#MGNT #ETLN

Риски разрушения акционерной стоимости при покупках компаний

На неделе вышла информация о цене покупки Магнитом Азбуки Вкуса - 29 млрд руб. за 82% акций - то есть около 36 млрд руб. оценено 100% акций компаний

Хорошо, что у нас на портале тянутся/автоматически разбираются даже таких компаний как Азбука Вкуса - давайте посмотрим, дешево это или дорого

EBITDA компании LTM 12.4 млрд руб., чистый долг 33.4 млрд руб. Получается компания покупается по мультипликатору EV (стоимость с учетом долга)/EBITDA 5.6x

Выручка и EBITDA Азбуки Вкуса особо не растут: в 1П 2025 выручка +9%, EBITDA -6%; прибыль и вовсе всего 2.1 млрд руб. По мультипликатору P/E компания покупается за 15x прибылей - понятно что % от роста долга Магнита (условно 29 млрд * 15%) перекроют прибыль приобретенной компании компании, эффект на прибыль будет отрицательный

Получается за 5.6x EBITDA покупается не особо растущий бизнес, в то время как сам Магнит стоит всего 3.8x, X5 - 3.5x. По-хорошему, публичные компании наоборот часто торгуются с премией к непубличным и стараются покупать компании по более дешевому мультипликатору (Цифровые Привычки например делают так, или Софтлайн - хотя там есть свои вопросы)

В этом плане кажется что указанная сделка разрушит стоимость для акционеров.

Точно также у нас нет уверенности что сделка покупки Эталоном за 14 млрд руб. компании Бизнес-Недвижимость у материнской компании - создаст стоимость у акционеров

В частности чистая прибыль АО Бизнес-Недвижимость за 9 мес. 2024 составляет 357 млн руб. Получается актив покупается 29x прибылей, такая сделка точно приведет к размытию P/E.

Пройдет доп. эмиссия на 14 млрд руб. при том, что весь Эталон имеет в моменте капитализацию 22 млрд руб. - будет очень большое размытие миноритарных акционеров на дне рынка

Ладно бы в этом была критическая стратегическая необходимость, но у Эталона и так довольно большой земельный банк, и не факт что хватит финансовой мышцы чтобы осваивать и старые и новые земельные участки одновременно

В этом плане политика Самолета, направленная на сокращение костов, оптимизацию земельного банка и сокращение долга и затрат, кажется куда оправданее в текущей ситуации

Из позитива можно отметить только то, что в Эталоне тоже издержки стали больше контролироваться и отношение издержек к выручке снижается (это кстати тренд теперь многих компаний, который не может не радовать - такое же видим и в МТС и в Новабев например)

Но в целом присоединяемся к опасениям инвесторов, которые боятся, что таким образом Эталон делает услугу головной компании в ущерб собственной финансовой стабильности и интересам миноритарных акционеров/прибыли на акцию

Поэтому мы давно говорим что суперважно покупать акции именно хорошо растущих недорогих компаний с прозрачным корпоративным управлением

🏗 Девелоперы в первой половине 2025: четыре стратегии выживания

Высокая ключевая ставка, сворачивание льготной ипотеки и новые макропруденциальные надбавки сделали рынок недвижимости одной из самых стрессовых отраслей в 2025 году. Но эффект для компаний оказался разным: кто-то удерживает продажи и масштаб, кто-то жертвует прибылью ради роста, а кто-то уходит в убытки.

🔷️ ПИК — масштаб и продажи любой ценой

выручка — 328,1 млрд руб. (+24% г/г)

EBITDA — 59,7 млрд руб. (–20%), скорр. EBITDA — 33,3 млрд руб. (–43%)

чистая прибыль — 32 млрд руб. (–22%)

поступления от продаж (через эскроу) — 261,9 млрд руб. (+35%)

ПИК остаётся лидером по масштабу: продажи и поступления растут рекордными темпами. Но эффективность падает: маржа по скорр. EBITDA сократилась более чем вдвое. Компания компенсирует это эскроу-счетами, которые перекрывают высокий номинальный долг. Однако до снижения ключевой ставки маржинальность будет под давлением.

🔷️ Самолет — рост операционной прибыли, но дорогой долг

Подробнее про Самолет было ТУТ

Самолет усилил операционную эффективность и почти выполнил план по продажам. Но финансовые расходы выросли на треть, и чистая прибыль резко сократилась. Компания делает ставку на регионы: выручка вне Москвы и МО выросла на 50%. Это снижает зависимость от столичного спроса, но пока не спасает итоговую прибыль от давления дорогого долга.

🔷️ Эталон — рост выручки, убытки и «шишки Серебряного бора»

выручка — 77,4 млрд руб. (+35% г/г)

EBITDA — 14,1 млрд руб. (+5%), скорр. EBITDA — 16,3 млрд руб. (+22%)

чистый убыток — 8,9 млрд руб.

Главное событие для компании — сделка с АФК «Система». Эталон покупает 100% АО «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд руб. В контур сделки входят 42 объекта в Москве и Санкт-Петербурге, включая земельные участки в Серебряном бору. Оплата пройдёт через допэмиссию акций на Мосбирже по открытой подписке.

Ключевой нюанс: из этих 42 объектов только 18 реально подходят под застройку и запуск проектов. По остальным нужны изменения назначения и дополнительные согласования; часть останется в арендном формате. По оценкам, от реализации этих 18 активов выручка может достичь 185 млрд руб., но инвестиции и сроки остаются открытым вопросом. Хотелось бы видеть дорожную карту.

Торги акциями МКПАО «Эталон Груп» возобновятся 8 сентября (с новым ISIN после редомициляции). Допэмиссия запланирована на ноябрь. Интрига для инвесторов — условия SPO: цена размещения, дисконт и участие АФК «Система».

Вывод: сделка расширяет земельный банк и даёт долгосрочный потенциал, 🤦‍♀️но цена — возможное размытие долей акционеров и неопределённость по параметрам допэмиссии.

🔷️ ЛСР — сокращение объёмов и убыток

выручка — 96,4 млрд руб. (+13% г/г)

скорр. EBITDA — 22,0 млрд руб.

операционная прибыль — 18,3 млрд руб.

чистый убыток — 2,5 млрд руб.

новые контракты — 255 тыс. кв. м / 69 млрд руб. (–31% г/г по площади, –20% по стоимости)

У ЛСР снижение контрактов во всех регионах и падение производства стройматериалов. В отличие от ПИКа и Самолёта, компания не смогла компенсировать спад за счёт продаж или региональной экспансии. Итог — убыток и потеря темпов.

🧐 Общая картина рынка

ПИК — ставка на масштаб и рекордные продажи, но маржа под давлением. $PIKK

Самолет — рост EBITDA и региональная экспансия, но дорогой долг давит на прибыль. $SMLT

Эталон — агрессивный рост и крупная сделка, но риск размывания и новые вопросы к возвратности инвестиций. $ETLN

ЛСР — сокращение объёмов и негативная динамика по всем направлениям. $LSRG

🤷‍♀️ Главный фактор для всех — динамика ключевой ставки. Её снижение во втором полугодии способно радикально изменить картину: улучшить рентабельность и вернуть часть компаний в зону чистой прибыли. Пока же рынок живёт в режиме «выживания» — кто-то держится за счёт масштаба, кто-то за счёт агрессии, а кто-то уходит в оборону.

Ставьте👍
#обзор_компании #PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
©Биржевая Ключница

📍25 августа

РусАгро #RAGR #ragr — дата по которой арестован Мошкович

День, до которого продлён арест основателя Русагро Вадима Мошковича; маловероятно, что мера пресечения будет изменена, учитывая текущий ход дела и позиции суда

Газпром нефть #SIBN #sibn #sou5 — СД решит по дивидендам за 1 полугодие 2025 года

Ожидаем, что уровень составит около 16–18 ₽ на акцию, если компания сохранит текущую выплатную практику и финансовый тренд

Займер #ZAYM #zaym — СД по дивидендам за 1 полугодие 2025 года

Может объявить дивиденды за полугодие — ориентировочная сумма ≈ 8–10 ₽/акцию

📍26 августа

Займер #ZAYM #zaym — Финансовые результаты за 2 квартал 2025 года

Ожидаем рост доходов, поддержка маржи и стабильный денежный поток

Московская Биржа #MOEX #moex — МСФО 1П2025

Ожидаем продолжение роста выручки и маржи с сохранением положительного денежного потока и контролем резервов

📍27 августа

РусАгро #RAGR #ragr — Финансовые результаты и МСФО за 2 квартал и 6 месяцев 2025 года

Ожидаем уверенный рост выручки и EBITDA, но ограничение свободного денежного потока и дивидендов из-за стратегических инвестиций

ВУШ #WUSH #wush — отчет МСФО за 1 полугодие 2025 года

Ожидаем продолжение роста выручки и EBITDA, но чистая прибыль под давлением из-за роста расходов и долга

Полюс #PLZL #plzl — отчет МСФО за 1П 2025 года и СД решит по дивидендам за 1 полугодие 2025 года

Ожидаем стабильные результаты с дивидендами в районе 30-35 ₽/акция, в соответствии с принятой политикой 30 % от EBITDA

📍28 августа

Эталон #ETLN #etln — День Инвестора

Представят стратегию дальнейшего роста и планы по возврату акций в листинг, ожидается позитивный сигнал о возобновлении торгов уже к сентябрю

Хендерсон #HNFG #hnfg — финансовые результаты МСФО 1 полугодие 2025 года

Ожидаем продолжение роста выручки и маржи, плюс стабильный денежный поток на фоне укрепления продаж

Промед #PRMD #prmd — отчет МСФО за 6 месяцев 2025 года

Ожидаем сильно увеличенная выручка и EBITDA, хотя свободный денежный поток останется под давлением из‑за масштабных инвестиций

Фикспрайс #FIXR #fixr — отчет по МСФО за 1 полугодие 2025 года

Ожидаем стабильные финансовые результаты, высокая рентабельность, сильный денежный поток и дивиденды, доходность по которым может превысить 11 %

Группа Астра #ASTR #astr — отчет по МСФО за 6 месяцев 2025 года

Ожидаем продолжение уверенного роста выручки, масштабного улучшения маржинальности и крепких финансовых показателей при минимальной долговой нагрузке

Ренессанс Страхование #RENI #reni — рекомендация по дивидендам и отчет МСФО за 2 квартал и 6 месяцев 2025 года

Ожидаем рост выручки и устойчивой маржинальности, а также позитивный сигнал по дивидендам — возможен промежуточный платеж до уровня 7–8 ₽/акцию

АФК Система #AFKS #afks — Раскрытие результатов за 2 квартал 2025 года

Ожидаем ускорение выручки и OIBDA, возможно — намёк на рост дивидендов, учитывая новую политику выплат

РусГидро #HYDR #hydr — отчет по МСФО за 1Н 2025 года

Ожидаем дальнейшее улучшение операционных показателей — выручка, EBITDA и прибыль сохранят рост на фоне умеренного давления на чистую прибыль и долговой нагрузки

📍29 августа

Озон Фармацевтика #OZPH #ozph — операционные и финансовые результаты за 1П 2025 года

Ожидаем дальнейший рост выручки и EBITDA на фоне стратегии устойчивого роста, но инвестиции продолжат сдерживать свободный денежный поток

⚡️Если вы не хотите пропустить все эти события, подпишитесь на наш второй канал TheVitebskiyStreet I NEWS

Важно: все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, основываясь на собственном анализе и оценке рисков

Если планируете что-то из этого списка покупать - 🚀

Если купили ВУШ / Озон Фармацевтика - 👍

Не ИИР

💭 Компания зарегистрирована за рубежом, что сейчас мешает ей выплачивать дивиденды российским акционерам. Разбираемся, а только ли этот фактор является помехой...

💰 Финансовая часть (МСФО 2024)

📊 Эталон за прошедший год продемонстрировал значительный рост ключевых показателей деятельности. Консолидированная выручка увеличилась на 44%, составив 131 миллиард рублей, главным образом благодаря росту сегмента девелопмента жилья на 46%. Валовая прибыль также показала прирост на 38%, достигнув отметки в 41,4 миллиарда рублей, а показатель EBITDA вырос на 52%, до 27,6 миллиардов рублей, обеспечив рентабельность по данному показателю на уровне 21%. Компания смогла значительно повысить свою эффективность управления расходами.

💳 Несмотря на позитивную динамику основных финансовых индикаторов, чистый убыток увеличился вдвое, составив 6,9 миллиарда рублей. Основной причиной роста убытков стало повышение ключевой ставки, увеличившее затраты на обслуживание долга. Однако соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA сохранилось на комфортном уровне в 2,5х, что вписывается в целевой диапазон компании до 3х.

🔣 Средняя ставка по кредитам на конец отчетного периода составила 11,5%, при этом средства на специальных банковских счетах эскроу позволяют финансировать проекты по сниженной льготной ставке. Общий объем накоплений на эскроу-счетах превысил сумму привлеченных заемных средств, обеспечивая коэффициент покрытия проекта в размере 1,1х.

✔️ Операционная часть (I кв 2025)

🏢 Группа продемонстрировала устойчивые операционные результаты, несмотря на сложную рыночную ситуацию. Основные достижения включают реализацию 192 тысяч квадратных метров общей площади объектов недвижимости на общую сумму 37,4 миллиарда рублей. Особенностью стала существенная доля премиальных проектов в структуре сделок, составляющая теперь 7% от общего объема продаж, тогда как годом ранее этот показатель составлял всего лишь 0,04%.

🧾 Продажи заметно выросли в регионах, где было продано около 20% площадей и собрано примерно 17% денежных поступлений. Особенно выделяется динамика рынка Санкт-Петербурга, где объем реализации увеличился на треть, стоимость подписанных договоров возросла почти втрое, а сумма полученных денег поднялась на 56%.

💸 Дивиденды

📛 Компания зарегистрирована за рубежом, что мешает ей выплачивать дивиденды российским акционерам. Сейчас компания проводит процедуру переезда регистрации (редомициляцию) в Россию, которую планирует завершить в ближайшие два-три месяца. После завершения процедуры руководство рассмотрит возможность выплаты дивидендов, однако из-за текущих финансовых трудностей вероятность таких выплат невысока.

📌 Итог

↗️ Первый квартал показал успешную работу компании, подчеркнув минимальную зависимость от государственных программ льготной ипотеки. Рынок демонстрирует высокий спрос, однако сложности возникают вследствие ужесточенных условий одобрения ипотек банками или неспособности потенциальных заемщиков отвечать повышенным требованиям банков.

🤔 Тем не менее, ситуация с напряженностью спроса рано или поздно должна разрядиться. Чем дольше длится период накопления давления, тем больше вероятность мощного всплеска активности на рынке. Как только доходы от вкладов начнут уменьшаться, люди неизбежно направят внимание на альтернативные способы вложения капитала.

🎯 Инвестиционный взгляд: Предстоящая редомициляция лишь укрепит инвестиционную привлекательность компании. Это один из фаворитов в секторе. Долгосрочно - потенциал есть, продолжаем удерживать в портфеле.

💯 Ответ на поставленный вопрос: На данный момент ждать дивидендов пока не стоит. Основные усилия компании направлены на стабилизацию финансового положения и оптимизацию расходов.

$ETLN #ETLN #Дивиденды #Эталон #Редомициляция #Инвестиции #Недвижимость #Девелопмент #Прибыль #Убытки #Эскроу #обзор

Привет, друзья! Канал «Опытным путем» снова с вами ✌️

Сегодня не про акции, а про бетон. Хочу поделиться своей 8-месячной эпопеей по покупке инвестиционной квартиры в Москве. Спойлер: было больно, но финал вас удивит.

📉 Мечты разбились о 13%

Все начиналось радужно: казалось бы последний шанс на льготную ипотеку, хороший первоначальный взнос. Я начал активно изучать рынок, рассматривая проекты от всех ключевых застройщиков — $PIKK , $LSRG , $SMLT , $ETLN . План казался простым... Но первый же офис продаж встретил меня "сюрпризом" — комиссией в 13% от суммы кредита. Вся моя красивая математика пошла прахом.

🤦‍♂️ Бюрократический нокаут

После долгих поисков я все-таки нашел свой идеальный вариант. Забронировал. И тут начался квест по банкам. Подавал заявки и в $SBER , и в $VTBR , и в другие. Но получил отказ! Причина? Из-за комиссии цена квартиры в договоре оказалась выше, чем их собственная оценка. Три месяца переговоров, попыток... все впустую. В итоге я просто сдался и заморозил идею.

🤷‍♂️ Снова в бой, и снова мимо

Весной рынок ожил, комиссии упали (причем существенно, до 6%). Я решил попробовать снова. Нашел новый объект, снова бронь... и снова удар! То регистрацию ДДУ переносят, то у ЖК нет аккредитации нужного банка. Казалось, система просто не хочет, чтобы я что-то купил.

🔥 Один день изменил всё

Когда я уже был готов окончательно все бросить, я случайно наткнулся на уникальное предложение от одного из застройщиков. Сильно сниженная цена, сдача через год, да еще и с чистовой отделкой! Это был тот самый луч надежды.

📊 Эмоции против Excel

Я открыл свою таблицу и просто сравнил два варианта:

🔹Старый: 4 года ожидания + ~3,5 млн на ремонт.

🔹Новый: 1 год ожидания + 0 на ремонт. Остается только меблировка ~800 т.

Выбор был очевиден. Через неделю я уже подписывал договор. 8 месяцев нервов разрешились за 7 дней.

Мои главные уроки:

🔹Гибкость > первоначального плана. Будьте готовы поменять коней на переправе.

🔹Настойчивость вознаграждается. Иногда нужно 10 раз удариться о стену, чтобы найти дверь.

🔹Excel — ваш лучший друг. Эмоции обманывают, цифры — никогда.

Теперь у меня есть не только будущий пассивный доход, но и бесценный опыт, которым делюсь с вами.

А у вас был подобный опыт борьбы с системой? Делитесь в комментариях! 👇

#базар #недвижимость #инвестици #ипотека #личныйопыт #SMLT #PIKK #LSRG #ETLN #SBER #VTBR

✅ Налог на сверхприбыль: депутаты от «Справедливой России — За правду» внесут законопроект о 10% налоге на сверхприбыль для компаний со средней прибылью за 2024-2025 гг. более ₽1 млрд. База – прирост прибыли к 2021-2022 гг. В 2023 году аналогичный налог принес ₽318,8 млрд. ✅ #PMSB Пермэнергосбыт: дивиденды ₽37 на акцию (ДД 14,8% по обыкновенным, 13,9% по привилегированным). Отсечка 2 июня. ✅ #AGRO Русагро (1 кв. 2025): выручка ₽82,793 млрд (+18%). Масло: производство 290 тыс. т, продажи промышленные +5% (530 тыс. т), потребительские -16% (101 тыс. т). Сахар: производство -49% (65 тыс. т), продажи -36% (573 тыс. т). Мясо: производство свинины +90% (139 тыс. т), продажи +120% (127 тыс. т). Сельское хозяйство: зерновые -50% (93 тыс. т), масличные -66% (18 тыс. т). ✅ #ETLN Эталон (1 кв. 2025): продажи 192 тыс. кв. м (₽37,4 млрд). Премиум 7% от стоимости (vs 0,04% г/г). Регионы 20% в кв. м, 17% в рублях. Поступления ₽18,1 млрд. Средняя цена ₽194,6 тыс./кв. м, жилье ₽309,5 тыс./кв. м (+9%). Санкт-Петербург: продажи +31% (63,8 тыс. кв. м), стоимость +73% (₽11,9 млрд), поступления +56% (₽8,6 млрд). Ввод в эксплуатацию 73,2 тыс. кв. м. ✅ #VTBR ВТБ (2025): продажа непрофильных активов (гостиницы, офисы, «Росгосстрах», private equity) в рамках подготовки к ужесточению регулирования экосистем ЦБ (2026). ✅ #YNDX Яндекс (2024): ✔️ выручка ₽306,5 млрд (+34% г/г): Поиск и портал ₽113,7 млрд (+21% г/г), Райдтех ₽60,8 млрд (+29% г/г), Электронная коммерция ₽104,8 млрд (+60% г/г), Доставка ₽20,3 млрд (+21% г/г), Плюс ₽32,5 млрд (+58% г/г), Объявления ₽9,3 млрд (+35% г/г), Прочее ₽35,9 млрд (+57% г/г). EBITDA ₽48,9 млрд (+30% г/г), рентабельность 16% (-0,5 п.п.). ✔️Скорректированная чистая прибыль ₽12,8 млрд (-41% г/г). Чистый долг/EBITDA 0,4x (vs 0,7x в 1 кв. 2024). Прогноз на 2025: рост выручки +30%, EBITDA ₽250 млрд. EV/EBITDA 2025 ~7x. ✔️Электронная коммерция (1 кв. 2025): GMV ₽277,4 млрд (+39% г/г), выручка ₽104,8 млрд (+60% г/г). (Маркет, Лавка, Еда, Деливери)⦁ O2O (1 кв. 2025): GMV ₽82,1 млрд (+36% г/г), выручка ₽20,3 млрд (+21% г/г). (Доставка, Заправки)⦁ Такси, каршеринг, аренда самокатов (1 кв. 2025): выручка ₽60,8 млрд (+29% г/г), GMV ₽374,5 млрд (+16% г/г), скорректированная EBITDA ₽23,5 млрд (+34% г/г). >1 млрд поездок, 52,4 млн активных пользователей Яндекс Go (+11% г/г). ✅ #SNGS Сургутнефтегаз: созывает ГОСА по дивидендам за 2024 год на 27 июня 2025 года. Окончание приема бюллетеней – 27 июня. ✅ #MAGN ММК (1 кв. 2025): выручка ₽158 млрд (-18% г/г), EBITDA ₽20 млрд (-50% г/г), чистая прибыль ₽3 млрд (-87% г/г), FCF ₽0 (vs ₽8 млрд г/г), чистая денежная позиция ~₽73 млрд, чистый долг/EBITDA -0,56x. ✅ #ABRD Абрау-Дюрсо: виноградарство и виноделие в России активно развиваются после периода упадка (до 2012 года). Росту способствовали господдержка и программы развития отрасли. #ecommerce #доставка #такси #каршеринг #самокаты #финансы #технологии #акции #рынок #налоги #дивиденды #недвижимость #строительство #сельскоехозяйство #пищеваяпромышленность

Все девелоперы, по ее словам, сокращают квадратные метры предложения. 😱
«В перспективе при высоких ставках в целом на рынке вероятны сокращение новых запусков и дефицит предложения к 2026 году», — говорит Акиньшина.

www.rbc.ru/business/31/03/2025/67e969549a794740b4ed98f3

👉 Сейчас все ходы у застройщиков и банков будут хороши, в СМИ будет еще больше и ежедневно таких заголовков.
Девелоперы не будут спешить, будут ждать снижения ставки, новых льготных программ и светлого будущего при прогнозе значительного роста цен на квадратные метры в рублях.
Жизнь висит на нитке, а думают о прибытке 💯
Понятно.
И вполне интересно и логично звучит все, ведь так оно и устроено, безусловно.
А точно все смогут дотянуть?

Вы лонгуете недвижку в любых формах по текущим ценам ⁉️

Здесь уместно будет вспомнить историю про ПИК после кризиса 2008 года.

www.forbes.ru/forbes/issue/2009-05/6929-vremenno-bogatye

Много всего интересного, все цитировать на буду.
В случае реального кризиса сейчас в жестком сценарии это будет самый пострадавший застройщик за счёт масштаба среди всех, это касается #PIKK #SMLT #ETLN #LSRG.

В цене акций это может отразиться очень-очень сильно, графики всех сейчас буквально висят над пропастью, металлурги рядом еле дышат.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Группа «Эталон», один из лидеров на российском рынке девелопмента и строительства, опубликовала финансовые результаты по МСФО за последний год. Компания показывает существенную динамика роста, но не без нюансов.  Рынок продолжает страдать от жёсткой ДКП.

📈 Ключевые Параметры Результатов:

- Консолидированная выручка Группы выросла на 44%, достигнув рекордных 131 млрд рублей.
- В сегменте девелопмента жилья выручка возросла на 46% и составила 113,8 млрд рублей, что подтверждает конкурентоспособность компании на рынке.
- Валовая прибыль увеличилась на 38% до 41,4 млрд рублей, при этом валовая рентабельность в девелопменте жилья составила впечатляющие 34%.
- Прибыль до вычета процентов и налогов (EBITDA) поднялась на 52%, достигнув 27,6 млрд рублей, что свидетельствует о высоких операционных результатах.
- 📉Чистый убыток составил ₽6,9 млрд против ₽3,37 млрд годом ранее

▶️Стратегия и Устойчивость:

Президент Группы «Эталон» Михаил Бузулуцкий отметил, что успешная реализация гибкой бизнес-модели и качественного портфеля проектов сыграла ключевую роль в достижении этих результатов. Наращивание контрактования и ускорение строительства помогли значительно увеличить выручку с 91 млрд рублей в 2023 году. Он подчеркнул, что темпы роста выручки, достигшие 44%, сопоставимы с динамикой, которую компания демонстрировала в удачные годы, такие как 2013 и 2017.

💼 Финансовая Эффективность:

Главный финансовый директор Илья Косолапов добавил, что оптимизация затрат позволила значительно сократить корпоративные расходы. Доля коммерческих и административных расходов упала на 2,8 п.п. до 11,2%. Несмотря на давление высоких процентных ставок, компания удерживает основные коэффициенты долговой нагрузки в целевых диапазонах: отношение чистого корпоративного долга к EBITDA составило 2,5x.

🏗️  Масштаб и Перспективы:
На сегодняшний день активы Группы «Эталон» включают 32 проекта в различных стадиях подготовки и строительства, а также более 5,9 млн кв. м коммерческой и жилой недвижимости. Продажа недвижимости в 2024 году составила 699 тыс. кв. м на сумму 146 млрд рублей.

✍️ В конечном счёте, Группа «Эталон» испытывает финансовые сложности, но благодаря традиционно слабой зависимости продаж от ипотечных программ компания может быть устойчивее остальных. Я бы ждала переезда и улучшения рыночной конъюнктуры.
На последнем декабрьском ОСА было приняты изменения - сроки для переезда были продлены. 🤷‍♀️ На текущий момент нет конкретики, когда именно компания завершит процедуру.

Ставьте👍

#обзор_компании #ETLN
©Биржевая Ключница