⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
21.10.2025
🇷🇺 Новости сегодня словно собраны в спешке на перекрёстке: чуть политики, щепотка ставок, капля слухов — и всё это под соусом «пока неясно». Мир снова живёт в режиме “возможно, но не точно”, а рынок — в режиме “реагирую на каждое слово”.
Индекс гаснет как зыбкое пламя свечи, от малейшего дуновения. Вот и сегодня наблюдаем: с одной стороны, МИД сообщил о “продуктивном разговоре” Лаврова и Рубио, намекнув, что диалог продолжается.
А с другой — звучит фраза: «Путин и Трамп не планируют встречаться в ближайшее время».
Эффект кота Шрёдингера 😅 — дипломатия вроде движется, но каждый шаг будто по тонкому льду.
🔷️ Газпром получил одобрение Главгосэкспертизы по первым участкам магистрального газопровода "Волхов - Мурманск" $GAZP
🔷️ Банки повышают проценты по вкладам физлиц. 🤔пум пум пум
🔷️ Минцифры смягчило требования к бизнесу по обработке персональных данных.
🔷️ Минфин рассматривает обращение ИТ-отрасли о сохранении льготы по НДС. $ASTR
🔷️ Госдума ратифицировала новое соглашение с Китаем о защите инвестиций.
🔷️ Минпромторг работает над расширением списка локализованных авто для такси.
🔷️ Комитеты эмитентов МосБиржи обеспокоены планируемой реформой законодательства об инсайде. $IMOEX
🔷️ ГД приняла закон о праве финплатформ на выпуск и продажу своих ценных бумаг.
🔷️ ГД приняла в третьем чтении закон о расширении модели продажи ЦФА. После его вступления в силу ряд компаний сможет продавать ЦФА через финмаркетплейсы.
🔷️ Не менее 8 часов продлится рассмотрение проекта бюджета в первом чтении 22.10 — Володин.
🔷️ ЦБ планирует обжаловать изъятие акций Соликамского магниевого завода (СМЗ) в Верховном суде.
🔷️ «Яндекс Такси» внедрит роботакси с новой технологией и расширит его использование.
🔷️ Эталон рассчитывает уложиться в регламентный срок и провести SPO в середине ноября. $ETLN
🔹️ «Эталон» опубликовал операционную отчетность за 3 кв. и 9 месяцев 2025 г. Продажи — 471 тыс. кв. м (–13% г/г) на сумму 109,1 млрд руб. (–6% г/г).
🔷️ Бриллианты стоимостью больше 1 млрд руб. представила в Новосибирске «Алроса». $ALRS
🔷️ Инвестиции «ФосАгро» в 2025 г. могут составить 70–75 млрд руб. по сравнению с ранее планируемыми 60 млрд руб. — глава компании. $PHOR
🔷️ Селигдар 24.10 опубликует операционные результаты за 9 месяцев 2025 г. $SELG
🔷️ ФАС предлагает с 01.01 повысить тарифы на услуги Транснефти по транспорту нефти в среднем на 5,1%. $TRNFP
🔷️ Минфин и ЦБ договорились о необходимости легализации расчетов в криптовалюте во внешнеэкономической деятельности — Силуанов.
🔷️ «Новабев групп» планирует в 2029 г. удвоить выручку розничного бизнеса. $BELU
🔷️ «Циан» объявил о запуске автоматической конвертации АДР Cian в акции МКАО «ЦН» в соотношении 1:1.
🔷️ Набсовет «Дом.РФ» утвердил дивполитику, выплаты предусмотрены в размере 50% от чистой прибыли.
🔷️ 😅 «Яндекс.Go» добавит в приложение новую функцию — «биржевой стакан» такси, которая позволит видеть, как формируется стоимость поездки в моменты повышенного спроса. $YDEX
Ставьте👍
#обзор_рынка
©Биржевая Ключница
$SELG и 3% роста? Да это просто плевок в лицо инвестору! Пока даже те, кто обычно сидит на галерке – вроде $VKCO и $SGZH – отплясывают джигу на 7%, а $AFLT вообще устроила стриптиз на шесте, выдав 10+%, «Селигдар» скромно ковыряется в носу.
Наш рынок явно решил наверстать упущенное! Падал с такой драмой, будто потерял кошелёк, а теперь растёт с энтузиазмом человека, нашедшего его. Но знаете что? Это как раз тот случай, когда всё логично – закон сохранения энергии в действии! Сегодня шортисты плачут крокодильими слезами, вспоминая, как вчера потешались над теми, кто верил в светлое будущее…
А золото? Золото, как истинная королева, плюнула на все прогнозы аналитиков и с царственным видом перешагнула рубеж в 4300! Такими темпами, глядишь, и пятитысячную вершину покорим к ноябрю! Главное, чтобы по дороге не споткнулась о какой-нибудь очередной кризис.
А что золотодобытчики? Они, как алхимики, превращают грязь в золото! Во всём мире они купаются в золотых лучах! Кто-то взлетел на 60%, а кто-то и вовсе, будто на ракете, улетел на 230%! В сети полно информации о том, что в среднем акции золотодобывающих компаний за год показали рост, достойный книги рекордов Гиннеса – целых 135%!
$PLZL за год порадовал инвесторов уверенными 75%. У $UGLD , как обычно, своя сложная схема. А вот «Селигдар»... «Селигдар» упрямо держится в минусе на 12%... Где логика, спросите вы? Логики нет, есть только брокерский отчёт, который заставляет нас задуматься о смысле жизни. И не надо мне затирать про долги и проблемы компании. У той же «Сегежи» проблем – как у кота блох, а её продукция, мягко говоря, не рвётся покорять космос. Тем не менее, она уже +11% (!), пока я тут разглагольствую!
Знаете, есть такая жестокая истина: рынок может быть нелогичным дольше, чем у вас хватит терпения и денег. Но в случае с «Селигдаром» я готов проявить дзен-спокойствие и подождать. Верю, что игра стоит свеч.
🤝🏻 Мой личный Telegram-канал : здесь я делюсь своим реальным путём к финансовой независимости и рассказываю, как строю жизнь за счёт капитала. Присоединяйтесь, пойдем вместе!
Telegram - https://t.me/georgy_fire
Тикер: $SELG
Текущая цена: 45.19
Капитализация: 46.5 млрд.
Сектор: #драгоценныеметаллы
Сайт: https://seligdar.ru/investors/key-facts/
Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):
P\E - убыток за 12 месяцев
P\BV - 2.46
P\S - 0.71
ROE - убыток за 12 месяцев
ND\EBITDA - 4.06
EV\EBITDA - 5.89
Активы\Обязательства - 1.11
Что нравится:
✔️ выручка выросла на 36.3% г/г (20.9 -> 28.4 млрд);
Что не нравится:
✔️ отрицательный FCF -17.5 млрд против положительного +3.4 млрд в 1 пол 2024;
✔️ чистый долг увеличился на 27.2% п/п (82.4 -> 104.8 млрд). ND\EBITDA c 2.76 до 4.06;
✔️ вырос чистый финансовый расход на 68% г/г (2.6 -> 4.3 млрд);
✔️ убыток за 1 пол 2025 в размере -2.2 млрд. Хотя это меньше на 58.8 г/г, так как в 1 пол 2024 он был -5.2 млрд, но здесь существенное влияние курсовых разниц (+2 млрд в 1 пол 2025 против -3.5 млрд в 1 пол 2024);
✔️ увеличилась дебиторская задолженность на 36.2% п/п (7.2 -> 9.7 млрд);
✔️ очень слабое соотношение активов и обязательств (активы выше всего на 11%);
Дивиденды:
Согласно дивидендной политике компания стремится направлять на выплату дивидендов не менее 30% прибыли по МСФО. При этом целевые значения выплат зависят от уровня долга компании (показатель ND\EBITDA):
- если < 1 - 30% от прибыли;
- от 1 до 2 - 20% от прибыли;
- от 2 до 3 - 10% от прибыли;
- выше 3 - дивиденды не выплачиваются.
С учетом текущей убыточности и высокой долговой нагрузки, вряд ли стоит ожидать дивидендные выплаты за 2025 год.
Мой итог:
За полугодие в плюсе только выручка, что при текущих ценах на основную продукции компании совсем неудивительно.
Выручка от реализации золота выросла на 42.1% (16.8 -> 23.9 млрд) за счет увеличения средней цены реализации (+33.7%) и роста объема продаж (+6.3%). Также заметно подросла выручка от реализации концетратов (+37.3%, 3.3 -> 4.5 млрд) и также на фоне увеличения средней цены (+10%) и роста объема продаж (+11%). Можно отметить улучшение по валовой рентабельности с 25.8 до 27.5%.
Но и это не помогло. Операционные расходы сводят на нет всю валовую прибыль. Причем в отчетном полугодии они еще и прилично увеличились: ком. и адм. расходы +13% (3.6 -> 4.1 млрд), прочие расходы в 2 раза (1.8 -> 3.6 млрд) (в основном, из-за роста вознаграждения агенту/брокеру в 2.2 раза). Как итог совсем слабая операционная прибыль в 14.6 млн.
Основная проблема на текущий момент - высокая долговая нагрузка. Чистый долг продолжает расти (стоит отметить, что в этом разборе в методику расчета ND не включена сумма нереализованного золото, хотя в отчете эмитента за счет этого золота уменьшается сумма чистого долга). Причем долги выросли не за счет увеличения цены драгоценных металлов. По "золотым" и "серебряным" заемам сумма даже немного уменьшилась. Рост обусловлен дополнительными рублевыми кредитами в разной форме (облигации, кредитные линии, ЦФА) со ставкой от 20 до 24%. Отсюда и ощутимый рост нетто финансовых расходов.
При всем этом у Селигдара уменьшился в половину убыток по сравнению с прошлым полугодием, но и здесь не заслуга компании. Сильный рубль позволил получить прибыль по курсовым разницам, тогда как в прошлом периоде был убыток. Если исключить влияние курсовых разниц, то по чистой прибыли будет рост убытка на 69.6% г/г (2.5 -> 4.3 млрд). И здесь надо держать в голове, что рано или поздно девальвация "догонит" и Селигдаром снова будет получен курсовой убыток.
Текущая ситуация, конечно, печальная, но перспективы (хоть и дальние) у компании есть. В июле этого года была запущена ЗИФ Хвойное. Проектная мощность фабрики - 3 млн. тонн в год. Планируется, что уже в 2025 году с нее будет добыто 0.25 т, в следующем году - 1 т и далее уже по 2.5 т в год. Также на 2029 планируется начало освоения месторождения в Кючусе. Ожидается, что к 2031 году ГОК выйдет на полную мощность и там будет извлекаться до 10 т золота в год.
За Селигдаром стоит последить (операционную динамику по золотодобыче, динамику долговой нагрузки), но в моменте рисков многовато. Расчетная справедливая цена - 55.7 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
Вижу, многих привлекают высокие купоны по облигациям «Селигдара» $SELG , особенно по рублевым выпускам с доходностью 20%+. Но стоит ли этот риск свеч? Давайте разберем компанию с точки зрения кредитора, а не акционера.
Главный вопрос: вернет ли компания долги?
Судя по отчету за 1-е полугодие 2025 , у «Селигдара» серьезные проблемы с деньгами.
Вот 4 главных красных флага 🚩:
⚫️ Денежная дыра: Операционный денежный поток МИНУС 14 млрд рублей! Компания не зарабатывает, а "сжигает" деньги. Выплаты по старым долгам и купонам идут за счет привлечения новых. Классическая пирамидальная схема.
⚫️ Огромный долг: Общий долг — 107 млрд рублей. Коэффициент Чистый долг/EBITDA уже 3.26x. Это высокий уровень стресса, запас прочности минимален.
⚫️ Риск ликвидности: На счетах всего 2.4 млрд руб., а краткосрочных обязательств — на 32.8 млрд. Компания тотально зависит от банков и новых займов.
⚫️ Убыточный дивизион: Прибыльное золотодобывающее направление фактически спонсирует огромные убытки (-2.9 млрд) оловянного.
🔖 Ключевые параметры выпуска Селигдар-001P-06 и Селигдар-001P-07
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд ₽
Погашение: через 2,5 года Селигдар-001P-06 / 2 года Селигдар-001P-07
Купон: 17,25% (YTM 18,68%) Селигдар-001P-06 / КС +450 б.п. Селигдар-001P-07
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: ruA+ Эксперт РА / A+.ru НКР / AA-|RU| НРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 10 октября 2025 года
Размещение: 14 октября 2025 года
Какие облигации есть и что выбрать?
У компании три типа долга, и у каждого свой "характер":
⚫️ Классика как этот Селигдар-001P-06: Фиксированный высокий купон (~23-24%). Это прямая ставка на то, что компания выживет до 2028 года. Максимальный риск — максимальная потенциальная доходность. 🤑
⚫️ Флоатер (Селигдар-001P-05R): Купон привязан к ставке ЦБ. Дает вкусную доходность КС + 4.5%, но торгуется выше номинала по 102.5%. Риск высокий, доходность плавающая. 🛡
⚫️ Золотой бонд (Селигдар-ЗО28): Номинал и купон привязаны к цене золота. Это двойная ставка: на то, что «Селигдар» не обанкротится, И на то, что золото будет расти. Сложный профиль риска. ✨
🤔 Что в итоге?
Облигации «Селигдара» — выглядят привлекательно, особенно флоатер при сохранения диапазона КС+ 4,5- 4 %, он и покороче фикса, но надо понимать, что предлагаемая доходность — это не подарок, а адекватная плата за реальную ситуацию в компании.
Для консервативных инвесторов, чья цель — сохранить капитал, лучше не брать лишних рисков в столь непростое время и воздержаться от приобретения.
У Селигдара скоро погашение выпуска 1Р-01 на 10 млрд, поэтому с большой вероятностью объем новых выпусков может быть больше заявленных 3 млрд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.
