🔔 #VK отчиталась за I полугодие 2025 года, показав смешанную картину. Выручка выросла на 13%, до 72,6 млрд руб., но это заметно ниже прошлогодних темпов (+23%). Ключевой сегмент — Социальные платформы и медиаконтент — прибавил лишь 8%, что говорит о замедлении рекламного рынка.

📈 Есть и позитив. Скорректированная EBITDA вышла в плюс — 10,4 млрд руб. при марже 14% против убытка год назад. Это стало возможным благодаря жесткому контролю расходов, что улучшило рентабельность на 15 п.п. Чистый убыток уменьшился вдвое, до 12,7 млрд руб., но пока остаётся значительным.

📉 Компания заметно снизила долговую нагрузку: чистый долг упал более чем в два раза, до 77 млрд руб. после допэмиссии акций на 112 млрд руб. Однако отношение Чистый долг/EBITDA остаётся высоким — 13х, и высокие процентные расходы (18 млрд руб.) продолжают давить на результаты.

⚠️ Сильнее всего растёт сегмент VK Tech (+48%), а также образовательные сервисы (+24%). Однако VK рассматривает продажу своей доли в Skillbox, что может означать смену приоритетов в edtech-направлении.

🗓 Прогноз на год улучшен: теперь VK ждёт скорректированную EBITDA более 20 млрд руб. вместо прежних 10 млрд руб. Но аналитики сохраняют осторожность — компания остаётся убыточной, темпы роста ниже Яндекса, а долговая нагрузка велика.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 44 — экстремально дорого, рынок либо закладывает будущий рост, либо завышенная оценка при слабой прибыли.

🔹 P/E: -2,4 — компания убыточна.

🔹 P/S: 1,3 — адекватный уровень, но при низкой марже это не даёт преимуществ.

🔹 P/B: -7 — отрицательный капитал, структура баланса проблемная.

🔹 Рентабельность EBITDA: 4% — сверхнизкая, бизнес почти не зарабатывает.

🔹 ROE: -58% — акционерный капитал уничтожается.

🔹 ROA: -24% — активы используются крайне неэффективно, генерируют убытки.

📌 VK начала наводить порядок в финансах и повышает эффективность, но для инвесторов главный вопрос — сможет ли компания поддерживать рост выручки при замедляющемся рынке.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Собрал для вас, надеюсь, полезную табличку по ИТ компаниям, чтобы вам проще было принимать решения.

В табличке - Аренадата, VK, Яндекс, Ozon, Позитив, Ростелеком, Диасофт, Софтлайн, Хедхантер, Циан.

📱Я уже научился предвидеть ваши контраргументы, поэтому сам отмечу, что на этой неделе Роскомнадзор начал частично блокировать звонки через Telegram и WhatsApp. Что, несомненно, является позитивным фактором для VK, поскольку может увеличить приток трафика в свой мессенджер MAX. Однако одного этого драйвера явно недостаточно, чтобы переломить негативные тенденции в бизнесе VK!

👉 А потому я по-прежнему искренне считаю, что инвестиционной идеи в акциях VK не просматривается. Да, бумаги компании могут периодически демонстрировать краткосрочные всплески роста на новостях о мессенджере MAX или IPO VK Tech. Однако фундаментально бизнес-модель VK вчистую проигрывает своим конкурентам - в первую очередь Яндексу, что не даёт поводов для долгосрочного оптимизма.

Но вы оптимизм не теряйте:

1️⃣ Во-первых, на российском рынке есть много других интересных инвестиционных идей, некоторые из которых мы разбирали не так давно в наших постах:

Сможет ли Промомед удержать динамику?

Будет ли ралли у сталеваров?

ЗПИФ «Парус Макс» - максимальная диверсификация

Очередная русская дивидендная рулетка от Фосагро

Ozon: когда эффективность встречает амбиции

2️⃣ Во-вторых, Росстат порадовал нас четвёртой неделей дефляции, что должно поспособствовать дальнейшему снижению "ключа".

3️⃣ Ну и в-третьих, уже завтра нас ждёт долгожданная встреча Путина и Трампа, от которой во многом будет зависеть дальнейший расклад в мировой геополитике в целом и в российской экономике в частности.

❤️ Поэтому ставьте лайк под этим постом и давайте попробуем всё-таки верить в лучшее, хоть и за последние три с половиной года это даётся уже куда сложнее, чем раньше.

👉 Подписывайтесь на мой телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!

#фондовыйрынок #инвестирование #vk #акции

$VKCO

🧮 Вокруг акций VK ($VKCO) в последнее время разгорелся самый настоящий ажиотаж. Многим инвесторам почему-то кажется, что компания готова воскреснуть из пепла и вновь обрести былое величие, вернувшись на тропу высоких темпов роста. Действительно ли это так? Давайте попробуем вместе с вами разобраться в этом, обратившись за помощью к свежим финансовым результатам компании по МСФО за первую половину 2025 года.

📈 Выручка с января по июнь увеличилась на +13% (г/г) до 72,6 млрд руб. Для IT-гиганта подобный темп роста выглядит откровенно удручающе, особенно на фоне инфляции, которую он едва обгоняет.

📊 Социальные сети - ядро бизнеса VK (ВКонтакте и Одноклассники) - демонстрируют откровенную стагнацию. Рост выручки в этом сегменте составил всего +8% (г/г). И это на фоне того, что среднемесячный охват ВК уже достиг 89% российской интернет-аудитории, и расти здесь уже дальше практически некуда.

📊 Единственным лучиком света в этом тёмном царстве выглядит сегмент технологий для бизнеса - VK Tech. Здесь выручка выросла прибавила почти наполовину (+48% г/г), достигнув 6,7 млрд руб.

Напомню, что VK Tech активно готовится к IPO, и затягивать с выходом на биржу ей точно невыгодно. Бизнес компании уже достиг той зрелости, когда поддерживать высокие темпы роста становится всё более сложно, а без них получить высокий мультипликатор при размещении будет проблематично. И чем дольше этот процесс будет затягиваться, тем менее красивая обёртка будет у этой конфетки на IPO.

Поэтому рискну предположить, что если в экономике не возникнет непредвиденных потрясений, и текущие инфляционные тренды сохранятся, то к концу года ключевая ставка может опуститься до 14-15%, что позволит VK Tech удачно провести IPO. Появление новостей о размещении, скорее всего, спровоцирует спекулятивный рост котировок акций VK на 10–20%, как это обычно наблюдается в подобных случаях. Поэтому со спекулятивной точки зрения вариант рабочий, жаль только, что я не спекулянт.

📊 Но вернёмся всё же к отчётности. Сегмент образовательных технологий также демонстрирует рост выручки (+24% г/г), достигнув 3,9 млрд руб., и формально растёт почти вдвое быстрее рынка, однако сам рынок образовательных технологий сейчас переживает тяжёлые времена. Впрочем, на этот сегмент приходится чуть более 5% от совокупных доходов VK, поэтому определяющую роль он по-прежнему не играет.

📈 В итоге скорректированный показатель EBITDA у VK по итогам 6m2025 вышел в плюс и составил 10,4 млрд руб, по сравнению с отрицательным значением годом ранее. По итогам всего 2025 года компания планирует довести EBITDA до 20 млрд руб. Учитывая, что во второй половине года IT-компании традиционно зарабатывают больше, чем в первой, этот прогноз выглядит вполне реалистичным.

Здесь самое время вспомнить, что в конце июня VK провела внушительную допку, направленную на сокращение долговой нагрузки. И даже если компания достигнет поставленных целей, обозначенных выше, то по итогам года мультипликатор EV/EBITDA составит 14х. Это очень и очень много!

Для сравнения, Яндекс ($YDEX), который растёт вдвое или втрое быстрее, имеет мультипликатор вдвое ниже! Это красноречиво указывает на фундаментальную слабость бизнес-модели VK. Тогда зачем делать ставку на этот кейс? Где логика, рынок?

#фондовыйрынок #акции #инвестирование #VK

Технологическое подразделение VK — VK Tech (АО «ВК Технологии») — активно готовится к выходу на Московскую биржу в 2025 году. Это станет важным этапом в развитии компании, которая уже зарекомендовала себя как ключевой игрок на рынке корпоративного ПО и облачных решений.

📈 Финансовые показатели: впечатляющий рост

- В 2024 году выручка VK Tech выросла на 42,1%, достигнув 13,6 млрд рублей.

- Скорректированная EBITDA увеличилась в 2,4 раза (до 4 млрд рублей).

- Чистая прибыль составила 1,3 млрд рублей.

- В I квартале 2025 года рост выручки ускорился до 63,9%, а компания впервые вышла на положительную EBITDA.

💡 Почему VK Tech идет на IPO?

🔹 Привлечение капитала – для развития новых продуктов и масштабирования бизнеса.

🔹 Повышение прозрачности – публичный статус укрепит доверие клиентов и партнеров.

🔹 Усиление бренда – выход на биржу повысит узнаваемость компании.

🔹 Географическая экспансия – возможность выхода на новые рынки.

«При текущих масштабах и темпах роста публичный статус становится необходимым для дальнейшего развития», — отметил гендиректор VK Tech Павел Гонтарев.

📅 Когда ждать размещения?

- Регулятор уже одобрил дополнительный выпуск акций, но точные сроки IPO пока не объявлены.

- Окончательное решение будет зависеть от рыночной конъюнктуры.

🖥️ Чем занимается VK Tech?

Компания предлагает бизнесу комплексные IT-решения:

☁️ Облачные сервисы (VK Cloud Solutions)

📞 Платформы для коммуникаций (VK WorkSpace)

📊 HR- и дата-решения

💳 Финансовые технологии

🚀 Перспективы

IPO VK Tech — важное событие не только для холдинга VK, но и для всего российского рынка корпоративного ПО. Успешное размещение может ускорить развитие компании и укрепить ее позиции в борьбе с иностранными аналогами.

Следим за новостями! Если рынок будет стабильным, IPO может состояться уже в ближайшие месяцы.

#VK #IPO #Технологии #Инвестиции #Мосбиржа

Официальный курс впервые с мая 2023 пробил ₽78, но реальность шокирует сильнее.

🔎 Подробности:

Курс ЦБ (11 июля):

→ USD: ₽77.90 ▼0.34% (минимум за 25 месяцев!)

→ EUR: ₽91.50 ▲0.09%

→ CNY: ₽10.82 ▼0.28%

Внебиржевой крах:

• Форекс (Investing): ₽74.05 ▼5.25%

• Межбанк («Финам»): ₽74.05 ▼5.23%

→ Разрыв с курсом ЦБ: ₽3.85 (5%) — критичен для экспортеров.

📈 Рынок акций: Отскок на крови

$IMOEXF:

→ Резкий откат к 2730 (▲1.2% с утренних минимумов),

→ Техника:

• Дневной RSI: 31 (перепроданность сохраняется),

• 4H RSI: 45 (выход из экстремума → импульс к 2750),

→ Драйвер: Возврат средств после вчерашней паники + игра на развороте.

$VKCO:

→ +5% за сессию (▲2-й день подряд),

→ Объемы: 2.5х выше среднего — ажиотаж вокруг VK MAX,

→ Парадокс: Рост вопреки долгам ($1.7 млрд) и допэмиссии. «Лобби эффективнее фундамента» (трейдеры). По RSI - перекуплены на всех ТФ, думаю, будет коррекция в скором времени. 

💣 Последствия для бизнеса:

Экспортеры (ENPG, RUAL):

• Выручка в $ конвертируется по рыночному курсу (₽74),

• Но налоги/дивиденды считают по курсу ЦБ (₽77.9) → сжатие маржи.

Импортеры (OZON, Wildberries):

• Закупки дешевеют → краткосрочный буст прибыли.

Долларовые должники (VK, TCS):

• Обслуживание долга дорожает на 5% мгновенно.

#рубль #доллар #VK #IMOEX

Вышел отчет за 2024 год у компании VK. Считаю, что нам повезло жить в одну эпоху с самыми лучшими управленцами в истории человечества, которые руководят VK!

📌О достижениях менеджмента

Новая команда управляющих пришла в конце 2021 года, cпустя 3 года можно увидеть выдающиеся результаты топового менеджмента:

— EBITDA. С 30 млрд рублей в 2021 году ушла в отрицательную зону на 5 млрд рублей! А, как Вам, у ребята получилось сделать невероятное: загнать 40% маржинальность по социальным сетям в отрицательную зону!

— Чистый долг. Ракета с 34 до 174 млрд рублей. Печально, что компания получила деньги из кармана граждан через ФНБ 60 млрд рублей под 4% годовых😡

— Прибыль. С -15 млрд рублей (компания пыталась развивать такси и доставку) в 2021 году докатилась до минус 95 млрд рублей!

95 млрд в себя включают: 33 млрд убытка по операционной деятельности, чистых 20 млрд процентов по обслуживанию долга, списали ДЗ на 38 млрд, которая висела с 2022 года, а также обесценили Дзен на 11 млрд (неудивительно, эта единственная платформа на которой я с треском провалился, где посты набирали 0 просмотров)!

— Допэмиссия. Ровно год назад писал о том, что у компании только один путь - допэмиссия! И спустя год компания объявляет о допэмиссии на 100 млрд рублей, которая будет профинансирована гражданами через госструктуры😡

📌Мнение о ВК

Даже если постараться, то нельзя было прийти к текущему результату: идеальная конъюнктура с баном конкурентов, льготное финансирование из ФНБ, избавление от убыточных СП, но у ребят получилось! Молодцы!

В природе не существует слов, которые характеризуют мое отношение к компании ВК, живущей за счет каждого гражданина РФ (подарили уже 160 млрд на блогеров, непонятные проекты и десятки млн рублей на зарплаты для талантливых манагеров)!

Вывод: самая лучшая компания с самыми лучшими управляющими, которым нужно еще немного времени и несколько сотен млрд рублей из государственного бюджета!

#vk

В прошлом году финансовые показатели группы VK разочаровали рынок, и это привело к падению курса акций на 6,5%. Чистый убыток компании вырос почти в три раза — с 34,3 млрд до 94,9 млрд рублей. Если в 2023 году скорректированная EBITDA была положительной (190 млн рублей), то в прошлом году она составила минус 4,9 млрд рублей.

Но не стоит говорить, что группа пережила стагнацию. Рост выручки за год – 23%, и львиная доля роста пришлась на социальные платформы и медиаконтент. VK – лидер на российском рынке, его аудитория в три раза превышает аудиторию Одноклассников и Дзен. (Мы понимаем, конечно, что видеохостинг VK Видео стал одним из главных бенефициаров замедления YouTube).

В чем же причина пессимистичных показателей?

Понятное дело, что в выросших затратах. Группировка операционных выручки и затрат по направлениям показала, что два ведущих направления корпорации (соцсети и медиаконтент), обеспечившие наибольший вклад в выручку (71% и 17% соотв.), оба показали убыток по EBITDA – (1,38 и 1,8 млрд руб., соотв.). Годом ранее соцсети, медиаконтент и экосистема принесли прибыль по EBITDA 5,84 млрд, в то время как показатели от экосистемных продуктов сработали на уровнях 2023 года: они показали и наименьший рост среди всех направлений (всего 9%), а убыток по EBITDA даже немного сократился с 1,98 до 1,83 млрд руб. И если в позапрошлом году его полностью перекрыл доход от соцплатформ и медиа, то в 2024 году этого не произошло.

Что говорят в компании?

Объясняют рост издержек активными вложениями в развитие соцплатформ и медиа. Модернизация IT-инфраструктуры, расходы на привлечение авторов, рекламу и все такое. Инфляция тоже не прошла мимо – рост операционных расходов приличный, и мы видим скачок показателя "убыток от переоценки финансовых инструментов".

С другой стороны, почти кратный рост выручки от образовательных сервисов (+83%) – очень приятная новость. Хотя их вклад в доход был минимальным (4%), зато с положительным сальдо по EBITDA (639 млн рублей). А вот настоящим драйвером стал сегмент "технологии для бизнеса", где прибыль по EBITDA почти достигла 4 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA – 29%.

На наш взгляд, взрывного роста выручки в ближайшее время не стоит ожидать – бенефит от ухода недружественных продуктов, прежде всего Google, уже в значительной степени отыгран. В текущем году менеджменту стоит сосредоточиться на оптимизации затрат и долга, а также обратить внимание на растущие сегменты образования и бизнес-сервисов, которые почти полностью перекрывают общий убыток холдинга.

https://t.me/ifitpro

#VK
#ВКонтакте