▫️Капитализация: 47,9 млрд ₽ / 617₽ за акцию
▫️Выручка 2025: 15,2 млрд (+16,7% г/г)
▫️скор. EBITDA 2025: 3,6 млрд (+11,3% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2025: 3,5 млрд (+126,1% г/г)
▫️скор. P/E TTM: 13,8
▫️fwd P/E 2026: 16
▫️fwd дивиденд 2026: 14,4%
📈 Акции Циан ($CNRU) растут: +5.1% 📊 Объём торгов за день: 113,333,952 ₽ (1.7x от среднего за 30 дн.)
IT компании из любимиц рынка стали в 2025 году самыми гадкими из всех гадких утят. Где-то подвели рынок и ставка, а где-то сами виноваты. Недавно отчитался за 2025 год Positive, последний из интересующих меня IT игроков. Сравним теперь основные показатели: Arenadata | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 20-40% Астра | EV/EBITDA 6,8 | чистый долг/EBITDA 0,2 | гайденс 30% в среднем до 30 года Positive Technologies | EV/EBITDA 7,9 | чистый долг/EBITDA 1,7 | гайденс по отгрузкам 20-34% Яндекс | EV/EBITDA 6,2 | чистый долг/EBITDA 0,5 | гайденс по выручке 20% Циан | EV/EBITDA 10,3 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 17-22% Headhunter | EV/EBITDA 5,9 | чистый долг/EBITDA отрицательный | гайденс по выручке 8% Ozon | EV/EBITDA 7,3 | чистый долг/EBITDA 1,3 | гайденс 25-30% Я, кстати, совершенно нормально отношусь к разбегу в гайденсах: на текущем рынке компании и правда не могут знать куда развернет экономику страны, а вместе с ней спрос на их товары и услуги. Какие выводы можно сделать: 1️⃣ Похожая оценка у всех, кроме Циан и еще побольше среднего стоит Пози. 2️⃣ Ни у кого нет большого долга и это прям отлично! Даже влетевший в жир Пози исправляется. 3️⃣ Гайденсы резко пришли в себя по сравнению с прошлыми годами. Причем лидер сектора стОит и растет сопоставимо с остальными. 4️⃣ ВСЕ компании стоят дешевле или почти столько же, как в последние 5 лет. Только немного выбивается Arenadata, которая в 25 году стоила меньше 5 EV/EBITDA. И снова, как и с финансами, делайте выводы кто достоин быть в ваших портфелях. У меня 3 компании из 7, в общей сложности на 15% портфеля. Продавать не планирую, при падении цены могу наращивать. Но 2026 точно не станет легкой прогулкой для IT компаний и рост котировок там если и будет, то за счет роста бизнеса и дивидендов, а не за счет вернувшейся любви рынка.
Компания B2B-РТС действует как независимая электронная торговая
платформа, связывающая заказчиков и поставщиков на рынках
регулируемых и нерегулируемых закупок. Является дочерней компанией Совкомбанка.
Параметры размещения:
Cash-out
Период сбора заявок 10 - 16 апреля 2026г
Дата старта торгов 17 апреля 2027г (суббота?)
Диапазон цены за акцию 112 - 118 руб
Free float 11,5%
Капитализация 20 - 21 млрд руб
Мультипликаторы 2025г (считаю по цене 118 за бумагу)
P/E 5,67
EV/EBITDA 4,6
Рентабельность EBITDA 52%
ДД при выплате 80% ЧП 16,6%
Сравнение с аналогами:
Если сравнивать с классифайдерами, то РТС выглядит на порядок дешевле Циана (P/E 14) и ХХ (P/E 7.7), но демонстрирует более скромные темпы роста.
Если сравнивать с торговыми площадками, то РТС, опять же, выглядит дешевле Мосбиржи P/E 6,5 и Озона (P/E в космосе)
К тому же компания предлагает одну из самых высоких ДД не только в своей категории, но и на рынке в целом. При выплате 80% ЧП25Г рисуется 16,6%, конкурировать в этом показателе с компанией может только ХХ или квазиоблигации (МТС или Транснефть)
Заглянем в результаты 2026г
Я не предполагаю существенного роста финансовых показателей. По моему мнению, в 2026г мы увидим флэт в ЧП и хороший рывок вверх по результатом 2027г из-за смягчения ДКП и роста деловой активности.
Риски:
1. Снижение в начале торгов, как было с ДомРФ или Базисом
2. Низкая аллокация
Вывод:
Я планирую участвовать в IPO. Если дадут быстрые 15-20%, то выйду, если нет, то я совсем не против посидеть в качественном активе. По моему мнению, такая компания должна оцениваться по P/E 8, что дает целевую цену в 165 руб и апсайд 40%
$SVCB $MTSS $TRNFP $HEAD $MOEX $BAZA $DOMRF $CNRU
#ipo #B2B_РТС
