Часть 1
Прошедший год стал непростым для рынка акций. Главная причина - высокая ставка и ее последствия: рост долговой нагрузки и снижение спроса. Компании полегли целыми секторами.
❓У кого есть шансы реабилитироваться в этом году и показать восстановление с низкой базы?
💻 Разработчики ПО
Помимо уже названных причин, на айтишников плохо повлияли ожидания роста страховых сборов и налогов. Акции Диасофта $DIAS упали за год на 61%, Позитива $POSI на 51%, Астры $ASTR на 46%, Аренадаты $DATA на 42%, Софтлайна $SOFL на 33%. Дивидендов либо нет, либо они минимальные и картину поправить не могут.
Окончательные выводы делать рано, но цифры за 9 месяцев оптимизма не внушают. Компании сокращают персонал, оптимизируют расходы, но продолжают терять темпы роста. Если гайденсы вновь будут провалены, переоценка вниз может продолжиться вплоть до возврата к среднерыночным мультипликаторам. Чтобы остановить падение, нужны новые драйверы со стороны спроса, но их на горизонте пока не видно.
Вердикт: пристально изучаем отчеты за 4 квартал, но с высокой долей вероятности — обходим сектор стороной или действуем очень аккуратно.
⛏️ Сталевары
Акции Северстали $CHMF и ММК $MAGN за 25 год упали на 25%. Вероятно, мы сейчас проходим дно цикла в черной металлургии, либо находимся вблизи него, что подтверждают отчеты. На этот раз, компании хорошо подготовились и проходят кризис без долга. Обычно, такие моменты идеальны для покупок в портфель. Но есть нюанс: экономика охлаждается медленно и кризис рискует перерасти в долгий и вялотекущий. Правительство не спешит стимулировать строительный сектор + накладываются проблемы с экспортом: слабый спрос на сталь в Китае и крепкий рубль.
Вердикт: осторожный набор позиций не лишен смысла, но несет в себе риски потери времени.
❗️Рост на 70-80%, растянутый на 5 лет, дает доходность на уровне купонов в ОФЗ. Вот такая суровая математика.
🏗 Застройщики
Застройщики - один из наиболее пострадавших от ставки секторов. Они попали под раздачу сразу с двух сторон: спроса (заградительная рыночная ипотека) и предложения (дорожающее обслуживание проектных кредитов).
Акции Эталона $ETLN за год упали на 28%, ЛСР $LSRG на 22%, Самолет $SMLT и ПИК $PIKK снизились не так сильно, им уже досталось годом ранее.
Осенью я делал большой обзор девелоперов в закрытом канале. С тех пор расклад сил принципиально не поменялся. Эталон и Самолет перегружены долгом, ПИК продолжает непонятные практики. Наиболее безопасными, с точки зрения долга, выглядят акции ЛСР (там даже есть дивиденды), но корпоративные практики тоже вызывают вопросы.
Вердикт: акции застройщиков могут спекулятивно вырасти при снижении ставки к 12-14%, но риски в них "съедают" весь интерес в текущий момент.
🛴 Шеринг
Акции Whoosh $WUSH упали на 48%, Делимобиля $DELI на 49%. В 25 году у них просто перестала сходиться экономика доходов и расходов из-за дорожающего лизинга и обслуживания самокатов. Масла в огонь подлила существенная долговая нагрузка. Пока драйверов роста в этих историях не просматривается.
Вердикт: отрасль в моменте опасна, для восстановления нужно сначала решить проблемы с маржой.
📌 Первая часть разбора получилась пессимистичной. Можно с уверенностью сказать, что котировки пострадали не просто так. За обвалом стоят реальные проблемы бизнеса и финансовые риски.
❤️ Ставьте лайки и я постараюсь найти для вас и позитивные кейсы!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Пожалуй, все мы мечтаем о том, чтобы купить акции так, чтоб они сразу начали расти. Но бывают такие ситуации, когда при покупке цена бумаги сразу начинает стремительно падать.
Кто-то приписывает это своей “удачливости”: “Я всегда беру перед падением!” Я же уверена: просто изначально выбор ценной бумаги был сделан неудачно.
За время торговли собрала для себя негласный список акций, купив которые по рыночной цене можно сразу угодить в просадку.
Делюсь им с вами, но с оговорками:
наблюдения основаны на моем личном опыте, поэтому список может быть неполным.
Итак:
✔️Интерао $IRAO
✔️Татнефть
✔️Фикспрайс $FIXP
✔️Позитив $POSI
✔️Самолет $SMLT
✔️Новатэк $NVTK
✔️Юнипро $UPRO
✔️Мечел $MTLR
✔️Пик $PIKK
✔️Новабев Групп (бывшая Белуга) $BELU
✔️Сургут $SNGS
✔️Норникель $GMKN
✔️Северсталь $CHMF
Торгуя эти бумаги, будьте готовы к убыткам.
Но надо понимать, что это не рекомендация торговать их в шорт. Потому что, если ранее вы за ними не наблюдали, можете не угадать и встать в шорт на очередном отскоке.
Часть бумаг есть и у меня (потому что я научилась с ними работать), какие-то я принципиально не торгую.
Есть расхожее мнение, что если бумага сильно упала, значит, так же сильно будет расти. Однако так бывает не всегда. Важно понимать причины такого снижения.
А какие бы акции добавили в этот список вы? Держите какую-то из этих акций в своем портфеле?
➡️Результаты:
🐷Вложено: 476 050 ₽
💼Текущая оценка: ~509 000 ₽
🪙Прибыль: 32 865 ₽ (+7%)
🧲Прогноз дивидендов на 2026 год: 47 272 ₽
📊Сравнение с бенчмарками:
Портфель обогнал 🏛индекс МосБиржи на ~8%, а индекс полной доходности (с учетом дивидендов) — на ~5%.
При этом я уступил ~3% индексам гособлигаций и корпоративных бондов.
🐳Считаю результат успешным: в первый неполный год, имея 100% акций, мне удалось обогнать индекс полной доходности на сложном рынке.
Главный драйвер успеха — регулярные покупки хорошего бизнеса, несмотря на котировки. За этот год я осознал, что цена акции часто живет отдельно от реальных успехов компании.
Я переборол страх покупать выросшие активы. Многие инвесторы пытаются ловить ножи в падающих историях, надеясь на отскок. Я же выбрал стратегию регулярного набора позиций: растет — покупаю, падает — докупаю интенсивнее. Фокус на бизнесе, хотя привычка смотреть на график все еще со мной.
📊Будущая структура инвест портфеля в 2026 году:
$SBER 🏦Сбер — 7%
$X5 🍏Х5 — 7%
🔋Новатэк — 7%
$LKOH ⛽️Лукойл — 7%
$TATNP ⛽️Татнефть п. — 7%
$PLZL ⛏Полюс — 7%
📱Яндекс — 7%
$MOEX 🏛МосБиржа — 7%
🏦Т — 7%
$PHOR 🟢ФосАгро — 7%
$MDMG 🩺Мать и Дитя — 7%
$HEAD 🔖Хэдхантер — 7%
$OZON 📦Озон — 7%
$CHMF 💿Северсталь — 3,5%
$NLMK 💿НЛМК — 3,5%
💼Планы на 2026 год.
Если говорить об инвестициях и портфеле, то мне бы хотелось наладить рутину наблюдения за компаниями и показывать этот процесс вам. Брать отчёты и самому их крутить. Планирую заняться этим ближе к лету, когда учеба в университете уйдет на второй план.
Я по-прежнему убежден, что на нашем рынке макроэкономика намного важнее микро. Найти хорошую компанию в России не составляет труда — у нас часто всего 1-2 лидера на сектор. А вот понять по макропоказателям, когда именно лучше зайти в позицию или выйти из неё — намного сложнее.
Поэтому сейчас я смотрю в основном на макро и геополитику (именно они рулят рынком), а отчеты изучаю раз в полгода. Но ситуация через пару лет может измениться, поэтому хочу подтянуть работу с отчётностью — это пока моё слабое место.
Благо интернет забит разборами отчётов, и научиться этому несложно — в отличие от макроэкономики, которая дается тяжелее, но лично мне интересна гораздо больше.
В целом, по портфелю я всё рассказал. Для меня итоги года не сильно важны. Не вижу смысла подводить итоги на годовой дистанции, когда почти все позиции в портфеле сильно долгосрочные. Удачи нам в инвестициях в 2026! 📈
В моём Телеграм больше контента: https://t.me/liqviid
И вот почти финал 2025-го. У кого-то в портфеле прибыль, у кого-то — бесценный опыт. Но год был полон возможностей — как для заработка, так и для щедрых пожертвований брокеру. Чтобы не упустить шанс, нужны были скорость, умение вовремя фиксировать прибыль на геополитических качелях и ни капли жадности.
Сегодня предлагаю переключиться на новую тему — активы, которые могут выиграть от цикла снижения ключевой ставки. Ранее мы уже рассматривали идеи под ослабление рубля и для дивидендной стратегии. Все материалы доступны на канале — пользуйтесь!
• Какие акции купить при падении рубля с прицелом на 2026 год. Подробный обзор
• Дивидендная стратегия на 2026 год с доходностью выше рынка до 19% годовых
Несомненно, снижение процентных ставок — позитив для рынка акций в целом. Из-за снижения доходностей по вкладам и облигациям инвесторы обращают внимание на дивидендные бумаги, которые за счет этого позитивно переоцениваются.
Благоприятный эффект от снижения процентных ставок особенно актуален для акций компаний, у которых существенная рублевая долговая нагрузка.
Сектора и акции компаний, которые могут быть интересны в период снижения ключевой ставки:
• Акции банков. Позитив для банков заключается в снижении стоимости фондирования и росте кредитования (Совкомбанк $SVCB Сбер и Т-банк)
• Акции компаний потребительского рынка. Снижение кредитных ставок подстёгивает потребительский спрос (Магнит $MGNT Лента $LENT и Икс 5)
• Акции застройщиков. При снижении ключевой ставки начнёт расти спрос на ипотеку, а вместе с ним и спрос на жильё (Самолет $SMLT Эталон и Пик)
• Акции компаний роста. Такие компании способны существенно нарастить свои показатели за счёт более активных вложений в свои инвестиционные проекты (Яндекс $YDEX Ozon и Whoosh)
• Акции компаний, имеющих возможность вывести свои дочерние предприятия на IPO. Это увеличит их собственную капитализацию (Ростелеком $RTKM МТС и АФК Система)
• Компании, ориентированные на экспорт, но имеющие высокие объёмы долга в рублях, такие как Роснефть $ROSN Газпром, Мечел и Сегежа $SGZH
Также можно выделить металлургический сектор, но для его восстановления необходимо не только снижение ключевой ставки, но и смягчение ограничений на кредитование, а также рост внутреннего спроса (Северсталь $CHMF и ММК)
Не забудем и про многострадальный IT-сектор, некоторые эмитенты изрядно выдохнут при снижении ставки, так как это сможет способствовать достижению прогнозов по росту прибыли компаний (Позитив $POSI Астра и Софтлайн)
Отдельно выделил бы, следующие компании:
Ренессанс страхование $RENI - У компании огромный инвестиционный портфель. Его стоимость втрое больше рыночной капитализации самой компании. Если ключевая ставка ЦБ снизится и геополитическая ситуация улучшится, портфель сильно вырастет в цене. Это может дать компании крупную прибыль и привести к повышению дивидендов.
Делимобиль $DELI - каршеринговый сервис существенно зависит от импортных автомобилей и комплектующих. Снятие барьеров в логистике и финансовых транзакциях поможет снизить расходы компании на закупки и повысить маржинальность бизнеса.
Европлан $LEAS - один из лидеров на рынке лизинга легковых и грузовых автомобилей. Лизинговая отрасль сейчас находится под давлением высоких процентных ставок, но даже в этих условиях в 2025 году компания развивалась и была устойчива.
Также при снижении ставки позитивно отреагируют облигации, особенно те, что имеют длинную дюрацию (ОФЗ с длинным сроком погашения от 5 лет).
Продолжаем верить в лучшее и надеяться на более спокойный новостной фон с уверенным ростом в следующем году. С наступающим, коллеги! До встречи в 2026 году!
✅️ Больше аналитики — в нашем Telegram-канале. Там же мой актуальный обзор облигационного портфеля и личные сделки.
#акции #аналитика #обзор_рынка #инвестор #инвестиции #новости #трейдинг #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
