#циан

1️⃣ "Полюс" $PLZL 22 апреля закрыла книгу заявок по шестилетним юаневым облигациям с офертой через 3,2 года.

Спрос превысил план: объём вырос с запланированных 1 млрд CNY до 2,6 млрд CNY, а ставка купона снизилась с 8% до 7,65% годовых — эффективная доходность к оферте составила 7,9%.

Неделей ранее компания разместила долларовые бонды на 150 млн$.

Высокий спрос и снижение ставки купона подтверждают, что валютные заимствования остаются привлекательным инструментом на фоне высоких рублёвых ставок.

2️⃣ Группа ЦИАН $CNRU открыла заключительный раунд обмена акций для бывших владельцев расписок CIAN plc и акционеров МКАО "ЦН".

Коэффициент обмена — 1:1; сбор заявок продлится до 18:00 мск 21 мая.

Те, кто не участвует, не смогут претендовать на дивиденды (104 ₽ на бумагу) и останутся с бумагами без биржевого доступа.

Дедлайн 21 мая создаёт жёсткое временное окно: промедление лишает акционеров и дивидендов, и ликвидности.

3️⃣ Глава ВТБ $VTBR Андрей Костин на бизнес-диалоге 22 апреля заявил, что банк рассчитывает заработать свыше 600 млрд ₽ в 2026 году при ROE не менее 20% — против 502 млрд ₽ и ROE 18,3% в 2025 году.

Костин спрогнозировал снижение ключевой ставки с текущих 15% до не выше 12% к концу 2026 года.

Параллельно банку потребуется до 700 млрд ₽ дополнительного капитала для базельских надбавок в 2027–2028 годах; завершаются сделки по продаже "Галс-Девелопмент" и медного проекта в Армении.

Амбициозный прогноз сопряжён с риском: давление на капитал и слабый старт года требуют резкого ускорения во втором полугодии.

4️⃣ Президент ВТБ Андрей Костин заявил, что финансовые трудности девелопера "Самолёт" $SMLT носят временный характер и при скоординированных действиях кредиторов компания способна выйти на нормальные показатели обслуживания долга за несколько лет.

ВТБ входит в число трёх-четырёх банков-кредиторов застройщика; в феврале "Самолёт" обратился за государственной поддержкой в виде льготного кредита на 50 млрд ₽.

Оптимизм Костина — сигнал о готовности кредиторов к реструктуризации, однако прогресс зависит от скорости снижения ставки.

5️⃣ После того как 21 апреля "Финуслуги" начали выплаты по просроченным обязательствам "ЕвроТранса" $EUTR , акции компании прибавили более 14% по итогам сессии и торговались в рост на 4,6%, до 77,1 ₽.

Задержки фиксировались с 10 апреля; в начале месяца компания допускала дефолт по биржевым облигациям, в марте — "технический сбой" при выкупе "народных облигаций".

Серийные срывы платежей формируют репутацию ненадёжного эмитента: отскок акций выглядит тактическим.

6️⃣ Крупные российские гостиничные сети вернулись на платформу "Яндекс Путешествия" $YDEX после того, как в феврале 2026 года покинули её из-за повышения комиссии с 15 до 17%.

Стороны договорились о сниженной комиссии для новых проектов и компенсации затрат на продвижение.

Урегулирование конфликта снижает риск потери доли рынка, однако уступки по комиссии могут негативно сказаться на маржинальности сегмента.

7️⃣ По данным Росстата, за неделю с 14 по 20 апреля инфляция составила 0,01%; годовая замедлилась до около 5,7%.

ЦБ в марте ориентировал на возвращение инфляции к таргету 4% в 2027 году.

Устойчивое замедление инфляции поддерживает ожидания продолжения цикла снижения ключевой ставки, что позитивно для облигационного рынка и закредитованных компаний.

Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

#мегановости #новости #втб #полюс #циан #самолёт #евротранс #яндекс

IT компании из любимиц рынка стали в 2025 году самыми гадкими из всех гадких утят. Где-то подвели рынок и ставка, а где-то сами виноваты. Недавно отчитался за 2025 год Positive, последний из интересующих меня IT игроков. Сравним теперь основные показатели: Arenadata | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 20-40% Астра | EV/EBITDA 6,8 | чистый долг/EBITDA 0,2 | гайденс 30% в среднем до 30 года Positive Technologies | EV/EBITDA 7,9 | чистый долг/EBITDA 1,7 | гайденс по отгрузкам 20-34% Яндекс | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA 0,5 | гайденс по выручке 20% Циан | EV/EBITDA 10,3 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 17-22% Headhunter | EV/EBITDA 5,9 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 8% Ozon | EV/EBITDA 7,3 | чистый долг/EBITDA 1,3 | гайденс 25-30% Я, кстати, совершенно нормально отношусь к разбегу в гайденсах: на текущем рынке компании и правда не могут знать куда развернет экономику страны, а вместе с ней спрос на их товары и услуги. Какие выводы можно сделать: 1️⃣ Похожая оценка у всех, кроме Циан и еще побольше среднего стоит Пози. 2️⃣ Ни у кого нет большого долга и это прям отлично! Даже влетевший в жир Пози исправляется. 3️⃣ Гайденсы резко пришли в себя по сравнению с прошлыми годами. Причем лидер сектора стОит и растет сопоставимо с остальными. 4️⃣ ВСЕ компании стоят дешевле или почти столько же, как в последние 5 лет. Только немного выбивается Arenadata, которая в 25 году стоила меньше 5 EV/EBITDA. И снова, как и с финансами, делайте выводы кто достоин быть в ваших портфелях. У меня 3 компании из 7, в общей сложности на 15% портфеля. Продавать не планирую, при падении цены могу наращивать. Но 2026 точно не станет легкой прогулкой для IT компаний и рост котировок там если и будет, то за счет роста бизнеса и дивидендов, а не за счет вернувшейся любви рынка.

💭 Король рынка онлайн-недвижимости...

💰 Финансовая часть (2025 год)

📊 Выручка составила 15,16 млрд ₽. Этот показатель демонстрирует устойчивое увеличение из года в год, что говорит о положительной динамике развития компании, её способности расширять присутствие на рынке и укреплять позиции среди конкурентов. Операционная прибыль составила 2,73 млрд ₽, что свидетельствует о высокой эффективности управления расходами и о том, что бизнес-модель компании хорошо масштабируется: при росте объёмов деятельности прибыль увеличивается опережающими темпами.

✅ Свободный денежный поток (FCF) — 4,16 млрд ₽. Он обеспечивает компании финансовую устойчивость, позволяет гибко реагировать на рыночные изменения, инвестировать в развитие и рассматривать возможность дивидендных выплат. Чистая денежная позиция (отрицательное значение Чистого долга/EBIT) означает, что у компании больше денежных средств, чем долгов. Это существенно снижает финансовые риски, повышает доверие инвесторов и даёт компании конкурентное преимущество за счёт возможности быстро привлекать финансирование на выгодных условиях.

✅ Триггеры 

🛜 Развитие цифровизации и рост числа интернет-пользователей способствуют тому, что всё больше людей выбирают онлайн-платформы для поиска и покупки недвижимости. Это формирует благоприятную среду для дальнейшего роста. Совершенствование поисковых алгоритмов, развитие сервисов онлайн-сделок и ипотечных платформ — всё это позволяет сделать платформу удобнее и функциональнее. Повышается ценность сервиса для существующих пользователей, привлекается новая аудитория, что способствует дальнейшему развитию компании.

📛Риски

😎 Рынок онлайн-недвижимости отличается очень высокой конкуренцией. Активные действия крупных игроков, таких как ДомКлик (от Сбера) и Авито, а также возможное появление новых стартапов могут привести к снижению рыночной доли и прибыльности ЦИАН. Это связано с тем, что для привлечения и удержания клиентов компании вынуждены вкладывать больше средств в маркетинг и развитие, а также могут быть вынуждены снижать комиссии, что негативно сказывается на маржинальности бизнеса.

🔀 Технический анализ

⬇️ Сильные уровни поддержки: 565 и 500₽ (см график). Это важные ценовые отметки, которые неоднократно останавливали падение и служили отправной точкой для роста котировок. Когда цена приближается к этим уровням, на рынке возрастает интерес к покупкам, что помогает удерживать стоимость акций от дальнейшего снижения.

⬆️ Ключевой уровень сопротивления: 640₽ (см график). Это психологически значимая отметка, преодоление которой способно придать котировкам новый импульс для роста. Успешный пробой этого сопротивления откроет дорогу к достижению справедливой, фундаментально обоснованной стоимости.

🔀 ИнвестСтратегия

🫰 Ставлю три отложенных заявки:
...описание в канале InvestVzglyad_CHANNEL

📌Итог

💯 Циан демонстрирует исключительную финансовую устойчивость, подкреплённую значительной чистой денежной позицией. Уверенный рост выручки и чистой прибыли подтверждает успешность бизнес-модели. Баланс рисков и триггеров для Циан оценивается как умеренно позитивный. Потенциал роста, обусловленный цифровизацией рынка недвижимости и сильными финансовыми показателями, перевешивает основные риски, связанные с конкуренцией и макроэкономической неопределённостью.

🎯ИнвестВзгляд: Долгосрочной идеи нет. Но спекулятивно можно сыграть на достижении уровня фундаментальной стоимости (см график). Точки для входа описаны в «ИнвестСтратегии».

$CNRU $SBER #ИнвестВзгляд #Циан #Финансы #ИнвестСтратегия #Анализ #Недвижимость #Акции #Инвестиции #Конкуренция

#CNRU #Циан #Отчетность #Дивиденды #Обзор #Инвестиции #Недвижимость
​🏠 "Циан" $CNRU - Рекордные дивиденды, рост прибыли и амбициозный апсайд. Разбираем итоги 2025 года
​
Пока сектор лихорадило от высоких ставок и изменения условий льготных ипотек, "Циан" подтвердил статус ведущей онлайн-платформы, выполнив прогнозы менеджмента по верхней границе и порадовав акционеров щедрыми выплатами. Заглянем в цифры и разберем, за счет чего обеспечена эта устойчивость и каковы перспективы.
​
💰 Фундаментальная картина: Эффективный рост и денежный дождь
​Финансовые результаты 2025 года демонстрируют отличную работу операционного рычага и грамотную монетизацию:
✔️ Выручка за 12 месяцев выросла на 16,7% год к году, достигнув 15,2 млрд руб. (верхняя граница прогноза). Особенно впечатляет ускорение в 4 квартале – рост на 21,3% до 4,2 млрд руб., поддержанный всплеском сделок на первичке перед ужесточением льготных программ.
✔️ Прибыль увеличилась на 16,2% год к году и составила 2,9 млрд руб. Рост доходов опережал рост расходов, плюс сработала эффективность размещения свободного кэша.
✔️ Скорректированная EBITDA составила 3,6 млрд руб. с рентабельностью 23,6%. Это выше ожиданий менеджмента. Незначительное снижение маржи к прошлому году связано с тактическим (но оправданным) взрывным ростом расходов на маркетинг в 4 квартале (+62,8%) и инвестициями в продукт и ИИ. Чистая EBITDA рентабельность (без разовых эффектов) – 25,9%.
✔️ Ликвидность и Кэш: Чистый операционный денежный поток взлетел на 54% до 4,3 млрд руб. На счетах Компании к концу года накопилось 6,1 млрд руб. денежных средств. "Циан" находится в отличном финансовом состоянии и не имеет чистого долга.
​
💸 Дивидендный бум: Обещания выполняются
​Пожалуй, главный триггер для частного инвестора сейчас – это дивидендная политика. Менеджмент "Циан" держит слово после реструктуризации:
🔹 В декабре 2025 года выплачен рекордный специальный дивиденд – 104 руб. на акцию (фантастическая доходность 17,0% на момент объявления).
🔹 Подтверждены планы выплатить 50 рублей на акцию в 3 квартале 2026 года.
🔹 Анонсирована еще одна выплата по итогам 2026 года (детали позже). База политики – направление 60-100% от Скорректированной чистой прибыли. Учитывая прогноз роста прибыльности, размер дивиденда будет только увеличиваться.
​
📈 Операционные драйверы и Технологическое доминирование
​Как "Циан" растет на сложном рынке? Ответ в силе платформы и умной монетизации:
🔸 Выручка от лидогенерации в новостройках выросла на 18,2%. Помог рост среднего чека и конверсии, даже при некотором снижении количества лидов.
🔸 Во вторичке выручка прибавила 11,8%. Драйверы – индексация цен и "умная" дифференцированная монетизация.
🔸 Аудитория (UMV) выросла до 20,2 млн пользователей (+3,1%), несмотря на падение общего интереса к недвижимости в поиске Яндекса. Количество объявлений увеличилось на 8,5%.
🔸 Активно развиваются транзакционные сервисы полного сопровождения сделок, которые начали тестировать и в новостройках.
​
🚀 Прогноз на 2026 год: Амбиции бьют ключом
​Менеджмент смотрит в будущее с огромным оптимизмом:
🚀 Ожидается ускорение роста выручки до 17%-22%.
🚀 Рентабельность по скорректированной EBITDA должна вырасти до уровня не менее 30% за счет фокуса на прибыльности и операционной эффективности.

Стратегическая цель на 5 лет - достичь уровня рентабельности международных аналогов.
​
📊 Техническая картина и Резюме
​Технически акции находятся в уверенном восходящем движении. Локально бумага пробила уровень 200-дневной скользящей, а быстрая 20 EMA уже пересекла ее снизу вверх (золотой крест). 50 EMA и 100 EMA также близки к этому сигналу.
Текущее сопротивление находится на уровне 645₽ (нижняя граница старого гэпа). При её уверенном преодолении акция отправится закрывать гэп на отметку 738₽. Свежие прогнозы аналитиков дают фундаментальный апсайд от 780 до 990₽. Добавляем к этому бычью техническую картинку и получаем отличный актив для долгосрочного портфеля.

$CNRU $IMOEX
​
Не является инвестиционной рекомендацией.

Что случилось

Сервис по поиску недвижимости «Циан» отчитался за 2025 год. Чистая прибыль по МСФО выросла на 16,2% и составила 2,9 млрд рублей.

Цифры

Выручка — 15,2 млрд рублей (+16,7% к 2024 году). Это верхняя граница прогноза.

Скорректированная EBITDA — 3,6 млрд рублей (рентабельность 23,6%).

Чистая прибыль — 2,9 млрд рублей (+16,2%).

Прибыль выросла за счёт того, что выручка росла быстрее расходов.

Что с рынком недвижимости

● Количество сделок с первичной недвижимостью выросло на 2,4%.

● Продажи нового жилья в неденежном выражении увеличились на 11%.

● Количество объявлений на «Циане» выросло на 8,5%.

● Средний чек за размещение объявлений о вторичной недвижимости подорожал на 10% (просто индексация цен).

Прогноз на 2026 год

Компания ожидает ускорения:

● выручка вырастет на 17–22%

● рентабельность скорректированной EBITDA достигнет 30%

Дивиденды

«Циан» подтвердил выплату дивидендов в третьем квартале 2026 года — 50 рублей на акцию. Также запланирована ещё одна выплата за 2026 год, но о её размере и сроках сообщат позже.

Моё мнение

«Циан» чувствует себя уверенно. Рынок недвижимости в России переживает не лучшие времена (ипотека дорогая, спрос падает), но сервису это пока не мешает. Выручка растёт, прибыль увеличивается, прогноз на следующий год — ещё выше.

Дивиденды — отдельная история. 50 рублей на акцию в третьем квартале и ещё одна выплата по итогам года — это сигнал, что компания чувствует себя устойчиво и готова делиться прибылью с акционерами.

Вопрос в том, как долго «Циан» сможет расти, если рынок недвижимости продолжит сжиматься. Пока же отчёт сильный, прогноз оптимистичный, дивиденды — подтверждены.

$CIAN

#Циан #отчёт #прибыль #дивиденды #недвижимость #инвестиции #новости

Тикер: $CNRU
Текущая цена: 588.8
Капитализация: 45.7 млрд.
Сектор: #it
Сайт: https://ir.ciangroup.ru/ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 16.3
P\BV - 4.96
P\S - 3.17
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 9.28
Активы\Обязательства - 3.81

Что нравится:

✔️рост выручки на 15.1% г/г (9.6 → 11 млрд);
✔️FCF вырос на 69.9% г/г (2.1 → 3.6 млрд);
✔️чистая денежная позиция выросла на 132.8% к/к (5.2 → 12.1 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 12.1% г/г (1.68 → 2.06 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто финансовый доход снизился на 2.8% к/к (538 → 523 млн);
✔️соотношение активов к обязательствам снизилось с 3.81 на 3.41;

Дивиденды:

Дивидендная политика Циан предполагает выплату не менее 60% от скорректированной чистой прибыли как минимум один раз в год.

По данным сайта Доход дивиденд за 2025 прогнозируется в размере 52 руб. (ДД 8.83% от текущей цены).

Мой итог:

Динамика выручка за 9 месяцев выглядит значительно лучше (в 1 полугодии было +8.2%) за счет сильного 3 квартала, в котором прирост выручки +28.8% г/г (3.2 → 4.1 млрд). Это достигнуто за счет улучшения результатов по всем ключевым направлениям: лидогенерация, медийная реклама и размещение объявлений. К сожалению, Циан не предоставил отдельную разбивку выручки по этим направлениям (во 2 квартале она была).

В разрезе сегментов за 9 месяцев выручка выглядит следующим образом (г/г):
- основной бизнес +17.2% (9 → 10.6 млрд);
- транзакционный бизнес -21.1% (0.5 → 0.4 млрд).
Потери в транзакционном бизнесе обусловлены неблагоприятной ситуацией на рынке ипотечного кредитования. Хотя видно, что это лишь малая часть выручки (менее 4%).

Динамика по прибыли также лучше полугодичной. Помимо выручки в прибыль огромный вклад внес нетто финансовый доход, который за 9 месяцев вырос в 3.2 раза (0.5 → 1.4 млрд). Интересно, что размер чистого финансового дохода за отчетный период составил 2/3 от размере операционной прибыли. Текущие результаты Циан значительно зависят от процентов с денежной "кубышки" компании.

FCF хорошо подрос на фоне увеличения OCF (+68.7% г/г, 2.2 → 3.7 млрд) и невысоких капитальных затрат (99 → 122 млн). Хорошим подспорьем в период высокой ключевой ставки является наличие чистой денежной позиции, которая еще и увеличилась за квартал. Хотя здесь есть один значительный нюанс, который в отчетности появится только в одном из следующих отчетов.

Речь о выплате специального дивиденда в размере 104 руб, которая "осушила кубышку" компании на сумму чуть выше 8 млрд (это 2/3 от текущей чистой денежной позиции). С учетом того, что нетто финансовый доход вносит значительный вклад в итоговый результат, логично предположить, что в будущих периодах (скорее всего, уже в 1 квартале 2026, так как отсечка по дивиденду была 12 декабря) прибыль заметно просядет. Например, если бы ЧФД за отчетный период был на треть меньше, то чистая прибыль была равна примерно 1.4 млрд, что на 16.7% меньше прибыли за 9 месяцев 2024 года.

Да, компания ставит амбициозные цели по росту выручки на будущие годы (26 млрд в 2027 году и более 50 млрд в 2030 году), но планы одно, а реальность может быть совсем иной. Это прекрасно видно по другим компания IT сектора, которые совсем не попали в свои гайденсы. Если предположить, что за 2025 выручка будет 15-16 млрд, то получается за 5 лет результаты компании надо утроить (в P\E заложено примерно то же самое). Но насколько это реальные цели?
И если даже получится достигнуть 26 млрд выручки в 2027, то с учетом отсутствия кубышки и чистой рентабельности в 15% (рентабельность последних лет за минусом части "кубышки") получается 3.9 млрд прибыли и P\E 2027 = 11.7. Дешевизны нет совсем.

Акций компании нет в портфеле. Расчетная справедливая цена - 352 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Планомерно завершаю разбор отчетов публичных компаний за 9 месяцев 2025 года. Осталось всего несколько эмитентов, и будем ждать свежие годовые релизы. Сегодня под руку попались финансовые результаты ЦИАНа. В прошлом году в бумаге была дивидендная идея, стоит ли ее держать дальше, давайте разбираться. 

📱 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 15% до 11 млрд рублей. Одним из факторов роста выручки стало увеличение средней стоимости объявления и сроков экспозиции. Скорректированная EBITDA выросла на 20% год к году до 2,8 млрд руб. Такая динамика обусловлена ростом выручки в 3 квартале, который опережает темпы роста операционных расходов.

Видим, что на фоне общего падения IT-сектора, показатели бизнеса ЦИАНа демонстрируют хорошую динамику. Однако, как инвесторов, нас интересует текущая оценка бумаг и перспективы самого бизнеса. 

📊 За последние 12 месяцев прибыль составила 2,8 млрд рублей, а чистая маржинальность подобралась к отметке 20%. Рентабельность по EBITDA несколько лет находится в районе 25% после выхода из нулевой зоны стартап-стадии. Получается, что бизнес уже вышел на свою рабочую маржинальность и дальнейший рост будет находиться на уровне темпов роста выручки (CAGR за последние 2 года составил 13-15% год). 

Капитализация ЦИАНа сейчас 45 млрд. С чистой прибылью в ~3 млрд, окупаемость на уровне 15 лет. На основе этих цифр можно заключить, что в базовом позитивном сценарии итоговая доходность все еще не интересна на фоне текущей ключевой ставки. Если целиться в доходность на уровне 16-20% годовых, то бизнес должен стоить 20-25 млрд. На текущий момент это район ~300 рублей за акцию. 

🏗 Стоит обратить внимание, что ЦИАН является контр-бенефициаром рынка недвижимости. Чем хуже идут дела в этом секторе, тем больше экспозиция и плата за размещение на площадке. Сейчас для бизнеса как раз высокая конъюнктура, однако при нормализации ставок по ипотеки, сроки продажи объекта, а следовательно, и экспозиции будут снижаться. Поэтому темпы роста финансовых показателей в будущем могут ухудшиться.     

Компания в прошлом году выплатила щедрые дивиденды 104 рубля на акцию. Это почти 300% от чистой прибыли. Поэтому не нужно ждать повторения такой щедрости в будущем. При текущей цене акций, если даже ЦИАН будет направлять 100% от чистой прибыли на дивиденды, доходность будет в 2 раза ниже ОФЗ. Поэтому дивидендный кейс тут идет также со звездочкой. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

♥️ Не забывайте ставить лайк статье. Это лучшая мотивация для меня каждое утро публиковать для вас аналитику

💰 Акционеры ЦИАН на состоявшемся в понедельник ВОСА благополучно одобрили рекомендованный ранее спецдивиденд в размере 104 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит ДД=14,5%.

🤑Ближайшие дивиденды

#циан #добычаденег #инвестиции

$CNRU

#акции #CNRU #дивидендырекомендованы #циан #дивиденды #дивиденды2025 #учу_инвестировать  #filcapital  #imoex

💰Циан - дивиденды

◾️Совет директоров Циан рекомендовал спецдивиденды за 9 месяцев 2025г в размере 104 руб. на ао

🔹Дивидендная доходность: 15,33%
🔹Последний день для покупки: 11 декабря'25
🔹ОСА: 1 декабря'25
______________________________________________

Это первый дивиденд в истории компании и дальше будет меньше, так как он копился несколько лет.
Многие ожидали размер около 140-150р. Тут есть над чем подумать.

Следующий дивиденд по словам компании будет в середине 2026г размером более 50р на ао.
Дальше Циан планирует на дивиденды направлять 60-100% от скорректированной ЧП (чистой прибыли).

➡️Котировки МКПАО Циан  ао выросли на 28,59%🔺 с начала года против падения индекса МосБиржи  на 12,48%🔻и роста LQDT  на 17,28%🔺

Циан объявил свой первый в истории и сразу же рекордный дивиденд! Повод для радости акционеров?

Я бы не спешил с выводами.

Во-первых, у нас есть пример акций Хэдхантер, которые с учетом выплаченного огромного спец дивиденда (в районе 1000 рублей) сегодня стоят дешевле, чем до выплаты! То есть рынок четко понимает разовость дивиденда и просто вычитает его размер из капитализации. Думаю, что с Цианом будет точно так же.

Соответственно на первый план выходят будущие результаты бизнеса, и вот тут все далеко не однозначно:

- кубышка генерировала значительные процентные доходы. Теперь их не будет, что ударит по чистой прибыли.

- согласно прогнозам компании бизнес вырастет на 20% по выручке в этом году и на 15% в следующем. Понятно, что таких результатов еще нужно достичь, но представим, что все получится.

- Циан и раньше не показывал космической маржинальности, а теперь она может быть под давлением новых налогов на IT отрасль (прежде всего на зарплаты сотрудников);

Теперь считаем. Вычитаем спец дивиденд из текущей капитализации (48 - 10 млрд). Получается 38 млрд. При этом выручка может достигнуть 18 млрд в 2026 году (P\S = 2), а чистая прибыль 1,8 млрд (P\E = 20!!!).

Покупать актив за 20 прибылей и темпами роста максимум 20% в самом оптимистичном прогнозе ... ???

#бородаинвестора #CIAN #ЦИАН #дивиденды

💭 Объясняем, почему разовые дивиденды усугубят ситуацию...

💰 Финансовая часть (2 кв 2025)

📊 Зафиксирован рост выручки на 11,5%, однако показатели прибыли остаются нерелевантными ввиду влияния курсовых колебаний. Операционная рентабельность находится вблизи своего пика. Значительного прогресса в структуре доходов не наблюдается. Показатель EBITDA увеличился лишь на 2,9%. Резерв денежных средств составляет 10,7 млрд рублей. Денежный поток стабильный, капитальные затраты практически отсутствуют.

🤔 Цель на 2025 год остается прежней — увеличение выручки на 14–18% и поддержание операционной маржи EBITDA на уровне свыше 20%. Прогнозы на 2027 год остаются амбициозными. Предположительно, достижение выручки в размере 30 млрд рублей и маржи EBITDA в 35% позволит компании показать чистую прибыль порядка 7,5 млрд рублей.

🤷‍♂️ Эта перспектива выглядит завышенной — вероятно, Циан столкнётся с необходимостью пересмотра планов в сторону понижения.

💸 Дивиденды

📍 Окончание процесса переезда в Россию позволит выплатить особый дивиденд из имеющихся резервов, ожидаемая прибыльность которого составит более 20%. Совет директоров 27 октября рассмотрит выплату специальных дивидендов.

🤑 Оценка дивидендов осуществляется исходя из объема резервных средств, имеющихся на конец 2024 года. Вследствие единовременной выплаты дивидендов размером более 100 рублей произойдет резкое снижение чистой прибыли из-за отсутствия финансовых поступлений, что приведет к значительному уменьшению показателя денежного потока. Существует вероятность единовременной выплаты всех накопленных резервов, что обеспечит выплату дивидендов приблизительно в размере 140 рублей, однако в результате объем выплат за 2025 год окажется существенно ниже.

2️⃣ В будущем компания собирается выделять на выплату от 60 до 100 процентов от скорректированной чистой прибыли. Дополнительно планируется изменить периодичность выплат на два раза в год.

🫰 Оценка

🧐 Компания сохраняет высокую оценку стоимости благодаря ожиданиям значительных дивидендов. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA выглядит оправданно даже при завышенных прогнозах самой компании.

📌 Итог

🏢 Циан — ведущий сервис онлайн-сервис объявлений о сделках с недвижимостью. Платформа соединяет продавцов и покупателей, риелторов и собственников, застройщиков и клиентов. Помимо основной функции публикации объявлений, Циан предлагает дополнительные услуги для облегчения заключения сделок, повышения эффективности рекламы и улучшения качества размещаемых предложений. Несмотря на непростую ситуацию на рынке труда, компания продолжает повышать свою операционную эффективность и активно увеличивать долю присутствия в основных регионах. Эти меры временно снижают показатели рентабельности бизнеса.

😎 Пока единственным инструментом управления является презентация с заявленными целями сильного роста через три года, тогда как текущая ситуация характеризуется низкими темпами развития и незначительной прибылью относительно рыночной оценки, особенно после осуществления крупной дивидендной выплаты. Нормализации цен произойдет после завершения процесса выплаты дивидендов.

🎯 ИнвестВзгляд: Идеи нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - сильное несоответствие текущих результатов поставленным планам отталкивает.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - значительные изменения финансовой устойчивости после возможной выплаты крупных дивидендов делают инвестиции в компанию высоко рискованными.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Единовременная крупная выплата истощит резервы компании, негативно сказавшись на будущем денежном потоке и развитии бизнеса. Компании потребуется значительное время для восстановления.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!

⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$CNRU #CNRU #Дивиденды #Анализ #Инвестиции #Недвижимость #Бизнес #Развитие #Циан #Cian

Я внимательно изучил отчетность #Циан за II квартал и первое полугодие 2025 года. Картина у компании получилась неоднозначная, но с важными позитивными сигналами. Давайте разберёмся просто и по существу.

Во втором квартале выручка выросла на 11% и достигла 3,6 млрд руб., а прибыль прибавила сразу 282%, до 790 млн руб. Такой взрывной рост чистой прибыли связан не столько с основным бизнесом, сколько с финансовыми доходами и отсутствием убытков от курсовых разниц, которые тянули показатели вниз годом ранее.

Если смотреть шире — за полугодие компания заработала 6,38 млрд руб. выручки (+8% г/г) и 1 млрд руб. чистой прибыли (+6%). Это подтверждает устойчивость бизнеса даже на фоне охлаждённого рынка недвижимости.

EBITDA при этом показала смешанную динамику. Во II квартале она выросла на 3% (до 864 млн руб.), но в целом за полугодие снизилась на 10%, а рентабельность опустилась до 23,4%. То есть доходы растут, но расходы тоже подросли, что немного сжимает маржу.

Баланс выглядит уверенно: у Циана 10,7 млрд руб. на счетах и депозитах, а база пользователей продолжает расти — уже 19,5 млн уникальных посетителей в месяц. Для платформенного бизнеса это критично: чем выше охват, тем стабильнее монетизация.

Отдельно стоит отметить процесс редомициляции в Россию. После завершения компания планирует рассмотреть специальный дивиденд — ориентировочно больше 100 руб. на акцию. Для инвесторов это сильный драйвер.

Циан остаётся устойчивым лидером рынка, наращивает выручку и активно развивает технологии (AR-камера, Cian GPT, сервис «Взгляд в будущее»). Чистая прибыль растёт, но операционная эффективность под давлением расходов. Главная интрига — дивиденды и то, как смягчение денежно-кредитной политики скажется на рынке недвижимости. В общем, Циан держит темп и готов вознаградить акционеров, но рост маржинальности зависит от того, когда оживёт рынок жилья.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

Тикер: $CNRU
Текущая цена: 606.8
Капитализация: 47.1 млрд.
Сектор: #it
Сайт: https://ir.ciangroup.ru/ru/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E - 19.2
P\BV - 4.29
P\S - 3.49
ROE - 23.7%
ND\EBITDA - отрицательный чистый долг
EV\EBITDA - 12
Активы\Обязательства - 3.81

Что нравится:

- рост выручки на 9% к/к (3.3 -> 3.6 млрд) и за полугодие на 8.2% г/г (6.4 -> 6.9 млрд);
- свободный денежный поток вырос на 22.1% к/к (1 -> 1.3 млрд) и за полугодие на 76.7% г/г (1.3 -> 2.3 млрд);
- снижение отрицательного чистого долга на 13.5% к/к (-4.6 -> -5.2 млрд);
- чистый финансовый доход вырос на 41.6% к/к (380 -> 538 млн) и за полугодие в 3.5 раза г/г (265 -> 918 млн);
- чистая прибыль выросла на 6.6% к/к (741 -> 790 млн) и за полугодие на 6.2% г/г (0.95 -> 1 млрд);

Что не нравится:

- соотношение активов к обязательствам снизилось с 4.26 на 3.81;

Дивиденды:

Дивидендная политика Циана предполагает выплату не менее 60% от скорректированной чистой прибыли как минимум один раз в год.

После завершения редомициляции менеджмент Компании намерен вынести на рассмотрение Совета директоров вопрос о выплате специального дивиденда, размер которого, по предварительным оценкам, может превысить 100 руб. на акцию (ДД 16.48% от текущей цене при выплате в 100 рублей).

Мой итог:

На первый взгляд в компании все очень позитивно. Растут все показатели, ну только соотношение активов к обязательствам немного просело, но при этом оно остается отличным.

Минус Циан в его текущей спекулятивной идее, а именно, в выплате большого разового дивиденда. Если смотреть на операционную часть бизнеса, то можно отметить, что выручка растет пока невысокими темпами, при этом операционная рентабельность уменьшилась как г/г (21.8 -> 17.1%), так как и к/к (17.4 -> 17.1%). И сама операционная прибыль также меньше к/к и г/г. Рост чистой прибыль обеспечивает денежная подушка, а точнее чистые процентные доходы.

Если же компания выплатит разовый дивиденд (даже 100 рублей), то это уменьшит активы на 7.8 млрд (денежные средства + депозиты сейчас 10.7 млрд). Как итог, Циан будет зарабатывать меньше финансовых доходов и придется рассчитывать на основной бизнес. А он, как писал выше, пока теряет в рентабельности.
К слову, после выплаты дивиденда соотношение активов к обязательствам станет 2 или ниже.

С учетом вышеописанного стоимость в 19 прибылей и 3.5 баланс выглядит очень высокой. Инвестиционной идеи в акциях Циан не видно, только спекулятивная. Расчетная справедливая цена - 502 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

Присоединяйтесь также к моему Телеграм каналу

Собрал для вас, надеюсь, полезную табличку по ИТ компаниям, чтобы вам проще было принимать решения.

В табличке - Аренадата, VK, Яндекс, Ozon, Позитив, Ростелеком, Диасофт, Софтлайн, Хедхантер, Циан.

💭 Актуальность анализа обусловлена не только текущим положением дел в компании, но и амбициозными планами руководства по удвоению бизнеса в ближайшие годы. Возникает закономерный вопрос: насколько реалистичны эти цели...

💰 Финансовая часть (1 кв 2025)

📊 Итоги 2024 года оказались слабыми, и первый квартал также не радует положительной динамикой. Несмотря на скромный рост выручки на 3,3% относительно предыдущего периода, прибыль сократилась в четыре раза вследствие значительных курсовых потерь. Курсовая разница — лишь одна из проблем. Падение маржи обусловлено стагнацией роста выручки. Более того, в третьем квартале 2024-го наблюдалось снижение годовой выручки, тогда как общий прирост за весь год едва достиг отметки в 12,2%.

🌹 Расцвет рынка недвижимости, когда темпы роста составляли от 30 до 50%, остался далеко позади, и теперь мы вернулись к ситуации, характерной для докризисного уровня начала 2021 года. Показатель EBITDA снизился на 22%, а рентабельность упала с комфортных 30% до менее привлекательных 23% ввиду инфляции и увеличения издержек.

🤑 Тем временем резервный фонд вырос до внушительных 9,5 миллиардов рублей. Что касается оборотного капитала, то тут всё спокойно и стабильная ситуация не вызывает беспокойства. Финансовая активность минимальна, CAPEX практически отсутствует, однако свободный денежный поток сокращается. Если темп роста выручки начнет восстанавливаться, ожидается аналогичное улучшение показателей свободного денежного потока и операционной маржи.

📋 Общее состояние рынка свидетельствует о сложностях: число сделок и объем кредитования уменьшаются, экономика замедляет ход, и бизнес сталкивается с теми же проблемами. Тем не менее, есть надежда, что с постепенным снижением ставок и активизацией рынка начнется позитивная тенденция и улучшатся финансовые показатели компании.

✔️ Перспективы

📛 Руководство ставит амбициозные цели: увеличение выручки на 14–18% и повышение рентабельности свыше 20% к концу текущего года. Реализация таких планов пока выглядит маловероятной.

🤷‍♂️ Еще большие планы строятся на следующие два года — компания рассчитывает удвоить объемы бизнеса к 2027 году. Для достижения этого результата выручке потребуется ежегодно расти примерно на 33%, что соответствует высокодоходному периоду прошлого цикла развития.

😎 Одновременно ставится задача повысить показатель EBITDA-маржи до 30–40%, несмотря на то, что исторический максимум составлял всего 24–25%. Теоретически такая возможность существует, учитывая прошлый опыт значительного разрыва между ростом выручки и затратами. Но достижение такой высокой маржи потребует масштабного роста выручки вдвое по сравнению с показателями 2024 года, что могло бы обеспечить уровень прибыли порядка 6,8–7 млрд рублей.

⚠️ Однако долгосрочный устойчивый рост на таком высоком уровне кажется сомнительным. Даже при благоприятных условиях рынка, после нового всплеска активности вряд ли удастся поддерживать подобные темпы роста продолжительное время. Основной риск заключается именно в непредсказуемости рыночных условий и вероятности того, что заявленные целевые показатели окажутся невыполненными.

📌 Итог

🧐 Последние три квартала продемонстрировали слабые результаты: практически остановилось наращивание выручки, снизились показатели маржинальности. Руководство компании намерено добиться удвоения выручки за ближайшие три года и увеличить EBITDA-маржу с текущих 25% до впечатляющих 40% к 2027 году. Такие цели весьма амбициозны и трудно достижимы.

🎯 ИнвестВзгляд: Принимая во внимание высокие риски — идея здесь не просматривается.

💯 Ответ на поставленный вопрос: На данный момент инвестирование в ЦИАН сопряжено с высокими рисками. Компания демонстрирует слабую динамику ключевых показателей, а заявленные амбициозные цели кажутся труднодостижимыми в текущих рыночных условиях.

👇 Что думаете о перспективах Циан?

$CNRU #CNRU #Циан #Cian #Инвестиции #Биржа #Акции #Инвестор #Аналитика

Речь пойдёт о пяти акциях не из первой двадцатки, а капитализациях этих бумаг ниже 100 млрд. рублей, однако они показывают хорошую динамику и, несомненно, диверсифицируют любой портфель.

"Группа  Элемент", уникальный, как для России, бизнес, хороший фундаментал, финансово здоровая компания с опережающим спросом на продукцию.

"Астра Group" ещё один представитель hi-tech, который "остыл" после IPO, однако, медленно, но уверенно показывает рост выручки, прибыли, увеличение собственных активов. Компания вышла на отрицательный чистый долг.

"Ренессанс Страхование", попадание в индекс Мосбиржи абсолютно закономерно, не заметить такую финансово здоровую компанию невозможно, несмотря на высококонкурентную среду, компания уверенно рапортует о росте выручке и чистой прибыли. Довольна дешёвая по основным мультипликаторам.

"CIAN" для некоторых неожиданно, но здесь также рост год к году ключевых показателей. При чистой прибыли около 2 млрд, имеет наличность свыше 9 млрд. Компания просто берет деньги из воздуха, расход CAPEX 0.16 млрд.

"Пермэнергосбыт привилегированные"

Неожиданно, но не для всех. Казалось что делать компании с капитализацией 12 млрд. в портфеле? Однако есть что...

Фундаментал - просто пушка. Отчёты - один краше другого, дивиденды много лет двухзначные! Этакий дивидендный аристократ"на минималках". Более того, это лучшая сбытовая компания России. А это уже отдельный подсектор электроэнергетики. И для широкой диверсификации претендент просто шикарный.

На этом всё, друзья, надеюсь мой анализ будет полезен.

#инвестиции #акции #фондовыйрынок #циан #элемент #Пермэнергосбыт #Ренессансстрахование #астра

▫️Капитализация: 35,7 млрд ₽ / 510₽ за акцию

▫️Выручка ТТМ: 13,1 млрд

▫️скор. EBITDA ТТМ: 3 млрд

▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 1,6 млрд

▫️P/E ТТМ: 22,8

▫️fwd дивиденд 2025: 25%

❗️ В 1кв2025 рост бизнеса сильно замедлился, но рентаебльностьвыросла:

▫️ Выручка: 3,3 млрд (+4,9% г/г)

▫️ скор. EBITDA: 754 млн (-21,5% г/г)

▫️ скор. Чистая прибыль: 776 млн (+48,4% г/г)

✅ Однако, по менеджмента, выручка во 2кв2025  возвращается к двузначным темпам роста. В 2025г компания рассчитывает показать +14-18% г/г по выручке (т.е. около 14-15 млрд рублей) с рентабельностью по EBITDA выше 20%.

👆 В более долгосрочные планы входит удвоение выручки к 2027г (выше 26 млрд рублей) и выход на рентабельность по EBITDA в 30-40%. То есть, предполагается, что в ближайшее время компания должна расти как минимум по 25% в год, в основной рост после 2025г закладывается восстановление спроса на недвижимость.

✅ Циан утвердил ранее заявленную программу выкупа акций после переезда и на поддержания цен может направить до 3 млрд рублей в течение 2025г.

❌ Как оказалось, сразу после переезда компания все равно не может выплачивать дивиденды, теперь нужно ждать переезда CIAN PLC. Сроки: до конца 2025г.

За 2025й год, с учетом спец. дивидендов, общая выплата может достигнуть 25% к текущей цене акций (зависит от результатов этого года).

❌ Рынок недвижимости в 1кв2025г остаётся под давлением: объем выданной ипотеки снизился на 43,7% г/г до 611 млрд рублей, наибольшее снижение пришлось на сегмент рыночной ипотеки (в основном это связано с выставлением банками  заградительных условий по оформлению). В целом, бизнес должен нормально пережить кризис в секторе.

Вывод:

Несмотря на продолжающийся спад спроса на недвижимость, результаты Циана относительно неплохие. Но надо понимать, что опережающая динамика чистой прибыли в первую очередь связана с ростом процентных доходов от накопленной кубышки (9,1 млрд р). Судя по всему, бОльшую часть 2025г эти доходы сохранятся, а вот в 2026м году их уже не будет и прибыль упадет.

📊 Сейчас бумаги оценены вполне справедливо, интересного дисконта для покупки нет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ЦИАН #CNRU $CNRU