INVEST_OR_LOST
Козлов Юрий
Актуальные инвестиционные идеи, завтра о них будут говорить уже все!
📈 Уходящая торговая неделя закрывается уверенным ростом индекса Мосбиржи, который не только переписал сегодня свои 3-месячные максимумы, но и вплотную подобрался к психологической отметке в 3000 пунктов. И этот подъём — не просто техническая коррекция, а отражение растущей уверенности инвесторов в том, что геополитические ветра начинают дуть в нужном направлении.
Встреча Путина и Трампа: почему рынок поверил?
В последние дни информационное пространство наполнилось громкими новостями о том, что переговоры лидеров России и США могут состояться уже на следующей неделе, а трёхчасовые переговоры Путина и Уиткоффа, судя по всему, действительно оказались очень продуктивными. Хотя официального подтверждения встречи президентов России и США пока нет, сам факт активного обсуждения возможных форматов и локаций (Рим, ОАЭ, Саудовская Аравия, Венгрия) красноречиво указывает на то, что диалог, наконец, перешёл в практическую плоскость.
Для российского рынка это в очередной раз потенциально переломный момент. Инвесторы очень рассчитывают, что даже предварительные и промежуточные договорённости о хоть каком-то погашении конфликта на Украине могут стать первым шагом к смягчению санкционного давления. Особенно чувствительные к таким перспективам акции Газпрома, Совкомфлота, НОВАТЭКа, Юнипро и ряда других бумаг, в первую очередь получили глоток свежего воздуха и надежду на светлое будущее, заметно прибавив в цене за последние пару дней. Да и в целом российский рынок акций сейчас излучает оптимизм широким фронтом, и это прекрасно!
🏦 Третья неделя дефляции: неожиданный подарок для рынка
Ну а пока политики готовятся к переговорам, российская экономика преподносит приятные сюрпризы. По данным Росстата, недельная дефляция в России сохраняется уже третий недельный период подряд. Это создаёт уникальный фон для фондового рынка:
✅ Снижение инфляционных ожиданий позволяет ЦБ с чистой совестью продолжать смягчение денежно-кредитной политики, и на ближайшем заседании (12 сентября) порадовать нас очередным снижением "ключа".
✅ Реальные ставки при этом по-прежнему остаются привлекательными для портфельных инвестиций (ключевая ставка всё ещё высокая, а инфляция в годовом выражении при этом активно снижается).
✅ Потребительский сектор демонстрирует признаки восстановления.
👉 Надеюсь мне удалось зарядить вас оптимизмом в конце тяжёлой и насыщенной рабочей недели! И я не сомневаюсь, что лучшее нас ждёт где-то впереди, а все скептики и недоброжелатели будут повержены в пух и прах!
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Отдохните на выходных как следует и перезагрузитесь! Предстоящая неделя обещает быть очень интересной на события и насыщенной!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
🧮 Второй квартал 2025 года ознаменовался для OZON поистине знаковым этапом: компания уверенно перешла в новую фазу прибыльного стратегического развития. Что за этим стоит? Жёсткая оптимизация затрат, магия масштаба и финтех, который рвёт шаблоны! Давайте порассуждаем на эту тему вместе с вами, по горячим следам!
📈 Выручка компании с апреля по июнь практически удвоилась в годовом выражении, прибавив на внушительные +87% (г/г) до 227,6 млрд рублей. И тут важно понять и осознать: OZON не просто продаёт товары - он завоёвывает лояльность. Более 60 млн клиентов выбирают маркетплейс снова и снова, совершая в среднем 30 покупок в год. Это полстраны поклонников, обеспечивающая постоянную подпитку бизнеса. Думаю, большинство из вас также пользуются этим маркетплейсом и понимают, о чём я говорю.
Благодаря грамотной оптимизации расходов соотношение операционных затрат к обороту снизилось с 4,5% до 3,9%. Это наглядный и очень удачный пример того, как можно сочетать стремительный рост и жесткий контроль над издержками.
📈 Также важно отметить, что маркетплейс не только укрепляет позиции в сфере электронной коммерции, но и стремительно развивает финансовые сервисы. Судите сами: выручка финтеха по итогам отчётного периода выросла в 2,6 раза до 46,2 млрд руб.
Постепенно, шаг за шагом, но в банковской системе страны Ozon Банк уже входит в ТОП-30, обслуживая свыше 34 млн клиентов. Кредитный портфель финтеха увеличился с начала года на +73% до 100,2 млрд руб. Во втором полугодии можно ожидать сохранения высоких темпов роста, поскольку Ozon Банк недавно начал выпускать для клиентов кредитные карты. Как вы помните, именно кредитки последние два года считаются самым быстрорастущим сегментом банковского рынка.
📈 Как итог - сочетание стремительного роста доходов и железной дисциплины в расходах позволило OZON достичь рекордного показателя EBITDA на уровне 39,2 млрд руб. Причём положительная EBITDA отмечается не только в финтехе, но и в основном маркетплейсе, что очень важно.
📈 Ну и самая главная приятная новость: по итогам 2 кв. 2025 года $OZON завершил с чистой прибылью в размере 359 млн руб. Некоторые инвесторы скептически оценивали перспективы эмитента, считая, что он не сможет выйти на траекторию чистой прибыли. Получите и распишитесь!
👉 OZON приучил нас к тому, что всегда выполняет ранее озвученные прогнозы по основным финансовым показателям. И в этом смысле отрадно отметить, что компания повысила прогноз по показателю EBITDA с первоначальных 70-90 млрд руб. до 100-120 млрд. Столь значительный пересмотр прогнозных значений может способствовать существенной переоценке рыночной стоимости.
Присоединяйтесь к сегодняшней онлайн-трансляции OZON в 14:00 мск, где топ-менеджмент расскажет ещё больше деталей о планах компании и ответит на вопросы инвесторов. Встречаемся там!
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно анализировать цифры в отчётности и делать корректные выводы.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
💉 Компания Мать и дитя опубликовала накануне свежие операционные результаты за 2 кв. 2025 года, а значит самое время внимательно изучить их, чтобы понять, как чувствует себя один из лидеров отечественного частного здравоохранения.
📈 Выручка компании с апреля по июнь увеличилась на +27,3% (г/г) до 10,3 млрд руб., благодаря консолидации активов сети Эксперт (в середине июня у нас был пост на эту тему), а также органическому росту бизнеса, на фоне повышенного спроса на медицинские услуги в амбулаторных и стационарных отделениях.
Обращает на себя внимание, что сеть Эксперт демонстрирует хорошие темпы роста выручки, однако её бизнес-модель менее маржинальна по сравнению с материнской структурой. Это вызывает естественное беспокойство: сможет ли менеджмент грамотно интегрировать новые активы и не допустить существенного снижения рентабельности EBITDA? Финансовая отчётность Мать и Дитя по МСФО, публикация которой ожидается 29 августа, станет в этом смысле самой настоящей лакмусовой бумажкой!
📈 В отчётном периоде сопоставимая выручка (LFL) показала рост на +15,1%, что стало возможным благодаря сильному росту среднего чека. Как и в ритейле, медучреждения также умеют перекладывать инфляционное давление на пациентов, что позволяет им демонстрировать двузначные темпы роста в периоды высокой инфляции.
❗️Однако стоит учесть, что инфляция уже пошла на спад, а значит не исключено, что в ближайшей перспективе нас ждёт замедление темпов роста среднего чека.
💵 Объем капитальных затрат в отчётном периоде увеличился более чем вдвое, достигнув 739 млн руб. Однако, несмотря на столь значительный рост, компания традиционно генерирует высокий операционный денежный поток, позволяющий с легкостью покрывать инвестиционные потребности.
На этом фоне ожидаемо, что чистая денежная позиция компании сократилась с 8,3 до 3,5 млрд руб. Основная причина - та самая майская сделка по покупке сети Эксперт, о которой мы уже вспоминали выше. Это неминуемо повлияет на вклад процентных доходов в чистую прибыль, который теперь будет скромнее, чем раньше, ведь кэша на банковских счетах стало меньше.
💼 Недавно в СМИ появились слухи о возможном интересе компании к другим активам на медицинском рынке - в частности, в сегменте лабораторной диагностики. И чем мы не закончилась эта история, даже без новых поглощений Мать и дитя уже набрала хороший темп и способна поддерживать высокие темпы роста бизнеса на горизонте ближайших трёх лет точно.
Интеграция сети Эксперт позволит компании демонстрировать ежегодный рост более +20% в 2025–2026 гг., а в 2027 году планируется ввод в эксплуатацию двух новых госпиталей в Московском регионе, что также станет дополнительным драйвером роста финансовых показателей и рыночной капитализации компании.
👉 В общем, к бизнесу Мать и дитя у меня по-прежнему никаких вопросов нет – компания развивается динамично и уверенно. Единственная деталь, которая вызывает небольшое сожаление - это текущие котировки акций, которые находятся на годовом максимуме. А ведь я продолжаю наивно ждать трёхзначные ценники, где мне было бы куда комфортнее вложиться своим рублём в этот инвестиционный кейс, нежели по текущим котировкам купить эти бумаги прямо здесь и сейчас. Но если они уже греют ваш портфель - держите их и дальше у себя, мой вам совет!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
🧮 Пока экономика России замедляется, акции Ленты выглядят как тихая гавань и уверенно летят в космос, преодолев уже уровень 1700 руб. Но так ли безопасен этот защитный актив, как кажется? Давайте попробуем ответить на этот вопрос вместе, разобрав финансовый отчёт по МСФО за 2 кв. 2025 года.
📈 Выручка ритейлера с апреля по июнь увеличилась на +25,3% (г/г) до 265,2 млрд руб. Такой результат стал возможен не только благодаря органическому росту бизнеса, но и успешным поглощениям сетей Улыбка радуги и Молнии.
На этом фоне неудивительно, что уже два квартала подряд Лента опережает по темпам роста выручки лидера отрасли - компанию Х5 (+21,2% г/г), что вызывает уважение и одновременно любопытство: удастся ли ей удержать этот темп в будущем?
📈 Для ответа на этот вопрос самое время заглянуть в сопоставимые продажи (LFL) Ленты, которые по итогам 2Q2025 увеличились на +12,3% (в целом сопоставимо с X5, у которой +13,9%), что стало результатом роста среднего чека выше инфляции и притока покупателей в гипермаркеты и супермаркеты. Однако есть и тревожный момент: наблюдается отток трафика из магазинов у дома, а ведь именно на этот сегмент компания делала ставку в новой стратегии своего масштабирования.
Нельзя забывать также ещё об одном важном риске - замедлении инфляции. Если текущие тенденции сохранятся, уже в 4 кв. 2025 года мы можем увидеть и существенное замедление роста среднего чека, в том числе и у Ленты. Это может серьёзно повлиять на финансовые показатели компании.
🏪 С января по июнь эмитент открыл 427 новых магазинов, что более чем вдвое превышает показатели прошлого года. В начале лета в СМИ активно обсуждалась возможная сделка с Магнитом по покупке его гипермаркетов. Однако стоит задуматься: действительно ли это благо для компании? Гипермаркеты - это сегмент, находящийся в стагнации, и такая сделка может оказаться ловушкой, отвлекающей ресурсы от более перспективных направлений. Поэтому здесь всё очень неоднозначно.
📈 Показатель EBITDA вырос у Ленты на +32,9% (г/г) до 22,2 млрд руб., даже несмотря на заметный рост операционных затрат, связанных с персоналом и арендой. Тем не менее, сильный рост выручки позволил компании с лёгкостью перекрыть возросшие расходы.
📈 Ну и чистая прибыль на этом фоне закономерно порадовала ростом на +33,1% (г/г) до 9,8 млрд руб.
💰 Ещё ни разу за всю свою публичную историю компания не выплачивала дивиденды, и многие инвесторы почему-то надеются на щедрые выплаты за 2025 год. Однако если посмотреть в отчётность внимательно, то можно увидеть, что по итогам первой половины года у компании отрицательный свободный денежный поток, а значит на дивы я бы сильно не надеялся.
К тому же, если сделка с Магнитом всё же состоится, то мы можем увидеть не только рост капитальных затрат, но и увеличение долговой нагрузки, что и вовсе поставит крест на любых мечтах о дивидендах.
👉 А тем временем акции Ленты продолжают обновлять исторические максимумы, но мультипликатор EV/EBITDA даже с учётом роста котировок составляет 3,4х, что выглядит вполне разумно. Если раньше инвесторы предпочитали бумаги Х5 ($X5) и Магнита ($MGNT) в секторе продуктовой розницы, то теперь место последнего уверенно занимает Лента.
Неудивительно, что акции эмитента в последнее время растут как на дрожжах, подогреваемые слухами о возможных M&A сделках. Однако важно учитывать потенциальные сложности в будущем, особенно в контексте возможного замедления роста среднего чека.
❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
💻 В свете последних масштабных кибератак, охвативших различные сектора российской экономики, особый интерес представляет анализ финансовых результатов компании Positive Technologies по МСФО за 6 мес. 2025 года, которые компания представила в конце минувшей недели. Предлагаю вместе с вами пробежаться по основным моментам в этой отчётности и проанализировать текущую привлекательность этого инвестиционного кейса.
📈 Выручка Positive с января по июнь увеличилась на +27,8% (г/г) до 6,8 млрд руб., но этого мало! По оценкам Центра стратегических разработок, отечественный рынок кибербезопасности в этом году может вырасти на +22%, а мы ведь помним, что менеджмент компании обещал обгонять его вдвое! Так где же рывок?
Возможно, конечно, четвёртый квартал, на который традиционно приходится пик продаж в IT-сфере (около 70% доходов в случае с Positive), преподнесёт приятный сюрприз, но прошлогодний осадок всё ещё остался. Поэтому вопросы и сомнения лично у меня пока остаются.
🥷 В июле Россия столкнулась с целой серией громких киберинцидентов: нападениям подверглись Аэрофлот ($AFLT), сеть алкомаркетов ВинЛаб (торговая сеть Novabev $BELU) и аптечная сеть Столички. Заместитель гендиректора Positive Technologies Максим Филиппов по горячим следам и очень своевременно отметил, что пострадавшие эмитенты не были клиентами компании, и на этом фоне случившиеся инциденты невольно подогрели интерес к продуктам Positive.
📉 Но это всё задел на будущее, а отчётный период компания завершила с отрицательным показателем EBITDA, составившим минус 2,5 млрд руб. Впрочем, это не стало большой неожиданностью для рынка, ведь операционные расходы распределяются равномерно в течение года, а пик продаж ПО и услуг традиционно приходится на декабрь, что обусловлено спецификой отрасли.
Но есть и луч надежды: компания сократила маркетинговые бюджеты после провального 2024 года. Акционеры вздохнули с облегчением - наконец-то долгожданная экономия!
📉 По скорректированной чистой прибыли (NIC) компания также зафиксировала убыток в размере минус 5 млрд руб. Однако менеджмент уверяет, что по итогам года показатель станет положительным, и Positive Technologies вернётся к выплате дивидендов.
💰 С большой долей вероятности, дивы будут меньше, чем в 2023 году (когда было выплачено почти 130 руб.), на фоне роста издержек и проведения допэмиссии в прошлом году, а потому в качестве ориентира давайте возьмём круглую и красивую цифру 100 руб., которая по текущим котировкам сулит ДД=7,35%:
🌏 На вопрос о перспективах международного направления Максим Филиппов подчеркнул, что компания намерена увеличить продажи за рубежом до 1 млрд руб. и выйти на безубыточность этого направления уже в текущем году. Однако на экспорт приходится всего лишь около 3% выручки Positive, что пока ещё выглядит очень скромно, чтобы считать это значимым драйвером роста.
📈 Менеджмент подтвердил прогноз на 2025 год, предполагая рост отгрузок до 33-38 млрд руб. Максим Филиппов пояснил, что компания сознательно не повышает прогноз и придерживается консервативного сценария, чтобы избежать ошибок прошлого. Но акционеров даже эти ориентиры заставляют нервничать: рост на +27,8% за полгода выглядит слабовато для «киберчемпиона».
👉 Рост числа хакерских атак однозначно усилит (и уже усилил) спрос на решения Positive Technologies. Компания выгодно выделяется на фоне последних громких скандалов, не будучи причастной к ним. Это делает акции $POSI привлекательными для долгосрочного инвестирования на текущих уровнях.
Вдобавок ко всему, ЦБ РФ начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, и к началу 4 кв. 2025 года ключевая ставка вполне может снизиться до 16%, что может дополнительно оживить спрос на продукты кибербезопасности.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
В то время как рынок лихорадит от постоянных санкций и рекордных ставок, НОВАТЭК продолжает радовать стабильностью, в том числе и дивидендной - словно газовая платформа, которая работает даже в самый сильный шторм.
Судите сами: за последние 5 лет акционеры компании в качестве дивидендов получали в среднем от 70+ до 100+ руб. на акцию, а ДД в последние годы не опускается ниже 5%, радуя порой даже околодвузначными цифрами. На мой взгляд, это весьма неплохо для компании, которую Запад пытается всей своей массой задавить ограничениями!
СПГ-головоломка
🧐 История с «Арктик СПГ-2» напоминает шахматную игру, где половину фигур противник просто напросто украл с доски. Да, по факту две линии «Арктик СПГ-2» уже построены, но все эти слухи о тайных поставках СПГ с этого проекта посредством теневого танкерного флота, которые в последнее время широко муссируются западными СМИ, на мой взгляд, крайне преувеличены.
За доказательствами далеко ходить не надо - у нас на руках есть статистика, которая не подтверждает эти предположения. Судите сами: весь прирост реализации газа за 6m2025 составил всего 0,2 млрд м³, что эквивалентно лишь 2,2% проектной мощности первой линии «Арктик СПГ-2». Более того, вовсе не факт, что даже этот минимальный прирост пришёл именно с арктической площадки - скорее всего, он целиком ушёл на удовлетворение внутреннего спроса, который неуклонно растёт.
Американцы, понимая стратегическую важность проекта «Арктик СПГ-2», вцепились в него мертвой хваткой. Санкции на оборудование, давление на покупателей — всё это превращает реализацию СПГ в настоящий квест для российской компании. Китай и Индия берут газ, но явно не торопятся становиться нашими стратегическими партнерами. А жаль.
Деньги есть — дивиденды будут
💰При этом финансовое состояние НОВАТЭКа тревоги не вызывает, от слова совсем. В пятницу мы подробно разобрали свежую полугодовую отчётность компании по МСФО, из которой следует, что FCF за полгода вырос вдвое, чистый долг сократился до смешных 108 млрд руб., при соотношении NetDebt/EBITDA=0,1х. Это как если бы какой-нибудь миллиардер взял в кредит одну квартиру в Москве.
Но главное — несмотря на все геополитические и макроэкономические трудности, НОВАТЭК продолжает делиться прибылью с акционерами! Да, выплаты немного урезали с 50% до 40% от нормализованной чистой прибыли, но даже это — роскошь в нынешних условиях. Когда вокруг рушатся бизнес-модели, стабильные ДД=7-8% выглядят как оазис в пустыне. Тем более, перспективы для роста бизнеса и рыночной капитализации компании на горизонте ближайших лет всё-таки просматриваются.
Что касается ожиданий по промежуточным дивам за 6m2025, консервативно их можно оценить в 30-31 руб. на акцию, что сулит промежуточную ДД=3% по текущим котировкам.
Что делать инвестору?
👉 Если вы верите, что Россия всё-таки найдет способ обойти жёсткие санкции и достроит газовую инфраструктуру, то НОВАТЭК - это ваш выбор! Но нужно понимать, что это долгая история, возможно, с горизонтом на 5-7 лет, но при этом с хорошим дивидендным сопровождением, чтобы хоть как-то скрасить вам это томительное ожидание.
Лично я держу эти бумаги и планирую докупать их на просадках, традиционно по трёхзначным ценникам. Как ни крути - природный газ миру всё равно нужен, а реальной рыночной альтернативы российскому СПГ в Европе по-прежнему нет. Разве что американский, который в три раза дороже, и который так активно лоббирует Дональд Трамп. И если у него это действительно получится, и больная политика в итоге победит здоровую экономику, то значит Россия активно будет наращивать поставки в Азию и другие перспективные регионы, которые находятся в нормальных отношениях с нашей страной.
Котировки акций НОВАТЭКа сейчас, кстати, торгуются по цене 1000+ руб., а значит уже совсем скоро я, возможно, начну действовать! На фоне ожиданий по дальнейшему снижению "ключа" надо же что-то покупать на рынке акций, не так ли?
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
💼 В среду я подкупил в свой инвестиционный портфель немного акций КАМАЗа по 90+ руб., и триггером такого решения для меня стала вот эта новость от Росстандарта:
Москва. 30 июля. Интерфакс. Одобрения типа транспортного средства (ОТТС), необходимые для допуска автомобилей на российский рынок, отозваны у ряда китайских грузовиков и шасси брендов Dongfeng, Foton, FAW и Sitrak, сообщило Федеральное агентство по техническому регулированию и метрологии (Росстандарт) в среду.
Как мы видим, Росстандарт (очевидно, с подачи государства) продолжает борьбу с наплывом китайских грузовиков на отечественный рынок, запретив продажи ключевых моделей Dongfeng, Foton, FAW и Sitrak из-за критических нарушений безопасности. Про то, как сложно сейчас приходится КАМАЗу, мы с вами рассуждали ещё в декабре прошлого года, и уже тогда уделили серьёзное внимание этой проблеме, ну а раз проблема начинает решаться на государственном уровне - почему бы не рассмотреть это как стратегическое окно возможностей для КАМАЗа?
Сомнений, что КАМАЗ получит конкурентное преимущество на фоне таких новостей у меня нет. Есть даже свежий исторический прецедент, когда в феврале 2025 года запретили продажу китайских грузовиков Shacman SX 3258, и тогда КАМАЗу хватило даже этих мер, чтобы сразу же нарастить свою долю с 18% до 33% (по крайней мере, именно такие цифры фигурировали в апрельской статистике.
На сей раз отозваны сертификаты на модели Dongfeng DFH4180, Foton BJ4189, FAW CA4250, Sitrak ZZHS и другие из-за несоответствий в тормозной системе, шумоизоляции, креплениях сидений и даже электромагнитной безопасности.
На мой субъективный взгляд, очередные запреты в отрасли — это вовсе не случайность, а часть политики импортозамещения. И что-то мне подсказывает, что дальше ограничения будут только нарастать.
В 2024 году китайские марки занимали 61,4% рынка грузовиков в России (77,4 тыс. из 126,2 тыс. проданных машин). Среди них Sitrak (включая модель ZZHS) — 19,4 тыс. шт. (2-е место после КАМАЗа), FAW — 11,7 тыс. шт., Dongfeng — около 10 тыс. шт.
Не будем вдаваться в анализ линейки моделей, запрещённых к допуску на российский рынок, т.к. во-первых, в большинстве случаев такую статистику не раскрывают, а во-вторых, есть большая вероятность новых ограничений и расширение "запрещёнки". Тот факт, что Росстандарт запрещает продажи в России именно ключевых моделей, уже говорит о многом! Тренд понятен!
То, что КАМАЗ находится в глубоком кризисе мы с вами в очередной раз не так давно рассуждали, однако именно в такие периоды и нужно инвестировать в подобные истории, если конечно такое желание у вас есть. Да и котировки акций КАМАЗа ($KMAZ) за последние пару лет сложились чуть ли не в три раза, так и намекая обратить на них внимание:
11 января 2023 года вряд ли кто-то всерьёз воспринял наш пост под названием КАМАЗ: интересная спекулятивная история с горизонтом 1-2 года, а ведь на тот момент времени котировки акций оценивались примерно как и сейчас, и эта история выглядела примерно также невзрачно, как и сейчас. А потом случилось то, что случилось, и буквально за полгода рыночная капитализация КАМАЗа утроилась.
Или вас смущает, что с августа 2025 года КАМАЗ переходит на четырехдневную рабочую неделю? Но так это уже не первый подобный случай за последнюю десятилетку! Каждый раз, когда компания сталкивается с кризисом, она вводит такую директиву, и как показывает практика - на этом можно даже заработать!
За последние 20 лет КАМАЗ неоднократно переходил на сокращённую рабочую неделю из-за кризисов.. Я собрал воедино такие ключевые периоды и их последствия для акций (см.картинку ниже). Из этой статистики видно, что после каждого кризиса акции КАМАЗа с лихвой отыгрывали все потери за 2–3 года (в среднем +100–200%). На помощь всегда приходили госзаказы, девальвация рубля и импортозамещение, и, что интересно, все эти же потенциальные драйверы восстановления актуальны и сейчас! Все!
Реализуются они в итоге или нет - покажет время, но я небольшую ставку на 150 тыс. руб. сделал, посмотрим что из этого в итоге выйдет! Если котировки пойдут ниже - возможно даже усреднюсь.
🏛 Ну что ж, друзья, годовые ставки по банковским депозитам уже снизились в среднем до 15%, а к осени и вовсе могут опуститься ещё ниже! И в такой ситуации особенно остро встаёт вопрос: где найти надежную корпоративную облигацию с доходностью выше ключевой ставки? Периодически мы с вами задаёмся этим вопросом, и сегодня у нас на очереди очередной интересный вариант - новый выпуск компании Ойл Ресурс Групп.
🛢Почему именно Ойл Ресурс Групп? Компания - важный игрок на рынке оптовых поставок топлива: дизель, бензин, битум, нефтепродукты. Она выступает связующим звеном между нефтедобытчиками, НПЗ и конечными потребителями, обеспечивая бесперебойные поставки.
Причём здесь важно понимать, что это не просто посредник - фактически это мост между гигантами отрасли и рынком, усиленный IT-платформой и собственной логистикой.
🧐 Прошлой весной мы с вами уже обсуждали дебютный облигационный выпуск компании (RU000A108B83) и отмечали, что её бизнес-модель позволяет демонстрировать впечатляющие темпы роста. И уже сейчас можно гордо сказать, что наше предположение полностью подтвердилось: 2024 год компания завершила с рекордными показателями выручки и чистой прибыли, увеличив их более чем в два раза - до 21,9 млрд и 0,5 млрд руб. соответственно.
В 1 кв. 2025 года Ойл Ресурс порадовала новым рывком финансовых показателей: +67% (г/г) к выручке (8,4 млрд руб.) и квартальной прибылью почти на уровне всего прошлого года! И с учётом того, что в деловых СМИ всё чаще и чаще всплывают новости о том, что оптовые цены на бензин в этом году растут как на дрожжах, я рискну предположить, что эмитент ещё не раз приятно удивит нас сильными финансовыми результатами!
💼 При этом радует, что стремительный рост сопровождается здоровым уровнем долговой нагрузки, что для потенциального облигационера является одним из важнейших критериев. Соотношение NetDebt/EBITDA стабильно удерживается ниже 1,9х, что позволяет компании комфортно обслуживать свои обязательства и финансировать амбициозные планы развития.
На этом фоне неудивительно, что в июле 2025 года агентство НРА повысило кредитный рейтинг эмитента до «BBB-|ru|» со «стабильным» прогнозом. Агентство отметило высокую рентабельность активов и эффективную систему управления рисками.
📌 Сейчас компания активно готовится к размещению уже третьего по счёту облигационного выпуска с весьма привлекательными условиями:
🔹 Объем: 3 млрд руб.
🔹 Срок обращения: 5 лет
🔹 Купон фиксированный: не более 28% годовых (!)
🔹 Периодичность выплат: ежемесячно (!)
🔹 Рейтинг: «BВB-|ru|» от НРА, прогноз «стабильный»
🔹 Колл-оферта - по итогам 36 и 48 купонных периодов
👉 На мой взгляд, в условиях ожидаемого смягчения кредитно-денежной политики, #облигации Ойл Ресурс Групп могут стать отличным выбором для инвесторов, ищущих высокую доходность на длительный срок. А фиксированная ставка и ежемесячные выплаты делают этот инструмент особенно привлекательным в текущих рыночных условиях.
❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
🌾🐖 Пока мажоритарный акционер Русагро Вадим Мошкович находится в СИЗО, компания на этой неделе представила свои операционные результаты за 2 кв. 2025 года. Цифры впечатляют, но за ними скрываются тревожные нюансы. Давайте разберемся вместе!
📈 Выручка компании с апреля по июнь увеличилась на +23% (г/г) до 88,3 млрд руб. Однако стоит отметить, что такой скачок во многом обусловлен успешными M&A сделками. В то время, как сельхозсектор продолжает всё также испытывать серьёзные трудности, находясь в состоянии длительной стагнации.
✔️ Масложировое направление традиционно является ключевым для компании: в отчетном периоде выручка здесь выросла на +8% (г/г) до 50,4 млрд руб. Рост оказался умеренным из-за плановых ремонтных работ на Аткарском заводе, что привело к сокращению выпуска растительного масла более чем на 20%. Третья четверть текущего года также не обещает чудес, поскольку ремонт продлится до конца года.
✔️ В мясном бизнесе выручка более чем удвоилась, прибавив на внушительные +118,4% (г/г) до 26,2 млрд руб. Это стало возможным благодаря полной консолидации активов Агро-Белогорье, которая заняла несколько лет и сопровождалась судебными баталиями. Хотя рынок поначалу встретил сделку с восторгом, сейчас появились сомнения - не вскроются ли и здесь юридические проблемы?
✔️ В сахарном сегменте продажи сократились на -8% (г/г) до 8,2 млрд руб. Парадоксально, но компания смогла нарастить производство сахара на 8%, перенеся часть выпуска с первого на второй квартал. Однако в итоге фокус не удался: негативная ценовая конъюнктура перечеркнула все эти усилия.
✔️ Агросектор продолжает сдавать позиции шестой квартал подряд: выручка здесь упала на -20% (г/г) до 3,5 млрд руб. Ранее менеджмент пытался объяснить негативную динамику эффектом высокой базы, но теперь этот аргумент уже не сработает. Усугубляют ситуацию также и новости с юга России: Краснодарский край и Ростовская область могут потерять до четверти урожая зерновых, кукурузы и подсолнечника из-за засухи. С учётом того, что Русагро имеет активы в этих регионах, это неминуемо добавляет неопределенности общей картине.
❗️ Недавно появились слухи о переговорах зернотрейдера Деметра-Холдинг о приобретении масложировых и зерновых активов Русагро. Компания оперативно опровергла эту информацию. НО: если раздел бизнеса всё же случится - это станет самым настоящим крахом для миноритариев! Русагро всегда ценили за первоклассные активы, а их распродажа станет финальным минорным аккордом этой затянувшейся корпоративной драмы.
👉 Бумаги Русагро балансируют между надеждой и страхом. Спекулянты скупают акции ниже 100 руб., веря в отскок. Но фундаментальный анализ настойчиво шепчет: «Главный риск - это тень ареста Мошковича, которая превращает инвестиции в самую настоящую рулетку!». А так как рулетки и другие азартные игры - это не наш метод, проходим эту историю стороной! Игра не стоит свеч!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
#фондовыйрынок #акции #инвестирование #Русагро
✈️ Котировки акций Аэрофлота упали к своим полугодовым минимумам после масштабного киберинцидента. Стоит ли рассматривать это как точку входа или впереди нас ждут новые потрясения? Давайте попробуем оперативно разобраться в этой непростой ситуации!
💻 В понедельник IT-инфраструктура российского авиаперевозчика №1 подверглась серьёзной кибератаке, в результате которой компания была вынуждена отменить 59 парных рейсов из Москвы (туда-обратно) из изначально запланированных 260. Однако уже во вторник компания практически восстановила нормальное функционирование.
Специалисты по кибербезопасности отмечают, что при реализации благоприятного сценария есть вероятность полной стабилизации расписания уже до конца текущей недели, но при одном важном условии: если доступ к системам резервирования будет восстановлен в самое ближайшее время.
📉 Особенно болезненным для Аэрофлота этот инцидент оказался именно сейчас, в разгар летнего сезона, когда спрос на авиабилеты традиционно достигает максимума. В летние месяцы авиакомпании традиционно компенсируют слабую динамику бизнеса в межсезонье, поэтому потеря даже небольшой доли пассажиров может нанести ощутимый финансовый ущерб.
Именно поэтому для главного соперника Аэрофлота, авиакомпании S7, вчерашняя атака стала самым настоящим подарком (пусть простят они меня за такой вывод). В пиковый сезон воздушные перевозки особенно чувствительны к малейшим сбоям, и пассажиры, разочарованные ситуацией, вполне могут переключить свое внимание на альтернативные рейсы. Впрочем, эффект для S7 и других конкурентов Аэрофлота будет очень кратковременным: со временем эмоции улягутся, и клиенты вернутся к привычным маршрутам. Тем более, Аэрофлот по линейке авиаперелётов явный лидер в нашей стране.
🧐 Примечательно, но только за июль 2025 года хакеры совершили уже третью атаку на представителей крупного российского бизнеса. Напомню, ранее жертвами стали сеть алкомаркетов ВинЛаб (Novabev Group) и аптечная сеть Столички. А ещё во вторник вечером сервисы Почты России вдруг перестали работать - здесь я пока не спешу с выводами, но факт остаётся фактом.
Такая активность киберпреступников неизбежно повысит спрос на услуги компаний, специализирующихся на защите информационных систем, таких как Positive Technologies и Солар (дочка Ростелекома), к которым на этом фоне теперь нужно будет присмотреться более внимательно!
Особенно учитывая, что в начале года начальник управления ФСТЭК России Елена Торбенко отмечала: лишь 13% объектов критической информационной инфраструктуры соответствуют минимальным требованиям информационной безопасности.
👉 Очевидно, что результаты Аэрофлота за 3 кв. 2025 года окажутся хуже первоначальных ожиданий рынка. Во время анализа операционных показателей за 6m2025 мы с вами отмечали высокую вероятность новой волны распродаж после дивидендной отсечки, но даже не подозревали, что падение будет столь стремительным. И это является очередным доказательством того, что чёрных лебедей никто и никогда не отменял!
В любом случае становиться акционером Аэрофлота лично у меня пока желания не возникло. А вот если вдруг котировки направятся в район 50 руб. и даже ниже, то тогда, возможно, я буду действовать! Но уж точно не сейчас.
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
🧮 Сбер сегодня представил свой полугодовой отчёт по МСФО за первые 6 мес. 2025 года, а значит пришло время по горячим следам разобраться, какие перспективы ждут флагмана российской банковской системы.
📈 Чистые процентные доходы увеличились с января по июнь на +18,5% (г/г) до 1,7 трлн руб. Такой результат стал возможен благодаря увеличению работающих активов.
📈 Кредитный портфель вырос за первые шесть месяцев текущего года на +2,1% до 46,1 трлн руб. Активность заёмщиков остаётся сдержанной, из-за ограничительных мер ЦБ, которые сковывают возможности банка по расширению кредитования. Однако по мере дальнейшего снижения "ключа", которое уже началось, темпы роста должны увеличиться. Поэтому только за первые два месяца лета зеленый гигант снизил ставку по ипотеке уже трижды. Последнее снижение произошло 28 июля - ставка была сокращена сразу на 2% во всех ипотечных программах для всех категорий клиентов. А также второй раз с начала 2025 года банк поддержал предпринимателей и снизил ставки и по кредитам для МСБ. С 28 июля ставка уменьшилась на 4%. Общее снижение за первое полугодие составило 6%.
💼 Рентабельность капитала (ROE) совершенно не вызывает беспокойства, по итогам 6m2025 составив 23,7%, что существенно выше заложенных в Стратегии Сбера 22%.
📈 Ну а что касается чистой прибыли, на которую ориентируется див. политика Сбера, то по итогам отчётного периода она увеличилась на +5,3% (г/г) до 859 млрд руб.
💰Но с другой стороны, в пересчёте на одну акцию целевой дивиденд за последние 12 месяцев у Сбера получается на уровне 35,9 руб. и ДД=12% по обычкам и префам! Ну это же прекрасно, друзья мои!
👉 И пока одни инвесторы акцентируют внимание на негативных моментах, другие - ждут поступления на счёт долгожданных дивидендов за 2024 год и уже сейчас фокусируются на дивидендный сезон следующего года. На мой взгляд, сейчас очень подходящая возможность для того, чтобы полученные деньги реинвестировать в акции Сбера, увеличив их количество в своём портфеле. Ну а дальше снижение ключевой ставки сделает за вас всё дело, и вы мне скажете спасибо!
Я продолжаю держать обыкновенные бумаги Сбера в своём портфеле и готов увеличивать позицию в периоды сильных коррекций на рынке, искренне считая их надёжным инструментом для долгосрочных инвестиций.
❤️ Ставьте лайк, если я смог вдохнуть вам хоть немного позитива в середине рабочей недели и всегда старайтесь покупать в свой портфель лидеров сектора!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
#фондовыйрынок #инвестирование
🤔 Ну что ж, друзья, на календаре понедельник, и эмоции после пятничного снижения ключевой ставки Центробанка немного улеглись, а значит настало время спокойно и трезво оценить текущую рыночную ситуацию и понять, какие эмитенты могут показать опережающие темпы роста в ближайшее время, на фоне ожидаемого дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) регулятора.
Поначалу многие участники рынка сочли действия ЦБ осторожными и консервативными. Однако, на самом деле, это не совсем так. Давайте взглянем на факты: если внимательно изучить риторику Эльвиры Набиуллиной, то можно рассмотреть в ней намёки на то, что регулятор не только снизил ставку на 2%, но и дал понять, что готов к дальнейшему снижению на 1-2% на ближайших заседаниях.
Хорошее упражнение для вашего ума: попробуйте вспомнить прогнозы на начало 2025 года. Тогда рынок ожидал, что первое снижение ставки произойдет только в июле и составит всего 1%. На деле же смягчение ДКП началось на месяц раньше, и сейчас ставка уже на 3 п.п. ниже пиковых значений. Да, "ключ" пока ещё высокий, но лёд тронулся, друзья!
🧐 А, значит, самое время присмотреться к акциям компаний, которые могут обогнать индекс Мосбиржи в ближайшие месяцы. Вот ТОП-3 бумаг, которые могут приятно удивить в случае дальнейшего снижения "ключа":
1️⃣ АФК Система ($AFKS) открывает список фаворитов. Снижение ставки - это самый настоящий кислород для холдинга: меньше расходы на долги, больше сил на IPO «дочек». Здесь сработает правило: «Покупай на слухах - продавай на фактах».
2️⃣ Крупнейшие российские страховщики бьют рекорды по сборам премий. В сочетании с переоценкой инвестпортфеля, на фоне снижения ключевой ставки, это позволит Ренессанс Страхованию ($RENI) продемонстрировать неплохой рост прибыли во второй половине года, что незамедлительно отразится на капитализации эмитента.
3️⃣ Ну и, конечно же, серьёзную ставку нужно делать на компании с низкими мультипликаторами, которые традиционно становятся главными кандидатами на переоценку стоимости. В этом контексте особенно выделяется МТС Банк ($MBNK), который сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=0,5х (без субордов и с допкой) - вдвое ниже среднеотраслевых значений!
Для сравнения, у Сбера ($SBER) показатель составляет 0,91х, у Совкомбанка ($SVCB) - 1,05х, у Банка Санкт-Петербург ($BSPB) - 0,85х, у Т-Технологии (#T) - 1,54х. Текущая рыночная недооценка МТС Банка налицо.
В среднесрочной перспективе в вижу два драйвера роста у МТС Банка. Во-первых, снижение ставки подстегнет кредитную активность населения, и мы увидим уверенный рост кредитного портфеля благодаря интеграции банка в экосистему МТС. Во-вторых, переоценка облигационного портфеля, на фоне снижения "ключа", принесёт банку дополнительный доход.
Несмотря на хайп вокруг ВТБ в последнее время, есть весомые аргументы в пользу МТС Банка. Достаточность капитала (H1.0) у МТС Банка выше: 11% против 10% у ВТБ, что позволяет первому расти быстрее. Кроме того, у ВТБ лабиринт из привилегированных акций, который может в итоге решиться не в пользу миноритариев. В то время как у акционеров МТС Банка всё худшее уже позади!
👉 Снижение ключевой ставки неизбежно ведёт к падению доходности банковских депозитов и бондов. На облигационном рынке становится всё сложнее найти привлекательные купоны - это факт. В то же время рынок акций демонстрирует боковик, предоставляя инвесторам возможность войти в перспективные бумаги до начала серьёзного роста. Не упустите момент!
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! И помните, что фондовый рынок любит смелых и терпеливых!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
🏦 Большого праздника сегодня не удалось, а вот маленький праздник всё-таки случился: ключевая ставка по итогам сегодняшнего заседания ЦБ понижена с 20% до 18%.
▪️ЦБ РФ снизил прогноз по инфляции на 2025 год с 7,0-8,0% до 6-7%
▪️ЦБ РФ понизил прогноз по средней ставке на 2025 год с 19,5-21,5% до 18,8-19,6%. При этом средняя ключевая ставка с 28 июля и до конца 2025 года ожидается в диапазоне 16,3-18,0%.
▪️ЦБ РФ снизил прогноз по средней ставке на 2026 год до 12-13% (с 13-14%), на 2027 год сохранил на уровне 7,5-8,5% (обычно диапазон на этот период оценивается как нейтральный).
▪️ЦБ сохранил прогноз роста ВВП РФ в 2025 году в интервале 1,0-2,0%, в 2026 году - 0,5-1,5%.
▪️ЦБ РФ сохранил в заявлении фразу о продолжительном периоде жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) для возвращения инфляции к таргету в 2026 году.
▪️Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
▪️Тенденции в динамике кредитования неоднородны по сегментам, в целом кредитная активность остается сдержанной.
🎙 В 15:00мск состоится официальная пресс-конференция по сегодняшнему решению ЦБ. Мы обязательно примем в ней участие и по итогам подготовим отдельный пост на эту тему, добавив в него наши мысли и рассуждения, как жить дальше.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Верим в дальнейшее снижение "ключа"! Хотя от сегодняшнего дня я ожидал большего, включая риторику.
📊 Наш вчерашний опрос по "ключу" опять рисует что-то интересное, и кто-то может увидеть в этом неприличный жест, а кто-то если сильно захочет - самое высокое здание в мире. Тут уж всё зависит от вашей фантазии.
В любом случае, более половины опрошенных проголосовало за консервативный вариант, в рамках которого ЦБ снизит ключевую ставку до 18,00%-18,75%.
Я же надеюсь на ещё более решительные шаги со стороны Эльвиры Набиуллиной, проголосовав за вариант 17,00%-17,75%. Очень надеюсь, что мой позитив окажется оправданным, а дефляция по итогам прошлой неделе дополнительно вдохновляет!
Занимательная математика от подписчиков:
Доброе утро, Юрий! На самом деле Вы правы про ставку. И Ваш опрос это подтверждает:
1. Высота Бурдж Халифа 828 м. Т.е. 8+2+8=18.
2. Длина среднего пальца у мужчин от 8 до 9 см. Т.е. 8+9=17.
3. (18+17)*0.5=17.5.
⏱️ Сегодня в 13:30мск узнаем, уже через считанные часы!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
🏦 Инвесторы нередко критикуют российские компании за их непрозрачность и слабое корпоративное управление. Но есть ощущение, что уже совсем скоро всё может измениться в лучшую сторону! Мосбиржа сегодня торжественно сообщила о совместном с ЦБ запуске нового проекта - индекса Мосбиржи создания стоимости (MOEX Value Building Index), который призван стать маяком для тех, кто ценит открытость и стратегическое планирование.
📈 Помните, когда в 2024 году Владимир Путин обозначил национальный план по удвоению капитализации российского фондового рынка к 2030 году (с 33% от ВВП на тот момент до 66% на горизонте ближайшей пятилетки)? Что-то мне подсказывает, что новый индекс - это один из инструментов в этой сложной и амбициозной миссии!
Сразу же отмечу, что попасть в индекс MOEX Value Building Index непросто:
1️⃣ Компания должна представить четкую и прозрачную стратегию развития на среднесрочную и долгосрочную перспективу, где будут убедительно прописаны ключевые операционные и финансовые показатели.
2️⃣ Помимо этого, биржа будет отслеживать темпы роста бизнеса относительно инфляции, соблюдение дивидендной политики и высокий стандарт корпоративного управления.
Т.е. всех подряд сюда точно брать не будут, что лишь добавляет доверия к новому инструменту. В свою очередь, публичным компаниям участие в индексе тоже принесет целый ряд преимуществ. Прежде всего, это повышенное внимание со стороны инвесторов - как институциональных, так и частных. Сами понимаете, что такие компании получат дополнительный приток капитала и больше доверия со стороны широкой инвестиционной общественности.
Попасть в индекс MOEX Value Building Index смогут только эмитенты из первого и второго котировальных списков, и по разным оценкам на сегодняшний день примерно 15 эмитентов в России соответствуют установленным критериям. Минимум в индексе должно быть четыре участника, и на сегодняшний день в этот список попало шесть публичных компаний:
✅ Московская биржа (#MOEX)
✅ ЭН+ ГРУП ($ENPG)
✅ SFI ($SFIN)
✅ Европлан ($LEAS)
✅ МТС Банк ($MBNK)
✅ Промомед ($PRMD)
🧐 Достойные компании, но в моём портфеле на сегодняшний день из этой шестёрки эмитентов в портфеле присутствует только МТС Банк, который единственный среди российских банков представлен здесь. Это лишь подтверждает мои наблюдения, что финтех-направление МТС нацелено на серьезный рост капитализации, и что-то мне подсказывает, что этот рост может быть даже кратный.
Совсем недавно мы с вами обсуждали амбициозные планы банка почти утроить чистую прибыль к 2028 году. Кроме того, эмитент предпринял важные шаги для повышения инвестиционной привлекательности своих акций, наняв маркетмейкера для увеличения ликвидности. В совокупности действия этих факторов, дополнительно подкреплённых снижением "ключа", этот инвестиционный кейс может приятно удивить, поэтому я нахожу бумагам МТС Банка место в своём портфеле.
💰 К тому же, лето - это традиционная пора дивидендов! И МТС Банк строго соблюдает свой устав, выплатив по итогам 2024 года четверть прибыли и обеспечив своим акционерам ДД=7%. Кстати, дивидендный гэп был закрыт всего за сутки, что свидетельствует о высоком интересе инвесторов к бумагам банка. И это неудивительно - эмитент был и остается самым дешевым банком на российском рынке, с мультипликатором P/BV=0,35х!
👉 Что впереди? Уже в пятницу ЦБ, вероятно, снова снизит ключевую ставку - это подстегнёт маржу МТС Банка. Плюс ко всему, его интеграция в экосистему МТС обеспечивает стабильный комиссионный доход, и как результат - рост чистой прибыли и дивидендов!
Включение МТС Банка в индекс MOEX Value Building Index выглядит совершенно заслуженным и может стать переломным моментом для переоценки стоимости акций банка ($MBNK). Ну а новый бенчмарк имеет все шансы стать эталонным ориентиром для инвесторов, ищущих прозрачные и перспективные компании, а потому я теперь буду внимательно приглядываться к его составу.
❤️ Не забудьте поставить лайк, если пост оказался для вас полезным и интересным!
👉 Подписывайтесь на мой профиль в телеграмм-канал. Будьте на шаг впереди рынка!
🍷 Российский винный рынок переживает сейчас самый настоящий расцвет, и государственная поддержка отрасли играет в этом не последнюю роль. В таких условиях особенно интересно приглядеться к перспективам ведущего производителя игристых вин - компании Абрау-Дюрсо, которая на днях провела онлайн-конференцию на портале Cbonds для широкой инвестиционной общественности. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:
✔️ Завершившийся 2024 год стал для Абрау-Дюрсо невероятно успешным: выручка и EBITDA выросли на +26% и +48% соответственно, достигнув рекордных 15,8 и 4,3 млрд руб. Немаловажную роль сыграла господдержка, ограничившая бизнес иностранных производителей алкогольной продукции путем введения высоких пошлин.
✔️ При всём при этом глава компании Павел Титов отказался давать прогнозы на 2025 год, что лично у меня вызывает большое недоумение. Как бывший инвестбанкир, он наверняка знает, что фондовый рынок всегда любит и ценит от публичных эмитентов чётких ориентиров, поэтому такое решение выглядит весьма странным.
Впрочем, Абрау-Дюрсо всегда отличался меньшей прозрачностью корпоративного управления, по сравнению с лидером алкогольного рынка - Novabev Group. И пока на горизонте даже не видно признаков того, что ситуация может измениться в лучшую сторону. Впрочем, существует и более печальные сценарии, как, например, в случае с Группой Кристалл, когда обещания золотых гор закончились полным фиаско, крахом ожиданий и трехкратным обвалом капитализации компании с момента IPO.
✔️ Туризм становится важным направлением бизнеса Абрау-Дюрсо, принося компании уже около 12% выручки. И амбиции компании связаны в первую очередь не с увеличением количества туристов, а с повышением среднего чека, за счет внедрения дополнительных сервисов и премиальных услуг. Ограниченные мощности приема гостей диктуют такой подход, делая ставку на качество, а не на количество.
✔️Основным узким местом компании остается недостаток высококачественных виноградников. Собственное обеспечение сырьем составляет порядка 70%, поэтому недостающего сырья приходится закупать у других отечественных производителей. Напомню, использование импортного сырья недопустимо, поскольку лишает компанию права претендовать на государственные субсидии - это важный момент.
✔️ Международные продажи осуществляются в 22 страны, однако их доля в общих отгрузках невелика - всего около 2%. Руководство признает, что создание хорошего вина — лишь половина дела. Гораздо сложнее организовать эффективные каналы маркетинга и дистрибуции, способные завоевать сердца зарубежных потребителей.
✔️ Жесткая политика ЦБ вынудила Абрау-Дюрсо временно свернуть инвестиционную деятельность. Сейчас Абрау-Дюрсо ограничивается разве что посадкой виноградников, а новые масштабные проекты появятся, в лучшем случае, только в следующем году.
✔️ Максимально допустимая долговая нагрузка по показателю NetDebt/EBITDA установлена на уровне 3,5х. При достижении этого порога срабатывают ковенанты по банковским кредитам, ограничивающие возможности компании по дальнейшему развитию. Поэтому за этим порогом нужно наблюдать, по итогам 2024 года в фин. отчётности мы увидели 2х.
👉 Согласно оценкам Минсельхоза, продажи российского вина в первой половине 2025 года выросли почти на +7% (г/г). И в сочетании с высокой инфляцией это позволяет рассчитывать на сохранение высоких темпов роста финансовых показателей Абрау-Дюрсо в обозримом будущем.
Сегодняшнюю стоимость акций компании (175 руб.) с мультипликатором EV/EBITDA=6х трудно назвать однозначно привлекательной для покупки. И, наверное, более разумно всё-таки дождаться коррекции до уровня 150 руб., где расположен сильный уровень поддержки, и использовать его как удобную точку входа на небольшую часть портфеля.
Тем более, такой шанс был совсем недавно, и им можно было воспользоваться при желании. Если, конечно, кейс Абрау-Дюрсо вам нравится.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
⚒️ ММК в минувший четверг первым из сталеваров поделился операционными результатами за 6 мес. 2025 года. Давайте разберемся вместе с вами, что скрывается за этими цифрами и как они могут отразиться на будущем компании.
📉 Производство стали с января по июнь сократилось на -18,2% (г/г) до 5,2 млн тонн. Причины такого падения лежат на поверхности: слабый внутренний спрос, вынужденная приостановка плавильных мощностей на турецкой площадке и проведение плановых ремонтных работ в прокатном цехе.
Обращает на себя внимание, что во 2 кв. 2025 года темпы падения только ускорились. Что, впрочем, неудивительно, учитывая высокую себестоимость производства у компании, вынуждающую оперативно реагировать на снижение цен.
📉 Росстат пока располагает информацией только 5m2025, но и она красноречиво свидетельствует нам о том, что средняя цена на сталь за этот период снизилась на -11% (г/г).
Таким образом, ММК оказался под двойным ударом: резкое падение объемов производства + снижение цен, что в итоге больно бьет по показателям компании.
📉 Что касается продажи металлопродукции, то по итогам 6m2025 они сокращались сопоставимыми темпами, как и производство, не досчитавшись в итоге почти -15% (г/г) с результатом 4,9 млн тонн.
Основными заказчиками у сталеваров традиционно выступают девелоперы и автопроизводители, но сейчас обе отрасли переживают тяжелые времена, и откуда взяться спросу? Тем более, когда "ключ" по-прежнему находится на крайне высоком уровне 20%, но мы очень надеемся на снижение уже в эту пятницу.
▪️Застройщики сконцентрировались на продаже готового жилья и крайне осторожно подходят к началу новых проектов, выбирая только самые рентабельные варианты.
▪️Автоконцерны, в свою очередь, фиксируют ощутимый спад продаж после аномально высоких показателей 2023-2024 гг., когда реализовывался отложенный спрос. Отечественный авторынок буквально захлебнулся в изобилии китайской продукции, и теперь потребуется время, чтобы склады дистрибьюторов хоть как-то поредели.
Дополнительное давление на наших сталеваров оказывают китайские конкуренты, которые в последние кварталы активно демпингуют на мировых рынках, предлагая свою продукцию с большими скидками. Судите сами: цена на сталь в Китае сейчас находится на 5-летних минимумах, в районе $450 за тонну, в то время как в РФ, благодаря сильному рублю, тонна стали стоит почти в 1,5 раза дороже, что естественно притягивает китайских поставщиков.
👉 В текущих условиях бумаги ММК ($MAGN) не выглядят привлекательными для покупки, т.к. очевидных драйверов для переоценки компании на обозримом горизонте нет. Над всей отраслью черной металлургии сгустились тучи, а высокая себестоимость производства Магнитки делает её уязвимой перед лицом конкуренции, при неблагоприятных рыночных условиях.
Если очень хочется сделать ставку на сталеваров, то лучше присмотреться к акциям Северстали ($CHMF), которая отличается высокой степенью интеграции, более высокой рентабельностью EBITDA по сравнению с конкурентами (22,0% против 12,5% у ММК по итогам 3m2025) и отличным уровнем корпоративного управления.
Северсталь, несмотря на все сложности последних лет и глубокую трансформацию бизнеса, остается открытой перед акционерами и инвестиционным сообществом, и есть большие основания полагать, что дивидендная повестка в эту историю может вернуться уже в этом году! Поэтому, когда рынок даёт хороший шанс прикупить бумаги Северстали по трёхзначным ценникам - пользуйтесь этим хорошим моментом!
Что касается НЛМК ($NLMK), то он мне нравится меньше всего среди публичных сталеваров. Объясню почему: компания остаётся всё такой же закрытой, результаты публикуются теперь раз в полгода, а тот факт, что НЛМК до сих пор каким-то чудом удалось избежать санкционного давления и сохранить значительную часть экспорта - это, скорее, потенциальный риск и уязвимость, нежели надёжное преимущество. Чёрный лебедь может прилететь в любой момент и расстроить котировки акций.
❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Хорошей вам рабочей недели!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
🏛 Банк Санкт-Петербург (БСПб) отличается самым высоким уровнем достаточности капитала среди российских публичных банков, а потому мы не можем обойти стороной бухгалтерскую отчётность банка за 6 мес. 2025 года, и предлагаем проанализировать её вместе с вами, актуализировав этот инвестиционный кейс. Кстати, обязательно подписывайтесь на мой телеграмм-канал, чтобы всегда быть в курсе событий, ну а я продолжу...
📈 Чистые процентные доходы с января по июнь выросли на +15,5% (г/г) до 38,8 млрд руб. Такой результат стал возможен благодаря увеличению активов и традиционно сильной процентной марже, обеспечиваемой высоким объёмом дешёвого фондирования.
Однако этот эффект для БСПб будет постепенно нивелироваться, на фоне ожидаемого смягчения денежной-кредитной политики ЦБ уже в самой обозримой перспективе, и неминуемо сожмёт маржу, но в 2025 году жёсткая политика регулятора пока что всё ещё послужит надёжным щитом. На мой субъективный взгляд, до тех пор пока не завершится СВО, госрасходы останутся на высоком уровне, и бюджетный импульс будет тормозить быстрое смягчение ДКП.
💼 Кредитный портфель БСПб с начала года увеличился на +12,2% до 828,9 млрд руб. Лидер роста - корпоративный сегмент, хотя розница тоже опережает рынок.
Правда, расходы по резервам также выросли, причём весьма существенно - сразу на 74% (г/г) до 4 млрд руб., причем значительная часть этого объема пришлась на июнь. Впрочем, всплеск резервов был ожидаемым, учитывая, что ЦБ в конце мая рекомендовал банкам делать послабления для корпоративных заемщиков с высокой долговой нагрузкой.
📈 Чистый комиссионный доход БСПб увеличился на +5,3% (г/г) до 5,7 млрд руб. Низкая транзакционная активность клиентов банка сдерживает рост доходов от банковских карт.
📈 Но в совокупности действия факторов, хорошая динамика процентных доходов в итоге перевесила чашу весов, и по итогам 6 мес. 2025 года чистая прибыль Банка Санкт-Петербург увеличилась на +9,3% (г/г) до 27,2 млрд руб., при рентабельности капитала ROE=26,6%.
На первый взгляд, результаты БСПб выглядят весьма
обнадеживающими и даже превосходят по динамике показатели лидера отрасли - Сбербанка. Однако если посмотреть отдельно на июньские цифры, то они вызывают определённую тревогу: чистая прибыль упала на -8,3% (г/г), из-за уже описанного выше резкого роста резервов.
Причём эта негативная динамика может сохраниться и в последующие месяцы, поскольку проблемы отечественного банковского сектора только начинают проявляться. Более того, второе полугодие 2025 года, по всей видимости, окажется для банка даже более тяжелым, чем первое.
Достаточность капитала по нормативу у БСПб снизилась до 19,8%, но остаётся самой высокой среди публичных банков. Эта «подушка безопасности» позволяет эмитенту уверенно маневрировать в условиях растущих рисков.
👉 При текущем P/BV=0,8х и высокой рентабельности бумаги банка Санкт-Петербург с одной стороны кажутся привлекательными. Однако с другой - сильный рост резервов и текущие уровни котировок вблизи уровня 400 руб., чуть выше которого располагается исторический максимум, пока не дают достаточного запаса прочности для покупки бумаг прямо здесь и сейчас.
Поэтому хотелось бы увидеть глубокую коррекцию в акциях Банка Санкт-Петербург куда-нибудь в район 300+ руб., который мог бы стать неплохой точкой входа. Сейчас спешить с покупками этих бумаг уже поздно.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
#фондовый_рынок #инвестирование #акции
🏛 Займер, один из лидеров отечественного микрофинансового рынка, накануне раскрыл свои операционные результаты за 2 кв. 2025 года. Сразу скажу - бизнес компании демонстрирует уверенный и энергичный рост, ну а встрепенувшиеся вверх котировки акций компании на торгах во вторник - яркое тому подтверждение!
📈 Первым делом хочется отметить рост объема выданных займов: за отчетный период компания сумела увеличить выдачу на +9,7% (г/г), выйдя на отметку в 15,2 млрд руб. Радует, что темпы роста даже ускоряются, благодаря эффективной работе по привлечению новых клиентов.
📈 Выдача займов новым клиентам прибавила ещё более убедительно - на +21,2% (г/г) до 1,5 млрд руб. Инвестиции в маркетинг, хотя и требуют значительных вложений, но всё-таки окупаются, за счёт формирования долгосрочной клиентской базы. Думаю, вы и без меня прекрасно понимаете, что каждый привлеченный клиент становится источником стабильного денежного потока в будущем. Поэтому в любом бизнесе новая клиентская база - это залог завтрашнего успеха!
В операционном отчете Займера прослеживается всё большее стремление активно работать с околобанковским сегментом. Не случайно компания смело экспериментирует с новыми форматами, выпуская виртуальные карты с кредитным лимитом и внедряя удобные POS-займы, позволяющие гражданам приобретать товары в рассрочку прямо в магазине.
Логичное продолжение этой стратегии - недавняя сделка по приобретению банка Евроальянс, подтверждающая серьезный настрой компании на укрепление своих позиций в розничном кредитовании.
❓Почему околобанковский сегмент так интересен?
1️⃣ За последний год ЦБ существенно усложнил процедуру банковского кредитования, сделав его менее доступным для широких слоев населения.
2️⃣ Одновременно с этим потребность в заемных средствах у физлиц не только не снижается, но и увеличивается с каждым днем, подпитываясь постоянным ростом цен. В таких условиях микрофинансовые организации (МФО) становятся естественной и всё более востребованной альтернативой банковским услугам.
💰 Займер успешно использует эти тренды, расширяя клиентскую базу и внедряя новые продукты, что укрепляет его позиции на рынке. Что касается акционеров компании, то в эпоху, когда депозиты и облигации постепенно теряют свою привлекательность, на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки, Займер вознаграждает своих акционеров щедрыми дивидендами.
Да, я прекрасно понимаю, что прошлогодние выплаты и ДД>20% по итогам года текущего мы уже вряд ли увидим, учитывая, что недавняя покупка банка Евроальянс потребует доп. капитала, и пока ещё сложно сказать, на какие дивиденды мы можем рассчитывать по итогам 2 кв. 2025 года. Но если смотреть в долгосрочную перспективу, то рано или поздно дивидендная щедрость вернётся на радары компании, также как может вырасти и норма выплат с текущих 50% от ЧП до 100% от ЧП (как в прошлом году).
👉 Займер уверенно пользуется моментом, активно заполняя образовавшуюся нишу и удовлетворяя растущий спрос россиян на заемный капитал. Компания демонстрирует зрелую стратегию развития, сочетая технологичность, клиентоориентированность и глубокое понимание потребностей современного потребителя. Ну а щедрые дивиденды - это отдельный класс искусства, который очень сложно игнорировать!
На фоне ожидаемого снижения "ключа" этот инвестиционный кейс может заиграть совсем другими красками, поэтому рекомендую приглядеться к нему! Тем более котировки отскочили пока ещё не сильно со своих локальных минимумов, давая хорошую возможность зайти по комфортным ценникам в эти бумаги.
❤️ Ставьте лайк под этим постом и любите дивиденды также, как люблю их я!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
#фондовыйрынок #инвестирование #займер
