По ленте шла одна мысль: рынок нервничает и ищет дно. Авторы обсуждали, что IMOEX снова пытается пробить многомесячные минимумы и что геополитика с «томахавками» подкосила доверие инвесторов 😬 Большие бумаги падали жестко и в хронологическом порядке это читалось как мантра — металлурги $CHMF Северсталь и $NLMK обновляли годовые минимумы, банки вроде $VTBR ВТБ в лидерах по объему, а $SPBE СПБ Биржа оказался в центре внимания после запуска срочного рынка. ПИК $PIKK отработал аномальный дневной поток и рекордный минутный объем, а бумаги девелоперов пережили удар из‑за новостей о сплите и отмене дивидендной политики Корпоративные истории растянулись по ленте: у кого‑то радость — у $PRMD ПРОМОМЕД обсуждали новый препарат и позитивный IR (и даже награды), у кого‑то паника — у $PIKK речь о консолидации и отмене дивполитики, у ряда эмитентов — технические минимумы. Самолёт анонсировал конвертируемые бумаги, и это вызвало любопытство у трейдеров 🚀 Фиксированный доход снова в центре: авторы писали про аукцион ОФЗ с высокими доходностями ~15% и про то, что облигации стали реальной альтернативой вкладам. В ленте всплывали посты о дюрации и как не попасть в ловушку купонов — практические советы шли вплотную с разбором новых корпоративных выпусков Торговая психология тоже не отставала. Кто‑то признался, что готов ждать «крови плечевиков» и покупать на распродажах, другие напоминали про ловушки MBTI и «Overconfidence» ("Overconfidence") (https://finbazar.ru/post/cc1e1d22-53f1-45ca-b126-998a46444b8b) как причину ошибок. Было много юмора: «Вжуууух» — мем про падение, который кто‑то процитировал (https://finbazar.ru/post/2fe92539-4042-4509-b158-a1657109c2b0) 🤝 И да, в ленте слышались живые метафоры про управляющих и заговоры — кто‑то даже упомянул слово "кукловодов" ("кукловодов") (https://finbazar.ru/post/e6e5617d-4331-43e5-8339-3eb01525fee5) и умывал руки смехом и недоверием публики. Силы рынка сменяются быстро, и многие авторы советовали не шортить настроение, а готовить сценарии В итоге день получился таким, что полезно было читать БАЗАР, фильтровать посты и делать выводы самому — держите план, лимиты и делитесь мыслями в комментариях, ставьте реакции и давайте обсудим дальше
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (6) 📉 Акции АФК Система ($AFKS) падают: -5.2% 📊 Объём торгов за день: 1,090,416,022 ₽ (1.3x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Северсталь ($CHMF) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 594,420,316 ₽ (0.8x от среднего за последние 30 дней) ⏬ Акции НЛМК ($NLMK) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 916,494,707 ₽ (1.2x от среднего за последние 30 дней) ⏬ Акции Распадская ($RASP) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 92,899,917 ₽ (2.0x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Ростелеком ($RTKM) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 449,648,958 ₽ (1.4x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции ВТБ ($VTBR) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 7,422,458,288 ₽ (1.1x от среднего за последние 30 дней)
🔔 Серьёзные изменения в цене акций (13) 📉 Акции Артген ($ABIO) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 10,013,099 ₽ (0.8x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Алроса ($ALRS) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 487,372,731 ₽ (1.2x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Аптечная сеть 36,6 ($APTK) падают: -5.2% 📊 Объём торгов за день: 14,627,927 ₽ (1.8x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции ГК Астра ($ASTR) падают: -5.4% 📊 Объём торгов за день: 550,014,106 ₽ (1.7x от среднего за последние 30 дней) ⏬ Акции Северсталь ($CHMF) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 566,766,129 ₽ (0.7x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Фикс Прайс ($FIXR) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 153,732,634 ₽ (1.5x от среднего за последние 30 дней) ⏬ Акции РусГидро ($HYDR) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 73,811,043 ₽ (0.7x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции IVA Technologies ($IVAT) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 275,716,332 ₽ (0.4x от среднего за последние 30 дней) ⏬ Акции Магнит ($MGNT) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 983,197,480 ₽ (0.7x от среднего за последние 30 дней) ⏬ Акции Positive Technologies ($POSI) достигли годового минимума 📊 Объём торгов за день: 426,217,425 ₽ (1.2x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Соллерс ($SVAV) падают: -5.0% 📊 Объём торгов за день: 17,614,096 ₽ (0.6x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции ОАК ($UNAC) падают: -5.1% 📊 Объём торгов за день: 33,549,506 ₽ (0.5x от среднего за последние 30 дней) 📉 Акции Whoosh ($WUSH) падают: -6.8% 📊 Объём торгов за день: 562,481,712 ₽ (1.3x от среднего за последние 30 дней)
Сегодня я хочу поднять не самую приятную тему, волнующую многих инвесторов в акции: отмены дивидендов и растущие капексы.
✍️ Для начала, приведу несколько новостей. А потом решим, можно ли из них сложить общую картину:
✔️ Еще летом 2023 года Россети отказались от выплат на 3 года (а может и больше) в пользу масштабной инвестпрограммы по расширению Восточного полигона и обновлению активов. Все серьезно, поручение президента!
✔️ Газпром в 23 получил соответствующую директиву от правительства, а в 24 про дивиденды речи уже и не шло изначально. Формально Газпром мог бы и заплатить, но свободный денежный поток не позволял это сделать. Средства ушли на стройки и обслуживание долга.
✔️ Совсем свежая новость: Русгидро одобрили мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. Средства пойдут на погашение долгов и инвестпрограмму.
🤔 Что объединяет все три истории помимо высокого капекса? Правильный ответ - изначально низкая эффективность бизнеса. Если раньше они еще могли что-то зарабатывать, то 2 новых параметра: рост инвестиций и высокая ключевая ставка окончательно убили бизнес-модели. Для тех кто следил за отчетами, сюрпризов не случилось: я говорил про эти риски заранее.
🤔 Получается, что отсутствие дивидендов - это не прихоть государства, а объективная финансовая реальность. Тем более, есть и другие примеры. Некоторые частные компании (Северсталь $CHMF , Норникель $GMKN , Магнит $MGNT ) тоже отказались от выплат на фоне растущих потребностей в инвестициях и слабых денежных потоков. Нельзя не вспомнить и положительные примеры: Транснефть я $TRNFP и НМТП $NMTP , ИнтерРАО $IRAO продолжают совмещать дивиденды с растущими инвестициями. Что объединяет их бизнесы? Правильный ответ - отрицательный чистый долг. И мы снова возвращаемся к финансовой стороне вопроса. Те, у кого был запас прочности и стратегия, чувствуют себя гораздо лучше.
❗️Может ли что-то измениться дальше? Да, но для этого нужно более сильное снижение ставки, желательно до однозначных отметок. Часть проблем уйдет сразу и градус напряжения спадет. Но как долго придется ждать?
😳 Пока этого не случилось, правительство может выдвигать вот такие странные инициативы. Совет Федерации предложил направлять дивиденды госкомпаний, идущие в бюджет, на финансирование инвестпроектов этих компаний. При этом уточняется, что интересы частных инвесторов затронуты не будут. Честно говоря, идея вызывает кучу вопросов. Как это будет работать технически? Точно ли не пострадают частные инвесторы? И вообще, она не бьется с дефицитом бюджета и потребностями государства. Вообще подобные намерения являются робкими шагами из капитализма обратно к плановой экономике.
📌 Продолжающийся военный конфликт и высокая ставка ЦБ создают среду повышенных рисков для всей экономики. И чем дольше это продолжается, тем больше «разрывов» будет возникать в слабых местах. Неэффективные и закредитованные бизнесы уже попали под удар и теперь разгребают последствия. Для нас, как частных инвесторов, покупки широкого рынка потеряли интерес. Имеет смысл выбирать лишь отдельные точечные истории, которые смогут пережить период турбулентности.
❤️ Ставьте лайк, если размышления были полезны для вас!
