Прибыль «Татнефти» по МСФО за первое полугодие 2026 года выросла втрое — до 165,5 млрд рублей
Выручка группы за 6 месяцев 2026 года выросла на 15,8% — до 881,6 млрд рублей. Операционная прибыль без учёта финансовых услуг удвоилась: 222 млрд рублей против 111,3 млрд рублей годом ранее.
Главное из отчётности:
🔻 Прибыль, приходящаяся на акционеров ПАО «Татнефть», — 165,2 млрд рублей, рост на 184,8% к 6 месяцам 2025 года
🔻 Прибыль на акцию выросла на 184,8% — до 73,42 рубля с 25,78 рубля
🔻 Денежный поток от операционной деятельности прибавил 98,6% — до 207,9 млрд рублей
🔻 Прибыль сегмента переработки и сбыта выросла на 218,2%, до 152,5 млрд рублей, добычи — на 35,3%, до 108,5 млрд рублей
🔻 Чистый убыток от курсовых разниц сократился на 82,8% — до 4,3 млрд рублей
🔻 Убыток от продажи шинного бизнеса, проданного в 1 квартале 2026 года, составил 47,5 млрд рублей
Совет директоров в августе 2026 года рекомендовал промежуточные дивиденды за первое полугодие — 32,88 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию. Внеочередное собрание акционеров назначено на 23 сентября 2026 года.
Транснефть уникальна для российского рынка: в свободном обращении только привилегированные акции $TRNFP, а обыкновенные полностью принадлежат государству.
📌 Государство сохраняет полный контроль над стратегическим активом, а частным инвесторам доступна только доля в прибыли без права голоса.
🏛 Как устроен капитал
Обыкновенные акции (~78,55% уставного капитала) на 100% принадлежат Росимуществу и не торгуются.
Привилегированные (~21,45%) свободно обращаются на Мосбирже.
Все ключевые решения - тарифы, инвестпрограмма, руководство - принимает государство как единственный владелец голосующих акций.
При этом устав защищает миноритариев: дивиденд на преф не может быть ниже, чем на обычку. Это гарантирует, что владельцы привилегированных бумаг не останутся без выплат.
📜 Исторические корни
В 1995 году в ходе приватизации Транснефть выпустила привилегированные акции (~25% капитала) и бесплатно раздала их работникам и пенсионерам дочерних предприятий. Так государство формально выполнило требования приватизации, но не допустило появления частных акционеров с правом голоса.
📌 Префы создавались как инструмент расчёта с персоналом, а не привлечения стратегических инвесторов.
🏙 Стратегический статус
Транснефть - субъект естественной монополии в сфере транспортировки нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам в России. Компания является оператором более 67 тыс. км магистральных нефтепроводов, транспортирующая 83-84% российской нефти. Это критическая инфраструктура, и государство не может допустить влияния частных лиц на её стратегию, тарифы или инвестпрограмму.
Если бы обыкновенные акции свободно торговались, у крупного частного акционера появился бы рычаг давления на компанию, что противоречит государственным интересам.
🆚 Отличие от других компаний
У Сбербанка $SBER $SBERP , Сургутнефтегаза $SNGS $SNGSP и Татнефти $TATN $TATNP на бирже торгуются оба типа акций. Контроль государства в Роснефти $ROSN и Газпроме $GAZP реализуется через промежуточные структуры, а часть обычки остаётся в свободном обращении.
Полная изоляция голосующих акций от рынка - специфика именно Транснефти как стратегической естественной монополии.
📌 В других госкомпаниях контроль устроен иначе, и только здесь модель доведена до абсолюта.
💡 Выгоды для инвестора
Префы Транснефти считаются защитным активом с предсказуемым дивидендным потоком.
В 2024 году проведён сплит 100:1, снизивший цену бумаги со ~160 тыс. руб. до ~1,6-1,7 тыс. руб., что сделало её доступной массовому инвестору. С 18 сентября 2026 года free-float префов будет повышен с 37% до 58%.
⚠️ Риски
Главный риск - регулирование. С 2025 года для Транснефти действует повышенная ставка налога на прибыль 40% вместо стандартных 25%, что давит на чистую прибыль и дивиденды.
📋 Итог
Транснефть - уникальный случай: государство держит все голоса, а инвесторам доступны только префы с гарантированными дивидендами. Это компромисс между стратегическим контролем и потребностью рынка в ликвидном инструменте. Для частного инвестора - ставка на надёжность и дивиденды, но без права влиять на компанию.
💬 Рассматриваете ли вы Транснефть-ап как защитный актив? Делитесь мнением в комментариях.
Август подходит к концу, а вместе с ним начинает расти деловая активность. Люди постепенно возвращаются из отпусков и финансовая индустрия оживает. Но у нас впереди еще несколько важных событий, во-первых, это выборы в Госдуму, во-вторых законопроект США об «адских санкциях» против РФ. Нужно продолжать держать руку на пульсе.
📈 Но давайте начнем с позитивного, хотя для кого-то это может быть негатив, но тем не менее... Рубль наконец-то немного ослаб и курс доллара #USDRUB в августе вырос на 8%. Это даст небольшой глоток воздуха нашим экспортерам, да и бюджету тоже. Но эффект в отчетах мы увидим не раньше 4 квартала.
🥇 Золото тоже за месяц прибавило 10% в долларах и более 18% в рублях. У меня приличная часть кубышки в желтом металле, поэтому воспринимаю позитивно. Ну и нашим золотодобытчикам должно быть полегче. Государство тоже останется в плюсе, потому что продажи данного товара из ФНБ (фонд национального благосостояния) продолжаются в месячном разрезе. Но есть и грустная новость, из 555 тонн в середине 2022 года сейчас осталось около 140 тонн. Однако, в ЗВР (золотовалютных резервах) пока запас значительный и превышает 2200 тонн.
Интересные новости пришли из ЕС. Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен услышала про страхи россиян относительно заморозки вкладов и предложила направить часть из 10 триллионов евро частных сбережений европейцев на инвестиции в европейскую экономику. Хороший лайфхак, как поддержать фондовый рынок. Вопрос только в том, как планируют это реализовать. Берем попкорн и наблюдаем.
📊 Перейдем к акциям РФ. За последний месяц лучшими по росту стали Группа Астра $ASTR , бумаги выросли на 17%, на втором месте Газпром нефть $SIBN , прибавившая около 15%, благодаря новостям про дивиденды в 42,51 руб. Более 8,5% прибавили акции Татнефти $TATN $TATNP за месяц.
📉 Аутсайдерами августа стали акции Евротранса $EUTR , потерявшие около 32%. Вокруг этой корпоративной истории интриги продолжаются, поэтому будьте аккуратны. Русагро $RAGR также теряют около 30%, но часть падения связано с дивидендным гэпом, вторая часть с геополитикой и приостановкой работы зерновых терминалов. Ну и третье место снова из-за геополитики занимают акции $OZON , которые упали на 27%. Риски атак остаются высокими, поэтому есть вероятность дальнейшего падения цен.
🏦 Возвращается интрига по ключевой ставке. 11 сентября состоится очередное заседание ЦБ, и рынок снова будет гадать — продолжится ли цикл смягчения ДКП. Сейчас ключевая ставка составляет 14%, но пространство для ее быстрого снижения заметно сузилось: ЦБ повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7%, а ценовые ожидания предприятий в августе снова выросли. При этом ожидания населения немного успокоились — с 14,7% до 13,7%. Вероятнее всего дальнейшее снижение ставки будет идти гораздо медленнее, чем хотелось бы рынку. Для длинных ОФЗ и закредитованных компаний это, конечно, не самая приятная история.
💼 Я же продолжаю сохранять диверсификацию портфеля, не делаю сильных перекосов, как в консервативную, так и в агрессивную часть. Менять курс во время шторма может быть не лучшим решением. Напоминаю, за всеми сделками можете следить в закрытом клубе и сегодня крайний день на тарифы со скидкой.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
После рекомендации хороших дивидендов акции ожили.
• Срез недели: рост на 9,56%; 🟢
• Срез месяца: плюс 17,38%. 🟢
После слива золота и тут пошел эфект, к сожалению это неизбежно.
• Срез недели: минус 10,7%; 🔴
• Срез месяца: минус 19,73%. 🔴
Случилась рекомендация дивидендов выше консенсус-прогноза и результат не заставил себя ждать.
• Срез недели: плюс 4,17%; 🟢
• Срез месяца: плюс 11,15%. 🟢
Уже ходит мнение, что прилеты по складам это вопрос времени, а это сигнал осторожности для инвесторов, как раз то, что мы видим.
• Срез недели: минус 3,7%; 🔴
• Срез месяца: минус 12,72%. 🔴
Совсем недавно установили исторический лой, так что движение более чем активное.
• Срез недели: минус 8,39%; 🔴
• Срез месяца: минус 18,17%. 🔴
К концу неделе исчез из топ листа инвесторов, но на следующей неделе скорее всего вернётся в него.
• Срез недели: минус 0,46%; 🔴
• Срез месяца: минус 7,15%. 🔴
Очень спорные результаты исходя из отчета МСФО, но ответы будут видимо в отчете за 3 квартал.
• Срез недели: плюс 1,49%; 🟢
• Срез месяца: минус 4,59%. 🔴
Прилеты по ОЗОН естественно дают о себе знать, плюс к этому все так же убыточная Сегежа...
• Срез недели: минус 4,23%; 🔴
• Срез месяца: минус 17,8%. 🔴
В действительности полностью неожиданность в виде рекомендации дивидендов, пускай и небольшие, но зато позитивный звонок для инвестора.
• Срез недели: минус 2,82₽; 🔴
• Срез месяца: плюс 4,72%.🟢
Из-за активной волатильности валюты на прошлой неделе волатильность и тут серьезная.
• Срез недели: плюс 5,76%; 🟢
• Срез месяца: плюс 7,83%. 🟢
Тут у инвесторов настроение стало меняться очень и очень часто, что привело к серьезной волатильности.
• Срез недели: минус 1,42%; 🔴
• Срез месяца: плюс 2,31%. 🟢
Инвесторы ждут позитива, но до реализации ожиданий еще очень далеко.
• Срез недели: плюс 2,65%; 🟢
• Срез месяца: минус 6,96%. 🔴
Вышел отчет, причем значительно ниже консенсус-прогноза и результат не заставил себя ждать.
• Срез недели: минус 7,73%; 🔴
• Срез месяца: минус 26,6%. 🔴
🐮 Продолжение завтра!
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Больше полезных постов в моем основном канале.
