#гтлк — посты и обсуждения

‎

‎🕵️‍♂️ Что за компания:

‎

‎Государственная транспортная лизинговая компания (ГТЛК) — это российская финансовая организация, которая специализируется на лизинге (финансовой аренде) и операционной аренде транспортной техники и оборудования. Она играет ключевую роль в развитии транспортной отрасли страны, реализуя государственные программы и проекты.

‎

‎📝 Отчетность:

‎

‎По информации на 29 апреля 2026 года, АО «Государственная транспортная лизинговая компания» (ГТЛК) опубликовало промежуточную отчётность по РСБУ за 1 квартал 2026 года:

‎

‎🔹Выручка — 28,1 млрд рублей, что на 4% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Увеличение выручки обусловлено ростом объёма сделок нового бизнеса в 2026 году.

‎🔹Чистый убыток — 10,5 млрд рублей, возник главным образом за счёт создания оценочных резервов в рамках консервативной политики по управлению рисками.

‎🔹Активы — 1,3 трлн рублей, по сравнению с началом 2026 года выросли на 19,6 млрд рублей (1%).

‎

‎❓Что предлагают:

‎

‎🔹Серия: 002Р-14

‎🔹Рейтинг: АА- (Стабильный)

‎🔹Купон: до 3,5% к КС

‎🔹Купонный период: 30 дней

‎🔹Срок обращения: 5 лет

‎🔹Объем: 10 млрд. руб.

‎🔹Амортизация: Нет

‎🔹Оферта: Через 2 года.

‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽

‎🔹Для квал. инвесторов: Нет.

‎🔸РКП: 🌵🌵🌵🌵

‎

‎📌 Вывод:

‎

‎Компания вышла с довольно неплохим предложением. Хотя я сам не особо жалую сейчас флоатеры, но, если сильно не порежут итоговый купон, предложение заманчивое и интересное. Если верить отчетности, то убыток получился из-за формирования резервов; в принципе, такое может быть.

‎

‎Нюанс в возможной оферте через два года, которую компания заложила в выпуск.

‎

‎РКП 4/5: для такого кредитного рейтинга такой купон является хорошим предложением, но какой будет по итогу — вот тут вопрос!

‎

‎Участвовать не планирую, пока портфель сформирован. Формирую накопления с купонных выплат для будущих покупок.

‎

‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

‎

‎⭐ Понравился обзор?

‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!

‎

‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

#ГТЛК #колючий_обзор #новое_размещение #базарразбор

📢 Первичное размещение: ГТЛК-002Р-14

🚂 АО «ГТЛК» (группа ВЭБ.РФ) выходит с новым выпуском — 5-летним ESG-флоатером.

📋 Параметры выпуска

• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Купон: до КС+350 б.п. (ежемесячный) → при текущей ключевой ставке 14,00% ориентир доходности около 17,5% годовых

• Срок обращения: 5 лет

• Оферта: да (пут через 2 года)

• Объём: 10 млрд ₽

• Номинал: 1000 ₽

• Амортизация: нет

• Организаторы: Альфа-Банк, ВБРР, Велес Капитал, Газпромбанк, МТС-Банк, ИБ Синара, Совкомбанк

• Доступность: для неквалифицированных инвесторов

📅 Даты

• Сбор заявок: 19 августа, 11:00–15:00 мск

• Размещение: 24 августа 2026

🌱 ESG-статус

Выпуск включен в 1-й уровень листинга и Сегмент облигаций устойчивого развития Сектора устойчивого развития Московской биржи. АКРА присвоило выпуску максимальную оценку SDR1. Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений, пенсионных и страховых резервов с пониженным коэффициентом риска 32,5%.

✅ Плюсы

• Квазисуверенный эмитент (100% под контролем ВЭБ.РФ), риск дефолта близок к риску РФ

• ESG/SDR1-статус открывает доступ к консервативным институциональным деньгам (НПФ, страховые резервы)

• Пут-оферта через 2 года ограничивает эффективную дюрацию

• Ежемесячные купонные выплаты

⚠️ Риски

• Плавающий купон: в цикле снижения ключевой ставки текущая доходность будет падать вслед за ней

• Без амортизации — весь номинал гасится единовременно к оферте/погашению

• Высокая долговая нагрузка эмитента (Debt/Equity ~5,4x), чистый убыток по РСБУ за 2025 год

• Финальный спред может быть снижен в ходе букбилдинга — часть вторичных флоатеров ГТЛК уже торгуется со спредом КС+220–250 б.п., что снижает премию нового выпуска

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#облигации #флоатер #первичка #ГТЛК #ESG

🚛Новые облигации: ГТЛК 2Р13. Брать или нет?

На рынок с классическим выпуском выкатывается очередной крупный должник - ГТЛК. Отлично известный нам всем эмитент соберёт книгу заявок на выпуск 002Р-13 уже сегодня, 21 мая.

🚛Эмитент: АО «ГТЛК»

✈️ГТЛК — полностью государственная лизинговая компания, одна из крупнейших в РФ. Предоставляет весь комплекс услуг лизинга, преимущественно транспортных средств.

🏆По итогам 2025, ГТЛК занимает 3-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса после ГПБ Лизинга и Сбер Лизинга (и 1-е место среди всех не-банковских ЛК). Также ГТЛК занимает уверенное 1-е место по объему текущего портфеля.

Сейчас в приоритете у ГТЛК – грузовые вагоны. Компания в ближайшие годы хочет обновить 90 тыс. единиц старого подвижного состава. Еще одно инновационное направление – лизинг космических спутников.

⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (март 2026) и Эксперт РА (декабрь 2025).

💼В обращении более 30 выпусков (включая несколько валютных) на общую сумму порядка 500 млрд ₽. Выпуск ГТЛК 1Р6 есть в моём портфеле.

📊МСФО за 2025:

✅Выручка: 147 млрд ₽ (+10,3% г/г). Процентные расходы росли гораздо быстрее и достигли 137 млрд ₽ (+24,4%).

🔻Чистый убыток: 26,3 млрд ₽ (в 2024 была прибыль 1,87 млрд ₽). Основные причины такого катастрофического результата - резкий рост проц. расходов из-за наращивания долга, а также создание оценочных резервов.

💰Собств. капитал: 194 млрд ₽ (-5,5% за год). Активы увеличились на 10% до 1,41 трлн ₽ за счет вливаний из ФНБ. На счетах 25,3 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 64,5 млрд).

🔺Общий фин. долг: 1,01 трлн ₽ (+7,6% за год). Чистый долг без учета аренды достиг 985 млрд ₽ (+12,6%). Нагрузка ЧД/Капитал выросла с 4,3х до 5,1х - средний уровень по отрасли. Доля капитала в активах снизилась с 16% до 13,8%.

👉Новый бизнес ГТЛК за 2025 г. с учетом проектов ФНБ составил 186 млрд (-55% г/г), а лизинговый портфель достиг 2,8 трлн ₽ (+5% за год). При этом государство провело очередную докапитализацию компании на 11,5 млрд ₽, покрыв весомую часть убытка за общественный счёт.

⚙️Параметры выпуска

● Название: ГТЛК-002P-13

● Номинал: 1000 ₽

● Объем: 20 млрд ₽

● Купон: до 16,25% (YTM до 17,52%)

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 4 года (1440 дней)

● Оферта: нет

● Рейтинг: АA- от АКРА и ЭкспертРА

● Выпуск для всех

❗️Амортизация: по 10% от номинала на 36, 39, 42, 45 и 48 купонах.

⏳Сбор заявок - 21 мая, размещение - 26 мая 2026.

🤔Резюме: а точно АА-?

👌Итак, ГТЛК размещает очередной фикс объемом 20 млрд ₽ на 4 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией в последний год обращения.

✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейшая полностью государственная лизинговая компания с высоким номинальным кредитным рейтингом AA-.

⛔️Компанию лихорадит. Активы, выручка, прибыль и собств. капитал существенно прибавили в 2024-м. Но по итогам 2025 ГТЛК снова ушла в огромный убыток, а ликвидного кэша на счетах осталось очень мало.

⛔️Гигантский долг. Он перевалил уже за триллион ₽, и это не считая арендных обязательств! ГТЛК набирает долги как не в себя, причем их обслуживание очень дорогое из-за высоких ставок. При этом госконтракты почти не приносят реальной прибыли, и чистая рентабельность очень низкая.

⛔️Фактический рейтинг BBB+. На 4 ступени выше ГТЛК "вытягивают" только за счет господдержки. Успокаивает, что государство скорее всего и дальше будет оказывать экстраординарную поддержку своей главной лизинговой компании. Но это не точно.

💼Вывод: если допустить, что ГТЛК вряд ли развалится за 48 месяцев, то выпуск можно расценить как относительно неплохой квази-государственный бонд. Возможно, я бы рассмотрел добавление его в портфель в качестве более рискованной альтернативы облигам с рейтингом ААА.

⚠️Но следует помнить, что ГТЛК держится исключительно за счёт бюджета. К примеру, в 2022 г. Минфин влил в нее 58 млрд ₽ из ФНБ – примерно столько, сколько она получила убытков. Без этих денег компании бы уже не было. Сейчас "подпитка" проектами за счет ФНБ продолжается.

📍Ранее разобрал выпуски Рольф, РС(Я), Полипласт.

#облигации #ГТЛК

АО «Государственная транспортная лизинговая компания» (ГТЛК) — крупнейшая лизинговая компания России с долей рынка около 20%. Портфель — ж/д транспорт (65%), авиация, водные суда и автобусы. В 2025 году получила официальный статус государственного института развития

Рейтинг и надёжность

Кредитный рейтинг облигаций — АА-(RU) от «Эксперт РА» и АА-(RU) от АКРА

Акционеры: 100% акций в управлении государства. Сейчас идёт процесс консолидации в периметре госкорпорации ВЭБ.РФ, что усиливает квазигосударственный статус и упрощает доступ к фондированию

Обратимся к отчётности (МСФО за 6 мес. 2025):

● Выручка: 75,8 млрд ₽ (+19% г/г)
● Чистый результат: -5,96 млрд ₽ Основная причина — резкий рост стоимости обслуживания долга из-за высокой Ключевой ставки ЦБ и переоценка валютных активов

● Лизинговый портфель: вырос до 2,9 трлн ₽ — это база для будущих доходов .

Итог

ГТЛК предлагает премию к ОФЗ за счёт более низкого рейтинга. Эмитент часто размещает выпуски с переменным купоном (привязан к Ключевой ставке) и ежемесячной выплатой дохода. Отличный вариант для тех, кто верит в поддержку ВЭБ.РФ и хочет зарабатывать на высоких ставках в экономике, но готов мириться с временной волатильностью чистой прибыли в отчётности

Дисклеймер | Открыть счет в АЛОР БРОКЕР

#облигации #инвестиции #купон #гтлк #вэб #экономика

🐄 СЕЛО ЗЕЛЁНОЕ

Второй флоатер от эмитента с мега-длинным сроком в 5 лет. Плюс спред невысокий для A-рейтинга не от ведущих РА. Заканчивает негативную картину квальство выпуска. Навскидку сложно сказать для каких целей можно купить флоатер на столь долгий срок на этапе снижения КС. Возможно только, если вы ждёте какого-то мирового апокалипсиса и нового витка роста ставок.

🚚 КАМАЗ

Двойной выпуск от эмитента в преддверии пересмотра рейтинга, который может быть снижен на одну ступень или получить Негативный прогноз. Похожий по дюрации фикс с 15,95% купоном торгуется чуть выше номинала. Рынок слишком позитивно относится к компании, где скорее имеет место эффект известного имени, нежели реального положения дел. Отчётность Камаза очень слабая, ближе к провальной.   В этой ситуации оба выпуска не представляют большого интереса.

🚘ГТЛК

Очередной выпуск от квази-суверена с фиксом 16,75% на 4 года. Рейтинг АА- от АКРА — формально всё надёжно, долги растут, а держится всё на господдержке. Доходность к погашению 18,1% выглядит жирно на фоне текущей ключевой ставки, но возникает вопрос: зачем ГТЛК занимать на 4 года под такой процент, если ЦБ вот-вот начнёт снижать ставку? Видимо эмитент просто не видит других источников фондирования. Выпуск доступен неквалам, что обеспечит ликвидность. Если ждёте мягкой денежно-кредитной политики в ближайшие год-два — лучше присмотреться к флоатерам.

Дисклеймер | Лучший Брокер

#облигации #инвестиции #алор #гтлк #камаз #селозеленое #ращмещения