Каковы перспективы акций «Русала» (RUAL)? Этот вопрос в последнее время мы стали получать от подписчиков все чаще. Вы спрашиваете — мы отвечаем. $RUAL
Начнем с того, что с начала года котировки компании потеряли около 30% на фоне депрессии, в которой пребывает наш рынок. Весной был всплеск, вызванный ростом мировых цен на алюминий, однако затем произошло чувствительное падение.
Что дальше? Факторы в пользу данной идеи:
▫️Цены на алюминий. В I полугодии 2026 года стоимость металла показала неплохой рост. Причина — конфликт на Ближнем Востоке (на долю региона приходится около 10% глобальных поставок). В итоге средняя цена на металл в январе-июне выросла на 22% по сравнению со 2 полугодием 2025 года.
▫️Отчетность. Мы полагаем, что на фоне роста цен «Русал» может показать неплохие цифры в I полугодии. В частности, рост EBITDA поспособствует снижению долговой нагрузки. Для рынка это может стать позитивным спекулятивным сигналом.
▫️Девальвация. Постепенное ослабление рубля играет на руку «Русалу», у которого основная часть выручки номинирована в валюте, а операционные затраты — в рублях.
Риски
◽️В 2025 году компания показала слабые финансовые результаты, закончив год с максимальным убытком с 2013 года (-$455 млн).
◽️Долговая нагрузка остается крайне высокой. По итогам 2025 года соотношение чистого долга и EBITDA оказалось на уровне 7,6х. Пугающе высокий показатель.
◽️«Норникель» не платит дивиденды. Пока.
◽️Санкционное давление со стороны ЕС. Квота на экспорт российского алюминия сокращена на 20%. В конце года, вероятнее всего, будет введено полноценное эмбарго.
Вывод. Риски по «Русалу» остаются высокими и по своей значимости, как мы полагаем, «весят» больше, чем потенциальные факторы роста. Тем не менее часть рисков в обозримом будущем может несколько смягчиться:
1️⃣Возможный рост EBITDA в I полугодии 2026 года может улучшить положение с долгом.
2️⃣В целом результаты с большой долей вероятности будут сильными.
3️⃣«Норникель» заплатит промежуточные дивиденды. Маловероятно, но вдруг?
На наш взгляд, Русал может быть интересен инвестору с высоким аппетитом к риску. Да и то, небольшими объемами. Триггер – отскок котировок на фоне улучшения финансовых результатов. Вместе с тем, «консерваторам» лучше обходить данную идею стороной.
Транснефть продолжает тянуть интригу. Инвесторы ждали рекомендации Совета директоров по дивидендам ещё в конце июня, но уже 9 июля, а решения до сих пор нет — и это сеет смуту на рынке.
⚡️Акции $TRNFP волатилит туда-сюда на фоне отсутствия информации, а нервы миноров на пределе.
Задержка скорее всего связана не с фин. проблемами (их просто нет), а с административными процедурами. Компания на 100% контролируется государством, которому принадлежит 78% акций через Росимущество, и решение, скорее всего, согласовывается на правительственном уровне.
🇷🇺При этом дивиденды от Транснефти крайне важны для бюджета: в 2025 компания заплатила Росимуществу 112,89 млрд ₽ — это 22% всех дивидендных поступлений государства!
💸Будут ли дивы вообще?
Подавляющее большинство аналитиков сходится во мнении: дивиденды БУДУТ, вопрос лишь в сроках выплаты. Поясняю, почему они так уверены (и почему я тоже жду дивов).
● Огромная денежная подушка. Чистая денежная позиция компании на 31 марта 2026 составила почти 326 млрд ₽ — денег на счетах больше, чем долгов.
● Стабильный денежный поток. Свободный ден. поток в 2025 году оставался положительным.
● История выплат без пропусков. Транснефть платит дивиденды с 2001 года.
● Государству нужны деньги. Бюджет вряд ли откажется от сотен млрд рублей дивидендных поступлений.
● Гибкость тарифов. При необходимости компания может запросить дополнительную индексацию тарифов (как в 2025 году — рост на 9,9% вместо базовых 5,8%).
💩Может, конечно, быть и черный лебедь (историю с доп. налогом 40% на Транснефть мы все помним). Тогда $IMOEX пойдет бурить новые глубины.
💰Какие должны быть выплаты
Консенсус-прогноз предполагает 180–200 ₽ на привилегированную акцию. Дивидендная доходность при текущих котировках: около 14–16%.
⏳По предыдущим прогнозам, ориентировочная дата закрытия реестра — 16–17 июля. Если решение не будет принято в самые ближайшие дни, отсечка сдвинется.
💥Почему упали Полюс, Норникель и Русал?
Менеджмент $PLZL вчера заявил, что намерен рекомендовать полностью приостановить див. выплаты до 2030 года. Акции PLZL после такого нежданчика обвалились на 20-25% в ходе торгов 8 июля.
Компания объясняет это необходимостью сосредоточить ресурсы на масштабных инвестиционных проектах роста: Сухой Лог, Чульбаткан, Чертово Корыто.
Среди доп. факторов называются:
● высокая стоимость долгового финансирования;
● рост произв. издержек и налоговой нагрузки;
● снижение цен на золото;
● возможные доп. налоги осенью (windfall tax).
Решение выглядит «слишком радикальным» (если без мата). Полюс далёк от реальных финансовых трудностей и вполне мог бы платить дальше. Если бы хотел🤷♂️ Но это ру-рынок, как говорится оставь надежду всяк сюда входящий.
📉Норка просела на 7,4–8% вслед за Полюсом. Сработал эффект домино - инвесторы, рассчитывавшие на возобновление дивидендов $GMKN в среднесрочной перспективе, резко переоценили вероятность этого сценария после новостей от Полюса.
Акции $RUAL снизились на 6%. Тут сразу две причины: и эффект домино от Полюса (мол, дивов снова не ждать), и косвенное влияние через Норникель (Русал владеет 25% акций).
🎯Ждёт ли Транснефть участь Полюса?
С высокой вероятностью — НЕТ, и вот почему. У Трансухи отрицательный чистый долг (в отличие от Полюса) и закрепленная див. политика по выплатам 50% прибыли (опять же в отличие от золотодобытчика).
⛽️Главный риск для Транснефти — не отмена дивидендов, а задержка с объявлением, которая создаёт нервозность на и так очень нервном рынке. Задержки с рекомендациями у компании случались и раньше. Однако сейчас любой нейтральный сигнал превращается в теорию заговора.
🤔На мой взгляд, дивы Транснефти почти наверняка будут выплачены, просто с задержкой по административным причинам.
Ситуация с «Полюсом» — совершенно другой кейс: частная компания с долгами и циклическим бизнесом против госмонополии с гигантской денежной подушкой и гарантированным госзаказом.
💼Лично я недавно докупал Транснефть и планирую увеличивать позицию в её акциях дальше, если будут эмоциональные просадки.
🔔Подписывайтесь!❤️
▫️ЗЕЛЕНСКИЙ ПРОВЕЛ ТЕЛЕФОННЫЙ РАЗГОВОР С УИТКОФФОМ И ОБСУДИЛ ИДЕИ О ТОМ, КАК ВОЗОБНОВИТЬ ДИПЛОМАТИЧЕСКИЕ УСИЛИЯ ПО ПРЕКРАЩЕНИЮ ВОЙНЫ, СОГЛАСНО ИСТОЧНИКУ, ЗНАКОМОМУ С СИТУАЦИЕЙ. - ОТЧЕТЫ
▫️У ТРАМПА СОСТОЯЛСЯ ТЕЛЕФОННЫЙ РАЗГОВОР С ЗЕЛЕНСКИМ — AXIOS
▫️АДМИНИСТРАЦИЯ ТРАМПА РАССМАТРИВАЕТ ВАРИАНТЫ ВОЕННОГО ВМЕШАТЕЛЬСТВА В МАЛИ — WP
По данным нынешних и бывших американских чиновников, знакомых с ситуацией, администрация Трампа рассматривает возможность военных действий в Мали против связанной с «Аль-Каидой» группировки, известной как JNIM.
▫️ИРАН НЕ ПОЗВОЛИТ НИКОМУ В РЕГИОНЕ ПРОДАВАТЬ НЕФТЬ, ЕСЛИ ТЕГЕРАН САМ НЕ БУДЕТ ОБЛАДАТЬ ТАКОЙ ВОЗМОЖНОСТЬЮ, ЗАЯВИЛ ГАЛИБАФ.
НИ ОДИН ОБЪЕКТ НА БЛИЖНЕМ ВОСТОКЕ НЕ БУДЕТ В БЕЗОПАСНОСТИ, ЕСЛИ ПРОДОЛЖАТСЯ УГРОЗЫ В АДРЕС ИРАНСКОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ.
🟣 Главный аспект, который мы получаем:
• Завтра должна состояться встреча Лавров/Рубио, но так получилось, что перед этой встречей Зеленский созвонился и с Трампом, и с Уиткоффом, и с Кушнером. Данные телефонные звонки, вероятно, подсказывают, что прорыва от этой встречи ждать, к сожалению, не стоит.
• По сути весь рост этой недели был на ожиданиях данной встречи. Выходит, что высока доля вероятности завершения недельного драйвера роста. Хотя могут дать сюрпризы с положительной стороны.
🟣 Для инвесторов:
• Энергетический сектор:
$LKOH , $ROSN - два дня показывают удивительный факт роста на фоне растущего движения с откатами в $BRQ6 (нефти).
$GAZP , $NVTK - поражает данный сектор уже давно, прямой взаимосвязи с $NGN6 (природным газом) нет. Но Газпром, не так давно, установил исторический лой. И открыт вопрос - возможно ли увидеть еще один (а может и не один) новый исторический лой до конца этого года.
• Финансовый сектор:
$SBER , $T , $VTBR - данный сектор показывает себя абсолютно разнопланово, но как я понимаю - рост Сбера будет на факте получения дивидендов. Так что в любой момент может случиться сюрприз.
• Металлургический сектор:
$GMKN , $RUAL - интересно понаблюдать, как данный сектор себя покажет после заседания ЦБ, у множества экспертов мнения сходится в едино, что данный сектор откажется под мощнейшим влиянием решения ЦБ.
• IT-сектор и телеком:
$YDEX - Яндекс, в какой-то степени, находится под определённые давлением, ведь у них тоже есть РЦ, как и у WB. Но на мое удивление - данные риски в цену котировок, до сих пор, не вложены.
🟣 Заключение:
• Ну что же, остается ждать итогов встречи Лавров/Рубио (завтра) и конечно - итогов заседания ЦБ (в пятницу). Именно после этих событий мы и поймем - произошла ли смена тренда в нашем индексе $IMOEX или все же это был временный отскок. Следите за новостями и берегите депозиты!
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Больше интересных рубрик у меня в профиле.
📈 Акции РУСАЛ ($RUAL) растут: +5.9% 📊 Объём торгов за день: 330,077,850 ₽ (0.3x от среднего за 30 дн.)
🔹Центральное командование "Хатам аль-Анбия" ВС Ирана:
"Если Соединенные Штаты осмелятся нанести удар по иранской инфраструктуре, мы уничтожим каждую единицу инфраструктуры во всем регионе, так, словно ее никогда и не существовало, и вернем арабов в эпоху верблюдов и сандалий."
🔹ЛИДЕР ХУСИТОВ ИЗ ЙЕМЕНА ПРЕДУПРЕДИЛ, ЧТО ВСЕ САУДОВСКИЕ НЕФТЯНЫЕ ОБЪЕКТЫ И ДРУГИЕ ЖИЗНЕННО ВАЖНЫЕ ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ ОБЪЕКТЫ СТАНУТ МИШЕНЯМИ ДЛЯ РАКЕТНЫХ УДАРОВ, ЕСЛИ ЭР-РИЯД ПРИСОЕДИНИТСЯ К МАСШТАБНОЙ АГРЕССИИ ПРОТИВ ЙЕМЕНА И УСИЛИТ СВОЕ УЧАСТИЕ В КОНФЛИКТЕ
🔹США потребуется минимум 4 года для восстановления запасов оружия после операции в Иране, — The Hill.
Срок может увеличиться в случае новых ударов, а ускорение возможно при военном бюджете в $1,5 трлн.
🟣 Главный аспект, который мы получаем:
• Можно много анализировать новостной фон, но есть интересное наблюдение, которое я буду указывать в каждом секторе. 💡
• А сейчас мне не дает покоя один вопрос: какой смысл от рамочного меморандума, если ни одна из сторон его не выполняет? А так же, какой смысл от перемирия, если обмен ударами не прекращается? 👊🏻
• И вот здесь $IMOEX я с трудом себе представляю, что может случиться что-то, чтобы не было 19-недели падения подряд. ❗️
🟣 Для инвесторов:
• Энергетический сектор:
- Лукойл $LKOH - многие хейтят красных, но между тем их график показывает уровни поддержки связанные с движением нефти, хотя до психологической отметки ниже 4000 осталось совсем немного.
- Роснефть $ROSN - уже уходила ниже 300 рублей и меня совсем не удивит, если мы увидим истлой начиная с 2017 года, до него осталось чуть более 10%.
- Газпром $GAZP - на данный момент показывает исторический лой. И такое чувство, что мы можем поставить еще несколько рекордов в ближайшее время. Мое мнение основано на тренде рынка.
- Новатэк $NVTK - вот тут интересный факт, что мы в теории можем установить перелой, начиная с 2018 года. И самое интересно, что здесь тоже запас всего-то 10%.
• Финансовый сектор:
- Сбер $SBER - на удивление это один из самых крепких представителей на нашем рынке сейчас, но очень интересно понаблюдать, как сильно вниз может утащить дивгэп.
- Т-Технологии $T - тоже достаточно уверено держится на таком рынке, но оно и понятно, ведь отчеты то отличные. При этом весь рынок движемся вниз.
- ВТБ $VTBR - мы с вами являемся свидетелями исторического лоя, который мы до сих пор здесь наблюдаем. Цена акции в 50 рублей, если мы ее увидим в ближайшие дни - вообще не удивит!
• Металлургический сектор:
- Норильский никель $GMKN - как-то очень хорошо, и дивидендов нет, а мы держимся. А если взять истлой 2009 года, то нам сложиться надо еще в девять раз, но это длинная дорога, давайте дальше…
- Русал $RUAL - практически дошел до истлоя 2016 года, где цена акции была у уровня ~20,23. Ну что ребят, 18 рублей увидим, нет?
• IT-сектор и телеком:
- Яндекс $YDEX - тут, если брать до 2020 года, то до истлоя еще далеко, но запас движения вниз у нас имеет огромный потенциал, если конечно мы этого ждём!
- Астра $ASTR - вот он, относительно свежий, листинг 2023 года. Каждый день мы наблюдаем установку нового рекорда снизу. И глядя на ЕвроТранс $EUTR так и хочется сказать - а что так дорого? А сам ЕвроТранс продолжает падать и падать, падать и падать. Цена акции уже ниже 30 рублей, просто - где дно, ребята?
🟣 Заключение:
• Если до этого цифра 2000 по индексу казалась чем-то невообразимым и фантастическим, то почему большинство считает, что 1700 невозможно? Ведь осталось всего 300 пунктов.
• А я напомню, что сегодня индекс потерял 4,24%, а рекорд был в 2022 году, когда за день потеряли 7,49%, так что перед нами огромный потенциал для установления новых возможных рекордов со знаком минус. Или вы ждёте отскок?!
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
