👨💻 Хэдхантер: смена тренда на рынке труда
Хэдхантер показал позитивный пример редомициляции и выплаты дивидендов за пропущенные периоды. Все прошло гладко, интересы акционеров в процессе не нарушались (чего нельзя сказать о кейсах EMC и Глобалтранса). Но все это уже позади, и пора задавать вопрос: что же дальше?
🚀 Прошлый год порадовал сильными финансовыми результатами. Выручка выросла на 34,5% г/г. Скорректированная EBITDA на 33,7%, а чистая прибыль и вовсе на 92,5%! Но, опять же, это зеркало заднего вида. А в моменте, тучи постепенно сгущаются. Статистика говорит нам о том, что этот год может оказаться для Хэдхантера гораздо более сложным, если не случится новых черных лебедей.
📊 Темпы роста числа активных вакансий год к году замедляются уже 11 месяцев, а в последние три месяца они стали отрицательными. Отношение количества активных резюме к числу активных вакансий стало расти начиная с июля. А в последнее время делает это с ускорением.
❓Почему так происходит?
Анализируя отчетности в прошлым году, я многократно отмечал повышенный рост расходов на зарплаты практически повсеместно. Далеко не все бизнесы смогли с ним справиться и переложить на покупателя. В итоге, бизнес включил режим экономии и стал сокращать штат сотрудников. Примеры МТС и Сбера не дадут соврать. Произошло то, чего ЦБ и добивался, повышая ставку: оптимизация трудовых ресурсов.
❗️Результаты 4 квартала уже отражают начавшиеся процессы. Темпы роста выручки замедлились до 22,8% г/г. Хэдхантер старается компенсировать спад повышением цен, пользуясь своим околомонопольным положением на рынке. Однако, вечно так продолжаться не может. Чем меньше будет дефицит кадров, тем хуже будет спрос на размещение вакансий.
❗️Еще один тревожный сигнал - задержка с выходом прогнозов на 2025 год. Менеджмент обещает представить его в апреле-мае. Скорее всего, Хэдхантеру нужно время, чтобы верно оценить ситуацию. Не исключаю, что прогноз может неприятно удивить и пойти вразрез с теми заявлениями, которые были даны в момент редомициляции (удвоение каждые 3 года и распределение всего свободного денежного потока на дивиденды).
💰 После выплаты спец. дивидендов, денежная подушка сократилась с 22,6 млрд руб. до 5,4 млрд руб. Со слов компании, они сейчас находятся в стадии накопления средств. Это намек на то, что промежуточных дивидендов могут и не заплатить. За 2024 год Хэдхантер заработал 24,6 млрд руб. свободного денежного потока. Если в следующем году получится сохранить его на прежнем уровне и целиком направить на выплату дивидендов, доходность составит около 15% к текущей цене.
📌 С одной стороны, потенциальная див. доходность смотрится интересно. С другой стороны, текущие тенденции не располагают к оптимизму и определенности. Я бы дождался выхода гайденса, чтобы посмотреть, как сама компания оценивает текущую ситуацию и какие шаги собирается предпринять.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
🏤 Мегановости 🗞 👉📰
1️⃣ Инфляция в России с 25 февраля по 3 марта составила 0,15%, с начала года — 2,09%, в годовом выражении — 10,07%.
Продовольственная инфляция — 0,21%, заметно подорожали картофель (+2,4%), капуста, лук, говядина. Подешевели огурцы (–5,2%), яйца, курица, сахар.
Непродовольственные товары выросли в цене на 0,09%, бензин — на 0,2%, дизель — на 0,1%. Электроприборы и импортные авто подешевели.
Минэкономразвития прогнозирует 7–8% инфляции в 2025 году, ЦБ ожидает возврат к 4% в 2026 году.
2️⃣ "Полюс" #PLZL обновил дивидендную политику, сохранив выплаты на уровне 30% от EBITDA.
За IV квартал 2024 года дивиденды будут не менее этой суммы. Совет директоров рассмотрит вопрос 10 марта 2025 года.
Компания планирует выплаты не реже двух раз в год, учитывая прибыль, инвестиции и финансовую ситуацию. В совет директоров войдут три независимых члена. "Полюс" — один из крупнейших золотодобытчиков мира, основной акционер — МКАО "Вандл холдингс лимитед" (46,35%).
3️⃣ Выручка МТС #MTSS за IV квартал выросла на 13,8% до 191,2 млрд ₽, прибыль сократилась на 91,3% до 1,4 млрд из-за процентных расходов и переоценки активов.
Рост обеспечили телеком-услуги, розничные продажи и рекламный бизнес. Абонентская база увеличилась на 1,3 млн и достигла 82,4 млн.
В 2025 году МТС сосредоточится на развитии технологий и улучшении сервиса. Также компания планирует IPO двух дочерних компаний — МТС AdTech и "МТС Юрент", но выход на биржу состоится только при благоприятных рыночных условиях.
4️⃣ МТС-банк #MBNK сохраняет планы по выплате дивидендов за 2024 год (25–50% прибыли по МСФО).
Прибыль за 2024 по МСФО: 12,4 млрд ₽, скорректированная — 15,8 млрд (+26,6%). Капитал вырос на 47,4% (112,4 млрд).
5️⃣ Выручка HeadHunter #HEAD в 2024 году выросла на 34,5% до 39,6 млрд ₽, EBITDA достигла 23,2 млрд ₽ (58,6% от выручки). Число платящих клиентов увеличилось на 3,5% до 623 тыс.
В IV квартале выручка составила 10,4 млрд ₽ (+22,8%), EBITDA — 5,54 млрд ₽ (53,1% от выручки), чистая прибыль выросла на 97,4% до 6,6 млрд ₽. Рост прибыли объясняется увеличением выручки, доходов от депозитов и налоговыми льготами для IT-компаний.
6️⃣ "Цифровые привычки" провели одно из крупнейших пре-IPO, привлекши 540 млн ₽ вместо запланированных 600–900 млн. 45% вложили частные инвесторы, часть акций купят институциональные инвесторы позже.
Компания разрабатывает IT-решения для банков, портфель контрактов — 5,98 млрд ₽ Заявки принимали Сбер, ВТБ, БКС и Солид Брокер.
Рынок пре-IPO в России растет, но институциональные инвесторы осторожны, а брокеры ждут дальнейшего развития.
Лайкай 👍 комментируй 💬 и подписывайся на MegaStrategy ✅
