#ренессансстрахование — посты и обсуждения

Тикер: $RENI
Текущая цена: 67.92
Капитализация: 53.9 млрд
Сектор: Финансы
Сайт: https://www.renins.ru/invest/

Мультипликаторы (LTM):

P/E - 10.16
P/BV - 0.7
ROE - 6.9%
Акт/Обяз - 1.18

Что нравится:

✔️увеличение страховых премий на 8.5% г/г (92.2 → 100 млрд);
✔️инвестиционный портфель вырос на 7.4% п/п (286.4 → 307.7 млрд);

Что не нравится:

✔️расход от инвестиционной и финансовой деятельности -3.5 млрд против дохода +4.5 млрд в 1 пол 2025;
✔️результат от страховых операций снизился на 42.2% г/г (8.3 → 4.8 млрд);
✔️чистый убыток -1.4 млрд против прибыли +5.9 млрд в 1 пол 2025.

Дивиденды:

По дивидендной политике группа стремится выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за год. Решения о размере выплаты принимается с учетом потребностей в инвестициях для развития бизнеса, достижения ключевых целей стратегии и необходимости соответствовать требованиям к достаточности капитала.

По данным сайта Доход дивиденд за 9 мес 2026 года прогнозируется в размере 3.51 руб (ДД 5.17% от текущей цены).

Мой итог:

Разбивка по сегментам страховой деятельности (г/г):
- НСЖ +15.4% (52.7 → 60.8 млрд);
- ИСЖ -90% (2 → 0.2 млрд);
- кредитное и рисковое страхование -3% (3.3 → 3.2 млрд);
- автострахование +1.4% (21.5 → 21.8 млрд);
- ДМС +7.3% (5.5 → 5.9 млрд);
- прочее +23.1% (7.2 → 7.9 млрд).

Эффект от консолидации с Райффайзен себя исчерпал и динамика по НСЖ замедлилась. Стоит отметить, что в релизе компания не показала отдельно НСЖ и ИСЖ (собрала в один общий сегмент, показав общий рост на 11.4% г/г), но косвенно можно посчитать ИСЖ и становится понятно, почему Ренессанс спрятал эти цифры. Non-life (авто, ДМС и прочее), в целом, показал скромный рост, но динамика лучше той, что была за 2025 год.

За полугодие получен убыток по двум причинам. Во-первых, уполовинился результат от оказания страховых услуг на фоне опережающего роста расходов. Во-вторых, зафиксировали расход по инвестиционной и финансовой деятельности против дохода в прошлом году. Судя по всему, большая ставка на ОФЗ не оправдала себя (доход от фин. активов переоцениваемых по справедливой стоимости снизился с 18.6 до 5.8 млрд).

Несмотря на такой результат, инвестиционный портфель за полгода все же увеличился. На конец полугодия разбивка по активам следующая (в скобках процент на 31.12.2025):
- корп. облигации 40% (41);
- гос. и муниципальные облигации 26% (33);
- депозиты и дс 25% (18);
- акции 2% (4)
- прочее 7% (4).

Как видно, произошел переток из облигаций в денежные средства, а также часть капитала ушла из акций в прочие активы.

Ранее компания озвучивала планы на 2026 год:
- страховые премии + от 6 до14%;
- ROE выше 30%;
- прибыль выше 2025 года.

Если по страховым премиям иду в рамках прогноза, то с ROE и прибылью пока выглядит нереально. С учетом текущей ситуации как-будто не стоит ожидать снижения расходов по страховым услугам (правда страх за имущество может подтолкнуть к росту страховых премий). Плюс динамика снижения ключевой ставки очень медленная и сильной переоценки ОФЗ вряд ли стоит ожидать (если только не поможет геополитика). Наверное, за 2 полугодие можно рассчитывать на прибыль в районе 2.4 млрд, что дает P/E 2026 = 37.9 и дивиденд около 0.9 руб (ДД 1.32% от текущей цены). Дорого.

В общем, стало все неопределенно. Неясно, как будет чувствовать себя страховой бизнес в ближайшие годы (и особенно пока продолжаются атаки БПЛА по различной инфраструктуре). Также непонятно, когда результаты по инвестиционной деятельности будут соответствовать ожиданиям компании и инвесторов в нее. С учетом этого инвестировать в Ренессанс можно только с верой на скорейшее завершение СВО.

При этом компания продолжает программу байбэка, уже выкупив с рынка 10 млн акций. Ранее говорилось, что гашения казначеек ждать не стоит. Но теперь все переигралось, и более того, компания будет ускорять процесс погашения. Юридические процедуры по 1 этапу начнутся в 4 кв 2026, 2 этап будет производится в 2027 после окончания программы выкупа.

Акции были в портфеле, но недавно продал.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Более подробная информация по портфелю в моем Телеграме

#отчет #инвестиции #аналитика #ренессансстрахование

🧮 Российский страховой рынок сохраняет положительную динамику, хотя его темпы роста явно замедляются, т.к. конкуренция за клиента обостряется, а высокая ключевая ставка меняет модели поведения потребителей.

На этом фоне предлагаю рассмотреть и проанализировать инвестиционные перспективы Ренессанс страхование, опираясь на свежий отчёт компании по МСФО за 6 мес. 2026 года. Тем более, что котировки акций торгуются вблизи 3-летних минимумов в районе 60+ руб., и это значительно повышает интерес к этой истории, заставляя нас с вами задаваться вопросом: покупаем или не покупаем бумаги на текущих уровнях? Давайте разбираться!

📈 Начнём с операционных показателей, и в случае с Ренессанс Страхование это сбор премий: с января по июнь этот показатель вырос на +8,3% (г/г) до 100 млрд руб.

Группа #РенессансСтрахование представила результаты за I квартал 2026 года. На первый взгляд отчет выглядит слабым: чистая прибыль снизилась на 16% год к году и составила 2,1 млрд рублей. Однако если копнуть глубже, ситуация выглядит гораздо интереснее.

Главная проблема квартала — не бизнес, а временное давление на инвестиционный результат и рост страховых выплат. При этом сам страховой бизнес продолжает развиваться.

Совокупные страховые премии выросли на 17,3% и достигли 47,8 млрд рублей. Это существенно выше темпов роста экономики и подтверждает сохранение сильных позиций компании на рынке.

Основным драйвером роста остается сегмент страхования жизни.

Премии по накопительному страхованию жизни (НСЖ) увеличились сразу на 33,5%, до 29,7 млрд рублей. Именно этот сегмент сегодня формирует большую часть роста бизнеса. Правда, есть важный нюанс: по сравнению с предыдущим кварталом объем премий немного снизился. Это может говорить о постепенном охлаждении спроса на продукты с фиксированной доходностью на фоне снижения ключевой ставки.

В классическом страховании ситуация более смешанная.

Сегмент ДМС прибавил 9,5%, достигнув 2,8 млрд рублей. Однако рост здесь во многом связан с инфляцией медицинских услуг, а не с увеличением количества клиентов.

Автострахование, наоборот, столкнулось со снижением спроса. Премии сократились на 4,7%, до 9,6 млрд рублей, что отражает продолжающийся спад на рынке новых автомобилей.

Из позитивных моментов стоит отметить страхование имущества юридических лиц, где рост составил почти 58% год к году. Пока сегмент небольшой по размеру, но демонстрирует хорошие перспективы.

🔍 Что произошло с прибылью?

Несмотря на рост бизнеса, прибыль оказалась под давлением.

🔹 Во-первых, увеличились выплаты по страховым случаям в сегменте non-life.

🔹 Во-вторых, слабее отработал инвестиционный портфель.

Инвестиционный доход составил 3,1 млрд рублей, но компания получила отрицательную переоценку активов на сумму около 0,9 млрд рублей. Основная причина — изменение стоимости облигаций и акций на фоне снижения процентных ставок.

При этом сам инвестиционный портфель продолжает расти.

Активы под управлением достигли 302 млрд рублей, увеличившись на 5,6% с начала года. Более 90% портфеля размещено в инструментах с фиксированной доходностью, что делает его достаточно консервативным и устойчивым.

📊 Финансовая устойчивость остается высокой

Отдельно обращаю внимание на показатель достаточности капитала. Коэффициент solvency ratio снизился до 117%, однако это все еще заметно выше минимального требования регулятора в 105%. То есть никакой угрозы финансовой устойчивости компании нет.

Более того, показатель ROE остается очень сильным — 33,5%, что является одним из лучших результатов среди российских финансовых компаний.

Менеджмент тоже сохраняет оптимизм и ожидает, что по итогам 2026 года чистая прибыль превысит результат 2025 года, когда компания заработала более 11 млрд рублей.

Традиционно основной финансовый результат страховщики получают во втором полугодии, поэтому первый квартал редко бывает показательным для всего года.

Отчет нельзя назвать сильным, но и поводов для серьезного беспокойства я не вижу.

Бизнес продолжает расти двузначными темпами, объем премий обновляет максимумы, активы под управлением превысили 300 млрд рублей, а рентабельность капитала остается высокой.

Основное давление на прибыль носит временный характер и связано с инвестиционной переоценкой активов и повышенными страховыми выплатами. Поэтому текущий квартал выглядит скорее как период временной просадки прибыли на фоне продолжающегося роста самого бизнеса. Именно на динамику премий и прибыли во втором полугодии стоит обращать основное внимание инвесторам.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

🖥 Клуб Позитивных Инвесторов

🟠 Ренессанс Страхование — минимум с сентября 2024 года; 🟠 Белуга — минимум с февраля 2023 года; 🟠Северсталь — с октября 2022 года; 🟠 Х5 — с февраля 2024 года; 🟠️ Аэрофлот — с сентября 2024 года; 🟠 Инарктика — закрытие минимум с июля 2021 года! 🟠 Магнит — закрытие минимум с марта 2020 года! 🟠 Совкомбанк — минимум за всю историю торгов. ————————— А это перечислены далеко не самые худшие бизнесы нашего рынка. Много еще кто улетел сильнее и глубже. Ой, а что же случилось.

ПАО «Группа Ренессанс Страхование» — один из ведущих цифровых игроков на страховом рынке России и крупнейшая независимая страховая компания.

Разбор сделан на данных за полный 2025 год.

Пишите свои идеи и мысли по компании, будет интересно обсудить👇

🔜 В разбор на март/апрель возьму Хэдхантер. В прошлом голосовании эта компания заняла второе место с большим отрывом от прочих. Да и самому очень интересно глянуть на их результаты.

❗️ Файл с анализом не является инвестиционной рекомендацией. Его цель - не сделать выбор за вас, а помочь принять собственное решение. Всегда думайте своей головой, прежде чем инвестировать деньги.

Так как формат базара не предлагает посты в стиле многобукв, то прочитать мой обзор на компанию можно по 👉 ссылке 👈

Пишите свои идеи и мысли по компании, будет интересно обсудить👇

❗️ Файл с анализом не является инвестиционной рекомендацией. Его цель - не сделать выбор за вас, а помочь принять собственное решение. Всегда думайте своей головой, прежде чем делать покупки.

tg: Финансовое убежище

$RENI

#ренессансстрахование

#ренессанс

#акции

#инвестиции

#фундаментал

#фундаментальныйанализ