#ренессансстрахование

Из-за укороченных отчетов разборы по этим компаниям также в более короткой форме.

Ренессанс
Тикер: #RENI
Сектор: Финансы
Сайт: https://www.renins.ru/invest/

Компания раскрыла некоторые показатели за 9 месяцев 2025 года, включая разбивку страховых премий по сегментам. Стоит учитывать, что с 01.01.2025 Ренессанс Страхование перешла на учет по стандарту МСФО 17. Про отличии от МСФО 4 писал в разборе за 1 полугодие 2025.

Инвестиционный портфель за квартал вырос на +5% (262 → 275 млрд), активы - на +5.1% (295 → 309.9 млрд).
Чистая прибыль 6.7 млрд. За 9 месяцев 2024 в соответствии новым стандартном прибыль равна 8.8 млрд. Получается снижение на 23.9% г/г. Хотя частично такая потеря объясняется отрицательной валютной переоценкой в 1.1 млрд.

Страховые премии увеличились на 28.2% г/г (118.2 → 151.6 млрд). Разбивка по сегментам (г/г):

non-life +2.2% (55 → 56.2 млрд), из них
- авто +1.3% (33.2 → 33.6 млрд);
- ДМС -1% (10 → 9.9 млрд);
- прочие виды страхования +7.5% (11.8 → 12.7 млрд);

life +50.9% (63.2 → 95.3 млрд), из них
- НСЖ +83.9% (46.5 → 85.6 млрд);
- ИСЖ -35.1% (7 → 4.6 млрд);
- кредитное и рисковое страхование -46.2% (9.6 → 5.2 млрд).

Прирост НСЖ, в основном, связан с консолидацией Райффайзена. Потери в иных видах страхования являются следствием жесткой ДКП.

Если компания отработает 4 квартал на уровне двух предыдущих, то итоговая прибыль будет 8.8 млрд, что дает P\E 2025 = 5.91 (при P\BV = 0.96). Дешевизны нет, но есть несколько драйверов роста для улучшения результатов. Снижение ставки может оживить спрос на страховые продукции компании, а также переоценить, как минимум, государственные облигации (а, скорее всего, и корпоративные). Также при девальвации появится плюсовая валютная переоценка. Все это вполне может реализоваться в 2026 году.

По данным сайта Доход дивиденд за 4 кв 2025 прогнозируется в размере 6.4 руб. (ДД 6.86% от текущей цены).

Держу в портфеле с долей 2.02%.

Аренадата
Тикер: #DATA
Сектор: IT
Сайт: https://ir.arenadata.tech/

Очередной представитель IT сектора. Также "цеплят стоит считать" по итогу года, но некоторые данные можно сравнивать и за текущий период.

Выручка снизилась на -44.7% г/г (3.55 → 1.96 млрд). Скорр. OIBDA отрицательная -1.6 млрд против +0.8 млрд за 9 месяцев 2024 года. Также получен убыток -1.4 млрд, а в прошлом году была прибыль 0.7 млрд. Любопытно, что менеджмент Аренадата даже после таких результатов подтвердил гайденс по приросту выручки в 20-30% на 2025 год. Получается за 4 квартал выручка должна быть 5.56 млрд, что не так далеко от результатов всего 2024 года. Как-то мало верится.

Чистый долг остается отрицательным, но "подушка" активно проедается. На конец 2024 года было 1.3 млрд, на конец 1 полугодия 2025 - 623 млн, на конец 3 квартала осталось 155 млн. При такой динамике на конец 2025 стоит ожидать появление чистого долга.

Компания интересная, но текущая конъюктура давит на результаты. Текущий год, скорее всего, будет также достаточно слабым, но есть шансы, что при более агрессивном снижении ключевой ставки к концу года интерес к продуктам Аренадата будет повышаться. Все же текущая геополитическая реальность должна заставлять компании использовать в IT инфраструктуре отечественные сертифицированные продукты даже где-то в ущерб удобству и производительности.

Дивиденд, даже если и будет, то невысокий. На текущий момент вообще получается, что дивиденды за 1 квартал 2025 (0.87 руб) были выплачены в долг, так есть убыток за 9 месяцев.

Держал акции в портфеле, но продал недавно в пользу более перспективной для меня ВсеИнструменты.ру.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

👨🏻‍🏫 Докладчики: Михаил Куранов (вице-президент компании) и Артур Черкесов (руководитель по работе с инвесторами).

📎 Ссылка на презентацию

📕 Анализ по компании от Q12024

Тезисы из выступления:

📌 С 2020 года выросли по объему портфеля, поднявшись с 10 на 5 место среди страховых компаний в РФ.

📌 В 1 полугодии 2025 рост страхового бизнеса год к году двузначный: +25,6% (life +49,1%, non-life -1%). По итогу года ожидают, что цифры останутся +/- такие же.

📌 Инвестиционный портфель за 6 месяцев вырос +27,1 млрд рублей, до 261 млрд (+11,5% с 31.12.2024).

📌 Структура портфеля на конец июня выглядела следующим образом:

▪️ 40% корпоративные облигации

▪️ 25% депозиты и денежные средства

▪️ 24% ОФЗ и гос. облигации

▪️ 5% акции

▪️ 6% прочее

📌 В апреле запустили продажу автомобилей на своей платформе Fleet2Click (новый продукт). За 3 месяца продали ~300 автомобилей.

📌 На 01.07 размер их собственного НПФ "Ренессанс накопления" достиг 1,1 млрд рублей и продолжает расти.

📌 Хотят удерживать цель по рентабельности в ~30% в 2025.

📌 Снижение чистой прибыли в отчете за 6 месяцев связано с переходом на МСФО 17. На старом стандарте она бы осталась положительной.

📌 Ужесточение законодательства в части контроля полиса ОСАГО по камерам стимулирует non-life сегмент. Доля машин без полиса составляет примерно 10% от общего числа.

✏️ Ничего такого, что нельзя было бы найти в их пресс-релизах, не прозвучало. Хотелось бы, чтобы Компания больше рассказывала о своих будущих проектах, "CAPEX"-е или хотя бы трендах рынка.

#РенессансСтрахование опубликовала отчетность за первое полугодие 2025 года, и результаты получились неоднозначными. С одной стороны, компания демонстрирует мощный рост бизнеса, с другой — сталкивается с падением чистой прибыли.

Главный драйвер — накопительное страхование жизни (НСЖ). Премии в этом сегменте выросли почти вдвое и достигли 52,7 млрд руб. из общего объема сборов в 92,2 млрд руб. (+26% г/г). Такой результат стал возможен благодаря высокой ключевой ставке: клиенты ищут гарантированный доход и активно выбирают НСЖ как альтернативу вкладам. При этом сегмент инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) просел почти на 62%, а кредитное страхование жизни — на 55%. В классическом страховании (non-life) сборы сократились на 1%, до 34,2 млрд руб., что связано с падением спроса на ипотеку, корпоративное автострахование и ДМС.

Финансовый итог оказался слабее: чистая прибыль снизилась на 15%, до 4,6 млрд руб. Главные причины — переход на новый стандарт учета (МСФО 17) и отрицательная валютная переоценка на 1,2 млрд руб. При этом по второму кварталу падение ещё сильнее — минус 30%.

Инвестиционный портфель страховщика достиг 262 млрд руб., показав рост на 11,5% с начала года. Основные активы — корпоративные облигации (40%), гособлигации (24%) и депозиты (25%). Портфель сбалансирован, а положительная переоценка в III квартале может поддержать результаты.

Важный момент — устойчивость компании. Коэффициент достаточности капитала составляет 118%, что выше регуляторного минимума (105%), но ниже целевого ориентира менеджмента в 130%. Рентабельность капитала (RoATE) держится на уровне 30%, что подтверждает эффективность бизнес-модели.

Менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды — 4,1 руб. на акцию (около 50% прибыли). Полугодовая доходность может составить 3,2%, что неплохо для страховщика, хотя рынок ждёт, как будут развиваться тренды во втором полугодии.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 5,5 — низкая оценка по прибыли, акции выглядят недорогими и могут быть недооценены рынком.

🔹 P/S: 0,3 — крайне низкая оценка по выручке, рынок почти не учитывает выручку компании.

🔹 P/B: 1,6 — капитал оценивается выше балансовой стоимости, умеренная переоценка.

🔹 ROE: 21% — хорошая доходность на собственный капитал, компания эффективно использует средства акционеров.

🔹 ROA: 4% — низкая отдача на активы, эффективность использования ресурсов средняя.

У «Ренессанс Страхования» сильная динамика сборов, но перекос в сторону НСЖ делает бизнес чувствительным к снижению ключевой ставки. Прибыль оказалась под давлением разовых факторов и высокой волатильности, но в перспективе компания может восстановить темпы, особенно если начнёт оживать рынок non-life и инвестиционного страхования.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

🧮 Российский страховой рынок продолжает бить рекорды по сбору страховых премий, и в этом контексте особенно интересно проанализировать финансовые результаты компании Ренессанс Страхование за первую половину 2025 года по МСФО, чтобы оценить перспективы дальнейшего развития бизнеса.

📈 Общая сумма страховых премий увеличилась на +25,6% (г/г) до 92,2 млрд руб. Основную роль в этом росте сыграл сегмент накопительного страхования жизни (НСЖ), где премии увеличились вдвое. Как мы видим, на рынке сохраняется повышенный интерес к краткосрочным полисам НСЖ, однако по сравнению с предыдущим годом наблюдается некоторое замедление темпов роста, вызванное отменой налоговых льгот. 

📉 Другие сегменты рынка демонстрируют негативную динамику, что во многом связано с жёсткой денежно-кредитной политикой (ДКП) Центробанка, приведшей к сокращению объемов кредитования и, как следствие, снижению спроса на страховки, связанные с выдачей кредитов.

📈 Итоговый результат от оказания страховых услуг увеличился всего на +1,7% (г/г), составив 7,4 млрд руб. Причиной этому стали высокие издержки, связанные с предоставлением страховых услуг, что подчеркивает необходимость оптимизации бизнес-процессов.

💼 Инвестиционный портфель компании за полугодие вырос на +11,5%, достигнув 262 млрд руб. Смягчение ДКП позволило зафиксировать значительный рост инвестиционного дохода, благодаря переоценке облигаций. 

Однако отрицательная переоценка валютных активов, включая договоры страхования, вследствие укрепления рубля нейтрализовала положительные эффекты от роста стоимости ценных бумаг. В результате совокупный доход от инвестиционной и финансовой деятельности сократился на -15,3% (г/г) до 3,6 млрд руб.

Операционные расходы компании продолжают при этом расти быстрее инфляции. В отчётном периоде показатель увеличился на +13,5% (г/г) до 5,8 млрд руб., что подчеркивает необходимость тщательного контроля над расходами и поиска путей повышения операционной эффективности.

📉 Рост издержек, в сочетании с отрицательной переоценкой валютных активов, привёл в итоге к сокращению чистой прибыли на -14,6% (г/г), составившей 4,6 млрд руб.

📣 После публикации отчётности менеджмент провел конференц-звонок, на котором мы поучаствовали, и основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Компания не осуществляет хеджирование валютной позиции и не планирует увеличивать долю валютных активов. Руководство ожидает девальвацию рубля, что позволит, как и в предыдущие годы, увеличить чистую прибыль.

✔️ Менеджмент рекомендует Совету директоров рассмотреть вопрос о выплате дивидендов в размере 4,1 руб. на акцию, что сулит полугодовую ДД=3,5%. Дата заседания Совета директоров будет объявлена позже.

✔️ Руководство ожидает снижения ключевой ставки до 14-15% к концу года, что должно оживить сегмент неинвестиционного страхования жизни в следующем году. Компания также увеличивает долю долгосрочных облигаций, что должно привести к большей положительной переоценке портфеля на фоне смягчения ДКП.

✔️ Казначейский пакет составляет 7,8% от уставного капитала, большая часть которого будет направлена на долгосрочную программу мотивации менеджмента. Часть акций потенциально может быть использована в M&A сделках.

👉 Бумаги Ренессанс Страхование в настоящее время торгуются с мультипликатором P/BV=1,2x, что нельзя назвать привлекательным уровнем для покупок. Более того, Центробанк накануне сообщил о высоких инфляционных ожиданиях, ограничивающих пространство для снижения ставки. В этой связи желательно увидеть коррекцию в акциях в район 100 руб., где можно будет задуматься о покупке.

❤️ Спасибо, что дочитали этот пост до конца и поставили лайк! Всегда включайте критическое мышление и учитесь правильно интерпретировать новости и делать корректные выводы.

👉 Подписывайтесь на мой  телеграмм-канал и будьте на шаг впереди рынка! У себя я публикую уникальный авторский контент, которого зачастую больше нигде нет!

#фондовыйрынок #инвестирование #ренессансстрахование

$RENI

🏦 Ренессанс страхование (доля в портфеле ~9,5%)

О своих причинах инвестиций в Компанию я уже писал в марте вот тут. С тех пор вышли новости с результатами по 1 кварталу, так что есть что написать. В прошлом году делал по ним анализ, который можно найти по этой ссылке.

Результаты 1 квартала 2025:

👉 Страховые премии в 1 квартале выросли на +22,6% год к году, достигнув значения в 40,8 млрд рублей.

👉 Результаты от оказания страховых услуг выросли на +52,3%, составив 4,1 млрд рублей.

👉 Инвестиционный портфель Группы увеличился на +5,4% с 31.12.2024, достигнув 247 млрд рублей.

👉 Активы Группы за 1 квартал увеличились на +6%, до 280 млрд рублей.

👉 Капитал увеличился на +8%, достигнув значения в 60 млрд рублей.

👉 Чистая прибыль в 1 квартале снизилась год к году на 15,5%, составив 2,5 млрд рублей.

👉 ROATE (средняя годовая рентабельность капитала) в 1 квартале составила 31,1%.

Снижение ЧП в 1 квартале не критично, так как связано с бумажным убытком от валютной переоценки на 4,4 млрд рублей и применением нового стандарта МСФО 17. Для меня интереснее смотрится рост результатов от страховых услуг на 52%. Насколько я понимаю — это расходная статья, то есть это рост выплат или расходов по страховому бизнесу. Само по себе увеличение выплат это ни хорошо, ни плохо, так как может быть связано с простым ростом бизнеса (больше продали — больше в абсолютных цифрах выплат по страховке). Посмотрю детали в МСФО за полгода.

Недавно у Ренессанса вышла бухгалтерская отчетность за 6 месяцев. Совокупный доход вырос год к году в 4,4 раза, до 9,1 млрд рублей, против 2 млрд в 2024. Жду хорошей отчетности за 6 месяцев и продолжаю удерживать компанию в портфеле.

🔍 #РенессансСтрахование подвёл итоги по ОСБУ за 1 полугодие 2025 года. И хотя в отчёте представлены только данные по Non-life направлению (без «Ренессанс Жизнь»), уже по ним можно сделать важные выводы о динамике бизнеса.

📈 Выручка выросла до 35,8 млрд руб. (+9,5% год к году), что отражает устойчивое расширение страхового портфеля и продолжающийся интерес клиентов к услугам компании. Для сегмента Non-life рост выше инфляции — это сильный сигнал.

🛡 Прибыль составила 6,2 млрд руб. против 2,1 млрд год назад. Но! Эта сумма включает 3 млрд руб. внутригрупповых дивидендов, то есть фактически полученных от дочерних компаний, в том числе от Life-бизнеса. Без них прибыль составила бы около 3,2 млрд руб. — что всё равно в полтора раза выше прошлого года. Такой результат достигнут в том числе за счёт: контроля затрат, сильной инвестиционной прибыли (6,8 млрд руб. против 1,8 млрд год назад), устойчивого результата от страховой деятельности (почти на уровне прошлого года — 3,9 млрд руб.).

⚠️ Капитал компании вырос на 4,2 млрд руб., до 67,9 млрд. Это важный показатель устойчивости страховой организации — компания продолжает накапливать «подушку безопасности» и расширяет инвестиционные возможности.

🔥 Общие активы составили 109,4 млрд руб. (+5% г/г). Это говорит о стабильной структуре баланса и планомерном росте бизнеса.

💡 Несмотря на технические сложности перехода на МСФО 17, компания сохраняет прозрачность: в отчётности Non-life по ОСБУ отдельно указаны компоненты выручки и прибыльности, а также внутригрупповые корректировки. Это позволяет инвесторам точно оценить реальную эффективность.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 5,12 — указывает на быструю окупаемость инвестиций и потенциальную недооценку.

🔹 P/S: 0,39 — инвесторы платят 39 копеек за каждый рубль выручки, что может говорить о заниженной рыночной оценке.

🔹 P/B: 1,16 — акции торгуются немного выше балансовой стоимости, что допустимо при устойчивом бизнесе.

🔹 ROE: 22% — высокая рентабельность капитала, указывает на эффективную работу компании.

🔹 ROA: 5% — компания стабильно использует активы для генерации прибыли.

📌 Ренессанс страхование демонстрирует стабильный рост, грамотное управление активами и сохранение прибыльности даже в условиях сложной макроэкономической среды. С учётом дивидендной политики (финальные выплаты за 2024 год — 3,6 млрд руб. утверждены и будут выплачены в июле–августе), бумаги остаются интересными для инвесторов, ориентированных на стабильный денежный поток.

🥸 Финальную картину лучше оценивать после выхода МСФО-отчётности по всей группе 28 августа — именно там мы увидим сводную рентабельность, премии и более точный анализ динамики Life и Non-life бизнесов в связке.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Речь пойдёт о пяти акциях не из первой двадцатки, а капитализациях этих бумаг ниже 100 млрд. рублей, однако они показывают хорошую динамику и, несомненно, диверсифицируют любой портфель.

"Группа  Элемент", уникальный, как для России, бизнес, хороший фундаментал, финансово здоровая компания с опережающим спросом на продукцию.

"Астра Group" ещё один представитель hi-tech, который "остыл" после IPO, однако, медленно, но уверенно показывает рост выручки, прибыли, увеличение собственных активов. Компания вышла на отрицательный чистый долг.

"Ренессанс Страхование", попадание в индекс Мосбиржи абсолютно закономерно, не заметить такую финансово здоровую компанию невозможно, несмотря на высококонкурентную среду, компания уверенно рапортует о росте выручке и чистой прибыли. Довольна дешёвая по основным мультипликаторам.

"CIAN" для некоторых неожиданно, но здесь также рост год к году ключевых показателей. При чистой прибыли около 2 млрд, имеет наличность свыше 9 млрд. Компания просто берет деньги из воздуха, расход CAPEX 0.16 млрд.

"Пермэнергосбыт привилегированные"

Неожиданно, но не для всех. Казалось что делать компании с капитализацией 12 млрд. в портфеле? Однако есть что...

Фундаментал - просто пушка. Отчёты - один краше другого, дивиденды много лет двухзначные! Этакий дивидендный аристократ"на минималках". Более того, это лучшая сбытовая компания России. А это уже отдельный подсектор электроэнергетики. И для широкой диверсификации претендент просто шикарный.

На этом всё, друзья, надеюсь мой анализ будет полезен.

#инвестиции #акции #фондовыйрынок #циан #элемент #Пермэнергосбыт #Ренессансстрахование #астра