвестициями
Сухой Лог оценивается в $6 млрд. Капзатраты в 2026 году составят $2,2–2,5 млрд. В 2027–2031 годах доля капзатрат в выручке может снизиться с 20–30% до 8–17% — это даёт шанс вернуться к дивидендам раньше 2030 года.
Сколько стоят акции
Справедливая цена снижена с 2795 до 1889 руб., потенциал — 32%. Дисконт на риски повышен до 30%. Вердикт: «покупать».
Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.
Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».
Всем привет!
Обычно тут обсуждают, дорогой или дешёвый СБЕР $SBER , что закладывать в Полюс золото $PLZL или каких цифр ждать в отчетности по Роснефти $ROSN полугодие. В сфере оценки бизнеса, где я работаю, а именно в оценке непубличных компаний, иногда встречаются случаи, когда задаешься вопросом: а имеется ли у компании вообще положительная стоимость?
🧐 Это может многим показаться странным: у компании, например, есть имущество, запасы, дебиторская задолженность, деньги на счетах, но итоговая стоимость бизнеса определяется на уровне 1 рубля.
На деле противоречия здесь нет. В оценке важен не только сам факт наличия имущества, а то, покрывает ли его рыночная стоимость обязательства компании. Бизнес может иметь активы на десятки или сотни миллионов рублей, но если долгов больше, то положительная стоимость собственного капитала не возникает. В рамках затратного подхода эта логика раскрывается через сопоставление активов и обязательств:
🔺рыночная стоимость активов
– (минус)
🔺рыночная стоимость обязательств
= (равно)
▪️стоимость собственного капитала
Например, если рыночная стоимость активов составляет 100 млн руб., а обязательства – 150 млн руб., расчетная величина собственного капитала будет отрицательной:
100 млн руб. − 150 млн руб. = −50 млн руб.
Как итог: имущества компании недостаточно для полного покрытия долгов.
❓Отдельно в таких расчетах возникает вопрос: как учитывать обязательства, если уже понятно, что активов не хватает на их полное погашение?
🏆 В такой ситуации в рамках принятой методики может применяться коэффициент покрытия обязательств. Его смысл в том, чтобы показать, какая часть задолженности может быть покрыта за счет реализации активов по рыночной стоимости.
Коэфф.покрытия
=
рыночная стоимость активов / величина обязательств
Например, если рыночная стоимость активов составляет 10 млн руб., а обязательства – 50 млн руб., коэффициент покрытия будет равен: 10 / 50 = 0,2.
Это означает, что за счет имеющихся активов может быть покрыто только 20% обязательств.
🔎 Если у нас целая группа компаний в периметре оценки, как часто бывает, и целый клубок юр.лиц, которые друг другу и кредиторы, и дебиторы, и займодавцы, тут уже чуть посложнее, но в целом принцип похож. Мы можем уведить тут разные группы обязателств: в зависимости от их характера: внутригрупповые или внешние. Часть обязательств может приниматься к расчету в полном объеме, если в рамках оценки предполагается их приоритетное погашение.
🤝 К таким обязательствам могут относиться расчеты с бюджетом, работниками или иные требования, которые рассматриваются как более приоритетные.
По менее приоритетным обязательствам, в том числе по внутригрупповой задолженности или расчетам со связанными сторонами, может применяться коэффициент покрытия. В таком случае к расчету принимается не вся номинальная сумма задолженности, а только та часть, которая может быть покрыта за счет оставшейся стоимости активов после учета более приоритетных обязательств.
Дальше возникает вопрос: если стоимость собственного капитала равна нулю или уходит в минус, почему итоговая стоимость не указывается отрицательной?
⚖️ Здесь уже важна правовая логика. Рыночная стоимость по ст. 3 ФЗ №135-ФЗ «Об оценочной деятельности» – это наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке.
То есть речь идет о цене сделки, выраженной в денежной форме. В свою очередь, договор купли-продажи по ст. 454 ГК РФ предполагает, что покупатель принимает объект и уплачивает за него определенную денежную сумму.
Поэтому отрицательная величина собственного капитала ограничивается нулем при уравнивании активов и обязательств. А поскольку объект оценки формально существует и может быть предметом сделки, итоговая стоимость при отсутствии положительной экономической полезности может быть выражена условной минимальной величиной – 1 РУБЛЬ.
Всем хорошего дня 🤝
идеиВ июне эмитенты так спешили занять денег, что выпусков опять набралось много. Поэтому 1-ю часть я опубликовал в середине прошлого месяца, а вторую публикую сегодня.
⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) свежие выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
📊Заодно в таких подборках актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговом купоне.
🎯Можно кликнуть на название и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.
📍Про самые любопытные выпуски мая рассказал тут.
Сегодня смотрим облиги, которые вышли на рынок во 2-й половине июня 2026. *Конечно же, не ИИР* Поехали!
💎Норникель 1Р17 (CNY)
● ISIN: RU000A10FC62
● Объем: 3 млрд ¥
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: 7,6%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 26.05.2030
● Рейтинг: ААА от ЭкспертРА и НКР
👉Квази-юаневый выпуск от мощнейшего и надежного эмитента $GMKN. Подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля. При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать ЛДВ на валютную переоценку.
💎Алиум 1Р1 (фикс)
● ISIN: RU000A10FG84
● Объем: 4 млрд ₽
● Купон: 17,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 07.06.2028
● Рейтинг: А от ЭкспертРА
Долговые метрики лекарственной группы "Биннофарм", куда входит эмитент, серьезно ухудшились за последние 2 года. Вероятно, в случае проблем их мама $AFKS сможет подстраховать бизнес финансово, но это не точно: у неё у самой куча долгов плюс Сегежа😉
💎ОДК 1Р4 (флоатер)
● ISIN: RU000A10FG68
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: КС+350 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 07.06.2028
● Рейтинг: A+ от АКРА и НКР
❗️Только для квалов
👉Интересный "плывунец" с прозрачными условиями от объединенных двигателестроителей. Основной минус - неквалы в пролёте. Одновременно разместился фикс ОДК 1Р3 (RU000A10FG76) с купоном 16.5% для всех, но плывунец в текущих реалиях мне кажется интересней.
💎ВИС П13 (фикс)
● ISIN: RU000A10FJ16
● Объем: 1,25 млрд ₽
● Купон: 16,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 10.06.2029
● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА, АА- от НКР
👉Относительно приличный 3-хлетний фикс без оферт и аморта. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки, то ситуация с долговой нагрузкой за пару лет заметно улучшилась. На балансе ВИС остаётся увесистая подушка кэша для оплаты текущих расходов.
💎Полюс БО-11 (CNY)
● ISIN: RU000A10FGV0
● Объем: 1,6 млрд ¥
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: 7,8%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 17.05.2033
● Рейтинг: AАА от ЭкспертРА и НКР
❗️Оферта: пут 02.06.2031
👉Ещё один сверх-надежный юаневый выпуск от главного золотодобытчика $PLZL. Есть оферта, но до неё ещё 5 лет. При удержании бумаг от 3-х лет будет действовать ЛДВ на валютную переоценку.
💎ВУШ 1Р7 (фикс)
● ISIN: RU000A10FGU2
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: 22,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 05.10.2029
● Рейтинг: BBB+ от АКРА и НРА
👉$WUSH попал в "идеальный шторм", из-за которого ему приходится занимать под 22,5% при ключевой ставке 14%. Компания перешла к мерам жесткой экономии. Подумайте, готовы ли вы рисковать наехать на дефолт бордюр и расшибить себе фэйс об асфальт в случае, если положение дел в бизнесе не улучшится.
🎯Подытожу
По итогам размещений во 2-й половине июня, отобрал 6 выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения соотношения риск/доходность.
Получилось 3 фикса, 1 флоатер и 2 выпуска с привязкой к юаню. Можно скомпоновать облигационный портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий.
💼Лично мне из этого списка особенно нравятся Норникель (достойная юаневая доходность на 4 года) и ОДК 1Р4 (хороший плавающий купон от качественного эмитента). Остальные бумаги тоже ничего, однако каждая имеет свои подводные камни.
🔥Категория "вне зачёта". Ещё разместился АСВ 1Р5 (RU000A10FJJ9) с купоном аж 24% - для тех, кто верит в коллекторский бизнес и имеет статус квала. Ни в коем случае не ИИР.
🦥 В июле тоже будут интересные размещения, которые я обязательно разберу, не пропустите.
🔔Подписывайтесь!❤️
Рынок словно застрял в болоте: попытки найти опору под ногами так ни к чему и не привели. Та самая «форточка», через которую спешили избавиться от замороженных акций, захлопнулась, продавцов разогнали, но взамен ничего не предложили. Оставшиеся в игре инвесторы теперь вынуждены довольствоваться лишь призрачными надеждами на среднесрочный позитив, который в нынешней реальности действительно на вес золота.
Индекс МосБиржи попробовал было вернуться выше 2400 пунктов, однако этот рывок захлебнулся, и теперь восстановление окончательно замедлилось — сессия прошла в вялых колебаниях вокруг отметки 2350.
Свежих поводов для рывка вверх так и не нашлось, а если смотреть на график, то взгляд сам собой цепляется за следующую поддержку на 2300 пунктах. При нынешнем нейтральном фоне это вполне реалистичный сценарий — вполне можем туда и сползти, если ничего не изменится.
Опубликованное резюме ЦБ внесло нервозность в долговой рынок, что отразилось в снижении RGBI до 113 пунктов. Регулятор дал понять, что готов пересмотреть прогноз по ставке в сторону повышения, заложив в него нижнюю границу на уровне 13% годовых вплоть до 2027 года.
На 24 июля, скорее всего, запланирована пауза, а смягчения рынку стоит ждать только осенью, когда инфляция начнет отступать под влиянием двух факторов: разрешения топливного кризиса и сезонного снижения цен на овощи и фрукты.
Нужно помнить, что к осени приберегли индексацию тарифов, которую не сделали летом. Так что скоро этот ценовой фактор окажет дополнительное давление на общую динамику цен, и на итоговых цифрах это обязательно скажется.
Инфляционный маховик набирает обороты: 6% годовых — антирекорд. За неделю сильнее всего ударили по карману автовладельцы — бензин и дизель взлетели на 1,6–2,2%. И это не разовое явление: с начала года топливо подорожало почти на 12%, ускорившись втрое относительно прошлогодних темпов.
Продуктовая корзина тоже дорожает, особенно «борщевой набор». Отрадно лишь, что услуги не подорожали, а даже чуть упали, но это скорее статистическая погрешность.
Геополитический фон: В очередном публичном выступлении генсек НАТО Марк Рютте обозначил Россию как ключевую долгосрочную угрозу для блока, отметив её взаимодействие с Китаем, Ираном и КНДР. Отдельное внимание Рютте уделил КНР, прогнозируя рост числа её ядерных боезарядов до тысячи к 2030 году. В России эти тезисы комментируют традиционно: никаких агрессивных намерений в отношении Запада нет.
Хельсинки официально разрешили транзит и хранение ядерного оружия, хотя ранее публично заверяли, что не допустят этого в мирное время. Российская сторона отреагировала жестко: даже абстрактная возможность размещения таких боеголовок теперь будет закладываться в основу стратегических расчетов Москвы.
Увы, но безопасность сегодня покупается не обещаниями, а возможностью дать сдачи.
Из корпоративных новостей:
Полюс $PLZL акционеры одобрили дивиденды за 1 кв 2026 г. — 29,05 руб./акц. Отсечка — 13 июля.
МТС-Банк $MBNK акционеры одобрили дивиденды за 2025 год: обычка = 96,12 руб., преф = 3520,24 руб. Отсечка — 10 июля.
• Лидеры: Банк «Санкт-Петербург»-ао $BSPB (+4,8%), Группа Позитив $POSI (+2,9%), РуссНефть $RNFT (+2,8%).
• Аутсайдеры: Фармсинтез $LIFE (-6,3%), Мечел-ао $MTLR (-4,7%), М.Видео $MVID (-4,25%).
02.07.2026 - четверг
• $MRKC закрытие реестра по дивидендам 0.0385 руб
• $MRKV закрытие реестра по дивидендам 0.0212 руб
• $MSRS последний день с дивидендом 0.1865 руб.
✅️ Более детальную аналитику и разборы компаний публикую в моём телеграм-канале и в Max. Присоединяйтесь, буду рад каждому!
#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #расту_сбазар #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
Когда рынок акций погружается, всегда обновляю цифры, так как многие эмитенты снижаются "за компанию”, а не по собственным предпосылкам и уж тем более, воле. Важно не только подбирать упавшие, но и оценить динамику бизнеса.
За последнюю неделю отсмотрел около 100 отчетов компаний, внес все #данные в таблицу и сравнил их между собой. Волатильность высокая, актуальность показателей меняется ежечасно.
До этого все данные я подбивал на прошлой коррекции, в октябре 2025. Основной перформанс за этот период связан с корпоративными событиями - в частности $SFIN, $LEAS, $OKEY так или иначе оказались в фокусе инвесторов из-за сделок. Котировки некоторых бумаг удержались в положительной зоне за счет дивидендов, например, $LSNGP и $PMSBP.
Теперь по секторам.
Основной негатив в технологическом секторе. После IPO компании наконец получили, на мой взгляд, вменяемую оценку - рынок увидел и учёл завышенные и несбыточные обещания. Такие эмитенты как $ASTR , $POSI, $DIAS, $IVAT откалибровались на рынке так, что их показатели вписываются в общую картину и не оставляют намека на технологичность.
От 28–30 млрд оценки $IVAT осталось чуть меньше 7 млрд. Теперь адекватные P\E, при хорошей маржинальности.
Под давлением циклические сектора. Угольщики, Металлурги и компании, обладающие солидными долгами, в частности, Застройщики. При высокой ставке - наличие долга - хороший предиктор потерь. В эту же логику ложится и $SNGSP — компания не публикует отчетность МСФО с 2023 года, а РСБУ в большинстве с крестиками, однако курс доллара в 2025 году привел к убытку и отсутствию дивидендов.
Теперь по отдельным бумагам — кто зацепил взгляд.
💸Самое глубокое падение в процентах: $EUTR, $SMLT. 22 млрд - 9,4 млрд. 55 млрд - 17,9 млрд.
💸Самая недооцененная компания по коэф. P/E $FEES Россети (0,72).
💸$MVID. Это отдельный кейс. Как купить рубль выручки за 3 копейки. Самая дешевая по показателю P/S - (0,03).
💸$MGKL - Аномальный рост выручки и прибыли за последние 3 года (как и аномальная стойкость, плато на графике), однако не без негатива. Это неотделимо от увеличение долговой нагрузки и снижения маржинальности. Плюс золото ушло в коррекцию - как этот фактор скажется на прибыли, пока сложно предположить, в моменте может случиться операционный разрыв.
Из позитива.
💸Самые эффективные по чистой марже $VTBR, $MOEX, $HEAD. Последний - лучший по показателю рентабельности активов (ROA).
💸Набирают обороты по выручке $OZON, $PRMD.
💸 $SBER, $PLZL, $MDMG показывают стабильно хорошие финансовые результаты.
Ещё несколько цифр:
💸$SGZH формально показывает рекордный ROE на всём рынке — больше 1000%. Если не разбираться, можно подумать, что это лучшая по рентабельности капитала компания в России. На деле — собственный капитал почти съеден убытками, и любое деление на него даёт абсурдные цифры.
💸Самая дорогая акция рынка по P/E — $VSMO, почти 968х. Но это не "переоценка", а почти нулевая прибыль — за такими цифрами всегда нужно смотреть, что в знаменателе. Отдельно расскажу, как отличать такие показатели от настоящих.
И ещё деталь для контекста: в абсолютных рублях рынок потерял на нефтяных гигантах куда больше, чем на просевших Евротрансе и Самолёте: одна капитализация $LKOH сократилась на триллион рублей. $ROSN и $GAZP в сумме также более триллиона. Падения в процентах нагляднее выглядит в заголовках и терминале, но именно крупные имена утянули индекс глубже всего.
Это не агрегированные данные, а первые детали после сбора информации. Задача поста не развлечь Вас интересными фактами, а показать, что именно сейчас, в момент паники, необходимо делать самую важную часть работы. Дальше проведу полный аудит, сравню с предыдущими периодами и попробую собрать пул из 20 компаний, чьи цифры дают основания для оптимизма.
А как вы действуете при отвесном падении акций — докупаете, фиксируете, выжидаете?
#пульс_оцени #хочу_в_дайджест #коррекция #аналитика
