INVEST_OR_LOST
Козлов Юрий
Актуальные инвестиционные идеи, завтра о них будут говорить уже все!
🙇🏽♂️ Первый зампред Банка России Владимир Чистюхин, отвечая вчера на вопросы журналистов после сессии Финансового конгресса Банка России, посвященной перспективам развития и текущим вызовам рынка капитала, так вчера прокомментировал текущую ситуацию в ЮГК:
"Государство имеет право и должно защищать свои интересы в том случае, если в отношении каких-то компаний были допущены противоправные действия. Поэтому мы никоим образом не оспариваем, не комментируем действия Генпрокуратуры, которая в соответствии со своими полномочиями осуществляет действия по возврату собственности государству.
Очевидно, что у данной компании, помимо мажоритарного акционера, есть и миноритарные акционеры, среди которых и розничные инвесторы. Мы, я очень надеюсь, не слышали о том, что есть какие-то в настоящий момент прямые угрозы. Но, конечно, за этой ситуацией надо следить очень внимательно, чтобы права розничных акционеров не были ущемлены", - отметил он. Кстати, чтобы всегда быть в курсе событий обязательно подписывайтесь на мой телеграмм-канал, а я продолжу...
Чистюхин добавил, что по облигациям компании также необходимо обеспечить выполнение всех обязательств.
Почему это важно?
1️⃣Если миноритариев действительно защитят в таком резонансном деле, это докажет, что частные инвесторы — не "разменная монета" в корпоративных или государственных конфликтах, а лишь случайные пострадавшие, которым требуется защита со стороны регулятора.
2️⃣У акционеров появится хоть какая-то уверенность в том, что даже при смене собственника или давлении со стороны государства нельзя просто взять - и "списать" миноритариев.
3️⃣Нельзя забывать и про долгосрочные последствия подобных громких разбирательств на инвестиционную привлекательность российского фондового рынка, которая и так значительно пошатнулась за последние три с половиной года. Если ЦБ и правда сможет отстоять интересы миноритариев, это хоть как-то поддержит (вряд ли повысит) привлекательность российских ценных бумаг в текущие непростые времена.
🤔 Но в любом случае скепсис остаётся. И если под лупой разобрать на цитаты высказывания Чистюхина, то можно отметить ряд интересных моментов:
👁🗨 "Надеюсь" (а не "Гарантирую") — Владимир Чистюхин показательно осторожен в формулировках, а значит, полной уверенности в благоприятном исходе пока нет.
👁🗨 Облигации ЮГК, как рублёвые (RU000A106656), так и валютные (RU000A10B008), хоть и выглядят более интересней, чем акции, но даже здесь теоретически долговые обязательства могут пересмотреть, что может ударить в том числе и по держателям бондов. Но в самый пессимистичный сценарий я практически не верю, и в целом считаю идею рискнуть купить облигации компании на небольшую часть портфеля вполне рабочей и с адекватным уровнем риска (по крайней мере, для такой доходности).
👁🗨 Очередной опасный прецедент создан, и даже если всё закончится для миноритариев более ли менее благоприятно, единичный случай защиты миноров вряд ли отменит общий тренд на усиление государственного влияния в российской экономике. Из последнего достаточно вспомнить громкие скандалы в Селигдаре, Русагро, ТГК-14... никого не забыл?
👉 В любом случае расслабляться рано, и до финала истории ещё далеко. Ну а на ближайшем горизонте - запланированный на 8 июля (понедельник) суд в Челябинске, в рамках которого состоится заседание по иску о передаче государству доли Струкова в ЮГК. И на этом фоне ряд брокеров уже поспешили ввести ограничения на совершение операций с этими ценными бумагами. Как говорится, от греха подальше....
❤️ Говорят, когда ставишь лайк - на сердце становится чуть теплее. Давайте проверим и поддержим этим простым действием друг друга! А вот про веру в российский фондовый рынок я сейчас, с вашего позволения, тактично промолчу.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
#фондовый_рынок #облигации #инвестирование #югк
🛒 В эпоху, когда инфляция постепенно сбавляет обороты, особенно интересно взглянуть на положение дел в отечественной розничной торговле. Напомню, именно этот сектор экономики крайне чувствителен к колебаниям потребительских цен. Поэтому давайте детально рассмотрим операционные результаты HENDERSON за первые 5 мес. 2025 года. Кстати, еще больше информации на моём телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь, а я продолжу...
📈 Выручка компании с января по май увеличилась на +18,7% (г/г) до 8,9 млрд руб. В конце весны хоть и удалось несколько оживить динамику продаж в розничных салонах, однако темп прироста по-прежнему не дотягивает до целевых значений.
Напомню, что во время IPO в конце 2023 года руководство компании заявляло о планах достичь среднегодового роста не менее 30%. И такая амбициозность была основана на уверенности в масштабируемости бизнес-модели. Однако уже в начале текущего 2025 года прогнозы были скорректированы до 25%. Тем не менее, даже эти цифры остаются недостижимыми.
Хотя, казалось бы, при сохраняющемся высоком уровне инфляции и отсутствии возвращения зарубежных брендов на российский рынок ситуация должна была благоприятствовать достижению поставленных целей. Но реальность оказалась иной.
💻 Онлайн-направление демонстрирует впечатляющий рост - как через собственный интернет-магазин, так и через маркетплейсы. Параллельно с этим наблюдается устойчивый отток посетителей из розничных салонов. И на первый взгляд может показаться, что одно компенсирует другое, однако дьявол кроется в деталях.
Давайте не забывать, что HENDERSON сейчас активно расширяет площадь своих розничных салонов. Именно эту идею компания озвучила в качестве ключевой при выходе на IPO, отмечая, что удваивая площадь и оптимизируя расходы на оплату труда персонала, она сможет показывать высокие темпы роста фин. показателей.
Однако по факту мы видим, что продажи на метр торговой площади в салонах в отчётном периоде сократились на -3,2% (г/г) до 113,7 тыс. руб. Расширяя торговую площадь, компания не может добиться роста выручки даже на уровне инфляции, поскольку фиксирует отток трафика.
❓Так каким же будет расклад для HENDERSON, когда инфляция начнет стабилизироваться во второй половине 2025 года?
Отпустим эмоции в сторону и взглянем на ситуацию трезво: инфляция действительно сейчас замедляется серьёзно, что вынудило ЦБ заявить на днях о возможности более агрессивного снижения "ключа" на заседании 25 июля. Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, что изменение нейтральной ставки всегда приурочено к крупным сдвигам в инфляционных процессах. А для розничной торговли это всегда негатив, раз уж мы говорим о снижении вниз.
👉 Фактические показатели темпов роста бизнеса HENDERSON абсолютно не совпадают с озвученными ранее громкими прогнозами компании перед IPO, и эти расхождения реальных цифр от фактических, я боюсь, будут только усугубляться, на фоне дальнейшего снижения инфляции и оттока трафика. На этом фоне акции компании пока не выглядят привлекательными для инвестиций, даже несмотря на то, что котировки сейчас находятся ниже уровня 600 руб., вблизи своих локальных минимумов.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!
#фондовыйрынок #инвестирование
🏛 ВТБ в апреле буквально всколыхнул российский фондовый рынок неожиданным предложением рекордных дивидендов за предыдущий год. И сейчас это, пожалуй, одна из самых популярных тем для разговоров в инвестиционных кругах. Предлагаю порассуждать вместе с вами, сможет ли ВТБ поддерживать стабильность выплат в дальнейшем? Ну а чтобы лучше разобраться, давайте заодно рассмотрим ещё и свежий отчет банка по МСФО за 5 мес. 2025 года.
📉 Чистые процентные доходы ощутимо сократились сразу на -54,9% (г/г) до 110,1 млрд руб. Весьма чувствительная просадка, особенно если сравнить с показателями главного конкурента - Сбера, где ситуация выглядит гораздо более обнадеживающей.
Очевидно, что ВТБ не удалось перестроить свою бизнес-модель таким образом, чтобы сгладить динамику процентных доходов в периоды ужесточения монетарной политики. Результат, как говорится, налицо.
💼 Кредитный портфель демонстрирует символический прирост. При этом по физлицам наблюдается ожидаемая просадка, чуть лучше динамика в корпоративном сегменте. Несмотря на начавшееся снижение ключевой ставки, регулятор продолжает поддерживать жёсткий контроль над банковской системой, что вынуждает банки тщательно отбирать заемщиков.
❓Возникает закономерный вопрос: хватит ли качественных заемщиков на всех игроков рынка?
По данным Bloomberg, ситуация может ухудшиться в следующем году. Объём проблемных долгов в банковской системе оценивается в триллионы рублей, что усиливает сомнения в перспективах ВТБ, особенно учитывая хронически низкий уровень достаточности капитала эмитента.
📈 Но вернёмся к фин. отчётности ВТБ. Чистые комиссионные доходы с января по май увеличились на +34% (г/г) до 119,8 млрд руб. на фоне роста транзакционной активности клиентов, а также увеличения доходов от трансграничных платежей.
ВТБ часто называют главным бенефициаром возможного снятия санкций, ведь исторически банк занимает сильные позиции в сфере обслуживания трансграничных платежей. Однако время идет, а ситуация остается на месте. И отсутствие каких-либо серьёзных подвижек в вопросе снятия санкций заставляет задуматься о реальности таких ожиданий. Есть ощущение, что ждать придётся очень долго.
📈 Что касается чистой прибыли, то она сохранилась на прошлогоднем уровне и составила 233,6 млрд руб. Но за этими цифрами кроется важный нюанс: майская прибыль удвоилась, правда, произошло это не благодаря активной работе самого банка, а из-за признания старых налоговых убытков. Поэтому фактически считаем это разовым фактором.
💰 Одна из громких новостей вчерашнего дня - это состоявшееся ГОСА ВТБ, в рамках которого акционеры банка благополучно утвердили дивидендные выплаты по итогам 2024 года в размере 25,58 руб. на акцию с ДД=24,6%. Дивидендная отсечка намечена на 10 июля (с учётом режима торгов Т+1).
🤔 Безусловно, это приятная весточка, однако эйфория от рекордных дивидендов невольно сменяется вопросом: что же будет дальше?
Достаточность капитала эмитента по нормативу Н1.0 на 1 июня 2025 года составила 9,3%, при регуляторном минимуме 8,75%. За счет разовых факторов менеджмент планирует улучшить метрики, но долго ли продержится такая конструкция? Вопрос открытый.
Тут самое время обратиться к ГОСА в Сбере, которое состоялось в понедельник, и в рамках которого председатель правления Герман Греф подтвердил мысль Bloomberg, отметив сложности, которые ожидают отечественный финансовый сектор в ближайшем будущем. В то время как топ-менеджеры ВТБ продолжают убеждать наивных инвесторов, что дела у банка великолепны: рекордная прибыль, хорошие дивиденды и прочее. Лично мне ближе позиция Грефа, чем агрессивные заверения команды ВТБ.
👉 В общем, пока я не вижу веских оснований рассматривать акции ВТБ как надёжный инвестиционный актив. Если выбирать из двух госбанков, то я отдаю предпочтение Сберу за его более стабильные результаты. Как говорится: лучше здоровая синица в руках, чем ненадёжный журавль в небе.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
🤔 Последние пару месяцев индекс Мосбиржи торгуется вокруг уровня 2800 пунктов, как будто набираясь сил для последующего рывка. Весь вопрос состоит лишь в том, куда качнётся маятник, и в какую сторону произойдёт этот рывок: вверх или вниз?
Традиционно оставим ответ на этот вопрос на откуп любителям погадать на кофейной гуще, мы же давайте лучше вместе подумаем, в какие активы можно и нужно инвестировать прямо здесь и сейчас, традиционно проанализировав каждый из этих вариантов:
1️⃣Акции
Рынок акций в последнее время продолжает жить своей скучной размеренной жизнью, иногда получая какие-то драйверы для потенциального роста, но потом все эти драйверы каким-то чудесным образом отыгрываются обратно. На сей раз так произошло на рынке нефти, где котировки цен на чёрное золото сначала взлетели до $80+, подогревая в первую очередь акции нефтедобывающих компаний, на фоне обострения военного конфликта между Израилем и Ираном, а затем также стремительно откатились обратно, ниже $70 за баррель.
Могу сказать, что по итогам услышанного и увиденного на конфе Смартлаба, не только я сохраняю осторожный позитив в отношении нашего фондового рынка. Скажу даже больше: у некоторых уважаемых людей портфели чуть ли не на 100% забиты под завязку исключительно акциями, в надежде на продолжение тренда по снижение "ключа". Неужели время сыграть all-in пришло?
2️⃣Облигации
Тут вариантов напрашивается ровно два: либо валютные облигации в любом варианте (с надеждой на ослабления рубля во втором полугодии), либо более ли менее надёжные корпоративные истории, доходность по которым выглядит привлекательно, при адекватных рисках. Такие облигации на нашем рынке есть, может пора написать отдельный пост на эту тему?
Что касается ОФЗ, то складывается ощущение, что текущая доходность ниже 15% на дальнем участке кривой как будто уже сейчас впитала в себя снижение "ключа" и до 19%, и до 18%, и даже до 17%! Рынок уже это отыграл с лихвой, и по текущим ценникам ОФЗ уже не интересны.
3️⃣Золото
С 2022 по 2024 гг. мировые ЦБ демонстрировали более чем двукратный рост спроса на #золото, активно пополняя свои золотые запасы совокупными темпами более 1000 тонн в год. Причём, судя по отраслевым опросам, этот тренд сохранится и дальше, на фоне торговых войн и участившихся конфликтов, а значит серьёзная поддержка золоту обеспечена!
Предпочтение можно отдать рублёвым фондам на золото, купив которые вы получите ещё и валютную переоценку в подарок, если девальвация рубля действительно произойдёт, как мы и ожидаем.
Также можно присматриваться к акциям золотодобывающих компаний - Полюс, ЮГК и Селигдар, которые при достижении моих целевых значений станут интересными для покупок. На сегодняшний день я по-прежнему держу золото через фонд #TGLD, акций золотодобывающих компаний в портфеле сейчас нет.
4️⃣Банковский вклад
Мода на банковские вклады будет постепенно гаснуть, по мере дальнейшего снижения "ключа". Банки открывают их сейчас в основном под доходность ниже 20%, и когда эта цифра будет снижаться всё ниже и ниже, разочарование у любителей депозитов будет только нарастать. И тогда они начнут всерьёз задумываться о более интересных вариантах для вложения своих денежных средств и снова будут поглядывать на фондовый рынок, но будет поздно, ведь к тому моменту наш рынок акций уже улетит далеко вверх, и мы с вами будем фиксировать хорошую доходность, в то время как непрофессионалы только начнут покупать весь этот хайп.
👉 Подводя итог всему вышесказанному резюмируем, что позитивный взгляд в отношении российского рынка акций в инвестиционном сообществе постепенно нарастает, на фоне ожиданий по снижению "ключа". Поэтому любите облигации, цените депозиты, но про акции тоже не забывайте! Через год-два они могут вас очень приятно удивить! Тем более про стратегические задачи на 2030 год мы прекрасно помним :)
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#фондовый_рынок #инвестирование #акции #облигации
$ROSN $SIBN $TATN $LKOH $PLZL $UGLD $SELG
💰 Эта неделя ознаменовалась проведением ГОСА дочерних структур ГЭХа: Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1. Примечательно, что участники голосования в каждом из трёх случаев отвергли рекомендации Совета директоров о выплате дивидендов, несмотря на предварительное согласие руководящих органов. Давайте попробуем разобраться, как жить и что делать теперь акционерам этих трёх компаний?
Если заглянуть немного назад в историю, то можно вспомнить, как три года назад Газпром создал опасный прецедент, отказавшись утвердить ранее одобренную директиву Совета директоров по выплате рекордных дивидендов. Этот шаг тогда буквально шокировал фондовый рынок и спровоцировал мощный обвал стоимости акций компании. Что мы получили сейчас:
📌 В ходе недавнего ГОСА ТГК-1 акционеры не поддержали решение о распределении прибыли за 2024 год, несмотря на майскую рекомендацию Совета директоров о выплате 0,0828802 коп. на акцию, что на тот момент сулило двузначную ДД.
📌 Аналогичная ситуация сложилась на ГОСА ОГК-2 и Мосэнерго на этой неделе, где также ожидалась высокая ДД. Однако многие инвесторы, памятуя о недавнем казусе с ТГК-1, не питали особых надежд на утверждение выплат. И, как оказалось, не зря: грустный вердикт "решение не принято" по дивидендам получили в итоге акционеры и ОГК-2, и Мосэнерго.
Ухудшение прогнозируемости по дивидендам - это серьёзный негативный фактор для акционеров этих трёх компаний. И это притом, что и без этого участников рынка давно тревожит недостаточная прозрачность дочерних компаний ГЭХа: начиная с 4 кв. 2023 года, все три публичные компании отказываются публиковать отчетность по МСФО, ссылаясь на правительственную директиву, разрешающую самостоятельно выбирать степень раскрытия информации. Однако что им мешает публиковать фин. отчётность в сокращённом формате, как это делают нефтегазовые компании?
🤔 Возвращаясь к дивидендам дочек ГЭХа, стоит отметить, что ТГК-1 и ОГК-2 последовали примеру Газпрома и не выплачивали их, начиная с 2021 и 2023 гг. соответственно. Относительно стабильным в этом плане оставалась лишь Мосэнерго, т.к. её результаты меньше зависели от истечения договоров о ДПМ. Однако в этот раз и здесь ожидания инвесторов не оправдались, и почему дивы за 2024 год в итоге были не одобрены - большой вопрос, на который однозначного ответа нет.
Честно говоря, ситуация выглядит как системная, а "дивидендная баранка" по Газпрому за прошлый год будто намекает, что большого желания у материнской компании поднимать дивы с "внучек" вроде как и не было. На этом фоне риски невыплаты дивидендов со стороны дочерних структур ГЭХа были достаточно высокими, и в итоге эти риски реализовались.
Ни на что не намекаю, но согласно предварительным параметрам федерального бюджета на 2026 год, акционеры Газпрома вряд ли могут рассчитывать на дивиденды и по итогам 2025 года. Со всеми вытекающими отсюда рисками для потенциальных выплат Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1.
Анализируя рыночную конъюнктуру, можно прийти к выводу, что в этом году в наихудшем положении находится ОГК-2, у которого должна существенно сократиться прибыль из-за истечения договоров о ДПМ. При этом ТГК-1 и Мосэнерго могут продемонстрировать более устойчивые результаты, благодаря существенной индексации тарифов в сфере ЖКХ.
👉 Среди рассматриваемых компаний Мосэнерго представляется наиболее вероятным кандидатом на возобновление дивов в следующем году, благодаря относительной стабильности бизнеса и отсутствию иностранных акционеров в структуре капитала, в отличие от ТГК-1, где эта проблема ярко выражена. Однако надеясь на лучшее, не забывайте готовиться к худшему!
К счастью, я несколько лет назад очень своевременно избавился от всех дочек ГЭХа, также как и от акций самого Газпрома, и пока жалеть об этом совершенно не приходится. Куда перспективней сделать ставку на Газпромнефть, которая неукоснительно придерживается своей дивидендной политики и с каждым годом только наращивает норму выплат, на радость "мамке"!
Подписывайтесь на мой телеграмм-канал будьте на шаг впереди рынка!
📣 Глава Совкомфлота Игорь Тонковидов дал интересное интервью Интерфаксу, основные тезисы которого мы предлагаем вашему вниманию:
✔️ Компания уже несколько лет работает в условиях санкционного давления, однако наиболее серьёзные рестрикции были введены 10 января 2025 года, что повлекло утрату ряда заказчиков и ухудшение финансовых показателей. Дно по финансовым показателям было пройдено в 1 кв. 2025 года, и сейчас менеджмент рассчитывает на постепенное восстановление объёма грузоперевозок.
✔️ Игорь Тонковидов отметил, что компания сохраняет приверженность своей дивидендной политике, хотя подобные заявления часто звучат шаблонно в аналогичных ситуациях. Компания обладает минимальным уровнем долговых обязательств, и даже в условиях сложной рыночной конъюнктуры она имела возможность распределить прибыль среди акционеров за прошедший период, однако предпочла придержать кэш на своих счетах.
✔️ Как и в рамках панельной сессии ПМЭФ 2025 «Суверенитет морского транспорта России: роль национальных судовладельцев», глава «Совкомфлота» указал на одну из ключевых проблем отрасли - предоставление судам под российским флагом приоритетного доступа к российской грузовой базе. Этот законопроект осенью 2023 года был принят Госдумой в первом чтении.
Прошло уже почти два года, и до сих пор ситуация не сдвинулась с места, а представители отрасли продолжают выражать надежду на скорое принятие акта. Фактически это создает ситуацию внутреннего санкционного давления на российский флот внутри самой страны.
✔️ Совкомфлот занимается перевозкой около 15% экспортных объёмов нефти и нефтепродуктов, и компания планирует сохранить эту долю в текущем году. Объёмы перевозок в рамках арктических проектов остаются стабильными, и руководство не ожидает изменений.
✔️ Компания завершает ходовые испытания газовоза ледового класса Arc7 «Алексей Косыгин». Ожидается, что судно будет готово к эксплуатации во второй половине 2025 года для участия в проекте «Арктик СПГ 2». Газовоз приступил к испытаниям в конце декабря 2024 года, таким образом, весь процесс занимает чуть более шести месяцев.
✔️ Потенциальная девальвация рубля может улучшить финансовые результаты Совкомфлота, т.к. вся выручка эмитента номинирована в долларах. На ПМЭФ часто обсуждался равновесный курс доллара на уровне 100 руб., и, вероятно, в среднесрочной перспективе мы увидим эту отметку.
✔️ Что касается роста перевозок углеводородов, то в 2025 году эмитент ожидает поставку ещё двух газовозов с судоверфи «Звезда». С учётом ходовых испытаний они смогут участвовать в перевозке газа с «Арктик СПГ 2» только в 2026 году, да и то, скорее всего, во второй половине года. Это связано с тем, что судоверфь «Звезда» регулярно переносит сроки реализации проектов.
👉 В общем, пока не стоит спешить с покупкой акций Совкомфлота ($FLOT). Рынок ожидает слабой фин. отчётности за 2 кв. 2025 года, и котировки, которые в последнее время уверенно закрепляются ниже 80 руб., могут снизиться ещё ниже. Снижение фрахтовых ставок в мае на танкеры Aframax и Suezmax, эксплуатируемых Совкомфлотом, которые сократились более чем на 20% (г/г), также не добавляют оптимизма. Этот фактор, вкупе с сильным рублем и действием западных санкций, серьёзно ухудшит фин. результаты компании во 2 кв. 2025 года.
Хотя теоретически усиление геополитической напряженности может привести к росту фрахтовых ставок, вследствие усложнения транзита через Ормузский пролив, однако вероятность реализации такого сценария всё ещё остается крайне неопределенной.
Учитывая ожидаемые слабые фин. результаты эмитентов за 2 кв. 2025 года, рынок может в моменте негативно реагировать на выход полугодовых отчётностей по МСФО. Но если вы закаленный и опытный инвестор, тогда ищите в этом возможности для формирования долгосрочной позиции в этих бумагах по приятным ценникам! Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, что именно в такие периоды открываются лучшие возможности для инвестиций!
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
📣В финальный день ПМЭФ Игорь Сечин, руководитель Роснефти, представил подробный анализ современных трендов на энергетическом рынке. Рассмотрим ключевые моменты его выступления, сопроводив их нашими комментариями:
✔️Своё выступление Игорь Сечин традиционно начал с критики текущей политики США, обратив внимание на снижение доли доллара в резервах центральных банков и рост популярности золота. Интересно, что сегодня на одну унцию золота можно приобрести примерно в 4 раза больше нефти, в 9 раз больше стали и в 35 раз больше зерна, чем в 1950 году. Отсюда напрашивается вывод: долгосрочно выгоднее инвестировать в золотодобывающие компании, а не в нефтянку и металлургию.
✔️Глава Роснефти заметил, что торговая война между США и Китаем наносит больший ущерб в первую очередь именно американской экономике, ссылаясь на последний доклад Всемирного банка, который ухудшил прогноз роста ВВП США до 1,4% в текущем году, тогда как прогноз для Китая остался неизменным - около 4,5%.
Правда, здесь можно поставить под сомнение данное утверждение, т.к. последние четыре месяца Поднебесная испытывает дефляцию, что сигнализирует о замедлении её экономики. Взаимосвязь экономик США и Китая настолько тесна, что негативные последствия наверняка почувствуют обе стороны.
✔️Применение искусственного интеллекта (ИИ) и функционирование крупных дата-центров потребует колоссальных энергозатрат. Предполагается, что к 2030 году эти центры окажут большее влияние на мировой спрос электроэнергии, чем тяжёлое машиностроение и отопление.
Возможно, в Интер РАО $IRAO , $OGKB и даже $UPRO на этом фоне появятся инвестидеи, ведь всю эту энергию кому-то нужно будет генерировать, не так ли?
✔️Основными драйверами глобального роста энергопотребления станут африканские и азиатские страны, население которых к 2050 году может увеличиться на 1,4 млрд человек, что обеспечит почти весь прирост населения Земли.
✔️Китай, как подчеркнул Сечин, уже сделал значительный шаг вперёд в обеспечении собственной энергетической безопасности, уверенно формируя надежный энергобаланс на основе собственных ресурсов. Через несколько лет Китай может перейти от роли импортера энергоресурсов к их экспорту. Это настораживает, учитывая, что Поднебесная является крупнейшим покупателем российской нефти.
Энергетическая стратегия Китая видна и в автомобильном секторе. Резкий рост продаж электромобилей привёл к значительному снижению спроса на бензин и дизельное топливо. Рекордные продажи электрокаров в текущем году только укрепят эту тенденцию.
✔️Далее глава Роснефти затронул вопрос цен на черное золото, отметив, что запасы углеводородов сейчас находятся на минимуме за последние 5 лет, что исключает возможность значительного падения цен. В то же время сильного роста цен также не наблюдается, из-за распространения электромобилей в Китае. Он добавил, что Саудовской Аравии требуется цена на нефть выше $90 за баррель для покрытия расходов госбюджета.
Однако у королевства госдолг составляет всего 30% от ВВП, что позволяет им выдерживать низкие цены на нефть долгие годы, выпуская гособлигации для покрытия дефицита бюджета. Поэтому подобные аргументы не кажутся весомыми.
👉 Глава Роснефти подсветил риски как для самой компании, так и для всей российской нефтяной отрасли в целом, связанные в том числе и с энергетической стратегией Китая. В таких условиях, при отсутствии геополитических шоков, сложно ожидать стабильного роста цен на нефть. Но отечественными нефтедобытчикам в этом смысле в любой момент может прийти на помощь эффект девальвации рубля, который даже в случае стагнации нефтяных цен всегда способен оказать хорошую поддержку рублёвым ценам на чёрное золото! Поэтому не стесняйтесь покупать на распродажах акции нефтедобывающих российских компаний: $ROSN, $LKOH, $TATN и $SIBN.
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#нефть #фондовый_рынок #инвестирование
🤔Продолжаем наш цикл статей, посвященный поиску потенциальных бенефициаров грядущего снижения ключевой ставки, и после фин. сектора и сталеваров сегодня предлагаем обратить внимание на публичных застройщиков и девелоперов, которых тоже нельзя обойти стороной.
Итак, если "ключ" продолжит снижаться и дальше (а всё к тому и идет, судя по комментариям чиновников с ПМЭФа), произойдёт сразу несколько важных вещей:
1️⃣Ипотека станет более доступной. Снижение "ключа" даже на 1-2 п.п. уже начнёт добавлять потенциальных покупателей. Понятное дело, большинство будет ждать более серьёзного снижения ставок, но порой жизнь заставляет действовать здесь и сейчас, и не всегда решение жилищного вопроса можно отложить до лучших времён.
2️⃣Уменьшатся процентные расходы самих застройщиков. Все вы знаете, что многие из них имеют сейчас значительные долговые нагрузки, и это будет самым настоящим глотком свежего воздуха для них.
Ранее, в нашем большом материале под названием "Инфляция замедляется: время покупать девелоперов?" мы проводили подробный анализ публичных застройщиков, и ещё тогда остановили свой выбор на трёх эмитентах: Самолет, ЛСР и Эталон.
Да, у всех нас где-то в глубине души теплилась надежда, что возможное расширение льготной ипотеки на семьи с детьми до 14 лет будет поддержано, однако Минфин на прошлой неделе отклонил эту инициативу, отложив её до лучших времён, когда "ключ" будет заметно ниже. Напомню, сейчас поддержка действует только для семей с детьми до 7 лет, и теперь этот возрастной порог останется прежним. Ход мыслей понять можно: такие огромные бюджетные расходы, в эпоху крепкого рубля и дефицита бюджета, потянуть будет сложно, поэтому без претензий.
🏙 ЛСР - компания с диверсифицированным портфелем проектов в Петербурге и других городах-миллионниках идеально позиционирована для роста, когда "ключ" начнёт снижаться. Бизнес-модель, сочетающая в себе собственное производство стройматериалов и девелопмент, позволяет извлекать прибыль на всех этапах цепочки создания стоимости.
А потому, когда ставки снизятся, ЛСР сможет одновременно увеличить объёмы продаж (за счёт роста доступности жилья), сократить фин. расходы и ускорить оборот капитала. Дивиденды являются доп. приятным бонусом в плане инвестиционной привлекательности этой истории.
🏙 Самолёт - со своей стратегией массового жилья эконом-класса, возможно, получит даже больше преимуществ. Целевая аудитория здесь — как раз те самые покупатели, которые особенно чувствительны к изменениям ипотечных ставок. А потому, каждое снижение процентной ставки на 1% потенциально может увеличить их пул клиентов на 15-20%. Плюс благотворный эффект делевериджа рынок рано или поздно начнёт закладывать в котировки и отыгрывать.
🏙 Эталон, с его акцентом на бизнес-класс и премиальные проекты в Москве, выиграет немного иначе. Да, их клиенты менее чувствительны к ставкам, но при этом более восприимчивы к общей экономической стабильности. Снижение "ключа" станет сигналом, что экономика выходит на более устойчивую траекторию, что может разблокировать отложенный спрос со стороны более обеспеченных покупателей.
Ну и давайте не забывать, что компания находится на финальном этапе редомициляции в Калининградскую область, завершение переезда ожидается уже во второй половине 2025 года, после чего можно ожидать и возвращение дивидендов на повестку дня.
👉Прекрасно понимаю вашу апатию к российскому рынку акций, принимаю и разделяю такую позицию, но всё же хотя бы на небольшую часть средств в своём портфеле находите в себе силы и подкупайте интересные бумаги на долгосрок, которые через время могут приятно удивить. Облигации и банковские депозиты - это, безусловно, хорошо и приятно, но доходности по ним снижаются и продолжат снижаться в будущем, в то время как в некоторых акциях мы точно увидим иксы.
Главное в такой ситуации - уметь ждать и стараться быть максимально терпеливым инвестором. Да и здоровую диверсификацию никто не отменял!
👉 Подписывайтесь на мой профиль в Смартлабе и телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
📣 В рамках ПМЭФ 2025 состоялась интересная панельная сессия «Суверенитет морского транспорта России: роль национальных судовладельцев», где выступил глава ДВМП Пётр Иванов. Учитывая нынешнюю редкость публичных выступлений топ-менеджмента компании, данное мероприятие представляет особый интерес. Предлагаем вашему вниманию основные тезисы, которые нам показались наиболее интересными.
✔️ Российские судоходные компании сталкиваются с отсутствием привилегий в зарубежных портах. В условиях усиления геополитической напряжённости существует риск невозможности выхода судов из иностранных портов. Исключением является только Китай, где порты заинтересованы в сотрудничестве с российскими логистическими компаниями, поскольку это приносит им существенную прибыль.
✔️ На сегодняшний день менее 10% морских перевозок осуществляется под российским флагом. Бизнесу всегда было проще использовать иностранный флот для внешнеэкономической деятельности, однако сейчас становится очевидным необходимость развития собственного судостроения, что требует значительных временных ресурсов и более низких процентных ставок.
✔️ В настоящее время разрабатывается законопроект о приоритетном обслуживании грузов судами под российским флагом в отечественных портах. Это особенно важно для ДВМП, так как компания является единственной в стране, чьи суда ходят исключительно под российским флагом.
✔️ Руководство ДВМП выражает обеспокоенность возможным возвращением иностранных логистических компаний на российский рынок. Компания надеется, что заявления главы Минэкономразвития Максима Решетникова об ужесточении мер в отношении зарубежных компаний не останутся только на словах.
✔️ В начале года, после некоторого снижения геополитической напряжённости между Россией и США, отдельные иностранные компании, ушедшие с российского рынка в 2022 году, пытались вернуться. При этом до сих пор не разработаны правила, регулирующие порядок допуска иностранных компаний в российские морские терминалы или устанавливающие особые условия их посещения.
✔️ Глава ДВМП Петр Иванов подчёркивает необходимость оперативного принятия защитных мер для отечественных судовладельцев, так как многие страны мира активно используют протекционизм для поддержки национального судоходства.
👉 С одной стороны, власти России заинтересованы в формировании транспортного суверенитета, что благоприятно для ДВМП, поскольку даже у Совкомфлота есть суда под иностранными флагами. С другой стороны, процесс принятия законов, стимулирующих рост грузооборота российскими судовладельцами, идёт достаточно медленно.
По текущим ценникам бумаги ДВМП вряд ли сильно интересны для покупок, однако в случае коррекции котировок в район 40+ руб. вполне можно рассмотреть возможность включения этих бумаг в инвестпортфель на небольшую долю.
Что касается Совкомфлота (FLOT), торопиться с покупками этих бумаг сейчас тоже явно не стоит, поскольку улучшение рыночной конъюнктуры можно ожидать ближе к августу, да и то по мере роста фрахтовых ставок и ослабления рубля, что может и не произойти. Слабость котировок акций компании, которые без особого сопротивления пробили уровень поддержки в 80 руб., также указывают на высокий уровень недоверия инвесторов к этой истории, и я допускаю дальнейшее сползание вниз.
Если уж мы говорим о портах, то в этом смысле куда интереснее выглядят акции НМТП, финансовые результаты которого мы с вами разбирали совсем недавно. С коррекцией на запланированные в июле дивиденды компании, бумаги сейчас торгуются в районе 8+ руб., который является перспективным уровнем для долгосрочных покупок этих бумаг. И что-то мне подсказывает, что здесь мы вполне можем увидеть небольшое дивидендное ралли, и ближе отсечки уровни будут выше текущих, поэтому кому этот кейс понравился - спешите успеть!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.
👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
🧮 Банк Санкт-Петербург в последнее время демонстрирует солидные финансовые результаты, что делает актуальным анализ его бухгалтерской отчетности по РСБУ за первые 5 мес. 2025 года. Чем мы сейчас с вами и займёмся...
📈 Чистый процентный доход банка с января по май увеличился на +15,5% (г/г) до 32,6 млрд руб. Такой результат стал возможен благодаря активному наращиванию кредитного портфеля и высокой чистой процентной марже. Почти 40% фондирования приходится на счета «до востребования» со ставкой всего 0,01% годовых, что позволяет банку эффективно использовать «бесплатные деньги» в условиях жесткой денежно-кредитной политики Центробанка.
Учитывая весьма осторожный подход нашего ЦБ к снижению ключевой ставки, Банк Санкт-Петербург сможет и дальше поддерживать высокий уровень процентной маржи, как минимум в течение текущего года.
💼 Кредитный портфель с января по май увеличился на +4,6% до 773,1 млрд руб. Как корпоративное, так и розничное кредитование демонстрируют хорошие темпы роста, позволяя банку опережать большинство конкурентов по динамике портфеля.
Да и качество кредитного портфеля остаётся на приемлемом уровне: доля просрочки составляет всего 3%. Для сравнения, у лидера рынка Сбера, исторически демонстрирующего высокое качество портфеля, этот показатель находится на уровне 2,5%. Т.е. сопоставимо хороший уровень просрочки с российским банком №1, это дорогого стоит!
📈 Но вернёмся к отчётности БСПб по РСБУ. Чистый комиссионный доход по итогам 5m2025 увеличился +3,2% (г/г) до 4,7 млрд руб. Низкая транзакционная активность клиентов сдерживает рост доходов от банковских карт.
📉 Чистый доход от операций на финансовых рынках сократился на -19,1% (г/г) до 3,7 млрд руб. Крепкий рубль привёл к отрицательной переоценке валютной позиции банка. При этом сезонный фактор указывает на ослабление рубля во второй половине года, что позволит финучреждению потенциально улучшить показатели трейдингового отдела.
📈 Благодаря росту операционных доходов и сравнительно небольшому размеру резервов по кредитному портфелю, Банк Санкт-Петербург в итоге сумел увеличить чистую прибыль по итогам 5m2025 на +10,7% (г/г) до 25,5 млрд руб. Показатель рентабельности капитала при этом достиг 30%, что является высоким результатом для банковского сектора.
💰 Норматив достаточности капитала составляет 20,4%, что обеспечивает банку солидный запас прочности, по сравнению с коллегами по индустрии, и позволяет комфортно наращивать кредитный портфель, выплачивая неплохие дивиденды акционерам, с двузначной ДД на протяжении последних четырёх лет.
👉 Банк Санкт-Петербург сейчас торгуется с мультипликатором P/BV=0,8х, хотя при нынешней высокой рентабельности показатель должен стремиться к единице. Но учитывая, что котировки акций находятся в каких-то 15% от своих исторических максимумов, большого желания прямо здесь и сейчас становиться акционером компании лично у меня нет, а вот если мы увидим коррекцию в район 310-320 руб., то эта инвестиционная идея может стать интересной на среднесрочную перспективу. Но желательно со стопами ниже 300 руб., хоть я их и не люблю.
❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#фондовыйрынок #инвестирование
🛢 ОПЕК+ в последнее время чуть ли не каждый месяц объявляет о планах по увеличению добычи нефти, что заставляет нервничать инвесторов, из-за опасений снижения нефтяных цен на этом фоне. Предлагаю вместе с вами попытаться разобраться, насколько реальная добыча отличается от заявленных целей, опираясь на свежие данные майского отчета ОПЕК.
Итак, как вы можете помнить, в начале апреля состоялась встреча членов альянса ОПЕК+, на которой было принято решение повысить добычу сырой нефти на 411 тыс. б/с в мае. Однако в реальности прирост составил лишь половину от заявленного - 202 тыс. б/с. Из которых на Россию пришлось всего +3 тыс. б/с, в результате чего наша страна незначительно нарастила объём добычи до 8,98 млн б/с. - данный уровень оказался на 2% ниже, чем за аналогичный период предыдущего года.
В июне запланировано ещё одно повышение добычи нефти, снова на 411 тыс. б/с, однако, скорее всего, фактические результаты снова не совпадут с планами. Страны-инициаторы роста нефтедобычи, такие как Саудовская Аравия и ОАЭ, добывают меньше установленных квот. Что уж тогда говорить о Мексике и Малайзии, где длительное время фиксируется снижение объемов добычи, из-за истощения имеющихся месторождений. Более того, в той же Мексике открыто высказывается мнение, что при отсутствии активных мер со стороны правительства страна рискует потерять статус экспортера нефти и превратиться в импортера уже в начале следующего десятилетия.
📊 Как мы видим, страны ОПЕК+ хоть и начали постепенно наращивать добычу нефти, однако этот фактор, в сочетании геополитической нестабильностью на Ближнем Востоке, недостаточен для возвращения цен на уровень прошлого года. В результате чего текущие котировки черного золота примерно на 11% ниже показателей начала лета 2024-го.
По факту крупнейшие мировые нефтедобытчики столкнулись с неприятной ситуацией: объемы добычи вроде бы немного выросли за последнее время, однако этот незначительный прирост не компенсировал потери от существенного снижения цен, оставив их в проигрышной позиции. И геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке пока оказывает довольно сдержанный эффект: нефть марки Brent торгуется в районе $75-77 за баррель, не в состоянии замахнуться на обновление 12-месячного максимума в районе $90+. И это притом, что угроза начала Третьей мировой и применения ядерного оружия в регионе высоки как никогда!
⛴ Что касается фрахтовых ставок, которые также публикуются в отчете ОПЕК, то в мае ставки на танкеры Aframax и Suezmax, эксплуатируемых Совкомфлотом, сократились более чем на 20%, по сравнению с уровнем предыдущего года. Этот фактор, вкупе с сильным рублем и действием западных санкций, серьёзно ухудшит фин. результаты компании во 2 кв. 2025 года.
Хотя теоретически усиление геополитической напряженности может привести к росту фрахтовых ставок, вследствие усложнения транзита через Ормузский пролив, однако вероятность реализации такого сценария всё ещё остается крайне неопределенной.
👉 В свежем отчёте ОПЕК достаточно сложно найти драйверы для роста как отечественных нефтяных компаний (Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпромнефть, Татнефть), так и Совкомфлота. А с учётом крепкого рубля ситуация выглядит ещё более удручающей.
Учитывая ожидаемые слабые фин. результаты эмитентов за 2 кв. 2025 года, рынок может в моменте негативно реагировать на выход полугодовых отчётностей по МСФО. Но если вы закаленный и опытный инвестор, тогда ищите в этом возможности для формирования долгосрочной позиции в этих бумагах по приятным ценникам! Думаю, вы и без меня прекрасно знаете, что именно в такие периоды открываются лучшие возможности для инвестиций! Тем более, позитивных знаков сейчас на нашем фондовом рынке хоть отбавляй, вот некоторые из них:
📌 Рынок труда остывает: инфляция сдаёт позиции?
📌 Сталевары – тихие бенефициары грядущего смягчения ЦБ
📌 Совкомбанк — тёмная лошадка грядущего смягчения ключевой ставки
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
📊 Ну что ж, после долгих месяцев перегрева, бешеного роста зарплат и бесконечного дефицита кадров, российский рынок труда, судя по всему, тоже начал остывать. Согласно свежей статистике от Head Hunter, вакансий стало меньше (-25% г/г), а резюме - больше (+30% г/г), да и работодатели уже не так охотно готовы выкладывать большие суммы за каждого очередного кандидата.
Судя по всему, ЦБ своей жёсткой денежно-кредитной политикой всё-таки продолжает добиваться своего: высокая ставка действительно душит инфляцию (и еженедельные данные - яркое тому доказательство), и теперь самое главное — не проспать момент, когда и фондовый рынок решит, наконец, развернуться вверх. Это же случиться когда-нибудь, друзья мои? Это же не утопия?
👨💻 Помните, как всего полгода тому назад российские компании буквально дрались за сотрудников, поднимая зарплаты на 10-15% в год, а безработица била исторические минимумы? Уже тогда было понятно, что это был порочный круг: ведь чем больше платили людям, тем сильнее росли цены, а чем сильнее росла инфляция, тем громче кричали о необходимости новых повышений. Однако в тех обстоятельствах других вариантов у работодателей фактически не оставалось. Теперь же этот маховик, судя по всему, начинает замедляться.
Почему это важно, спросите вы, и почему я посвятил этому отдельный пост? Ответ предельно прост...
Рынок труда — это один из главных двигателей инфляции!
💸 Когда каждый работник может вальяжно выбирать себе вакансию из пяти предложений, бизнес вынужден платить больше за такого кандидата, а эти затраты тут же закладываются в стоимость товаров и услуг, раскручивая инфляционную спираль. Но теперь баланс смещается: вакансии сокращаются, конкуренция среди соискателей растёт, и работодатели уже не так спешат баловать очередными зарплатными прибавками.
Безусловно, пока ещё крайне преждевременно говорить о полной стабилизации на рынке труда. В некоторых отраслях — медицине, строительстве, IT — дефицит кадров вовсе никуда не исчез. Но общий тренд уже ясен: российская экономика замедляется, кредиты дорожают, бизнес затягивает пояса. А значит, давление на цены на этом фоне тоже будет ослабевать.
👉 В общем, чем быстрее рынок труда будет остывать, тем увереннее ЦБ продолжит смягчать свою денежно-кредитную политику. Да, регулятор уже добился первых результатов, однако полная нормализация — ещё впереди.
Если вы держите в своём портфеле облигации — готовьтесь к потенциальному снижению ключевой ставки во второй половине 2025 года. Если устойчивое снижение инфляционного давления будет продолжено, то дальнейшее смягчение "ключа" станет лишь вопросом времени. Впрочем, ОФЗ уже с лихвой впитали весь этот потенциальный оптимизм, торгуясь сейчас с излишне низкой доходностью 15%+ по 10-леткам и более дальним бумагам.
А вот для акционеров ситуация двоякая: с одной стороны, замедление экономики может ударить по прибылям компаний, с другой — сектора-аутсайдеры последних лет (IT, ритейл) могут получить второе дыхание, за счёт снижения затрат на фонд оплаты труда (ФОТ). Отдельного внимания достойны те эмитенты, которые потенциально выиграют от дальнейшего снижения "ключа" (финансовый сектор, сталевары, застройщики), эти доходные истории могут очень приятно удивить уже на среднесрочном горизонте:
📌 Совкомбанк
📌 Сталевары (Северсталь, НЛМК, ММК)
📌 Сбер
📌 НМТП
📌 Мать и Дитя
❤️ Ну а я желаю всем вам растущих портфелей, хорошего настроения и позитивных данных по еженедельной инфляции сегодня вечером!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#фондовыйрынок #инвестирование #акции
💊 Одна из ведущих российских фармацевтических компаний, Озон Фармацевтика, финансовые результаты которой за 1-й квартал 2025 года мы с вами разбирали совсем недавно, заявила о намерении провести SPO. И, разумеется, на повестке дня для всех нас стоит главный вопрос: стоит ли участвовать в данном размещении? Давайте попробуем по горячим следам детально проанализировать перспективы компании, чтобы сделать обоснованный вывод.
Думаю, многие из вас не нуждаются в представлении компании, поскольку продукция «Озон Фармацевтики» представлена во всех аптеках нашей страны. Российский фармацевтический рынок демонстрирует двузначный рост, при этом сегмент дженериков, в котором представлена компания, растет опережающими темпами, что создает для эмитента благоприятные условия для поддержания высоких темпов роста финансовых показателей в долгосрочной перспективе.
Факторов для роста российского фармрынка сейчас более чем достаточно: его драйвит как увеличение продолжительности жизни населения, так и рост государственных расходов на систему здравоохранения. Геополитическая ситуация также играет на руку отечественным производителям, поскольку зарубежные компании сокращают инвестиции в фармацевтический рынок России.
💼 Теперь давайте обратимся к SPO. В рамках грядущей сделки инвесторам будет предложено от 55 до 82 млн акций (5-7,5% от общего количества размещений акций компании). В рамках структуры сделки основной акционер передает часть своих акций дочерней компании для продажи в рамках SPO, после чего акции будут возвращены ему в полном объеме через участие в дополнительной эмиссии.
Привлеченные средства будут направлены на:
✔️ развитие производственных мощностей;
✔️ регистрацию новых препаратов.
❓ Важно отметить, что у компании устойчивая бизнес-модель, и она генерирует достаточно операционного денежного потока для финансирования своей инвестпрограммы и выплаты дивидендов. Но тогда возникает закономерный вопрос: почему эмитент решил провести SPO?
📣 Для ответа на этот вопрос мы во вторник заглянули на конференц-звонок «Озон Фармацевтики», в рамках которого менеджмент компании понятно и доступно объяснил, что такое решение вызвано в первую очередь наличием интереса со стороны институциональных инвесторов, желающих увеличить свою долю владения, но сталкивающихся с недостаточной ликвидностью бумаг на рынке. Это очень важный момент!
Таким образом, эмитент решает две важные задачи: во-первых, удовлетворяет текущий запрос рынка, а во-вторых, получает прекрасную возможность увеличить долю акций в свободном обращении (free-float) с текущих 7,8% до 15,3%. Какой размер free-float получится по факту, будет зависеть от окончательного объема размещения.
Благодаря этому «Озон Фармацевтика» потенциально приблизится к получению листинга первого уровня, после чего сможет претендовать на включение в основной индекс Мосбиржи.
📆 Период сбора заявок на участие в SPO открыт с 17 июня и продлится до 19 июня 2025 года включительно, но может быть закрыт досрочно. Поэтому, если вы планируете участвовать в размещении, рекомендую не откладывать подачу заявки в долгий ящик и оформить ее оперативно.
Цена в рамках SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 48 руб. за акцию и не превысит цену закрытия основной торговой сессии на Мосбирже 19 июня 2025 года. Lock-up составит 90 дней. Уже на старте размещение предложено с дисконтом к рыночной цене, что делает точку входа особенно интересной.
🧐 Интереса ради решил посмотреть на консенсус-прогноз инвестдомов, чтобы немного сверить часы, и, по факту, мой оптимизм в отношении компании оправдан: таргет по акциям «Озон Фармацевтики» в среднем составляет 72,5 руб. за акцию, что соответствует потенциалу роста более +50% от текущих уровней. Дяде Юре такое нравится!
❤️ Не забывайте ставить лайк, выбирайте в свой портфель лидеров отрасли и всегда делайте ставку на перспективные инвестиционные истории!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#фондовый_рынок #инвестирование #акции #ОзонФармацевтика
🤔 На прошлой неделе мы с вами начали задумываться о потенциальных бенефициарах грядущего снижения ключевой ставки, начав с анализа инвестиционного кейса Совкомбанка, и сегодня я предлагаю продолжить наши размышления в этом направлении, обратив внимание на публичных сталеваров в лице Северстали, НЛМК и ММК, которые тоже могут выиграть в случае дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.
Начать наше сегодняшнее повествование я предлагаю с фиксации того факта, что отечественная сталелитейная отрасль уверенно вошла в циклический спад.
И основной причиной снижения цен на сталь в последнее время стало падение спроса на металлопрокат, связанное с охлаждением рынка недвижимости. На этом фоне запуск новых проектов девелоперами сократился на -24% (г/г) до 8,1 млн м², из-за чего застройщики столкнулись с большим количеством непроданной недвижимости и сконцентрировались на решении этой проблемы.
🏦 В свою очередь, снижение ключевой ставки, на фоне которого можно ожидать оживление деловой активности во всех направлениях потребителей металлопродукции (строительство, машиностроение, энергетика и т.д), может значительно улучшить ситуацию в отрасли и оказать благоприятное влияние на бизнес сталеваров.
Сталевары — как канарейки в угольной шахте: они первыми чувствуют восстановление спроса в строительстве и промышленности. И тут важно понимать, что потенциальное снижение "ключа" — это не просто абстрактный макроэкономический показатель. Для $NLMK , $MAGN и $CHMF это вполне конкретный драйвер роста! И всё дело тут состоит в том, как устроен их бизнес и куда идёт их продукция:
🏗 Возьмём для начала строительный сектор. Когда ставки начнут снижаться, первое, что оживится — это рынок жилья. Уже сейчас видно, как застройщики в последнее время активизируются, в томительном ожидании более доступной ипотеки. А каждая новая стройка — это тонны металлопроката, арматуры, стальных конструкций.
🏭 Причём строительство — это только часть истории. Не менее важен промышленный сектор. Многие проекты по расширению производств сейчас заморожены именно из-за дорогих кредитов. И как только ставки пойдут вниз, предприятия начнут размораживать свои инвестиционные программы. Что, в свою очередь, поспособствует росту спроса на специальные стали, трубы, металлоконструкции — то, что как раз и производят наши сталевары.
Да, безусловно, здесь тоже есть свои риски, о которых мы с вами рассуждали несколько недель назад. Главный из них — конкуренция с китайскими производителями, которые уже сейчас пытаются завалить рынок своей продукцией. Но здесь у российских компаний есть естественная защита в виде слабого рубля (мы продолжаем ждать девальвацию) и транспортного плеча. Да и качество российской стали зачастую значительно выше китайской, особенно когда речь идёт о специализированных сортах.
👉 Несмотря на текущую ситуацию в отрасли, у сталеваров подобные периоды всегда завершаются восстановлением и ростом капитализации. И в такой сложной рыночной конъюнктуре я по-прежнему отдаю предпочтение Северстали, как компании с высокой рентабельностью и отличным уровнем корпоративного управления. Да, на фоне роста капзатрат, которыми будет отмечен текущий 2025 год, FCF окажется под серьёзным давлением, а значит и дивиденды металлургических компаний в 2025 году, если и будут начислены, то, скорее всего, окажутся символическими.
Однако инвестору всегда нужно стараться смотреть вперёд, гораздо дальше горизонта прямой видимости. Здесь я, конечно же, должен добавить, что неблагоприятная рыночная среда диктует необходимость осторожных шагов, и в таких условиях целесообразнее подкупать бумаги Северстали по трёхзначным ценникам, да и то нужно будет сто раз подумать и прочувствовать наиболее подходящий момент покупки, чтобы попытаться максимально точно угадать с разворотом цикла и не законсервировать средства на годы. Что при текущих ставках очень неприятно, скажу я вам.
Ещё дивидендные новости:
💰Сургутнефтегаз в тени
💰Сбер уверенно движется по тропе роста
💰НМТП - заложник нефтяных потоков
💰Почему кубышка Интер РАО будет таять на глазах?
🏥 Один из лидеров отечественного рынка коммерческой медицины, "Мать и дитя", недавно закрыла крупную M&A сделку, и на этом фоне нам было интересно поучаствовать в онлайн-конференции менеджмента компании с представителями «Газпромбанк инвестиции». Кстати, еще больше аналитики в моем телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...
Предлагаю тезисно разобрать основные моменты:
✔️ В конце мая "Мать и дитя" приобрела 100% в капитале ООО "МЦ Эксперт", владеющего сетью клиник, входящих в федеральную сеть медицинских центров ГК "Эксперт". Это теперь позволит компании расширить своё присутствие на российском рынке, выйдя в четыре новых региона: Смоленскую, Курскую, Тверскую и Калининградскую области. В рамках состоявшейся сделки были приобретены 18 клиник и 3 госпиталя.
Примечательно, что в период 2023-2024 гг. выручка ГК "Эксперт" демонстрировала более высокие темпы роста, по сравнению с показателями "Мать и дитя", хотя маржинальность бизнеса была ниже. После завершения сделки компания начнёт учитывать доходы приобретённого актива, начиная с конца мая.
✔️ Общая численность персонала в приобретённых у "Эксперта" клиниках - порядка 2,9 тыс. человек. Выручка клиник, входящих в периметр сделки, за 2024 год совокупно составила 6,4 млрд руб. (у "Мать и Дитя" выручка по итогам прошлого года составила 33,1 млрд руб.), увеличившись на +18,5% по сравнению с 5,4 млрд руб. годом ранее. Т.е. если сравнивать в лоб, то выручка у ООО "МЦ Эксперт" составляет 1/5 от совокупных доходов "Мать и Дитя" до этой сделки, что весьма внушительно.
✔️ По прогнозам руководства "Мать и дитя", благодаря этому приобретению совокупная выручка компании в 2025 году может увеличиться на +28% до 42 млрд руб., а к 2026 году может вырасти ещё на +23% до 52 млрд рублей.
Таким образом, по итогам ближайших двух лет бизнес компании может вырасти более чем в 1,5 раза, но маржинальность немного сократится: если раньше рентабельность по EBITDA составляла в среднем 32%, то сейчас этот показатель, скорее всего, окажется в районе 30%.
✔️ Что касается ожидаемого синергетического эффекта после поглощения ООО "МЦ Эксперт", то менеджмент компании рассчитывает увеличить загрузку медучреждений "Эксперта" на +20%. При этом уровень среднего чека на медицинские услуги сопоставим с показателями региональных клиник "Мать и дитя".
✔️ Приобретённые у ГК "Эксперт" клиники и госпитали продолжат работу под собственным брендом, т.к. он хорошо зарекомендовал себя в регионах присутствия. Ключевой задачей менеджмента сейчас является сохранение существующих бизнес-процессов и персонала, чтобы избежать оттока кадров к конкурентам, что уже случалось ранее на рынке.
✔️ Актив был куплен без долговой нагрузки за 8,5 млрд руб. Оценка актива составила EV/EBITDA=5,4х, в то время как текущий мультипликатор "Мать и дитя" равен 6,2х. Такая оценка представляется обоснованной, учитывая меньшую маржинальность приобретённого актива.
✔️ Важно отметить, что состоявшаяся сделка не повлияет на див. политику компании, которая продолжит направлять на выплаты акционерам не менее 60% от ЧП по МСФО. Что вполне логично, учитывая, что сети "Мать и дитя" удалось накопить перед сделкой почти 80% требуемой суммы, не привлекая кредиты.
👉 Мать и дитя ($MDMG) представляет собой крепкий и стабильный бизнес, отличающийся высокими темпами роста и обеспечивающий дивидендную доходность около 10%. По текущим котировкам покупать акции компании лично у меня большого желания нет, т.к. эта история для меня представляется слишком консервативной, а вот если рынок предоставит возможность приобрести акции эмитента по 800-850 руб. я этой возможностью с радостью воспользуюсь!
Хотя если вы рассуждаете долгосрочным горизонтом и боитесь, что указанные выше уровни можно и не дождаться, тогда покупка бумаг по трёхзначным ценникам тоже весьма обоснована.
В любом случае, в рамках данного инвестиционного кейса мы получаем хорошее сочетание дивидендов и высоких темпов роста. И в сегодняшних реалиях такое комбо на вес золота!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
🧮 В тот самый момент, когда в минувшую пятницу российские инвесторы пристально следили за пресс-конференцией ЦБ, Сургутнефтегаз тихо и буднично опубликовал свои результаты по РСБУ за 1 кв. 2025 года, которая оказалась как-то в тени снижения ключевой ставки. Предлагаю исправить это недоразумение прямо сейчас и проанализировать бухгалтерскую отчётность вместе с вами, тем более что компания уже второй год подряд радует акционеров щедрыми дивидендными выплатами, и детальный анализ особенно актуален.
Но для начала не забудьте подписаться на мой телеграм-канал, ну а мы начинаем!
❗️ Примечательно, что в условиях ограничений, наложенных Минэнерго РФ на раскрытие финансовой информации нефтяными компаниями, Сургут максимально использует эту доступную опцию. В опубликованной отчётности обращает на себя внимание обилие прочерков в ключевых строках - по факту отражён только чистый убыток в размере минус 439,7 млрд рублей.
В отчётности по РСБУ за аналогичный период прошлого года такая закрытость ещё не проявлялась столь ярко, что ещё раз подчеркивает растущую дистанцию компании от открытого взаимодействия с инвестиционным сообществом. И это печально.
📉 На фоне падения нефтяных цен и сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, выручка Сургутнефтегаза могла сократиться более чем на -10% относительно аналогичного периода прошлого года. Правда, здесь стоит отметить, что даже у более благополучной Роснефти снижение выручки составило -8,5% (г/г), поэтому негативная динамика доходов укладывается в общий тренд в отрасли. Вероятно, Сургутнефтегаз вынужден предлагать покупателям своей нефти более существенные скидки на фоне попадания в санкционный SDN-лист.
💰 Эмитент уже давно не раскрывает структуру своей кубышки, но по свежей отчётности видно, что она сократилась в рублёвом выражении сразу на -11% до 5,7 трлн руб. за первые три месяца текущего года. Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая, что курс доллара за этот период снизился почти на -18%, а юаня - почти на 15%. Если верить статистике ЦБ по валютным депозитам юрлиц, часть кубышки была переведена в рублевые депозиты, что позволило отчасти сгладить последствия укрепления отечественной валюты. Но и в случае реализации девальвационного сценария положительная переоценка в рубли будет, соответственно, поменьше.
Для того, чтобы акционеры Сургутнефтегаза смогли рассчитывать на достойную переоценку кубышки и хорошие дивиденды, курс доллара на конец 2025 года должен подняться выше отметки в 115 руб! Давайте скажем честно, что вероятность реализации такого сценария велика только в случае форс-мажоров и очередных чёрных лебедей, которые спровоцируют скачок ослабления рубля, поскольку в обычных рыночных условиях власти не ожидают сильного ослабления национальной валюты.
Минэкономразвития РФ в конце апреля подтвердило свой прогноз курса доллара на конец 2025 года на уровне 98,7 руб. В 2023–2024 гг. погрешность прогнозов валютного курса, по данным Минэка, составляла от 4% до 8%. При таком подходе представляется крайне маловероятным, что в конце текущего года курс доллара достигнет даже 108 руб., не говоря уже о 115 руб.
👉 Текущая ситуация на нефтяном рынке, характеризующаяся увеличением производства чёрного золота в странах ОПЕК+ и США, а также замедлением роста спроса, не способствует росту операционных доходов Сургутнефтегаза. В сочетании с консервативным прогнозом Минэкономразвития по поводу курса рубля, вероятность щедрых дивидендных выплат по итогам 2025 года выглядит низкой по префам компании, ну а про обычки я вообще тактично промолчу - там символическая ДД и очень сомнительные инвестиционные перспективы.
📚Поэтому лучше обращайте внимание на более перспективные кейсы:
📌 НМТП
📌 Сбер
📌 Т-Технологии
📌 Яндекс
📌 Газпромнефть
❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#фондовый_рынок #инвестирование #акции
🤔 Ключевая ставка ЦБ в минувшую пятницу пусть символически, но всё же была снижена с 21% до 20%, впервые за два с половиной года, но эту осторожность участники рынка особенно не оценили: после пятничного падения рынка акций сегодня мы видим продолжение негативного тренда, что объясняется их неуверенностью относительно дальнейшей судьбы "ключа" и большими сомнениями, что ставка опустится заметно ниже текущих уровней. Кстати, еще больше аналитики в моем телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...
Тем не менее, я полагаю, что фундаментально мы уже сейчас видим тектонический сдвиг в плане перехода к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ, и эту точку зрения я вам уже подробно раскрывал в своём субботнем посте. А потому, как мне кажется, не нужно стесняться уже сейчас начинать постепенно присматриваться к тем активам, которые могут вырасти в цене, как только тренд на снижение "ключа" станет действительно устойчивым. Как известно, действовать нужно на перспективу!
🏦 И одним из кандидатов на эту роль, который сразу приходит на ум, является противоречивый Совкомбанк. Как известно, этот банк отличается тем, что 70% кредитов выдаются физлицам. Соответственно, снижение ставки может резко оживить спрос на кредитные карты и потребительские займы, в результате чего Совкомбанк окажется одним из бенефициаров этого тренда.
Здесь нужно отметить, что финансовые показатели Совкомбанка за 1 кв. 2025 года оказались предсказуемо слабыми, что, впрочем, совершенно неудивительно в условиях исторически высокой ключевой ставки. Подобно кораблю, плывущему против сильного течения, банк демонстрирует негативное влияние макроэкономических факторов на свою чистую прибыль.
Но это если рассуждать сегодняшними реалиями, поглядывая в зеркало заднего вида. Если же обратить внимание на лобовое стекло, то можно увидеть свет в конце тоннеля, а также тот момент, что акции банка сейчас торгуются с мультипликатором P/BV=0,9х. А это значит, что на просадках есть смысл присматриваться к долгосрочным покупкам акций Совкомбанка, в расчёте на будущее смягчение денежно-кредитной политики ЦБ.
За последние три года Совкомбанк практически удвоил свои активы, существенно увеличив объёмы кредитования, в том числе благодаря сделкам M&A, а также расширил портфель ценных бумаг. С учётом ожидаемого снижения ключевой ставки у банка открываются хорошие перспективы для увеличения чистой процентной маржи в сегменте потребительского кредитования. Кроме того, банк может получить дополнительный положительный эффект от переоценки своего облигационного портфеля.
👉 Котировки акций Совкомбанка уже вплотную подошли к целевому району покупки 14,5-15,0 руб., где находится мощная зона поддержки, поэтому поглядываем на эти бумаги и держим в голове этот инвестиционный кейс.
Сам я на текущий момент времени акционером банка не являюсь, хорошо прокатившись на волне роста после IPO и зафиксировав ту позицию чуть ниже 20 руб. Однако сейчас, год спустя, я готов снова попытать удачи в этой истории, осталось теперь лишь дождаться подходящего момента для покупки - и можно действовать!
❤️ Ставьте лайк под этим постом, если тоже считаете себя оптимистами на рынке!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#фондовый_рынок #инвестирование #совкомбанк
🧮 В этой суете последних нескольких недель добрались мы, наконец, до результатов НМТП ($NMTP) по МСФО за 1 кв. 2025 года, поэтому я предлагаю заглянуть в эту финансовую отчётность и проанализировать её вместе с вами. Еще больше аналитики в моем телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...
📈 Выручка осталась на прошлогоднем уровне 19,8 млрд руб., символически прибавив на +0,2%. Стагнация в доходах обусловлена в первую очередь сокращением грузооборота в портах, и лишь индексация тарифов помогла избежать ухода в отрицательную область.
📉 По данным Ассоциации морских торговых портов, перевалка в Новороссийске в отчётном периоде снизилась на -8,7% (г/г), в Приморске - на -2,6% (г/г). Основным источником доходов НМТП перевалка нефти и нефтепродуктов, на которую приходится около 70–75% выручки НМТП, и серьёзное негативное влияние оказал тот факт, что в российской нефтяной отрасли буквально до последнего момента наблюдалось снижение добычи в рамках договора ОПЕК+. И лишь с апреля 2025 года ОПЕК+ чуть ли не ежемесячно начал наращивать добычу углеводородов, однако Ространснадзор весьма некстати временно ограничил работу восьмого нефтеналивного причала, поэтому НМТП сможет воспользоваться рыночной конъюнктурой и нарастить объёмы перевалки только с 3 кв. 2025 года.
📉 Что касается цен на нефть, то они сейчас находятся на -16% (г/г) ниже прошлогоднего уровня. И на этом фоне западные деловые издания задаются вопросом, почему ОПЕК+ увеличивает добычу в таких сложных условиях? Скорее всего, причина кроется в желании ограничить разработку сланцевой нефти в США, для которой необходима цена выше $61 за баррель. И если отечественные нефтяные компании могут пострадать от роста добычи ОПЕК+, в случае резкого падения цен на чёрное золото, то портовики однозначно выигрывают, увеличив объём грузооборота.
📈 Но вернёмся к финансовой отчётности НМТП. Показатель EBITDA увеличился на +14,7% (г/г) до 16 млрд руб. Затраты компании растут быстрее инфляции, однако в отчётном периоде компании всё же удалось зафиксировать рост EBITDA, благодаря разовым факторам - таким как переуступка дебиторской задолженности (т.е. продали эту задолженность сторонней организации с дисконтом и получили деньги сразу).
📉 А вот чистая прибыль НМТП за 1 кв. 2025 года, на фоне роста налоговой нагрузки с 1 января 2025 года с 20% до 25%, сократилась на -4,6% (г/г) до 10,4 млрд руб.
🦾 Чистая денежная позиция на конец марта 2025 года составила 36 млрд руб., что эквивалентно 20% рыночной капитализации компании. НМТП накопил солидный запас средств и, судя по сообщениям прессы, уже профинансировал значительную часть своих затрат на строительство нового терминала по перевалке сухих и насыпных грузов мощностью 20 млн т.
Проект стоимостью 120,7 млрд руб. финансируется на 20% собственными средствами инвесторов (НМТП и Металлоинвест), остальные 80% предполагается привлечь заёмными средствами через механизм Фабрики проектного финансирования. НМТП обращается к властям с просьбой о содействии, подчёркивая, что при нынешней ключевой ставке проект теряет экономическую целесообразность.
💰 При этом дивиденды компания платит чётко по уставу (не менее 50% от ЧП по МСФО), да и мажоритарный акционер в лице Транснефти ($TRNFP) также заинтересован в их получении. Поэтому есть все основания полагать, что такая практика будет продолжена и дальше, и интересы акционеров не будут ущемлены:
👉 С коррекцией на запланированные в июле дивиденды компании, котировки акций НМТП сейчас торгуются в районе 8+ руб., который является перспективным уровнем для долгосрочных покупок этих бумаг. И что-то мне подсказывает, что здесь мы вполне можем увидеть небольшое дивидендное ралли, и ближе отсечки уровни будут выше текущих, поэтому кому этот кейс понравился - спешите успеть!
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался для вас действительно полезным и интересным, ну и обязательно вырабатывайте в себе инвестиционное терпение, если вы хотите достичь успехов в этом увлекательном деле!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и будьте на шаг впереди рынка!
#фондовыйрынок #инвестирование #НМТП
🏦 Вчера ЦБ впервые за последние два с половиной года решился, наконец, на долгожданное снижение ключевой ставки с 21% до 20%, однако позитивная реакция рынка на это событие оказалась весьма скоротечной, и по итогам пятничных торгов индекс Мосбиржи снизился на -2,45%. Очередное доказательство известной рыночной истины: "Покупай на слухах, продавай на новостях". Кстати, еще больше аналитики в моем телеграмм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...
Я допускаю, конечно, что участников рынка могли смутить заявления ЦБ, согласно которым было озвучено, что смягчение денежно-кредитной политики будет проводиться осторожно, причём не исключены паузы в цикле снижения ставки. Однако повод ли это грустить? Ради эксперимента попробовал специально расстроиться тоже по этому поводу, но у меня не получилось. На мой взгляд, ничего страшного и подозрительного ЦБ не озвучил, ситуация с инфляцией находится под контролем и склонна снижаться - и это самое главное!
❗️ЦБ сделал первый шаг по снижению "ключа" — и это принципиально важно. Как минимум, знаковое событие! Теперь мы точно знаем:
✔️ Цикл смягчения начался (пусть и с осторожных 100 б.п.)
✔️ Инфляция действительно замедляется
✔️ Кредитный импульс потушен
❓ Почему это повод для оптимизма?
Как известно, рынок зачастую переигрывает с эмоциями и вчерашняя просадка создаёт неплохие долгосрочные точки входа. Дивидендные истории (банки, телеком) будут становиться всё более привлекательными с каждым снижением "ключа", эмитенты с высокой долговой нагрузкой, а также девелоперы, получат хоть какое-то облегчение (пусть даже пока не очень значительное). Ну и не забываем про курс рубля, который по мере снижения ставок всё больше будет склонен к девальвации, которую мы по-прежнему ждём во втором полугодии.
Именно поэтому любые более ли менее значимые просадки на рынке акций я готов радостно выкупать, не одними же облигациями и фондом денежного рынка набивать наши инвестиционные портфели - на них и так у меня приходится уже больше половины портфеля, поэтому надо оставить место и рискованным активам. К тому же, о потенциальных точках роста мы с вами говорили буквально на днях, рекомендую вернуться, перечитать тот пост и вдохновиться ещё раз нашим оптимизмом.
Наши самые интересные посты на этой неделе:
Денежная масса и капитализация: ищем точки роста роста российского фондового рынка
Почему кубышка Интер РАО будет таять на глазах?
ВсеИнструменты.ру: почему рост выручки не радует?
Фосагро продолжает чудить с дивидендами
Селигдар - исключение из индекса не помеха
Дивидендное чудо энергетических дочек и внучек Газпрома
❤️ Хороших вам выходных, друзья! И только хороших новостей!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про актуальные инвестиционные идеи на российском фондовом рынке!
#фондовый_рынок #инвестирование #ключеваяставка #акции
$MTSS $DELI $AFKS $ENPG $SMLT $ETLN $LSRG $PIKK
🏛 Ну а пока вы с нетерпением ожидаете пятничного решения по ключевой ставке и активно голосуете в нашем опросе (), ЦБ накануне представил свежие данные о денежной массе за май 2025 года. А потому я предлагаю в рамках данного поста подробно остановиться на этой статистике, т.к. она непосредственно взаимосвязана с капитализацией российского фондового рынка, и здесь действительно есть о чём порассуждать.
Еще больше информации в моем телеграм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...
📈 Итак, по итогам мая денежная масса (агрегат М2) в РФ увеличилась на +15,4% (г/г) до 118,4 трлн руб. Важно отметить, что рост показателя замедляется последние полгода (об этом мы уже рассуждали с вами недавно), что обусловлено сокращением объёмов банковского кредитования. Судите сами: за первые 5 мес. 2025 года денежная масса увеличилась всего на +1,1 трлн руб., тогда как годом ранее прирост составил +4,1 трлн руб.
Очевидно, что Центробанку всё-таки удалось устранить кредитный импульс, который в комбинации с государственными расходами активно подстёгивал инфляцию ещё полгода тому назад. На контроль бюджетных расходов регулятор не может воздействовать, поэтому вынужден регулировать инфляционные процессы через ужесточение условий кредитования. Что поделать, времена нынче такие.
📊 Капитализация российского фондового рынка на текущий момент составляет 52,6 трлн руб., что более чем в два раза уступает размеру денежной массы в стране. В стандартных рыночных условиях при оптимальных процентных ставках и отсутствии геополитической напряжённости капитализация рынка акций обычно незначительно уступает объёму денежной массы М2, но сейчас условия очень далеки от нормальных, поэтому имеем то, что имеем.
В текущих геополитических реалиях в роли основного позитивного драйвера для российского фондового рынка остаётся потенциальное снижение ключевой ставки, которое все очень ждут уже завтра, 5 июня 2025 года. Кто-то рассчитывает на снижение "ключа" с текущих 21% до 20%, кто-то и вовсе мечтает о более решительных действиях со стороны ЦБ и 19% уже в июне. В любом случае скоро всё узнаем!
💸 Свежие данные Investfunds показывают, что в фондах денежного рынка сосредоточено сейчас порядка 1,3 трлн руб., а в фондах акций - около 300 млрд руб. Причём с 27 мая наблюдается замедление притока средств в фонды денежного рынка, с одновременным ростом вложений в фонды акций. И этот тренд будет только усиливаться, по мере дальнейшего снижения ключевой ставки, и может стать хорошим импульсом для роста рынка акций, т.к. год назад объём средств в фондах денежного рынка был на 900 млрд руб. меньше, и потенциальная база для перетока в рискованные активы за это время только выросла.
В инвестиционном сообществе часто любят рассуждать о том, что на банковских депозитах населения сейчас хранится около 60 трлн руб. (в то время как полгода назад цифра составляла 50+ трлн), и при снижении ключевой ставки эти денежные средства, мол, резко хлынут на брокерские счета. Спешу развеять этот миф: крайне маловероятно, что это предположение воплотится в жизнь, т.к. подобные разговоры ведутся годами, однако заметное перемещение средств с банковских счетов на брокерские на моей памяти пока не наблюдалось ни разу.
А вот фонды денежного рынка являются в этом смысле куда более показательным индикатором, поскольку средства в них уже размещены на брокерских счетах, а потому могут быть быстро конвертированы в акции всего за несколько кликов в приложении. Что, в свою очередь, может стать хорошим драйвером для роста рынка акций в среднесрочной перспективе!
Поэтому спешите обратить внимание на перспективные кейсы на рынке акций:
📌 НМТП
📌 Сбер
📌 Т-Технологии
📌 HeadHunter
📌 Яндекс
📌 Газпромнефть
❤️ Хороший тост получился, однако! Предлагаю за это и поднять бокал, с верой в светлое будущее российского фондового рынка!
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про актуальные инвестиционные идеи на российском фондовом рынке!
#фондовый_рынок #инвестирование #акции
