#reni — посты и обсуждения

В сообществе инвесторов Базар прочитал, что компания объявляет выкуп акций с рынка. Довольно удобно отслеживать все актуальные новости по компании прямо в ее собственном канале на площадке:

https://finbazar.ru/post/462658-resheniya-soveta-direktorov-zapusk-programmy-vykupa-akcij

Байбек объявлен в размере 5 млрд рублей в течение следующих 12 месяцев. На мой взгляд новость супер позитивная для долгосрочных инвесторов. Попытаюсь доказать свою позицию.

Итак, начнем с рентабельности. В среднем RENI показывает очень достойные результат на сложном рынке, удерживая ROE в диапазоне 23 - 21%. При этом в 2025 году бизнес модель перестраивалась но новые продукты (LIFE сегмент), которые дадут отдачу в перспективе, но прибыль все равно удержали.

Доходность на вложенный капитал в 21% уже сама по себе лучше дивидендов, пускай даже в 15% годовых. Но ведь еще и капитал идет с дисконтом! В данный момент, с учетом результатов 1го полугодия, RENI торгуется уже примерно за 0,8 капитала или ниже. 22\0,8 = 27,5% ROIC инвестора. Доходность выше дают только ВДО, которые нынче дефолтят одна за другой.

Но выкуп, в отличие от дивидендов, еще и не требует оплаты налогов. С их учетом, получается, что инвестиции в собственные акции с дисконтом дают RENI более 30% доходности. Это очень выгодное долгосрочное вложение на любом рынке. При этом менеджмент подчеркивает, что от дивидендов ни в коем случае не отказывается, а просто использует возможности для высокорентабельного приложения капитала. Все как в учебнике по инвестициям!

Но даже если упираться только в дивиденды, одна пропущенная выплата за 2025 год с учетом роста бизнеса и гашения акций будет компенсирована всего за 3 года. Те самые инвестиции под 30% годовых.

Акции мне нравились и раньше, ну а с грамотным менеджментом и толковым приложением капитала, сегодня они вообще выглядят одним из фаворитов на рынке.

#бородаинвестора #RENI #ренессанс #страхование #инвестиции

🪙Ренессанс Страхование (#RENI):

байбек вместо дивиденда. Разбор решения
Группа Ренессанс Страхование опубликовала рекомендации Совета директоров к ГОСА (26 июня). Решение для рынка неожиданное: вместо финальных дивидендов за 2025 год (ждали 5,9 руб./акция, или ~3,3 млрд руб.) компания запускает масштабный байбек. Читать новость в БАЗАР.
https://finbazar.ru/post/462658-resheniya-soveta-direktorov-zapusk-programmy-vykupa-akcij

Коротко по цифрам:
— Объем программы: до 5 млрд рублей.
— Срок: ближайшие 12 месяцев.
— Итог: выкуп и полное погашение до 10% уставного капитала.

Часть инвесторов, привыкших к дивидендному потоку «здесь и сейчас», логично разочарована. Но если отбросить эмоции и посчитать математику капитала, решение СД выглядит прагматично. Компания торгуется с мультипликатором P/E ~0,8x  то есть ниже годовой прибыли. Направлять кэш на выкуп своих акций при такой оценке выгоднее, чем распределять его налогами. По оценкам самой компании, эффективность байбека сейчас вдвое превышает выплату дивов.

🪙Какие плюсы можно выделить:
· Разгон EPS (прибыли на акцию): Выкупается и гасится 10% акций. Делитель уменьшается. При росте чистой прибыли компании всего на 10%, EPS за счет погашения акций вырастет на 22%. При росте прибыли на 30% — EPS улетает на +44%.
· Налоговая оптимизация: Деньги реинвестируются в капитал внутри компании со 100% эффективностью, инвесторы не теряют 13% на НДФЛ при выплате.
· Будущий дивидендный поток: Пауза - это не отмена политики. РЕНИ подтвердили приверженность дивполитике. Когда акций станет на 10% меньше, будущий дивиденд на одну оставшуюся бумагу автоматически станет жирнее при той же массе распределения.
· Сигнал рынку: Котировки уже отреагировали ростом.

🪙 Минусы решения:
· Кассовый разрыв у див-инвесторов: Те, кто строит чистый пассивный доход и рассчитывал на эти 5,9 руб. к лету для реинвестирования в другие активы, остаются без кэша на неопределенный срок.
· Риск затягивания процесса: Программа рассчитана на 12 месяцев, эффект на котировки и EPS размазывается во времени, а не отыгрывается разовым гэпом.

Слежу за реализацией программы. Не ИИР

$RENI

Тут у нас $RENI недавно вверг держателей своих акций в некоторое недоумение, отменив финальные дивы за 2025-й год. На и так нервном и тревожном рынке, это в моменте вызвало определенную волну негатива - особенно среди тех, кто считает дивиденды определяющим фактором инвестирования.

На самом деле, если посмотреть на событие под другим углом - возможно, это классический пример дальновидного, а не популистского управления капиталом. Давайте чуть подробнее.

⚙️ Что произошло?

3 июня 2026 г. Совет директоров выпустил рекомендации к ГОСА, которое состоится 26 июня: финальный дивиденд за 2025 год не выплачивать, вместо этого — провести масштабный байбэк. Подробнее можно прочитать новость здесь - БАЗАР.

Что конкретно решили:

● Финальный дивиденд за 2025 г. — не выплачивать (5,9 ₽/акция, ~3,3 млрд ₽)

● Запустить buyback до 5 млрд ₽ в течение 12 месяцев

● Выкупленные акции погасить — в объёме до 10% уставного капитала

💰Почему это может быть выгоднее дивиденда?

Компания торгуется с P/E ~0,8x. Рынок оценивает её ниже годовой прибыли. В такой ситуации направить деньги на выкуп собственных акций - это буквально покупать рубли по 80 копеек.

⚠️ Ключевая деталь: по расчётам самой компании, сумма байбэка на 51% превышает размер отмененных дивидендных выплат, а по некоторым оценкам — почти в ДВА раза. Таким образом, компания не просто перенаправляет, а увеличивает объем капитала, возвращаемого акционерам.

Механика простая: акций в обращении становится меньше → каждый акционер получает бо́льшую долю бизнеса → прибыль на акцию (EPS) растёт почти вдвое.

Если всё пойдет по оптимистичному сценарию, то экономическая выгода от байбэка может более чем вдвое превысить доходность от выплаты тех самых 5,9 ₽ в виде дивиденда.

🤔Ещё пара аргументов от меня

● Аргумент «налоговой оптимизации». Для акционеров, планирующих реинвестировать полученные средства, байбэк экономически эффективнее прямых дивидендов. В отличие от дивов, которые ВСЕГДА облагаются налогом при выплате, байбэк позволяет капитализировать всю сумму обратно в бизнес без налоговых потерь на промежуточном этапе.

● Аргумент «фильтрации базы». Компания отсеивает краткосрочных инвесторов («искателей дивидендов здесь и сейчас»), формируя более лояльную базу долгосрочных акционеров. Это снижает волатильность и создает устойчивую поддержку котировкам.

Большинство крупных инвест-домов уже дали прогноз, что реализация байбэка в полном объеме существенно поддержит котировки акций компании. И здесь я склонен с ними согласиться.

📈 Что будет с дивидендами дальше

Дивидендная политика не отменена — компания прямо это подтвердила. Это локальная пауза, а не разворот.

После погашения 10% акций будущие дивы будут распределяться на меньшее количество бумаг — значит, дивиденд на акцию автоматически станет выше при той же абсолютной сумме выплат.

И нет, RENI не уходит с биржи. Цель программы прямо противоположная: нарастить капитализацию.

⚠️ Какие могут быть подводные камни?

Важно, будет ли пауза в дивидендах единоразовой. Если компания быстро вернется к выплатам, позитивный эффект для текущих акционеров будет максимальным.

Насколько полно будет реализован байбэк? Существует риск, что компания скорректирует объем выкупа и завершит программу раньше.

Отраслевые риски. Систематическое увеличение рыночной доли будет главным индикатором долгосрочного успеха RENI. Если бизнес столкнётся с конкурентными вызовами, это отразится на цене акций.

Помним также, что байбэк не защищает от системного падения рынка, если продолжится общий обвал.

🎯 Подытожу

👉P/E ~0,8x → Совет директоров видит недооценку и действует деньгами

👉Байбек с погашением эффективнее дивиденда математически — более чем в 2 раза

👉Дивполитика жива — пауза ради лучшего результата в будущем

👉Котировки уже отреагировали ростом на новость

Долгосрочная переоценка бизнеса ставится выше сиюминутной кэш-доходности. Логика Совета директоров понятна и рынок, судя по котировкам, её уже считал. Наблюдаем дальше.

#sid #RENI #новости #дивы

#RENI

Ренессанс Страхование на этой неделе отменил дивиденды на 3.3 млрд руб. и вместо этого сказал, что проведет buyback в большем объеме - на 5 млрд руб. и погасит до 10% акций (т.к. акции слишком дешевые)

В статье выясняем хорошо ли это, какие плюсы и минусы

Спойлер - скорее хорошо, т.к. и правда компания с ROE около 20% стала торговаться дешевле book value, выкупать акции - выгодно; также погашение акций дает положительный эффект (на развитых рынках такое бы сразу привело к переоценке наверх; у нас же рынок изначально больше смотрел на дивиденды и медленно на такое реагирует); buyback более налогово выгоден по сравнению с дивидендами

Главное чтобы и правда произошло погашение и в заявленном объеме

В целом конечно хотелось бы чтобы на рос. рынке больше эмитентов прибегали к погашению казначейских пакетов (много кто сидят на них как коты на сметане или иногда раздают менеджменту, не всегда корректным образом проводя через финансовую отчетность, в итоге эти пакеты льются в рынок)

https://telegra.ph/RENI-buyback-vs-dividends-06-04

а что по дивам Ренессанса, кто в курсе? Обещали сегодня объявить.. #reni