За три месяца индекс вырос почти на 30% — пусть это и не рекорд, но показатель очень хороший :)
А еще лучше он выглядит от того, что за это время случилось несколько крупных дивгэпов. Хотя если взглянуть на отдельные акции, то некоторым из них даже гэпы не помешали вырасти на 50-60%. Кто же эти лидеры и в чем причины их роста?
⛽️ Газпромнефть: +68% (и дивиденд 6,8%). Этой «ракете» помогли два фактора — дорогая нефть и ставка на переработку. Высокие крек-спреды повлияли на прибыль, которая выросла на 73%; вместе с этим ND/EBITDA упал до 1,14х (комфортно для выплаты дивидендов).
💻 Астра: +61%. Помимо нефтянки взлетели и айтишники. Есть ощущение, что они прошли дно цикла — у Астры EBITDA выросла на 40%, а прибыль — на 67%. При этом оценка снизилась до P/E = 6х, поэтому рынок не устоял и устранил эту неэффективность :)
⛽️ Татнефть: +61% (и дивиденд 5%). История та же, что и с ГПН — дорогая нефть, высокие переработка и крек-спреды. Но тут меньший процент прибыли идет на дивиденды (из-за рисков атак), поэтому акции выглядят чуть менее привлекательными.
💻 Аренадата: +59%. Еще в марте показала, что тренд на замедление прибыли сломлен. Но инвесторы не верили, что это не_разовая история — а когда рост прибыли ускорился до 52%, то оценка компании (P/E = 6,8х) сразу же были пересмотрена.
🔌 МРСК Центра: +58%. Идее в энергетиках уже полтора года, но это не мешает им расти. Все дело в планах по индексации — тарифы покажут двузначный рост, что позитивно скажется на прибыли. Хотя этот сектор полон сюрпризов :)
🔨 ВсеИнструменты: +53%. Гадкий утенок, который стал белым лебедем. Тому есть две причины — разворот выручки и хорошая работа с издержками. На выплаты идет до 85% прибыли, что вместе с падением акций дало высокую ДД (8,5% за полгода). И рынок заранее отыграл этот позитив.
⛽️ Лукойл: +52%. Более низкий процент переработки и неопред-ть с активами не дали показать тот же рост, что и у коллег. Ну и дивидендный гэп еще впереди.
💻 Позитив: +50%. Нужно было пройти очищение, чтобы вновь стать компанией роста :) В 1 полугодии планы были реализованы, а если удастся это сделать и во 2-ом, то дивиденды могут составить 95 рублей (~9%). Рост + дивиденды — это редкая для нашего рынка история.
💿 ММК: +44%. Не только айтишники прошли дно цикла, но и металлурги. Их результаты пока не радуют, но они хотя бы перестали падать — и рынок видит в этом хороший знак. И хотя ДД будет низкой, инвесторы действуют на опережение (возможно, слишком торопятся).
✅ В лидерах у нас две группы — нефтяники и айтишники. Первые отыгрывают внешний позитив, а вторые прошли дно цикла (плюс сильно подешевели). Так же есть парочка других имен, которые выросли на хороших отчетах и надеждах на светлое будущее :)
У российских инвесторов традиционно популярны компании, которые платят дивиденды. Но из-за высокой ключевой ставки и, как следствие, больших доходностей депозитов и облигаций дивы большинство компаний уже не так интересны. Однако есть такие эмитенты, кто намерен сделать выплаты с доходностью выше ключа. Давайте посмотрим.
Внимание! Это прогнозная величина дивидендов, рассчитанная аналитиками из тех подборок, которыми я делюсь на своем канале. Не факт, что будет именно так, присматриваемся к тому, на что обращают внимание аналитики.
Пока избиратели Трампа вглядываются вдаль в ожидании танкеров с нашим дизелем, европейские газовики судорожно подсчитывают объемы газа в своих хранилищах. Так, на начало октября 2026 года запасы в ПХГ достигли самого низкого уровня за всю историю наблюдений. Дождались? Неужели «Европа замерзнет без нашего газа»? Предлагаю разобраться в этой статье.
⛽️ Итак, заполненность европейских ПХГ действительно составила всего 72% перед отопительным сезоном. Если зима выдастся холодной, то запасов хватит, но сократятся они до критических 11-13%. ЕС будет вынужден продолжить закупки российского газа, что поддержит показатели Газпрома.
Причем закупать будут как трубопроводный газ (нитка «Турецкого потока» с проектной мощностью 15,75 млрд м³ все еще работает), так и наш СПГ (активные проекты: «Сахалин-2», КСПГ «Портовая» и по мелочи). Да и китайские братики выбирают почти весь объем «Силы Сибири». Получается, продажам Газика ничего не грозит?
📊 Ну, если исключить риски атак БПЛА, то получается, что так. За первые шесть месяцев года компания нафармила 2 трлн рублей выручки - на уровне прошлого года. Однако второе полугодие будет ударным на фоне раллирующих цен на природный газ. На хабах TTF она уже подошла к отметке в $1000 за тыс. куб. м. Не сравнится со всполохами цены в 2022 году, но это кратно выше докризисных значений.
По нефти отдельный разговор, все триггеры к росту сектора я указал в разборе наших нефтяников. По Газпрому лишь отмечу, что консолидация результатов Газпромнефти принесла еще порядка 2,5 трлн рублей. В итоге общая выручка Газпрома выросла на 6,3%, приблизившись к максимальным значениям.
💰 И даже несмотря на отрицательные курсовые переоценки, компания умудрилась удержать чистую прибыль за 6 месяцев в районе 1 трлн, что весьма недурно. Тут бы прикинуть потенциальные дивиденды, но кому это нужно? Правительство научилось изымать средства в бюджет иным способом (налог за отчетный период перевалил за 370 ярдов).
В вакууме Газпром - это идеальный кандидат в портфель. Как только откроется «политическое окно» для выплаты дивидендов, акции будут расти экспоненциально. Только вот все мы знаем, что окошко-то ненадежное, и ждать этих переоценок можно десятилетиями годами.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Стартуем недельку с разбора Газика. И помните, только ваши лайки мотивируют меня и дальше публиковать аналитику. Спасибо.
📌 Сегодня смотрим на нефтегазовый сектор, пробуем определить бенефициаров сложившейся ситуации и лидеров по предстоящей дивидендной доходности.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• В 1 полугодии для нефтяников были благоприятные внешние условия: хоть рубль и укрепился на 12%, но средняя цена на нефть в долларах была на 25-30% выше уровней прошлого года. Рекордные крэк-спреды (насколько нефтепродукты стоят дороже самой нефти) стали позитивом для компаний с высокой долей нефтепереработки – Газпромнефть, Лукойл, Татнефть. С другой стороны, эти же 3 компании в наибольшей степени подвержены рискам ударов по НПЗ.
• Сейчас активно обсуждается начало поставок российского дизеля в США (ожидают в конце октября). Доходы нефтяников от этой сделки вырастут незначительно, но появилась вероятность сокращения кап. расходов, если удары по НПЗ прекратятся.
1️⃣ ВЫРУЧКА ЗА 1П2026 г.:
• Лидером по росту выручки в 1 полугодии стала Татнефть (+15,8% год к году), скромнее прирост выручки у Лукойла (+8%), Газпрома (+6,3%), Газпромнефти (+5,9%), Новатэка (+4%) и Роснефти (+0,6%).
• Отмечу негатив по прозрачности – очень сокращённые отчёты опубликовали Роснефть и Новатэк, но ещё больше отличились Сургутнефтегаз и Башнефть, которые и вовсе перестали публиковать полугодовые отчёты.
2️⃣ ПРИБЫЛЬ:
• Ростом чистой прибыли отметились только компании с высокой долей нефтепереработки – Татнефть (+184,8%), Газпромнефть (+73,7%) и Лукойл (+50,1%, сэкономили на налогах и премиях менеджменту).
• Снижение прибыли у Новатэка (–3,1% из-за налогов), Газпрома (–12,1% из-за курсовых разниц) и Роснефти (–18,4% из-за крупных обесценений и ущерба НПЗ).
3️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• По-прежнему отрицательная долговая нагрузка у Лукойла (Чистый долг/EBITDA = –0,3x), Татнефти (–0,3x) и Новатэка (–0,1x). Снизилась нагрузка у Газпром нефти (с 1,2x до 1,1x) и Газпрома (с 2,1x до 1,8x). Выросла долговая нагрузка у Роснефти (с 1,5x до 1,8x).
4️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• Уже рекомендованы или выплачены дивиденды за 1 полугодие 2026 года:
– Лукойл – 535 руб. (8,9%)
– Газпромнефть – 42,51 руб. (6,8%)
– Татнефть – 32,88 руб. (5,1%)
– Новатэк – 35,5 руб. (3,3%)
• Сделал грубые расчёты суммарных дивидендов за 2026 год (уже рекомендованные выплаты + будущие дивиденды за 2 полугодие) с учётом сохранения текущих цен на нефть и курса рубля:
– Лукойл – 1020 руб. (16,8%)
– Сургутнефтегаз-ап – 6,5 руб. (15,9%)
– Татнефть-ап – 82 руб. (13,1%)
– Газпромнефть – 76 руб. (12,4%)
– Новатэк – 84 руб. (7,7%)
– Роснефть – 24 руб. (6,4%)
• У Татнефти одинаковые дивиденды по префам и обычке, Сургутнефтегаз по обычке должен заплатить в 2027 году ≈0,9 рублей на акцию (5,4%). Дивиденд по префам Сургутнефтегаза в 6,5 рублей рассчитал при условии текущего курса доллара по 84 рубля на конец 2026 года. От Газпрома дивидендов в 2027 году не жду (не ждёт их и Минфин).
5️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• У Лукойла, Роснефти и Новатэка 2 полугодие 2025 года было разово очень слабым, поэтому некорректно оценивать по P/E LTM. По EV/EBITDA дешевле остальных стоят Роснефть (1,7x) и Газпром (2,6x). Самая дорогая оценка акций у Новатэка (4x). Примерно одинаково по мультипликаторам стоят Лукойл, Татнефть и Газпромнефть (EV/EBITDA= 2,9-3,1x).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Сейчас из всего сектора наиболее интересно выглядят 3 компании – Лукойл, Газпромнефть и Татнефть. У каждой из них высокая доля нефтепереработки (бенефициары расширения крэк-спредов) и, скорее всего, будут двузначные дивиденды по итогам года. Роснефть может стать привлекательна при восстановлении экспорта сырой нефти, а префы Сургутнефтегаза при долларе по 90+ рублей на конец года. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
Рынок бахнул "Растишки". Индекс Мосбиржи уже +30% с низов 20 июля. Не, вы не подумайте, мне-то лично норм. Я агрессивнее всего в этом году покупал акции как раз в период июня-июля, т.е. все эти покупки уже в неплохом плюсе.
Сейчас я беру акции с осторожностью, хотя всё бодро зеленеет. На чём основан этот рост, и стоит ли надеяться на его продолжение?
⛽️Почему растём?
Мощный катализатор - нашумевшая "дизельная сделка" с США. 9 октября после разговора с Путиным Трамп анонсировал договорённость о поставках российского дизеля: 300 тыс. тонн немедленно, 500 тыс. т в ноябре, затем ещё 1 млн т.
🇺🇸OFAC выпустил генеральную лицензию, разрешающую экспорт дизеля из РФ до 7 апреля 2027. На этом фоне iMOEX 12 октября вырос на 3,12%, РТС — на 4,34%.
Рынок бурно рос на активизации переговорного процесса. Апогеем стали вчерашние новости, что спецпосланники Трампа Уиткофф и Кушнер планируют уже сегодня прибыть к нам в Питер для встречи с В. Путиным.
Также помогают цены на нефть. Brent в октябре держалась в районе $106 за баррель, спотовые цены в моменте превышали $120. Дорогая жижа поддерживает акции экспортёров и создаёт ощущение улучшения доходов бюджета.
🚀Кто вырос сильнее всего
Нефтянка и Совкомфлот — главные бенефициары «дизельной сделки». Лидеры нефтянки — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Татнефть, Газпром и Газпромнефть — взлетели за несколько торговых сессий более чем на 10%, а $FLOT прибавил 12%.
📈В моем портфеле сильно отскочили Магнит и Алроса. $MGNT опубликовал хорошие операционные данные. $ALRS росла на общем оптимизме и восстановлении сырьевых цен.
Золотодобытчики тоже в лидерах. Бумаги Полюса $PLZL и Селигдара $SELG поддержала стабилизация золота выше $4200 за унцию. Это классическая «защитная» история, которая в данном случае росла не вопреки, а благодаря геополитической неопределённости.
📉Яндекс $YDEX — отдельный случай. Пока рынок вырос на 3% за 4 дня, Яша упал почти на 9% на фоне атак на дата-центры. Кстати, именно его я и подбирал ниже 3400₽ за акцию - на "противоходе".
🤷♂️И всё будет расти дальше?
Вот именно, что НЕ ФАКТ. Текущий рост — это переоценка политических рисков, и он почти не связан с улучшением фундаментала. Инфляция остаётся высокой, эмитенты дефолтятся, ключевая ставка — 14%, и её снижение в ближайшее время маловероятно.
🇪🇺ЕС, в отличие от США, продолжает санкционное давление и готовит новые ограничения. Внешние условия для экономики РФ не улучшились — рынок лишь отыгрывает надежду на то, что они могут улучшиться в скором будущем.
«Дизельная сделка» — это 60-дневная приостановка санкций, а не их отмена. Трамп делает то, что выгодно ему самому. Если завтра конъюнктура изменится (например, полностью откроется Ормуз), то российский дизель опять станет нон-грата.
📊Ещё и инфляция давит. Пока ЦБ не подаст убедительный сигнал о продолжении устойчивого снижения ставки (а это вряд ли раньше марта 2027), любой рост акций, особенно высокооценённых, уязвим.
ОФЗ под 14-17% и депозиты — это реальная доходность "здесь и сейчас", тогда как акции на очередном локальном пике геополитического оптимизма — риск без гарантированной доходности.
🎯Подытожу
Рост последних недель приятно щекочет наши портфели, но он пока не имеет серьёзных оснований и подпитывается больше техническими и эмоциональными факторами.
После такого вертикального движения многие бумаги находятся в зоне, где вероятность коррекции повышена. Рынок уже не раз показывал, что «миро-ралли» на геополитике имеют свойство быстро схлопываться.
🛒По моим покупкам можно отследить, что я агрессивно наращивал долю акций на уровне 1900-2300 п. по индексу, а сейчас вкладываю в них заметно меньше. Некоторым кажется, что этой осенью я поступаю нелогично: покупаю облигации в момент их снижения (ловлю "падающие ножи") и уделяю всё меньше внимания растущим акциям.
💼Но именно такой подход, как показывает опыт, хорошо работает в долгосрок. Он требует минимальных затрат времени и нервов, а капитал при этом стабильно наращивается. Я называю это "естественной ребалансировкой" без необходимости прямых продаж каких-то активов.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
Индекс Мосбиржи прибавил 1,21% и дошёл до 2 455,43 пункта. Один процент — цифра понятная, но она ничего не говорит о том, сколько бумаг реально стояло за этим движением.
Это и есть то, что в индексной арифметике называют широтой рынка — не величина роста индекса, а то, сколько отдельных бумаг действительно шли вверх, а не просто числились в портфеле индекса. Сегодня из 442 торговавшихся бумаг выросли 307, упали 103, ещё 32 остались на месте.
То есть почти семь бумаг из десяти действительно двигались в ту же сторону, что и индекс. Для дня с заметным ростом это широкое, а не узкое движение — не та ситуация, когда пару тяжеловесов тащат индекс вверх, пока остальной рынок стоит.
Но широта не отменяет концентрации. На пятёрку самых оборотистых бумаг пришлось 38,9% всего оборота рынка — 35,3 млрд ₽ из 90,8 млрд ₽ общего. $GAZP в одиночку сделал оборот 13,2 млрд ₽ при росте на 2,24%, и это больше, чем у $OZON, $SBER, $PLZL и $NVTK вместе взятых не было, но их обороты тоже исчислялись миллиардами.
Среди лидеров роста картина другая — там обороты куда скромнее. $TRMK прибавил 10,39% при обороте 825,6 млн ₽, $WUSH вырос на 6,49% с оборотом 293,3 млн ₽, $HYDR поднялась на 5,59% при 350,3 млн ₽. Это проценты заметные, но деньги за ними стоят на порядок меньшие, чем за движением $GAZP.
В минусе остались всего 103 бумаги, и среди них — $MDMG с падением 2,82% при обороте 351,3 млн ₽, а также $YDEX, потерявший 0,43% при обороте 2,4 млрд ₽. $SIBN, $TATNP и $TATN снизились совсем незначительно — в пределах половины процента.
Разница между широтой и концентрацией в том, что первая показывает, насколько единодушен рынок, а вторая — кто именно на этом движении заработал или потерял больше всего денег. Сегодня обе цифры говорят об одном: рост был массовым, но деньги, как обычно, прошли через небольшую группу бумаг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
📌 Brent подешевела до $107,91 за баррель, что на $1,95 (1,77%) ниже, чем на закрытие предыдущих торгов.
📌 Рубль утром умеренно укрепляется в паре с юанем на фоне позитивных геополитических новостей и высоких цен на нефть. Курс юаня составил 12,414 руб. (-4,6 коп. к уровню предыдущего закрытия)
📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 0,8%
🛢 Цены на нефть пытаются закрепиться выше психологической отметки в $100 за баррель, и этот ценовой фон заставляет пристально следить за каждым движением на мировом рынке углеводородов. Свежий ежемесячный отчёт ОПЕК дает богатую почву для размышлений, и я предлагаю вместе с вами заглянуть в него и проанализировать.
