Sid_the_Sloth
Денис
Все обзоры и сделки здесь: https://t.me/+JShNiEP67_00ZTYy
Квал. инвестор, в инвестициях с 2008 года.
Подписывайтесь, у меня много интересного!
☀️Дивиденды в июле 2026. Часть 1
Большой див. сезон Мосбиржи [БДCM] подходит к своей кульминации! В мае-июне эта аббревиатура действительно оправдала себя, устроив адептам рынка акций полноценное садо-мазо. Ну а я представляю ключевые июльские дивы.
🎯Выбросил из обзора компании 5-го эшелона, про которые многие даже не слышали. И всё равно дивов в июле ожидается так много, что в один пост они не уместились. 2-я часть выйдет позднее.
Дивдоходность приведена на 1 июля. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции.
Значком "💼" отметил компании, которые есть у меня в портфеле.
💎SIBN Газпром нефть 💼
● Дивы: 28,11 ₽
● Доходность: 6,1%
● Купить до: 3 июля
👉Главная нефтяная дочка Газпрома порадует дивами за 1-е полугодие выше ожиданий. Держу 239 акций, значит мне причитается 6718 ₽ до вычета налогов.
💎NKHP НКХП
● Дивы: 10,08 ₽
● Доходность: 2,68%
● Купить до: 3 июля
👉Новороссийский зерновой терминал традиционно радует своих держателей стабильными дивами 3 раза в год. Хоть я и бывал около НКХП, акции комбината никогда не покупал.
💎X5 КЦ ИКС 5 💼
● Дивы: 245 ₽
● Доходность: 10,76%
● Купить до: 6 июля
"Пятерочка" в январе уже выплачивала 368 ₽ на акцию за 9 мес. 2025. Общая див. доходность превысила 22%. Я заранее подготовился к дивидендным осадкам, прилично увеличив долю X5 за 1-е полугодие.
💎AQUA Инарктика
● Дивы: 10 ₽
● Доходность: 3,01%
● Купить до: 6 июля
👉Рыбные дивы получились скромными (видимо, мальки). В прошлом году Инарктика тоже заплатила 10 ₽, но поскольку акции с тех пор рухнули почти в 2 раза, дивдоходность сейчас вдвое выше.
💎ROSN Роснефть 💼
● Дивы: 2,27 ₽
● Доходность: 0,69%
● Купить до: 9 января
Свой РЕКОРДНО мизерный дивиденд за 9 мес. 2025 заплатит и компания Сечина. Выплаты производятся 2 раза в год - обычно в январе и июле. Я сейчас держу в портфеле больше 350 акций Роснефти, так что ожидаю подгон в размере 800+ ₽ "грязными".
💎MTSS МТС 💼
● Дивы: 35 ₽
● Доходность: 16,08%
● Купить до: 8 июля
👉Основная причина щедрых выплат – АФК Система, которой нужны деньги для покрытия долгов. Из МТС она выжимает по-максимуму, ну и нам миноритариям немного достаётся.
У меня есть небольшая дежурная позиция в МТС. Смущает только, что дивы уже продолжительное время платятся в кредит.
💎MOEX Мосбиржа 💼
● Дивы: 19,57 ₽
● Доходность: 11,45%
● Купить до: 8 июля
👉Наше любимое казино отлично держится даже на падающем рынке, потому что комиссии платятся в любом случае. У меня 560 бумаг, так что жду 10959 ₽ дивами.
💎BANE BANEP Башнефть
● Дивы: 69,29 ₽
● Доходность: ао 6,47% / ап 8,75%
● Купить до: 10 июля
👉Башкирские нефтяники держат марку и ежегодно платят неплохие нефтяные дивиденды. По префам доходность получается заметно выгодней.
💎NMTP НМТП
● Дивы: 1,1448 ₽
● Доходность: 13,56%
● Купить до: 10 июля
👉Новороссийский порт распределит дивы за 2025 г. с отличной дивдоходностью. У меня акций НМТП нет, хотя в самом Новороссе бываю и с городом меня многое связывает.
💎PLZL Полюс 💼
● Дивы: 29,05 ₽
● Доходность: 1,46%
● Купить до: 10 июля
👉В мае Полюс уже платил 56,8 ₽ дивами. Это выплата за 2-й кв. 2026. Я держу 45 акций и уже предвкушаю сочные 1307 ₽ дивидендами.
💎LSRG Группа ЛСР
● Дивы: 78 ₽
● Доходность: 12,72%
● Купить до: 10 июля
👉Питерский застройщик уже несколько лет платит по 78 ₽ на акцию (кроме 2024 г., когда внезапно выплатили 100 ₽). Кстати, 78 - это код Санкт-Петербурга.
💎SVCB Совкомбанк
● Дивы: 0,35 ₽
● Дивдоходность: 3,18%
● Купить до: 10 июля
«Совком» в ближайшие годы может расти быстрее собратьев по сектору. Причина — увеличение чистой проц. маржи благодаря снижению КС и объявленный байбэк по 2 млрд ₽ в квартал.
🎯Кто ещё?
Июль действительно порадует нас настоящим дивидендным ливнем (не путать с "золотым дождем").
Также в 1-й декаде июля закроют реестр: Россети Центр (7,2% дивдоходности), Россети Волга (10,8%), Россети МР (11,8%), Абрау-Дюрсо (4,8%), Озон Фарма (0,7%), Софтлайн (0,4%), Ставропольэнергосбыт (16%), МТС Банк (9,4%) и ряд других.
💼В моём портфеле есть 6 из вышеперечисленных компаний. Но это далеко не всё - самые ожидаемые дивиденды будут во 2-й части обзора, не пропустите!
За третьим мильярдным выпуском на биржу пришёл крупный застройщик из Тюмени. Строители нынче под особым вниманием в связи с труднодоступной ипотекой и другими проблемами. Давайте ли глянем, как там дела у целой Страны.
Эмитент: ООО "Элит Строй"
🏗️Элит Строй - материнская компания для специализированных застройщиков, входящих в ГК «Страна Девелопмент». Группа строит недвижку в Тюмени, Москве, СПб, Е-бурге и Новосибе.
На рынке с 2006 г., с 2022 г. входит в список системообразующих застройщиков. В портфеле - жилые комплексы сегментов премиум, бизнес и комфорт.
👉Занимает почетное 10-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на июнь 2026, потеснив из первой десятки "Эталон" и ЛСР. В стройке сейчас 1,356 млн кв. м жилья.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от Эксперт РА (понижен в ноябре 2025).
💼В обращении 2 фикса объемом по 1 млрд ₽: Страна03 (RU000A10BP46) с купоном 26,5% и Страна 2Р2 (RU000A10E6J7) с купоном 25,25%.
📊МСФО за 2025:
🔼Выручка: 94,9 млрд ₽ (+73% г/г). Себестоимость продаж росла ещё быстрее: на 88% до 55,9 млрд ₽. Рост выручки, вероятно, связан с расширением проектов в Москве, Тюмени и Екатеринбурге.
🔼Cкорр. EBITDA: 29,7 млрд ₽ (+47,5% г/г). Рентабельность EBITDA снизилась с 36 до 30%.
🔽Чистая прибыль: 5,69 млрд ₽ (-26% г/г). Причины падения - взлетевшие до 21,3 млрд ₽ фин. расходы (+53% г/г) и существенный расход по налогу на прибыль (2,21 млрд).
💰Собств. капитал: 21,5 млрд ₽ (+9,1% за год). Активы прибавили сразу 45% и достигли 318 млрд ₽ из-за взлёта запасов и дебиторки. На балансе 906 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 1,81 млрд).
🔺Кредиты и займы: 254 млрд ₽ (+42% за год). Отношение чистого долга (без учета эскроу) к капиталу ухудшилось с 4,8х до 6,35х.
🔺Остатки на счетах эскроу: 116 млрд ₽ (+41% за год). Чистый долг за вычетом эскроу составляет 136 млрд ₽ (+44%). Нагрузка ЧД/EBITDA снизилась с 4,71 до 4,59х благодаря росту EBITDA.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 22% (YTC до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
❗️ Оферта: колл через 2 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 3 июля, размещение - 8 июля 2026.
🤔Резюме: страна вся в долгах?
🏗️Итак, Элит Строй (a.k.a. Страна Девелопмент) размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с околл-опционом через 2 года.
✅Относительно крупный эмитент. Девелопер из ТОП-10 в РФ, входит в перечень системообразующих. Выручка и прибыль за последние 2 года заметно выросли, застройщик увеличил объем стройки и земельный банк.
✅Хорошая доходность. Ориентир купона 22% выглядит заманчиво, но не забываем, что это ВДО с рейтингом BBB-.
⛔️Сильная закредитованность. Долги за 2 года выросли почти в 3 раза, нагрузка ЧД/EBITDA на уровне 4,6х. Для сравнения, у Пика $PIKK по итогам 2025 чистый долг отрицательный, у «Эталона» $ETLN — 2,5х, у ЛСР $LSRG - 1,7х, у проблемного "Самолёта" $SMLT — 3,6х. Страна нарастила темпы стройки, но какой ценой?
⛔️Отрицательный денежный поток. Огромные проц. расходы шатают финансовую устойчивость. Есть "подушка" в виде эскроу, но краткосрочные обязательства размером 154 млрд (!) придется покрывать какими-то другими средствами, очевидно заёмными.
⛔️Снижение рейтинга. ЭкспертРА согласен со мной и говорит о сильных рыночных позициях, но особо отмечает высокую долговую нагрузку без тенденции к улучшению.
⛔️Отраслевые риски. Из-за непростой макроэкономической ситуации и отмены общерыночных льготных ипотек, перспективы рынка недвижимости на ближайшие годы я бы назвал "сдержанными".
💼Вывод: для смелых. Компания серьёзная, но бешеные проц. расходы очень давят на рентабельность, а новые квартиры пока продаются плохо (судя по резкому росту запасов). Предыдущий фикс сейчас даёт доходность аж 26% годовых, т.е. рынок относится к эмитенту настороженно.
С другой стороны, при плохом развитии событий можно начать распродавать запасы и земельный банк с некоторым дисконтом, и покупатель наверняка найдется. Впрочем, лично я, пожалуй, пройду мимо - мне хватило Гарант-Инвеста.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
Индекс Мосбиржи за 6 мес. снизился почти на 15% - с 2757 до 2345 пунктов. И это ещё помог сильный отскок последних дней на 150 п. вверх, иначе картина была бы гораздо печальнее. В прошлую пятницу индекс касался 2200 и в моменте терял больше 20% с начала года.
📉Падали почти все бумаги, но некоторые акции из верхнего эшелона грохнулись гораздо мощнее индекса. Я решил проанализировать, какие из этих фишек можно брать с прицелом на восстановление.
💎 $X5 КЦ ИКС 5 (-25,1%)
"Пятёрочка" потеряла четверть своей капитализации. Но здесь важно помнить, что X5 уже выплатила 368 ₽ дивами в январе, и вот-вот собирается отгрузить ещё 245 ₽ на акцию. Так что сильную и щедрую компанию, на мой взгляд, сильно укатали не вполне заслуженно.
💎 $RAGR Русагро (-25,6%)
Основная причина падения — судебный и репутационный кризис вокруг основателя компании Вадима Мошковича. В мае 2026 суд передал государству более 50% акций холдинга, контроль над компанией перешел Россельхозбанку.
💎 $ENPG ЭН+ Груп (-28,1%)
По итогам 2025 даже высокие цены на алюминий не спасли компанию от обвала чистой прибыли на фоне огромного долга и крепкого рубля. Неоднозначная фигура О. Дерипаски во главе бизнеса также не добавляет уверенности. 29 июня акционеры подтвердили, что дивиденды за 2025 год выплачиваться не будут.
💎 $AFLT Аэрофлот (-31,0%)
Почти на треть за полгода спикировал "Аэрофлот". В 1 кв. 2026 он зафиксировал чистый убыток 11,9 млрд ₽ против прибыли 26,9 млрд годом ранее. Мешают рост долга, снижение пассажиропотока и, самое главное - массовые отмены рейсов из-за угроз атаки БПЛА.
С начала года число длительных задержек рейсов в российских аэропортах выросло в среднем в 2 раза, а количество всех отмен — в 4,3 раза.
💎 $RTKM Ростелеком-ао (-32,2%)
У Ростелика гигантские проценты по долгу — чистый долг достиг 712 млрд ₽, а ставка обслуживания больше 16%, что фактически съедает всю операционную прибыль. Дивиденды слабоваты, и вся надежда на снижение ключевой ставки и потенциальные IPO дочерних компаний.
💎 $MAGN ММК (-32,6%)
Вся стальная отрасль переживает беспрецедентный кризис по глубине и продолжительности. При этом у ММК, в отличие от конкурентов, слабее сырьевая интеграция, что делает его ещё более уязвимым.
👉За 2025 год ММК получил чистый убыток ~15 млрд ₽ против 80 млрд прибыли годом ранее. В 1 кв. 2026 тоже убыток. Это фиаско, братан.
💎 $CHMF Северсталь (-36,1%)
Чистая прибыль компании в 1 кв. 2026 сократилась до жалких 57 млн ₽ — это в 368 раз (!) меньше, чем за 1 кв. 2025 (21 млрд ₽). Дальше, вероятно, Севка тоже скатится в убытки.
💎 $VKCO ВК (-36,7%)
Несмотря на монопольное положение на рынке, бизнес ВК по-прежнему приносит только долги и убытки. В мае наконец появились проблески надежды после отчета МСФО за 1 кв. 2026 лучше ожиданий. Но на днях удар в псину спину нанесла Apple, удалив приложения VK из своего магазина.
💎 $NLMK НЛМК (-39,8%)
Больше всех в отрасли за 6 мес. грохнулся НЛМК - почти минус 40%. По итогам 2025 выручка упала на 15%, EBITDA на 45%, чистая прибыль уполовинилась, а FCF стал отрицательным.
🏆 $ALRS Алроса (-48,4%)
Казалось, что это дно, но снизу постучали. И так валявшаяся на низах Алроса умудрилась рухнуть ещё в ДВА раза только за эти полгода!
🤷♂️При этом, что удивительно, с финансами у нашего главного алмазо-добытчика всё норм. EBITDA за 2025 оказалась лучше прогнозов, несмотря на спад маржи. Чистый долг сократился до 88,4 млрд ₽, нагрузка ЧД/EBITDA составила 1,5х, а на счетах 112 млрд ₽ ликвидности.
🎯Подытожу
Индекс успел грохнуться на лои 2023 года, и не факт, что после отскока мы не отправимся снова тестировать уровень 2200 п. на прочность. Тем не менее, текущие цены на акции уже очень привлекательные.
Наиболее перспективными с точки зрения восстановления котировок на горизонте 6-12 месяцев, на мой личный взгляд, выглядят X5, Ростелеком и металлурги. Также постепенно усредняю позицию по Алросе.
💼В 2П2026 буду продолжать делать то, чем занимаюсь уже 8 лет - спокойно и методично инвестировать в фондовый рынок, соблюдая баланс акций и облигаций.
🔔Подписывайтесь!❤️
Рынок акций $IMOEX только что падал 16 недель подряд - это самая длинная непрерывная коррекция в истории.
📉При этом в 2022 г. акции падали гораздо глубже, но гораздо быстрее. Было два мощных и резких падения - в феврале и в октябре. Думаю, все помнят, в связи с какими событиями.
Я к тому моменту инвестировал на Мосбирже $MOEX уже почти 4 года, и тоже попал под "каток" этого рекордного обвала. Но мой капитал хоть и пострадал, однако не превратился в лохмотья, и позднее довольно быстро восстановился.
🚀Пик эйфории
В 2020-2021 году, когда ключевая ставка была на самых низких значениях (в диапазоне 4,25-7%), у населения случился массовый бум инвестиций. После ковидного провала 2020 года, рынок пёр как на дрожжах и достиг максимумов в октябре 2021.
🦥Коллеги-инвесторы посмеивались надо мной, что я даже в эти времена продолжал неукоснительно следовать своему риск-профилю. Держал приличную "котлету" (порядка половины всего финансового портфеля) на вкладах и накопительных счетах.
С их стороны это выглядело глупостью, ведь депозиты приносили порядка 5-7% годовых, тогда как российский рынок сулил гораздо более приятную див. доходность. Не говоря уже про рост самих акций - осенью 2021 казалось, что он продлится вечно.
💥Полный крах
Спустя пару месяцев (в январе 2022) рынок ушел в глубокую коррекцию, ну а 24 февраля просто рухнул. Многие инвесторы в акции с агрессивной стратегией тогда полностью потеряли свои сбережения, большинство потеряло от 40 до 70%.
Более того - биржу тогда вообще закрыли на месяц, и люди просто остались без доступа ко ВСЕМ своим активам на этот срок. Иностранные активы почти сразу заморозили, и они заморожены до сих пор без каких-либо перспектив.
Мой капитал от разгрома, а меня самого от депрессии спасло именно то, что половина средств была размещена в скучных банковских инструментах.
💰Почему вклады ОБЯЗАНЫ быть в портфеле
Во-первых, эти деньги всегда под рукой. Даже со срочных вкладов можно снять номинал в любой день, в некоторых случаях вообще без потери процентов. Те же фонды ликвидности невозможно будет продать при закрытой бирже.
📈Во-вторых, они не подвержены волатильности. И акции, и облигации могут весело падать - иногда очень долго падать, вот как сейчас. У депозитов такого недостатка нет.
Внезапно то, что еще 2 месяца назад казалось людям банальным и низкодоходным, оказалось самым защитным и востребованным активом.
Кстати, когда я в марте 2022 начал активно перекладывать свои средства со "старых" депозитов на новые (под ставку 20-23%), а также относить в банки почти все вновь заработанные деньги, история с непониманием повторилась.
💼Помню слова моего хорошего знакомого, который инвестировал к тому моменту даже дольше, чем я: "Сид, ты делаешь глупость. Твои вклады сожрет инфляция, а бизнес будет работать и платить дивиденды вечно".
🤷♂️Но что-то пошло не так
И кстати, я с ним полностью солидарен, что как анти-инфляционный актив акции [по идее] лучше. Но если портфель состоит полностью из акций, вы берёте на себя огромный риск.
Поэтому я ВСЕГДА буду хранить существенную часть капитала на вкладах и накопительных счетах, а при завершении очередного срочного вклада - изучать оптимальные варианты размещения (независимо от текущих ставок). Мне нравится этот процесс сам по себе.
👉Например, в Поиске Яндекса есть удобный калькулятор, где можно и изучить актуальные ставки по депозитам в разных банках, и самому посчитать доходность при разных суммах, сроках и процентах.
🎯Что в итоге?
Я никогда не говорил, что акции - это зло. Пока многие ставят крест на российских акциях, я их докупаю, руководствуясь своей долгосрочной тактикой.
💸Но сейчас, в условиях неопределенности, когда рынок жестко лихорадит, а доходность по вкладам бьет инфляцию, на мой взгляд, нужно этим пользоваться. Зачем рисковать всеми кровными на бирже, если можно получить гарантированный доход выше инфляции?
Друзья, берегите свои нервы и свой капитал. Если у вас есть свободные деньги, которые не нужны прямо сейчас - всегда неплохая идея отнести их в надежный банк под процент.
На охоту за деньгами инвесторов опять выходит столичный ПР-Лизинг.
Купон обещают заманчивый - аж до 20%! Давайте смотреть.
🚐Эмитент: ООО "ПР-Лизинг"
ПР-Лизинг - средняя по размеру универсальная ЛК. Специализируется на лизинге широкого спектра имущества: от легкового транспорта до высокотехнологичного оборудования и недвижимости.
"ПР" расшифровывается как "Простые решения". Эмитент является крупнейшим активом холдинга «Симпл Солюшнз Кэпитл», куда входит ещё десяток компаний.
Занимает 27-е место в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА (август 2025), BBB+ "развивающийся" от Эксперт РА (апрель 2026). Любопытно, что рейтинг владельца компании (инвестгруппы "ССК") на 2 ступени хуже: только BBB-.
Штат за 2025 год резко сократился со 114 до 77 человек. Конечный собственник в отчетности не раскрывается.
💼В обращении 4 рублёвых фикса общим объемом 5,7 млрд ₽ и долларовый 3Р1. В течение 2024-2025 гг. компания активно выкупала свои бонды с рынка по добровольным офертам. Выпуск 1Р3 на 400 млн погашается уже 7 июля, очевидно в т.ч. под его рефинанс и берётся новый займ.
$RU000A100Q35 $RU000A106EP1 $RU000A1022E6 $RU000A0ZZX35
📊МСФО за 2025:
🔼Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ): 9,17 млрд ₽ (+19,4% за год). Сделка по приобретению ООО «ЮниКредит Лизинг» поддержала рост портфеля.
👉Чистый проц. доход: 534 млн ₽ (-1% г/г). После вычета резервов осталось 452 млн ₽ (-13,2% г/г). Сильно выросли проц. расходы - сразу на 50%, до 1,7 млрд ₽.
🔼Чистая прибыль: 200 млн ₽ (+80% г/г). Рост почти в 2 раза впечатляет, хотя тут есть эффект низкой базы 2024.
💰Собств. капитал: 1,6 млрд ₽ (+14,5% за год). Активы подросли на 23% до 13,4 млрд ₽. На счетах 464 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 357 млн ₽).
🔺Кредиты и займы: 10,5 млрд ₽ (+22,4% за год). Нагрузка Чистый долг/Капитал около 6,2х - выше средней по отрасли (годом ранее было 5,9х). Доля капитала в активах снизилась с 12,8% до 11,9% (средний показатель по отрасли - 15%).
⚙️Параметры выпуска
● Объем: от 1 млрд ₽
● Купон: до 20% (YTP до 21,94%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 10 лет
❗️ Оферта: пут через 2,5 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB+ от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 3 июля, размещение - 8 июля 2026.
🤔Резюме: не такое уж Простое Решение
🚛Итак, ПР-Лизинг размещает фикс на 10 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой спустя 2,5 года.
✅Хорошие операционные показатели. ЧИЛ, лизинговый портфель и чистая прибыль уверенно растут. Объем денег на счетах увеличился на 30% за год.
⛔️Ухудшение качества портфеля. Резервы под обесценение выросли с 19,6 млн до 35,8 млн ₽ по лизинговому портфелю (+82%) и с 11 до 73 млн ₽ по прочим фин. активам (+571%). Реструктурированы договоры 9 лизингополучателей на сумму 632 млн.
⛔️Высокая долговая нагрузка. Чистый долг в 6,2 раза превышает капитал, а отношение ЧД/EBITDA примерно на уровне 5x. Это выше комфортного уровня для лизинговых компаний (обычно 3-4x). Покрытие процентов ICR ~1,15x.
⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".
💼Вывод: ПР не самый финансово здоровый лизинг, мягко говоря, однако и прям чего-то страшного я по открытым данным не накопал. Но по сравнению с прошлым годом экономическая устойчивость эмитента явно просела. Эксперт РА отмечает снижение качества активов и рост концентрации портфеля на крупных лизингополучателях.
Доходность отражает рискованность выпуска, хотя на нынешнем рынке она не сильно-то и впечатляет. В качестве диверсификации портфеля ВДО можно, конечно, рискнуть и добавить на небольшую долю. Только помните про оферту на 31-м купоне, после которой эмитент может пересмотреть ставку.
🔔Подписывайтесь!❤️
🎯Другие свежие фиксы: ВИС П13 (А+, 16.5%), ВУШ 1Р7 (BBB+, 22.5%), АФ Банк 1Р19 (АА, 14.2%), ИЭК 1Р5 (А-, 15.75%), ОДК 1Р3 (АА-, 16.5%), Алиум 1Р1 (А, 17.5%), МГКЛ 1PS-03 (BB, 26%).
📍Ранее разобрал выпуски Cloud.ru, Джи Груп, ЭкоНива.
Чем ниже рынок, тем интереснее отдельные идеи. Пока сам ВТБ обещает нам осенью допку аж по 85 ₽ (звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой), его аналитики обновили подборку из ТОП-10 акций на рос. рынке, которую они ведут с 2017 г.
Прошлую подборку я обозревал в конце мая, а свежая вышла пару дней назад.
🔥Давайте посмотрим на этот список из "самых-самых" бумаг, а я как обычно приведу краткие комментарии по актуальной ситуации для каждой компании.
💎$NVTK НОВАТЭК
Новое имя в подборке, включён вместо Х5.
Предполагается, что глобальный рынок СПГ останется дефицитным из-за выбытия около 20% мощностей QatarEnergy.
✅Драйверы роста: рост цен на СПГ, рост поставок газа в Китай, запуск 2-й линии "Арктик СПГ-2", поступление новых танкеров.
⛔️Риски: дефицит газовозов, новые санкции, проблемы с оборудованием и технологиями для СПГ-проектов.
💎$FLOT Совкомфлот
✅Драйверы роста: восстановление динамики фин. показателей, инвестиции в расширение флота, привлекательная оценка EV/EBITDA (3,2х).
⛔️Риски: снижение ставок фрахта, увеличение срока простоя судов, новые санкции.
💎$MOEX Мосбиржа
✅Драйверы роста: стабильно растущий комиссионный доход, прогнозная дивдоходность за 2025-2026 гг. около 11%.
⛔️Риски: рост опер. расходов, резкое снижение процентных ставок и клиентских остатков, ухудшение макроэкономических прогнозов.
💎$TRNFP Транснефть
Эксперты называют Трансуху "самой надежной бумагой в нефтегазовом секторе". По их оценкам, она обеспечит одну из лучших див. доходностей на горизонте 2025-2027 гг.
✅Драйверы роста: отличная дивдоха, растущий FCF, низкая оценка по EV/EBITDA (всего 1,2х).
⛔️Риски: снижение коэффициента див. выплат, снижение объемов прокачки нефти, инфраструктурные риски (налеты БПЛА).
💎$OZON ОЗОН
✅Драйверы роста: высокие темпы роста оборота, сильная рентабельность EBITDA, развитие финтех-сегмента, привлекательная оценка по мультипликаторам.
⛔️Риски: новые регуляторные ограничения, отмена скидок по картам Озона.
💎$GMKN Норникель
✅Драйверы роста: дефицит на рынке меди и платиноидов, ослабление рубля, потенциальный возврат к дивам по мере появления положительного FCF.
⛔️Риски: замедление мировой экономики, укрепление рубля, аварии на производстве.
💎$GAZP Газпром
✅Драйверы роста: индексация тарифов на газ внутри РФ, увеличение поставок в Китай, сокращение инвест. программ и капзатрат в 2026 г.
⛔️Риски: затягивание наращивания поставок газа в Китай, рост проц. платежей по долгу, рост капзатрат, снижение цен на газ.
💎$PLZL Полюс
✅Драйверы роста: высокие цены на золото, дивпоток ~10%, запуск "Сухого Лога" (но не раньше 2028), оценка EV/EBITDA 3,7х против средне-исторического 7х.
⛔️Риски: рост издержек и капзатрат, снижение цен на золото, снижение производства, задержки на проектах роста, укрепление рубля, отмена дивов.
✅Драйверы роста: рентабельность капитала 22%, стабильные дивы, привлекательная оценка по мультипликаторам (дисконт 33-37% к историческим уровням).
⛔️Риски: ухудшение макроэкономики; ухудшение кредитного качества активов; неблагоприятные изменения в див. политике; рост конкуренции за ср-ва клиентов.
💎$YDEX Яндекс
✅Драйверы роста: высокие темпы роста, относительно дешёвая оценка по мультипликаторам (EV/EBITDA 4,2х -дисконт более 30% к другим российским IT-компаниям).
⛔️Риски: окупаемость инвестиций в новые проекты, ужесточение гос. регулирования, усиление конкуренции на ключевых рынках.
🎯Подытожу
Подборка получилась неоднозначной. Например, перспективы FLOT и OZON пока туманны (на одного давят жесткие санкции, на второго - ужесточение регулирования и уход селлеров).
С добавлением НОВАТЭКа на этих уровнях согласен, а вот с исключением $X5 нет. Лично я считаю "Пятерочку" на горизонте года отличной дивидендной идеей.
По Сберу от себя добавлю, что банкам может прилететь налог на сверхприбыль, а также ужесточение нормативов ЦБ - и то, и другое негативно для прибыли и дивов. В этом плане Мосбиржа выглядит даже интереснее.
💼Все акции есть в моем долгосрочном портфеле. Кого-то немного, кого-то держу на приличную котлетку (Сбер, Транснефть).
В период падения рынка и просадки всех облигаций, свой 1-й выпуск размещает высокотехнологичный IT-эмитент. Не слишком ли дерзкие параметры у нашего дебютанта?🤔 Давайте хорошенько "прожарим" это размещение.
🌐Эмитент: ООО «Облачные технологии»
☁️«Облачные технологии» (бренд Cloud,ru) - ведущий российский поставщик решений в области облачных технологий и искусственного интеллекта.
Компания предоставляет облачную инфраструктуру с поддержкой GPU, публичные и приватные облачные решения, Neocloud — управляемую среду для разработки, обучения и эксплуатации моделей ИИ, а также другие облачные сервисы.
В мае 2022 г. компания вышла из экосистемы Сбербанка и с 2023 года работает под брендом Cloud.ru.
⭐️Кредитный рейтинг: АА+ "стабильный" от АКРА (февраль 2026) и Эксперт РА (май 2026).
📊Фин. результаты
Смотрим абсолютно удивительные ключевые цифры из отчета МСФО за 2025:
🔼Выручка: 76,5 млрд ₽ (+50% г/г). Себестоимость продаж росла гораздо медленнее - на 19,5% до 14,6 млрд ₽.
🔼EBITDA: 58,9 млрд ₽ (+70% г/г). Рентабельность EBITDA - бешеные 76% (+9 п.п. за год).
🔼Чистая прибыль: 14,7 млрд ₽ (+85% г/г). Фин. расходы за прошлый год составили 5,19 млрд (+3,6% г/г).
💰Собств. капитал: 49,8 млрд ₽ (+27,3% за год). Размер активов подрос на 11,6% до 122 млрд ₽. На счетах аж 18,2 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было "всего" 1,56 млрд).
✅Кредиты и займы: ИХ НЕТ. Финансовый долг равен нулю. Соответственно, чистый долг люто отрицательный. Покрытие процентов ICR за год увеличилось с комфортных 2,9х до великолепных 4,4х. Разбирать нечего:)
⚙️Параметры выпуска
● Объем: до 10 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (3 года)+225 б.п.*
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года
● Рейтинг: АА+ от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуск для всех
*Актуальное значение КБД МосБиржи на 28.06.2026 для 2-летних ОФЗ составляет ~14%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,25%, что соответствует купону ~14,8%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 13,5% до 15%.
⏳Сбор заявок - 30 июня, размещение - 3 июля 2026.
🤔Резюме: на небе ни облачка
☁️Итак, Облачные технологии размещают фикс на 2 года объемом до 10 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Крупный и надежный эмитент. Ведущий IT-разработчик облачных решений в РФ с очень высоким кредитным рейтингом AA+.
✅Великолепные фин. показатели. Выручка, EBITDA иприбыль выросли в 1,5-2 раза за прошлый год. Рентабельность по EBITDA и прибыли такая, что можно тихо завидовать в углу.
✅Нет долгов. Совсем. Ни кредитов, ни займов, ни облиг (по состоянию на конец 2025). Зато есть огромная финансовая подушка, вернее матрас - больше 18 ярдов живого кэша на балансе.
👉Корпоративная непрозрачность. Как отмечают рейтинговые агентства, хотя компания раскрывает отчетность МСФО, её конечные бенефициары неизвестны.
⛔️Высокая концентрация клиентов. Топ-10 заказчиков формируют 86% всей дебиторки, что ставит бизнес в определенную зависимость от них. Рынок облачных технологий при этом довольно конкурентный - поджимают Яндекс $YDEX, $VKCO, $MTSS, Селектел $RU000A10A7S0
🤷♂️Зачем с такими показателями вообще брать в долг? По словам самой компании, цель — получить ресурсы на разработку сервисов и развитие ИИ, не размывая при этом капитал акционеров. Впереди — более масштабная программа облиг на 50 млрд, уже одобренная биржей.
💼Вывод: прозрачный 2-хлетний выпуск от мощного IT-эмитента. Парадоксально, но выпуск "Облачных технологий" практически безоблачен. Аудиторская оговорка про корп. непрозрачность - скорее вынужденный момент в условиях санкций, чем реальный минус.
А вот что действительно печалит, так это ориентир доходности. Когда долговой рынок льётся уже неделю вниз, и даже ОФЗ дают зафиксировать текущий купон 14,5%, надо крепко подумать, стоит ли брать корпораты с плюс-минус похожей доходностью.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
🎯Другие свежие фиксы: ВУШ 1Р7 (BBB+, 22.5%), АФ Банк 1Р19 (АА, купон 14.2%), ИЭК 1Р5 (А-, 15.75%), ОДК 1Р3 (АА-, 16.5%), Алиум 1Р1 (А, 17.5%), МГКЛ 1PS-03 (BB, 26%), БалтЛиз24 (АА-, 18%), Ред Софт 2Р6 (BBB+, 16.75%).
Ну вот и 2200 потрогали! За какие-то 8 дней индекс Мосбиржи упал на 13%, а за последние 3 месяца - более чем на 23%. В цифрах звучит вроде бы не очень страшно, но когда портфель теряет сотни тысяч ₽ ЗА 1 ДЕНЬ (как у меня случилось в пн и среду), становится реально не по себе.
💥Хренакс! - и месячного дохода за один день как не бывало. Потом фигакс! - и ещё одна месячная зп растворилась за торговую сессию.
🔥Поэтому вот мой пост солидарности с теми, кто сейчас ОФИГЕВАЕТ от того, сколько денег сгорело в пламени коррекции.
🦥Манифест Сида
Торжественно объявляю: я душой и деньгами с вами, уважаемые размотанные лонгусты! Моя пятая точка тоже сильно свербит после этих 16 недель и особенно - на нынешней "садомазо"-неделе. Капитал, заработанный реально ТЯЖЕЛЫМ трудом и вбуханный в акции рос. компаний, продолжает таять на глазах.
У меня диверсификация, риск-менеджмент, 18-летний опыт инвестирования, все дела. И всё равно текущие минусА режут глаза, поскольку почти половина биржевого портфеля была в акциях и в фондах на акции. По отдельным бумажкам есть просадки до 50-70%, а в абсолютных деньгах сильнее всех "отличились" $MGNT, $LKOH и Самолет.
Да, будем честны - просветов пока не видно. Но, во-первых, нетленные слова барона Ротшильда про "время покупок" на рынке всегда будут актуальны, и сейчас как будто ТО САМОЕ время. А во-вторых, негативные эмоции способствуют ускоренным потерям денег. Лучше временно удалить приложение, если от просадки уже трясёт.
📝Что делать?
⚠️Сейчас главное - не впадать в тильт. Когда акций много, и всё краснеет одновременно, велик соблазн начать покупать всё подряд и хаотично в надежде "отыграться". Такое поведение идентично мышлению игромана, который пошёл вразнос.
Мне лично очень помогает заранее выписать на бумажку те активы, которые я считаю ДЕЙСТВИТЕЛЬНО интересными, и те уровни, на которых я бы их купил.
В брокерских приложухах я расставляю колокольчики на несколько процентов выше этих уровней, и когда они срабатывают, ставлю лимитные заявки. Никаких эмоций - процесс чисто механический. Ну почти.
💸Устанавливайте жёсткий лимит на сумму, которую вы готовы потратить на докупку. Если он достигнут, а бумага продолжает падать - ВСЁ, прекращаем усредняться! Так у меня было, например, с $SMLT и $POSI
🤑Самая большая ошибка в падающем рынке — использовать маржиналку или брать кредиты, чтобы докупить ещё. Это может привести к полной потере капитала. Помним: главная задача сейчас — сохранить то, что осталось, а не заработать сверхприбыль.
🎯Обязательно восстановимся!
Взгляните на историю: 1998, 2008, 2014, 2020, 2022 — рынок падал в те кризисы на 40–70%, но затем неизбежно восстанавливался.
😱Да, можно в отчаянии твердить: "Сейчас всё иначе, такого звиздеца в стране НИКОГДА не было!", и это факт. Но надо понять, что и в прошлые обвалы многие были убеждены, что это конец и полный крах всего. История на рынке постоянно повторяется.
Психологически легче, если перестать воспринимать текущую цену как «реальную стоимость». Это лишь временная оценка, которую дают испуганные участники. Фундаментальная стоимость бизнеса может быть выше.
У меня тоже есть дурацкая привычка проверять котировки по 20 раз в день. В моменты сильных падений это очень вредная штука. Постоянный взгляд на убытки активирует центры страха в мозгу, и вы начинаете принимать иррациональные решения.
🤦♂️Буду откровенен - с широкой диверсификацией по отдельным бумагам я действительно налажал. Сейчас ругаю себя только за то, что наряду с качественными активами напокупал и наусреднял много хлама, который и падает сильнее всего. А ещё — иногда игнорировал свои собственные советы и постоянные предостережения, которые были ой как верны.
А вот сильные, надежные, дивидендные истории усреднять на просадке наоборот - даже приятно. К таким бумагам я в своем портфеле отношу $SBER, $SNGSP, $TRNFP, $X5, $NVTK и ещё парочку.
🙌Сохраняем спокойствие, товарищи-лонгусты. В любом случае, будем в выигрыше - либо когда-нибудь станем богатыми, либо у нас появится очумительная история о том, как мы профукали огромную кучу бабла.
Неделя катаклизмов: разрушительный торнадо в Свердловской обл, землетрясение в Венесуэле... Ну и наш рынок тряхануло так, что можно было свернуть шею. И очень многие свернули.
💥Количество маржин-коллов только 22 июня в 5-7 раз превысило обычные значения. Рынок массово выносит лонгустов вперёд ногами.
16 недель падения подряд, и оно резко усилилось. За неделю грохнулись более чем на 200 п. по индексу! Бензино-кризис, продолжающиеся атаки на НПЗ, эскалация и новые санкции не дают рынку ни шанса.
🛒Ну а я даже на таком обвале продолжаю закупаться по своей тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 5-летнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
Основные покупки случились в пн, утром вторника и в среду, когда рынок лился по 4% в день.
Т.к. я применяю тактику покупок на заранее намеченных отметках, а отметки пробивались одна за другой, пришлось покупать МНОГО - гораздо больше, чем было приготовлено денег. Я опустошил "в ноль" остатки на накопительных счетах и распаковал фонд ликвидности.
АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:
🍏 $X5 КЦ ИКС 5 - 4 акции
"Пятёрочку", на мой взгляд, укатали неоправданно низко - учитывая её дивдоходность и индифферентность к атакам дронов.
По отчету за 2025, выручка прибавила +18,8%, EBITDA выросла на 8,5%, правда прибыль снизилась на 13,9%. Нагрузка долг/EBITDA - смешные 0,84х (после выплаты дивов стало 1,17x).
⛽️ $SNGSP Сургут-ап - 20 лотов
Конечно, не смог пройти мимо дешёвого СНГ. Бумаги "Сургута" традиционно считаются защитой от девальвации.
Вчера компания рекомендовала финальные дивы за 2025 - 0,85 ₽ на акцию. Немного - как и прогнозировалось из-за слишком крепкого рубля.
🚜 $PHOR ФосАгро - 3 акции
Фося тоже мощно падала, и на неделе я схватил 3 акции, в т.ч. зацепил на самых текущих низах - за 4990 ₽.
Несколько лет ФосАгро платило щедрые дивы выше свободного ден. потока - т.е. по сути, "в долг". А теперь сделало ставку на снижение долговой нагрузки и не радует дивами, что разочаровало инвесторов.
🌾Тем не менее, в мире дорожающей еды и жизненно важных удобрений, ФосАгро остается одним из главных потенциальных бенефициаров.
🏦 $T Т-Технологии - 40 акций
Продолжил докупать Т-Банк. В конце мая экс-Тинькофф выкатил очередной шикарный отчет за 1кв2026: выручка увеличилась на 25% г/г, опер. прибыль на 40%, ROE достойные 26,7%, продолжается байбэк.
Кроме того, докупил 10 акций Ростелеком-ап $RTKMP и ещё 3 акции Новабев $BELU, потому что на трезвую голову наблюдать всё это невозможно.
👇Также набирал падающий рынок широким фронтом:
🔹EQMX (Фонд на индекс от ВИМ) - 190 паев.
🔹DIVD (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 15 паёв.
👉Итого на акции и фонды акций потратил ~83К ₽.
------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
На долговом рынке тоже весело - падает всё, кроме флоатеров и валюток.
🚛Пришла амортизация по выпуску СКБ Лизинг 1Р1 (RU000A107GV2) в размере 3665 ₽.
На проливе добрал ОФЗ - и рублевые, и валютные:
🇷🇺SU26253RMFS3 ОФЗ 26254 - 20 шт.
ОФЗ-ПД снова дают более 16% годовых! И я этим воспользовался для открытия позиции по свежей 26254 с рекордным (пока что) купоном 13%. Погашение в октябре 2040 г.
📍Про всю линейку самых новых ОФЗ подробно рассказывал тут.
🇨🇳RU000A10FAK6 ОФЗ CNY-2036 - 1 шт.
Купил вторую ОФЗ в юанях сроком на 10 лет. Одна бумага стоит 10 тыс. китайских тугриков, ради этого пришлось потратить более 100 тыс. ₽ из фонда Ликвидность.
👉Итого на облигации (с учетом аморта СКБ Лизинга) потратил ~123К ₽.
------------------------
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~206К ₽.
🦥Как видите, на падающем рынке и пока ещё крепком рубле фокус моего внимания сместился на акции и валютные инструменты.
😳Но если так пойдет и дальше, придется активнее распродавать денежные фонды, чтобы подбирать рухнувшие акции. До 1900 п. я готов усредняться, если уйдем ниже - ну, значит, полный армагеддец.
🤑Следующая закупка планируется 03.07.2026.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
⚡️Только что ЦБ аннулировал депозитарную лицензию брокера «АЛОР».
Это решение вызвало мощный и, на первый взгляд, парадоксальный отскок рынка. Разбираемся, что произошло и почему. ПОЙМАЛИ СУПОСТАТОВ?
⛔️ Что с брокером «Алор»?
Банк России принял решение аннулировать лицензию на депозитарную деятельность у ООО «АЛОР +». Это один из старейших брокеров на российском рынке, работающий с 1997 г., с объемом клиентских активов около 1,5 трлн ₽ на конец 2025.
👉Сама компания оперативно успокоила клиентов, заявив, что их активы находятся в безопасности. Брокер пообещал предложить решение по выходу из ситуации до конца дня и попросил закрыть маржинальные позиции.
В мае 2026 г. ЦБ уже направлял предписания «АЛОР+» и другим крупным игрокам, что говорит о длительных претензиях регулятора. В решении ЦБ добавлено, что брокер «Алор» нарушал положения указов президента:
• от 05.03.2022 № 95 «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами»
• от 03.03.2023 № 138 «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением ценных бумаг»
• от 02.10.2024 № 840 «О временном порядке учета некоторых ценных бумаг», в соответствии с Федеральным законом от 30.12.2006 № 281-ФЗ «О специальных экономических мерах и принудительных мерах».
🔥Кажется, прикрыта одна из тез лазеек, через которые нерезиденты могли избавляться от российских бумаг прямо через рынок!
📈Почему рынок растёт?
Отзыв лицензии у крупного брокера — безусловно, негатив. Однако, когда новость вышла, рынок не упал, а начал стремительный отскок.
На момент написания поста, $LKOH взлетел на 6,5%, $TATN - на 6,3%, $AFKS - на 6,1%, $NVTK - на 5,8%, $ROSN - на 5,4%, $GMKN - на 5,1%, $NLMK - на 4,5%. Индекс Мосбиржи $IMOEX в целом прибавлял уже около 3%.
Отобрали лицензию у Алора, и рынок сразу же выстрелил вверх. Совпадение?)🤔 Есть у меня полу-конспирологическая версия, что падали не только на нерезидентских утечках, а в том числе потому, что крупные клиенты Алора заранее массово закрывали позиции и выводили средства.
А резко отскочили вверх, поскольку шортистам тоже пришлось сегодня срочно крыть свои открытые шорты.
🚀И если ЦБ решил дать по рукам брокеру за возможную его причастность к "утеканию" активов нерезов, то тогда ещё более понятно, почему давили безоткатно вниз, а сейчас ракета.
🤔Разворот или нет?
Это пока не разворот, но уже хороший дневной отскок. Вот главные причины:
● Закрытие коротких позиций (шорт-сквиз). В последние недели рынок находился в глубоком медвежьем тренде. Спекулянты массово открывали короткие позиции (шорты), зарабатывая на падении.
Новость об отзыве лицензии у брокера стала для многих явной неожиданностью. В условиях паники и неопределенности главный приоритет для шортистов — не заработать, а откупить все акции и закрыть позиции, чтобы избежать огромных убытков, если рынок вдруг развернется. Всё-таки натянули им шорты на уши, как я вчера писал.
● Техническая перепроданность рынка. Еще до новости об «Алоре» рынок был крайне перепродан. Индекс утром 26 июня падал, тестируя сильную поддержку в районе 2200 пунктов.
📉Было более-менее понятно, что без новой порции негатива перед выходными вряд ли сможем закрепиться ниже 2200, т.к. перепроданность была очень высока. Ну реально капец как высока. Я лично за эти дни потратил все свободные деньги на докупку акций.
🎯Подытожу
Рост рынка после новости об отзыве лицензии — классический пример технического отскока, вызванного массовым закрытием коротких позиций на фоне крайней перепроданности. Короче, произошел резкий шортокрыл.
Это не признак улучшения экономической ситуации или корпоративных новостей, а результат панических действий спекулянтов. Но уже хорошо, что кое-кому дали по рукам. Надеюсь, не только обычные физики-шортисты пострадали (к ним претензий нет), а кто-то покрупнее. Ибо нефиг.
👍Пока по-прежнему не видно особых поводов для активных долгосрочных инвест-покупок (кроме низких цен), но для разнообразия пора было и отскочить. Надеюсь, хотя бы сегодняшний день закроем В ПЛЮСЕ по индексу.
#sid #новости #акции
Этот обзор должен был выйти ещё пару дней назад, но я был в таком афиге от летящего в бездну рынка акций (по 100 п. индекса в день!) и своего краснющего "дивидендного" портфеля, что пришлось несколько раз сдвигать публикацию и комментировать более насущные дела на бирже.
Вчера индекс Мосбиржи наконец дал нам передышку и закрылся с нулевой динамикой. Поэтому смотрим на облигационный свежак.
🏗 Джи Групп 2Р8 (флоатер)
● ISIN: RU000A10FGG1
● Название: ДжиГр-002Р-08
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: КС+350 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
⚠️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 23 июня, размещение - 26 июня 2026.
🏢Джи Групп - относительно крупный региональный застройщик. Компания строит жильё под брендом «Унистрой», коммерческую недвижку с последующей сдачей в аренду, а также занимается индивидуальным жилищным строительством.
$RU000A109981 $RU000A101TS4 $RU000A105Q97 $RU000A106Z38
Занимает 23-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на июнь 2026.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от Эксперт РА (понижен в апреле 2026) и А- "негативный" от АКРА (сентябрь 2025).
📊МСФО за 2025:
● Выручка: 43,9 млрд ₽ ( +25,6% г/г )
● EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+1,8% г/г )
● Чистая прибыль: 2,4 млрд ₽ ( -47,3% г/г)
● Собств. капитал: 26,3 млрд ₽ ( -1,1% г/г )
● Ден. средства: 2,97 млрд ₽ (-1,7% за год)
● Чистый долг минус эскроу: 30,7 млрд ₽ (рост в 3,1 раза!)
● ЧД/EBITDA: 2,8х (было 1,7х)
● Покрытие процентов ICR: ~1х (было ~1,6х)
💰 ПКО АСВ 1Р5 (фикс)
● Название: АСВ-05-001Р
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 24,0% (YTM до 26,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
⚠️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 26 июня, размещение - 30 июня 2026.
💼ООО «ПКО «Агентство Судебного Взыскания» с 2015 г. занимается коллекторской деятельностью. Более 90% выручки приходится на взыскания по договорам цессий, заключенным с банками и МФО. На конец 2025 портфель долгов компании составил 28,5 млрд ₽.
$RU000A10DLC5 $RU000A109TF4 $RU000A1089L0 $RU000A106RB3
⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "стабильный" от НРА (май 2026).
📊РСБУ за 2025:
● Выручка: 2,81 млрд ₽ ( +21,1% г/г )
● Чистая прибыль: 289 млн ₽ ( +37,3% г/г)
● Собств. капитал: 718 млн ₽ ( +67,5% г/г )
● Ден. средства: 439 млн ₽ (+51% за год)
● Чистый долг: 2,90 млрд ₽ (+50% г/г)
● ЧД/EBITDA: 2,8х, ЧД/Капитал: 4х
● Покрытие процентов ICR: ~1,6х
🎯Сравнение выпусков
🏗Застройщик Джи Груп в 2025 г. растерял половину прибыли, вдвое сократились остатки на эскроу. А общий долг при этом даже чуть вырос (+12%), соответственно резко выросли процентные расходы (более чем в 2 раза).
Оба рейтинговых агентства настроены скептически из-за ухудшения покрытия процентов и высокого риска стройки в целом. ЭкспертРА в апреле снизил рейтинг с А- до BBB+, скорее всего через пару месяцев это может сделать и АКРА.
🌊Одновременно с флоатером должен был размещаться фикс 002Р-07 "для всех", но его перенесли.
👉Размещение - уже сегодня. Спред купона к КС сохранился на уровне 350 б.п., но мне он кажется недостаточным. С таким же спредом сейчас можно взять, к примеру, более благополучные недавние выпуски ПКБ 1Р10 (RU000A10EMF4) или ОДК 1Р4 (RU000A10FG68).
💸ВДО-фикс от ПКО АСВ выглядит интересней. Коллекторы за прошлый год прилично нарастили выручку, прибыль и капитал, а также кэш на балансе. Правда, долги самой компании тоже растут, но метрики пока находятся в адекватных пределах.
Книгу заявок соберут сегодня. Учитывая относительно хорошее соотношение риска и доходности, купон скорее всего заметно снизят.
🤷♂️Уважаемые неквалы, простите! Сегодня получился чисто квальский междусобойчик. Если хочется немного пощекотать нервы, то для вас есть застрявшие в "простыне" ВУШ 1Р7 (RU000A10FGU2) с купоном 22,5% и МГКЛ 1PS-03 (RU000A10FDE3) с купоном аж 26%!
Но оба этих не-квальских выпуска, как я уже ранее предупреждал - для тех, у кого высокая толерантность к риску и крепкие фаберже. Хотя сам я тоже облиги ВУШ держу, вот и проверю свои на крепкость.
📍Ранее разобрал выпуски Эконива, Роделен, ВИС.
Ну это жесть, товарищи. Такой веселухи никогда не было в истории. Шестнадцать недель (16!) падаем не переставая, а последнюю неделю - просто отвесно летим. Без отскоков, которые обычно случаются на перепроданности.
Рынок грохнулся ещё на 4% и пока никак не сигнализирует, что собирается на этом остановиться. Объемов на покупки больше не стало.
Падение с локальных мартовских пиков (2890 п. по индексу) составило уже 22%, а с исторического максимума (4293 п.) - 48%. Совсем чуть-чуть, и индекс УПОЛОВИНИТСЯ, если считать от истхаёв.
🤔А ведь с октября 2022 г. только официальная накопленная инфляция составила более 30%! Получается, в реальном выражении широкий рынок (правда, без учета дивидендов) потерял... короче, даже не буду называть цифру вслух, чтобы лишний раз не портить себе настроение. До фига он потерял.
В 2022-м дважды падали сильнее (в процентах), но там всё случалось гораздо стремительней. Ррраз! - и всё, на понятных шокирующих новостях. А сейчас нам как будто долго и упорно режут хвост без наркоза тупым ножом, и от этого намного неприятнее.
💼Обстановка в акциях
Среди индексных бумаг лидировали в падении акции "Эн+ Груп" $ENPG (-8,2%), отскочивший во вторник Позитив $POSI (-6,6%), днищенский $VKCO (-6,5%) и бедняга $YDEX (-6,4%).
Продолжает свое феноменальное "Крутое пике" застройщик $SMLT - казалось бы, куда ещё ниже, но снова -7% за день. До земли уже совсем близко. Хорошо, что я давно не усреднялся. Плохо, что не продал.
📈Лучше рынка синхронно держались два "Совкома" - Совкомбанк $SVCB и Совкомфлот $FLOT. Они умудрились даже чуть порасти.
В этот раз нас хотя бы на вечерке не продолжили заливать, как было в понедельник. Крупные продавцы закончили рабочий день и дали лонгустам немного отдохнуть, чтобы те подлечили болящую пятую точку.
🤯Че вообще происходит?!
Коротко о причинах, хотя думаю вы их и так знаете - все же смотрят новости и читают блогеров, которые их перепечатывают.
👉Топливный кризис нарастает. Уже и у нас в Питере ввели ограничения на заправку авто. СМИ сообщают со ссылкой на Reuters, что Московский НПЗ выбыл из строя как минимум на 6 месяцев после серии дроновых атак. Авиакомпания "Азимут" жалуется на дефицит керосина.
На этом фоне появились сведения, что обсуждается импорт бензина из Индии и Казахстана. Я очень надеюсь, что следующей новостью не будет что-то типа того, что теперь мы закупаем у Китая природный газ🤦♂️ $GAZP
👉Эскалация военного конфликта. Постпред ОДКБ заявил, что ситуация на границе Беларуси и Украины обостряется, украинские БПЛА пересекают границу каждый день. Зеленский 19 июня вконец ох... охамел и выдвинул ультиматум Лукашенко, обвинив Минск в якобы военном присутствии у границ.
🎯Немного позитива от меня
Но у меня хорошие новости. Если вы тоже хомяк-лонгуст, над вами смеются и дразнятся злые шортисты и скучные 100%-облигационеры, не расстраивайтесь.
ДНО ТОЧНО ЕСТЬ. Прям гарантирую. Возможно, окончательное дно будет например восьмым, а мы сейчас только на третьем😎, однако оно определенно будет достигнуто, и ниже нуля по портфелю мы с вами не уйдем.
❗️Тут самое важное - не впадать в панику и отчаяние. Рынок требует холодных мозгов, спокойного взвешенного подхода и... банального терпения, коль уж вам не повезло быть долгосрочником в условиях такого трындеца.
🔪Стоит ли ловить падающие ножи? Если вы делаете это, как и я - полностью "на свои", по заранее намеченной тактике, в качественных бумагах - на мой взгляд, стоит. Сейчас точно не самое худшее время для покупок (худшее было, напомню, в октябре 2021).
💸Радуют валютные облигации, флоатеры и фонды ликвидности. Надеюсь, вы диверсифицировались этими инструментами и получаете приятный процентный доход, который можно реинвестировать в бумаги по вкусным ценам.
🚀Благодаря безоткатному падению теперь есть вещь, в которой я уверен. Потенциал роста российских акций практически гарантированно выше, чем потенциал дальнейшего снижения. А значит, шортистам рано или поздно натянут их шорты по самые уши, а на нашей улице тоже перевернётся Камаз с вкусными пряниками.
🦥 Всех обнял.
В понедельник мы наблюдали (а многие, в т.ч. и я, даже всей кожей ПРОЧУВСТВОВАЛИ) самое сильное дневное падение российского рынка акций с сентября 2022 года - почти на 5% за одну сессию.
Поводом стали как минимум 3 последовательно произошедшие вещи: жесткая риторика ЦБ по поводу ключевой ставки, произошедшая ракетная атака на Воронеж и заявление лидера КПРФ Геннадия Зюганова, которое вызвало большой переполох.
💰"Отнять и поделить"
Днём 22 июня на предвыборном съезде КПРФ Зюганов заявил, что нужно срочно "изыскать" как минимум 30 трлн ₽ из банковских средств для нужд бюджета.
🚩«В банках лежат 67 трлн рублей граждан и 63 триллиона - предприятий. В сумме - 130 трлн. Три бюджета - это гигантские средства. Банки наживаются на них, не вкладывая в развитие страны. Это полное безобразие!».
🔥Фраза была воспринята многими как призыв к конфискации вкладов. Крупные СМИ с удовольствием начали выходить с такими заголовками, подогревая панику. Однако позднее в тот же день и сам Зюганов, и его пресс-служба категорически опровергли такую трактовку.
Пресс-служба КПРФ заявила, что "ни о каком изъятии вкладов речи не идет", а слова Зюганова, мол, были вырваны из контекста.
Сам Зюганов назвал информацию об изъятии вкладов "мулькой" и подчеркнул, что "вклады граждан священны". По его словам, он критиковал высокую ключевую ставку, которая "мешает деньгам работать в реальном секторе экономики".
🤔А если разобраться без эмоций?
💥Реализация подобной идеи привела бы к катастрофическим последствиям.
● Обвал банковского сектора. Банки используют средства вкладчиков для выдачи кредитов, на которых строится банковский бизнес. Изъятие даже 30 трлн ₽ (не говоря уже о 130) лишило бы их этой основы, вызвав массовые банкротства банков.
● Коллапс экономики. Без кредитования остановятся предприятия, свернутся инвест-проекты. Экономика потеряет главный источник финансирования.
● Подрыв доверия к государству. Как подчеркнул депутат Михаил Делягин, это "откровенный бред – предложение полностью уничтожить доверие к государству за счет массового и при этом совершенно бессмысленного ограбления граждан и предприятий". Опыт 1990-х годов показал, к чему приводят подобные действия.
А последнее, что нужно в эти действительно трудные времена нашим властям - рукотворный банковский кризис и предельно озлобленное население. Поэтому "бред" - это ещё мягкое слово.
🤦♂️Зачем вообще такое заявлять?
Я лично не очень понимаю, зачем политики такого уровня делают подобные заявления с высоких трибун. Видимо, не только я.
Анатолий Аксаков (глава комитета Госдумы по финрынку) обоснованно назвал эту идею "провокацией" и "бредом". Он заявил, что подобные меры лишат экономику денег, и в них не заинтересованы ни правительство, ни бизнес. И это тот редкий случай, когда я могу согласиться с депутатом, и даже поверить в искренность сказанного.
🤷♂️Что это - популизм? Намеренное "раскачивание лодки", которая и так в шторме? Ощущение, что Зюганов не понимает базового механизма кредитования, на котором собственно строится вся современная капиталистическая экономика.
Либо делает вид, что не понимает - есть конспирологические версии, что таким образом КПРФ специально выставляют "недалёкими" перед грядущими выборами.
Лично я не только не побегу забирать вклады, я ещё и буду стремиться УВЕЛИЧИТЬ их объем. Постоянно мониторю текущие условия и выбираю те, где моим деньгам будет лучше.
🎯Подытожу
В сухом остатке: реальной угрозы для банковских вкладов населения НЕТ.
Это подтверждается отсутствием законодательной базы, единодушной критикой со стороны официальных лиц, и самое главное - очевидной экономической абсурдностью самой идеи, реализация которой привела бы к коллапсу всей фин. системы.
Изымать или замораживать вклады у нас будут в САМУЮ последнюю очередь. И уж если до этого (тьфу-тьфу-тьфу) когда-нибудь дойдет, никакие биржевые активы нас, скорее всего, не спасут. Поэтому, как говорил дядя Миша Задорнов - ВЫДОХНУЛИ! Всё будет хорошо.*
*Но это, как обычно не точно.
После двойного размещения в марте, на долговой рынок возвращается "ЭкоНива". Это не экологически чистая LADA Нива, собранная из фанеры (как я сначала подумал), а крупный с/х холдинг.
Эмитент: ООО «ЭкоНива»
🥛Эко Нива – вертикально-интегрированный аграрный холдинг. Специализируется на пр-ве молока, продуктов его переработки, а также на продаже зерна и семян. Предприятия расположены в 13 регионах страны.
Под управлением группы - 648 000 га сельхоз. угодий, 42 современные фермы, 4 перерабатывающих завода и один сыродельный. Это вам, как говорится, не фигушки воробьям показывать😎
⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (январь 2026), А "стабильный" от Эксперт РА (февраль 2026).
🇩🇪Основатель и конечный бенефициар: Штефан Дюрр - немецкий предприниматель, получивший гражданство РФ в 2013 г. В декабре 2024 была проведена реорганизация: новая компания ООО «ЭкоНива» выкупила российские активы, при этом контроль Дюрра сохранился.
💼В обращении дебютные фикс и флоатер общим объемом 15 млрд ₽. Ближайшее погашение - в марте 2028.
📊МСФО за 2025:
🔼Выручка: 103 млрд ₽ (+13,5% г/г). Себестоимость продаж росла быстрее - на 18,5% до 93,1 млрд ₽.
🔼EBITDA: 30,9 млрд ₽ (+27% г/г). Рентабельность EBITDA ~30%. Но в основном такой впечатляющий прирост из-за "бумажной" переоценки био-актива (коров).
🔻Чистая прибыль: 5,91 млрд ₽ (-34% г/г). Основная причина падения - это взлет фин. расходов на 66% г/г до 18,2 млрд.
💰Собств. капитал: 97,9 млрд ₽ (+24% за год). Активы подросли на 13,1% до 257 млрд ₽. На счетах 2,48 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 586 млн).
🔺Кредиты и займы: 84,1 млрд ₽ (+0,3% за год). При этом долгосрочные - только 0,38 млрд ₽, остальное - КРАТКОСРОК, в т.ч. из-за нарушения ковенант! Нагрузка Чистый долг / EBITDA в районе 2,9х (здесь улучшение - годом ранее была на уровне 3,6х, а в начале 2024 вообще 7х).
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2,3 года (840 дней)
● Рейтинг: А+ от АКРА, А от ЭкспертРА
👉Организатор: Россельхозбанк
⏳Сбор заявок - 24 июня, размещение - 26 июня 2026.
🤔Резюме: а не прокиснет?
🐄Итак, ЭкоНива размещает фикс на 2,3 года объемом 3 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Сильный бизнес-профиль. Один из крупнейших и самых известных игроков в секторе, лидер по пр-ву молока с долей рынка 30%. Достойный кредитный рейтинг А и А+.
✅Рост выручки и EBITDA. Выручка увеличилась на 14% благодаря росту цен и объемов продаж сырого молока. Операционная прибыль и EBITDA также выросли.
✅Снижение долговой нагрузки. Соотношение ЧД/Капитал улучшилось с 1,05x до 0,83x на фоне роста капитала и денег на счетах. Но задолженность перед факторинговыми компаниями взлетела на 220%, достигнув 13,8 млрд.
⛔️Проблемы с ковенантами. Группа нарушила ряд условий по банковским кредитам. В итоге практически все долгосрочные кредиты (46 млрд ₽) были реклассифицированы в краткосрочные и подлежат погашению по требованию.
⛔️Отраслевые риски. Аграрный сектор подвержен сезонным и биологическим рискам. Можно вспомнить недавний кейс ПЗ "Пушкинское". А весной 2026 в Сибири случилась загадочная коровья эпидемия, из-за которой власти пустили под нож тысячи голов скота.
💼Вывод: неплохая доходность от мощного молочного эмитента. Заметна явная господдержка: за 2025 г. группа получила прямых бюджетных субсидий от Минсельхоза на 9,76 млрд ₽. Но компания отчаянно нуждается в биржевых деньгах из-за необходимости покрытия краткосрочных долгов.
Над ЭкоНивой навис риск требования досрочного погашения. Из-за этого краткосрочные обязательства превышают FCF на 60 млрд, что создает потенциальную угрозу. Но будем надеяться, что РСХБ будет "добрым" кредитором, а компания №1 в отрасли - too big to fail.
🎯Другие свежие фиксы: АФ Банк 1Р19 (АА, купон 14.2%), ИЭК 1Р5 (А-, 15.75%), ОДК 1Р3 (АА-, 16.5%), Алиум 1Р1 (А, 17.5%), МГКЛ 1PS-03 (BB, 26%), БалтЛиз24 (АА-, 18%), Ред Софт 2Р6 (BBB+, 16.75%).
📍Ранее разобрал выпуски Роделен, ВИС, ЭН+ Гидро.
🦥Народ, со всей искренностью заявляю, что вклады и облигации - это ЛУЧШЕЕ, что происходило с моим капиталом за последние 6 лет. Причем независимо от ключевой ставки (она за этот период менялась в диапазоне от 4,25% до 21%).
На рынке акций какая-то техасская московская резня бензопилой, я реально уже нервно вздрагиваю от пуш-уведомлений по изменениям цен🤦♂️ Поэтому заклинаю и себя, и вас - обязательно парковать основную часть портфеля в консервативных активах. Тем более, когда за это ещё и дополнительные денежные бонусы дают!
💰 +1000 ₽ за покупку облигаций на Финуслугах
🦥 За первую покупку "Народных облигаций" с промокодом SID2026 можно получить до 1000 ₽ бонусом сверху! Просто за красивые глаза и за то, что вы читаете Сида (и от меня вам за это огромное спасибо!)
● 500 ₽ – за покупку от 10 000 ₽
● 1000 ₽ – за покупку от 30 000 ₽
Промокод SID2026 сработает у всех, кто ВПЕРВЫЕ покупает облигации на Финуслугах по ссылке в веб версии. Даже если до этого уже много раз открывали вклады на платформе или пользовались другими продуктами (кроме покупки облигаций) - все равно сработает!
Как участвовать:
1️⃣ Если платформа перед покупкой облиг просит пройти тестирование, то придётся потратить пару минут и ответить на вопросы теста в приложении.
1️⃣ Переходим по акционной ссылке в веб-версию (не в приложение!)
3️⃣ Выбираем любые облигации из списка
4️⃣ Перед покупкой вводим промокод SID2026
5️⃣ Не продаем бумаги минимум 60 дней после покупки — получаем бонус на кошелек Финуслуг!
🔗 При переходе по ссылке через телеграм – обязательно отключайте VPN.
🔎Какие конкретно облиги брать — решайте сами. С учетом бонуса в 1000 ₽, при вложении 30000 ₽ можно получить доходность до +20-25% годовых в зависимости от выбранной облигации.
👇А если у вас еще не было вкладов на платформе Финуслуги, то выгоднее сначала начать с них.
💰 Вклады до 25% для новых пользователей
Есть два варианта на выбор:
✔️Вариант 1 → по промокоду BONUS55 можно получить +5,5% к ставке первого вклада на витрине (максимум 4000₽, кроме промо-вкладов)
✔️Вариант 2 → открыть один из промо-вкладов:
● 25% Дом РФ «Надежный Прайм» — на 3 или 6 мес, от 10к до 50к
● 25% Дом РФ «Надежный Старт» — на 1 мес, от 10к до 100к
● 20% Дом РФ «Надежный взлет» — на 1 мес, от 10к до 500к
● 17% МКБ «Преимущество+» — на 95 дней, от 10к до 1млн
● 16.5% Дом РФ «Надежный Промо» – на 3 мес, до 1млн
● 15.5% МКБ «Премиальный» — на 3 мес, от 1млн до 15млн
⚡️Пока рынок акций вероломно нападает на нас 22 июня и приносит за 1 день -5% по портфелю, вклады в надежных банках дают до 25% годовых!
👉Выбрать и открыть вклад: https://finuslugi.ru
Поскольку такие проценты только для новых вкладчиков, можно подключать к Финуслугам родственников и друзей (лайфхак). Пересылайте им этот пост - пусть тоже заработают!
☝️☝️ В обратной последовательности первый вклад с бонусом открыть не получится – сначала открываем вклад, потом облигации с бонусом.
📍Если вдруг что-то непонятно, то самая подробная инструкция по регистрации на платформе - здесь.
✅Вклады полностью застрахованы в АСВ до суммы 1,4 млн ₽ (в каждом банке).
Время проведения акций и бюджет ограничены, поэтому есть смысл поторопиться!
Буду честен: вчера впервые за несколько лет был день, когда меня от рынка тошнило. Я не успевал смахивать уведомления, что очередная акция достигла очередного дна. Одновременно сыпались пуши об исполнении расставленных лимитных заявок.
💸Сыпались так часто, что пополнять брокерские счета потребовалось несколько раз за день. Банковские накопительные счета исчерпаны под ноль - ровно к 2300 по индексу, как я и планировал. Правда, втайне надеялся, что до этих отметок в этом цикле не дойдем. Дошли.
Впервые за 3 года распаковал свой "НЗ" в фонде ликвидности. Пока на пол-шишки, но распаковал. Готов усредняться вплоть до 1900 п. по ММВБ. Дальше сбережения закончатся, но уж если мы уйдем даже ниже 1900 п., упавшие акции скорее всего будут нашей минимальной проблемой.
🤔По-прежнему прилетают наивные вопросы, почему рынок так сильно падает. Если отбросить конспирологию о кукловодах, которые специально насаживают бедных хомяков на маржин-КОЛ, и выходе нерезидентов, то причины те же - эскалация атак на наши тылы, проблемы с топливом, сильный рубль и отсутствие драйверов для экономики.
ВСУ ударили ракетами по Воронежу, есть погибшие. Зюганов предложил изъять 130 трлн из банков, и многие восприняли это как попытку открыть "окно Овертона".
Кстати, объективно негативная реальность при этом НЕ отменяет того, что рынок могут специально продавливать шортами крупные спекулянты (те самые "кукловоды"). Одно другое не исключает.
😫Худший день с 2022
Просадка индекса Мосбиржи составила почти 5%. Это ХУДШИЙ день с осени 2022, когда была объявлена 1-я волна сами помните чего.
📉Сильнее прочих за день рухнули $UNAC (-17%, иронично), $CNRU (14,4%), $SMLT (-13,6%, не менее иронично), $DELI, $WUSH (по 14%). Лучше рынка держались Совкомбанк $SVCB, Евротранс $EUTR, $PLZL (околонулевая динамика).
Многие инвест-гуру пишут, что точно знали, что рынок упадёт. Мол, они-то заранее покупали облигации и предостерегали от вложений в акции. Хотя почти у всех есть инвест-портфели, которые разумеется в такой же сильной просадке. Но зачем про это публично вспоминать, да?)
Я тоже топлю за облигации и вклады с тех времен, когда это, как грицца, "ещё не было мейнстримом". И когда большинство собирали свои дивидендные портфели на бешеном росте 2023 года вблизи 3000 п. - там можно было палку воткнуть, и она зазеленела бы - я рассказывал в основном про защитные активы.
🤷♂️Но при этом честно говорю: да, облажался. Покупки акций с 2800 до 2400 п. по индексу не были оправданными, сейчас растет большой лось. Вчера пару сотен тысяч рублей как корова языком слизнула, и сегодня утром обнищание продолжилось.
⏳Кто хотел вернуться в 2008-й?
Газпром торгуется ниже 100₽. В последний раз это было в 2008 году - 18 лет назад, в год начала моей инженерной работы и старта осознанного инвестирования. Тогда $GAZP улетел с 365 до 90₽ за 3 месяца на мировом кризисе, и переписал свои хаи только 13 долгих лет спустя.
Падать еще есть куда. Тот же Сбер еще достаточно крепко держится, потерял всего пару процентов. А в 2008-м (было время!) он весело сложился со 100 до 15₽.
📈Но помним, что те кто продавал $SBER в 2008-м по 15, совсем скоро наблюдали как он торгуется по 150. Всё циклично.
🎯Что дальше?
Отскоком не пахнет. На вечерней сессии нас продолжили заливать, и наблюдать бесконечные кровавые потёки на экране было почти физически больно.
Но настраиваю себя на мысль: продавать сейчас на эмоциях - возможно, означает переводить бумажный убыток в реальный именно тогда, когда надо докупать.
💼Хорошо, что в портфеле приличную часть составляют облиги и квази-валютки - валютная часть капитала вчера зеленела, частично компенсируя сильную просадку рисковых активов.
До цели в 2300, которую я обозначил 9 июня, мы дошли. Не стану предсказывать, где нащупаем дно. Никто этого не знает. Обычно механика такая: паника с ускорением на дне, продажи на минимумах, восстановление без тех, кто сдался и вышел. Сейчас нужно тщательно взвесить риски и готовность сидеть в минусах. Но яжинвестор😎
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
Нет, это не про наш сегодняшний убийственно-красный рынок $IMOEX, хотя отчасти и про него тоже.
Страшно, когда доверие к «профессионалам» убивает. Буквально.
В субботу, 13 июня 2026, в бразильском штате Сан-Паулу произошла трагедия, которая заставляет нас задуматься о вещах, казалось бы, далеких от финансов.
😱21-летняя Мария отправилась на аттракцион «тарзанка» (роупджампинг) на мосту «Скелет». Организаторы — профессионалы, которые, как предполагалось, отлично знали свою работу — в самый ответственный момент тупо забыли... пристегнуть ее страховочный трос.
Ей надели шлем, подняли на руки двое мужчин и отнесли к краю 40-метровой платформы, а затем сбросили вниз в позе супермена. Канат остался лежать на земле. Пока девушка летела вниз, очевидцы кричали: «Канат, канат!», но было уже поздно.
🤔 Почему она не закричала?
У многих возникает логичный вопрос: как можно не заметить, что к тебе не пристегнут огромный канат? Ведь это главное, о чем по идее должен думать человек перед прыжком.
🤸В 2016-м году я сам прыгал с таким канатом с обрыва знаменитого мраморного каньона в Рускеале (Карелия), и внимательно проверил, что на мне защёлкнули карабин. А здесь - ничего!
Психология человека дает на это пугающий ответ. В момент крайнего страха наше тело может «выключить» сознательный контроль. Человек впадает в состояние оцепенения, мышечной ригидности,.
⚰️Либо она просто не допускала мысли, что трое опытных инструкторов могут ТАК накосячить. Доверилась «специалистам», которые создавали иллюзию профессионализма. Они надели на нее шлем, подбадривали, подняли на руки, отнесли к краю — весь этот ритуал создавал у нее ложное чувство безопасности, усыпляя бдительность.
К тому же ее сознание было занято предвкушением острых ощущений, а не проверкой работы других.
💸 Почему «профессионалы» могут сбросить в пропасть и ваши деньги
Это мощная метафора того, что происходит на фин. рынках, когда инвестор слепо доверяет «профессионалам».
💰Вы отдаете свои деньги в управление или в автоследование, потому что предвкушаете результат — высокую доходность. Менеджеры, брокеры и блогеры-сигнальщики кажутся знающими специалистами, используют сложные термины, создают образ успеха и компетентности.
Это те самые люди, которые, как и сотрудники аттракциона, должны вас якобы «подстраховать». Вы полагаетесь на их профессионализм. Вы не проверяете, куда они вкладывают ваши средства, какие риски берут, соблюдают ли «правила безопасности» (диверсификацию и риск-менеджмент).
🤷♂️А они, в свою очередь, могут:
● Забыть «пристегнуть страховку» — не захеджировать риски, вложив все средства в один высокорискованный актив.
● Скинуть вас в пропасть — совершить халатные действия, которые приведут к потере капитала. Иногда даже могут скрыться с деньгами, как те двое организаторов, которые пытались убежать в лес после трагедии.
● Просто усредняться бесконечно, пока не кончатся ВАШИ деньги - как сейчас на падающем российском рынке. Сильнее всего рухнули $UWGN, $UNAC, $SMLT (как иронично), $WUSH, $SGZH.
Вы летите вниз, и в этот момент уже поздно что-то менять или кричать. Деньги потеряны.
🎯Не верьте даже мне
Возьмём, к примеру, меня. Я инвестирую 18 долгих лет, из них 8 лет постоянно занимаюсь финансовым анализом, последние годы даже делаю это профессионально (мне за это периодически платят дЭньги). На блог Сида подписаны почти 100 тыс. человек в десятке соцсетей, многие ориентируются на мои мысли при оценке инвест-рисков.
⚠️НО! При всём этом бэкграунде, я тоже ошибаюсь, путаю цифры, не всегда внимательно читаю отчеты, принимаю неверные инвест-решения, взращиваю лосей в портфеле. Совершать ошибки, изредка огромные и трагические ошибки - увы, заложено в человеческую природу.
❗️Будьте бдительны. В финансовых делах не доверяйте на слово даже мне, а тем более - тем, кто обещает вам гарантированную доходность или убеждает примкнуть к "самому выгодному" автоследованию. А таких "профессионалов" в инвест-сообществе сейчас масса. Как я всегда говорю - включайте моСК, за ваши деньги в ответе только вы.
🔔Подписывайтесь!❤️
Видали, что началО твориться на рынке после сюрприза от ЦБ?😳 Но это мы ещё обсудим, а сейчас моя классическая рубрика "Свежачок".
⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) свежие выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговом купоне.
🎯Можно кликнуть на название и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.
📍Про самые любопытные выпуски мая рассказал тут.
Сегодня смотрим облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине июня 2026. *Конечно же, не ИИР* Поехали!
💎 ОФЗ-2036 (CNY)
● ISIN: RU000A10FAK6
● Объем: 10 млрд ¥
● Номинал: 10000 ¥
● Купон: 7,65%
● Выплаты: 2 раза в год
● Погашение: 21.05.2036
👉Нечасто в моих подборках "лучших" облиг появляются ОФЗ. Но тут особый случай - долгосрочный юаневый выпуск с достойным купоном. Лично я прикупил для валютной диверсификации портфеля. Из минусов - большой номинал и купон лишь дважды в год.
💎 Легенда 2Р7 (фикс)
● ISIN: RU000A10FBB3
● Объем: 1,25 млрд ₽
● Купон: 19%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 24.05.2028
● Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР
Если вас не смущает невысокий рейтинг, можно присмотреться. Хотя общая долговая нагрузка растет, на балансе пока достаточно кэша для обслуживания текущих расходов.
💎 Балт. лизинг П24 (фикс)
● ISIN: RU000A10FBB3
● Объем: 2,2 млрд ₽
● Купон: 18%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 25.05.2029
● Рейтинг: АА- от АКРА и ЭкспертРА
❗️Амортизация: по 33% на 12 и 24 купонах
3-хлетний фикс от старейшей ЛК. Смущают опережающий рост проц. расходов, явный дефицит капитала в активах и рост клиентских неплатежей. При этом БалтЛиз сейчас по сути принадлежит банку ПСБ, поскольку находится в залоге - т.е. у него, по идее, мощный "покровитель".
💎 ИСП 1Р1 (фикс)
● ISIN: RU000A10FAL4
● Объем: 300 млн ₽
● Купон: 21%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 18.05.2029
● Рейтинг: BBB- от АКРА
Основной риск, на мой взгляд - скромные размеры бизнеса и его узкая направленность. Зато в своей нише ИСП является признанным ведущим игроком. Из-за небольшого объема выпуска и высокого купона, за бумаги на размещении ожидаемо случилась драка.
💎 Инарктика 2Р6 (флоатер)
● ISIN: RU000A10FA64
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: КС+280 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 17.05.2029
● Рейтинг: А+ от АКРА и НКР
❗️Только для квалов
👉"Плывунец" с прозрачными условиями от главного лососевого эмитента. Основной минус - неквалы в пролёте. Достойных флоатеров сейчас размещается мало, а $AQUA вряд ли столкнется с большими трудностями в ближайшие годы.
💎 Трансмашхолдинг 08 (флоатер)
● ISIN: RU000A10FBG2
● Объем: 20 млрд ₽
● Купон: КС+170 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 19.05.2029
● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА
👉Для неквалов тоже есть свежий флоатер, хоть и не с таким высоким купоном. Учитывая низкий долг и запас кэша на счетах ТМХ, каких-то явных рисков я не наблюдаю. Можно 3 года получать выплаты по актуальной ставке и не сильно переживать за вложенные деньги.
🎯Подытожу
По итогам размещений в 1-й половине июня, отобрал 6 выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения соотношения риск/доходность.
Получилось 3 фикса, 2 флоатера и 1 выпуск с привязкой к юаню. Можно скомпоновать облигационный портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий.
💼Лично мне из этого списка особенно нравятся ОФЗ-2036 (достойная юаневая доходность на 10 лет) и Легенда (хороший купон от качественного небольшого застройщика). Остальные бумаги тоже ничего, однако каждая имеет свои подводные камни.
🔥Категория "вне зачёта". Ещё разместился МГКЛ 1PS-03 с купоном аж 26% - для тех, кто верит в ломбардный бизнес и имеет платиновые фаберже. Ни в коем случае не ИИР.
🦥 Во 2-й половине июня также есть интересные размещения, которые я обязательно разберу, не пропустите.
После пресс-конференции хочется пожать руку Набиуллиной. Жестко, но смело и по фактам. Видно, что ЦБ сейчас натурально зажат в тиски с разных сторон. Между строк чувствуется, что впереди может маячить неиллюзорный трындец.
🏛️Сначала фактаж
Банк России 19 июня снизил ключевую ставку на 25 б.п. — до 14,25%. Это стало девятым снижением подряд с июня 2025.
🤯Главная неожиданность — снижение вдвое меньше консенсуса аналитиков: подавляющее большинство ожидали снижения на 50 б.п. до 14%. Лишь два эксперта из нескольких десятков называли сценарий с 25 б.п. базовым.
✍️Как и написал за день до ставки, ждал снижения на 0,5% по мотивам, связанным скорее с политикой, чем с экономикой.
Но регулятор показал, что способен принимать независимые и непопулярные решения, даже когда на него давит крупный бизнес и общественное мнение. Честно говоря, в нынешнем случае я рад был ошибиться. По крайней мере, взгляд на ситуацию у нас с ЦБ сходится.
📉Опять 2400 п. по индексу
Ключевой сигнал — прогноз траектории, скорее всего, будет пересмотрен в сторону повышения. Набиуллина прямо заявила: «Сейчас проинфляционные риски даже выросли, и если и будет пересматриваться прогноз траектории ключевой ставки, то скорее вверх, а не вниз».
🤦♂️Снова 2400 п. по рынку - мы были здесь в декабре 2024, когда ставка была 21%. И снова 117 п. по индексу RGBI - мы были на тех же отметках год назад при ставке 20%. Снижение ставки на целых 7 п.п. не дало рынку НИКАКОГО положительного сдвига, хотя теоретики ждали именно этого. Увы, теорией в нынешней ситуации можно, извините, подтереться.
Три причины осторожности
1️⃣ Дефицит бюджета
Набиуллина заявила, что «бюджетный риск уже реализуется», вопрос лишь в его масштабах. Первичный структурный дефицит может сохраниться до 2029 года вместо планировавшегося выхода на сбалансированный бюджет.
Это именно то, чего многие (и я в т.ч.) опасались - про-инфляционный бюджет с нами НАДОЛГО. Рост денежной массы идет по верхней границе ожиданий и даже чуть выше.
2️⃣ Ускорение кредитования
В последние месяцы значительно ускорился рост кредитования — это может стать катализатором ускорения инфляции и ограничивает пространство для снижения ставки.
3️⃣ Топливный кризис
ЦБ отдельно выделил временное снижение пр-ва моторного топлива и всплеск цен на бензин. «Удорожание бензина может отразиться также на инфляционных ожиданиях, так как это достаточно чувствительный товар и для людей, и для компаний».
Неистово плюсую, как говорится. А впереди ещё повышение тарифов ЖКХ, проезда в общественном транспорте и т.п., которые внесут свою лепту в раскручивание маховика бытовой инфляции.
🎯Что будет дальше?
Мой субъективный прогноз - в июле ставку снизят ещё на 0,25%, чтобы дойти до "ровной" цифры 14%. В таком случае это будет 10-е, юбилейное, уменьшение КС. А дальше ЦБ придется взять первую паузу, дабы "осмотреться в отсеках". Ибо нас понемногу начинает затапливать, фигурально выражаясь.
🤔Ситуация начинает напоминать 2023 год, с той разницей, что тогда ЦБ слишком резко снизил ставку после первичного шока экономики из-за санкций. И тогда у него было широкое пространство для маневра - КС была всего 7.5% (почти вдвое ниже!), дефицит бюджета был мизерный, никакого топливного кризиса, воздушных атак, огромной денежной массы...
💼Мой портфель заметно покраснел. Длинные ОФЗ провалились на 1-2% в цене и вполне могут к осени уйти ещё ниже. Я возвращаюсь к покупкам флоатеров, линкеров и золота, так же как делал в 2023-м году. Мне тогда (осенью 2023) регулярно писали: зачем покупать флоатеры, когда корпоративные ВДО-шки дают АЖ ЦЕЛЫХ 13% годовых! Ого!
$SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3 $SU26244RMFS2 $SU29025RMFS2
🤷♂️Всё может измениться в лучшую сторону, если внезапно прилетит какой-нибудь "светлый лебедь". Тогда, конечно, мои активные закупки акций себя полностью оправдают. Но прямо здесь и сейчас, я бы на нашем месте морально настраивался на дальнейшее погружение и приглядывался к не-рисковым анти-инфляционным активам.
🚛 АО ЛК «Роделен» - универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость, оборудование и спецтехника. На рынке с 2007 г, головной офис в СПб.
🏆Бизнес Роделена хорошо диверсифицирован. Компания сейчас на 42-м месте в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК, и занимает 1-е место по лизингу недвижимости среди клиентов МСБ.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB "развивающийся" от Эксперт РА (понижен в октябре 2025).
В начале 2024 я рассказывал про ситуацию с иском банка "Воронеж" к ЛК "Роделен" на 723 млн ₽. Ситуация разрешилась благополучно для компании - суды всех инстанций отказали банку в истребовании крупной суммы.
💼В обращении 7 выпусков общим объемом 3,8 млрд ₽: фиксы с амортизацией и один флоатер, а Роделен2P2 со ступенчатым купоном. Ближайшая оферта - по выпуску 2Р1 в октябре 2026.
$RU000A105SK4 $RU000A107076 $RU000A107SA1 $RU000A100W29 $RU000A105M59 $RU000A105M59
📊МСФО за 2025:
🔼ЧИЛ (Чистые инвестиции в лизинг): 3,84 млрд ₽ (+15,8% г/г). Динамика радует, у многих других ЛК этот показатель снижается.
🔼Выручка (процентный доход): 1,52 млрд ₽ (+41% г/г). В т. ч. доходы от лизинга - 1,35 млрд (+40%). Но чистые процентные доходы после создания резервов снизились на 8%, до 360 млн.
🔻Чистая прибыль: 148 млн ₽ (-11,5% г/г). При этом проц. расходы за год взлетели на 68% и достигли 1,14 млрд ₽.
💰Собств. капитал: 754 млн ₽ (+34% за год) за счет нераспределенной прибыли. Активы выросли на 35,1% до 7,59 млрд. На счетах 426 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 335 млн).
🔺Кредиты и займы: 6,41 млрд ₽ (+37,5% за год). Нагрузка по Чистый долг/капитал вновь выросла до тревожных 7,9х, хотя в середине 2024 показатель снижался до 5,1х.
👨🏻💼Среднесписочный штат компании по итогам 2025 г. - 42 человека (в 2024 г. было 36 человек).
⚙️Параметры выпуска
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 21% (YTM до 23,15%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет (1800 дней)
● Рейтинг: BBB от ЭкспертРА
● Выпуск для всех
❗️Оферта: пут через 1,5 года (540 дней)
❗️Амортизация: по 2,38% от номинала на 19-59 купонах.
⏳Сбор заявок - 23 июня, размещение - 26 июня 2026.
🤔Резюме: много нюансов
🚛Итак, Роделен размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 5 лет, с офертой спустя 1,5 года и с плавной амортизацией после оферты.
✅Неплохие операционные показатели. Выручка, ЧИЛ и собств. капитал последовательно растут. Бизнес расширяется, компания успешно заключает договора с новыми клиентами.
✅Хорошая доходность. Ориентир купона до 21% - выше среднего даже в данной кредитной группе по нынешним временам.
👉ОООЧЕНЬ плавная амортизация. Начиная с 19-го купона, инвесторам будет "капать" по 2,38% от номинала - и их нужно будет куда-то пристраивать.
⛔️Долги растут. Общий долг достиг 6,4 млрд ₽ при годовой выручке в 1,5 млрд. Проц. расходы сильно превышают всю операционную прибыль. Показатель ЧД/Капитал почти 8х. Для сравнения - у Балт. Лизинга он 6,2х, у Европлана - около 5х.
⛔️Понижение рейтинга. Эксперт РА отмечает существенное ухудшение качества лизингового портфеля. Доля просрочек 90+ дней выросла с 2% до 5% от ЧИЛ. Резерв под кредитные убытки по лизингу за 2025 г. вырос на 40% до 37 млн ₽ - нехороший признак.
⛔️Отраслевой риск. Весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника снижается в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".
💼Вывод: любопытный по доходности фикс от одного из лидеров на рынке лизинга недвижимого имущества. "Ползущая" амортизация здесь - как плюс, так и минус. Она снижает риски закредитованного эмитента, но придётся постоянно реинвестировать освобождающиеся копейки.
Откровенно напрягает долговая нагрузка, которая сильно увеличилась за 2 года. Плюс зафиксировать купон можно только на 18 месяцев, дальше оферта. Не ИИР, но я себе такое в портфель точно не добавлю.
🎯Другие свежие фиксы: ОДК 1Р3 (АА-, 16.5%), Алиум 1Р1 (А, 17.5%), МГКЛ 1PS-03 (BB, 26%), БалтЛиз24 (АА-, 18%), Ред Софт 2Р6 (BBB+, 16.75%).
📍Ранее разобрал выпуски ВИС, ЭН+ Гидро, Полюс.
