Что важно знать, некоторые компании имеют низкую долговую нагрузку, другие имеют накопленную кубышку на балансе, которую могут распределить на дивиденды, третьи растут в случае открытие границ и торговли, четвертые могут вырасти, потому что владеют большой долей ОФЗ на балансе, которая переоценится в случае снижение процентной ставки.
Краткосрочно такими компаниями являются $ENPG $UPRO $SVCB
Тикер: $ENPG
Текущая цена: 406.9
Капитализация: 260 млрд
Сектор: #электроэнергетика
Сайт: https://enplusgroup.com/ru/
Мультипликаторы (LTM):
P\E - 4.48
P\BV - 0.44
P\S - 0.18
ROE - 7.5%
ND\EBITDA - 3.5
EV\EBITDA - 4.29
Акт.\Обяз. - 1.84
Что нравится:
✔️рост выручки на 16.5% г/г (602 -> 701.4 млрд);
✔️положительный FCF +3.7 млрд против отрицательного -37.2 млрд в 1 пол 2024;
Что не нравится:
✔️чистый долг увеличился на 5.5% п/п (761.5 -> 803.7 млрд). ND\EBITDA ухудшился с 3 до 3.5;
✔️нетто фин расход сильно вырос (1.6 -> 34 млрд);
✔️чистая прибыль уменьшилась на 68.2% г/г (82.1 -> 26.1 млрд);
✔️некомфортное соотношение активов и обязательств, которое, правда, увеличилось за полгода с 1.81 до 1.84.
Дивиденды:
Дивидендная политика предусматривает выплату акционерам 100% полученных дивидендов от Русала и 75% (но не менее $250 млн в год) от свободного денежного потока, сгенерированного компаниями энергетического сегмента . СД группы может рекомендовать выплату дивидендов даже в отсутствие выплат от Русала.
При этом последние дивиденды выплачивались за 2018 год.
Мой итог:
Операционные показатели энергетический сектор (доля в РусГидро) (г/г):
- выработка электроэнергии -15.4% (46.2 -> 39.1 млрд кВтч);
- из них, ГЭС -20.8% (37.1 -> 29.4 млрд кВтч);
- из них, ТЭС +5.5% (9.1 -> 9.6 млрд кВтч);
- из них, СЭС -3% (3.3 -> 3.2 млн кВтч);
- отпуск тепла -4% (14.9 -> 14.3 млн Гкал).
Операционные показатели металлургический сектор (доля в Русал, а через него и в Норникеле) (г/г):
- про-во алюминия -1.7% (1957 -> 1924 тыс т);
- про-во глиноземов +13.5% (2995 -> 3400 тыс т);
- про-во бокситов +21.8% (7940 -> 9668 тыс т);
- про-во нефелиновой руда +0.3% (1898 -> 1904 тыс т);
- реализация алюминия +21.7% (1879 -> 2286 тыс т).
Несмотря на разнонаправленность в операционном плане, оба сектора выросли по выручке (г/г в млн $ без учета межсегмента):
- металлургический +33% (5597 -> 7442)
- энергетический +5.1% (1424 -> 1496).
Рост выручки по энергетики обусловлен увеличением рыночных цен. С металлургией и так понятно, тем более цена на алюминий также выросла за год на 7.5%.
Но вот с прибылью уже не так однозначно. Сегмент металлургии убыточен (-87 млн $ против +565 млн $ в 1 пол 2024) на фоне сильного увеличения операционных расходов, амортизации и прочих расходов. Зато энергетика в плюсе (450 млн $ против 386 млн $ в 1 пол 2024). Заметно, что потери в металлургии сильно больше, чем прирост в энергетике, отсюда и итоговый результат (плюс влияние сильного рубля).
Долговая нагрузка растет. ND\EBITDA уже прилично поднялся выше 3. Такой рост обусловлен совокупностью всех возможных факторов (рост долга, уменьшение денежных средств, падение курса доллара). Ну хоть с FCF в этом полугодии лучше, чем было в 2024 году.
Вообще, видно, что пока сегмент металлургии тянет компанию вниз. Доля выручки металлургии в выручке 83%, но операционная рентабельность всего 3.35% (у энергетики 28.56%). С другой стороны, этот сегмент является и возможным драйвером роста. Цена на алюминий долгое время не превышала 2600 $. И только последние месяцы начался рост. В сочетании с ослаблением рубля это позволит Русалу (а значит и Эн+) показать более лучшие финансовые результаты. Да, также стоит держать в голове снижение ключевой ставки, а значит и уменьшение процентных расходов.
Еще одним драйвером могут быть дивиденды, но пока предпосылок мало. Русал решил не выплачивать дивиденды за 9 месяцев 2025. С Русгидро вопрос выплаты тоже пока подвешен. От законодательного закрепления направления дивпотока энергокомпаний на инвестиции решено отказаться, а по мораторию на выплату дивидендов до 2028 года окончательного решения пока нет и никаких официальных бумаг в Русгидро не поступало.
Как итог, Эн+ история для терпеливых. Здесь надо ждать улучшения результатов и раскрытия стоимости. Фундаментал под это у группы есть.
Акции держу в портфелей с долей 2.75% (лимит - 3%). Расчетная справедливая цена - 723.5 руб.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу
В среду Индекс МосБиржи предпринимал попытку роста и консолидировался около 2575 пунктов. Однако не смог её удержать и перешёл к снижению на фоне новостей о том, что министр обороны Андрей Белоусов предложил президенту России Владимиру Путину подготовить полномасштабные ядерные испытания из-за США.
В итоге основную сессию индекс МосБиржи закрыл снижением на 0,95% до 2546,62 пунктов и просадкой индекса РТС на 1,32% до 988,12 пункта. На вечерней сессии рынок частично отыграл падение. Итоговое снижение индекса МосБиржи 0,78% до отметки 2551,04 пункта, что выглядит технически не самым негативным сценарием.
Президент РФ сделал два заявления: С одной стороны, он подтвердил приверженность России договору о запрете ядерных испытаний. С другой — распорядился, чтобы профильные ведомства подготовили предложения по организации подобных испытаний на случай необходимости.
Немного снизил градус Песков, отметив, что Путин поручил не начинать испытания, а лишь оценить их необходимость. Изучать этот вопрос будут до тех пор, пока не станут полностью понятны планы Соединённых Штатов.
Давление на рынок оказало и падение цен на нефть. Фьючерс на Brent снизился на 1,4% до $63,55 за баррель. Негативную динамику спровоцировали два фактора: неожиданный рост запасов нефти в США и решение ОПЕК+ увеличить добычу с декабря.
В фокусе внимания: Сегодня регулятор опубликует резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу, а в пятницу вечером (19:00) выйдет недельный отчет Росстата по инфляции с 28 октября по 5 ноября.
Основное сопротивление находится на отметке 2580 пунктов. Преодоление этого уровня способно возобновить восходящий тренд с целями на уровне 2600 и, в перспективе, 2630 пунктов. С другой стороны, поддержку может оказать восходящая линия тренда в области 2540 пунктов.
Важным фактором также является ценовой гэп в зоне 2530 пунктов: его закрытие было бы благоприятным сигналом для укрепления бычьих настроений.
Из корпоративных новостей:
Ростелеком $RTKM РСБУ 9 мес 2025 г: Выручка ₽345,03 млрд (+10,3% г/г), Чистая прибыль ₽13,52 млрд (-30% г/г)
Акрон СД рекомендовал дивиденды за 9 мес 2025г в размере 189 руб/акция (ДД 1%), ВОСА - 28 ноября, отсечка - 9 декабря
Европлан СД рекомендовал дивиденды за 9 мес 2025г в размере 58 руб/акция (ДД 10,3%), ВОСА - 4 декабря, отсечка - 15 декабря
ЭсЭфАй отчёт по РСБУ за 9 мес. 2025: Чистая прибыль 76,16 млрд ₽ (+331% г/г), Выручка 7,84 млрд ₽ (-70% г/г), Себестоимость продаж 3,04 млрд ₽ (-49% г/г)
Полюс $PLZL СД рекомендовал дивиденды за 9 мес 2025г в размере 36 руб/акция (ДД 1,7%), отсечка - 22 декабря, ВОСА - 10 декабря
Дом.РФ начал обсуждать возможный перенос IPO, окончательное решении будет принято в ближайшие недели
Промомед зарегистрировал первый в России аналог "Оземпика" в форме таблеток - препарат "Семальтара"
МГКЛ 18 ноября опубликует операционные результаты за 10 месяцев 2025 года
• Лидеры: Whoosh $WUSH (+6,21%), ЭсЭфАй $SFIN (+4,82%), ПИК $PIKK (+2,64%), Европлан $LEAS (+2,46%).
• Аутсайдеры: ОГК-2 $OGKB (-16,49%), Хэдхантер $HEAD (-2,47%), Юнипро $UPRO (-2,2%), Эн+ $ENPG (-2,11%).
06.11.2025 - четверг
• $NKHP - НКХП СД решит по дивидендам за 9 месяцев 2025 года
• $DIAS - Диасофт СД утвердит дивполитику в новой редакции
🔥 Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!
#акции #аналитика #инвестор #инвестиции #новости #трейдинг #расту_сбазар #новичкам #обзор_рынка
'Не является инвестиционной рекомендацией
📉 Итоги дня
• Российский рынок акций остаётся в диапазоне 2520–2570 п., без чётких сигналов к развороту.
$MOEX $IMOEX
• Для улучшения технической картины нужно закрепление выше 2600.
• Слабее рынка — нефтегаз (в частности, ЛУКОЙЛ снова тянет индекс вниз).
$LKOH
• Из второго эшелона — заметная активность в акциях ВУШ и ЭсЭфАй.
🏆 Лидеры дня
🛴 ВУШ +6,21%
$WUSH
🏦 ЭсЭфАй +4,82%
$SFIN
🏗 ПИК +2,64%
$PIKK
🚘 Европлан +2,46%
$LEAS
📉 Аутсайдеры
⚡ ОГК-2 −16,49% (дивидендный гэп)
$OGKB
💼 Хэдхантер −2,47%
$HEAD
🔋 Юнипро −2,2%
$UPRO
🌍 Эн+ −2,11%
$ENPG
📊 Торговая активность
• Объём торгов на основной сессии — 59,5 млрд ₽, что в 2,7 раза выше понедельника.
• Рынок облигаций — без новых аукционов Минфина; котировки стабильны, индекс RGBI держится у максимумов недели. $RGBI
• Инфляционные данные перенесены на пятницу, внимание рынка смещено туда.
🌍 Геополитика
• Путин поручил Совбезу изучить вопрос целесообразности ядерных испытаний, что вызвало лёгкое напряжение на торгах.
• В то же время ожидается встреча Орбана и Трампа в Вашингтоне — возможный позитивный сигнал по украинскому урегулированию.
• В целом геополитический фон остаётся нейтрально-негативным, без “белых лебедей”.
💰 Дивиденды и корпоративные события
• Полюс — дивиденды 36 ₽ на акцию (1,7% доходности).
$PLZL
• Акрон — 189 ₽ на акцию (1%).
$AKRN
• Европлан — 58 ₽ на акцию, дивдоходность ~10,2% — один из самых сильных результатов дня.
• ОГК-2 — торги проходят с дивидендным гэпом.
🏦 ЭсЭфАй — отчёт по РСБУ за 9М25:
• Выручка 7,8 млрд ₽ (против 26,2 млрд ₽ годом ранее).
• Расходы сократились в 4,5 раза — до 0,35 млрд ₽.
• Чистая прибыль выросла на 77%, до 76,2 млрд ₽.
🏛 Московская биржа
• Объём торгов в октябре — 173 трлн ₽ (+6% к сентябрю, +23% г/г).
• Растёт активность на облигационном и срочном рынках.
• С 23 марта 2026 года срочный рынок переходит на единую сессию.
• Биржа также приобрела офисные площади в «Москва-Сити».
