#vtbr
134 публикации
💥🇷🇺#VTBR
ВТБ закрыл дивидендный гэп
сегодня ВТБ начал подготовку директив по наблюдательному совету по дивидендам
рекомендации по дивидендам ожидаются в конце апреля
Оставить комментарий
834
Обзор на компанию ВТБ
Инвестирование в ВТБ — это классический пример конфликта между «стоимостью» и «ценой», между фундаментальными расчетами и суровой рыночной психологией.
1. Есть ли «Запас прочности»? 📈
ВТБ — это классический «сигаретный окурок». 🚬 Согласно данным Smart-Lab, банк торгуется с огромным дисконтом к собственному капиталу.
P/B (Цена/Капитал): Исторически ВТБ часто торгуется ниже 0.5. Покупка актива за 50 копеек, который стоит 1 рубль, — это идеальный сценарий. 💰
Но есть нюанс. Огромный убыток 2022 года (>600 млрд руб.) и последующие допэмиссии (размытие долей акционеров) нарушают критерий защиты инвестора. Цена привлекательна, но качество управления и риск размытия уничтожают маржу безопасности. ⚠️
2. Оценка внутренней стоимости 🧠💎
Подойдем к ВТБ через модель избыточной доходности (Excess Returns Model) или оценку через ROE.
ROE (Рентабельность капитала): В 2023 году ВТБ показал рекордную прибыль (432 млрд руб.), что вывело ROE на высокие уровни (выше 20%).
Однако, возьмем за внимание стоимость капитала (Cost of Equity). Для российского банковского сектора в условиях санкций и высокой ключевой ставки премия за риск огромна. 🌪
Вердикт: Если ВТБ сможет поддерживать ROE выше стоимости капитала в долгосроке, он недооценен. Но нужно учитывать «страновой риск» и риск «корпоративного управления», что дает дисконт к оценке в 30-40%. Его вердикт: «Стоимость высока, но риски ее реализации сосредоточены в руках одного мажоритария — государства». 👑
3. Линия наименьшего сопротивления 📉📈
Поведение цены: Акции ВТБ годами находятся в нисходящем или боковом тренде. Рынок говорит нам, что в этом активе нет силы. ВТБ — это «хронически больной» инструмент.
Точка входа: Не стоит брать ВТБ только потому, что он «дешевый». Нужно ждать момента, когда цена пробьет ключевой уровень сопротивления на рекордных объемах. «Не ловите падающий нож 🔪, дождитесь, пока рынок подтвердит, что готов расти».
4. Циклы и «Умные деньги»
Давайте обратим внимание на отчеты о позициях крупных игроков и циклическую природу банковской прибыли.
Цикличность: Банковский сектор РФ крайне чувствителен к циклам ключевой ставки ЦБ. Прибыль 2023 года — это результат восстановления после шока. Нужно искать признаки того, что «умные деньги» (институционалы) начинают аккумулировать позицию. 🐋
Волатильность: ВТБ — волатильная бумага. Сейчас бумага больше годиться для того, чтобы поймать краткосрочные импульсы, когда рынок слишком сильно перепродан. ВТБ — это не «купи и держи», а «купи в момент паники 😱 и продай на отскоке 🚀».
Анализ ключевых данных МСФО
Чистая прибыль: Рекорд 2023 года (432 млрд руб.) впечатляет, но рынок помнит провал 2022-го. Это создает «эффект недоверия». 🤨
Чистая процентная маржа: Находится под давлением из-за высокой ставки ЦБ. Я бы отметил это как ключевой риск для оценки 2024-2025 гг. 📉
Активы и Капитал: Рост активов продолжается, но капитал первого уровня остается под наблюдением регулятора. Ограничения на выплату дивидендов до укрепления базы капитала — главный «медвежий» фактор.
Дивиденды: ВТБ — «обещающий», но редко платящий банк. Отсутствие стабильных дивидендов исключает акцию из разряда консервативных инвестиций. 💸
Стоит ли инвестировать? 🤔
Фундаментально: Актив экстремально дешев. Его ликвидационная стоимость выше рыночной. Это «глубокая стоимость», которая может не раскрыться годами из-за отсутствия дивидендов. ⏳
Технически и Психологически: Тренд остается слабым. Вера частного инвестора подорвана допэмиссиями. Покупать «в долгую» сейчас — значит заморозить капитал в надежде на чудо. ❄️
Итоговый вердикт:
ВТБ сегодня — это «Спекулятивная стоимость».
1. Банк в 2-3 раза дороже текущих цен, если бы не риски управления.
2. Я бы не прикоснулся к бумаге, пока она не покажет истинную силу на графике.
3. Искал локальное «дно» по волатильности для короткой сделки.
4. Для консервативного портфеля я бы прошел мимо, выбрав стабильный банк с понятной дивидендной политикой (например, Сбер).
Главный риск:
Зависимость от государственных решений и приоритет пополнения капитала над интересами миноритариев.
Что будет с акциями ВТБ после заявлений Костина — прогноз АКБФ
Акции ВТБ с начала года прибавили 25%, заметно обогнав рынок. Глава банка Андрей Костин 8 апреля заявил, что ВТБ планирует выполнить прогноз по чистой прибыли на 2026 год в размере 600–650 млрд руб., а результаты первого квартала эту динамику подтверждают. Аналитики АКБФ сохраняют цель 123,93 руб. и видят потенциал роста ещё на 37%.
Что с прибылью
Первый зампред правления Дмитрий Пьянов ранее отмечал, что группа рассчитывает заработать около четверти годового таргета уже в первом квартале. Ускоренная продажа непрофильных активов повышает шансы на достижение верхней границы диапазона — 650 млрд руб.
Дивиденды
Вопрос выплат остаётся в работе, но руководство рассчитывает на их возможность. Прогноз аналитиков АКБФ — 18,8 руб. по итогам 2025 года и 22,7 руб. по итогам 2026 года. Рынок ждёт около 13 руб.
Что нового от ЦБ
Регулятор планирует изменить правила консолидации дочерних структур банков. Это усложнит обход риск-чувствительных лимитов и отражает тенденцию ужесточения регулирования, наметившуюся в конце 2025 года.
Сколько стоят акции
Справедливая стоимость сохранена на уровне 123,93 руб. Потенциал роста от текущих уровней — около 37%. Рекомендация АКБФ — «покупать».
Больше новостей и разборов — в нашем Telegram-канале.
Открывайте ИИС, получайте налоговые вычеты и бонусные акции «Татнефти».
РБК пишет, что ВТБ и Wildberries обсуждают варианты альянсов вплоть до вхождения ВТБ в капитал крупнейшего маркетплейса!! Неожиданный, но крайне интересный поворот, о котором стоит поговорить. В конце концов, сколько можно обсуждать геополитику?
Начнем с того, зачем это Ягодам, у которых уже прекрасно развивается собственный банк? Предположу, что сделка важна не в экономическом, а в политическом смысле. Ягоды очень быстро стали гигантом отечественной экономики, при этом до последнего времени не соотносились ни с одной из групп влияния в российских эшелонах власти. Но с приходом в капитал Керимова, который как раз и сколотил свой капитал на близости к центрам принятия решений, стратегия меняется. Альянс с ВТБ как бы защищает других акционеров от различного рода проблем и стрельбы бородатых людей в московских ТЦ.
Второй, но уже гораздо менее значимый фактор - ВТБ даст денег. В последнее время компания начала активную экспансию (в экосистему?), купив сервисы такси, отели и даже прицеливаясь к авиакомпании. Льготное кредитное плечо тут совсем не помешает.
Зачем это ВТБ? Тут все гораздо очевиднее:
1) Партнерство с маркетплейсом позволит занять значимую долю в платежах и транзакциях сервиса. Вопрос настолько острый, что банковские лоббисты даже донесли его до полноценного закона!
2) ВТБ получит технологического партнера и вместе они смогут строить финтех\ритейл экосистему наподобие Яндекса.
3) В целом на сегодня это главный тренд - банковские группы, начав с создания приложений в телефоне, превращаются в полноценные IT компании. Т-технологии покупают Авто.ру, Яндекс изначально IT, Сбербанк работает над ИИ. У ВТБ ничего подобного не было и партнерство с Ягодами хоть как-то сокращает отставание.
4) Экономика депрессивная, цены низкие. Самое время купить долю в активе если не по низкой, то хотя бы по адекватной цене.
5) В целом менеджменту же нужно что-то делать и показывать свою работу? А за работу положено получать премии)) Типичная менедЖОРская активность.
В целом сделка выгляди как WIN - win, где у ВТБ большой WIN, а у ягод чуть поменьше. Но, как говорится, есть один нюанс. У ВТБ нет денег на сделку)))
- мы все с вами знаем о проблемах банка с достаточностью капитала. Все еще висит интрига о размерах дивидендного сюрприза в этом году (с учетом новостей повышается вероятность выплаты 25% прибыли или около 10 рублей);
- ЦБ повышает макропродунциальные лимиты для банков, и для ВТБ это наиболее болезненно (нет запаса по капиталу).
- более того, помимо повышения надбавок, ЦБ отдельно повышает требования ко всяким небанковским активам. Покупка Ягод станет как раз таким активом, который сильно увеличит давление на капитал;
- еще и ситуация в экономике ухудшается. Второе полугодие может принести неприятные сюрпризы;
С учетом всех этих вводных у ВТБ остается фактически один вариант оплаты сделки. Да, новая допэмиссия. А допэмиссия в текущих условиях это неизбежное давление на котировки и их снижение! Следим за развитием событий!
ВТБ СТАНЕТ ВЛАДЕТЬ ВАЙЛБЕРИС! Все.
ВТБ и Wildberries обсуждают варианты альянсов — РБК
1) ВТБ может для привлечения средств пойти на новую рыночную допэмиссию акций, в результате которой доля государства в банке может снизиться с 74,45% вплоть до 50% плюс одна акция. При таком сценарии полученные деньги банк сможет напрямую направить на покупку доли в Wildberries, говорит источник РБК
2) ВТБ может оплатить долю в Wildberries своими акциями. В этом случае акционеры маркетплейса могут стать новыми миноритариями госбанка и иметь дополнительный дивидендный поток
Покупка
📆 Всем привет.!
🛒 Сегодня у меня три покупки. ▪️ВТБ - 5 акций (5 лотов) #VTBR
📌 Повысил цену входа для ВТБ до 100 руб/акция
📜 Акции ВТБ по прежнему недооценены по мультипликаторам, поэтому не выгадываю более низкую цену. А переодически покупаю, так как общая позиция в портфеле пока ещё не большая.
▪️Уже в апреле, ВТБ обещали дать рекомендации по дивидендам за 2025 год. Зампред ВТБ Дмитрий Пьянов отмечал, что менеджмент банка выступает за выплату дивидендов в размере 50% чистой прибыли за 2025 год по МСФО. Однако не исключено, что заплатят меньше - 25%. В общем посморим.
🛒 Вторая покупка компания Татнефть-преф 1 акция (1 лот) #TATNP
📌 Цена входа не дороже 590 руб/акция
📜 Татнефть известна низкой себестоимостью добычи нефти. Для повышения эффективности и устойчивости бизнеса компания занимается диверсификацией. В ее состав входит нефтегазодобыча, нефтепнреработка, нефьтегазохимия, шинный бизнес, сеть АЗС, гостиничный бизнес и ещё ряд других мелких бизнесов
▪️Риски компании содержатся в санкционном давлении, снижении цен на нефть, а также сохранение крепкого рубля.
🛒 Третья покупка - компания Циан 1 акция (1 лот) #CNRU
📌 Цена входа не дороже 663 руб/акция
📜 МКПАО «Циан» подтвердил планы выплатить дивиденды в размере 50 рублей на акцию в третьем квартале 2026 года. Кроме того, компания допустила дополнительную выплату в 2026 году, но её размер и сроки пока не определены.
▪️Компания Циан хорошо развивается, не имеет долгов. Но и не забываем, что конкуренты тоже не спят.
‼️Цена входа - это цена по которой я готов покупать компанию. Делюсь своим мнением, не является сигналом или рекомендацией.
‼️ Я не занимаюсь спекуляциями и не покупаю активы в шорт или лонг. У меня на это во-первых нет времени. Во-вторых я инвестирую деньги со своей зарплаты и не вижу смысла рисковать ими ради сиюминутной прибыли.
VTBR теханализ
Картина по активу, конечно, не особо определенная!
📊 На Д1 два раза оттолкнулся от сильного уровня поддержки 65,34, но пока нельзя точно утверждать, что это ДД.
Из такое движения может построится 2 варианта развития событий:
- ДД
- Поджатие к поддержке
На графике зеленым и красным указано как пойдет цена при построении одной из фигур.
🕯На ч2 похоже построил флаг, пробил стенку 86,76 и подтвердил фигуру.
🔼Отработка флага наверх примерно до 106,6.
📉 Отмечу, ТРЕНД нисходящий - могут знатно ободрать верующих в рост. Торгуем соблюдая риск менеджмент!
❗️Не является Инвестиционной рекомендацией.
В ВК создан резервный канал https://vk.com/im/channels/-236582514
⭐️Подключайся к ВИП https://t.me/Kv_naTaItibot
Этот аккаунт не является официальным аккаунтом «Базара». трейдинг с Бекой VTBR
Глобальный взгляд на VTBR! На квартальном графике (3M) вижу нисходящий клин — это сильный паттерн на рост. Подтверждение нахожу и на неделях: линии почти пересеклись, можно рассматривать лонг. Но спешка в нашем деле ни к чему. Пока нет железного подтверждения, я тестирую эту идею исключительно на демо-счете. Безопасность и дисциплина — прежде всего. 📊
ВТБ в 2026 году: Возвращение блудного дивиденда или очередная ловушка
Если Сбер это отличник, который всегда приносит домой пятерки, то ВТБ это тот самый сложный подросток, который обещает исправиться каждый год. Но в 2026 году ситуация изменилась: банк прошел через масштабную трансформацию, поглотил «Открытие» и накопил рекордную прибыль.
Обратим внимание сегодня на синие графики ВТБ. Разбираемся, стоит ли включать этот банк в дивидендную стратегию или лучше постоять в стороне.
Почему о ВТБ заговорили все?
Долгое время ВТБ был «запретным плодом» для дивидендного инвестора из-за вечных допэмиссий и пауз в выплатах. Но сейчас аргументы «за» стали весомее:
Рекордная прибыль: По итогам 2025 года банк заработал столько, что скрывать прибыль от акционеров стало просто невозможно.
Новая дивполитика: Менеджмент официально подтвердил возврат к выплатам. Теперь банк планирует направлять на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО.
Интеграция активов: Поглощение крупных игроков дало синергию, которая вывела рентабельность банка на новый уровень.
Плюсы и минусы в 2026
Плюсы:
Эффект низкой базы: Акции ВТБ долгое время стоили «копейки» относительно своей реальной стоимости. Любой позитив по дивидендам толкает котировки вверх сильнее, чем у Сбера.
Государственная поддержка: Как системно значимый банк, ВТБ всегда будет в приоритете у регулятора.
Рост бизнеса: Активное развитие цифровых сервисов и экспансия в новые сегменты.
Риски:
Репутация: ВТБ уже не раз разочаровывал инвесторов отменой выплат в последний момент. Доверие восстанавливается долго.
Чувствительность к ставкам: Высокая ключевая ставка давит на маржинальность банковского бизнеса, что может снизить прибыль в будущем.
Мой вердикт
$VTBR в 2026 году — это инвестиция для терпеливых и рисковых. Если в вашем портфеле уже есть Сбер и БСПБ, ВТБ может стать интересным дополнением для диверсификации банковского сектора.
Я воспринимаю ВТБ скорее как «спекулятивную акцию». Если выплата состоится — мы увидим мощный рост котировок (переоценку). Если нет — это будет очередной урок о том, что обещаниям ВТБ нужно верить с большой осторожностью.
А вы верите в ВТБ или считаете, что Сбер всё равно лучше?
Группа ВТБ объявляет финансовые результаты по МСФО за 2 месяца 2026 года
🇷🇺 #VTBR #отчетность #дивиденд ВТБ за 2 месяца сократил чистую прибыль по МСФО на 11,2%, до 68,8 млрд руб Дискуссии вокруг дивидендов ВТБ за 2025г подходят к концу, завершатся до 15 апреля - Пьянов
Показатели прибыльности соответствуют ожиданиям менеджмента
Чистая прибыль группы ВТБ составила 68,8 млрд рублей по итогам 2 месяцев 2026 года, сократившись на 11,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Возврат на капитал (RoE) группы ВТБ составил 15,4% по итогам 2 месяцев 2026 года, сократившись на 240 б. п. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Чистые операционные доходы до резервов составили 207,8 млрд рублей за 2 месяца 2026 года, увеличившись на 5,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на фоне улучшения динамики чистых процентных доходов. Чистые процентные доходы увеличились на 335,1% за 2 месяца 2026 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 128,8 млрд рублей. Чистая процентная маржа продолжила восстанавливаться и составила 2,5% за 2 месяца 2026 года по сравнению с 0,6% за аналогичный период прошлого года.
Чистые комиссионные доходы сократились на 4,5% за 2 месяца 2026 года на фоне высокой базы в аналогичный период 2025 года (прирост за 2 месяца 2025 года – 51,5%), составив 48,3 млрд рублей.
Расходы на создание резервов составили 28,8 млрд рублей за 2 месяца 2026 года, увеличившись на 9,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Стоимость риска составила 0,7% за 2 месяца 2026 года, увеличившись на 10 б. п. относительно аналогичного периода прошлого года.
Доля неработающих кредитов (NPL) в совокупном кредитном портфеле по состоянию на 28 февраля 2026 года составила 3,6% (3,5% — на 31 декабря 2025 года), продолжая оставаться на умеренном уровне и демонстрируя высокое качество активов группы ВТБ. Покрытие неработающих кредитов резервами составило 147,7% (149,1% на 31 декабря 2025 года).
По итогам 2 месяцев 2026 года расходы на персонал и административные расходы составили 93,7 млрд рублей, увеличившись на 19,5% год к году. Соотношение расходов и чистых операционных доходов до создания резервов составило 45,0% за 2 месяца 2026 года (39,6% за 2 месяца 2025 года), при этом соотношение расходов к активам осталось на стабильно низком уровне: 1,6% за 2 месяца 2026 года.
Нормативы достаточности капитала Банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 марта 2026 года норматив Н20.0 (общий) составил 9,9% (мин. 9,25%), увеличившись с начала года на 10 б. п. (9,8% по состоянию на 1 января 2026 года), Н20.1 (базовый) — 6,3% (6,3% по состоянию на 1 января 2026 года), Н20.2 (основной) — 7,7% (7,7% по состоянию на 1 января 2026 года).
Покупка
📆 Покажите мне человека, который любит понедельники? Я люблю понедельники. Но не потому что нужно чесать на работу, а потому что открывается биржа и можно начать покупки. В выходные я перестал покупать из-за маленькой ликвидности.
🛒 Сегодня у меня три покупки. ▪️Интер РАО - 100 штук (1 лот) #IRAO
▪️ВТБ - 5 акций (5 лотов) #VTBR
▪️ММК - 10 акций (1 лот) #MAGN
📜 Компания "Интер РАО" одна из самых недооценённых компаний по мультипликаторам. К примеру P/E у нее 2,6. Она активно инвестирует в новые проекты. И при этом стабильно выплачивает дивиденды.
📜 ВТБ ещё одна из самых недооценённых кампаний и самая дешевая из банковского сектора. Но инвесторы не любят эту бумагу. Связано это с высокими рисками, доп. эмиссиями акций. С тем, что руководство неоднократно не выполняло своих обещаний. Покупаю в долгосрок. Больших дивидендов от рукаводства не жду. Если акции снизится, буду докупать ещё.
📜 Компания ММК сработала в убыток, почти на 15 млрд в 2025 году. Против прибыли 80 милрд в 2024. Это связано со снижением спроса на сталь в России, падением цен, попадания под санкции, укрепление рубля, дополнительный негатив замедления строительства. Усредняю ММК осторожно, не большими объëмами, рисков тут больше чем хватает.
📍Цена входа ММК не дороже 32 руб/акция
📍Цена входа ВТБ не дороже 90 руб/акция
📍Цена входа Интер РАО не дороже 3,8 руб/акция
‼️Цена входа - это цена по которой я готов покупать компанию. Делюсь своим мнением, не является сигналом или рекомендацией.
‼️ Я не занимаюсь спекуляциями и не покупаю активы в шорт или лонг. У меня на это во-первых нет времени. Во-вторых я инвестирую деньги со своей зарплаты и не вижу смысла рисковать ими ради сиюминутной прибыли.
✅ ИнвестВзгляд: Сбер
💭 Лидер банковского сектора, где эффективность, дивиденды и стабильность — синонимы.
💰 Финансовая часть (2025 год)
📊 Компания получила чистую прибыль в размере 1.66 трлн ₽, что на 6.7% больше по сравнению с 2024 годом. Такой рост показывает стабильное развитие бизнеса даже в условиях сложной макроэкономической ситуации, характеризующейся высокой ставкой КС и снижением темпов экономического роста.
😎 Показатель рентабельности капитала (ROE) составил 21.1%. Это означает, что компания эффективно использует собственный капитал для получения дохода. Высокий уровень ROE подтверждает превосходную эффективность управления ресурсами и конкурентоспособность банка.
💪 Коэффициент достаточности капитала (H20.0) находится на уровне 15.0%, значительно превышая требования Центрального банка. Данный высокий показатель гарантирует стабильность финансовой структуры организации и её готовность противостоять возможным рискам и кризисным ситуациям.
🫰 Оценка
👌 P/E - 4.8x (прогноз 2026). Акции Тинькофф торгуются с премией благодаря высоким ожиданиям относительно будущего роста компании. Напротив, акции ВТБ оцениваются ниже из-за проблем с эффективностью управления и государственного контроля над банком.
✅ Триггеры
🤖 Развитие новых услуг и использование искусственного интеллекта помогут увеличить прибыль и улучшить работу компании. Это укрепит положение среди конкурентов.
🏦 Рост экономики и возможное уменьшение КС приведут к увеличению кредитов бизнесу и гражданам. Банк получит больше прибыли от процентов по кредитам.
📛 Риски
❌ Санкции и геополитическая напряженность мешают стабильной работе и развитию. Компания теряет доступ к иностранным рынкам.
🧐 Рост конкурентной борьбы среди финансовых учреждений и технологических компаний, а также потребность регулярно вкладываться в развитие технологий ради сохранения лидирующих позиций, могут привести к снижению прибыльности и потребовать существенных капиталовложений.
🔀 Технический анализ
⬇️ Поддержка
🛍️ 292₽ и 281₽ (см. график) — ключевые зоны поддержки, многократно служившие отправной точкой для последующего роста котировок. Если произойдет коррекция, эти уровни станут отличной возможностью для открытия позиций.
⬆️ Сопротивление
↘ 320₽ и 330₽ (см. график) являются важными уровнями — их преодоление способно создать условия для дальнейшего роста. Но именно здесь многие инвесторы склонны фиксировать прибыль, что повышает вероятность последующего отката цены вниз.
3⃣ При таких вводных на краткосрочной перспективе просматриваются следующие варианты (см. график): №1 (наиболее вероятный) — отскок от 320₽ (продолжение и полная версия обзора в канале InvestVzglyad_CHANNEL)
📌 Итог
💹 Сбербанк показывает высокие финансовые результаты, удерживая лидерство на российском рынке благодаря большой клиентской базе, сильной инфраструктуре и бренду. Развитие экосистемы и внедрение ИИ укрепляют позиции банка и способствуют росту влияния вне традиционного банковского сектора. Баланс рисков положительный, потенциал роста прибыли и дивидендов превышает имеющиеся угрозы. Восходящий тренд сохраняется, коррекция до уровней поддержки — возможность для входа или наращивания позиций.
🎯 ИнвестВзгляд: Устанавливается новая цель в 350₽ с горизонтом на (продолжение и полная версия обзора в канале InvestVzglyad_CHANNEL), две проставленные ранее цели: 415₽ (с учетом дивидендов) и 480р актуальны.
✅ Акции Сбера продолжаю удерживать в основном долгосрочном портфеле и по стратегии ✈️ &Взвешенный_выбор
🫰 На уровне 305₽ отложенная заявка на покупку.
$SBER $T $VTBR #Сбербанк #Сбер #банк #инвестиции #SBER #VTBR #акции #дивиденды
🆕Новые размещения облигаций. ВТБ Лизинг, ГТЛК, ТЕХНО Лизинг. Покупаем?
Лизинговый шторм на рынке облигаций! Сразу 3 эмитента из этой отрасли решили разместиться одновременно.
Чтобы не тратить время на отдельные разборы, давайте скомпонуем из них лизинг-дайджест. Лизать ничего не нужно, можно просто прочитать и сделать свои выводы😎
🏦ВТБ Лизинг 1Р5
● Объем: до 5 млрд ₽
● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
❗️ Амортизация: по 8% от номинала в даты 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 купонов, 12% при погашении.
⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2025).
⏳Сбор заявок - 18 марта, размещение - 20 марта 2026.
🚛АО "ВТБ Лизинг" - одна из крупнейших универсальных ЛК в России, 100% дочка банка ВТБ. На рынке с 2002 г., клиентская база насчитывает более 100 тыс. корпоративных клиентов.
📊МСФО за 6М2025:
● Выручка: 62 млрд ₽ (+6,1% г/г)
● Чистая прибыль: 3,24 млрд ₽ (-66% г/г)
● Собств. капитал: 56 млрд ₽ (+5% за 6 мес.)
● Ден. средства: 3,07 млрд ₽ (+43% за 6 мес.)
● Чистый долг: 472 млрд ₽ (-11% за 6 мес.)
● Чистый долг/Капитал: 8,4x (был 9,8х)
🚛ГТЛК 2Р12
● Объем: 15 млрд ₽
● Купон: до 16,75% (YTM до 18,1%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 4 года
❗️Амортизация: по 12,5% от номинала в даты 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 и 48 купонов.
⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и Эксперт РА (декабрь 2025).
⏳Сбор заявок - 18 марта, размещение - 23 марта 2026.
✈️АО "ГТЛК" — полностью государственная ЛК, одна из крупнейших в РФ. По итогам 2025, занимает 3-е место среди всех профильных компаний по объему нового бизнеса и 1-е место среди не-банковских ЛК.
📍Подробно бизнес и фин. состояние недавно разбирал здесь.
🚐ТЕХНО Лизинг 1Р8 (фикс)
● Объем: 476 млн ₽
● Купон: до 24% (YTM до 26,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
❗️Амортизация: по 7,5% от номинала в даты 24, 27, 30, 33 купонов.
⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "развивающийся" от Эксперт РА (понижен в ноябре 2025).
⏳Сбор заявок - 17 марта, размещение - 20 марта 2026.
🚐ООО «ТЕХНО Лизинг» - небольшая лизинговая компания, специализируется на лизинге строительной техники и автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей МСБ. Головной офис в Москве, филиалов нет.
📊РСБУ за 9М2025:
● Выручка: 1,57 млрд ₽ (+39% г/г)
● Чистая прибыль: 117 млн ₽ (+129% г/г)
● Собств. капитал: 539 млн ₽ (+28% за 9 мес.)
● Ден. средства: 269 млн ₽ (+17,5% за 9 мес.)
● Общий фин. долг: 4,9 млрд ₽ (+4,6% за 9 мес.)
● Чистый долг/Капитал: 8,6x (был 10,5х)
🎯Сравнение выпусков
Концептуально все выпуски схожи: фиксы от лизинговых компаний на 3-4 года с амортизацией.
✈️Гигант ГТЛК решил окончательно запутать инвесторов и сразу после квази-долларового выпуска 002Р-12 размещает рублевый с аналогичным номером, но с приставкой ESG (т.н. "облигации устойчивого развития").
👌Насчет "устойчивости", кстати, можно поспорить - огромная компания набирает долги как не в себя и который год держится исключительно за счёт бюджета.
🚛ВТБ Лизинг тоже не идеален - нагрузка ЧД/Капитал вдвое выше, чем у ГТЛК. Закредитованность смягчается тем, что почти весь долг предоставлен материнской компанией. Рейтинг высокий также благодаря поддержке ВТБ. При этом собств. кредитоспособность оценивается на уровне BBB+.
🚐На фоне двух монстров, Технолизинг выглядит совсем "козявкой". При этом долговая нагрузка у него ещё выше, чем у ВТБ Лизинга - почти 9х, а такого крутого "папы" нет. В ноябре ЭкспертРА понизил рейтинг из-за увеличения долга и роста запасов изъятого имущества. 16 апреля должен погаситься выпуск ТЕХНО-лизинг 1Р4 на 350 млн ₽.
Если и рассмотреть под спекулятивный апсайд, то с большой осторожностью. Купон отличный, амортизация не такая раздражающая, но и риски - ГОРАЗДО выше по сравнению с крупняком.
⚠️Инвестируя в лизинг, нужно помнить, что весь лизинговый рынок сейчас в жо... под сильным давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".
📍Ранее разобрал выпуски НоваБев, Борец, Р-Вижн.
Первый заместитель президента-председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов о предстоящей конвертации
Цель такого шага – сделать структуру капитала прозрачнее, упростить выстраивание инвесторами стратегий вложений в инструменты банка и прогнозов по их перспективности. Важнейшее условие этой процедуры – соблюдение прав миноритариев, сохранение прежнего распределения дивидендного потока. Полагаем, что унификация типов ценных бумаг будет служить росту акционерной стоимости. В повестку собрания также включен вопрос об утверждении изменений в устав банка.
Покупка
🛒 Сегодня у меня три покупки:
▪️ВТБ - 5 акций, тикер #VTBR
▪️Циан - 1 акция, тикер #CNRU
▪️Интер РАО 100 штук (1 лот) тикер #IRAO
📖 ПАО "Интер РАО" - крупный российский энергетический холдинг, который не нуждается в представлении.
У меня мало энергетических компаний в портфеле 💼, поэтому стараюсь переодически их добавлять.
📌Рентабельностькапитала
ROE - 11,7% - упала в 2025 и самая низкая за 5 лет
📌Цена/прибыль
P/E - 2,56 - акции недооценены, продются очень дёшево.
📌Чистая прибыль 133,8 млрд руб по МСФО, это 9,2% ниже чем в 2024 году.
📌 Чистый долг/EBITDA - отрицательный чистый долг.
⛔ Компания Интер РАО мне интересна в долгосрок, благодаря потенциалу роста и за счёт ввода новых мощностей. Но и не стоит забывать про риски. Высокие капитальные затраты, зависимость от регуляторов и экономики.
📍Цена входа Инетер РАО - не дороже 3,8 руб/акция.
📍Цена входа Циан - не дороже 663 руб/акция.
📍Цена входа ВТБ - не дороже 90 руб/акция.
‼️Цена входа - это цена по которой я готов покупать компанию. Делюсь своим мнением, не является сигналом или рекомендацией.
‼️ Я не занимаюсь спекуляциями и не покупаю активы в шорт или лонг. У меня на это во-первых нет времени. Во-вторых я инвестирую деньги со своей зарплаты и не вижу смысла рисковать ими ради сиюминутной прибыли.